公司业绩表现 - 公司第一季度营收增长11.5%，低于去年同期的近20%，但仍超出市场预期100个基点 [6] - 核心订阅业务同比增长12%，是业绩的主要驱动力 [6] - 毛利率和运营利润率同比扩大，推动创纪录的盈利 [7] - 自由现金流达2.381亿美元，占营收的34.6% [7] 财务指引与市场预期 - 第二季度营收预计同比增长10%，全年营收增长指引维持在10%左右 [8] - 当前未履行合同金额(CRPO)增长14%，总未履行合同金额(RPO)增长21% [8] - 分析师共识目标价在5月上涨5%，同比上涨16% [3] - 多数分析师预计股价至少有20%上涨空间，高端目标价区间为130-140美元 [4] 股价表现与市场情绪 - 财报发布后股价单周下跌超过15%，主要因全年指引的谨慎态度 [1] - 当前股价103美元仍高于关键支撑位（150日均线和150周均线） [10] - 市场情绪从"持有"上调为"适度买入"，但存在估值担忧 [4] - 空头兴趣达到近5%的长期高位，可能在下次财报前保持高位 [9] 资产负债表与股东回报 - 第一季度股东权益增长2.5% [8] - 净债务低于股东权益的0.2倍，显示强劲的资产负债表 [8] 行业与业务前景 - 网络安全基础业务保持增长势头 [2] - 随着时间推移，业绩有望持续改善 [2] - 公司维持2025年两位数增长的预期 [6]

评级升级与投资机会 - Okta近期被上调至Zacks Rank 2(买入评级) 主要反映盈利预期的上升趋势 这是影响股价的最强动力之一 [1] - 盈利预期的变化是Zacks评级的核心 该系统追踪卖方分析师对当前及未来年度每股收益(EPS)的共识预期(Zacks Consensus Estimate) [1] - 机构投资者利用盈利预期计算股票公允价值 其大规模买卖行为直接推动股价变动 [4] 盈利预期修正的实证影响 - 实证研究显示盈利预期修正趋势与短期股价波动存在强相关性 跟踪此类修正对投资决策具有实际价值 [6] - Zacks Rank 1(强力买入)股票自1988年以来年均回报率达25% 系统覆盖4000多只股票中仅前5%能获此评级 [7][9] - Okta位列Zacks覆盖股票的前20% 表明其盈利预期修正特征优异 有望产生超额回报 [10] Okta财务数据表现 - 这家云身份管理公司2026财年(截至1月)预期EPS为3.27美元 同比增长16.4% [8] - 过去三个月Zacks共识预期累计上调92.4% 反映分析师持续调高盈利预测 [8] - 评级升级意味着公司基本面改善 投资者可能通过推高股价回应这一积极趋势 [5] Zacks评级系统特性 - 与华尔街分析师偏向乐观的评级不同 Zacks系统始终保持"买入"与"卖出"评级的均衡比例 [9] - 无论市场条件如何 仅前20%股票能获得买入级以上评级(含Strong Buy和Buy) [9][10] - 系统基于四项盈利预期相关因素将股票分为五档评级 具有第三方审计的优异历史记录 [7]

报告公司投资评级 - 维持对Okta的买入评级 [3] 报告的核心观点 - 1QFY业绩公布后盘后股价下跌13%，主要因订阅收入环比增长疲软、cRPO连续下降及全年指引维持致下半年数据降低 [1] - 业绩环比趋势较弱或因与企业销售和续约周期关联紧密、1Q市场策略调整及2021 - 2022年客户续约的常态化逆风 [2] - 维持买入评级，因公司克服疫情常态化逆风并改进产品组合后有望实现增长稳定 [3] - 公司可从客户对AI Agents的采用中受益，有长期机会参与MCP并保障代表人类工作的代理安全 [15] - 投资者会讨论全年净留存率（NRR）走势，公司和投资者持续关注cRPO，预计2Q业绩超预期2 - 4% [15] 根据相关目录分别进行总结 关键数据 - 市值229亿美元，企业价值205亿美元，3个月平均日交易量4.36亿美元 [4] GS预测 |指标|1/25|1/26E|1/27E|1/28E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |收入（百万美元）新|2,610.0|2,859.0|3,159.6|3,487.6| |收入（百万美元）旧|2,610.0|2,858.0|3,164.4|3,492.2| |EBITDA（百万美元）|600.0|747.3|848.3|1,001.4| |EBIT（百万美元）|587.0|720.0|822.5|972.9| |每股收益（美元）新|2.81|3.28|3.54|4.12| |每股收益（美元）旧|2.81|3.20|3.52|4.09| |市盈率（倍）|31.4|38.2|35.4|30.5| |股息收益率（%）|--|--|--|--| |净债务/EBITDA（倍）|(2.8)|(3.2)|(3.9)|(4.3)| [4] 比率与估值 |指标|1/25|1/26E|1/27E|1/28E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |市盈率（倍）|31.4|38.2|35.4|30.5| |企业价值/EBITDA（倍）|22.1|26.6|23.2|19.2| |企业价值/销售额（倍）|5.1|7.0|6.2|5.5| |自由现金流收益率（%）|4.9|3.4|3.8|4.3| |企业价值/调整后现金流（倍）|18.8|22.2|20.5|17.8| |现金投资回报率（%）|10.1|12.3|12.9|14.4| |净资产收益率（%）|8.3|9.1|9.0|9.6| |净债务/EBITDA（倍）|(2.8)|(3.2)|(3.9)|(4.3)| |净债务/股权（%）|(26.0)|(33.6)|(41.2)|(48.1)| |利息保障倍数（倍）|117.4|323.8|1,253.3|--| |存货周转天数|NM|NM|NM|NM| |应收账款周转天数|82.5|85.1|86.0|84.3| |应付账款周转天数|9.5|9.7|9.7|9.7| |总营收增长率（%）|15.3|9.5|10.5|10.4| |EBITDA增长率（%）|89.9|24.5|13.5|18.1| |每股收益增长率（%）|75.2|17.0|7.9|16.2| |每股股息增长率（%）|NM|NM|NM|NM| |毛利率（%）|81.6|82.2|82.3|82.4| |息税前利润率（%）|22.5|25.2|26.0|27.9| [9] 价格表现 - 截至2025年5月27日收盘，3个月、6个月、12个月绝对涨幅分别为40.7%、64.2%、29.2%，相对标普500指数涨幅分别为42.1%、69.8%、18.1% [11] 损益表 |指标|1/25|1/26E|1/27E|1/28E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |总营收（百万美元）|2,610.0|2,859.0|3,159.6|3,487.6| |销售成本（百万美元）|(480.0)|(508.8)|(558.1)|(613.2)| |销售、一般及行政费用（百万美元）|(1,118.0)|(1,172.2)|(1,275.3)|(1,347.3)| |研发费用（百万美元）|(425.0)|(458.0)|(503.8)|(554.2)| |EBITDA（百万美元）|600.0|747.3|848.3|1,001.4| |折旧与摊销（百万美元）|(143.0)|(167.5)|(158.5)|(175.0)| |息税前利润（百万美元）|587.0|720.0|822.5|972.9| |净利息收入（百万美元）|120.0|108.5|96.6|120.9| |税前利润（百万美元）|690.0|829.5|919.1|1,093.8| |所得税费用（百万美元）|(180.0)|(216.0)|(239.0)|(284.4)| |净利润（百万美元）（特殊项目前）|510.0|613.5|680.1|809.4| |净利润（百万美元）（特殊项目后）|28.0|180.9|244.5|373.3| |每股收益（基本，特殊项目前）（美元）|3.01|3.45|3.72|4.31| |每股收益（摊薄，特殊项目前）（美元）|2.81|3.28|3.54|4.12| |每股股息（美元）|--|--|--|--| |股息支付率（%）|0.0|0.0|0.0|0.0| |加权平均流通股数（基本）（百万股）|169.6|177.8|182.9|187.6| |加权平均流通股数（摊薄）（百万股）|181.6|186.8|191.9|196.6| [13] 资产负债表 |指标|1/25|1/26E|1/27E|1/28E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现金及现金等价物（百万美元）|409.0|512.6|1,035.2|2,036.5| |应收账款（百万美元）|621.0|711.8|776.4|834.6| |存货（百万美元）|--|--|--|--| |其他流动资产（百万美元）|2,386.0|2,553.8|2,596.5|2,643.0| |流动资产总额（百万美元）|3,416.0|3,778.2|4,408.1|5,514.0| |固定资产净值（百万美元）|117.0|104.6|94.6|83.5| |无形资产净值（百万美元）|5,586.0|5,529.6|5,482.8|5,431.0| |总投资（百万美元）|0.0|0.0|0.0|0.0| |其他长期资产（百万美元）|318.0|351.0|399.1|452.0| |资产总额（百万美元）|9,437.0|9,763.5|10,384.6|11,480.6| |应付账款（百万美元）|13.0|14.1|15.5|17.0| |短期债务（百万美元）|509.0|349.0|--|--| |其他流动负债（百万美元）|2,001.0|2,110.0|2,263.0|2,423.6| |流动负债总额（百万美元）|2,523.0|2,473.2|2,278.5|2,440.6| |长期债务（百万美元）|349.0|0.0|0.0|--| |非流动租赁负债（百万美元）|94.0|89.0|89.0|89.0| |其他长期负债（百万美元）|39.0|44.0|44.0|44.0| |长期负债总额（百万美元）|509.0|170.2|172.7|175.3| |负债总额（百万美元）|3,032.0|2,643.4|2,451.2|2,616.0| |普通股股东权益总额（百万美元）|6,405.0|7,120.1|7,933.4|8,864.7| |负债与权益总额（百万美元）|9,437.0|9,763.5|10,384.6|11,480.6| |每股账面价值（美元）|37.77|40.05|43.37|47.26| [14] 现金流 |指标|1/25|1/26E|1/27E|1/28E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净利润（百万美元）|28.0|180.9|244.5|373.3| |折旧与摊销加回（百万美元）|218.0|233.7|221.2|244.1| |净营运资本变动（百万美元）|(53.0)|(189.5)|(131.2)|(139.3)| |其他（百万美元）|557.0|565.2|568.7|558.0| |经营活动现金流（百万美元）|750.0|790.3|903.2|1,036.1| |资本支出（百万美元）|(20.0)|(24.7)|(31.6)|(34.9)| |收购（百万美元）|(56.0)|(3.0)|--|--| |其他（百万美元）|(238.0)|(114.0)|--|--| |投资活动现金流（百万美元）|(314.0)|(141.7)|(31.6)|(34.9)| |股息支付（百万美元）|--|--|--|--| |股票发行/回购（百万美元）|(79.0)|(45.0)|--|--| |债务变动（百万美元）|(280.0)|(509.0)|(349.0)|--| |其他（百万美元）|(2.0)|9.0|--|--| |融资活动现金流（百万美元）|(361.0)|(545.0)|(349.0)|0.0| |总现金流（百万美元）|75.0|103.6|522.6|1,001.2| |自由现金流（百万美元）|730.0|765.6|871.6|1,001.2| |每股自由现金流（基本）（美元）|4.31|4.31|4.76|5.34| [14] EPS总结 |指标|实际值|GS预期值|市场预期值|实际值与GS预期值差异|实际值与市场预期值差异| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |订阅收入（百万美元）|673|666|667|1.1%|0.9%| |同比增长率（%）|12|10|11| | | |专业服务收入（百万美元）|15|14|13|7.1%|18.8%| |同比增长率（%）|7|0|-10| | | |总营收（百万美元）|688|680|680|1.2%|1.1%| |同比增长率（%）|12|10|10| | | |营业收入（百万美元）|184|169|170|8.7%|8.5%| |利润率（%）|27|25|25|186bps|180bps| |每股收益（美元）|0.86|0.77|0.77|0.09|0.09| |自由现金流（百万美元）|238|171|177|67|61| |利润率（%）|35|25|26|940bps|863bps| |cRPO（百万美元）|2,227|2,188|2,185|1.8%|1.9%| |同比增长率（%）|14|12|12| | | [16] 估值 - 维持买入评级，将12个月目标价从123美元调整至137美元，基于25倍企业价值/未调整自由现金流及Q5 - Q8未调整自由现金流估计 [17] - 调整2026E/2027E/2028E营收预测至28.59亿/31.60亿/34.88亿美元，原预测为28.58亿/31.64亿/34.92亿美元 [17]

股价表现 - 公司股价在周三下跌16.16%至105.22美元，尽管一季度业绩表现强劲，但市场对二季度及2026财年收入增长放缓的预期导致股价下跌 [1] - 年初至今公司股价回报率达33.5%，表现优于Zacks计算机与技术行业指数及微软(8.5%)、IBM(18.4%)、CyberArk(14.5%)等同行 [4] - 当前股价低于50日和200日移动均线，显示看跌趋势 [16][17] 财务业绩与展望 - 预计2026财年二季度收入7.1-7.12亿美元，同比增长10%(一季度同比增长11.5%)，非GAAP每股收益0.83-0.84美元 [2] - 维持2026财年收入28.5-28.6亿美元的指引(同比增长9-10%)，非GAAP每股收益预期上调至3.23-3.28美元(原指引3.15-3.20美元) [3] - Zacks一致预期显示2026财年二季度每股收益0.79美元(同比增长9.72%)，2026财年每股收益3.19美元(同比增长13.52%) [7][8] 业务发展 - 身份治理产品组合过去三年增长400%，一季度末达近400亿美元规模 [12] - 一季度末客户数约2万家，剩余履约义务(RPO)达40.84亿美元，年合同价值超10万美元的客户数环比增加70家至4870家 [10] - 产品组合包括Okta AI、Auth0平台等，兼容公有云、私有云和混合云架构 [11] - 合作伙伴包括亚马逊AWS、微软、谷歌、Palo Alto Networks等知名企业 [12] 估值分析 - 公司价值评分为F，显示估值偏高 [13] - 远期市现率24.59倍，高于行业平均19.8倍 [13] - Zacks评级为3级(持有)，建议投资者等待更好入场时机 [19]

财务表现 - 2026财年第一季度总收入同比增长12% 达到历史最高盈利水平和强劲现金流 [1] - 2026财年全年指引预计收入增长9%-10% 调整后营业利润率25% 自由现金流利润率27% [1] - 第二季度指引预计收入增长10% 当前剩余履约义务(CRPO)增长10%-11% 调整后营业利润率26% 自由现金流利润率19% [10] 市场战略与销售重组 - 重组销售团队 将Okta和Auth0销售团队进一步专业化 延续此前在美国中小企业和公共部门垂直领域的成功专业化举措 [3] - 公共部门业务表现强劲 前十大交易中有四笔来自公共部门 包括联邦政府交易 [4] - 联邦业务面临短期不确定性 因一年期合同结构和宏观经济环境动态变化 但长期对公共部门机会保持高度信心 [4] 产品创新与技术发展 - 工作流执行量在过去三年增长近400% 2025年3月达到近400亿次 [5] - Okta身份治理(OIG)套件和非人类身份(NHIs)管理工具获得关注 合作伙伴报告OIG已准备好主流采用 [5] - 推出Auth0生成式AI开发者预览版 用于保护AI代理工作流 提供广泛集成产品组合作为竞争优势 [5] - 只有15%的组织对保护非人类身份有信心 公司通过身份安全态势管理和特权访问产品组合解决这一问题 [6] 定价策略与平台整合 - 推出基于套件的"好 更好 最好"定价模式 响应客户对整合和捆绑治理 特权访问和威胁保护产品的需求 [8] - 2025财年第四季度最大交易是劳动力套件捆绑包 这些套件的渗透率正在增长 [8] - 作为独立中立身份提供商 拥有超过8000个集成 为客户提供灵活性 避免供应商锁定 [8] - 套件定价推动多产品采用 增强竞争差异化 支持持续账户扩展 [9] 行业趋势与竞争定位 - 公司独特能力在于大规模管理人类和机器身份 响应AI快速操作化趋势 成为安全意识企业的关键合作伙伴 [6] - 强调捆绑解决方案 催化多产品采用 增强竞争差异化 支持持续账户扩展 巩固其作为领先企业身份平台的地位 [9] - 产品创新 特别是在治理和AI安全领域 预计将带来增量机会 [10]

公司背景 - 内容发布方为Proactive，其团队提供快速、易获取、信息丰富且可操作的商业和金融新闻内容，面向全球投资受众 [2] - 内容由经验丰富且合格的新闻记者团队独立制作 [2] - 新闻团队覆盖全球主要金融和投资中心，在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯设有办事处和演播室 [2] 内容专长领域 - 公司在中小型市值市场领域是专家，同时也向用户群体更新蓝筹股公司、大宗商品及更广泛的投资动态 [3] - 团队提供的新闻和独特见解涵盖市场多个领域，包括但不限于生物科技与制药、采矿与自然资源、电池金属、石油与天然气、加密货币以及新兴的数字和电动汽车技术 [3] 内容制作与技术应用 - 公司采用前瞻性技术，内容创作者拥有数十年宝贵的专业知识和经验 [4] - 团队会使用技术来协助和优化工作流程 [4] - 公司会偶尔使用自动化和软件工具，包括生成式人工智能，但所有发布的内容均经过人工编辑和创作，遵循内容生产和搜索引擎优化的最佳实践 [5]

公司业绩与股价表现 - Okta周三盘前股价下跌12%，主要由于业绩指引被视为谨慎，投资者此前预期过高 [1] - 过去三个月股价上涨33%，导致市场预期上升，但管理层基调变化可能引发投资者犹豫 [2] - 第一季度业绩稳健，但第二季度指引保守且低于市场预期，导致股价下跌 [3] 财务指标与业绩指引 - 第一季度各项指标均超出预期，但第二季度和2026财年指引不太乐观，因管理层纳入宏观不确定性考量 [2] - 当前剩余履约义务(cRPO)同比增长14%，比预期中值高出2%，但未达投资者预期的15% [4] - 第二季度cRPO指引比市场预期低1%，且可能首次出现环比下滑 [4] - 2026财年自由现金流(FCF)指引上调1个百分点至27%左右，利润率超预期 [4] 分析师观点与评级 - 摩根士丹利维持"增持"评级，目标价123美元，认为身份安全是企业的首要任务且Okta定位较好 [2] - 富国银行重申"持有"评级，目标价110美元，因订阅营收增长持续放缓且指引保守 [3] - 杰富瑞维持"持有"评级，但将目标价从135美元下调至130美元，因业绩未达投资者高预期 [4] 行业与市场环境 - 身份安全领域仍被视为有吸引力的投资机会，但宏观不确定性导致管理层策略更趋均衡 [2] - 大客户增长和新产品表现令人鼓舞，但宏观风险影响管理层对未来的预期 [2]

公司业绩表现 - 公司2026财年第一季度每股收益0 86美元 营收6 88亿美元 超出分析师预期的0 77美元和6 8亿美元 [2] - 营收同比增长12%至6 88亿美元 主要受订阅服务增长推动 [3] - 调整后营业利润率扩大500个基点至27% 每股收益同比增长32%至0 86美元 [4] - 剩余履约义务(RPO)同比增长21%至41亿美元 显示未来增长潜力 [3] 市场反应与估值 - 尽管业绩超预期 但股价在盘后交易中下跌13% 主要因业绩指引未达投资者预期 [1] - 截至5月27日 公司股价年内上涨近60% 表现优于纳斯达克指数(下跌0 4%) [2] - 当前股价约110美元 对应8倍市销率 略高于三年平均7倍的水平 [6] - 分析师认为13%的股价回调过度 强劲的基本面支撑估值倍数上调 [6] 未来展望 - 公司预计2026财年每股收益3 23-3 28美元 营收约28 5亿美元 [5] - 公司在展望中已考虑不确定经济环境带来的潜在风险 [5] - 云身份管理市场竞争中 公司业务基本面仍保持韧性和战略势头 [7] 历史波动性 - 2022年通胀冲击期间 公司股价下跌84% 显著高于标普500指数25 4%的跌幅 [7]

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公司业绩表现 - 2026财年第一季度调整后每股收益0.86美元，高于华尔街预期的0.77美元 [1] - 第一季度营收6.88亿美元，高于华尔街预期的6.80亿美元 [1] - 总营收同比增长12%，从去年同期的6.17亿美元增至6.88亿美元 [2] - 订阅类营收同比增长12%至6.73亿美元 [2] - 当前履约义务(cRPO)达22.3亿美元，高于预期的21.9亿美元，同比增长14% [2] - GAAP净利润6200万美元，摊薄后每股收益0.35美元，去年同期净亏损4000万美元 [2] 业绩展望与管理层评论 - 维持2026财年全年营收指引28.5-28.6亿美元 [2] - 上调营业利润指引至7.10-7.20亿美元 [2] - 管理层对宏观经济不确定性持"谨慎态度" [1] - 首席执行官表示客户对话变得"更加谨慎" [1] - 在业绩指引中加入对宏观经济不确定性的保守因素 [2] - 第一季度业务未受影响但预计今年剩余时间将受关税影响 [2] 公司业务概况 - 专注于"身份即服务"(IDaaS)的云计算安全服务公司 [3] - 主要提供单点登录、身份认证、多因素认证等解决方案 [3] - 营收几乎全部来自订阅模式的软件许可和平台服务 [3] - 两大产品线：Workforce Identity Cloud和Customer Identity Cloud [3] - 正在通过AI功能提升平台价值，用于异常行为检测等 [3] 行业与宏观经济环境 - 多家美国科技企业因新关税撤回或下调业绩预期 [2] - 汇丰调查显示逾半数美国企业预计关税政策将令营收减少至少25% [3] - 约25%美国企业预计未来两年营收将因关税影响骤减一半以上 [3] - 美股大盘可能因企业悲观预期而承压 [4]