公司战略 - Phillips 66计划在2024年通过出售30亿美元的非核心资产来提高回报率[2] - 公司面临着与行业竞争对手保持步伐的挑战，尽管燃料需求增加和行业利润率提高[4] - 公司对化学业务的持续盈利前景表示强烈信心，认为在2023年触底后，化学业务的基本面持续改善[5]

文章核心观点 公司作为领先的综合能源供应商，拥有多元化平台，通过整合各业务板块，计划到2025年将中期调整后EBITDA增长40%，非炼油业务占比达60%，并致力于为股东提供回报，同时对各业务板块发展持积极态度 [3][4] 行业情况 炼油业务 - 2023年全球净新增炼油产能约150万桶/日，需求增长220 - 230万桶/日；2024年预计净新增产能约140万桶/日，需求增长在100 - 200万桶/日；2025 - 2026年产能增长相对温和，约100万桶/日 [6][7] - 炼油业务库存较低，裂解价差季节性收紧，馏分油表现强劲，汽油受季节性影响略有受损，但预计明年情况将改善，若无重大衰退，行业将保持良好发展态势 [5] 化工业务 - 化工业务经历周期性低迷，2023年触底，聚乙烯利润率从第三季度的0.13美元/磅升至第四季度的0.16美元/磅，中期利润率约为0.30美元/磅 [42][43] - 行业长期基本面良好，但受全球经济状况影响，若亚洲和中国经济复苏，利润率有望快速提升 [44] 公司业务发展 财务目标与股东回报 - 到2025年将中期调整后EBITDA增长40%，非炼油业务占中期EBITDA的60% [4] - 承诺将50%的现金返还给股东，董事会将总回报目标从100亿美元提高到120 - 130亿美元至150亿美元，并新增50亿美元股票授权 [5][25] EBITDA增长驱动因素 - 中游业务：整合DCP、PSXP创造价值，DCP项目带来10亿美元原生EBITDA，协同效应目标从3亿美元提高到4亿美元以上，业务转型和成本控制贡献1.1亿美元 [10][11] - 可再生燃料业务：Rodeo项目将于第一季度启动，预计年底贡献约7亿美元EBITDA [12] - 商业供应和贸易业务：优化平台后可额外获得6亿美元EBITDA [12] - 化工业务：CPChem的多个项目将带来数亿美元的增量EBITDA [13] 非核心资产出售 - 公司计划出售约30亿美元非核心资产，目前正在积极洽谈，无固定时间限制，旨在简化业务、聚焦核心资产和战略 [19][24] - 此前已出售Gray Oak Pipeline部分股权和South Texas Gateway Terminal，为公司带来财务灵活性 [20] 资本支出与项目进展 - 2024年资本支出预算为22亿美元，其中9亿美元为维持性资本支出，13亿美元为增长性资本支出 [28] - 增长性资本支出中，2.5亿美元用于Bakken Pipeline债务偿还，3.5亿美元用于中游业务增长，主要聚焦NGL井口到水运战略；6亿美元用于炼油业务，主要用于Rodeo Renewed项目完工及其他高回报项目 [30] 炼油业务运营 - 公司计划通过一系列小项目每年将市场捕获率提高1% - 2%，目标是将市场捕获率提高到75%，目前第三季度为66%，第四季度有望改善 [33][39] - 项目包括提高资产可靠性、优化产品产量和质量等，如Lake Charles的喷气加氢处理项目 [34][35] 化工业务情况 - CPChem是公司核心业务，具有较强竞争力，95%的原料具有优势，在周期底部仍能创造近10亿美元EBITDA [43][48] - 卡塔尔和墨西哥湾沿岸项目进展顺利，预计2026年投入运营，届时行业周期有望好转 [46] 可再生燃料业务 - Rodeo项目预计本季度启动，目前等待加州最终许可，若遇问题可继续以可观利润率加工原油 [51][52] - 项目具有低资本成本、地理位置优越、基础设施完善等优势，还可受益于税收抵免和SAF生产潜力 [53] 营销与中游业务 - 营销业务采用低资本、高回报模式，在西海岸和中部地区布局合理，品牌价值高，回报稳定 [57] - 中游NGL业务回报稳定，可覆盖公司非自由支配费用，公司计划整合DCP、捕捉协同效应，并寻找有机增长机会 [58]

公司业务展望 - 预计到2025年，公司的中期调整后EBITDA将增长40%，其中60%来自非炼油业务[4] - 公司承诺将50%的现金返还给股东，体现了资本纪律[5] - 公司计划通过多种途径实现中期EBITDA的增长，包括通过业务转型、成本控制、可再生燃料业务和商业供应与交易机会[13][14][15][16] - 公司对于这些增长计划充满信心，并认为投资者对于公司盈利能力的估计存在低估[12][17] 公司财务计划 - 公司目标的$14亿数字是基于中周期基础的[19] - 公司计划通过出售非核心资产来获得超过30亿美元的资金，以增强财务灵活性[23] - 公司计划在2024年底前将现金回报股东的目标提高到120亿至130亿美元[26] - 公司对于资本支出的预算为22亿美元，其中9亿美元用于维持，13亿美元用于增长[33] 公司市场扩张和并购 - 公司计划通过实施多个小型项目，每年增加1%至2%的市场占有率，以提高市场占有率[42] - 公司计划通过约15个项目每年增加1%至2%的市场占有率，从而增加约400亿美元的中期利润[45] - 公司将继续专注于中游业务的整合和寻找有机增长机会，同时也会考虑收购符合战略的资产[77] 公司业务发展 - CPChem是公司的核心业务，是最高回报的部门，对公司整体战略非常重要[62] - 公司的营销业务和中游业务都具有稳定的回报，营销业务在西海岸和中部地区表现良好，中游业务的收入足以覆盖公司的非自愿支出[75] - 公司通过改善资产可用性和产品质量，以及降低成本和提高效率，实现了业务转型，从而提高了每桶原油的EBITDA[47]

文章核心观点 - 介绍菲利普斯66公司（Phillips 66）最新股价表现、即将公布的财报预期、分析师评级变化及估值情况，为投资者提供投资参考 [1][2][3] 股价表现 - 最新收盘价为135.75美元，较前一日上涨1.09%，跑赢当日标准普尔500指数（下跌0.8%）、道琼斯指数（下跌0.76%）和纳斯达克指数（下跌1.18%） [1] - 过去一个月，公司股价上涨5.16%，超过石油能源板块0.83%的涨幅和标准普尔500指数3.4%的涨幅 [1] 财报预期 - 公司将于2024年1月31日公布财报，预计每股收益（EPS）为2.67美元，较去年同期下降33.25% [1] - 预计营收为347.6亿美元，较去年同期下降15.02% [1] 分析师评级 - 分析师对公司的预估调整反映近期业务趋势，预估上调表明分析师对公司业务和盈利能力持积极态度 [2] - 扎克斯评级系统（Zacks Rank）考虑预估变化，从1（强力买入）到5（强力卖出），自1988年以来，1级股票平均年回报率为25% [2] - 过去30天，扎克斯共识每股收益预估下降3.34%，公司目前为扎克斯评级3（持有） [2] 估值情况 - 公司目前的远期市盈率（Forward P/E）为10.29，与行业平均水平持平 [3] - 公司目前的PEG比率为1.72，而油气精炼与营销行业昨日收盘价对应的平均PEG比率为1.6 [3] - 油气精炼与营销行业属于石油能源板块，目前扎克斯行业排名为71，处于250多个行业的前29% [3] 行业排名说明 - 扎克斯行业排名通过衡量行业内个股的平均扎克斯评级来评估行业实力，排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [4]

文章核心观点 - 菲利普斯66公司资产组合出色现金流强劲财务状况良好，目标是实现长期两位数股东回报，是值得长期投资的选择 [9] 公司概况 - 菲利普斯66是美国跨国能源公司，总部位于休斯顿，是最大的上市炼油公司之一，市值近600亿美元 [1] 股东承诺 - 公司致力于提高业务可靠性，目标是到2025年将中期调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）较去年增加40亿美元，来自优化资产出售和业务转型以节省成本 [1] - 公司在调整资产组合的同时，预计在2.5年内返还相当于市值27%的资金，实现两位数回报 [1] - 公司将股东分配目标从2022年11月承诺的到2024年底100 - 120亿美元，提升至2023年10月的130 - 150亿美元（占市值25 - 30%） [2] 资产组合 - 公司不仅是下游公司，拥有强大且多元化的资产组合，中游业务在收购DCP中游后将与炼油业务规模相近，还有可再生燃料、营销等资产 [3] 业绩表现 - 2017 - 2019年公司平均调整后EBITDA为77亿美元，当前中期目标EBITDA约为100亿美元 [4] - 2023年前三季度公司调整后EBITDA达96亿美元，按年化计算约为130亿美元，高于平均水平，公司目标是将中期EBITDA从100亿美元增长到2025年的140亿美元 [5] 股东回报 - 公司计划用现金为股东提供丰厚回报，可自由支配现金流将增加50% [6] - 公司资产负债表强劲，维持业务的持续资本较低，坚持年度分红，目前股息率略超3%，股息和持续资本使用每年不到30亿美元，2025年中期预计有近80亿美元用于股东回报 [7] 结论 - 对于寻求长期投资的人来说，菲利普斯66是不错的选择，公司正从炼油业务转型，积极提高中期收益并进行机会性收购，虽处于周期性行业，但也带来投资机会 [9]

业务结构 - 公司的业务结构主要围绕价值链展开，包括运输燃料、化工和营销[7] 炼油业务展望 - 公司预计炼油业务2023年的EBITDA将从2022年的40亿美元增长至50亿美元[48] - 炼油业务的中期目标从40亿美元增长至52亿美元，主要通过降低运营成本和提高市场占有率实现[56] - 公司计划通过增加市场占有率和优化资产来实现中期目标，预计将增加4亿美元的EBITDA[62] 营销业务展望 - 营销业务的EBITDA从15亿美元增长至20亿美元，主要是通过扩大零售业务和确保产品销售[49] 财务状况 - 公司计划通过股息和股票回购向股东返还130亿至150亿美元，同时也考虑减少债务[123] - 公司的现金流量从70亿美元增长到超过100亿美元，有足够的资金用于股东回报和债务偿还[123] - 公司计划每季度回购约10亿美元的股票，剩余资金可用于债务减少[124]

财务表现 - Phillips 66在2023年第三季度报告了21亿美元的收入[154] - Phillips 66在2023年第三季度的现金流为27亿美元[154] - Phillips 66在2023年第三季度的净收入为21.43亿美元[171] - Phillips 66在2023年第三季度的销售和其他营业收入下降了12%[174] - Phillips 66在2023年第三季度的其他收入减少了30.11亿美元[177] - 公司在2023年前九个月，通过经营活动产生了48亿美元的现金，净借款为21亿美元[211] - 公司在2023年第一季度的经营活动现金流为48亿美元，较2022年同期的61亿美元减少[212] - 公司在2023年第三季度的净利息费用增加了2,700万美元，前九个月增加了7,400万美元[207] - 公司的短期债务为9.13亿美元，总债务为194.44亿美元，总权益为319.89亿美元[210] - 公司在2023年第三季度发行了12.5亿美元的无担保债券[217] - Obligor Group的合并基础上的2023年9月30日九个月期间的综合收入为821.99亿美元，净收入为35.09亿美元[278] 公司战略 - Phillips 66计划通过股票回购和股息向股东返还130亿至150亿美元[155] - Phillips 66计划通过出售非核心资产获得30亿美元的收益[156] - Phillips 66计划在2024年底前每年实现11亿美元的成本降低和3亿美元的资本支出降低[157] - 公司于2023年8月出售了其对South Texas Gateway Terminal的25%股权，交易金额约为2.75亿美元[226] - 公司于2023年8月1日以总价2.69亿美元收购了美国西海岸的营销业务，以支持Rodeo可再生燃料设施生产的可再生柴油的销售[255] 资本运营 - 公司在2023年第一季度回购了40亿美元的非控股权益，回购了29亿美元的普通股[211] - 公司的总承诺授信额度为63亿美元[225] - 公司于2023年5月19日通过借款偿还DCP LP的5.850%次级次级债券，总额为5.5亿美元[237] - 公司于2023年10月6日宣布每股普通股支付1.05美元的季度现金股息[251] - 公司于2023年10月25日批准将股票回购授权额度增加50亿美元，自2012年7月以来，公司已回购2.81亿股股票，总成本约为29亿美元[252] - 公司于2023年10月20日宣布每股普通股支付0.43美元的季度分红，将于2023年11月10日支付[248] - 公司于2023年10月批准将之前在2022年年度报告中报告的2023年计划资本预算增加约5.2亿美元，主要用于Rodeo Renewed项目和在美国西海岸收购营销业务[264] 风险管理 - 公司在2023年9月30日和2022年12月31日之间，收到了来自环保局和州级环保机构的信息请求或潜在责任通知，涉及22个位于美国境内的潜在责任地点[270] - 公司目前不预计因遵守当前环境法律法规而对其经营业绩或财务状况产生重大不利影响[271] - 公司正在关注全球有关温室气体排放的立法、监管行动和法律诉讼，这可能对其运营产生重大影响[272] - 公司提醒投资者不要过度依赖前瞻性声明，因为其涉及的假设可能不准确，存在无法预测的风险和不确定性[291] - 公司列举了可能影响实际结果的因素，包括原油价格波动、政府政策变化、技术困难等[292] - 公司强调了对公共卫生危机对商业活动和精炼石油产品需求的影响[293]

业绩总结 - 2023年第三季度调整后收益为2,070百万美元，调整后每股收益为4.63美元[14] - 2023年第三季度的调整前税收收入为1,740百万美元，较第二季度有所增长[16] - 2023年截至9月的调整前税收入为6,265百万美元，较2022年同期的2,883百万美元增长了118%[46] - 2023年第三季度的调整后EBITDA为7,453百万美元[60] - 2023年第三季度的净收入为5,954百万美元，年化GAAP ROCE为17%[56] 用户数据 - 2023年第三季度，原油利用率达到95%，清洁产品产量为85%[27] - 2023年第三季度的总处理输入为156,300千桶[54] - 2023年第三季度的精炼能力利用率超过行业平均水平[10] 未来展望 - 预计到2025年中期调整后EBITDA目标将提高至40亿美元[9] - 预计到2024年底股东分配的新范围为130亿至150亿美元[9] - 预计非核心资产出售将带来超过30亿美元的收益[9] 新产品和新技术研发 - 2023年第三季度，化学部门的每磅链条利润增加1美分将为公司带来110百万美元的收益[23] - 2023年第三季度，WTI原油价格上涨1美元将为公司带来5百万美元的收益[23] 资本支出与财务状况 - 运营现金流为2,685百万美元，资本支出和投资为855百万美元[14] - 2023年第三季度的资本支出总额为1,784百万美元，其中增长性支出为642百万美元，维持性支出为213百万美元[59] - 2023年第三季度的总债务为19,444百万美元，债务资本比率为38%[57] - 股东分配总额为1,217百万美元，净债务资本比率为33%[14] 负面信息 - 2023年第三季度的实现炼油边际为每桶18.96美元，较2022年第三季度的32.23美元下降了41%[54] - 2023年第三季度的调整后前税损失为(779)百万美元，较2022年同期的(246)百万美元有所增加[46] - 精炼部门的调整后EBITDA较2018年下降45.3%[63] 其他新策略 - 业务转型目标从10亿美元提高至14亿美元[9] - 2023年第三季度的炼油部门前税收入为1,290百万美元，较2022年第三季度增长431%[47]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后收益为21亿美元，即每股4.63美元，对NOVONIX投资的公允价值减少900万美元，使每股收益减少0.02美元 [14] - 运营现金流为27亿美元，包括2.85亿美元的营运资金收益和来自股权关联公司的3.61亿美元现金分配 [14] - 本季度资本支出为8.55亿美元，通过7.52亿美元的股票回购和4.65亿美元的股息向股东返还12亿美元 [14] - 季度末净债务与资本比率为33%，年化调整后资本回报率为17% [14] - 调整后有效税率为24%，非控股权益影响较上一季度有所改善 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 中游业务 - 第三季度调整后税前收入为5.69亿美元，较上一季度减少5700万美元，主要因NGL业务货运成本时间安排、公用事业、整合和员工成本增加，商品价格上涨带来的利润率提高部分抵消了这些影响 [15] 化工业务 - 第三季度调整后税前收入降至1.04亿美元，减少8800万美元，主要由于利润率下降，全球O&P利用率为99% [15] 炼油业务 - 第三季度调整后税前收入为17亿美元，较第二季度增加5.92亿美元，主要因实现利润率提高和利用率强劲，市场裂解价差上升使实现利润率增加，但库存对冲影响、二次产品利润率降低和墨西哥湾沿岸清洁产品实现价格下降部分抵消了这一增长，本季度捕获率为66% [16] 营销与特种业务 - 第三季度调整后税前收入为6.33亿美元，较上一季度略有下降1100万美元，反映出利润率持续强劲 [17] 公司及其他业务 - 调整后税前成本较上一季度增加5900万美元，主要因6月15日收购DCP Midstream公共普通股产生的净利息费用增加以及员工相关费用增加 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国馏分油库存较5年平均水平低17%，汽油库存已回升至接近5年平均水平 [83] - 美国墨西哥湾沿岸、纽约和欧洲调整后的馏分油裂解价差处于中高20美元区间，全球馏分油需求比去年高约2%，美国需求略有下降，但制造业可能已触底，卡车吨位指数开始回升 [83] - 全球汽油需求同比增长2%，亚洲、中东和拉丁美洲需求强劲，欧洲和美国需求持平 [83] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是一家拥有综合多元化的中游、化工、炼油、营销和特种业务组合的公司，通过全球商业供应和贸易组织利用资产创造增量价值，继续执行战略以增加中游更稳定的现金流 [5] - 今年早些时候收购DCP加强了公司的竞争地位，整合了NGL从井口到市场的价值链，为中期调整后EBITDA增加超过10亿美元，目前协同效应运行率有望超过4亿美元 [6] - 公司将2022 - 2025年中期调整后EBITDA增长目标从30亿美元提高到40亿美元，包括业务转型、中游协同效应和商业贡献带来的额外价值 [7] - 提高业务转型目标至14亿美元，包括11亿美元的成本降低和3亿美元的维持性资本效率提升，计划将炼油业务成本降低至每桶1美元的运行率 [8][11] - 提高股东分配目标至130 - 150亿美元（2022年7月至2024年底），将超过50%的运营现金流返还给股东，计划变现超过30亿美元的非核心资产，并将收益用于推进战略优先事项 [8] - 董事会批准将股票回购授权增加50亿美元，自2012年以来，董事会已授权250亿美元的股票回购 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对实现并超越对股东的承诺充满信心，其综合多元化的投资组合将继续表现出色，为股东创造独特的竞争优势和卓越回报 [4][86] - 化工业务预计第四季度全球O&P利用率将处于90%以上的中间水平，炼油业务预计第四季度全球原油利用率将处于90%以下的较低水平，周转费用在9000 - 1.1亿美元之间，预计第四季度公司及其他成本在2.8 - 3亿美元之间 [20] - 营销与特种业务第四季度收益预计符合正常第四季度中期预期 [40] 其他重要信息 - 公司第三季度初现金余额为30亿美元，运营现金为24亿美元（不包括营运资金），本季度为养老金计划贡献3.58亿美元，营运资金收益为2.85亿美元，年初至今营运资金使用约20亿美元，预计年底大部分将逆转 [18] - 公司通过资产处置获得2.8亿美元，主要是出售南德克萨斯门户码头的权益，2023年前三季度资产处置总收益为3.7亿美元 [18] - 公司偿还约5亿美元债务，主要是减少DCP Midstream信贷安排的借款，季度末现金余额为35亿美元 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从30亿美元到40亿美元的EBITDA增长的关键驱动因素是什么？确定非核心资产出售时的评估参数是什么？ - 额外10亿美元的EBITDA增长来自增强的业务转型工作、DCP整合的额外协同效应以及商业组织的增强能力和价值创造 [23] - 资产处置是为了聚焦业务和重新配置资本，公司不会评论具体资产，但会探索将高绩效资产出售给更有战略需求的买家，以实现价值最大化 [23] 问题2: 炼油捕获率低于市场预期的原因是什么？对第四季度和2024年有何影响？ - 本季度区域价格差异与市场裂解基准不同，如芝加哥市场与整体市场脱节，以及库存对冲在价格上涨环境中的影响，导致捕获率下降 [25] - 预计第四季度约有1 - 1.5亿美元的损失将得到弥补，因为实物收益将抵消第三季度的账面损失 [25] 问题3: 30亿美元的资产处置目标对应的EBITDA是多少？对提高的EBITDA目标的额外增长有何影响？ - 额外10亿美元的增长不包括资产处置的影响，资产处置会降低EBITDA，但公司目前不提供具体指导，预计实现超过30亿美元的收益 [28] 问题4: 第四季度柴油利润率高于汽油，公司是否会提高柴油产量？是否有其他因素会影响这一趋势？ - 公司的设备一直倾向于生产馏分油，灵活性允许在汽油和馏分油之间转换，目前仍有利于馏分油利润率 [31] 问题5: 是否可以推迟Rodeo Renewed项目的启动时间，以捕捉更高的利润率并等待LCFS价格反弹？ - Rodeo Renewed项目建设按计划在第一季度完成，尽管有诉讼影响，但法官允许项目继续建设，目前县已发布修订后的EIR更新并开始45天的公众评论期，预计2024年初发布最终EIR [34][35] - 公司有灵活性在无法启动项目时继续进行原油运营，同时RD利润率受多种因素影响，包括原料价格、RD市场价格、国内需求增长、低CI原料供应增加、管道运输改善等，预计今年年底RD产量约为20万桶/日，未来部分RD将转化为可再生喷气燃料 [36][37] 问题6: 营销与特种业务在欧美市场的近期和中期前景如何？ - 第三季度该业务表现强劲，是有记录以来的第四好季度，Q2和Q3通常季节性强于Q1和Q4，自2019年以来在美国增加了零售业务，目前有700家零售店，本季度表现出色 [39] - 公司专注于“最后一英里”战略，产品销量相对平稳，但通过高价值分销渠道进行优化，预计第四季度收益符合正常第四季度中期预期 [39][40] 问题7: 公司是否已确定待出售的资产？时间安排如何？ - 公司已内部确定待出售的资产，但出售时间取决于市场需求，公司不急于出售，相信市场有机会执行该计划 [44] 问题8: 炼油业务对新中期目标的贡献的关键因素有哪些？利用率假设是否改变？ - 中期炼油EBITDA目标仍为40亿美元，反映了市场历史平均交易水平的假设，公司通过降低成本和增强商业组织的贡献来提高价值捕获能力，这些提升主要体现在炼油业务上 [46] - 利用率假设未改变，公司希望恢复到疫情前的运营水平，此前在投资者日提出的炼油绩效优先事项不被视为中期增长因素 [48] 问题9: 提高股东回报目标的信心来源是什么？如果2024年继续高于中期水平，是否会朝着目标上限或更高目标努力？ - 如果业绩表现出色，公司希望达到目标上限，并在市场条件导致现金减少时有一定的灵活性 [51] - 30亿美元的资产处置收益未计入130 - 150亿美元的目标，增加了实现目标的信心，公司专注于可控因素，如业务转型和EBITDA增长 [51] 问题10: 中游业务的商业改善机会和增量增长前景如何？ - 业务转型和DCP整合过程中发现了更多机会，预计第一季度完成IT整合后，将实现进一步优化，如减少人员冗余、统一数据来源等 [53][54] - 商业方面，近期通过优化管道运输实现了每年1000万美元的额外收益，前线员工也看到了整合带来的绩效提升 [55][56] 问题11: 营销业务的中期表现是否有结构性改善？新的中期基线是多少？ - 公司几年前提高了中期目标，将继续关注业务表现，如果有必要会再次提高目标，目前业务表现良好，将继续寻找机会加强“最后一英里”战略和其他举措 [61] 问题12: 明年公司和行业的炼油周转活动情况如何？ - 公司通常在第四季度提供相关指导，请关注第四季度的展望 [65] 问题13: 是否需要价格帮助来实现营运资金目标？第四季度炼油环境恶化是否会影响实现净债务目标的能力？ - 市场环境会影响盈利能力和现金生成，但第四季度营运资金收益主要由库存影响驱动，公司有信心在年底达到目标范围的上限 [68] 问题14: 对WCS价差的看法如何？随着TMX管道启动，价差将如何变化？ - 目前WCS价差为 - 25美元，对公司有利，公司是加拿大原油的最大进口商，约50万桶/日 [70] - 价差扩大是由于产量超过管道运输能力以及稀释剂混合增加了体积，预计季节性价差将保持扩大，TMX管道预计4月启动，但初期不会满负荷运行，根据远期曲线，Q2和Q3平均价差约为 - 15美元 [70] 问题15: 炼油副产品逆风的原因是什么？是否有结构性因素？ - 炼油中主要的副产品是石油焦，其价格通常滞后于原油价格，并受煤炭市场供需影响，NGL价格也是一个因素，目前其价格低迷，其他副产品相对平稳 [74] 问题16: 30亿美元资产剥离目标的收益用途是什么？优先考虑哪些增长领域？ - 资产处置收益将根据公司的资本分配原则进行分配，包括增长机会、平衡资产负债表和实现股东现金回报目标上限等方面 [77] 问题17: 化工业务PE的利润率前景如何？美国和国际市场第四季度的情况如何？ - 化工业务仍存在供需失衡问题，预计至少到2024年才能改善，但聚乙烯价格有所上涨，库存缓慢下降 [80] - CPChem 96%的资产使用优势原料，在低利润率环境中表现较好，公司团队运营良好，有望从这种环境中受益 [80] 问题18: 公司系统内汽油、柴油和喷气燃料的需求情况如何？今年剩余时间的展望如何？ - 美国馏分油库存低，裂解价差处于中高20美元区间，全球馏分油需求比去年高约2%，美国需求略有下降，但制造业可能已触底，柴油需求受低库存和欧洲潜在短缺的支撑 [83] - 汽油库存已回升至接近5年平均水平，全球汽油需求同比增长2%，美国需求持平，预计年底需求相对平稳，市场将清理部分供应 [83] 问题19: 公司对股息增长的看法如何？ - 公司的立场是保持稳定、安全的股息增长，自分拆以来每年都增加股息，这一政策不会改变 [85]

财务表现 - 2023年第二季度，公司报告了17亿美元的收入，运营活动现金流为10亿美元[146] - 2022年开始实施的业务转型计划旨在实现每年至少8亿美元的可持续成本降低和至少2亿美元的维持资本降低[147] - 2023年第二季度，公司的净收入为17亿美元，较2022年同期的32亿美元有所下降，主要是由于实现的炼油利润较低，部分抵消了由于DCP Midstream和DCP LP合并导致的DCP LP经济利益增加以及较低的所得税费用[160] - 2023年第二季度和上半年，利息和债务支出分别增加了1.33亿美元和1.9亿美元[171] - 2023年上半年，所得税支出减少了4.14亿美元[172] - 2023年第二季度和上半年，归属于非控股权益的净收入分别增加了2.2亿美元和6.3亿美元[173] - 2023年第二季度和上半年，中游业务的收入（税前）分别增加了3.46亿美元和8.36亿美元[178] - 2023年第二季度和上半年，运输业务的收入分别增加了3.4亿美元和6.2亿美元[179] - 2023年第二季度和上半年，NGL和其他业务的收入分别增加了8.7亿美元和4.03亿美元[181] - 2023年第二季度，NOVONIX投资的公允价值下降了1.5亿美元[182] - 2023年第二季度和上半年，化工业务的收入分别减少了8.1亿美元和2.79亿美元[187] - 2023年第二季度和上半年，炼油业务的收入分别减少了19.62亿美元和5.27亿美元[192] - 2023年第二季度，市场和特殊业务的税前收入减少了9.5亿美元[195] 股东回报和投资 - DCP LP在2023年上半年向普通合伙人分配了1.02亿美元现金[233] - 公司在2023年4月19日宣布向普通单位分配每单位0.43美元的季度分配[234] - 公司在2023年7月14日宣布向普通单位分配每单位0.43美元的季度分配[235] - 公司自2012年7月以来已授权回购200亿美元的普通股[238] - 公司在2023年上半年回购了价值约21.5亿美元的股票[238] - 公司在2023年上半年向美国养老金和其他离退休福利计划捐款了4400万美元[239] - 公司预计将在2023年剩余时间内向美国养老金和其他离退休福利计划捐款约3.75亿美元[239] - 公司预计将在2023年投资约12.5亿美元用于Rodeo Renewed可再生燃料设施项目[240] - 公司在2023年8月1日以约2.6亿美元的现金收购了美国西海岸某些营销业务[241]