业绩总结 - Patria Investments的管理资产总额（AUM）约为240亿美元，历经30多年发展[7] - 截至2021年12月31日，总资产管理规模（AUM）为238亿美元，同比增长65%[63] - 2021年管理费用收入为1.46亿美元，同比增长27%[57] - 2021年净应计业绩费用为3.48亿美元，同比增长26%[59] - 2021年可分配收益（DE）为141.3百万美元，作为行业的现金收益指标[121] - 2021年全年净收入为1.213亿美元，较2020年的6180万美元增长了96.3%[96] 用户数据 - 2021年第四季度的总投资部署为7.33亿美元，2021财年为25.45亿美元[68] - 67%的总AUM有资格获得业绩或激励收入[63] - 私募股权在2021年第四季度的投资将于2022年第一季度开始产生管理费用[70] - 收费资产管理规模（FEAUM）为179亿美元，同比增长132%[70] 投资表现 - Patria的现金加权净内部收益率（IRR）在拉美市场为7.3%，在新兴市场为14.1%[20] - 私募股权总投资回报率（Gross MOIC）为1.8倍，净回报率（Net IRR）为14%[87] - 基础设施投资的总回报率（Gross MOIC）为1.5倍，净回报率（Net IRR）为5%[87] 费用与收益 - 2021年管理费用增长率为28%[51] - 2021年第四季度的费用相关收益（FRE）为29.3百万美元，较2020年第四季度增长了45.0%[84] - 预计2022年费用相关收益将比2021年增长超过50%[75] 资产管理与市场扩张 - Patria与Moneda资产管理的合并于2021年12月1日完成，部分财务结果依赖于Moneda的审计结果[4] - 2021年第四季度的信贷AUM为4982百万美元，较2021年第三季度的236百万美元增长了2015.3%[92] - 2021年第四季度的公共股票AUM为2245百万美元，较2021年第三季度的202百万美元增长了100.0%[92] 负面信息 - 2021年第四季度的净收入为1330万美元，较2020年第四季度的1630万美元下降了18.5%[96] - 2021年第四季度的外汇影响导致AUM减少804百万美元[92]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司实现与费用相关的收益2930万美元，全年为8600万美元，其中包括全年5800万美元与业绩相关的收益 [5] - 2021年全年可分配收益为1.413亿美元，即每股1.02美元，符合公司指引 [5] - 2021年第四季度可分配收益为2770万美元，即每股0.188美元，公司宣布每股派息0.16美元，将于3月16日支付给3月2日登记在册的股东，2021年全年股息为每股0.869美元 [5] - 2021年费用收入同比增长27%，与费用相关的收益同比增长超50% [7] - 净应计业绩费用增加3.48亿美元，较一年前增长26%，尽管年内实现了5800万美元的业绩费用 [8] - 2021年全年与费用相关的收益为8600万美元，利润率为59%，较2020年报告数据增长21%，调整后增长52% [18] - 第四季度与费用相关的收益为2930万美元，利润率为63%，而2020年第四季度为2020万美元 [18] - 2021年第四季度管理费用为4210万美元，较2020年第四季度增长42% [20] - 2021年全年个人费用为4370万美元，其中120万美元归因于12月的Moneda；调整后有机薪酬同比增长约3%，预计2022年有机基础上的个人费用将以接近10%的速度增长 [20] - 2021年全年行政费用为1410万美元，其中110万美元与Moneda相关；排除Moneda部分，行政费用较2020年下降11%，预计随着旅行恢复正常，行政费用将上升 [21] - 净应计业绩费用年末达到3.48亿美元，较上季度增长11%，较一年前增长26%，2021年整体净应计增长47% [21] - 年末总资产管理规模（AUM）为238亿美元，较2020年末增长65% [22] - 截至2021年末，收费资产管理规模为179亿美元，增长132%，有机增长20% [23] - 2022年公司预计与费用相关的收益将比2021年增长超50%，利润率在50%左右 [15][24] 各条业务线数据和关键指标变化 私募股权业务 - 2021年部署超16亿美元，推动管理费用增长，为提前筹集下一期基金奠定基础 [11] - 第四季度承诺近4亿美元投资于农业综合企业、网络安全和食品杂货零售领域 [12] - 成功出售Staking Alliar，实现5800万美元业绩费用 [12] - 私募股权基金V的净内部收益率（IRR）为27%，私募股权基金VI和基础设施基金IV分别产生21%和34%的IRR [22] 基础设施业务 - 2021年从基础设施基金IV部署超7500万美元，其中约3000万美元在第四季度，得益于巴西5G频谱拍卖的成功 [12] - 基础设施平台的业绩费用潜力显现，年末净应计业绩费用达8100万美元，是一年前的三倍多 [14] 信贷业务 - 与Moneda合并后，信贷成为公司平台的第三大战略业务，AUM达50亿美元 [14] - Moneda最大的产品拉美高收益信贷基金在2021年回报率为10.5%，跑赢基准超800个基点，自成立21年来，该基金跑赢基准近400个基点 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年及2022年初，拉丁美洲主要经济体表现良好，资产价格上涨，疫苗接种率超过世界大部分地区，关键经济体如巴西的预算失衡大幅减少 [10] - 拉丁美洲通胀较早上升，央行在去年上半年率先加息，目前可能已过通胀周期，当地货币近期升值 [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是成为拉丁美洲领先的多元化资产管理公司，构建一个全球投资者视为向该地区配置资本的综合平台，同时获取或开发产品以吸引更多本地资本 [15] - 2022年公司预计与费用相关的收益将比2021年增长超50%，并设定了相关目标，公司领导层专注于实现预算 [15][16] - fundraising是首要任务，公司正在筹集下一期旗舰私募股权基金、首只专注可再生能源的基金以及下一期旗舰基础设施基金 [16] - 公司旨在将较早成立的基金如私募股权基金V推进到收获阶段，以实现业绩费用的变现 [17] - 公司将继续寻求战略并购机会，从资产类别和地理角度拓展和多元化平台 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球股市波动，但拉丁美洲主要经济体在2021年及2022年初表现良好，通胀可能已过周期，当地货币升值，为公司的撤资活动提供动力 [10][11] - 公司认为资产管理公司在市场混乱时期可以利用长期资本开展出色的工作，公司的收入结构具有平衡，能够在经济周期的不同阶段为股东创造价值 [9] - 公司对拉丁美洲地区的投资环境持乐观态度，认为该地区政府在财政和货币政策上负责，疫苗接种计划成功，经济有望健康增长，有利于公司的投资和撤资活动 [43][46] 其他重要信息 - 公司与Moneda Asset Management的合并于2021年12月1日完成，财务报表仅反映了Moneda 12月的按比例影响 [5] - 公司报告财务结果使用国际财务报告准则（IFRS），并提及某些非公认会计准则（non - GAAP）行业指标 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 私募股权基金和基础设施基金的规模增长预期以及有限合伙人（LP）的构成情况 - 公司表示一切符合预期，在第一季度收益报告中可以看到截至第一季度末的募资额；LP构成方面，预计约70% - 80%来自现有客户的再投资，20% - 30%来自新投资者 [28][30][32] 问题2: 关于上市永久性资本工具的募资想法 - 公司正在积极推进这一战略，考虑为私募股权、基础设施、信贷和房地产四个资产类别设立永久性资本工具，可通过在当地和国际证券交易所上市，也可通过并购获取此类基金 [33][34][35] 问题3: 美国和巴西宏观经济趋势分化对公司业务的影响 - 公司认为拉丁美洲地区经济具有多元化，各国政府在财政和货币政策上负责，通胀有望得到控制，货币升值，是投资和撤资的良好环境，对公司业务有利 [42][43][46] 问题4: 公司产品缺口和未充分渗透的地理区域 - 公司认为房地产是需要加强的资产类别，墨西哥和哥伦比亚是有潜力的地理区域，墨西哥经济受近岸外包趋势推动，哥伦比亚公司在私募股权和基础设施领域表现良好，有进一步扩张的空间 [49][50][51] 问题5: 费用相关收益（FRE）利润率的压力因素和季节性 - 利润率预计降至50%左右是因为合并Moneda，其利润率较低；季节性方面，Moneda的激励费用通常在第四季度实现，会使该季度利润率上升 [56][57][58] 问题6: Moneda在第四季度的管理费用情况 - Moneda 12月的总收入为910万美元，其中FRE为650万美元，管理费用和激励费用各占约50%，其利润率约为40%加上一定的规模效应 [60][61][63] 问题7: 2022年实现业绩费用的环境和前景 - 公司认为宏观环境对实现投资收益更有利，对撤资持谨慎乐观态度，私募股权基金V是下一个有望实现业绩费用的基金，同时Moneda的激励费用也是2022年的重要贡献因素 [64][65][69] 问题8: 2022年资本部署能力以及巴西选举和巴西国家开发银行（BNDS）角色变化的影响 - 公司仍有投资空间，2021年下半年的部署将在2022年产生收入，同时募资过程中也可进行投资，预计费用相关收益将增长50%；对于巴西选举和BNDS，公司认为两位总统候选人的经济政策相似，BNDS难以重复过去的策略，且公司业务不依赖BNDS，有很多其他投资机会 [71][72][77] 问题9: 新私募股权基金VII的募资时间表和预计AUM - 封闭式基金募资通常需要12 - 18个月，目前各项指标与之前基金相似，预计70% - 80%来自现有客户再投资，20% - 30%来自新投资者；公司将每季度报告募资情况 [83][84][85] 问题10: 200万美元默认考虑费用的性质和未来是否重复，以及公司激励费用的前景 - 200万美元是Moneda的递延补偿，每月会在资产负债表中累计；激励费用主要来自Moneda的高收益基金，股票基金贡献不大，今年股票市场前景好于去年，但多数基金有高水位线，距离收取激励费用还有一段距离；公司多数信贷和上市股票基金按基准收取激励费用 [89][90][91]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度，公司产生2150万美元的国际财务报告准则（IFRS）净收入 [6] - 第三季度关键非GAAP指标方面，公司产生2180万美元的费用相关收益和150万美元的业绩相关收益，可分配收益达2250万美元，即每股0.165美元 [6] - 公司宣布每股0.14美元的股息，将于12月16日支付给12月2日登记在册的股东 [6] - 截至目前，公司已实现每股0.83美元的可分配收益，其中第三季度为每股0.17美元 [11] - 第三季度费用相关收益为2180万美元，较第二季度的1760万美元增长24%；费用收入为3740万美元，较上一季度增长16% [33] - 第三季度FRE利润率为58%，高于第二季度的55%，全年利润率有望达到50%以上 [34] - 经调整后，与2020年第三季度相比，费用相关收益增长25%；费用收益资产管理规模（AUM）为92亿美元，较上一季度的83亿美元增长11%，较一年前的75亿美元增长22% [35] - 第三季度个人费用为1210万美元，高于上一季度的1010万美元；管理费用为300万美元，低于第二季度的380万美元 [36][37] - 截至9月30日，净应计业绩费用为3.14亿美元，较上一季度的3.25亿美元略有下降，年初至今净应计费用绝对值增长14%，考虑到第二季度实现的金额后增长35% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 私募股权业务 - 公司目前的私募股权基金几乎已全部投入，提前一年进入市场募集下一轮基金，预计年底或之后进行首次交割，且该基金规模有望扩大50% [17] - 私募股权基金五和基金六表现出色，基金五的净内部收益率（IRR）为29%，基金六以美元计算的净IRR为27% [17] 基础设施业务 - 基础设施基金IV规模为20亿美元，正在分析未来24个月约500亿美元的潜在股权交易和资本支出机会 [19] - 基础设施基金IV投资的电信平台Winity在巴西5G频谱拍卖中中标，未来将建设超5000座电信塔 [20] - 可再生能源投资组合Essentia Energy的太阳能发电厂已投入运营，装机容量475兆瓦，可满足约58万户家庭用电需求，每年减少约46.5万吨二氧化碳排放 [21] 特定国家策略业务 - 该业务目前占资产管理规模和费用收入的比例不足10%，对损益表影响较小 [23] - 近期当地利率环境有利于信贷策略，公司预计未来几个季度为第二只中端市场信贷基金筹集资金，并为首只基础设施信贷产品筹集资金 [24][25] 与Moneda的合并业务 - 公司与Moneda Asset Management的合并交易预计年底前完成，Moneda在信贷和股票领域拥有出色品牌和业绩记录 [26][27] - Moneda管理着该地区最大的高收益信贷基金，规模是次大竞争对手的10倍，自成立以来回报率领先，超过基准350个基点 [28] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司有望实现上季度至少7500万美元费用相关收益和每股1美元可分配收益的指引，2022年费用相关收益预计增长超50% [11][13] - 旗舰策略时间表加速，下一代私募股权基金提前一年进入市场，强劲的投资表现吸引有限合伙人的资金流入和高额业绩费用 [14] - 公司在并购增长战略上迈出重要一步，与Moneda合并将为2022年盈利增添动力，构建领先的另类信贷平台 [15] - 公司凭借良好的投资业绩与投资者建立信任，每三到四年筹集新的长期资金，并扩大资本承诺规模 [16] - 公司计划在私募信贷领域进行产品开发，结合Moneda和自身的业务，推出独特的私募信贷产品 [30] - 除Moneda外，公司还积极寻求其他并购机会，注重与公司文化和愿景的契合度 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2021年业绩良好，为2022年的强劲增长奠定基础，有望实现全年目标 [10][11] - 2022年公司预计费用相关收益将因旗舰基金投资、新策略推出和Moneda平台的加入而增长超50%，FRE利润率预计在50%左右 [44] - 2022年业绩费用取决于私募股权基金五的退出进度，退出时间难以预测 [45][46] - 公司的股息政策将85%的可分配收益分配给股东，预计2021年每股可分配收益为1美元，对应股息收益率为5%，远高于标准普尔500指数基金 [47] 其他重要信息 - 公司作为外国私人发行人，采用国际财务报告准则（IFRS）报告财务结果，并参考某些非GAAP行业指标 [4][5] - 公司在2021年上半年的部署速度高于平均水平，第三季度资金流入业务发展和并购项目 [40] - 公司仍有14亿美元的待部署费用收益AUM，将通过持续的募资活动补充 [41] - 公司正在为下一代私募股权基金和首只可再生能源基金募资，预计2022年开始投入资金 [42] 问答环节所有提问和回答 问题1：Moneda之后的并购前景如何，如何量化交易能力，是否有继续并购的意愿？ - 公司仍有并购意愿，在Moneda交易中使用了IPO募集的3亿美元中的约1亿美元，还剩2亿美元现金可用于其他收购 [53][54] - 若采用50%现金、50%股票的方式收购，可动用的资金相当于4亿美元，按收购Moneda的倍数计算，可收购约4000万美元收益的资产管理人 [54] - 公司计划在房地产、私募股权不同策略和不同地区进行收购，如扩大房地产投资组合、推出核心私募股权策略和涉足成长型股权业务等 [56][57][58] 问题2：巴西宏观经济环境中，利率上升对公司业务有何影响，特别是对向当地投资者销售产品的能力？ - 公司提供的产品与银行间利率和通胀挂钩，如房地产产品的租金合同根据通胀调整，信贷产品为可变利率，基础设施投资的收入也按合同与通胀挂钩 [62][63][64] - 私募股权业务投资于抗通胀的弹性行业，能够将成本通胀转嫁出去，历史上在高通胀环境下也取得了良好回报 [66] - 投资者更倾向于投资公司的房地产、信贷和基础设施等抗通胀产品，公司产品组合丰富，能够应对需求变化并继续在当地募资 [67] 问题3：目前募资的基金，LP基础是否有变化，可再生能源基金的规模及对其他基金需求的影响如何？ - 私募股权策略的LP主要是机构投资者，大部分为老客户续约，占比约80%，公司希望扩大LP基础，吸引超高净值个人和澳大利亚等地区的投资者 [71][72] - 可再生能源基金可能会对基础设施基金的需求产生一定影响，但目前支持可再生能源基金首轮募资的LP也是基础设施策略的现有客户 [73][74] 问题4：是否有机会加速私募股权基金五的资本回报和实现收益，同时保留资产和费用？ - 公司一直有继续投资优质资产的策略，正在考虑设立延续性驱动工具和上市基金等策略，以实现资产的持续增值和收益的加速实现 [76][78][79] - 投资者支持公司的这一策略，因为公司对资产有深入了解，能够降低风险并实现较高回报 [79] 问题5：2022年的资本部署水平如何，市场估值下降对投资和资产剥离能力有何影响？ - 公司认为2022年的投资环境依然良好，预计投资规模与2021年相当或有所增加，基础设施和私募股权领域都有很多机会 [87][88][89] - 在资产剥离方面，公司会谨慎行事，但私募股权和基础设施资产都有战略投资者的兴趣，即使资本市场不稳定，大部分剥离仍将通过战略交易完成 [92][95] - 基础设施资产在去风险后成为有吸引力的收益资产，还可以通过再融资为投资者提供现金回报 [93][94] 问题6：特定国家策略的募资规模是否仍以每年10亿美元为基本情景，如何看待Moneda 2022年的独立业务增长？ - 有机增长方面，每年10亿美元的资产管理规模增长是合理预期，公司也计划在当地市场进行收购 [100] - 公司和Moneda都有望实现较高的双位数增长，但由于交易尚未获得监管批准，目前无法深入讨论Moneda的具体数据 [100][102] - 当地利率上升对Moneda的高收益美元和本币基金有利，成本和税收方面也有机会，有望实现双位数增长 [101] 问题7：本季度平均管理费率略有上升的原因，以及剩余14亿美元待部署资金对费用收益AUM和管理费用的影响？ - 基础设施基金的管理费率随资金部署而提高，推动了平均管理费率上升，私募股权基金预计也会有相同情况 [108] - 公司对基金的供需关系有信心，能够维持私募股权和基础设施基金的费用基础 [109] 问题8：新私募股权基金的一般条款，特别是定价规则是否与上一只基金相同？ - 私募股权基金按承诺部署资金时收取2%的费用 [110] 问题9：剩余14亿美元待部署资金在基础设施和私募股权之间的分配情况？ - 资金分布在多个基金家族，其中约70% - 80%为私募股权和基础设施基金 [111][112]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度，公司按国际财务报告准则（IFRS）计算的净收入为7340万美元 [4] - 第二季度，公司实现与费用相关的收益1760万美元，与业绩相关的收益5640万美元，可分配收益为7420万美元，即每股0.545美元 [4] - 公司宣布每股派息0.463美元，将于9月16日支付给9月2日登记在册的股东 [4] - 截至2021年上半年，公司实现每股可分配收益0.67美元，预计全年接近每股1美元 [6] - 与去年第二季度相比，费用收入增长31%，与费用相关的收益增长19% [7] - 2021年第二季度，费用收益资产管理规模（AUM）为83亿美元，较2020年第二季度增长17% [15] - 预计第三季度有效费用收益AUM将大幅升至94 - 96亿美元 [16] - 待实现费用收益AUM预计从28亿美元降至约15亿美元，但随着下一代私募股权基金的募集，这一数字将得到补充并超过之前水平 [17] - 管理资产总额升至158亿美元，较一年前的128亿美元增长约30亿美元，即24% [17] - 净应计业绩费用增至3.25亿美元，较上一季度的2.53亿美元增长29% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 私募股权业务 - 截至2021年上半年，公司在旗舰私募股权基金中投入或预留了超过12亿美元 [8] - 2015年成立的私募股权基金V，以美元计算的净内部收益率（IRR）达到36% [9] - 2019年成立的私募股权基金VI，仍处于投资期，以美元计算的净IRR已达到28% [9] - 公司预计在2021年下半年开始募集下一代私募股权基金，并有望将该基金规模扩大50% [9] 基础设施业务 - 截至2021年上半年，公司在旗舰基础设施基金中投入或预留了4.5亿美元 [8] - 公司最新的旗舰基础设施基金继续积极为新项目投入资金，目前是拉丁美洲第三大收费公路运营商 [10] - 公司计划在2021年下半年推出一只新的专注可再生能源的基金 [10] - 预计明年某个时候将下一代旗舰基础设施基金推向市场 [10] 特定国家策略业务 - 2021年下半年，特定国家策略的募资活动有望增加，公司计划通过信贷、房地产投资信托和基础设施核心工具筹集约40亿巴西雷亚尔（BRL），其中第一季度已为基础设施基金筹集了8亿巴西雷亚尔 [11] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在加速资本部署，以推动费用收益AUM的增长和费用收入的增加 [7] - 公司计划在2021年下半年开始募集下一代私募股权基金，并推出新的可再生能源基金 [7][10] - 公司将继续积极开展并购活动，以扩大产品供应和地理覆盖范围 [22][48] - 公司认为私募资本和另类投资在拉丁美洲的渗透率低于全球发达市场，因此具有巨大的增长和扩张机会 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对自首次公开募股（IPO）以来的进展感到兴奋，关键增长驱动力保持良好，并超出年初预期 [6] - 公司对2021年全年与费用相关的收益增长轨迹充满信心，预计将超过7500万美元，利润率在50%左右 [22] - 公司认为当前行业的发展趋势强劲，资本正流向另类投资和私人市场，公司能够充分利用这些优势 [25] - 公司对2022年及以后的业绩增长持乐观态度，预计下一代私募股权基金、可再生能源基金和特定国家策略的募资活动将为业绩增长提供动力 [21] 其他重要信息 - 公司在第二季度实现了5600万美元的已实现业绩费用，来自私募股权基金III [11] - 自季度末以来，公司完成了投资组合公司SmartFit的首次公开募股，这是公司创造价值和打造市场领先企业的一个范例 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：明年的业绩费用可能来自哪里，以及今年下半年的展望如何？私募股权基金V的业绩费用预计在2022年还是2023年实现？ - 公司预计私募股权基金V将在2022年开始为可分配收益带来积极影响，部分业绩费用将在2022年实现，部分在2023年实现 [30] 问题2：基础设施基金IV已基本完成部署，距离募集基础设施基金V还有多远？ - 公司计划明年某个时候开始募集基础设施基金V，目前该基金已接近75% - 80%的承诺投资，但实际部署比例约为20%，公司希望在开始募资前提高部署比例 [31] - 公司决定今年先募集一只可再生能源基金，目前募资进展顺利 [32] 问题3：本季度的一般及行政费用（G&A）预测偏低且较上一季度有所上升，是否有一次性项目？这是否是未来的合理运行率？ - 公司预计全年与费用相关的收益利润率约为55%，本季度没有一次性项目 [33] - 与2020年相比，薪酬结构发生了变化，股息现在成为人事费用的一部分，但总体费用与去年基本一致 [33] 问题4：管理费用占费用收益AUM的比例在下半年是否会与上半年相似？本季度实现的业绩费用主要来自Alliar，今年下半年是否还有其他潜在的业绩费用可实现？ - 下半年的管理费用将主要由预计的94 - 96亿美元的费用收益AUM驱动，与上半年相比有显著增加 [37] - 下一个产生业绩费用的主要基金将是私募股权基金V，预计明年实现，今年不会实现 [37][38] 问题5：管理费用率在下半年是否会保持在1.6%左右？ - 基础设施基金的费用率是混合的，随着资本的部署，有效费率会有所提高，但总体上与过去几个季度的费率相近 [40] 问题6：私募股权基金III的变现情况与资产负债表上的应计业绩费用有何不同？公司在IPO时的一个目标是寻找并购机会以增加业务，目前有何进展？是否有正在进行的谈判？预计今年或未来几年会有哪些类型的资产？ - 私募股权基金III已进入清算模式，截至6月30日，已向投资者返还了所有本金、门槛收益和基金成本，此后该基金的收入将按100%的比例分配给普通合伙人（即公司） [46] - 公司预计将从Alliar股票的出售中实现收益，其余资产主要是应收账款和先前退出交易的收益，预计将在2022年第一季度收到 [47] - 其他未实现的业绩费用与私募股权基金III的情况不同，例如私募股权基金IV和V尚未返还资本，需要先出售公司、返还资本、门槛收益和成本后才能开始收取业绩费用 [47] - 公司在并购方面非常活跃，正在寻求扩大产品供应和地理覆盖范围，但目前没有具体的消息可以宣布 [48] - 公司的收购计划将注重引入地理能力、分销渠道和新产品 [50] 问题7：私募股权基金III清算时确认的业绩费用是否考虑了潜在的控制权溢价？巴西利率上升对公司的投资策略有何影响？哪些行业更具吸引力，哪些行业吸引力下降？ - 公司继续看好医疗保健和基础设施（特别是物流）行业，这些行业在疫情后仍然具有重要性 [54] - 随着利率上升，物流资产和能源行业的部分资产的收入与通胀挂钩，为公司的投资提供了自然对冲 [54] - 公司在私募股权方面也对物流行业感到兴奋，特别是冷链物流，尽管能源价格上涨带来了成本压力，但该行业仍然具有吸引力 [55] - 拉丁美洲国家的GDP增长预期上调，为投资提供了良好的机会，且竞争相对较少 [55]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度国际财务报告准则（IFRS）净收入为1310万美元 [5] - 第一季度关键非GAAP指标中，与费用相关的收益（FRE）为1730万美元，可分配收益为1700万美元，即每股0.125美元；公司宣布每股0.106美元的股息，将于6月16日支付给6月2日登记在册的股东 [5] - 2021年第一季度FRE为1730万美元，较2020年第一季度的1520万美元增长14%，主要受总费用收入20%增长的推动 [25] - 2021年第一季度管理费为3130万美元，较2020年第一季度增长31%，主要受私募股权基金VI和基础设施基金IV的费用收益资产管理规模（AUM）流入推动 [25] - 个人费用从700万美元增至1030万美元，主要由于首次公开募股（IPO）后薪酬结构的转变 [25] - 第一季度FRE利润率为57%，显示出强劲的盈利能力，公司的FRE利润率在同行中处于较高水平 [25] - 2021年第一季度费用收益AUM增至超过80亿美元，较上一季度增长4%，较一年前增长14% [25] - 截至第一季度末，净应计业绩费用余额为2.53亿美元，较上一季度的2.76亿美元有所下降，主要受当地货币贬值影响 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 私募股权业务 - 私募股权业务相对新兴市场基准实现了750个基点的超额表现 [7] - 2020年，私募股权业务的投资组合公司完成了34笔并购交易 [7] - 私募股权基金VI目前已部署和预留68%的资金，接近75%的门槛，有望在未来一个月启动新一轮募资 [14] - 私募股权基金V在收获阶段的净内部收益率（IRR）为32%，私募股权基金VI在投资期的净IRR为19% [16] 基础设施业务 - 公司已确定拉丁美洲约800亿美元的长期基础设施发展需求，特别是在巴西、智利、哥伦比亚和秘鲁 [8] - 基础设施基金IV的投资和预留比例仍为56%，公司看到该基金的投资管道非常活跃，预计该地区今年将有创纪录水平的政府特许权 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉丁美洲的最新疫情数据显示出积极趋势，新病例和死亡人数均从4月下旬的高点显著下降 [9] - 该地区的免疫接种计划取得了重大进展，已接种超过1.1亿剂疫苗 [10] - 巴西的银行间利率在过去20年的大部分时间里在10% - 20%之间，自2016年从14%降至2%后，最近回升至3.5%，以抑制通胀 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司近期FRE增长取决于能否部署现有旗舰基金的剩余资金，并回到市场筹集新的更大规模基金，公司对此充满信心且这一进程正在加速 [21] - 公司认为特定国家战略的扩张将成为FRE的稳定有机增长引擎，这些战略在未来几年将实现更大规模 [22] - 公司正在积极探索利用IPO资金进行战略并购的机会，认为这将为已经很有吸引力的有机增长带来额外的上行空间 [22] - 公司的投资策略注重经济中与基本人类需求相关的弹性行业，如医疗保健、食品、交通和能源，这些行业与经济周期和GDP增长的相关性较低，有助于实现更稳定的回报 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度的业绩感到满意，投资组合公司表现良好，展示了投资方法的韧性和在不同环境下为有限合伙人（LP）提供出色回报的能力 [6][7] - 尽管拉丁美洲的宏观环境和疫情带来了挑战，但公司相信能够继续超越市场表现，其商业模式具有基本的韧性 [10][11] - 公司认为当前环境加速了其增长路径，预计2021年FRE将实现名义增长，利润率保持在50%以上，主要受费用收入增长的推动 [34] - 公司对实现业绩费用持乐观态度，特别是来自私募股权基金III和私募股权基金V的业绩费用，尽管存在一些不确定性，但整体前景积极 [64][65] 其他重要信息 - 公司作为外国私人发行人，使用国际财务报告准则（IFRS）报告财务结果，同时也会提及某些非GAAP行业指标，并在收益报告中提供这些指标与IFRS指标的对账 [4] - 公司在收益报告中增加了额外细节，显示第一季度已承诺约5亿美元的投资，主要来自私募股权基金VI，这些资金将在2021年下半年流入费用收益AUM并开始产生管理费 [27] - 第一季度实际向投资组合公司部署的资本为2.77亿美元，包括之前季度预留的金额 [27] - 第一季度的募资额为1.47亿美元，主要来自公司的首个基础设施核心基金，该基金是公司特定国家战略的一部分，专注于巴西的本地投资者 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 私募股权基金VI中41%预留资金的交易情况及预计关闭时间 - 41%的预留资金中，三分之二已不仅承诺而且部署；基金初期利用疫情期间上市股票价格下跌的机会，投资了一家天然气分销网络加油站和一家健身连锁医疗机构；还承诺投资哥伦比亚的一个综合医疗保健项目，并在第二季度承诺了快速消费品分销和网络安全业务的投资；预计到第二季度末将超过75%的门槛，启动私募股权基金VII的募资，到年底该基金的部署比例将达到50% - 60% [39][40][41] 问题2: 巴西利率上升对国内向股票和另类投资迁移的影响，以及对公司基础设施核心基金资金流入的影响 - 巴西此前2%的利率过低，当前利率上升是为了应对通胀，剔除大宗商品价格上涨因素后，通胀基本可控；利率上升对公司业务有利，私募股权业务投资的医疗保健和农业等行业具有弹性，基础设施业务的收入大多与通胀挂钩，公司的基础设施核心基金和房地产投资信托（REITs）目标是通胀加6%的回报；预计巴西年底利率将达到5% - 6%，这将为经济提供支持，也有利于公司业务 [43][47][48] 问题3: 2021年剩余时间的业绩费用展望，以及预计有多少之前预期的业绩费用可能推迟到明年 - 2021年的业绩费用主要来自私募股权基金III和私募股权基金V；私募股权基金III的主要资产是一家巴西上市的影像诊断公司，该公司第一季度表现出色，股价上涨25%，预计随着疫苗接种计划的推进，公司将继续表现良好，公司计划在第三或第四季度出售该股票以实现业绩费用；私募股权基金V的净IRR为32%，九家公司中有七家准备退出，两家已提交IPO申请，公司对该基金实现业绩费用也持乐观态度；公司对FRE也持积极态度，预计随着旗舰基金的资本部署增加和费用控制，FRE将超过预期，利润率保持在50%以上；公司还预计将提前进行私募股权基金VII的募资，这将在2022年带来额外的费用收入 [57][63][66] 问题4: 公司对股票回购的看法，以及如何平衡资本回报、并购和业务投资 - 公司目前股价较IPO价格下跌约50%，但现在考虑股票回购计划还为时过早；公司在FRE、业绩费用和并购方面有很多机会，目前希望保留IPO筹集的资金用于收购；公司对股价很敏感，会关注股价变化，但目前更注重有机增长和并购机会 [69][70][71] 问题5: 应计业绩费用下降与外汇的关系，以及外汇回升后业绩费用是否会回到年底水平；自IPO以来公司预期是否有变化 - 应计业绩费用季度环比下降约5000万美元主要是由于外汇因素，假设不考虑外汇影响，3月31日的净应计业绩费用约为3亿美元；公司业务的基本面和关键驱动因素仍然强劲，资本部署速度加快，旗舰基金的募资有望提前；费用相关收益方面，预计费用支付AUM将增加，第一季度部署或预留的约5亿美元将在下半年流入费用收益AUM；公司对FRE持乐观态度，认为其将超过预期，业绩费用方面，私募股权基金III和私募股权基金V的相关资产表现良好，有望实现业绩费用 [75][76][77] 问题6: 公司是否考虑通过二级市场交易加速实现投资变现 - 现在是考虑二级市场交易的合适时机，市场流动性充足，公司拥有优质资产，特别是私募股权基金V；公司已收到多家二级市场参与者的接触，正在认真考虑相关交易，并且GP主导的交易在市场上越来越多 [86][87][88] 问题7: 公司对收购巴西以外和相邻市场（如智利、哥伦比亚、墨西哥）的私人市场业务的兴趣 - 公司对此兴趣浓厚，认为这些相邻经济体正处于有趣的发展阶段，收购可以分散巴西市场的风险，包括国家风险和货币风险；这些市场的资产估值更具吸引力，并且可以扩大公司的产品供应和地理覆盖范围；公司的私募股权基金V已经有一定比例的投资分布在巴西以外的南美国家，并且取得了更好的回报 [92][93][96]

拉丁美洲宏观经济数据 - 拉丁美洲GDP总计5.7万亿美元，约6.46亿居民，人均GDP为8870美元，过去15年平均实际增长率近2%[568] - 拉丁美洲实际GDP增长率从2010年的6.1%降至2016年的 - 0.6%，2017年起逐渐好转[570] 巴西货币汇率数据 - 2020年12月31日，巴西雷亚尔兑美元汇率为5.197，全年雷亚尔兑美元贬值22.4%；2021年4月26日，汇率为5.457，较2020年12月31日贬值5.0%[569] 公司行政费用相关数据 - 2020年公司信息技术相关成本占行政费用的5%，与往年相似[577] 公司服务业务财务数据 - 2020年净服务收入1.15亿美元，较2019年的1.232亿美元下降7%[591] - 2020年服务成本3320万美元，较2019年的4300万美元下降23%[591] - 2020年毛利润8180万美元，较2019年的8020万美元增长2%[591] - 2020年经营收入和费用1660万美元，较2019年的1560万美元增长6%[591] - 2020年净金融收入/费用20万美元，与2019年持平[591] - 2020年净利润6190万美元，较2019年的6090万美元增长2%[591] - 2020年服务净收入为1.15亿美元，较2019年的1.232亿美元减少820万美元，降幅7%[594] - 2020年服务成本为3320万美元，较2019年的4300万美元减少980万美元，降幅23%[595] - 2020年毛利润为8180万美元，较2019年的8020万美元增加160万美元[596] - 2020年运营费用为1660万美元，较2019年的1560万美元增加100万美元，增幅6%[597] - 2020年净财务费用稳定在20万美元，与2019年持平[598] - 2020年税前收入为6500万美元，较2019年的6440万美元增加60万美元，增幅1%[599] - 2020年所得税为310万美元，较2019年的350万美元减少40万美元，降幅11%，有效所得税税率从2019年的5.5%降至4.8%[600] - 2020年净收入为6190万美元，较2019年的6090万美元增加100万美元，增幅2%[602] - 2019年服务净收入为1.232亿美元，较2018年的1.057亿美元增加1750万美元，增幅17%[604] - 2019年净收入为6090万美元，较2018年的4450万美元增加1640万美元，增幅37%[613] 公司现金及投资相关数据 - 截至2020年和2019年12月31日，公司现金、现金等价物和短期投资分别为2400万美元和3720万美元[615] - 2020、2019和2018年经营活动产生的现金流量分别为5270万美元、4450万美元和3950万美元，2020年较2019年增加820万美元，2019年较2018年增加500万美元[617,618,619] - 2020、2019和2018年投资活动产生的现金流量分别为2350万美元、1130万美元和780万美元，2020年较2019年增加1220万美元，2019年较2018年增加350万美元[617,620,621] - 2020、2019和2018年融资活动使用的现金流量分别为6620万美元、5380万美元和4800万美元，2020年较2019年增加1240万美元，2019年较2018年增加580万美元[617,622,623] - 2019年和2020年支付给股东的股息分别为4690万美元和6450万美元[622,623] - 截至2020年和2019年12月31日，公司无未偿还金融债务[624] - 2020、2019和2018年资本支出分别为140万美元、130万美元和310万美元[625] 公司合同义务数据 - 截至2020年12月31日，公司合同义务总计4700万美元，其中1年内到期4200万美元，1 - 3年到期490万美元，3 - 5年到期10万美元[628] 公司董事会相关数据 - 截至年报日期，公司董事会由5名成员组成，预计首次公开募股后1年内增至7名[632] - 公司董事包括Olímpio Matarazzo Neto（61岁，董事长）、Otávio Castello Branco（62岁，董事）等5人[634] 公司高管相关数据 - 公司高管包括CEO Alexandre Teixeira de Assumpção Saigh（53岁）、CFO Marco Nicola D'Ippolito（44岁）等[643] 公司人员管理相关数据 - Daniel Sorrentino负责管理巴西办公室，监管PE投资组合的22家公司，总营收超30亿美元，员工超3万人[648] 公司薪酬相关数据 - 2020年12月31日止年度，公司董事和高管的总薪酬为260万美元[655] - 2021年1月和2月，公司因首次公开募股向部分管理层支付300万美元特别奖金[655] 公司激励计划相关数据 - 2020年12月31日止年度，Officer's Fund无拨款，该计划将被长期激励计划取代[656] - 公司计划实施股票期权计划或受限股票计划，预计4月底或5月初获批[656][658] 公司治理相关数据 - 公司遵循开曼群岛公司治理实践，而非纳斯达克公司治理要求[659] - 开曼群岛法律对董事会独立董事占比、薪酬委员会和提名委员会设立无特定要求[660] - Patria Holdings持有公司93.8%有表决权的已发行股本，公司为“受控公司”[661] - “受控公司”可选择不遵守某些公司治理要求[661] - 作为“受控公司”，公司可选择不遵守某些公司治理标准，若不再是“受控公司”且普通股继续在纳斯达克上市，需在适用过渡期内遵守公司治理标准[662][663] 公司员工结构数据 - 截至2020年、2019年和2018年12月31日，公司分别有158、167和176名员工[667] - 截至2020年12月31日，64名员工为投资专业人士[667] - 截至2020年12月31日，管理层员工21人，占比13%[667] - 截至2020年12月31日，投资部门员工64人，占比40%[667] - 截至2020年12月31日，销售与投资者关系部门员工23人，占比15%[667] - 截至2020年12月31日，一般与行政部门员工50人，占比32%[667] 公司审计委员会相关数据 - 审计委员会至少每年召开四次会议[666] - 审计委员会由Sabrina Foster、Jennifer Collins和Otávio Castello Branco组成，Sabrina Foster担任主席[664] 公司人员关系数据 - 公司董事长Olímpio Matarazzo Neto与首席执行官Alexandre Teixeira de Assumpção Saigh是一级表亲关系[668]