文章核心观点 - HG Vora认为PENN董事会存在诸多不足致股东回报不佳，提名三名合格董事候选人以提升股东价值 [1][2][5] 公司现状 - PENN董事会在网络体育博彩投资上浪费数十亿美元，互动战略失败，近四年股价下跌81%，远逊于标普500指数和同行 [2][3] - PENN公司治理薄弱，董事会决策不佳无后果，CEO获过高薪酬 [4] 董事候选人情况 - 威廉·J·克利福德有超30年博彩业经验，曾助力公司为股东带来约20倍回报，有丰富董事会经验 [6] - 约翰尼·哈特内特有数十年在线体育博彩和游戏业务经验，曾使公司营收增长7倍、盈利能力增长5倍，股东回报约23倍 [6][7] - 卡洛斯·鲁伊斯桑切斯有资本配置和创造价值良好记录，曾助力公司为股东带来近5倍总回报，有丰富董事会经验 [7] 参与者信息 - 参与代理投票征集的包括HG Vora旗下基金、投资经理、相关人员及三名董事候选人 [10] - 截至目前，HG Vora旗下基金共持有PENN约725万股普通股，占已发行股份约4.8%，卡洛斯·鲁伊斯桑切斯直接持有3150股 [11] 后续安排 - HG Vora及参与者将向美国证券交易委员会提交初步委托书声明和通用代理卡，以征集2025年股东大会董事候选人选举的代理投票权 [9] - 建议股东阅读委托书声明和其他代理材料，这些材料将在SEC网站免费提供 [12]

文章核心观点 - PENN Entertainment子公司与Monumental Sports & Entertainment达成合作，ESPN BET有望借此扩大市场，且该业务推动公司增长，公司当前评级为持有 [1][2][9] PENN的新合作 - PENN Entertainment子公司与Monumental Sports & Entertainment达成长期多渠道协议，公司股票周一交易时段涨3%，盘后跌0.1% [1] - 通过合作，ESPN BET有望获华盛顿特区在线市场准入，还将成Monumental Sports及其旗下队伍体育博彩合作伙伴 [2][3] - 合作将提供场内和媒体相关服务，包括IP权利、标识、广告、商业安排及特色体验等 [4] - 公司首席技术官称合作将扩大其在该地区影响力，使ESPN BET处于体育、科技和粉丝体验交汇中心 [5] ESPN BET推动PENN增长 - 2023年8月PENN与ESPN结盟，将旗下体育博彩业务更名为ESPN BET；2024年4月在底特律开设首家零售体育博彩店 [5] - 2024年9月ESPN BET在纽约上线，业务覆盖19个州近46%美国人口，借助ESPN每月1000万访客提升规模 [6] - 过去三个月PENN股价涨6.8%，跑赢行业4.1%涨幅，公司认为与ESPN合作将带来新客户和交叉销售机会 [8] PENN的Zacks评级与关键选股 - PENN Entertainment当前Zacks评级为3（持有） [9] - Lindblad Expeditions Holdings当前Zacks评级为1（强力买入），过去一年股价涨25.3%，预计2025年销售和每股收益分别增长10.2%和93.1% [9][10] - Trip.com Group Limited当前Zacks评级为1，过去一年股价涨71%，预计2025年销售和每股收益分别增长15.1%和7.4% [10][11] - Universal Technical Institute当前Zacks评级为1，过去一年股价涨93.5%，预计2025财年销售和每股收益分别增长10.1%和28% [11]

文章核心观点 摩根大通上调博彩运营商Penn Entertainment股票评级和目标价 预计其投资开始产生回报推动增长 尽管周五股价上涨 但该股自年初以来仍下跌近五分之一 [1] 评级与目标价调整 - 摩根大通将Penn评级从“中性”上调至“增持” 目标价从19美元提高到27美元 较周五盘中价20.81美元有30%的上涨空间 [1] 股价表现 - 周五早盘Penn股价上涨4% 但自年初以来已损失近五分之一的价值 [1] 投资回报预期 - 分析师认为Penn在零售项目上的投资从2025年下半年到2026年开始“结果” 最终产生有吸引力的两位数现金回报率 [1] 现金流与债务情况 - 预计2026年由于实体资本支出“大幅下降” 自由现金流将改善 公司有能力利用自由现金流“去杠杆化”并减少现金利息支出 [1] - 公司互动博彩亏损正在减少 [1]

文章核心观点 - 介绍PENN Entertainment公司业务情况及投资者投资理念 [1] 公司情况 - PENN Entertainment公司在美国运营43家地区性实体赌场 业务覆盖东北、南部、西部和中西部 [1] - 该公司正积极借助ESPN Bet打入快速增长的在线博彩市场 [1] 投资理念 - 投资者专注于小盘股公司 有投资美国、加拿大和欧洲市场的经验 [1] - 投资理念是通过了解公司财务背后的驱动因素识别定价错误的证券 常通过DCF模型估值来实现 [1] - 该方法不局限于传统价值、股息或成长型投资 而是综合考虑股票前景来确定风险回报 [1]

文章核心观点 - PENN Entertainment 2024年第三季度亏损小于预期，营收未达共识预期但同比增长，受互动业务推动，股价上涨5.2%；同时介绍了其他消费 discretionary 公司三季度业绩情况 [1][3][4] PENN Entertainment业绩情况 盈利与营收 - 调整后每股亏损24美分，小于Zacks共识预期的28美分，上年同期调整后每股收益1.21美元 [4] - 总营收16.392亿美元，未达Zacks共识预期的16.53亿美元，同比增长1.2%，得益于互动业务表现强劲 [4] 各业务营收 - 东北、西部、中西部和南部业务营收分别为6.848亿、1.318亿、2.922亿和2.881亿美元，同比分别下降0.3%、2.4%、0.4%和6.5%；其他业务营收400万美元，同比下降11.1% [5] - 互动业务营收2.446亿美元，同比增长24.6% [5] 运营情况 - 调整后EBITDAR降至3.484亿美元，同比下降21.7%，调整后EBITDAR利润率从27.5%降至21.3% [6] - 互动部门调整后EBITDAR亏损9090万美元，上年同期亏损5020万美元 [6] 其他财务信息 - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物为8.34亿美元，低于2023年末的11亿美元 [7] - 截至2024年9月30日，传统净债务为17.7亿美元，高于2023年末的15.7亿美元 [7] - 截至2024年9月30日，总流动性为18亿美元 [7] 股价表现 - 业绩公布后，公司股价在昨日交易时段上涨5.2% [3] Zacks排名 - 公司目前Zacks排名为3（持有） [8] 其他消费 discretionary 公司业绩情况 凯悦酒店 - 2024年第三季度盈利超Zacks共识预期，但营收未达预期 [9] - 可比全系统酒店RevPAR同比增长3%，可比全系统全包式度假村净套餐RevPAR同比下降0.9% [9] - 截至2024年9月30日，有690家酒店（约13.5万间客房）的管理或特许经营合同待执行 [9] 挪威邮轮控股 - 2024年第三季度业绩稳健，盈利和营收均超Zacks共识预期，同比均增长 [10] - 管理层将业绩归因于商业模式、产品吸引力和团队执行能力，公司第四次上调全年指引，预计2024年营收、净收益率增长和调整后EBITDA创新高 [11] MGM Resorts International - 2024年第三季度盈利和营收未达Zacks共识预期，营收同比增长，盈利同比下降 [12] - 本季度拉斯维加斯业务环比改善，得益于平均每日房价和入住率增长，强调数字投资进展和综合度假村开发项目推动未来增长 [13]

公司产业与品牌 - 2024年9月30日公司运营43处产业分布于20个州 旗下有多个知名品牌[202] 公司收购与出售 - 2023年2月17日以约4.055亿美元收购Barstool剩余64%股份[204] - 2023年8月8日出售Barstool全部股份 第三季度产生9.232亿美元税前处置损失[206] 公司合作与品牌重塑 - 2023年8月8日与ESPN达成体育博彩长期战略合作并将相关品牌重塑为ESPN BET[205] - 2023年8月8日与ESPN达成体育博彩协议初始10年期每年付1.5亿美元现金[291] 公司租约相关 - 2023年2月21日与GLPI修订主租约 初始租金重置为2.841亿美元[207] - 2023年1月1日起生效的2023年主租约基础租金为2.322亿美元[210] - 公司多数房地产资产受三重净租赁主租赁协议约束[292] - 2023年主租赁协议包括2.322亿美元基本租金[295] - 2024年前三季度向REIT房东支付总额为7.11亿美元2023年同期为7.024亿美元[298] 公司收入结构 - 公司大部分收入为博彩收入 老虎机约占博彩收入85%[217] 公司赢率与留存率 - 公司典型老虎机赢率为老虎机投注额7% - 11% 桌游留存率为桌游投注额12% - 28%[218] 公司运营部门整合 - 公司将运营部门整合为五个可报告部门[221] 公司财务指标对比 - 公司认为净亏损是与调整后EBITDA和调整后EBITDAR最可比的财务指标[223] 公司不同时期营收情况 - 2024年9月30日止三个月营收16.392亿美元2023年同期为16.194亿美元增长1.2%[226] - 2024年9月30日止九个月营收49.091亿美元2023年同期为49.675亿美元下降1.2%[226] - 2024年9月30日止三个月博彩业务营收12.88亿美元较上年同期增长2.9%[226] - 2024年9月30日止九个月博彩业务营收38.786亿美元较上年同期增长0.2%[226] - 2024年9月30日止三个月食品饮料酒店等业务营收3.512亿美元较上年同期下降4.4%[226] - 2024年9月30日止九个月食品饮料酒店等业务营收10.305亿美元较上年同期下降6.1%[226] 公司不同时期净亏损与利润率情况 - 2024年9月30日止三个月净亏损3750万美元净亏损率2.3%[224] - 2024年9月30日止三个月调整后EBITDA为1.935亿美元利润率11.8%[224] - 2024年9月30日止九个月调整后EBITDA为5.07亿美元利润率10.3%[224] - 2024年前三季度净亏损1.795亿美元2023年同期净亏损13.26亿美元[272] - 2024年前三季度调整后EBITDA为5.07亿美元2023年同期为9.611亿美元[272] - 2024年前三季度调整后EBITDAR为9.716亿美元2023年同期为14.001亿美元[272] 公司不同业务板块营收情况 - 2024年9月30日止三个月东北区总营收减少220万美元[246] - 2024年9月30日止九个月东北区总营收减少970万美元[246] - 2024年9月30日止三个月南区总营收减少2010万美元[250] - 2024年9月30日止九个月南区总营收减少4650万美元[250] - 西部板块2024年第三季度总营收1.318亿美元较2023年同期下降2.4%[252] - 中西部板块2024年第三季度总营收2.922亿美元较2023年同期下降0.4%[257] - 互动板块2024年第三季度总营收2.446亿美元较2023年同期增长24.6%[260] - 其他板块2024年第三季度总营收400万美元较2023年同期下降11.1%[263] 公司不同业务板块调整后EBITDAR情况 - 2024年9月30日止三个月东北区调整后EBITDAR减少900万美元[248] - 西部板块2024年前三季度调整后EBITDAR为1.44亿美元较2023年同期下降6.1%[252] - 中西部板块2024年前三季度调整后EBITDAR为3.654亿美元较2023年同期下降2.9%[257] - 互动板块2024年前三季度调整后EBITDAR为 -3.897亿美元[260] - 其他板块2024年前三季度调整后EBITDAR为 -8600万美元[263] - 西部板块2024年第三季度调整后EBITDAR利润率为36.0%较2023年同期下降450个基点[252] - 中西部板块2024年第三季度调整后EBITDAR利润率为40.6%较2023年同期下降160个基点[257] 公司经营活动现金净额 - 2024年前三季度经营活动提供的现金净额为2.564亿美元较2023年同期减少2.843亿美元[275] 公司投资活动现金使用情况 - 2024年前三季度投资活动使用的现金为3.127亿美元主要用于资本支出2.617亿美元[275][277] - 2023年前三季度投资活动使用的现金为5.86亿美元主要用于Barstool收购和资本支出[277] - 2024年预计资本支出约2.25亿美元[279] - 2024年与PENN开发项目相关的资本项目支出预计为2.756亿美元[279] 公司负债情况 - 截至2024年9月30日公司负债总额为28亿美元[282] - 截至2024年9月30日公司修订后的信贷安排未偿余额总计15亿美元其中修订后的A定期贷款为4.881亿美元B定期贷款为9.775亿美元[307] - 截至2024年9月30日公司修订后的循环信贷安排下有9.791亿美元的可用借贷额度[307] - 2024年9月30日公司长期债务中2026年10月1日 - 2027年9月30日到期的固定利率债务为4亿美元平均利率5.625%[309] - 2024年9月30日公司长期债务中2028年10月1日 - 2029年9月30日到期的固定利率债务为4亿美元平均利率4.125%[309] - 2024年9月30日公司长期债务中固定利率债务3.305亿美元平均利率2.750%[309] - 2024年9月30日公司长期债务中可变利率债务总计14.656亿美元[309] - 2024年9月30日公司长期债务中可变利率债务不同期限平均利率在5.600% - 6.028%之间[309] 公司外币换算调整情况 - 2024年第三季度公司有1860万美元未实现外币换算调整收益[310] - 2024年前三季度公司有3690万美元未实现外币换算调整损失[310] - 2023年第三季度公司有4470万美元未实现外币换算调整损失[310] 公司股票回购情况 - 2022年12月6日董事会批准7.5亿美元股票回购授权2025年12月31日到期[286] - 2024年前9个月未回购股票2023年前9个月回购5438221股共1.498亿美元平均每股27.54美元[288] - 截至2024年11月6日2022年12月授权下剩余可用金额为7.495亿美元[290] 公司财务契约遵守情况 - 截至2024年9月30日公司遵守所有财务契约且未来12个月也将遵守[285] 公司融资结构与历史 - 公司历史上维持股权和债务融资混合的资本结构[300] - 2024年前三季度融资活动使用的现金净额较2023年同期减少8290万美元[280] 公司业务支出情况 - 2024年9月30日止三个月博彩业务支出8.261亿美元较上年同期增长16.5%[230] 公司利息收支情况 - 2024年9月30日止三个月利息支出净额增加90万美元[236] - 2024年9月30日止九个月利息支出净额增加1080万美元[236] - 2024年9月30日止三个月利息收入减少390万美元[237] - 2024年9月30日止九个月利息收入减少1130万美元[237] - 2024年9月30日止九个月未合并附属公司收入增加510万美元[239]

PENN Entertainment, Inc. (NASDAQ:PENN) Q3 2024 Earnings Conference Call November 7, 2024 9:00 AM ET Company Participants Joe Jaffoni - Investor Relations Jay Snowden - Chief Executive Officer & President Felicia Hendrix - Executive Vice President & Chief Financial Officer Todd George - Executive Vice President, Operations Aaron LaBerge - Chief Technology Officer Conference Call Participants Barry Jonas - Truist Securities Carlo Santarelli - Deutsche Bank Brandt Montour - Barclays Joe Greff - JPMorgan Joe St ...

业绩总结 - 第三季度在线体育博彩（OSB）净收入（NGR）同比增长超过200%[4] - 第三季度的在线体育博彩总收入（GGR）同比增长106%[11] - 第三季度的在线体育博彩净收入（NGR）同比增长201%[11] - 第三季度iCasino的净收入（NGR）同比增长63%[22] 用户数据 - ESPN BET的月活跃用户（MAUs）在2024年第三季度同比增长127%[9] - 2024年10月，ESPN BET的月活跃用户（MAUs）同比增长162%[16] - 第三季度iCasino的月活跃用户（MAUs）同比增长233%[22] 未来展望 - ESPN BET在纽约的推出使得在线体育博彩覆盖19个美国州，提升了规模和效率[4] - 2024年10月，ESPN BET的处理量（Handle）同比增长42%[16] - 2024年10月，ESPN BET的平均处理量（Avg. Handle Per MAU）环比增长64%[16]

文章核心观点 - 介绍PENN Entertainment 2024年第三季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及各业务板块表现和股价近期走势 [1][3][4] 财务数据 - 2024年第三季度营收16.4亿美元，同比增长1.2%，低于Zacks共识预期的16.5亿美元，差异为-0.83% [1] - 同期每股收益为 -0.24美元，去年同期为1.21美元，公司每股收益超出共识预期14.29%，共识预期为 -0.28美元 [1] 各业务板块营收情况 - 中西部业务板块营收2.922亿美元，低于五位分析师平均预估的2.9419亿美元，同比变化 -0.4% [3] - 东北部业务板块营收6.848亿美元，低于五位分析师平均预估的6.8541亿美元，同比变化 -0.3% [3] - 互动业务板块营收2.446亿美元，低于五位分析师平均预估的2.6677亿美元，同比变化 +24.6% [3] - 南部业务板块营收2.881亿美元，低于五位分析师平均预估的2.9294亿美元，同比变化 -6.5% [3] - 西部业务板块营收1.318亿美元，低于五位分析师平均预估的1.3614亿美元，同比变化 -2.4% [3] - 其他业务板块营收400万美元，低于两位分析师平均预估的445万美元，同比变化 -11.1% [3] - 部门间消除项为 -630万美元，低于两位分析师平均预估的 -505万美元，同比变化 +23.5% [3] 股价表现 - 过去一个月PENN Entertainment股价回报率为 +2.6%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 +3.2% [4] - 该股目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [4]

文章核心观点 - 分析PENN Entertainment季度财报表现、股价走势及未来展望，提及同行业Enthusiast Gaming Holdings业绩预期 [1][4][9] PENN Entertainment季度财报情况 - 本季度每股亏损0.24美元，好于Zacks共识预期的亏损0.28美元，去年同期每股收益1.21美元，此次财报盈利惊喜达14.29% [1] - 上一季度实际每股亏损0.18美元，好于预期的亏损0.27美元，盈利惊喜为33.33% [1] - 过去四个季度，公司两次超出共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收16.4亿美元，未达Zacks共识预期0.83%，去年同期营收16.2亿美元，过去四个季度仅一次超出共识营收预期 [2] PENN Entertainment股价表现 - 自年初以来，公司股价下跌约26.1%，而标准普尔500指数上涨24.3% [3] PENN Entertainment未来展望 - 股价短期走势及未来盈利预期主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank工具追踪 [5] - 财报发布前，公司盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [6] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预测变化，当前未来季度共识每股收益预期为亏损0.20美元，营收17.1亿美元，本财年共识每股收益预期为亏损1.42美元，营收66.3亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，博彩行业目前处于250多个Zacks行业的后36%，排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8] Enthusiast Gaming Holdings业绩预期 - 预计11月14日公布截至2024年9月季度财报，预计本季度每股亏损0.01美元，同比变化+87.5%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计本季度营收1192万美元，较去年同期下降64.9% [10]