公司整体管理资产情况 - 截至2022年3月31日，公司管理资产约1.620万亿美元[324] 公司成本节省情况 - 2022年第一季度，公司因相关项目产生约2500万美元成本，估计节省成本约1.7亿美元，预计到2023年底累计实现约7.5亿美元的年度运行率成本节省[328] 业务承保结果影响情况 - 2022年第二季度，公司预计美国业务承保结果受约4000万美元不利影响，国际业务受约2500万美元不利影响[335] 公司风险管理框架情况 - 公司风险管理框架包含“大流行和抛售”情景，假设第一年每1000人中有1.5例额外死亡[337] 一般账户再投资情况 - 美国业务和公司其他业务的一般账户，预计到2023年需再投资的固定到期证券和商业抵押贷款组合的年度本金支付和预付款约为5.6%[346] 一般账户资产情况 - 截至2022年3月31日，美国业务和公司其他业务的一般账户中，固定到期证券和商业抵押贷款资产约2240亿美元[346] 固定到期证券和商业抵押贷款收益率情况 - 截至2022年3月31日，固定到期证券和商业抵押贷款的平均投资组合收益率约为3.7%[346] 公司新业务成立情况 - 2021年10月，公司宣布成立退休策略新业务，为个人和机构客户提供退休服务[326] 日本业务情况 - 2022年第一季度，日本业务因奥密克戎变异株传播，新冠相关索赔增加，销售和代理人招募受影响[332] 公司办公安排情况 - 2022年3月，公司办公室重新开放，预计大部分员工将采用混合工作安排[339] 固定到期证券和商业抵押贷款赎回及利率情况 - 固定到期证券和商业抵押贷款共2240亿美元，其中约1740亿美元可由发行人选择赎回，加权平均利率约4%，约51%含提前还款溢价条款[347] 美国业务保险负债和保单持有人账户余额情况 - 美国业务（不含封闭部门）保险负债和保单持有人账户余额共2240亿美元，其中长期固定保障产品1500亿美元、可调整计息率合同610亿美元、参与型合同130亿美元[349] 可调整计息率合同情况 - 可调整计息率合同按保证最低计息率区间划分，保证最低计息率账户值占比54%、高于保证最低1 - 49个基点占比24%等，总计613亿美元[353] 再投资活动对净投资收入影响情况 - 假设2022年4月1日至2023年3月31日10年期美国国债平均利率2.50%，再投资活动对净投资收入影响在0至 - 2000万美元之间[354] - 假设2022年4月1日至2023年3月31日30年期日本国债收益率0.90%、10年期美国国债利率2.50%，再投资活动对净投资收入无重大影响[360] 封闭部门资产情况 - 封闭部门约550亿美元一般账户资产主要支持封闭保单相关债务和负债[356] 国际保险业务保险负债和保单持有人账户余额情况 - 国际保险业务保险负债和保单持有人账户余额共1720亿美元，其中固定保障产品1370亿美元、有市值调整合同250亿美元、可调整计息率合同100亿美元[359] 公司净收入情况 - 2022年第一季度净收入（亏损）归属于公司为 - 3.1亿美元，2021年为28.28亿美元，减少28.59亿美元[362] 公司各业务调整后税前营业总收入情况 - 2022年第一季度各业务调整后税前营业总收入为156.6亿美元，2021年为204.3亿美元[366] 公司综合税前收入和经营合营企业权益收益情况 - 2022年第一季度综合税前收入（亏损）和经营合营企业权益收益为 - 1.15亿美元，2021年为34.14亿美元[366] PGIM业绩情况 - 2022年第一季度PGIM业绩较上年同期下降，主要因上年出售Pramerica SGR 35%股权的收益缺失、费用增加和其他相关收入减少，部分被资产管理费增加抵消[368] Retirement业绩情况 - 2022年第一季度Retirement业绩较上年同期下降，主要受准备金经验不利影响，部分被净投资利差结果增加抵消[369] Group Insurance业绩情况 - 2022年第一季度Group Insurance业绩较上年同期增加，受承保结果改善推动，部分被费用增加抵消[369] Individual Annuities业绩情况 - 2022年第一季度Individual Annuities业绩较上年同期增加，主要因净投资利差结果增加和费用降低，部分被扣除分销费用和其他相关成本后的净手续费收入降低抵消[369] Individual Life业绩情况 - 2022年第一季度Individual Life业绩较上年同期增加，主要受承保结果不利情况减少和净投资利差结果增加推动[369] 公司对冲资产情况 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，用于对冲美元等价权益的美元计价资产分别为94亿美元和95亿美元，双货币和合成双货币投资分别为4亿美元和5亿美元，总计分别为98亿美元和100亿美元[380] 公司业务因公司间安排对调整后营业收入影响情况 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司国际业务和PGIM因公司间安排对调整后营业收入的影响分别为300万美元和100万美元、200万美元和0[387] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司Corporate and Other因公司间安排对调整后营业收入的影响分别为 - 500万美元和 - 100万美元，远期货币合同结算收益分别为1100万美元和800万美元，净收益分别为600万美元和700万美元[387] 公司Corporate and Other内远期货币合同情况 - 截至2022年3月31日和2021年，公司Corporate and Other内远期货币合同的总名义金额分别为6亿美元和9亿美元，其中与日本保险业务相关的分别为0亿美元和4亿美元[387] 公司日本业务产品及收益波动情况 - 公司日本业务目前主要提供美元计价产品，历史上也提供澳元计价产品，非本地货币计价资产和负债因外汇汇率变动的会计处理差异导致美国公认会计原则下的收益波动[388] 美元和澳元计价资产外汇重估相关收益情况 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，美元和澳元计价资产在“累计其他综合收益（损失）”中记录的与外汇重估相关的净累计未实现投资收益分别为18亿美元和20亿美元，若资产未提前出售，2022年剩余时间将确认2022年3月31日18亿美元余额的约10%，2023年确认约3%，其余从2024年至2051年确认[389] 阿根廷财务报告变更情况 - 2018年阿根廷三年内累计通胀率超过100%，经济被视为高度通胀，自2018年7月1日起财务报告发生变更[390] 公司可变保险业务股票预期回报率情况 - 截至2022年3月31日，公司国内可变年金和可变人寿保险业务假设长期股票预期回报率为8.0%，近期均值回归股票预期回报率为0.9%；国际可变人寿保险业务假设长期股票预期回报率为4.8%，近期均值回归股票预期回报率为1.6%[396] 公司国债利率和收益率长期预期情况 - 公司2021年年度审查后，10年期美国国债利率和10年期日本国债收益率长期预期保持不变，分别为3.25%和1.00%[397] 公司精算假设更新情况 - 公司将于2022年第二季度更新精算假设，目前正在评估行业数据对个人寿险业务的适用性及对准备金和收益的影响[398] 公司采用标准情况 - 公司将于2023年1月1日采用ASU 2018 - 12，预计该标准将使“总股本”显著减少，并增加披露要求，还会影响过渡日期后的盈利模式[400][402] PGIM收入、费用及调整后营业收入情况 - 2022年第一季度PGIM收入9.26亿美元，2021年为13.14亿美元；费用7.38亿美元，2021年为6.63亿美元；调整后营业收入1.88亿美元，2021年为6.51亿美元；税前收入1.8亿美元，2021年为6.21亿美元[404] PGIM调整后营业收入减少原因 - PGIM调整后营业收入减少4.63亿美元，主要因服务、分销及其他收入减少，部分被资产管理费增加抵消[405] PGIM收入减少原因 - PGIM收入减少3.88亿美元，主要因服务、分销及其他收入减少和其他相关收入降低，部分被资产管理费增加抵消[407] PGIM费用增加原因 - PGIM费用增加7500万美元，主要因业务增长带来的薪酬和运营费用增加以及某些合并基金收入增加导致的可变费用增加[408] PGIM管理资产情况 - 截至2022年3月31日，PGIM管理资产为14146亿美元，较上一年度同期减少370亿美元，较上一季度减少1090亿美元[409][410] PGIM资产类别情况 - 按资产类别划分，2022年3月31日公共股票为1903亿美元，公共固定收益为9071亿美元，房地产为1328亿美元，私人信贷及其他另类投资为1040亿美元，多资产为804亿美元[409] PGIM客户来源资产情况 - 按客户来源划分，2022年3月31日机构客户资产为5937亿美元，零售客户为3647亿美元，一般账户为4562亿美元[411] PGIM资金净流入及市场增值情况 - 2022年第一季度，PGIM第三方资金净流入为 - 43亿美元，关联方资金净流入为 - 5亿美元，市场增值（贬值）为 - 993亿美元，外汇汇率影响为 - 51亿美元[414] PGIM私人资本部署资产情况 - 截至2022年3月31日，私人资本部署资产较2021年12月31日减少约43亿美元，主要因市场贬值，部分被私人资本净流入抵消[415] PGIM私人资本部署总额情况 - 2022年第一季度，PGIM私人资本部署总额为96亿美元，其中房地产债务和股权为56亿美元，私人信贷和股权为40亿美元[417] PGIM种子投资和共同投资账面价值情况 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，PGIM种子投资账面价值分别约为10.67亿美元和11.75亿美元，共同投资分别约为5.04亿美元和5.17亿美元[418] 美国业务调整后税前经营收入情况 - 2022年第一季度，美国业务调整后税前经营收入为9.43亿美元，较2021年增加1亿美元[419][420] 公司业务出售情况 - 2022年4月，公司完成将全方位服务退休业务出售给Great - West的交易[422] 退休业务收入及调整后经营收入情况 - 退休业务2022年第一季度调整后经营收入为5.68亿美元，较2021年减少4600万美元；收入为26.43亿美元，较2021年增加5.41亿美元[424][425] 账户价值情况 - 截至2022年3月31日的三个月和十二个月，账户价值减少，主要因净提款和其他活动减少，三个月内还受账户资产市值下降影响[428] 团体保险业务收入、调整后运营收入及年化新业务保费情况 - 2022年第一季度团体保险业务收入15.44亿美元，同比减少1200万美元；调整后运营收入亏损1.11亿美元，同比增加2100万美元；年化新业务保费3.1亿美元，同比增加1500万美元[429][430][433] 个人年金业务收入及调整后运营收入情况 - 2022年第一季度个人年金业务收入12.07亿美元，同比增加800万美元；调整后运营收入4.72亿美元，同比增加2800万美元[436][437][438] 个人年金业务账户期末总值情况 - 截至2022年3月31日，个人年金业务账户期末总值168.794亿美元，较期初减少，主要因市场价值折旧和净流出[441][442] 公司业务出售情况 - 2022年4月，公司完成出售保德信年金人寿保险公司部分股权，该业务自2021年第三季度起列为“待售”[434] 团体保险业务福利比率和行政运营费用比率情况 - 团体保险业务中，2022年第一季度团体人寿福利比率为103.6%，低于2021年的104.2%；团体残疾福利比率为73.4%，低于2021年的80.5%[429] - 团体保险业务中，2022年第一季度团体人寿行政运营费用比率为10.7%，低于2021年的10.8%；团体残疾行政运营费用比率为31.1%，低于2021年的32.2%[429] 固定年金产品风险及管理情况 - 固定年金产品主要风险为投资风险和信用风险，公司通过投资策略、产品设计和外部再保险管理风险[444] 指数型可变年金产品风险及管理情况 - 指数型可变年金产品主要风险为投资风险，公司通过投资策略和产品设计管理风险[445] 可变年金合同风险及管理情况 - 可变年金合同主要风险为实际与原定价假设的偏差，公司通过产品设计、资产负债管理和资本对冲计划管理风险[446][447] 公司负债情况 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，美国公认会计准则（U.S. GAAP）负债分别为103.18亿美元和130.28亿美元，经济负债分别为106.71亿美元和124.16亿美元[451] 不计入调整后营业收入的总结果情况 - 2022年和2021年，不计入调整后营业收入的总结果分别为2.87亿美元和23.24亿美元[457] 可变年金账户总价值情况 - 截至2022年3月31日、2021年12月31日和2021年3月31日，可变年金账户总价值分别为162.936亿美元、176.439亿美元和170.63亿美元[460] 个人寿险业务收入及调整后营业收入情况 - 2022年和2021年第一季度，个人寿险业务收入分别为17.57亿美元和16.35亿美元[461] - 2022年和2021年第一季度，个人寿险业务调整后营业收入分别为5100万美元和 - 4400万美元[461] 个人寿险业务调整后营业收入增加原因 - 2022年第一季度，个人寿险业务调整后营业收入增加9500万美元，主要因承保结果改善和净投资利差提高[462] 个人寿险业务收入增加原因 - 2022年第一季度，个人寿险业务收入增加1.22亿美元，主要源于保费、政策费用和净投资收入增加[463]

业绩总结 - 2022年第一季度调整后的营业收入为15.66亿美元，同比增长12%[12] - 2022年第一季度每股调整后营业收入为3.17美元[12] - 2022年第一季度的调整后运营收入为1,566百万美元，较去年同期下降275百万美元[87] - 2022年第一季度的净损失每股为0.10美元[12] - 2022年第一季度的调整后经营回报率为11.8%，2021年为16.5%[104] - 2022年第一季度的净收入回报率为-0.2%，2021年为18.0%[104] 用户数据 - 公司在过去12个月的销售额为259百万美元，独立代理占23%[85] - 2022年第一季度的流动资产为36亿美元[10] 未来展望 - 预计到2023年将向股东返还110亿美元的资本[10] - 预计实现7亿美元的资金养老金转移销售[26] - 预计在2022年第二季度完成对南非Alexander Forbes的战略少数股权收购[5] - 公司预计2022年第二季度的调整后运营收入将受到COVID-19影响，预计有25,000例美国死亡病例[89] 新产品和新技术研发 - 公司通过运营模式转型、费用管理和定价纪律来提高盈利能力[70] - 简化保护解决方案的增长使公司能够扩大可寻址市场并实现较低风险的财务状况[70] 负面信息 - 2022年第一季度普天寿险公司净收入为负3100万美元，而2021年为正28.28亿美元[104] - PGIM的调整后运营收入在2022年第二季度为188百万美元，较第一季度减少[87] - 退休集团在2022年第一季度的调整后运营收入为568百万美元，较第一季度减少165百万美元[87] 其他新策略 - 2022年第一季度实现的成本节约约为1.7亿美元[8] - 2022年第一季度股东回报超过8亿美元，其中包括375百万美元的股票回购和462百万美元的股息[10] - 调整后的账面价值为408.80亿美元，稀释后每股调整账面价值为107.16美元[108]

公司战略与业务聚焦 - 公司战略聚焦于高品质保障、退休和投资管理业务，通过收益多元化创造增长潜力[12] 各业务线服务内容 - PGIM为全球机构和零售客户以及公司总账提供投资管理服务和解决方案[14] - 美国退休业务为国内外退休计划赞助商开发和分销退休投资和收入产品及服务[18] - 美国团体保险业务在美国为机构客户开发和分销一系列团体保险产品，并提供计划管理服务[23] - 美国个人年金业务面向可投资资产或年收入超10万美元的大众富裕客户和可投资资产超25万美元的富裕客户[28] - 美国个人寿险业务面向可投资资产超2.5万美元或年收入超5万美元的大众中产、大众富裕和富裕客户[32] - 公司国际业务在日本、巴西等多地开展，为富裕和中高收入客户提供保险和退休产品[45] 各业务线收入来源 - 公司收入主要来自资产管理费、交易费、种子和共同投资的投资回报以及商业抵押贷款发起和服务收入[17] - 退休业务收入主要来自保险和再保险合同及年金的保费、基于账户价值的政策费用和费用收入以及投资收入[21] - 集团保险收入主要来自团体人寿和残疾产品保费及政策费用、投资收入[26] - 个人年金收入主要来自资产管理和服务费用、政策费用和投资收入[30] - 公司收入主要形式为保费、政策费用和投资收入[35][36] - Assurance IQ收入主要来自产品制造商的佣金和营销合作伙伴的案例推荐收入[43] - 公司收入主要来自保费、政策费用和费用收入、投资收入，盈利能力受产品定价能力影响[47] 各业务线产品情况 - 团体保险业务通过非经验费率合同和经验费率合同提供多种产品[24] - 个人年金业务提供多种产品，如指数可变年金、固定年金等[29] - 公司提供多种产品满足不同保障需求，包括可变寿险、定期寿险、万能寿险等[33] - 公司产品分为人寿保险保障产品、退休产品、年金产品、意外和健康产品四类[46] - Assurance IQ主要通过数字营销和数据科学触达潜在客户，产品包括医疗保险、人寿保险等[40][41] 各业务线分销渠道 - 团体保险业务主要通过围绕市场细分组织的自有销售团队，结合员工福利经纪人和顾问进行产品分销[24] - 个人年金产品通过第三方、金融专业人士和数字平台等多种渠道分销[29] - 公司通过多种渠道进行产品分销，包括第三方分销、保德信顾问、Assurance IQ等[33] - 公司营销和分销通过专属代理模式和第三方渠道开展，专属代理模式包括Life Planners和Life Consultants，第三方渠道包括银行分销渠道和独立代理分销渠道[46] - Assurance IQ通过按需代理、枢纽代理等多种渠道分销产品[41] 各业务线竞争情况 - 公司在投资管理产品方面，基于投资表现、策略和流程、人才、组织稳定性和客户关系等因素参与竞争[17] - 退休业务在定价、结构能力、提供创新产品解决方案和执行大规模交易能力方面与其他公司竞争[21] - 集团保险在成熟市场与其他大型寿险和健康险提供商竞争，主要基于品牌、服务等方面[26] - 个人年金业务与其他退休储蓄和积累产品提供商竞争，优势在于创新产品和风险管理策略等[30] - 公司在成熟市场与其他大型寿险公司竞争，竞争基于价格、服务等因素[35] 各业务线盈利能力影响因素 - 集团保险盈利能力受产品定价能力影响，定价基于承保实践和预期支出等[26] - 个人年金盈利能力受产品定价能力影响，定价基于风险评估和投资回报假设等[30] - 公司盈利能力受产品定价能力影响，定价基于死亡率、发病率等多种假设[38] - Assurance IQ盈利能力受长期实现规模的能力影响[43] - 公司产品定价基于当地监管和实现目标回报率，产品盈利能力会因实际情况与定价假设差异而波动，当地税法变化也会有影响[47] 公司业务运营相关 - 公司企业运营包括未部署在业务部门的资本、未分配的投资等多项内容[49] 公司业务剥离与清算 - 已剥离和清算业务包括长期护理、全方位服务退休业务等，公司在2012年停止销售长期护理保险产品，2021年第三季度达成出售全方位服务退休业务协议[50][51] - 2020年第三季度公司达成出售台湾保险业务协议，2021年第二季度完成出售；2020年第二季度达成出售韩国保险业务协议，2020年第三季度完成出售；2018年第二季度达成出售意大利Pramerica子公司协议，2019年第四季度完成出售[51][52] 公司封闭区块业务 - 2001年公司进行股份制改造，停止提供国内参与型个人人寿保险和年金产品，相关负债和资产被隔离在封闭区块[54] - 封闭区块业绩若比原假设更有利或不利，未来支付给保单持有人的总股息可能增加或减少，若资金不足，保证保单福利支付将从PICA封闭区块外资产支付[56] - 公司战略是按重组计划维持封闭区块，经新泽西州银行和保险专员事先同意，可签订协议转移封闭区块保单风险[57] 公司业务季节性特征 - 公司各业务板块关键财务指标存在季节性特征，如PGIM一季度薪酬费用高、四季度其他相关收入高，退休业务一二季度准备金收益高、三四季度低等[60] 公司再保险协议情况 - 公司作为分出或分入实体签订再保险协议，退休业务主要为分入，团体保险主要为分出等[62][64] 公司名称使用协议 - 自2004年公司与英国Prudential plc就“Prudential”和“Pru”名称使用达成协议，2019年协议纳入M&G plc，限制在美洲以外部分国家使用[66] 公司监管相关 - 公司业务受全面监管，监管目的主要是保护客户和金融系统，近年美国和国际适用的法律法规及监管框架变化大[67] - 国际业务面临监管要求高、政治法律等风险，部分合资企业经营地限制公司最大持股比例[68] - 多个国内外监管机构参与新泽西州银行与保险部主办的年度监管联席会议，最近一次于2021年10月举行[70] - 《多德 - 弗兰克华尔街改革和消费者保护法》增加公司业务受联邦监管可能性，金融稳定监督委员会有权指定公司接受美联储监管，公司认为自身不符合指定标准[72][73] - 《雇员退休收入保障法》适用于美国私人雇主和工会发起的员工福利计划，公司相关业务受其监管，失去合格专业资产管理商地位可能影响投资管理业务[74] - 公司及其分销商受产品销售和客户建议相关的谨慎标准规则约束，近年许多规则被修订或重新审查[76] - 现有和未来会计准则可能影响公司经营成果或财务状况，相关会计声明及潜在影响见合并财务报表附注2[71] - 2021年2月16日，美国劳工部（DOL）新的禁止交易豁免规定生效，公司为遵守规定增加了成本，特别是在保德信顾问分销系统[77] - 2020年6月30日，美国证券交易委员会（SEC）新的最佳利益标准生效，适用于公司多个业务产品推荐，增加了合规成本，尤其是保德信顾问分销系统[78] - 2019年8月1日和2020年2月1日，纽约州年金和人寿保险产品销售的最佳利益标准分别生效，公司已采取措施遵守规定，相关贸易组织上诉结果待决[79] - 多数州规定收购保险公司或其母公司10%或以上有表决权的股票被推定为控制权变更，新泽西州还认可持有或控制足够代理投票权选举10%或以上董事会成员也构成控制权变更[83] - 美国全国保险专员协会（NAIC）预计在2022年12月31日实施最终版本的美国集团资本计算[84] - 2021年8月，NAIC采用穆迪分析公司对风险资本（RBC）C - 1因素的修订，用于2021年末RBC计算，新因素对公司2021年RBC计算无重大影响[91] - 2021年，NAIC的人寿风险资本工作组为部分年金产品采用长寿风险因素及长寿与死亡率风险因素的相关性调整，NAIC还在更新现有死亡率风险因素[92] - 2016年，NAIC采用基于原则的人寿保险产品准备金方法（PBR），有三年逐步实施期，不影响2017年1月1日前生效的保单准备金[94] - 2019年，NAIC对估值手册（VM - 21）和风险资本指令进行最终修订，为2020年实施新的可变年金法定框架，对公司目标资本水平无重大影响[95] - 因与纽约金融服务部（NY DFS）就某些可变年金和人寿保险产品准备金方法达成协议，公司部分纽约持牌保险子公司需额外持有法定准备金，可能影响公司在美国国内保险子公司资本的部署[96] - 公司需在2024年12月31日前完成2020年前PBR业务的过渡，获七年过渡批准且起始点调整至2021年12月31日[98] - NAIC批准信用再保险模型法和条例修订，消除符合条件的欧盟和美国再保险人的再保险抵押要求[99] - NAIC评估与关联资产的盈余票据会计规则变更，可能影响公司附属再保险公司法定财务状况[100] - NAIC评估Schedule D长期债券定义修订，以解决非评级剩余档报告的不一致问题[101] - 公司可变寿险、可变年金和共同基金产品受美国联邦和州证券法规监管[110][112] - 公司退休和投资产品及服务受美国联邦和州证券、信托等法律及其他监管机构监管[122] - 2019年12月《SECURE法案》颁布，允许参与者为生育或领养孩子无惩罚提取最高5000美元[125][126] - 2020年3月《CARES法案》颁布，豁免2020年最低分配要求，将合格个人从固定缴款计划借款上限从5万美元提高到10万美元，允许合格个人到2020年12月31日前无惩罚从固定缴款计划和个人退休安排提取最高10万美元[127] - 2020年12月《2021年综合拨款法案》颁布，改变用于保险定义测试和修正捐赠合同测试的最低利率[128] - 2021年3月《2021年美国救援计划法案》颁布，改善多雇主养老金计划的资金状况，为单一雇主养老金提供资金救济[129] 公司费用支付与准备金情况 - 2019 - 2021年，公司按州保险担保协会法律支付评估费用分别为200万美元、100万美元和50万美元，截至2021年12月31日为未来评估设立约3000万美元准备金[108] - 2019 - 2021年，公司按日本保险担保协会法律支付评估费用分别约为2300万美元、2400万美元和2500万美元[121] 公司税务相关 - 2018年前适用的法定联邦所得税税率为35%，2018年起为21%[145] - 2017年12月22日《2017年税收法案》生效，企业税率从35%降至21%[146] - 《2017年税收法案》改变外国子公司收益的税收制度，新增全球无形低税收入条款和基础侵蚀与反滥用税条款[146] - 全球无形低税收入条款对外国子公司超过有形资产10%推定回报的收益征收最低美国税，对外国子公司收益的50%征收美国税率[147] - BEAT规定在特定条件下可能增加公司税务支出，2019年按10%税率对调整后应税收入征税，2026年增至12.5%[148] - 2020年法规允许纳税人在外国子公司收入当地税率超18.9%时，选择其收入不受GILTI条款征税[149] - 日本自2018年4月1日起国家企业税率为23.2%，2019年10月1日消费税从8%提至10%[157] - 2020年3月CARES法案允许2018 - 2020年净营业亏损公司将亏损向前结转最多五年[155] - 2020年3月CARES法案为纳税人、小企业和企业提供2万亿美元经济刺激[162] 公司员工情况 - 截至2021年12月31日，公司全球员工总数40,916人，其中美国15,364人，非美国25,552人[165][166] - 美国员工中，高管女性占35%、有色人种占24%；管理层女性占50%、有色人种占31%；非管理层女性占67%、有色人种占37%[167] - 2021年超85%符合条件的全球员工参与EQ调查[172] - 疫情初期公司超97%美国员工迅速转为远程工作[173] 公司董事会情况 - 公司董事会82%独立董事具有多元化背景[174] 公司面临的风险及应对 - 公司投资、运营结果和财务状况可能受全球、美国和日本经济发展不利影响[213] - 公司保险、年金和部分投资产品及投资回报面临利率风险，源于资产/负债久期不匹配[213] - 利率下降或维持低位，公司可能投资低收益工具，减少净投资收入并限制产品供应[214] - 利率上升，公司可能无法及时替换资产，导致保单持有人流失和资产价值下降[215] - 公司缓解利率风险主要是维持投资组合多元化，使关键利率久期与负债和盈余基准大致相等[216] - 公司海外业务面临外汇风险，源于资产和负债货币不同及未对冲的海外收益和资本[217] - 国际业务中，汇率变化会使非美元业务的美元等价收益和权益产生波动[218] - 公司通过外汇对冲策略和持有美元证券管理国际业务外汇风险[218] - 国内投资组合外汇风险主要来自外币投资，公司对冲大部分固定收益投资[219] - 公司通常不对非关联外国实体股票投资的外汇风险进行全部对冲[219] - 2020 - 2021年，新冠疫情造成市场动荡和波动，增加市场风险[223] - 2020年，公司为应对新冠疫情采取重大行动支持流动性，未来疫情危机及市场混乱或使公司增加使用替代流动性来源，导致资产负债表财务杠杆增加[225] - 公司面临四类主要流动性风险来源，包括衍生品抵押品市场风险、资产负债错配、批发融资和保险现金流风险[224] - 公司运营面临流程、系统、人员、外部事件和法律等方面的操作风险[228] - 操作风险可能导致财务损失、客户服务受影响、监管罚款或制裁、法律诉讼和声誉损害等潜在影响[229] - 公司面临业务连续性风险，可能因严重疫情、地缘政治风险、恐怖事件、重大自然灾害或意外事故、网络攻击等导致运营、系统或数据中断[230] - 公司可能无法充分维护信息安全，面临网络攻击风险，包括保护敏感信息、员工被钓鱼、勒索软件、黑客攻击等[231] - 公司可能无法充分确保个人信息隐私，曾经历网络安全漏洞，导致客户健康相关信息泄露[232] - 第三方（外包商、供应商、伙伴伙伴）给公司带来额外操作风险，业务模式依赖第三方提供服务，可能面临服务失败和声誉损害[233] - 公司及其分销商受销售和客户建议相关规则约束，近年来规则被修订或重新审查，行为和投资者保护成为监管重点，不当销售可能导致公司受损和行动[236]

财务数据和关键指标变化 - 2021年税前调整后营业收入为73亿美元，摊薄后每股税后收益为14.58美元，全年可变投资收入表现出色，超目标回报约16亿美元 [18] - 第四季度税前调整后营业收入为16亿美元，摊薄后每股税后收益为3.18美元，GAAP净利润为每股3.13美元，其中包括已实现投资收益和有利的市场经验更新，但被8.37亿美元的商誉减值（税后）所抵消 [18] - 预计2022年第一季度每股收益基线为2.73美元，若排除特定项目，每股收益为3.17美元，基础每股盈利持续改善，较去年增长9% [28][29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 PGIM - 全球资产管理规模超1.5万亿美元，资产管理费创历史新高，过去3、5、10年超95%的管理资产跑赢基准，全年第三方资金净流入110亿美元 [19][21] - 连续六个季度资产管理费创新高，私募业务部署近500亿美元总资本，较去年增长33% [23] 美国业务 - 收益较去年同期增长13%，净投资利差增加，费用收入提高，但受法律准备金和新冠相关死亡率影响，承保经验不佳 [20] - 缓冲年金全年销售额近60亿美元，占个人年金销售总额的87%，个人寿险可变产品销售额占全年销售额的71%，退休业务国际再保险和资金型养老金风险转移销售额强劲，包括一笔50亿美元的交易，是2021年市场历史上第四大交易 [24][25] 国际业务 - 收益较去年同期增长5%，业务持续增长，费用降低，净投资利差增加 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 养老金市场资金水平处于10年来最强水平，11月底资金状况为98% [72] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重新定位业务组合，通过剥离和战略收购实现可持续长期增长，降低市场敏感性，已出售韩国和台湾保险业务，获得18亿美元收益，计划在2022年上半年完成两项剥离交易，预计额外获得超40亿美元收益，同时在资产管理和新兴市场进行有针对性的收购和投资 [9] - 推进成本节约计划，预计到2023年底实现7.5亿美元节约，目前已实现6.35亿美元的运行率成本节约，超过2021年5亿美元的目标 [11] - 保持资本部署的纪律性和平衡性，计划在2021 - 2023年向股东返还110亿美元资本，包括2021年通过股票回购和股息返还43亿美元，董事会已授权15亿美元的股票回购，并从第一季度开始将季度股息提高4%，2021年还减少了13亿美元债务 [12] - 致力于可持续发展，承诺到2050年在主要全球总部运营实现净零排放，到2040年实现碳中和，限制对煤炭收入占比超25%的公司的新直接投资，Prudential Foundation赠款超10亿美元，推进种族平等承诺，提高董事会和员工的多元化代表性 [15][16] - 在养老金风险转移市场，尽管竞争加剧，但公司作为先驱和领导者，通过严格的承保和定价仍能获得市场份额 [72][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是公司转型的关键一年，公司实现了强劲的财务业绩，未来将继续专注于创造和推动增长，成为全球投资、保险和退休保障领域的领导者 [7][100] - 尽管面临市场波动和新冠疫情挑战，但公司业务具有韧性，通过创新技术提高运营效率，为客户提供更好的体验 [14] - 对未来业务增长充满信心，将继续投资于增长型业务和市场，提供行业领先的客户体验，创造下一代金融解决方案 [27] 其他重要信息 - 公司使用人工智能快速准确评估寿险业务风险，加快申请和承保流程，提高全球业务效率，改善客户体验 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 近期收购未使用大量资本，是否会考虑更大规模的交易？ - 公司会平衡投资现有业务、进行战略性并购和向股东返还资本，收购将符合发展PGIM和新兴市场的战略，会评估交易的战略和财务价值，无论规模大小都会谨慎考虑 [34][35] 问题: 是否还会进行更多剥离，如美国个人寿险或可变年金业务？ - 公司专注于完成现有交易，同时会持续寻找优化资本、降低市场敏感性和提高财务结果可预测性的机会 [37] 问题: 能否说明Assurance IQ商誉减记中各因素的贡献？ - 商誉减记是近期经验更新和市场同行估值倍数变化共同作用的结果 [41] 问题: 若并购交易未实现或规模较小，是否会提高2022年股票回购授权？ - 公司会谨慎管理资本，若无法找到符合战略的机会，会考虑向股东返还资本 [43][44] 问题: 请谈谈PGIM新业务管道的资金流动趋势，以及利率上升对固定收益需求的影响？ - PGIM资金流动季度间有波动，第四季度整体持平，零售资金流出36亿美元，市场波动导致客户从子顾问股票和核心及核心加固定收益产品转向短期策略，但机构端特别是固定收益领域资金流入强劲，整体固定收益业务在利率上升环境下仍有正资金流入，公司在过去五年实现600亿美元资金流动，2021年为110亿美元 [45][46] 问题: 请提供本季度团体人寿和残疾保险的更多信息？ - 团体人寿方面，第四季度美国死亡人数高于第三季度，公司业务受影响，一是大型零售和医疗保健雇主账户集中，员工暴露风险高且部分地区疫苗接种率低，二是55岁以下人群发病率显著增加且保单金额较大；团体残疾方面，业务受影响较小，短期残疾资产业务量增加，费用在管理比率中体现，长期残疾业务事件和严重程度增加约10%，但符合预期，随着疫情缓解，赔付比率将恢复正常 [49][50][51] 问题: Assurance IQ收购对未来收购有何影响，特别是在增值稀释方面？ - Assurance IQ与公司战略一致，有助于扩大目标市场、进入数字平台领域和增加基于费用的收益，未来收购将集中在PGIM和新兴市场，目标是收购更成熟的业务，公司会从战略和财务角度评估收购，注重创造价值 [55][56][57] 问题: 除了2023年7.5亿美元的成本节约目标，是否还能进一步节约成本？ - 公司在提高效率和降低成本方面取得进展，目前专注于实现2023年目标，已形成持续改进的文化，未来会保持预算和纪律 [60] 问题: 如何看待45亿美元交易所得款项的使用，是否需要用于加强资本水平或偿还债务？ - 40多亿美元的交易所得款项可自由支配，公司资本管理策略一致，业务产生自由现金流，有债务偿还能力，对资本状况、流动性和灵活性有信心，能够实现向股东返还110亿美元资本的目标 [62] 问题: 从控股公司发行的56亿美元运营债务是什么？ - 运营债务是为特定资产或结构提供资金的债务，其现金流将用于偿还债务，例如PGIM业务中的联合投资和种子投资、机构抵押贷款业务 [64][65] 问题: 能否将可变投资收入（VII）分为市值和已实现收益？ - 可变投资收入包括现金分配和市值增值，通常两者较为平衡，去年市值增值略多 [67] 问题: 自新冠疫情以来，团体保险中大型和巨额合同的定价提高比例是多少？ - 公司没有具体百分比数据，团体保险合同续签周期为2 - 5年，80%的业务是全国性账户，续签周期较长，公司已将过去24个月的新冠经验纳入新业务和续签业务定价，业务将在未来几年重新定价 [69][70] 问题: 50亿美元的养老金风险转移（PRT）交易中，定价是否过高，内部收益率（IRR）观点是否因竞争而改变？ - 养老金市场前景良好，资金水平处于10年来最强，尽管竞争加剧，但公司作为先驱和领导者，通过严格的承保和定价仍能获得市场份额，有信心继续发展该业务 [72][73] 问题: 工资通胀对销售和费用有何影响？ - 通胀对利率的影响对行业有利，公司的效率提升举措将缓解运营成本增加的影响，公司在主要产品和市场有足够的定价能力，能够将成本影响纳入定价，此外，公司业务多元化，通胀环境对部分业务如房地产投资有益 [75][76][77] 问题: 如何计划多元化团体保险投资组合，特别是在行业残疾保险业绩面临压力的情况下，如何平衡市场份额增长和合理定价？ - 公司认为职场是业务增长的好地方，过去五年一直执行在团体业务中增长的战略，特别是在中端市场、残疾保险和自愿福利领域，公司将坚持价值主张，加强财务健康和核心能力，通过严格的定价和承保以及强大的残疾理赔专业知识和人员配置来管理业务 [80][81][82] 问题: 战略审查中提到并购领域为资产管理和新兴市场，现在团体保险是否也是潜在并购领域？ - 目前公司的重点是资产管理和新兴市场，短期内仍将保持这一方向 [84] 问题: 一年前提出将增长业务的收益贡献从18%提高到30%以上，这一目标是否仍然有效，能否通过有机增长实现？ - 该目标仍然有效，公司将通过有机增长、战略并购和剥离低增长或市场敏感业务来实现，具体比例将取决于机会和决策 [86] 问题: 国际销售（日本和直布罗陀）持平的原因是新冠影响还是产品组合问题？ - 销售下降一是银行渠道受市场竞争和新冠影响，地区银行转向更易销售的投资产品，公司坚持存款产品定价纪律，专注销售定期保费死亡保障产品；二是第四季度人寿顾问渠道进行产品调整，更新美元年金产品，预计大部分新产品将在第一季度末到位，公司将在银行渠道保持纪律，随着新冠限制放松，市场将演变，在日本将继续推广死亡保障产品，并增加退休、财富转移和健康产品，对未来业务持乐观态度 [90][91] 问题: 国际业务在销售和持续性方面，短期内保费增长将保持不变或略有下降，过去几年通过降低一般及行政费用（G&A）维持了盈利，公司采取了哪些措施降低费用，能否继续通过降低费用来提高盈利？ - 国际业务通过自动化和其他活动提高效率、控制成本，新兴市场增长带来规模效益，公司在企业中心层面也进行了成本控制，但未来盈利增长更多依赖产品和新兴市场的收入增长，新冠疫情给招聘人寿规划师和顾问带来挑战，预计随着疫情缓解将有所改善 [93][94] 问题: 长期护理保险承保商因报销政策和通胀影响产生了巨额费用，公司的风险敞口如何，对法定申报和所需准备金有何影响，对现金流有何重大影响？ - 公司在假设中考虑了通胀因素，对近期通胀上升有充分准备，理赔经验符合假设且略好于预期，没有重大影响 [96] 问题: 养老金市场资金水平处于金融危机以来最高，但未超过100%，是否存在一个“神奇数字”，如资金水平达到103%或105%，会导致销售增长？ - 公司认为不存在“神奇数字”，目前98%的资金水平下，计划发起人愿意进行交易以降低养老金计划风险，预计市场将保持活跃 [98]

纪要涉及的公司 Prudential Financial, Inc.（保德信金融集团） 纪要提到的核心观点和论据 1. **转型战略目标**：成为增长更快、对市场敏感度更低、更灵活的公司，未来将继续聚焦业绩稳定性、转型执行和资本重新配置三个领域 [4] 2. **业绩稳定性**：过去9个季度中有8个季度、过去6个季度中每个季度都超过了市场普遍预期的每股收益，有助于获得华尔街的信任 [5] 3. **转型执行** - **产品转型**：停止销售带生活福利保障的可变年金产品，2020年推出缓冲年金产品FlexGuard，销售额超60亿美元；个人寿险销售强劲，可变寿险销售增加，通过频繁定价行动保持纪律性，销售受益于品牌和多渠道分销 [5] - **成本节约**：截至第三季度末，已实现5.9亿美元的运行率节约，目标是到2023年底实现7.5亿美元；通过流程改进和效率提升扩大市场覆盖范围，为客户带来好处 [6] - **业务组合调整**：目标是在3年内释放并重新配置50 - 100亿美元资本，将增长型业务占收益的比例提高到30%，将传统年金业务占收益的比例降至10%；通过业务剥离、有计划的并购以及产品重新定价和转型来实现 [6] 4. **资本重新配置** - **业务剥离**：已获得超过60亿美元的收益，若包括已宣布但尚未完成的交易，净收益将超过40亿美元；韩国和台湾保险业务的销售净收益约18亿美元 [7][8] - **资本再投资**：通过有纪律和有计划的并购在PGIM和新兴市场进行投资；PGIM方面，收购了Montana Capital Partners和Green Harvest；在新兴市场，收购了肯尼亚公司ICEA LION的少数股权 [9] - **股东回报**：截至第三季度，通过股息和股票回购向股东返还了35亿美元；股息连续13年增长，复合年增长率为17%，目前账面价值收益率为4.5%；今年宣布额外回购10亿美元股票，2021年授权返还25亿美元，将2023年的目标从100亿美元提高到110亿美元 [10] 5. **各业务板块情况** - **年金业务**：目标是将传统年金业务收益占比减半至10%，通过每季度35 - 40亿美元的自然流失和向Fortitude出售传统可变年金业务，可完成目标的80 - 90%；同时转向市场敏感度较低、增长较快的产品，如FlexGuard [16] - **日本业务**：业务稳健，有多种方式将资本回流；密切关注2025年4月生效的经济偿付能力制度变化；疫情期间，销售从面对面转向非面对面，招募人员数量有所下降但已开始回升 [23][36][37] - **Assurance IQ**：预计第四季度收入最强，因年度注册季；持续投资平台，今年注册季前代理人数量增加且生产率提高；Medicare Advantage市场增长10%，公司市场份额不到1%，有望实现收入大幅增长；已推出简化人寿保险产品并开始销售，正在试验不同产品 [25][48] - **PGIM**：资产管理业务需要良好表现、合适能力和相关产品；94%的基金在3年、5年和10年的基准表现中胜出；过去五年第三方净流入约550亿美元，今年截至第三季度为110亿美元；将通过有计划的并购加速增长 [27][28] - **团体人寿保险**：第三季度死亡率上升，主要由Delta变种影响年轻人、大客户索赔集中在一线员工以及疫苗接种率较低地区的索赔分布导致，预计近期这些驱动因素将持续 [30] 6. **其他方面** - **成本节约对底线和季节性的影响**：已实现5.9亿美元的运行率成本节约，部分节约资金用于支持未来业务增长和缓解低利率影响；季节性方面可能有轻微改善 [13][14] - **长期目标改进的会计变更影响**：仍在评估新会计准则，影响将取决于生效时的利率以及公司调整业务组合的行动，目前尚无法提供估计或额外信息 [32] - **现金流和资本部署**：自由现金流目标是长期达到收益的65%，该目标已考虑支持有机增长的资本投资 [34] - **ESG倡议**：在环境方面，承诺到2050年实现净零排放，2040年实现部分中和；在社会方面，拥有10亿美元的影响力投资组合，基金会已发放10亿美元赠款，有多项种族平等承诺；在治理方面，以高度透明的方式对待这些问题，相关信息都在可持续发展报告中 [41][42][43] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司在养老金风险转移市场有丰富经验，第三季度完成了50亿美元的基金和养老金风险转移交易，是该市场历史上第四大交易 [20] 2. 公司认为保险业务去风险和投资增长业务并非相互排斥，可通过剥离市场敏感度较高的业务，同时在资产管理、保险和新兴市场进行有机和无机投资，实现长期更快增长 [39] 3. 公司在处置业务和进行收购时，价格是关键问题，会以创造股东价值为决策依据，若找不到合适机会，将把多余资本返还给投资者 [45][46]

业绩总结 - 公司在2021年第三季度实现了约1,844百万美元的税前调整运营收入[11] - 2021年第三季度每股调整运营收入为3.78美元[11] - 2021年第三季度的净收入为15.30亿美元，较2020年同期的14.87亿美元增长[57] - 2021年第三季度每股净收入为3.90美元，较2020年的3.70美元增长5.41%[60] - 2021年第三季度的调整后营业收入为18.44亿美元，较2020年同期的15亿美元增长[57] - 2021年第三季度的净资产收益率为9.8%，较2020年同期的9.0%有所上升[57] - 2021年第三季度的调整后净资产收益率为14.5%，较2020年同期的13.3%有所提高[57] 用户数据 - 2021年第三季度的个人年金产品销售中，FlexGuard产品占比达到88%[19] - 2021年第三季度的个人寿险业务调整后营业收入为6,400万美元，较2020年同期的2,400万美元显著增长[49] - 2021年第三季度的退休业务调整后营业收入为5.71亿美元，较2020年同期的3.48亿美元增长[57] - 2021年第三季度的个人年金业务调整后营业收入为4.99亿美元，较2020年同期的4.64亿美元增长[49] - 2021年第三季度的生命规划师业务调整后营业收入为4.75亿美元，较2020年同期的3.58亿美元显著增长[49] 成本节约与资本返还 - 公司年初至今实现的成本节约约为385百万美元，超过了500百万美元的年度节约目标[5] - 公司计划到2023年底向股东返还的资本目标为1,300百万美元，其中包括875百万美元的股票回购和451百万美元的股息[8] 未来展望 - 公司预计通过出售全方位服务退休业务和PALAC传统可变年金区块获得超过60亿美元的收益[4] - 公司计划到2030年减少温室气体排放55%，到2040年实现碳中和[10] 其他信息 - 截至2021年9月30日，GAAP账面价值为618.87亿美元，扣除其他综合收益后为400.51亿美元[63] - 调整后的每股账面价值为106.85美元[64] - 2021年截至目前的净收入为16.32美元，2020年为-3.06美元[60] - 2021年第三季度的市场经验更新影响为-0.51美元，2020年为-0.34美元[60] - 2021年第三季度的其他调整项目影响为-0.02美元，2020年为0.16美元[60] - 2021年第三季度的已实现投资收益（损失）净额为0.25美元，2020年为0.42美元[60]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度税前调整后营业收入为18亿美元，税后每股收益为3.78美元 [25] - 年初至今已向股东返还35亿美元，其中包括21亿美元的股票回购和14亿美元的股息支付，季度股息较去年增长5%，目标是到2023年底向股东返还110亿美元资本 [11] - 第三季度赎回9亿美元未偿债务，降低了财务杠杆，未来每年可节省3000万美元利息 [11] - 第三季度末现金和流动资产为38亿美元，超过年度固定费用的三倍 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 PGIM - 全球资产管理规模创纪录，超过1.5万亿美元，但其他相关收入低于去年同期，且支持业务增长的费用增加 [16] - 第三方净流入资金为3亿美元，其中机构净流入7亿美元，主要由公共固定收益资金推动；零售净流出4亿美元，原因是子顾问授权的股票流出以及客户因利率上升和通胀担忧而进行的重新配置 [18] - 资产管理费同比增长13%，另类业务资产超过2500亿美元，本季度部署了近120亿美元资本，比去年同期增长28% [20] 美国业务 - 收益较去年同期增长约29%，主要得益于可变投资收入和费用收入的增加，但受COVID - 19相关死亡率影响，承保经验不佳 [17] - 缓冲年金产品第三季度销售额为13亿美元，占个人年金总销售额的88%，自2020年推出FlexGuard以来，销售额已超过60亿美元 [22] - 个人寿险销售强劲，可变寿险销售较去年同期增加；退休业务本季度销售表现良好，包括52亿美元的养老金风险转移交易和16亿美元的国际再保险交易 [23] - 数字分销平台Assurance的总收入较上年同期增长47% [23] 国际业务 - 收益增长14%，得益于业务持续增长、净投资利差扩大、费用降低和合资企业投资收益增加，但受COVID - 19理赔增加影响，承保结果不佳 [17] - 日本业务在9月30日紧急状态结束后，Life Planner和Gibraltar业务的销售额较上一季度有所提高，但低于去年同期；巴西业务销售势头良好，特别是第三方分销渠道 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度养老金风险转移（PRT）市场规模约为170亿美元，预计全年市场规模约为400亿美元，且近期市场将保持健康增长 [77] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正执行转型战略，目标是成为高增长、低市场敏感度和更灵活的公司，包括剥离全服务记录保存业务和出售部分传统可变年金，向低市场敏感度和高增长业务转型 [7] - 推进成本节约计划，目标是到2023年底实现7.5亿美元的成本节约，目前已实现5.9亿美元的运行率成本节约，超过全年5亿美元的目标 [10] - 以稳健的资产负债表为支撑，采取审慎和平衡的资本配置方式，包括向股东返还资本、降低杠杆和投资业务增长 [11] - 探索进一步降低现有业务风险的机会，继续关注资产和新兴市场的并购机会 [32][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对转型战略充满信心，认为业务增长、成本节约计划和市场升值将推动潜在盈利能力提升 [26] - 对PGIM的长期增长能力有信心，尽管零售资金流可能会出现季度波动，但长期来看将是净赢家 [52] - 对Assurance IQ平台的长期发展和规模扩张能力有信心，预计第四季度收入将因年度注册季而达到最强 [45] - 对日本和巴西市场的业务趋势感到满意，认为随着疫情缓解，销售活动和招聘情况将继续改善 [94][95] 其他重要信息 - 公司承诺到2050年在全球主要总部运营中实现净零排放，到2040年实现碳中和，并限制对从动力煤获得重大收入的公司的新直接投资 [13] - 保德信基金会自1978年首次拨款以来，已向合作伙伴提供了10亿美元资金，旨在消除全球金融和社会流动障碍 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 市场上是否有更多类似T. Rowe和Franklin收购私人和另类资产能力的交易，公司是否会考虑此类并购 - 公司认为PGIM有很强的有机增长能力，但也希望通过战略性的小规模并购来提升业绩，关注全球化、加强另类业务和涉足实物资产领域，不太可能进行大规模纯规模交易 [31][32] 问题2: 本季度团体理赔经验如何，团体人寿和残疾险有何趋势 - 团体人寿方面，第三季度死亡人数是预期的3倍，主要影响因素包括35 - 54岁年龄段美国死亡人数增加、公司在医疗、零售和制造业等行业的业务占比大以及约50%的疫情影响来自美国南部的理赔 [34] - 团体残疾险方面，残疾福利比率略高，为85.9%，短期残疾（STD）业务的缺勤率较高，长期残疾（LTD）的发生率和严重程度均上升约10%，但公司已做好准备，预计情况会随时间改善 [36][37] 问题3: 公司还关注哪些领域进行进一步降低风险，是否包括更多可变年金交易和个人寿险 - 公司在向高增长、低市场敏感度和更灵活的业务转型方面取得了显著进展，已完成多项业务出售，目前已释放60亿美元资本，未来会谨慎考虑其他交易，只有对所有利益相关者都有意义时才会进行 [39][40] 问题4: 公司是否会将明年交易释放的额外资本重新投入并购交易，还是会增加股票回购 - 公司会审慎考虑资本的使用方式，既会关注有机和无机增长机会，也会在找不到合适投资机会时将多余资本返还给股东，并购将主要集中在资产管理和新兴市场 [42] 问题5: 第四季度Assurance IQ的准备情况如何，对实现盈亏平衡的调整后营业收入（AOI）有多大信心 - 公司预计Assurance IQ的收入在第四季度会因年度注册季达到最强，Medicare Advantage市场增长迅速，公司有很大的发展空间，目前已增加了代理人数，且代理的生产力有所提高，对平台的长期发展有信心 [45][46] 问题6: PGIM零售资金流在过去几个季度有所放缓，原因是什么，公司采取了哪些措施来改善 - 资金流会出现季度波动，本季度整体有适度流入，主要得益于机构业务的积极表现，但零售业务因客户从股票转向固定收益的短期策略而出现适度流出，公司认为应关注长期业绩，PGIM有广泛的产品组合和出色的投资表现，长期来看将是净赢家 [51][52] 问题7: 公司是否计划在本季度或近期就LDTI增加披露 - 公司正在评估新准则并完善方法，距离生效日期还有一年多，影响还取决于生效时的利率以及公司向低市场敏感度业务转型的行动，目前还太早无法提供估计 [55] 问题8: 日本业务中以美元计价的产品在负债按市值计价时是否有缓解作用 - 公司在日本的美元业务有长期的能力和竞争优势，业务专注于客户的终身需求，有长期的期限结构、充足的准备金和高质量的投资组合，财务状况稳健，虽然会计处理会有变化，但公司对业务的盈利能力、风险状况和财务实力有信心 [57] 问题9: 公司所说的有机投资是什么意思，需要多少资金，并购机会的管道情况如何 - 有机投资的例子包括从有保证生活福利的可变年金转向新产品并进行投资支持其增长，这有助于公司成为低市场敏感度和高增长的公司；无机增长方面，公司认为未来在资产管理和新兴市场有很多机会，会审慎寻找符合战略和财务标准的投资机会，若找不到合适机会，会将多余资本返还给股东 [60][61] 问题10: 日本、直布罗陀和Life Planners业务的销售在第三季度大幅下降，去年销售的产品定价和回报是否充足，是否存在逆向选择，随着COVID缓解，销售是否会大幅上升 - 去年8月公司对美元产品采取了重大的信用利率调整措施，这导致销售提前，同时COVID紧急状态和奥运会也抑制了销售，但目前销售已有所恢复，公司对销售势头有信心，且目前的定价不需要进行重大调整，日本业务一直保持高于资本成本的回报 [63][66] 问题11: 本季度个人死亡率在COVID死亡率上升的情况下表现良好，原因是什么 - 第三季度是公司承保收益最高的季度，有季节性因素；本季度大额理赔较少；公司的业务在地理分布上更倾向于美国东北部，而美国南部的死亡人数较多；业务的平均年龄较大，疫苗接种率较高 [70][71] 问题12: 日本经济偿付能力制度的最新情况如何，公司的应对情况如何 - 据公司所知，实施时间没有变化，日本金融厅（JFSA）的计划与国际资本标准（ICS）同步，公司认为日本业务的基本面很强，但对国际资本标准和日本经济偿付能力制度存在一些担忧，会与同行积极沟通，希望业务的经济状况能在监管框架中得到适当体现 [73][74] 问题13: 第三季度养老金风险转移（PRT）业务表现良好，第四季度的管道情况如何，2022年的初步展望如何 - 第三季度PRT市场规模约为170亿美元，预计全年市场规模约为400亿美元，市场势头将在近期持续，公司在该领域是先驱和领导者，对品牌、能力和业绩有信心，认为未来会获得超过公平份额的市场份额 [77] 问题14: 第三季度团体人寿业务的COVID理赔情况严重，第四季度和2022年是否会继续出现类似的高额损失，已为COVID理赔或已发生未报告赔款（IBNR）预留了多少损失 - 导致第三季度死亡率上升的因素预计在第四季度仍将持续；公司在理赔活动方面保持及时跟进，IBNR的滞后时间以周计算；目前未提供2022年的展望，认为基于当前趋势进行外推是最合理的方法 [79][80] 问题15: 考虑到疫情的持续影响，是否需要增加行政费用来支持团体业务 - 公司在各产品线都有较高水平的客服和理赔人员，提前进行了招聘，目前的行政比率已反映了这一情况 [83] 问题16: 如何看待长期残疾险（LTD）发病率和严重程度的增加与疫苗强制令的关系 - 公司对季度死亡人数的预期已考虑了雇主市场的当前做法和疫苗强制令的情况，公司的业务更多是全国性账户，该领域的强制令对公司有帮助 [85] 问题17: 即将合并的个人和机构退休业务是为了简化运营模式，还是有战略上的费用或收入方面的考虑 - 合并业务是公司致力于解决美国退休需求的体现，旨在结合两个业务的市场领先人才和能力，加速决策过程，加强对退休领域的关注，是业务转型的重要一步 [88] 问题18: 如何看待长期护理业务在处置和降低风险再保险交易中的情况，是否有交易对手出现，近期是否可能进行交易 - 长期护理业务的市场目前非常冷清，公司的业务规模较小且相对年轻，对业务情况感到满意，会谨慎考虑交易，确保符合股东的经济利益，目前会继续运营该业务 [91][92] 问题19: 公司在日本和巴西这两个最大的国际市场的经营环境如何，业务表现和销售前景如何 - 日本市场受紧急状态和奥运会影响，业务在9月29日前放缓，但目前已恢复，销售组织适应了新环境，随着疫情缓解，销售和招聘情况将继续改善；巴西市场销售有所改善，主要得益于强大的Life Planner模式和第三方分销渠道的发展，公司对两个市场的趋势感到满意 [94][95]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年第三季度公司净收入（亏损）归属于保德信金融公司为15.3亿美元，2020年同期为14.87亿美元；2021年前九个月为65.16亿美元，2020年同期为 - 11.93亿美元[408] - 2021年第三季度与2020年同期相比，净收入增加4300万美元，主要有利因素包括投资收益等6.51亿美元、业务部门调整后营业收入增加3.44亿美元、剥离和清算业务收益增加1.5亿美元等，部分被嵌入式衍生品价值变化等不利因素抵消[410][411] - 2021年前九个月与2020年同期相比，净收入增加77.09亿美元，主要有利因素包括嵌入式衍生品价值变化等，部分被税收费用增加14.97亿美元抵消[411][412] - 2021年第三季度综合税前利润（亏损）为18.06亿美元，上年同期为14.47亿美元；前九个月为79.93亿美元，上年同期亏损12.23亿美元[414] - 2021年第三季度各业务板块调整后税前营业利润总计18.44亿美元，上年同期为15亿美元；前九个月为57.16亿美元，上年同期为34.83亿美元[414] - 三个月对比，收入增加61.93亿美元，收益和费用增加59.69亿美元[476] - 九个月对比，收入增加60.11亿美元[476] 公司管理资产情况 - 截至2021年9月30日，公司管理资产约为1.727万亿美元[369] - 截至2021年9月30日，PGIM管理资产为1726.6亿美元，较上年同期增加710亿美元，较上年末增加150亿美元[458][459] - 截至2021年9月30日，PGIM管理资产总额为1513.9亿美元，较2020年12月31日的1498.6亿美元增长1%，较2020年9月30日的1443.1亿美元增长4%[460] - 2021年前九个月，PGIM第三方资金流入总计111亿美元，关联资金流出35亿美元，市场增值172亿美元，外汇汇率影响为 - 91亿美元，货币市场净活动及其他变动为 - 4亿美元[463] - 截至2021年9月30日，与2020年12月31日相比，私募资本部署带来的资产增加约71亿美元[464] - 2021年前三个月，私募资本部署总额为118亿美元，其中房地产债务和股权为86亿美元，私募信贷和股权为32亿美元；前九个月，私募资本部署总额为306亿美元，其中房地产债务和股权为208亿美元，私募信贷和股权为98亿美元[466] 公司成本节约与项目业绩影响 - 2021年第三和九个月，公司预计项目对业绩的影响分别为收益1.46亿美元和3.88亿美元，预计到2023年底累计实现约7.5亿美元的年度运营成本节约[374] 新冠疫情对公司业务影响 - 2021年前九个月，新冠疫情对公司承保结果产生净负面影响，预计2021年第四季度，美国业务承保结果将受到约1.85亿美元的不利影响，国际业务将受到约2000万美元的不利影响[383][384] 公司风险框架相关 - 公司风险框架包含“大流行和抛售”情景，第一年每1000人中有1.5例额外保险死亡[386] 利率对公司业务影响 - 美国利率处于历史低位，利率下降可能导致再投资收益率低于整体投资组合收益率，对收益产生不利影响；利率上升则可能产生有利影响[392] - 假设2021年10月1日至2022年9月30日10年期美国国债平均利率为1.50%，再投资活动对净投资收入的不利影响预计在5000万美元至8000万美元之间[401] - 国际保险业务某些业务板块当前再投资收益率低于支持这些板块的当前投资组合收益率，假设特定利率情景，再投资活动对净投资收入的不利影响预计在2000万美元至4000万美元之间[404][407] - 2021年年度审查后，公司保持10年期美国国债利率和10年期日本国债收益率的长期预期不变，分别为3.25%和1.00%[444] - 公司按季度更新利率的近期预测以反映当前利率变化[444] 公司资产结构与相关数据 - 截至2021年9月30日，约1.6%的总投资资产（包括待售资产）被修改以允许有限的宽限期[382] - 截至2021年9月30日，支持美国业务、公司及其他业务的一般账户约有2400亿美元固定到期证券和商业抵押贷款资产，预计到2022年需再投资的年度本金支付和提前还款约为这些资产组合的7.0%，平均投资组合收益率约为3.8%[393] - 2400亿美元资产中约1770亿美元可由发行人选择赎回，加权平均利率约4%，其中约51%有提前还款溢价条款[394] - 美国业务（不包括封闭部门）保险负债和保单持有人账户余额总计2280亿美元，其中长期固定保障产品1530亿美元、可调整计息率合同610亿美元、投资收益风险由合同持有人承担的参与型合同140亿美元[396] - 封闭部门约580亿美元一般账户资产主要用于支持封闭部门保单的债务和负债[403] - 国际保险业务保险负债和保单持有人账户余额总计1760亿美元，其中固定保障产品1400亿美元、有市值调整的合同250亿美元、可调整计息率合同110亿美元[406] 各业务板块调整后税前营业利润变化 - 2021年第三季度PGIM调整后税前营业利润为3.27亿美元，上年同期为3.7亿美元；前九个月为12.93亿美元，上年同期为8.58亿美元[414] - 2021年第三季度美国业务调整后税前营业利润为10.9亿美元，上年同期为8.48亿美元；前九个月为29.8亿美元，上年同期为19.09亿美元[414] - 2021年第三季度国际业务调整后税前营业利润为8.87亿美元，上年同期为7.75亿美元；前九个月为25.61亿美元，上年同期为21.62亿美元[414] - 2021年第三季度公司及其他调整后税前营业亏损为4.6亿美元，上年同期为4.93亿美元；前九个月为11.18亿美元，上年同期为14.46亿美元[414] 各业务板块业绩变化情况 - 2021年第三季度PGIM业绩较上年同期下降，前九个月较上年同期上升[415] - 2021年第三季度退休业务业绩较上年同期上升，前九个月较上年同期上升[416] - 2021年第三季度团体保险业务业绩较上年同期下降，前九个月包含不利因素后较上年同期下降[416] 公司外汇风险管理 - 公司通过远期货币衍生合约和持有美元计价资产等策略对冲外汇汇率波动影响[426][427][428] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，外汇套期保值工具总额分别为103亿美元和110亿美元[430] - 2021年前九个月，国际业务部门约6%的收益为日元收益，截至2021年9月30日，已对冲2021年、2022年和2023年预期日元收益的100%、97%和61%[434] - 2021年和2020年，国际业务部门日元收益按103和104日元/美元的固定汇率换算，预计2022年按104日元/美元换算[435] - 截至2021年9月30日和2020年9月30日，公司及其他业务中远期外汇合约的名义总额分别为80亿美元和100亿美元，其中与日本保险业务相关的分别为20亿美元和40亿美元[436] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，根据结构转移的美元和澳元计价资产在“累计其他综合收益（损失）”中记录的与外汇重估相关的净累计未实现投资收益分别为21亿美元和23亿美元[438] - 截至2021年9月30日，约3%的21亿美元余额将在2021年剩余时间确认，约13%将在2022年确认，其余将在2023 - 2051年确认[438] 公司会计准则相关 - 公司计划于2023年1月1日采用ASU 2018 - 12会计准则[446] 公司股权交易情况 - 2021年3月，公司出售意大利资产管理合资企业Pramerica SGR 35%股权，获税前收益3.78亿美元[448] - 2021年8月，公司完成对Montana Capital Partners的收购，其管理资产约30亿美元[449] - 2021年7月，公司达成协议将全服务退休业务出售给Great - West，预计2022年第一季度末完成交易[471] - 2021年9月，公司达成协议出售保德信年金人寿保险公司部分股权，预计2022年上半年完成交易[491] - 2021年第二季度公司出售台湾 Prudential Life Insurance Company获得约2亿美元现金和公允价值约2100万美元的或有对价[538] - 2021年第一季度公司以约1亿美元收购肯尼亚 ICEA LION 24%的股权[539] PGIM业务线数据关键指标变化 - 2021年第三季度，PGIM收入为10.72亿美元，上年同期为10.66亿美元；费用为7.45亿美元，上年同期为6.96亿美元；调整后营业收入为3.27亿美元，上年同期为3.7亿美元[450] - 2021年前九个月，PGIM收入为33.95亿美元，上年同期为28.01亿美元；费用为21.02亿美元，上年同期为19.43亿美元；调整后营业收入为12.93亿美元，上年同期为8.58亿美元[450] - 2021年第三季度，PGIM调整后营业收入减少4300万美元，主要因其他相关收入减少和费用增加[450] - 2021年前九个月，PGIM调整后营业收入增加4.35亿美元，主要因服务、分销及其他收入增加和资产管理费增加[451] - 2021年第三季度，PGIM收入增加600万美元，费用增加4900万美元[455] - 2021年前九个月，PGIM收入增加5.94亿美元，费用增加1.59亿美元[456] - 截至2021年9月30日，PGIM种子投资账面价值分别约为11.81亿美元和12.05亿美元，共同投资账面价值分别约为5.61亿美元和6.85亿美元[467] 美国业务线数据关键指标变化 - 2021年前三个月，美国业务调整后税前经营收入为10.9亿美元，较2020年同期的8.48亿美元增长28%；前九个月为29.8亿美元，较2020年同期的19.09亿美元增长56%[468] - 2021年前三个月，美国业务调整后经营收入增加2.42亿美元，主要因非息投资收入增加和费用收入增加，部分被团体保险业务承保结果下降抵消；前九个月增加10.71亿美元，原因类似[469] 退休业务线数据关键指标变化 - 2021年前三个月，退休业务调整后经营收入为5.71亿美元，较2020年同期的3.47亿美元增长65%；前九个月为16.35亿美元，较2020年同期的8.6亿美元增长90%[474] - 2021年前三个月，退休业务调整后经营收入增加2.24亿美元，主要因非息投资收入增加；前九个月增加7.75亿美元，包括年度审查和假设更新的有利影响，排除特定项目后增加7.69亿美元，主要因非息投资收入增加[475] 团体保险业务线数据关键指标变化 - 2021年第三季度，团体保险收入为15.53亿美元，收益和费用为16.88亿美元，调整后营业亏损为1.35亿美元[483] - 2021年前九个月，团体保险收入为46.27亿美元，收益和费用为48.77亿美元，调整后营业亏损为2.5亿美元[483] - 三个月对比，调整后营业利润减少1.57亿美元[484] - 九个月对比，调整后营业利润减少3.21亿美元，排除特定项目后减少3.11亿美元[485] - 三个月对比，收入增加0.96亿美元，收益和费用增加2.53亿美元[486] - 九个月对比，收入增加2.75亿美元，排除特定项目后增加2.97亿美元，收益和费用增加5.96亿美元，排除特定项目后增加6.08亿美元[487][488] 可变年金与固定年金业务数据 - 2021年9月30日可变年金账户价值为1728亿美元，固定年金账户价值为59亿美元；2020年分别为1586亿美元和56亿美元[500] - 2021年第三季度和前九个月销售主要为指数型可变年金，传统可变年金销售于2020年12月31日停止[501] - 2021年9月30日止三个月账户价值减少，九个月和十二个月增加[501] - 固定年金主要风险为投资和信用风险，通过投资策略、产品设计和再保险管理[503] 美国公认会计准则与经济负债情况 - 2021年9月30日美国公认会计准则负债为133.3亿美元，经济负债为126.96亿美元[510] - 资产负债管理策略下，美国公认会计准则净收入影响差异主要源于估值方法、会计处理和对冲结果[511] 调整后营业收入排除项目情况 - 2021年第三季度，调整后营业收入排除项目净损失1.25亿美元，主要因不利的NPR调整和市场经验更新，部分被美国公认会计原则（GAAP）负债的有利影响抵消[517,518] - 2020年第三季度，调整后营业收入排除项目净收益2.94亿美元，主要因美国GAAP负债的有利影响，部分被不利的NPR调整和资本对冲计划损失抵消[517,519] - 2021年前九个月，调整后营业收入排除项目净收益18.08亿美元，主要因美国GAAP负债和市场经验更新的有利影响，部分被不利的NPR调整和资本对冲计划损失抵消[517,520] - 2020年前九个月，调整后营业收入排除项目净损失32.78亿美元，主要因美国GAAP负债和市场经验更新的不利影响，部分被有利的NPR调整抵消[517,521] 个人寿险业务线数据关键指标变化 - 2021年第三季度，个人寿险业务收入18.39亿美元，调整后营业收入2.1亿美元，较2020年增加1.09亿美元[524,525] - 2021年前九个月，个人寿险业务收入50.9亿美元，调整后营业收入3.12亿美元，较2020年增加2.95亿美元[524,526] - 2021年第三季度，个人寿险业务收入增加2.3亿美元，主要

财务数据和关键指标变化 - 第二季度税前调整后营业收入为19亿美元，摊薄后每股收益为3.79美元，反映了市场强劲、业务增长和低于正常水平的费用的影响，超过了新冠疫情带来的净死亡率影响 [16] - 预计第三季度每股收益基线为2.59美元，若排除第三季度特定项目，每股收益为3美元，公司潜在盈利能力较上季度有所提高 [26] - 预计2021年全年公司及其他业务亏损约为16.5亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 PGIM - 全球资产管理规模达1.5万亿美元，创历史新高，但种子投资和共同投资收入减少，相关收入降低，且支持业务增长的费用增加 [16] - 资管费用同比增长16%，达到创纪录水平，调整后运营利润率为33%，高于周期内30%的预期 [20] - 本季度第三方净流入资金超50亿美元，主要由公共固定收益资金流入推动，机构资金流入56亿美元，部分被零售资金流出抵消 [18] 美国业务 - 收益是去年同期的两倍多，净投资利差增加，费用收入增加，年度假设更新带来更有利影响，但新冠疫情相关死亡率导致承保经验不佳 [17] - 缓冲年金FlexGuard第二季度销售额达15亿美元，占个人年金总销售额的87%，过去三个季度总销售额达43亿美元 [21] - 个人寿险销售中，可变寿险销售高于去年同期，但其他保单销售下降，特别是万能寿险销售，符合产品转型策略 [21] - 团体保险中，财务健康能力是业务成功的核心，主要财务指标总收入较上年同期增长92% [22] 国际业务 - 收益增长16%，业务持续增长，净投资利差增加，费用降低，年度假设更新带来更有利影响，但智利养老金合资企业的共同投资收益降低，巴西新冠疫情索赔增加导致承保结果不佳 [17] - 日本寿险业务中，Life Planner销售额比去年同期增长49%，Gibraltar销售额比去年同期增长33% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 养老金风险转移市场第二季度规模约为45亿美元，与第一季度相似，预计下半年市场健康，平均资金率为99%，赞助商交易意愿高 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是成为增长更快、对市场敏感度更低、更灵活的公司，为此进行了一系列资产剥离，包括出售韩国、台湾业务和全服务退休业务，预计净收益约42亿美元 [8] - 持续推进成本节约计划，有望在2023年底前实现7.5亿美元的成本节约目标，目前已实现5.15亿美元的运行率成本节约，提前18个月超过原目标 [9] - 合理进行资本重新配置，增加股东分配，计划到2023年底将股东分配总额提高到110亿美元，同时赎回9亿美元未偿债务以降低杠杆率，增强财务灵活性 [10][11] - 有纪律地开展并购活动，专注于资产管理和新兴市场等增长领域，如非洲合资企业和PGIM收购欧洲私募股权二级资产管理人 [11][12] - 养老金风险转移市场竞争加剧，公司将采取有纪律的方法，选择合适的交易机会 [38] - 缓冲年金市场增长，公司凭借品牌、分销系统和差异化产品取得成功，市场仍有增长空间 [53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度财务业绩强劲，投资表现出色，成本节约计划进展顺利，战略转型按计划推进 [7] - 尽管面临新冠疫情挑战，但各业务线仍展现出韧性和增长潜力，未来将继续推进战略举措，为股东创造价值 [97] 其他重要信息 - 公司更新了环境、社会和治理承诺，将ESG和财务框架相结合，更新了40亿美元的循环信贷安排，将融资成本与可持续发展目标挂钩 [13] - 持续推进减少温室气体排放、提高高级管理层多元化代表性等目标，投资可持续公司和项目，发行绿色债券，减少纸质文件使用 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 可变年金交易进展及市场规模情况 - 公司致力于大幅降低传统可变年金的收益贡献，第一步是自然缩减，预计40% - 45%的收益减少来自此，本季度该产品销售为0，缩减规模达38亿美元；第二步是交易，目前正在推进，市场上10 - 20亿美元规模的交易是良好先例，且该领域有资金流入 [31][32] 问题2: 除可变年金和全服务退休业务外，是否还有其他业务考虑剥离 - 公司将继续寻求减少传统可变年金遗留业务规模的机会，同时也在关注寿险业务板块 [34] 问题3: 公司对养老金风险转移业务的兴趣及市场竞争动态 - 公司在养老金风险转移领域是先驱和领导者，市场机会良好，但竞争加剧，公司将有纪律地选择交易机会，预计长期将获得良好资金流入 [37][38] 问题4: 今年至今的并购交易资本分配情况及此类交易能否满足资本重新配置目标 - 公司将采取有纪律和平衡的并购方法，预计未来会进行更多此类交易，但不会透露具体交易规模 [40] 问题5: 全服务业务出售后，并购优先级是否会转向成熟业务以抵消遗留成本 - 公司在考虑并购时会从战略和财务角度出发，重点是成为增长更快、对市场敏感度更低、更灵活的公司，同时会继续推进成本节约目标，重新分配资本和间接费用 [43][44] 问题6: 使用全服务业务出售所得资金降低杠杆率的理由 - 这是公司对资本和流动性状况的定期审查结果，赎回债务将带来短期收益，同时为未来提供债务容量和灵活性，与特定交易无关 [46][48] 问题7: Assurance IQ的增长速度能否持续及何时实现盈亏平衡 - 公司有意打造该业务平台，看到了巨大的市场机会和客户需求，目前投资存在J曲线效应，主要指标是规模，相信有持续增长空间，但不会提供具体实现长期盈利的时间指引 [50][51] 问题8: 缓冲年金市场能否达到遗留产品的销量水平及竞争情况 - 公司凭借品牌、分销系统和差异化产品在缓冲年金市场取得成功，市场正在增长，仍有增长空间，但不预测能否达到遗留产品的高销量水平 [53][54] 问题9: Assurance IQ在新管理层下的战略方向 - 战略方向没有改变，公司在业务成熟过程中增加了团队成员，提升了人才水平，对团队和业务发展有信心 [56][57] 问题10: 未改变长期利率假设的原因及与LDTI的关系 - 公司有成熟的长期利率假设研究流程，今年内外部预测变化不大，因此未改变假设，LDTI实施还有一年半时间，公司进展顺利，将按时采用 [59] 问题11: 可变年金和寿险风险转移交易的流程及释放资本的情况 - 目前预计包括韩国、台湾和全服务业务在内可释放42亿美元资本，目标是50 - 100亿美元，公司目前更关注可变年金交易，但也会考虑寿险业务，有不同团队负责这两项业务 [62][63] 问题12: 第三季度新冠疫情对团体和个人寿险的影响 - 第二季度团体和个人寿险都受到新冠疫情死亡率影响，预计第三季度仍会有影响，但趋势开始缓和，国际业务中日本影响较小，巴西影响较大 [65][67] 问题13: 未来交易所得资本是否会用于增加股票回购和并购 - 公司将继续以有纪律和平衡的方式重新配置资本，优先优化资本部署，若找不到有吸引力的机会，将向股东返还多余资本 [70][71] 问题14: 2022 - 2023年公司成本情况 - 公司将继续推进成本节约目标，预计到2023年实现7.5亿美元成本节约，重新分配资本时会重新分配间接费用 [73] 问题15: 团体残疾损失率下降与行政费用率的关系 - 由于疫情和发病率影响，团体保险业务人员配置增加，导致行政费用率上升，同时与埃森哲的战略合作存在过渡成本，但这些都是一次性影响，预计未来行政费用率会下降 [77][78] 问题16: 被保险人群体与普通人群体的疫苗接种率情况 - 公司认为被保险人群体的疫苗接种率高于普通人群体，这受年龄、地理位置等多种因素影响 [80] 问题17: 日本业务运营环境展望 - 本季度日本业务销售受去年同期新冠疫情影响较大，虽仍面临挑战，但业务表现强劲，产品需求旺盛，公司专注于需求导向的销售方法，适应数字化和虚拟工具的使用 [83][84] 问题18: Assurance IQ的盈利情况及支付盈利分成的可能性和时间 - 盈利分成是为业务超出预期表现提供的补偿，目前设计仍是如此，盈利分成期限到明年年底，目前已过半，业务结果已单独披露，可自行评估 [86][89][90] 问题19: 退休业务净资金流压力及全服务业务剥离后的影响 - 养老金风险转移和寿险风险转移业务具有交易性质，资金流入会有波动，但公司是该领域的先驱和领导者，预计长期会有良好资金流入 [93] 问题20: 年金业务有机收益趋势 - 公司致力于降低传统可变年金的收益，自然缩减将产生40% - 45%的影响，遗留业务每季度缩减约30亿美元，可作为评估收益情况的参考 [94][95]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年第二季度和上半年，公司项目对业绩的影响分别为收益1.3亿美元和2.42亿美元，预计到2023年底累计实现约7.5亿美元的年度运营成本节约[364] - 2021年第二季度，公司净收入（亏损）归属于保德信金融公司为21.58亿美元，2020年同期为 - 24.09亿美元，增加45.67亿美元[396] - 2021年前六个月，公司净收入（亏损）归属于保德信金融公司为49.86亿美元，2020年同期为 - 26.8亿美元，增加76.66亿美元[396] - 2021年第二季度与2020年同期相比，净收入增加主要源于投资收益、业务部门调整后营业收入、嵌入式衍生品价值变化等因素，部分被税收费用增加抵消[396][397] - 2021年前六个月与2020年同期相比，净收入增加主要源于嵌入式衍生品价值变化、业务部门调整后营业收入、市场经验更新等因素，部分被税收费用增加抵消[397][398] - 2021年第二季度和前六个月，各业务板块调整后税前营业利润：PGIM分别为3.15亿美元和9.66亿美元，美国业务分别为10.88亿美元和19.4亿美元，国际业务分别为8.03亿美元和16.74亿美元，公司及其他分别为 - 3亿美元和 - 5.86亿美元[405] - 2021年第二季度和前六个月，各业务板块对调整后税前营业利润的有利（不利）影响：美国业务分别为 - 2500万美元和 - 2.39亿美元，国际业务分别为 - 1400万美元和 - 9400万美元，公司及其他分别为500万美元和0美元[401] - 2021年第二季度和前六个月，实现的投资净收益（损失）及相关调整分别为3.6亿美元和16.24亿美元，2020年同期分别为 - 32.68亿美元和 - 29.69亿美元[405] - 2021年第二季度和前六个月，与实现的投资净收益（损失）相关的费用分别为400万美元和 - 2.35亿美元，2020年同期分别为5.19亿美元和2.83亿美元[405] - 2021年第二季度和前六个月，市场经验更新分别为2.25亿美元和5.29亿美元，2020年同期分别为5600万美元和 - 8.82亿美元[405] - 2021年第二季度和前六个月，已剥离和清算业务中，封闭业务部门分别为3100万美元和6500万美元，其他已剥离和清算业务分别为2.55亿美元和2.85亿美元，2020年同期分别为 - 2200万美元和 - 2300万美元、 - 5.24亿美元和 - 5.93亿美元[405] - 2021年第二季度和前六个月，合并税前收入（损失）及经营合营企业的权益收益分别为27.73亿美元和61.87亿美元，2020年同期分别为 - 23.32亿美元和 - 26.7亿美元[405] 公司管理资产相关数据 - 截至2021年6月30日，公司管理资产约1.730万亿美元[360] - 截至2021年6月30日，约1.6%的总投资资产被修改以允许有限的宽限期[371] - 截至2021年6月30日，与美国业务和公司及其他业务相关的一般账户此类资产按账面净值计算约为2340亿美元[380] - 截至2021年6月30日，固定到期证券和商业抵押贷款的平均投资组合收益率约为3.8%[380] - 在2340亿美元的固定到期证券和商业抵押贷款中，约1730亿美元可由发行人选择赎回，加权平均利率约为4%，其中约52%包含提前还款溢价条款[381] - 封闭部门的590亿美元一般账户资产主要支持封闭保单的义务和负债[389] - 截至2021年6月30日，公司总管理资产为1730.0亿美元[449] 业务承保及再投资影响相关数据 - 2021年第三季度，公司预计美国业务的承保结果将受到约2500万美元的不利影响，国际业务将受到约2000万美元的不利影响[372] - 到2022年，支持美国业务和公司及其他业务的一般账户每年需再投资的本金支付和提前还款约占固定到期证券和商业抵押贷款组合的6.8%[380] - 假设2021年7月1日至2022年6月30日10年期美国国债平均利率为1.45%，再投资活动对净投资收入的不利影响在5000万美元至8000万美元之间[385][387] - 假设2021年7月1日至2022年6月30日30年期日本国债收益率为0.65%、10年期美国国债利率为1.45%，再投资活动对净投资收入的不利影响在2000万美元至4000万美元之间[393][394] 保险产品价值相关数据 - 长期固定保底条款保险产品价值1460亿美元，可调利率合同价值610亿美元，投资收益风险由合同持有人承担的参与型合同价值140亿美元，总计2210亿美元[382] - 日本业务中，固定保底条款保险产品价值1380亿美元，有市值调整的合同价值250亿美元，可调利率合同价值110亿美元，总计1740亿美元[392] 各业务板块业绩变化情况 - 2021年第二季度PGIM业绩较上年同期下降，前六个月业绩较上年同期增长；退休业务、个人年金、个人寿险、国际业务、封闭业务部门业绩在第二季度和前六个月均较上年同期增长；团体保险第二季度业绩增长、前六个月业绩下降；Assurance IQ业绩在第二季度和前六个月均较上年同期下降；公司及其他业务亏损在第二季度和前六个月均较上年同期减少[406][407][408][409][410][411] 业务管理分析指标 - 公司在管理个人寿险、团体保险和国际业务时分析年化新业务保费，管理PGIM业务时分析资产管理规模，管理个人年金和退休业务时分析账户价值[414][416] 外汇相关数据及策略 - 作为美国公司，业务受外币汇率波动影响，公司通过衍生品合约和持有美元计价资产等对冲策略降低影响[417] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，外汇套期保值工具总额分别为103亿美元和110亿美元[421] - 2021年上半年，国际业务约9%的收益来自日元业务，截至2021年6月30日，已对2021年、2022年和2023年预期日元收益的100%、92%和50%进行套期保值[425] - 2021年和2020年，国际业务日元收益按固定汇率103和104日元/美元换算[427] - 截至2021年6月30日和2020年6月30日，公司及其他业务中远期外汇合约的名义总额分别为90亿美元和110亿美元，其中与日本保险业务相关的分别为30亿美元和40亿美元[428] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，因外汇重估在“累计其他综合收益（损失）”中记录的与美元和澳元计价资产相关的累计未实现投资净收益分别为21亿美元和23亿美元[430] - 截至2021年6月30日，约6%的21亿美元余额将在2021年剩余时间确认，约12%将在2022年确认，其余余额将在2023 - 2051年确认[430] 会计政策及准则相关 - 2018年起，阿根廷经济被视为高度通货膨胀，自2018年7月1日起财务报表重新计量，功能货币改为美元[432] - 公司认为与DAC、DSI和VOBA、保单持有人负债等领域相关的会计政策最依赖估计和假设的应用[433] - 可变年金合同和可变寿险合同的毛利润很大程度取决于独立账户投资选项资产的总回报率[434] - 某些保险产品未来保单福利估计负债的计算包括对相关收入和费用的估计，依赖于历史和未来市场表现[435] - 国内可变年金和可变人寿保险业务假设长期股票预期回报率为8.0%，短期均值回归股票预期回报率为0%；国际可变人寿保险业务假设长期股票预期回报率为4.8%，短期均值回归股票预期回报率为0.5%[436] - 公司保持10年期美国国债利率和10年期日本国债收益率的长期预期不变，分别为3.25%和1.00%[437] - ASU 2018 - 12的生效日期从2021年1月1日推迟至2023年1月1日，公司目前打算于2023年1月1日采用该准则[439] 公司业务交易情况 - 2021年3月，公司出售了在意大利资产管理合资企业Pramerica SGR 35%的股权，获得税前收益3.78亿美元[440] - 2021年7月，公司签署协议收购Montana Capital Partners，该公司管理资产约30亿美元[440] - 2021年7月，公司达成协议将全服务退休业务出售给Great - West Life & Annuity Insurance Company，预计2022年第一季度完成交易[464] - 2021年6月公司出售台湾 Prudential Life Insurance获约2亿美元现金及2500万美元或有对价[531] - 2021年第一季度公司以约1亿美元收购 ICEA LION 24%股权[532] PGIM业务线数据关键指标变化 - 2021年第二季度，PGIM收入为10.09亿美元，费用为6.94亿美元，调整后营业收入为3.15亿美元；2021年上半年，收入为23.23亿美元，费用为13.57亿美元，调整后营业收入为9.66亿美元[441] - 与2020年同期相比，2021年第二季度调整后营业收入减少900万美元，2021年上半年增加4.78亿美元[441][442] - 与2020年同期相比，2021年第二季度收入增加5200万美元，费用增加6100万美元；2021年上半年收入增加5.88亿美元，费用增加1.1亿美元[446][447] - 截至2021年6月30日，PGIM管理资产为1511.4亿美元，较上一年度末增加13亿美元，较上一年同期增加117亿美元[449][450] - 截至2021年6月30日，PGIM管理资产总额为1511.4亿美元，较2020年12月31日的1498.6亿美元增长约0.85%[451] - 2021年第二季度，PGIM第三方资金净流入53亿美元，关联资金净流出62亿美元[454] - 截至2021年6月30日，与2020年12月31日相比，私募资本部署带来的资产增加约36亿美元[455] - 2021年第二季度，私募资本部署总额为109亿美元，其中房地产债务和股权为64亿美元，私募信贷和股权为45亿美元[457] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，PGIM种子投资账面价值分别约为11.86亿美元和12.05亿美元，共同投资账面价值分别约为5.51亿美元和6.85亿美元[458] 美国业务线数据关键指标变化 - 2021年第二季度，美国业务调整后税前营业利润为10.88亿美元，较2020年同期的4.55亿美元增加6.33亿美元[460] - 2021年上半年，美国业务调整后税前营业利润为19.4亿美元，较2020年同期增加8.66亿美元[460] 退休业务线数据关键指标变化 - 2021年第二季度，退休业务调整后营业利润为4.91亿美元，较2020年同期增加2.1亿美元[466] - 2021年上半年，退休业务调整后营业利润为11.14亿美元，较2020年同期增加5.88亿美元[466] - 福利和费用减少5.19亿美元，排除年度审查等影响后减少5.15亿美元；另一处福利和费用减少7.43亿美元，排除相关影响后减少7.39亿美元[469][470] - 六个月对比中，收入减少1.55亿美元，部分被更高的净投资收入和其他收入抵消[469] - 截至2021年6月30日三个月，全方位服务业务期初总账户价值326.156亿美元，期末341.974亿美元；机构投资产品业务期初24.7496亿美元，期末24.3843亿美元[473] - 截至2021年6月30日六个月，全方位服务业务期初总账户价值315.227亿美元，期末341.974亿美元；机构投资产品业务期初24.3387亿美元，期末24.3843亿美元[473] - 截至2021年6月30日十二个月，全方位服务业务期初总账户价值266.433亿美元，期末341.974亿美元；机构投资产品业务期初23.1142亿美元，期末24.3843亿美元[473] - 三个月对比中，调整后营业收入增加1200万美元，排除特定项目后增加2200万美元[477] - 六个月对比中，调整后营业收入减少1.64亿美元，排除特定项目后减少1.54亿美元[478] - 三个月对比中，收入增加4700万美元，排除特定影响后增加6900万美元；福利和费用增加3500万美元，排除特定影响后增加4700万美元[479] - 六个月对比中，收入增加1.79亿美元，排除特定影响后增加2.01亿美元；福利和费用增加3.43亿美元，排除特定影响后增加3.55亿美元[480][481] - 截至2021年6月30日三个月和六个月，年度化新业务保费分别增加2500万美元和3900万美元[483] 个人年金业务线数据关键指标变化 - 2021年第二季度调整后运营收入为4.72亿美元，2020年同期为2.49亿美元，增长2.23亿美元；2021年上半年为9.16亿美元，2020年同期为6.22亿美元，增长2.94亿美元[485][486][487] - 2021年第二季度收入为12.28亿美元，2020年同期为9.53亿美元，增长2.75亿美元；2021年上半年为24.27亿美元，2020年同期为21.01亿美元，增长3.26亿美元[485][488][489] - 2021年第二季度福利和费用为7.56亿美元，2020年同期为7.04亿美元，增长0.52亿美元；2021年上半年为15.11亿美元，2020年同期为14.79亿美元，增长0.32亿美元[485][488][491] - 截至2021年6月30日，可变年金账户价值为1