Palomar (PLMR) Q1 2025 Earnings Call May 06, 2025 12:00 PM ET Company Participants Chris Uchida - Chief Financial OfficerMac Armstrong - Chairman, Chief Executive Officer & FounderJon Christianson - PresidentMeyer Shields - Managing DirectorPablo Singzon - Executive DirectorAndrew Andersen - Equity Research Vice President Conference Call Participants David Motemaden - Managing Director & Sr. Equity Research Analyst - Insurance & Business ServicesMark Hughes - Analyst Operator Good morning, and welcome to th ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后净收入增长85%，达到5130万美元，每股收益为1.87美元，而2024年同期调整后净收入为2780万美元，每股收益为1.09美元 [6][30] - 第一季度调整后承保收入为5160万美元，2024年同期为2920万美元 [30] - 第一季度调整后综合比率为68.5%，2024年第一季度为73%；剔除巨灾因素后，本季度调整后综合比率为68.9%，去年为69.8% [31] - 第一季度年化调整后股本回报率为27%，去年同期为22.9% [31] - 第一季度总保费收入为4.422亿美元，较上年第一季度增长20%；剔除流失业务后增长37% [32] - 第一季度净保费收入为1.641亿美元，较上年第一季度增长52% [32] - 净保费收入与总保费收入的比率从2024年第一季度的35.6%和2024年第四季度的39%提升至本季度的43.7% [33] - 第一季度损失和损失调整费用为3870万美元，损失率为23.6%，由23.9%的自然损失率和 - 0.3%的巨灾损失率组成 [34] - 第一季度收购费用占总保费收入的比例为12.3%，2024年第一季度为10.5%，2024年第四季度为10.9% [35] - 第一季度其他承保费用占总保费收入的比例为7.5%，2024年第一季度为6.8%，2024年第四季度为7.2% [35] - 第一季度净投资收入为1210万美元，较上年第一季度增长69.1%，收益率从去年第一季度的4.2%提升至本季度的4.6% [36] - 季度末净保费收入与股本的比率为0.91:1，股东权益达到7.9亿美元 [37] - 公司将2025年全年调整后净收入指引上调至1.86 - 2亿美元，此前为1.8 - 1.92亿美元 [29][39] 各条业务线数据和关键指标变化 地震业务 - 总保费收入同比增长23%，住宅地震业务占在险地震保费的57%，第一季度新业务创纪录，政策保留稳定，受益于10%的通胀保障 [14][15] - 小型商业地震业务占地震业务的14%，受竞争影响较小，本季度费率下降约5%；大型商业市场竞争加剧，费率下降7.5% [16] 内陆海运和其他财产业务 - 同比增长29%，受益于住宅和商业业务的多元化组合 [16] - 夏威夷飓风业务增长82%，新业务和续保费率较去年提高26% [18] - 高价值建筑商风险业务增长强劲，小型商业建筑商风险产品技术费率与去年持平 [18] - 超额全国财产和E&S建筑商风险产品团队面临定价压力，商业一切险费率压力最大，公司已基本退出该业务 [19] 意外险业务 - 总保费收入同比增长113%，由一般责任险、E&S意外险、房地产E&O和环境责任险的强劲表现推动 [19] - E&S意外险团队利用市场混乱和费率上升的机会，平均费率上升11%，同时保持严格的承保和低净限额，本季度平均净限额为91.3万美元 [20] - 环境责任险团队费率持续健康增长，约为5% [20] - 专业责任险产品本季度费率持平，但有多个增长机会 [20] 保证险业务 - 作为意外险组合的新成员，进展良好，4月1日FIA获得美国财政部的T上市资格，有望推动地理扩张和吸引人才，长期有望实现1亿美元的保费收入 [21][22] 前置业务 - 保费同比下降43%，主要受与奥马哈国民合作业务的持续影响，本季度是该业务流失的最大影响期，预计第三季度末影响将结束 [22] 农业业务 - 第一季度保费收入为4800万美元，同比增长25%，尽管第一季度和第二季度业务机会有限，但公司有望实现全年2亿美元的保费目标 [23] - 公司在本季度进行了人才投资，预计将在第三和第四季度带来强劲的业务增长 [24] - 4月完成对Advanced Ag Protection的收购，有助于扩大农业市场机会，长期有望实现超过5亿美元的保费收入 [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 地震市场，住宅地震需求因自然灾害意识提高而持续增长，商业地震市场竞争加剧，大型商业市场费率下降明显 [15][16] - 财产市场，大型商业财产线竞争加剧，商业一切险费率压力最大，公司调整资源配置，增加对住宅地震、夏威夷飓风和住宅建筑商风险产品的投入 [10][19] - 意外险市场，E&S意外险市场存在市场混乱和费率上升的机会，公司通过招聘人才和扩大业务规模实现了保费的强劲增长 [19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行2025年战略要务，包括整合运营、有意打造新的市场领导者、明确风险偏好、持续产生稳定收益 [7][8][9][10] - 公司致力于构建多元化的专业保险业务组合，以应对市场周期，通过合理的资本配置策略实现风险调整后的回报最大化 [11][14] - 在行业竞争方面，公司在地震、财产和意外险等市场面临不同程度的竞争，通过差异化的产品策略和严格的承保标准来保持竞争力 [16][19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 保险行业是防御性行业，受关税影响较小，但公司仍密切关注关税对业务的潜在影响，特别是对某些短期财产产品的严重程度可能产生的影响 [11][12] - 经济衰退和放缓对公司的财产意外险和农业业务在短期内的影响可能大于关税，公司将根据业务表现调整损失成本和定价 [13] - 公司对2025年的业绩指引充满信心，认为指引中包含了一定的保守因素，公司有望实现全年调整后净收入的增长，并在未来实现持续的盈利和回报 [106] 其他重要信息 - 公司成功发行第六只也是最大的Torrey Pines REIT巨灾债券，获得5.25亿美元的地震限额，超过4.25亿美元的目标，定价在指示范围的低端，风险调整后价格下降约15% [26] - 为夏威夷飓风业务安排了新的超额损失条约，定价有利于公司预期，核心超额损失计划6月1日生效，有望实现或超过原指引的持平至下降5%的目标 [26][27] - 续签了5月1日的建筑商风险配额份额条约，增加了容量并改善了经济效益，将4月1日的意外险配额份额延长至10月1日 [27] - 公司在本季度进行了关键人才招聘，包括投资部门的高级副总裁Tim O'Donovan，以提升投资组合管理能力 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待Torrey Pines续约价格下降15%，以及展望中假设的持平至下降5%的原因和可能推动下降15%的因素 - 公司表示目前所有的再保险安排都优于持平至下降5%的预测，当时做出该预测是为了评估洛杉矶野火对全球再保险市场的影响；虽然目前执行情况良好，但仍有大量限额需要安排，因此指引中存在一定的保守因素；公司计划在6月1日再保险安排完成后发布更新，希望能取得更好的结果 [44][45][46] 问题2: 拆分Laulima并单独续约的思路 - 公司希望Laulima成为一个真正独立的实体，公司作为其管理人和费用收取方；此外，夏威夷对于巨灾再保险人来说是一个不相关的多元化风险，拆分有助于再保险人部署更多限额 [47][48] 问题3: 地震业务23%的增长中，住宅和商业业务的具体情况以及对全年保费增长的影响 - 住宅和商业业务的增长较为接近，但商业业务过去的增长率较高，今年大型商业分层和共享账户面临更大压力，而住宅业务有持续的顺风因素，如自然灾害意识提高、CEA减少覆盖范围等；公司认为拥有平衡的业务组合有助于应对市场周期，对全年实现中高个位数的地震保费增长有信心 [52][53] 问题4: 意外险业务加速增长是由于市场增长还是公司扩张更成功 - 公司认为两者都有影响，新招聘的承保人员带来了业务和分销渠道，扩大了业务覆盖范围；同时，E&S意外险市场存在市场混乱，公司提供的产品有市场需求，两者共同推动了业务增长 [59][60][61] 问题5: 农业保费在第三和第四季度的分布情况 - 第三季度和第四季度预计占农业保费收入的65% - 75%和15% - 25%，农业保费主要集中在下半年，特别是第三季度；这将对公司的整体比率产生动态影响，净保费收入比率可能在第三季度达到最低点，收购费用和其他承保费用比率也将处于低位 [63][64] 问题6: 商业地震分层和共享业务中，竞争对手是采取更大的风险层还是在现有层内竞争 - 主要是在现有层内竞争，大型分层和共享账户市场容易进入，伦敦市场和传统再保险人的进入增加了竞争；公司喜欢拥有多元化的中小商业业务来补充分层和共享业务以及住宅业务 [67][68] 问题7: 商业一切险业务是否会保留，以备市场条件变化 - 公司会保留少量该业务，目前该业务的保费和PML较低；当市场条件变化时，公司可能会重新进入该市场以获取更健康的风险调整回报，目前公司更专注于地震、建筑商风险和非巨灾暴露地区的超额全国财产业务 [73] 问题8: 农业业务第二季度的费用是运营费用还是收购费用 - 这些费用更像是运营费用，收购团队后在第二季度产生了前期成本，但收入要到第三季度才会体现，预计第二季度运营费用比率会最高，全年约为8% [77][78][79] 问题9: 内陆海运储备释放涉及哪些事故年份 - 未具体说明涉及哪些事故年份，但储备释放是分散在过去几年的，主要是E&S驱动的，包括内陆海运建筑商风险和一切险业务；这些业务的自然损失表现良好，且公司在费率大幅上升时未调整损失预估，储备中存在冗余 [80][81][82] 问题10: 较高的自然损失率是否主要由业务组合变化导致，以及各业务板块的承保表现和自然损失率的趋势 - 预计自然损失率在第二季度将接近26%，第三季度可能接近40%，主要受农业保费的影响，第四季度将回落；全年自然损失率预计在30%左右，公司核心业务的当前年度表现与预估接近，对预估有信心，目前仅在财产线看到有利因素，暂未触及意外险储备 [85][86][87] 问题11: 公司提高盈利展望，但面临经济不确定性，潜在压力点以及能否克服行业逆风 - 公司对利润率扩张有信心，认为模型具有保守性；保费增长的逆风主要来自商业财产市场，但公司有多个增长动力，如农业、意外险和保证险业务，以及住宅财产业务的增长可以平衡商业业务的压力，长期来看公司仍有良好的增长前景 [90][91][92] 问题12: 内陆海运和财产业务中，超额全国海运业务的占比以及与建筑商风险和夏威夷飓风业务的比较 - 超额全国财产和大型账户建筑商风险业务在该业务板块中的占比并不高，业务组合较为平衡，包括小型账户建筑商风险、高价值住宅建筑商风险、洪水保险和夏威夷飓风业务；夏威夷飓风业务在第一和第二季度仍有费率增长，个人线产品表现强劲，且公司通过提高估值推动保费增长 [94][95][96] 问题13: 前置业务本季度是最大影响期，未来几个季度的情况以及是否有额外业务活动 - 第一季度前置业务收入约为4800万美元，第二季度逆风约为4400万美元，第三季度仍有3000万美元的逆风；除了该逆风外，前置业务仍有增长，但整体在未来两个季度仍面临较大逆风 [99] 问题14: 2亿美元农业保费预期中是否考虑了商品价格的影响 - 商品价格在2月设定，目前价格与设定价格相差在几个百分点内，对保费没有影响；公司更关注产量，目前销售周期已结束，在获得种植面积报告之前无法确定最终保费，但公司对实现2亿美元的目标有信心 [100][101] 问题15: 第三季度农业业务损失率的计算方式 - 第三季度的损失率是预期和实际结果的混合，实际结果将影响第三季度的记账，第四季度会有更清晰的结果 [102]

Palomar Holdings Inc (PLMR) 2025年第一季度业绩 - 每股运营收益1 87美元 超出Zacks共识预期17 6% 同比增长71 5% [1] - 总收入1 77亿美元 同比增长52 6% 超预期2 9% 主要受保费和投资收入增长驱动 [1] - 毛承保保费4 421亿美元 同比增长20 1% 但低于公司预估5 309亿美元 [2] - 净承保保费1 64亿美元 同比增长52 1% 超公司预估1 617亿美元及共识预期1 6亿美元 [2] - 净投资收入1210万美元 同比激增69 1% 主要因投资资产收益率提升及2024年8月公开发行带来的现金流入 [3] 承保与费用表现 - 承保收入4400万美元 同比大增76 5% 调整后承保收入5160万美元 同比增77% [4] - 总费用1 209亿美元 同比上升43 6% 主要因损失调整费用及承保费用增加 但低于公司预估1 249亿美元 [4] - 损失率23 6 同比改善130个基点 优于公司预估24 8及共识预期26 9 [5] - 调整后综合比率68 9（不含巨灾损失）同比优化90个基点 显著低于共识预期73 [5] 财务状况与展望 - 现金及等价物1 193亿美元 较2024年末增长48 3% [6] - 股东权益7 904亿美元 较2024年末增长8 4% [6] - 年化调整后ROE达27% 同比提升410个基点 [6] - 上调2025年调整后净利润指引至1 86-2亿美元（原1 8-1 92亿美元）含预估800-1200万美元巨灾损失 [7] 其他财险公司业绩对比 - Arch Capital Group每股运营收益1 54美元 超预期12 4% 但同比下降37 1% 毛承保保费64亿美元同比增8 9% [10] - RLI Corp每股运营收益0 92美元 超预期4 5% 但同比降9 2% 总收入4 36亿美元同比增10 7% [12] - Cincinnati Financial运营亏损0 24美元/股 优于共识预期亏损0 61美元 但较上年同期1 72美元大幅下滑 [14]

财务表现 - 公司第一季度营收达1.7697亿美元 同比增长53.2% [1] - 每股收益1.87美元 较去年同期1.09美元显著提升 [1] - 营收超市场预期3.03% 原共识预期为1.7176亿美元 [1] - 每股收益超预期17.61% 原共识预期为1.59美元 [1] 运营指标 - 损失率23.6% 低于分析师平均预期的26.9% [4] - 综合成本率73.1% 优于分析师预期的75.4% [4] - 费用率49.5% 略高于分析师预期的49.2% [4] - 调整后综合成本率68.5% 显著优于分析师预期的72.7% [4] 收入构成 - 净投资收益1207万美元 超分析师预期1128万美元 同比增长69.1% [4] - 佣金及其他收入83万美元 超分析师预期67万美元 同比增长57.2% [4] - 净已赚保费1.6407亿美元 超分析师预期1.5991亿美元 同比增长52.1% [4] 市场反应 - 过去一个月股价上涨13.9% 同期标普500指数仅上涨0.4% [3] - 当前Zacks评级为2级(买入) 预示短期可能跑赢大盘 [3]

公司业绩表现 - 季度每股收益为1.87美元 超出市场预期的1.59美元 同比增长71.56% [1] - 季度营收达1.7697亿美元 超出预期3.03% 同比增长53.16% [2] - 过去四个季度均超市场盈利预期 最近两季度盈利超预期幅度分别为17.61%和22.58% [1][2] 股价表现 - 年初至今股价累计上涨43.8% 同期标普500指数下跌3.3% [3] - 当前Zacks评级为2级(买入) 预计短期内将跑赢大盘 [6] 行业状况 - 所属财产意外险行业在Zacks行业排名中位列前17% [8] - 行业头部50%企业表现优于尾部50%企业 幅度超过2:1 [8] - 同业公司Hagerty预计季度每股收益0.02美元 同比下滑50% 营收预计3.0158亿美元 同比增长11% [9] 未来展望 - 下季度预期每股收益1.60美元 营收1.8143亿美元 [7] - 当前财年预期每股收益6.75美元 营收7.5142亿美元 [7] - 盈利预测修正趋势向好 但需关注管理层电话会议指引 [4][5]

文章核心观点 公司2025年第一季度财务表现强劲，各项指标向好，持续执行战略计划，对全年业绩有积极预期 [1][3][11] 第一季度亮点 - 董事长兼首席执行官对2025年开局满意，一季度有持续的毛保费增长和创纪录的调整后净收入，调整后净收入增长85%，调整后综合比率69%，调整后净资产收益率27%，毛保费增长20%由新产品和产品组合驱动，同店保费增长率37%，公司还完成对Advanced AgProtection的收购 [3] 承保结果 - 毛保费从2024年第一季度的3.681亿美元增至4.422亿美元，增长20.1%，净保费收入同比增长52.1% [4] - 第一季度损失和损失调整费用3870万美元，损失率23.6%，低于去年同期的24.9% [5] - 第一季度承保收入4410万美元，综合比率73.1%，低于去年同期的76.9%；调整后承保收入5160万美元，调整后综合比率68.5%，低于去年同期的73.0%；调整后综合比率（不包括巨灾损失）为68.9%，低于去年同期的69.8% [6] 投资结果 - 净投资收入从去年第一季度的710万美元增至1210万美元，增长69.1%，主要因投资资产收益率提高和平均投资余额增加，固定到期投资组合加权平均期限为4.09年，现金和投资资产总计12亿美元，第一季度投资组合净实现和未实现损失230万美元，去年同期为净实现和未实现收益300万美元 [7][8] 税率 - 2025年3月31日止三个月的有效税率为20.1%，低于2024年同期的23.2%，主要因员工股票期权永久部分的税收影响和不可扣除的高管薪酬费用 [9] 股东权益和回报 - 2025年3月31日股东权益为7.904亿美元，高于2024年同期的5.017亿美元，年化净资产收益率为22.6%，高于去年同期的21.7%；调整后年化净资产收益率为27.0%，高于去年同期的22.9% [10] 2025年全年展望 - 公司预计2025年调整后净收入为1.86亿 - 2亿美元，高于初始预期的1.8亿 - 1.92亿美元，该范围包含全年剩余时间800万 - 1200万美元的巨灾损失估计 [11] 承保细分数据 按产品划分 - 地震险毛保费1.30245亿美元，占比29.5%，同比增长23.2%；意外险1.10487亿美元，占比25.0%，同比增长112.7%；内陆运输和其他财产险9928.4万美元，占比22.5%，同比增长29.1%；代出单业务5392.7万美元，占比12.2%，同比下降43.1%；农作物险4822万美元，占比10.9%，同比增长24.6% [40] 按州划分 - 加利福尼亚州毛保费1.39723亿美元，占比31.6%；德克萨斯州4499.1万美元，占比10.2%；夏威夷州2035.8万美元，占比4.6%；佛罗里达州1864.1万美元，占比4.2%；华盛顿州1566.9万美元，占比3.5%；纽约州1459.7万美元，占比3.3%；新墨西哥州1239.5万美元，占比2.8%；科罗拉多州1216.8万美元，占比2.8%；其他州1.63621亿美元，占比37.0% [40] 按子公司划分 - PSIC毛保费2.30917亿美元，占比52.2%；PESIC 1.90786亿美元，占比43.1%；Laulima 1603.7万美元，占比3.7%；FIA 442.3万美元，占比1.0% [41] 保费情况 - 总保费收入从2024年第一季度的3.02872亿美元增至3.75776亿美元，增长24.1%；分保保费收入从1.95006亿美元增至2.11706亿美元，增长8.6%；净保费收入从1.07866亿美元增至1.6407亿美元，增长52.1%；净保费收入比率从35.6%增至43.7% [42] 损失详情 - 巨灾损失从2024年第一季度的335.9万美元降至 - 54.2万美元，降幅116.1%；非巨灾损失从2347.8万美元增至3928.5万美元，增长67.3%；总损失和损失调整费用从2683.7万美元增至3874.3万美元，增长44.4%；巨灾损失率从3.1%降至 - 0.3%；非巨灾损失率从21.8%增至23.9%；总损失率从24.9%降至23.6% [43] 非GAAP财务指标与GAAP指标的调节 承保收入 - 2025年第一季度承保收入4406.5万美元，调整后承保收入5160.5万美元；2024年第一季度承保收入2495.5万美元，调整后承保收入2916.5万美元 [45] 调整后净收入 - 2025年第一季度调整后净收入5130.6万美元，2024年第一季度为2779.4万美元 [46] 调整后年化净资产收益率 - 2025年第一季度调整后年化净资产收益率为27.0%，2024年第一季度为22.9% [47] 调整后综合比率 - 2025年第一季度调整后综合比率为68.5%，2024年第一季度为73.0% [47] 摊薄调整后每股收益 - 2025年第一季度摊薄调整后每股收益为1.87美元，2024年第一季度为1.09美元 [47] 巨灾损失率 - 2025年第一季度巨灾损失率为 - 0.3%，2024年第一季度为3.1% [48] 调整后综合比率（不包括巨灾损失） - 2025年第一季度调整后综合比率（不包括巨灾损失）为68.9%，2024年第一季度为69.8% [48] 有形股东权益 - 2025年3月31日有形股东权益为7.65524亿美元，2024年为7.15788亿美元 [48]

净收入相关指标变化 - 2025年第一季度净收入为4290万美元，2024年同期为2640万美元；调整后净收入为5130万美元，较2024年同期的2780万美元增长84.6%[2][9] - 2025年第一季度净收入为42,922千美元，较2024年同期的26,382千美元增长62.7%[35] - 2025年第一季度调整后净收入为51,306千美元，较2024年同期的27,794千美元增长84.6%[35] - 2025年第一季度调整后净收入为51,306千美元，较2024年的27,794千美元增长84.6%；摊薄后调整后每股收益为1.87美元，较2024年的1.09美元增长71.6%[47][48] 毛保费收入相关指标变化 - 2025年第一季度毛保费收入增长20.1%，达到4.422亿美元，2024年同期为3.681亿美元[5][9] - 2025年第一季度总毛保费收入442,163千美元，较2024年的368,078千美元增长20.1%[41] - 2025年第一季度毛保费收入中，地震险占比29.5%，意外险占比25.0%，财产险占比22.5%[41] - 2025年第一季度毛保费收入中，加利福尼亚州占比31.6%，得克萨斯州占比10.2%，夏威夷州占比4.6%[41] - 2025年第一季度毛保费收入中，PSIC子公司占比52.2%，PESIC子公司占比43.1%，Laulima子公司占比3.7%[41] - 2025年第一季度毛保费收入为375,776千美元，较2024年的302,872千美元增长24.1%；净保费收入为164,070千美元，较2024年的107,866千美元增长52.1%[42] 损失率相关指标变化 - 2025年第一季度总损失率为23.6%，2024年同期为24.9%；巨灾损失率为 - 0.3%，2024年同期为3.1%[6][9] 综合比率相关指标变化 - 2025年第一季度综合比率为73.1%，2024年同期为76.9%；调整后综合比率为68.5%，2024年同期为73.0%[7][9] - 2025年第一季度调整后综合比率（不包括巨灾损失）为68.9%，2024年同期为69.8%[7][9] 净资产收益率相关指标变化 - 2025年第一季度年化净资产收益率为22.6%，2024年同期为21.7%；调整后年化净资产收益率为27.0%，2024年同期为22.9%[9][12] - 2025年第一季度年化股权回报率为22.6%，2024年同期为21.7%[35] - 2025年第一季度年化调整后净资产收益率为27.0%，较2024年的22.9%增长4.1个百分点[47] 净投资收入相关指标变化 - 2025年第一季度净投资收入增长69.1%，达到1210万美元，2024年同期为710万美元[8] 股东权益相关指标变化 - 2025年3月31日股东权益为7.904亿美元，2024年3月31日为5.017亿美元[12] - 2025年3月31日有形股东权益为765,524千美元，较2024年12月31日的715,788千美元增长6.9%[51] 全年调整后净收入预期变化 - 2025年全年公司预计实现调整后净收入1.86亿 - 2亿美元，高于初始预期的1.8亿 - 1.92亿美元[13] 有效税率相关指标变化 - 2025年第一季度有效税率为20.1%，2024年同期为23.2%[11] 总承保收入相关指标变化 - 2025年第一季度总承保收入为164,900千美元，较2024年同期的108,394千美元增长52.1%[35] 总资产相关指标变化 - 2025年3月31日总资产为2,426,510千美元，较2024年12月31日的2,262,220千美元有所增长[37] 总负债相关指标变化 - 2025年3月31日总负债为1,636,061千美元，较2024年12月31日的1,533,190千美元有所增长[37] 总营收相关指标变化 - 2025年第一季度总营收为174,633千美元，较2024年同期的118,535千美元增长[40] 总费用相关指标变化 - 2025年第一季度总费用为120,920千美元，较2024年同期的84,179千美元增长[40] 每股收益相关指标变化 - 2025年第一季度基本每股收益为1.61美元，2024年同期为1.06美元[40] - 2025年第一季度摊薄每股收益为1.57美元，2024年同期为1.04美元[35][40] 总损失和损失调整费用相关指标变化 - 2025年第一季度总损失和损失调整费用为38,743千美元，较2024年的26,837千美元增长44.4%[43] 承保收入相关指标变化 - 2025年第一季度承保收入为44,065千美元，较2024年的24,955千美元增长76.6%；调整后承保收入为51,605千美元，较2024年的29,165千美元增长77.0%[46]

文章核心观点 - 帕洛玛控股公司（PLMR）预计在5月5日收盘后公布2025年第一季度财报时，营收和利润将有所改善，且模型预测此次盈利将超预期，同时还推荐了其他三只可能盈利超预期的保险股 [1][2] 帕洛玛控股公司（PLMR）业绩预期 营收与利润 - Zacks共识预期PLMR第一季度营收为1.712亿美元，同比增长48.7% [1] - 共识预期每股收益为1.59美元，同比增长45.9%，过去30天该预期下调2美分 [2] 盈利预测模型 - 公司盈利有望超预期，因其具备正的盈利ESP和Zacks排名1（强力买入）、2（买入）或3（持有） [2] - 盈利ESP为+6.29%，最准确估计为1.69美元，高于Zacks共识估计的1.59美元 [3] - 公司Zacks排名为2 [3] 影响第一季度业绩的因素 - 第一季度收益可能受益于基于费用的收入流 [4] - 保费可能受益于各业务线保单数量增加、高留存率、产品地理和分销范围战略扩张及新合作，但加州野火可能影响定价 [4] - 对作物业务的关注可能有助于业绩表现，住宅地震业务可能因保险公司减少在加州的风险敞口而受益 [5] - 投资收入可能因优质固定收益证券、更高的平均投资余额和固定收益收益率上升而增加 [6] - 再保险政策可能限制了巨灾损失，有助于综合比率改善 [7] - 总费用可能因更高的损失和损失调整费用、利息和收购费用及其他承保费用而增加 [8] 各项指标估计 - 保费收入Zacks共识估计为1.6亿美元，自身估计为1.617亿美元 [5] - 投资收入Zacks共识估计为1130万美元，自身估计为850万美元 [6] - 综合比率Zacks共识估计为75，自身估计为76.9 [7] - 总费用估计为1.249亿美元，损失率估计为24.8 [8] 其他可考虑的保险股 安纳克控股（ACT） - 盈利ESP为+2.68%，Zacks排名为3 [10] - Zacks共识预期2025年第一季度收益为1.12美元，同比增长7.7% [10] - 过去四个报告季度中，有三个季度盈利超预期，一个季度未达预期 [10] 阿苏兰特（AIZ） - 盈利ESP为+1.53%，Zacks排名为3 [11] - Zacks共识预期2025年第一季度收益为3美元，同比下降37.2% [11] - 过去四个报告季度盈利均超预期 [11] CNO金融集团（CNO） - 盈利ESP为+1.47%，Zacks排名为3 [11] - Zacks共识预期2025年第一季度收益为13美分，同比下降13.3% [11] - 过去四个报告季度中，有三个季度盈利超预期，一个季度未达预期 [12]

文章核心观点 公司宣布将于2025年5月5日收盘后发布2025年第一季度财报，并于5月6日中午12点（东部时间）举行财报电话会议 [1] 会议信息 - 电话会议接入方式：美国国内拨打1 - 877 - 423 - 9813，国际拨打1 - 201 - 689 - 8573 [2] - 电话会议回放：5月6日下午4点（东部时间）开始，美国国内拨打1 - 844 - 512 - 2921，国际拨打1 - 412 - 317 - 6671，密码为13752911，回放截止到5月13日晚上11:59（东部时间） [2] - 网络直播：可登录公司网站投资者关系板块https://ir.palomarspecialty.com/收听，直播结束后在线回放将限时提供 [3] 公司介绍 - 子公司：包括Palomar Specialty Insurance Company、Palomar Specialty Reinsurance Company Bermuda Ltd.等多家公司，2025年1月1日收购First Indemnity of America Insurance Company [4] - 业务范围：是一家创新型专业保险公司，为住宅和商业客户提供地震、内陆航运及其他财产、意外险、代出单和农作物五类产品保险服务 [4] - 财务评级：旗下部分保险子公司获A.M. Best的“A”（优秀）财务实力评级 [4] 其他信息 - 公司官网：PLMR.com [5] - 领英账号：@PLMRInsurance [5] - 媒体咨询：联系人Lindsay Conner，电话1 - 551 - 206 - 6217，邮箱lconner@plmr.com [5] - 投资者关系：联系人Jamie Lillis，电话1 - 203 - 428 - 3223，邮箱investors@plmr.com [5]

技术分析 - Palomar(PLMR)股价突破20日移动平均线阻力位，显示短期看涨趋势 [1] - 20日简单移动平均线是短期交易常用工具，能平滑价格波动并提供趋势反转信号 [1] - 股价位于20日均线上方时视为积极趋势，跌破均线则可能预示下跌趋势 [2] 近期表现 - PLMR过去四周累计上涨9.7% [4] - 公司当前获Zacks Rank 1(强力买入)评级 [4] 盈利预测 - 当前财年盈利预测获6次上调且无下调 [4] - 市场共识预期同步上修 [4] - 盈利预测上修与技术面因素共同支撑股价潜在上涨空间 [5]