文章核心观点 - 分析保德信公司季度财报表现及股价走势，并探讨未来前景，同时提及同行业Fidelis Insurance Holdings公司业绩预期 [1][4][9] 保德信公司业绩情况 - 本季度每股收益2.96美元，未达Zacks共识预期的3.28美元，去年同期为2.54美元，此次财报盈利意外为 -9.76% [1] - 上一季度预期每股收益3.47美元，实际为3.48美元，盈利意外为0.29% [1] - 过去四个季度仅一次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收130.1亿美元，未达Zacks共识预期8.08%，与去年同期持平，过去四个季度有三次超过共识营收预期 [2] 保德信公司股价及展望 - 年初以来股价上涨约0.3%，而标准普尔500指数上涨1.9% [3] - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利发布前，盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预估为3.50美元，营收141.7亿美元，本财年共识每股收益预估为14.44美元，营收584.3亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，多线保险行业目前处于250多个Zacks行业前36%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Fidelis Insurance Holdings公司情况 - 预计2月25日公布2024年12月季度财报，预计本季度每股收益0.93美元，同比变化 -19.1%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [9] - 预计营收6.9451亿美元，较去年同期增长25.4% [10]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度税前调整后营业收入为14亿美元，合每股2.96美元；全年为59亿美元，合每股12.62美元，较2023年增长6% [20] - 2024年第四季度GAAP净亏损为5700万美元，主要因投资组合利率实现损失及投资组合调整 [20][21] - 2024年调整后股权收益率为13.1%，较2023年提高70个基点 [21] - 2024年公司向股东返还近30亿美元资本，董事会授权2025年最高10亿美元股票回购，并连续第17年提高普通股股息 [15][16] - 公司现金和流动资产为46亿美元，高于30亿美元最低流动性目标，且有大量表外资源 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 PGIM - 2024年管理资产规模增长6%，达1.4万亿美元，受市场增值、资金净流入和投资表现推动 [24] - 第四季度资金净流入86亿美元，全年为380亿美元，其中关联资金流入240亿美元，第三方客户流入140亿美元 [25] - 2024年私募信贷业务发起活动增长37%，管理资产近2500亿美元 [27] 美国业务 - 退休策略业务2024年销售额达500亿美元，机构养老金风险转移业务销售额360亿美元，较上年增长27%；个人退休业务第四季度销售额36亿美元，全年超140亿美元，较上年增长84% [28][29][30] - 团体保险业务2024年销售额5.5亿美元，较上年增长4%，得益于补充健康险增长 [31] - 个人寿险业务第四季度销售额创纪录达3.26亿美元，全年较2023年增长23% [32] 国际业务 - 2024年销售额较上年增长6%，日本市场因退休和储蓄产品推出，销售额增长14%；新兴市场销售额增长12%，主要受巴西市场推动 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 年金行业2024年总销售额超4250亿美元，上季度传统固定年金销售因利率下降有所疲软，指数产品如RILA销售增长超35% [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是成为高增长、资本高效型公司，通过多元化产品组合、拓展分销能力和执行战略交易实现增长 [10][11][14] - 2025 - 2027年，公司预计核心每股收益年增长率为5% - 8%，调整后股权收益率为13% - 15%，全球退休和保险业务运营费用率为8.5% - 10.5% [39][40] - 公司计划将30% - 40%资本用于有机增长，自由现金流比率约为净利润的65%，其中35% - 45%用于分红，20% - 30%用于股票回购 [41] - 公司积极探索无机增长机会，同时保持资本配置纪律 [42] - 公司在年金、养老金风险转移、资产管理等领域具有市场领先地位，通过PGIM的投资能力和多元化产品组合保持竞争力 [13][24][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度盈利低于预期，主要因大额个人寿险理赔增加，但公司基本面强劲，业务行动为未来增长奠定基础 [11] - 公司对实现2025 - 2027年财务目标有信心，虽增长可能非线性，受新业务压力和业务缩减影响，但随着这些因素缓解，核心盈利将呈上升趋势 [39][40][88] - 年金市场因人口老龄化和资金流动有积极趋势，公司多元化产品组合和强大分销能力使其能抓住需求 [52][53] - Prismic在日本有重大增长机会，公司品牌、本地业务和市场情报使其有竞争优势，有望通过资产负债表优化、新销售解决方案和第三方业务实现增长 [56][59][60] 其他重要信息 - 公司宣布领导层变动，安迪·沙利文将于3月31日接任首席执行官，卡罗琳·费尼将扩大职责，负责全球退休和保险业务，雅克·查皮斯将加入担任PGIM首席执行官 [6][7][8] - 公司完成两笔保证万能寿险再保险交易，将该产品累计风险敞口降低60%；上月宣布第二笔Prismic交易，承保70亿美元日本终身寿险保单 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 年金销售增长预期及行业前景 - 公司认为年金市场有积极趋势，虽行业传统固定年金销售因利率下降有所疲软，但RILA销售增长超35%，公司第四季度年金销售连续第九个季度增长，预计市场顺风将支持销售，公司凭借分销和品牌优势能抓住需求 [50][51][53] 问题2: Prismic转向第三方交易的时间和机会 - 日本是Prismic的重大增长机会，公司认为日本市场对第三方再保险服务需求大，ESR制度加速了这一机会，公司已在日本设立专业团队，完成自身终身寿险业务交易增强了执行第三方业务的经验和信心 [56][57][59] 问题3: 自由现金流转换中30% - 40%用于增长资本的原因 - 公司在选定市场有强劲增长机会，销售和资金流入表现良好，但新业务面临短期压力，如分销成本和业务缩减影响，虽有这些压力，核心盈利仍有5% - 8%的增长率，且公司支付健康股息和进行股票回购 [66][67] 问题4: 回购和股息计算及转换指标从经营收入改为净收入的原因 - 公司资本分配优先事项为股息35% - 45%，股票回购20% - 30%；短期内GAAP净收入更接近自由现金流，因AOI排除的项目会影响法定资本，而法定资本是现金流主要驱动因素，且非经济波动在长期内会趋于平衡 [70][71][72] 问题5: 日本Prismic交易释放资本的用途 - 资本使用将符合公司资本分配优先事项，平衡财务实力和灵活性、业务长期增长投资和股东回报，核心股票回购通常可持续，但会随资本配置机会和自由现金流变化而调整 [77][78] 问题6: 养老金风险转移诉讼对公司业务管道的影响 - 此类诉讼威胁养老金风险转移行业健康，但公司认为自身受保险监管体系管理，更适合承担此类风险，且市场资金状况良好、市场条件有利，公司有信心业务管道将保持活跃 [81][82][83] 问题7: 2025年每股收益增长预期 - 公司对5% - 8%的每股收益增长目标有信心，虽增长非线性且有短期压力，但这是三年平均目标，随着业务缩减压力缓解和增长投资见效，核心盈利将上升 [88][89] 问题8: Prismic在日本是否有更多交易机会 - 公司有多个再保险交易的活跃业务管道，包括美国和日本的资产负债表优化、新销售解决方案和日本第三方业务，预计Prismic将有更多机会 [91][92] 问题9: 日本实施ESR对公司资本的影响 - 预计实施ESR后公司资本水平将高于支持AA财务实力评级的目标水平，公司已执行关联再保险交易以减轻波动，且不断优化资产负债表和管理风险，预计资本状况无重大变化 [97][98] 问题10: 安迪·沙利文接任首席执行官后的战略重点 - 安迪·沙利文表示这是荣幸，公司有严格过渡计划且进展顺利，虽目前不便分享更多信息，但期待未来分享更多战略方向 [101][102] 问题11: 自由现金流转换中业务缩减和新业务压力的影响对象 - 这些影响主要针对GAAP盈利、AOI和核心盈利，业务缩减也会影响现金流，因遗留可变年金费用减少 [116][133] 问题12: 国际业务中期增长展望的驱动因素 - 国际业务低至中个位数盈利增长受净息差改善、承保结果增强和费用控制推动，虽日本美元产品退保带来短期压力，但预计会稳定，整体有望实现稳健增长 [120][121] 问题13: PGIM盈利增长和利润率改善的驱动因素 - PGIM利润率有望扩大至30%，受固定收益和房地产市场改善、增长投资进展和费用控制驱动 [126][127] 问题14: 保险业务费用率改善的计算和影响 - 2024年公司接近费用率目标上限，将开始披露可变和运营G&A的拆分以帮助计算比率，费用率上升主要因销售带动的可变分销费用增加，但有相应收入，预计持续改进和业务投资将提高效率，改善费用率 [130][131][132] 问题15: 个人寿险销售增长的产品线及盈利波动性 - 个人寿险业务第四季度销售创纪录，各产品线均有增长，部分受益于 estate planning 活动增加，但预计不会带来额外波动性，行业对优质产品需求增加，公司品牌和分销优势使其受益 [136][137][138] 问题16: 业务缩减的资本释放情况 - 业务缩减有资本释放，但公司会将资本再投资于业务增长和新销售，30% - 40%的有机增长资金包括释放的资本和现金流 [142] 问题17: 日本利润率和资本释放机会，以及Prismic再保险日本业务的目标 - Prismic选择的日本业务块是长期美元计价产品，ESR下此类产品有显著利润率但经济表现不佳，是公司测试案例，有助于建立第三方业务信誉；公司在日本的发病率经验在预期范围内，通过拓展产品组合增强了日元产品销售 [145][146][148] 问题18: 2025年每股收益增长预期 - 2025年接近短期，受短期压力影响，每股收益增长可能更接近5% - 8%范围下限 [152] 问题19: 日元未显著升值对日本退保活动和指导的影响 - 日元假设基于远期曲线，市场预计日元因日本经济增长和利率上升而升值，公司通过多元化产品组合降低退保压力，预计需求将保持强劲 [155][156][157] 问题20: 个人寿险承保恢复盈利的预期 - 本季度个人寿险承保不佳因遗留Hartford业务的大额理赔，整体承保情况有改善迹象，COVID - 19已转变为地方病，死亡率季节性波动更可预测，公司通过交易降低GUL业务规模，将继续积极管理业务 [159][160][161]

业绩总结 - 2024年调整后营业收入为59.26亿美元，第四季度为13.71亿美元[11] - 2024年每股调整后营业收入为12.62美元，第四季度为2.96美元[11] - 2024年GAAP每股净收入为7.50美元，第四季度为-0.17美元[11] - 2024年第四季度的总调整后运营收入为1,371百万美元[86] - 2024年年初至今调整后的经营收入为5,926百万美元，2023年为5,599百万美元[107] - 2024年年初至今每股净收入为7.50美元，2023年为6.74美元[109] 用户数据 - 2024年国际业务的收入贡献为31.06亿美元，占总收入的40%[29] - 2024年公司在美国业务的收入贡献为37.28亿美元，占总收入的49%[22] - 2024年第四季度的个人寿险收入为1,870百万美元[60] - 2024年第四季度的直销渠道收入为1,236百万美元，占总收入的16%[73] 财务状况 - 2024年公司拥有46亿美元的高流动性资产，支持AA财务实力评级[9] - 2024年第四季度的总保险福利比率为83.1%[57] - 2024年第四季度的抵押贷款组合的贷款价值比（LTV）为59%[85] - GAAP账面价值为27872百万美元[112] - 每股调整后的账面价值为95.82美元[112] 未来展望 - 2025-2027年核心调整后每股收益年增长目标为5-8%[38] - 2025年预计的有效税率为22%-23%[91] - 2025年公司计划回购股票的授权金额为10亿美元[91] 其他信息 - 2024年公司向股东返还近30亿美元，包括10亿美元的股票回购和19亿美元的股息[6] - 2024年在机构退休策略的销售额为100亿美元，全年销售额为360亿美元，创历史第二好成绩[27] - PGIM调整后的营业收入为875百万美元[111] - PGIM核心调整后的营业收入为920百万美元[111] - 美国业务调整后的营业收入为3728百万美元[111] - 国际业务调整后的营业收入为3106百万美元[111]

文章核心观点 - 保德信（Prudential）本季度财报未达预期，其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，投资者可关注公司盈利前景和行业前景以判断股票后续表现；费德利斯保险控股（Fidelis Insurance Holdings）预计2024年第四季度盈利下降、营收增长 [1][3][4][9][10] 保德信公司情况 盈利情况 - 本季度每股收益2.96美元，未达Zacks共识预期的3.28美元，去年同期为2.58美元，此次财报盈利意外为 -9.76%；上一季度实际每股收益3.48美元，超出预期0.29% [1] - 过去四个季度，公司仅一次超出共识每股收益预期 [2] 营收情况 - 截至2024年12月季度营收130.1亿美元，未达Zacks共识预期8.08%，去年同期为130.2亿美元；过去四个季度，公司三次超出共识营收预期 [2] 股价表现 - 自年初以来，保德信股价上涨约0.3%，而标准普尔500指数上涨1.9% [3] 盈利展望 - 盈利预期修正趋势喜忧参半，目前Zacks排名为3（持有），预计近期股票表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预期为3.50美元，营收141.7亿美元；本财年共识每股收益预期为14.44美元，营收584.3亿美元 [7] 行业情况 - 保德信所属的Zacks保险 - 多行业目前在250多个Zacks行业中排名前36%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 费德利斯保险控股公司情况 盈利预期 - 预计2024年第四季度财报每股收益0.93美元，同比变化 -19.1%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] 营收预期 - 预计2024年第四季度营收6.9451亿美元，较去年同期增长25.4% [10]

营业收入与利润 - 公司第三季度调整后税前营业收入为15.6亿美元，同比增长4%[9] - PGIM部门第三季度调整后税前营业收入为2.41亿美元，同比增长14%[9] - 美国业务部门第三季度调整后税前营业收入为10.4亿美元，同比增长3%[9] - 国际业务部门第三季度调整后税前营业收入为7.66亿美元，同比下降3%[9] - 公司第三季度税后调整后营业收入为12.08亿美元，同比增长2%[9] - 公司第三季度归属于股东的净收入为4.48亿美元，同比增长138%[9] - 公司第三季度每股稀释后净收入为1.24美元，同比增长143%[9] - 公司第三季度每股稀释后调整后营业收入为3.33美元，同比增长4%[9] - 公司第三季度股东分红为4.71亿美元，同比增长2%[9] - 公司第三季度股票回购金额为2.5亿美元，与去年同期持平[9] - 公司第三季度总营收为194.89亿美元，同比增长46%[22] - 公司第三季度净投资收入为44.36亿美元，同比增长12%[22] - 公司第三季度GAAP每股账面价值为84.47美元，同比增长19%[15] - 公司第三季度调整后每股账面价值为98.71美元，同比增长5%[15] - 公司第三季度短期债务为9.5亿美元，同比增长54%[15] - 公司第三季度长期债务为104.87亿美元，同比下降3%[15] - 公司第三季度PGIM机构客户资产管理规模为6304亿美元，同比增长15%[20] - 公司第三季度零售客户资产管理规模为3619亿美元，同比增长16%[20] - 公司第三季度总资产管理和行政规模为1.7477万亿美元，同比增长15%[20] - 公司总资产从2023年9月30日的6812.54亿美元增长至2024年9月30日的7602.94亿美元，增长11.6%[24] - 投资总额从2023年9月30日的4072.36亿美元增长至2024年9月30日的4691.17亿美元，增长15.2%[24] - 未来保单负债从2023年9月30日的2535.51亿美元增长至2024年9月30日的2854.74亿美元，增长12.6%[24] - 公司股东权益从2023年9月30日的258.14亿美元增长至2024年9月30日的304.16亿美元，增长17.8%[24] - 国际业务投资总额从2023年12月31日的1695.31亿美元增长至2024年9月30日的1710.25亿美元，增长0.9%[26] - 美国业务投资总额从2023年12月31日的1842.64亿美元增长至2024年9月30日的2134.76亿美元，增长15.8%[26] - 公司总负债从2023年9月30日的6538.92亿美元增长至2024年9月30日的7277.19亿美元，增长11.3%[24] - 公司现金及现金等价物从2023年9月30日的168.92亿美元增长至2024年9月30日的201.98亿美元，增长19.6%[24] - 公司短期投资从2023年9月30日的50.72亿美元增长至2024年9月30日的80.10亿美元，增长57.9%[24] - 公司长期债务从2023年9月30日的188.77亿美元略微下降至2024年9月30日的190.76亿美元，下降1.1%[24] - 截至2024年9月30日，公司总债务为200.26亿美元，较2023年12月31日的195亿美元增长2.6%[28] - PGIM的资产管理费用在2024年第三季度达到8.03亿美元，同比增长8%[31] - PGIM的调整后营业收入在2024年第三季度为2.41亿美元，同比增长14%[31] - PGIM的总资产管理规模在2024年9月30日达到1.3999万亿美元，较2023年同期增长14.9%[35] - 2024年第三季度，PGIM的机构客户资产管理规模为6304亿美元，同比增长15.1%[35] - 2024年第三季度，PGIM的零售客户资产管理规模为3619亿美元，同比增长15.8%[35] - 2024年第三季度，PGIM的调整后营业收入占调整后总收入的比例为24.7%，较2023年同期的23.6%有所提升[31] - 2024年第三季度，PGIM的其他相关收入为9000万美元，同比增长40%[35] - 2024年第三季度，PGIM的总收入为10.21亿美元，同比增长9%[31] - 2024年第三季度，PGIM的零售客户资产管理费用为2.93亿美元，同比增长12%[35] - 机构客户资产管理规模从2023年第三季度的5286亿美元增长至2024年第三季度的6103亿美元，增长15.4%[37] - 零售客户资产管理规模从2023年第三季度的2031亿美元增长至2024年第三季度的2451亿美元，增长20.7%[37] - 2024年第三季度总收入为139.8亿美元，同比增长86%[39] - 2024年第三季度净投资收入为26.66亿美元，同比增长14%[39] - 2024年第三季度退休策略部门总收入为107.91亿美元，同比增长157%[41] - 2024年第三季度退休策略部门保险和年金福利支出为87.68亿美元，同比增长273%[41] - 2024年第三季度机构退休策略部门总收入为94.73亿美元，同比增长219%[43] - 2024年第三季度机构退休策略部门保险和年金福利支出为87.42亿美元，同比增长278%[43] - 2024年第三季度机构客户净新增资产为12.7亿美元，较2023年同期的净流出17亿美元显著改善[37] - 2024年第三季度零售客户净新增资产为1.2亿美元，较2023年同期的净流出7.9亿美元显著改善[37] - 2024年第三季度，公司机构退休策略的总账户价值净额为2787.67亿美元，同比增长13.5%[45] - 2024年第三季度，公司个人退休策略的总收入为13.18亿美元，同比增长12%[47] - 2024年第三季度，公司个人退休策略的净投资收入为5.65亿美元，同比增长43%[47] - 2024年第三季度，公司个人退休策略的调整后税前营业收入为4.6亿美元，同比下降2%[47] - 2024年第三季度，公司个人退休策略的FlexGuard Suite产品销售达到22.44亿美元，同比增长75.4%[49] - 2024年第三季度，公司个人退休策略的总销售净额为30.83亿美元，同比增长69.4%[49] - 2024年第三季度，公司个人退休策略的净流入为30.83亿美元，同比增长72.3%[49] - 2024年第三季度，公司个人退休策略的总账户价值净额为412.35亿美元，同比增长61.6%[49] - 2024年第三季度，公司个人退休策略的终止传统VA和保证生活福利块的总账户价值净额为875.9亿美元，同比增长3.5%[49] - 2024年第三季度，公司个人退休策略的终止传统VA和保证生活福利块的净流出为35.41亿美元，同比增长50.1%[49] - 公司第三季度个人退休策略账户总价值净额达到408.56亿美元，同比增长56.8%[52] - 公司第三季度市场风险福利账户总价值为956.36亿美元，其中自动再平衡功能账户价值占比72.1%[54] - 公司第三季度集团保险总收入为16.43亿美元，同比增长3%[55] - 公司第三季度集团保险新业务年化保费为6300万美元，同比增长33.3%[57] - 公司第三季度集团人寿保险的保费收入为11.37亿美元，同比增长2.4%[57] - 公司第三季度集团残疾保险的保费收入为4.03亿美元，同比增长5.2%[57] - 公司第三季度集团保险的总赔付率为83.4%，同比上升0.3个百分点[57] - 公司第三季度集团保险的行政运营费用率为15.1%，同比下降0.1个百分点[57] - 公司第三季度集团保险的保单持续率为94.6%，同比上升0.9个百分点[57] - 公司第三季度集团保险的净保单面额为2.102万亿美元，同比下降1.9%[57] - 美国业务第三季度总收入为15.46亿美元，同比下降1%[62] - 美国业务第三季度净投资收入为7.68亿美元，同比增长11%[62] - 美国业务第三季度新业务保费总额为2.1亿美元，同比增长13%[64] - 美国业务第三季度政策持有人账户余额净流入为1.44亿美元[64] - 国际业务第三季度总收入为44.17亿美元，同比下降5%[67] - 国际业务第三季度净投资收入为14.28亿美元，同比增长8%[67] - 国际业务第三季度调整后税前营业收入为7.66亿美元，同比下降3%[67] - 国际业务Life Planner部门第三季度总收入为22.47亿美元，同比下降3%[69] - 国际业务Life Planner部门第三季度调整后税前营业收入为4.64亿美元，同比下降8%[69] - 国际业务Life Planner部门第三季度净投资收入为6.19亿美元，同比增长6%[69] - 国际业务总营收同比下降7%，从2023年的69.4亿美元降至2024年的64.78亿美元[71] - 日本-Gibraltar Life的年度新业务保费同比增长15%，从2023年的7.08亿美元增至2024年的8.16亿美元[74] - 新兴市场的年度新业务保费同比增长3.5%，从2023年的2.84亿美元增至2024年的2.94亿美元[74] - 国际业务调整后税前营业收入同比增长6%，从2023年的8.99亿美元增至2024年的9.55亿美元[71] - 日本-Prudenial of Japan的年度新业务保费同比增长3.4%，从2023年的4.97亿美元增至2024年的5.14亿美元[74] - 公司及其他部门的净投资收入同比增长64%，从2023年的5.39亿美元增至2024年的8.85亿美元[80] - 国际业务中，Life Planners的13个月保单持续率从2023年3季度的92.2%下降至2024年3季度的89.5%[77] - 日本-Gibraltar Life的13个月保单持续率保持稳定，2024年3季度为94.7%，与2023年3季度的94.8%基本持平[77] - 公司及其他部门的调整后税前营业亏损同比减少6%，从2023年的13.81亿美元降至2024年的12.93亿美元[80] - 公司总投资组合从2023年12月31日的4286.3亿美元增长至2024年9月30日的4641.25亿美元，增长8.3%[82] - 公共固定收益证券的公允价值从2023年12月31日的2412.22亿美元增长至2024年9月30日的2573.8亿美元，增长6.7%[82] - 私人固定收益证券的公允价值从2023年12月31日的745.42亿美元增长至2024年9月30日的828.97亿美元，增长11.2%[82] - 日本保险业务的投资组合从2023年12月31日的1667.67亿美元增长至2024年9月30日的1687.82亿美元，增长1.2%[86] - 不包括日本保险业务和资金扣留的投资组合从2023年12月31日的2025.54亿美元增长至2024年9月30日的2281.36亿美元，增长12.6%[86] - 公共固定收益证券中，NAIC评级为1的证券占比从2023年12月31日的79.6%下降至2024年9月30日的77.5%[82] - 私人固定收益证券中，NAIC评级为1的证券占比从2023年12月31日的25.5%增长至2024年9月30日的25.6%[82] - 商业抵押贷款和其他贷款从2023年12月31日的587.86亿美元增长至2024年9月30日的614.75亿美元，增长4.6%[82] - 短期投资从2023年12月31日的49.92亿美元增长至2024年9月30日的80.03亿美元，增长60.3%[82] - 公司第三季度总投资收入为44.36亿美元，同比下降12.4%，主要由于固定收益证券和商业抵押贷款的投资收入下降[89] - 日本保险业务第三季度总投资收入为13.64亿美元，同比增长10.6%，主要得益于固定收益证券和商业抵押贷款的投资收入增长[96] - 公司第三季度固定收益证券投资收入为32.98亿美元，同比增长7.3%，收益率为4.48%，较去年同期上升33个基点[89] - 日本保险业务第三季度固定收益证券投资收入为11.15亿美元，同比增长10.5%，收益率为3.18%，较去年同期上升22个基点[96] - 公司第三季度商业抵押贷款投资收入为5.64亿美元，同比增长13.9%，收益率为4.31%，较去年同期上升30个基点[89] - 日本保险业务第三季度商业抵押贷款投资收入为1.53亿美元，同比下降5.6%，收益率为3.71%，较去年同期上升4个基点[96] - 公司第三季度短期投资和现金等价物投资收入为2.52亿美元，同比增长8.6%，收益率为5.92%，较去年同期下降56个基点[89] - 日本保险业务第三季度短期投资和现金等价物投资收入为3500万美元，同比增长29.6%，收益率为5.25%，较去年同期上升5个基点[96] - 公司第三季度其他投资收入为2.43亿美元，同比下降13.5%，主要由于衍生品和嵌入式衍生品公允价值变动[89] - 日本保险业务第三季度其他投资收入为1.21亿美元，同比增长44.0%，主要由于衍生品和嵌入式衍生品公允价值变动[96] - 2024年前九个月总营收为578.82亿美元，同比增长48.8%[105] - 2024年前九个月净投资收入为146.68亿美元，同比增长9.7%[105] - 2024年前九个月实现投资亏损23.18亿美元，相比2023年同期亏损31.23亿美元有所改善[105] - 2024年前九个月资产管理费用、佣金及其他收入为61.98亿美元，同比增长22.8%[105] - 2024年前九个月保险和年金福利支出为401.4亿美元，同比增长69.1%[105] - 2024年前九个月利息支出为15.04亿美元，同比增长13.8%[105] - 2024年前九个月总福利和支出为545.24亿美元，同比增长45.5%[105] - 2024年前九个月市场风险收益变化为亏损3.2亿美元，相比2023年同期亏损1.6亿美元有所扩大[105] - 2024年前九个月实现投资亏损中包括与再保险相关的基金扣留和修改共保资产的亏损2.49亿美元[107] - 2024年第三季度总营收为194.9亿美元，与2023年同期的83.52亿美元相比大幅增长[109] - 2024年第三季度净投资收入为50.55亿美元，同比增长10.6%[109] - 2024年第三季度实现投资亏损为18.44亿美元，较2023年同期的24.02亿美元有所改善[109] - 2024年第三季度保险和年金福利支出为142.16亿美元，同比增长175.5%[109] - 2024年第三季度市场风险收益变化为-1.46亿美元，较2023年同期的-2.51亿美元有所改善[109] - 2024年第三季度资产管理和佣金收入为22.69亿美元，同比增长97.5%[109] - 2024年第三季度总福利和支出为189.37亿美元，同比增长101.2%[109] - 2024年第三季度保费收入为130.45亿美元，同比增长212.6%[109] - 2024年第三季度政策费用和费用收入为11.11亿美元，与2023年同期基本持平[109] - 2024年第三季度利息支出为4.89亿美元，同比增长16.2%[109] - 公司第三季度总收入为148.81亿美元，其中保费收入为78.19亿美元，政策费用和费用收入为10.85亿美元，净投资收入为48.50亿美元[117] - 公司第三季度净投资损失为1.67亿美元，其中包括与基金扣留和修改再保险资产相关的9400万美元损失[119] - 公司第三季度保险和年金福利支出为90.40亿美元，其中包含766百万美元的关闭业务部门支出[117] - 公司第三季度调整后营业收入为138.49亿美元，不包括净投资损失和相关调整[121] - 公司第三季度总福利和支出为134.66亿美元，其中一般和行政费用为32.57亿美元[117] - 公司第三季度资产管理和佣金收入为15.91亿美元，其中包括来自关闭业务部门的4300万美元[117] - 公司第三季度市场风险福利价值变化净额为2.97亿美元，反映了当前市场条件的影响[123] - 公司第三季度年度化新业务保费包括来自日本业务的Gibraltar Life Consultants的保费[126] - 公司第三季度资产管理和佣金收入中，来自关闭业务部门的收入为1.05亿美元[117] - 公司第三季度调整后营业收入不包括市场风险福利价值变化和关闭业务部门的结果[123] 资产管理规模 - 公司第三季度总资产管理规模为1.5579万亿美元，同比增长14%[20] - 公司第三季度PGIM机构客户资产管理规模为6304亿美元，同比增长15%[20] - 公司第三季度零售客户资产管理规模为3619亿美元，同比增长16%[20] - 公司第三季度总资产管理和行政规模为1.7477万亿美元，

文章核心观点 - 华尔街分析师预测保德信即将发布的季度报告中，每股收益和营收同比增长，同时部分指标预测有调整，且分析了关键指标预测及公司股价表现 [1][2][9] 盈利预测 - 预计季度每股收益3.28美元，同比增长27.1% [1] - 预计营收141.5亿美元，同比增长8.7% [1] - 过去30天季度每股收益共识估计向下修正0.6% [2] 盈利预测修订重要性 - 盈利预测修订是预测投资者对股票潜在行为的关键指标，与股票短期价格表现有强关联 [3] 关键指标预测 营收相关 - “Revenues - PGIM”预计达10.8亿美元，同比增长18.2% [5] - “Revenue - Individual Life”预计为16.2亿美元，同比增长1.5% [5] - “Revenue - Group Insurance”预计达16.1亿美元，同比增长4.1% [5] - “Revenue - Life Planner operations”预计为21.6亿美元，同比下降3.1% [6] - “Total Revenues - U.S. Businesses”预计达86.1亿美元，同比增长15.1% [6] - “Total Revenues - International Businesses”预计达43.6亿美元，同比下降0.5% [6] 资产管理规模相关 - “Total PGIM assets under management (at fair market value)”预计达14181亿美元，去年同期为12981亿美元 [7] - “AUM - Institutional customers”预计达6467.4亿美元，去年同期为5826亿美元 [7] - “AUM - Retail customers”预计达3686.4亿美元，去年同期为3303亿美元 [8] - “AUM - General account”预计达4016.2亿美元，去年同期为3852亿美元 [8] - “Total assets under management and administration”预计达17873.1亿美元，去年同期为16311亿美元 [9] - “Assets Under Management (at fair market value) - U.S. Businesses”预计达1297.2亿美元，去年同期为1239亿美元 [9] 股价表现 - 过去一个月保德信股票回报率为1.4%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为2.7% [9] - 基于Zacks排名3（持有），保德信未来表现可能与整体市场一致 [10]

股价表现与市场信心 - 公司股价周五收于12941美元接近52周高点13055美元显示出投资者信心[1] - 股价高于50日和200日简单移动平均线分别为12408美元和11766美元表明强劲的上升势头[1] - 年初至今股价上涨248%表现优于金融板块的229%但低于行业的26%和标普500指数的267%[2] 市值与交易量 - 公司市值为461亿美元过去三个月的平均交易量为148万股[3] 盈利与收入预测 - 2024年每股收益预计同比增长148%收入预计为6820亿美元同比增长34%[4] - 2025年每股收益预计同比增长10%[4] 分析师情绪 - 过去30天内9位分析师中有6位上调了2024年盈利预测4位上调了2025年预测[5] - 2024年和2025年的Zacks共识预测在过去30天内均上调了03%[5] 资本回报率 - 过去几个季度资本回报率(ROIC)持续上升过去12个月的ROIC为09%优于行业平均的25%[6] 业务优势 - 公司受益于稳健的资产基础业务团体保险业务的利润率提升以及国际业务[7] - 高绩效的资产管理业务和养老金风险转移市场的深入拓展是长期增长的催化剂[7] - 公司致力于成为全球投资保险和退休保障领域的领导者[7] 市场地位 - 公司在美国个人寿险公司中排名前五拥有新的经常性保费销售更大的规模扩展的产品线和更广泛的分销能力[8] - 公司在万能寿险定期寿险和变额寿险领域占据领先地位并扩展退休业务[8] 美国业务 - 美国业务部门继续通过提升客户体验来扩大其市场领先地位[9] - 公司通过新的金融解决方案继续扩大可寻址市场[9] 国际业务 - 公司强大的国际业务为其提供了比同行更多的有机增长机会[10] - 日本市场提供了吸引人的机会历史上产生了约20%的ROE[10] - 巴西业务已具备足够规模预计将成为未来几年国际部门盈利增长的重要贡献者[11] - 公司在马来西亚扩展该市场具有低人寿保险渗透率完善的监管环境和长期增长潜力[11] 估值 - 公司股票相对于行业被低估当前市盈率为888低于行业平均的963[12] - 公司具有令人印象深刻的A级价值评分[12] - 与其他保险公司相比公司股票更具性价比[12] 结论 - 公司在养老金风险转移市场的增长新兴市场盈利的扩大分销的扩展引人注目的产品线战略收购以及稳健的财务状况使其成为投资组合中的有力竞争者[13]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度的税前调整运营收入为16亿美元，每股收益为3.48美元，年初至今的每股收益为9.98美元，同比增长6% [20][41] - 年初至今的调整后股本回报率为13.7%，较去年提高0.5个百分点，反映出公司业务的强劲表现和资本效率的提升 [21][49] 各条业务线数据和关键指标变化 - PGIM的资产管理费用因投资表现良好和市场升值而增加，资产管理规模同比增长15%，达到1.4万亿美元 [26] - 美国业务的盈利增长得益于个体寿险的优于预期的承保结果和利差收入的增加，尽管传统变额年金的费用收入有所下降 [23] - 国际业务的承保结果不佳，主要受到日元疲软和高支出的影响，但合资企业的收益有所增加 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 日本市场的退休和储蓄产品销售同比增长30%，占本季度销售的75% [10][39] - 国际业务销售同比增长25%，主要得益于日本和巴西的强劲表现 [39] - 美国养老金风险转移市场的销售额超过160亿美元，市场份额达到40% [32][116] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为更高增长和更资本高效的企业，继续投资于市场领先的业务并回报股东 [7][50] - 在养老金风险转移领域，公司通过与IBM的交易巩固了市场领导地位 [9][31] - 公司在日本市场推出新产品以满足客户需求，计划进一步扩展产品组合和分销渠道 [36][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的前景持乐观态度，认为公司在全球范围内能够满足客户对投资、保险和退休保障的需求 [40][128] - 管理层提到，尽管面临市场波动，但公司保持强劲的资本基础和流动性 [49][50] 其他重要信息 - 公司在第三季度向股东回报超过7亿美元，显示出其资本部署的纪律性 [17] - 公司计划在2025年引入新的中期财务目标，以更好地反映业务的长期经济特性 [91] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于Prismic的最新动态 - 公司表示，预计在年底前会有新的交易宣布，正在积极推进多个再保险交易 [52][54] 问题: 日本市场的产品利润率 - 管理层对日本市场的退休产品销售感到满意，预计产品类型的变化不会影响利润率 [59][60] 问题: 养老金风险转移市场的前景 - 公司对2025年的养老金风险转移市场持乐观态度，认为市场仍然具有吸引力 [116] 问题: 关于新财务目标的变化 - 公司将取消季度基线披露，取而代之的是中期财务目标，并计划预先宣布可变投资收入 [120][121]

资产管理规模和业务结构 - 公司资产管理规模约1.558万亿美元[360] - 公司主要业务包括PGIM全球投资管理、美国业务、国际业务、封闭账户部门和公司及其他业务[361] 风险管理 - 公司通过资产负债管理等策略来管理利率风险对其业务的影响[370,371] - 利率环境变化对公司投资收益、准备金水平和客户行为等方面产生影响[369] - 公司实施外汇对冲策略以降低外汇汇率波动对股东权益回报的影响[409,411,418] 业务简化和效率提升 - 公司正在简化管理结构、提高决策效率并投资于技术和数据平台以提高运营效率[365] - 美国劳工部出台了"退休保障规则"对公司的投资顾问业务产生影响[366,367,368] 财务表现 - 公司第三季度收入为194.9亿美元，同比增长133%[384] - 第三季度净利润为4.48亿美元，同比增长156%[386] - 前三季度收入为578.82亿美元，同比增长49%[384] - 前三季度净利润为27.84亿美元，同比增长138%[388] 业务板块表现 - PGIM资产管理业务第三季度和前三季度的调整后营业利润均有所增长[395] - 退休金业务第三季度和前三季度的调整后营业利润均有所增长[396] - 个人寿险业务第三季度的调整后营业利润有所增长，但前三季度有所下降[398] - 国际业务第三季度和前三季度的调整后营业利润均有所下降[399] - 公司关闭业务部门第三季度业绩持平，前三季度有所下降[401] 收购和退出 - 公司在2023年第四季度收购了Deerpath Capital Management,LP[431] - 公司决定退出PGIM Wadhwani LLP[432] 会计政策变更 - 公司在2024年1月1日起将加纳子公司Enterprise Group的功能货币从加纳塞地改为美元[423] 资产管理业务 - 收入增加4500万美元，主要反映资产管理费收入增加[439] - 费用增加1500万美元，主要反映业务增长导致的薪酬费用增加[440] - 资产管理费收入增加1.7亿美元，主要反映股票市场上涨、利率下降和投资业绩出色[441] - 费用增加1.76亿美元，主要反映业务增长导致的薪酬费用增加[442] - 资产管理规模增加至1.4万亿美元，较上年同期增加1.81亿美元[443] - 机构客户、零售客户和一般账户资产管理规模均有所增加[444] - 第三方资金和自有资金净流入合计292亿美元[446] - 市场升值带来880亿美元资产管理规模增加[446] - 外汇汇率变动带来11亿美元资产管理规模减少[446] - 货币市场活动和其他因素带来145亿美元资产管理规模减少[446] - PGIM的资产管理规模截至2024年9月30日较上年同期增加1810亿美元[447] - 私募资本部署将产生未来的收入[448] - 房地产债务和股权以及私募信贷和其他替代投资资产类别增加了97亿美元[449] - PGIM持有约11.14亿美元和10.88亿美元的种子投资,以及5.23亿美元和4.43亿美元的共同投资[451] 美国业务 - 美国业务的调整后营业利润税前增加2亿美元,主要由于承保结果改善和投资收益率上升[453][454] 个人退休策略业务 - 个人退休策略业务收入增加4.03亿美元,主要由于指数式可变年金业务增长和再投资收益率上升[469] - 个人退休策略业务的利益和费用增加3.06亿美元,主要由于向保单持有人支付的利息增加和管理费用净增加[470] - 个人退休策略销售净额增加,主要由于指数式可变年金和固定年金产品销售增加[478] - 个人退休策略账户价值增加主要由于市值增值[479] - 公司的ALM策略和产品设计特征、再保险等方式来降低个人退休策略产品的风险[486,487,488,489] - 2024年前三季度,个人退休策略业务和机构退休策略业务的业绩调整项合计亏损6.5亿美元[490] 集团保险业务 - 2024年前三季度,集团保险业务的承保利润为2.48亿美元,承保利率为82.5%[493] - 2024年前三季度,集团保险业务的收入增加1.25亿美元,主要反映业务增长和投资收益率上升[499] - 2024年前三季度,集团保险业务的费用增加1.22亿美元,主要反映理赔支出增加和管理费用上升[500] - 2024年第三季度,集团保险业务的承保利润为0.82亿美元,承保利率为83.4%[493] - 2024年第三季度,集团保险业务的收入增加0.67亿美元,主要反映经验评估合同保费收入增加[497] - 集团保险的年化新业务保费总额在2024年9月30日结束的三个月内同比下降3200万美元,在九个月内同比增加1600万美元[502,503] - 公司已与Somerset Re和Wilton Re签订外部再保险协议,预计将减少公司之前为其在售的保证寿险业务建立的法定准备金约60%[504][505] 个人寿险业务 - 个人寿险业务的调整后经营收益在2024年9月30日结束的三个月内同比增加200万美元,在九个月内同比下降4500万美元[507,508] - 个人寿险业务的年化新业务保费在2024年9月30日结束的三个月和九个月内分别同比增加2400万美元和4800万美元[513,514] 国际业务 - 公司采用统一的汇率将国际业务的经营业绩进行折算[516] - 国际业务分部的营业收入和调整后营业利润在2024年第三季度和前九个月均有所下降[517] - 人寿规划师业务和直布罗陀人寿及其他业务的营业收入在2024年第三季度和前九个月均有所下降[518,519,525,527,528,529,530,531] - 2024年第三季度和前九个月新业务保费总额分别为5.88亿美元和16.24亿美元,同比均有所增加[533] - 公司的Life Planner业务和Gibraltar Life及其他业务的新业务保费均有所增加[536,537,539,540] 已剥离和退出业务 - 公司决定退出Assurance IQ的业务运营[541] - 公司于2023年9月收购了Prismic Re 20%的有限合伙权益[542] 参与式保单 - 公司不再提供传统的国内参与式人寿保险和年金产品[553] - 公司每年由董事会决定参与式保单的分红[554] - 截至2024年9月30日,实际累计收益超过预期累计收益24.7亿美元,记录为保单持有人股利义务[556] - 截至2024年9月30日,由于利率上升导致固定到期日证券市值下降,未实现投资损失10.67亿美元冲减了保单持有人股利义务[556] - 2024年第三季度,由于投资收益改善,公司记录了1.57亿美元的保单持有人股利义务减少[557]

财务表现 - 公司2024年第三季度营收为194.8亿美元，同比增长92.4% [1] - 每股收益为3.48美元，略高于去年同期的3.44美元 [1] - 营收超出市场预期的145.7亿美元，超出幅度为33.71% [1] - 每股收益超出市场预期的3.47美元，超出幅度为0.29% [1] 资产管理 - 总PGIM资产管理规模为13999亿美元，超出分析师平均预期的13342.2亿美元 [3] - 机构客户资产管理规模为6304亿美元，超出分析师平均预期的6060.4亿美元 [3] - 一般账户资产管理规模为4076亿美元，超出分析师平均预期的3697.1亿美元 [3] - 零售客户资产管理规模为3619亿美元，超出分析师平均预期的3498.5亿美元 [3] 业务收入 - 美国业务总收入为139.7亿美元，同比增长207.8%，超出分析师平均预期的93.6亿美元 [3] - 国际业务总收入为44.2亿美元，同比下降3.3%，略低于分析师平均预期的47.1亿美元 [3] - 退休策略业务收入为107.8亿美元，同比增长684.8%，超出分析师平均预期的60.8亿美元 [3] - 机构退休业务收入为94.7亿美元，同比增长4186.4%，超出分析师平均预期的47.3亿美元 [3] - 个人退休业务收入为13.1亿美元，同比增长13.6%，略低于分析师平均预期的13.5亿美元 [3] 其他财务指标 - 总保费收入为125.3亿美元，同比增长242.4%，超出分析师平均预期的81亿美元 [3] - 政策费用和手续费收入为11亿美元，同比增长3.6%，略低于分析师平均预期的11.3亿美元 [3] - 净投资收入为44.4亿美元，同比增长14%，超出分析师平均预期的42亿美元 [3] 股价表现 - 公司股价在过去一个月内上涨5%，表现优于同期标普500指数的1.8%涨幅 [4]