Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 1-16725 PRINCIPAL FINANCIAL GROUP, INC. (Exact name of Registrant as specified in its charter) Delaware (State or other jurisdicti ...

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年非GAAP运营收益为14亿美元，剔除重大差异后与2019年持平，较高的费用收入被外汇逆风、持续的费用压力和较低的销售额部分抵消 [12] - 全年公司通过费用管理行动节省约2.5亿美元，但部分节省将在2021年自然重置 [13] - 2020年底公司资产规模（AUM）同比增加710亿美元或10%，达到创纪录的8070亿美元 [14] - 全年PGI来源销售额创纪录达到560亿美元，较上一年增长30% [15] - 全年公司净现金流为正140亿美元，其中第四季度为25亿美元 [17] - 第四季度净收入为4.73亿美元，全年为14亿美元；季度净实现资本收益为6300万美元，其中信用损失仅300万美元 [34] - 报告的全年非GAAP运营收益为14亿美元或每股摊薄收益4.94美元，其中第四季度为4.1亿美元或每股摊薄收益1.48美元 [35] - 剔除精算假设审查和其他重大差异后，全年非GAAP运营收益为16亿美元或每股摊薄收益5.67美元，与2019年持平且高出2% [35] - 剔除重大差异后，第四季度非GAAP运营收益有效税率为16.7%，全年为17.6%，在16% - 19%的指导范围内 [36] - 第四季度COVID对税前运营收益产生净负面影响3200万美元，2020年最后九个月对公司非GAAP税前运营收益产生净负面影响2900万美元 [39][41] - 2020年全年参与者提款占年初账户价值的11%，其中包括28亿美元与COVID相关的提款 [43] - 2020年底公司拥有27亿美元的可用现金和流动资产，29亿美元的超额和可用资本 [52] - 公司非GAAP债务与资本杠杆比率（不包括AOCI）较低，为23.5% [53] - 2020年公司投资组合处于42亿美元的净未实现收益状态，其中美国固定到期投资组合的税前净未实现收益为74亿美元 [55] - 2020年信用漂移和信用损失的全年影响约为2.35亿美元，其中第四季度为7000万美元 [56] - 预计2021年信用漂移和损失的影响为3亿美元，较第三季度估计的4亿美元有所改善 [57] 各条业务线数据和关键指标变化 退休和收入解决方案（RIS） - RIS利差业务2020年净现金流为正12亿美元，第四季度为2000万美元；第四季度有9亿美元的机会性中期票据发行，全年为29亿美元；养老金风险转移销售第四季度为7亿美元，全年为30亿美元 [19] - RIS费用业务全年净现金流为负3亿美元，主要受28亿美元与COVID相关的困难提款影响；剔除这些提款后，净现金流在年初账户价值的1% - 3%指导范围内 [19][20] - RIS费用业务全年净收入增长9%，略低于指导范围，主要因IRT业务中超额准备金利率降低影响收入 [48] - RIS利差业务的第四季度和全年税前运营收益及利润率受益于有利的非COVID相关经验收益和业务增长 [49] 全球资产管理（PGI） - PGI年末管理和来源的AUM分别达到创纪录的5020亿美元和2450亿美元 [14] - PGI来源的净现金流第四季度为正1.1亿美元，全年为5.6亿美元，较2019年全年增加4.8亿美元；管理的净现金流全年为2亿美元 [18] - PGI全年收入增长3%，略低于指导范围，因年初市场波动对管理费造成压力；利润率年末强劲，高于2019年，达到38% [49] 美国保险解决方案（USIS） - 个人寿险业务2020年收到创纪录数量的人寿保险申请，定期寿险数字申请数量从年初起增加两倍，几乎所有保单均以电子方式交付 [24] 国际业务（Principal International） - 国际业务2020年底AUM为1650亿美元，按固定汇率计算较2019年底增长6%；第四季度在墨西哥、中国香港和东南亚实现创纪录AUM [16] - 国际业务第四季度净现金流为12亿美元，连续49个季度实现正净现金流；全年净现金流为42亿美元，在巴西、智利、墨西哥、中国香港和东南亚均为正，按固定汇率计算较2019年全年增长20% [20] - 剔除外汇影响，国际业务全年收入较2019年增长2%，利润率为33%；第四季度和全年税前运营收益受不利的非COVID相关团体人寿和残疾索赔影响 [50][51] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度标准普尔500指数涨幅超过11%，日均涨幅较第三季度增加7%，较去年同期增加15%，有利于RIS费用和PGI的收入、AUM和账户价值增长 [45] - 外汇平均汇率本季度有所改善，但与去年相比仍面临逆风；第四季度对税前运营收益的影响包括较2020年第三季度增加200万美元，较2019年第四季度减少800万美元，过去12个月累计减少5600万美元 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进IRT业务整合，预计大部分业务将在2021年第二季度迁移，协同效应预计在今年晚些时候显现 [22] - 公司推出独特设计的集合雇主计划[Principal ease]，为无关雇主参与单一集合雇主计划提供途径 [23] - 公司战略性审查业务组合，退出印度零售投资和退休业务，停止个人寿险中终身保证万能寿险产品的新销售 [25] - 公司致力于通过开发新产品解决方案、加强投资流程、利用机构客户网络和发展数字分销网络来满足中国客户需求 [17] - 公司在资本部署上采取平衡和纪律性的方法，所有部署机会和选项都在考虑范围内 [62][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年充满挑战，但公司员工、客户和社区都积极应对；公司在疫情期间优先保障客户服务和员工安全 [9] - 公司服务的中小企业表现出韧性，引领复苏；退休业务中中小企业板块全年净现金流为正，团体福利业务在第四季度实现正增长 [11] - 公司对2021年持乐观态度，将在2月25日的展望电话会议上提供更多年度指导信息 [57] - 预计2021年美国将有30万例COVID死亡病例，主要集中在上半年，但公司对当前的COVID盈利敏感性仍有信心 [42] 其他重要信息 - 公司将于2月25日举行2021年展望电话会议，并于6月15日举办投资者日活动 [6] - PGI连续九年被评为资金管理领域最佳工作场所之一；公司被《福布斯》列入最佳女性雇主和最佳多元化雇主名单；在人权运动基金会的2020年企业平等指数和残疾平等指数中获得满分；被《职业母亲媒体》评为2020年高管女性顶级公司 [26] - 公司获得Plug and Play颁发的企业创新奖 [27] - 公司加入联合国全球契约，被碳信息披露项目评为气候变化领导者，获得A - 评级 [28][29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 疫情结束后公司的资本管理优先事项是什么 - 公司将继续在资本部署上保持平衡和纪律性，2月展望电话会议将重申2021年的预期外部资本部署范围，目前所有部署机会和选项都在考虑范围内 [62][63] 问题2: RBC比率预计向400%目标下降的原因是什么 - 可能是信用漂移和从子公司提取超额股息的综合影响；预计2021年信用漂移和减值会有一定影响，同时也会从寿险公司向控股公司分红 [64] 问题3: 公司在RIS费用业务和专业福利业务中看到的积极复苏迹象，客户情况如何以及是否达到拐点 - 中小企业表现出很强的韧性，公司在知识、制造等行业有广泛业务，这些行业的小企业主反馈良好，招聘困难表明业务增长；RIS费用业务的管道开始反弹，定期存款和参与者延期缴款情况改善，雇主开始恢复匹配缴款 [68][70][72] 问题4: 巴西合作伙伴出售资产管理业务对合资企业运营有无影响，公司是否感兴趣 - 公司会关注巴西的每一个机会，巴西是战略重点国家；公司有自己的资产管理平台，会谨慎评估任何机会，同时希望与合作伙伴拓展合作 [76][77] 问题5: DC市场中高困难提款情况如何，何时会缓解 - 《CARES法案》中允许无惩罚提取401(k)资金的条款已于2020年底到期，与COVID相关的困难提款已停止；未来正常困难提款将遵循更严格的评估，预计将恢复到历史模式 [81] 问题6: 专业福利业务中，近期COVID病例激增有无明显趋势，牙科产品利润率今年如何发展 - 第四季度牙科业务频率或利用率指标有所正常化，但严重程度未正常化；预计2021年牙科业务将恢复正常理赔模式 [86][87] 问题7: PGI本季度利润率超过40%，是否可持续，2021年费用相对于收入增长是否会大幅增加 - 强劲的市场表现、费用管理和净现金流推动了第四季度的高利润率；长期指导利润率为34% - 38%；第一季度可能受季节性费用、差旅费用和激励薪酬结构重置影响，但公司将继续注重费用与收入的匹配和投资结果 [91][92][93] 问题8: RIS费用业务通常在第一季度利润率有提升，今年是否还会出现，幅度是否会减弱 - 第一季度费用将按惯例重置，预计不会出现异常；收入受市场影响，IRT业务可能因预期退保率面临一定压力，但整体无异常情况 [96][97] 问题9: IRT整合交易的盈利情况如何，是否应考虑在交易结束时增加更多收购成本 - 不会有盈利支付，公司已在数据中包含这一情况，且建模显示不太可能出现更好的留存率以产生盈利支付 [101] 问题10: 定期寿险销售部门第四季度表现出色，是否可持续 - 第四季度可能因全年业务处理的积累而有所高估，但市场对定期寿险的兴趣与公司的能力相匹配，预计将继续成为寿险销售增长的重要组成部分 [104] 问题11: 国际业务的潜在盈利能力和驱动因素有哪些 - 第四季度7100万美元的盈利更能代表业务情况，主要差异来自中国市场和拉丁美洲的额外费用；公司正在努力克服中国市场的挑战，如增加产品和提高AUM [110][111] 问题12: PGI各资产类别资金流动趋势如何 - 公司平台提供多种选择，资金流动会因季度而异；本季度固定收益表现强劲，此前房地产等领域也有过强劲表现；公司认为在固定收益、股票和另类投资方面均有良好定位，预计资产类别流动会有所变化 [114][115][116] 问题13: RIS费用业务正常化收益同比下降11%，压力来自超额准备金利息还是退保冲击 - 市场表现对收入有积极影响，但被超额准备金利息导致的存款收入下降部分抵消；退保冲击符合模型预期；业务还面临正常的费用压力和压缩 [123][124] 问题14: 退休领域是否看到计划按人头而非AUM收费的趋势，这是否是更好的模式 - 这种现象在大型市场已存在很长时间，公司在定价方面保持灵活性，愿意与计划赞助商合作以满足其目标 [128][129] 问题15: 2020年2.5亿美元的费用削减在2021年预计会有多少重复或增加 - 预计约40%或1亿美元的费用削减会延续到2021年，公司将在2月25日的展望电话会议上提供费用展望 [133] 问题16: 如何看待保险或承保风险业务，与一年或两年前相比，现在对评估机会的兴趣如何 - 公司每季度都会管理业务组合，进行资本部署和风险分析；年金和寿险业务是核心业务，具有互补性和战略一致性；公司会使用第三方再保险，并评估各种选项，目前对业务模式和融资方式感到满意 [137][138]

财务指标 - 2020年第四季度非GAAP运营收益4.1亿美元，摊薄后每股非GAAP运营收益1.48美元；全年非GAAP运营收益14亿美元[8] - 2020年第四季度资本部署2.29亿美元，全年9.07亿美元，在8 - 10亿美元目标范围内[8][50] - 公司管理资产总额达8070亿美元，较2019年第四季度增加710亿美元；季度净现金流25亿美元，全年14亿美元[8] 投资表现 - 各资产类别基金在晨星前两个四分位的占比：1年为83%、3年为70%、5年为80%、10年为91%[8] - 74%的评级基金管理资产获晨星4星或5星评级[12] 业务单元情况 - RIS - Fee业务受IRT业务影响，税前运营收益排除重大差异后下降；净收入季度环比降1%[57][59] - RIS - Spread业务税前运营收益和净收入排除重大差异后增加；季度销售额21亿美元[64] - PGI业务管理资产和来源资产创纪录，2020年第四季度来源净现金流11亿美元，全年56亿美元[78] 疫情影响 - 管理行动使2020年第四季度费用较年初减少约4000万美元，全年减少近2.5亿美元[33] - 预计2021年美国30万例新冠相关死亡将带来约3亿美元固定收益证券信用漂移和损失[34] 其他方面 - IRT业务整合按计划进行，2021年下半年将出现收入和费用协同效应[104] - 公司ESG战略由执行特别工作组管理，在环境、社会和治理方面有多项成果[109]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 1-16725 (Commission file number) PRINCIPAL FINANCIAL GROUP, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 42-1520346 (I.R.S. Employer Identification Number ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度非GAAP运营收益为2.35亿美元，排除精算假设审查和其他重大差异影响后为4.17亿美元，同比增长10%，主要因AUM增加带来的收入增长和严格的费用管理，部分被外汇逆风抵消 [9] - 第三季度末，公司拥有34亿美元可用现金和流动资产，26亿美元超额可用资本，总公司AUM较第二季度增加近30亿美元或4%，达到731亿美元，主要得益于正向净现金流和有利的市场表现 [10] - 第三季度末，PGI管理的AUM创纪录达到468亿美元，PGI来源的AUM创纪录达到226亿美元；中国合资企业AUM本季度下降16%至120亿美元，主要因中国低利率环境下资金从货币市场基金流出的行业趋势 [11] - 今年前九个月，总公司净现金流为正110亿美元，其中第三季度为20亿美元；过去12个月净现金流为180亿美元，高于去年同期的70亿美元 [12] - 第三季度归属于公司的净利润为2.36亿美元，包括200万美元的已实现资本收益和1700万美元的可控信贷损失 [24] - 报告净收入受假设审查和其他重大差异影响为负1.87亿美元；第三季度非GAAP运营收益为2.35亿美元，摊薄后每股0.85美元，排除相关影响后为4.17亿美元或每股1.51美元，分别同比增长10%和12% [25] - 第三季度有多项重大差异，对报告的非GAAP运营收益产生了税前2.33亿美元、税后1.82亿美元和摊薄后每股0.66美元的净负面影响 [26] - 标准普尔500指数第三季度上涨超过8%，日均涨幅较第二季度和去年同期分别为13%和12%，有利于RIS - Fee和PGI的收入、AUM和账户价值增长 [29] - 外汇汇率方面，第三季度平均汇率有所改善，但与去年相比仍面临逆风，对第三季度税前运营收益的影响包括与2020年第二季度相比为正500万美元、与2019年第三季度相比为负1600万美元、过去12个月为负5300万美元 [30] - 公司预计2020年信贷漂移和损失为2 - 3亿美元，较此前预期有所改善；预计2021年约为4亿美元 [45][46] 各条业务线数据和关键指标变化 退休和收入解决方案（RIS） - RIS - Spread报告净现金流为5亿美元，部分得益于机会性MTN和GIC发行的强劲季度表现 [12] - RIS - Fee本季度净现金流为负18亿美元，主要因持续的COVID困难提款、较低的销售额以及增长和定期存款的压力，也影响了PGI管理的净现金流 [13] - 不包括重大差异，RIS - Fee的遗留业务第三季度利润率接近35%，反映了良好的费用管理和股票市场顺风 [31] - 第三季度，RIS - Fee因参与者困难提款的免手续费产生了800万美元的负面影响 [32] - 退休业务中，第三季度计划发起人和参与者的行为趋势与第二季度相似，参与者提款仍处于高位，全年总参与者提款预计约为年初账户价值的11%，比通常情况高1个百分点；定期存款虽同比增长，但因裁员和休假导致递延参与者减少，增长受限 [35] 美国保险解决方案（USIS） - 个人寿险方面，由于业务市场集中，整体销售额下降，但定期寿险申请量同比增长近140%，得益于对死亡率的认识提高以及公司增强的数字能力和数字分销渠道 [37] - 第三季度，专业福利业务受COVID影响，税前运营收益产生了4200万美元的负面影响，主要包括为牙科客户提供10%的保费信贷、团体人寿和团体残疾索赔以及牙科和视力索赔的不利影响 [32] 全球资产管理（PGI） - PGI来源的净现金流为正10亿美元，得益于多样化产品的强劲表现、多个分销渠道和客户类型 [13] - 季度末，73%的Principal Funds和ETF、独立账户和集体投资信托在一年期表现高于中位数，77%在三年期、76%在五年期、91%在十年期高于中位数；晨星评级基金中，74%的基金AUM获得四星或五星评级 [14] 国际业务（PI） - Principal International产生了18亿美元的净现金流，连续第48个季度实现正向现金流，主要得益于巴西、东南亚、智利和中国香港的正向资金流入 [12] - 智利7月通过法律允许参与者进行COVID困难提款，导致公司AUM减少14亿美元 [37] - 第三季度，Principal International因拉丁美洲低于预期的encaje表现和巴西低于预期的通货膨胀，产生了1200万美元的负面影响 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 标准普尔500指数第三季度上涨超过8%，日均涨幅较第二季度和去年同期分别为13%和12%，有利于RIS - Fee和PGI的收入、AUM和账户价值增长 [29] - 外汇汇率方面，第三季度平均汇率有所改善，但与去年相比仍面临逆风，对第三季度税前运营收益的影响包括与2020年第二季度相比为正500万美元、与2019年第三季度相比为负1600万美元、过去12个月为负5300万美元 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资技术和数字解决方案，以适应COVID - 19带来的变化，满足客户需求，提升竞争力 [7] - 推进IRT业务的整合，将核心IRT退休业务迁移至公司平台，预计费用协同效应将比原模型高出50%，相关财务效益将在2021年夏季过渡服务协议结束后显现 [15][16] - 推出新的全数字401(k)解决方案Simply Retirement by Principal，帮助小企业主和金融专业人士快速建立退休福利计划；个人寿险业务中，Term Life数字自助服务工具Principal Life Online持续获得客户采用 [18] - 公司在全球资产管理领域注重ESG努力，获得联合国负责任投资原则（UNPRI）的认可；在多个业务领域获得第三方认可，提升了品牌形象和市场竞争力 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19对公司业务产生了影响，但公司多元化和综合的业务模式具有韧性，团队有效应对，保持了良好的客户服务 [6][8] - 宏观经济环境的不确定性仍然存在，但许多跟踪指标的趋势好于疫情初期的预期，公司财务状况强劲，有能力抓住增长机会，为股东创造长期价值 [24][10] - 公司预计2020年信贷漂移和损失为2 - 3亿美元，较此前预期有所改善；预计2021年约为4亿美元，将密切关注情况并在未来电话会议中提供更新 [45][46] - 公司计划在第四季度或2021年第一季度重启股票回购，目前有8.5亿美元的股票回购授权剩余；第四季度普通股股息为每股0.56美元，与第三季度持平，股息收益率约为5% [41][42] 其他重要信息 - 公司将展望电话会议时间从12月改为2月25日，并计划于2021年6月15日举办投资者日活动 [5] - 公司首席执行官Dan Houston感谢即将退休的Tim Dunbar和Julia Lawler的贡献，并表示Pat Halter和Ken McCullum将继续推动公司发展 [22][23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 决定在第四季度或2021年第一季度恢复股票回购需要考虑哪些因素？ - 公司资本状况良好，每季度对潜在路径的清晰度增加，预期的漂移和减值影响降低；但市场波动、刺激方案和COVID影响等不确定性仍然存在，公司将谨慎决策，目前所有资本部署选项都在考虑范围内 [51][52] 问题2: 第三季度的费用节省有多少是可持续的？疫情后能保留多少效率？ - 2020年预计节省约2.5亿美元费用，截至第三季度已实现约2亿美元，其中约一半为员工相关费用，另一半为非员工相关费用；第三季度可能是费用管理的高点，但部分节省在第四季度和2021年仍将持续；预计2021年费用比疫情前预期减少约1亿美元，约40%的节省将延续到2021年 [55][57][58] 问题3: 专业福利业务销售同比和环比下降的原因是什么？未来如何发展？ - 销售下降主要是因为雇主在疫情期间对新福利计划的决策更加谨慎，但对保护型保险的兴趣增加，业务管道开始增长；同时，业务的持续性表现强劲，整体保费水平良好；在寿险业务中，定期寿险需求强劲，而高管可变UL业务销售决策有所延迟，但管道也在增加 [62][63][67] 问题4: RIS业务中AUA下降多少是由于低费率遗留客户退出？剩余影响如何？ - 收购业务时已知有一个大型遗留信托和托管客户将退出，目前已确认约80%的提款，剩余部分将在未来季度完成；该客户的收入影响较小，且公司在同期获得了一家知名财富50强公司的业务，业务持续性符合预期 [69][70][71] 问题5: 最初宣布Wells IRT交易时预计到2022年底利润率达到28% - 32%，考虑到额外的费用节省和较低的利率前景，是否仍能达到该水平？何时能达到？ - 公司对业务表现和整合情况满意，虽然利率变动不利，但费用协同效应预计将比原模型高出50%，预计在2021年夏季开始显现，2022年持续增加，2023年实现成熟的协同效应运行率；目前认为利润率仍在28% - 32%的范围内，暂不调整该范围 [73][77][78] 问题6: 牙科利用率是否正在恢复正常？第四季度预计如何？ - 牙科利用率正在开始恢复正常，部分积压需求已得到释放；第四季度通常是季节性利用率较低的时期，预计将恢复到更接近年中正常水平的模式 [80] 问题7: 今年精算假设审查中等级提升周期从10年改为7年的原因是什么？如果不更改，之前披露的费用或持续影响是否会有重大变化？ - 今年审查预计2027年达到3.25%的国债收益率，而去年预计2029年达到4%，较低的终点使公司认为2027年达到该水平合理；利率变动的影响中约三分之二来自起点降低，因此将周期延长超过7年对数字影响不大 [82][83] 问题8: 公司是否会考虑像其他保险公司一样合理化业务组合，如出售业务或再保险固定年金或个人寿险业务？ - 公司致力于费用、利差和风险业务，认为保险业务能满足中小企业雇主需求，提供灵活性和服务客户；公司资本市场部门会密切关注现有业务块的金融交易，考虑资本的长期影响、重新部署和财务影响，但尚未看到合适的机会 [84][85][86] 问题9: 进入2021年，RIS - Fee资金流能否恢复到1% - 3%的有机增长范围？是否会受到定期存款增长放缓的持续影响？ - 2021年RIS - Fee净现金流受多个因素影响，COVID相关提款可能持续到2021年，取决于疫情和经济就业趋势以及刺激法案对困难提款惩罚豁免的延续情况；定期存款增长预计将继续受到压力，取决于经济和疫情的解决情况；新销售方面，小到中型业务管道受疫情影响有压力，但IRT收购带来大型计划管道的增加，预计2021年新销售会有所恢复；总体而言，2020年净现金流预计持平，部分压力将持续，未来展望电话会议将提供更清晰的信息 [88][90][93] 问题10: PGI本季度利润率约为40%，短期内能否维持高于目标的利润率？还是会因薪酬应计增加或收入恢复后的其他调整回到目标范围？ - 公司长期指导PGI利润率在34% - 38%之间，本季度利润率为41%，预计第四季度及以后将更接近过去12个月约37%的水平 [96] 问题11: RIS - Fee业务的潜在持续性趋势如何？小企业板块是否因公司破产导致计划终止增加？ - 虽然新计划形成放缓，但本季度未出现计划终止增加的情况，部分刺激方案有助于中小企业；RIS业务中，小到中型业务块在多个指标上表现出较强的韧性，净现金流表现略好于大型计划业务；在集团福利业务中，现有计划参与者数量有所下降，但计划失效或终止并未增加 [98][99][101] 问题12: 公司对2021年信贷损失预计为4亿美元，是否过于谨慎？商业房地产方面是否有导致该预期的因素？ - 公司在疫情前投资组合质量较高，2020年美联储和政府的行动延迟了信贷损失和漂移；2021年的预计范围较宽，取决于美联储行动和政府支持，预计损失主要来自债券组合，约三分之一来自商业抵押贷款组合；公司将继续审查投资组合并根据信息更新数字 [103][104][105] 问题13: 商业抵押贷款组合中14笔进入宽限期的贷款，其流程是怎样的？未来12个月是否会有更多贷款进入宽限期？ - 借款人会联系公司并提供房产和自身情况的具体信息，提出宽限期请求，宽限期通常是制定替代还款计划，直到房产恢复正常还款能力；未来是否有更多贷款进入宽限期取决于疫情和经济发展情况，公司会密切关注；该投资组合质量较高，预计损失较少，平均贷款价值比为50%，债务服务覆盖率良好 [110][111][112] 问题14: 这14笔进入宽限期的贷款在地理位置或房产类型上有何共性？与投资组合其他部分有何关系？ - 这些贷款主要来自零售行业，部分来自购物中心和酒店，但公司商业抵押贷款组合对零售的敞口远低于NCREIF指数，且主要集中在以杂货店为锚的零售或单店零售项目，这些项目表现良好 [113][114]

财务指标 - 2020年第三季度非GAAP运营收益2.35亿美元，摊薄后每股非GAAP运营收益0.85美元[8] - 总公司管理资产规模7310亿美元，较2020年第二季度和2019年第三季度增加近300亿美元；季度净现金流20亿美元，过去十二个月净现金流180亿美元[8] - 投资表现良好，各资产类别基金在晨星前两个四分位的占比：1年为73%、3年为77%、5年为76%、10年为91%[8] 资本与流动性 - 2020年第三季度通过普通股股息部署资本1.54亿美元，宣布2020年第四季度普通股股息为每股0.56美元，较2019年第四季度增长2%[8] - 公司可用现金和流动资产总额34亿美元，过剩和可用资本26亿美元[8] 重大差异影响 - 重大差异对非GAAP税前运营收益影响2.33亿美元，对非GAAP运营收益影响1.82亿美元，对每股收益影响0.66美元[8] IRT整合情况 - IRT核心退休业务迁移10月初开始，将持续到2021年夏季；预计2021年下半年出现收入和费用协同效应，费用协同效应比最初模型高50%[14] - 2020年第三季度整合费用1700万美元[15] COVID - 19影响 - 管理层行动使费用较年初预期减少超1亿美元，预计2020财年减少约2.5亿美元[25] - 对总公司税前直接死亡率/发病率影响为 - 400万美元，税后为 - 300万美元；每10万例美国COVID - 19相关死亡预计对收益税前影响约 - 1300万美元，税后约 - 1000万美元[25] 各业务板块表现 - RIS - Fee：税前运营收益和季度净收入受IRT业务影响，费用管理有一定抵消作用；净收入季度环比有变化，按季度和过去十二个月统计情况不同[61][63] - RIS - Spread：税前运营收益和季度净收入因业务增长等因素增加；季度销售16亿美元，含7亿美元机会性GIC和MTN发行以及5亿美元养老金风险转移销售[64] - PGI：税前运营收益因管理费增加和费用管理提高；管理资产规模创纪录达4680亿美元，来源资产规模2260亿美元，来源净现金流10亿美元[71] - Principal International：受外币逆风影响，税前运营收益和净收入减少；管理资产规模1470亿美元，按固定汇率较上年同期增长4%，净现金流18亿美元[75] - Specialty Benefits：税前运营收益因索赔略增减少；保费和费用因保留率高部分抵消销售下降和集团内负增长而增加2%[82] - Individual Life：税前运营收益因保费和费用增长增加；保费和费用增长6%，COVID - 19凸显人寿保险重要性，定期寿险需求持续强劲[85] 宏观经济敏感性 - 股权市场回报变动 +/- 10%，公司年度非GAAP税前运营收益变动 +/- 5 - 7%，主要影响RIS - Fee和PGI[92] - 利率变动 +/- 100个基点，公司年度非GAAP税前运营收益变动 +/- < 1%，主要影响RIS - Spread、Individual Life和SBD[92] 投资组合 - 美国投资组合中可供出售固定到期证券税前未实现净收益65亿美元[26] - 商业贷款贷款价值比为50%，与2020年第二季度持平；仅14笔贷款修改/给予宽限期，占商业抵押贷款不到2%[26]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 1-16725 (Commission file number) PRINCIPAL FINANCIAL GROUP, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 42-1520346 (I.R.S. Employer Identification Number) (St ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 1-16725 (Commission file number) PRINCIPAL FINANCIAL GROUP, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 42-1520346 (State or other jurisdiction of incorporat ...

公司整体资产管理规模 - 截至2019年12月31日，公司资产管理规模为7353亿美元[13] 退休服务业务数据 - 截至2019年12月31日，公司为超38400个固定缴款计划提供全面服务积累产品，资产达2362亿美元，覆盖560万符合条件的计划参与者；为2000个固定收益计划提供服务，资产达216亿美元，覆盖超33.4万符合条件的计划参与者[23] - 截至2019年12月31日，公司全面服务积累账户价值约47%由Principal Global Investors部门管理，38%由第三方资产管理公司管理，8%由第三方提供子顾问服务，7%为雇主证券[23] - 截至2019年12月31日，81名退休服务销售代表在40个办事处与超12700名独立顾问、咨询顾问和代理商保持合作关系[24] - 截至2019年12月31日，公司有超230名服务和教育专家分布在美国各地[25] IRT业务数据 - 2019年7月1日收购的IRT业务，截至2019年12月31日，管理资产达8982亿美元，服务约4600个计划和超290万记录参与者[28] 可变年金业务数据 - 截至2019年12月31日，公司101亿美元可变年金账户余额的93%分配给Principal Global Investors部门管理的共同基金和保证选项，7%分配给第三方资产管理公司管理的共同基金[30] - 截至2019年12月31日，97亿美元可变年金独立账户价值中的70亿美元有GMWB附加条款[31] 年金销售业务数据 - 2019 - 2017年，附属金融代表分别占可变年金销售额的96%、97%和97%[33] - 2019 - 2017年，附属金融代表分别占固定年金销售额的8%、7%和7%[38] Principal Bank业务数据 - 截至2019年12月31日，Principal Bank有近44.6万客户，资产约38亿美元[45] Principal Global Investors业务数据 - 截至2019年12月31日，Principal Global Investors专注投资团队管理资产4586亿美元[49] - 截至2019年12月31日，Principal Global Investors及其专注投资团队在40个国家有超750家第三方机构客户，AUM达1110亿美元[61] 公司共同基金排名数据 - 截至2019年12月31日，公司在中介销售共同基金公司中按AUM（长期基金）排名第17[50] 各类资产团队管理规模数据 - 截至2019年12月31日，全球股票资产由相关团队管理规模达1854亿美元[53] - 截至2019年12月31日，全球固定收益资产由相关团队管理规模达2084亿美元[54] - 截至2019年12月31日，另类资产类别管理规模为606亿美元[55] 子公司AUM数据 - 截至2019年12月31日，Brasilprev的AUM为742亿美元，公司拥有其25.005%经济权益和50.01%投票权[64][65] - 截至2019年12月31日，智利子公司AUM为462亿美元[67] - 截至2019年12月31日，墨西哥全资公司AUM为151亿美元[71] 团体保险业务数据 - 截至2019年12月31日，公司有近72,000份团体牙科和视力保险有效保单，覆盖超190万名员工[84] - 截至2019年12月31日，公司有超68,000份团体人寿保险有效保单，提供近1540亿美元的保险金额，覆盖约250万名员工[85] - 截至2019年12月31日，长期残疾保险占团体残疾保险总保费的59%，短期残疾保险占41%[86] - 截至2019年12月31日，公司有134名销售代表和154名服务代表，销售代表占2019年团体保险销售额的99%[97] 个人保险业务数据 - 截至2019年12月31日，公司为约20.3万名个人残疾保险保单持有人提供服务[87] - 截至2019年12月31日，公司管理约66.8万份个人人寿保险有效保单，保险金额超4210亿美元[89] - 2019年，利息敏感型产品占个人人寿保险有效保额的22%，占年化首年保费销售额的67%[91] - 2019年，定期人寿保险产品占个人人寿保险年化首年保费销售额的33%，占个人人寿保险有效保额的75%[93] - 2019年，中小企业销售占个人人寿保险销售额的61%，占个人残疾保险销售额的61%[98] - 2019年，附属金融代表占个人人寿保险首年保费销售额的13%，占个人残疾保险销售额的9%[99] 公司美国寿险公司盈余数据 - 截至2019年12月31日，公司美国寿险公司法定盈余超过最低风险资本（RBC）要求[113] 公司员工数据 - 截至2019年12月31日，公司有17,601名员工，仅智利Cuprum组织部分员工有集体谈判协议[132] 市场因素对公司影响 - 2017年7月，英国金融行为监管局宣布2021年后不再强制LIBOR报价银行提交利率，预计LIBOR等银行间拆借利率将在2021年底过渡到其他参考利率，这或影响公司衍生品、浮动利率证券价值及房地产贷款业务盈利能力[147] - 经济衰退可能导致外币兑美元贬值，影响公司国际业务税前经营收益和权益换算[142] - 股票、债券或房地产市场波动或下跌会降低公司资产管理规模（AUM）、收入和净收入[142] - 利率下降或长期处于低水平，会降低公司资产收益、增加准备金、造成资产负债期限错配等，影响公司盈利和财务状况[144] - 市场利率上升，公司可能降低利差、增加退保和提款、减少金融资产价值等，对经营和财务状况产生不利影响[145] - 信用利差扩大或收紧会导致公司投资组合未实现损失、增加信用衍生品损失或减少净投资收入等[146] 公司监管与风险管理 - 公司受美国保险、证券、银行、信托、环境等多方面法规监管，国际业务受当地监管机构监督[109][110][116][119][120][123] - 公司采用综合风险管理框架，通过董事会监督、内部风险委员会等进行风险管理[126][127] 公司投资业务数据 - 截至2019年12月31日，公司美国投资业务持有670亿美元固定到期证券，占美国投资资产总额的75%，其中约4%为低于投资级，5820万美元（占固定到期证券总额的0.09%）被归类为“问题”“潜在问题”或“重组”[150] - 截至2019年12月31日，公司全资子公司的国际投资业务持有38亿美元固定到期证券，占国际投资资产总额的50%，其中7%为政府债券[150] - 截至2019年12月31日，公司商业抵押贷款组合为150亿美元，占总投资资产的16%，且无处于止赎过程中的贷款[151] - 截至2019年12月31日，公司美国投资业务商业抵押贷款中约123亿美元（占比84%）有气球式还款到期[152] - 截至2019年12月31日，公司流动性较差的投资（如私募固定到期证券、抵押贷款和房地产投资）约占投资资产价值的44%[155] - 截至2019年12月31日，加利福尼亚州的商业抵押贷款占公司美国投资业务商业抵押贷款组合（未计估值备抵）的21%，即31亿美元[160] - 截至2019年12月31日，公司美国投资业务固定到期证券的税前未实现总损失为1.042亿美元，其中证券交易价格下跌20%或更多且持续超过六个月的未实现损失部分为800万美元[161] 公司财务估计与假设影响 - 公司在估值投资、确定备抵和减值金额时采用的方法、估计和假设可能存在不同解读，若发生变化可能对经营业绩或财务状况产生重大不利影响[163] - 公司需每季度评估递延所得税资产的可收回性，必要时建立估值备抵，任何对递延所得税资产的减值或估值备抵都可能对经营业绩和财务状况产生不利影响[168] - 所得税规定中包含对某些项目可抵扣性、收入和费用确认时间等的估计，若这些估计与先前不同，可能需大幅更改合并财务报表中记录的所得税规定[169] 公司保险和年金产品盈利影响因素 - 公司保险和年金产品盈利取决于实际情况与定价和准备金假设的一致性，若实际情况不利，可能需增加负债，影响盈利能力[170][172] - 若死亡率或发病率高于定价假设，公司可能需支付更多保险理赔金或提前支付理赔金[173] - 实际投资收益与定价和准备金假设不同，会对公司经营业绩产生不利影响[174] 法规政策变化影响 - 2020年起，州监管机构对个人人寿保险实施基于原则的准备金（PBR）方法，对可变年金的准备金和资本要求进行了更改，最终财务影响不确定[181] - 2017年DOL发布的法规扩大了构成受托投资建议的活动范围，该规则于2018年被撤销，DOL计划发布修订后的法规[188] - 2019年6月5日，SEC通过了四项规则制定和解释性发布的一揽子计划，Reg BI和CRS规则的全面实施截止日期为2020年6月30日[189] - 2019年，内华达州、新泽西州和马萨诸塞州提议对证券销售施加受托责任的法规，NAIC预计在2020年初采用对现有年金适用性模型的最佳利益增强措施[191] - 2010年7月21日，《多德 - 弗兰克法案》成为法律，其部分内容仍在实施中，对该法案的调整存在不确定性[192] - 2018年5月欧盟GDPR生效，2017年3月纽约金融服务部第500部分网络安全要求生效，2020年1月1日加州消费者隐私法案生效，未来可能会有更多相关法规出台[193] - 美国联邦所得税法的变化可能会减少或消除公司某些产品的税收优势，影响产品销售和公司盈利能力[194] - 2018年8月FASB发布长期保险合同会计改进最终指南，2022年1月1日生效，预计将显著改变公司保险和年金产品会计处理，可能负面影响盈利能力和财务比率[200][201] 公司章程与法律限制 - 公司修订章程和细则规定，修订章程和细则需至少75%的流通普通股投票权批准[207] - 《特拉华州一般公司法》第203条可能限制持有公司15%或以上流通投票权股票的“利益相关股东”与公司进行业务合并的能力[209] 公司面临的法律风险 - 公司可能面临知识产权侵权诉讼，若败诉可能承担重大赔偿责任，影响业务、经营成果和财务状况[197] - 爱荷华州保险法对Principal Life支付股息的限制，可能导致公司无法向股东支付股息和履行其他义务[198] - 公司定期参与诉讼，主要作为被告，法律责任和不利宣传可能影响财务实力和盈利能力[202][203] - 公司可能面临税务审计、税务诉讼等程序，可能需支付额外税款、利息和罚款，影响经营成果和财务状况[204] 公司面临的竞争风险 - 公司面临来自多方面的竞争，若竞争对手降低类似产品保费或费用，公司可能需降价，影响收入和盈利能力[210][211] 公司面临的技术与社会变革风险 - 技术和社会变革可能破坏公司商业模式，影响客户保留、获取和盈利能力，适应变化可能需大量支出[212] 公司声誉风险 - 公司声誉受损可能源于多种原因，会影响吸引和保留客户、分销商和员工的能力，导致收入和盈利能力下降[215]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2019 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 1-16725 (Commission file number) PRINCIPAL FINANCIAL GROUP, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 42-1520346 (State or other jurisdiction of incorp ...