财务表现 - 公司第三季度营收达6.24亿美元 超出指引中点900万美元 其中联网健身产品贡献2.05亿美元 订阅服务贡献4.19亿美元 [4] - 总毛利润3.18亿美元 同比增长800万美元(3%) 联网健身产品毛利率提升至14.3% 订阅毛利率达69% [4] - 调整后EBITDA为8900万美元 超过指引 运营费用同比减少23% [5] - 公司预计2025财年实现2亿美元年化成本节约目标 [5] 用户数据 - 付费联网健身订阅用户数288万 同比减少6% 但季度环比微增 流失率从Q2的1.4%改善至Q3的1.2% [3] - 付费应用订阅用户57.3万 季度净增1.2万 公司称订阅业务展现韧性 [3] - 个性化计划推出后已有近50万会员启用 跑步课程参与度同比增5% 步行课程增11% [2] - 80%跑步机用户使用配速目标功能 较上季度不足60%显著提升 [2] 战略进展 - 测试新型零售模式 包括纳什维尔微型门店试点 与亚马逊合作 以及在德州大学奥斯汀分校健身房布局 [4] - CEO强调三大战略重点：提升会员体验 扩大市场覆盖 优化运营效率 [1][7] - CFO指出在单位经济效益和盈利能力改善方面取得实质性进展 [9] 2025财年指引上调 - 付费联网健身订阅用户预期上调至277-279万区间 [8] - 总营收指引上调至24.55-24.7亿美元 中点增加800万美元 [8] - 调整后EBITDA预期调高至3.3-3.5亿美元 中点提升1500万美元 [8] - 维持全年总毛利率50%展望 预计自由现金流约2.5亿美元 [8]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日，公司总资产为20.648亿美元，较2024年6月30日的21.852亿美元下降5.5%[19] - 2025年第一季度总营收为6.24亿美元，较2024年同期的7.177亿美元下降13.1%；前九个月总营收为18.839亿美元，较2024年同期的20.569亿美元下降8.4%[20] - 2025年第一季度净亏损为4770万美元，较2024年同期的1.673亿美元大幅收窄；前九个月净亏损为1.405亿美元，较2024年同期的5.214亿美元大幅收窄[20] - 2025年前九个月经营活动产生的现金流量净额为2.159亿美元，而2024年同期为净流出9880万美元[23] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为9.143亿美元，较2024年6月30日的6.976亿美元增长31.1%[19] - 截至2025年3月31日，股东赤字为4913万美元，较2024年6月30日的5191万美元有所收窄[19] - 2023年12月31日，A类和B类普通股股份为364.2，额外实收资本为476710万美元，其他综合收益为1950万美元，累计亏损为528590万美元，股东权益赤字为49930万美元[25] - 2024年3月31日，A类和B类普通股股份为370.6，额外实收资本为484540万美元，其他综合收益为1740万美元，累计亏损为545320万美元，股东权益赤字为59040万美元[25] - 2024年12月31日，A类和B类普通股股份为389.9，额外实收资本为506030万美元，其他综合收益为1900万美元，累计亏损为557650万美元，股东权益赤字为49720万美元[25] - 2025年3月31日，A类和B类普通股股份为398.3，额外实收资本为512970万美元，其他综合收益为320万美元，累计亏损为562420万美元，股东权益赤字为49130万美元[25] - 2025年3月31日止三个月和九个月，现金重组费用分别为240万美元和860万美元，非现金重组费用分别为170万美元和2240万美元，总计分别为410万美元和3100万美元；2024年同期现金重组费用分别为3590万美元和5610万美元，非现金重组费用分别为1950万美元和5560万美元，总计分别为5540万美元和1.118亿美元[64] - 截至2025年3月31日，现金重组相关负债余额为250万美元，其中遣散费等人员成本80万美元，退出和处置成本及专业费用170万美元[70] - 2025年3月31日，公司金融工具的账面价值为15.415亿美元，公允价值为17.733亿美元；2024年6月30日，账面价值为15.49亿美元，公允价值为15.28亿美元[76] - 2025年3月31日，存货净值为2.135亿美元，2024年6月30日为3.297亿美元[78] - 截至2025年3月31日，递延收入分别为9020万美元和9590万美元，客户存款分别为6620万美元和6770万美元[59] - 2025年和2024年截至3月31日的九个月，公司确认的递延收入分别为9020万美元和9520万美元[60] - 2025年3月31日结束的三个月和九个月，公司总股份支付费用分别为6760万美元和1.762亿美元，2024年同期分别为6790万美元和2.086亿美元。截至2025年3月31日，公司有3.378亿美元与未归属股份支付奖励相关的未确认股份支付费用，预计将在2.2年的加权平均期限内确认[152] - 2025年3月31日结束的三个月和九个月，公司因股权奖励修改分别确认240万美元的增量股份支付费用；2024年同期分别确认20万美元和560万美元[153][154] - 2025年3月31日结束的三个月和九个月，公司所得税费用分别为80万美元和230万美元，有效税率分别为 - 1.71%和 - 1.66%；2024年同期分别为60万美元和 - 30万美元，有效税率分别为 - 0.36%和0.06%[155] - 2025年3月31日结束的三个月和九个月，归属于普通股股东的净亏损分别为4770万美元和1.405亿美元，基本和摊薄每股净亏损分别为 - 0.12美元和 - 0.36美元；2024年同期分别为1.673亿美元和5.214亿美元，基本和摊薄每股净亏损分别为 - 0.45美元和 - 1.44美元[157] - 2025年3月31日结束的三个月和九个月，公司合并收入分别为6.24亿美元和18.839亿美元，成本分别为3.06亿美元和9.437亿美元，毛利润分别为3.181亿美元和9.402亿美元[163] - 2025年3月31日结束的三个月和九个月，报告分部毛利润调整为合并所得税前亏损分别为 - 4690万美元和 - 1.382亿美元；2024年同期分别为 - 1.667亿美元和 - 5.218亿美元[164] - 2025财年第三季度，运营费用同比下降23%，GAAP经营活动净现金和非GAAP自由现金流均超9000万美元[170] - 2025年Q1和前9个月，总收入分别为6.24亿美元和18.839亿美元，同比下降13.1%和8.4%[214][217] - 2025年Q1和前9个月，净亏损分别为4770万美元和1.405亿美元，同比分别收窄71.5%和73.1%[214] - 2025年Q1和前9个月，总基于股份的薪酬费用分别为6760万美元和1.762亿美元，同比分别下降0.4%和15.5%[215] - 2025年Q1和前9个月，总折旧和摊销费用分别为2120万美元和6880万美元，同比分别下降21.8%和17.1%[215] 各业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度Connected Fitness Products收入为2.055亿美元，较2024年同期的2.799亿美元下降26.6%；前九个月收入为6.185亿美元，较2024年同期的7.796亿美元下降20.7%[20] - 2025年第一季度Subscription收入为4.185亿美元，较2024年同期的4.378亿美元下降4.4%；前九个月收入为12.654亿美元，较2024年同期的12.773亿美元下降0.9%[20] - 2025年3月31日止三个月和九个月，自行车租赁收入分别为1110万美元和3550万美元，2024年同期分别为1180万美元和3840万美元[47] - 2025年3月31日止三个月和九个月，延保服务收入分别为510万美元和1680万美元，占总收入1%；2024年同期分别为850万美元和2820万美元，占比同样为1%[55] - 2025年3月31日止三个月和九个月，北美地区收入分别为5.721亿美元和17.246亿美元，美国收入分别为5.495亿美元和16.571亿美元，占总收入88%；2024年同期北美地区收入分别为6.597亿美元和18.948亿美元，美国收入分别为6.324亿美元和18.185亿美元，占比88%[57] - 2025年3月31日结束的三个月和九个月，连接健身产品业务收入分别为2.055亿美元和6.185亿美元，成本分别为1.762亿美元和5.417亿美元，毛利润分别为2930万美元和7680万美元；订阅业务收入分别为4.185亿美元和12.654亿美元，成本分别为1.298亿美元和4.02亿美元，毛利润分别为2.888亿美元和8.634亿美元[163] - 2025年3月31日止三个月，有氧硬件产品净推荐值（NPS）超70，Tread产品NPS超80；会员支持满意度（MSAT）为4.3，环比提升1%，同比提升20%；服务与维修MSAT为4.5，环比提升5%，同比提升7%[171] - 2025年3月31日止三个月，近50万会员开启个性化计划[172] - 2025年3月31日止三个月，在德州大学奥斯汀分校的健身空间接待近1000名首次使用的用户，为2400家希尔顿酒店推出新的按需健身课程[173] - 2025年3月31日止三个月，国际市场付费健身订阅量较2024年同期增长，推出AI字幕，目前每天翻译约100节课程[176] - 截至2025年3月31日，99%的健身订阅和83%的应用程序订阅为按月付费；约12%的健身订阅用户拥有多种不同的健身产品[198][199] - 2025年Q1和前9个月，连接健身产品收入分别为2.055亿美元和6.185亿美元，同比下降26.6%和20.7%[214][217] - 2025年Q1和前9个月，订阅收入分别为4.185亿美元和12.654亿美元，同比下降4.4%和0.9%[214][217] - 2025年Q1和前9个月，连接健身产品成本分别为1.762亿美元和5.417亿美元，同比下降34.3%和27.6%[214] - 2025年Q1和前9个月，订阅成本分别为1.298亿美元和4.02亿美元，同比下降7.2%和2.9%[214] 公司费用相关数据关键指标变化 - 2025年第一季度销售和营销费用为1.065亿美元，较2024年同期的1.703亿美元下降37.5%；前九个月费用为3.411亿美元，较2024年同期的5.467亿美元下降37.6%[20] - 2025年前九个月资本支出为4600万美元，较2024年同期的1.3亿美元下降64.6%[23] - 2025年3月31日结束的九个月和三个月，公司记录的员工股票购买计划（ESPP）相关股份支付费用分别为340万美元和60万美元，2024年同期分别为530万美元和220万美元[150] - 2025年Q1和前9个月，销售和营销费用分别为1.065亿美元和3.411亿美元，同比下降37.5%和37.6%[214] - 2025年Q1和前9个月，研发费用分别为5960万美元和1.784亿美元，同比下降22.4%和24.2%[214] 公司债务相关数据关键指标变化 - 2024年5月，公司发行3.5亿美元的2029年到期5.50%可转换优先票据，净收益约3.423亿美元，初始转换价格约为每股4.58美元，有效利率为5.97%[80][81][89] - 截至2025年3月31日，2029年票据的净账面价值为3.433亿美元，2024年6月30日为3.424亿美元；2025年第一季度利息费用为510万美元，前九个月为1530万美元[90] - 2021年2月，公司发行10亿美元的2026年到期0.00%可转换优先票据，净收益约9.772亿美元，初始转换价格约为每股239.23美元[91][92] - 截至2025年3月31日，2026年票据因临近到期日，在合并资产负债表中归类为流动负债[93] - 2029年票据持有人在特定条件下可在2025年4月1日至6月30日选择转换，公司可在2027年6月7日后赎回[83][86] - 2026年票据持有人可在2025年8月15日后选择转换，公司可在到期日前赎回[94][95] - 2024年5月公司回购2026年票据本金总额8.01亿美元，支付现金7.249亿美元，2024财年录得提前偿债收益6980万美元[98] - 2026年票据发行时有效利率为0.45%，截至2025年3月31日仍为0.45%[99] - 2025年3月31日，2026年票据净账面价值为1.982亿美元，2024年6月30日为1.976亿美元[100] - 2024年5月30日公司签订第三份修订和重述信贷协议，提供10亿美元定期贷款和1亿美元循环信贷额度，均于2029年5月30日到期[103][104][105] - 定期贷款按季度分期偿还0.25%，循环信贷额度提取时利率可选，公司需按未使用部分支付年费[104][106] - 截至2025年3月31日，公司已提取全部定期贷款，未提取循环信贷额度，总未偿还借款9.925亿美元[111] - 定期贷款初始有效利率为12.4%，截至2025年3月31日为10.9%[115] - 截至2025年3月31日，公司债务工具未来最低还款总额为15.415亿美元[117] 公司收入确认及准则相关 - 公司主要收入来源为经常性内容订阅收入、健身产品及相关配件销售、Precor品牌健身产品销售、交付和安装服务收入[40] - 公司通过识别合同、履约义务、确定交易价格、分配交易价格和确认收入等步骤确定收入确认[42] - 公司在客户取得商品或服务控制权时，按预期有权收取的对价确认收入，收入净额需扣除销售退回、折扣等[41] - 2023年11月，FASB发布ASU 2023 - 07，公司正在评估采用该准则的影响，该准则2023年12月15日后的财年及2024年12月15日后财年的中期报告期追溯生效[36] -

公司业绩 - Peloton Interactive Inc (NASDAQ:PTON) 股价下跌13.8%至6.02美元，因公司公布混合的第三财季业绩 [1] - 每股亏损12美分，高于预期的7美分，但较去年同期改善73% [1] - 营收6.24亿美元超预期，但同比下滑 [1] - 公司上调2025年展望 [1] 股价表现 - 过去两年PTON财报后平均波动幅度为19% [2] - 年内股价累计下跌29.4% [2] - 14日相对强弱指数(RSI)昨日达80，显示超卖状态 [2] - 7美元关口与80日均线重合，自2月下旬以来压制涨幅 [2] 期权交易 - 看涨期权交易活跃，6.5万份看涨合约成交，远超看跌合约的8302份 [3] - 总期权成交量达日均水平的2.5倍 [3] - 最热门合约为5月9日到期执行价6美元的看涨期权，其次为6月8日看涨期权 [3] - 过去两周看涨合约24255份，看跌合约仅4447份 [4]

财务表现 - 公司报告季度收入为6.24亿美元，同比下降13.1% [1] - 每股收益(EPS)为-0.12美元，较去年同期的-0.45美元有所改善 [1] - 收入超出Zacks共识预期6.1971亿美元，超出幅度为0.69% [1] - EPS低于共识预期-0.06美元，差异幅度为-100% [1] 订阅业务 - 订阅收入为4.185亿美元，同比下降4.4%，略高于分析师平均预期的4.17亿美元 [4] - 订阅业务毛利润为2.888亿美元，高于分析师平均预期的2.8397亿美元 [4] - 付费应用订阅用户数为57.3万，略高于分析师平均预期的56.9348万 [4] 硬件业务 - 联网健身产品收入为2.055亿美元，同比下降26.6%，略高于分析师平均预期的2.0393亿美元 [4] - 联网健身产品毛利润为2930万美元，高于分析师平均预期的2775万美元 [4] 用户指标 - 联网健身订阅用户数为288万，略高于分析师平均预期的286.2万 [4] - 平均月度联网健身用户流失率为8.1%，远高于分析师平均预期的1.4% [4] 股价表现 - 过去一个月股价上涨18.9%，同期Zacks标普500指数上涨11.3% [3] - 目前Zacks评级为3级(持有)，表明近期表现可能与大盘持平 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度末付费互联健身订阅用户达288万，净增5000，同比降6%，超指引上限1万 [23] - 第三季度付费应用程序订阅用户57.3万，净减1.2万 [25] - 第三季度总营收6.24亿美元，超指引中点900万美元，互联健身产品营收2.05亿美元，同比降7400万美元或27%，订阅营收4.19亿美元，同比降1900万美元或4% [26] - 第三季度总毛利润3.18亿美元，同比增800万美元或3%，总毛利率51%，同比增780个基点，超指引100个基点 [28] - 第三季度总运营费用3.51亿美元，同比降105000000%，销售和营销费用1.06亿美元，同比降6400万美元或37%，一般和行政费用1.51亿美元，同比降200万美元或1%，研发费用6000万美元，同比降1700万美元或22% [28][29][30] - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润8900万美元，超指引上限400万美元，同比增8400万美元 [30] - 第三季度自由现金流9500万美元，环比降1100万美元，同比增8600万美元，本财年至今自由现金流2.11亿美元 [31] - 第三季度末无限制现金及现金等价物9.14亿美元，环比增8500万美元，净债务同比降3.12亿美元或35%至5.85亿美元，过去十二个月调整后息税折旧摊销前利润3.34亿美元，同比增4.35亿美元 [31] - 上调2025财年关键指标指引中点，付费互联健身订阅用户指引范围277 - 279万，付费应用程序订阅用户指引范围54 - 55万，总营收指引范围24.55 - 24.7亿美元，调整后息税折旧摊销前利润指引范围3.3 - 3.5亿美元，总毛利率指引维持50% [32][33][34] - 预计2025财年自由现金流约2.5亿美元，Q4关税影响约500万美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 互联健身产品业务：第三季度营收2.05亿美元，同比降27%，毛利率14.3%，同比升1000个基点 [26][28] - 订阅业务：第三季度营收4.19亿美元，同比降4%，毛利率69%，同比升90个基点 [26][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场：第三季度付费互联健身订阅用户同比增长 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕四个目标展开：改善会员体验，包括提供更好的有氧体验、发展整体健康生态系统、成为更个性化的教练；在会员购物、锻炼和上网的地方接触他们；建立终身会员关系；卓越运营，优化定价和促销、降低成本 [6][7] - 改善会员体验方面：有氧业务Q3所有有氧硬件产品净推荐值超70，Tread超80，跑步锻炼同比增5%，步行锻炼同比增11%，跑步机新功能参与度提升；整体健康方面，Q3力量训练锻炼时间占比环比和同比均上升，2月推出新的壶铃课程，近7万会员完成课程，冥想课程参与度同比增7%；个性化教练方面，1月推出个性化计划，Q3末近50万会员启动计划 [8][9][10][11] - 接触会员方面：与PRECORT合作推出试点项目，在健身房提供Peloton课程，2月在德克萨斯大学奥斯汀分校开设品牌健身设施，已接触近1000名新会员；纳什维尔的微型商店测试效果良好，计划增加新地点；利用第三方零售商，如亚马逊的季节性促销活动增加硬件销售；国际市场通过AI翻译扩大影响力，3月推出AI字幕，目前每天翻译约100节课程 [13][14][15][16] - 建立终身会员关系方面：通过提高会员满意度和促进会员之间的联系来实现，Q3服务和维修满意度评分为4.5，环比升5%，同比升7%，会员支持满意度评分为4.3，环比升1%，同比升20%；1月推出团队动态功能，本季度推出社区团队，Q3会员创建近10万个团队 [17][18] - 卓越运营方面：招聘新的首席运营官和首席商务官，宣布寻找首席信息官、首席营销官和首席传播官；继续推进2亿美元的成本重组计划，正式实施全公司范围的成本改进计划 [20][21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司未来持乐观态度，认为公司在关键指标上表现良好，盈利能力持续改善，现金流状况良好，有能力应对宏观经济不确定性 [5][32] - 公司业务具有韧性，主要是订阅业务，会员留存率高且忠诚度高，但宏观经济不确定性可能影响互联健身硬件销售，不过公司有低价入门选项应对 [65][66][67] - 健身行业在经济不确定时期具有一定韧性，历史数据显示在GDP下降期间，美国健身支出仍在增长 [67][68] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中讨论了GAAP和非GAAP财务指标，并在股东信中提供了两者的调节表 [4] - 公司的互联健身设备和Precor品牌设备目前铝含量需缴纳25%关税，Precor和中国采购的服装产品需缴纳额外关税 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何利用人工智能规划Peloton的未来？ - 公司在会员支持中使用智能代理辅助客服，提高工作效率；利用AI进行课程翻译，解决大量课程翻译难题；部署Google Gemini帮助团队成员提高创造力；通过AI赋能个性化计划，为会员提供更个性化的教练服务 [38][39][40][41] 问题2: Peloton何时会拓展新市场？ - 公司目前专注于在现有五个国家（英国、加拿大、德国、奥地利和澳大利亚）提高渗透率，国际团队正在优化增长模式和提高客户获取效率，同时利用AI翻译解锁新语言，为拓展新市场做准备，预计明年开始考虑相邻且语言相同的机会性市场 [43][44][45] 问题3: 上任五个月在关键举措上的进展，与初始预期对比，以及对恢复营收增长的看法，还有管理层变动的原因和招聘的高管类型？ - 公司在降低运营成本、改善单位经济、提高LTV - CAC比率、获取新会员成本效益、产生现金流等方面进展良好；在赢得跑步机市场、吸引新受众、发展力量训练和整体健康业务方面也有积极成果；恢复增长需在硬件创新、拓展会员接触渠道、提高会员生命周期价值等方面努力；招聘新的首席运营官是为了提高创新速度、供应链灵活性、产品质量和降低成本，寻找首席营销官和首席传播官是为了推动营收增长和传播公司故事，寻找首席信息官是为了解决技术债务问题 [49][50][51][52][53][57][58] 问题4: 宏观消费者放缓和宏观担忧对业务的整体影响，Q4指导中考虑了哪些宏观情景，是否看到任何业务板块放缓，以及关注的宏观指标？ - 3月和4月初销售有小幅疲软，但之后反弹，公司业务具有韧性，主要是订阅业务，会员留存率高且忠诚度高；宏观经济不确定性可能影响互联健身硬件销售，但公司有低价入门选项应对；历史数据显示健身行业在经济不确定时期具有一定韧性 [65][66][67][68] 问题5: 战略支柱中定价和成本控制的具体内容，以及如何看待恢复增长？ - 公司正在认真考虑设备定价，同时考虑关税影响；对于订阅价格，近三年未提价且国际市场未提价，会持续关注，如有变化会适时公布 [70][71] 问题6: 如何改善整体营销策略，以及2026财年自由现金流的影响因素？ - 公司从整体上审视营销的各个方面，包括提升客户生命周期、优化营销支出、使用媒体组合模型和留存测试等，品牌营销和绩效营销应相互补充；2025财年至今自由现金流表现良好，预计全年约2.5亿美元，2026财年预计有适度的营运资金顺风，将产生有意义的正自由现金流 [79][80][81][83][84] 问题7: 从长期来看，如何看待恢复正的营收增长趋势以及相关的构建模块，以及未来资产负债表的去杠杆方式？ - 恢复营收增长的策略包括改善会员体验以提高每位会员的平均收入，拓展会员接触渠道以增加会员数量，建立终身会员关系以降低流失率和提高客户生命周期价值；公司资产负债表健康状况改善，净债务同比下降，有足够现金支付明年2月到期的2亿美元可转换债券，优先继续去杠杆，未来有更多资本配置选择，包括偿还债务、投资战略举措、考虑无机增长机会以及可能的资本回报 [88][89][90][91][92][93][94] 问题8: 总会员数量下降速度比互联健身付费订阅用户快，是否意味着留下的用户更忠诚，对流失率、提价能力等有何影响，以及二手设备激活费的具体情况？ - 公司认为会员流失率保持稳定，上季度为1.2%，受益于会员长期忠诚度，NPS分数上升表明会员对公司价值的认可；会员数量下降包括应用程序会员的影响；二手设备激活费为通过二级市场加入的用户收取的费用，增加了公司收入和现金流，且二级市场用户流失率略有改善，订阅收入还包括内容授权收入 [100][101][103][104][105]

公司业绩 - 公司最新季度每股亏损0.12美元 低于市场预期的0.06美元亏损 但较去年同期0.45美元亏损有所收窄 [1] - 季度营收6.24亿美元 超出市场预期0.69% 但同比下降13% [2] - 过去四个季度中 公司两次超过每股收益预期 四次超过营收预期 [2] 市场表现 - 公司股价年初至今下跌19.8% 同期标普500指数下跌4.3% [3] - 当前Zacks评级为"持有" 预计短期表现与市场同步 [6] 行业比较 - 所属休闲娱乐产品行业在Zacks行业排名中处于后28%分位 [8] - 同行业公司PLBY Group预计季度每股亏损0.10美元 同比改善56.5% 营收预计2845万美元 同比增长0.5% [9] 未来展望 - 下季度共识预期为每股亏损0.03美元 营收5.7912亿美元 本财年预期每股亏损0.36美元 营收24.6亿美元 [7] - 管理层在财报电话会中的评论将影响股价短期走势 [3] - 盈利预测修正趋势与股价走势存在强相关性 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度末付费互联健身订阅用户达288万，净增5000，同比降6%，超指引上限1万 [24] - 第三季度付费应用程序订阅用户57.3万，净减1.2万 [25] - 第三季度总营收6.24亿美元，超指引中值900万美元，互联健身产品营收2.05亿美元，同比降7400万美元或27%，订阅营收4.19亿美元，同比降1900万美元或4% [26] - 第三季度广告和营销支出同比降46%，LTV与CAC比率同比提升超30%，达略超2倍 [27] - 第三季度总毛利润3.18亿美元，同比增800万美元或3%，总毛利率51%，同比增780个基点，超指引100个基点 [28] - 第三季度总运营费用3.51亿美元，同比降105000000%，销售和营销费用1.06亿美元，同比降6400万美元或37%，一般和行政费用1.51亿美元，同比降200万美元或1%，研发费用6000万美元，同比降1700万美元或22% [28][29][30] - 第三季度调整后EBITDA为8900万美元，超指引上限400万美元，同比增8400万美元 [30] - 第三季度自由现金流9500万美元，环比降1100万美元，同比增8600万美元，本财年至今自由现金流2.11亿美元 [31] - 第三季度末无限制现金及现金等价物9.14亿美元，环比增8500万美元，净债务同比降3.12亿美元或35%至5.85亿美元，过去十二个月调整后EBITDA为3.34亿美元，同比增4.35亿美元 [31] - 上调2025财年关键指标指引中点，包括付费互联健身订阅用户、总营收和调整后EBITDA，维持总毛利率指引 [32] - 预计2025财年自由现金流约2.5亿美元，预计第四季度关税带来约500万美元自由现金流逆风 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 互联健身产品业务 - 第三季度互联健身产品营收2.05亿美元，同比降7400万美元或27%，各产品类别销售和交付量均下降 [26] - 互联健身产品毛利率14.3%，同比升1000个基点，主要因库存减记减少、产品组合向高利润率产品转移及仓储和运输成本降低 [28] 订阅业务 - 第三季度订阅营收4.19亿美元，同比降1900万美元或4%，受付费互联健身订阅用户和付费应用程序订阅用户减少影响，部分被二手设备激活费收入抵消 [26] - 订阅毛利率69%，同比升90个基点 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度美国市场亚马逊春季大促实现同比增长 [16] - 第三季度国际市场付费互联健身订阅用户同比增长 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司战略围绕四个目标展开，包括改善会员体验、全方位触达会员、培养终身会员和卓越运营 [6] - 改善会员体验方面，将提供更好的有氧体验、发展整体健康生态系统、成为更个性化的教练 [7][8] - 全方位触达会员方面，通过PRECORT品牌拓展商业健身房业务，开展微店测试，利用第三方零售商，拓展国际市场并推出AI字幕 [13][15][16] - 培养终身会员方面，提升会员各阶段体验，推出团队功能增强会员间联系 [17][19] - 卓越运营方面，调整领导团队，推进成本重组计划，制定全公司成本改善计划 [20][22][23] 行业竞争 - 公司是互联有氧健身领域的领导者，NPS得分高，各有氧硬件产品NPS超70，Tread超80 [9] - 公司是全球最大的力量训练订阅服务提供商 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务具有韧性，主要是订阅业务，会员留存率高且忠诚度高 [68] - 宏观经济不确定性可能影响互联健身硬件销售，但公司有低价入门选项应对 [68][69] - 健身行业在经济不确定时期具有韧性，消费者在困难时期不太可能缩减健身支出 [70][71] - 公司对未来充满信心，将继续提升盈利能力，实现有利润的增长 [32][51] 其他重要信息 - 公司在第三季度推出个性化计划，近50万会员已启动计划，测试显示使用计划的会员锻炼更频繁且涉及更多训练科目 [12] - 公司在第三季度推出Team Feed和社区团队功能，会员已创建近10万个团队，团队内参与度较高 [19] - 公司在第三季度与维修合作伙伴试点配备备件的专用货车，提高首次维修解决率，服务和维修MSAT为4.5，环比提升5%，同比提升7% [17] - 公司在第三季度将AI引入客服中心，会员支持MTHAT得分为4.3，环比提升1%，同比提升20% [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何利用AI规划Peloton的未来 - 公司为会员支持代理配备智能代理，减轻工作负担，让他们专注于提供人性化服务 [39][40] - 利用AI进行课程翻译，提高翻译效率，使教练能与更多语言的会员交流 [40][41] - 部署Google Gemini帮助团队成员进行创造性思考 [41] - 利用AI赋能个性化计划，已启动近50万个计划 [42] 问题2: Peloton何时拓展新市场 - 公司目前在美国以外五个国家开展业务，当前重点是在这些国家扩大市场份额，提高客户获取效率 [45][46] - 未来将考虑拓展相邻且语言相同的机会性市场，预计从明年开始 [47] 问题3: 上任五个月在关键举措上的进展，与初始预期对比，以及对恢复营收增长的看法，还有管理层变动的原因和招聘的高管类型 - 公司在降低运营成本、改善单位经济、提高LTV与CAC比率、获取新会员成本效益和产生现金流等方面取得显著进展 [52][53] - 恢复增长面临的挑战包括硬件创新、拓展零售渠道、增加线下活动和降低会员流失率 [56][57][58] - 招聘COO是为提高创新速度、供应链灵活性、产品质量和降低成本；招聘CMO和首席传播官是为推动营收增长和传播公司故事；招聘CIO是为解决技术债务问题 [60][61] 问题4: 宏观消费放缓和宏观担忧对业务的影响，Q4指导中考虑的宏观情景，是否看到业务放缓，以及关注的宏观指标 - 3月和4月初销售有小幅疲软，但随后反弹，公司业务具有韧性，主要是订阅业务，会员留存率高且忠诚度高 [68] - 宏观经济不确定性可能影响互联健身硬件销售，但公司有低价入门选项应对 [68][69] - 健身行业在经济不确定时期具有韧性，消费者在困难时期不太可能缩减健身支出 [70][71] 问题5: 战略支柱中定价和成本控制的具体内容，以及对恢复增长的看法 - 公司正在认真审视设备定价，考虑关税影响，曾提高北美划船机和国际自行车产品价格 [73][74] - 关于订阅价格调整，公司表示自上次提价已近三年，且从未在国际市场提价，会持续关注，适时发表评论 [74] 问题6: 如何改善整体营销战略，以及2026财年自由现金流的影响因素 - 公司从整体上审视营销的各个方面，包括提升客户生命周期、优化营销支出、使用媒体组合模型和留存测试等，品牌营销和效果营销应相辅相成 [83][84][85] - 2025财年公司受益于优化库存水平带来的营运资金顺风，预计2026财年有适度顺风，将产生有意义的正自由现金流 [88] 问题7: 如何看待恢复正营收增长的趋势和构建要素，以及未来资产负债表的去杠杆方式 - 恢复正营收增长的策略包括改善会员体验以提高每位会员的平均收入、全方位触达会员以增加会员数量、培养终身会员以降低流失率和提高客户终身价值 [93][94][95] - 公司资产负债表健康，净债务同比下降，有充足现金支付明年2月到期的2亿美元可转换债券，优先考虑继续去杠杆，未来可能有更多资本配置选择 [96][97][98] 问题8: 总会员数量下降速度快于付费互联健身订阅用户，是否意味着留下的用户更有粘性，对流失率和提价的影响，以及二手设备激活费的量化情况 - 公司认为会员流失率保持稳定，上季度为1.2%，受益于会员忠诚度，NPS得分上升，对公司价值有信心 [105][106] - 会员数量下降8%，订阅用户下降6%，会员数量受应用程序会员影响更大，应用程序会员下降更多 [108] - 二手设备激活费为通过二级市场加入的用户收取的费用，增加了公司收入和现金流，且二级市场订阅用户流失率略有改善 [109][110]

公司财务信息 - 公司公布2025财年第三季度财务结果 [1] 会议信息 - 2025年5月8日周四上午8:30举办2025财年第三季度财报电话会议 [2] - 无法参加会议者可在公司网站投资者关系页面收听30天回放 [2] 公司介绍 - 为会员提供世界级设备、开创性软件、专业指导和健身社区 [3] - 2012年成立，总部位于纽约市，在美、英、加、德、澳、奥有百万会员 [3] 投资者关系 - 投资者联系邮箱为investor@onepeloton.com [4]

财务数据关键指标变化 - 公司Q3运营费用同比下降23%，产生超9000万美元GAAP经营活动净现金和非GAAP自由现金流[5] - 公司总债务同比减少1.918亿美元（11.3%），净债务同比减少3.116亿美元（34.8%）[5] - 公司将2025财年调整后EBITDA全年指引区间上调至3.3 - 3.5亿美元，预计自由现金流约2.5亿美元[5] - 第三季度末付费互联健身订阅用户为288万，同比下降6%，较上季度净增5000，超出指引上限1万[28][29] - 第三季度平均每月付费互联健身订阅流失率为1.2%，与去年同期持平，较上季度改善20个基点[28][30] - 第三季度末付费应用程序订阅用户为57.3万，本季度净减少1.2万[28][31] - 第三季度总营收为6.24亿美元，同比减少13%，较指引中点高900万美元[28][32] - 第三季度总毛利润为3.181亿美元，同比增长3%，总毛利率为51.0%，同比增加780个基点，超指引100个基点[28][34] - 第三季度总运营费用为3.505亿美元，同比减少23%，公司正朝着财年末实现至少2亿美元年化运营成本节约目标迈进[28][38] - 第三季度GAAP净亏损为4770万美元，同比改善1.196亿美元，调整后EBITDA为8940万美元，同比增加8360万美元，超指引上限440万美元[46] - 第三季度经营活动提供的净现金为9670万美元，同比增加8510万美元，自由现金流为9470万美元，同比增加8600万美元[28][48] - 第三季度末无限制现金及现金等价物为9.143亿美元，较上季度增加8530万美元，净债务同比减少3.116亿美元或35%至5.849亿美元[49] - 公司上调财年关键指标指引，付费互联健身订阅用户、总营收和调整后EBITDA中点提高，总毛利率指引不变，预计全年自由现金流约2.5亿美元[52][53][55][56][57] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为91430万美元，较2024年6月30日的69760万美元有所增加[64] - 2025年第一季度，公司总营收为6.24亿美元，较2024年同期的7.177亿美元有所下降[65] - 2025年前三个月，公司净亏损4770万美元，较2024年同期的1.673亿美元有所收窄[65] - 截至2025年3月31日，公司总资产为20.648亿美元，较2024年6月30日的21.852亿美元有所减少[64] - 截至2025年3月31日，公司总负债为25.562亿美元，较2024年6月30日的27.043亿美元有所减少[64] - 2025年前三个月，公司销售和营销费用为1.065亿美元，较2024年同期的1.703亿美元有所减少[65] - 2025年前三个月，公司利息费用为3260万美元，较2024年同期的2770万美元有所增加[65] - 2025年前三个月，公司综合亏损为6350万美元，较2024年同期的1.694亿美元有所收窄[65] - 截至2025年3月31日的九个月，公司净亏损1.405亿美元，2024年同期为5.214亿美元[67] - 截至2025年3月31日的九个月，经营活动提供的净现金为2.159亿美元，2024年同期使用的净现金为9880万美元[67] - 截至2025年3月31日的九个月，投资活动使用的净现金为40万美元，2024年同期提供的净现金为3350万美元[67] - 截至2025年3月31日的九个月，融资活动提供的净现金为210万美元，2024年同期为2900万美元[67] - 2025年第一季度调整后EBITDA为8940万美元，2024年同期为580万美元[75] - 2025年第一季度净亏损4770万美元，2024年同期为1.673亿美元[75] - 2025年第一季度折旧和摊销费用为2120万美元，2024年同期为2710万美元[75] - 2025年第一季度基于股票的薪酬费用为6760万美元，2024年同期为6610万美元[75] - 2025年第一季度减值费用为3070万美元，2024年同期为1900万美元[75] - 2025年第一季度重组费用为240万美元，2024年同期为3760万美元[75] - 2025年3月31日、2024年3月31日和2024年12月31日三个月的订阅收入分别为4.185亿美元、4.378亿美元和4.206亿美元，订阅毛利率分别为69.0%、68.1%和67.9%[80] - 2025年3月31日、2024年3月31日和2024年12月31日三个月的订阅贡献分别为3.049亿美元、3.164亿美元和3.034亿美元，订阅贡献利润率分别为72.9%、72.3%和72.1%[80] - 2025年3月31日、2024年3月31日、2024年12月31日、2024年9月30日和2024年6月30日三个月的自由现金流分别为9.47亿美元、0.86亿美元、10.6亿美元、1.07亿美元和2.6亿美元[84] - 2025年3月31日、2024年12月31日、2024年9月30日、2024年6月30日和2024年3月31日的净债务分别为5.849亿美元、6.703亿美元、7.773亿美元、8.024亿美元和8.965亿美元[86] - 2025年3月31日、2024年12月31日、2024年9月30日、2024年6月30日和2024年3月31日的总债务分别为14.992亿美元、14.993亿美元、14.996亿美元、15亿美元和16.91亿美元[86] - 2025年3月31日、2024年12月31日、2024年9月30日、2024年6月30日和2024年3月31日的现金及现金等价物分别为9.143亿美元、8.29亿美元、7.223亿美元、6.976亿美元和7.945亿美元[86] - 2025年3月31日、2024年3月31日和2024年12月31日三个月的折旧和摊销费用分别为700万美元、850万美元和750万美元[80] - 2025年3月31日、2024年3月31日和2024年12月31日三个月的基于股票的薪酬费用分别为920万美元、990万美元和1030万美元[80] - 2025年3月31日、2024年3月31日、2024年12月31日、2024年9月30日和2024年6月30日三个月的资本支出分别为210万美元、300万美元、70万美元、180万美元和670万美元[84] - 2025年3月31日、2024年3月31日、2024年12月31日、2024年9月30日和2024年6月30日三个月的经营活动提供的净现金分别为9.67亿美元、1.16亿美元、10.67亿美元、1.25亿美元和3.27亿美元[84] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司所有有氧硬件产品净推荐值（NPS）超70，Tread超80；会员支持满意度（MSAT）为4.3，环比提升1%、同比提升20%；服务与维修MSAT为4.5，环比提升5%、同比提升7%[5][13][25] - Q3近50万会员开启个性化计划，会员使用该计划后锻炼更频繁且涉及更多训练科目[12] - 公司观察到跑步锻炼同比增长5%，步行锻炼同比增长11%；Tread跑步锻炼超80%用户使用配速目标功能，高于上季度近60%[13] - 公司每季度有200万会员参与力量训练；截至季度末，近7万名会员完成壶铃训练[13] - Q3冥想课程参与数量同比增长7%，睡眠与恢复课程参与时间同比增长2%[13] - 自2月在德克萨斯大学奥斯汀分校工作室推出以来，Q3在此处接触近1000名首次使用的Peloton用户[20] - 公司会员创建近10万个团队，团队组建首月会员参与度更高[26] - 2025年前三个月，公司Connected Fitness Products收入为2.055亿美元，较2024年同期的2.799亿美元有所下降[65] - 2025年前三个月，公司Subscription收入为4.185亿美元，较2024年同期的4.378亿美元略有下降[65]

核心观点 - Peloton预计季度每股亏损0.06美元 同比增加86.7% [1] - 预计季度营收6.1971亿美元 同比下降13.7% [1] - 过去30天分析师对每股收益的共识预测保持不变 [1] 财务预测 - 订阅收入预计4.17亿美元 同比下降4.8% [4] - 联网健身产品收入预计2.0393亿美元 同比下降27.1% [4] - 订阅业务毛利润预计2.8397亿美元 低于去年同期的2.981亿美元 [5] - 联网健身产品毛利润预计2775万美元 显著高于去年同期的1160万美元 [5] 用户指标 - 预计联网健身订阅用户数2862人 低于去年同期的3055人 [4] 市场表现 - Peloton股价过去一个月上涨39.8% 同期标普500指数上涨10.6% [5]