财务数据和关键指标变化 - 第三季度末会员总数超100万，同比增长81%，主要得益于个人业务和小型团体保险C+O的增长 [20] - 第三季度直接和假定保单保费同比增长87%，达约17亿美元，因会员数量增加、费率上调和业务组合向高保费白银计划转移 [21] - 第三季度医疗赔付率为89.9%，同比改善约10个百分点，主要因新冠成本降低、定价行动和针对性护理成本举措 [22] - 第三季度保险行政费用率为20.7%，同比改善240个基点，调整后行政费用率同比改善510个基点 [24][25] - 第三季度综合比率为110.6%，同比改善12个百分点；调整后EBITDA亏损1.6亿美元，同比改善2800万美元 [26] - 第三季度末公司现金和投资总额超30亿美元，其中母公司4.2亿美元，保险子公司26亿美元 [27] - 全年直接和假定保单保费指引上调至67 - 69亿美元，中点增加约5.5亿美元 [28] - 预计2022年调整后EBITDA亏损略高于此前4.8亿美元的上限，但仍有同比改善 [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人业务和小型团体保险C+O推动会员数量增长，C+O业务季度末有5.3万会员 [20] - 业务组合向高保费白银计划转移，推动保费增长 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - ACA市场呈现长期可持续性，预计会员数量创新高，许多传统参与者回归 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年注重盈利能力而非增长，目标是在开放注册结束时实现约100万会员（±10%） [13][31] - 通过定价和护理成本举措改善医疗赔付率，降低总公司调整后行政费用率 [13] - 利用技术和优势，如部署基础设施增强自动化、优化客户服务体验等 [14] - 预计2023年保险业务盈利，综合比率低于100%，2024年实现总公司盈利 [16][32] - 退出纽约和得克萨斯州的有机MA业务，专注于ACA计划和个人及家庭计划 [69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务持续进步，受益于规模扩大和基础设施建设，对未来有信心 [9][10] - ACA市场是美国医疗保健系统未来竞争的方向，公司重视该市场 [11] - 2022年医疗成本略低于预算，利用率同比基本持平，对2023年定价假设更有信心 [12] - 公司有足够现金和流动性支持到2024年，财务计划聚焦改善盈利和减少母公司现金流出 [33] 其他重要信息 - 12月1日起，Scott将担任首席转型官，专注于使收入与成本匹配以实现盈利 [35] - 前CFO Sid Sankaran将担任临时CFO，公司将启动正式CFO招聘 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年公司面对诸多增长顺风因素，对市场增长预期有无变化，有无逆风因素？ - 公司今年决策围绕使会员数量符合资本运营计划，目标是控制在100万会员（±10%）范围内，考虑了所有增长因素 [49] - 定价方面为提高利润率，竞争力较过去有所下降；同时调整了分销策略，分销支出回归到接近疫情前水平 [50][51] 问题2: 2023年健康计划盈利能力改善，主要驱动因素是MLR还是SG&A？1.2亿美元成本节约是针对整体业务还是健康计划部分？为何EBITDA亏损指引增加？ - 预计2023年MLR和行政费用都将显著改善，MLR改善源于定价和护理成本举措，行政费用改善源于分销、供应商和固定成本杠杆 [55] - 1.2亿美元是公司总支出节约 [55] - EBITDA亏损略高于预期上限，一是因新会员带来的分销成本高于预期，二是新会员带来一定MLR压力，占用了部分MLR指引缓冲空间 [55] 问题3: 考虑到竞争格局，对实现会员目标的定位和能力有何看法？会员数量超出目标范围对盈利能力有何影响？ - 公司认为产品有吸引力，品牌和分销伙伴良好，今年管理会员数量以实现盈利和利润率目标，定价在各地区处于有利位置 [61] - 更大的会员数量对盈利有积极影响，但需要增长资本，公司策略是控制在100万会员范围内；若超出范围，公司有应对措施减轻对财务结果的影响 [62][63] 问题4: 是否考虑搁置或剥离+Oscar和Medicare Advantage业务，专注个人和家庭计划及小型团体业务？临时CFO对永久CFO角色有何计划？谁负责预测和财务规划？ - +Oscar方面，公司今年通过自身有效使用来提升其吸引力，计划到2024年专注解决销售和实施效率问题；公司已推出Campaign Builder模块，为未来+O业务拓展客户 [69] - 公司已退出纽约和得克萨斯州的有机MA业务，未来希望通过合作伙伴重返该市场 [69] - 2023年规划和展望由Scott主导，后续将过渡给Sid；关于永久CFO，公司希望在明年此时对2023年和整体盈利有清晰认识后再确定下一步 [70][71]

分组1 - 2022年第二季度财报电话会议于8月11日下午5点举行 [1] - 公司企业发展与投资者关系副总裁Cornelia Miller、联合创始人兼首席执行官Mario Schlosser和首席财务官Scott Blackley参与会议 [1] - 摩根士丹利、富国证券、瑞士信贷、美国银行、Nephron Research、高盛等机构人员参与会议 [1] - 会议结束后将有问答环节 [2] - 会议可通过公司投资者关系网站ir.hioscar.com访问 [3] - 财报结果和管理层评论详情可在该网站的收益报告中查看 [4] - 公司关于未来的言论属于前瞻性陈述，实际结果可能因多种重要因素与陈述有重大差异 [4]

公司子公司情况 - 截至2022年6月30日，公司有15家健康保险子公司[13] 保险注册期情况 - 2022年个人市场开放注册期在多数州从11月1日开始至1月15日结束，部分州因疫情延长；医保优势开放注册期从1月1日至3月31日[16] - 2022年新的特殊注册期允许收入达联邦贫困线150%的个人在3月至年底随时注册交易所内个人市场计划[16] 财务关键指标变化（资产、负债、权益等） - 截至2022年6月30日，现金及现金等价物为23.62632亿美元，较2021年12月31日的11.03995亿美元增加[18] - 截至2022年6月30日，短期投资为9.09006亿美元，较2021年12月31日的5.87086亿美元增加[18] - 截至2022年6月30日，总资产为47.51167亿美元，较2021年12月31日的33.2165亿美元增加[18] - 截至2022年6月30日，总负债为35.02764亿美元，较2021年12月31日的19.29128亿美元增加[18] - 截至2022年6月30日，股东权益为12.48403亿美元，较2021年12月31日的13.92522亿美元减少[18] - 截至2022年6月30日，A类普通股发行并流通1.77036132亿股，较2021年12月31日的1.75212223亿股增加[18] - 截至2022年6月30日，累计亏损为21.87028亿美元，较2021年12月31日的19.99712亿美元增加[18] - 2022年6月30日，A类股数量为1.77036132亿股[25] - 2022年6月30日，股东权益为12.48403亿美元[25] - 2020年12月31日，可转换优先股股份为400,904,302，金额为1,744,911美元，股东权益总计为 - 1,295,893美元[28] - 2021年3月31日，A类普通股股份为172,060,630，B类普通股股份为35,115,807，股东权益总计为1,784,727美元[28] - 2021年6月30日，A类普通股股份为172,454,211，B类普通股股份为35,115,807，股东权益总计为1,732,066美元[28] 营收与亏损情况 - 2022年Q2保费收入9.94595亿美元，2021年同期为5.28159亿美元[20] - 2022年上半年保费收入19.49996亿美元，2021年同期为8.96696亿美元[20] - 2022年Q2总营收10.17319亿美元，2021年同期为5.29281亿美元[20] - 2022年上半年总营收19.90084亿美元，2021年同期为8.98669亿美元[20] - 2022年Q2运营亏损1.06487亿美元，2021年同期为7250.6万美元[20] - 2022年上半年运营亏损1.75016亿美元，2021年同期为1.36547亿美元[20] - 2022年Q2净亏损1.12125亿美元，2021年同期为7332.3万美元[20][22] - 2022年上半年净亏损1.89445亿美元，2021年同期为1.62204亿美元[20][22] - 2022年上半年净亏损189,445千美元，2021年上半年净亏损162,204千美元[31] - 2022年第二季度，公司净亏损1.12164亿美元，每股净亏损0.53美元；上半年净亏损1.87316亿美元，每股净亏损0.89美元[92] 现金流量情况 - 2022年上半年经营活动提供的净现金为777,316千美元，2021年上半年为373,028千美元[31] - 2022年上半年投资活动提供的净现金为181,388千美元，2021年上半年使用的净现金为742,314千美元[31] - 2022年上半年融资活动提供的净现金为300,160千美元，2021年上半年为1,214,538千美元[31] - 2022年上半年现金、现金等价物和受限现金等价物增加1,258,864千美元，期末余额为2,384,421千美元；2021年上半年增加845,252千美元，期末余额为1,688,357千美元[31] 利息与所得税支付情况 - 2022年利息支付9,550千美元，2021年为3,742千美元；2022年所得税支付1,105千美元，2021年为814千美元[33] 优先股相关情况 - 公司首次公开募股时，可赎回可转换优先股转换为普通股金额为1,744,914千美元，优先股认股权证净行使为28,248千美元，优先股认股权证负债公允价值调整为13,243千美元[33] 会计准则采用情况 - 2022年1月1日采用ASU 2020 - 06，对公司合并财务报表无影响[41] 保费相关业务数据 - 截至2022年6月30日和2021年6月30日，三个月总保费收入分别为994,595千美元和528,159千美元，六个月分别为1,949,996千美元和896,696千美元[43] - 截至2022年6月30日和2021年6月30日，三个月再保险保费分出净额分别为373,882千美元和195,768千美元，六个月分别为733,545千美元和437,330千美元[52] 赔付与应收相关业务数据 - 截至2022年6月30日和2021年6月30日，三个月净赔付支出分别为808,639千美元和419,879千美元，六个月分别为1,543,205千美元和687,927千美元[53] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，客户合同应收账款分别为1350万美元和280万美元[46] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，再保险可收回金额分别为740,204千美元和431,990千美元[53] 合作情况 - 2021年公司与Holy Cross和Memorial合作，对方间接持有公司合并子公司50%经济权益[56] 可变利益实体相关数据 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，可变利益实体资产分别为136,869千美元和123,524千美元，负债分别为73,103千美元和70,165千美元[59] 受限存款情况 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，受限存款分别为27,179千美元和28,085千美元[61] 投资相关数据 - 截至2022年6月30日，公司投资公允价值为1,223,842千美元[62] - 截至2021年12月31日，可供出售投资的摊余成本为1435239000美元，公允价值为1431562000美元，未实现收益46000美元，未实现损失3723000美元[64] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，处于连续亏损状态不到12个月的可供出售投资，公允价值分别为964997000美元和1396968000美元，未实现损失分别为14869000美元和3723000美元[65] - 截至2022年6月30日，可供出售证券按合同到期日划分，一年及以内到期的摊余成本为918916000美元，公允价值为909006000美元；一年以上至五年到期的摊余成本为320047000美元，公允价值为314836000美元[66] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，净投资收入分别为1247000美元和734000美元；六个月分别为 - 556000美元和1117000美元[68] - 截至2022年6月30日，按公允价值层级划分的资产中，一级资产为58137000美元，二级资产为1234711000美元，总计1292848000美元[69] - 截至2021年12月31日，按公允价值层级划分的资产中，一级资产为45265000美元，二级资产为1439086000美元，总计1484351000美元[71] 福利和索赔调整费用应付情况 - 截至2022年6月30日，福利和索赔调整费用应付期末余额为896203000美元；2021年同期为414543000美元[73][75] 可转换优先票据情况 - 2022年2月，公司私募发行本金总额3.05亿美元的2031年到期可转换优先票据，年利率7.25% [76] - 2031年票据初始转换率为每1000美元本金120.1721股A类普通股，相当于初始转换价格约每股8.32美元[78] - 发生特定基本变化时，2031年票据持有人有权要求公司回购，初始购买者在2027 - 2030年的6月30日也有回购权[80] - 2022年6月30日，2031年票据净账面价值为2.976亿美元，未摊销债务折扣和发行成本为740万美元，估计公允价值为2.33亿美元[83] - 2031年票据整个期限内有效利率为7.61%，2022年第二季度利息费用为572.3万美元，上半年为953.8万美元[84] 循环信贷安排情况 - 2021年2月21日，公司签订2亿美元的循环信贷安排，可增加不超过5000万美元的承付款项，2024年2月21日到期[85][86] - 循环信贷安排借款利率可选调整后的伦敦银行同业拆借利率加4.50%或替代基准利率加3.50%，还有0.50%的承诺费[88] - 2022年6月30日，循环信贷安排下无未偿还借款[89] 定期贷款情况 - 2020年10月30日，公司获得1.5亿美元第一留置权定期贷款，利率为伦敦银行同业拆借利率加11.75%，2024年10月30日到期[90] - 2021年3月，公司用IPO收益偿还1.532亿美元定期贷款余额，确认2020万美元债务清偿损失[91] 利率对投资影响情况 - 假设2022年6月30日利率立即提高1%，公司投资公允价值将减少约640万美元[219] 监管与法律诉讼情况 - 公司面临各类监管审查和法律诉讼，包括证券集体诉讼，目前无法预测结果和损失[96][97][98]

会员与保费增长 - 2022年第二季度末总会员数同比增长84%，从2021年第二季度的56.3万增至104万[8] - 直接和假定保单保费同比增长101%，达到约17亿美元，受会员增长、费率提高和业务组合向高保费白银计划转移驱动[10] - 2022年第二季度保费收入增长约2倍，受强劲会员增长推动[12] 比率指标变化 - 2022年第二季度医疗损失率（MLR）为82.2%，同比改善约20个基点，主要因定价、较低的净新冠影响和人口结构变化[16] - 2022年第二季度保险公司管理费用比率为19.5%，同比改善，主要得益于运营杠杆和可变成本效率[17] - 2022年第二季度综合比率为101.7%，同比改善，受较低的MLR和管理费用比率驱动[18] - 2022年第二季度调整后管理费用比率为23.7%，同比改善，主要因运营杠杆[20] 财务业绩与展望 - 2022年第二季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）亏损7600万美元，同比增加2500万美元，但占再保险分出前保费的百分比同比改善[22] - 重申2022年全年展望，直接和假定保单保费预计在61 - 64亿美元，MLR在84.0% - 86.0%等[25] 风险提示 - 前瞻性陈述不保证未来业绩，受COVID - 19、会员留存、法规变化等多种因素影响[3][4]

会员与保费增长 - 2022年第一季度末总会员数同比增长98%，从2021年第一季度的约54.2万增至约107万[7] - 直接和假定政策保费同比增长104%，达到约17亿美元，受会员增长和业务组合向高保费白银计划转移驱动[11] - 2022年第一季度赚取保费增长约2.5倍，主要得益于强劲的会员增长[12] 成本与比率情况 - 2022年第一季度医疗损失率（MLR）为77.4%，同比上升，主要因业务组合向白银计划转移和前期发展变化，部分被有利的净新冠影响抵消[16] - 2022年第一季度保险公司行政费用比率同比持平，较高的分销成本被更好的经营杠杆和规模效率抵消[20] - 2022年第一季度调整后行政费用比率为23.8%，同比改善约220个基点，主要受经营杠杆和规模效率提升驱动[23] 盈利与展望 - 2022年第一季度调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）亏损3700万美元，同比小幅增加900万美元，但作为已分保前保费的百分比有所改善[25] - 重申2022年全年展望，直接和假定政策保费预计在61 - 64亿美元之间，医疗损失率预计在84.0% - 86.0%之间等[27] 风险提示 - 报告包含前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与陈述存在重大差异，如新冠疫情影响、会员留存与拓展能力等[2][3] 财务指标调整 - 报告提供非公认会计原则（Non - GAAP）财务指标调整后息税折旧摊销前利润，并在报告末尾提供与最直接可比的公认会计原则（GAAP）财务指标的调节表[5]

公司子公司情况 - 截至2022年3月31日，公司有15家健康保险子公司[13] 财务数据关键指标变化 - 资产类 - 2022年3月31日现金及现金等价物为20.68632亿美元，2021年12月31日为11.03995亿美元[18] - 2022年3月31日短期投资为8.10002亿美元，2021年12月31日为5.87086亿美元[18] - 2022年3月31日总流动资产为36.74819亿美元，2021年12月31日为23.05926亿美元[18] - 2022年3月31日总资产为43.50521亿美元，2021年12月31日为33.2165亿美元[18] - 2022年3月31日其他保险成本净额为165,402千美元，2021年3月31日为79,837千美元[54] - 2022年3月31日再保险应收款为585,688千美元，2021年12月31日为431,990千美元[54] - 2022年3月31日可变利益实体资产为130,946千美元，负债为71,074千美元[60] - 2022年3月31日受限存款为27,198千美元，2021年12月31日为28,085千美元[62] - 2022年3月31日投资公允价值为1,312,151千美元，2021年12月31日为1,431,562千美元[63] - 2022年3月31日按公允价值计量的资产总计1,366,684千美元，2021年12月31日为1,484,351千美元[69] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，健康保险子公司持有的现金及现金等价物和投资总额分别为27亿美元和18亿美元[171] 财务数据关键指标变化 - 负债类 - 2022年3月31日总流动负债为26.4088亿美元，2021年12月31日为18.52289亿美元[18] - 2022年3月31日长期债务为2.97416亿美元，2021年12月31日为0[18] - 2022年3月31日总负债为30.15354亿美元，2021年12月31日为19.29128亿美元[18] - 截至2022年3月31日，福利和理赔调整费用应付期末总额为7.7483亿美元，2021年同期为3.64385亿美元[72][73] - 截至2022年3月31日，2031年票据净账面价值为2.974亿美元，未摊销债务折扣和发行成本为760万美元，估计公允价值为4.226亿美元[81] 财务数据关键指标变化 - 权益类 - 2022年3月31日公司股东总权益为13.35167亿美元，2021年12月31日为13.92522亿美元[18] - 2022年3月31日，A类股数量为1.75808779亿股，2021年12月31日为1.75212223亿股[27] - 2022年3月31日，股东权益为13.35167亿美元，2021年12月31日为13.92522亿美元[27] 财务数据关键指标变化 - 营收与费用类 - 2022年第一季度保费收入9.55401亿美元，2021年同期为3.68537亿美元[20] - 2022年第一季度总营收9.72765亿美元，2021年同期为3.69388亿美元[20] - 2022年第一季度总运营费用10.41294亿美元，2021年同期为4.33429亿美元[20] - 2022年第一季度行政服务收入为1850万美元，2021年同期为30万美元[46] - 2022年第一季度再保险保费分出净额为3.59663亿美元，2021年同期为2.41562亿美元[53] - 2022年第一季度净发生的总索赔费用为7.34566亿美元，2021年同期为2.68048亿美元[53] - 2022年第一季度净投资收入为 - 1,803千美元，2021年同期为384千美元[67] - 2022年第一季度归属于非控股股东的净亏损为2,168千美元，2021年同期为0 [57] - 2022年第一季度保费收入13.15064亿美元，2021年同期为6.10099亿美元；再保险保费分出分别为3.59663亿美元和2.41562亿美元；总营收分别为9.72765亿美元和3.69388亿美元；净亏损分别为7732万美元和8888.1万美元[117] - 2022年第一季度直接和假定保单保费为16.81211亿美元，2021年同期为8.23225亿美元；医疗损失率分别为77.4%和74.4%；保险公司行政费用率均为19.8%；保险公司综合比率分别为97.2%和94.2%；调整后行政费用率分别为23.8%和26.0%；调整后息税折旧摊销前利润分别为 - 3704万美元和 - 2776.8万美元[121] - 2022年3月31日止三个月，直接未分保再保险前已发生索赔为1010035000美元，2021年同期为457219000美元；净保费（未分保成数再保险前）为1306936000美元，2021年同期为607164000美元；医疗损失率（MLR）为77.4%，2021年同期为74.4%[127] - 2022年3月31日止三个月，保险业务行政费用率为19.8%，与2021年同期持平，较高的分销费用被经营杠杆和可变成本效率抵消[133][134] - 2022年3月31日止三个月，保险业务综合比率上升，归因于推动MLR和保险业务行政费用率变化的相同因素[135] - 2022年3月31日止三个月，调整后行政费用率为23.8%，2021年同期为26.0%，因全栈技术平台带来更好的经营杠杆和规模效率而改善[138][139] - 2022年3月31日止三个月，调整后EBITDA为 - 37040000美元，2021年同期为 - 27768000美元[144] - 2022年3月31日止三个月，净亏损为77320000美元，2021年同期为88881000美元[144] - 2022年3月31日止三个月，利息费用为4221000美元，2021年同期为3697000美元[144] - 2022年3月31日止三个月，所得税费用为1517000美元，2021年同期为965000美元[144] - 2022年3月31日止三个月，折旧和摊销为3799000美元，2021年同期为3403000美元[144] - 2022年3月31日止三个月，基于股票的薪酬/认股权证费用为27690000美元，2021年同期为31972000美元[144] - 2022年第一季度保费收入达13.15亿美元，较2021年同期的6.101亿美元增长7.04965亿美元，增幅116%[158][159] - 2022年第一季度再保险保费支出为3.59663亿美元，较2021年同期的2.41562亿美元增长1.18101亿美元，增幅49%[158][160] - 2022年第一季度行政服务收入为1849.3万美元，较2021年同期的34.1万美元增长1815.2万美元[158][162] - 2022年第一季度净赔付支出为7.34566亿美元，较2021年同期的2.68048亿美元增长4.66518亿美元，增幅174%[158][164] 财务数据关键指标变化 - 现金流类 - 2022年第一季度经营活动提供的净现金为5.62849亿美元，2021年同期为3.17691亿美元[33] - 2022年第一季度投资活动提供的净现金为1.02811亿美元，2021年同期使用的净现金为3428万美元[33] - 2022年第一季度融资活动提供的净现金为2.98775亿美元，2021年同期为12.1155亿美元[33] - 2022年第一季度末现金及现金等价物和受限现金等价物总额为20.89992亿美元，2021年同期为23.38066亿美元[33] - 2022年第一季度经营活动净现金流入为5.628亿美元，较2021年同期的3.177亿美元增加2.452亿美元[190][191] - 2022年第一季度投资活动净现金流入为1.028亿美元，较2021年同期的净现金流出3430万美元增加1.371亿美元[190][192] - 2022年第一季度融资活动净现金流入为2988万美元，较2021年同期的12亿美元减少9.128亿美元[190][193] - 2022年第一季度现金及现金等价物和受限现金等价物净增加额为9.644亿美元，较2021年同期的14.95亿美元减少5.305亿美元[190] 财务数据关键指标变化 - 亏损类 - 2022年第一季度运营亏损6852.9万美元，2021年同期为6404.1万美元[20] - 2022年第一季度净亏损7732万美元，2021年同期为8888.1万美元[20][23] - 2022年第一季度归属于公司的净亏损为7515.2万美元，2021年同期为8888.1万美元[20] - 2022年第一季度基本和摊薄后每股净亏损0.36美元，2021年同期为1.00美元[20] - 2022年第一季度综合亏损8585.5万美元，2021年同期为8915.6万美元[23] - 2022年第一季度净亏损7732万美元，2021年同期为8888.1万美元[33] - 2022年第一季度，公司净亏损7515.2万美元，每股净亏损0.36美元；2021年同期净亏损8888.1万美元，每股净亏损1.00美元[89] 业务线相关 - 注册期 - 2022年个人市场开放注册期多数州从11月1日开始至1月15日结束，部分州因疫情延长； Medicare Advantage开放注册期从1月1日开始至3月31日结束[14] 业务线相关 - 会员数 - 截至2022年3月31日，个人和小团体会员数为103.2768万人，2021年同期为53.5001万人；医疗保险优势会员数分别为4607人和3628人；信诺+奥斯卡合作项目会员数分别为3.622万人和3591人；总会员数分别为107.3595万人和54.222万人[119] - 截至2022年3月31日，会员数从2021年同期的54.222万人增长98%至107.3595万人，增长主要来自个人市场和信诺+奥斯卡合作项目新会员[123] 业务线相关 - 再保险 - 2022年和2021年第一季度，分别约29%和43%的保费根据再保险会计核算的成数分保再保险协议分出，2022年第一季度约19%的成数分保再保险安排下的保费按存款会计核算[103] - 公司的超赔再保险合同中，再保险人支付超过75万美元起赔点的理赔相关损失[104] 业务线相关 - 其他 - 公司仅在8%的市场拥有最低成本计划[123] - 2022年第一季度直接和假定保单保费较2021年同期增加，主要因会员数增加和向更高保费白银计划的组合转变[124] - 新冠疫情公共卫生紧急状态延期于2022年7月到期，医疗补助重新确定预计于2022年8月开始[111] - 公司业务受会员注册和医疗费用的季节性模式、健康计划组合转变以及营销支出影响[108] 会计政策与债务情况 - 公司于2022年1月1日采用ASU 2020 - 06，对合并财务报表无影响[43] - 2022年2月，公司发行3.05亿美元2031年到期可转换优先票据，年利率7.25%[74] - 2022年第一季度，2031年票据总利息费用为380万美元，有效利率为7.61%[81] - 2021年2月21日，公司签订2亿美元循环信贷协议，可增加不超过5000万美元承诺，2024年2月21日到期[82][83] - 截至2022年3月31日，循环信贷协议下无未偿还借款[85] - 2020年10月30日，公司获得1.5亿美元第一留置权定期贷款，2021年3月用IPO收益偿还1.532亿美元，债务清偿损失2020万美元[87][88] - 2022年2月，公司向相关方发行2031年票据，并修订投资者权利协议[91] - 2022年1月27日，公司发行3.05亿美元2031年到期的7.25%可转换优先票据[175] - 2021年2月21日，公司获得2亿美元的循环信贷额度，截至2022年3月31日，无未偿还借款[176][179] - 2

财务数据和关键指标变化 - 第一季度末会员约110万，同比增长98%，会员增长略超预期，留存率达80% [26] - 第一季度直接和假定保单保费同比增长104%至17亿美元，保费收入同比增长159%至9.55亿美元，白银会员占比从去年的50%升至65% [26] - 2022年初新增再保险协议，总配额分保覆盖率从2021年的34%增至2022年第一季度的46% [27] - 2022年第一季度保险公司行政费用率为19.8%，与去年同期基本持平，调整后行政费用率为23.8%，规模效益使其改善220个基点，预计全年行政费用率较平稳，第四季度略有上升 [27] - 第一季度医疗损失率为77.4%，同比增加300个基点，主要因会员结构向白银会员转移，预计全年季节性波动小于以往 [28] - 第一季度综合比率为97.2%，同比增加300个基点，主要受医疗损失率影响 [29] - 第一季度调整后EBITDA亏损3700万美元，同比增加900万美元，但占保费的百分比从去年的4.6%降至2.8% [29] - 季度末公司现金和投资总额超34亿美元，其中母公司约7.35亿美元，保险子公司约27亿美元，第一季度母公司现金主要用于为保险子公司的资本需求提供资金 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 保险业务 - 第一季度会员和保费同比增长约100%，主要由个人和小团体市场的增长和留存驱动 [7] - 预计全年医疗损失率在84% - 86%之间，有显著同比改善 [7] - 超80%的个人会员和85%的C + O会员续约，数字参与会员续约可能性高6个百分点，第一季度净推荐值达43的历史新高 [7][8] - 第一季度末，八个州的C + O会员超3.6万，2021年第四季度至2022年第一季度会员数量近乎翻倍，各市场月会员数均增加 [9] Plus Oscar业务 - 进入市场不到一年，服务约10万客户，预计今年产生6500 - 7000万美元基于费用的高效资本收入 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司提供保险覆盖的地区，今年市场份额约16%，约占ACA市场的7.5% [6][7] - 预计监管变化可能使ACA市场明年会员增至2000万，而Medicare Advantage目前约有2960万会员 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 保险业务战略 - 目标是2023年实现Oscar保险盈利 [11] - 利用技术降低会员总护理成本以提高利润率，如扩大自动化利用率管理决策和项目沟通，关注支付完整性、处方管理和人群健康活动等 [12][14] - 追求长期高于市场的增长和潜力，平衡增长与盈利，如向新州和市场扩展虚拟初级保健服务 [15] Plus Oscar业务战略 - 服务现有客户，与Health First合作优化实施策略，支持其2023年扩张 [18] - 推出模块化产品，已向外部市场销售首个软件即服务解决方案“活动构建器”，为区域健康计划和风险承担提供者提供服务 [19] - 逐步将完整平台作为软件即服务解决方案提供，以提高利润率，预计利润率超40% [21][22] 市场调整 - 决定退出阿肯色州和科罗拉多州市场，这两个市场规模较小，退出旨在减少干扰，专注于更有优势的市场 [17][83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国医疗保健系统向消费者化、风险共担和技术应用方向转变，公司业务适应这一趋势，有信心实现让医疗保健更易获取和负担得起的愿景 [6] - 第一季度业绩符合预期，是实现战略目标的积极一步，对2023年保险业务盈利有信心 [25][24] - 尽管面临复杂市场环境，但凭借技术优势和会员增长，公司将继续专注于服务会员和客户，实现盈利目标 [33] 其他重要信息 - 公司财报电话会议提及的前瞻性陈述受多种因素影响，实际结果可能与预期有重大差异，公司不承担更新这些陈述的义务 [3][4] - 电话会议涉及非GAAP指标，与最直接可比的GAAP指标的对账可在公司2021年第四季度新闻稿中找到 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新会员和现有会员的MLR情况如何？ - 特殊注册期（SEP）会员留存率高，其MLR表现与其他会员一致，预计新会员MLR与之前会员相同 [36][37] 问题2: Mario在Plus Oscar的工作重点及业务管道情况如何？ - Mario积极与潜在客户沟通，市场对公司核心管理系统、会员体验和活动构建器等兴趣浓厚，已开始销售首个SaaS模块“活动构建器”，业务管道趋势良好，但销售周期较长，未来将继续推进模块化和满足客户需求 [39][40] 问题3: 公司对ACA扩大补贴的情况及会员风险的看法？ - 目前ACA注册人数创历史新高，补贴对市场很重要，预计会找到延长补贴的方法；若补贴取消，会员可能减少10% - 20%，但需综合考虑其他因素；不同会员群体的MLR差异不大，SEP会员预防性和急诊利用率曾较高，目前预防性利用率已恢复正常，急诊利用率略高但不影响整体MLR [44][45][48] 问题4: SG&A费用的季节性变化及影响因素？ - 第一季度会员通过经纪人加入导致分销费用增加，但规模带来的可变成本效率和运营杠杆抵消了这一影响，使行政费用率与去年同期持平；预计全年行政费用率波动较小，第四季度略有上升 [51][52] 问题5: 若增强补贴未延长，对实现2023年保险盈利目标的影响及会员是否会过度使用福利？ - 综合考虑其他因素，市场规模不一定会因补贴取消而缩小；公司致力于2023年保险盈利，若补贴取消，资本和现金流方面有有利因素，但规模会受影响，不过可调整可变成本；历史经验显示会员不会因补贴取消而过度使用福利，目前不是主要担忧 [56][57][62] 问题6: 本季度不利的PYD金额及其他费用的含义？ - 主要发展的总同比不利金额为1700万美元，其中1200万美元与本季度不利情况相关；关于其他费用，CFO将让Cornelia在会后提供答案 [66][67] 问题7: 提供标准化ACA计划的影响？ - 提供标准化计划不影响公司推出其他创新计划的灵活性，公司可利用自身系统更便捷地应对；这一变化总体对公司有利，虽不确定对市场的影响，但公司能更快行动；目前未发现明显额外行政成本 [69][70][71] 问题8: 再保险覆盖和已赚保费的会计处理及对EBITDA和现金流的影响？ - 第一季度再保险覆盖率为46%，已赚保费约28%，采用存款会计处理，对调整后EBITDA无影响，不影响底线 [74] 问题9: 医疗管理方面与供应商的合作及成本管理情况？ - 流向基于价值的护理安排的资金创历史新高，与医生团体和医疗系统有合作并向风险转移；通过内部系统实现与供应商的数据共享和管理，开展活动以提高PCP归属等；价值基于护理指的是有上下行风险的合同 [76][77][80] 问题10: 退出阿肯色州和科罗拉多州市场的原因及对EBITDA的影响，以及评估其他市场退出的进展？ - 这两个市场规模小，对损益表无重大影响，退出可减少合规和报告工作的干扰；退出决策基于未达到规模且无明显竞争优势，以及近期监管变化；目前处于评估其他市场的过程中，暂未决定是否退出更多市场 [83][84][85] 问题11: 对风险调整的执行情况及何时有更清晰的影响可见性？ - 第一季度是获取信息的起点，第二季度开始有绩效报告，预计在6月底的第二季度末能对风险调整的特征和影响有更清晰的认识 [87]

公司股权结构与股份变动 - 2021年3月3日，公司进行股份重新分类和1比3反向股票拆分，转换后共132,760,639股A类普通股和35,335,579股B类普通股，943,800股库存普通股重新分类为314,600股A类普通股[22] - 2021年公司进行股份重新分类和1比3反向股票拆分，所有已发行和流通的可转换优先股和普通股转换或重新分类为A类和B类普通股[474] - 2021年3月2日，402,192,500股（拆分前）可转换优先股转换为403,261,643股（拆分前）A类普通股，9,360,800股（拆分前）B类普通股转换为9,360,800股（拆分前）A类普通股[590] - IPO后，公司授权8.25亿股A类普通股、8250万股B类普通股和8250万股优先股[593] - A类普通股股东每股有1票投票权，B类普通股股东每股有20票投票权[596] - IPO二次发售中，219,772股B类普通股转换为219,772股A类普通股；公司以每股39美元公开发行36,391,946股A类普通股，面值为0.00001美元[602] 公司业务运营时间 - 2022年个人市场多数州开放注册期从2021年11月1日开始至2022年1月15日结束，医疗保险优势开放注册期从2022年1月1日开始至2022年3月31日结束[23] 公司投资公允价值与利率关系 - 假设2021年12月31日利率立即提高1%，公司投资公允价值将减少约1150万美元[426] 通胀对公司经营影响 - 通胀因素如医疗成本增加可能对公司经营结果产生不利影响，但历史上通胀对公司经营结果和财务状况的影响不重大[427] 公司应付福利相关 - 截至2021年12月31日，公司已发生但未报告（IBNR）的应付福利为5.136亿美元，其中很大一部分与小额索赔和网络外供应商的潜在索赔纠纷有关[440] - 截至2021年12月31日和2020年12月31日，作为应付福利一部分的和解准备金分别约为1.38亿美元和1.09亿美元[500] - 公司使用精算假设估计医疗索赔费用准备金，并在合并资产负债表中记录为应付福利负债[533] - 截至2021年12月31日，福利和理赔调整费用应付期末净额为3.63503亿美元，其中福利应付净额为3.54402亿美元，未分配理赔调整费用为910.1万美元；2020年同期分别为1.84765亿美元、1.79256亿美元和550.9万美元[535] - 2021年短期医疗成本应付净额为3.54402亿美元，2020年为1.79256亿美元；2021年再保险可收回金额为1.5918亿美元，2020年为1.32658亿美元[542] 公司风险调整转移款项 - 截至2021年12月31日，公司与《平价医疗法案》（ACA）风险调整计划相关的风险调整转移应付款为7.944亿美元[443] - 2021年12月31日风险调整转移应收款为4065.9万美元，2020年12月31日为3115.7万美元[456] - 2021年12月31日风险调整转移应付款为7.94398亿美元，2020年12月31日为7.1637亿美元[456] 公司财务关键指标变化 - 2021年12月31日现金及现金等价物为11.03995亿美元，2020年12月31日为8.26326亿美元[456] - 2021年12月31日短期投资为5.87086亿美元，2020年12月31日为3.66387亿美元[456] - 2021年12月31日应付福利为5.13582亿美元，2020年12月31日为3.11914亿美元[456] - 2021年12月31日未赚取保费为7504.4万美元，2020年12月31日为7190.4万美元[456] - 2021年12月31日公司股东权益（赤字）为13.92522亿美元，2020年12月31日为 - 12.95893亿美元[456] - 2021年12月31日总资产为33.2165亿美元，2020年12月31日为22.72106亿美元[456] - 2021年保费收入18.31亿美元，2020年为4.55亿美元，2019年为4.69亿美元[458] - 2021年总营收18.39亿美元，2020年为4.63亿美元，2019年为4.88亿美元[458] - 2021年总运营费用23.83亿美元，2020年为8.65亿美元，2019年为7.48亿美元[458] - 2021年运营亏损5.44亿美元，2020年为4.02亿美元，2019年为2.59亿美元[458] - 2021年净亏损5.71亿美元，2020年为4.07亿美元，2019年为2.61亿美元[458][460] - 2021年归属于Oscar Health的净亏损为5.73亿美元，2020年为4.07亿美元，2019年为2.61亿美元[458] - 2021年基本和摊薄后每股净亏损3.20美元，2020年为14.16美元，2019年为9.06美元[458] - 2021年加权平均流通普通股为1.79亿股，2020年为2926.34万股，2019年为2881.31万股[458] - 2021年综合亏损5.76亿美元，2020年为4.06亿美元，2019年为2.61亿美元[460] - 2021年归属于Oscar Health的综合亏损为5.77亿美元，2020年为4.06亿美元，2019年为2.61亿美元[460] - 2021年净亏损571,426千美元，2020年为406,825千美元，2019年为261,182千美元[465] - 2021年经营活动净现金使用181,745千美元，2020年提供222,732千美元，2019年使用165,370千美元[465] - 2021年投资活动净现金使用774,515千美元，2020年使用344,714千美元，2019年提供150,513千美元[465] - 2021年融资活动净现金提供1,238,712千美元，2020年提供611,707千美元，2019年使用2,119千美元[465] - 2021年现金、现金等价物和受限现金等价物增加282,452千美元，2020年增加489,725千美元，2019年减少16,976千美元[465] - 2021年末现金、现金等价物和受限现金等价物为1,125,557千美元，2020年末为843,105千美元，2019年末为353,380千美元[465] - 2021年利息支付4,256千美元，2020年和2019年为0 [467] - 2021年所得税支付697千美元，2020年为1,525千美元，2019年为1,833千美元[467] - 2021年总保费收入为18.3102亿美元，2020年为4.55035亿美元，2019年为4.68861亿美元[516] - 2021年直接从CMS收到的APTC保费为24.68712亿美元，Medicare Advantage保费为3956.2万美元[516] - 2021年再保险保费分出净额为8.81968亿美元，2020年为12.17304亿美元，2019年为5.72284亿美元[519] - 2021年净赔付支出为16.23995亿美元，2020年为3.09353亿美元，2019年为4.08259亿美元[519] - 2021年其他保险成本净额为4.10363亿美元，2020年为2.16534亿美元，2019年为1.67851亿美元[519] - 截至2021年12月31日，再保险应收款余额为4.3199亿美元，2020年为5.79393亿美元[520] - 2021年12月31日公司投资的公允价值为1431562000美元，2020年12月31日为692127000美元[527] - 2021年12月31日短期投资中处于未实现亏损状态的证券公允价值为563035000美元，未实现亏损为556000美元；2020年12月31日分别为358294000美元和5000美元[527][528] - 2021年12月31日长期投资中处于未实现亏损状态的证券公允价值为833933000美元，未实现亏损为3167000美元；2020年12月31日分别为140384000美元和55000美元[528] - 2021年净投资收入为2395000美元，2020年为6682000美元，2019年为18252000美元[530] - 2021年已发生医疗理赔净额为36.311亿美元，2020年为2.95506亿美元；2021年已支付医疗理赔净额为32.76698亿美元，2020年为2.58949亿美元[539][541] - 2021年、2020年和2019年的股票薪酬费用分别为8629.6万美元、3586.9万美元和3355.8万美元[545] - 2021年、2020年和2019年授予的股票期权加权平均授予日公允价值分别为8.69美元、4.47美元和3.99美元[548] - 2021年、2020年和2019年行使的股票期权总内在价值分别为1.11亿美元、1420万美元和340万美元[548] - 2021年、2020年和2019年公司记录的股票期权薪酬费用分别为3900万美元、3540万美元和3360万美元[551] - 2021年末受限股票单位（RSUs）数量为8,983,941股，加权平均授予日公允价值为16.61美元[554] - 2021年和2020年公司记录的RSUs薪酬费用分别为2850万美元和50万美元，截至2021年12月31日，未确认的RSUs薪酬费用为1.334亿美元，预计在2.9年的加权平均期间内确认[556] - 2021年末绩效型受限股票单位（PSUs）数量为7,082,432股，加权平均授予日公允价值为14.37美元[558] - 2021年公司记录的PSUs薪酬费用为1880万美元，截至2021年12月31日，未确认的PSUs薪酬费用为8290万美元，预计在3.7年的加权平均期间内确认[560] - 2021 - 2019年净亏损分别为5.72606亿美元、4.14243亿美元、2.61182亿美元，基本和摊薄后每股净亏损分别为3.20美元、14.16美元、9.06美元[562] - 2021 - 2019年所得税总额分别为84.6万美元、104.5万美元、179.3万美元，有效税率分别为 - 0.15%、 - 0.26%、 - 0.68%[565] - 截至2021年12月31日，递延所得税资产为470.6万美元，递延所得税负债为411.1万美元，净递延所得税资产为59.5万美元[566] - 联邦净营业亏损结转额为16.5亿美元，其中10.4亿美元将于2032 - 2041年到期，6.08亿美元可无限期结转；州净营业亏损约为7.13亿美元，从2035年开始到期[567] - 2021年公司经营租赁费用为1520万美元，现金支付的租赁负债金额为1700万美元[573] - 未来不可撤销经营租赁的最低租赁付款总额为1.462亿美元，租赁负债的现值为9167万美元，加权平均剩余租赁期限为9.2年，加权平均折现率为10.64%[574] - 2021年末，公司财产、设备和资本化软件净值为46,611千美元，2020年末为35,812千美元[575] - 2021 - 2019年，公司分别确认认股权证负债公允价值损失1290万美元、470万美元和30万美元[583] - 2021年、2020年和2019年，公司总营收分别为322.5万美元、290.3万美元和899.6万美元[615] - 2021年、2020年和2019年，公司总费用分别为8638.8万美元、2653.4万美元和1756.3万美元[615] - 2021年、2020年和2019年，公司净亏损分别为5.72606亿美元、4.06825亿美元和2.61182亿美元[615] 公司IPO相关 - 2021年公司IPO出售36,391,946股A类普通股，每股39美元，扣除承销折扣和佣金后净收益13亿美元[473] - 2021年3月，公司完成3

会员与保费增长 - 2021年第四季度末总会员数同比增长49%，达到59.82万人，主要受个人业务、医保优势和Cigna + Oscar业务增长推动[9][10] - 直接和假定保单保费同比增长59%，保费增长超过会员增长，受会员增长、业务组合向高保费计划转移驱动[14] - 2021年第四季度保费收入增长约3倍，达到6亿美元，同时分保比例从68%降至27%[16] 成本与比率变化 - 2021年第四季度医疗损失率（MLR）为97.9%，同比改善10个百分点；全年MLR为88.9%，同比增加约400个基点，主要受新冠成本影响[18] - 2021年第四季度管理费用比率同比下降约430个基点，受固定运营杠杆、可变费用效率提升和HIF废除驱动[20] - 2021年第四季度综合比率为122.4%，同比下降约22个百分点；全年综合比率为110.7%，同比基本持平[22] 盈利指标表现 - 2021年第四季度调整后行政费用比率为34.4%，同比下降约15个百分点；全年调整后行政费用比率为28.9%，同比下降约540个基点[24] - 2021年第四季度调整后EBITDA亏损1.64亿美元，同比减少5200万美元；全年调整后EBITDA亏损4.3亿美元，同比增加2700万美元[26] 未来展望 - 2019 - 2022年预计直接和假定保单保费复合年增长率约为70%，受会员增长和业务组合向高保费计划转移驱动[30] - 2022年展望：直接和假定保单保费预计在61 - 64亿美元，MLR在84.0% - 86.0%，综合比率在104% - 106%，调整后EBITDA亏损在3.8 - 4.8亿美元[43]

财务数据和关键指标变化 - 2021年公司有多项一次性项目影响同比结果，最大一项是2020年第四季度确认的5200万美元净风险走廊结算，该非经常性项目从2020年所有关键结果（包括调整后EBITDA）中剔除 [10] - 2021年底公司约有59.8万名会员，同比增长49%，第四季度直接和假定保单保费同比增长59%至8.73亿美元，全年直接和假定保单保费同比增长50%至34亿美元，过去四年实现超70%的年度营收增长 [11][12] - 2021年第四季度保险公司行政比率为24.5%，同比改善12个百分点，全年保险公司行政比率同比改善430个基点至21.8%；调整后行政费用比率第四季度为34.4%，全年为28.9%，全年指标改善560个基点 [12] - 2021年第四季度医疗损失比率（MLR）为97.9%，较2020年第四季度下降10个百分点，全年MLR为88.9%，处于指引低端，同比增加420个基点，主要因更高的净新冠成本和更高的特殊注册期（SEP）增长，部分被有利发展抵消 [13][14] - 2021年第四季度调整后EBITDA亏损1.64亿美元，同比改善5200万美元，全年调整后EBITDA亏损4.3亿美元，同比增加2700万美元，2021年有保费不足准备金释放，而2020年为增加 [15] - 2021年底公司总现金和投资超25亿美元，包括母公司约7.4亿美元及保险子公司约18亿美元，两周前宣布的3.05亿美元新资金增强了资产负债表韧性 [16] - 公司重申2022年指引，预计直接和假定保单保费中点增长超80%，从61亿 - 64亿美元，MLR中点改善400个基点至84% - 86%，预计调整后EBITDA亏损在3.8亿 - 4.8亿美元之间，中点与2021年绝对值大致一致，相对保费百分比约为2021年一半 [17][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 会员增长由个人C + 加和医疗保险优势业务推动，2022年保留超80%的2021年底个人会员 [11] - 第四季度直接和假定保单保费增长受会员增加、业务组合向更高保费的白银计划转移及适度费率上调驱动 [11] - 2022年预计 + Oscar业务产生6500万 - 7000万美元的收费收入，平台已成功应用于不同市场细分领域，如小团体细分市场，会员从1.65万增至超3万，经纪人净推荐值（NPS）为66 [18][24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 约1/15的ACA会员由公司服务，第四季度净推荐值达42，远高于行业平均的3 [21][22] - 2022年开放注册期，公司白银计划会员占比从2020年的37%、2021年的OE提升至65%，推动每会员每月（PMPM）收入增长 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以技术降低医疗成本、改善临床结果和降低运营费用，通过基于风险的业务和 + Oscar客户关系实现让医疗更易获取和负担得起的愿景 [6][7] - 2022 - 2023年战略重点为推动保险业务和 + Oscar业务增长，目标是2023年保险公司实现盈利，长期实现公司整体盈利 [28] - 行业向消费化、风险共担和技术应用增加方向转变，公司认为自身独特业务模式可利用这些趋势 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司进入2022年业务发展势头良好，有明确战略，虽为年轻公司但有改进机会，增长带来规模和运营杠杆，将用于提高行政成本和MLR效率 [6][26][27] - 公司认为ACA市场证明了无摩擦医疗体验的价值，其创新方法带来会员增长和高留存率，产品和服务创新有助于定价以实现增长和提高利润率 [20][21][23] - 公司对 + Oscar业务谈判进展感到鼓舞，期待在投资者日分享更多细节 [25] 其他重要信息 - 公司在2021年增加了有经验的医疗保健高管，包括前首席法律官等 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 交流注册增长的营销或销售渠道贡献，以及2023年重点是继续扩张还是专注利润率和MLR改善 - 公司增长得益于产品设计、网络建设、供应商合作、口碑和品牌，以及与经纪人渠道合作，2022年将继续推动保险和 + Oscar业务增长，同时聚焦2023年保险公司盈利和长期公司整体盈利 [33][34][36] 问题2: + Oscar业务管道中公司的概况 - 管道中有三类公司，包括想增加风险进入风险市场的医疗系统、已在风险业务的医疗系统和意识到行业趋势的中型保险公司，公司期待业务从业务流程即服务模式向软件即服务模式转变 [38][39] 问题3: 未获得更多SG&A杠杆的原因，以及未来成本杠杆来源和SG&A是否可能下降 - 2022年规模扩大有助于在固定和可变成本上实现更好成本杠杆，可与供应商谈判更好成本，优化运营，未来成本方面有更多机会 [42] 问题4: 2023年交换补贴到期对市场和公司的影响 - 公司业务多元化，且经历过多种监管环境变化，相信补贴会以某种形式保留或被替代，公司内部平台可快速应对监管变化，无论增长情况如何，公司都有机会创造额外杠杆 [43][44][46] 问题5: 2021年和2022年交易所金属层级细分情况，以及风险调整位置和产品组合变化的影响 - 公司已成功将会员从青铜计划转向白银计划，2022年开放注册期白银计划会员占比达65%，随着业务组合向白银计划转变，风险调整（RA）占直接和假定保费的比例预计将略有改善 [52][54] 问题6: 2022年收费收入的增长情况和贡献利润率 - 收费收入自1月1日首份合同开始相对稳定，C + 业务预计将推动收费收入全年增长，收费收入从第一季度开始为底线贡献正利润率，为调整后EBITDA带来正回报和贡献 [57] 问题7: 青铜计划难以盈利的结构问题，以及是否会重新扩展到青铜计划 - 青铜计划因PMPM较低、吸引利用率低和高流失率会员，在风险调整方面相对较差，但公司通过虚拟初级保健和计划设计改进，提高了青铜计划的PMPM和会员留存率，对该层级有信心并将继续创新 [61][63][64] 问题8: 2022年非新冠利用率是否逐渐恢复基线，以及新冠消退后递延护理是否会增加 - 2022年公司定价考虑了成本趋势和新冠支出，预计随着奥密克戎影响消退，非新冠利用率将下降，MLR同比改善约400个基点，主要受新冠和规模结构优势驱动，未发现大量递延护理情况 [66][67][69] 问题9: 消费者数字参与度的人口统计差异、变化预期，以及与MLR的相关性 - 56 - 64岁年龄段数字参与度比年轻群体低约25%，但整体与公司的参与度相似，40%与会员的对话是通过护理指南和会员之间的安全消息进行，每周约25%的会员参与公司的外呼消息，虚拟初级保健计划设计对降低护理成本有影响，有助于降低MLR [76][77][80] 问题10: 第四季度PDR上升与去年同期下降的差异及对2022年预期的变化 - 2020年PDR与对2021年的预期有关，2021年有保费不足准备金释放，PDR主要与非个人业务相关，反映公司业务表现更好、规模扩大，需要效率储备的计划减少 [83] 问题11: MLR的队列数据趋势，以及业务实现保险公司盈利所需达到的MLR目标水平 - 会员加入初期MLR数据有小波动，之后趋于稳定，公司有信心继续吸引新会员并管理MLR [89][90]