Pinterest业绩表现 - 第一季度营收实现稳健增长 主要得益于用户数量和参与度的强劲提升以及广告能力的持续改进 [1] - 尽管业绩向好 但股价自报道以来已下跌约16% [1] Narweena投资策略 - 专注于发现因市场对长期前景理解不足导致的定价错位机会 通过识别具有结构性增长且存在进入壁垒的企业获取超额风险调整收益 [1] - 研究流程以公司和行业基本面为核心 旨在挖掘独特洞察 偏好高风险承受能力和长期投资周期 [1] - 投资组合向小盘股倾斜 重点关注竞争优势不明显的领域 [1] 宏观经济趋势分析 - 人口老龄化、低增长与生产力停滞将重塑投资机会 传统有效策略可能失效 [1] - 部分行业面临停滞或结构性衰退 但竞争减少可能意外改善企业表现 [1] - 资产轻型商业模式日益主导经济 基础设施投资需求持续下降 [1] - 资本追逐有限投资机会导致资产价格上升和风险溢价压缩 [1] 分析师背景 - 负责人持有阿德莱德大学工程与金融荣誉学士学位 以及南洋理工大学MBA（院长荣誉名单） [1] - 通过CFA考试认证 [1]

根据提供的文档内容，未提及与公司或行业相关的具体信息，因此无法提取关键要点。文档主要涉及个人持仓披露和利益关联声明，与投资分析无关 [1]

核心观点 - 高盛分析师Eric Sheridan重申对Pinterest的买入评级 并将目标价从40美元上调至42美元 [1] - 公司一季度营收8.55亿美元超预期8.4659亿美元 但调整后每股收益23美分低于预期的26美分 [1] - 分析师认为整体业绩强劲 强调多项积极趋势 [1] 财务表现 - 一季度调整后EBITDA利润率持续改善 延续18个月前投资者日确立的势头 [2] - 二季度FY25营收预期上调至9.72亿美元(原9.41亿) 调整后EBITDA预期2.3亿美元(原2.17亿) [5] - 全年FY25营收预期上调至41.2亿美元(原40.2亿) 调整后EBITDA预期12.1亿美元(原11.4亿) [5] 业务发展 - 收入增长超指引上限 归因于全漏斗策略有效性和Performance+广告套件采用率提升 [2] - 管理层认为广告环境总体健康 消费者转向更审慎支出有利于平台获取意向购物用户 [3] - 公司持续聚焦产品和平台创新 包括可购物内容变现 效果广告和战略合作 [4] 资本运作 - 公司重申资本配置策略 当前17亿美元(约市值8%)股票回购授权仍未使用 [3] 市场反应 - 周五股价上涨5.92%至29.51美元 [6]

财务表现 - 2025年第一季度营收8.55亿美元，同比增长15.5%，超出市场预期的8.46亿美元 [3] - GAAP净利润890万美元（每股0.01美元），去年同期净亏损2480万美元（每股-0.04美元）[2] - 非GAAP净利润1.596亿美元（每股0.23美元），同比增长33.2% [2] - 调整后EBITDA 1.72亿美元，同比增长36% [9] 用户数据 - 全球月活跃用户(MAU)达5.7亿创历史新高，同比增长10% [3] - 美国加拿大MAU 1.02亿（+4%），欧洲1.48亿（+5.7%），其他地区3.2亿（+14%）[7] - 全球单用户收入(ARPU)1.52美元，同比增长4.1% [8] - 欧洲ARPU 1美元（+17%），美加6.54美元（+8%），其他地区0.14美元（+29%）[8] 业务亮点 - 零售、金融服务、科技和娱乐等新兴垂直领域增长强劲 [4][6] - AI工具集成（如广告ROAS竞价和图像调整）提升广告转化效率 [4] - 通过AI推荐模型提高个性化点击率 [5] - 国际扩张战略推动收入增长：欧洲1.47亿（+24%），其他地区4500万（+50%）[6] 现金流与展望 - 运营现金流3.637亿美元，与去年同期持平 [10] - 截至2025年3月末持有现金及等价物12.5亿美元 [10] - 预计第二季度营收9.6-9.8亿美元（同比增长12-15%），调整后EBITDA 2.17-2.37亿美元 [11] 行业动态 - 消费包装食品饮料领域需求疲软持续构成阻力 [1][4] - 公司正通过AI工具缩短从内容曝光到实际购买的转化路径 [5] - 国际市场的零售业增长成为重要驱动力 [6]

公司业绩与股价表现 - 公司股价上涨10.7%至30.83美元，因当前季度业绩预测超预期 [1] - 第一季度营收855百万美元超预期，调整后每股收益23美分略低于预期 [1] - 股价突破50日均线压力位，创4月初以来新高，年内涨幅达6.7% [3] 分析师评级与目标价调整 - 7家机构上调目标价，花旗将目标价从38美元调高至41美元 [2] - 6家机构下调目标价，Jefferies将目标价从39美元大幅下调至27美元 [2] 期权市场动态 - 期权交易量激增，46,000份看涨期权和24,000份看跌期权成交，达日均交易量的8倍 [4] - 当日到期的5/9周期29美元行权价看涨期权最活跃，其次是同系列的32美元行权价看涨期权 [4] - 波动率评分(SVS)高达88/100，显示过去一年实际波动率超出期权交易者预期 [4]

财务表现 - 第一季度营收达8.55亿美元，同比增长16% [1] - 月活跃用户数达5.7亿，同比增长10% [1] 用户增长与战略 - 公司投资人工智能技术，成功吸引Z世代用户，该群体是最大且增长最快的用户群体 [1][3] - 视觉探索与行动能力是核心差异化优势，也是用户选择平台的重要原因 [3] 技术发展 - 2025年将加倍投入多模态AI模型驱动的视觉搜索能力 [3] - 利用增强的多模态技术提升用户个性化体验 [4] - 近期在美国、英国和加拿大扩展视觉搜索功能，专注于女性时尚内容 [6] 行业动态 - 社交媒体平台纷纷增加购物功能，行业投资增加 [5] - 初创公司Aesthetic进入AI驱动的服装识别领域，专注于时尚细节识别 [4][6] - 谷歌与零售商合作，将Lens技术直接集成到应用中 [5] 产品创新 - 新工具允许用户通过图像分解和解码快速搜索和购买喜欢的服装细节，无需文字输入 [7]

财务表现 - 2025年第一季度营收为8.5499亿美元，同比增长15.5%，超出市场预期的8.4574亿美元（+1.09%意外）[1] - 每股收益(EPS)为0.23美元，低于市场预期的0.25美元（-8%意外），但高于去年同期的0.20美元[1] 用户指标 - 全球月活跃用户(MAU)达5.7亿，超过八位分析师平均预估的5.62亿[4] - 国际MAU为3.2亿，高于五位分析师预估的3.13亿；欧美MAU分别为1.48亿（符合预期）和1.02亿（超预期1亿）[4] 商业化能力 - 全球每用户平均收入(ARPU)为1.52美元，略超八位分析师预估的1.51美元[4] - 分区域ARPU表现：美国加拿大6.54美元（低于预期的6.62美元），欧洲1美元（超预期0.94美元），其他地区0.14美元（超预期0.13美元）[4] 地区营收 - 美国加拿大营收6.63亿美元（超预期6.5803亿美元），同比增长12%[4] - 欧洲营收1.47亿美元（超预期1.4072亿美元），同比大幅增长24.6%[4] - 其他地区营收4500万美元（低于预期4686万美元），但同比增速达50%[4] 股价表现 - 过去一个月股价下跌2.8%，同期标普500指数上涨11.3%[3] - 当前Zacks评级为3级（持有），预示短期表现可能与大盘持平[3]

财务表现 - 公司季度每股收益为0 23美元 低于市场预期的0 25美元 同比去年0 20美元有所增长 但调整后仍出现8%的负向意外 [1] - 季度营收达8 5499亿美元 超出预期1 09% 同比去年7 3998亿美元增长15 5% 过去四个季度营收均超预期 [2] - 当前季度预期每股收益0 35美元 营收9 6053亿美元 本财年预期每股收益1 73美元 营收41 1亿美元 [7] 市场表现 - 公司股价年初至今下跌5 7% 表现逊于标普500指数4 3%的跌幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] 行业对比 - 所属互联网软件行业在Zacks行业排名中位列前37% 历史数据显示前50%行业表现优于后50%行业2倍以上 [8] - 同业公司Snowflake预计季度每股收益0 22美元 同比增长57 1% 营收10亿美元 同比增21 1% [9] 未来展望 - 管理层在财报电话会中的评论将影响股价短期走势 [3] - 投资者需关注后续盈利预期修正趋势 历史显示这与股价变动高度相关 [5] - 当前盈利预测修正趋势呈现混合状态 未来可能随最新财报调整 [6]

财务数据和关键指标变化 - 一季度全球月活用户达5.7亿，同比增长10% [6][32] - 一季度全球营收8.55亿美元，同比增长16%，按固定汇率计算增长17% [6][34] - 一季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.72亿美元，利润率为20%，较去年一季度增加300个基点 [7][37] - 一季度自由现金流3.56亿美元，季末现金、现金等价物和有价证券为26亿美元 [37] - 一季度回购1.75亿美元股票，净股权奖励结算9400万美元 [37] - 预计二季度营收在9.6 - 9.8亿美元之间，同比增长12% - 15% [38] - 预计二季度调整后EBITDA在2.17 - 2.37亿美元之间 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 一季度广告展示次数同比增长49%，广告价格同比下降22% [36] - 一季度美国和加拿大地区营收6.63亿美元，增长12%；欧洲地区营收1.47亿美元，按报告基础增长24%，按固定汇率计算增长27%；其他地区营收4500万美元，按报告基础增长49%，按固定汇率计算增长59% [35][36] - 一季度目录购物广告收入同比显著增长，欧洲和其他地区购物广告收入增长速度是各自地区整体营收增长速度的三倍多 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和加拿大地区一季度月活用户1.02亿，增长4%；欧洲地区月活用户1.48亿，增长5%；其他市场月活用户3.2亿，增长14% [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期战略聚焦用户商业意图、打造相关且可操作的广告体验、利用全漏斗策略为广告商带来实际业绩提升 [29] - 持续增加用户基数、深化用户参与度，提高广告加载量；推动全漏斗业绩提升；通过合作等新需求来源补充业务 [30][31] - 加大视觉搜索能力投入，利用增强的多模态人工智能模型为用户提供个性化体验 [11] - 推出Performance Plus套件，提升广告商的广告效果和效率，推动广告商采用该套件 [19][22] - 扩大转售商业务至8个额外市场，加强与第三方测量合作伙伴的合作 [25][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务保持健康，战略执行有效，产品投资取得成效，对长期战略的持久性和执行能力有信心 [7][32] - 尽管受宏观环境影响，但公司有多种营收举措，能够在不同场景下有效竞争 [38] - 预计2025年全年调整后EBITDA利润率将同比扩张，但扩张幅度低于2024年 [39] 其他重要信息 - 公司代码超25%由人工智能生成，较年初提高10个百分点 [32] - 公司开始测试生产力工具，以自动化重复任务和标准化销售团队内容 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 二季度指引情况及高关税暴露类别的零售和消费品包装行业表现 - 公司业务趋势良好，产品发挥作用，二季度指引反映了略宽的营收范围 [44] - 近期关税影响了部分亚洲电商零售商在美国的支出，但这些零售商已将业务拓展至欧洲和其他地区 [45] 问题2: 公司平台和产品发展所处阶段、广告行业对现有成果的接受度及后续发展方向 - 公司将Pinterest打造成购物目的地，为用户和广告商提供独特价值，国际市场发展前景广阔 [50][52] - 公司处于发展早期，已展示出独特价值主张，未来将继续发展 [54] 问题3: Performance Plus产品对同一广告商支出的大致提升百分比，以及缩小点击量增长与广告收入增长差距的最大机会 - 采用Performance Plus的广告商表现良好，但未披露具体提升百分比，该产品使公司成为长期份额获取者，未来发展空间大 [58][60] - 缩小差距的关键在于更好地实施测量工具和简化广告活动创建流程 [61][62] 问题4: 公司第三方需求战略的最新情况 - 公司的程序化或第三方广告战略不变，以第一方需求为主，第三方需求为辅 [67] - 公司与Magnite合作，以聚合更多需求来源，这是业务的持续发展，不会立即改变营收轨迹 [68][69] 问题5: 美国和加拿大地区广告展示量和每展示价格的趋势，以及是否开始出现定价杠杆 - 全球广告展示量增长和价格下降主要由国际市场组合转变导致，美国和加拿大地区的趋势不太明显 [72][73] 问题6: 宏观波动对广告支出的影响，特别是品牌导向广告商，以及Performance Plus是否有助于实现全漏斗广告活动动态 - Performance Plus有助于实现全漏斗广告活动，使广告商能够同时进行上漏斗和下漏斗目标，提高点击率 [76][77] - 在不确定时期，公司的全漏斗解决方案为广告商提供了独特价值 [78] 问题7: 除金融服务外，Pinterest在其他新兴垂直领域的成功案例、用例及适合这些广告商的原因，以及人工智能生成代码的好处 - 新兴垂直领域包括科技、电信、娱乐等，Pinterest适合这些广告商，因为用户在关键生活时刻会寻求相关服务，且平台能提供消费者趋势洞察 [84][85] - 人工智能生成代码有助于提高工程速度和员工生产力，使公司能够谨慎投资高回报率机会 [86][87] 问题8: 如何看待营销人员关于Pinterest投资回报率是长期游戏的评论，以及产品改进如何改变这一叙事 - 该评论部分正确，公司现在能够提供点击和转化，正在与广告商进行采用周期，使更多广告商能够轻松参与 [90][91] - 公司能够在消费者做出购买决策前洞察其计划，这使其成为广告商的重要合作伙伴 [93] 问题9: 公司目前的资本分配策略，考虑到估值和当前宏观背景 - 公司一季度回购1.75亿美元股票，净股权奖励结算9400万美元，使摊薄后股份总数同比下降2.2% [37][98] - 公司有17亿美元的股票回购授权，将在股票估值有吸引力时谨慎使用，整体资本分配框架与2023年底投资者日公布的一致 [99][100] 问题10: 作为搜索和社交的交叉业务，视觉搜索和其他产品举措如何保持用户参与度 - 公司在社交、搜索和商业的交叉领域具有独特优势，其策展信号和多模态模型使其能够提供比领先的现成模型更相关的内容推荐 [104][105] - 公司专注于视觉搜索、商业意图和独特策展，为用户提供了独特的体验，使其能够在特定领域取得增长 [107][108]

Pinterest (PINS) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 04:30 PM ET Speaker0 Good afternoon. Thank you for attending today's Pinterest First Quarter twenty twenty five Earnings Call. All lines will be muted during the presentation portion of the call with an opportunity for questions at the end. I'll now hand the call over to Andrew Somberg, VP of Investor Relations and Treasury. You may proceed. Speaker1 Good afternoon, and thank you for joining us. Welcome to Pinterest earnings call for the first quarter ende ...