The most recent trading session ended with OneSpan (OSPN) standing at $14.39, reflecting a +0.21% shift from the previouse trading day's closing. The stock lagged the S&P 500's daily gain of 0.79%. At the same time, the Dow added 0.78%, and the tech-heavy Nasdaq gained 0.64%.Heading into today, shares of the internet security company had lost 8.83% over the past month, lagging the Computer and Technology sector's loss of 4.81% and the S&P 500's loss of 3.56% in that time.Market participants will be closely ...

公司股价表现 - 公司最近交易收盘价为16.03美元，较前一日收盘价上涨1.52%，跑赢标普500指数当日涨幅0.08%，道指涨幅0.08%，纳斯达克涨幅0.52% [1] - 公司股价近一个月下跌13.39%，跑输计算机和科技板块跌幅12.04%和标普500指数跌幅7.33% [1] 公司财务预期 - 分析师预计公司即将发布的财报中每股收益为0.31美元，同比下降27.91% [2] - 过去30天，Zacks共识每股收益预期下降10.48%，目前公司Zacks排名为4（卖出） [5] 公司估值情况 - 公司目前远期市盈率为11.7，低于行业平均远期市盈率27.92 [6] 行业相关情况 - 互联网软件行业属于计算机和科技板块，目前Zacks行业排名为81，处于所有250多个行业的前33% [6] - Zacks行业排名通过衡量行业内个股的平均Zacks排名来评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [7]

文章核心观点 - 长期投资从运营、买入并持有角度评估公司 不关注市场驱动动态和未来价格走势 注重公司运营方面、长期盈利能力和所在行业竞争动态 多数评级为持有 持有文章能为未来投资者提供信息并对相对乐观的市场保持怀疑态度 [1] 投资理念 - 长期投资从运营、买入并持有角度评估公司 [1] - 不关注市场驱动动态和未来价格走势 [1] 关注重点 - 注重公司运营方面、长期盈利能力和所在行业竞争动态 [1] 评级特点 - 多数评级为持有 只有一小部分公司在任何时候适合买入 [1] 文章作用 - 持有文章能为未来投资者提供信息并对相对乐观的市场保持怀疑态度 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度调整后EBITDA为2000万美元，占收入的32%；全年调整后EBITDA为7300万美元，占收入的30% [9] - ARR增长8.5%至1.68亿美元，其中数字协议业务增长12%，安全业务增长6% [10] - 订阅收入在第四季度和全年均增长超过30%，全年订阅收入占总收入的57%，同比增加12个百分点 [10] - 软件和服务收入在2024年增长16%，占总收入近3/4，高于上一年的约2/3 [11] - 第四季度总收入下降3%，全年增长3% [11] - 第四季度经营活动产生的现金为1200万美元，全年为5600万美元，较上一年有显著改善；截至12月31日，手头现金为8300万美元，较年初增加4000万美元 [12] - 2024年净留存率为106% [20] - 第四季度毛利率为74%，上年同期为69.1%；全年毛利率为71.8%，上年同期为67.1% [24] - 第四季度GAAP营业收入为1180万美元，上年同期为180万美元；全年GAAP营业收入为4480万美元，2023年全年为经营亏损2890万美元 [25] - 2024年第四季度GAAP每股净收益为0.72美元，2023年第四季度为0.01美元；2024年全年GAAP每股净收益为1.46美元，2023年全年为GAAP每股净亏损0.74美元 [26] - 2024年第四季度非GAAP每股收益为0.24美元，2023年第四季度为0.19美元；2024年全年非GAAP每股收益为1.32美元，2023年全年为0.01美元 [27] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1980万美元，调整后EBITDA利润率为32.4%，上年同期分别为1120万美元和17.7%；2024年全年调整后EBITDA为7250万美元，调整后EBITDA利润率为29.8%，上一年分别为1200万美元和5.1% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 安全业务 - ARR在第四季度增长6%至1.07亿美元，受年初身份验证产品转移影响约1.5个百分点；2024年全年ARR逆风约为200万美元 [28] - 第四季度和全年收入分别下降6%至4550万美元和1%至1.822亿美元，主要因硬件收入预期下降 [28] - 硬件收入在第四季度下降36%至1440万美元，全年下降23%至5890万美元 [29] - 订阅收入在第四季度增长49%至2090万美元，全年增长33%至8060万美元，主要受现有客户软件认证产品许可证扩展推动，部分被Dealflo解决方案停用抵消 [29] - 2024年第四季度毛利率为75%，上年同期为67% [29] - 第四季度运营收入为2330万美元，占收入的51%，2023年第四季度为2040万美元，占收入的42% [30] 数字协议业务 - ARR增长12%至6100万美元，受年初身份验证产品转移影响约3个百分点；2024年第四季度ARR逆风为10万美元，全年约为300万美元 [31] - 2024年第四季度和全年收入分别增长8%至1570万美元和20%至6100万美元，主要受新合同和续约合同扩展推动，部分被本地电子签名产品停用相关维护收入减少抵消 [31] - 订阅收入在第四季度增长15%，全年增长28%，分别达到1520万美元和5880万美元 [32] - 第四季度毛利率为70%，上年同期为75% [32] - 数字协议业务运营收入为260万美元，占收入的17%，上年同期为运营亏损70万美元，占收入的5% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度按地区划分的收入组合为：EMEA占48%，美洲占36%，亚太地区占16%；2023年第四季度分别为49%、34%和17% [35] - 2024年全年按地区划分的收入组合为：EMEA占44%，美洲占36%，亚太地区占20%；2023年分别为47%、34%和19% [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 销售团队继续专注于向更高利润率的软件收入转型，成功签订更多多年期软件定期合同 [13] - 基本完成多年期成本节约计划 [13] - 近期聘请了具有丰富数字身份专业知识的新CTO领导研发工作 [17] - 计划通过季度现金股息和其他方式向股东返还资本，同时保持平衡的资本配置策略，权衡向股东返还资本、业务有机投资和有针对性的并购 [19] - 继续专注于推动更高利润率的软件收入，致力于实现40规则的绩效水平 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2024年经营活动现金生成和盈利能力方面取得显著进展，预计2025年这些指标将有所改善，但与2024年的显著改善相比，经营活动产生的现金和调整后EBITDA的增长将较为温和 [17] - 2025年预计订阅收入将实现两位数增长，安全部门某些永久维护合同将过渡到本地订阅许可证，硬件收入近期趋势将持续 [36] - 预计2025年全年收入在2.45亿美元至2.51亿美元之间，ARR在1.8亿美元至1.86亿美元之间，调整后EBITDA在7200万美元至7600万美元之间 [37] 其他重要信息 - 两周前公司支付了OneSpan历史上第一笔季度现金股息，计划在公布第一季度业绩时宣布下一次股息支付时间，预计支付将在2025年第二季度进行 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与一年前相比公司现状如何，2025年最有可能在哪些方面带来惊喜 - 公司目前状况比12个月前好很多，成本结构调整到位，随着收入增长可实现利润增长 [44] - 安全业务有广泛的认证解决方案，有增长机会且会进行投资；数字协议业务也会继续投资，并在安全业务增加额外增长机会 [45] - 制定2025年指导时考虑到欧元 - 美元汇率变化，约40%的收入以欧元计价，汇率差异可能带来约500万美元的收入增长，因此在收入指导上较为谨慎 [46][48] 问题2: 2025财年ARR指南增长约10%，而总收入指南仅增长2%，原因是什么 - 硬件收入下降趋势已持续很长时间，2024年有大幅下降，预计2025年仍会下降 [52] - 安全软件多年期定期许可证的收入确认方式会使ARR和收入表现不同 [54] - 2025年有一些产品到生命周期结束，收入影响会高于ARR，特别是数字协议业务中部分2024年上半年确认的本地和维护收入在2025年将不再出现 [56] 问题3: 产品路线图和生态系统扩展进展如何 - 产品路线图和生态系统扩展工作正在进行中 [61] - 通过渠道合作伙伴拓展生态系统，FIDO2令牌在劳动力认证市场有应用，会通过渠道合作伙伴进入该市场，目前正在取得进展 [62] 问题4: 安全硬件业务减速情况是否与2024年类似 - 计划传统硬件 - 消费者银行硬件认证业务会进一步下降 [65] - 从历史上看，过去十年左右硬件收入平均每年下降约8%，2025年预计有类似下降 [66] 问题5: 新客户标志增长趋势如何 - 数字协议业务历史上新客户标志增长多于安全业务 [69] - 劳动力领域和通过渠道合作伙伴有机会增加新客户标志；消费者银行认证和零售银行认证领域客户更换供应商较慢，获取新客户标志较难，但公司客户保留率较高 [70] 问题6: 公司在无机增长方面的情况如何 - 会考虑有针对性的并购，更倾向于收购有价值技术并可销售给现有数千客户的项目，而非单纯购买收入 [73][74] 问题7: 2025财年指导中净留存率和新客户标志预期如何 - 历史上净留存率在106% - 108%之间波动，2025年预计仍在此范围内，可能因数字协议业务签订大合同出现波动，且2025年有产品到生命周期结束会产生一定影响 [77][78] 问题8: 对未来现金流生成的预期如何 - 对2024年现金流生成情况满意，2025年预计会有适度增长，同时会在安全软件业务的产品和渠道方面进行投资，与2024年相比，现金流生成和自由现金流转换会有适度改善 [80][81]

员工情况 - 公司约有571名员工，其中美洲317人，EMEA地区221人，亚太地区33人；截至2024年12月31日，约107人在产品销售成本部门，150人在销售和营销部门，220人在研发部门，94人在一般和行政部门[59] - 截至2024年12月31日，公司约30%的员工为女性，低于2023年底和2022年底的31%，但高于2021年底的27%；2024年各职位级别和职位类别女性占比与2023年相比无重大变化[65] - 2024年公司全球员工自愿离职率为12.4%，总流失率为24.3%，总流失率主要因成本削减和重组工作[71] 公司并购情况 - 自成立以来，公司包括前身共完成17次收购和2次处置，如2013年收购Cronto Limited，2015年收购Silanis Technology Inc.[73] 财务与收入情况 - 2024年公司约83%的收入来自美国以外，主要在欧洲、拉丁美洲和亚太地区[359] - 公司认为美元相对其他货币立即升值或贬值10%，不会对经营业绩产生重大影响[359] - 截至2024年12月31日，公司无未偿还债务，现金及现金等价物投资于短期工具，假设利率变动一个百分点，不会对合并财务报表产生重大影响[360]

财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度运营收入1180万美元，2023年同期为180万美元；全年运营收入4480万美元，2023年全年运营亏损2890万美元[6] - 2024年第四季度收入6120万美元，同比下降3%；全年收入2.432亿美元，同比增长3%[6] - 2024年第四季度订阅收入3610万美元，同比增长32%；全年订阅收入1.394亿美元，同比增长31%[6] - 年度经常性收入（ARR）1.677亿美元，同比增长8%[6] - 净留存率（NRR）为106%[6] - 2024年第四季度毛利润4530万美元，毛利率74%，2023年同期为4350万美元，毛利率69%；全年毛利润1.746亿美元，毛利率72%，2023年同期为1.577亿美元，毛利率67%[7] - 2024年第四季度净利润2880万美元，摊薄后每股0.72美元，2023年同期为40万美元，摊薄后每股0.01美元；全年净利润5710万美元，摊薄后每股1.46美元，2023年全年净亏损2980万美元，摊薄后每股0.74美元[7] - 2024年第四季度调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）1980万美元，2023年同期为1120万美元；全年调整后息税折旧摊销前利润7250万美元，2023年同期为1200万美元[7] - 2024年12月31日现金及现金等价物8320万美元，2023年12月31日为4300万美元[7] - 2025年全年，公司预计调整后息税折旧摊销前利润在7200万至7600万美元之间，收入在2.45亿至2.51亿美元之间，年度经常性收入（ARR）在1.8亿至1.86亿美元之间[8][17] - 2024年末总资产为3.38734亿美元，较2023年末的2.89191亿美元增长17.13%[23] - 2024年净收入为5708.2万美元，而2023年净亏损2979.9万美元[25] - 2024年经营活动提供的净现金为5566.7万美元，2023年使用的净现金为1073.5万美元[25] - 2024年第四季度总营收为6117.1万美元，2023年同期为6292.8万美元[28][30] - 2024年全年总营收为2.43179亿美元，2023年为2.35106亿美元[30] - 2024年Q4调整后EBITDA为1983.8万美元，2023年Q4为1115.7万美元；2024年全年为7250.2万美元，2023年全年为1199.7万美元[38] - 2024年Q4非GAAP净收入为974万美元，每股0.24美元；2023年Q4为762.8万美元，每股0.19美元；2024年全年为5150.5万美元，每股1.32美元；2023年全年为34.2万美元，每股0.01美元[48] - 2024年Q4和全年长期激励薪酬中，现金激励补助费用分别少于10万美元和20万美元；2023年分别少于10万美元和30万美元[42] - 2024年全年无形资产和财产设备净注销分别为80万美元和100万美元；2023年Q4和全年均为0[42] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年第四季度Security Solutions营收4545.9万美元，Digital Agreements营收1571.2万美元[28] - 2024年第四季度总毛利率为74%，Security Solutions毛利率75%，Digital Agreements毛利率70%[28] - 2024年全年总毛利率为72%，Security Solutions毛利率73%，Digital Agreements毛利率68%[30] - 2024年Security Solutions经营收入含200万美元重组及相关费用，2023年含550万美元[31] - 2024年Digital Agreements经营收入含170万美元重组及相关费用，2023年含370万美元[32] - 2024年Q4安全解决方案总营收4545.9万美元，数字协议总营收1571.2万美元；2023年Q4安全解决方案总营收4842.9万美元，数字协议总营收1449.9万美元[33] - 2024年全年安全解决方案总营收1.82187亿美元，数字协议总营收6099.2万美元；2023年全年安全解决方案总营收1.84181亿美元，数字协议总营收5092.5万美元[33] - 2024年数字协议业务有0.8百万美元无形资产注销和0.7百万美元内部资本化软件注销[34] - 2023年安全解决方案业务有160万美元库存减值，其中140万美元在Q4转回[34] - 2024年Q4和全年安全解决方案业务运营收入中，折旧和摊销费用分别为30万美元和90万美元；2023年分别为0和0[34] - 2024年Q4和全年数字协议业务运营收入中，折旧和摊销费用分别为160万美元和620万美元；2023年分别为60万美元和370万美元[34]

文章核心观点 - 华尔街分析师的评级建议常影响股价，但因券商利益存在偏差，最好结合其他工具如Zacks Rank来做投资决策 [1][4][5] 券商对OneSpan评级情况 - OneSpan平均券商评级（ABR）为1.80，介于强力买入和买入之间，基于五家券商建议计算得出，其中三家为强力买入，占比60% [2] 券商评级建议的局限性 - 多项研究显示券商评级在指导投资者挑选有最大价格上涨潜力股票方面效果有限或无效果 [4] - 券商因自身利益对所覆盖股票评级存在强烈积极偏差，每一个“强力卖出”建议对应五个“强力买入”建议 [5] ABR与Zacks Rank区别 - ABR基于券商建议计算，通常以小数显示；Zacks Rank是利用盈利预测修正力量的定量模型，以整数1 - 5显示 [8] - ABR可能不及时，而Zacks Rank因分析师不断修正盈利预测能快速反映，对预测未来股价更及时 [11] OneSpan盈利预测及投资建议 - OneSpan当前年度Zacks一致盈利预测过去一个月维持在1.34美元不变，分析师对公司盈利前景看法稳定，短期内股价可能与大盘表现一致 [12] - 因一致盈利预测近期变化幅度及其他三个相关因素，OneSpan获Zacks Rank 3（持有），对其相当于买入的ABR建议应保持谨慎 [13]

文章核心观点 - 投资者决策常依赖分析师建议 但券商建议可靠性存疑 可结合Zacks Rank做投资决策 [1][4][7] 分组1：OneSpan的券商推荐情况 - OneSpan平均券商推荐评级（ABR）为1.80 介于强力买入和买入之间 [2] - 得出当前ABR的五项推荐中 三项为强力买入 占比60% [2] 分组2：券商推荐的问题 - 券商推荐在指导投资者选择有升值潜力股票方面效果不佳 [4] - 券商因既得利益对股票评级存在强烈积极偏差 每一个“强力卖出”推荐对应五个“强力买入”推荐 [5] - 券商分析师推荐过于乐观 常误导投资者 [9] 分组3：Zacks Rank与ABR的区别 - ABR基于券商推荐计算 通常以小数显示 Zacks Rank是利用盈利预测修正的定量模型 以整数1 - 5显示 [8] - ABR可能不及时 Zacks Rank能快速反映分析师盈利预测修正 对未来股价预测更及时 [11] 分组4：OneSpan的投资分析 - OneSpan当前年度Zacks共识预测过去一个月维持在1.34美元不变 短期内股价或与大盘表现一致 [12] - 共识预测变化及其他三个因素使OneSpan获Zacks Rank 3（持有）评级 对其相当于买入的ABR应谨慎 [13]

公司表现 - 最新收盘价为19.59美元 较前一日上涨1.4% 跑赢标普500当日涨幅0.53% 道指涨幅0.38%和纳斯达克涨幅0.25% [1] - 过去一个月股价上涨4.21% 跑赢计算机和科技板块跌幅0.75%和标普500涨幅1.24% [1] - 预计2月27日公布财报 预计每股收益0.27美元 较去年同期增长42.11% [2] - 过去一个月Zacks共识每股收益预估保持不变 目前Zacks排名为3（持有） [5] - 目前远期市盈率为13.05 相对于行业平均远期市盈率30.73有折扣 [6] 行业情况 - 互联网软件行业属于计算机和科技板块 目前Zacks行业排名为47 处于所有250多个行业的前19% [6] - Zacks行业排名根据行业内个股平均Zacks排名计算 研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [7] 分析工具 - 分析师预估修正反映近期业务趋势变化 积极修正表明分析师对公司业务表现和盈利潜力有信心 [3] - Zacks排名是整合预估变化的专有模型 从1（强力买入）到5（强力卖出） 自1988年以来排名1的股票平均年回报率为25% [4][5]

文章核心观点 - 介绍OneSpan公司股价表现、即将披露的财报预期、分析师评级及估值情况，显示公司有一定投资潜力 [1][2][5] 公司股价表现 - OneSpan上一交易日收盘价为19.09美元，较前一交易日上涨0.9%，跑赢当日标普500指数0.61%的涨幅，道指涨0.3%，纳指涨1.28% [1] - 过去一个月公司股价上涨2.88%，跑赢计算机和科技板块1.24%的涨幅和标普500指数2.08%的涨幅 [1] 公司财报预期 - 公司将于2025年2月27日公布财报，预计每股收益为0.27美元，较去年同期增长42.11% [2] 分析师评级 - 分析师对OneSpan的预估调整反映短期业务模式变化，上调预估表明对公司业务和盈利能力持积极态度 [3] - Zacks Rank系统根据预估变化进行评级，OneSpan目前Zacks Rank为3（持有），过去一个月Zacks共识每股收益预估保持稳定 [4][5] 公司估值情况 - OneSpan目前远期市盈率为12.78，低于行业平均的29.01，处于折价交易 [6] 行业情况 - 互联网软件行业属于计算机和科技板块，目前Zacks行业排名为41，处于250多个行业的前17% [6] - Zacks行业排名按各行业内公司平均Zacks Rank从好到差排序，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [7]