事件概述 - Pomerantz LLP律师事务所正在代表Patria Investments Limited的投资者就潜在证券欺诈或其他非法商业行为进行调查 [1] - 调查涉及公司及其部分高管和/或董事 [1] 做空报告指控 - 2026年1月26日 Snowcap Research发布做空报告 指控Patria可能在其旗舰私募股权和基础设施基金中夸大业绩并掩盖亏损 [2] - 受此消息影响 Patria股价在2026年1月26日下跌0.78美元/股 跌幅达4.55% 收盘报16.37美元/股 [2] 调查方背景 - Pomerantz LLP在纽约 芝加哥 洛杉矶 伦敦 巴黎和特拉维夫设有办公室 是公司 证券和反垄断集体诉讼领域的知名律所之一 [3] - 该律所由已故的Abraham L Pomerantz创立 他被称为集体诉讼领域的先驱 开创了证券集体诉讼领域 [3] - 该律所已代表集体诉讼成员追回多项数百万美元的损害赔偿 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度费用相关收益为6420万美元，环比增长30%，同比增长17% [22] - 2025年全年费用相关收益为2.025亿美元，同比增长19%，符合公司指引 [6][23] - 2025年第四季度可分配收益为7850万美元，全年为2.009亿美元，每股收益分别为0.50美元和1.27美元 [24][47] - 2025年全年净收入为8560万美元，较2024年的7190万美元增长19% [48] - 2025年第四季度总费用收入为1.01亿美元，同比增长8%，环比增长19% 全年总费用收入为3.44亿美元，同比增长14% [38] - 2025年第四季度运营费用为3610万美元，环比增长5%，同比下降4% 全年运营费用为1.416亿美元，同比增长8% [39] - 2025年第四季度有效税率为4.2%（不包括绩效费），全年为6.3%，较2024年下降180个基点 [47] - 2025年第四季度净财务及其他收入为180万美元，主要得益于平均债务降低和能源交易平台Trya的贡献增加 [43] - 截至2025年第四季度末净债务约为1.05亿美元，净债务与FRE比率为0.5倍，低于长期指引的1倍 [44] - 2025年第四季度末净应计绩效费从第三季度的4.02亿美元下降至2.49亿美元，主要受私募股权基金V退出carry状态影响 [42] - 2025年第四季度末待确认费用收益AUM为29亿美元，凸显了未来管理费增长潜力 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 基础设施业务：2025年基础设施策略募集资金约23亿美元，是2024年募集额的约5倍 [11] - 全球私募市场解决方案业务：2025年募集资金近20亿美元 宣布收购WP Global Partners后，该业务线费用收益AUM预计增至约136亿美元 [11][8] - 信贷业务：2025年创纪录募集资金18亿美元，超过2024年的14亿美元 收购Solis后，信贷业务费用收益AUM预计增至约121亿美元 [6][12] - 房地产业务：2025年第四季度募集资金超过5.2亿美元 收购RBR的REITs后，公司成为巴西最大的上市REIT管理人，费用收益AUM预计增至约57亿美元 [7][14] - 私募股权业务：公司最大的基金（拉美高收益公司信贷基金）AUM约38亿美元，自2022年成立以来净年化回报率达13.1% [18] - 能源交易平台Trya：2025年贡献了约400万美元的可分配收益，并与Raizen签署了收购其能源交易部门的最终协议 [8][43] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西信贷市场：2024年总规模达1.7万亿美元，其中约8000亿美元为非银行私人信贷的可寻址市场机会 截至2025年9月，CLO的AUM已超过1500亿美元，自2019年以来复合年增长率超过30% [13] - 资产地域分布：约三分之一资产投资于巴西，三分之一在其他拉美国家，三分之一在欧美发达市场 [19] - 投资者地域分布：欧洲和中东占AUM的27%，巴西以外的拉美占31%，北美占16%，巴西占18%，亚太占9% [20][21] - 货币敞口：超过60%的费用收益AUM以美元等硬通货计价，不受软货币波动影响 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购战略：2025年11月宣布收购巴西私人信贷管理公司Solis的51%股权，已于2026年1月2日完成 [6] - 收购战略：2025年12月宣布收购巴西房地产管理公司RBR的数个REITs，预计增加约13亿美元的永久资本REIT资产 [7] - 收购战略：2026年2月2日宣布协议收购美国中低端市场私募股权解决方案管理公司WP Global Partners [7] - 增长目标：公司设定了到2027年底实现700亿美元费用收益AUM的目标 在宣布近期收购后，备考费用收益AUM已达474亿美元 [8][17] - 产品多元化：公司拥有超过35种投资策略和100多种产品，无单一产品占备考费用收益AUM超过8% [18] - 资本结构优势：约90%的备考费用收益AUM存在于无赎回或有限赎回的载体中，其中22%（91亿美元）为永久资本载体，增强了管理费的稳定性和可预测性 [15][21] - 股票回购：董事会批准了额外的300万股股票回购计划 公司合伙人PHL也宣布有意购买最多250万股PAX股票，总计可回购股份达700万股 [9] - 组织架构：CFO Ana Russo将于2026年4月卸任，由Rafael Denadai接任 公司新设全球首席运营官职位，由Nikitas Tsilakis担任 [31][32] - 行业驱动因素：拉美地区的金融深化、监管放松和养老金改革、另类资产配置增加、基础设施投资需求强劲、通胀下降和财政前景改善可能带来的利率下降等长期趋势，持续推动本地和全球投资者的需求 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年有机募资额达77亿美元，大幅超过此前上调后的全年目标66亿美元超过10亿美元 [5][34] - 公司对实现2026年和2027年募资目标（分别为70亿和80亿美元）的能力充满信心 [10] - 对实现2026年费用相关收益目标2.25亿-2.45亿美元（每股1.42-1.54美元）和2027年目标2.6亿-2.9亿美元（每股1.60-1.80美元）保持信心 [23][41] - 对实现从2024年第四季度到2027年底产生1.2亿-1.4亿美元绩效费相关收益的目标保持乐观，目前已实现6200万美元 [25][27] - 当前的地缘政治局势、美元走弱以及拉美地区的基本面趋势，正在吸引更广泛投资者的兴趣 [29] - 公司在拉美地区拥有近40年的投资经验，业务更加多元化和有韧性，能够利用该地区日益增长的投资兴趣和广泛的投资机会 [30] - 房地产策略的募资势头与利率环境相关，预计巴西央行将在2026年降息，这将改善巴西房地产投资信托基金的募资环境 [141] - 公司维持2026年和2027年募资指引不变是出于保守考虑，而非看到风险，对募资势头持积极态度 [82][83] 其他重要信息 - 赎回情况：2025年赎回额较2024年下降约25%，反映了各业务线的强劲投资表现 [15] - 有机增长：2025年费用收益AUM的有机净流入约为24亿美元，有机增长率约为7% 投资业绩的积极贡献增加了约30亿美元，加上外汇的20亿美元正贡献和收购的6亿美元贡献，共同推动了AUM增长 [16] - 费用率：过去四个季度的平均管理费率为92个基点，预计未来几个季度将向约90个基点演变 [38] - FRE利润率：2025年第四季度FRE利润率环比和同比均提升5个百分点，至63.6% 2025年全年FRE利润率约为59%，处于58%-60%的长期目标区间内 [40][101] - 股息政策：将2026年的固定股息政策从2025年的每股0.60美元更新为每股0.65美元，增幅8% [50] - 诉讼准备金：约1亿美元的诉讼负债中，超过85%预计将在2026年初的报告中移除，因为相关诉讼已获胜 [98][99] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于私募股权基金的估值流程以及第三方验证 - 公司采用行业通用的估值流程，每年聘请独立评估师对私募资产进行估值，主要使用贴现现金流模型，并与同行比较 [56][57] - 估值在年内若无重大变化，通常仅根据资本成本进行调整，直到下一年度重新评估 [58] - 管理费按投资成本收取，而非按资产净值，因此估值不影响管理费收入 绩效费仅在实现并收到现金后才确认入账，员工激励也与已实现绩效费挂钩，因此未实现估值不影响P&L [60][61][62] 问题: 巴西市场表现强劲，对2026年私募股权IPO和战略退出前景的看法 - 公开市场的上涨趋势通常会逐渐传导至私募资产，公司预计基础设施和私募股权基金将进入退出阶段 [71][72] - 除了并购基金，公司的成长基金、风险投资基金、基础设施开发基金、房地产机会基金和私人债务基金等都有望在未来产生绩效费 [74][75][76] - 公司预计未来两年将实现约6000万美元的绩效费，其中2000万美元预计来自基础设施基金III，其余来自其他多个基金 [76][77] - 绩效费的可见度低于管理费，受宏观、政治和汇率等多种因素影响，存在不确定性 [78][79] 问题: 维持2026年募资指引的原因、潜在风险及内部基金投资的影响 - 维持指引是出于保守考虑，公司希望实现三年210亿美元有机募资的总目标，目前对募资势头感到积极 [82][83] - 公司的母基金并不投资于自己的并购、成长或风险投资基金，仅有一个上市信托投资了其一只二级基金，金额为7500万美元，占比很小，且该信托由独立董事会管理 [84][85] 问题: 国际投资者对拉美地区的兴趣来源及预期增量募资地区 - 募资表现超越预期的地区包括拉美、亚太和中东，在欧洲符合预期，在美国低于预期 [88] - 全球地缘政治变化使拉美受益，来自亚太、中东和拉美本地的投资兴趣增加，因为拉美拥有稳固的民主制度、机构框架、相对平衡的财政、丰富的可再生能源和矿产资源 [89][90][91] 问题: 约1亿美元诉讼负债的性质、支付可能性及主要进展 - 该负债未在资产负债表上计提，因为公司仅在败诉可能性大时才计提 其中超过85%的部分因公司胜诉，预计将在下一份报告中移除 [98][99] 问题: 并购交易成本水平及未来预期 - 2025年公司暂停并购以整合现有业务，2025年底后重启战略收购，目标是到2027年通过收购增加180亿美元费用收益AUM [100][102] - 2025年第四季度的交易成本较高（约2000-2500万美元），是由于Solis、RBR和WP三笔交易集中在当季完成，这属于季度高点，并非每季度的常态水平 [108][109] 问题: 旗舰PE和基础设施基金LP基础的变化及再投资率 - LP基础呈现从捐赠基金和家族办公室向机构投资者转变的趋势 [113] - 近期基金的再投资率在40%-60%之间，例如二级机会基金V的再投资率超过50%，基础设施开发基金V也在该范围内 [115][116] 问题: 未来两三年股本数量预期及每股收益展望 - 公司预计2025-2027年间的平均股本数量在1.58亿至1.6亿股之间 [124] - 公司提供费用相关收益和绩效费相关收益的指引，但由于绩效费实现时间难以精确预测，不提供具体的年度可分配每股收益指引 [131][132][133] 问题: 实际税率展望 - 公司对税率的长期指引约为10% 2025年税率较低部分得益于英国税收抵免等一次性因素，预计随着收入增长和并购整合，税率将逐步向10%靠拢 [136][137] 问题: 房地产业务战略及其对利率的依赖程度 - 房地产是一个对利率敏感的资产类别，利率下降通常有利于募资 预计2026年巴西降息将改善当地REITs的募资环境 [140][141] - 公司规模优势显著，不仅吸引机构投资者，还通过“资产换份额”的方式为房地产持有者提供流动性解决方案和遗产规划工具，这将成为重要的增长动力 [142][143]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年收费相关收益为2.025亿美元，同比增长19%，达到公司设定的超过2亿美元的目标 [6] - 2025年全年可分配收益为2.009亿美元，每股1.27美元，同比增长6% [50] - 2025年第四季度收费相关收益为6420万美元，环比增长30%，同比增长17% [22] - 2025年第四季度可分配收益为7850万美元，每股0.50美元 [49] - 2025年全年净收入为8560万美元，同比增长19% [50] - 2025年第四季度总费用收入为1.01亿美元，同比增长8%，环比增长19% [39] - 2025年全年总费用收入为3.44亿美元，同比增长14% [39] - 2025年第四季度FRE利润率环比和同比均增长5个百分点，达到63.6% [41] - 2025年全年FRE利润率为59%，处于58%-60%目标区间的中段 [102] - 2025年第四季度有效税率（不含绩效费）为4.2%，全年为6.3%，主要受英国税收抵免影响 [49] - 截至2025年第四季度末，净债务约为1.05亿美元，净债务与FRE比率为0.5倍 [46] - 截至2025年第四季度末，净应计绩效费从第三季度的4.02亿美元下降至2.49亿美元，主要受私募股权基金V退出附带权益影响 [43] - 2025年第四季度金融及其他净收入为180万美元，主要得益于平均债务减少和能源交易平台Tria贡献增加 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - **募资表现**：2025年全年有机募资达77亿美元，远超最初60亿美元和上调后66亿美元的目标 [5][10] - **基础设施**：2025年基础设施策略募资约23亿美元，是2024年募资额的约5倍 [11] - **全球私募市场解决方案**：2025年GPMS业务募资近20亿美元 [11] - **信贷**：2025年信贷业务募资创纪录的18亿美元，超过2024年的14亿美元 [12] - **房地产**：2025年第四季度房地产策略募资超过5.2亿美元，包括通过巴西物流REITs增发募资超过2.6亿美元 [14] - **收费创收资产管理规模**：截至2025年第四季度，收费创收AUM为408亿美元，同比增长24%，环比增长5% [17] - **AUM构成（备考）**：GPMS占29%，信贷占26%，房地产占19%，私募股权占12%，基础设施占9%，公开股票占6% [18] - **AUM地域分布**：巴西占18%，其他拉美地区占31%，欧洲和中东占27%，北美占16%，亚太地区占9% [20][21] - **资产粘性**：约90%的备考收费创收AUM存在于无或有限赎回的载体中，其中22%（91亿美元）为永久资本载体 [21] - **有机增长**：2025年收费创收AUM产生约24亿美元的有机净流入，有机增长率约为7% [15] - **投资表现贡献**：强劲的投资表现对收费创收AUM的正面贡献约为30亿美元 [16] - **外汇及并购贡献**：外汇正面贡献20亿美元，收购巴西REITs贡献6亿美元 [16] - **待生效收费AUM**：截至2025年第四季度，待生效收费AUM总计约29亿美元，显示未来增长潜力 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - **巴西信贷市场**：2024年巴西信贷市场总规模达1.7万亿美元，其中约8000亿美元为非银行私人信贷的可寻址市场，目前已有约2000亿美元通过CLO等私人信贷工具服务 [13] - **巴西CLO市场**：截至2025年9月，巴西CLO的AUM超过1500亿美元，自2019年以来以超过30%的复合年增长率增长，是巴西增长最快的资产管理策略 [13] - **房地产规模**：作为巴西最大的上市REITs管理公司，备考收费创收AUM约为57亿美元 [7] - **能源交易平台**：Tria平台在2025年为公司贡献了400万美元的可分配收益，并签署协议收购Raízen Power，完成后有望成为巴西最大的独立能源交易公司之一 [8][44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **三年目标**：公司对实现2024年12月投资者日设定的三年募资和FRE目标充满信心 [5] - **并购战略**：2025年宣布多项战略性收购，包括巴西私人信贷管理公司Solis（51%股权，收费AUM约35亿美元）、巴西房地产管理公司RBR的多个REITs（增加约13亿美元永久资本AUM）、以及美国中低端市场私募股权解决方案管理公司WP Global Partners（收费AUM约18亿美元） [6][7][103] - **AUM增长路径**：备考已宣布收购后，收费创收AUM约为474亿美元，为2027年底达到700亿美元目标奠定坚实基础 [8] - **业务多元化**：公司拥有超过35种投资策略和100多种产品，最大单一产品占备考收费AUM比例不超过8% [18] - **旗舰基金扩张**：公司正在将旗舰基金扩展到新的策略和资产类别，包括基础设施开发、基础设施信贷、私募股权收购、成长型股权、风险投资、私人信贷、房地产开发、二级市场、共同投资工具等，这些产品都有资格产生绩效费 [22] - **资本回报**：董事会批准额外300万股股票回购计划，加上现有计划及控股公司PHL计划购买最多250万股，公司总计可回购最多700万股以回报股东 [9] - **组织架构调整**：CFO Ana Russo将于2026年4月卸任，由Rafael Denadai接任；公司新设全球首席运营官职位，由Nikitas Tsilakis担任 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **宏观环境**：全球和区域宏观事件有利于公司业务驱动因素，包括拉美金融深化、大型经济体放松管制和养老金改革、另类资产配置增加、基础设施投资需求强劲、通胀下降和财政前景改善可能带来的利率下降 [28][29] - **地缘政治**：当前地缘政治局势，加上美元走弱和有吸引力的本地趋势，正在推动更广泛投资者对拉美地区的兴趣增加 [29] - **区域优势**：公司认为拉美地区因其稳固的民主制度、制度框架、监管框架、相对平衡的财政预算、高比例可再生能源、丰富的软硬商品及矿产资源而具有优势，正获得应有的关注 [92][93] - **未来展望**：公司对2026年及以后的募资和FRE增长势头感到兴奋，并对实现2026年FRE目标2.25-2.45亿美元（每股1.42-1.54美元）和2027年目标2.6-2.9亿美元（每股1.60-1.80美元）充满信心 [23][42] - **绩效费目标**：公司重申有望实现从2024年第四季度到2027年底产生1.2-1.4亿美元绩效费的目标，目前已实现6200万美元，预计2026年主要来自基础设施基金III的约2000万美元，其余将在2027年实现 [25][27][65] - **募资指引**：2026年和2027年有机募资目标分别维持在70亿美元和80亿美元不变，但成功整合平台和提升分销能力增强了公司实现并可能超越目标的信心 [10] 其他重要信息 - **股息政策**：2026年固定股息政策从2025年的每股0.60美元更新为每股0.65美元，增幅8% [52] - **股票回购**：2025年董事会批准了最多300万股的回购计划，其中150万股已通过总收益互换在第三季度完成；近期董事会又批准了额外的300万股回购计划 [9][51] - **资本管理**：公司资本管理策略包括增加股息、回购约300万股以抵消股权激励和股份支付并购带来的稀释，可能继续使用总收益互换工具 [47] - **现金流与债务能力**：基于2026年FRE和预期PRE的中值，估计2026年现金生成约2.2亿美元，支付股息、TRS结算及当前递延或有付款后，仍有能力为资本支出和额外并购提供资金，未使用的债务能力超过1亿美元 [48] - **审计师变更**：2025年年度审计由新审计师毕马威完成 [35] - **诉讼负债**：约1亿美元的诉讼负债中，超过85%预计将在2026年初的报告中消除，因相关诉讼已胜诉 [100] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于私募股权基金的估值流程及第三方验证 [56] - 公司采用行业通用的估值流程，每年聘请独立评估师对私募资产和基础设施基金等封闭式基金进行估值，主要使用贴现现金流模型，并与同行倍数、上市/非上市可比交易等进行对比 [57][58] - 评估师会给出估值范围，公司通常在范围内取中值来标记投资组合公司价值，若年内无重大变化，仅按资本成本调整估值，直至下年度重新评估 [59][60] - 估值不影响管理费（按投资成本收取）和已实现绩效费（仅在实际收到现金时确认），员工奖金也不与未实现绩效费挂钩 [61][62][63][64] - 截至2025年12月，未实现绩效费约为2.5亿美元，公司重申有望实现1.2-1.4亿美元的绩效费目标，目前已实现6200万美元 [65][78] 问题: 2026年巴西私募股权退出前景（IPO与战略出售）[71] - 公开市场证券通常预示趋势，2025年MSCI巴西指数表现强劲，这种乐观情绪最终会传导至私人资产，但存在时滞 [72][73] - 公司正计划实现基础设施基金III和IV以及私募股权基金IV、V、VI、VII的投资退出 [73][74] - 除收购基金外，成长型股权基金（如宠物护理、教育行业）和风险投资基金（如被Itaú收购的Avenue）也具备退出和产生绩效费的潜力 [75][76] - 房地产机会型基金、私人债务基金等也将在未来产生绩效费 [77] - 公司预计未来两年仍需实现6000万至8000万美元的绩效费，其中约2000万美元预计来自基础设施基金III，其余来自其他多种基金 [77][133] 问题: 维持2026年募资指引的原因及来自内部母基金的募资比例 [83] - 维持指引是出于保守考虑，旨在确保完成三年210亿美元有机募资的总目标（2025年已超预期完成77亿美元），公司对募资势头感到积极，但暂无上调指引的计划 [84][85] - 公司自身的母基金并不投资于自己的私募股权收购、成长、风险投资或基础设施开发基金，仅有一个在伦敦上市的信托基金向公司的一只二级基金投资了7500万美元，该金额相对于去年总募资额很小，且由独立董事会决策 [86][87][88] 问题: 国际投资者对拉美地区的兴趣及增量募资来源 [89] - 2025年，公司在拉美、亚太、中东地区的募资表现超预期，在欧洲符合预期，在美国则低于预期 [90] - 地缘政治变化使拉美受益，亚太、中东及拉美本地投资者增加了对该地区的配置 [91] - 拉美地区因民主制度稳固、制度框架健全、财政相对平衡、可再生能源占比高、拥有丰富的商品和矿产资源（如稀土、石油、天然气、蛋白质）而具有吸引力，此前被低估，现在正获得更多关注 [92][93] 问题: 约1亿美元诉讼负债的性质及支付可能性 [97] - 该负债未计入资产负债表，仅在败诉可能性高时才计提 [99] - 其中超过85%的负债涉及公司已胜诉的特定诉讼，预计将在2026年初的报告中消除 [100] 问题: 并购相关交易成本水平展望 [100] - 2025年公司暂停并购以专注整合与募资，2025年第四季度的交易成本较高（约2000-2500万美元），主要因Solis、RBR收购完成及WP协议签署在同一季度发生 [108] - 交易成本包含非经常性并购及重组费用，季度数据波动大，2025年第四季度处于高位，全年来看，预计未来年份会略低，但并非每个季度都会达到2000万美元水平 [109] 问题: 旗舰私募股权和基础设施基金LP基础的变化及复投率 [112] - LP基础呈现从捐赠基金和家族办公室向机构投资者转变的趋势，机构投资者单笔投资金额更大 [113][114] - 近期基金的复投率在40%-60%之间，例如正在募集的二级机会基金V复投率超过50%，基础设施开发基金V也在该范围内 [115][116] 问题: 未来两三年股本数量预期及每股收益演变 [123] - 公司指引2025-2027年间平均股本数量在1.58-1.6亿股之间，2025年末为1.58亿股，预计2026-2027年将保持在该范围 [124][125] - 公司提供FRE及每股FRE指引，但不对可分配收益及每股DE提供年度具体指引，因绩效费实现时间难以精确预测 [132][134] - 2026年FRE指引为2.25-2.45亿美元（中值2.35亿美元），2027年为2.6-2.9亿美元（中值2.75亿美元） [126] - 绩效费方面，三年目标1.2-1.4亿美元，已实现6200万美元，剩余6000-8000万美元预计在2026-2027年实现 [133] 问题: 有效税率未来水平预期 [136] - 公司税率指引长期约为10%，2025年较低（4.2%-6.3%）主要受英国税收抵免等一次性因素影响，预计随着收入增长和并购整合，税率将逐步向10%靠拢 [137][138] 问题: 房地产发展战略及对利率的依赖性 [141] - 公司是巴西最大的REITs管理公司，规模在该资产类别中至关重要 [141] - 房地产募资通常与利率环境相关，利率上升时募资放缓，下降时加速，预计巴西央行将在2026年降息，有利于巴西REITs募资 [142] - 公司规模优势还体现在为投资者提供资产置换基金份额的流动性解决方案，以及为家族办公室提供遗产规划工具，预计2026年巴西房地产募资环境将优于2025年 [143][145][146]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度费用相关收益为6420万美元，环比增长30%，同比增长17% [21] 2025年全年费用相关收益为2.025亿美元，同比增长19% [5][23] - 2025年第四季度每股费用相关收益为0.41美元，环比增长30%，同比增长14% [23] 2025年全年每股费用相关收益为1.28美元，同比增长15% [23] - 2025年第四季度可分配收益为7850万美元，全年为2.009亿美元 [24] 2025年全年每股可分配收益为1.27美元 [5][24] - 2025年第四季度总费用收入为1.01亿美元，同比增长8%，环比增长19% [37] 2025年全年总费用收入为3.44亿美元，同比增长14% [37] - 2025年第四季度运营费用为3610万美元，环比增长5%，同比下降4% [39] 2025年全年运营费用为1.416亿美元，同比增长8% [39] - 2025年第四季度费用相关收益利润率环比和同比均提升约5个百分点，达到63.6% [40] 公司预计2026-2027年费用相关收益利润率目标为58%-60% [41] - 2025年第四季度净财务及其他收入为180万美元 [43] 2025年能源交易平台Trya为公司贡献了约400万美元 [7][43] - 截至2025年第四季度末，净债务约为1.05亿美元，净债务与费用相关收益比率为0.5倍 [44] 公司净债务容量约为2.35亿美元 [47] - 2025年第四季度有效税率（不包括绩效费）为4.2%，全年为6.3% [48] 公司预计未来年度平均税率约为10% [48][137] - 2025年净收入为8560万美元，同比增长19% [49] - 2025年第四季度已确认绩效相关收益为1960万美元 [24][41] 2025年已实现绩效相关收益为6200万美元 [25][134] - 净应计绩效费从2025年第三季度的4.02亿美元下降至第四季度的2.49亿美元，主要受私募股权基金V退出附带权益影响 [42] - 公司宣布第四季度每股股息为0.15美元，并将2026年固定股息政策从2025年的每股0.60美元更新至0.65美元，增幅8% [50][51] 各条业务线数据和关键指标变化 - **募资表现**：2025年第四季度有机募资17亿美元，全年有机募资达创纪录的77亿美元，远超最初60亿美元及上调后的66亿美元目标 [4][9][33] - **基础设施**：2025年基础设施策略募资约23亿美元，是2024年募资额的约5倍 [10] - **全球私募市场解决方案**：2025年GPMS业务募资近20亿美元 [10] 宣布收购WP Global Partners后，该业务线预计收费资产管理规模将达约136亿美元 [7] - **信贷**：2025年信贷业务募资创纪录的18亿美元，超过2024年的14亿美元 [11] 收购Solis后，信贷业务预计收费资产管理规模将达约121亿美元 [5] - **房地产**：2025年第四季度房地产策略募资超过5.2亿美元，包括通过巴西物流REITs增发募资超过2.6亿美元 [13] 收购RBR的REITs后，公司成为巴西最大的上市REITs管理人，预计收费资产管理规模约57亿美元 [6] - **私募股权**：公司最大的基金——拉丁美洲高收益公司信贷基金资产管理规模约38亿美元，自2022年成立以来净年化回报率达13.1% [18] 更广泛的拉美高收益公司信贷策略自2000年启动，资产管理规模超50亿美元，持续跑赢基准 [19] - **能源交易**：能源交易平台Trya在2025年贡献了400万美元可分配收益，并签署协议收购Raízen Power，完成后有望成为巴西最大的独立能源交易公司之一 [7][8] - **赎回情况**：2025年赎回额较2024年下降约25% [15] 约90%的收费资产管理规模存在于无或有限赎回的载体中，其中22%（91亿美元）为永久资本载体 [15][20] - **收费资产管理规模增长**：2025年收费资产管理规模有机净流入约24亿美元，投资业绩正面贡献约30亿美元，外汇正面贡献20亿美元，收购贡献6亿美元 [16] 2025年第四季度收费资产管理规模达408亿美元，同比增长24% [17] 计入已宣布收购后，预计收费资产管理规模约为474亿美元 [7][17] - **待生效收费资产管理规模**：截至2025年第四季度，待生效收费资产管理规模总计约29亿美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - **资产类别多元化**：计入近期收购后，收费资产管理规模分布为：GPMS占29%，信贷占26%，房地产占19%，私募股权占12%，基础设施占9%，公开市场股票占6% [18] - **地域多元化**：公司资产约三分之一投资于巴西，三分之一于其他拉美国家，三分之一于欧美发达市场 [19] 投资者资金地域来源：欧洲和中东占27%，巴西以外拉美占31%，北美占16%，巴西占18%，亚太占9% [20] - **货币敞口**：超过60%的收费资产管理规模以多元化硬通货（主要是美元）计价，不受软货币波动影响 [20] - **巴西信贷市场机会**：巴西信贷市场总规模在2024年达1.7万亿美元，其中约8000亿美元为非银行私人信贷的可寻址市场，目前已有约2000亿美元通过CLO等私人信贷工具服务 [12] 截至2025年9月，巴西CLO资产管理规模超过1500亿美元，自2019年以来复合年增长率超过30% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **三年目标**：公司对实现2024年12月投资者日设定的三年募资和费用相关收益目标充满信心 [4] 目标到2027年底收费资产管理规模达到700亿美元 [7] - **收购战略**：2025年宣布多项收购以增强业务能力和规模，包括巴西私人信贷管理公司Solis、巴西房地产投资信托RBR资产以及美国GPMS管理公司WP Global Partners [5][6][7] 公司计划通过收购在2027年前增加约180亿美元收费资产管理规模，目前已宣布收购约80亿美元，仍有约100亿美元目标 [104][105] - **产品扩张**：公司正在将旗舰提款基金扩展到新策略和资产类别，包括基础设施开发、基础设施信贷、私募股权收购、成长型股权、风险投资、私人信贷、房地产开发、二级市场、共同投资工具等 [21] - **资本管理**：董事会批准了额外的300万股股票回购计划，加上现有计划，公司最多可回购700万股 [8] 公司通过控股公司PHL有意购买最多250万股PAX股票 [8] 资本管理策略包括增加股息、目标回购约300万股以抵消稀释，并可能使用总回报互换 [45] - **组织架构**：首席财务官Ana Russo将于2026年4月卸任，由Rafael Denadai接替 [30][31] 公司新设全球首席运营官职位，由Nikitas Tsilakis担任 [31] - **行业驱动因素**：拉丁美洲的金融深化、大型经济体的放松管制和养老金改革、对另类资产配置的增加、基础设施投资的强劲需求、通胀下降和财政前景改善可能带来的利率降低，以及更亲市场的政府当选，持续推动当地和全球投资者的需求 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **宏观环境**：当前的全球和地区宏观事件有利于公司业务驱动因素 [27] 地缘政治局势、美元走弱以及当地有吸引力的趋势，正推动更广泛投资者对拉丁美洲的兴趣增加 [28] - **增长信心**：基于募资势头和收费资产管理规模增长前景，公司对实现2026年费用相关收益2.25-2.45亿美元（每股1.42-1.54美元）及2027年2.6-2.9亿美元（每股1.60-1.80美元）的目标充满信心 [23][41] 对实现2024年第四季度至2027年底1.2-1.4亿美元绩效相关收益的目标持乐观态度 [25][27] - **拉丁美洲前景**：管理层认为拉丁美洲因其稳固的民主制度、制度框架、监管框架、相对平衡的财政预算、高比例可再生能源、丰富的软硬商品、稀土、油气和蛋白质资源而定位独特，目前正获得市场更多认可 [92][93] - **房地产业务展望**：房地产投资信托的募资速度与利率环境相关，预计巴西央行降息将改善2026年巴西房地产投资信托的募资环境 [143] 公司规模优势、资产交换机会以及家族遗产规划需求，为房地产业务带来更多机会 [144][145] 其他重要信息 - 公司采用国际财务报告准则编制报表 [3] - 公司拥有超过35种投资策略和100多种产品，单一产品占预计收费资产管理规模的比例不超过8% [18] - 约90%的预计收费资产管理规模存在于无或有限赎回的载体中，增强了管理费的可预测性和长期性 [20] - 公司预计2026年现金生成能力约为2.2亿美元，足以支持增长、股息支付和潜在并购 [47] - 公司涉及约1亿美元的诉讼负债，其中超过85%预计将在2026年初的报告中因胜诉而移除 [100][101] - 并购交易成本在2025年第四季度处于高位（约2000-2500万美元），主要因多项交易集中完成，预计并非每季度常态 [110][111] - 公司预计2025-2027年期间平均流通股数在1.58亿至1.6亿股之间 [125] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于私募股权基金的估值流程，以及基金4和基金5的大量未实现价值如何由第三方验证 [56] - 公司采用行业通用的估值流程，每年聘请独立评估师对私募资产进行估值，主要使用折现现金流模型，并与同业倍数、上市/非上市可比交易等进行对比 [57][58] - 评估师会给出估值范围，公司在此范围内进行标记，期间若无重大变化，仅按资本成本调整估值，直至下一年度重新评估 [59] - 估值不影响管理费收入（按投资成本收取），未实现绩效费也不计入损益表，员工奖金仅与已实现并到账的绩效费挂钩 [61][62][63] - 私募股权基金4和5目前表现不佳，未产生绩效费，这已反映在公司所有的预测和指导中 [67] 问题: 鉴于巴西股市强劲、利率预计下降，2026年私募股权通过IPO和战略退出的前景如何 [70] - 上市证券的上涨趋势通常会逐渐传导至私人资产，公司正看到基础设施和私募股权基金的退出机会 [71][72] - 重点在于出售私募股权基金4和5的资产，基金4主要投资医疗保健，正从疫情影响中恢复 [73] - 此外，成长型股权基金、风险投资基金、基础设施开发基金、哥伦比亚和智利的房地产机会主义基金，以及私人信贷基金等，都有望在未来产生绩效费 [74][75][76] - 公司仍有约2.5亿美元未实现绩效费库存，预计未来两年实现6000-8000万美元，其中2000万美元可能来自基础设施基金III [77][134][135] 问题: 为何维持2026年募资指导不变，是否看到风险或不够乐观，以及公司自有母基金对募资的贡献 [82] - 维持指导是出于保守考虑，公司希望实现三年有机募资210亿美元的总目标，目前进展良好（2025年77亿美元 vs 60亿美元目标） [83][84] - 计划在2026年中期评估后，若信心增强可能更新目标 [85] - 公司的母基金基本不投资于自身的收购、成长或风险投资基金 [85] 仅有一个在伦敦上市的信托向公司的一只二级基金投资了7500万美元，金额相对很小且由独立董事会决策 [86][87] 问题: 国际投资者对拉丁美洲的兴趣如何，哪些地区贡献了最多的募资 [88][89] - 募资表现地域分布：拉美、亚太、中东地区超预期，欧洲符合预期，美国低于预期 [90] - 资产类别分布：信贷、GPMS、基础设施超预期，房地产和私募股权符合预期 [91] - 地缘政治变化使拉美受益，亚太、中东及拉美本地投资者增加了对该地区的配置 [91] 拉美因其稳固的民主制度、制度框架、监管框架、相对平衡的财政、高可再生能源比例以及丰富的资源而具备优势 [92][93] 问题: 关于公司约1亿美元诉讼负债的性质、支付可能性及主要进展 [97] - 该负债未计入资产负债表，因为公司仅在败诉可能性大时才计提 [99] - 其中超过85%的金额对应的诉讼公司已胜诉，将在2026年初的报告中移除 [100][101] 问题: 并购交易成本在2025年第四季度较高，未来几个季度是否应预期维持2000-2500万美元的水平 [101][106] - 2025年第四季度交易成本处于高位，是因为Solis、RBR的收购完成以及WP协议的签署等多项交易集中发生 [110] - 该水平是季度高点，并非每季常态，全年来看预计明年会略低，但具体季度会有波动 [111] 问题: 关于旗舰私募股权和基础设施基金，从基金4到基金5，有限合伙人构成的变化及续投率 [114] - 趋势是从捐赠基金和家族办公室转向机构投资者，机构投资者出资额更大 [115] - 近期基金的续投率在40%-60%之间，例如正在募集的二级机会基金V续投率超过50%，基础设施开发基金V也在该范围 [116][118] 问题: 关于未来两三年流通股数的预期，以及每股可分配收益的演变 [124] - 公司预计2025-2027年期间平均流通股数在1.58亿至1.6亿股之间 [125] - 公司提供费用相关收益指导（2026年2.25-2.45亿美元，2027年2.6-2.9亿美元）和绩效相关收益的三年总指导（1.2-1.4亿美元），但由于绩效费实现时间难以精确预测，不提供年度每股可分配收益指导 [133][134][135] 问题: 房地产业务的增长策略及其对利率的依赖程度 [142] - 房地产投资信托的募资速度与利率环境相关，利率上升时募资放缓，下降时加速 [143] - 预计巴西央行降息将改善2026年巴西房地产投资信托的募资环境 [143] - 公司规模优势显著，并看到资产交换（以房地产资产换取基金份额）以及家族遗产规划方面的需求，为业务带来额外机会 [144][145]

业绩总结 - Patria在2025年第四季度的净收入为3450万美元，全年净收入为8560万美元[23] - 2025年第四季度的可分配收益（DE）为7850万美元，较2024年第四季度下降12%[37] - 2025年全年净财务收入为390万美元，较2024年的4280万美元下降了91.0%[23] - 2025年第四季度的费用相关收益（FRE）为6430万美元，较2024年第四季度增长17%[34] - 2025年第四季度的业绩相关收益（PRE）为1960万美元[34] - 2025年第四季度的每股可分配收益（DE per Share）为0.50美元，较2024财年每股收益增长了1.6%[82] 用户数据 - 截至2025年第四季度，管理资产总额（AUM）为526亿美元，较2024年第四季度增长26%[34] - 2025年第四季度的有机募资为17亿美元，全年创纪录的77亿美元[27] - 2025年全年总募资为76.66亿美元，较2024年增长14%[50] - 2025年第四季度的可收费管理资产（FEAUM）为408亿美元，同比增长24%[34] 成本与费用 - 2025年第四季度管理费用收入为9080万美元，较2024年第四季度的8000万美元增长了13.5%[23] - 2025年第四季度的人员费用为5550万美元，较2024年第四季度的3370万美元增长了64.5%[23] - 2025年第四季度的管理费用为9200万美元，较2024年第四季度增长13%[34] - 2025年第四季度的总费用收入为1.01亿美元，较2024年第四季度增长了19.5%[82] 资产与负债 - 截至2025年12月31日，公司的总资产为1489.6亿美元，较2024年增长23.5%[88] - 总负债从2024年的71.51亿美元增加至2025年的85.06亿美元，增长18.9%[88] - 归属于母公司的股东权益从2024年的48.1亿美元增加至2025年的61.82亿美元，增长28.4%[88] - 现金及现金等价物从2024年的3.34亿美元增加至2025年的5.5亿美元，增长64.5%[88] 市场扩张与并购 - 公司在2025年第四季度宣布收购三项资产，进一步增强其在关键资产类别的能力[28] - 2025年第四季度的管理资产流入总额为76.66亿美元，其中信贷领域的流入为18.06亿美元[70] 投资回报 - 私募股权总承诺资本为82.01亿美元，总投资为67.99亿美元，毛倍数为1.7倍，净内部收益率为9%[72] - 基础设施总承诺资本为77.06亿美元，总投资为46.63亿美元，毛倍数为1.5倍，净内部收益率为5%[72] - 拉美高收益债券的资产管理规模为5.05亿美元，年初至今回报率为10.4%[75] - 拉美股票的资产管理规模为10.81亿美元，年初至今回报率为51.1%[75]

公司业绩与财务亮点 - 2025年第四季度及全年未经审计业绩发布，详细演示文稿可在公司官网股东专区查阅 [1] - 2025年第四季度实现费用相关收益6430万美元，同比增长17%，FRE利润率为63.6% [4] - 2025年全年实现费用相关收益2.025亿美元，同比增长19%，FRE利润率为58.9% [4] - 2025年第四季度可分配收益为7850万美元，合每股0.50美元；全年可分配收益为2.009亿美元，合每股1.27美元 [4] - 公司宣布将于2026年3月12日向截至2026年2月20日登记在册的普通股股东支付每股0.15美元的季度股息 [5] 运营与增长指标 - 2025年第四季度有机募资17亿美元，全年有机募资达创纪录的77亿美元 [2] - 截至2025年底，收费管理规模达到408亿美元，较2024年底增长24% [2] - 2025年费用相关收益达2.03亿美元，同比增长19% [2] - 公司整体资产管理规模约为530亿美元 [7] 战略收购与业务扩张 - 自2025年第三季度末以来宣布三项收购，以扩展关键资产类别的能力和规模 [3] - 收购Solis公司51%的股权（已于2026年1月2日完成），该公司拥有35亿美元收费管理规模，显著增强了公司在巴西快速增长的个人信贷市场的能力 [3] - 收购巴西REIT管理公司RBR（已于昨日完成），将增加13亿美元的永久性资本，并使公司成为巴西最大的上市REIT独立管理人 [3] - 宣布即将收购美国中低端市场私募股权解决方案管理公司WP Global Partners，该公司拥有18亿美元收费管理规模，将加强公司在美国关键市场的GPMS业务能力 [3] 公司业务概览 - 公司是一家专注于中端市场的全球性另类资产管理公司，在特定区域专注于韧性行业 [7] - 是拉丁美洲领先的资产管理公司，并通过广泛的普通合伙人关系网络在欧洲拥有强大影响力 [7] - 拥有37年行业经验，通过本地化专业能力识别投资机会 [7] - 核心资产类别包括：基础设施、信贷、房地产、私募股权、解决方案及公开市场股票 [8] - 主要投资行业包括：农业综合企业、电力与能源、医疗保健、物流与运输、食品饮料以及数字与科技服务 [9] - 主要投资区域为：拉丁美洲、欧洲和美国 [9] 管理层评论与展望 - 首席执行官认为2025年第四季度业绩为非常成功的2025年画上圆满句号 [2] - 基于2025年建立的势头及近期宣布的交易，公司处于有利地位，有望实现并超越其在2024年12月投资者日设定的三年募资和FRE目标 [4] 投资者交流 - 公司将于2026年2月3日美国东部时间上午9点举行2025年第四季度及全年业绩电话会议暨公开网络直播 [6] - 无法收听直播的用户可在会议结束后不久于公司官网股东专区查看网络直播回放 [6] - 提供了股东关系及媒体的联系方式 [11]

公司公告 - 公司Patria Investments Limited (NASDAQ: PAX) 将2025年第四季度及全年财务业绩的发布日期从2026年2月10日星期二更改为2026年2月3日星期二 [1] - 公司将于美国东部时间上午9:00举办电话会议及公开网络直播 [1] - 无法收听直播者可在公司官网的股东专区观看网络直播回放 [1] 公司业务概览 - 公司是一家专注于中端市场的全球另类资产管理公司 [3] - 公司在拉丁美洲是领先的资产管理公司 并通过广泛的普通合伙人关系网络在欧洲拥有强大影响力 [3] - 公司拥有37年经验 管理资产规模超过510亿美元 [3] - 公司通过本地化专业能力识别独特的投资机会 致力于在运营区域提供有吸引力的长期回报并促进包容性和可持续发展 [3] 投资领域与区域 - 资产类别涵盖基础设施、信贷、房地产、私募股权、解决方案(GPMS)以及公开市场股票 [4] - 主要投资行业包括农业综合企业、电力与能源、医疗保健、物流与运输、食品饮料以及数字与科技服务 [4] - 主要投资区域为拉丁美洲、欧洲和美国 [4] 投资者沟通 - 公司通过其网站和电子邮件列表发布财报 投资者可在官网注册以通过电子邮件接收公司新闻稿 [2] - 公司提供了股东关系联系邮箱及电话 [4]

交易核心信息 - 帕特里亚投资有限公司宣布已达成协议，收购美国私募股权解决方案管理公司WP Global Partners [2] - 交易涉及全现金基础价格，相当于WP公司收费资产管理规模的1.7%，以及全现金形式的额外对价，后者将根据特定业绩参数在2029年支付 [5] - 交易预计在第一年将对公司的管理费相关收益和分配收益产生增值作用 [5] - 法律顾问为Latham & Watkins LLP，财务顾问为Raymond James & Associates, Inc.，WP Global的法律顾问为Hogan Lovells US LLP [6] 收购方概况 - 帕特里亚是一家全球性的中型市场另类资产管理公司，拥有37年经验，管理资产规模超过510亿美元 [4][7] - 公司业务已从产品提供商演变为解决方案提供商，目前通过超过100种产品管理着35种以上的投资策略 [4] - 公司核心业务覆盖五大资产类别，包括基础设施、信贷、房地产以及私募股权母基金和跟投基金 [4] 被收购方概况 - WP Global Partners是一家总部位于美国的私募股权解决方案管理公司，专注于中低端市场 [2] - 公司成立于2005年，在纽约和芝加哥设有办公室，拥有30名员工，其中包括超过10名经验丰富的投资专业人士 [3] - 自成立以来，WP已跨多个行业部署了超过60亿美元的资金 [3] 交易战略意义 - 收购增强了帕特里亚在美国这一战略市场的规模，特别是在中端市场私募股权母基金和跟投方面的能力 [1] - 交易加强了帕特里亚在北美的本地影响力和投资能力，并支持了全球投资者对中端市场私募股权敞口日益增长的需求 [2] - 整合WP的团队和能力，扩大了帕特里亚在美国的业务布局、投资和募资能力，并推进了公司的全球多元化战略 [3] - 交易立即拓宽了帕特里亚生态系统中的普通合伙人网络，并加强了其在美国中低端市场的私募股权母基金、二级市场和跟投方面的产品供应 [5] 交易财务影响 - 交易完成后，WP公司约18亿美元的收费资产管理规模将使帕特里亚全球私募市场解决方案业务的预估收费资产管理规模增至超过133亿美元 [1][5] - 交易完成后，帕特里亚全球私募市场解决方案业务近40%的投资将配置于美国资产 [1]

收购交易概述 - Patria Investments 于2026年2月2日宣布达成协议，收购美国私募股权解决方案管理公司 WP Global Partners [2] - 此次收购旨在加强Patria在美国的战略市场地位，增强其中端市场直接投资和共同投资能力，并扩大普通合伙人关系及客户覆盖范围 [1] - 交易对价为全现金，包括相当于WP管理费收入资产1.7%的基础价格以及基于特定业绩参数、于2029年支付的额外现金对价 [5] 收购方 (Patria Investments) 情况 - Patria是一家全球性的另类资产管理公司，拥有37年经验，管理资产规模超过510亿美元 [4][7] - 公司业务已从产品提供商发展为解决方案提供商，横跨五大核心资产类别，管理着超过35种投资策略和100多个产品 [4] - 收购前，Patria的全球私募市场解决方案管理费收入资产超过133亿美元，其中近40%投资于美国资产 [1] 被收购方 (WP Global Partners) 情况 - WP Global Partners 是一家总部位于美国、专注于中低端市场的私募股权解决方案管理公司，成立于2005年，在纽约和芝加哥设有办公室 [2][3] - 公司拥有30名员工，其中包括超过10名经验丰富的投资专业人士，已累计部署资金超过60亿美元 [3] - 截至收购时，WP的管理费收入资产规模约为18亿美元 [5] 交易战略意义与协同效应 - 此次收购将显著增强Patria在北美的本地影响力和投资能力，满足全球投资者对中端市场私募股权敞口日益增长的需求 [2] - 整合WP的团队和能力将扩大Patria在美国的业务布局、投资和募资能力，补充其现有的私募股权解决方案业务，并推进公司的全球多元化战略 [3][4] - 交易预计将在第一年对Patria的管理费相关收益和可分配收益产生增值作用 [5] 交易完成后财务与业务影响 - 交易完成后，Patria全球私募市场解决方案的管理费收入资产将增加至超过133亿美元 [1][5] - WP的加入将进一步加速Patria的全球多元化战略，为其基础设施、信贷和房地产基金系列增加新的能力，并补充其在发达市场私募股权直接投资和共同投资领域的旗舰封闭式和常青基金组合 [4] - 此次收购将立即扩大Patria生态系统中普通合伙人的范围，并加强其在美国中低端市场的私募股权直接投资、二级市场投资和共同投资的产品供应 [5]

股票近期表现与市场情绪 - 公司股票在过去四周内下跌了7.7%，承受了过大的抛售压力 [1] - 目前股票已进入超卖区域，预示着隧道尽头可能出现曙光 [1] 技术指标分析 - 使用相对强弱指数（RSI）来判断股票是否超卖，RSI在0到100之间波动 [2] - 通常，当RSI读数低于30时，股票被视为超卖 [2] - 无论基本面质量如何，每只股票都会在超买和超卖之间波动，RSI有助于快速识别价格反转点 [3] - 如果股票因无端的抛售压力而远低于其公允价值，投资者可能会开始寻找入场机会以从 inevitable 的反弹中获益 [3] - 但RSI有其局限性，不应单独用于做出投资决策 [4] - PAX的RSI读数为26.11，表明沉重的抛售可能即将耗尽，股票可能反弹以寻求恢复旧的供需平衡 [5] 基本面与分析师预期 - 卖方分析师普遍上调了对公司当前财年的盈利预期，导致过去30天内共识每股收益（EPS）预期上调了2.7% [7] - 盈利预期修正的上行趋势通常会在短期内转化为股价上涨 [7] - 公司目前拥有Zacks Rank 1（强力买入）评级，这意味着其在基于盈利预期修正和EPS意外趋势进行排名的4000多只股票中位列前5% [8] - 华尔街分析师预计公司将报告比他们先前预测更好的收益 [1]