文章核心观点 Patria完成对哥伦比亚Nexus Capital的收购，加强房地产平台，预计提升收益并巩固地区房地产市场地位 [1][3] 公司信息 - Patria是有36年历史的领先另类投资公司，管理资产超430亿美元，业务覆盖全球，旨在提供稳定回报并创造社会价值 [1] - Patria投资领域包括私募股权、基础设施、信贷、公开股票、房地产和全球私募市场解决方案 [2] - Patria投资地区包括拉丁美洲、欧洲和美国 [5] 收购情况 - Patria完成收购哥伦比亚顶级独立另类房地产资产管理公司Nexus，Nexus管理资产超3000亿比索（约7.25亿美元） [3] - 收购完成后，Patria在哥伦比亚的房地产管理资产超20亿美元，交易预计提升费用相关收益和可分配收益 [3] 各方态度 - Patria房地产负责人对交易提前完成满意，欢迎Nexus团队，认为其能助力公司目标并加强与投资者关系 [1] 联系方式 - 媒体联系：Hill & Knowlton，电话+44 20 7113 3468 [5] - 股东关系联系：PatriaShareholderRelations@patria.com，Rob Lee电话+1 917 769 1611，Andre Medina电话+1 917 769 1611 [6] - 交易相关联系：Ideal Axicom，Joao Sugahara电话+55 11 99984 - 4100，Fabio Martins电话+55 11 97336 - 1526，Rodrigo Fonseca电话+55 11 94846 - 5003 [3]

文章核心观点 - 全球另类资产管理公司Patria完成收购哥伦比亚顶级独立另类房地产资产管理公司Nexus的交易，预计提升费用相关收益和可分配收益 [1] 公司信息 - Patria是拥有36年历史的领先另类投资公司，专注关键韧性行业，采用独特投资方法，管理资产超430亿美元，业务覆盖拉丁美洲、欧洲和美国，旨在提供稳定回报并创造社会价值 [2][3] - Patria的资产类别包括私募股权、基础设施、信贷、公共股权、房地产和全球私募市场解决方案 [5] 收购交易 - Patria完成收购Nexus的协议，Nexus管理资产超3000亿哥伦比亚比索（约7.25亿美元），交易完成后Patria在哥伦比亚的房地产管理资产超20亿美元，财务条款未披露 [1] - 此次交易推进Patria整合该地区分散房地产市场的努力，Nexus团队能带来有吸引力的回报和创新投资方法，预计助力实现目标并加强与投资者的关系 [4]

文章核心观点 公司将于2024年8月1日发布2024年第二季度财务业绩并举办电话会议 [1] 公司信息 - 公司是全球另类资产管理公司及拉丁美洲行业领导者 有超35年历史 管理资产达320亿美元 在4大洲13个城市设有办事处 [4] - 公司旨在为拉丁美洲另类投资提供长期投资机会并实现稳定回报 通过多元化平台提供全面产品服务全球客户 [4] - 公司官网为www.patria.com 投资者可在https://ir.patria.com/ir - resources/email - alerts注册接收公司新闻稿 [3][4] 财务业绩发布安排 - 公司将于2024年8月1日发布2024年第二季度财务业绩 并于美国东部时间上午9点通过网络直播举办电话会议 [1] - 无法收听直播的投资者可在公司网站股东板块https://ir.patria.com/观看网络重播 [2] - 注册链接为https://edge.media - server.com/mmc/p/7j8v48dx/ [4]

文章核心观点 Patria宣布将于2024年8月1日发布2024年第二季度财务结果并举办电话会议 [1] 公司信息 - 公司是全球另类资产管理公司和拉丁美洲行业领导者 有超35年历史 管理资产达320亿美元 在4大洲13个城市设有办事处 [4] - 公司旨在为拉丁美洲另类投资提供长期投资机会和稳定回报 通过多元化平台提供全面产品服务全球客户 [4] - 公司官网为www.patria.com 投资者可在https://ir.patria.com/ir-resources/email-alerts订阅公司新闻稿 [2][4] 财务结果发布安排 - 公司将于2024年8月1日发布2024年第二季度财务结果 并于美国东部时间上午9点通过网络直播举办电话会议 [1] - 无法收听直播的投资者可在公司网站股东板块查看网络重播 https://ir.patria.com/ [3] 联系方式 - Andre Medina联系电话 +1 917 769 1611 邮箱 andre.medina@patria.com [5] - Rob Lee联系电话 +1 917 769 1611 邮箱 rob.lee.consult@patria.com [5] - 注册链接为https://edge.media-server.com/mmc/p/7j8v48dx/ [5]

文章核心观点 全球另类资产管理公司Patria Investments宣布收购哥伦比亚顶级独立另类房地产资产管理公司Nexus Capital，以巩固其在哥伦比亚的另类资产管理行业地位，扩大房地产平台规模并提升收益 [1][3] 收购交易情况 - Patria将收购Nexus 100%股权，预计2024年第三季度完成交易 [1][4] - 交易具体财务细节未披露，完成后预计为Patria增加约8亿美元收费资产，其中超6.8亿美元为永久资本工具，并立即增厚费用相关和可分配收益 [4] 收购意义 - 收购完成后，Patria在哥伦比亚的房地产管理资产将超22亿美元 [1] - 有助于Patria在拉丁美洲扩展和提升房地产能力，扩大产品供应，更好服务哥伦比亚客户 [2] - 是Patria巩固哥伦比亚新兴另类资产管理行业目标的下一步，完善其当地投资平台 [3] Patria发展历程 - 2022年6月收购VBI 50%股权，有2024年收购剩余50%的选择权 [3] - 近期收购CSHG房地产业务部门，有望成为巴西最大独立房地产投资信托经理，管理资产超40亿美元 [3] - 2023年11月与Bancolombia成立合资企业，增加超13亿美元房地产管理资产及当地分销平台 [3] 双方公司情况 Patria Investments - 拥有36年历史，是领先的另类投资公司，专注关键抗跌行业 [8] - 管理资产超430亿美元，业务覆盖拉丁美洲、欧洲和美国 [8][9] Nexus Capital - 2008年成立，管理资产约8亿美元，专注哥伦比亚办公、零售、工业和住房房地产市场 [6] - 近90%管理资产为永久资本或长期结构，过去五年管理资产增长良好 [6] - 拥有28名专业人员，在哥伦比亚房地产市场有出色业绩和声誉 [6]

文章核心观点 - 全球另类资产管理公司Patria Investments宣布收购哥伦比亚顶级独立另类房地产资产管理公司Nexus Capital，预计2024年第三季度完成交易，将增强其在拉丁美洲的房地产业务能力 [1] 交易概述 - Patria将收购Nexus 100%股权，交易完成后，Patria在哥伦比亚的房地产资产管理规模将超22亿美元，预计为其带来约8亿美元收费资产管理规模，包括超6.8亿美元永久资本工具，并立即增厚费用相关和可分配收益 [1][3] - 交易预计2024年第三季度完全完成 [1] 关于Nexus Capital - 成立于2008年，目前资产管理规模约8亿美元，专注哥伦比亚办公、零售、工业和住房房地产市场，近90%资产管理规模为永久资本或长期结构 [2] - 过去五年资产管理规模稳健增长，拥有全面产品，团队专业，在哥伦比亚房地产市场声誉良好 [2] 各方观点 - Patria房地产部门负责人表示欢迎Nexus团队，其成功且多元化平台有吸引力，互补投资组合将拓展产品服务，维护与关键投资者关系 [3] - Patria安第斯地区负责人称Nexus投资组合稳健，将助力实现增长目标，加强与投资者关系，体现为客户提供多元化产品的承诺 [8] Patria发展情况 - 近年来在拉丁美洲房地产平台拓展和强化方面取得进展，2022年收购VBI 50%股权，2024年有购买剩余股权选项，收购CSHG房地产业务部门后预计成巴西最大独立房地产投资信托管理公司，管理规模超40亿美元 [9] - 2023年与Bancolombia成立合资企业，增加超13亿美元房地产资产管理规模及当地分销渠道 [9] - 收购Nexus是巩固哥伦比亚另类资产管理行业的下一步，完成此次及CSHG房地产收购后，拉丁美洲房地产平台管理规模预计达70亿美元，约90%为永久资本工具 [9] 关于Patria Investments - 是领先另类投资公司，有36年历史，专注关键抗周期行业，管理资产超430亿美元，全球布局，旨在提供稳定回报并创造社会价值 [10] - 投资区域包括拉丁美洲、欧洲和美国 [11] - 资产类别涵盖私募股权、基础设施、信贷、公开股权、房地产和全球私募市场解决方案 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度费用相关收益（FRE）为3510万美元，较2023年第一季度增长13%，其中仅20%的增长来自收购 [24] - 2024年第一季度可分配收益为3130万美元，即每股0.21美元，比2023年第一季度低770万美元，主要受2023年第一季度1000万美元业绩相关收益影响 [54] - 2024年第一季度公司宣布每股股息为0.18美元，派息率为85% [54] - 2024年第一季度净应计业绩费用接近5.14亿美元，较2023年第一季度增长近20%，但环比下降4% [7] - 2024年第一季度总运营费用约2480万美元，与2023年第一季度基本持平 [54] - 2024年第一季度公司企业所得税升至280万美元，而2023年第一季度为110万美元 [54] - 2024年公司预计FRE达到至少1.7亿美元，2025年超过2亿美元 [29] - 2024年预计发行少于400万股，年底总股本少于1.56亿股，预计FRE每股在1.08 - 1.12美元之间，较2023年的0.99美元增长10% - 12% [86] - 2025年FRE目标在2 - 2.25亿美元之间，预计FRE每股在1.25 - 1.40美元之间 [86] 各条业务线数据和关键指标变化 基础设施业务 - 2024年第一季度为一只专注成熟能源分销和传输资产的基础设施公司基金筹集超6000万美元，该基金AUM超3.1亿美元 [4] - 截至2024年第一季度，新旗舰基础设施基金已获超10亿美元承诺资金，目标是筹集25亿美元 [4] - 2024年第一季度宣布对哥伦比亚一个360兆瓦装机容量的新建太阳能发电厂承诺投资1.1亿美元，预计资本支出3亿美元 [4] - 截至2024年第一季度，两只最新 vintage 基金的美元净内部收益率（IRR）为12.3%，分别跑赢汉密尔顿莱恩全球基础设施中期基准和道琼斯布鲁克菲尔德全球基础设施指数4.1%和12.4% [63] 私募股权业务 - 2023年Patria私募股权被评为拉丁美洲年度最佳公司，旗舰私募主动型基金20年美元净IRR为17.5% [25] - 2024年第一季度签署了一项6500万美元的新 vintage 私募主动型基金共同投资协议 [25] - 截至2024年第一季度，新 vintage 收购基金已获得约12亿美元承诺资金，有望达到20亿美元 [25] 信贷业务 - 截至2024年第一季度，三大策略（拉丁美洲高收益、拉丁美洲本币和智利固定收益）在所有报告期内均跑赢相关基准 [26] - 过去12个月为信贷产品筹集超9亿美元，其中2024年第一季度约3亿美元 [26] - 费用赚取AUM较一年前有机增长超19%，环比增长超4% [26] 公共股票业务 - Pionero基金在2024年3月迎来30周年，过去12个月回报率为19.6%，自成立以来年化回报率为13.5% [57] - 2024年第一季度推出PIPE智利基金，初始筹集5500万美元 [57] 房地产投资业务 - 过去12个月有机流入超10亿美元，总AUM达到38亿美元，2023年第一季度为16亿美元 [57] - 2024年第一季度新筹集2.35亿美元 [57] 全球私人市场解决方案（GPMS）业务 - 新垂直业务，预计管理超10亿美元费用赚取AUM [64] - 截至2024年第一季度，第三方基金管理1.9亿美元费用赚取AUM，其中15亿美元通过 feeder 基金引导拉丁美洲资本进入全球私人市场 [64] - feeder 基金业务在过去12个月筹集超3亿美元，2024年第一季度约6000万美元 [64] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2024年第一季度，总AUM和费用赚取AUM较一年前分别增长超17%和20%，其中仅三分之一的增长来自收购 [82] - 2024年第一季度管理费率从去年下降约12个基点，至1.07% [77] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 有机增长现有和收购的投资平台是首要任务，2018年底至2023年，不包括收购的初始流入，费用赚取AUM的复合年增长率（CAGR）为17% [62] - 通过无机扩张实现多元化是战略的关键组成部分，认为资产管理行业正在进行整合，并购是捕捉新增长途径的有效方式 [62] - 目标是成为拉丁美洲投资者进入全球私人市场的首选门户，通过GPMS平台提供全球私人市场解决方案 [64] - 希望在墨西哥开展资产管理业务，特别是房地产投资信托市场 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年第一季度是良好开端，对业绩感到满意，有信心实现财务和AUM目标 [24] - 随着收购完成，达到1.7亿美元FRE目标的可能性增加，2025年FRE有望超过2亿美元 [29] - 预计2025年及以后FRE利润率将回到60% [39] - 认为当前市场环境下，二级基金、信贷和巴西房地产是热门产品 [43] 其他重要信息 - 重新分类非GAAP损益表中的两个项目，对报告结果无重大影响，但使费用收入与同行更具可比性，使可分配收益更接近基于现金的指标 [6] - 2024年4月完成对Aberdeen私募股权解决方案业务的收购，将与现有全球私人市场工具合并，形成新的GPMS垂直业务 [82] - 正在推进收购瑞士信贷在巴西的房地产业务，预计将举行必要的基金股东投票以批准管理合同的转让 [82] - 2024年第一季度向新成立的能源贸易公司Tria出资约1000万美元，持有67%的股份，目标是将其发展成为资产管理业务 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 基于近期客户对话和营销计划，剩余约40亿美元的资金预计在今年如何流入？是否会在某些季度出现集中流入的情况？ - 公司认为过去20年的传统是第三和第四季度资金筹集较多，第一季度较慢，预计今年仍将保持类似模式，剩余40亿美元将大致平均分配到接下来的三个季度 [68] 问题2: Aberdeen收购何时会在FRE数据中体现？瑞士信贷房地产收购的FRE改善是否只能在2025年看到？ - Aberdeen收购于4月28日完成，5月1日起将其数据纳入损益表，预计全年FRE影响约1100万美元，按季度计算约550万美元，考虑5月和6月两个月的影响 [71][72] - 保守估计瑞士信贷房地产业务的FRE从2025年开始体现 [59] 问题3: 本季度人员和G&A费用增加的原因是什么？未来是否应将其视为正常水平？未来FRE利润率的预期如何？ - 人员费用从2023年第一季度的1680万美元降至1600万美元，G&A费用从760万美元增至880万美元，总体运营费用略有增加0.4% [15] - 人员费用减少可能与股权补偿计划和业务外包有关，G&A费用增加与营销和商业活动以及对业务的投资有关 [15] - 由于两项收购，今年FRE利润率会受到一定压缩，预计在56% - 58%之间，但2025年及以后有望回到60% [39] 问题4: 管理层费用收益率在本季度下降至1.07%的原因是什么？可持续水平是多少？考虑Aberdeen收购和不考虑的情况分别如何？目前公司在资金流入和AUM增长方面的环境如何？ - 管理层费用收益率下降是由于资金筹集结构的变化，2023年筹集的房地产和信贷资金较多，这两类资产的费率相对较低，随着2024年对2023年筹集资金的投资，平均有效管理费率将有所上升 [97] - 未提及可持续水平以及考虑Aberdeen收购和不考虑的情况 [97] - 未提及目前公司在资金流入和AUM增长方面的环境 [97] 问题5: 本季度私募股权和基础设施的部署水平有所下降，这是暂时的还是结构性的减速？ - 这只是本季度的巧合，没有结构性问题，通常第一季度业务较慢，从3月、4月开始业务会逐渐增加 [99]

拉丁美洲和加勒比地区及智利宏观经济数据 - 截至2023年，拉丁美洲和加勒比地区估计GDP总计6.3万亿美元，约6.59亿居民，人均GDP为9559美元，过去50年平均实际年增长率近2.9%[385] - 截至2023年，智利估计GDP为3010亿美元，有1900万居民，商品和服务出口约占经济的三分之一[386] - 2020年智利经济因疫情收缩6.1%，2021年增长11.7%，2021年通胀率达7.2%，2022年达12.8%，2023年降至3.9%[386] - 智利央行MPR从2020年的0.5%升至2022年10月的11.25%，截至2023年12月31日降至8.25%[386] - 拉丁美洲GDP实际增长率从2010年的6.1%降至2016年收缩0.6%，2017年起逐渐扩张[386] 巴西雷亚尔兑美元汇率变化 - 2022年巴西雷亚尔兑美元升值6.5%，2023年升值7.2%，截至2024年4月25日贬值6.7%[385] 公司行政费用中信息技术相关成本占比 - 2023年和2022年信息技术相关成本分别占行政费用的16.2%和19.5%[388] 公司员工业绩费权益 - 员工有权获得投资基金确认的业绩费的最高35%[390] 公司收购Moneda支付安排 - 公司收购Moneda预计向原股东支付5870万美元，分两期于2023年12月1日和2024年12月1日支付[390] 公司净服务收入构成 - 公司净服务收入包括管理费、业绩费、激励费、咨询费和其他附属费[389] 公司2023年与2022年财务数据对比 - 2023年服务净收入为3.276亿美元，较2022年的2.589亿美元增加6870万美元，增幅26.5%[400][401][403] - 2023年人员费用为7880万美元，较2022年的6980万美元增加900万美元，增幅12.9%[400][404] - 2023年附带权益分配为2520万美元，较2022年的1020万美元增加1500万美元，增幅147.2%[400][404] - 2023年无形资产摊销为2240万美元，较2022年的1740万美元增加500万美元，增幅28.7%[400][406] - 2023年其他费用为1870万美元，较2022年的930万美元增加940万美元，增幅101.1%[400][407] - 2023年权益法核算收益亏损70万美元，较2022年的240万美元减少170万美元，降幅70.8%[400][408] - 2023年净财务损失为170万美元，较2022年的810万美元净财务收益减少980万美元[400][409] - 2023年税前净收入为1.18亿美元，较2022年的1.024亿美元增加1560万美元，增幅15.2%[400][410] - 2023年所得税为280万美元，较2022年的830万美元费用减少1120万美元[400][411] - 2023年集团净收入为1.208亿美元，较2022年的9410万美元增加1560万美元，增幅22.1%[400][412] 公司2022年与2021年财务数据对比 - 2022年服务净收入为2.589亿美元，较2021年的2.355亿美元增长10%，主要因管理费收入增加7880万美元[427] - 2022年业绩费从8930万美元降至3040万美元，减少5890万美元，主要来自基础设施基金III [427] - 2022年人员费用为6980万美元，较2021年的4760万美元增加47%，主要因收购业务带来额外人员费用[428] - 2022年无形资产摊销从700万美元增至1740万美元，增加149%，主要因收购交易中可辨认无形资产价值增加[430] - 2022年其他费用净额较2021年减少320万美元，降幅25.6%，主要因收购或有对价价值和交易成本减少[431] - 2022年税前收入为1.024亿美元，较2021年的1.217亿美元减少16% [434] - 2022年所得税为830万美元，较2021年的40万美元增加790万美元，有效所得税税率从0.3%升至8.1% [435] - 2022年净利润为9410万美元，较2021年的1.212亿美元减少22% [436] 公司现金、现金等价物和短期投资情况 - 截至2023年和2022年12月31日，公司现金、现金等价物和短期投资分别为2.206亿美元和3.124亿美元[437] 公司经营活动现金流情况 - 2023年经营活动现金流为1.567亿美元，较2022年的8110万美元增加7560万美元，主要因管理费和业绩费收入增加[439] 公司资本支出情况 - 2023年、2022年和2021年12月31日止年度，公司资本支出分别为4520万美元、5450万美元和1.258亿美元[441] - 公司预计增加资本支出以支持业务和运营增长[441] - 公司预计通过经营现金流、现有现金及现金等价物以及首次公开募股所得净额满足可预见未来的资本支出需求[441] - 公司未来资本需求取决于并购、向配售代理付款和办公室装修等因素[441] 公司财务报表编制相关 - 公司合并财务报表按照国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则编制[441] - 公司在编制经审计合并财务报表时会进行假设、判断和估计，实际结果可能与这些估计存在重大差异[441] - 公司会定期重新评估假设、判断和估计，并在年度报告其他地方的经审计合并财务报表附注2和4中列报重要会计政策[441]

财务数据和关键指标变化 - 2023年可分配收益为7050万美元，即每股0.47美元，宣布每股0.399美元的季度股息，相当于每股可分配收益的85%，将于3月8日支付给2月22日登记在册的股东 [5] - 2023年第四季度费用相关收益（FRE）为4700万美元，全年FRE达1.48亿美元，FRE利润率为60%，较2022年增长14% [6] - 2023年第四季度业绩相关收益（PRE）为2700万美元，全年PRE为4700万美元 [6] - 2023年第四季度可分配收益超7000万美元，即每股0.47美元，全年可分配收益达1.88亿美元，即每股1.26美元，每股收益同比增长26%，股息收益率为7.7% [6][7] - 2023年第四季度可分配收益750万美元，较2022年第四季度增长32%，全年可分配收益1.878亿美元，较上一年增长28% [21] - 2023年第四季度管理费用收入6470万美元，较2022年第四季度增长18%，全年管理费用收入2.456亿美元，较2022年增长11% [21] - 2023年第四季度总运营费用1890万美元，较2022年第四季度减少500万美元，全年总运营费用9100万美元，与上一年基本持平 [21][22] - 2023年公司所得税费用310万美元，有效税率略高于2022年 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年旗舰基础设施基金募资超10亿美元，第四季度募资超4000万美元 [10] - 信贷、房地产、公共股票和咨询业务线各贡献7 - 8亿美元总流入 [11] - 2023年第四季度基础设施私人信贷基金获得超2000万美元募资 [11] - 2023年PAN、拉美大盘和小盘公共退出策略总流入超7400万美元 [11] - 2023年VBI房地产平台产品总流入超7500万美元 [11] - 2023年第四季度公司策略产生超11亿美元正向估值影响，全年增值超19亿美元 [11] - 2023年公共退出业务线策略收益显著，PAN拉美策略美元收益率近29%，智利股票策略本币收益率超18% [12] - 2023年信贷策略表现出色，拉美高收益基金美元收益率14%，本币基金美元收益率近30% [12] - 2023年公司实现超25亿美元资产剥离收益 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年巴西能源自由市场规模约60亿美元，预计到2028年将增长至约120亿美元 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是到2025年将费用相关收益从2022年的1.3亿美元增长至超2亿美元，年化增长率约15%或更高 [8] - 公司目标是到2025年实现总资产管理规模（AUM）达500亿美元，收费AUM达350亿美元 [8] - 2022 - 2025年需通过有机募资和并购形成至少200亿美元资本 [9] - 公司预计到2024年底实现200亿美元资本形成和350亿美元收费AUM，比预期提前一年 [9] - 公司计划在2024年底前推出首只基础设施私人信贷基金，已获超2亿美元初始承诺，目前承诺资金达3.5亿美元 [13][14] - 公司宣布在基础设施业务中启动能源交易平台，预计该策略将为公司盈利做出积极贡献 [14] - 自IPO以来，公司已签署或完成6项收购交易，包括收购信贷、公共股票、私募股权、房地产等平台 [17][18] - 行业整合是当前热门话题，公司将无机增长作为战略关键部分 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2023年公司业绩和增长路径表示满意，认为公司平台已显著扩展，产品种类增多，地理覆盖范围扩大 [15][16] - 管理层有信心实现2025年财务和AUM目标，2024年是向2025年多年度增长目标过渡的一年 [27] 其他重要信息 - 公司作为外国私人发行人，采用国际财务报告准则（IFRS）报告财务结果，并参考某些非GAAP行业指标 [5] - 公司实施股权补偿计划，允许高管将50%现金奖金转换为股权，获得匹配部分并在3 - 5年内归属 [22][25] - 从2024年第一季度开始，公司可能选择保留超过15%的业绩相关收益和能源交易平台实现的收益，以资助并购义务和偿还债务，最高可达1亿美元 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 私募股权基金VII和基础设施基金V的募资规模、时间安排，以及2024 - 2025年变现预期 - 私募股权基金VII目标募资20 - 25亿美元，目前已完成一半，预计后续还有资金流入，有望接近25亿美元；基础设施基金V已超10亿美元，预计也能达到20 - 25亿美元 [30][31][36] - 难以确定变现具体季度，公司有强大的资产剥离计划，涉及基础设施基金III、IV和私募股权基金IV、V、VI等，有信心实现2022年底设定的1.8亿美元业绩费变现目标 [31][32][39] 问题2: 流动性策略净流入情况，特别是智利投资者对股票和信贷的兴趣，以及私募股权基金IV和V距业绩费门槛的距离 - 2023年公共股票和信贷策略有积极净流入，各超7500万美元，2024年继续看到少量赎回和流入，国际投资者也开始参与 [41][42] - 基础设施基金III已进入追赶阶段，基础设施基金IV远未达到；私募股权基金V出售部分资产后有望接近业绩费水平，可能在今年或明年实现 [44][45] - 公司有5.4亿美元未实现业绩费，其中私募股权基金V占2.34亿美元，私募股权基金IV占1.69亿美元，基础设施基金III占1.1亿美元，仅基础设施基金III就足以满足2022年设定的三年目标 [46] 问题3: 管理费用增长未与收费AUM同步的原因，以及激励费用较低的原因，对2024年和2025年FRE指导的下行风险 - 管理费用增长未同步可能是由于季度间费用波动、收购协同效应和时间影响，如与Bancolombia合作带来的收费AUM在第四季度未完全体现收入影响 [50][54] - 激励费用较低与基准表现有关，2022年部分账户基准表现稍好，激励费用相对较多，今年激励费用主要集中在信贷业务线 [55][57] - 公司有信心实现2024年至少1.7亿美元和2025年超2亿美元的FRE目标，2024年是过渡年，后续有额外协同效应 [50][51] 问题4: 达到350亿美元AUM后管理费率是否变化，以及新股票补偿计划下人员费用动态 - 完成两项并购后，管理费率预计在1.0 - 1.1%之间，新收购带来的永久资本和收费AUM按净资产收费，质量和可见性高 [69][70] - 股票补偿计划是自愿的，高级员工可将最高50%奖金投入该计划，公司匹配相同金额股票，需在3 - 5年内归属，该计划有助于留住人才，第四季度相关费用中约70%与此匹配计划有关 [60][64] 问题5: 公司资产负债表和股票情况对未来并购的支持，以及拓展墨西哥市场的进展 - 多数收购采用卖方融资，公司可选择现金或股权支付，必要时会选择性保留部分业绩费以满足短期资金需求，2024年是整合年，两项大型并购完成后将带来可观FRE [73][74] - 墨西哥仍是优先目标市场，但尚未找到合适资产启动业务，公司对该市场机会仍感兴奋 [67]

业绩总结 - Patria在2023年第三季度的净收入为1880万美元，较2022年同期的1320万美元增长42%[23] - 2023年第三季度的分配收益为3460万美元，较2022年同期的2970万美元增长16%[26] - 2023年第三季度的总收入为6350万美元，较2022年同期的5740万美元增长13%[11] - 2023年第三季度的费用相关收益为3600万美元，同比增长14%[26] - 2023年第三季度的可分配收益为3460万美元，同比增长17%[46] 用户数据 - 截至2023年9月30日，Patria的总资产管理规模（AUM）为284亿美元，同比增长7%[32] - 2023年迄今为止，Patria的有机资金流入接近37亿美元，预计到年底将达到50亿美元[24] - 2023年第三季度的资本流入为33.73亿美元，流出为19.81亿美元[40] - 2023年第三季度的流入总额为1126百万美元，较2023年第二季度的854百万美元增长32%[88] - 2023年第三季度的流出总额为854百万美元，较2023年第二季度的1126百万美元下降24%[88] 未来展望 - 2023年第三季度的费用相关收益率为58%[26] - 2023年第三季度的管理费用收入为6350万美元，同比增长11%[11] - 2023年第三季度的管理费用为6170万美元，同比增长11%[36] - 2023年第三季度的税前可分配收益为3780万美元，较2022年第四季度的5490万美元下降31.1%[71] - 2023年第三季度的每股可分配收益为0.23美元[94] 新产品和新技术研发 - 2023年第三季度，Patria在基础设施基金V中部署了4.79亿美元，过去12个月共部署了15亿美元[133] - 2023年第三季度的实现收益为2.17亿美元，主要来自于基础设施基金的部分剥离[57] 负面信息 - 2023年第三季度的总管理资产（AUM）为21457百万美元，较2023年第二季度的21573百万美元下降0.5%[88] - 2023年第三季度的净应计业绩费用为4.69亿美元，较去年同期增长5%[46] - 2023年第三季度的人员费用为1400万美元，较2022年第三季度的1560万美元下降10.3%[71] 其他新策略和有价值的信息 - Patria的管理费用率为1.2%，其中私募股权的管理费用率为1.7%[134] - 私募股权的总毛投资回报倍数为1.9倍，净内部收益率为13%[89] - 基础设施的总毛投资回报倍数为1.7倍，净内部收益率为8%[89] - 房地产/农业的总毛投资回报倍数为0.7倍，净内部收益率为-10%[89] - 过去12个月（LTM）资本流入为36亿美元，正向估值和货币影响为22亿美元，部分抵消了43亿美元的资本流出[127]