公司业绩表现 - 季度每股收益0.41美元 超出市场预期0.33美元 同比增长8% [1] - 季度营收1.3506亿美元 超出市场预期6.35% 同比增长7.5% [2] - 连续四个季度超出每股收益和营收预期 [2] - 本季度盈利超预期幅度达24.24% 上一季度超预期幅度为17.86% [1] 市场表现与估值 - 年初至今股价仅上涨0.4% 跑输标普500指数8.2%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计未来表现与市场同步 [6] - 下季度每股收益预期0.34美元 营收预期1.2777亿美元 [7] - 本财年每股收益预期1.34美元 营收预期5.0612亿美元 [7] 行业状况 - 所属橡胶塑料行业在Zacks行业排名中处于后22% [8] - 行业龙头公司Core Molding Technologies预计季度每股收益0.46美元 同比下降37% [9] - Core Molding Technologies预计季度营收7546万美元 同比下降15% [10]

收入和利润（同比环比） - 第二季度营收创纪录达到1.351亿美元，同比增长7.5%[2][7] - 净收入为440万美元，与2024年第二季度的450万美元基本持平[7] - 非GAAP净收入为1000万美元，较2024年第二季度的950万美元有所增长[7] - 公司2025年上半年净收入为8,026万美元，较2024年同期的9,808万美元下降18.2%[25] - 2025年上半年非GAAP净收入为18,070万美元，较2024年同期的19,946万美元下降9.4%[26] - 2025年第二季度总收入为1.351亿美元，同比增长7.5%（按GAAP计算）或6.5%（按固定汇率计算）[35] - 2025年上半年总收入为2.613亿美元，同比增长3.1%（按GAAP计算）或2.7%（按固定汇率计算）[35] 各条业务线表现 - 数字工厂实现的营收为1.058亿美元，同比增长4.8%[7] - Protolabs Network实现的营收为2930万美元，同比增长18.6%[7] - CNC加工业务2025年第二季度收入为6190万美元，同比增长20.9%（按GAAP计算）或19.7%（按固定汇率计算）[37] - 注塑业务2025年第二季度收入为4740万美元，同比下降3.4%（按GAAP计算）或4.3%（按固定汇率计算）[37] - 其他收入业务2025年第二季度同比增长69.7%（按GAAP计算）或68.8%（按固定汇率计算）[37] 各地区表现 - 美国市场2025年第二季度收入为1.107亿美元，同比增长12.4%[35] - 欧洲市场2025年第二季度收入为2.435亿美元，同比下降10.1%（按GAAP计算）或14.9%（按固定汇率计算）[35] 成本和费用（同比环比） - 2025年上半年GAAP毛利率为44.2%，较2024年同期的45.0%下降0.8个百分点[29] - 2025年上半年非GAAP毛利率为44.8%，较2024年同期的45.6%下降0.8个百分点[29] - 2025年上半年GAAP营业利润率为3.6%，较2024年同期的5.1%下降1.5个百分点[31] - 2025年上半年非GAAP营业利润率为8.1%，较2024年同期的9.2%下降1.1个百分点[31] 客户相关指标 - 客户联系数量为21,775个，每客户联系收入同比增长10.9%至6,203美元[8] - 2025年第二季度每客户接触点收入为6203美元，同比增长10.9%[41] - 2025年上半年每客户接触点收入为7885美元，同比增长6.8%[41] 管理层讨论和指引 - 第三季度营收预期在1.30亿美元至1.38亿美元之间[6] - 公司预计2025年第三季度非GAAP稀释每股收益为0.35至0.43美元[43] 其他财务数据 - GAAP每股收益为0.18美元，非GAAP每股收益为0.41美元[2][7] - 调整后的EBITDA为1970万美元，占营收的14.6%[8] - 现金及投资余额为1.232亿美元[8] - 2025年上半年经营活动产生的净现金为28,963万美元，较2024年同期的35,781万美元下降19.1%[25] - 2025年上半年EBITDA为27,672万美元，较2024年同期的30,900万美元下降10.4%[33] - 2025年上半年调整后EBITDA为37,081万美元，较2024年同期的39,569万美元下降6.3%[33] - 2025年上半年股票回购金额为23,980万美元，较2024年同期的26,940万美元下降11.0%[25]

3D打印技术概述 - 3D打印是一种通过逐层构建将数字设计转化为实体物体的尖端制造技术，具有成本、定制化、精度和可持续性优势 [2] - 该技术能够使用更轻、更强的材料，减少浪费并加快生产周期，实现传统方法无法完成的复杂形状 [4] - 本地化生产和按需制造可缩短供应链、降低运输成本并减少库存需求 [4] 行业应用与市场前景 - 3D打印在医疗、航空航天、汽车和消费品领域快速渗透：航空航天用于轻量化部件，汽车用于原型和定制零件，医疗用于个性化工具和假体 [5] - 全球医疗3D打印市场规模2024年16.6亿美元，预计2024-2034年CAGR达18%，2034年达87.1亿美元 [6] - 全球3D打印市场2024年246.1亿美元，2025年预计292.9亿美元，2034年将达1346亿美元（CAGR 18.52%）[7] - 北美占全球市场35%份额，亚太占30%，中印正通过该技术提升制造业竞争力 [8] 重点公司分析 Carpenter Technology (CRS) - 2019年成立添加剂业务部门，通过收购LPW Technology等公司构建全产业链能力 [11] - 拥有从金属粉末生产到零件制造的端到端能力，产品应用于增材制造、金属注射成型等领域 [12] - 在阿拉巴马州设立技术中心，配备快速冷却热等静压系统等先进设备 [11] ATI Inc. (ATI) - 提供从金属粉末到成品的全供应链解决方案，同时掌握电子束熔化和直接金属激光熔化技术 [14] - 新建大型金属增材制造工厂，整合设计、打印、热处理和检测于一体 [16] - 持续扩大航空航天用金属粉末产能 [15] GE Aerospace (GE) - 自1980年代开始研究增材制造，2012年收购Morris Technologies后实现喷气发动机部件突破 [17] - 通过Colibrium业务提供工业金属3D打印机和服务，LEAP发动机采用3D打印燃油喷嘴提升燃油效率15% [18] - 2024年投资1.07亿美元扩大商用飞机和军用直升机发动机的增材制造产能 [19] L3Harris Technologies (LHX) - 过去20年持续投资增材制造技术，满足火箭发动机和国防系统严苛要求 [20] - 该技术显著降低人工成本和生产周期，尤其在高超音速飞行器部件制造中发挥关键作用 [21] - 佛罗里达和洛杉矶工厂生产航空航天推进系统用金属合金部件 [22]

业绩总结 - 2023年收入为5.039亿美元，同比增长5.0%[56] - 非GAAP每股收益为1.59美元，同比增长5.9%[58] - 2023年全年收入为5.03877亿美元，同比增长3.2%[81] - 2023年第四季度收入为125,048千美元，同比增长8.3%[89] - 2023年全年GAAP净收入为17,220千美元，2022年为(103,462)千美元[97] 用户数据 - 美洲地区收入为3.968亿美元，同比增长2.4%[68] - 欧洲地区收入为1.071亿美元，同比增长15.4%[68] - 2023年全年美国市场收入为3.96821亿美元，同比增长2.4%[81] - 2023年全年欧洲市场收入为1.07056亿美元，同比增长15.4%[81] 财务状况 - 2023年运营现金流为7330万美元，较2022年增长18.2%[71] - 2023年资本支出为2810万美元，较2022年增长29.5%[71] - 现金和投资总额为1.108亿美元，较2022年增长2.0%[71] - 公司无债务，财务状况稳健[71] 未来展望 - 2024年第一季度预计收入在1.20亿至1.28亿美元之间，同比增幅为(5)%至2%[73] - 2024年第一季度非GAAP每股收益预计在0.26美元至0.34美元之间，同比增幅为(12)%至15%[73] - 预计2024年第一季度外汇对收入的影响为50万至100万美元的有利影响[75] - 预计2024年第一季度非GAAP有效税率为21% +/- 50个基点[75] 产品与技术 - 注塑成型、CNC加工和3D打印服务均实现同比增长[60] - 2023年全年注塑成型收入为2.03941亿美元，同比增长1.7%[84] - 2023年全年CNC加工收入为1.98222亿美元，同比增长5.2%[84] - 2023年全年3D打印收入为84291万美元，同比增长6.7%[84] 毛利与利润 - 2023年第四季度GAAP毛利为55,812千美元，毛利率为44.6%[89] - 2023年全年GAAP毛利为221,993千美元，毛利率为44.1%[89] - 2023年第四季度非GAAP毛利为56,606千美元，非GAAP毛利率为45.3%[90] - 2023年全年非GAAP运营收入为50,299千美元，非GAAP运营利润率为10.0%[92] 负面信息 - 2023年第四季度GAAP净收入为6,990千美元，而2022年同期为(115,065)千美元[97] - 2023年全年总调整金额为25,914千美元，2022年为148,823千美元[97]

业绩总结 - 2025年第一季度收入为1.262亿美元，同比下降1.0%[19] - 非GAAP每股收益为0.33美元，同比下降18.1%[21] - 2025年第一季度公司总收入为126,205千美元，较2024年第四季度的121,750千美元增长3.8%[44] - 2025年第一季度毛利润为55,698千美元，毛利率为44.1%[44] - 2025年第一季度GAAP净收入为3,599千美元，净收入利润率为2.9%[51] - 2025年第一季度非GAAP净收入为8,083千美元，非GAAP净收入每股为0.33美元[52] 用户数据 - 通过Protolabs网络实现的收入为2630万美元，同比在恒定货币下增长11.5%[23] - 2025年第一季度美国市场收入为100,267千美元，较2024年同期下降1.2%[46] 服务收入 - 注塑成型服务收入为4870万美元，同比下降7%[25] - 3D打印服务收入为2020万美元，同比下降6%[26] - 钣金服务收入为420万美元，同比增长19%[27] - CNC加工服务收入为5280万美元，同比增长6%[29] - 2025年第一季度CNC加工收入为52,843千美元，同比增长5.8%[47] 未来展望 - 预计2025年第二季度收入在1.24亿至1.32亿美元之间[35] - 预计2025年第二季度非GAAP每股收益在0.30至0.38美元之间[35] - 2025年第二季度GAAP稀释每股净收入预期为0.11至0.19美元，非GAAP稀释每股净收入预期为0.30至0.38美元[54] 财务指标 - 2025年第一季度经营现金流为1840万美元，较上一季度增长6.4%[32] - 2025年第一季度调整后的EBITDA为17,389千美元，EBITDA利润率为13.8%[51] - 2025年第一季度总运营费用为51,167千美元，占收入的40.5%[44] - 2025年第一季度研发费用为10,609千美元，占收入的8.4%[44]

3D打印技术概述 - 3D打印是一种将数字设计通过逐层堆积材料转化为实体物体的增材制造技术，具有成本、定制化、精度和可持续性方面的显著优势 [2] - 该技术已从1980年代发展至今，彻底改变了制造业的设计和生产方式，应用领域涵盖医疗假体、机械部件、建筑结构、食品和珠宝等 [2] - 相比传统制造方法，3D打印能够使用更轻更强的材料，减少浪费并加速生产周期，同时实现传统方法难以完成的复杂形状 [4] 行业应用与市场前景 - 3D打印在医疗、航空航天、汽车和消费品等行业快速渗透，医疗领域2024年市场规模达16.6亿美元，预计2034年增至87.1亿美元（CAGR 18%）[6] - 全球3D打印市场规模2024年为246.1亿美元，2025年预计达292.9亿美元，2034年将增长至1346亿美元（CAGR 18.52%）[7] - 北美占据35%市场份额领先，亚太区以30%份额紧随其后，中国和印度正通过该技术提升制造业竞争力 [7] 重点公司分析 Carpenter Technology (CRS) - 2019年成立添加剂制造业务单元，通过收购LPW Technology等公司构建全产业链能力，包括金属粉末生产和3D金属打印 [10] - 拥有从粉末生产到零件制造及后处理的全流程技术，差异化优势显著，当前获Zacks Rank 1评级 [11][12] ATI Inc (ATI) - 提供电子束熔融和激光熔融两种增材制造技术，服务于航空航天、国防和医疗市场 [13] - 2023年新建佛罗里达生产基地，2024年实现首件打印，强化航空航天领域激光熔融零件供应能力 [15] GE Aerospace (GE) - 自1980年代起研发增材制造，2012年收购Morris Technologies后实现喷气发动机复杂部件打印 [16] - LEAP发动机采用3D打印燃油喷嘴，燃油效率提升15%，2024年计划投资1.07亿美元扩大商用/军用发动机零件产能 [17][18] Stratasys (SSYS) - 提供智能互联3D打印机、高分子材料和软件生态系统，覆盖航空航天、汽车及医疗领域 [19] - 2025年推出Neo800+立体光刻打印机和PolyJet ToughONE材料，并展示全3D打印技术制造的CALLUM SKYE电动车 [20][21] Materialise (MTLS) - 拥有30年经验，运营全球最大3D打印设施之一，软件解决方案可将构建准备时间从数天缩短至秒级 [22][23] - 医疗领域创新包括进入临床试验的生物可吸收气管支架，突破软组织应用技术瓶颈 [24]

财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比） - 2025年和2024年第一季度，公司营收分别为1.26205亿美元和1.2789亿美元，净利润分别为359.9万美元和526.8万美元[11] - 2025年第一季度，公司毛利润为5569.8万美元，较2024年的5746.7万美元有所下降；运营收入为453.1万美元，较2024年的682.7万美元下降[11] - 2025年第一季度，公司基本每股收益为0.15美元，2024年同期为0.21美元；摊薄每股收益为0.15美元，2024年同期为0.20美元[11] - 2025年第一季度净收入为3599000美元，2024年同期为5268000美元；2025年基本每股净收益为0.15美元，2024年为0.21美元；2025年摊薄后每股净收益为0.15美元，2024年为0.20美元[26] - 2025年和2024年第一季度基本每股收益分别为0.15美元和0.21美元，摊薄后每股收益分别为0.15美元和0.20美元[26] - 2025年和2024年第一季度净收入分别为359.9万美元和526.8万美元[26] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司综合收益分别为469.2万美元和443.6万美元[11] - 2025年第一季度，美国地区收入为100,267,000美元，欧洲地区收入为25,938,000美元，公司总收入为126,205,000美元；2024年第一季度，美国地区收入为101,481,000美元，欧洲地区收入为26,409,000美元，公司总收入为127,890,000美元[57][59] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比） - 2025年和2024年第一季度基于股票的薪酬费用分别为4000000美元和4300000美元[42] - 2025年第一季度，公司记录的所得税拨备为240万美元，有效所得税税率为39.9%，较2024年同期的31.8%增加了8.1%[52] - 2025年和2024年第一季度无形资产摊销费用分别为900000美元和1000000美元[28] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司总折旧和摊销费用分别为8,694,000美元和9,103,000美元[61] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司分别记录所得税拨备240万美元和250万美元；2025年第一季度有效所得税税率为39.9%，2024年同期为31.8%，税率增加8.1%[52] 财务数据关键指标变化 - 其他财务数据（同比环比） - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司总资产分别为7.3745亿美元和7.43512亿美元，总负债分别为8064.9万美元和7336.1万美元，股东权益分别为6.56801亿美元和6.70151亿美元[9] - 2025年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为1837.9万美元，2024年同期为2133.8万美元；投资活动现金流量净额为 - 290.9万美元，2024年同期为441.9万美元；融资活动现金流量净额为 - 2192.7万美元，2024年同期为 - 1661.9万美元[17] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为8269.2万美元，较2024年12月31日的8907.1万美元减少[9][17] - 2025年第一季度，公司普通股回购及其他相关支出为2107.3万美元，2024年同期为1616.4万美元[14] - 2025年第一季度，公司因行使期权等发行普通股58291股，净减少额外实收资本96.1万美元[14] - 2025年第一季度，公司其他综合收益为109.3万美元，主要包括外币折算调整100.3万美元和证券投资未实现净收益9万美元[14] - 2025年3月31日和2024年3月31日，反摊薄期权分别为436669股和421937股[25] - 2025年3月31日无形资产净值为20775000美元，2024年12月31日为21422000美元；2025年和2024年第一季度无形资产摊销费用分别为900000美元和1000000美元[28] - 2025年3月31日和2024年12月31日无形资产相关的外币未实现损失分别为1600000美元和2200000美元[28] - 2025年3月31日按公允价值计量的金融资产中，一级为100903000美元，二级为15368000美元；2024年12月31日一级为106332000美元，二级为14531000美元[33] - 2025年3月31日可售债务证券公允价值为33579000美元，成本为33632000美元，未实现收益15000美元，未实现损失68000美元；2024年12月31日公允价值为31792000美元，成本为31937000美元，未实现损失145000美元[34] - 2025年3月31日库存总值为13889000美元，备抵为687000美元，净值为13202000美元；2024年12月31日总值为12989000美元，备抵为684000美元，净值为12305000美元[38] - 截至2025年3月31日，未确认的股票期权、受限股票和绩效股票补偿费用分别为480万美元、1810万美元和750万美元，预计分别在2.9年、2.7年和2.3年内确认[44][46][49] - 截至2025年3月31日，公司未确认的税收优惠总额为350万美元，较2024年12月31日的340万美元有所增加[54] - 2025年3月31日，公司长期资产总额为2.21207亿美元，较2024年12月31日的2.27263亿美元有所减少[61] - 2025年第一季度，公司长期资产新增支出为126.2万美元，较2024年同期的258.7万美元有所减少[61] - 2025年第一季度，公司发行普通股获得28.7万美元，回购普通股花费2089万美元[17] - 2025年第一季度，公司因汇率变动对现金及现金等价物的影响为7.8万美元，2024年第一季度为-12.4万美元[17] - 2025年3月31日和2024年12月31日无形资产净值分别为2077.5万美元和2142.2万美元[28] - 2025年3月31日和2024年12月31日按公允价值计量的金融资产总额分别为11627.1万美元和12086.3万美元[33] - 2025年3月31日和2024年12月31日可出售债务证券公允价值分别为3357.9万美元和3179.2万美元[34] - 2025年3月31日和2024年12月31日存货净额分别为1320.2万美元和1230.5万美元[38] - 截至2025年3月31日，未行使股票期权为499,700份，加权平均行使价格为48.80美元；可行使股票期权为220,489份，加权平均行使价格为63.63美元[43] - 2025年第一季度授予期权的加权平均授予日公允价值为22.07美元；使用Black - Scholes定价模型时，2025年无风险利率为4.13%，预期波动率为52.99%；2024年无风险利率为4.28%，预期波动率为50.62%[44] - 截至2025年3月31日，未归属股票期权的未确认薪酬费用为480万美元，预计在2.9年的加权平均期间内确认[44] - 截至2025年3月31日，受限股票为770,356股，加权平均授予日公允价值为每股38.02美元；未归属受限股票的未确认薪酬费用为1810万美元，预计在2.7年的加权平均期间内确认[46] - 截至2025年3月31日，绩效股票为213,788股，加权平均授予日公允价值为每股55.75美元；未归属绩效股票的未确认薪酬费用为750万美元，预计在2.3年的加权平均期间内确认[48][49] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司未确认税收利益分别为350万美元和340万美元[54] - 截至2025年3月31日，公司长期资产总额为221,207,000美元；2024年12月31日为227,263,000美元[61] 各条业务线表现 - 2025年第一季度，公司注塑、CNC加工、3D打印、钣金和其他业务的收入分别为4872.3万美元、5284.3万美元、2019.4万美元、421.1万美元和23.4万美元[61] 各地区表现 - 2025年第一季度，公司美国和欧洲地区的收入分别为1.00267亿美元和2593.8万美元，运营收入分别为2549.7万美元和 - 382.3万美元[57] 管理层讨论和指引 - 公司未采用对合并财务报表有重大影响的最新会计公告[22] - 公司未采用对合并财务报表有重大影响的会计公告，正评估2023 - 09号会计准则更新对其披露的影响[22][23] 其他没有覆盖的重要内容 - 2022年计划经修订后可发行股份增加430000股[39] - 员工可通过工资扣除最多15%的合格薪酬，以85%的价格购买公司普通股[41] - 员工可通过员工股票购买计划以不超过其合格薪酬的15%，按85%的折扣购买公司股票[41] - 公司未经审计的中期合并财务报表按照美国公认会计原则编制，经营结果不一定代表全年情况[19]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收1.262亿美元，接近指引区间上限，按固定汇率计算同比下降1%，环比增长4% [5][20] - 第一季度非GAAP每股收益0.33美元，处于指引区间内，环比下降0.05美元 [24] - 第一季度合并非GAAP毛利率环比增加140个基点至44.8%，同比下降80个基点 [23] - 第一季度非GAAP运营费用环比增加360万美元 [23] - 第一季度运营现金流为1840万美元，以回购形式向股东返还2090万美元，占自由现金流的122% [24] - 2025年3月31日，资产负债表上有1.163亿美元现金和投资，无债务 [24] - 预计第二季度营收在1.24 - 1.32亿美元之间，中点同比增长2%，外币对营收有30万美元的有利影响 [25] - 预计第二季度非GAAP加回项目包括约450万美元的基于股票的薪酬费用和90万美元的摊销费用，非GAAP有效税率在25 - 27%之间，非GAAP每股收益在0.3 - 0.38美元之间 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 网络实现的营收为2630万美元，按固定汇率计算增长11.5% [21] - 美国营收同比下降1.2%，欧洲营收按固定汇率计算与上年持平 [21] - CNC机床营收同比增长6%，受生产和高要求CNC零件的强劲表现推动 [21] - 注塑成型营收同比下降7%，主要因2024年第一季度的一次性大型零件订单；与第四季度相比增长7% [22] - 3D打印营收同比下降6%，因2024年末和2025年初订单趋势低于预期 [22] - 钣金营收同比增长19%，受产品和市场推广努力推动 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 利用公司组合产品的客户在过去12个月增长超45%，第一季度每位客户的收入增长3% [7] - 新营销使公司在市场上的声量份额增加，原型到生产活动至今已有超200万次浏览，在线搜索量同比两位数增长，且在第一季度逐月递增 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用混合模式，继续推动增长，营销投资使公司作为生产制造商的定位得到强化，新营销信息在生产采购渠道中引起共鸣，生产营收增长超预期 [7][8][9] - 公司进行了市场进入重组，增强的销售支持工具和流程改善了对客户生产需求的理解，通过团队销售提供定制解决方案 [12][13] - 公司优化履行渠道，关闭德国注塑工厂以简化全球运营，使制造布局与全球履行战略保持一致 [13] - 公司密切关注关税政策变化，认为当前情况是增长机会，因其全球制造布局具有弹性和灵活性，定价模型和路由平台高度适应且由人工智能驱动，能产生强劲自由现金流 [14][15][16] - 2025年公司优先事项为通过精简组织结构提高效率和加速增长，投资先进制造能力和优化市场进入策略以扩大生产用例，投资前沿技术和优化交付时间以强化核心原型业务 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度营收同比略有下降，面临宏观经济逆风，但公司对全年增长战略有信心，第一季度表现为2025年增长奠定基础，体现了公司在动荡环境中的交付能力和模式韧性 [6] - 公司认为当前经济不确定性使客户对需求预测更谨慎，可能延长供应链转移时间，但有利于像公司这样灵活的参与者 [17] - 公司对生产业务的增长感到满意，各项关键指标均上升，预计增长将持续到第二季度 [33][34] 其他重要信息 - 公司在航空航天和国防领域取得成功，为该领域客户提供ITAR认证零件，制造飞行就绪生产零件，金属3D打印服务有价值，服务于该领域的大型先进公司，部分客户已对公司生产解决方案进行认证并下单 [10][11][12] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第一季度毛利率改善的可持续性及能否回到2024年水平 - 毛利率季度环比改善主要因工厂产量和利润率增加，网络利润率略有下降 预计第一季度到第二季度利润率持平或略有下降，因网络营收占比将提高 全年能否达到更高利润率受网络和工厂业务量占比影响 [29][30][31] 问题2: 关税情况是否给网络带来挑战 - 公司网络适应性强，能实时根据客户需求、价格等因素调整订单，可灵活应对关税影响，网络持续增长 [37][38] 问题3: 4月订单增长、客户行为及毛利率情况 - 订单逐月改善，网络履行订单呈上升趋势，指引反映了这一趋势 [42] 问题4: 当前环境是否为公司带来顺风，如吸引新客户 - 客户对公司生产产品感到兴奋并更多采用，公司能让客户在产品生命周期内持续合作，降低更换供应商风险，提高效率和成本效益 此外，客户在供应链中断和关税环境下正寻求替代方案和供应链多元化，为公司带来增长机会 [43] 问题5: 是否考虑在美国建立更多生产合作伙伴 - 公司对现有全球网络和美国制造合作伙伴满意，美国合作伙伴有足够产能，可根据业务增长情况随时引入更多合作伙伴 [45] 问题6: 生产业务成功后，工厂和网络哪个受益更多 - 生产和最终使用零件在工厂和网络都有服务，公司对网络合作伙伴的质量满意，会对其进行严格审核和质量控制 不同服务在工厂和网络的生产占比有所不同，但整体都会受益 [51] 问题7: 公司业务的正常季节性及关税影响 - 正常情况下，第一季度因假期后业务较淡，收入略低；第二季度回升；第三季度持平或略有上升；第四季度因假期再次下降 关税情况不确定，但公司认为自身在履行选项和财务实力方面有优势 [57][58][59] 问题8: 网络利润率情况 - 网络利润率略超31% [63] 问题9: 关税是否对原材料成本造成影响 - 公司强大的供应链使原材料成本未因关税大幅增加 [65][66] 问题10: 3D打印业务与生产零件业务战略的契合度 - 3D打印大部分仍为原型服务，受宏观经济和制造业收缩影响，客户新产品推出减少，导致原型业务面临逆风；但与生产相关的3D打印业务有不错增长 [68][69] 问题11: 生产零件战略在成熟制造市场的实施情况 - 公司差异化产品在目标生产市场的高利润率、低至中等批量生产领域具有竞争力，在新产品推出较多的行业渗透较快，预计未来将在各行业取得良好渗透 [71]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收1.262亿美元，接近指引区间上限，按固定汇率计算同比下降1%，环比增长4% [4][19] - 第一季度非GAAP每股收益0.33美元，处于指引区间内，环比下降0.05美元 [23] - 第一季度合并非GAAP毛利率环比增加140个基点至44.8%，同比下降80个基点 [22] - 第一季度非GAAP运营费用环比增加360万美元，主要因激励薪酬增加和需求生成投资增加 [22] - 第一季度运营现金流为1840万美元，以回购形式向股东返还2090万美元，占自由现金流的122% [23] - 2025年第二季度预计营收在1.24亿 - 1.32亿美元之间，中点同比增长2%，预计外币对营收有30万美元的有利影响 [24] - 预计第二季度非GAAP加回项目包括约450万美元的基于股票的薪酬费用和90万美元的摊销费用，非GAAP有效税率在25% - 27%之间，非GAAP每股收益在0.30 - 0.38美元之间 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - Proto Labs Network实现营收2630万美元，按固定汇率计算增长11.5% [20] - CNC加工业务营收同比增长6%，受生产和高要求CNC零件的强劲表现推动 [20] - 注塑成型业务营收同比下降7%，主要因2024年第一季度有一次性的大型零件订单；环比增长7% [21] - 3D打印业务营收同比下降6%，因2024年末和2025年初订单趋势低于预期 [21] - 钣金业务营收同比增长19%，受产品改进和市场推广努力推动 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场营收同比下降1.2% [20] - 欧洲市场营收按固定汇率计算与上年持平 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用混合模式，利用组合服务的客户在过去12个月增长超45%，第一季度每位客户的收入增长3% [6] - 公司在营销上投资，将自己定位为生产制造商，新营销使市场份额增加，原型到生产活动的浏览量超200万次，在线搜索量同比两位数增长 [6][7] - 公司进行市场进入重组，增强销售支持工具和流程，通过团队销售提供定制解决方案 [10][11] - 公司优化履行渠道，关闭德国注塑工厂，以提高整体效率，更好地服务全球客户 [11] - 公司密切关注关税政策，认为当前情况是增长机会，因其全球制造布局多样、定价模型和路由平台适应力强且现金流强劲 [12][13][14] - 2025年公司优先事项为增加使用组合服务的客户数量和每位客户的收入，为此将利用精简组织结构、扩展生产用例、加强核心原型业务 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度营收同比略有下降，面临宏观经济逆风，但公司对全年增长战略有信心，第一季度表现为2025年增长奠定基础 [5] - 公司认为当前经济不确定性使客户对需求预测更谨慎，但有利于像公司这样灵活的参与者 [15] - 公司预计第二季度营收增长，将继续监控投资回报并按需调整 [24] 其他重要信息 - 公司会议包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，相关风险信息可参考财报新闻稿和SEC文件 [3] - 公司结果和指引包含非GAAP财务指标，GAAP与非GAAP结果的完整对账可参考新闻稿和公司网站投资者关系部分的幻灯片演示 [3] 问答环节所有提问和回答 问题: 毛利率改善的可持续性及能否回到2024年水平 - 毛利率改善主要因工厂季度间产量增加，工厂利润率提高，网络利润率略有下降 预计从第一季度到第二季度利润率持平或略有下降，因网络营收占比将增加 能否回到2024年较高毛利率水平，受全年通过网络和工厂的业务量影响 [28][29][30] 问题: 关税对hubs网络是否有挑战 - 公司网络适应性强，能实时根据客户需求、定价等在网络中转移工作和重新分配订单，可适应关税变化，网络持续增长 [36][37] 问题: 4月订单增长、客户行为及毛利率情况 - 订单逐月持续改善，网络履行订单整体呈上升趋势，指引反映了这一趋势 [41] 问题: 当前环境是否为公司带来顺风及相关证据 - 客户对公司生产服务感兴趣并更多采用，因公司能提供从原型到生产的全生命周期服务，降低更换供应商风险 客户因供应链中断和关税问题，正考虑供应链替代方案和多元化，包括在美国本土生产，这对公司是增长机会 [43] 问题: 是否考虑在美国建立更多生产合作伙伴 - 公司对全球网络和美国制造合作伙伴满意，美国合作伙伴有足够过剩产能，可随时增加合作伙伴 [45] 问题: 生产业务在工厂和网络的分布情况 - 公司通过工厂和网络为客户提供生产和最终使用零件，对网络合作伙伴的质量满意，有相同质量标准 不同服务在工厂和网络的生产分布有所不同，但整体都有涉及 [52][53] 问题: 公司正常季节性情况及关税影响 - 正常情况下，第一季度因假期后收入稍软，第二季度回升，第三季度持平或略升，第四季度因假期下降 关税情况不确定，但公司认为自身定位良好，第二季度指引表现不错 [60][61][62] 问题: 网络利润率情况 - 网络利润率略超31% [66] 问题: 关税对原材料成本的影响 - 公司供应链强大，未因关税导致原材料成本大幅增加 [68] 问题: 3D打印业务与生产零件业务战略的契合度 - 3D打印业务大部分仍为原型服务，受宏观经济和制造业收缩影响，客户新产品推出减少，原型制作业务面临逆风 但3D打印的生产业务也有增长 [69][70] 问题: 生产零件业务战略在成熟制造市场的实施情况 - 公司产品在目标生产领域的高利润低中批量生产部分有差异化优势，在新产品推出较多的行业渗透较快，预计未来将在各行业取得良好进展 [72]

公司业绩表现 - 季度每股收益0 33美元 超出Zacks共识预期0 28美元 同比去年0 40美元下降 经非经常性项目调整[1] - 本季度盈利超预期17 86% 上一季度实际盈利0 38美元 超预期11 76%[1] - 过去四个季度均超共识EPS预期 营收1 2621亿美元超预期2 61% 同比去年1 2789亿美元微降[2] 股价与市场表现 - 年初至今股价下跌8 4% 同期标普500指数下跌4 7%[3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平[6] 未来业绩展望 - 下季度共识EPS预期0 37美元 营收预期1 2608亿美元 本财年EPS预期1 40美元 营收预期5 0462亿美元[7] - 盈利预期修订趋势混合 需关注财报发布后预期变化[6] 行业对比 - 所属橡胶塑料行业在Zacks行业排名中位列前38% 历史数据显示前50%行业表现优于后50%超2倍[8] - 同业公司Core Molding Technologies预计季度EPS0 33美元 同比降23 3% 营收预期6846万美元 同比降12 4%[9][10]