股价表现 - PENN Entertainment股价今日上涨9%至1920美元 达到3月初以来最高水平 [1] - 股价从4月初的1325美元低点持续回升 目前接近同比盈亏平衡水平 [2] 评级与目标价 - Citizens JMP将评级从"市场表现"上调至"跑赢大盘" 目标价设定为24美元 [1] - 本周已获两次看涨评级 此前摩根大通证券亦发布积极观点 [2] - 覆盖该股的18位分析师中50%维持"持有"或更低评级 [2] 市场交易数据 - 空头兴趣过去两个报告期增长56% 当前占流通股的134% [3] - 按当前交易速度空头需5个交易日回补头寸 [3] - 期权波动率指数(SVI)为44% 处于年度区间的第3百分位 显示市场预期波动性较低 [3]

Zacks Premium服务 - Zacks Premium提供多种工具帮助投资者更自信地进行投资 包括每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank、Zacks 1 Rank List、股票研究报告和高级股票筛选器 [1] - 该服务还包含Zacks Style Scores的访问权限 [1] Zacks Style Scores - Zacks Style Scores是一组辅助指标 帮助投资者挑选未来30天最有可能跑赢市场的股票 [2] - 每只股票根据价值、增长和动量特征获得A到F的评级 A表示最佳表现潜力 [2] - 该评分系统分为四个类别：价值评分、增长评分、动量评分和VGM综合评分 [3][4][5][6] 评分类别详解 - 价值评分使用P/E、PEG、Price/Sales等比率识别被低估的股票 [3] - 增长评分通过分析预测和历史收益、销售额及现金流寻找可持续增长的股票 [4] - 动量评分利用一周价格变化和月度盈利预期变化识别趋势性机会 [5] - VGM评分综合三种风格评分 筛选同时具备最佳价值、增长和动量特征的股票 [6] Zacks Rank与Style Scores的协同效应 - Zacks Rank 1(强力买入)股票自1988年以来年均回报率达+25.41% 超过标普500两倍 [8] - 每日有超过200只Strong Buy和600只Buy评级股票 结合A/B级Style Scores可优化选股 [8][9] - 即使Hold评级股票 若具备A/B级评分仍具上涨潜力 而Sell评级股票即使评分高也应避免 [10] PENN Entertainment案例 - PENN Entertainment是1982年成立的多辖区游戏和赛马设施运营商 拥有广泛地理布局 [11] - 当前获Zacks Rank 3(Hold)评级 但VGM评分为A 动量评分为B 过去四周股价上涨13.7% [12] - 2025财年两位分析师上调盈利预测 共识预期提升$0.42至每股$0.14 历史平均盈利惊喜达13.5% [12] - 凭借Zacks Rank和顶级Style Scores组合 该公司被列入投资者重点关注名单 [13]

Zacks Premium服务 - Zacks Premium提供多种工具帮助投资者更自信地进行投资 包括每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank Zacks 1 Rank List 股票研究报告和高级股票筛选器 [1] - 该服务还包含Zacks Style Scores 这是一组辅助指标 帮助投资者挑选未来30天可能跑赢市场的股票 [2] Zacks Style Scores分类 - Value Score通过P/E PEG Price/Sales等比率识别被低估的股票 [3] - Growth Score关注公司财务健康状况和未来前景 通过预测和历史收益 销售额及现金流评估可持续增长潜力 [4] - Momentum Score利用一周价格变动和月度盈利预测变化等因子 识别高动量股票的买入时机 [5] - VGM Score综合价值 增长和动量三项评分 采用加权方式选出最具吸引力的股票 [6] Zacks Rank与Style Scores协同效应 - Zacks Rank基于盈利预测修正对股票评级 1(强力买入)股票自1988年以来年均回报达25.41% 超过标普500两倍 [8] - 每日有超过200只1评级和600只2评级股票 结合A/B级Style Scores可最大化成功概率 [9][10] - 即使3(持有)评级股票 若具备A/B级Score仍具上行潜力 而4(卖出)或5(强力卖出)评级股票即使Score优异也可能因盈利预测下滑导致股价下跌 [10] PENN Entertainment案例 - PENN Entertainment是跨司法管辖区的游戏和赛马设施运营商 拥有广泛的地理布局和业务组合 [11] - 当前Zacks Rank为3(持有) VGM Score为A级 Value Score达B级 远期市盈率为122.81 [12] - 过去60天内两位分析师上调2025财年盈利预测 共识预期提升0.42美元至每股0.14美元 平均盈利惊喜达13.5% [12][13]

财务数据和关键指标变化 - 截至2025年4月28日，公司有150,800,295股普通股流通在外 [3] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2025财年独立注册公共会计事务所为普华永道 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 无 其他重要信息 - 会议以直播互动网络广播形式举行，股东可在全球任何地方参会、提问和投票 [1] - 会议前及会议期间股东可提交问题，问答环节将解答符合规则的问题，未解答问题会后将尽快发布在投资者关系网站并保留一周 [2] - 会议选举监票员为First Coast Results代表，已确认法定人数出席，投票通道已开启，已投票股东无需再次投票，未投票或想更改投票的股东可在问答环节结束前通过网络直播屏幕操作 [3][4] - 会议议程显示在网络直播屏幕顶部，行为规则在屏幕右下角，会议将按议程和规则进行 [4] - 会议有五项提案待表决，分别是选举两名二类董事、批准普华永道为2025财年独立注册公共会计事务所、对2024财年高管薪酬进行咨询性投票、对2022年长期激励薪酬计划进行第二次修订、关于无烟政策潜在成本节约报告的非约束性股东提案，董事会均建议投票支持前四项提案，反对第五项提案 [5][9][10][11] - H. U. Vora Special Opportunities Master Fund Limited持有公司100股普通股，提名三名董事候选人，但因董事会规定二类董事人数为两名，提名第三名二类董事的提案不符合规定 [7][8][9] - PwC的David Johnson出席会议，不发言但会在问答环节答疑 [9][10] 总结问答环节所有的提问和回答 - 无相关提问和回答内容

PENN Entertainment行业动态 - PENN Entertainment因收购并随后出售Barstool Sports而闻名 此举标志着公司进入在线体育博彩行业 并推动股价一度飙升至每股120美元以上 [1] 分析师背景 - 分析师Mehul Singh为纽约大学斯特恩商学院学生 拥有7年公开股票投资经验 曾通过监护账户进行交易 并撰写多份投资报告 [1] - 分析师具备风险投资侦察经验 主要关注医疗保健初创公司融资需求 同时拥有财富管理和私募股权投资经验 专注于远程医疗行业分析 [1] - 分析师核心投资理念为价值投资 重点关注消费工业或科技领域 偏好具有中低增长潜力但商业模式稳定/可重复的企业 [1]

研究机构定位与方法论 - 专注于为寻求清晰投资逻辑、高确信度和超额收益的严肃投资者提供买方质量的股权研究 [1] - 研究覆盖范围聚焦美国公开市场，采用结构化、可重复的框架识别具有持久商业模式、现金流潜力被错误定价及资本配置合理的公司 [1] - 研究方法建立在机构标准之上，结合严谨的基本面分析与高信号、判断驱动的流程，摒弃市场噪音、叙事性分析和过度复杂的预测 [1] - 估值方法采用基于行业相关倍数的务实模型，根据每家公司的商业模式和资本结构定制，强调可比性、简洁性和相关性 [1] 研究覆盖偏好 - 倾向于覆盖经历结构性变化或暂时性错配但未被市场充分认识的公司，这类情境下冷静分析和差异化认知可能带来不对称回报 [1] - 所有研究工作体现对资本、纪律性和长期复利的深刻尊重 [1] 行业标准提升目标 - 旨在通过提供专业级洞察、可操作的估值框架以及现代股权分析中真正重要因素的强效过滤机制，提升独立投资研究的标准 [1]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司总营收16.725亿美元，较2024年的16.069亿美元增长4.1%，其中博彩收入增长3.2%，食品、饮料、酒店及其他收入增长7.3%[175][178] - 2025年第一季度公司净收入1.115亿美元，而2024年同期净亏损1.149亿美元，净收入利润率从 - 7.2%提升至6.7%[175] - 2025年第一季度调整后EBITDAR为3.292亿美元，较2024年的2.562亿美元增长28.5%，调整后EBITDA为1.733亿美元，较2024年的1.014亿美元增长71%[175] - 2025年第一季度博彩运营费用为8.538亿美元，较2024年的8.795亿美元下降2.9%；食品、饮料、酒店及其他运营费用为2.649亿美元，较2024年的2.512亿美元增长5.5%[181] - 2025年第一季度其他收入（费用）中，净利息费用为 - 1.108亿美元，较2024年的 - 1.191亿美元下降7%；利息收入为0.032亿美元，较2024年的0.071亿美元下降54.9%[185] - 2025年第一季度所得税费用为4770万美元，而2024年同期所得税收益为1260万美元，有效税率从14.8%升至26.2%[190] - 2025年第一季度公司净收入1.115亿美元，而2024年同期净亏损1.149亿美元[214] - 2025年第一季度公司调整后EBITDA为1.733亿美元，2024年同期为1.014亿美元[214] - 2025年第一季度公司调整后EBITDAR为3.292亿美元，2024年同期为2.562亿美元[214] - 2025年第一季度公司净收入利润率为6.7%，2024年同期为 - 7.2%[214] - 2025年第一季度公司调整后EBITDA利润率为10.4%，2024年同期为6.3%；调整后EBITDAR利润率为19.7%，2024年同期为15.9%[214] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为4190万美元，较2024年同期的 - 6.87亿美元增加1.106亿美元[220] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为1.359亿美元，较2024年同期的4730万美元增加8860万美元，增幅187.3%[220] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为1620万美元，较2024年同期的5010万美元减少3390万美元，降幅67.7%[220] - 2025年第一季度公司一般及行政费用为4.03亿美元，较2024年的3.889亿美元增长3.6%，主要因应对代理竞选的770万美元法律和咨询费用及股票薪酬增加[181][184] - 2025年第一季度向REIT房东支付总额为2.4亿美元，2024年同期为2.358亿美元[238] - 2025年第一季度公司发生未实现外汇折算调整损失030万美元，而2024年同期为3600万美元[252] 各条业务线表现 - 公司有五个可报告业务部门：东北、南部、西部、中西部和互动部门[171] - 零售部门主要从博彩运营、餐饮和酒店业务获得收入，互动部门包括在线体育博彩、在线赌场/iCasino和社交游戏等业务[171] - 2025年和2024年第一季度，老虎机收入分别约占博彩收入的86%和85%[165] - 典型物业老虎机赢率约为老虎机投注额的5% - 11%，桌牌游戏持有率约为桌牌游戏投注额的12% - 29%[166] - 在线体育博彩赢率约为在线投注额的4.6% - 9.2%，在线老虎机赢率约为在线老虎机投注额的4.5% - 4.9%，在线桌牌游戏持有率约为在线桌牌游戏投注额的1.6% - 2.2%[168] 各地区表现 - 2025年第一季度东北分部总收入为6.809亿美元，较2024年的6.847亿美元下降0.6%，调整后EBITDAR为1.942亿美元，较2024年的2.026亿美元下降4.1%[195] - 截至2025年3月31日的三个月，南方分部总收入2.883亿美元，较去年同期减少1020万美元（3.4%），调整后EBITDAR为1.033亿美元，较去年同期减少1020万美元（9.0%）[197][198] - 截至2025年3月31日的三个月，西部分部总收入1.297亿美元，较去年同期增加90万美元（0.7%），调整后EBITDAR为4570万美元，较去年同期减少20万美元（0.4%）[199][200] - 截至2025年3月31日的三个月，中西部分部总收入2.829亿美元，较去年同期减少830万美元（2.9%），调整后EBITDAR为1.138亿美元，较去年同期减少320万美元（2.7%）[201][202] - 截至2025年3月31日的三个月，互动分部总收入2.901亿美元，较去年同期增加8240万美元（39.7%），调整后EBITDAR为 - 8900万美元，较去年同期增加1.07亿美元[203][204] - 截至2025年3月31日的三个月，其他业务总收入530万美元，较去年同期减少70万美元（11.7%），调整后EBITDAR为 - 3880万美元，较去年同期减少1200万美元[206] 管理层讨论和指引 - 公司认为净收入（亏损）是与非GAAP财务指标调整后EBITDA和调整后EBITDAR最直接可比的GAAP财务指标[174] - 2025年全年预计资本支出约2.4亿美元，资本项目支出4.9亿美元[223] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司PENN Play™客户忠诚度计划拥有超3200万会员[156] - GLPI将为奥罗拉项目提供至多2.25亿美元资金，为其他开发项目总计提供至多3.5亿美元资金，资金义务于2026年1月1日到期[158] - 新乔利埃特设施预计2025年第四季度开业，M度假村新酒店塔楼、新奥罗拉设施和哥伦布酒店塔楼预计2026年上半年开业[158] - 公司计划将美星理事会崖河船赌场迁至新的陆基赌场，预计成本1.8 - 2亿美元，GLPI可为该项目提供至多1.5亿美元融资，利率7.1%[159] - 2025年1月16日，印第安纳最高法院听取公司与印第安纳州税务局关于2015 - 2017年税务评估的口头辩论，公司认为未来十二个月未确认税务储备可能改变[193] - 截至2025年3月31日，公司总债务本金为26亿美元，其中修订信贷安排下未偿还15亿美元[226] - 截至2025年5月9日，修订循环信贷安排下未偿还借款为1.05亿美元，可用借款额度为8.746亿美元[226] - 2025年第一季度公司回购1413882股普通股，花费2500万美元，平均股价17.67美元/股[231] - 2025年第一季度后公司回购665972股普通股，花费1000万美元，平均股价15.03美元/股，截至5月9日，剩余回购额度7.142亿美元[231] - 根据体育博彩协议，公司每年需向ESPN支付1.5亿美元现金，为期10年[233] - 截至2025年3月31日，公司经修订信贷安排的未偿总余额为15亿美元，包括4.744亿美元的经修订定期贷款A安排、9.725亿美元的经修订定期贷款B安排和6000万美元的经修订循环信贷安排借款[249] - 截至2025年3月31日，公司经修订循环信贷安排的可用借款额度为9.196亿美元[249] - 2025年4月1日 - 2026年3月31日到期的固定利率债务为0，平均利率无；可变利率债务为3750万美元，平均利率5.676%[251] - 2026年4月1日 - 2027年3月31日到期的固定利率债务为4亿美元和3.305亿美元，平均利率分别为5.625%和2.750%；可变利率债务为3750万美元，平均利率5.402%[251] - 2027年4月1日 - 2028年3月31日到期的固定利率债务为0，可变利率债务为4.894亿美元，平均利率5.440%[251] - 2028年4月1日 - 2029年3月31日到期的固定利率债务为0，可变利率债务为1000万美元，平均利率6.131%[251] - 2029年4月1日 - 2030年3月31日到期的固定利率债务为4亿美元，平均利率4.125%；可变利率债务为9.325亿美元，平均利率6.285%[251] - 公司面临利率市场风险，短期浮动利率借款受利率不利变化影响[249] - 公司面临外汇折算风险，特别是加元兑美元汇率变化影响财务结果，且未进行套期保值[252]

PENN Entertainment一季度业绩 - 一季度调整后每股亏损25美分 优于Zacks共识预期的29美分亏损 较去年同期的79美分亏损显著改善 [3] - 总营收16 7亿美元 低于Zacks共识预期的17亿美元 但同比增长4 1% [4] - 互动娱乐部门收入创纪录达2 901亿美元 同比大幅增长39 7% [5] - 股价在财报公布后单日下跌2 7% [1] 分区域营收表现 - 东北地区收入6 809亿美元 同比微降0 6% [4] - 中西部地区收入2 883亿美元 低于去年同期的2 985亿美元 [4] - 西部地区收入1 297亿美元 同比增长0 4% [5] - 南部地区收入2 883亿美元 同比下降3 4% [5] - 其他部门收入530万美元 同比下降11 7% [5] 运营指标 - 调整后EBITDAR达3 292亿美元 同比提升28 5% 利润率从15 9%扩大至19 7% [6] - 互动娱乐部门EBITDAR亏损收窄至8 900万美元 较去年同期的1 96亿美元亏损大幅改善 [6] - 3月底现金余额5 916亿美元 较2024年底减少11 5亿 传统净债务降至21亿美元 [7] 行业动态 - 挪威邮轮一季度业绩未达预期 载客天数下降2% 预计2025年入住率下调至102 5% [9][10] - 美高梅一季度业绩超预期 但同比下滑 拉斯维加斯酒店4月预订创纪录 [11][12] - 凯撒娱乐数字部门表现创纪录 区域业务受新开业物业推动增长 [13][14]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达16 7亿美元 同比增长4 1% [1] - 每股收益(EPS)为-0 25美元 较去年同期-0 79美元有所改善 [1] - 营收低于Zacks共识预期1 7亿美元 偏差率为-1 74% [1] - EPS超出共识预期-0 29美元 偏差率达+13 79% [1] 区域业务表现 - 东北地区营收6 809亿美元 同比下滑0 6% 略低于分析师平均预估6 8375亿美元 [4] - 南部地区营收2 883亿美元 同比下滑3 4% 略高于分析师预估2 8713亿美元 [4] - 西部地区营收1 297亿美元 同比增长0 7% 超出分析师预估1 2721亿美元 [4] - 中西部地区营收2 829亿美元 同比下滑2 9% 低于分析师平均预估2 8612亿美元 [4] 其他业务板块 - 互动业务板块营收2 901亿美元 同比大幅增长39 7% 但低于分析师预估3 1288亿美元 [4] - 其他业务营收530万美元 同比下滑11 7% 低于分析师平均预估615万美元 [4] - 跨部门抵消项-470万美元 同比下滑53% 优于分析师预估-750万美元 [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月下跌3 5% 同期标普500指数上涨11 3% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度零售收入14亿美元，调整后EBITDAR为4.57亿美元，调整后EBITDAR利润率为33.1% [18] - 互动业务第一季度调整后收入（不包括皮肤税上调）为1.62亿美元，调整后EBITDA亏损8900万美元，同比改善1.07亿美元 [19] - 客户友好的体育博彩结果使互动业务调整后收入减少1500万美元，调整后EBITDA减少1000万美元 [20] - 第一季度公司因融资安排获得1500万美元税前收益 [20] - 第一季度末总流动性为15亿美元，包括5.92亿美元现金及现金等价物 [21] - 年初至今已回购3500万美元股票，平均价格为16.83美元 [21] - 预计2025年净现金利息支出为1.5亿美元，净现金税约为7000万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 4月零售业务稳定，所有物业收入同比增长2%，排除受新供应影响的物业后增长4% [9] - 第一季度评级游戏增加，未评级游戏略有下降，4月未评级游戏与上年同期基本持平 [9][10] - 数据库成员增长至超过3200万，推动全渠道战略 [10] 互动业务 - 第一季度互动业务因体育博彩结果产生1000万美元EBITDA负面影响，但仍实现创纪录的博彩收入，调整后收入和调整后EBITDA同比显著改善 [14] - ESPN Bet和Score Bet推动漏斗顶部表现良好，iCasino业务实现创纪录的净博彩收入（NGR）和平均月活跃用户（MAU） [14] - 独立iCasino应用70%的理论收入来自增量来源，与零售业务和集成iCasino的蚕食效应极小 [15] - 独立iCasino应用的持有率比集成iCasino产品高134个基点 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售业务在17个未受新供应显著影响的市场中，有14个市场在第一季度同比获得了市场份额 [10] - 行业体育博彩手柄增长因2025年新州推出较少而可能放缓，预计第二、三季度因季节性因素增长较平缓，9月及以后可能出现较强增长 [117][118] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划在爱荷华州理事会崖建造新的陆地好莱坞赌场，预计建设时间为18 - 24个月，以取代现有的老化河船赌场，提升客户体验和市场竞争力 [8] - 四个先前宣布的开发项目按预算和计划进行，预计未来12个月内开放 [8][12] - 持续进行战略投资，提升娱乐和酒店设施，通过技术改善客户体验，专注于博彩产品，提供有竞争力的博彩服务，以提高零售博彩利润率 [10][11] - 推进全渠道战略，通过客户忠诚度计划实现交叉销售，促进零售和在线业务的协同发展 [7][13] - 加强数字业务，推出独立iCasino应用，拓展市场份额，同时通过产品增强和营销活动提升用户参与度和留存率 [14][16] - 与ESPN合作，深化ESPN Bet与ESPN生态系统的整合，利用ESPN的资源和平台推动业务增长 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 零售业务在第一季度展现出韧性，尽管受到恶劣天气和新供应的影响，但随着天气改善，业务在3月反弹，并在4月和5月持续增长 [5][6] - 消费者和供应商面临不确定性，但公司有经验应对经济放缓和成本压力，预计通过成本控制和业务增长实现盈利 [18][19] - 互动业务预计每个季度的EBITDA亏损将逐步减少，2025年第四季度实现盈利，2026年全年实现盈利 [23] - 对公司的战略投资和业务发展充满信心，认为公司的最佳时期即将到来，将为股东创造长期价值 [27][29] 其他重要信息 - 公司预计2025年总资本支出为7.3亿美元，项目资本支出为4.9亿美元 [24] - 考虑根据项目开放时间匹配融资，以优化成本和资金使用效率 [53][54] - 关注技能型游戏的监管和税收问题，认为其应与公司业务受到相同的监管和税收待遇 [76] - 正在评估锁定Council Bluffs项目成本的机会，以减少关税对成本的影响 [25] 问答环节所有提问和回答 问题1: 数字业务展望及iGaming盈利时间和OSB促销预算 - 公司认为在线体育博彩（OSB）和在线赌场（iGaming）业务的全年假设未变，两者此消彼长的情况可相互抵消，对全年增长有信心 [33] - 独立iCasino应用表现良好，70%为增量业务，iCasino利润率高于OSB，促销支出低于OSB，预计未来iCasino业务将持续增长 [34][35] 问题2: 未来12 - 18个月竞争情况 - 2024年2月在Bossier City开业的项目将在2025年2月被覆盖，但由于公司项目陆续开放，未来12个月数据可能会有波动 [46] - 预计未来12 - 13个月内所有项目将开放，新开业项目将抵消竞争影响 [47] 问题3: 项目融资时机和开业干扰问题 - 融资应与项目开业时间匹配，避免提前支付未开业物业的租金，同时会考虑GLPI的资本回报率、公开市场融资和公司资产负债表等因素 [53][54] - Council Bluffs项目融资可选择租金或五年期贷款，贷款可提前获取资金 [55] - 哥伦布酒店和Council Bluffs物业开业干扰极小，Aurora和Joliet项目预计有2 - 3周的停机时间 [56][57] 问题4: 数字业务促销情况和陆基业务成本压力 - 第一季度体育博彩和iGaming的促销活动符合预期，iGaming早期侧重于有机交叉销售和客户重新激活，目前开始进行绩效营销 [63] - 陆基业务成本压力主要来自劳动力，采购团队通过寻找替代方案控制成本，第一季度收入结构变化导致利润率略有下降，预计后续将改善 [66][67] 问题5: ESPN新DTC产品对公司的影响和技能型游戏风险 - 公司对ESPN新DTC产品感到兴奋，认为其将吸引用户并提升平台曝光度 [74] - 技能型游戏应受到与公司业务相同的监管和税收，目前正在立法层面进行讨论，公司持谨慎乐观态度 [76][77] 问题6: iCasino独立产品增量客户和ESPN新应用集成工作 - 独立iCasino应用70%的新客户为增量客户，包括零售客户、重新激活客户和新客户 [82] - ESPN新应用需要进行定制化集成，将为观看直播赛事提供最佳的博彩体验，与ESPN账户关联的用户体验更佳 [83] 问题7: 预测市场和非核心资产处置 - 公司密切关注预测市场的监管动态，认为其是一个利基市场，目前不是公司的首要任务 [92][93] - 公司不排除处置非核心资产的可能性，但资产大多与主租赁相关，处置需考虑房东因素，部分老旧资产有改造潜力 [95][96] 问题8: iCasino市场份额和Council Bluffs融资选择 - 公司对iCasino业务的市场份额增长感到满意，将根据绩效营销效果和客户获取成本决定是否加大投资 [103][104] - Council Bluffs项目融资可选择租金或五年期贷款，贷款可能更具吸引力，但需根据具体情况决定 [110][111] 问题9: OSB市场美国手柄增长情况 - 2025年新州推出较少，行业手柄增长可能放缓，预计第二、三季度增长较平缓，9月及以后可能出现较强增长 [117][118] 问题10: 体育博彩与ESPN合作的低挂果实和在线业务战略 - ESPN流媒体DTC产品将于夏末秋初推出，将为公司带来客户增长和留存机会，目前与ESPN的深度集成正在实现 [122] - 关于在线业务战略，公司表示合同中的选择权未变，将专注于当前业务发展，根据后续情况决定未来路径 [129][130] 问题11: 绩效营销渠道和West Virginia上线时间 - 公司在ESPN之外进行了在线体育博彩的绩效营销，目前更注重独立iCasino应用的绩效营销，已取得一定的漏斗顶部效果 [136][137] - 独立Hollywood iCasino应用将在未来几个季度在West Virginia上线，公司正在与监管机构合作 [139] 问题12: 俄亥俄州立法情况和公司地位 - 公司密切关注俄亥俄州的立法动态，目前法案尚未提出，公司拥有更具竞争力的iGaming产品和运营能力，将根据具体情况制定策略 [145][147] 问题13: iCasino产品与竞争对手的差距和Council Bluffs项目关税应对 - 体育博彩方面，公司需提升实时博彩体验，减少延迟；在线游戏方面，需加强客户关系管理（CRM）和促销引擎，提高个性化服务 [153][156] - Council Bluffs项目对钢材需求较低，公司可根据市场情况锁定成本，采购团队将与设计和施工团队合作应对关税问题 [162][163]