公司业务布局 - 截至2023年9月30日，公司运营43处物业，在18个司法管辖区开展在线体育博彩业务，在5个司法管辖区开展在线赌场业务，拥有超2700万会员的忠诚度计划[223] Barstool Sports相关交易 - 2023年2月17日，公司以约4.055亿美元收购Barstool Sports剩余64%的流通股，收购完成后Barstool成为公司间接全资子公司，其公允价值为6.6亿美元[224] - 2023年第三季度，公司出售Barstool全部股份，确认处置税前损失9.232亿美元，其中包括7.148亿美元商誉和无形资产减记以及7000万美元赔偿负债[227] - 2023年8月8日，公司与ESPN达成长期战略合作协议，将现有Barstool Sportsbook重新品牌化为ESPN BET，并向ESPN发行购买公司普通股的认股权证[225] - 公司于2023年2月17日收购Barstool剩余64%普通股，8月8日出售其100%流通股[240] - 2023年收购Barstool普通股净收益8340万美元，包括重估投资收益6650万美元和收购剩余股份收益1690万美元[261][264] - 2023年前三季度处置Barstool损失9.232亿美元[252] 租赁协议情况 - 2023年1月1日起生效的AR PENN Master Lease初始租金为2.841亿美元，包括2.082亿美元建筑基础租金、4300万美元土地基础租金和3290万美元百分比租金[228] - 2023年1月1日起生效的2023 Master Lease基础租金为2.322亿美元，租金将在2027年11月1日一次性增加140万美元，并从2023年11月1日起每年固定递增1.5%[230] - 2023年2月21日生效的AR PENN主租赁协议初始租金为2.841亿美元，包括2.082亿美元建筑基础租金、4300万美元土地基础租金和3290万美元百分比租金，租赁期限至2033年10月31日，有三次五年续约选择权[325] - 2023年主租赁协议初始期限至2033年10月31日，有三次五年续约选择权；基础租金为2.322亿美元，租金将在2027年11月1日一次性增加140万美元，并从2023年11月1日起每年固定递增1.5%[326][327] - 2023年第三季度，公司向REIT房东支付的总金额为2.35亿美元，2022年同期为2.32亿美元；2023年前九个月支付7.024亿美元，2022年同期为6.931亿美元[330] - 评估AR PENN主租赁协议和2023年主租赁协议的租赁分类时，管理层需对土地和建筑资产公允价值、租赁期限、折现率等进行重大估计和假设[335] 博彩业务数据 - 2023年和2022年前九个月，老虎机收入分别约占公司博彩收入的85%和83%[236] - 公司典型的老虎机赢率在投币金额的7% - 11%之间，桌游持有率在投注金额的15% - 28%之间[237] 资金支持情况 - GLPI将为Aurora项目提供最高2.25亿美元资金，应公司要求为其他开发项目总计提供最高3.5亿美元资金，资金义务于2026年1月1日到期[230] 公司业务增长预期 - 公司预计未来增长主要来自零售赌场、在线体育博彩和在线游戏业务之间的交叉销售机会等方面[232] 财务关键指标变化（整体营收与利润） - 2023年第三季度公司总营收16.194亿美元，2022年同期为16.25亿美元，同比下降0.3%；前九个月总营收49.675亿美元，2022年同期为48.161亿美元，同比增长3.1%[244][248] - 2023年第三季度公司净亏损7.251亿美元，2022年同期净利润1.232亿美元；前九个月净亏损1.326亿美元，2022年同期净利润2.009亿美元[244] - 2023年第三季度公司调整后EBITDA为2.985亿美元，2022年同期为4.404亿美元；前九个月调整后EBITDA为9.611亿美元，2022年同期为13.515亿美元[244] - 2023年前三季度净亏损1.326亿美元，2022年同期净利润2.009亿美元；2023年第三季度净亏损7.251亿美元，2022年同期净利润1.232亿美元[301] - 2023年前三季度调整后EBITDA为9.611亿美元，2022年同期为13.515亿美元；2023年第三季度调整后EBITDA为2.985亿美元，2022年同期为4.404亿美元[301] - 2023年前三季度调整后EBITDAR为14.001亿美元，2022年同期为14.711亿美元；2023年第三季度调整后EBITDAR为4.451亿美元，2022年同期为4.719亿美元[301] - 2023年前三季度净亏损率为2.7%，调整后EBITDA利润率为19.3%，调整后EBITDAR利润率为28.2%；2023年第三季度净亏损率为44.8%，调整后EBITDA利润率为18.4%，调整后EBITDAR利润率为27.5%[301] 财务关键指标变化（各业务收入与费用） - 2023年前三季度游戏收入38.695亿美元，较2022年同期的39.343亿美元减少6480万美元，降幅1.6%；餐饮、酒店及其他收入10.98亿美元，较2022年同期的8.818亿美元增加2.162亿美元，增幅24.5%[248] - 2023年前三季度游戏运营费用21.491亿美元，较2022年同期的21.581亿美元减少900万美元，降幅0.4%；餐饮、酒店及其他运营费用7.735亿美元，较2022年同期的5.579亿美元增加2.156亿美元，增幅38.6%[252] - 2023年前三季度一般及行政费用11.796亿美元，较2022年同期的8.472亿美元增加3.324亿美元，增幅39.2%[252] - 2023年前三季度折旧及摊销费用3.239亿美元，较2022年同期的4.172亿美元减少9330万美元，降幅22.4%[252] - 2023年前三季度公司总运营费用53.493亿美元，较2022年同期的40.85亿美元增加12.643亿美元，增幅30.9%[252] 财务关键指标变化（其他收支与收益） - 2023年前三季度折旧和摊销分别减少4290万美元和9330万美元，主要因租赁交易执行使成本降低[257] - 2022年前三季度减值损失分别为3740万美元和6540万美元，2023年无减值损失[258] - 2023年前三季度净利息费用分别减少8100万美元和2.086亿美元，主要因租赁分类变化使主租赁利息成本降低[261] - 2023年前三季度利息收入分别增加500万美元和2350万美元，主要因执行短期投资策略[262] - 2023年REIT交易净收益5.008亿美元，PENN主租赁修订使16亿美元融资义务和11亿美元物业设备净额终止确认[261][265] - 2023年前三季度其他收入（费用）中其他项分别增加850万美元和7180万美元，主要因股权证券损益和股息收入[261][267][268] - 2023年前三季度所得税收益（费用）分别为1.617亿美元和 - 4090万美元，有效税率分别为19.0%和1698.9% [261][269] 各地区业务数据变化 - 2023年前三季度东北部门总收入分别增加160万美元和4670万美元，主要因酒店、餐饮和博彩收入变化[272][273] - 2023年前三季度东北部门调整后EBITDAR分别减少960万美元和增加100万美元，利润率分别降至30.3%和30.8% [272][274][275] - 南方地区2023年第三季度和前九个月收入分别减少2160万美元和7850万美元，降幅为6.5%和7.8%[276] - 西部地区2023年第三季度和前九个月收入分别减少2140万美元和5640万美元，降幅为13.7%和12.5%[279] - 中西部地区2023年第三季度收入减少500万美元，降幅为1.7%；前九个月收入增加440万美元，增幅为0.5%[282][283] - 互动地区2023年第三季度和前九个月收入分别增加3760万美元和2.322亿美元，增幅为23.7%和51.0%[285][287][288] - 其他业务2023年第三季度收入增加30万美元，增幅为7.1%；前九个月收入减少90万美元，降幅为5.2%[292] - 南方地区2023年第三季度和前九个月调整后EBITDAR分别减少330万美元和4860万美元，降幅为2.4%和11.3%[276] - 西部地区2023年第三季度和前九个月调整后EBITDAR分别减少580万美元和1800万美元，降幅为9.6%和10.5%[279] - 中西部地区2023年第三季度和前九个月调整后EBITDAR分别减少560万美元和970万美元，降幅为4.3%和2.5%[282] - 互动地区2023年第三季度调整后EBITDAR减少90万美元；前九个月增加1140万美元[285] - 其他业务2023年第三季度和前九个月调整后EBITDAR分别减少160万美元和710万美元[292] 现金流情况 - 2023年前三季度净现金提供的经营活动为5.407亿美元，较2022年同期减少2.193亿美元，降幅28.9%[307] - 2023年前三季度投资活动使用的现金为5.86亿美元，较2022年同期增加4.06亿美元，增幅225.6%，主要因收购Barstool及资本支出[307][309] - 2023年前三季度融资活动使用的现金为2.579亿美元，较2022年同期减少4.473亿美元，降幅63.4%[307] 资本支出情况 - 2023年前三季度资本支出为2.078亿美元，2022年同期为1.896亿美元；预计2023年全年资本支出约3.68亿美元[311] 债务情况 - 截至2023年9月30日，公司总债务本金为28亿美元，包括修订信贷安排下的15亿美元等[314] - 截至2023年9月30日，修订循环信贷安排下无提款，有2180万美元信用证条件义务，可用借款额度为9.782亿美元[314][315] - 截至2023年9月30日，公司修订信贷安排的未偿还总余额为15亿美元，包括5.156亿美元的修订定期贷款A安排和9.875亿美元的修订定期贷款B安排[345] - 截至2023年9月30日，公司在修订循环信贷安排下有9.782亿美元的可用借款额度[345] - 2023年10月1日至2024年9月30日，可变利率债务到期金额为3750万美元，平均利率为6.033%[347] - 2024年10月1日至2025年9月30日，可变利率债务到期金额为3750万美元，平均利率为6.065%[347] - 2025年10月1日至2026年9月30日，固定利率债务到期金额为3.305亿美元，平均利率为2.750%；可变利率债务到期金额为3750万美元，平均利率为6.084%[347] - 2026年10月1日至2027年9月30日，固定利率债务到期金额为4亿美元，平均利率为5.625%；可变利率债务到期金额为4.431亿美元，平均利率为5.880%[347] - 2027年10月1日至2028年9月30日，可变利率债务到期金额为1000万美元，平均利率为6.801%[347] - 2028年10月1日之后，固定利率债务到期金额为4亿美元，平均利率为4.125%；可变利率债务到期金额为9.375亿美元，平均利率为6.801%[347] 财务契约合规情况 - 截至2023年9月30日，公司遵守所有必需的财务契约，并预计至少在向美国证券交易委员会提交10 - Q季度报告后的未来十二个月内保持合规[317] 股票回购情况 - 2023年第二季度，公司完成了董事会于2022年2月1日批准的7.5亿美元股票回购授权；2022年12月6日，公司又获批7.5亿美元股票回购计划，该计划将于2025年12月31日到期[318] - 2023年前九个月，公司在公开市场交易中回购了5438221股普通股，花费1.498亿美元，平均每股价格为27.54美元；截至2023年11月1日，2022年12月授权的股票回购计划剩余额度为7.495亿美元[320][321] 体育博彩协议情况 - 2023年8月8日，公司与ESPN达成体育博彩协议，初始期限为10年，可再延长10年；公司每年需支付1.5亿美元现金，并根据投资协议发行认股权证[323] 外汇折算调整损失情况 - 2023年和2022年第三季度，公司分别产生未实现外汇折算调整损失4470万美元和1.198亿美元[348] - 2023年和2022年前九个月，公司分别产生未实现外汇折算调整损失10万美元和1.467亿美元[348]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计在未来几个季度杠杆率将略微增加至约5倍，之后随着自由现金流的产生，将迅速实现有机去杠杆，降至4倍多 [6] - 展望未来几年，公司认为互动业务部门可产生约5亿美元至超过10亿美元的增量调整后EBITDA，该范围包含每年支付给ESPN的1.5亿美元现金营销费用 [137] 各条业务线数据和关键指标变化 - 互动业务方面，公司将在2023年剩余时间和2024年继续对其进行战略投资，专注于产品推出、执行、可持续的市场份额增长以及技术迭代 [28] - 零售业务方面，公司核心业务的消费者和整体业务趋势稳定，运营利润率健康，零售业务部门的全年指导保持不变，公司将继续产生正的自由现金流 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 在线体育博彩和在线赌场市场规模庞大，公司致力于利用自身优势，借助ESPN的媒体资产，充分实现这一市场机会 [7] - 在安大略省，尽管市场竞争激烈，有超过70家运营商，但公司通过与当地顶级数字体育媒体品牌theScore合作，利用自身技术，在在线体育博彩和在线赌场领域均取得了持续的两位数市场份额 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与ESPN达成独家长期战略联盟，将推出ESPN Bet产品，旨在打造一流的用户体验，扩大数字业务版图和在线市场份额，同时增加客户数据库 [3] - 公司计划在今年年底前举办投资者日，届时将提供与ESPN新合作的近期和长期战略、关键指标和财务目标等更多信息 [7] - 公司将继续投资互动业务部门，专注于产品推出、市场份额增长和技术迭代，同时保持核心业务的稳定运营和正的自由现金流 [28][29] - 在线体育博彩市场份额目前集中在头部两家公司，但公司认为市场份额并非固定不变，随着与ESPN的合作，公司有机会成为主要参与者 [118][124] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为与ESPN的合作是一次变革性的合作，ESPN的品牌影响力、体育版权、社交媒体关注度和幻想数据库等资源将为公司带来巨大的竞争优势 [3][26] - 公司对自身技术平台充满信心，认为其将为业务增长提供坚实基础，同时公司将继续优化产品和客户体验 [5][31] - 尽管市场上存在一些对媒体与在线体育博彩合作的质疑，但管理层相信与ESPN的合作将取得成功，能够实现市场份额增长和盈利目标 [40][69] 其他重要信息 - 公司将以1.5亿美元的价格将Barstool Sports出售给其创始人Dave Portnoy，过去三年半Barstool帮助公司扩大了数字数据库，增加了超过150万用户 [30][114] - 公司成功将美国数字体育博彩和在线赌场业务迁移至自主研发的技术平台，这是公司的一个重要里程碑 [31] - 公司预计在今年秋季推出ESPN Bet产品，具体时间在足球赛季中期，感恩节前 [136] - 公司将每年向ESPN支付1.5亿美元用于营销服务，同时预计在ESPN之外的渠道进行类似金额的营销投入，并在产品推出时增加促销支出 [6][136] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 交易是如何达成的，ESPN Bet与Barstool的定位和全渠道战略有何不同 - 管理层表示与ESPN合作感觉良好，双方对未来的愿景一致，但未详细说明交易达成的过程；ESPN是全球知名品牌，与公司过去三年建立的业务互补 [10][11][33] 问题: 促销支出的情况，以及1.5亿美元的ESPN营销费用是否意味着在其他渠道也会有相同增量，促销费用是否单独计算 - 预计11月和12月促销费用较高，因为要通过首次存款匹配等方式吸引新用户；1.5亿美元的ESPN营销费用意味着在其他渠道也会有类似金额的投入，促销费用是单独计算的 [13][14][36] 问题: 认股权证的摊薄效应以及市场份额门槛是多少 - 管理层认为如果讨论认股权证摊薄效应超过20%，那将是一个好情况；市场份额门槛未披露，但表示幻灯片9上的下限水平是公司和ESPN开始感兴趣的水平 [18][43] 问题: 对ESPN Bet在有合法在线博彩的州提供iGaming业务的看法，以及是否会有独立的好莱坞赌场应用程序 - 公司认为长期来看需要多个品牌，将重点发展好莱坞赌场品牌，未来会有独立的好莱坞赌场应用程序，且与ESPN Bet集成，用户可在同一平台无缝切换 [47][48] 问题: 最初对Barstool的预算中是否已考虑部分营销和建设费用，此次总支出中有多少是增量 - 约三分之一的支出已包含在原计划中，三分之二为增量支出 [49][76] 问题: 何时能看到成本杠杆效应，业务何时能实现盈利 - 公司认为这是一个需要展示结果的故事，11月、12月及进入2024年后将分享更多结果，相信推出时间安排良好 [77][79] 问题: 与Barstool合作时高估或失误的地方，以及此次与ESPN合作的不同之处 - 与Barstool合作的三年半很成功，但双方都认为Barstool的自然所有者是Dave Portnoy；与ESPN的合作是独家、品牌化、全面集成的战略关系，对双方都更有价值 [54][69][80] 问题: 风险和交易服务方面是否有变化，以及是否有计划将ESPN信号集成到应用程序中 - 风险和交易服务方面没有变化，公司拥有自己的团队并取得了良好进展；关于集成ESPN信号的计划，将在投资者日分享更多信息 [57][58][84] 问题: 零售体育博彩中Barstool品牌的处理，以及是否能使用ESPN Bet品牌进行重新品牌化 - 公司将与Barstool合作进行过渡，未来可能会有ESPN品牌的零售体育博彩店 [59][170] 问题: 与ESPN合作的营销支出与之前使用Barstool品牌时相比的增长情况，以及是否能直接向ESPN的电子邮件数据库营销，ESPN Bet客户信息的归属 - 营销支出将有显著增加；关于ESPN电子邮件数据库营销的具体情况未详细说明；ESPN Bet客户信息归公司所有 [62][90][174] 问题: 如何衡量与ESPN合作的转化效果和跟踪关键绩效指标，以及客户获取成本（CAC）假设与过去数字业务的比较 - 公司将在投资者日分享更多关键绩效指标信息；认为由于媒体关系，公司可以实现一流的客户获取成本，当前市场环境下客户获取成本在200 - 300美元之间，情况良好 [64][176] 问题: 如何看待纽约市场的机会和挑战 - 目前纽约市场运营商尚未盈利，但公司认为有机会与该州合作，改善运营环境，相关工作正在进行中，可能在投资者日有更新 [95] 问题: 2024年除了既定支出外，促销和客户获取方面的计划和指导 - 管理层表示将在投资者日提供更多2024年的详细信息，目前重点是成功推出产品 [119][143] 问题: 核心业务的利润率是否可持续 - 公司认为核心业务利润率可持续，与2019年相比，劳动力和营销方面的竞争环境更加合理，公司处于有利地位 [121][122] 问题: 如何确保ESPN在未来10年继续保持体育内容的领先地位 - 管理层表示ESPN公开表明了对品牌和体育版权的重视，公司对此感到放心 [127][152] 问题: 目前技术的情况，以及与北美其他市场份额领先者相比的竞争力 - 公司在安大略省使用自己的技术栈已有一年多，进展良好，拥有完整的产品选项，用户界面和用户体验出色，预计11月推出ESPN Bet时也将具有竞争力 [128][153] 问题: 2024年及以后的杠杆率情况，以及如何平衡客户获取、保留和交叉销售与盈利能力 - 2024年公司将专注于客户获取、保留和交叉销售，杠杆率可能会维持在一定水平，预计2025年及以后开始看到盈利回报 [161] 问题: 公司在NFL赛季中期推出产品是否会影响市场份额获取 - 管理层认为11月推出产品是一个产品驱动的决策，此时其他竞争对手的新客户可能已经用完了促销资金，公司的产品可能会有独特的吸引力 [162][163] 问题: 推出时间定在11月的原因，以及风险和交易团队对整体持有率和Parlay定价的影响 - 选择11月推出是为了确保应用程序的重新品牌化和用户体验，以及有足够的容量处理更多业务量；拥有自己的风险和交易团队有助于做出决策，提高整体持有率和优化Parlay定价 [166][167] 问题: 额外的1.5亿美元非ESPN渠道营销支出是否可自由支配，与ESPN协议的关系，以及确定该金额的依据 - 该支出没有其他义务，可根据效果决定是否增加；认为该支出水平可以满足大部分计划需求 [171][184][202] 问题: 新的技术栈是否经过压力测试，Parlay产品的定价情况，进入纽约市场的计划，以及集成ESPN流媒体信号的时间 - 技术栈经过压力测试，公司有信心处理更多业务量；Parlay产品的定价由公司自己的团队负责；进入纽约市场的工作正在进行中；关于集成ESPN流媒体信号的时间将在投资者日分享更多信息 [196][197][200] 问题: 如果投资回报率高且客户获取成本低，是否愿意超过5倍的杠杆率，或者是否有其他方式注入资金以更积极地追求市场份额 - 管理层未明确回答该问题 [207] 问题: PENN和ESPN客户数据库的重叠情况，以及交叉销售机会 - 管理层未明确回答该问题 [209]

公司业务布局 - 截至2023年6月30日，公司在20个州运营43处物业，在17个司法管辖区开展在线体育博彩业务，在5个司法管辖区开展在线赌场业务，拥有约2700万会员的客户忠诚度计划[100] Barstool Sports相关交易 - 2023年2月17日，公司以约4.055亿美元收购Barstool Sports剩余64%的流通股，收购完成后获得其100%股权，Barstool公允价值为6.6亿美元[101] - 2023年8月8日，公司与ESPN达成体育博彩协议和投资协议，将把Barstool Sportsbook重新命名为ESPN Bet，并向ESPN发行购买公司普通股的认股权证[101] - 公司将Barstool 100%的流通股出售给David Portnoy，获得1美元现金及相关协议，预计第三季度产生8 - 8.5亿美元的税前非现金损失，冲销约7.05 - 7.2亿美元的商誉和无形资产，并转回约1.159亿美元的递延所得税负债[102] - 2023年2月17日公司收购Barstool剩余64%普通股[108] - 2023年H1收购Barstool的净收益为8340万美元，REIT交易净收益为5.008亿美元[116] - 2023年第二季度和上半年互动部门收入增加，主要因收购Barstool及在更多司法管辖区运营使博彩收入增加，且包含税收上调[121] 租赁业务相关 - 2023年1月1日起生效的AR PENN Master Lease初始租金为2.841亿美元，包括2.082亿美元建筑基础租金、4300万美元土地基础租金和3290万美元百分比租金[102] - 2023年1月1日起生效的2023 Master Lease基础租金为2.322亿美元，Master Development Agreement包含额外租金，GLPI将为Aurora项目提供至多2.25亿美元资金，为其他开发项目提供至多3.5亿美元资金[102][103] - 2023年11月1日起，2023 Master Lease租金将一次性增加140万美元，并从2023年11月1日起每年按1.5%固定递增[103] - AR PENN主租赁初始租金为2.841亿美元，2023年主租赁基本租金为2.322亿美元，租金将有调整[136] - 2023年第二季度和上半年支付给REIT房东的总金额分别为2.342亿美元和4.674亿美元[138] 博彩业务数据 - 2023年和2022年上半年，老虎机收入分别约占公司博彩收入的85%和83%[106] - 公司典型的老虎机赢率在投币金额的7% - 11%之间，桌游持有率在桌游下注金额的15% - 28%之间[106] - 公司业务主要集中在区域博彩市场，桌游持有率相对稳定，其变化通常不会对公司经营业绩和现金流产生重大影响[106] - 2023年Q2公司博彩收入12.928亿美元，同比下降2.5%；H1博彩收入26.174亿美元，同比增长0.02%[112] 公司整体财务数据 - 2023年Q2公司总营收16.748亿美元，同比增长2.9%；H1总营收33.481亿美元，同比增长4.9%[109][112] - 2023年Q2公司净收入7810万美元，同比增长199.2%；H1净收入5.925亿美元，同比增长662.5%[109] - 2023年Q2公司调整后EBITDA为3.304亿美元，同比下降30.7%；H1调整后EBITDA为6.626亿美元，同比下降27.3%[109] - 2023年Q2公司净收入利润率为4.7%，同比增长3.1个百分点；H1净收入利润率为17.7%，同比增长15.3个百分点[109] - 2023年Q2公司调整后EBITDAR利润率为28.5%，同比下降2.5个百分点；H1调整后EBITDAR利润率为28.5%，同比下降2.8个百分点[109] - 2023年Q2公司调整后EBITDA利润率为19.7%，同比下降9.6个百分点；H1调整后EBITDA利润率为19.8%，同比下降8.8个百分点[109] - 2023年Q2公司总运营费用14.693亿美元，同比增长10.9%；H1总运营费用29.435亿美元，同比增长13.4%[113] - 2023年Q2和H1净利息支出分别减少7940万美元和1.276亿美元，降幅为40.7%和35.8%，主要因主租赁利息成本净减少[116] - 2023年Q2和H1利息收入分别增加850万美元和1850万美元，增幅为607.1%和1027.8%，主要因执行短期投资策略[116] - 2023年Q2来自非合并附属公司的收入增加540万美元，增幅300.0%；H1减少70万美元，降幅6.7%[116] - 2023年Q2和H1其他收入主要为未实现持有收益630万美元和310万美元，上年同期为未实现持有损失1690万美元和5560万美元[117] - 2023年Q2和H1所得税费用分别为3470万美元和2.026亿美元，有效税率分别为30.7%和25.5%，上年同期分别为68.3%和57.2%[117] - 2023年第二季度公司净利润7810万美元，净利润率4.7%；上半年净利润5.925亿美元，净利润率17.7%[128] - 2023年第二季度公司调整后EBITDA为3.304亿美元，调整后EBITDA利润率19.7%；上半年为6.626亿美元，利润率19.8%[128] - 2023年第二季度公司调整后EBITDAR为4.768亿美元，调整后EBITDAR利润率28.5%；上半年为9.55亿美元，利润率28.5%[128] 各部门业务数据 - 2023年Q2和H1东北部门收入分别增加310万美元和4510万美元，增幅为0.5%和3.4%[118] - 2023年Q2和H1南方部门收入分别减少3030万美元和5690万美元，降幅为8.9%和8.4%[120] - 2023年Q2和H1西方部门收入分别减少2380万美元和3500万美元，降幅为15.5%和11.9%[120] - 2023年Q2和H1东北、南方、西方部门调整后EBITDAR有不同程度增减变化[118][120] - 2023年第二季度中西部地区收入2.933亿美元，同比减少300万美元，降幅1.0%；上半年收入5.886亿美元，同比增加940万美元，增幅1.6%[121] - 2023年第二季度互动部门收入2.575亿美元，同比增加1.026亿美元，增幅66.2%；上半年收入4.91亿美元，同比增加1.946亿美元，增幅65.7%[121] - 2023年第二季度其他业务收入620万美元，同比增加30万美元，增幅5.1%；上半年收入1200万美元，同比减少120万美元，降幅9.1%[122] - 2023年第二季度中西部地区调整后EBITDAR为1.271亿美元，同比减少420万美元，降幅3.2%；上半年为2.527亿美元，同比减少410万美元，降幅1.6%[121] - 2023年第二季度互动部门调整后EBITDAR为 - 1280万美元，同比增加800万美元，增幅38.5%；上半年为 - 1850万美元，同比增加1230万美元，增幅39.9%[121] - 2023年第二季度其他业务调整后EBITDAR为 - 2530万美元，同比减少190万美元，降幅8.1%；上半年为 - 5260万美元，同比减少550万美元，降幅11.7%[122] 现金流与资本支出 - 2023年上半年经营活动提供的净现金为3.237亿美元，较2022年的4.364亿美元减少1.127亿美元，降幅25.8%[130] - 2023年上半年投资活动使用的净现金为4.629亿美元，较2022年的1.137亿美元增加3.492亿美元，增幅307.1%，主要用于Barstool收购和资本支出[130][131] - 2023年上半年融资活动使用的净现金为2.141亿美元，较2022年的4.773亿美元减少2.632亿美元，降幅55.1%，主要用于回购普通股和偿还债务[130][132] - 2023年和2022年上半年资本支出分别为1.328亿美元和1.256亿美元，预计2023年全年资本支出约4.13亿美元[131] 债务与融资相关 - 截至2023年6月30日，公司总债务本金为28亿美元，其中修订信贷安排下未偿还15亿美元[132] - 2023年第二季度和上半年，公司分别回购379.1258万股和543.8221万股普通股，花费9980万美元和1.498亿美元，平均价格分别为每股26.31美元和27.54美元[133] - 截至2023年8月8日，2022年12月授权的7.5亿美元股票回购计划剩余可用额度为7.495亿美元[133] - 2023年8月8日，公司与ESPN达成体育博彩协议，初始10年每年支付1.5亿美元现金[134] - 截至2023年6月30日，公司修订信贷安排的未偿总余额为15亿美元，包括5.225亿美元的修订定期贷款A安排和9.9亿美元的修订定期贷款B安排，修订循环信贷安排下有9.766亿美元的可用借款额度[148] - 2023年7月1日至2024年6月30日，固定利率长期债务到期金额为0，平均利率无；2026年7月1日至2027年6月30日，固定利率长期债务到期金额为4亿美元，平均利率为5.625%；2028年及以后，固定利率长期债务到期金额为4亿美元，平均利率为4.125%；2025年7月1日至2026年6月30日，固定利率长期债务到期金额为3.305亿美元，平均利率为2.750%；2023年7月1日至2024年6月30日至2028年及以后，可变利率长期债务到期金额分别为3750万美元、3750万美元、3750万美元、4.5亿美元、1000万美元、9.4亿美元，平均利率分别为5.387%、5.344%、5.321%、5.091%、5.968%、5.968%[149] 外汇折算与风险 - 2023年第二季度和上半年，公司分别产生未实现外汇折算调整收益3640万美元和4460万美元，而2022年同期分别为未实现外汇折算调整损失6270万美元和2690万美元[152] - 公司面临短期浮动利率借款的利率不利变化带来的市场风险，以及因国际实体财务报表货币换算产生的外汇汇率风险，且目前未进行套期保值安排[148][150][151] 公司运营与财务估计 - 公司认为运营产生的现金、手头现金以及修订信贷安排下的可用资金，足以满足可预见未来的预期义务，但运营产生足够现金流的能力受多种因素影响[139] - 公司历史上保持股权和债务融资混合的资本结构，预计通过运营产生的内部资金和/或在债务或股权市场再融资来履行到期债务义务[139] - 公司对AR PENN主租赁和2023年主租赁中土地和建筑物组件的租赁分类评估，需管理层进行重大估计和假设[140] - 公司收购Barstool时，对购买价格进行分配，需管理层对无形资产等进行重大估计和假设，估值中使用的重要假设包括收入增长、折现率等[142][143] 前瞻性陈述与会计准则 - 本季度报告包含前瞻性陈述，受多种风险和不确定性因素影响，实际结果可能与陈述存在重大差异[146][147] - 关于新会计准则及其对未经审计合并财务报表的影响，可查看报表附注中的“新会计准则”部分[145]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收16.7亿美元，调整后EBITDAR为4.782亿美元，东北部门表现强劲，抵消了南部地区同比疲软的业绩 [11] - 零售EBITDAR利润率受区域博彩收入向东北转移及部分物业诉讼和解影响，同比下降约100个基点 [12] - 一季度新增超35万个客户忠诚度计划新注册用户，同比增长13%，63%的数据库增长来自在线业务 [15] - 一季度互动业务EBITDAR亏损570万美元，一半归因于低持有率，一半归因于Barstool Sports的季节性因素 [31] - 一季度公司报告Barstool Sports收购收益8340万美元，房地产投资信托交易收益5.008亿美元 [28] - 2023年营收指引上调至63.7 - 68.1亿美元，此前为61.5 - 65.8亿美元，预计Barstool全年贡献约2.2 - 2.3亿美元营收 [26] - 2023年EBITDA指引维持在18.75 - 20亿美元不变，预计Barstool Sports全年EBITDA盈亏平衡 [33] - 一季度公司回购160万股，花费5000万美元，平均每股30.36美元；季度末后又回购64.7万股，花费1900万美元，平均每股29.21美元 [39] - 一季度末公司流动性为23亿美元，包括13亿美元现金及现金等价物；传统净债务为14亿美元，较2022年12月31日增加约3亿美元 [40] - 一季度末租赁调整后净杠杆率为4.6倍，2022年12月31日为4.4倍，预计年底降至约4.5倍 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 零售业务调整后EBITDAR为5.112亿美元，调整后EBITDAR利润率为35.5% [24] 互动业务 - 互动业务一季度收入因收购Barstool Sports及体育博彩业务在俄亥俄州和马萨诸塞州的推出而有所改善 [21] - 在安大略省，体育博彩3月实现创纪录的总收入，六个月留存率比美国高118%；在线赌场连续九个月实现创纪录的毛博彩收入，在线体育博彩向在线赌场的交叉销售率比美国高26% [21][22] Barstool Sports业务 - 一季度Barstool Sports在媒体方面表现出色，跨平台浏览量创纪录，同比增长超40%，YouTube订阅者和TikTok粉丝均增长超60% [23] - 一季度Barstool Sports贡献营收2820万美元 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月业务呈现前慢后强态势，最后一个周末的老虎机业务量创年内新高 [13] - 与2019年第一季度相比，21 - 34岁年龄段增长76%，35 - 44岁增长51%，45 - 54岁增长38%，55 - 64岁增长12%，65岁以上下降13% [86] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出增强版和重新品牌化的客户忠诚度计划PENN Play，旨在整合旗下品牌，提供无缝的全渠道体验 [17] - 计划在2024年加大数字业务的营销和推广投入，预计2025年及以后实现盈利增长 [54][56] - 完成向安大略省平台的迁移后，将提升Barstool Sportsbook和赌场的性能，增强客户忠诚度和留存率 [22] - 公司在应对新市场竞争时，聚焦高价值客户，采取更具战略性的产品和服务策略 [74][75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境不确定且部分市场供应增加，但公司物业表现出比预期更强的韧性 [10] - 目前判断全年业绩还为时尚早，需关注宏观环境和客户趋势的变化 [50][51] - 对公司产品和技术在安大略省的表现感到鼓舞，相信将其引入美国市场后会有更好的表现 [57][58] - 认为在线赌场合法化是时间问题，公司技术和产品迁移的时机有利于未来发展 [136][137] 其他重要信息 - 公司发布了2022年企业社会责任报告，在环境、社会和治理（ESG）方面取得进展 [43] - Barstool Sports在一季度举办了多项活动，包括推动多元化和包容性的讨论、提供灾害救援以及提高心理健康意识等 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 上季度提到EBITDA指引中点可能保守，现在看法是否改变，互动业务全年是否仍有望实现约2500万美元的正收益？ - 公司认为目前判断全年情况还为时尚早，需关注宏观环境和客户趋势变化，互动业务方面维持之前的观点 [50][52] 问题2: 如何看待2024 - 2025年数字业务盈利能力与2023年的对比，以及Barstool Sports在2024年的盈利能力？ - 公司认为目前讨论2024 - 2025年的盈利曲线细节还为时尚早，但对安大略省的产品表现感到鼓舞，预计迁移后产品会有更好表现；关于Barstool Sports 2024年的盈利情况，公司将在年底合适的时候提供相关指引，目前预计其收入将继续增长 [56][61][62] 问题3: 一季度东北和中西部地区收入增长，何时这些地区的利润传导能恢复到过去的正常水平？ - 公司认为目前已开始看到费用增长放缓，随着设施的增加和策略的调整，情况正在逐渐稳定；4月可能是最后一个受同比数据干扰较大的月份，5 - 6月后可开始正常进行同比比较 [67][76] 问题4: 年轻人群体业务同比略有放缓，如何看待这一变化？ - 公司认为这可能是去年的动态影响，与2019年相比，各年龄段业务仍有显著增长；65岁以上人群业务下降可能与不再提供自助餐等因素有关，公司目标是将降幅收窄至个位数 [86][87][88] 问题5: Barstool昨晚的社交媒体事件是否有财务影响，如何在发展过程中保护内容和人才？ - 公司不评论内部人事问题，认为已妥善处理；Barstool是强大的体育媒体品牌，有优秀的团队和知识产权，未来前景光明；Barstool认为自身独特的文化和运营模式是成功的关键，会在遵守监管的前提下继续发展 [93][95][97] 问题6: 拥有自己的技术栈后，哪些因素将推动美国市场的客户留存率提高？ - 公司认为新的技术栈将带来更多自动化和灵活性，能够实现更个性化的营销和推广，提高客户留存率；目前在第三方平台上的营销效果不佳，迁移后将改善这一情况 [130][131][132] 问题7: 能否提供Barstool收入中广告和电子商务的细分数据？ - 公司表示目前不适合提供详细的收入细分数据，未来可能会公布，广告是主要收入驱动因素 [107] 问题8: 年初iGaming在六七个州有立法支持，但目前停滞，行业从中吸取了什么教训，未来情况如何？ - 公司认为2023年可能不会有进展，但2024年有可能；在线赌场合法化是趋势，一旦中西部有一两个州合法化，可能会引发其他州的竞争；公司技术和产品迁移的时机有利于未来发展 [135][136][137] 问题9: Barstool成为更大、更受监管的公司一部分后，如何看待无机增长机会？ - Barstool认为加入PENN后有更多机会开展大型体育赛事直播等业务，未来会考虑更多的发展机会，如拓展新的受众群体、进入新的领域等 [140][141][142] 问题10: 如何看待Barstool在马萨诸塞州首月6%的GGR份额？ - 公司认为各州的市场情况和数据披露不同，在州级市场推出业务时采取了谨慎的促销策略，能够在首月实现正NGR，并在第三个月左右实现盈利；体育博彩市场的头部玩家都在关注盈利能力，未来可能会减少营销和促销支出 [150][151][152]

财务业绩 - 2023年第一季度净收入为5.144亿美元，净收入利润率为30.7%[5][11][16] - 调整后EBITDA为3.322亿美元，调整后EBITDAR为4.782亿美元，调整后EBITDAR利润率为28.6%[74][101] - 提高2023年营收指引范围至63.7 - 68.1亿美元，EBITDAR指引范围18.75 - 20亿美元不变[38] 业务表现 - 零售业务在15个州运营32家体育博彩店，Q1零售收入同比增长11%[68][114] - 互动业务收入2.335亿美元，收购Barstool Sports后增长显著，排除相关因素同比约增24%[104] - iCasino业务和Penn Game Studios增长良好，iCasino GGR和工作室处理量均有提升[97] 市场与客户 - 安大略省是北美体育博彩和iCasino的顶级市场，增长强劲[35] - PENN Play数据库增长至约2700万会员，不同年龄段客户有不同增长趋势[53] 战略举措 - 专注有机交叉销售，利用零售赌场、体育媒体资产和技术加强业务[53] - 推进四个零售增长项目，预计2025年底前开业，总预算约8.5亿美元[55] 风险管理 - 准备通过成本缓解措施抵消近一半的收入下降，约45%可通过削减开支抵消[57]

公司业务运营情况 - 截至2023年3月31日，公司运营43处物业，在17个司法管辖区开展在线体育博彩，在5个司法管辖区开展在线赌场业务，PENN Play会员约2700万[89] - 公司将运营部门合并为五个可报告部门，包括东北、南方、西部、中西部零售运营部门和互动部门[96] Barstool Sports收购情况 - 2023年2月17日，公司以约4.055亿美元收购Barstool Sports剩余64%的流通股，收购完成后Barstool成为公司间接全资子公司，收购前公司持有36%股权，收购时Barstool公允价值为6.6亿美元[90] - 为完成Barstool收购，公司发行2442809股普通股，并使用3.153亿美元现金，包括交易费用和偿还Barstool债务[91] - 公司收购Barstool时进行估值，确定购买价格分配，涉及多项重大估计和假设[125][126] 主租赁协议情况 - 2023年2月21日，公司与GLPI修订并重述PENN主租赁协议，初始租金为2.841亿美元，包括2.082亿美元建筑基础租金、4300万美元土地基础租金和3290万美元百分比租金[91] - 2023年1月1日起，公司与GLPI签订新主租赁协议，初始基础租金为2.322亿美元，还包含额外租金[92] - GLPI将根据主开发协议，为Aurora项目提供最高2.25亿美元资金，为其他开发项目提供最高3.5亿美元资金，资金义务于2026年1月1日到期[93] - 2023年11月1日起，2023年主租赁租金将一次性增加140万美元，之后每年按1.5%固定递增[93] - 2023年2月21日生效的AR PENN主租赁初始租金为2.841亿美元；2023主租赁基本租金为2.322亿美元，GLPI将为相关项目提供最高5.75亿美元资金[119][120] - 2023年主租赁租金自2023年11月1日起每年有1.5%的固定增幅[121] - 截至2023年3月31日的三个月，支付给REIT房东的总金额为2.332亿美元，2022年同期为2.293亿美元[121] - 公司评估AR PENN主租赁和2023年主租赁的租赁分类时需进行重大估计和假设[124] 博彩业务收入结构 - 2023年和2022年第一季度，老虎机收入分别约占博彩收入的84%和81%[95] - 公司典型的老虎机赢率在投币金额的7% - 11%之间，桌游持有率在投注金额的15% - 28%之间[95] 公司整体财务关键指标变化 - 2023年第一季度公司总营收16.733亿美元，较2022年同期的15.642亿美元增长7.0%，其中博彩收入13.246亿美元，增长2.6%，食品、饮料、酒店及其他收入3.487亿美元，增长27.7%[100] - 2023年第一季度净利润5.144亿美元，净利润率30.7%，而2022年同期净利润为5160万美元，净利润率3.3%[97] - 2023年第一季度调整后EBITDAR为4.782亿美元，调整后EBITDAR利润率28.6%，2022年同期分别为4.947亿美元和31.6%[97] - 2023年第一季度调整后EBITDA为3.322亿美元，调整后EBITDA利润率19.9%，2022年同期分别为4.346亿美元和27.8%[97] - 2023年第一季度总运营费用14.742亿美元，较2022年同期的12.722亿美元增长15.9%，其中博彩费用增长6.2%，食品、饮料、酒店及其他费用增长42.1%，一般及行政费用增长33.0%，折旧和摊销费用下降9.1%[101] - 2023年第一季度净利息费用为1.13亿美元，较2022年同期减少4830万美元，降幅29.9%[102] - 2023年第一季度利息收入为1040万美元，较2022年同期增加990万美元，增幅1980.0%[102] - 2023年第一季度来自非合并附属公司的收入为260万美元，较2022年同期减少610万美元，降幅70.1%[102] - 2023年第一季度Barstool收购净收益为8340万美元，REIT交易净收益为5.008亿美元[102] - 2023年第一季度所得税费用为1.679亿美元，较2022年同期增加1.203亿美元，增幅252.7%，有效税率从48.0%降至23.8%[102][103] - 2023年第一季度净利润为5.144亿美元，利润率为30.7%；2022年同期净利润为5160万美元，利润率为3.3%[111] - 2023年第一季度调整后EBITDA为3.322亿美元，利润率为19.9%；2022年同期为4.346亿美元，利润率为27.8%[111] - 2023年第一季度调整后EBITDAR为4.782亿美元，利润率为28.6%；2022年同期为4.947亿美元，利润率为31.6%[111] - 2023年第一季度经营活动提供的净现金为1.477亿美元，较2022年同期减少7720万美元，降幅34.3%[113] - 2023年第一季度投资活动使用的净现金为3.782亿美元，较2022年同期增加3.386亿美元，增幅855.1%[113] - 2023年第一季度融资活动使用的净现金为8300万美元，较2022年同期减少1.562亿美元，降幅65.3%[113] - 2023年第一季度资本支出为6320万美元，2022年同期为6560万美元；预计2023年全年资本支出约4.13亿美元[115] 各业务线财务关键指标变化 - 2023年第一季度东北分部总收入7.005亿美元，较去年同期增加4200万美元，增幅6.4%，调整后EBITDAR为2.129亿美元，较去年增加770万美元，增幅3.8%，但利润率降至30.4%[104] - 2023年第一季度南部分部总收入3.148亿美元，较去年同期减少2660万美元，降幅7.8%，调整后EBITDAR为1.236亿美元，较去年减少2290万美元，降幅15.6%，利润率降至39.3%[105] - 2023年第一季度西部分部总收入1.297亿美元，较去年同期减少1120万美元，降幅7.9%，调整后EBITDAR为4910万美元，较去年减少210万美元，降幅4.1%，利润率升至37.9%[105] - 2023年第一季度中西部分部总收入2.953亿美元，较去年同期增加1240万美元，增幅4.4%，调整后EBITDAR为1.256亿美元，较去年增加10万美元，增幅0.1%，利润率降至42.5%[106] - 2023年第一季度互动分部总收入2.335亿美元，较去年同期增加9200万美元，增幅65.0%，调整后EBITDAR亏损从1000万美元减至570万美元，利润率升至 - 2.4%[106] - 2023年第一季度其他业务总收入580万美元，较去年同期减少150万美元，降幅20.5%，调整后EBITDAR亏损2730万美元，较去年增加360万美元，增幅15.2%[106] 各业务线收入变化原因 - 东北分部收入增加主要因赌场、酒店和餐饮场所客流量增加，调整后EBITDAR利润率下降因收入增加导致劳动力和销售成本上升[104] - 南部分部收入减少主要因多处物业客流量下降，调整后EBITDAR及利润率下降因博彩收入减少[105] - 西部分部收入减少主要因出售拉斯维加斯热带酒店，调整后EBITDAR利润率上升因齐亚公园赌场收入增加[105] - 互动分部收入增加主要因收购巴斯托体育及在更多司法管辖区运营，调整后EBITDAR及利润率上升因收入增长快于运营费用增长[106] 公司债务及资金情况 - 截至2023年3月31日，公司总债务本金为28亿美元，修订后的循环信贷安排下可用借款额度为9.765亿美元[116] - 截至2023年3月31日，公司修订信贷安排的未偿总余额为15亿美元，包括5.294亿美元的修订定期贷款A安排和9.925亿美元的修订定期贷款B安排[131] - 截至2023年3月31日，公司修订循环信贷安排下有9.765亿美元的可用借款额度[131] - 2023年3月31日，固定利率长期债务中，4亿美元平均利率为5.625%，4亿美元平均利率为4.125%，3.305亿美元平均利率为2.750%[133] - 2023年3月31日，可变利率长期债务平均利率在4.760% - 5.670%之间[133] - 公司认为运营产生的现金、手头现金及修订信贷安排下的可用资金足以满足可预见未来的义务，但存在诸多不确定因素[122][123] 公司股权回购情况 - 2023年第一季度公司回购1646963股普通股，花费5000万美元，平均价格为每股30.36美元；截至2023年5月3日，2022年2月和12月授权的回购计划剩余额度分别为8040万美元和7.5亿美元[118] 外币折算调整收益情况 - 2023年和2022年截至3月31日的三个月，公司分别产生820万美元和3580万美元的未实现外币折算调整收益[134]

公司风险 - 公司的业务对经济衰退和其他无法控制的因素导致的消费者离散支出减少敏感[46] - 公司的运营结果可能因季节性和其他因素波动，周期性的运营结果不能保证未来表现[46] - 公司的预测受到重大风险、假设、估计和不确定性的影响，包括对未来立法和法规变化的假设，可能与预期有很大不同[47] - 公司的业务和运营可能会受到流行病、大流行病和其他不利公共卫生事件的不利影响，包括COVID-19[78] - 公司的运营和成功在很大程度上取决于管理层和关键人员的技能和经验[81] - 公司竞争对手众多，员工流失、效率低下和内部控制失败可能会导致负面影响[82] - 公司需避免侵犯他人知识产权，可能面临知识产权侵权诉讼[86] - 公司需管理并整合收购的业务，可能面临挑战和困难[88] - 极端天气条件可能中断公司运营并影响财务状况[90] - 公司的信息技术和其他系统面临网络安全风险，尤其是随着互动业务的增长[96] - 公司可能面临赌博行业的交易、风险管理和定价风险[101] - 公司的负债可能会对财务状况产生不利影响[104] - 公司可能需要通过运营现金流、借款或股权或债务融资来扩张，可能面临融资困难[105] - 公司受到广泛的州、省和地方监管，监管机构有权限制、暂停、不予续许可或吊销营运执照[108] - 新兴技术领域的法律可能会对公司经营造成额外负担，监管机构对新兴法律的解释和执行可能不一致[109] - 公司必须遵守银行保密法，报告超过10000美元的货币交易，还需报告可疑活动[111] - 公司需遵守环境法律，可能面临环境责任和成本[115] - 公司需支付大量税费，政府可能提出增加赌博税收的建议[118] 公司运营 - 公司依赖版权、商标、商业秘密等措施保护知识产权[85] - 公司商业成功取决于开发新技术和产品，并成功获得或收购知识产权保护[85] - 公司依赖第三方支付处理器处理用户存款和提款，可能面临支付相关风险[90] - 公司需遵守支付卡网络和银行规则，违规可能导致罚款和影响运营[90] - 公司依赖第三方移动应用分发平台，关系良好对业务有利[91] - 公司依赖第三方地理定位和身份验证系统以确保符合与体育博彩和在线游戏服务相关的某些法律和法规[92] - 公司依赖第三方体育数据提供商获取体育赛事的实时和准确数据，如果这些第三方表现不佳或终止与公司的关系，公司的成本可能会增加[95] - 公司拓展新产品可能会分散管理层的注意力，对现有产品市场份额和用户支出造成负面影响[97] - 公司可能需要进行复杂且昂贵的销售和市场推广活动，但可能无法获得预期回报[100] - 公司的互动业务增长将取决于吸引和保留用户[99] 公司财务 - 公司2022年净利润率为3.5%，调整后EBITDAR率为30.3%，调整后EBITDA率为28.0%[2] - 公司2022年总营收较2021年增长8.4%，其中游戏营收增长5.2%，餐饮、酒店等营收增长25.0%[3] - 公司2022年总收入为21.3亿美元，较2021年增长100.9%[163] - 公司2022年调整后的EBITDAR为-97.6亿美元，较2021年-100.7亿美元有所改善[N/A] - 公司的主要收入来自游戏收入，主要由老虎机和桌面游戏以及在线赌博等组成，老虎机收入占比约为84%至87%[140] - 公司的关键绩效指标包括老虎机投注额、桌面游戏下注额和赢得百分比，这些指标对公司的净收入影响较小[141] - 公司的桌面游戏持有率相对稳定，变化不会对运营现金流产生重大影响[142] 公司业务 - 公司在2022年12月31日经营着20个州内的43个物业[131] - 公司拥有约2600万会员的mychoice客户忠诚计划[131] - 公司通过与GLPI签订的三重净主租约持有大部分房地产资产[131] - 公司通过收购Barstool Sports, Inc.和theScore等公司，加强了在零售赌博、iCasino和体育博彩产品领域的市场推广[133][135] - 公司通过与GLPI的交易，出售和租赁地产资产，以及进行多项收购和投资，加速了在零售和在线赌博、体育博彩娱乐领域的发展[134][136] - 公司通过实施资本支出计划、战略收购和投资、开发新的游戏场所等方式，继续扩大游戏业务[137] - 公司继续专注于从最近收购中获得的收入和成本协同效应，通过全渠道分销策略为客户提供更多游戏体验[139]

市场表现 - 安大略省成为公司北美体育博彩和线上赌场的顶级市场，12月体育博彩和线上赌场总博彩收入（GGR）创纪录[2] - 公司运营31家零售体育博彩店，在14个州开展业务，不含内华达州的处理市场份额为18%（2022年1月 - 11月）[12] 财务状况 - 2022年第四季度，公司收入15.86亿美元，同比增长0.8%；净收入4500万美元；调整后息税折旧摊销前租金前利润（Adjusted EBITDAR）4.68亿美元，同比下降2.5%[23] - 2022年全年，公司净收入2.217亿美元，收入64.017亿美元，调整后EBITDAR 19.394亿美元，调整后EBITDA 17.898亿美元；2023年，公司预计收入在61.5亿 - 65.8亿美元之间，调整后EBITDAR在18.75亿 - 20亿美元之间[25] 客户与数据库 - 年轻客户群体参与度稳步上升，21 - 44岁客户群体在2017 - 2022年占总零售理论收益的比例从10.8%增长至18.5%[9] - mychoice数据库会员增长至超2500万，公司通过零售、互动和媒体业务持续扩大受众群体[44] 业务发展 - 线上赌场业务因新增内容（包括宾恩游戏工作室的自有游戏）取得更好成绩，2022年第四季度GGR达6350万美元[14] - 3C技术（无现金、无卡、非接触式）迅速普及，已在21个场所部署，拥有13.6万mywallet客户，存款达8000万美元[33] 战略布局 - 专注有机交叉销售机会，投资市场领先的零售赌场、体育媒体资产和技术，构建一体化媒体、博彩和赌场平台[44] - 计划在2025年底前完成四个零售增长项目，预计总预算为8.5亿美元，GLPI将出资5.75亿美元，奥罗拉市将为奥罗拉好莱坞赌场出资5000万美元[67]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入为15.9亿美元，调整后EBITDAR为4.683亿美元，全年业绩略高于收入和EBITDAR指引区间中点 [26][53] - 2023年公司指导收入范围为61.5亿 - 65.8亿美元，调整后EBITDAR范围为18.75亿 - 20亿美元 [30][54] - 第四季度互动业务调整后EBITDA为520万美元，公司费用为2360万美元，向REIT房东现金支付为2.319亿美元，现金税为2650万美元，传统债务现金利息为2910万美元 [38] - 2023年互动业务预计EBITDA较2022年亏损7500万美元改善约1亿美元，公司费用约为1.1亿美元，总资本支出为4.13亿美元 [39] - 2022年第四季度回购290万股，花费9100万美元，全年回购1760万股，花费6.01亿美元，季度末后又回购100万股，花费3150万美元，目前2022年2月3日的7.5亿美元授权还剩1.18亿美元 [55] - 2022年底流动性为26亿美元，传统净债务为11亿美元，租赁调整后净杠杆为4.4倍，85%的债务为固定利率，最近债务到期日为2026年 [82] - 预计2023年现金利息支出为1.64亿美元，现金税约为1.55亿美元，加权平均完全稀释普通股股数预计为1.681亿股 [81] 各条业务线数据和关键指标变化 互动业务 - 尽管世界大赛不利体育博彩结果及新州上线费用，第四季度仍实现盈利，调整后EBITDA为520万美元 [29][32][38] - 2023年预计EBITDA较2022年亏损改善约1亿美元 [39] - 俄亥俄州上线后表现出色，首次存款人数创纪录，超50%在线交易量来自现有数据库 [32] 零售业务 - 第四季度零售业务调整后EBITDAR为4.871亿美元 [53] - 2023年零售EBITDA利润率预计接近36% [54] 媒体业务 - theScore媒体业务和Barstool Sports在第四季度表现出色，theScore移动媒体受众参与度同比增长35%，Barstool Sports在2022年实现创纪录收入 [50] 各个市场数据和关键指标变化 安大略省 - 成为公司北美体育博彩和iCasino最大市场，第四季度表现强劲，12月毛收入和净收入创纪录 [33] - 尽管运营商数量增加50%，仍保持市场份额 [33][49] - 技术平台转型后，3个月客户留存率提高约85%，交叉销售率提高近20%，持有率提高114个基点 [34] 美国市场 - 零售体育博彩方面，目前在14个州运营31家零售体育博彩店，市场份额约为18%（内华达州除外） [47] - 在线体育博彩方面，由于资源集中在平台迁移和安大略省业务，市场份额有所下降 [94] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年夏季将Barstool Sportsbook过渡到自有技术平台，预计互动业务盈利能力将有1亿美元的提升 [30] - 计划在2月完成对Barstool Sports剩余64%股权的收购，以增强客户获取和交叉销售能力 [35][81] - 继续推进3C技术在更多门店的部署，提升客户体验和忠诚度 [45][46] - 加强品牌营销连接，提供更无缝的全渠道体验，以促进零售和在线赌场业务发展 [84] - 预计下半年在营销上更加积极，以扩大市场份额，特别是在转换到自有技术平台后 [58][67] - 行业竞争方面，在线体育博彩促销环境趋于理性，CPAs更具吸引力 [20][84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济逆风持续，但公司2022年仍取得稳健业绩，第四季度末和1月业务表现强劲 [25][26][53] - 2023年指导考虑了经济不确定性和部分市场新供应的影响，采取了保守态度，但如果业务现状保持，指导中点可能偏保守 [30][86][118] - 劳动力市场和住房市场对消费者行为影响较大，目前劳动力市场状况良好，住房市场保持相对稳定 [65][92] - 对安大略省业务表现满意，相信美国业务在迁移到自有技术平台后有很大提升空间 [34][42][67] - 看好iCasino业务长期潜力，特别是在迁移到自有玩家账户管理系统后 [84] 其他重要信息 - 公司完成了范围1和2温室气体排放评估，计划4月发布2022年企业社会责任报告及首次SASB披露 [36] - 完成了全公司强制性多元化、公平和包容培训，即将开始针对领导团队的第二阶段培训 [36] - Penn Interactive获得了负责任博彩委员会的RG Check iGaming认证，是美国首个通过该认证的运营商 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2023年指导中，陆地业务宏观相关逆风与新供应威胁的具体情况，以及36%利润率指导是否包含劳动力成本上升 - 公司在制定2023年指导时，考虑了部分市场新供应的影响，并基于市场趋势增加了一定保守因素；预计劳动力成本可能增加，但技术改进和非博彩设施的提升可部分抵消这一影响 [86][87] 问题: 第四季度和1月，随着股市波动、利率上升和住房市场担忧增加，每位访客的消费是否有变化 - 2022年6月和11 - 12月业务有短暂疲软，部分受天气影响，圣诞节至新年期间业务强劲，且1月势头持续；消费者每次访问的消费与去年持平或略高，远高于2019年；劳动力市场和住房市场对消费者行为影响较大，而轻微的汽油价格或利率变化影响不大 [63][64][92] 问题: 互动业务1亿美元盈利提升中，有机增长和协同效应的贡献分别是多少 - 2023年协同效应作用较小，盈利提升主要来自业务增长、客户留存率提高、体育博彩向iCasino的交叉销售增加以及持有率上升；2024年成本协同效应将更明显 [107] 问题: 核心在线体育博彩业务的同比增长趋势 - 公司工程和产品团队主要专注于美国平台迁移和安大略省业务创新，美国第三方平台业务创新投入不足，市场份额有所下降 [94] 问题: 俄亥俄州体育博彩对陆地GGR和盈利能力的影响，以及互动业务全年2500万美元正EBITDA在上下半年的分布 - 俄亥俄州Barstool Sportsbook推出成功，吸引年轻客户，补充现有客户数据库，提升了业务量；互动业务第一、二季度接近盈亏平衡，第三季度可能为负，第四季度盈利能力最强 [100][101][102] 问题: 德克萨斯州和佐治亚州可能的博彩监管情况，以及全国范围内iGaming监管的潜在变化 - iGaming立法2023年进展不大，预计中西部可能率先行动；佐治亚州暂无更多信息；德克萨斯州立法周期刚开始，目前讨论和开放程度较高，公司在该州赛马领域有战略投资 [134] 问题: 安大略省的竞争格局以及公司取得初步成功的原因 - 安大略省竞争激烈，公司成功得益于theScore媒体生态系统的品牌忠诚度和自有平台的先进能力；尽管运营商数量增加，公司仍保持市场份额，且在线赌场交叉销售效果优于美国 [136] 问题: 2023年技术平台实施的节奏，以及传统市场CPAs的变化趋势 - 计划在美国棒球全明星周末同时在所有州上线技术平台；传统市场CPAs比一年前更具吸引力，行业对盈利能力的关注使市场环境更有利 [20][140] 问题: 收购Barstool Sports后，运营上会有哪些变化 - 目前暂无具体运营变化信息，后续财报电话会议将提供更多收购相关内容 [128] 问题: 安大略省和美国的连投组合差异，以及美国连投组合的提升空间 - 安大略省连投业务表现优于美国，但仍有提升空间，与美国顶级运营商相比，持有率还有200 - 300个基点的提升机会 [130] 问题: 下半年营销更积极的具体方式 - 将在付费媒体上更积极，更注重数字营销，同时加强有机和交叉销售机会以及用户获取，与合作伙伴共同推广 [132] 问题: 2023年零售Barstool品牌和无现金投资的计划 - 1亿美元增长资本支出将用于新酒店改造、Barstool零售体育博彩店推广和技术投资等项目 [15][39] 问题: 劳动力市场情况及劳动力可用性是否改善 - 多数岗位申请人数增加，业务可更满负荷运营；部分地区如科罗拉多州最低工资有上行压力，但整体劳动力流动增加可抵消高薪招聘需求 [18]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收16.25亿美元，调整后EBITDAR为4.72亿美元，同比增长7.5%，增长得益于互动业务和零售业务的强劲表现 [10] - 重申2022年营收指引为61.5 - 65.5亿美元，调整后EBITDA指引为18.75 - 20亿美元，预计全年营收和调整后EBITDA略高于指引区间中点 [29] - 第三季度末现金余额17亿美元，流动性27亿美元，租赁调整后净杠杆率为4.3倍，85%的债务为固定利率，最近的债务到期日为2026年 [30] - 第三季度回购535万股，花费1.68亿美元，平均每股31.40美元；季度结束后又回购100万股，花费2910万美元，平均每股28.95美元，目前7.5亿美元授权下还剩2.11亿美元 [32] - 预计2022年公司费用约1亿美元，总资本支出约3亿美元，其中2亿美元为维护性资本支出，1亿美元为产生回报的可自由支配项目 [34] - 预计2022年现金利息支出1.15亿美元，现金税净额约6000万美元，第四季度加权平均完全稀释股份约1.73亿股 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 互动业务 - 第三季度互动业务包含堪萨斯州业务启动成本、安大略省首个完整足球赛季成本、加利福尼亚州游说费用1250万美元以及支付处理费调整790万美元 [11] - 10月互动业务实现盈利，安大略省theScore Bet表现强劲，媒体用户贡献的GGR比非媒体用户多80%以上 [18][43] - 第三季度iCasino业务引入226款新第三方游戏，PENN Game Studios推出Barstool Roulette并开发首款内部多线老虎机游戏，预计下月推出 [21] 媒体业务 - 尽管数字广告行业整体疲软，但第三季度媒体业务表现稳健，theScore用户参与度同比增长，新增NFL Insider Jordan Schultz的内容；Barstool Sports也持续增加新内容、新影响者并扩大受众群体 [23] 各个市场数据和关键指标变化 堪萨斯州 - 9月1日在堪萨斯州推出零售和在线体育博彩，人均首次存款达到历史最高水平，超过45%的在线投注额来自现有mychoice数据库 [16][17] 安大略省 - 已成为北美在线体育博彩和iCasino的顶级市场，首个足球赛季中两个类别都有良好发展势头；向自有技术平台的过渡表现出色，利用率提高，新增投注市场和其他功能 [19][20] 宾夕法尼亚州 - 该地区业务受到新竞争影响，卫星赌场的出现使公司现有物业如the Meadows和PNRC失去了部分市场份额，但纽约和摩根敦的新物业弥补了部分损失 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续重新构想物业，以吸引21 - 44岁的年轻群体，通过打造动态零售体育博彩区、体育酒吧、引入第三方餐饮概念、更新酒店产品、提供新娱乐项目和采用一流技术来实现 [13] - 计划在2023年年中将Barstool Sportsbook迁移至自有技术平台，之后将在美国实现成本节约和营销能力提升 [20] - 宣布与GLPI达成新的主租赁协议，包括伊利诺伊州奥罗拉和乔利埃特的两个新陆地设施，以及俄亥俄州、内华达州、宾夕法尼亚州和马里兰州的其他物业，新租赁协议固定年增长率为1.5% [37] - 计划在2023年末开始建设四个新项目，包括伊利诺伊州的新陆地设施、好莱坞哥伦布酒店和拉斯维加斯M度假村的扩建，预计大部分支出将在2024年和2025年初进行 [41] - 互动业务强调产品和有机客户获取，而非激进的外部营销支出，通过在安大略省的经验，计划在美国迁移至自有技术平台后，在有吸引力的市场进行投资以实现盈利性增长 [42][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济面临逆风，但竞争和促销环境基本保持稳定，公司对2023年实现盈利充满信心 [10][12] - 对互动业务的近期表现感到鼓舞，特别是10月的盈利情况，认为随着技术平台的迁移和市场份额的扩大，未来前景乐观 [43][46] - 相信新的增长项目将带来高于当前股价的自由现金流回报，同时公司有能力在追求增长的同时保持现金状况和整体杠杆水平 [75] 其他重要信息 - 本季度启动范围1和2的碳排放评估，预计年底完成；连续第二年被评为董事会多元化冠军，女性成员占公司董事会的44% [26] - 作为400万美元承诺的一部分，宣布德克萨斯州的Prairie View A&M和密西西比州的Jackson State为第五和第六所进入STEM奖学金计划的学校 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 陆基业务中，东北部市场相对较弱，是否有特定原因？ - 主要是宾夕法尼亚州的影响，该地区新竞争导致公司现有物业失去部分市场份额，但新物业弥补了部分损失 [50][51] 问题2: 同行提到劳动力成本压力上升，公司情况如何？ - 季度初劳动力成本有一定上升，但目前已稳定；公司通过重新构想物业提高了劳动力效率，并预计将持续保持 [52][53] 问题3: 目前产品是否适合加大营销投入，还是等技术平台和iGaming业务进一步发展后再行动？ - 在安大略省，由于已使用自有技术平台并取得良好效果，公司会继续投资；预计2023年下半年在美国迁移至自有技术平台后，若CPA有吸引力，也会采取类似策略 [57][59] 问题4: 收购100%的Barstool后会有哪些重大变化？ - 交易完成后，公司将在媒体方面分享更多关于协同效应和广告合作的计划，预计2023年初会有相关媒体假设的指引 [64][66] 问题5: 3Cs技术的好处主要是推动业务量还是用于营销分析？ - 两者都有，该技术主要是为客户提供便利，减少摩擦，同时通过实时分析客户行为，为营销提供机会 [68] 问题6: 新增长项目的回报指标和是否还有其他类似项目？ - 四个新项目的回报情况良好，预计集体将带来高于当前股价的自由现金流回报；未来可能会在其他高增长物业进行酒店扩建等投资 [75][76] 问题7: 年轻群体的消费情况如何，公司的策略是什么？ - 年轻群体的访问量增加，每次访问的消费差距正在缩小；公司的策略是将他们纳入生态系统，培养忠诚度，随着时间推移提高消费能力 [80][81] 问题8: 互动业务在10月和第四季度是否盈利，以及对2023年的信心变化？ - 10月互动业务盈利，预计第四季度盈利，但受马里兰州业务启动、俄亥俄州业务前期投入和Mattress Mack世界大赛赌注的影响，盈利情况可能会有所波动；对2023年的盈利更有信心 [83][84] 问题9: 除CCC计划外，还有哪些整合在线和陆基体验的计划？ - 共享钱包是一个重要项目，预计2024年左右实现；公司还在内部讨论其他计划，预计2023年初分享 [87][88] 问题10: 年轻群体增长的催化剂是什么？ - 主要是COVID和在线体育博彩合法化；COVID期间公司重新开放吸引了年轻群体，并通过忠诚度计划留住了他们；在线体育博彩吸引了大量年轻客户 [90][94] 问题11: 忠诚度计划的重新构想和品牌重塑情况如何？ - 公司正在努力推进忠诚度计划的演变和品牌重塑，预计2023年初会有更多信息分享，将综合考虑所有年龄段的客户 [101][102] 问题12: 第三季度数字业务增长中有多少是由有利结果驱动的，安大略省与美国的游戏组合是否不同？ - 第三季度数字业务增长中，有利结果的影响不大；安大略省在自有技术平台上看到了强劲的串关玩法，预计将推出更多串关功能，且在线体育博彩的持有率略高于美国 [105][108] 问题13: 堪萨斯州的营销策略有哪些可借鉴之处？ - 提前利用mychoice数据库进行宣传和教育，帮助客户下载应用并参与互动；体育博彩推出后，新账户数量显著增加；这些经验可应用于俄亥俄州、马里兰州和马萨诸塞州 [110][112] 问题14: 互动业务全年亏损5000万美元的预测是否仍然合理，美国体育博彩2.0对行业和公司有何影响？ - 由于支付处理费和州业务启动等因素，该预测可能不准确；行业更加关注盈利能力，对公司有利，公司将在自有技术平台上线后利用有吸引力的CPA和留存率结果扩大市场份额 [116][119] 问题15: 公司的媒体资产是否完整，是否会通过并购或合作进行扩张？ - 目前公司认为媒体资产没有缺失，但会持续关注并寻找创造价值的机会 [121][122] 问题16: 是否会购买加拿大的陆基资产以增强全渠道业务？ - 目前没有相关计划，但不排除在合适的时机和价格下进行此类投资 [124][125] 问题17: 公司内部游戏的表现与第三方内容相比如何？ - 公司内部游戏的表现令人鼓舞，在新泽西州，超过20%的总投注额来自公司自主开发的游戏，特别是数字21点游戏 [126] 问题18: 本季度至今的市场趋势如何，以及吸引年轻数字老虎机客户的策略是什么？ - 本季度至今（10月）的趋势与第三季度一致，预计第四季度会有季节性下降；年轻群体中，除了男性通过在线体育博彩进入系统，也有大量年轻女性通过在线赌场进入；公司将通过提供更好的第三方内容和开发自有老虎机内容来吸引更多年轻客户 [131][135]