财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度收入为26亿美元,同比增长4% [25][26] - 毛利润为5.36亿美元,毛利率为20.5%,同比提升79个基点 [28][29] - 调整后营业利润为5700万美元,同比增长20%以上 [31] - 调整后EBITDA为1.16亿美元,同比增加800万美元 [32] - 调整后每股收益为0.19美元,大幅提升 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品与医疗服务分部收入同比增长3%,医疗分销业务中单位数增长带动中单位数字增长 [13][27] - 全球产品分部美国自有品牌产品销售增长 [14] - 患者直接分部收入同比增长5% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未提及具体市场数据和关键指标变化 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在进行运营模式调整,重点关注患者直接分部的增长和盈利能力 [18] - 公司正在进行网络优化和运营卓越计划,包括优化制造和供应链网络 [20] - 公司在2023年12月提出了2028年战略规划,包括加速增长、优化业务提高盈利能力和投资业务等三大支柱 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司第一季度的财务和运营表现感到满意,并对公司的长期战略感到乐观 [10][22] - 管理层表示公司正在进行必要的投资,以实现长期增长和盈利能力提升 [11][20] - 管理层认为公司有能力应对未来的挑战,并将继续专注于执行长期战略 [22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Cherny提问** 关于患者直接分部在第一季度的表现,特别是Change Health系统故障对公司的影响 [39] **Edward Pesicka回答** Change Health系统故障对公司收入影响较小,但对应收账款回款产生一定影响,公司正在与Change Health合作解决这一问题 [40][41][42][43] 问题2 **Kevin Caliendo提问** 关于睡眠供应业务的发展,特别是CPAP设备供应商Phillips的问题对公司的影响 [44] **Edward Pesicka回答** 公司一直在与其他CPAP制造商合作,确保能够满足客户需求,睡眠业务仍保持快速增长 [45][46][47] 问题3 **Daniel Grosslight提问** 关于产品与医疗服务分部的投资和毛利率改善情况 [63][64] **Edward Pesicka和Alexander Bruni回答** 公司正在该分部进行多方面投资,包括自有产品组合拓展、商业能力提升以及制造和供应链优化等,预计这些投资将带来毛利率的持续改善 [67][68][69][70][71][72][73]

综合收入关键指标变化 - 2024年第一季度综合收入26亿美元，同比增长4%[2][6] - 2024年第一季度综合净收入为26.1268亿美元，2023年同期为25.22849亿美元[15] 每股收益与亏损关键指标变化 - 2024年第一季度GAAP每股净亏损0.29美元，调整后每股收益0.19美元[2][5][6][12] - 2024年第一季度基本和摊薄后每股净亏损均为0.29美元，2023年同期均为0.32美元[16] - 2024年第一季度调整后净收入为1486.5万美元，调整后每股净收入为0.19美元；2023年同期分别为359.6万美元和0.05美元[17] 运营利润率关键指标变化 - 2024年第一季度GAAP运营利润率持平，调整后运营利润率扩大31个基点[2][6] 各业务线收入关键指标变化 - 2024年第一季度患者直接收入6.38亿美元，同比增长5%；产品与医疗保健服务收入近20亿美元，同比增长3%[6] - 2024年第一季度产品与医疗保健服务净收入为19.74837亿美元，占比75.6%；患者直接业务净收入为6.37843亿美元，占比24.4%[15] 运营收入关键指标变化 - 2024年第一季度运营收入1000万美元，调整后运营收入5700万美元，调整后运营收入同比增长20%[6] - 2024年第一季度综合运营收入为969.6万美元，2023年同期为980.7万美元[15] - 2024年第一季度产品与医疗保健服务运营收入为114.86万美元，利润率0.58%；患者直接业务运营收入为458.79万美元，利润率7.19%[15] - 2024年第一季度调整后运营收入为5736.5万美元，占净收入的2.20%；2023年同期为4766.9万美元，占比1.89%[17] 公司全年预计指标 - 2024年公司预计收入在105亿 - 109亿美元之间[6] - 2024年公司预计调整后EBITDA在5.5亿 - 5.9亿美元之间[6] - 2024年公司预计调整后每股收益在1.40 - 1.70美元之间[6] - 2024年公司预计毛利率在21.0% - 21.5%之间[6] - 2024年公司预计利息支出在1.41 - 1.46亿美元之间[6] 净亏损关键指标变化 - 2024年第一季度净亏损为2188.6万美元，2023年同期为2441.8万美元[16] 调整后EBITDA关键指标变化 - 2024年第一季度调整后EBITDA为1.1627亿美元，2023年同期为1.08692亿美元[18] 债务关键指标变化 - 截至2024年3月31日，总债务为21.53663亿美元，净债务为19.08797亿美元；截至2023年12月31日，总债务为20.97502亿美元，净债务为18.54465亿美元[18]

公司基本信息 - 公司成立于1882年，1926年注册成立，总部位于弗吉尼亚州里士满[9] - 公司业务分为产品与医疗服务、患者直销两个板块，服务约80个国家的医疗行业客户[8] - 公司客户包括医疗服务提供商、零售商、患者和家庭健康机构等，供应商为行业内大型医疗制造商[25][28] 公司收购与协议 - 公司于2022年3月29日完成对Apria的100%收购，交易金额约17亿美元，扣除所获现金1.44亿美元[10] - 2023年公司与Vizient、Premier、HPG的销售协议分别占合并净收入的34%、19%、11%[26] - 2023年3月14日，公司签订主应收账款购买协议，将不超过2亿美元的应收账款以有限追索权的方式出售给第三方金融机构[33] 业务板块详情 - 产品与医疗服务板块提供全面的产品和服务，制造设施位于美国、泰国、洪都拉斯、墨西哥和爱尔兰[11][19] - 患者直销板块是美国领先的综合家庭医疗设备及相关服务提供商，拥有超300个全国性服务点[23][24] - 产品与医疗服务板块的竞争对手包括Cardinal Health、Medline Industries等，患者直销板块的竞争对手包括AdaptHealth Corp.等[34][37] - 产品与医疗服务部门在美国从约1000家供应商处分销产品，2023年十大国内供应商产品销售约占合并净收入的37%，无单一供应商占比超10%[112] - 截至2023年12月31日，产品与医疗服务部门在全球运营各类设施，还租赁客服中心、销售办公室和临时存储空间[207] 研发与知识产权 - 公司2021 - 2023年研发成本分别为1210万美元、1180万美元和1320万美元[38] - 公司在美国和其他国家约有825项专利和专利申请待决，约580项已授权专利，这些专利一般在2024 - 2044年到期[41] - 公司为保护研发投资，约有110项待决专利申请[42] - 公司在美国和其他国家约有1280项商标和商标申请待决，约1100项已注册商标，约175项待决商标申请[43] 法规与合规 - 《加州消费者隐私法案》于2020年1月1日生效，《加州隐私权利法案》于2023年1月1日起大部分实质性条款生效[49][51] - 科罗拉多、康涅狄格、犹他和弗吉尼亚已颁布类似保护消费者隐私的法律[51] - 违反联邦反回扣法规，每次违规可处最高5万美元民事罚款，外加最高三倍相关报酬，刑事罚款最高10万美元，监禁最高10年[65] - 违反斯塔克法，每项索赔可处最高27,750美元民事罚款，规避计划可处最高185,009美元罚款[65] - 虚假索赔法案规定，每项虚假索赔或陈述的最低罚款为13,508 - 27,018美元，可处三倍损害赔偿[67] - 为解决无创通气产品不当使用潜在责任，公司支付4000万美元给联邦政府和各州，支付50万美元给加州保险部[69] - 公司与美国卫生与公众服务部监察长办公室签订为期五年的企业诚信协议[70] - 欧盟通用数据保护条例规定，监管罚款最高可达全球营业额的4%或2000万欧元[76] - 多项法案影响公司产品报销，如ACA、MIPPA、DRA、MMA等[80] - 公司认为自身基本符合所适用的联邦法规及适用的州法规[84] - 公司部分业务可能需遵守《公平债务催收行为法》及各州类似法规，若不符合标准可能面临损害赔偿和处罚[87] - 公司需遵守严格监管和许可要求，违反美国医疗相关法律、全球反贿赂法律等可能面临调查、制裁，影响运营和财务状况[145][146][147] - 患者直接部门若不遵守适用标准和规定，可能失去参与医保、医疗补助等项目的资格[148] - 公司收集和处理的患者信息受相关法律监管，违反隐私和数据保护法可能面临处罚、声誉损害[149][150][151] - 公司运营受广泛法律审计和调查，如与美国卫生与公众服务部监察长办公室签订五年合规协议，不遵守可能面临处罚或被排除在联邦医疗项目之外[152] - 公司环氧乙烷灭菌业务受监管，立法、监管行动或诉讼可能增加成本、限制使用，导致赔偿和罚款[156] - 推出新产品或修改现有产品需获得监管批准，过程可能成本高、耗时久，且批准可能被撤回或限制，影响业务[160] - 医疗气体设施和产品受严格监管，不遵守规定可能导致执法行动、处罚，影响业务和财务状况[161][162][163][164][165] 财务数据 - 截至2023年12月31日，公司合并基础上的债务本金总额约为21亿美元，应收账款融资协议下未提取额度为4.5亿美元，循环信贷安排下未提取额度为4.23亿美元[180] - 截至2023年12月31日，公司总债务与股东权益总额之比为227%[180] - 2024年12月、2029年3月和2030年3月，公司需分别偿还2024年票据、2029年票据和2030年票据本金1.71亿美元、4.79亿美元和5.52亿美元[185] 业务风险 - 公司业务运营依赖信息系统，虽有安全措施但过去和未来可能遭受网络攻击或系统故障[115][116] - 公司多数产品在17个工厂制造，其中美国12个、墨西哥2个、泰国、爱尔兰和洪都拉斯各1个，工厂受损或产能受限会影响业务[118] - 2021 - 2023年未记录商誉减值费用，但未来可能因关键假设变化导致商誉减值并影响经营业绩[126] - 产品与医疗保健服务业务面临来自全国性、地区性和地方性分销商等竞争，家庭医疗保健业务面临医院系统、医生专家等众多提供者竞争[127][129] - 公司依赖第三方提供关键组件、原材料和制成品，供应链中断会影响业务和财务状况[133] - 美国和全球经济在2023年经历高通胀，美联储等央行加息使衰退风险升高，经济不确定性影响公司预测和决策[139] - 公司面临网络攻击风险，行业内网络攻击近年增多且更复杂，可能对业务造成重大不利影响[117] - 公司与商业付款方签订按人头付费安排，若实际服务利用率超过假设，安排可能无利可图[120] - 公司业务依赖关键设施和分销网络正常运行，设施或分销能力受损会影响业务开展[119] - 公司吸引和留住人才能力对成功和竞争力至关重要，劳动力市场紧张等因素可能增加成本或导致招聘和留用失败[121] - 公司进行战略收购，若无法成功整合，会对业务、增长战略、经营成果和现金流产生不利影响[122][123][124] - 产品与医疗服务部门受关键商品价格波动影响，可能导致运营结果和现金流波动，且套期保值能力有限，无法转嫁成本可能降低利润率和盈利能力[140] - 美国医疗行业变化，如增加对管理式医疗依赖、行业整合等，使公司面临定价压力，可能对业务、运营结果、财务状况和现金流产生重大不利影响[141][142][143] - 通胀压力影响原材料采购、生产和分销成本，且不确定能否将成本转嫁给客户，可能影响盈利能力和现金流[144] - 公司知识产权保护不足可能导致竞争对手提供类似产品和服务，使公司失去竞争优势并减少收入[166] - 公司可能面临监管机构、第三方或个人提起的诉讼、调查、索赔和其他法律程序，处理这些问题可能耗时且成本高昂[168] - 公司面临与就业和薪酬实践相关的法律风险，可能需支付额外工资、保险、税费和法定罚款[169] - 公司提供医疗服务和销售医疗产品可能面临产品责任损失、诉讼责任、产品召回等风险，影响业务和财务状况[172] - 税收法律的不利变化或税务立场受到挑战，可能影响公司的税务状况、税率或税款现金支付[175] - 公司在ESG方面的目标和披露面临多种风险，可能对声誉和股价产生不利影响[178] - 公司修订后的章程指定美国弗吉尼亚东区联邦地区法院为某些股东诉讼的专属管辖地，可能限制股东获得有利司法管辖地的能力[179] - 公司可变利率债务面临利率风险，利率上升会使偿债义务增加，收益和现金流相应减少[190] - 公司未来可能继续产生大量额外债务，会加剧偿债和违约风险[191] - 公司声誉对业务成功至关重要，孤立事件或小事件的累积可能损害品牌和业务[192] - 公共卫生危机如COVID - 19影响公司供应链、产品需求、患者增长和资金获取，还可能导致额外成本和声誉损害[193][194][195] - 公司普通股和债务市场价格高度波动，受多种因素影响，市场波动后可能面临证券集体诉讼[196][198][199] - 公司全球运营面临经济、政治、货币、监管等国际运营风险[200] - 公司可能受全球气候变化及其相关法律、监管和市场反应的不利影响[201] 公司管理与发展 - 公司在2021年成立欧文斯·米诺基金会，专注环境、医疗保健、多样性与包容性三个主要领域[94] - 2023年底公司在美国雇佣约13700名全职和兼职员工，在美国以外雇佣8500名员工[89] - 2023年公司前十大美国客户约占合并净收入的20%，无单一客户占比达5%[106] - 2023年公司约64%的合并净收入来自与最大GPOs签约的会员医院销售[106] - 公司为吸引和留住关键人才提供有竞争力的薪酬福利，实施人才发展和继任计划[90] - 公司开展多种培训和教育项目，创建队友资源小组促进个人和职业发展[91] - 公司业务依赖与医院、医生转诊来源的关系，若无法建立和维护可能导致收入下降[108] - 公司需对库存和应收账款进行大量投资，积极管理以优化资产和降低风险[29] - 公司网络安全项目由首席信息安全官管理，审计委员会监督，有事件响应计划和多项安全措施[203][206][207] 其他信息 - 2011 - 2018年耐用医疗设备、假肢、矫形器和用品竞争性招标程序中，公司获大部分投标产品类别合同，合同至少每三年重新招标[82] - 近年来针对开展短信项目公司的集体诉讼，多以数百万美元和解告终[84] - 公司未来债务协议条款可能包含更严格契约，不遵守可能导致违约和债务加速偿还[188][189]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年收入为103亿美元,同比增长4% [24] - 2023年第四季度毛利率为21.5%,同比提升550个基点 [25] - 2023年全年调整后营业利润为3.05亿美元,同比增长65% [28] - 2023年全年调整后每股收益为1.36美元 [31] - 2023年全年调整后EBITDA为5.26亿美元,占收入5.1% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 患者直接服务业务全年有近10%的有机收入增长,持续领先市场 [21] - 产品和医疗服务业务通过运营模式优化计划,降低成本、提升利润和现金流,为长期成功做好准备 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司正在投资拓展患者直接服务业务的地理覆盖范围,增加商业人员,提升客户满意度和收入增长 [42][43] - 产品和医疗服务业务正在投资扩大自有产品组合,提升客户体验 [46][47] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司制定了5年战略计划,包括加速高潜力业务增长、优化业务提升长期盈利能力、利用强大资产负债表进行投资 [41][42][45][46][47][48] - 公司将继续保持患者直接服务业务的市场领先地位,并将其扩展至相邻领域 [44] - 公司将优化产品和医疗服务业务,更好利用规模优势,扩大自有产品组合,拓展相邻市场和渠道 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2023年创纪录的7.41亿美元经营现金流,大幅降低了债务,为战略计划的实施奠定了基础 [17][34] - 公司对2024年保持乐观,将继续投资以推动长期增长和盈利能力提升 [38][40][48] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Daniel Grosslight 提问** 客户PPE库存水平及其对公司的影响 [52][53] **Edward Pesicka 回答** 公司产品业务的PPE需求正在逐步恢复,但客户仍有一些库存需要消化。公司将根据市场变化调整自身库存 [54][55][56][57][58][59][60] 问题2 **Kevin Caliendo 提问** 2024年EBITDA指引中对运营模式优化计划的考虑,以及DME POS政策变化的影响 [63][64] **Edward Pesicka 和 Alexander Bruni 回答** 公司将把运营模式优化带来的收益重新投入业务,用于增加商业人员、拓展自有产品组合等长期投资。DME POS政策变化的影响已经在指引中考虑进去 [65][66][67][75] 问题3 **John Stansel 提问** 新产品线拓展对2024年业绩的影响 [81][82][83][84][85] **Edward Pesicka 回答** 新产品线拓展是长期战略,2024年主要是前期投入,未来几年会逐步体现收益。公司已经获得一个重要的新医疗客户,将于3月开始实施 [81][82][83][84][85]

业绩总结 - 2024年公司预计收入在105亿至109亿美元之间[9] - 预计2024年毛利率约为21.0%至21.5%[9] - 调整后的EBITDA预计在5.5亿至5.9亿美元之间[9] - 调整后的每股收益预计在1.40至1.70美元之间[9] 财务预测 - 2024年利息支出预计在1.41亿至1.46亿美元之间[9] - 资本支出预计在2.2亿至2.4亿美元之间[9] - 调整后的有效税率预计在27.5%至28.5%之间[9] - 稀释后加权平均流通股数约为7850万股[9] 市场与产品 - 商品价格预计保持稳定[9] - 外汇汇率截至2023年12月31日的情况[9]

公司收购情况 - 2022年3月29日公司完成对Apria的收购，支付约17亿美元，扣除所获1.44亿美元现金[96] - 2023年前九个月投资活动现金使用包括1.52亿美元的资本支出，部分被5360万美元的财产和设备出售所得抵消；2022年前九个月包括17亿美元的Apria收购现金支出和1.15亿美元的资本支出，部分被2970万美元的财产和设备出售所得抵消[125] 每股收益变化 - 2023年第三季度和前九个月净亏损每股分别为0.08美元和0.78美元，2022年同期净收益每股分别为0.16美元和1.05美元[97] 各业务线营业收入变化 - 2023年第三季度和前九个月产品与医疗服务部门营业收入分别为1980万美元和2460万美元，2022年同期分别为2380万美元和1.74亿美元[98] - 2023年第三季度和前九个月患者直接部门营业收入分别为6440万美元和1.69亿美元，2022年同期分别为5970万美元和1.28亿美元[98] 净收入变化 - 2023年第三季度净收入为2.591742亿美元，同比增长3.8%；前九个月净收入为7.677817亿美元，同比增长3.7%[104] - 2023年第三季度产品与医疗服务部门净收入增长2.1%，患者直接部门增长9.1%；前九个月产品与医疗服务部门净收入下降2.9%，患者直接部门增长31.2%[104] 商品销售成本变化 - 2023年第三季度商品销售成本为2.053244亿美元，同比增长3.5%；前九个月为6.122579亿美元，同比增长2.3%[107] 毛利润变化 - 2023年第三季度毛利润为5384.98万美元，同比增长4.9%；前九个月为1.555238亿美元，同比增长9.6%[110] 外汇换算影响 - 2023年第三季度和前九个月外汇换算对净收入分别有0.5万美元有利影响和620万美元不利影响[106] - 2023年第三季度和前九个月外汇换算对商品销售成本分别有90万美元不利影响和310万美元有利影响[109] 各项费用变化 - 2023年三季度销售、分销和行政费用为4.52583亿美元，较2022年增长2162.6万美元，增幅5.0%；前九个月为13.56334亿美元，较2022年增长2.33981亿美元，增幅20.8%[111] - 2023年三季度收购相关费用和无形资产摊销为3021.7万美元，较2022年增长900万美元，增幅42.4%；前九个月为7460.9万美元，较2022年减少2601.9万美元，降幅25.9%[111] - 2023年三季度退出和重组费用为3018万美元，较2022年增长2819.7万美元，增幅1421.9%；前九个月为7481.7万美元，较2022年增长6993.8万美元，增幅1433.4%[111] - 2023年三季度其他经营费用（收入）净额为167.7万美元，较2022年增长280.2万美元，增幅249.1%；前九个月为499.1万美元，较2022年增长1001.1万美元，增幅199.4%[111] 净利息支出变化 - 2023年三季度净利息支出为3812.7万美元，较2022年减少174.2万美元，降幅4.4%；前九个月为1.21053亿美元，较2022年增长3332.6万美元，增幅38.0%[117] 其他（收入）费用净额变化 - 2023年三季度其他（收入）费用净额为 - 330.2万美元，较2022年减少408.5万美元，降幅521.7%；前九个月为 - 84.3万美元，较2022年减少319万美元，降幅135.9%[118] 所得税（收益）拨备变化 - 2023年三季度所得税（收益）拨备为 - 455.8万美元，较2022年减少1165.6万美元，降幅164.2%；前九个月为 - 1663.8万美元，较2022年减少4257.5万美元，降幅164.1%[119] 资产负债变化 - 截至2023年9月30日，现金及现金等价物为2.15191亿美元，较2022年12月31日增长1.45724亿美元，增幅209.8%；应收账款净额为6.82682亿美元，较2022年12月31日减少8081.5万美元，降幅10.6%[123] - 2023年9月30日和2022年12月31日，担保集团总资产分别为46.09063亿美元和46.58382亿美元，总负债分别为42.83534亿美元和43.60673亿美元；抵押集团总资产分别为42.40524亿美元和46.1438亿美元，总负债分别为38.61037亿美元和43.4375亿美元[144][145] 现金流量变化 - 2023年前九个月经营活动提供的净现金为6.28945亿美元，较2022年的2.38045亿美元有所增加；投资活动使用的净现金为9834万美元，较2022年的17.71705亿美元大幅减少；融资活动使用的净现金为3.66115亿美元，较2022年的15.60585亿美元有所减少[124] - 2023年前九个月融资活动使用现金包括偿还债务2.7亿美元，其中定期贷款A和B的计划外本金还款1.25亿美元、计划内本金还款1080万美元，回购2024年、2029年和2030年票据本金1.43亿美元支付现金1.34亿美元，循环信贷额度无净借款，修订后的应收账款融资协议净还款9600万美元；2022年前九个月融资活动提供现金包括借款所得17亿美元，循环信贷额度和应收账款融资协议借款净额3000万美元，修订后的应收账款融资协议净还款7300万美元，支付融资成本4260万美元，限制性股票奖励归属相关税款支付4460万美元[127] 融资协议情况 - 应收账款融资协议提供最高循环借款额度4.5亿美元，利率基于基准SOFR利率加点，2025年3月到期；2023年9月30日无借款，2022年12月31日有9600万美元未偿还；2023年9月30日和2022年12月31日最高循环借款额度分别为4.5亿美元和3.54亿美元[128] - 循环信贷协议提供循环借款额度4.5亿美元，定期贷款信贷协议下有9.6亿美元未偿还定期贷款；循环信贷协议利率基于基准利率加点，2027年3月到期；定期贷款A和B利率基于Term SOFR或基础利率加适用利率，分别于2027年3月和2029年3月到期[129] - 2023年9月30日和2022年12月31日，循环信贷协议未提款，信用证分别为2740万美元和2790万美元，可借款额度分别为4.23亿美元和4.22亿美元；2023年9月30日和2022年12月31日，循环信贷协议外的信用证和银行担保分别为290万美元和230万美元[130] 应收账款出售情况 - 2023年3月14日签订RPA，以不超过2亿美元的应收账款有限追索权出售换取现金；2023年第三季度和前九个月，RPA下出售应收账款分别为4.82亿美元和8.94亿美元，收到净现金分别为4.78亿美元和8.88亿美元，收回已售应收账款分别为5.08亿美元和8.05亿美元；2023年前九个月，RPA净现金收益带来1.08亿美元现金收益[133] 外国子公司现金情况 - 2023年9月30日和2022年12月31日，外国子公司需汇回的现金及现金等价物分别为3950万美元和2630万美元；截至2023年9月30日，公司永久再投资于外国子公司[137] 担保集团财务情况 - 截至2023年9月30日九个月，担保集团净收入75.52889亿美元，毛利15.07745亿美元，营业收入4458.4万美元，净亏损4961.4万美元，其中包括向非担保子公司销售1.01亿美元[143] 业务季节性影响 - 公司业务受季节性影响，历史上第三和第四季度（截至9月30日和12月31日）销售额较高[139] 公司面临风险 - 公司面临原材料价格风险（主要是聚丙烯和丁腈）、运输和货运成本变化风险，且对这些商品价格进行套期保值的能力有限[151][152] 外汇合约情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司持有的用于兑换美元、欧元和泰铢的合约名义金额分别为7820万美元和5830万美元[154] 借款情况 - 2023年9月30日，公司在定期贷款A下的借款为4.21亿美元，在定期贷款B下的借款为5.39亿美元，在循环信贷协议和修订后的应收账款融资协议下无借款[155] 利率影响 - 考虑利率互换协议影响后，基于2023年9月30日的借款和RPA下2亿美元的最大应收账款总额，利率每上升100个基点，公司未来每年的税前收益可能减少约800万美元[155] 柴油价格情况 - 2023年和2022年前九个月，美国能源信息管理局公布的美国公路柴油零售价格基准均价分别为每加仑4.20美元和5.00美元[156] 柴油价格对营业收入影响 - 基于2023年前九个月的业务活动，该基准每加仑上涨10美分，公司年度营业收入将减少约60万美元[156]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为26亿美元,同比增长近4% [16] - 患者直接服务(Patient Direct)分部收入同比增长9%,是收入增长的主要驱动因素 [16] - 产品和医疗服务(Products and Healthcare Services)分部收入同比增长2% [17] - 第三季度毛利率为20.8%,上年同期为20.6% [18] - 第三季度GAAP营业利润为2400万美元,调整后营业利润为8400万美元 [20] - 第三季度GAAP净亏损600万美元,调整后净利润3400万美元,每股0.44美元 [21] - 第三季度调整后EBITDA为1.35亿美元,利润率为5.2% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 患者直接服务(Patient Direct)分部保持强劲增长,新患者开始量在大多数类别都有增长 [7] - 产品和医疗服务(Products and Healthcare Services)分部中,医疗分销业务保持增长,抵消了产品部门PPE销售下降 [17] - 公司正在通过运营模式调整计划改善产品和医疗服务分部,预计2023年将带来3000万美元的收益 [9][10] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司面临PPE在医疗、政府、工业等多个市场的饱和,导致全球产品部门收入同比下降14% [8] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续投资患者直接服务(Patient Direct)分部,确保其未来的增长和市场领导地位 [25] - 产品和医疗服务(Products and Healthcare Services)分部将通过运营模式调整计划提高效率,成为低成本供应商,同时保持对客户的关注 [25] - 公司预计2024年调整后EBITDA和调整后每股收益将实现低双位数增长 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对糖尿病和睡眠两大主要类别的未来增长前景保持乐观,认为市场对GLP-1药物的反应有些过度 [29][30][31] - 公司已经将CMS拟议的耐用医疗设备(DME)报销降低计划纳入2024年的假设中 [33][34] - 公司对运营模式调整计划的执行情况和效果感到满意,将在2023年实现或超过3000万美元的收益目标 [9][10] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Kevin Caliendo 提问** 对于患者直接服务(Patient Direct)业务和PPE需求,公司目前的可见度如何?[28] **Edward Pesicka 回答** - 对于GLP-1药物的影响,公司认为业务正常,睡眠和糖尿病两大类别仍保持两位数增长 [29][30][31] - 公司认为市场对GLP-1药物的反应有些过度,认为睡眠和糖尿病仍有巨大增长空间 [31] 问题2 **John Stansel 提问** 全球产品(Global Products)业务中,哪些细分领域相对强劲或疲软?[37] **Edward Pesicka 回答** - 非PPE产品如手术感染预防产品、MediChoice品牌产品表现良好 [38][39] - PPE产品销售下滑是该分部表现疲软的主要原因 [38][39][40] 问题3 **Daniel Grosslight 提问** 产品和医疗服务(Products and Healthcare Services)分部毛利率环比改善,是否符合公司预期?未来第四季度该分部和患者直接服务(Patient Direct)分部的毛利率改善情况如何?[45] **Alex Bruni 回答** - 毛利率环比改善符合公司预期,主要得益于医疗分销业务增长以及运营模式调整带来的成本优化 [46][47] - 第四季度毛利率改善主要受季节性因素影响,公司将在投资者日提供更多细节 [48]

业绩展望 - 公司预计2023年营收为103 - 104亿美元[8][8] - 预计调整后的EBITDA为5.35 - 5.55亿美元[8][8] - 预计调整后的每股收益为1.30 - 1.40美元[8][8]

公司收购情况 - 2022年3月29日公司完成对Apria的100%收购，交易金额约17亿美元，扣除所获现金1.44亿美元[37] 每股收益情况 - 2023年第二季度和上半年每股净亏损分别为0.37美元和0.70美元，2022年同期每股摊薄净收益分别为0.37美元和0.89美元[37] 业务部门营业收入情况 - 2023年第二季度和上半年产品与医疗服务部门营业收入分别为290万美元和480万美元，2022年同期分别为6120万美元和1.5亿美元；患者直接服务部门营业收入分别为5910万美元和1.05亿美元，2022年同期分别为5230万美元和6810万美元[37] 净收入情况 - 2023年第二季度和上半年净收入分别为2.563226亿美元和5.086075亿美元，较2022年同期分别增长2.5%和3.7%[41] 业务部门净收入情况 - 2023年第二季度和上半年产品与医疗服务部门净收入分别为1.930723亿美元和3.846212亿美元，较2022年同期分别增长0.2%和下降5.3%；患者直接服务部门净收入分别为6325.03万美元和1.239863亿美元，较2022年同期分别增长10.5%和46.6%[41] 商品销售成本情况 - 2023年第二季度和上半年商品销售成本分别为2.043794亿美元和4.069336亿美元，较2022年同期分别增长3.9%和1.7%[41] 毛利润情况 - 2023年第二季度和上半年毛利润分别为5194.32万美元和1.016739亿美元，较2022年同期分别下降2.5%和增长12.2%[42] 分销、销售和管理费用情况 - 2023年第二季度和上半年分销、销售和管理费用分别为4550.3万美元和9037.52万美元，较2022年同期分别增长7.8%和30.7%[42] 收购相关费用和无形资产摊销情况 - 2023年第二季度和上半年收购相关费用和无形资产摊销分别为2220.3万美元和4439.2万美元，较2022年同期分别下降40.4%和44.1%[42] 退出和重组费用情况 - 2023年第二季度和上半年退出和重组费用分别为2896.3万美元和4463.7万美元，较2022年同期分别增长2285.7%和1441.3%[42] 外币兑换影响情况 - 2023年Q2和H1外币兑换对销售、一般及行政费用分别产生0.2百万美元和1.1百万美元的有利影响[43] 收购相关费用细分情况 - 2023年Q2和H1收购相关费用分别为1.3百万美元和2.5百万美元，较2022年同期的6.4百万美元和38.3百万美元下降[43] 无形资产摊销细分情况 - 2023年Q2和H1无形资产摊销分别为20.9百万美元和41.8百万美元，较2022年同期的30.9百万美元和41.2百万美元下降[43] 退出和重组费用细分情况 - 2023年Q2和H1退出和重组费用分别为29.0百万美元和44.6百万美元，较2022年同期的1.2百万美元和2.9百万美元大幅增加[43] 净利息费用情况 - 2023年Q2和H1净利息费用分别为40,728千美元和82,926千美元，较2022年同期分别增长13.6%和73.3%[43] 其他费用净额情况 - 2023年Q2和H1其他费用净额分别为1,072千美元和2,458千美元，较2022年同期分别增长36.9%和57.1%[44] 所得税（收益）拨备情况 - 2023年Q2和H1所得税（收益）拨备分别为 - 2,720千美元和 - 12,079千美元，较2022年同期分别下降127.6%和164.1%[45] 现金及现金等价物情况 - 截至2023年6月30日，现金及现金等价物为286,307千美元，较2022年12月31日增长312.1%[46] 经营活动净现金情况 - 2023年上半年经营活动提供的净现金为471,510千美元，较2022年同期的169,524千美元增加[48] 应收账款出售情况 - 2023年3月14日公司签订RPA协议，截至6月30日已出售应收账款获得409百万美元净现金收益，未收回的已售应收账款为115百万美元[49] 外国子公司现金情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，外国子公司需汇回的现金及现金等价物分别为4410万美元和2630万美元[50] 担保集团经营情况 - 2023年前六个月，担保集团净收入为50.02701亿美元，毛利为9.79789亿美元，营业收入为1650万美元，净亏损为5004.3万美元[54] 担保集团资产负债情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，担保集团的总资产分别为47.26801亿美元和46.58382亿美元，总负债分别为44.1008亿美元和43.60673亿美元[55] 抵押集团资产负债情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，抵押集团的总资产分别为46.68692亿美元和46.1438亿美元，总负债分别为43.88132亿美元和43.4375亿美元[55] 公司合约名义金额情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司持有的用于兑换美元、欧元和泰铢的合约名义金额分别为7690万美元和5830万美元[60] 公司借款情况 - 截至2023年6月30日，公司在定期贷款A的借款为4.62亿美元，在定期贷款B的借款为5.63亿美元，循环信贷协议和应收账款融资协议无借款[60] 利率变动影响情况 - 利率提高100个基点，预计每年将使公司未来税前收益减少约800万美元[60] 柴油价格情况 - 2023年和2022年前六个月，美国公路柴油价格基准平均每加仑分别为4.16美元和4.92美元[60] 柴油价格变动影响情况 - 基准每加仑增加10美分，预计将使公司年化营业收入减少约60万美元[60] 公司披露控制和程序情况 - 公司管理层认为截至2023年6月30日，披露控制和程序有效[61] 产品测试及销售问题情况 - 2023年4月5日，公司收到美国国家职业安全与健康研究所（NIOSH）通知，O&M Halyard生产的一款46827型号外科N95呼吸器一批次产品未通过耐液性和过滤效率实验室测试，另一款46727型号一批次产品未通过耐液性测试但通过过滤效率测试[63] - 2023年4月12日，美国食品药品监督管理局（FDA）建议消费者、医疗保健提供者和机构不要使用O&M Halyard的46827和46727型号外科N95呼吸器，还建议在需要耐液性时不要使用公司某些外科、手术和儿科口罩，公司自愿停止在美国销售上述外科N95呼吸器及类似型号[63] - 2023年4月21日，FDA更新建议，允许在不需要耐液性时使用46727型号Halyard N95呼吸器[63] 产品问题调查及影响情况 - 公司正在彻底调查FDA和NIOSH指出的问题并进行产品重新测试，无法合理估计可能损失的金额或范围，也无法预测最终结果[63] - 这些问题及其他安全担忧可能对公司经营成果、财务状况或现金流产生重大不利影响，包括大量客户退货和/或召回产品、实施纠正行动计划等[63] - 这些问题还可能带来其他负面影响，如政府调查和执法行动、生产销售授权被暂停或撤销、患者索赔损失、客户因供应中断产生的直接成本索赔等[63]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收26亿美元，增长2.5%，得益于Patient Direct业务的持续强劲表现以及产品和医疗服务部门医疗分销业务的增长 [48] - 第二季度毛利润5.19亿美元，占营收20.3%，而2022年第二季度为5.33亿美元，占营收21.3%，毛利润收缩是由于产品销售组合变化，高利润率的个人防护装备（PPE）销售减少，部分被医疗分销库存大幅减少导致的后进先出（LIFO）费用减少670万美元所抵消 [49] - 第二季度GAAP运营收入1080万美元，调整后运营收入6200万美元，Patient Direct业务的强劲表现对本季度利润率表现至关重要 [13] - 第二季度利息支出4100万美元，较上年增加490万美元，主要由于利率上升 [13] - 第二季度GAAP净亏损2800万美元，即每股亏损0.37美元，调整后净收入1420万美元，即每股0.18美元，调整后EBITDA为1.13亿美元，利润率为4.4% [50] - 第二季度运营现金流3.13亿美元，包括应收账款销售净收入1.5亿美元，自Apria收购完成以来，总债务减少3.09亿美元，截至第二季度末，总债务为23亿美元，净债务为20亿美元 [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 Patient Direct业务 - 第二季度收入同比增长10.5%，多数类别实现强劲增长，尤其是糖尿病和阻塞性睡眠呼吸暂停等最大类别 [12] - 同店销售（不包括PPE）增长10%，本季度运营利润率同比扩大25个基点 [21][22] 产品和医疗服务部门 - 医疗分销业务收入同比增长加速至超过5%，得益于现有客户的增长和新业务的实施，但部分被先前业务损失的残余影响所抵消 [5] - 全球产品部门面临逆风，导致该部门整体收入与2022年第二季度相比基本持平 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - PPE产品市场价格在2022年快速下降后，2023年已趋于稳定 [58] - 核心分销业务（不包括PPE）同店销售今年同比增长约10%，而去年同期为中个位数增长 [97] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年的目标之一是大幅减少债务，为业务提供灵活性，公司通过运营模式调整计划、减少营运资金、应收账款销售净收入和严格的资本配置，在第二季度实现了超过3亿美元的运营现金流 [4] - 运营模式调整计划正在进行中，已实施成本节约措施，同时改进流程以推动卓越运营，并认真审查每个业务部门的增长机会，目标是在2023年为调整后运营收入贡献3000万美元，并在年底实现1亿美元的运行率 [8][50] - 专注于网络合理化和卓越运营，以应对产品和医疗服务部门可能面临的广泛需求挑战 [7] - 在采购和需求管理方面取得显著进展，重新设计组织结构以投资和建设对未来增长至关重要的团队和领域，并与客户和合作伙伴进行重要对话以提高商业卓越性和产品盈利能力 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀环境具有挑战性，但客户依赖公司的专有分销产品作为患者护理的关键组成部分，公司对运营模式调整计划在今年剩余时间内提供的价值充满信心 [8] - 看好Patient Direct业务的前景，随着家庭慢性病医疗需求的增加，该业务在今年剩余时间以及长期内都将保持增长 [21] - 全球产品部门的高利润率S&IP产品需求仍然受限，PPE产品供应水平高且需求下降，公司对今年剩余时间持谨慎态度，正在努力应对不确定性 [19][23] - 预计下半年盈利将集中在第四季度，由于传统季节性因素以及运营模式调整计划效益的实现时间，第四季度盈利可能约为第三季度的两倍 [52] 其他重要信息 - 公司邀请投资者参加12月初在波士顿举行的2023年投资者日活动，届时将分享公司的未来愿景 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何从上半年过渡到下半年，第三季度到第四季度，要实现EBITDA从2.22亿美元到3.33亿美元的增长需要什么条件？ - Patient Direct业务有正常的季节性，历史上患者在下半年达到免赔额后产品需求会快速增加，预计该业务将继续保持或加速增长 [54] - 采购方面，以较低价格采购的产品和原材料将在下半年进入库存系统，发挥作用 [55] - 持续减少债务将有助于提高调整后运营收入 [56] - 全球产品部门PPE产品需求的改善情况难以预测，是需要谨慎对待的因素 [57] 问题: PPE产品的市场价格如何，公司的竞争地位在过去6 - 9个月是否发生变化，是否面临来自美国以外采购的竞争压力？ - PPE产品价格已趋于稳定，2022年价格快速下降，2023年基本稳定 [58] 问题: 如何对下半年增长的各个组成部分进行风险加权，哪些方面的可见度最高，哪些方面仍不受控制？ - 运营模式调整计划的节省是最明确的可见因素，已完全确定；Patient Direct业务各细分市场的季节性和持续强劲表现也有较高的信心；医疗分销业务增长势头良好，信心较高 [40] - 全球产品部门PPE产品的去库存情况难以确定，是风险因素 [41] 问题: 衡量PPE业务成功的证据点是什么？ - 与2019年的需求水平进行比较，将其作为稳定状态的参考；部分现有客户的订单已恢复到疫情前水平，表明他们已消耗完库存；密切关注其他分销商的情况 [42] 问题: 指导中商品价格假设从稳定改善调整为仅稳定，背后的原因是什么，对下半年成本展望有何影响？ - 这一更新是基于对整体趋势的广泛观察，判断商品价格可能更趋于稳定，而非稳定改善 [75] 问题: 核心分销业务（不包括PPE）同店销售增长加速的原因是什么？ - 公司提供了优质的服务，行业领先的原材料填充率（98% - 99%），即客户能及时获得所需产品 [97] - 部分被先前业务损失所抵消，同时新业务的实施带来了一定的增长 [100] 问题: 分销业务增长中，新业务和现有客户渗透的贡献分别是多少，价格和销量的构成如何，以及额外服务的具体内容是什么？ - 同店销售是增长的重要驱动力，表明公司通过为客户提供额外服务、扩大产品组合和提高客户渗透率来扩大市场份额 [108] - 从宏观角度看，价格和销量的贡献大致各占一半，制造商通常与医院设定价格，公司以成本加成的方式销售 [83] - 额外服务的例子包括套件计划，公司在套件业务上投入了大量时间，以消除成本和浪费并提高服务质量 [85] 问题: 新业务环境的市场情况如何，是否存在客户流失和新业务机会？ - 公司的业务管道仍然强劲，有大量潜在客户，平均每个客户的合同期限为3 - 5年，业务管道规模应在10 - 20亿美元以上 [102] 问题: EBITDA指导范围的风险因素中，去库存需要改善多少才能达到中点，低端假设下的去库存趋势如何？ - 运营模式调整计划的大部分效益将在第三和第四季度体现在产品和医疗服务部门 [89] - 公司无法直接了解分销商的库存情况，但通过自身情况推断，主要分销商的库存与公司相当甚至更多 [92] 问题: 家庭呼吸业务在本季度的趋势如何，是否有模式变化？ - Patient Direct业务整体实现了两位数增长，但家庭呼吸业务仍未达到预期增长速度，不过季度环比有所改善 [93][94] - 飞利浦召回事件和相关产品问题导致公司需要投入更多资金购买新的合格机器，但从长期来看，飞利浦解决问题后，公司将无需再进行此类投资 [94][95] 问题: 与医院就PPE库存的对话情况如何，是否有变化，能否量化？ - 情况略有改善，从第一季度到第二季度有所好转，但仍有三分之二的医院存在多余库存，库存时间从不到一年到一年不等，这些库存下降速度较慢 [96]