财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球现金收款创纪录达5.19亿美元，较去年同期增加6600万美元，增幅15% [9][17] - 总收入2.68亿美元，增加2200万美元，增幅9% [17] - 运营费用1.79亿美元，较2019年第三季度减少200万美元 [19] - 净收入4200万美元，摊薄后每股收益0.92美元 [19] - 12个月调整后EBITDA达13亿美元，较2019年全年增加超2亿美元 [25] - 债务与过去12个月调整后EBITDA比率降至1.9倍，2019年底超2.5倍 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲业务 - 现金收款3.74亿美元，增加4800万美元，增幅15% [10][19] - 非美国地区收款增长600万美元，增幅21%，由巴西带动 [20] - 美国非法律收款增长37%，含数字收款显著增加 [19] - 美国法律现金收款下降6%，美洲破产收款下降18% [20] - 季度投资组合购买9800万美元，因美国影响略有下降，预计2021年年中供应增加 [13] 欧洲业务 - 现金收款创纪录达1.46亿美元，增加1800万美元，增幅14% [14] - 季度投资组合购买7900万美元，是历史上第三高的第三季度购买额，按估计收入计为第二高 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国消费者因大规模居家办公、消费机会减少和宽限计划有更多可支配资金，推动现金收款增长，储蓄率高，对商品需求强劲 [11] - 欧洲因2019年创纪录的投资组合购买和疫情限制放宽，现金收款增长，部分延迟销售的投资组合开始进入市场，第四季度管道强劲 [14][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为CFPB发布的FDCPA最终规则提供了清晰度，公司无需重大运营改变即可合规，鼓励其努力以规范行业 [6][7][9] - 预计全球银行贷款损失拨备将导致冲销率显著增加，公司认为供应增加只是时间问题，欧洲供应可能早于美国增加，公司有能力应对 [27][28][29] - 公司建立了可持续、高效的运营能力，有超过10亿美元可用于投资组合投资，还有10亿美元承诺信贷额度，且信用评级良好，有灵活性筹集额外资金 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为疫情是人类悲剧，公司员工坚守原则和价值观使公司成为行业领导者 [5][6] - 对公司在当前环境下的表现感到满意，认为公司处于有利位置，有能力应对未来市场变化 [31] 其他重要信息 - 公司完成美国该行业首次无担保票据发行，获得穆迪和惠誉的最佳评级，赎回8月到期的2.88亿美元可转换票据，并修订和延长北美信贷安排 [23] - 预计2020年全年现金效率比率约为64% [22] - 第三季度末估计剩余收款（ERC）为63亿美元，美国占50%，欧洲占45%，较2019年第三季度略有下降，与上季度基本持平 [10][23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 欧洲业务量复苏是补偿性需求还是对未来资本部署有更好的可见性 - 公司认为第三季度看到的部分是第二季度暂停的投资组合，预计2021年美国和欧洲业务量都会很强劲 [34] 问题2: 投资组合管道是否包含来自卖家的实时定性反馈 - 公司表示与美国和欧洲的卖家、非卖家银行进行了沟通，他们都预计冲销会显著增加，部分人还在考虑销售时机 [36][37] 问题3: 如何看待中期效率比率以及法律费用变化是短期还是长期影响 - 公司认为近期自愿收款渠道表现出色，减少了法律收款渠道的账户库存，导致费用降低，是否长期如此取决于购买情况和自愿渠道的响应率 [39][40] 问题4: 季度内收款轨迹是否有变化 - 公司表示进入第二、三季度是季节性收款和联系率较弱的时期，有预期的下降，但比去年同期高 [43] 问题5: 认为收款提前是加速而非改善的依据是什么 - 公司认为这主要是判断，今年的收款模式史无前例，唯一可参考的是法律收款渠道的数据显示部分款项通过自愿渠道提前收回 [45][46] 问题6: 新冠疫情再次加速对国际业务有何影响 - 公司表示欧洲本季度创纪录，部分原因是限制放宽弥补了法律渠道的不足，目前新限制似乎不那么严格，预计业务继续良好运营 [47][48] 问题7: 第四季度费用和其他收入的季节性是否会重复 - 公司表示该收入不稳定，取决于交易时机，暂无其他指导 [50] 问题8: 欧洲冲销曲线延迟的原因以及资本分配和收购、合资的可能性 - 公司认为欧洲冲销曲线不会延迟，因美国可能有刺激计划等因素会延迟，而欧洲没有；目前不考虑收购平台，除非能合理价格获取不良贷款；对于合资，除非对方带来独特关系，否则不考虑 [53][55][57] 问题9: 是否应将法律收款费用和第三方费用相加进行建模 - 公司认为这些费用驱动因素不同，不建议合并建模 [62][63] 问题10: 预计冲销大幅增加吸引观望卖家的依据是什么 - 公司表示这基于全球金融危机的经验，当时冲销率快速上升使部分银行进入市场 [67] 问题11: 收款超预期表现持续多久才会认为是总收款额上升而非提前收款 - 公司认为这取决于美国业务季节性的回归情况以及投资组合的存续时间，需要时间评估 [71][72]

业务表现 - 2020年第三季度全球现金收款达5.19亿美元，投资组合购买为1.78亿美元，预计剩余收款为63亿美元[3] - 美洲地区现金收款3.74亿美元，投资9800万美元，收款渠道从法律转向呼叫中心和数字渠道[5] - 欧洲地区第三季度现金收款达创纪录的1.46亿美元，投资7900万美元[6] 财务数据对比 - 2020年第三季度净收入较2019年第三季度增长70%，摊薄后每股收益增长67%[7][11] - 2020年第三季度现金收款5.19亿美元，较2019年第三季度的4.53亿美元增长15%；总营收2.46亿美元，较2019年增长9%；运营费用1.81亿美元，较2019年下降1%[8][10] 效率与结构 - 年初至今现金效率比率为65.3%[17] - ERC业务多元化，不同地区业务规模在2019 - 2020年有变化[20] 财务状况与前景 - 2020年9月30日总借款25.24亿美元，债务与调整后EBITDA比率为1.90倍，较2019年12月31日改善[34] - 有10亿美元可用于投资组合收购，预计市场供应将增加，公司有可持续、高效运营能力[35][38] - 过去12个月调整后EBITDA从2019年的11.08亿美元增至2020年的13.26亿美元[47]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度全球现金收款超5亿美元，创公司历史新高，较去年同期增加4000万美元，增幅8%，按货币调整后增幅为11% [12][31] - 季度总营收2.72亿美元，增加2000万美元，增幅8% [27] - 运营费用1.61亿美元，较去年同期减少2700万美元 [30] - 运营收入1.11亿美元，较去年同期增长76% [30] - 净收入5800万美元，摊薄后每股收益1.26美元 [30] - 现金效率比率为68.7%，较去年同期显著改善 [33] - 季度末预期回收金额（ERC）为64亿美元，较去年第二季度略有下降 [36] - 前六个月运营现金流6.24亿美元，过去12个月现金生成达11亿美元 [36] - 季度末债务与调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率为2.1倍 [37] - 季度末全球可用于投资组合的资金为9.33亿美元，其中美洲6.3亿美元，欧洲3.03亿美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲业务 - 核心和破产业务现金收款达3.82亿美元，创历史新高 [21] - 美国每小时支付的现金收款较2016年第二季度峰值增长近60% [21] - 季度内美洲投资组合购买总额为1.25亿美元 [21] - 美国非法律收款增长37%，其中数字收款增长超90%；美国法律现金收款下降4%；美国以外地区收款下降21% [31] 欧洲业务 - 季度现金收款1.28亿美元，为历史第三高，较去年同期增长1%，按货币调整后增长6% [24] - 季度投资组合购买额为3900万美元 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年各产品线购买价格倍数均有所上升，如美洲核心业务，第一季度末2020年期购买价格倍数为1.95倍，第二季度末为2.05倍 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 预计2021年上半年冲销额将增加，公司有望迎来更多供应和更具吸引力的价格 [42] - 公司积极与卖家沟通，了解其需求；偿还2020年可转换债券后仍有大量资金用于购买投资组合，且现金流充足；团队文化良好，员工敬业 [43][44] - 美国市场竞争稳定理性，公司与众多美国竞争对手正面竞争，同时还需考虑银行将账户委托给应急收费机构的选择；欧洲市场过去存在非理性定价情况，但当前竞争对手去杠杆压力可能促使市场趋于理性 [75][76][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情是一场人类悲剧，但世界将度过难关，经济将复苏，公司在帮助人们应对财务挑战方面将发挥重要作用 [7][8] - 员工在疫情期间表现出色，推动公司取得良好业绩 [10][11] - 尽管经济环境不确定，但公司在投资和资本结构方面保持纪律性，为未来机会做好准备 [45] 其他重要信息 - 美国消费者因多种因素拥有额外可支配资金，部分用于自愿偿还债务 [13][14][15] - 欧洲部分银行推迟销售流程，美国部分银行虽有延迟但业务基本正常，购买量有望恢复正常 [17][18] - 美国6月基本恢复正常运营，法律催收渠道暂停两个月后大部分恢复，但不寻求新的扣押或线索；巴西大力推动数字化业务，收款开始增加 [23] - 欧洲多数法院和执达吏流程在6月和7月恢复正常，但部分国家存在积压情况 [26] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第一季度调整假设后，第三季度与第二季度的预期收款情况对比如何 - 第一季度的调整与当前情况关联不大，公司未假设超额收款情况会持续到未来，若后续收款仍维持高位，将出现超额收款情况 [50] 问题2: 前期有助于收款的因素是否仍在推动业务 - 正确联系率（RPC）、来电数量和数字收款等仍处于高位，7月趋势与第二季度相同 [52] 问题3: 本季度收购资产的定价或预期收款倍数情况 - 美洲核心业务第一季度购买价格倍数约为1.95倍，第二季度为2.05倍，这是价格改善而非组合因素导致 [53][55] 问题4: 价格上升是为未来做准备还是当前供需关系导致 - 是当前供需关系导致，同时数据和分析团队在定价时考虑了疫情影响和合理的风险溢价 [56] 问题5: 公司现金效率比率的正常水平以及年底的预期情况 - 在当前环境下，利用现金效率比率衡量费用水平有困难，法律费用将恢复到关闭前水平，本季度的薪酬费用与未来几个季度预期相符，通信等其他费用预计会有所增加 [60][61] 问题6: 是否在曲线中考虑了第二轮刺激计划 - 公司未假设收款会因相关因素持续强劲 [62] 问题7: 欧洲不良贷款（NPL）市场的复苏节奏是否与美国同步 - 预计新冠疫情将在2021年上半年和年底产生更多NPL，欧洲银行已暂停部分业务，现有NPL可能在2020年下半年进入市场，这是与美国的不同之处 [65] 问题8: 欧洲业务部署放缓是否会导致ERC下降，国内新收购的内部收益率（IRR）能否抵消欧洲收入的影响，以及美国和欧洲的现金效率比率情况 - 全球ERC略有下降，部分原因是假设超额收款为提前收款；公司未披露美国和欧洲的现金效率比率 [71][72][70] 问题9: 当市场出现大量冲销和低价资产时，公司挑选目标资产的灵活性如何 - 美国市场稳定理性，公司与竞争对手竞争；欧洲市场过去存在非理性定价，但当前竞争对手去杠杆压力可能使市场趋于理性，公司会尽力挑选目标资产，但也需与其他买家竞争 [75][76][81] 问题10: 第二季度超额收款是从何时提前的，若持续超额收款，对收入确认的影响如何 - 主要假设是从今年下半年和2021年提前，特别是美国投资组合的2021年第一季度，但具体情况因产品、地区和年期而异 [86] 问题11: 是否考虑进一步精简人员 - 目前美国有1430名催收人员，生产效率较高，公司对当前人员规模感到满意，不会大幅增减人员 [88][90] 问题12: 失业率上升但收款加速，是否会平滑收款周期 - 收款加速可能有桥梁作用，当前收款大幅增加，未来市场供应可能增加 [95] 问题13: 过去三到六个月收款方式与典型时期相比有何不同，对未来收款曲线有何影响 - 付款构建增加，全额付款和全额结算数量上升，付款计划稳定增加，整体现金环境良好 [98] 问题14: 收款增加的主要因素是居家还是刺激计划 - 无法确定主要因素，居家、刺激计划、抵押贷款延期等多种因素共同作用，形成了有利于收款的“完美风暴” [100][101][102] 问题15: 公司是否讨论过代理费用情况 - 公司尽量实现垂直整合，南美业务和欧洲部分地区依赖代理费用，这些地区收款增加时，代理费用也会相应增加 [108] 问题16: 人员费用是否会永久降低，其他费用是否会随收款情况恢复正常 - 人员费用可能因效率提高而永久降低，代理费用等其他费用与收款情况相关，会随业务恢复而增加 [109][110] 问题17: 当前利息费用水平如何，利率下降是否有影响 - 年初利率下降使公司受益，超额收款和偿还债务减少了借款，从而降低了利息成本 [111] 问题18: 今年上半年6.24亿美元现金流的去年同期数据是多少 - 去年同期为4.75亿美元 [117]