评级与目标价 - 重申对Antin Infrastructure的“跑输大盘”评级，目标价降至8.20欧元，较之前的8.50欧元下降4%[1] 财务预测 - 预计H126收入为1.44亿欧元，同比下降3%，调整后净利润预计为4500万欧元，预计每股股息为0.312欧元[2] - 2026 - 2028年每股收益预计下调3 - 7%，2026年成本预计同比增长9%[1][14] 业务挑战 - 近中期面临业务活动疲软和附带权益确认延迟的挑战，附带权益可能延迟至H226和2027年，预计2028年才有实质性增长[1][3] - 基金VI筹款推迟至2027年Q3，且激活存在不确定性，取决于市场条件[1] 投资理由 - 投资者对基础设施资产需求强劲，但公司近期筹款放缓，旗舰策略资产规模占比超80%，存在集中风险[11] 风险因素 - 上行风险为公司筹集的资金规模超预期，带来更强的收入增长[18] - 下行风险为投资者减少对另类产品的配置，以及公司产品表现不佳，无法筹集大型后续基金[19]