财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，公司产生3530万美元的费用相关收益（FRE），可分配收益为5330万美元，即每股0.36美元；全年费用相关收益为1.3亿美元，可分配收益为1.471亿美元，即每股1美元，全年累计股息为每股0.85美元 [9] - 2022年总费用收入为2.271亿美元，较上一年增长55%，管理费用收入增长52%，交易和其他费用收入也有所增加 [30] - 2022年运营费用同比增长61%，主要是由于收购Moneda和VBI以及上市公司职能相关成本增加 [36] - 2022年第四季度实现1900万美元的业绩相关收益，全年业绩相关收益也为1900万美元，来自基础设施基金III的首笔业绩费用实现 [36] - 截至2022年底，公司总资产管理规模（AUM）为272亿美元，较一年前增长14%；收费资产管理规模为192亿美元，较一年前增长7% [40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 私募股权 - 最新的旗舰基金五和六分别产生了21%和15%的净内部收益率（IRR） [25] - 2022年完成29笔并购交易，有机息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长30%，若包括收购影响则增长57% [25] - 下一个旗舰基金在2022年艰难的市场环境中筹集了超过10亿美元，并已开始投资 [26] 基础设施 - 第四季度退出数据中心平台ODATA和巴西收费公路Entrevias，产生超过14亿美元的收益，基础设施基金III达到业绩费用实现门槛，确认9000万美元的净实现业绩费用 [27] - 基金III净IRR为13%，净业绩费用应计为1.29亿美元 [28] - 最新的第四代基金早期表现出色，净IRR为17% [29] 信贷策略 - 拉美企业高收益信贷策略跑赢基准260个基点，拉美企业本币信贷策略跑赢基准超过100个基点 [29] 公开股票 - 2022年投资表现稳健，智利小盘股策略表现出色，相关基金全年跑赢基准近12% [32] 房地产 - 巴西平台VBI在第四季度产生超过2000万美元的资金流入，包括推出新的非上市房地产信贷产品 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年，拉丁美洲在全球金融市场困境中表现良好，贸易条件改善、国内利率上升、财政赤字降低、地缘政治风险减少，长期趋势如近岸外包或友好外包导致该地区资本净流入增加 [20] - 巴西贸易顺差达620亿美元，外国直接投资达900亿美元，约占巴西GDP的4.8%；墨西哥海外汇款达580亿美元，约占墨西哥GDP的4.1% [21] - 2022年拉丁美洲汇率普遍走强，股市表现优于新兴市场和发达经济体同行 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是到2025年底实现500亿美元的AUM和350亿美元的收费AUM，2022 - 2025年实现200亿美元的新资本形成，将费用相关收益增长至2 - 2.25亿美元 [17] - 2023年预计费用相关收益增长至1.5亿美元，旗舰提款基金的大部分资金筹集将在今年完成，同时期望新的提款基金产品和永续产品带来有意义的贡献，目标是实现50 - 60亿美元的有机资金流入 [18][19] - 公司将继续通过并购实现平台增长，2022年进行了多笔交易，包括与Kamaroopin、VBI和Igah的交易 [16] - 在基础设施领域，公司旗舰基金的差异化策略是承担开发风险，与多数购买成熟资产的国际同行不同 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2022年行业面临逆风，全球面临挑战，但公司业务模式的稳定性和团队的人才是公司韧性和成功的关键驱动因素 [49] - 假设发达经济体经济政策调整最糟糕的时期已经过去，2023年拉丁美洲的外部前景良好，尽管政府国内行动可能带来一些噪音和经济增长逆风，但综合情况将逐渐转为积极，资本流入将增加 [23] - 公司认为自身在拉丁美洲具有优势，能够吸引本土顶尖人才，平台多元化，拥有超过30种产品，涵盖五个资产类别，可通过全渠道进行投资和募资 [24] 其他重要信息 - 公司自2023年初起，CFO角色过渡至Ana Russo，Marco D’Ippolito将继续参与股东关系工作 [35] - 截至12月31日，公司净应计业绩费用为4.62亿美元，较一年前增长33%，主要由私募股权基金V和基础设施基金III的成熟投资组合支持 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2023年50 - 60亿美元有机资金流入的主要驱动因素是什么？ - 基础设施和信贷相关产品在当前环境下更容易筹集资金，而股权相关产品较难。预计基础设施基金V、各类信贷基金以及房地产和基础设施永久资本工具将是资金流入的主要部分。公司对私募股权、风险投资和成长股权基金的募资目标也有信心，尽管股权类产品募资时间更长。2022年有机和无机资金流入近45亿美元，加上2023年的50 - 60亿美元，公司有信心实现2022 - 2025年200亿美元的资本形成目标 [53] 问题2：公司基础设施策略与全球同行在拉丁美洲地区的差异是什么？ - 公司基础设施旗舰基金的差异化在于承担开发风险，通过赢得拍卖或购买资产，进行项目开发，然后出售资产实现增值。例如数据中心和收费公路项目，公司从无到有进行开发，最终获得高额回报。而多数国际同行购买该地区已成熟的资产。此外，公司还有不承担开发风险、注重收益的核心基础设施产品，以及已获得机构投资者支持的基础设施信贷产品 [58][59] 问题3：第四季度运营费用基本持平，但业绩费用相关入账增加，是什么推动了这一表现，能否将运营费用水平正常化到下一季度？ - 与业绩提成相关的费用在FRE以下，包括提成利息、定位和奖金，为1020万美元，与季度的2910万美元不同。全年58%的利润率略高于预期，公司在人员费用上获得了一些利润率，而在管理费用上由于收购Moneda的固定成本而有所损失，但总体对利润率和费用进展感到满意 [71] 问题4：2023年1.5亿美元的FRE增长中，有机增长和无机增长各占多少，以及房地产战略2023年的展望和预期增长情况如何？ - 公司不提供FRE有机和无机增长的区分，但2023年50 - 60亿美元的资金流入为有机增长，2022年收费AUM的无机增长约为14亿美元。在房地产方面，公司对巴西、智利、哥伦比亚和墨西哥的市场机会感到兴奋，特别是在巴西通过收购VBI进行REIT整合，认为合并小型REITs有很大机会。公司还看好房地产开发产品，随着地区经济增长和近岸外包趋势，房地产投资需求增加。2022年公司在巴西房地产领域的AUM增长了两倍，未来希望继续扩大该领域 [75][76][77]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度，公司实现与费用相关的收益3170万美元，可分配收益2970万美元，即每股0.20美元；年初至今可分配收益为每股0.64美元，FRE每股在2022年年初至今增长54% [5][9] - 公司宣布每股0.171美元的季度股息，将于12月7日支付给11月15日登记在册的股东 [5] - 2022年第三季度和年初至今，FRE分别为3170万美元和9460万美元，较上年同期分别增长46%和57%；FRE利润率为57%，处于公司指引的中50%区间的较高水平 [30][35] - 净应计业绩费用从上个季度的4900万美元升至4.28亿美元，自年初以来增长23% [35] - 截至9月30日，总资产管理规模（AUM）为265亿美元，较上一季度略有上升，较一年前增长76%，年初至今增长11%；收费AUM为186亿美元，而6月30日为1.88亿美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 私募股权 - 第三季度完成了最新私募股权基金在巴西的资本募集，募集资金10亿巴西雷亚尔，吸引了7000多名投资者，资金规模从超过100万巴西雷亚尔到10万巴西雷亚尔不等 [20] - 宣布拉丁美洲领先的农业投入零售商Lavoro将成为美国上市公司，这是基金V剥离过程中的重要一步 [24] 基础设施 - 预计未来几个月完成下一个旗舰基金的首次募集，比IPO时预期提前一年多；第三季度完成了针对巴西本地投资者的第二只基础设施核心基金的募集 [25] - 剥离过程持续推进，预计未来几个季度为有限合伙人带来重大变现 [25] 信贷 - 高收益策略年初至今表现优于基准660个基点，约90%的超额表现归因于资产选择性，第三季度末到期收益率超过13%；本地货币策略也优于基准，到期收益率超过15% [26] - 这两个产品的表现均比全球综合债券指数高出1500 - 2000个基点，该指数年初至今下跌20% [27] 公共股票 - 第三季度表现稳健，拉丁美洲股票市场相对美国和全球大部分市场表现出色；智利小盘股策略第三季度回报率为12%，优于基准370个基点 [27][28] 房地产 - BBI为专注于信贷资产的新房地产投资信托（REIT）筹集了超过1亿巴西雷亚尔 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年，拉丁美洲以美元计价的MSCI上市股票指数上涨12%，而全球指数下跌24% [18] - 经各国GDP规模调整后的一篮子拉丁美洲货币兑美元升值2%，而欧元和日元等其他全球货币出现两位数贬值 [18] - 该地区的并购活动增长了43%，而世界其他地区则停滞或大幅下降 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是在2022年通过多元化产品筹集40亿美元资金，目前各项目标均在可控范围内，尽管部分可能会推迟到2023年初 [21] - 2022 - 2023年，公司目标是在长期封闭式提款基金结构中筹集60 - 70亿美元，这不仅来自两只旗舰基金，还来自针对国际和本地投资者的互补产品 [22] - 公司计划通过有机募集和并购，在明年为永久资本战略增加10亿美元的AUM，目前该战略的AUM已超过10亿美元 [23] - 行业受益于资产配置的长期趋势，但短期内可能面临宏观逆风，反映在行业估值上；与全球大部分地区相比，拉丁美洲市场对公司具有吸引力 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球面临重大不确定性，但公司表现良好，稳定且可预测的费用相关收益推动了业绩增长 [9] - 拉丁美洲政治周期接近尾声，巴西大选结果对市场影响积极，新政府可能实施有效政策，有利于公司业务发展 [12][13] - 公司认为拉丁美洲的经济背景和市场环境对其业务有利，包括资产表现、吸引新客户和资产剥离等方面 [17] - 随着选举周期结束、智利新宪法被否决以及巴西利率可能下降等因素，公司对2023年的募资前景持乐观态度 [103][104] 其他重要信息 - 公司将于12月5日在纽约举行首次投资者日活动，届时将提供多年展望的全面更新 [6] - 公司引入Ana Russo为新任首席财务官，Marco D’Ippolito将转型为首席企业发展官，专注于公司增长战略 [11][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 卢拉当选对公司除市场影响外的潜在利弊，以及基础设施支出是否为催化剂 - 公司认为卢拉当选是积极催化剂，投资者对巴西更乐观，国际社会对卢拉评价积极，预计公司本地和国际募资将受益；此前巴西10月私募股权基金募资创纪录，显示投资者对另类投资的兴趣 [51][58] 问题2: 智利信贷AUM下降原因及赎回情况 - 9月4日智利新宪法被否决后，赎回大幅减少；智利养老金基金需根据行业平均指数平衡资产，此前担心新宪法影响业绩并保留现金，现在情况反转，资金开始回流，预计2023年这一趋势将持续 [61][66] 问题3: 私募股权基金VII和基础设施基金V的下次募集时间 - 私募股权基金VII第三季度进行了多次募集，预计明年初可能再次发行；基础设施基金V计划今年或明年初进行首次募集，具体取决于官僚程序 [68][74] 问题4: 第三季度部署水平持平的原因及后续季度预期 - 去年因货币贬值和估值低迷，公司积极部署；2022年随着选举不确定性消除，公司倾向于剥离资产；第三季度因等待选举结果和交接情况，交易签署有所延迟，预计后续将恢复正常；全年预计从长期封闭式基金（私募股权和基础设施）投入15亿巴西雷亚尔，与预期相符 [80][85] 问题5: 第三季度财务结果亏损原因 - 非GAAP指标下，财务费用增加10万美元，主要反映资产市值波动，受普通合伙人（GP）承诺影响；IFRS指标下，费用主要由并购活动和非现金费用驱动，特别是Moneda和VBI的收购 [88] 问题6: 业绩费用实现的等待因素及时间和金额预期 - 公司在私募股权基金V和基础设施基金III的资产出售过程中进展顺利，部分资产接近签署或完成交易，估值和汇率情况良好，业绩费用可能在今年实现，也可能推迟到明年初 [95][96] 问题7: 智利养老金改革对公司的潜在影响 - 公司认为养老金缴费从10%提高到16%总体是积极的，养老金规模扩大对公司有利；但该提案需与国会协商，最终结果不确定，公司将密切关注 [98][99] 问题8: 公共股票和信贷业务AUM未来演变及业绩费用预期 - 随着拉丁美洲选举周期结束、智利新宪法被否决、巴西利率可能下降等因素，公司对募资前景乐观；信贷和股票业务流出较上一季度减少约50%，高收益信贷基金和智利股票表现出色，有助于资金流入；预计第四季度激励费用将开始计入，有望推动FRE增长超过50%的指引 [103][113]

Exhibit 99.1 Patria Investments Limited Condensed Consolidated Statement of Financial Position As of March 31, 2022 and December 31, 2021 (In thousands of United States dollars – US$) | | | Unaudited | | | Unaudited | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Assets | | Note 3/31/2022 | 12/31/2021 Liabilities and equity | Note 3/31/2022 | | 12/31/2021 | | Cash and cash equivalents | 6 | 12,914 | 15,264 Client funds payable | 7 | 82,036 | 78,163 | | Short-term investments | 12(a) | 135,976 | 151,866 Co ...

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度，公司实现费用相关收益3110万美元，可分配收益2920万美元，即每股0.20美元；宣布每股派息0.1609美元，9月16日支付给9月2日登记在册的股东 [5] - 2022年上半年，公司实现费用相关收益6300万美元，朝着全年费用相关收益同比增长50%的目标稳步前进 [6] - 截至第二季度，公司每股可分配收益达0.44美元，累计股息为每股0.37美元，按近期股价计算，2022年的分析收益率超过5% [7] - 2022年第二季度，费用相关收益同比增长76%，年初至今同比增长80%；费用收入同比增长73%，年初至今同比增长76% [31][32] - 2022年第二季度，人员费用同比增长55%，年初至今同比增长51%；行政费用同比增长，年初至今也有所增长；安置成本年初至今同比增加 [34][35][36] - 2022年第二季度，净财务收入为负080万美元；年初至今净财务收入为400万美元 [36] - 截至6月30日，净应计绩效费用为4.19亿美元，较上季度的5.03亿美元有所下降，但较一年前增长28% [39] - 截至6月30日，总资产管理规模（AUM）为263亿美元，较上季度的276亿美元有所下降，但较一年前增长66%；收费AUM为188亿美元，较一年前增长126% [40][42] 各条业务线数据和关键指标变化 房地产 - 公司宣布收购VBI，以巩固其在巴西的房地产平台，并已完成首笔交易，获得50%的所有权；VBI带来超10亿美元的优质AUM，其中超70%为永久资本 [10] 私募股权 - 为下一期基金进行首次部署，分配4.5亿美元启动该基金的首个主题；预计2022年下半年完成更多募资，2023年结束募资 [12] - 预计8月对新的成长型股权基金进行首次募资；私募股权基金五和六分别实现24%和16%的强劲净内部收益率（IIR） [12][14] 基础设施 - 随着基础设施基金IV接近投资周期尾声，公司加速推进基础设施基金V的推出；第二季度，收购九项水电资产推动基金IV额外部署约2亿美元 [15] - 近期宣布为第二只核心基础设施基金募资近2亿雷亚尔，增加了永久资本AUM；现有基础设施投资组合表现良好，最新两期基金分别实现28%和12%的净内部收益率（IRS） [16][18] 信贷 - 第二季度，Mon高收益信贷策略表现优于基准超400个基点，年初至今超700个基点；拉丁美洲高收益和投资级信贷收益率处于世界高位，一只高收益基金7月底收益率达12.3% [19][20] 公共股权 - 第二季度，更具建设性的智利小盘股策略表现优于基准1400个基点 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球金融市场面临挑战，全球股票和信贷市场表现不佳，但公司投资组合在本季度表现优于巴西和拉丁美洲公共股票市场 [13][23] - 巴西房地产投资信托（REIT）市场在过去五年增长超20%，且仍有渗透空间 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于实现2022年财务目标和长期战略增长计划，致力于成为拉丁美洲领先的另类资产管理平台 [6] - 公司注重建立永久资本基础，在房地产和基础设施领域开展新举措，目标是使永久资本占收费AUM的比例从目前的6%提升至20% - 30% [9][76] - 公司通过收购和有机增长扩大业务规模，如收购VBI和Moneda，同时积极推进新基金的募资和投资 [10][31] - 公司认为自身在拉丁美洲市场具有主场优势，结合了适当的规模和本地化行业专业知识，能够执行区域整合战略 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球金融市场环境艰难，但公司仍对实现2022年目标充满信心，预计费用相关收益同比增长至少50% [6][44] - 公司认为拉丁美洲作为新兴市场，具有低地缘政治风险、高商品出口收益和经济增长预期上调等优势，是全球资本的理想目的地 [28][29] - 公司相信另类资产管理行业具有韧性和长期增长潜力，其业务模式能够在市场波动中抓住机会 [24] 其他重要信息 - 公司使用国际财务报告准则（IFRS）报告财务结果，并参考某些非GAAP行业指标 [5] - 前瞻性陈述不保证未来业绩，公司不承担更新此类陈述的义务 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 宏观环境对公司募资有何影响 - 从宏观层面看，拉丁美洲在新兴市场中具有优势，低地缘政治风险、近岸外包趋势、大宗商品周期和央行货币政策调整等因素使其受到投资者青睐 [50][51][53] - 在美国，投资者因面临众多基金募资而决策时间延长，但公司凭借长期合作关系仍在募资名单中；在中东、亚洲和本地市场，公司募资情况积极 [54][56] - 公司有多款产品表现良好，如信贷和基础设施产品，已获得重要锚定投资者的承诺，对实现40亿美元的募资目标充满信心 [58][64] 问题2: 私募股权基金七的后续募资时间和规模预期 - 预计在8 - 9月进行下一次募资，将整合此前已签署的机构资金和巴西高净值个人资金；目标规模为35亿美元，公司有信心达到该目标 [67][68] 问题3: VBI收购业务的规模增长前景及高利率环境的影响 - 永久资本业务对公司重要，目前占收费AUM的6%，目标是提升至20% - 30%；VBI在房地产债务策略方面表现出色，即使高利率影响部分策略，其他策略仍有增长空间 [71][73][74] - 随着利率下降，房地产其他主题也将受益；公司还计划在拉丁美洲其他地区通过并购增加永久资本结构 [74][75] 问题4: 信贷业务本季度出现近3.5亿美元资金流出的原因及是否会持续 - 资金流出包括撤资和股息支付；部分投资者在不同基金间转移资金，整体信贷业务仍有22亿美元的资金流入，显示平台募资能力 [83][84][86] 问题5: 当前哪些产品需求较高，以及未来资产管理规模的演变 - 通胀保护和信贷产品目前需求较高，但近期投资者对股票的兴趣开始回升 [90] - 私募股权基金七、成长型股权基金、基础设施基金五和信贷产品都有积极进展，公司有望实现40亿美元的有机募资目标，推动收费AUM增长 [91][93][95][97] 问题6: 本季度净财务结果为负080万美元的原因及其他影响因素，以及宏观环境对剥离投资和股权退出策略的影响 - 净财务收入主要受投资的未实现货币影响和估值影响，投资主要包括GP承诺和近期收购的少数股权，该数字对财务影响不大 [103] - 公司已出售部分基础设施和私募股权资产，收到的报价符合或略高于预期；预计下半年继续推进剥离投资，有望推动绩效费用增长 [104][105][106]

业绩总结 - Patria在2022年第二季度的净收入为1590万美元，同比下降78.4%[54] - 2022年第二季度的可分配收益为2920万美元，同比下降60.7%[49] - 2022年第二季度的费用相关收益为3110万美元，同比增长76%[18] - 2022年第二季度的管理费用收入为5560万美元，同比增长68%[21] - 2022年第二季度的税前可分配收益为3030万美元，同比下降59.1%[54] 用户数据 - 截至2022年6月30日，管理资产总额为263亿美元，同比增长66%[18] - 费用产生的管理资产为188亿美元，同比增长126%[18] - 2022年第二季度的资金流入总额为2689百万美元，其中私募股权为1651百万美元[42] - 2022年第二季度的资金流出总额为1423百万美元，其中信用资产流出497百万美元[42] 未来展望 - 2022年第二季度的总募资额为7.64亿美元，过去12个月为23亿美元[18] - 2022年第二季度的总投资部署为6.55亿美元，其中4.5亿美元用于新一代私募股权基金[33] - 私募股权的总投资回报率为15%，基础设施为6%，房地产为-13%[44] 新产品和新技术研发 - 管理费收入增长主要由于私募股权基金VI和基础设施基金IV的资本部署增加[58] - 净财务收入增长主要源于长期投资和衍生权证的实现和未实现收益[58] 负面信息 - 2022年第二季度每股可分配收益为0.20美元，同比下降62.9%[49] - 截至2022年6月30日，净应计业绩费用为4.19亿美元，较2022年3月31日的5.03亿美元下降[26] - 拉美股权的过去一年回报率为-29.0%，三年回报率为-18.7%[46] 其他新策略和有价值的信息 - 2022年第二季度的激励费用累计为490万美元，主要来自Moneda基金[35] - 由于收购业务的额外行政费用和品牌摊销，相关费用有所增加[58] - 业绩相关收益中不包括支付给收益分配工具的业绩费用[60]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度，公司实现费用相关收益3200万美元，可分配收益3500万美元，即每股0.24美元，宣布每股派息0.20美元，将于6月16日支付给6月2日登记在册的股东 [4] - 第一季度费用相关收益同比增长85%，可分配收益同比增长90%，股息同比增长90% [6] - 总资产管理规模（AUM）同比增长96%，达到约275亿美元，收费资产管理规模同比增长136%，达到约190亿美元，第一季度总AUM增长16%，收费AUM增长6% [6] - 第一季度通过募资获得15亿美元资金流入，有望今年有机募资超过40亿美元 [7] - 净应计业绩费用余额达到5.03亿美元，较上季度增长45%，较一年前翻了一番 [8] - 2022年第一季度费用相关收益利润率为58%，预计全年利润率在50% - 55%之间 [14] - 管理费用收入为5460万美元，同比增长74%，较上季度增长约30% [14] - 截至3月31日，已应计约420万美元激励费用 [15] - 人员费用为1510万美元，同比增长46%，较2021年第四季度增长36%，预计2022年人员费用最终将占净收入的30%左右 [15] - 2022年第一季度实现净金融收入480万美元 [15] - 第一季度公司有效税率约为5%，预计在2022年和2023年将逐步升至10%左右 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 私募股权业务 - 第一季度AUM流入超过10亿美元，其中下一代旗舰基金首次募资超过8亿美元，SPAC上市募资2.3亿美元 [11] - 私募股权基金V和基金IV分别实现32%和27%的净内部收益率（IIR），基金V已应计超过3亿美元净业绩费用 [11] 基础设施业务 - 基础设施基金III实现2倍回报和13%的净内部收益率，净应计业绩费用从一年前的不到1000万美元增至1.1亿美元；基金IV实现1.7倍回报和37%的净内部收益率，团队计划今年完成资金配置 [12] - 投资团队正在评估总价值超过250亿美元的项目管道 [12] 信贷和公开市场业务 - 信贷AUM在第一季度增长7%，Moneda的旗舰信贷策略表现优于基准，如拉丁美洲高收益策略在第一季度跑赢基准超过320个基点，过去12个月跑赢超过850个基点 [12][13] - 公开市场AUM在第一季度增长18%，主要得益于强劲的投资组合表现 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至4月底，标准普尔、高盛商品价格指数以美元计算同比上涨34%，拉丁美洲MSCI股票市场指数上涨9%，而同期全球MSCI指数下跌13.5% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的首要任务是投资业绩，今年的重点包括执行费用相关收益（FRE）指引、为更多产品募资、推进成熟基金的撤资以及通过并购扩大平台 [20][21] - 行业在2020年和2021年表现出色，投资者对私募市场资产类别非常满意，但部分投资者因投资组合中私募市场配置过高，需获得董事会或投资委员会批准增加配置，这使得募资过程变长 [26][27] - 公司面临来自其他表现良好基金的竞争，但拉丁美洲市场对投资者的吸引力增加 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管近期地缘政治事件和经济政策发展改变了全球环境，但公司业务仍处于有利地位，拉丁美洲经济表现与全球其他地区不相关，具有贸易顺差增加、地缘政治风险低、杠杆率低、财政赤字低等优势，适合应对动荡时期 [8][9] - 公司在各主要资产类别领域取得了强劲进展，处于募资周期的早期阶段，有望在未来几年重新加载平台 [10] - 公司对2022年的业绩和发展轨迹感到满意，有望实现FRE指引，并通过费用相关收益和业绩费用为股东带来更高的可分配收益 [17][21] 其他重要信息 - 公司作为外国私人发行人，采用国际财务报告准则（IFRS）报告财务结果，并会提及某些非公认会计准则（non - GAAP）行业指标 [4] - 公司首次上市的SPAC（Patria Latin American Opportunity Acquisition Corp）募资2.3亿美元，为私募股权业务提供了灵活的资金池 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于募资活动，下一代私募股权基金的募资情况如何，当前环境是否影响募资时间，Moneda募资近4.5亿美元与协同效应及投资者追求高收益的关系，以及在当前并购环境下2022年的撤资计划和预期 - 私募股权基金VII的首次募资8000万美元，占计划募资35亿美元的比例符合行业标准，处于预期范围内，通常在首次募资后会持续募资12 - 18个月，目前市场对拉丁美洲的投资环境有所改善，但行业竞争加剧，部分投资者需调整投资组合配置，导致募资过程变长 [25][26][27] - 与Moneda的协同效应尚未充分体现，Moneda第一季度的募资主要得益于其业绩表现和客户关系 [27][28][29] - 2022年公司将重点转向撤资，目前有超过15家公司正在进行出售流程，占可出售投资组合的三分之二，大部分兴趣来自全球战略投资者 [30] 问题2：在当前市场环境下，公司部署资金的能力如何，有哪些特定行业的投资机会 - 公司今年仍维持20亿美元的投资指导方针，私募股权领域看好农业综合企业、医疗保健、物流和食品行业；基础设施领域，能源和物流（如收费公路）是重点投资方向，预计第二季度及以后投资会增加 [34][38] - 第一季度投资较少主要是由于谈判过程，没有其他特殊原因，投资势头并未减弱 [41] 问题3：基础设施基金V的进展情况，以及新增长股权策略的推出情况、市场接受度和预期 - 基础设施基金V的筹备工作比IPO计划提前一年，预计明年开始募资，目前已收到大量有限合伙人（LP）的反向咨询，公司正在积极进行投资、撤资等工作，以提高募资成功的可能性 [44][45][46] - 私募股权增长基金的首次募资预计在本季度表现良好，计划募资2亿美元，目前已投资部分资产，有助于推动后续募资，该基金对公司具有战略意义 [47]

业绩总结 - Patria在2022年第一季度的净收入为1830万美元，较2021年同期增长39%[13] - 管理费用收入为5460万美元，同比增长74%[13] - 2022年第一季度的费用相关收益(FRE)为3190万美元，同比增长85%[17] - 可分配收益(DE)为3500万美元，同比增长106%[17] - 截至2022年3月31日，净应计业绩收入为5.03亿美元，较2021年12月31日增长45%[17] - 截至2022年3月31日，总管理资产(AUM)为276亿美元，同比增长96%[17] - 2022年第一季度的总募资额为15亿美元[17] 用户数据 - 2022年第一季度的收费资产管理(FEAUM)为190亿美元，同比增长136%[17] - 2022年第一季度的私募股权AUM为116.28亿美元，较2021年第一季度的84.53亿美元增长37.5%[46] - 2022年第一季度的信贷AUM为53.08亿美元，较2021年第一季度的22.10亿美元增长140.5%[46] - 2022年第一季度的房地产AUM为4.11亿美元，较2021年第一季度的5.00亿美元下降17.8%[46] 财务状况 - 截至2022年3月31日，公司总资产为10,073百万美元，相较于2021年12月31日的761.4百万美元增长32.5%[61] - 截至2022年3月31日，流动资产为575.1百万美元，较2021年12月31日的352.5百万美元增长63.3%[61] - 截至2022年3月31日，股东权益为573.5百万美元，较2021年12月31日的564.3百万美元增长1.9%[61] 未来展望 - 2022年第一季度的未分配费用（Pending FEAUM）为18亿美元，待部署后可产生费用[40] - 2022年第一季度的净流入为15.07亿美元，较2021年第一季度的净流出6.58亿美元大幅改善[46] 其他信息 - 每股季度股息为0.202美元，将于2022年6月16日支付[9] - 2022年第一季度的FRE利润率为58%，与2021年第一季度的57%相似[26] - 2022年第一季度的资金资本变动影响为4300万美元，较2021年第一季度的负1100万美元有所改善[46] - 2022年第一季度的外汇影响为21.37亿美元，较2021年第一季度的负5.90亿美元显著改善[46]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 20-F (Mark One) ☐ REGISTRATION STATEMENT PURSUANT TO SECTION 12(b) OR (g) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ☐ SHELL COMPANY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES ...

业绩总结 - Patria Investments的管理资产总额（AUM）约为240亿美元，历经30多年发展[7] - 截至2021年12月31日，总资产管理规模（AUM）为238亿美元，同比增长65%[63] - 2021年管理费用收入为1.46亿美元，同比增长27%[57] - 2021年净应计业绩费用为3.48亿美元，同比增长26%[59] - 2021年可分配收益（DE）为141.3百万美元，作为行业的现金收益指标[121] - 2021年全年净收入为1.213亿美元，较2020年的6180万美元增长了96.3%[96] 用户数据 - 2021年第四季度的总投资部署为7.33亿美元，2021财年为25.45亿美元[68] - 67%的总AUM有资格获得业绩或激励收入[63] - 私募股权在2021年第四季度的投资将于2022年第一季度开始产生管理费用[70] - 收费资产管理规模（FEAUM）为179亿美元，同比增长132%[70] 投资表现 - Patria的现金加权净内部收益率（IRR）在拉美市场为7.3%，在新兴市场为14.1%[20] - 私募股权总投资回报率（Gross MOIC）为1.8倍，净回报率（Net IRR）为14%[87] - 基础设施投资的总回报率（Gross MOIC）为1.5倍，净回报率（Net IRR）为5%[87] 费用与收益 - 2021年管理费用增长率为28%[51] - 2021年第四季度的费用相关收益（FRE）为29.3百万美元，较2020年第四季度增长了45.0%[84] - 预计2022年费用相关收益将比2021年增长超过50%[75] 资产管理与市场扩张 - Patria与Moneda资产管理的合并于2021年12月1日完成，部分财务结果依赖于Moneda的审计结果[4] - 2021年第四季度的信贷AUM为4982百万美元，较2021年第三季度的236百万美元增长了2015.3%[92] - 2021年第四季度的公共股票AUM为2245百万美元，较2021年第三季度的202百万美元增长了100.0%[92] 负面信息 - 2021年第四季度的净收入为1330万美元，较2020年第四季度的1630万美元下降了18.5%[96] - 2021年第四季度的外汇影响导致AUM减少804百万美元[92]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司实现与费用相关的收益2930万美元，全年为8600万美元，其中包括全年5800万美元与业绩相关的收益 [5] - 2021年全年可分配收益为1.413亿美元，即每股1.02美元，符合公司指引 [5] - 2021年第四季度可分配收益为2770万美元，即每股0.188美元，公司宣布每股派息0.16美元，将于3月16日支付给3月2日登记在册的股东，2021年全年股息为每股0.869美元 [5] - 2021年费用收入同比增长27%，与费用相关的收益同比增长超50% [7] - 净应计业绩费用增加3.48亿美元，较一年前增长26%，尽管年内实现了5800万美元的业绩费用 [8] - 2021年全年与费用相关的收益为8600万美元，利润率为59%，较2020年报告数据增长21%，调整后增长52% [18] - 第四季度与费用相关的收益为2930万美元，利润率为63%，而2020年第四季度为2020万美元 [18] - 2021年第四季度管理费用为4210万美元，较2020年第四季度增长42% [20] - 2021年全年个人费用为4370万美元，其中120万美元归因于12月的Moneda；调整后有机薪酬同比增长约3%，预计2022年有机基础上的个人费用将以接近10%的速度增长 [20] - 2021年全年行政费用为1410万美元，其中110万美元与Moneda相关；排除Moneda部分，行政费用较2020年下降11%，预计随着旅行恢复正常，行政费用将上升 [21] - 净应计业绩费用年末达到3.48亿美元，较上季度增长11%，较一年前增长26%，2021年整体净应计增长47% [21] - 年末总资产管理规模（AUM）为238亿美元，较2020年末增长65% [22] - 截至2021年末，收费资产管理规模为179亿美元，增长132%，有机增长20% [23] - 2022年公司预计与费用相关的收益将比2021年增长超50%，利润率在50%左右 [15][24] 各条业务线数据和关键指标变化 私募股权业务 - 2021年部署超16亿美元，推动管理费用增长，为提前筹集下一期基金奠定基础 [11] - 第四季度承诺近4亿美元投资于农业综合企业、网络安全和食品杂货零售领域 [12] - 成功出售Staking Alliar，实现5800万美元业绩费用 [12] - 私募股权基金V的净内部收益率（IRR）为27%，私募股权基金VI和基础设施基金IV分别产生21%和34%的IRR [22] 基础设施业务 - 2021年从基础设施基金IV部署超7500万美元，其中约3000万美元在第四季度，得益于巴西5G频谱拍卖的成功 [12] - 基础设施平台的业绩费用潜力显现，年末净应计业绩费用达8100万美元，是一年前的三倍多 [14] 信贷业务 - 与Moneda合并后，信贷成为公司平台的第三大战略业务，AUM达50亿美元 [14] - Moneda最大的产品拉美高收益信贷基金在2021年回报率为10.5%，跑赢基准超800个基点，自成立21年来，该基金跑赢基准近400个基点 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年及2022年初，拉丁美洲主要经济体表现良好，资产价格上涨，疫苗接种率超过世界大部分地区，关键经济体如巴西的预算失衡大幅减少 [10] - 拉丁美洲通胀较早上升，央行在去年上半年率先加息，目前可能已过通胀周期，当地货币近期升值 [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是成为拉丁美洲领先的多元化资产管理公司，构建一个全球投资者视为向该地区配置资本的综合平台，同时获取或开发产品以吸引更多本地资本 [15] - 2022年公司预计与费用相关的收益将比2021年增长超50%，并设定了相关目标，公司领导层专注于实现预算 [15][16] - fundraising是首要任务，公司正在筹集下一期旗舰私募股权基金、首只专注可再生能源的基金以及下一期旗舰基础设施基金 [16] - 公司旨在将较早成立的基金如私募股权基金V推进到收获阶段，以实现业绩费用的变现 [17] - 公司将继续寻求战略并购机会，从资产类别和地理角度拓展和多元化平台 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球股市波动，但拉丁美洲主要经济体在2021年及2022年初表现良好，通胀可能已过周期，当地货币升值，为公司的撤资活动提供动力 [10][11] - 公司认为资产管理公司在市场混乱时期可以利用长期资本开展出色的工作，公司的收入结构具有平衡，能够在经济周期的不同阶段为股东创造价值 [9] - 公司对拉丁美洲地区的投资环境持乐观态度，认为该地区政府在财政和货币政策上负责，疫苗接种计划成功，经济有望健康增长，有利于公司的投资和撤资活动 [43][46] 其他重要信息 - 公司与Moneda Asset Management的合并于2021年12月1日完成，财务报表仅反映了Moneda 12月的按比例影响 [5] - 公司报告财务结果使用国际财务报告准则（IFRS），并提及某些非公认会计准则（non - GAAP）行业指标 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 私募股权基金和基础设施基金的规模增长预期以及有限合伙人（LP）的构成情况 - 公司表示一切符合预期，在第一季度收益报告中可以看到截至第一季度末的募资额；LP构成方面，预计约70% - 80%来自现有客户的再投资，20% - 30%来自新投资者 [28][30][32] 问题2: 关于上市永久性资本工具的募资想法 - 公司正在积极推进这一战略，考虑为私募股权、基础设施、信贷和房地产四个资产类别设立永久性资本工具，可通过在当地和国际证券交易所上市，也可通过并购获取此类基金 [33][34][35] 问题3: 美国和巴西宏观经济趋势分化对公司业务的影响 - 公司认为拉丁美洲地区经济具有多元化，各国政府在财政和货币政策上负责，通胀有望得到控制，货币升值，是投资和撤资的良好环境，对公司业务有利 [42][43][46] 问题4: 公司产品缺口和未充分渗透的地理区域 - 公司认为房地产是需要加强的资产类别，墨西哥和哥伦比亚是有潜力的地理区域，墨西哥经济受近岸外包趋势推动，哥伦比亚公司在私募股权和基础设施领域表现良好，有进一步扩张的空间 [49][50][51] 问题5: 费用相关收益（FRE）利润率的压力因素和季节性 - 利润率预计降至50%左右是因为合并Moneda，其利润率较低；季节性方面，Moneda的激励费用通常在第四季度实现，会使该季度利润率上升 [56][57][58] 问题6: Moneda在第四季度的管理费用情况 - Moneda 12月的总收入为910万美元，其中FRE为650万美元，管理费用和激励费用各占约50%，其利润率约为40%加上一定的规模效应 [60][61][63] 问题7: 2022年实现业绩费用的环境和前景 - 公司认为宏观环境对实现投资收益更有利，对撤资持谨慎乐观态度，私募股权基金V是下一个有望实现业绩费用的基金，同时Moneda的激励费用也是2022年的重要贡献因素 [64][65][69] 问题8: 2022年资本部署能力以及巴西选举和巴西国家开发银行（BNDS）角色变化的影响 - 公司仍有投资空间，2021年下半年的部署将在2022年产生收入，同时募资过程中也可进行投资，预计费用相关收益将增长50%；对于巴西选举和BNDS，公司认为两位总统候选人的经济政策相似，BNDS难以重复过去的策略，且公司业务不依赖BNDS，有很多其他投资机会 [71][72][77] 问题9: 新私募股权基金VII的募资时间表和预计AUM - 封闭式基金募资通常需要12 - 18个月，目前各项指标与之前基金相似，预计70% - 80%来自现有客户再投资，20% - 30%来自新投资者；公司将每季度报告募资情况 [83][84][85] 问题10: 200万美元默认考虑费用的性质和未来是否重复，以及公司激励费用的前景 - 200万美元是Moneda的递延补偿，每月会在资产负债表中累计；激励费用主要来自Moneda的高收益基金，股票基金贡献不大，今年股票市场前景好于去年，但多数基金有高水位线，距离收取激励费用还有一段距离；公司多数信贷和上市股票基金按基准收取激励费用 [89][90][91]