业绩总结 - Patria在2024年第三季度的管理费用收入为7800万美元，同比增长22%[11] - 2024年第三季度的可分配收益（DE）为3490万美元，同比增长5%[15] - 2024年第三季度的每股可分配收益（DE per share）为0.23美元[15] - 2024年第三季度的净收入为300万美元，归属于母公司的净收入为150万美元[11] - 2024年第三季度的费用相关收益（FRE）为4060万美元，同比增长13%[15] - 2024年第三季度的FRE利润率为53%[15] - 2024年第三季度的总募资额为21亿美元，过去12个月的总募资额为56亿美元[15] 资产管理 - 截至2024年9月30日，Patria的管理资产总额（AUM）为447亿美元，同比增长57%[15] - 截至2024年9月30日，收费资产管理（FEAUM）为340亿美元，同比增长58%[15] - 2024年第三季度的私募股权AUM为107.35亿美元，较2024年第二季度增长1.2%[30] - 2024年第三季度的基础设施AUM为57.17亿美元，较2024年第二季度增长2.6%[30] - 2024年第三季度的信贷AUM为66.29亿美元，较2024年第二季度增长11.7%[30] - 2024年第三季度的公共股权AUM为23.90亿美元，较2024年第二季度增长1.2%[30] - 2024年第三季度的房地产AUM为64.90亿美元，较2024年第二季度增长56.9%[30] 资本形成与投资 - 2024年第三季度的资本形成总额为193亿美元，其中包括137亿美元的收购[23] - 2024年第三季度的私募股权总投资价值为60.15亿美元，未实现投资价值为76.93亿美元[34] - 2024年第三季度的基础设施总投资价值为36.39亿美元，未实现投资价值为29.59亿美元[34] 财务状况 - 2024年第三季度的净财务收入/支出为-150万美元[16] - 2024年第三季度的外汇影响为8.69亿美元，显著影响了AUM的变化[30] - 2023年12月31日的总资产为10.075亿美元，2024年9月30日增至13.244亿美元，增长约31.5%[47] - 2023年12月31日的总负债为4.861亿美元，2024年9月30日增至8.242亿美元，增长约69.0%[47] - 2023年12月31日的股东权益为5.425亿美元，2024年9月30日减少至4.913亿美元，下降约9.4%[47] 其他信息 - Patria的承诺/投资资本为54亿欧元，二级市场为26亿欧元，共同投资为22亿欧元[37] - Patria的Latam高收益债券的内部收益率（IRR）为17%[37] - PÁTRIA LOG FII（HGLG11）自成立以来年化总回报为14.8%，高于市场基准IFIX的9.2%[35] - VBI LOGISTICO FII（LVBI11）自成立以来年化总回报为9.1%，同样高于市场基准IFIX的6.5%[35] - PÁTRIA PRIME OFFICES FII（HGPO11）自成立以来年化总回报为16.5%，显著高于市场基准IFIX的9.1%[35] - PÁTRIA RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS FII（HGCR11）自成立以来年化总回报为13.0%，高于市场基准IFIX的9.1%[35]

文章核心观点 - 公司第三季度表现亮眼,管理资产规模达到340亿美元,同比和环比分别增长58%和9% [1][2] - 公司第三季度实现可分配收益3490万美元,每股0.23美元,有信心实现2024年和2025年的财务目标 [2] - 公司第三季度新增2亿美元资金,主要来自信贷业务和GPMS平台,全年新增资金有望超过50亿美元 [2] - 公司的多元化投资平台和分销渠道建设正在转化为更强劲和更多样化的增长 [2] 财务数据总结 - 第三季度IFRS净收益150万美元 [2] - 第三季度费用相关收益4060万美元,同比增长13%,费用相关收益率53% [2] - 第三季度可分配收益3490万美元,每股0.23美元 [2] - 公司宣布每股0.15美元的季度股息,将于2024年12月9日支付 [3] 公司概况 - 公司成立超过35年,总资产管理规模447亿美元,在4大洲13个城市设有办事处 [4] - 公司业务涵盖私募股权、基础设施、信贷、房地产、公募股票和全球私募市场解决方案等多个领域 [4]

文章核心观点 - 文章认为,像Blackstone、Brookfield、Apollo和KKR等替代投资公司拥有最佳的商业模式之一,它们只需要很少的自有资本就能获得大量收益 [1] 行业总结 - 替代投资公司如Blackstone、Brookfield、Apollo和KKR等,它们的商业模式非常出色,只需要很少的自有资本就能获得大量收益 [1] - 这些公司不需要大量自有资本投入,就能获得丰厚的收益 [1] 公司总结 - Blackstone、Brookfield、Apollo和KKR等替代投资公司拥有最佳的商业模式之一 [1] - 这些公司只需要很少的自有资本就能获得大量收益 [1]

文章核心观点 Patria宣布将于2024年11月5日发布2024年第三季度财务业绩并举办电话会议 [1] 财务信息 - Patria将于2024年11月5日发布2024年第三季度财务结果 [1] - 公司将于美国东部时间上午9点通过网络直播举办电话会议 [1] - 注册链接为https://edge.media-server.com/mmc/p/emuekpt7 [1] - 无法收听直播的人可在公司网站股东板块查看网络重播 [1] 信息获取 - 公司通过网站和电子邮件列表发布财报 [2] - 有兴趣的人可在https://ir.patria.com/ir-resources/email-alerts注册接收新闻稿 [2] 公司介绍 - Patria是全球另类资产管理公司和拉丁美洲行业领导者 [3] - 公司有超35年历史 管理资产达403亿美元 [3] - 在4大洲13个城市设有办事处 业务覆盖全球 [3] - 公司旨在为拉丁美洲另类投资提供长期稳定回报 [3] - 公司通过多元化平台提供全面产品服务全球客户 [3] - 更多信息可查看www.patria.com [3] 联系方式 - Rob Lee联系电话+1 917 769 1611 邮箱rob.lee.consult@patria.com [4] - Andre Medina联系电话+1 917 769 1611 邮箱andre.medina@patria.com [4]

文章核心观点 - 公司改变资本分配政策，减少股息分配，引发投资者担忧，对不同类型投资者影响不同，整体评级为持有 [1][5][15] 公司概况 - 管理资产超400亿美元，是拉美最大资产管理公司之一，多数资产投资于巴西和智利 [2] - 业务模式有多种资产类别，私募股权占比最大，其次是信贷和基础设施投资 [2] - 业务模式相对稳定，能带来长期经常性收入，且可从全球募资，降低地域依赖 [2][3] 新资本分配政策 - 2024年股息为每股0.625美元，二季度起固定季度股息为每股0.15美元，同时推出12个月内最多回购180万股的计划 [5] - 公司认为股价未反映长期前景，重置股息、关注股票回购和减债是回报股东的最佳方式 [5] 政策问题分析 - 公司停止按原政策将85%可分配收益用于股息分配，二季度和一季度股息支付率分别为68%和60% [6] - 公司上市仅三年就改变资本分配政策，此前还多次向投资者和分析师确认维持85%支付率 [7] - 公司未提前通知且未说明未来股息支付和长期计划，给依赖股息收入的投资者带来不确定性 [8] 对投资者的影响 - 对股息投资者，建议在收取下次股息后卖出，寻找更好的股息投资机会 [9] - 对寻求资本增值的投资者，建议持有并可能在低价时买入，新政策增加了资本增值潜力 [9][10] 估值分析 - 公司的远期市盈率为10.6倍，自由现金流收益率为7.95%，5年营收复合年增长率为25% [11] - 与其他公司相比，公司在自由现金流收益率和盈利方面被低估，市场对拉美资产管理公司有较大折扣 [11] - 公司合理股价应为每股18美元，有54.5%的上涨空间，若拉美经济发展，折扣可能转为溢价 [11] 风险因素 - 管理层或董事会可能再次快速调整政策，导致股价两位数下跌或股息再次“重置” [12] - 巴西可能出现政治问题影响公司投资组合，拉美GDP增长若不及预期，会影响股息和股价回报 [13] - 资金流出若持续，会阻碍公司无机增长，公司收购式增长受高利率影响，有机增长空间有限 [13] 结论 - 公司评级为持有，股息投资者应谨慎，寻求资本增值的投资者可考虑低价买入 [15]

文章核心观点 - 帕特里亚是拉丁美洲另类投资领域的领先企业，虽股价因股息调整等因素承压，但长期增长前景良好，是值得投资的成长股 [1][7][10] 公司概况 - 帕特里亚是全球另类资产管理公司和拉丁美洲行业领导者，有超35年历史，管理资产达403亿美元，在4大洲10个城市设有办事处，旨在成为拉丁美洲另类投资的门户 [1] Q2财报亮点 - 管理资产和费用相关收益持续增长，主要因收购多个业务，尤其是房地产领域业务 [3] - 费用相关收益同比增长17%，总管理资产达403亿美元，同比增长43% [4] - 可分配收益降至3380万美元，同比下降20%，主要因业绩相关收益较低和收购成本 [4] - 净应计业绩费用因货币原因同比下降，但每股仍“价值”2.87美元 [4] - 过去12个月有机资金流入达49亿美元，表明管理资产增加不仅源于收购 [4] - 收费管理资产同比增长44%，管理层重申2024年费用相关收益目标为1.7亿美元，2025年为2 - 2.25亿美元 [4] 市场反应 - 投资者对可分配收益下降和股息调整反应不佳，自财报发布日以来，市场整体下跌，帕特里亚表现逊于大盘 [5] 分析师观点 - 华尔街分析师对帕特里亚持积极态度，平均目标价为18美元，最高为23美元，最低为14美元，意味着目标价比当前价格高出20% - 100%，共识为56.5% [8] 增长驱动因素 - 管理资产增长，预计未来复合年增长率达15%，由有机增长和交易增长共同推动 [9] - 利润率增长，费用相关收益利润率将维持在55%左右，随着更多管理资产投入新机会，收费管理资产将继续增加 [9] - 再投资增长，净应计业绩费用代表的业绩相关收益管道是重要变量，随着投资者实现收益并再投资资产，这些费用将转化为收益 [9] - 市场价格，作为资产管理公司，帕特里亚表现优于同行基准，股价被低估 [9] 投资建议 - 虽近期股价可能继续波动，但长期前景乐观，建议买入，若股价进一步下跌可继续摊低成本，并在当前价格下方10 - 15%处卖出看跌期权 [10]

文章核心观点 - 资产管理公司是一个优秀的商业模式 [5] - 专注于替代投资的资产管理公司尤其有吸引力 [6][7][8][12] - 全球投资者正在大幅增加对替代资产的配置 [9][10][11] - 领先的替代资产管理公司能够收取较高的费用 [12] 公司概况 - Patria Investments是一家专注于拉丁美洲市场的资产管理公司 [21][22][23] - Patria的各类基金长期业绩出色 [23] - Patria最近收购了两家巴西房地产投资信托(REIT)管理公司 [25][26][27] - Patria的资产管理规模有望保持快速增长 [29] - Patria是一家轻资本的公司 [30][31] 投资价值 - Patria目前估值较低 [18][19][20] - Patria有望受益于拉丁美洲替代资产市场的快速增长 [21][22] - Patria提供了良好的收益、增长、估值和安全性组合 [33] - Patria为投资组合带来了多元化效益 [33]

财务数据和关键指标变化 - 管理费收入达7,000万美元,同比增长14%,环比增长12% [13] - 费用相关收益(FRE)达3,950万美元,同比增长17%,环比增长13% [13][14] - 可分配收益(DE)达3,380万美元,环比增长8% [57] - 每股可分配收益(DE)为0.22美元,略高于上一季度的0.21美元 [60] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信用业务筹资超过3.5亿美元,过去4个季度筹资达12亿美元 [33] - 房地产业务筹资超过3.8亿美元,过去4个季度筹资达8.5亿美元 [34][35] - 全球私募市场解决方案(GPMS)业务筹资4.3亿美元 [36] - 基础设施基金V筹资目标为20-25亿美元,已筹资11亿美元 [38] - 私募股权基金VII筹资目标为20亿美元,已筹资15亿美元 [87][88] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉美投资者占公司二季度和年初至今筹资的一半以上 [40][41] - 全球投资者对基础设施投资兴趣持续旺盛,沙特主权财富基金表示有兴趣 [42][43] - 公司的投资者基础更加多元化,有助于降低风险 [43] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过并购扩大了产品线和分销能力,正处于发展的早期阶段 [43][44][45] - 公司正在发展永续资本产品,这对未来的有机增长很重要 [35][44] - 公司正在整合近期收购的业务,短期内不会进行大规模并购 [118][119] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年和2025年的筹资、FRE和每股FRE目标保持信心 [70][72] - 公司看好未来的有机增长前景,并将利用并购带来的协同效应 [72] - 公司将灵活利用资本,包括股票回购和利用业绩相关收益偿还债务,以提高股东回报 [28][30] 其他重要信息 - 公司宣布启动最高18亿股的股票回购计划,并将每股季度股息固定为0.15美元 [27][28] - 公司控股股东承诺在2025年底前增持最多1,250万美元的公司股票 [29] - 公司完成收购VBI剩余50%股权,预计将提升FRE [19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Tito Labarta提问** 询问本季度2亿美元的部署情况如何影响未来费用收入 [76][77] **Alex Saigh回答** 主要投入于基础设施和私募股权基金,未来将带来相应的费用收入 [77][78][79] 问题2 **Guilherme Grespan提问** 询问私募股权基金VII和基础设施基金V的筹资进度和时间表 [83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107] **Alex Saigh回答** 详细介绍了两只基金的筹资进度和目标,以及公司其他新产品的筹资情况 [87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107] 问题3 **Ricardo Buchpiguel提问** 询问公司是否需要寻求新的融资渠道,以及是否会继续进行并购 [108][109][110][111][112][113][114][115][116][117][118][119] **Alex Saigh回答** 公司目前的现金流和债务水平都处于较为舒适的水平,短期内不会进行大规模并购,而是专注于整合近期收购的业务 [109][110][111][112][113][114][115][116][117][118][119]

业绩总结 - Patria在2024年第二季度的净收入为80万美元[19] - 2024年第二季度的费用相关收益（FRE）为3950万美元，同比增长17%和环比增长13%[20][28] - 2024年第二季度的可分配收益（DE）为3380万美元，较2023年第二季度的4230万美元有所下降[28] - 2024年第二季度的总费用收入为7110万美元，同比增长20%[37] - 2024年第二季度的管理费用为7020万美元，同比增长12%[45] - 2024年第二季度的总费用为3160万美元，同比增长23%[37] - 2024年第二季度的税前可分配收益为3650万美元，较第一季度增长7.0%[66] 用户数据 - 截至2024年6月30日，管理资产总额（AUM）为403亿美元，同比增长43%[28] - 截至2024年6月30日，费用相关管理资产（FEAUM）为311亿美元，同比增长44%[28] - 2024年第二季度的有机流入总AUM为13亿美元，过去12个月为49亿美元[28] - 2024年第二季度的FEAUM为310.67亿美元，私募股权为64.17亿美元，基础设施为32.40亿美元，信贷为57.70亿美元，公共股权为22.93亿美元，房地产为38.64亿美元[53] 未来展望 - 2024年和2025年的费用相关收益目标分别为超过1.7亿美元和2亿至2.25亿美元[25] - 2024年第二季度的每股可分配收益（DE per Share）为0.22美元，较第一季度下降4.8%[66] 新产品和新技术研发 - 完成对abrdn私人股本解决方案业务的收购，增加了80亿美元的费用相关管理资产[28] 股东回报 - 宣布每股派息0.15美元，将于2024年9月9日支付[28] - 宣布计划在未来12个月内回购最多180万股股票[28] 负面信息 - 2024年第二季度的净财务收入为-300万美元，较第一季度下降200%[66] - 2024年第二季度FRE利润率为56%，较2023年第二季度的57%有所下降[37] 其他新策略 - 2024年第二季度的人员费用为2020万美元，较第一季度增长26.3%[66] - 2024年第二季度的总资本形成为163亿美元，其中包括114亿美元来自收购[42]

文章核心观点 - 帕特里亚（Patria）公布2024年第二季度未经审计的业绩，在实现近期和长期目标方面取得进展，有望达成2024年及2025年费相关收益目标 [1][2] 财务亮点 - 2024年第二季度国际财务报告准则（IFRS）净收益为80万美元 [2] - 2024年第二季度费相关收益（FRE）达3950万美元，较2023年第二季度的3380万美元增长17%，FRE利润率为56% [2] - 2024年第二季度可分配收益为3380万美元，即每股0.22美元 [2] 业务发展 - 2024年上半年有机募资22亿美元，过去12个月约募资50亿美元，并开展多项非有机业务举措 [2] - 本季度完成收购安本（abrdn）的私募股权解决方案业务，季度末完成巴西瑞信房地产业务的过渡，完成收购Nexus Capital，今日完成收购VBI剩余50%股权 [2] 资本管理策略 - 宣布重要更新，计划未来12个月回购至多180万股，以实现股东回报最大化 [2] 股息分配 - 宣布按新资本管理策略，向2024年8月19日收盘时登记在册的普通股股东支付每股0.15美元的季度股息，将于2024年9月9日支付 [3] 业绩电话会议 - 将于2024年8月1日上午9点（美国东部时间）通过公开网络直播举行2024年第二季度财报电话会议，可通过链接注册参加，会议结束后不久可在公司网站查看网络重播 [3] 公司概况 - 帕特里亚是全球另类资产管理公司和拉丁美洲行业领导者，有超35年历史，管理资产达403亿美元，在4大洲13个城市设有办事处 [4] - 通过涵盖私募股权、基础设施、信贷、房地产、公开股票和全球私募市场解决方案等多元化平台，为全球客户提供全面产品 [4]