财务业绩 - 2021年第一季度全球现金收款创纪录达5.56亿美元，较2020年第一季度增长12%[4][9] - 总收入为2.89亿美元，较2020年第一季度增长15%[11] - 归属于PRA集团的净收入为5800万美元，较2020年第一季度增长205%[12] 运营情况 - 美国每小时支付的现金收款较2020年第一季度提高超60%，欧洲投资组合推动现金收款创新高[6] - 2021年第一季度全球投资组合购买总额为1.59亿美元，欧洲市场预计超2020年，首次购入澳大利亚投资组合[7] 效率与结构 - 2021年第一季度现金效率比率为68.0%，全年预期提高至63%[16] - ERC业务中美国占46%，欧洲占50%[19] 财务指标与能力 - 截至2021年3月31日债务与调整后EBITDA比率为1.77倍，低于2020年12月31日的1.99倍[22] - 有12亿美元可用于投资组合收购[23] 公司表现总结 - 过去15个月创四项季度全球现金收款纪录，近五个季度中有四个净收入增长超30%，数字业务表现强劲[24]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度净收入3080万美元，摊薄后每股收益0.43美元，调整后摊薄每股收益0.44美元 [7] - 2021年第一季度总运营收入4060万美元，较去年的3730万美元增长8.9%；调整后运营收入4460万美元，较去年增长11.7% [18] - 2021年第一季度总收入1.836亿美元，较去年的1.71亿美元增长7.4% [20] - 2021年第一季度所得税拨备1020万美元，有效税率25%，受益于1.3%的先前记录的税收储备释放的税收影响；预计2021年有效税率在26% - 27% [26][27] - 2021年第一季度运营活动提供的净现金为4470万美元，与去年同期持平；截至季度末，现金、现金等价物、受限现金和可供出售的短期投资为4.51亿美元，较2020年末增加4070万美元 [28] - 2021年第一季度资本支出约100万美元，占收入的0.6%；预计全年资本支出约占收入的1.5% - 2% [28] - 全年调整后运营收入展望保持在1.65亿 - 1.71亿美元，较2020年的1.577亿美元预计增长约4.6% - 8.4%；调整后摊薄每股收益预计在1.58 - 1.64美元之间 [29] - 2021年第二季度调整后运营收入预计在4100万 - 4250万美元之间，调整后摊薄每股收益预计在0.39 - 0.40美元之间 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 CTU - 2021年第一季度收入1.058亿美元，同比增长2.2%，运营收入3610万美元，同比增长4.4% [20] - 截至2021年3月31日，总学生入学人数增长12.8% [9][24] AIU - 2021年第一季度收入7750万美元，同比增长15%，运营收入1130万美元，同比增长20.8% [21] - 截至2021年3月31日，总学生入学人数增长5% [10][24] 企业及其他 - 2021年第一季度运营亏损680万美元，与去年同期的670万美元基本持平 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资技术和学生服务功能，如机器学习、数据分析和移动应用程序，以提升学生体验和学习效果 [10][11] - 推进两项新举措，一是扩大企业合作项目，二是开发短期劳动力发展培训项目，预计在第二季度末前推出这些项目 [12][14] - 公司关注外部增长机会，如收购高质量教育机构或项目，同时也考虑向股东直接返还资本 [32] - 目前未看到竞争环境有大的变化，项目的增长或萎缩主要取决于劳动力市场的需求 [72][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度的运营结果感到满意，将继续专注于战略重点，努力改善学术成果和学生体验 [33] - 对企业合作项目的前景感到乐观，随着疫情缓解，企业对员工的需求增加，该渠道有望得到改善 [64][66] - 对于“免费社区大学”提案，认为对公司学生群体影响不大，因为公司主要服务于在职成年学生 [62][63] 其他重要信息 - 由于Trident收购，本季度是AIU运营业绩同比可比性受影响的最后一个季度 [17] - 不再报告新学生入学人数，因为学术日历重新设计会影响季度新入学人数的可比性，将继续报告总学生入学人数 [23] - 第一季度公司坏账费用占收入的百分比与去年基本持平，将继续关注提高学生保留率和财务援助流程 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 学术日历重新设计在Q2、Q3、Q4是否有异常情况 - 异常情况主要与新入学人数有关，公司不再报告新入学人数；从总入学人数来看，学术日历对其影响较小 [39] 问题2: Q2至Q4每个时期的入学天数是否相等 - 由于学术日历的原因，入学天数不会一致，会有变化，但对总入学人数的影响较小 [40] 问题3: 学生保留率趋势如何 - 目前保留率稳定，但受疫情影响，行业情况较难预测，公司将持续监测并根据情况调整运营 [41] 问题4: 经济重新开放是否会影响学生保留率 - 这种可能性存在，但目前还难以监测，若有影响公司会调整运营 [42] 问题5: 短期劳动力发展培训项目是否仍集中在技术和医疗领域 - 是的，目前主要关注这两个领域，也在考虑其他领域 [43] 问题6: 这些项目是通过两所大学提供还是独立提供 - 目前通过AIU提供，未来可能也会在CTU提供，也可以独立提供 [45] 问题7: 这些项目是否符合Title IV资格 - 不符合，但根据项目长度有资格选择符合，但公司选择不这样做，以减少学生债务 [46] 问题8: 劳动力发展计划下有多少个项目 - 开始时只有少数几个，如三到五个项目，后续会根据需求增长 [47] 问题9: 这些项目是否会产生某种认证或徽章 - 会产生某种专业认证 [48] 问题10: 是否预计在第二季度末开始提供这些项目 - 是的，已经开始招生，但尚未开始交付课程 [49] 问题11: 能否在AIU网站上看到这些项目 - 这些项目将在Trident大学提供，未来不排除在其他大学提供 [52] 问题12: 在并购方面有什么考虑 - 对各类机会都持乐观态度，包括短期劳动力培训项目和学位项目，无论是Title IV还是非Title IV项目 [54][56] 问题13: “免费社区大学”提案对公司学生群体和增长前景有何影响 - 认为影响不大，公司主要服务于在职成年学生，与社区大学学生重叠较少 [62][63] 问题14: 企业合作渠道的最新情况如何，未来一两年是否会改善 - 公司对该渠道前景乐观，已进行大量投资，随着疫情缓解，企业对员工需求增加，该渠道有望改善 [64][66] 问题15: 如何缩小AIU和CTU之间的利润率差距，需要多长时间 - 两所大学情况相似，有缩小差距的潜力，但具体时间取决于战略决策，如在AIU投资新项目可能会延长时间 [67] 问题16: 是否看到竞争环境有变化，哪些项目竞争更激烈 - 目前未看到竞争环境有大的变化，项目的增长或萎缩主要取决于劳动力市场的需求 [72][73] 问题17: 营销成本是否有通胀压力 - 目前营销成本相对稳定，未看到通胀压力 [75]

员工数量变化 - 截至2021年3月31日，公司全职员工当量为3822人，较2020年3月31日的4014人有所减少[137][146] 财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度现金收款为5.559亿美元，较2020年同期的4.946亿美元增加6130万美元，增幅12.4%[140] - 2021年第一季度总收入为2.89469亿美元，较2020年同期的2.51784亿美元增加3768.5万美元[141] - 2021年第一季度投资组合收入为2.317亿美元，较2020年同期的2.62亿美元减少3030万美元，降幅11.6%[142] - 2021年第一季度预期回收率变化为正5010万美元，而2020年同期为负1280万美元[143] - 2021年第一季度其他收入为550万美元，较2020年同期的40万美元增加510万美元[144] - 2021年第一季度总运营费用为1.787亿美元，较2020年同期的1.912亿美元减少1250万美元，降幅6.5%[145] - 2021年第一季度薪酬和员工服务费用为7400万美元，较2020年同期的7520万美元减少120万美元，降幅1.6%[146] - 2021年第一季度法律催收费用为1290万美元，较2020年同期的1460万美元减少170万美元，降幅11.6%[147] - 2021年第一季度净收入为6188万美元，较2020年同期的2243.6万美元有所增加[138] - 2021年第一季度法律催收成本为2130万美元，较2020年同期的3440万美元减少1310万美元，降幅38.1%[148] - 2021年第一季度代理费用为1560万美元，较2020年同期的1340万美元增加220万美元，增幅16.4%[149] - 2021年第一季度外部费用和服务支出为2080万美元，较2020年同期的1940万美元增加140万美元，增幅7.2%[150] - 2021年第一季度净利息支出为3160万美元，较2020年同期的3720万美元减少560万美元，降幅15.1%[151] - 2021年第一季度外汇交易损失接近零，而2020年同期外汇交易收益为230万美元[154] - 2021年第一季度所得税费用为1730万美元，较2020年同期的310万美元增加1420万美元，增幅458.1%；有效税率从2020年的12.1%升至21.9%[155] - 2021年第一季度总现金收款为555,887千美元，2020年第四季度为481,873千美元[180] - 2021年第一季度核心现金收款为497,124千美元，2020年第四季度为427,995千美元[182] - 2021年第一季度美国投资组合每个催收员每小时现金收款为279美元，2020年第一季度为172美元[185] - 2021年第一季度现金效率比率为68.0%，2020年第一季度为61.5%，2019年第一季度为59.2%[188] - 2021年第一季度总投资组合收购额为158,961千美元，2020年第四季度为289,782千美元[191] - 截至2021年3月31日的过去12个月调整后EBITDA为1,415,590千美元，2020年全年为1,336,528千美元[200] - 截至2021年3月31日的过去12个月债务与调整后EBITDA比率为1.77倍，2020年全年为1.99倍[202] - 2021年第一季度，经营活动提供的现金为2020.8万美元，较2020年同期减少2659.8万美元；投资活动提供的现金为1.66982亿美元，较2020年同期增加2.09162亿美元；融资活动使用的现金为1.92955亿美元，较2020年同期减少2.65097亿美元[213] 各业务线采购金额及相关指标 - 截至2021年3月31日，美洲和澳大利亚核心业务1996 - 2010年购买价格为10.78219亿美元，总估计收款33.97952亿美元，当前购买价格倍数315%，原始估计购买价格倍数240%[164] - 截至2021年3月31日，美洲破产业务1996 - 2010年购买价格为6.06395亿美元，总估计收款13.82677亿美元，当前购买价格倍数228%，原始估计购买价格倍数180%[164] - 截至2021年3月31日，欧洲核心业务2012年购买价格为2040.9万美元，总估计收款4154.3万美元，当前购买价格倍数204%，原始估计购买价格倍数187%[164] - 截至2021年3月31日，欧洲破产业务2014年购买价格为1087.6万美元，总估计收款1822.8万美元，当前购买价格倍数168%，原始估计购买价格倍数129%[164] - 截至2021年3月31日，公司美洲和澳大利亚核心业务1996 - 2010年采购金额为10.782亿美元，2011 - 2021年各年采购金额不等，总计106.206亿美元[172] - 截至2021年3月31日，公司美洲破产业务1996 - 2010年采购金额为6.064亿美元，2011 - 2021年各年采购金额不等，总计33.456亿美元[172] - 截至2021年3月31日，公司欧洲核心业务2012 - 2021年各年采购金额不等，总计29.286亿美元[172] - 截至2021年3月31日，公司欧洲破产业务2014 - 2021年各年采购金额不等，总计1.939亿美元[172] - 截至2021年3月31日，公司美洲和澳大利亚业务总计采购金额为139.662亿美元，欧洲业务总计采购金额为31.225亿美元，PRA总计采购金额为170.887亿美元[172] - 截至2021年3月31日，公司估计剩余收款（ERC）为61.441亿美元[175] 各业务线现金收款及相关数据 - 美洲和澳大利亚核心业务2016 - 2020年现金收款分别为24,893美元、41,722美元、75,462美元、88,246美元、80,231美元[169] - 美洲和澳大利亚核心业务2021年净金融应收款为87,902美元[169] - 美洲破产业务2017 - 2019年现金收款分别为11,752美元、7,812美元、8,594美元[169] - 美洲和澳大利亚地区总计现金收款382,891美元，总投资组合收入156,808美元，预期回收变化36,010美元，总投资组合收入192,818美元，净金融应收款1,611,358美元[169] - 欧洲核心业务2019 - 2020年现金收款分别为32,020美元、24,425美元[169] - 欧洲核心业务2021年净金融应收款为43,431美元[169] - 欧洲破产业务2020 - 2021年现金收款分别为8,817美元、640美元[169] - 欧洲地区总计现金收款172,996美元，总投资组合收入74,864美元，预期回收变化14,126美元，总投资组合收入88,990美元，净金融应收款1,761,308美元[169] - PRA集团总计现金收款555,887美元，总投资组合收入231,672美元，预期回收变化50,136美元，总投资组合收入281,808美元，净金融应收款3,372,666美元[169] 总投资组合收入定义 - 总投资组合收入指投资组合收入与预期回收变化之和[170] 金额列示规则 - 非美国金额的现金收款按收款期间的平均汇率列示[173] - 非美国金额的采购价格按收购组合当年年末汇率列示，组合存续期内的采购价格调整按相应收购年份的年末汇率列示[174] 美洲现金收款特点 - 通常美洲现金收款上半年较高，随年份推进呈下降趋势，客户付款模式受季节性就业趋势、所得税退款和假日消费习惯影响，2020年因新冠疫情偏离通常季节性模式[177] 文档展示内容 - 文档展示了公司按地理区域和投资组合类型划分的季度现金收款情况，单位为千美元[179] 美国投资组合收购情况 - 2021年第一季度美国投资组合收购中主要信用卡占比31.1%，金额为28,230千美元[193] 公司账户收购情况 - 自1996年成立以来，公司在美国已收购超过5700万个客户账户[192] 公司资金状况 - 截至2021年3月31日，现金及现金等价物总计9280万美元，其中6220万美元为国际业务手头现金[203] - 截至2021年3月31日，公司未偿还借款总额为25.01133亿美元，无限制可用借款为10.70956亿美元，有限制可用借款为4.91733亿美元[205] - 截至2021年3月31日，公司欧洲业务的计息存款为1.25亿美元，根据欧洲信贷安排，最多可获得1.374亿美元的计息存款资金[206] 公司合同义务及还款情况 - 截至2021年3月31日，公司未来一年的合同义务主要是购买承诺，非不良贷款的最大购买价格为6.407亿美元，其中6.212亿美元将在未来12个月到期[208] - 截至2021年3月31日的25亿美元借款，未来12个月的估计利息、未使用费用和本金还款约为1.067亿美元，其中1100万美元为本金[209] 公司国际业务现金情况 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，与国际业务无限期再投资收益相关的现金分别为6220万美元和9700万美元[218] 利率变动对利息支出影响 - 截至2021年3月31日，公司可变利率信贷安排的借款约为19亿美元，假设利率下降50个基点，未来12个月利息支出将减少约180万美元；假设利率上升50个基点，未来12个月利息支出将增加约370万美元[237] 利率衍生合约情况 - 公司签订利率衍生合约以减少市场利率变化风险，合约要求收取可变利率并支付固定利率，考虑75个基点的北美循环贷款下限[238] 公司非美国业务收入情况 - 2021年第一季度，公司来自美国以外业务的收入为1.113亿美元，使用12种非美元功能货币[239] 外汇相关影响及应对措施 - 国际业务使公司面临外汇波动，可能导致外汇损益，影响综合收益和股东权益[240] - 外汇损益主要源于将某些货币交易重新计量为实体功能货币，计入综合损益表其他收入和（费用）[241] - 当实体功能货币与母公司报告货币不同时，会产生外汇折算调整，计入综合收益表和资产负债表[242] - 公司采取措施减轻外汇波动影响，组织欧洲业务使投资组合所有权和收款在同一实体进行[243] - 公司欧洲信贷安排是多货币安排，可更好匹配资金和投资组合收购的货币[243] - 公司积极监控按货币划分的金融应收款价值，必要时执行外汇合约重新平衡负债结构[243]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度全球现金收款4.82亿美元，增加2500万美元，增幅6%，带动调整后总收入达2.74亿美元，增加1700万美元，增幅7% [17][26] - 运营费用1.85亿美元，较2019年第四季度减少100万美元，主要因法律收款成本降低 [28] - 净收入3000万美元，摊薄后每股收益0.65美元 [28] - 全年现金收款创纪录达20亿美元，2019年底持有的投资组合全球现金收款达预期估计剩余收款（ERC）的105%，美洲和欧洲分别为105%和104% [30] - 第四季度现金效率比率为61.9%，全年比率创纪录达64.5%，较之前提高460个基点 [31] - 全年有效税率为19.7%，处预期范围16% - 20%的高端，预计2021年全年税率在20%低段 [32] - 第四季度末ERC为65亿美元，其中美国占46%，欧洲占49%，欧洲ERC首次超过美国，虽较2019年第四季度有所下降，但较上季度增加1.43亿美元 [33] - 截至12月31日的12个月，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）达13亿美元，较2019年全年增加超2亿美元，季度末债务与过去12个月调整后EBITDA比率降至略低于2倍，而2019年底略高于2.5倍 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲业务 - 核心和破产业务现金收款3.23亿美元，创第四季度纪录，美国非法律收款增长22%，推动美洲核心业务第四季度表现最佳，但美国法律收款下降16%，其他美洲地区收款减少700万美元，降幅15%，主要因外汇汇率变化 [18][28][29] - 季度投资组合购买额为8000万美元，因冲销率和破产申请减少而略低，但保持了健康的市场份额，对定价满意 [19] 欧洲业务 - 季度现金收款创纪录达1.59亿美元，增长2000万美元，增幅14%，主要得益于2019年和2020年的大量投资组合购买 [21][30] - 季度投资组合购买额为2.1亿美元，供应和市场份额有所改善，预计2021年供应将继续增加 [22] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 供应和定价稳定，公司保持市场份额，预计2021年初市场状况将持续，随着政府相关计划到期，后期供应可能增加 [14][19] 欧洲市场 - 多个国家实施额外封锁，但法院和关键业务保持开放，业务受影响较小，仍正常运营，多数员工恢复居家办公，生产率受影响不大 [21] - 预计供应将增加，原因包括前期延迟的投资组合进入市场、2019年生效的不良贷款（NPL）后盾规则以及失业率上升 [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司首要任务是购买不良贷款（NPL），对于并购，会考虑收购NPL，除非有公司拥有自身没有的平台，且价值合理，目前暂无合适目标 [47][48] - 计划在2021年继续提高运营效率，但因2020年创纪录的现金收款和运营费用降低，预计无法重复当年的高现金效率，认为第四季度的比率更能反映2021年全年水平 [33] - 战略重点之一是扩展产品和市场份额，对于“先买后付”资产类别，若能提供符合监管审查的原始账户级文档，且受监管认可、对消费者有益，公司会考虑购买 [88] - 过去几年在欧洲市场，公司曾在竞争激烈、收益率不佳时进行投资，2019年成为欧洲创纪录的购买年份，目前欧洲竞争对手管理团队有变动，多数竞争对手去杠杆化进展不大，仍高于目标水平，这将对其构成持续压力 [61][62][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司虽面临新冠疫情挑战，但员工表现出色，取得创纪录的现金收款和最佳现金效率比率，评级机构给予评级，发行首笔无担保债券并赎回到期可转换债券，杠杆指标良好，有能力购买更多投资组合 [38] - 对2021年，预计美国市场前期受政府行动影响，后期供应可能增加；欧洲市场供应可能更早增加，对投资组合供应管道持乐观态度 [19][23] 其他重要信息 - 公司一直重视客户待遇，疫情期间加强对客户的承诺，扩大困难政策，暂停部分收款活动，未恢复银行和工资扣押措施 [7][10] - 公司重视员工，疫情期间采取多项措施照顾员工，包括提供带薪休假、额外补贴、奖金、提高基本工资、补充福利等 [11][12][13] - 公司获得全球生物风险咨询委员会STAR认证，这是美国清洁行业在疫情预防、应对和恢复方面的设施认证 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何利用强大的资产负债表产生的资本，是否有收购意向？ - 公司首要任务是购买NPL，对于并购，会考虑收购NPL，除非有公司拥有自身没有的平台且价值合理，目前暂无合适目标；预计2021年下半年投资组合供应将增加，欧洲可能更早，这是资本部署的主要方向 [47][48][49] 问题2：欧洲哪些地区最具吸引力，欧洲业务与美洲业务的回报情况如何？ - 欧洲整体回报强劲，如英国市场成熟，但意大利、西班牙和波兰等市场较复杂，公司市场份额较低；欧洲投资组合曲线更长、更稳定，收款成本通常低于美国，公司认为在欧洲的投资回报与其他地区相当 [51][52] 问题3：欧洲目前的竞争环境如何？ - 过去欧洲市场收益率不佳，公司进行投资，2019年成为欧洲创纪录的购买年份；目前欧洲竞争对手管理团队有变动，多数竞争对手去杠杆化进展不大，仍高于目标水平，这将对其构成持续压力 [61][62][65] 问题4：美国法律收款渠道是否会成为行业恐龙，是否有加速渠道转变的因素？ - 公司希望法律收款渠道减少，但认为随着疫情结束，人们消费行为改变可能影响还款意愿和能力，法律收款渠道可能会在未来某个时间回升；短期内，第四季度的水平可作为参考 [69][70][71] 问题5：欧洲破产业务购买量增加是否会持续？ - 公司喜欢破产资产类别，但认为本季度数据无特殊意义，不应过度解读 [77] 问题6：若供应增加，目前的效率水平是否可持续，效率是否会提高？ - 公司长期致力于提高运营效率，但2021年能否达到2020年的水平不确定，因此给出了更温和的指导 [81] 问题7：本季度680万美元的非控股权益是怎么回事，2021年情况如何，驱动因素是什么？ - 主要由南美合资企业结构驱动，巴西业务表现出色，随着南美业务增长，非控股权益项目将按比例增加；该业务完全合并到损益表的每个项目中，因2019年出售了南美主服务机构，收款成本通过代理线体现 [84][85][86] 问题8：“先买后付”资产类别对公司是否有意义，公司是否会参与？ - 公司多年前曾购买过类似资产，若该资产能提供符合监管审查的原始账户级文档，且受监管认可、对消费者有益，公司会考虑购买；扩展产品和市场份额是公司战略重点之一 [88] 问题9：关于扩展产品和目标市场份额有何更多信息？ - 暂无更多想法，公司希望产品清晰、合规，不考虑购买医疗债务等不符合要求的资产 [90]

公司股权与员工分布 - 公司持有巴西不良贷款服务平台RCB 11.7%的股权[28] - 截至2020年12月31日，公司在全球18个国家共雇佣3820名全职员工，其中约76%分布在美洲，23%分布在欧洲，不到1%分布在澳大利亚[37] 不良贷款业务模式 - 公司通过拍卖和协商购买不良贷款组合，购买方式有现货销售和远期流量销售，远期流量合同期限通常为3 - 12个月[20][21] - 公司管理的破产账户付款计划期限一般为3 - 7年，接近破产计划提交时出售的组合可能需要数月才能产生现金流，而提交多年后出售的老化组合通常会立即产生现金流[26] 收款情况与影响因素 - 通常美洲的现金收款上半年较高，随着年份推进呈下降趋势，客户付款模式受季节性就业趋势、所得税退款和假日消费习惯影响[30] 市场竞争与进入障碍 - 公司面临第三方或有费用催收机构和其他债务购买者的竞争，监管复杂性和卖家偏好为新竞争者进入市场设置了障碍[31] 法律法规约束 - 公司受多种联邦、州、地方和国际法律约束，包括《公平债务催收行为法》《公平信用报告法》等[33][34] - 公司部分欧盟子公司需满足瑞典金融监管局等监管机构规定的资本充足率、流动性等要求[36] - 公司业务受法律法规限制，不遵守规定可能导致罚款、诉讼等后果[69] - CFPB有权获得停止令、收回成本并实施每日5000美元至超过100万美元的货币处罚[77] - 公司全资子公司PRA于2015年9月9日与CFPB达成同意令，解决对其某些债务催收做法的调查[78] 外部环境风险 - 新冠疫情持续可能对公司业务、运营结果和财务状况产生不利影响，且无法预测影响程度[44] - 公司运营所在国家的经济或通胀环境恶化、全球信贷市场和银行稳定性变差，可能对公司业务和财务结果产生不利影响[45][46] - 2020年1月31日英国脱欧，其对税收、外汇、政治稳定、经济、监管和金融市场状况等方面的影响存在不确定性[65] - 公司业务受经济因素影响，如疫情导致经济和通胀环境恶化、消费者还款能力下降等[47] 业务风险 - 公司可能无法持续补充不良贷款组合，或无法以合适价格购买不良贷款[49] - 公司可能无法从不良贷款中收取足够资金以支持运营[53] - 个人破产和资不抵债申请增加可能导致公司收款减少[54] - 公司国际业务面临多种风险，如当地政治经济变化、外汇管制等[62] - 公司面临政府调查、数据隐私监管、税收规定变化等风险，可能对业务、运营结果和财务状况产生不利影响[76][79][80] - 公司面临网络安全和信息技术风险，可能导致运营中断、信息泄露和声誉受损[87][88] 财务风险 - 商誉减值费用可能对公司净收入和股东权益产生负面影响[56] - 公司损失应急准备金可能不足以覆盖实际损失[58] - 截至2020年12月31日，公司总合并债务约为27亿美元，其中3.45亿美元为2023年到期的3.50%可转换票据，3亿美元为2025年到期的7.375%优先票据，其余为有担保债务[81] - 截至2020年12月31日，公司信贷安排下的总承诺循环借款额度为8.432亿美元，考虑借款基数限制和其他契约后，可借款金额为4080万美元[81] - 假设短期利率下降50个基点，未来12个月利息费用将减少约270万美元；若利率上升50个基点，利息费用将增加约430万美元[219] - 公司预计使用杠杆执行业务战略，可能对资产回报产生不利影响，且无法保证业务能产生足够现金流偿还债务[81][82] 业务收入情况 - 截至2020年12月31日，公司英国投资组合的总估计剩余收款约占合并总估计剩余收款的26%[66] - 2020年，公司来自美国以外业务的收入为3.882亿美元，使用11种功能货币（不包括美元）[221] 金融风险管理 - 公司开展金融风险管理计划，通过衍生金融工具降低利率和汇率波动风险，不进行交易或投机性衍生品操作[218] 外汇相关影响与应对 - 外汇波动会使公司产生外汇损益，影响综合收益和股东权益，且会导致各期财务报告结果变化[222] - 外汇损益主要源于将特定货币交易重新计量为实体功能货币，计入合并损益表其他收入和（费用）[223] - 公司可能会签订外汇衍生合约以减少合并损益表中的波动[223] - 当实体功能货币与母公司报告货币不同时，会产生外汇折算调整[224] - 外汇折算调整计入合并综合收益表其他综合（损失）/收入和合并资产负债表权益[224] - 公司采取措施减轻外汇波动影响，组织欧洲业务使投资组合所有权和收款在同一实体进行[225] - 欧洲信贷安排是多货币安排，便于按货币匹配资金和投资组合收购[225] - 公司按货币积极监控金融应收款价值[225] - 必要时公司可能执行外汇再平衡合约，使资金和投资组合收购按货币更紧密匹配[225]

现金收款情况 - 全球现金收款4.82亿美元，投资组合购买2.9亿美元，预计剩余收款65亿美元[5] - 美洲地区现金收款3.23亿美元，投资8000万美元，收款从法律途径转向呼叫中心和数字平台[7] - 欧洲地区第四季度现金收款创纪录达1.59亿美元，投资2.1亿美元[8] 财务指标对比 - 2020年第四季度净收入同比增长9%，从2700万美元增至3000万美元[9][13] - 2020年第四季度现金收款同比增长6%，从4.57亿美元增至4.82亿美元[10] - 2020年第四季度摊薄每股收益同比增长8%，从0.6美元增至0.65美元[14] 其他财务数据 - 2020年现金效率比率创纪录达64.5%[20] - 截至2020年12月31日，欧洲ERC规模超过美国[23] - 2020年12月31日债务与调整后EBITDA比率为1.99倍，低于2019年的2.53倍，有9.83亿美元可用于投资组合收购[37][38] 公司成就 - 2020年公司对客户富有同理心，保障员工安全和生产力，创造了创纪录的现金收款和现金效率比率[41]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球现金收款创纪录达5.19亿美元，较去年同期增加6600万美元，增幅15% [9][17] - 总收入2.68亿美元，增加2200万美元，增幅9% [17] - 运营费用1.79亿美元，较2019年第三季度减少200万美元 [19] - 净收入4200万美元，摊薄后每股收益0.92美元 [19] - 12个月调整后EBITDA达13亿美元，较2019年全年增加超2亿美元 [25] - 债务与过去12个月调整后EBITDA比率降至1.9倍，2019年底超2.5倍 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲业务 - 现金收款3.74亿美元，增加4800万美元，增幅15% [10][19] - 非美国地区收款增长600万美元，增幅21%，由巴西带动 [20] - 美国非法律收款增长37%，含数字收款显著增加 [19] - 美国法律现金收款下降6%，美洲破产收款下降18% [20] - 季度投资组合购买9800万美元，因美国影响略有下降，预计2021年年中供应增加 [13] 欧洲业务 - 现金收款创纪录达1.46亿美元，增加1800万美元，增幅14% [14] - 季度投资组合购买7900万美元，是历史上第三高的第三季度购买额，按估计收入计为第二高 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国消费者因大规模居家办公、消费机会减少和宽限计划有更多可支配资金，推动现金收款增长，储蓄率高，对商品需求强劲 [11] - 欧洲因2019年创纪录的投资组合购买和疫情限制放宽，现金收款增长，部分延迟销售的投资组合开始进入市场，第四季度管道强劲 [14][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为CFPB发布的FDCPA最终规则提供了清晰度，公司无需重大运营改变即可合规，鼓励其努力以规范行业 [6][7][9] - 预计全球银行贷款损失拨备将导致冲销率显著增加，公司认为供应增加只是时间问题，欧洲供应可能早于美国增加，公司有能力应对 [27][28][29] - 公司建立了可持续、高效的运营能力，有超过10亿美元可用于投资组合投资，还有10亿美元承诺信贷额度，且信用评级良好，有灵活性筹集额外资金 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为疫情是人类悲剧，公司员工坚守原则和价值观使公司成为行业领导者 [5][6] - 对公司在当前环境下的表现感到满意，认为公司处于有利位置，有能力应对未来市场变化 [31] 其他重要信息 - 公司完成美国该行业首次无担保票据发行，获得穆迪和惠誉的最佳评级，赎回8月到期的2.88亿美元可转换票据，并修订和延长北美信贷安排 [23] - 预计2020年全年现金效率比率约为64% [22] - 第三季度末估计剩余收款（ERC）为63亿美元，美国占50%，欧洲占45%，较2019年第三季度略有下降，与上季度基本持平 [10][23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 欧洲业务量复苏是补偿性需求还是对未来资本部署有更好的可见性 - 公司认为第三季度看到的部分是第二季度暂停的投资组合，预计2021年美国和欧洲业务量都会很强劲 [34] 问题2: 投资组合管道是否包含来自卖家的实时定性反馈 - 公司表示与美国和欧洲的卖家、非卖家银行进行了沟通，他们都预计冲销会显著增加，部分人还在考虑销售时机 [36][37] 问题3: 如何看待中期效率比率以及法律费用变化是短期还是长期影响 - 公司认为近期自愿收款渠道表现出色，减少了法律收款渠道的账户库存，导致费用降低，是否长期如此取决于购买情况和自愿渠道的响应率 [39][40] 问题4: 季度内收款轨迹是否有变化 - 公司表示进入第二、三季度是季节性收款和联系率较弱的时期，有预期的下降，但比去年同期高 [43] 问题5: 认为收款提前是加速而非改善的依据是什么 - 公司认为这主要是判断，今年的收款模式史无前例，唯一可参考的是法律收款渠道的数据显示部分款项通过自愿渠道提前收回 [45][46] 问题6: 新冠疫情再次加速对国际业务有何影响 - 公司表示欧洲本季度创纪录，部分原因是限制放宽弥补了法律渠道的不足，目前新限制似乎不那么严格，预计业务继续良好运营 [47][48] 问题7: 第四季度费用和其他收入的季节性是否会重复 - 公司表示该收入不稳定，取决于交易时机，暂无其他指导 [50] 问题8: 欧洲冲销曲线延迟的原因以及资本分配和收购、合资的可能性 - 公司认为欧洲冲销曲线不会延迟，因美国可能有刺激计划等因素会延迟，而欧洲没有；目前不考虑收购平台，除非能合理价格获取不良贷款；对于合资，除非对方带来独特关系，否则不考虑 [53][55][57] 问题9: 是否应将法律收款费用和第三方费用相加进行建模 - 公司认为这些费用驱动因素不同，不建议合并建模 [62][63] 问题10: 预计冲销大幅增加吸引观望卖家的依据是什么 - 公司表示这基于全球金融危机的经验，当时冲销率快速上升使部分银行进入市场 [67] 问题11: 收款超预期表现持续多久才会认为是总收款额上升而非提前收款 - 公司认为这取决于美国业务季节性的回归情况以及投资组合的存续时间，需要时间评估 [71][72]

业务表现 - 2020年第三季度全球现金收款达5.19亿美元，投资组合购买为1.78亿美元，预计剩余收款为63亿美元[3] - 美洲地区现金收款3.74亿美元，投资9800万美元，收款渠道从法律转向呼叫中心和数字渠道[5] - 欧洲地区第三季度现金收款达创纪录的1.46亿美元，投资7900万美元[6] 财务数据对比 - 2020年第三季度净收入较2019年第三季度增长70%，摊薄后每股收益增长67%[7][11] - 2020年第三季度现金收款5.19亿美元，较2019年第三季度的4.53亿美元增长15%；总营收2.46亿美元，较2019年增长9%；运营费用1.81亿美元，较2019年下降1%[8][10] 效率与结构 - 年初至今现金效率比率为65.3%[17] - ERC业务多元化，不同地区业务规模在2019 - 2020年有变化[20] 财务状况与前景 - 2020年9月30日总借款25.24亿美元，债务与调整后EBITDA比率为1.90倍，较2019年12月31日改善[34] - 有10亿美元可用于投资组合收购，预计市场供应将增加，公司有可持续、高效运营能力[35][38] - 过去12个月调整后EBITDA从2019年的11.08亿美元增至2020年的13.26亿美元[47]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度全球现金收款超5亿美元，创公司历史新高，较去年同期增加4000万美元，增幅8%，按货币调整后增幅为11% [12][31] - 季度总营收2.72亿美元，增加2000万美元，增幅8% [27] - 运营费用1.61亿美元，较去年同期减少2700万美元 [30] - 运营收入1.11亿美元，较去年同期增长76% [30] - 净收入5800万美元，摊薄后每股收益1.26美元 [30] - 现金效率比率为68.7%，较去年同期显著改善 [33] - 季度末预期回收金额（ERC）为64亿美元，较去年第二季度略有下降 [36] - 前六个月运营现金流6.24亿美元，过去12个月现金生成达11亿美元 [36] - 季度末债务与调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率为2.1倍 [37] - 季度末全球可用于投资组合的资金为9.33亿美元，其中美洲6.3亿美元，欧洲3.03亿美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲业务 - 核心和破产业务现金收款达3.82亿美元，创历史新高 [21] - 美国每小时支付的现金收款较2016年第二季度峰值增长近60% [21] - 季度内美洲投资组合购买总额为1.25亿美元 [21] - 美国非法律收款增长37%，其中数字收款增长超90%；美国法律现金收款下降4%；美国以外地区收款下降21% [31] 欧洲业务 - 季度现金收款1.28亿美元，为历史第三高，较去年同期增长1%，按货币调整后增长6% [24] - 季度投资组合购买额为3900万美元 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年各产品线购买价格倍数均有所上升，如美洲核心业务，第一季度末2020年期购买价格倍数为1.95倍，第二季度末为2.05倍 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 预计2021年上半年冲销额将增加，公司有望迎来更多供应和更具吸引力的价格 [42] - 公司积极与卖家沟通，了解其需求；偿还2020年可转换债券后仍有大量资金用于购买投资组合，且现金流充足；团队文化良好，员工敬业 [43][44] - 美国市场竞争稳定理性，公司与众多美国竞争对手正面竞争，同时还需考虑银行将账户委托给应急收费机构的选择；欧洲市场过去存在非理性定价情况，但当前竞争对手去杠杆压力可能促使市场趋于理性 [75][76][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情是一场人类悲剧，但世界将度过难关，经济将复苏，公司在帮助人们应对财务挑战方面将发挥重要作用 [7][8] - 员工在疫情期间表现出色，推动公司取得良好业绩 [10][11] - 尽管经济环境不确定，但公司在投资和资本结构方面保持纪律性，为未来机会做好准备 [45] 其他重要信息 - 美国消费者因多种因素拥有额外可支配资金，部分用于自愿偿还债务 [13][14][15] - 欧洲部分银行推迟销售流程，美国部分银行虽有延迟但业务基本正常，购买量有望恢复正常 [17][18] - 美国6月基本恢复正常运营，法律催收渠道暂停两个月后大部分恢复，但不寻求新的扣押或线索；巴西大力推动数字化业务，收款开始增加 [23] - 欧洲多数法院和执达吏流程在6月和7月恢复正常，但部分国家存在积压情况 [26] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第一季度调整假设后，第三季度与第二季度的预期收款情况对比如何 - 第一季度的调整与当前情况关联不大，公司未假设超额收款情况会持续到未来，若后续收款仍维持高位，将出现超额收款情况 [50] 问题2: 前期有助于收款的因素是否仍在推动业务 - 正确联系率（RPC）、来电数量和数字收款等仍处于高位，7月趋势与第二季度相同 [52] 问题3: 本季度收购资产的定价或预期收款倍数情况 - 美洲核心业务第一季度购买价格倍数约为1.95倍，第二季度为2.05倍，这是价格改善而非组合因素导致 [53][55] 问题4: 价格上升是为未来做准备还是当前供需关系导致 - 是当前供需关系导致，同时数据和分析团队在定价时考虑了疫情影响和合理的风险溢价 [56] 问题5: 公司现金效率比率的正常水平以及年底的预期情况 - 在当前环境下，利用现金效率比率衡量费用水平有困难，法律费用将恢复到关闭前水平，本季度的薪酬费用与未来几个季度预期相符，通信等其他费用预计会有所增加 [60][61] 问题6: 是否在曲线中考虑了第二轮刺激计划 - 公司未假设收款会因相关因素持续强劲 [62] 问题7: 欧洲不良贷款（NPL）市场的复苏节奏是否与美国同步 - 预计新冠疫情将在2021年上半年和年底产生更多NPL，欧洲银行已暂停部分业务，现有NPL可能在2020年下半年进入市场，这是与美国的不同之处 [65] 问题8: 欧洲业务部署放缓是否会导致ERC下降，国内新收购的内部收益率（IRR）能否抵消欧洲收入的影响，以及美国和欧洲的现金效率比率情况 - 全球ERC略有下降，部分原因是假设超额收款为提前收款；公司未披露美国和欧洲的现金效率比率 [71][72][70] 问题9: 当市场出现大量冲销和低价资产时，公司挑选目标资产的灵活性如何 - 美国市场稳定理性，公司与竞争对手竞争；欧洲市场过去存在非理性定价，但当前竞争对手去杠杆压力可能使市场趋于理性，公司会尽力挑选目标资产，但也需与其他买家竞争 [75][76][81] 问题10: 第二季度超额收款是从何时提前的，若持续超额收款，对收入确认的影响如何 - 主要假设是从今年下半年和2021年提前，特别是美国投资组合的2021年第一季度，但具体情况因产品、地区和年期而异 [86] 问题11: 是否考虑进一步精简人员 - 目前美国有1430名催收人员，生产效率较高，公司对当前人员规模感到满意，不会大幅增减人员 [88][90] 问题12: 失业率上升但收款加速，是否会平滑收款周期 - 收款加速可能有桥梁作用，当前收款大幅增加，未来市场供应可能增加 [95] 问题13: 过去三到六个月收款方式与典型时期相比有何不同，对未来收款曲线有何影响 - 付款构建增加，全额付款和全额结算数量上升，付款计划稳定增加，整体现金环境良好 [98] 问题14: 收款增加的主要因素是居家还是刺激计划 - 无法确定主要因素，居家、刺激计划、抵押贷款延期等多种因素共同作用，形成了有利于收款的“完美风暴” [100][101][102] 问题15: 公司是否讨论过代理费用情况 - 公司尽量实现垂直整合，南美业务和欧洲部分地区依赖代理费用，这些地区收款增加时，代理费用也会相应增加 [108] 问题16: 人员费用是否会永久降低，其他费用是否会随收款情况恢复正常 - 人员费用可能因效率提高而永久降低，代理费用等其他费用与收款情况相关，会随业务恢复而增加 [109][110] 问题17: 当前利息费用水平如何，利率下降是否有影响 - 年初利率下降使公司受益，超额收款和偿还债务减少了借款，从而降低了利息成本 [111] 问题18: 今年上半年6.24亿美元现金流的去年同期数据是多少 - 去年同期为4.75亿美元 [117]