文章核心观点 - 自上次财报发布约一个月内Patterson - UTI股价下跌14.7%跑输标普500指数 需结合最新财报判断后续走势 近期估计上调且VGM综合评分为A 预计未来几个月股票回报符合预期 [1][12][14] 财务表现 - 2024年第四季度调整后净亏损为每股12美分 高于预期的10美分亏损 较去年同期盈利19美分下降 主要因钻井服务和完井服务部门表现不佳 [2] - 总收入12亿美元 低于预期4.2% 同比下降26.6% 主要因各部门收入贡献同比减少 [3] - 该季度调整后EBITDA为2.25亿美元 不包括商誉减值 资产报废费用和合并整合费用 [3] 股东回报 - 董事会宣布向3月3日登记在册的普通股股东支付每股8美分的季度股息 与上一季度持平 将于3月20日支付 [4] - 第四季度向股东返还5200万美元 2024年返还4.17亿美元 第四季度用2000万美元回购260万股 全年用于回购的资金为2.9亿美元 截至2024年12月31日 股票回购授权剩余7.59亿美元 [5] 各部门表现 钻井服务 - 收入4.08亿美元 较去年同期的4.636亿美元下降12% 但高于预期的3.644亿美元 [6] - 营业收入7300万美元 低于2023年第四季度的9270万美元 也低于预期的3970万美元 截至2024年12月31日 美国钻机获得约4.26亿美元的定期合同 [6] 完井服务 - 收入6.51亿美元 较去年同期的10.144亿美元下降35.8% 低于预期的7.365亿美元 [7] - 营业亏损5020万美元 而2023年第四季度营业利润为7030万美元 低于预期的4330万美元 [7] 钻井产品 - 收入8650万美元 较去年同期的8810万美元下降1.8% 低于预期的8940万美元 [8] - 营业利润30万美元 较2023年第四季度下降23% 但高于预期的亏损26万美元 [8] 其他服务 - 收入1640万美元 较去年同期的1830万美元下降10.4% 高于预期的1510万美元 [9] - 营业收入210万美元 高于2023年第四季度的100万美元 高于预期的亏损12万美元 [9] 资本支出与财务状况 - 本季度资本支出1.404亿美元 去年同期为2.053亿美元 [11] - 截至2024年12月31日 公司现金及现金等价物为2.41亿美元 长期债务为12.19亿美元 债务资本化比率为26% [11] - 公司经营活动产生现金12亿美元 自由现金流5.25亿美元 [11] 估计变动与评分 - 过去一个月 估计上调趋势明显 共识估计变动了34.54% [12] - 目前公司成长评分 动量评分和价值评分均为A 综合VGM评分为A [13] 前景展望 - 股票估计呈上升趋势 预计未来几个月股票回报符合预期 公司Zacks排名为3（持有） [14]

油价与钻机数据 - 2022 - 2024年各季度美国平均油价和平均运营钻机数有波动，2024年第四季度平均油价为70.73美元/桶，平均运营钻机数为105台[27] - 公司预计2025年第一季度美国钻机平均数量为106台，2025年有64台钻机按长期合同运营，2025年全年平均40台[28] - 2024 - 2022年美国平均每日运营钻机数分别为112、124、124台，钻井数量分别为2376、2530、2489口，运营天数分别为40899、45270、45216天[48] - 2024年第四季度，油价平均每桶70.73美元，2月3日收盘价为每桶73.52美元[103] 资本支出与财务预测 - 2025年资本支出预测约为6亿美元[31] - 2024 - 2022年公司钻井服务业务资本支出分别约为2.65亿美元、3.35亿美元和2.72亿美元[43] 企业合作与交易 - 2024年12月，公司子公司与ADNOC Drilling和SLB子公司成立合资企业，持有15%股权，该合资企业获144口非常规井钻探和完井合同[32] - 2023年9月1日，公司完成与NexTier的合并，交易价值约28亿美元[33][34] - 2023年8月14日，公司完成对Ulterra的收购，交易价值约8.94亿美元[35] - 2023年9月13日，公司发行4亿美元2033年到期、利率7.15%的高级票据[36] 信贷协议相关 - 2025年1月31日，公司签订第二份修订和重述信贷协议，承诺金额5亿美元，2030年1月31日到期[37] - 截至2024年12月31日，公司在先前信贷协议下无未偿还借款，有210万美元信用证未偿还，可用借款额度约6.13亿美元[39] - 2025年1月公司修订先前信贷协议，建立承诺高级无担保循环信贷安排，信贷协议下借款按浮动利率支付利息，SOFR利率贷款适用利差为1.25% - 2.25%，基准利率贷款适用利差为0.25% - 1.25%；截至2024年12月31日，先前信贷协议下SOFR利率贷款适用利差为1.75%，基准利率贷款适用利差为0.75%，且无未偿还借款[176] 业务运营数据 - 2024年公司约53%的合并运营收入来自十大客户，约38%来自五大客户，其中一个客户贡献约6.05亿美元，占比约11%[72] - 截至2024年和2023年12月31日，美国合同钻井积压订单分别约为4.26亿美元和7亿美元，2024年12月31日约7.1%的积压订单预计在2025年后仍存在[73] - 公司Completion Services业务主要由水力压裂业务产生大部分收入[55] - 公司Ulterra业务在北美和国际拥有制造和分销点，服务超30个国家，在北美PDC钻头市场处于领先地位[65][66] - 公司油井租赁业务拥有优质租赁工具和设备，为美国主要油气盆地提供服务，还在德克萨斯和新墨西哥拥有油气资产权益[68] - 公司在北美及超30个国家开展业务，在哥伦比亚和厄瓜多尔提供合同钻井服务[166] 员工情况 - 公司截至2025年1月31日约有9200名全职员工，员工数量随服务需求波动，美国员工无工会代表，部分哥伦比亚员工可能是工会成员但未达成集体谈判协议[79] 环保与技术应用 - 公司利用天然气发动机、双燃料设备等技术减少碳排放，EcoCell®锂电池混合能源管理系统可减少燃料消耗和排放[76][77] - 公司通过Current Power业务为钻机连接公用电力线路，使用公用电力可减少井场排放影响[78] 法规与政策影响 - 公司业务运营受众多政府和环境法规约束，包括油气井钻探、水力压裂等多方面[86] - 公司在北美及超30个国家开展业务，受美国《反海外腐败法》等法律约束[87] - 未来法律法规若对水力压裂过程设限或禁止，会对公司业务、经营成果和财务状况产生重大不利影响[101] - 气候变化会使公司和客户运营面临风险，导致运营和资本成本增加等[101] - 四个州（纽约、马里兰、佛蒙特和华盛顿）禁止使用大量水力压裂，俄勒冈实施五年禁令，加利福尼亚采取监管行动逐步淘汰该州水力压裂许可和活动，科罗拉多立法赋予地方政府监管权[143] - 美国和其他国家在2021年11月签署《格拉斯哥气候公约》，目标是到2030年将甲烷排放量减少30%[147] - 2024年拜登政府通过扩大的《汞和空气有毒物质标准》规则，对发电机等排放其他有害空气污染物包括汞进行限制[146] - 2023年12月，美国环保署发布最终规则更新新源性能标准并提供排放指南，以减少石油和天然气行业的甲烷和其他污染物排放[146] - 2025年1月，特朗普总统签署行政命令，美国退出《巴黎协定》[148] - 《综合环境反应、赔偿和责任法》及类似州法规对场地所有者和经营者等施加严格责任[153] - 《资源保护和回收法》及类似州法规和实施条例管理“危险废物”处置，相关豁免未来可能被删除、限制或修改[154] - 《清洁水法》和类似州法律对未经授权的排放规定行政、民事和刑事处罚，并与《1999年油污法》一起对未经授权排放造成的补救成本和相关损害承担责任[154] 业务风险因素 - 年末因假期和客户预算耗尽等，公司业务活动放缓，偶尔受恶劣天气影响[91] - 公司依赖油气行业及油气市场价格，客户运营和资本支出及油气价格下降会影响经营业绩[95] - 设备过剩和竞争激烈的油服行业会影响公司利用率、利润率和资产账面价值[95] - 石油和天然气价格不可预测，会影响公司财务状况、运营和获取资金的能力，需求受客户预期、资金获取和部署意愿等因素影响[104] - 全球经济状况不佳可能导致客户减少钻探和完井计划，降低对公司服务的需求，还可能影响公司及相关方融资[106] - 行业竞争激烈，设备过剩，可能影响公司设备利用率、利润率和资产账面价值[107] - 公司运营成本中的固定成本在收入和业务活动减少时可能不会下降，甚至可能增加额外成本[108] - 公司运营面临多种风险，包括环境和天气风险，保险和合同赔偿可能无法完全覆盖损失[116] - 公司当前的合同钻探收入积压可能下降，且不一定能实现，固定期限合同可能被提前终止且无提前终止付款[122] - 新技术发展可能使公司运营方法、设备等竞争力下降，需增加资本支出以保持竞争力[124] - 公司虽尝试开发或收购新技术，但无法保证新技术有未来需求，且可能难以协商到满意的条款[125] - 公司业务面临新技术开发和获取失败、关键人员流失、关键客户流失或整合、设备和材料供应短缺等风险，可能对财务状况和经营成果产生重大不利影响[126][128][129][131] - 公司面临网络安全风险和威胁，包括国家支持的网络攻击和人工智能技术带来的风险，可能导致资金被盗、知识产权受损等后果[132][134] - 公司供应协议承诺可能超过需求，面临价格、交付时间和质量等风险[135] - 公司通过收购、设备建设或升级以及技术开发实现增长的前景不确定，可能面临整合困难和负债增加等问题[136][137][138] - 公司新企业资源规划系统的设计或实施可能出现问题，对业务和运营产生不利影响[139][141] - 燃料节约措施、替代燃料需求和消费者对石油和天然气替代品的需求增加，可能减少对公司服务的需求[142] - 行业整合可能导致客户资本支出减少，对公司业务、经营成果、财务状况和现金流产生重大不利影响[129] - 劳动力成本增加和人员流失可能对公司业务、财务状况、现金流和经营成果产生重大不利影响[128] 资产减值与亏损情况 - 2024年公司确定放弃42台传统非一级超规格钻机及相关设备，并记录1.14亿美元费用[48][49] - 公司在2024、2023和2022年分别确认了380万美元、700万美元和450万美元的资产减值费用[115] - 截至2024年12月31日，公司约有15亿美元美国联邦净营业亏损、5870万美元加拿大净营业亏损和9.1亿美元美国州净营业亏损（分摊后）[185] - 大部分美国联邦净营业亏损产生于2017年后，可无限期结转；加拿大净营业亏损若未使用，将于2036 - 2044年不同时间到期；美国州净营业亏损若未使用，将于2025 - 2044年不同时间到期[187] - 公司因NexTier合并经历所有权变更，可能导致2018年1月1日前产生的部分净运营亏损（NOLs）在用于抵减未来应纳税所得额之前过期[189] 法律诉讼相关 - 公司收购的某些子公司在NOV公司子公司提起的涉及某些专利许可协议违约索赔案中成为被告，不利判决或解决方案可能对财务结果产生重大影响[163] - 公司提供的产品因设备故障或客户使用不当可能导致声誉损害、合同和保修相关责任、财产损失、人身伤害和环境污染等索赔，对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[164] - 公司面临法律诉讼和政府调查风险，可能对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[165] - 公司收购的某些子公司在一项专利许可协议相关索赔案中作为被告，案件审判定于2025年3月31日[210][213] 其他风险与影响 - 公司国际业务面临政治、经济和社会不稳定风险以及相关法律风险，可能对业务机会和未来业务产生不利影响[166][167] - 公司面临数据隐私和安全方面的复杂法律法规，违规可能面临重大责任[173] - 投资者情绪和公众对石油天然气行业及ESG倡议的看法可能增加公司资本成本和报告要求，影响运营[174] - 公司可变利率债务使公司面临利率风险，利率上升可能导致债务服务义务显著增加[176][179] - 公司普通股市场价格可能高度波动，受投资者认知、经济市场条件等多种因素影响[190][191] - 公司章程文件和州法律中的反收购措施可能阻碍收购，影响相关收购价格[192] - 公司细则规定特拉华州衡平法院和美国联邦地方法院是公司与股东之间大部分纠纷的专属管辖法院[193] 网络安全措施 - 公司高级副总裁拥有超过19年的网络安全相关工作经验[198] - 所有拥有公司提供邮箱的员工需接受年度网络安全意识培训，公司每月进行钓鱼模拟测试[203] 公司财产情况 - 公司财产主要包括钻机及相关设备、完井服务设备和租赁钻头等[204] 股东情况与股息分配 - 截至2025年2月6日，公司普通股约有800名登记持有人[219] - 2025年2月5日，公司董事会批准每股0.08美元的普通股现金股息，将于2025年3月17日支付给3月3日登记在册的股东[220] 天然气价格数据 - 2024年第四季度，天然气价格（基于亨利枢纽现货市场价格）平均每百万英热单位2.45美元，2月3日收盘价为每百万英热单位3.30美元[103] 信用证情况 - 截至2024年12月31日，公司有未偿信用证3880万美元[177]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总报告收入为11.62亿美元，净亏损5200万美元，每股亏损0.13美元，调整后EBITDA为2.25亿美元 [37] - 2024年调整后自由现金流为5.23亿美元，第四季度向股东返还5200万美元，包括每股0.08美元股息和2000万美元用于回购约260万股 [37][38] - 2024年共使用约2.9亿美元回购股票，全年股份数量减少超6%，净债务（含租赁）减少近1亿美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 钻井服务业务 - 第四季度收入4.08亿美元，调整后毛利1.63亿美元；美国合同钻井运营天数9617天，平均钻机日收入35300美元，平均钻机日运营成本19600美元，平均调整后钻机日毛利15700美元 [39] - 12月31日，美国钻井平台有未来日费率钻井收入约4.26亿美元的定期合同；预计2025年第一季度平均64台钻机按定期合同运营，到12月31日的四个季度平均40台钻机按定期合同运营 [40] - 其他钻井服务业务（主要是国际合同钻井和定向钻井）第四季度收入6900万美元，调整后毛利1200万美元；预计第一季度美国合同钻井平均106台活跃钻机，每运营日调整后毛利约15250美元，其他钻井服务调整后毛利与第四季度持平 [41] 完井服务业务 - 第四季度收入6.51亿美元，调整后毛利9500万美元；预计第一季度完井活动将从年底放缓中季节性恢复，调整后毛利约1亿美元 [42][45] 钻井产品业务 - 第四季度收入8700万美元，调整后毛利3700万美元；美国市场收入同比下降不到5%，而行业钻机数量下降超10%；预计第一季度调整后毛利与第四季度持平 [31][46] 其他业务 - 第四季度其他收入1600万美元，调整后毛利700万美元；预计第一季度其他收入和调整后毛利与第四季度持平 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：2024年美国钻井产品业务收入同比下降小于5%，尽管行业钻机数量下降超10%；国际市场钻井产品业务收入同比有所改善 [31] - 天然气市场：未来几年前景乐观，预计今年晚些时候或2026年天然气相关活动可能回升 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司创造股东价值的长期战略聚焦于商业、内部成本管理和资本配置三个关键支柱；商业上，通过整合钻井和完井业务实现价值解决方案货币化；内部注重成本结构管理；资本配置方面，预计2025年产生大量自由现金流，承诺将至少50%的调整后自由现金流通过股息和股票回购返还给股东，其余用于高回报项目 [12][13][15] - 商业战略强调更多集成和基于绩效的协议，预计未来提升利润率；公司将更多钻井服务向集成商业和运营模式转变，结合一级Apex钻机与定向钻井、井下工具等服务，有望采用更多基于绩效的协议，实现利润率增长 [18][23] - 完井服务业务通过拓展新客户、控制成本和扩大井场集成服务应对年底放缓；CNG动力和燃料业务推出新燃料气体技术，解决历史难题；公司支持多种技术，扩大全天然气动力设备车队，预计到2025年年中超过20万马力 [24][25][30] - 行业竞争中，公司凭借高质量资产、专业团队和独特服务产品组合，在为客户提供增值解决方案方面具有优势，有望在长期回报上领先同行 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年宏观环境对业务相对有利，预计全年大部分时间钻井活动稳定；石油价格支持美国主要油盆地的钻井和完井活动，天然气市场未来几年需求增长，有望带动相关活动回升 [18][19][20] - 公司对长期前景持乐观态度，预计继续产生大量自由现金流，并将至少50%的调整后自由现金流返还给投资者；尽管美国油田服务需求有所下降，但公司凭借自身优势仍能为股东创造价值，未来EPS有望提升 [71][72] 其他重要信息 - 公司成功完成与NextGear和Alterra的运营整合，正致力于精简成本和提高效率，推进后台功能整合和更集成的商业模型 [55] - 公司在技术研发上持续投入，钻井业务中Apex一级钻机性能提升，完井业务中扩大全天然气动力压裂设备并测试新系统；P10性能中心即将建成，P10 Advantage商业模型有望成为业务重要组成部分 [56][57][58] - 公司在油田发电领域经验丰富，目前电力资产日发电量超半吉瓦，供应的CNG和燃料气可支持约1吉瓦的恒定发电；公司认为电力服务市场有多个细分领域，将谨慎投资，更倾向有机投资，积极探索离网公用事业电力解决方案市场 [59][60][68] 问答环节所有提问和回答 问题：基于绩效的合同在未来两三年的财务效益如何 - 公司多年来参与过各类绩效合同，2024年整合运营后，能提供更多产品和服务，提高运营效率、降低客户成本并提前产出；目前该业务处于早期阶段，根据反馈有潜力成为公司业务重要部分，但暂无法给出具体财务数据 [79][80][83] 问题：现在是否能看到客户关于天然气活动的潜在需求 - 公司从客户处得到不同反馈，部分大客户谨慎上线井，部分客户在Haynesville等地区扩大业务；从宏观来看，2025年天然气市场相对稳定，2026 - 2027年有上行潜力 [86][87][90] 问题：2025年资本支出在不同业务线的分配框架 - 约35%用于钻井业务，约50%用于完井业务，其余分配给产品和其他业务 [94] 问题：美国钻井业务利润率是否已触底，后续是否还有压力 - 在市场钻机数量相对稳定的情况下，钻机基础定价稳定，公司团队有望通过技术部署和其他举措略微提高利润率，对该业务持乐观态度 [96] 问题：泵送业务在第一季度之后的利用率是否会季节性回升 - 第四季度业务表现好于预期，第一季度活动回升速度快于计划；第二、三季度公司将几乎全部投入马力，行业天然气动力设备将供不应求；第四季度情况尚不明朗，但整体对2025年业务持乐观态度 [98][99][101] 问题：钻井和完井业务全年表现如何，哪项业务更强 - 钻井业务活动相对稳定，市场价格有一定纪律性；完井业务2024年表现有待提高，目前有改善措施，第二、三季度天然气动力设备将供不应求，若有需求增长，完井业务有更大上行潜力，但第四季度情况可能影响业务节奏 [104][105][108] 问题：综合和基于绩效的合同市场规模如何 - 目前处于早期阶段，未来几年有潜力占公司业务的10% - 20%，该业务盈利能力和项目拉动效应显著，对投资界有重要意义 [111][112] 问题：完井业务何时能恢复到2024年第三季度的盈利能力 - 行业价格较2024年有所下降，客户在第四季度利用业务放缓压低价格；第二、三季度行业天然气动力设备供不应求，若后续活动增加，服务方定价能力将增强 [116][117] 问题：公司在优化整体成本结构方面有哪些举措 - 公司在完成收购后实现了一些运营协同效应，未来将继续精简系统、集中后台流程，关注可自由支配成本支出，根据市场机会调整成本 [120][121][122] 问题：完井业务定价情况如何，何时见底 - 客户在去年底利用业务放缓压低了完井市场价格，目前定价已基本确定；从财务结果看，第二、三季度可能见底；若后续活动增加，完井业务价格将上涨 [126][127][128] 问题：公司对移动电力市场投资的回报门槛和回收期是怎样的 - 公司会综合考虑不同市场的发电机应用，如压裂电力市场倾向大型涡轮机，E&P生产设施可能使用中小型天然气往复式发动机发电机；公司不会单纯做商品发电机租赁业务，而是结合其他服务和技术为客户提供解决方案，持续探索能为投资者带来价值的机会 [131][132][136] 问题：电力业务实现规模化需要多少投资，是否会成为独立实体 - 未来十年，Permian地区离网电力需求预计增长约4吉瓦，公司将结合自身业务提供差异化解决方案，不急于扩大规模，会按项目推进；有望在几年后将其作为独立业务板块，目前还需观察 [141][142][146] 问题：压裂业务设备退役情况如何，何时能实现全天然气燃烧设备 - 公司将继续淘汰老旧和二级设备，在设备使用寿命结束时进行更换，未来两三年逐步用天然气燃烧设备替代，但暂无具体马力目标 [149][150][151] 问题：哪些因素能使美国钻井业务第一季度不是利润率低谷 - 公司正在推进新技术部署和成本结构精简，但需平衡绩效和效率，预计全年利润率会有所改善 [154]

文章核心观点 - 分析Patterson - UTI季度财报表现及股价走势，探讨未来发展并提及同行业Precision Drilling业绩预期 [1][3][9] Patterson - UTI业绩情况 - 本季度每股亏损0.12美元，高于Zacks共识预期的每股亏损0.10美元，去年同期每股收益0.19美元，本季度财报盈利意外下降20% [1] - 上一季度预期每股收益0.01美元，实际盈亏平衡，盈利意外下降100% [1] - 过去四个季度仅一次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收11.6亿美元，低于Zacks共识预期4.19%，去年同期营收15.8亿美元，过去四个季度有两次超过共识营收预期 [2] Patterson - UTI股价及展望 - 自年初以来股价下跌约0.6%，而标准普尔500指数上涨2.7% [3] - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利展望可帮助投资者判断股票走向，近期盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关 [4][5] - 财报发布前盈利预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预期为 - 0.08美元，营收12.4亿美元，本财年共识每股收益预期为 - 0.17美元，营收51亿美元 [7] 行业情况 - 石油和天然气钻探行业Zacks行业排名处于底部42%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Precision Drilling业绩预期 - 预计2月12日公布2024年12月季度财报，预计本季度每股收益1.40美元，同比下降59.4%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收3.4454亿美元，较去年同期下降7.5% [10]

整体财务关键指标变化 - 2024年第四季度总营收12亿美元，普通股股东净亏损5200万美元，摊薄后每股亏损0.13美元[4] - 2024年全年运营现金流12亿美元，全年调整后自由现金流5.23亿美元[4] - 2024年第四季度向股东返还5200万美元，全年返还4.17亿美元；全年用于股票回购2.9亿美元[4] - 截至2024年12月31日，公司总资产为58.33亿美元，较2023年的74.20亿美元下降21.38%[26] - 2024年第四季度，公司营收为11.62亿美元，较2023年同期的15.84亿美元下降26.65%[28] - 2024年全年，公司净亏损为9.66亿美元，而2023年净利润为2.46亿美元[28] - 2024年全年，公司经营活动产生的现金流量净额为11.76亿美元，较2023年的10.06亿美元增长16.75%[30] - 2024年全年，公司投资活动使用的现金流量净额为6.55亿美元，2023年为10.18亿美元[30] - 2024年全年，公司融资活动使用的现金流量净额为4.75亿美元，2023年为提供6557万美元[30] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物和受限现金为2.41亿美元，较2023年的1.93亿美元增长25.23%[26] - 2024年全年，公司基本每股净亏损为2.44美元，2023年基本每股净利润为0.88美元[28] - 2024年全年，公司普通股每股现金股息为0.32美元，与2023年持平[28] - 2024年，公司商誉减值为8.85亿美元[28] - 2024年12月31日结束的三个月，公司总营收为11.62135亿美元，2024年9月30日结束的三个月为13.57222亿美元，2023年12月31日结束的三个月为15.84317亿美元[34] - 2024年全年总营收为53.77911亿美元，2023年为41.46456亿美元[34] - 2024年12月31日结束的三个月，调整后EBITDA为2.25391亿美元，2024年9月30日结束的三个月为2.75274亿美元，2023年12月31日结束的三个月为4.09148亿美元[34] - 2024年全年调整后EBITDA为11.99438亿美元，2023年为11.83345亿美元[34] - 2024年12月31日结束的三个月，公司资本支出为1.4035亿美元，2024年9月30日结束的三个月为1.80587亿美元，2023年12月31日结束的三个月为2.05273亿美元[32] - 2024年全年资本支出为6.78386亿美元，2023年为6.1569亿美元[32] - 2024年全年调整后自由现金流为5.22982亿美元，2023年为4.16697亿美元[36] - 2024年全年净现金由经营活动提供11.75536亿美元，2023年为10.05914亿美元[36] 业务线数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司美国钻机的定期合同未来日费率钻井收入约4.26亿美元[7] - 2025年第一季度，预计美国合同钻井业务平均运营106台钻机，每运营日调整后毛利润约15250美元[15] - 2025年第一季度，预计完井服务调整后毛利润约1亿美元[16] - 截至2024年底，公司运营超过15.5万马力的Emerald™设备，预计到2025年年中超过20万马力[11] - 2024年，公司钻井产品业务美国营收较2023年下降不到5%，表现优于行业钻机数量降幅[13] - 2024年12月31日结束的三个月，钻探服务营收为4.08385亿美元，完井服务营收为6.50848亿美元，钻探产品营收为0.86522亿美元，其他业务营收为0.1638亿美元[32] - 2024年全年，钻探服务营收为17.2781亿美元，完井服务营收为32.32785亿美元，钻探产品营收为3.51651亿美元，其他业务营收为0.65665亿美元[32] - 截至2024年12月31日的三个月，钻井服务收入为408,385千美元，调整后毛利为162,905千美元[38] - 截至2024年12月31日的三个月，完井服务收入为650,848千美元，调整后毛利为95,321千美元[38] - 截至2024年12月31日的三个月，钻井产品收入为86,522千美元，调整后毛利为37,336千美元[38] - 截至2024年12月31日的三个月，其他业务收入为16,380千美元，调整后毛利为6,914千美元[38] - 截至2024年12月31日的十二个月，钻井服务收入为1,727,810千美元，调整后毛利为698,219千美元[38] - 截至2024年12月31日的十二个月，完井服务收入为3,232,785千美元，调整后毛利为574,615千美元[38] - 截至2024年12月31日的十二个月，钻井产品收入为351,651千美元，调整后毛利为160,544千美元[38] - 截至2024年12月31日的十二个月，其他业务收入为65,665千美元，调整后毛利为24,664千美元[38] - 截至2024年12月31日的三个月，美国合同钻井运营天数为9,617天，平均每日收入为35.29千美元[40] - 截至2024年12月31日的三个月，美国合同钻井调整后平均每日毛利为15.72千美元[40] 资本支出与投资者回报规划 - 2025年，预计资本支出约6亿美元，各业务部门预算的资本支出均低于2024年[18] - 公司承诺通过股息和股票回购将至少50%的调整后自由现金流返还给投资者[3]

文章核心观点 - 自上次财报发布后帕特森 - 尤蒂卡公司股价上涨4.9%跑赢标普500指数 需结合最新财报判断后续走势 近期预估呈下降趋势 公司获Zacks排名4（卖出） 预计未来几个月回报低于平均水平 [1][14][17] 公司业绩表现 整体业绩 - 2024年第三季度每股收益盈亏平衡 未达Zacks共识预期1美分 较去年同期20美分下降 主要因钻井服务、完井服务和其他服务部门贡献不佳 [2] - 总收入13.57亿美元 超Zacks共识预期12.89亿美元 同比增长34.2% 得益于完井服务部门收入贡献增加 [3] - 该季度调整后息税折旧摊销前利润为2.75亿美元 不包括商誉减值、资产报废费用和合并整合费用 [3] 股东回报 - 第三季度向股东返还7100万美元 其中4000万美元用于回购超400万股股票 自NexTier合并和Ulterra收购完成后 已向股东返还4.75亿美元 包括3.46亿美元股票回购 截至9月30日 股票回购授权剩余7.8亿美元 [4] - 将于2024年12月16日向12月2日登记在册的股东支付每股8美分的季度股息 [5] 各部门表现 - 钻井服务部门收入4.22亿美元 较去年同期4.888亿美元下降13.7% 但超预期3.701亿美元 运营亏损3400万美元 去年同期运营利润1.147亿美元 未达预期运营利润6980万美元 截至2024年9月30日 美国钻机获得约4.01亿美元定期合同 [6][7] - 完井服务部门收入8.32亿美元 较去年同期4.596亿美元增长约81% 超预期8.14亿美元 运营亏损9.09亿美元 去年同期运营利润20万美元 未达预期运营利润2440万美元 [7][8] - 钻井产品部门收入8900万美元 较去年同期4660万美元增长约91% 略超预期8800万美元 运营利润900万美元 去年同期运营亏损620万美元 超预期运营亏损1310万美元 收购Ulterra后 美国合同钻井业务运营钻机市场份额提升超10% [8][9] - 其他服务部门收入1500万美元 较去年同期1650万美元下降13.2% 未达预期1650万美元 运营亏损400万美元 去年同期运营利润40万美元 未达预期运营利润70万美元 [10][11] 资本支出与财务状况 - 本季度资本项目支出1.81亿美元 去年同期为1.604亿美元 [12] - 截至2024年9月30日 公司现金及现金等价物为1.15亿美元 长期债务为12亿美元 债务资本比率为25% [12] - 公司运营产生现金8.6亿美元 自由现金流为3.217亿美元 [13] 预估与评级 预估变化 - 过去一个月新预估呈下降趋势 共识预估变动 - 357.14% [14][15] VGM评分 - 公司增长评分为B 动量评分为F 价值评分为A 处于该投资策略前20% 总体VGM评分为A [16] 前景展望 - 股票预估普遍下降 幅度显示向下调整 公司获Zacks排名4（卖出） 预计未来几个月回报低于平均水平 [17] 行业内其他公司表现 纳伯斯工业公司业绩 - 过去一个月股价上涨3.4% 一个多月前公布2024年第三季度财报 该季度收入7.3181亿美元 同比变化 - 1.7% 每股收益 - 3.35美元 去年同期为 - 5.40美元 [18] 纳伯斯工业公司预估与评级 - 本季度预计每股亏损1.71美元 较去年同期变化 + 55.5% Zacks共识预估在过去30天变化 - 42.7% 获Zacks排名4（卖出） VGM评分为A [19]

业务概况 - 公司在美国和南美洲等地区提供钻井和完井服务，包括合同钻井服务、综合完井服务和定向钻井服务[128] - 公司的完井服务业务包括水力压裂、管线和泵送、完井支持和水泥作业等服务[130] - 公司通过在北美和国际市场制造和分销钻头为能源和采矿市场提供服务[131] - 公司完成NexTier公司的并购,现有三个可报告的业务分部:钻井服务、完井服务和钻井产品[153] 业务表现 - 2024年第三季度公司在美国的平均活跃钻机数量为107台，预计第四季度将平均为106台[134] - 公司在美国的合同钻井业务积压为4.01亿美元，其中约9%预计将延续至2025年9月30日[135] - 钻井服务分部的营收和直接运营成本主要受到日费率和平均运营钻机数量的影响[155] - 钻井服务分部的运营天数下降主要是由于客户并购活动导致的钻机数量适度减少[156] - 钻井服务分部的折旧、摊销和减值费用增加主要是由于弃置42台非Tier-1超级规格钻机及相关设备计提了1.14亿美元的费用[156] - 完井服务分部的直接运营成本增加幅度超过收入增幅,导致毛利率下降,主要是由于部分作业队伍出现了计划外的停工[161] - 完井服务分部计提了8.85亿美元的商誉减值[162] - 钻井产品分部的收入和直接运营成本略有增加,主要是由于在美国和加拿大市场份额有所提升[164] - 完工服务业务收入同比增长157.4%，达到25.82亿美元[177] - 完工服务业务调整后毛利同比增长120.2%，达到4.79亿美元[177] - 钻井产品业务收入同比增长469.3%，达到2.65亿美元[181] - 钻井产品业务调整后毛利同比增长749.8%，达到1.23亿美元[181] 资产减值 - 公司在第三季度录得8.85亿美元的商誉减值和1.14亿美元的资产弃置费用[138][139] - 公司计提8.85亿美元商誉减值[180] - 公司对完井服务业务的商誉计提了885,240,000美元的减值[238] - 公司钻井产品业务的公允价值超过账面价值约13%，未计提减值[240] - 公司钻井产品业务的未来现金流如果出现10%的折现率上升或1%的长期增长率下降,公允价值将分别下降约10%和5%[241,242] 资本支出和融资 - 公司预计2024年第四季度的资本支出约为1.5亿美元[209] - 公司在第三季度的资本支出增加主要是由于订单安排和交付进度的时间性影响[157,162,175] - 公司于2024年4月将信贷额度增加至6.15亿美元[194] - 公司于2023年第三季度发行了2033年到期的债券[187] - 公司总债务为12亿美元，包括4.83亿美元的2028年票据、3.45亿美元的2029年票据、4亿美元的2033年票据和950万美元的设备贷款[205] - 公司在2024年9月30日有4000万美元的未使用信用证,其中3590万美元来自再融资协议[204] 现金流和股东回报 - 公司在2024年9月30日前9个月内的现金流来源包括:8.6亿美元来自经营活动、1470万美元来自处置固定资产[211] - 公司在2024年9月30日前9个月内的现金流用途包括:5.38亿美元用于资本支出、2.7亿美元用于股票回购、9560万美元用于支付普通股股息、3660万美元用于支付融资租赁[211] - 公司在2024年9月30日前9个月内支付了总计9559.3万美元的普通股股息,每股0.24美元[212] - 公司在2024年9月30日前9个月内通过股票回购计划回购了2402.08万股普通股,总成本为2.59亿美元[215] - 公司的调整后EBITDA在2024年第三季度为2.75亿美元,前9个月为9.74亿美元[221] - 公司在2024年第三季度的调整后净亏损为9.78亿美元,前9个月为9.15亿美元[223] 风险因素 - 公司收入、盈利能力和现金流高度依赖于油价和天然气价格以及对未来价格的预期[244] - 2023年第二季度商品价格波动导致行业活动下降,第三季度价格有所上涨,第四季度又有所下降[244] - 公司预计油价和天然气价格将继续波动,并影响公司的财务状况、经营和获取资本的能力[245] - 公司可能面临利率市场风险,与信贷协议和再融资协议下的借款和信用证有关[248,249,250] - 部分收入和成本受汇率波动影响,存在外汇风险[251]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为13.57亿美元，净亏损为9.79亿美元，每股亏损2.50美元，其中包括8.85亿美元的商誉减值 [20][21] - 调整后的EBITDA为2.75亿美元，调整后的净收入为200万美元 [20][21] - 自年初以来，公司已生成3.22亿美元的自由现金流，第三季度自由现金流超过1亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 钻井服务部门第三季度收入为4.22亿美元，调整后的毛利润为1.71亿美元，平均钻机收入为每个工作日36,000美元 [24] - 完成服务部门第三季度收入为8.32亿美元，调整后的毛利润为1.28亿美元，收入略有增加，主要由于向更多集成服务的转变 [26] - 钻井产品部门第三季度收入为8900万美元，调整后的毛利润为4200万美元，收入较上季度增长4% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国，钻井活动保持稳定，预计第四季度将平均运营106台钻机 [24][25] - 国际市场方面，公司在阿联酋与ADNOC钻井和SLB签署了合资协议，计划钻探144口非常规井 [19] - 自然气市场近期价格趋于稳定，预计2025年将有上升空间 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于整合运营，提升客户关系，预计将实现长期成功和强劲财务回报 [7][9] - 公司计划继续投资于高端设备，特别是电动设备，以提高效率和市场竞争力 [16][30] - 公司在行业中采取领导角色，主动减少过剩设备，提升整体市场平衡 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的前景持乐观态度，尽管预计2025年整体活动水平略低于2024年，但仍将保持稳定 [34] - 管理层认为，尽管面临挑战，仍有机会实现资本高效的盈利增长 [7][13] - 管理层指出，客户对服务质量的关注将推动公司在市场中的选择 [36] 其他重要信息 - 公司在过去一年中生成了近5.7亿美元的自由现金流，并已回购了3.46亿美元的股票 [8][23] - 公司计划在2024年继续向股东回报现金，目标为至少4亿美元 [32] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于完成服务的利润率和未来展望 - 管理层认为，尽管第四季度活动减少，但预计2025年上半年将恢复到2023年中期的利润水平 [39] 问题: 关于Turnwell合资企业的参与 - 管理层表示，初期将提供专业知识，未来可能会根据资本部署的合理性增加参与 [40][43] 问题: 关于行业设备的供需情况 - 管理层指出，行业正在经历设备的自然淘汰，预计2025年市场将趋紧 [46][47] 问题: 关于电动设备的使用情况 - 管理层表示，电动设备的使用效率正在提高，预计将继续增加 [61] 问题: 关于国际市场的增长潜力 - 管理层对国际市场的增长持乐观态度，尤其是在阿联酋和沙特市场 [84][85]

文章核心观点 - 帕特森 - 尤蒂卡公司本季度财报显示盈利未达预期，股价年初至今表现不佳，未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前盈利预期趋势不利，行业排名靠后 [1][2][3] 公司业绩表现 - 帕特森 - 尤蒂卡公司本季度每股收益盈亏平衡，低于扎克斯共识预期的 0.01 美元，去年同期为 0.20 美元，本季度盈利意外下降 100% [1] - 上一季度该公司预期每股收益 0.09 美元，实际为 0.05 美元，盈利意外下降 44.44%，过去四个季度该公司两次超过共识每股收益预期 [1] - 截至 2024 年 9 月的季度，公司营收 13.6 亿美元，超过扎克斯共识预期 5.32%，去年同期为 10.1 亿美元，过去四个季度该公司三次超过共识营收预期 [1] 公司股价表现 - 帕特森 - 尤蒂卡公司股价自年初以来下跌约 27.2%，而标准普尔 500 指数上涨 22.7% [2] 公司未来展望 - 公司股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期，盈利预期包括当前季度共识预期及近期变化，与股价短期走势相关 [3] - 财报发布前公司盈利预期趋势不利，当前扎克斯排名为 4（卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [4] - 下一季度共识每股收益预期为 -0.02 美元，营收 12.8 亿美元，本财年共识每股收益预期为 0.18 美元，营收 53.7 亿美元 [4] 行业情况及相关公司 - 扎克斯油气钻探行业排名处于 250 多个行业的后 19%，研究显示排名前 50%的行业表现优于后 50%的行业两倍多 [5] - 同行业的精准钻探公司尚未公布 2024 年 9 月季度财报，预计 10 月 29 日发布，预计季度每股收益 1.55 美元，同比增长 43.5%，过去 30 天该季度共识每股收益预期未变 [5] - 精准钻探公司预计营收 3.6726 亿美元，较去年同期增长 10.3% [5]

整体财务数据关键指标变化 - 2024年第三季度总营收14亿美元，普通股股东净亏损9.79亿美元，合每股2.50美元，调整后净利润200万美元，合每股0.00美元，调整后息税折旧摊销前利润2.75亿美元[2] - 截至2024年9月30日，今年迄今经营活动现金流量为8.6亿美元，自由现金流为3.22亿美元，第三季度向股东返还7100万美元，今年前九个月返还3.66亿美元，剩余股票回购授权为7.8亿美元[2] - 2024年前四个完整季度产生近5.7亿美元自由现金流，截至2024年9月30日的四个季度通过股息和股票回购返还超过当前市值15%的资金[3] - 预计2024年资本支出低于7亿美元，通过股息和股票回购向股东返还至少4亿美元[4] - 截至2024年9月30日，公司总资产为59.63677亿美元，较2023年12月31日的74.20031亿美元下降约19.63%[20] - 2024年第三季度，公司营收为13.57222亿美元，上年同期为10.11452亿美元，同比增长约34.19%[21] - 2024年前三季度，公司净亏损为9.15007亿美元，上年同期净利润为1.84014亿美元[21][22][24] - 2024年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为8.59702亿美元，上年同期为5.53282亿美元[24] - 2024年前三季度，公司投资活动使用的现金流量净额为5.24815亿美元，上年同期为8.13636亿美元[24] - 2024年前三季度，公司筹资活动使用的现金流量净额为4.11332亿美元，上年同期为1.88311亿美元[24] - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物和受限现金为1.15482亿美元，较2023年12月31日的1.9268亿美元下降约39.03%[20][24] - 2024年前三季度，公司基本每股亏损2.29美元，上年同期基本每股收益0.79美元[23] - 2024年前三季度，公司普通股每股现金股息为0.24美元[23] - 2024年第三季度总资本支出为180,587美元，去年同期为160,422美元[25] - 2024年第三季度调整后EBITDA为275,274,000美元，去年同期为276,909,000美元[26] - 2024年前三季度总营收为4,215,776,000美元，去年同期为2,562,139,000美元[26] - 2024年前9个月自由现金流为321,666千美元，2023年同期为142,865千美元[27] - 报告的归属于普通股股东净亏损为978,761千美元，每股亏损2.50美元，调整后净收入为1,856千美元，每股收益0.00美元[31] 各条业务线数据关键指标变化 - 第三季度钻井服务收入4.22亿美元，调整后毛利润1.71亿美元；完井服务收入8.32亿美元，调整后毛利润1.28亿美元；钻井产品收入8900万美元，调整后毛利润4200万美元；其他收入1500万美元，调整后毛利润500万美元[5][7][9][10] - 自完成Ulterra收购以来，钻井产品业务在美国合同钻井业务运营的钻机上市场份额增加超过10%，第三季度收入环比增长4%[9] - 预计第四季度钻机数量相对稳定，完井活动将放缓，完井服务调整后毛利润约8500万美元，钻井产品收入和调整后毛利润将略有增长[13][14] - 截至2024年9月30日，钻探服务收入为421,563美元，去年同期为488,775美元[25] - 截至2024年9月30日，完井服务收入为831,567美元，去年同期为459,574美元[25] - 截至2024年9月30日，钻探产品收入为89,102美元，去年同期为46,570美元[25] - 截至2024年9月30日，其他业务收入为14,990美元，去年同期为16,533美元[25] - 2024年第三季度钻探服务调整后EBITDA为166,877,000美元，去年同期为205,405,000美元[26] - 2024年第三季度完井服务调整后EBITDA为117,505,000美元，去年同期为83,500,000美元[26] - 2024年第三季度钻探产品调整后EBITDA为32,060,000美元，去年同期为10,835,000美元[26] - 2024年9月30日止季度钻井服务调整后毛利为170,686千美元，2024年6月30日止季度为178,792千美元，2023年9月30日止季度为208,848千美元[28] - 2024年前9个月钻井服务调整后毛利为535,314千美元，2023年同期为613,400千美元[28] - 2024年9月30日止季度完井服务调整后毛利为127,758千美元，2024年6月30日止季度为152,133千美元，2023年9月30日止季度为90,705千美元[28] - 2024年前9个月完井服务调整后毛利为479,294千美元，2023年同期为217,625千美元[28] - 2024年9月30日止季度美国合同钻井调整后毛利为159,258千美元，2024年6月30日止季度为168,228千美元[29] - 2024年9月30日美国合同钻井运营天数为9,870天，2024年6月30日为10,388天[29] - 2024年9月30日美国合同钻井平均每运营日收入为36.04美元，2024年6月30日为36.43美元[29] 费用相关 - 第三季度记录与NexTier合并商誉减值相关的8.85亿美元费用，以及与资产退役相关的1.14亿美元费用[2][11][12] - 2024年第三季度，公司商誉减值8.8524亿美元[21] - 预计第四季度销售、一般和行政费用约6500万美元，折旧、损耗、摊销和减值费用约2.55亿美元，资本支出约1.5亿美元[15] 设备相关 - 预计到2024年底，将退役和停用近40万马力的旧二级柴油设备，年末总机队约300万马力，较年初减少约10%[8] 税率相关 - 联邦法定税率为21.0%[31]