文章核心观点 - Pinterest发布强劲财报后周五股价飙升，此前投资者可能对其增长前景失去信心 [1] 公司相关 - Julian是Best Of Breed Growth Stocks投资集团的领导者，该集团只分享相对于标准普尔500指数有大概率产生高额阿尔法收益的股票持仓，还将成长导向原则与严格估值门槛相结合以增加传统安全边际，提供独家股票选择、研究报告、实时交易提醒等服务 [1] - Julian Lin是金融分析师，寻找具有长期增长潜力且被低估的公司，关注资产负债表和管理团队良好、增长前景长的行业中的公司 [1] - 分析师持有META、PINS股票的多头头寸，且持有Best of Breed Growth Stocks投资组合中的所有头寸 [2]

文章核心观点 周五Pinterest股价上涨，公司公布四季度财报，虽营收超预期但每股收益未达预期，分析师对其股票发表看法并调整评级和价格预测 [1][8] 公司财报情况 - 四季度营收11.5亿美元超预期的11.4亿美元，每股收益56美分未达分析师预期的65美分 [1] - 预计一季度营收在8.37亿至8.52亿美元之间 [1] 分析师观点 BofA Securities - 公司在大型人工智能模型上执行良好，提升用户留存率和广告转化率，历史平台适合从人工智能改进中受益，有望通过人工智能工具实现购物广告长期增长 [1][2] - 上调2025年和2026年营收及EBITDA预测，预计2025年营收同比增长16%，EBITDA利润率达30.5% [2][3] - 重申买入评级，将目标价从39美元上调至46美元 [7] JP Morgan - 2025年餐饮业务有改善迹象，虽调整后EBITDA利润率增长放缓，但公司有望实现3 - 5年30 - 34%的EBITDA利润率目标 [4] - 对公司价值捕获进展感到鼓舞，上调2025年和2026年营收及调整后EBITDA预测 [5] - 重申中性评级，将目标价从35美元上调至42美元 [7] Goldman Sachs - 公司前景和对广告环境的积极评价应缓解对短期增长的担忧，专注关键举措将推动长期货币化 [5][6] - 重申买入评级，将目标价从42美元上调至47美元 [7] Guggenheim - 公司加大人工智能投资以提升用户体验和广告工具，虽广告展示增长领先于货币化，但正在低eCPM国际市场拓展广告业务 [6][8] - 重申中性评级，将目标价从33美元上调至39美元 [7] 股价表现 周五最后一次检查时PINS股价上涨17.1%，至39.32美元 [8]

文章核心观点 - 2024年第四季度Pinterest业绩喜忧参半，调整后收益未达Zacks共识预期，但营收超预期，各地区业务增长受多种因素驱动，公司对2025年第一季度有业绩展望 [1][2] 财务数据 净利润 - 2024年第四季度GAAP净利润为18.5亿美元，合每股2.68美元，上年同期为2.012亿美元，合每股0.29美元；非GAAP净利润为3.856亿美元，合每股0.56美元，上年同期为3.707亿美元，合每股0.53美元，但未达Zacks共识预期7美分 [3] - 2024年GAAP净利润为18.6亿美元，合每股2.67美元，2023年为亏损3560万美元，合每股亏损0.05美元；非GAAP净利润为9.01亿美元，合每股1.29美元，2023年为7.835亿美元，合每股1.13美元 [4] 营收 - 2024年第四季度营收从上年同期的9.813亿美元增至11.5亿美元，超Zacks共识预期的114万美元；2024年全年营收为36.5亿美元，较上年同期的30.6亿美元增长19% [5][8] - 美国和加拿大2024年营收9亿美元，同比增长16%，超预期的8.99亿美元；欧洲营收1.96亿美元，同比增长21%，超预期的1836万美元；其他地区营收从上年同期的4100万美元增至5800万美元，超预期的5330万美元 [8][9] 其他财务指标 - 2024年第四季度调整后EBITDA为4.709亿美元，上年同期为3.693亿美元，同比增长28%；总成本和费用为8.925亿美元，上年同期为7.85亿美元；GAAP基础上研发费用从2.68亿美元增至3.208亿美元 [12] - 2024年公司经营活动产生的现金为9.646亿美元，2023年为6.13亿美元；截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为11.4亿美元，经营租赁负债为15140万美元，上年同期分别为13.6亿美元和1.606亿美元 [13] 用户数据 - 2024年第四季度全球月活用户（MAUs）同比增长11%至5.53亿，创历史新高 [5] - 美国和加拿大MAUs为1.01亿，同比增长4%，超预期的1亿；欧洲MAUs从上年同期的1.35亿增至1.45亿，超预期的1.42亿；其他地区MAUs从上年同期的2.66亿增至3.07亿，同比增长15% [10] - 2024年12月季度全球每用户平均收入（ARPU）为2.12美元，上年同期为2美元；欧洲ARPU同比增长12%至1.38美元，美国和加拿大同比增长12%至9美元，其他地区同比增长24%至0.19美元 [11] 业务发展 - 第四季度推出Pinterest Performance+套件，集成AI和自动化功能，可优化广告投放，减少活动创建时间约一半 [6] - 公司通过提升内容相关性和个性化，推动用户参与度；部分产品提升客户转化率和广告商、零售商投资回报率；与第三方合作实现未变现市场的货币化 [7] 业绩展望 - 2025年第一季度公司预计营收在8.37 - 8.52亿美元之间，同比增长13 - 15%；预计调整后EBITDA在1.55 - 1.7亿美元之间 [14] 股票评级 - 公司目前Zacks排名为3（持有） [15] 其他公司财报发布预告 - Keysight Technologies计划2月25日发布2025财年第一季度财报，Zacks共识预期每股收益1.69美元，同比增长3.68% [16] - Zillow Group计划2月11日发布第四季度财报，Zacks共识预期每股收益0.34美元，同比增长50% [16] - Light and Wonder计划2月25日发布第四季度财报，Zacks共识预期每股收益1.08美元，同比增长47.95% [17]

文章核心观点 - 周五股市整体表现不佳，但社交媒体股Pinterest股价逆市上涨超18%，这得益于其最新财报，公司不仅营收增长超预期，各项数据也很稳健 [1] 用户增长和 monetization 进展 - 第四季度Pinterest用户基数增长至5.53亿月活用户，同比增长11%，创历史新高 [2] - 用户的货币化能力正在提升，每用户平均收入（ARPU）同比增长6%，非美国用户增长表现最佳 [3] - 约82%的Pinterest用户位于美国和加拿大以外，存在较大货币化差距；美国和加拿大用户第四季度人均创收9美元，欧洲用户为1.38美元，“其他地区”3.07亿用户仅为0.19美元；但“其他地区”用户ARPU同比增长24%，若能保持，未来差距有望缩小 [4] 强劲指引 - 不仅第四季度数据强劲，Pinterest 2025年第一季度营收指引也显著高于预期 [5] - 公司管理层在吸引用户访问平台和为广告商创造有价值机会方面表现出色，若能继续执行战略，2025年业务有望表现优异 [5]

文章核心观点 - 公司第四季度调整后每股收益略低于预期，但营收和月活用户增长超预期，市场反应积极，2025年需关注用户增长和用户变现情况 [1][3][8] 关键指标 - 2023年Q4至2024年Q4，营收从9.813亿美元增至11.54亿美元，增长18%，超预期 [2] - 调整后每股收益从0.53美元增至0.56美元，增长6%，未达预期 [2] - 月活用户从4.98亿增至5.53亿，增长11%，超预期 [2] - 每用户平均收入从2美元增至2.12美元，增长6% [2] 公司增长亮点 - 营收远超预期，月活用户增至5.53亿，远超预期 [3] - 变现能力强，国际市场表现突出，美国和加拿大营收同比增长16%，欧洲增长21%，其他地区增长44%，美国、加拿大和欧洲以外地区用户平均创收同比增长24% [4] - 费用占营收比例下降，调整后息税折旧摊销前利润率扩大320个基点 [5] - 第一季度业绩指引强劲，预计营收在8.37亿至8.52亿美元之间，即使下限也超分析师预期 [5] 市场反应 - 尽管每股收益未达预期，但投资者对公司增长超预期感到兴奋，周四下午4:45，盘后交易中股价上涨约16% [6] - 市场反应发生在管理层电话会议和致股东信发布之前，这两个事件可能影响股价 [7] 关注要点 - 2025年需关注用户增长，公司用户基数在疫情后曾下降，如今大幅回升，持续增长很重要 [9] - 需关注用户变现情况，尤其是国际市场，其他地区用户数量是美加地区的三倍，但人均创收仅为美国用户的2%，这可能影响公司今年利润 [9]

文章核心观点 - 图片分享公司Pinterest第四季度营收超华尔街预期且用户增长强劲 股价飙升19% 同时给出乐观销售前景 [1][2] 分组1：营收情况 - 公司第四季度营收11.5亿美元 超分析师预期的11.4亿美元 同比增长18% [1] - 公司预计第一季度营收在8.37亿至8.52亿美元之间 高于LSEG预估的8.33亿美元 [2] 分组2：公司表态 - 公司首席执行官Bill Ready称战略正在取得成效 用户访问更频繁 平台更具可操作性 对下游业务的关注为用户和广告商带来了成果 [2]

文章核心观点 Pinterest在最新10 - K文件中将多元化、公平和包容（DEI）方面的攻击列为潜在业务风险 ，随着对DEI实践攻击升温，包括Pinterest在内的多家公司重新评估与DEI的关系并调整相关举措 [1][3] 分组1：Pinterest情况 - Pinterest在最新10 - K文件中称若DEI努力被视为不足或过度，可能无法吸引和留住人才，还可能面临调查、诉讼等，品牌、声誉和股价或受损 [1] - Pinterest尚未发布2024年多元化报告，但发布了2024年ESG报告，自2015年起会发布多元化报告 [4] - Pinterest 2024年10 - K文件与2023年差异大，2023年文件中DEI相关表述至少出现8次，2024年仅1次 [9] 分组2：行业背景 - 特朗普上任后发布行政命令禁止联邦政府的DEI项目，美国司法部长指示调查、消除和惩罚接受联邦资金的私营企业的非法DEI活动 [5] - 过去一年保守团体对银行、风投公司和大型零售商等提起诉讼或威胁诉讼，以终止其DEI项目和规定 [6] 分组3：其他公司情况 - Target因保守派反对撤回DEI努力，被股东起诉未披露多元化举措风险，导致消费者反对和股价下跌 [3] - Meta、Amazon和Google近期都放弃或调整了部分DEI项目，Google最新10 - K文件未提及多元化，而2023年文件提及8次 [8]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收36.5亿美元，同比增长19%，增速较2023年翻倍 [51][122] - 2024年调整后EBITDA超10亿美元，同比增长约50%，利润率扩大510个基点 [9][53][124] - 2024年自2021年以来首次实现GAAP净利润盈利 [54][124] - Q4全球月活用户（MAU）达5.53亿，同比增长11% [54][125] - Q4全球营收11.54亿美元，同比增长18% [56][126] - Q4广告展示次数增长43%，广告价格同比下降18% [60][130] - Q4营收成本1.91亿美元，同比增长10%，较Q3增长5% [61][131] - Q4非GAAP运营费用4.96亿美元，同比增长12% [62][132] - Q4调整后EBITDA为4.71亿美元，利润率41%，同比增加320个基点 [62][132] - Q4所得税收益16亿美元 [63][133] - 2024年全年自由现金流增长55%至9.4亿美元，自由现金流转化率为91% [64][134] - 2024年全年股票回购6亿美元，共计1910万股，全年净稀释股份数同比下降约1.7% [66][136] - 预计Q1营收在8.37 - 8.52亿美元之间，同比增长13% - 15%，按固定汇率计算增长15% - 17% [67][137] - 预计Q1调整后EBITDA在1.55 - 1.7亿美元之间 [68][138] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年营收增长主要来自低漏斗点击和转化目标业务，显示新的低漏斗绩效工具和策略有效 [52][123] - Q4低漏斗考虑目标业务表现强劲，推动营收增长 [56][126] - 零售业务在各季度表现出广泛优势，新兴垂直领域如科技和金融服务也成为增长动力，而CPG食品饮料子行业表现疲软 [57][127] 各个市场数据和关键指标变化 - Q4美国和加拿大地区MAU为1.01亿，增速加快至4%，营收9亿美元，增长6% [55][125][128] - Q4欧洲地区MAU为1.45亿，增长7%，营收1.96亿美元，按报告基础增长21%，按固定汇率计算增长20% [55][125][129] - Q4其他地区MAU为3.07亿，增长15%，营收5800万美元，按报告基础增长44%，按固定汇率计算增长53% [55][125][130] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续利用AI和独特的第一方信号，为用户提供更个性化和相关的体验 [12][82] - 投资策展体验和平台的可购物性，使用户更无缝地从灵感转化为行动 [13][83] - 创新和改进低漏斗工具，帮助广告商触达高商业意图的客户 [13][83] - 通过与亚马逊广告和谷歌的第三方需求合作以及在30个市场推出经销商来多元化需求 [46][116] - 构建积极的商业模式，投资产品和政策，使AI更积极，吸引Gen Z用户和希望与积极环境合作的广告商 [48][118] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是变革性的一年，长期战略有效，对未来增长可持续性有信心 [9][79][145] - 2025年将继续执行多方面举措推动增长，包括扩大用户基础、提高广告商绩效、多元化需求来源等 [12][82][147] - 虽然食品饮料行业仍面临挑战，但预计Q1对营收的拖累将略有减轻 [152][153][167] 其他重要信息 - 公司的品味图是AI推荐引擎的基础，过去两年增长了75%，增强了理解图像和产品关系的能力 [15][85][86] - 2024年通过增加用户历史上下文到推荐算法，使保存量提升约250个基点，出站点击提升150个基点 [19][90] - 2024年假日购物季表现出色，礼品指南点击率比平均产品PIN高40%以上 [26][97] - 2024年周活与月活用户比率达到62%，创历史新高 [27][98] - 每年发布的Pinterest Predicts报告，过去五年80%的预测已成为现实，可帮助广告商触达客户 [28][99] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024年平台发展的关键收获以及2025年的战略重点 - 2024年公司营收增长率翻倍，用户数量创新高，参与度加深，对营收增长的可持续性有信心 [145][146] - 2025年战略重点包括扩大用户基础和参与度、提高广告商绩效、通过新需求来源补充第一方业务，零售业务仍有增长空间，食品饮料行业挑战有望缓解 [147][150][153] 问题2: GPU 支持的机器学习和 JetAI 领域对平台改进的重要驱动因素 - AI是Pinterest的核心竞争力，将继续投资于能为用户和广告商带来更好体验和绩效的AI技术，如从CPU转向GPU服务、集成LLM技术和计算机视觉技术等，内部编码辅助工具使用情况良好，AI对用户体验和广告绩效有积极影响 [157][158][160] 问题3: 2025年Q1指导以及当前广告趋势和影响营收展望的因素 - Q1预计在上下漏斗业务上继续推动绩效，新的低漏斗工具为广告商带来价值，新广告格式和功能的采用情况良好，Performance Plus处于多产品周期初期，食品饮料行业拖累预计在Q1略有减轻，这些因素综合影响了15% - 17%的固定汇率营收指导 [164][165][168] 问题4: 第三方合作伙伴的贡献情况以及今年的预期贡献 - 引入新需求（包括第三方需求和经销商）旨在填补拍卖缺口，提升平台可购物性，目前平台可购物性增强，拍卖缺口缩小，随着第一方业务增长，对第三方需求的需求减少，但公司引入多源需求的能力提升，可动态应对需求变化，公司不会单独披露第三方合作伙伴或经销商的营收，2025年有多个增长驱动因素 [171][172][176] 问题5: 如何理解用户参与度以及美国市场的长期潜在市场规模 - 全球周活与月活用户比率达到62%，创历史新高，在成熟市场，重点是加深用户参与度而非获取新用户，用户增长态势良好，行动性、购物和策展等努力得到用户认可，尤其是Gen Z用户，用户参与度与高货币化能力相关 [182][184][187] 问题6: 产品创新在未来一到三年的贡献以及最期待的影响 - 2024年产品创新带来了巨大价值，如低漏斗创新使广告商点击量增加、搜索广告相关性翻倍，推动了营收增长，这些创新具有复合效应，将持续发挥作用，Performance Plus处于早期阶段，是一个长期的多创新周期和采用曲线，目前产品表现良好，广告商采用情况也不错，未来将继续推出新功能并扩大适用范围 [192][193][199] 问题7: 直接链接的广告商采用情况、销售流程以及Real Estate 竞价的好处和机会 - 2023年推出直接链接和移动深度链接后，先专注于创造价值，再进行价值捕获，通过让广告商采用测量工具，使其看到平台创造的价值并转向平台投放广告，目前仍处于早期阶段，还有更多价值待挖掘，一些大型广告商在低漏斗业务上的支出占比显著增加，公司在与大型和中型广告商的合作中都有增长空间 [204][205][208] 问题8: 如何看待今年MAU增长以及DAU与MAU比率的进一步改善 - 公司不提供用户数量指导，但认为推动用户参与度和MAU增长的因素是长期持久的，包括利用AI提供更好的推荐、平台策展和行动性等，这些因素将继续发挥作用，市场上还有更多购物活动有待公司捕获 [212][213][214]

文章核心观点 - 2024年对Pinterest而言是变革性的一年，全球月活用户创新高，四季度营收首超10亿美元，公司通过个性化体验、AI应用等策略实现盈利增长，未来一季度营收预计增长13%-15% [1][2][3] 业务表现 - 2024年全球月活用户达5.53亿创历史新高，同比增长11% [1] - 四季度营收增长18%至11.5亿美元，全年营收增长19%至36.4亿美元 [2] - 用户对广告的点击量同比增长超90% [4] - 62%的用户回访频率增加 [7] 发展策略 - 公司将AI融入平台各方面，用于推荐、搜索算法和广告模式，以提供更个性化无缝的购物体验 [5] - 注重改善用户体验，通过板块和拼贴投资更好的策展体验 [6] - 利用AI使视觉工具更具实用性，搜索功能提供更多上下文，助力用户购物 [7] - 广告套件的Performance+工具结合AI推荐，帮助广告商创建更有效活动，提高广告相关性和效率 [8][9] 用户群体 - Pinterest在Z世代中越来越受欢迎，Z世代是公司最大且增长最快的用户群体 [10] - 43%的消费者用社交媒体探索商品和服务，14%通过平台购买；Z世代中这两个比例分别为68%和22% [11] 未来展望 - 一季度营收预计增长13%-15%，达到8.37亿至8.52亿美元 [12] - 公司将加倍提升用户购物便利性，广告商也将从中受益 [13]

文章核心观点 - 介绍Pinterest 2024年第四季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及华尔街预期对比，还提及关键指标表现及股价回报情况 [1][3] 财务指标表现 - 2024年第四季度营收11.5亿美元，同比增长17.6%，高于Zacks共识预期的11.4亿美元，超预期1.37% [1] - 2024年第四季度每股收益0.56美元，去年同期为0.53美元，低于共识预期的0.63美元，未达预期11.11% [1] 股价表现 - 过去一个月Pinterest股价回报为7.9%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为2.1% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3] 关键指标情况 月活跃用户数 - 全球月活跃用户数为553，高于八位分析师平均估计的549 [4] - 国际月活跃用户数为307，略低于五位分析师平均估计的308 [4] - 美国和加拿大月活跃用户数为101，高于五位分析师平均估计的100 [4] - 欧洲月活跃用户数为145，高于五位分析师平均估计的142 [4] 每用户平均收入（ARPU） - 全球ARPU为2.12美元，高于八位分析师平均估计的2.08美元 [4] - 其他地区ARPU为0.19美元，高于五位分析师平均估计的0.18美元 [4] - 欧洲ARPU为1.38美元，高于五位分析师平均估计的1.34美元 [4] - 美国和加拿大ARPU为9美元，高于五位分析师平均估计的8.97美元 [4] 地区营收 - 欧洲营收1.96亿美元，高于六位分析师平均估计的1.9028亿美元，同比增长21% [4] - 其他地区营收5800万美元，高于六位分析师平均估计的5389万美元，同比增长41.5% [4] - 美国和加拿大营收9亿美元，高于六位分析师平均估计的8.9298亿美元，同比增长15.5% [4]