文章核心观点 - 优先技术控股公司股票近三月下跌但过去一年涨幅大，公司受益于移动支付市场扩张，股票被低估且财务状况良好，但面临激烈竞争和合作伙伴退出风险，建议投资者谨慎等待股价调整后再投资 [1][4][19] 股价表现 - 过去三个月公司股票暴跌31.8%，行业下跌4.6%，标普500综合指数下跌4.9% [1] - 过去一年公司股票飙升150%，目前处于回调阶段 [4] 业务增长 - 2024年全球移动支付市场价值885亿美元，预计2025 - 2030年复合年增长率达38%，公司有望受益 [5] - 2024年第四季度公司营收同比增长13.9%，商户银行卡处理美元价值和B2B发卡美元交易量分别同比增长6.6%和13.5% [6] - 企业支付领域平均计费客户同比增长37%，平均每月新注册客户增长7.8% [7] 估值情况 - 公司股票远期12个月市盈率为10.3倍，低于行业平均的32.7倍 [9] - 公司过去12个月企业价值与息税折旧摊销前利润比率为6.7倍，远低于行业平均的22.8倍 [12] 财务状况 - 第四季度末公司流动比率为1.05，略高于上一季度和去年同期，虽低于行业的1.65，但大于1表明有债务覆盖能力 [11] 前景预测 - 2025年公司营收预计达9.855亿美元，同比增长12%，2026年预计同比增长12% [14] - 2025年公司每股收益预计为69美分，同比增长35.3%，2026年预计同比增长58% [14] 面临风险 - 支付行业竞争激烈，公司非顶级玩家，竞争对手资源多、品牌价值高，可能带来定价压力和客户获取与留存困难 [15][16] - 推荐合作伙伴协议终止或整合可能影响公司业务增长和商业模式，缺乏创新会影响营收增长和股价 [17] 投资建议 - 公司受益于市场扩张、股票被低估、财务状况良好且前景乐观，但鉴于股票处于回调阶段，建议投资者谨慎等待股价进一步调整后再投资，目前公司Zacks评级为3（持有） [18][19]

文章核心观点 - Priority Technology Holdings有望在集成支付解决方案的竞争市场中获利，尤其在中小企业和B2B市场 [1] 分组1 - 作者专注于基本面分析、估值和长期增长潜力，尤其关注人工智能、金融科技和科技行业 [1] - 作者有金融和经济学学术研究背景，以及股票研究、财务建模和投资内容创作经验 [1] - 作者积极分析上市公司，关注业务基本面、盈利趋势和竞争定位 [1] - 作者运营名为 “The Market Monkeys” 的金融YouTube频道，讨论投资策略、公司盈利和股市趋势 [1] - 作者加入Seeking Alpha旨在提供有深度研究和数据驱动的分析，帮助投资者做出明智决策 [1] - 作者目标是为读者提供公司优势、风险和估值的清晰、公正见解，助其有效应对股市 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年净收入增长16%，调整后毛利和EBITDA分别增长19%和21%，营业收入提高19% [7] - 2024年末约有120万个客户账户在公司商务平台运营，过去12个月处理超1300亿美元年度交易总额，管理超12亿美元日均账户余额 [7] - 2025年预计实现10% - 14%的收入增长，达到9.65 - 10亿美元，调整后EBITDA增长8% - 13%，达到2.2 - 2.3亿美元 [8] - 2024年Q4收入2.271亿美元，同比增长超14%，调整后毛利增长15%至8390万美元，调整后EBITDA增长16%至5170万美元 [9] - 2024年全年收入8.797亿美元，增长16%，调整后毛利增长19%至3.281亿美元，调整后EBITDA增长21%至2.043亿美元，调整后毛利率扩大90个基点至37.3% [10] - 2024年全年报告收入增长16.4%，有机增长17.1%；调整后毛利增长19.2%，有机增长17.6%；调整后EBITDA增长21.3%，有机增长20.6% [14] - 2024年Q4调整后EBITDA为5170万美元，较2023年Q4的4460万美元增加710万美元，增幅15.9% [28] - 2024年Q4利息支出2310万美元，较上年增加250万美元 [29] - 2024年Q4债务总额增至9.455亿美元，净额为8.869亿美元 [29] - 2024年Q4末循环信贷额度下有7000万美元可用借款额度，资产负债表上有5860万美元无限制现金 [30] - 截至2024年12月31日的LTM期间，调整后EBITDA为2.043亿美元，同比增长21.3% [30] - 2024年Q4优先股股息为265万美元，包括155万美元现金支付和110万美元PIK部分 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 SMB 业务 - 2024年Q4收入1.557亿美元，较上年同期增加1550万美元，增幅11.1% [18] - 2024年Q4银行卡交易额155亿美元，较上年同期增长6.6%；总卡交易额181亿美元，较上年同期增长6.9% [18][19] - 2024年Q4调整后毛利3200万美元，较上年同期增长0.4%；毛利率20.5%，低于上年同期的22.7% [20] - 2024年Q4调整后EBITDA为2660万美元，较上年同期增加160万美元，增幅6.4% [21] B2B 业务 - 2024年Q4收入2370万美元，较上年增加230万美元，增幅10.9% [22] - 2024年Q4调整后毛利640万美元，较上年增长24% [22] - 2024年Q4调整后EBITDA为240万美元，较上年增加200万美元 [23] 企业业务 - 2024年Q4收入4870万美元，较上年增加1040万美元，增幅27% [24] - 2024年Q4调整后毛利4560万美元，增长27%，毛利率保持在93.6% [25] - 2024年Q4调整后EBITDA为4200万美元，较上年增长27% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于统一商务平台创新，为企业提供灵活金融工具集，加速现金流和优化营运资金 [11] - 公司计划通过有机增长和收购，成为支付和金融科技整合平台，利用股权货币进行增值收购 [41] - 公司认为自身业务被低估，与同行相比具有优势，将继续提升财务表现和市场估值 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临低利率、宏观经济环境不明朗和技术资源从资本支出向运营支出转变等挑战，公司仍对2025年业务增长有信心 [8] - 公司将继续评估资本使用，平衡债务偿还、并购和内部资本分配，以实现股东价值最大化 [50] - 公司预计2025年各业务板块将实现增长，SMB业务有望实现高个位数收入增长，B2B业务预计实现低两位数增长，企业业务将保持增长势头 [37][38][39] 其他重要信息 - 公司在2024年审计和10 - K文件中披露了财务报告内部控制的重大缺陷，正在积极整改，该缺陷未导致财务结果重述 [33][34][35] - 公司后续使用1000万美元超额现金提前偿还定期贷款余额，将在2025年第一季度财报中体现 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 资本分配优先级，如何平衡债务偿还与资本支出或SG&A支出 - 公司将继续评估资本最佳用途，债务偿还仍是重点，同时会考虑并购机会，内部资本分配上，将部分资本支出转为运营支出，虽短期影响EBITDA，但长期可提高效率 [50][51][52] 问题2: 2025年三次降息预期对公司指导的影响 - 公司在制定2025年指导时已考虑利率因素，采取保守态度，且对存款增长预期保守，实际存款余额有健康增长 [54][55][57] 问题3: 关税对公司业务的影响及在指导中的考量 - 收购业务方面，关税使买家更倾向用卡支付以保留营运资金，数字支付使用概率增加；B2B业务方面，营运资金受限，对买方融资策略和自动化应付账款效率需求增加，公司在财务展望中已考虑相关因素 [67][68][69] 问题4: 过去两年消费者支付业务毛利率持续下降的原因、一次性库存冲销规模及可持续毛利率 - 毛利率下降主要因早期收购的投资组合到期，若排除库存冲销和历史投资组合影响，核心业务毛利率有扩张；一次性库存冲销为350万美元；可持续毛利率预计在中高20%，交叉销售可显著提升毛利率，但在有合适采用率数据前，公司将保守预测 [73][77][75] 问题5: 资本支出转运营支出对费用的影响 - 主要是从混合云环境向公共云迁移，2025年运营支出影响约400万美元，年底将达到正常运营支出水平，此举可提高工程成本管理效率，减少后端资本支出 [82][83][86] 问题6: 指导范围高端的驱动因素及企业业务是否为主要驱动因素 - 影响指导范围高端的因素包括SMB业务交叉销售影响、B2B业务买方和供应商融资策略增长以及企业业务高利润率和高转化率 [89][91][92] 问题7: B2B业务中Plastiq与CPX捆绑销售的客户反应及对销售活动的影响 - 客户反应积极，现有平台客户更多使用工具，有支付业务缺口的B2B企业也开始使用公司卡策略，业务量和收入有增长，公司已将相关趋势纳入2025年指导 [96][97][99] 问题8: 企业业务中CFTPay构建客户增加速度预测及有关冲销的考虑 - 客户上船趋势一直很稳定，处于历史高位，预计不会下降；消费者健康领域系统性变化将使更多客户有资格使用解决债务问题的产品，这一乐观因素未纳入预测，若实现将带来额外收益 [106][107][108] 问题9: 2025年运营支出动态中资本支出转运营支出的影响程度 - 2025年运营支出影响约400万美元，具体金额会因转换时间而异 [110] 问题10: 2025年自由现金流的重要考虑因素 - 利率对现金流有影响，公司债务和投资收益多为浮动利率，利率下降对EBITDA有压力，但债务利息也会下降，现金流基本中性；若利率维持高位，对损益表有利；2025年资本支出和并购活动相对稳定，无重大现金流变化 [112][113][115] 问题11: 是否会继续提供调整后每股收益数据及2025年预期 - 公司会继续提供调整后每股收益数据，随着税率正常化，该数据将更相关；2024年调整后每股收益为0.51美元，预计2025年接近1美元 [119][120][121]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年净收入增长16%，调整后毛利和EBITDA分别增长19%和21%，营业收入提高19% [7] - 2024年末约有120万个客户账户在其商业平台上运营，过去12个月处理的年度交易总额超1300亿美元，管理的日均账户余额超12亿美元 [7] - 预计2025年实现10% - 14%的收入增长，达到9.65 - 10亿美元，调整后EBITDA增长8% - 13%，达到2.2 - 2.3亿美元 [8] - Q4收入2.271亿美元，同比增长超14%，调整后毛利增长15%至8390万美元，调整后EBITDA增长16%至5170万美元 [9] - 调整后毛利率为37%，较上年同期提高40个基点 [9] - 全年收入增长16%至8.797亿美元，调整后毛利增长19%至3.281亿美元，调整后EBITDA增长21%至2.043亿美元，调整后毛利率扩大90个基点至37.3% [10] - 2024年全年报告收入增长16.4%，有机增长17.1%；调整后毛利增长19.2%，有机增长17.6%；调整后EBITDA增长21.3%，有机增长20.6% [14] - Q4调整后EBITDA为5170万美元，较2023年Q4增长710万美元，增幅15.9% [28] - 2024年LTM调整后EBITDA为2.043亿美元，同比增长21.3% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 SMB业务 - Q4收入1.557亿美元，较上年同期增加1550万美元，增幅11.1% [18] - Q4银行卡交易额155亿美元，同比增长6.6%；总卡交易额181亿美元，同比增长6.9% [18][19] - Q4调整后毛利3200万美元，较上年同期增长0.4%；毛利率20.5%，低于上年同期的22.7% [20] - Q4调整后EBITDA为2660万美元，较上年同期增加160万美元，增幅6.4% [21] B2B业务 - Q4收入2370万美元，较上年同期增加230万美元，增幅10.9% [22] - Q4调整后毛利640万美元，较上年同期增长24% [22] - Q4调整后EBITDA为240万美元，较上年同期增加200万美元 [23] 企业业务 - Q4收入4870万美元，较上年同期增加1040万美元，增幅27% [24] - Q4调整后毛利4560万美元，增长27%；调整后毛利率保持在93.6% [25] - Q4调整后EBITDA为4200万美元，较上年同期增长27% [25] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于统一商务愿景，为市场提供灵活金融工具集，助力企业优化现金流和营运资金 [11] - 公司计划成为支付和金融科技领域的整合平台，通过有机增长和收购实现发展 [41] - 2024年公司专注偿还优先债务，通过二次发行增加股权流动性，期望提升股价 [42] - 公司认为自身业务被低估，与同行业参与者相比具有优势 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临低利率、宏观经济环境不明朗和技术资源从CapEx向OpEx转变等挑战，公司仍有信心在2025年实现收入和调整后EBITDA增长 [8] - 公司预计2025年SMB业务实现高个位数收入增长，B2B业务实现低两位数增长，企业业务保持增长势头 [37][38][39] - 公司将继续评估降低资本成本和去杠杆的机会，以提高股东价值 [32] 其他重要信息 - 公司在2024年审计和10 - K文件中披露了财务报告内部控制的重大缺陷，相关问题正在积极整改 [33][34][35] - 公司后续使用1000万美元超额现金提前偿还定期贷款，预计在5月初公布Q1结果时体现影响 [32] 问答环节所有提问和回答 问题1: 资本分配优先级，如何平衡偿还债务与增加CapEx或SG&A支出 - 公司将继续评估资本的最佳用途，偿还债务是重点，同时会关注并购机会，将其与杠杆水平进行平衡 [50][51] - 公司将部分CapEx转换为OpEx，虽短期内对EBITDA有压力，但长期将提高平台效率 [52] 问题2: 2025年三次降息预期对公司指导的影响 - 公司在制定2025年指导时考虑了利率因素，采取了保守估计 [54][55] - 公司对存款增长持保守预期，但实际存款余额有健康增长 [57] 问题3: 关税对公司业务的影响及在指导中的考量 - 关税对收购业务影响不大，反而会增加数字支付的使用概率；在B2B业务方面，关税导致营运资金受限，增加了对买方融资策略和自动化应付账款的需求 [67][68] - 公司在财务预测中考虑了一定的保守因素，若情况有变将及时调整 [69][70] 问题4: 过去两年消费者支付业务毛利率持续下降的原因，以及可持续毛利率水平 - 毛利率下降主要是由于早期收购的投资组合到期，而有机业务的毛利率实际上在增长 [73] - 公司认为SMB业务可持续毛利率在中高20%，交叉销售业务的开展可能会显著提高毛利率，但目前在预测中持保守态度 [75] - 第四季度有350万美元的库存核销，若剔除该非经常性项目，毛利率季度环比持平 [77][78] 问题5: CapEx向OpEx转变的具体内容 - 公司将部分混合云环境迁移至公共云，从CapEx转变为OpEx，这一转变在2024年Q3和Q4已开始显现影响，并将在2025年加速，年底达到正常水平 [82][83] 问题6: 指导范围高端的驱动因素，以及企业业务是否是主要驱动因素 - 影响收入达到指导范围高端的因素包括SMB业务的交叉销售、B2B业务的增长以及企业业务的持续发展 [89][90][91] 问题7: B2B业务中Plastiq与CPX捆绑销售的客户反应及销售活动改善情况 - 客户对捆绑销售反应积极，现有客户更多地使用公司工具，其他B2B支付业务也开始与公司合作 [96][97] - B2B业务的交易量和收入呈现良好的增长趋势 [99] 问题8: 企业业务中CFTPay的客户增长速度预测，以及相关考虑因素 - 客户增长趋势一直较为稳定，公司在预测时较为保守，消费者健康领域的变化可能会带来更多客户，但未纳入预测 [106][107][108] 问题9: 2025年CapEx向OpEx转变对OpEx的影响规模 - 2025年OpEx方面的影响约为400万美元，具体金额会因转换时间而有所波动 [110] 问题10: 2025年自由现金流的重要考虑因素 - 利率对现金流有影响，公司的债务和投资收益大多与联邦基金利率挂钩，利率下降对EBITDA有压力，但也会降低债务利息；利率保持高位对损益表有利 [112][113][114] - 2025年CapEx将保持稳定，主要用于新产品的软件开发；并购活动规模较小，对现金流无重大影响 [115] 问题11: 公司是否会继续提供调整后EPS数据及2025年预期 - 公司本季度提供了调整后EPS数据，未来会继续提供，随着税率正常化，EPS将更具相关性 [118][119][120] - 公司认为基于正常增长，2025年EPS有望接近1美元/股 [120][121]

Priority (PRTH) Q4 2024 Earnings Call March 06, 2025 11:00 AM ET Company Participants Chris Kettmann - Investor RelationThomas Priore - Executive Chairman, President & CEOTim O’Leary - Chief Financial OfficerBrian Kinstlinger - MD, Director of Research & Head of Technology ResearchTim Switzer - Vice PresidentBryan Bergin - Managing Director Conference Call Participants Jacob Stephan - Senior Research AnalystNone - Analyst Operator Good morning, and welcome to the Priority Technology Fourth Quarter twenty tw ...

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司合并收入为8.797亿美元，较2023年的7.556亿美元增加1.241亿美元，增幅16.4%[174] - 2024年服务成本（不包括折旧和摊销）为5.516亿美元，较2023年的4.803亿美元增加7130万美元，增幅14.8%[181] - 2024年薪资和员工福利费用为8920万美元，较2023年的8000万美元增加920万美元，增幅11.6%，员工人数从2023年的977人增至2024年的1019人[182] - 2024年折旧和摊销费用为5800万美元，较2023年的6840万美元减少1040万美元，降幅15.1%[183] - 2024年利息费用为8890万美元，较2023年的7610万美元增加1280万美元，增幅16.9%[186] - 2024年12月31日，公司营运资金为5340万美元，2023年为2920万美元；现金及现金等价物余额为5860万美元，2023年为3960万美元[207] - 2024年经营活动提供的净现金为8560万美元，较2023年的8130万美元增长430万美元，增幅5.3%[211] - 2024年投资活动使用的净现金为3550万美元，2023年为5570万美元[212] - 2024年融资活动提供的净现金为1.476亿美元，2023年为2.101亿美元[213] - 2024年公司未偿还债务义务（含当期部分并扣除未摊销债务折价）为9.455亿美元，较2023年的6.544亿美元增加2.911亿美元[215] - 2024年末总资产为18.2686亿美元，较2023年末的16.15337亿美元增长13.1%[256] - 2024年末总负债为19.91885亿美元，较2023年末的15.02796亿美元增长32.6%[256] - 2024年股东总亏损为1.65025亿美元，较2023年的1.46064亿美元增加12.9%[256] - 2024年营收为8.79702亿美元，较2023年的7.55612亿美元增长16.4%[258] - 2024年运营收入为1.33421亿美元，较2023年的8152.4万美元增长63.7%[258] - 2024年净收入为2401.5万美元，而2023年净亏损131.1万美元[258] - 2024年归属于普通股股东的净亏损为2396万美元，较2023年的4905.5万美元有所收窄[258] - 2024年综合亏损为2410.7万美元，较2023年的4908.4万美元有所收窄[258] - 2024年基本和摊薄后每股亏损为0.31美元，较2023年的0.63美元有所收窄[258] - 2024年加权平均流通普通股为7799.3万股，较2023年的7833.3万股略有减少[258] - 2024年末普通股股数为77,480股，库藏股股数为4,386股，累计亏损为147,134美元，归属于股东的亏损为166,840美元，非控制性权益为1,815美元，总计为165,025美元[264] - 2024年净收入为24,015美元，2023年净亏损为1,311美元，2022年净亏损为2,150美元[266] - 2024年经营活动提供的净现金为85,609千美元，2023年为81,256千美元，2022年为70,518千美元[266] - 2024年投资活动使用的净现金为35,546千美元，2023年为55,748千美元，2022年为36,503千美元[266] - 2024年融资活动提供的净现金为147,578千美元，2023年为210,105千美元，2022年为8,502千美元[266] - 2024年末现金及现金等价物和受限现金为993,864千美元，2023年末为796,223千美元，2022年末为560,610千美元[268] - 2024年支付的利息现金为82,280千美元，2023年为75,859千美元，2022年为46,907千美元[268] - 2024年支付的所得税现金净额为19,200千美元，2023年为12,917千美元，2022年为6,744千美元[268] 各业务线收入关键指标变化 - 2024年商户卡手续费收入为6.704亿美元，较2023年的5.952亿美元增加7520万美元，增幅12.6%[176] - 2024年货币传输服务收入为1.301亿美元，较2023年的9810万美元增加3200万美元，增幅32.6%[177] - 2024年外包服务及其他服务收入为6700万美元，较2023年的4960万美元增加1740万美元，增幅35.1%[178] - 2024年设备收入为1220万美元，较2023年的1270万美元减少50万美元，降幅4.1%[179] - 2024年SMB支付业务收入为6.135亿美元，较2023年的5.833亿美元增加3030万美元，增幅5.2%[195] - B2B支付业务2024年营收8910万美元，较2023年的4120万美元增长4790万美元，增幅116.5%[199] - 企业支付业务2024年营收1.804亿美元，较2023年的1.322亿美元增长4830万美元，增幅36.6%[202] 各业务线调整后EBITDA关键指标变化 - B2B支付业务2024年调整后EBITDA为760万美元，较2023年的220万美元增长540万美元[200] - 企业支付业务2024年调整后EBITDA为1.549亿美元，较2023年的1.109亿美元增长4400万美元，增幅39.8%[203] 公司财务政策与核算方法 - 公司每年10月1日对各报告单元的商誉进行减值测试，或在特定事件或情况表明报告单元公允价值可能低于账面价值时进行测试[223] - 公司在认为税务立场很可能在检查中基于技术优点得到维持时，才会在财务报表中确认不确定税务立场[222] - 公司根据估计公允价值将收购业务的购买价格分配至所获资产和承担负债，超出部分记为商誉[227] - 公司信贷协议下的债务工具按基准利率或SOFR利率加适用利差计息[228] - 公司对收购的无形资产成本按估计使用寿命采用直线法或加速法摊销[226] - 公司采用五步模型评估与客户的合同，并选择组合方法处理许多合同[277] - 公司采用收购法核算业务合并，资产收购相关成本计入所收购资产[322][324] - 公司对基于股票的薪酬按授予日公允价值确认成本，2024、2023和2022年无负债分类奖励[332][334] - 公司回购普通股采用成本法核算库存股，若未来重新发行，收益和不足按规定处理[345][346] 公司财务报表审计意见 - 公司对独立注册会计师事务所对2024年和2023年合并财务报表出具的无保留意见表示认可[234] - 公司独立注册会计师事务所对2024年12月31日财务报告内部控制出具否定意见[235] 公司财务内部控制缺陷 - 公司管理层识别出与某些自动化控制（包括相关信息技术一般控制）的设计和运营有关的重大缺陷[246] 公司业务板块服务内容 - 公司通过SMB Payments、B2B Payments、Enterprise Payments三个可报告部门提供服务[275] - 公司SMB支付业务通过提供授权、结算等服务使客户接受多种支付方式，还通过转售设备和优惠券赚取收入[281] - 公司B2B支付业务帮助客户自动化应付账款等支付功能，以每笔交易为基础赚取收入[284] - 公司企业支付业务利用支付相关技术促进电子支付接受，部分收入作为第三方代理以净额报告[286][287] 公司交易价格与履约义务 - 公司交易价格分配给未履行履约义务的大部分是可变对价，初始合同期限超过一年的固定对价部分不重大[289][290] 公司资产相关数据 - 2024年和2023年12月31日，净合同取得成本分别为870万美元和660万美元，摊销费用分别为200万美元和100万美元[296] - 2024年12月31日，公司有350万美元的陈旧库存核销，有710万美元的在途库存[299][300] - 2024年和2023年12月31日，应收账款预期损失准备分别为300万美元和530万美元，结算资产预期损失准备分别为790万美元和660万美元[302] - 2024年，公司对一项权益证券投资480万美元，计入其他非流动资产[305] - 2024、2023和2022年，公司分别资本化软件开发成本2610万美元、2130万美元和1680万美元[311] - 2024年和2023年12月31日，资本化软件开发成本（扣除累计摊销）分别为4810万美元和4060万美元[311] - 2024、2023和2022年资本化软件开发成本的摊销费用分别为1180万美元、940万美元和690万美元[312] - 公司无形资产中，ISO和推荐合作伙伴关系估计使用寿命为11 - 25年，剩余买断为3 - 9年等[314] - 公司对商誉和不确定使用寿命的无形资产每年进行减值测试，2024、2023和2022年未发现减值迹象[315][316] - 公司评估租赁安排，短期租赁一般不列入资产负债表，租赁费用和折旧费用按直线法在租赁期内确认[318] - 截至2024年和2023年12月31日，公司持有的受限现金账户分别为520万美元和640万美元，用于抵消其他非流动负债[331] - 截至2024年12月31日，公司结算资产和客户/订阅者账户余额为9.408亿美元，其中与客户账户余额相关的现金及现金等价物为9.242亿美元[360] 公司业务重组与收购 - 公司全资子公司PayRight业务重组，包括2024年6月30日终止预付款业务，2023年相关成本包括350万美元的预付款备抵和30万美元的加速折旧与摊销[321] - 2023年7月31日完成Plastiq收购，总收购对价约为3700万美元，包括2850万美元现金及其他形式对价[367] - Plastiq收购中，收购资产和承担负债按2023年7月31日公允价值确认，最终购买价格分配中商誉724万美元，无形资产3046万美元[368] - 收购的无形资产包括1300万美元客户关系、700万美元推荐合作伙伴关系、650万美元技术和390万美元商标[369] 公司准则采用与评估 - 公司已对截至2024年12月31日的财年采用FASB于2023年11月发布的ASU 2023 - 07号准则，仅影响披露[362] - FASB于2023年12月发布的ASU 2023 - 09号准则，将于2024年12月15日后的年度期间生效，公司待评估影响[363] - FASB于2024年3月发布的ASU 2024 - 01号准则，将于2024年12月15日后的年度期间生效，公司正在评估潜在影响[364] - 公司将对截至2026年12月31日的财年采用FASB于2024年11月发布的ASU 2024 - 03号准则，预计仅影响披露[365] 公司收购相关调整 - 2024年第一和第二季度，公司因收购前税务应计和保证金记录了非重大计量期间调整，影响商誉、应付账款及应计费用和预付费用[370] 公司剩余佣金费用情况 - 2024、2023和2022年的剩余佣金费用分别为4.266亿美元、4.151亿美元和3.962亿美元[330] 特定ISO机构推荐商户收入占比情况 - 2024、2023和2022年，一家拥有商户可移植权的ISO机构推荐的商户在公司中小企业支付可报告业务板块产生的收入分别约占公司合并收入的6%、15%和21%[359]

文章核心观点 Priority Technology Holdings, Inc.（PRTH）将于2024年3月6日盘前公布第四季度财报，市场对其营收和盈利有一定预期，同时介绍了同行的财报情况 [1][3][8] 公司财报时间 - Priority Technology Holdings, Inc. 定于2024年3月6日盘前公布第四季度财报 [1] 公司第三季度情况 - 2024年第三季度公司录得240%的盈利惊喜 [2] 公司第四季度预期 - Zacks共识预计公司2024年第四季度营收为2.262亿美元，同比增长13.5%，主要得益于强大的经销商关系 [3] - 商户银行卡处理美元价值和B2B发卡美元交易量有望因公司有效利用市场趋势而改善，创新策略的有效执行可能支持平均计费客户和平均每月新注册人数的增长 [4] - 共识预期每股收益为6美分，去年同期亏损16美分，专注费用控制和强劲利润率预计有助于提升盈利 [5] 公司盈利预测模型情况 - 公司目前盈利ESP为0.00%，Zacks评级为2，模型未明确预测此次公司会盈利超预期 [6][7] 同行财报情况 - IQVIA Holdings Analytics Inc.（IQV）2024年第四季度财报表现出色，调整后每股收益3.12美元，略超Zacks共识预期，同比增长9.9%，总营收40亿美元，略超共识预期，同比增长2.3% [8] - Insperity, Inc.（NSP）2024年第四季度财报表现出色，调整后每股收益（不包括27美分非经常性项目）为5美分，超共识预期超100%，但同比下降93.3%，营收16亿美元，超Zacks共识预期1%，同比增长2.1% [9]

文章核心观点 - 优先技术控股公司（PRTH）过去一年股价显著增长 表现优于行业和标普500指数 公司凭借转售商增长、移动支付市场扩张等因素有望长期发展 且股票估值被低估 财务状况稳定 建议投资者买入 [1][20] 股价表现 - 过去一年PRTH股票上涨227.3% 跑赢行业53.6%的涨幅和标普500指数18.5%的涨幅 [1] - PRTH表现优于同行 同期拜尔纳科技公司（BYRN）上涨129.8% 赛尔布赖特（CLBT）回报为59.1% [4] - 上一交易日PRTH股票收于10.55美元 较52周高点12.47美元下跌18.2% 且股价高于50日移动平均线 显示投资者看涨情绪 [4] 转售商增长 - 2023年公司与近1200家合作伙伴保持着强大的转售商关系 有一家转售商贡献超10%的银行卡处理量 占2023年总银行卡处理量的14% [6] - 2024年第三季度 转售商是公司关键增长驱动力 该季度商户银行卡处理美元价值同比增长9.7% [7] - 公司通过为转售商提供灵活工具来管理销售和扩大商户组合 以获取和留住商户 并作为咨询伙伴维持与转售商的关系 改善交易量增长趋势 [8] 移动支付市场扩张 - 2024年全球移动支付市场价值885亿美元 预计2025 - 2030年复合年增长率为38% 市场增长受智能手机使用增加、高速互联网普及等因素推动 [9] - 2024年第三季度公司业绩强劲 营收同比增长20.1% 企业支付领域平均计费客户同比增长40.9% 平均每月新注册人数增长11.7% [11] - 随着移动支付技术需求增长 公司将通过提供高效支付基础设施和创新解决方案继续保持增长 [12] 股票估值 - 公司股票市盈率为12.8倍 低于行业平均的41.5倍 [13] - 过去12个月企业价值与息税折旧摊销前利润比率为8.2倍 远低于行业平均的87.3倍 [15] 财务状况 - 第三季度末公司流动比率为1.04 低于行业的2.21 但较上一季度和去年同期有所增长 且流动比率高于1表明有有效的短期债务覆盖能力 [17] 营收与盈利预期 - 2024年公司营收预计为8.788亿美元 同比增长16.3% 2025年营收预计同比增长12% [19] - 2024年预计每股亏损20美分 低于去年同期的63美分 2025年净利润预计同比增长超100% [19]

文章核心观点 - Priority Technology被升级为Zacks Rank 1（强力买入），反映其盈利预期上升，股价可能上涨 [1][3] 各部分总结 最强大的股价影响因素 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期波动强相关，机构投资者会根据盈利和盈利预期计算股票公允价值并交易，进而影响股价 [4] 利用盈利预期修正的力量 - 盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关，跟踪修正情况做投资决策可能有回报，Zacks Rank评级系统能有效利用盈利预期修正的力量 [6] - Zacks Rank评级系统根据四个与盈利预期相关的因素将股票分为五组，自1988年以来Zacks Rank 1股票平均年回报率达+25% [7] Priority Technology的盈利预期修正 - 公司预计在2024年12月结束的财年每股亏损-$0.20，同比变化68.3% [8] - 过去三个月，Zacks对该公司的共识预期提高了49% [8] 总结 - Zacks评级系统对超4000只股票的“买入”和“卖出”评级比例均衡，只有前5%的股票获“强力买入”评级，前20%的股票盈利预期修正表现优越，有望短期跑赢市场 [9][10] - Priority Technology升级为Zacks Rank 1，处于Zacks覆盖股票的前5%，暗示股价近期可能上涨 [10]

收入与利润增长 - 2021年至2023年，公司收入复合年增长率（CAGR）为21%，调整后毛利润CAGR为33%，调整后EBITDA CAGR为32%[9] - 2024年第三季度，公司收入为8.788亿美元，调整后EBITDA为2.262亿美元[21] - 公司2024年第三季度总收入同比增长17%至6.526亿美元，调整后毛利润同比增长21%至2.441亿美元，调整后EBITDA同比增长23%至1.525亿美元[25] - 2024年第三季度调整后EBITDA为54.6百万美元，同比增长21.3%[59] - 2024年前九个月调整后EBITDA为152.5百万美元，同比增长23.3%[61] 经常性收入与毛利润 - 2024年第三季度，公司97%的收入来自经常性或重复性收入，60%的调整后毛利润来自经常性收入[9] - 2024年第三季度经常性收入为66.9百万美元，占总收入的29%[60] - 2024年第三季度非经常性收入为153.7百万美元，占总收入的68%[60] - 2024年第三季度调整后毛利润为86.0百万美元，其中经常性收入贡献60%[60] 部门业绩 - SMB部门2024年第三季度收入为1.588亿美元，调整后毛利润为3560万美元，调整后EBITDA为2860万美元，调整后毛利率为22.4%[29] - B2B部门2024年第三季度收入同比增长231%至2210万美元，调整后毛利润同比增长178%至630万美元，调整后EBITDA同比增长58%至190万美元[31] - 企业部门2024年第三季度收入同比增长45%至4710万美元，调整后毛利润同比增长38%至4410万美元，调整后EBITDA同比增长40%至4090万美元，调整后毛利率为93.6%[35] 交易量与账户余额 - 2024年第三季度，公司总交易量达到46.4亿美元，账户余额为11亿美元，总卡交易量为703亿美元[11] - 公司B2B部门在2024年新增了28,000家供应商，平台上的买家数量达到90,000家，处理的总交易量为464亿美元[31] - 公司企业部门的账户余额达到11亿美元，覆盖了46个州和哥伦比亚特区，合作伙伴数量达到92家[33] 自由现金流与资本支出 - 2024年第三季度，公司自由现金流转换率为89%[9] - 公司2024年前三季度自由现金流同比增长25%至1.471亿美元，自由现金流转换率为89.9%[38] - 公司2024年前三季度资本支出为2130万美元，占收入的2.8%，主要用于新产品或增强功能的软件开发[40] - 2024年前九个月自由现金流为135.5百万美元，自由现金流转换率为88.8%[61] - 2024年前九个月资本支出为17.0百万美元，较2023年同期的15.3百万美元有所增加[61] 收购与战略扩展 - 公司通过收购Finxera和Plastiq等策略，过去三年杠杆率降低了4.4倍，目前净杠杆率为3.7倍[43] - 公司计划通过收购进入新的垂直市场，扩大地理覆盖范围，并增强技术和产品能力，目标领域包括建筑和房地产科技、游戏、资产管理和国际汇款等[46] - 公司在2023年以3730万美元收购Plastiq资产，预计在收购后两个季度内实现调整后EBITDA为正[47] - 公司在2021年以4.07亿美元收购Finxera，并利用其技术平台作为银行和财务解决方案的基础[47] - 公司在2019年以7100万美元收购RentPayment，并在两年内以1.79亿美元出售前端，实现约2.5倍的投资回报[47] - 公司在2014年收购Cynergy Data的58%股权，并在Priority所有权下实现收入和调整后EBITDA分别增长40%和71%[47] 市场预测与目标 - 2024年北美市场的总可寻址市场（TAM）为43.8亿美元，预计到2030年将增长至112亿美元[12] - 公司预计2024年第四季度收入在2.252亿美元至2.272亿美元之间[50][51] - 2024年第四季度调整后毛利润预计在8270万美元至8650万美元之间[50][51] - 2024年第四季度调整后EBITDA预计在4970万美元至5410万美元之间[50][51] - 公司预计2025年收入增长率为10.0%至14.0%，调整后毛利润率为37.5%至39.0%，调整后EBITDA利润率为22.5%至24.0%[54] 合作伙伴与供应商 - 2024年第三季度，公司拥有92个集成合作伙伴和约1,100个转售合作伙伴[11] - 2024年第三季度，公司新增28,000家供应商，平台上有90,000名买家[11] 利润率与税前利润 - 2024年第三季度，公司SMB、B2B和企业部门的调整后毛利润分别为1.588亿美元、2.21亿美元和4.71亿美元，利润率分别为22.4%、28.5%和93.6%[11] - 2024年第三季度调整后EBITDA利润率预计自2021年以来扩大456个基点[21] - 2024年第三季度调整后毛利润为8600万美元，调整后毛利润率为37.9%[58] - 2024年前九个月调整后毛利润为2.441亿美元，调整后毛利润率为37.4%[58] - 2024年第三季度调整后EBITDA利润率为24.1%，较2023年同期的23.8%有所提升[59] - 2024年第三季度税前利润为15.5百万美元，税前利润率为6.8%[59] - 2024年前九个月税前利润为26.8百万美元，税前利润率为4.1%[61]