财务业绩表现 - 季度调整后每股收益为3.33美元，超出市场预期的3.26美元 [1] - 季度营收达76.3亿美元，超出市场预期的74.2亿美元，同比增长17.5% [1][2][8] - 毛利润大幅增长34.8%，达到12.2亿美元，毛利率从13.9%提升至16.0% [2][8] - 营业利润增长21.4%至5.17亿美元，净利润增长15.8%至2.932亿美元 [8] 核心业务增长动力 - 电力业务部门是主要增长引擎，营收从52.3亿美元增至61.7亿美元 [2] - 公司获得NiSource发电和电网基础设施重大项目，凸显行业需求顺风 [3] - 管理层基于电力业务加速发展的势头，上调了2025年的营收指引 [3] 未来营收能见度 - 未完成订单量创下历史新高，达392亿美元 [4] - 该订单主要由电力业务驱动，为营收提供直至2026年的能见度 [4] - 未完成订单量约为年度营收的5倍，表明需求具有持续性而非周期性高峰 [4] 现金流与资本管理 - 营运现金流下降23.8%至5.63亿美元，主要受营运资金 timing 和项目阶段影响 [6] - 自由现金流为4.38亿美元 [6][9] - 资本支出下降33%至1.42亿美元，显示资本配置纪律 [7] - 现金持有量从7.64亿美元减少至6.10亿美元，主要用于收购活动和支撑订单增长的营运资金需求 [7] 战略举措与市场地位 - 公司完成了对Dynamic Systems的收购，增强了地下和基础设施业务能力 [5] - 首席执行官强调业绩体现了业务组合的力量、技术熟练劳动力的优势以及世界级执行力 [3] - 强劲的业绩表现推动股价上涨2.1%，达到52周新高 [1]

公司业务与市场地位 - 公司是电力、可再生能源和地下公用事业领域领先的基础设施解决方案提供商，业务涵盖设计、安装和维护 [1] - 公司的战略举措和市场地位促使其业绩表现强劲并获得了分析师积极评价 [1] 分析师预期与价格目标 - 当前分析师平均目标股价为470.33美元，反映出积极的市场情绪 [2] - 三个月前平均目标股价为442.75美元，意味着在过去一个月内目标价显著上升了27.58美元 [2] - 一年前平均目标股价为389.58美元，当前目标价较一年前大幅提高了80.75美元，显示分析师预期呈强劲上升趋势 [3] - 公司被列为因有利的盈利预期而有望跑赢大市的关键建筑股之一 [3]

收入和利润表现（同比） - 2025年第三季度总收入为76.314亿美元，比2024年同期的64.932亿美元增长17.5%[162] - 2025年第三季度毛利润为12.164亿美元，比2024年同期的10.126亿美元增长20.1%[162] - 2025年第三季度运营收入为5.172亿美元，比2024年同期的4.312亿美元增长20.0%[162] - 2025年第三季度归属于普通股的净收入为3.394亿美元，比2024年同期的2.932亿美元增长15.8%[162] - 公司总收入在截至2025年9月30日的九个月内达到206.377亿美元，同比增长35.184亿美元，增幅20.6%[169] - 公司营业利润在九个月内增长2.328亿美元至11.266亿美元，增幅26.1%，营业利润率从5.2%提高至5.5%[169][185] - 公司九个月期间净收入为7.129亿美元，同比增长18.9%[194] - 公司九个月期间调整后EBITDA为20.31亿美元，同比增长27.5%[194] 业务部门收入表现 - 2025年第三季度电力基础设施解决方案部门收入增加9.381亿美元[162] - 2025年第三季度地下公用事业和基础设施解决方案部门收入增加2.001亿美元[162] - 电力部门收入在九个月内增长29.426亿美元至165.745亿美元，增幅21.6%，其中约17.1亿美元来自收购的业务[185][186] - Underground and Infrastructure部门九个月收入因收购业务贡献约5.2亿美元[188] 业务部门利润表现 - 电力部门营业利润在九个月内增长3.592亿美元至16.646亿美元，增幅27.5%，部门营业利润率从9.6%提高至10.0%[173][185] - 地下与基础设施部门营业利润在九个月内增长6735万美元至2.898亿美元，增幅30.3%，部门营业利润率从6.4%提高至7.1%[173][185] 成本和费用（同比） - 销售、一般和行政费用在九个月内增加2.767亿美元至15.953亿美元，增幅21.0%，主要因收购相关费用增加4480万美元及薪酬费用增加2300万美元[169][171] - 无形资产摊销费用在九个月内增加8879万美元至3.559亿美元，增幅33.2%，主要与收购Dynamic Systems和CEI有关[169][172] - 利息及其他融资费用在九个月内增加3935万美元至1.857亿美元，增幅26.9%，主要因2025年8月发行15亿美元及2024年8月发行12.5亿美元优先票据[174] - 公司无形资产摊销费用增加8880万美元，导致公司及非分配成本上升[191] - 公司收购和整合成本增加2960万美元，补偿费用增加3710万美元[191] - 公司九个月期间折旧费用为3.007亿美元，摊销费用为3.559亿美元[194] 税务和综合收益 - 公司有效所得税率在九个月内从22.5%上升至25.2%，导致税收优惠同比减少2200万美元[176] - 公司九个月期间所得税准备金为2.446亿美元[194] - 归属于普通股的全面收益在九个月内增加1.821亿美元，主要受净利润增加1.083亿美元和外汇折算调整增加6840万美元推动[177] 现金流表现 - 截至2025年9月30日的九个月，经营活动产生的净现金为11亿美元，比2024年同期下降19%[149] - 截至2025年9月30日的九个月内，经营活动产生的净现金为11.02405亿美元，低于2024年同期的13.69181亿美元[208] - 截至2025年9月30日的九个月内，投资活动使用的净现金为22.85686亿美元，主要用于收购（17.8亿美元）和资本支出（4.156亿美元）[210] - 截至2025年9月30日的九个月内，融资活动提供的净现金为10.31409亿美元，主要来自优先票据发行，部分被股票回购（1.346亿美元）和股息支付（4540万美元）所抵消[212] 订单和剩余履约义务 - 截至2025年9月30日，剩余履约义务为209.7亿美元，未完成订单为391.7亿美元，较2024年12月31日分别增长25.1%和13.4%[151] - 截至2025年9月30日，公司总积压订单为391.74亿美元，较2024年底增长13.4%[198] - 截至2025年9月30日，公司剩余履约义务为209.727亿美元，较2024年底增长25.1%[198] 融资和流动性 - 2025年8月，公司发行了15亿美元本金总额的高级票据，净收益为14.8亿美元[150] - 截至2025年9月30日，公司高级信贷额度下的可用承诺加上现金及现金等价物总计33.4亿美元[149] - 截至2025年9月30日，公司可用信贷额度承诺及现金与现金等价物总额为33.44772亿美元，其中现金及现金等价物为6.10387亿美元[205] - 公司有28.74亿美元现金位于美国境外，主要在澳大利亚，但目前没有法律或经济限制会实质性阻碍其汇回[205] - 2025年8月，公司发行了15亿美元优先票据，净收益为14.8亿美元，用于偿还收购Dynamic Systems所用的借款[205] - 公司可选择将其高级信贷额度增加至少4亿美元，前提是满足增量杠杆率要求[206] 收购活动 - 九个月内公司完成了五笔收购，支付现金对价（扣除所得现金后）为17.8亿美元[201] 其他运营指标和评级 - 2025年9月30日的应收账款周转天数为66天，略高于2024年同期的65天，但低于75天的五年历史平均水平[209] - 穆迪在2025年7月将公司的Baa3投资级评级展望从稳定调整为正面[207]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为76亿美元，归属于普通股的净利润为3.39亿美元，摊薄后每股收益为2.24美元，调整后摊薄每股收益为3.33美元，调整后息税折旧摊销前利润为8.58亿美元 [12] - 公司上调全年营收预期至278亿至282亿美元，同时将全年自由现金流预期中点上调至15亿美元，第三季度自由现金流为4.38亿美元 [12] - 公司发行了15亿美元票据以优化资本结构并增强流动性，此次票据利率较2024年第三季度发行时低约40个基点 [13] - 公司实现创纪录的392亿美元积压订单，以及多项创纪录的财务指标 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可再生能源和电池储能业务积压订单较上一季度显著增加，电池储能业务表现优异 [71] - 公司宣布扩大其Total Solutions平台，该平台基于其世界级的跨技能劳动力能力以及超过80,000兆瓦的发电项目建设历史 [9] - 公司与NiSource合作，为其大型负荷客户设计、采购和建设能够生产约3吉瓦电力的发电和基础设施资源 [9] - 管道业务预计下一年度规模约为5亿美元，公司对此持选择性态度，关注风险状况 [63] 各个市场数据和关键指标变化 - 电力板块需求加速增长，所有终端市场活动强劲，为2026年带来积极势头 [7] - 电力需求增长的结构性驱动因素包括数据中心、制造业和回流、工业化、电气化以及电网扩张 [9] - 公司认为其面临的是一个世代性的关键基础设施投资周期 [9][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的核心驱动力是工艺技能、劳动力、执行力、确定性和纪律性投资 [7] - 公司的差异化在于其集成的、基于解决方案的模式，将工艺劳动与工程、技术、项目管理专业知识以及关键供应链能力相结合 [8] - 公司战略重点是为客户提供确定性，投资于人才和技术，并通过有纪律的战略性增长扩大可寻址市场 [10] - 公司对大型联合循环燃气轮机项目持高度选择性态度，主要关注能够提供整体解决方案的特定项目和计划 [56][57] - 并购策略以填补战略空白为导向，而非单纯为了获取产能，重点考虑文化契合度和战略匹配 [93][94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司在不断变化的市况下的弹性表现感到满意，强大的执行力、纪律性投资以及对安全和质量的承诺持续使平台差异化 [11] - 公司预计2026年将实现创纪录的积压订单和又一个两位数的每股收益增长年 [10] - 公司对在未来几年推动持续的收入和盈利增长充满信心 [13] - 公司认为前方的机遇代表关键基础设施投资周期的下一阶段，公司已做好引领准备 [14] 其他重要信息 - 公司拥有68,176名现场员工 [143] - 公司通过收购增加了约6,000名员工，内部线务员等特定工种存在稀缺性 [98] - 公司持续投资于垂直供应链，有大约10个正在进行中的项目旨在增强垂直供应链能力 [94] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于AEP高压输电机会以及德克萨斯州和PJM地区高压输电在积压订单中的情况 [19] - 公司与AEP有长期良好合作关系，正在就765千伏能力等进行合作，但目前765千伏项目尚未计入积压订单，公司正在谨慎准备资源并与客户协作 [20][21] 问题: 关于Total Solutions平台大型项目的执行风险以及如何保护公司利益 [27] - 公司通过与合作方Zachry（已建成6吉瓦）的协作以及与客户的全面合作来降低风险，强调公司不在此类项目上承担风险，并通过整体规划为价值链上的各方提供总成本解决方案以降低风险 [28][29] 问题: 关于公司战略在经常性服务与离散EPC项目交付之间的平衡 [32] - 公司战略核心未变，工艺技能具有可替代性，可跨平台移动，基础业务占比仍约为80%，预计将在基础业务上叠加大型项目，积压订单将继续增长，目标是构建持续复合增长的盈利平台 [33][34] 问题: 关于与NiSource合作项目中是否可能增加低压电气或机械工作等范围 [37] - 该项目是一个完整的联合循环燃气轮机项目，属于50/50合资的全承包项目，公司内部将执行部分工作，预计将在NiSource的计划中看到其他叠加机会 [38] 问题: 关于公司向数据中心内部业务扩展的策略和增长率展望 [42] - 公司有能力建造整个数据中心，包括机电管道等，可以与总承包商合作，关键在于与客户、公用事业公司的合作以及发电、劳动力和确定性的融合，公司处于有利位置 [43][44] 问题: 关于与Zachry合资建设发电厂的背景、未来收购可能性以及风险考量 [48] - 合资是基于客户要求扩展服务，Zachry是价值观相似的公司，此次合作是利用双方优势在特定项目上降低风险的方式，公司将对联合循环项目保持高度选择性 [50][51] 问题: 关于合资项目的美元价值估算、市场机会和合理市场份额 [55] - 合资项目的公司份额可参照SunZia项目的方式看待，公司主要关注能够提供整体解决方案的客户和计划，不会追求所有联合循环项目 [55][56] 问题: 关于天然气管道基础设施需求的讨论是否增多 [61] - 公司每天都有相关讨论，但下一年度管道业务指导为5亿美元，除非有已签约工作，否则不会改变，公司关注大型管道项目的波动性风险，并强调许可等问题依然存在 [63][64] 问题: 关于太阳能和储能积压订单增长的驱动因素 [69] - 可再生能源业务持续强劲，限制性付款通知转为最终通知是正常过程，电力需求增长推动可再生能源和电池快速发展，电池存储业务表现优异，积压订单基础广泛 [71][73] 问题: 关于合资项目中公司与Zachry的分工以及利润率情况 [76] - 双方均能提供整体解决方案，将根据各自优势平衡工作，公司有能力自我执行机械和电气部分，利润率预计与部门平均水平持平或更高 [78][79] 问题: 关于2026年有机增长轨迹和各业务板块展望，以及Total Solutions平台的利润率情况 [84] - 公司对2025年业绩预期持中立态度，更着眼于长期，已给出多年期指引，预计调整后每股收益增长在10%至15%中点，Total Solutions项目的利润率与当前水平一致或更高 [85] 问题: 关于电力行业服务大型负荷客户的模式演变以及合资项目的合同结构 [89] - 服务模式是多样化的，只要范围明确且公司感到满意，可以接受固定总价合同，对于不了解的部分会降低风险，提前规划和协作对未来项目建设至关重要 [91] 问题: 关于在积压订单增长的背景下，并购策略是否会转向补充劳动力 [93] - 并购始终基于战略而非产能需求，旨在填补为客户提供解决方案所需的战略空白，公司重视收购公司的文化和战略契合度 [93][94] 问题: 关于劳动力中哪些工种特别稀缺，是否限制增长 [97] - 通过收购增加了约6000名员工，内部线务员相对稀缺，公司正通过课程培训加强各工种培养，机械管道等本地化较强的工种需要加强本地建设 [98][100] 问题: 关于客户是否因需求强劲而更早锁定资源，以及行业如何支付所有新增容量 [103] - affordability是持续关注点，大型输电项目通常具有正净现值，像NiSource这样的模式能使费率支付者受益，科技公司愿意承担费用，公用事业和科技公司正在合作 [104][105] 问题: 关于公司参与核电业务的可能方式 [108] - 只要不进入核管制围栏内部，公司愿意参与周边辅助工作，但不会承担围栏内的风险 [109][110] 问题: 关于NiSource项目的合同结构是成本加成还是固定总价 [113] - 公司不透露具体合同结构，但重申不会在此类项目上承担特定风险，对合同结构感到满意，是与客户协作降低双方风险的模式 [114] 问题: 关于合资项目的会计处理、收入确认和积压订单计入方式 [118] - 会计处理按比例进行，损益表将反映公司份额，积压订单将随项目进展增加，主要部分将在明年下半年获得空气许可后进入最终通知阶段，大部分收入将在2027年和2028年确认 [119][120][122][123] 问题: 关于Dynamic收购的整合情况、德州需求以及进一步并购机械建筑公司的意愿 [129] - 对收购非常满意，整合顺利，收购增强了机械业务能力，将寻求扩张机会，目前没有迫切的并购计划，但会持续关注符合战略的标的 [129][130] 问题: 关于单循环燃气轮机作为数据中心备用电源的讨论或规划 [134] - 公司组建相关团队时已考虑单循环项目，这符合公司优势，目前正着眼于提供整体解决方案，速度是市场关键因素，公司处于有利位置 [135][136] 问题: 关于公用事业公司在输配电增长融资方面是否遇到监管阻力 [139] - 不同州和监管机构态度不同，但基础设施需求是明确的，既要满足新负荷需求，也要维持现有系统运行，监管机构关注可负担性和搁浅资产风险，随着模式成熟，审批速度有望加快 [139][140][141]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为76亿美元，归属于普通股的净利润为3.39亿美元，摊薄后每股收益为2.24美元，调整后摊薄每股收益为3.33美元，调整后EBITDA为8.58亿美元 [14] - 公司上调全年营收预期至278亿至282亿美元，同时将全年自由现金流预期中点上调至15亿美元，第三季度自由现金流为4.38亿美元 [14] - 公司发行了15亿美元的票据以优化资本结构并增强流动性，此次票据利率较2024年第三季度的发行利率低约40个基点 [14] - 公司实现了营收、调整后EBITDA和调整后每股收益的两位数同比增长，并创下392亿美元的创纪录积压订单 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可再生能源和电池储能业务积压订单较上一季度显著增加，主要受LNTPs转为FNTPs以及电力需求环境的推动 [71][73] - 公司宣布扩大其Total Solutions发电平台，该平台基于其世界级的跨技能劳动力能力以及建设超过80,000兆瓦发电量的历史 [10] - 管道业务预计下一年度规模为5亿美元，公司对该业务持选择性态度，关注风险状况 [65] - 太阳能和储能业务积压订单增长强劲，电池存储业务表现优异 [73] 各个市场数据和关键指标变化 - 电力板块需求加速增长，终端市场活动强劲 [8] - 数据中心、制造业回流、工业化、电气化和电网扩张导致电力需求快速增长，推动了发电和基础设施需求 [10] - 公司与NiSource合作，为其一个大宗负荷客户设计、采购和建设能够生产约3吉瓦电力的发电和基础设施资源 [11] - 高电压输电机会（如德州和PJM的765千伏项目）目前尚未计入积压订单，但存在大量讨论和LNTPs [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的核心驱动力是工艺技能、劳动力、执行力、确定性和纪律性投资 [8] - 综合的、基于解决方案的模式通过将工艺劳动与工程、技术、项目管理专长以及关键供应链能力相结合，实现差异化 [9] - 公司战略侧重于为客户提供确定性，投资于人才和技术，并通过有纪律的战略性增长扩大可寻址市场 [11] - 公司专注于在公用事业、电力消费者和工业运营商需要可扩展综合解决方案的大型融合市场中保持领先地位 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于能源和基础设施领域根本性转型的中心，公用事业、发电技术和大型负荷行业的融合推动了对弹性电网、扩展的发电和存储以及新基础设施的需求 [9] - 这些结构性驱动因素正在推动关键基础设施进入一个世代性的投资周期，公司多元化、可扩展的平台处于有利地位以抓住这些机会 [9][16] - 基于终端市场势头和持续的执行力，公司预计2026年将实现创纪录的积压订单和又一年度的两位数调整后每股收益增长 [11][15] - 公司对其能够推动未来几年持续的营收和盈利增长充满信心 [15] 其他重要信息 - 公司拥有68,176名现场员工 [148] - 公司通过收购（如Dynamic Systems）增强能力，整合进展顺利，特别是在机械施工方面 [133] - 公司不为了产能而进行并购，而是基于战略契合度、文化和财务进行收购 [96][97] - 在劳动力方面，内部电线工等特定工种存在稀缺性，公司正通过校园招聘、课程培训等方式加强劳动力建设 [102] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于AEP高压输电机会和积压订单情况 - 公司与AEP有长期良好合作关系，正在就765千伏能力等进行合作，但目前765千伏项目尚未计入积压订单，公司正与客户协作，确保资源到位和培训完成 [21][22][23] 问题: 关于Total Solutions发电平台大型项目的执行风险 - 公司通过与合作方Zachry（曾建设100台CCGT）合作，并与客户协作，以整体方式降低成本和升级风险，公司公开表示不会在此类项目上承担风险 [29][30][31] 问题: 关于公司策略在经常性服务与离散EPC项目之间的平衡 - 公司核心策略未变，工艺技能具有可替代性，基础业务仍占约80%，预计将在基础业务上叠加大型项目，积压订单将继续增长 [34][35][36] 问题: 关于与NiSource合作的JV项目范围 - 该项目是一个完整的50/50合资全包项目，包括联合循环燃气轮机（CCGT）的全部建设，公司内部将执行部分工作，Zachry执行另一部分 [39][40] 问题: 关于向数据中心业务扩展的策略 - 公司有能力建造整个数据中心，包括MEP部分，直至机架，能够提供从发电到机架的全套解决方案，并可能与总承包商合作 [44][45] 问题: 关于与Zachry合资进入发电领域的长期考量及并购需求 - 此举是响应客户需求，与Zachry合作是基于双方能力互补和风险考量，公司对联合循环项目持选择性态度，并非旨在追逐所有CCGT机会 [49][51][57][58] 问题: 关于天然气管道业务的前景 - 公司预计下一年度管道业务规模为5亿美元，对大型管道项目持选择性态度，关注风险状况（如天气、垫材风险）和许可问题 [64][65][66] 问题: 关于太阳能和储能积压订单增长的驱动因素 - 可再生能源业务积压订单增长主要受LNTPs转为FNTPs和电力需求推动，电池存储业务表现优异，公司将继续跟随客户需求 [71][73][74] 问题: 关于JV项目的分工和利润率情况 - JV双方均能执行全包方案，将根据各自优势分工，利润率预计与部门平均水平持平或更高 [78][80][82] 问题: 关于2026年增长轨迹和NiSource项目的利润率 - 公司此前已给出长期增长指引（如10%-15%的调整后EPS增长），NiSource项目的利润率与当前水平持平或更高 [87][88] 问题: 关于电力行业服务大型负荷客户的模式演变和JV合同结构 - 服务模式可能是多种形式的组合（如Genco模型、表后、传统电网连接），合同结构方面，公司强调不会在大型项目上承担不当风险，注重前期协作规划 [92][93][94] 问题: 关于并购策略是否会转向补充劳动力 - 公司并购基于战略需求而非产能补充，注重填补战略空白、文化契合和财务，已通过收购增强垂直供应链 [96][97] 问题: 关于劳动力稀缺性和招聘重点 - 内部电线工等工种存在稀缺性，公司通过收购、校园招聘、课程培训等方式加强劳动力建设，特别是在内部电力和机械领域 [100][102][103] 问题: 关于客户是否因需求强劲而提前锁定资源及行业支付能力 - 公司提到可负担性是一个问题，但输电项目通常具有正的净现值（NPV），技术公司愿意承担部分成本，模型正在演变以惠及终端用户 [106][107][108] 问题: 关于核能领域的参与方式 - 公司倾向于不进入核电站核心区域（"核围栏"内），但愿意参与周边辅助项目以规避风险 [112][113] 问题: 关于NiSource项目的合同结构（固定价或成本加成） - 公司未透露具体合同结构，但重申不会在此类项目上承担不当风险，合同是与客户协作制定的，旨在降低双方风险 [116][117] 问题: 关于JV项目的会计处理和收入确认时间 - JV按比例合并会计处理，积压订单将随项目进展增加，主要收入确认将在2026年下半年之后，2027年和2028年是主要收入期 [121][123][124][126][127] 问题: 关于Dynamic Systems收购的整合情况和在德州的需求 - 对收购整合感到满意，收购增强了公司的机械施工能力，需求强劲，公司会考虑更多符合战略的机械施工收购机会 [133][134] 问题: 关于单循环燃气轮机作为数据中心备用电源的机遇 - 公司最初组建团队时已关注单循环燃气轮机，这有助于快速响应市场，速度是当前关键因素 [138][140] 问题: 关于公用事业公司在资助输电和配电（T&D）增长方面是否面临监管阻力 - 各州监管机构不同，但只要对终端用户有利且项目具有正NPV，基础设施需求得到认可，可负担性和搁浅资产风险是考量因素 [143][145][146]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为76亿美元 [12] - 第三季度归属于普通股的净利润为3.39亿美元，摊薄后每股收益为2.24美元 [12] - 第三季度调整后摊薄每股收益为3.33美元 [12] - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润为8.58亿美元 [12] - 第三季度自由现金流为4.38亿美元 [12] - 公司将全年营收预期上调至278亿至282亿美元区间 [12] - 公司将全年自由现金流预期中点上调至15亿美元 [12] - 公司发行了15亿美元的票据以优化资本结构和增强流动性状况 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可再生能源和电池储能业务积压订单显著增长 [66][68] - 电池储能业务表现优异 [68] - 管道业务今年目标为5亿美元，公司对此持选择性态度 [60][61] - 公司通过收购Dynamic Systems增强了机械施工能力 [116][117] 各个市场数据和关键指标变化 - 电力板块需求加速 [7] - 所有终端市场活动表现强劲 [7] - 积压订单达到创纪录的392亿美元 [7] - 德克萨斯州PJM地区的高压输电机会尚未计入积压订单 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布扩大其Total Solutions发电平台，该平台建立在世界级的跨技能劳动力能力基础上，历史累计建设超过80,000兆瓦发电容量 [9] - 该平台旨在满足因数据中心、制造业和回流、工业化、电气化和电网扩张导致的快速增长的电力需求 [9] - NiSource已委托公司负责一个能够生产约3吉瓦电力的发电和基础设施资源的设计、采购和施工执行 [10] - 公司战略聚焦于为客户提供确定性，投资于人才和技术，并通过有纪律的战略增长扩大可寻址市场 [10] - 公司采用基于解决方案的综合模式，将工程技术、项目管理专业知识和关键供应链能力与劳动力相结合 [8] - 公司认为其处于能源和基础设施领域根本性转型的中心，公用事业、发电技术和大型负荷行业的融合正在推动对弹性电网、扩展的发电和存储以及支持电气化、数据中心和国内制造业的新基础设施的需求 [8] - 这些结构性驱动因素正在推动一个世代性的关键基础设施投资周期 [9] - 公司约80%的业务为基础业务，并在此基础上叠加大型项目 [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业绩反映了电力板块加速的需求、终端市场的强劲活动以及进入2026年的积极势头 [7] - 公司预计2026年将实现创纪录的积压订单和又一年两位数的每股收益增长 [10] - 公司对在未来几年推动持续的收入和盈利增长充满信心 [13] - 前方的机遇代表了关键基础设施世代性投资周期的下一阶段，公司处于有利地位来引领这一周期 [13] - 公司预计在2028年、2029年及以后，中期调整后每股收益增长率将稳定在10%至15%左右 [79] - 可负担性始终是一个问题，燃料和利息是账单的重要组成部分，但大型输电项目的净现值为正，且存在使纳税人受益的模式 [96][97] - 行业目前围绕速度展开竞争，公司能够提供独特的解决方案 [122] 其他重要信息 - 公司与Zachry Group成立了50/50的合资企业，共同建设联合循环燃气电厂 [48][50] - 公司强调在该合资项目及类似大型项目上不承担风险，并通过与客户协作、前期规划来降低风险 [25][83] - 公司不为了产能而进行并购，并购完全基于战略，旨在填补战略空白，并重视公司文化契合度 [85][86] - 公司在特定工种（如内部线务员）方面面临劳动力稀缺，正通过收购、校园招聘和课程开发来加强劳动力队伍 [90][91] - 公司对参与核电项目持谨慎态度，主要专注于核电站围栏外的辅助工作 [100] - Dynamic Systems的整合进展顺利，需求强劲 [116][117] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于AEP高压输电机会以及德克萨斯州PJM地区高压输电项目在积压订单中的情况 - AEP是公司长期重要客户，双方正在765千伏能力等方面合作，但目前尚无765千伏项目计入积压订单，公司正与客户协作，确保资源配置和培训到位，对未来机会持乐观态度 [19] 问题: 关于Total Solutions发电平台大型项目的执行风险以及如何保护公司利益 - 公司已累计建设大量发电项目，通过与客户深度协作，以整体方案降低双方成本 escalation 等风险，公司公开表示不在此类项目上承担风险，通过前期规划提供总成本解决方案 [25] 问题: 关于公司战略在经常性服务与离散性EPC项目之间的平衡 - 公司核心战略未变，核心是劳动力的可替代性，可在不同平台间移动以提供基于解决方案的服务，基础业务占比仍约80%，并在此基础上叠加大型项目，预计积压订单将持续增长 [29][30][31] 问题: 关于与NiSource合作的合资企业项目范围是否可能扩大 - 该项目是一个完整的联合循环燃气轮机建设项目，是50/50的合资企业，双方各自负责部分工作，是一个完整的交钥匙项目，预计在NiSource的计划中还会叠加其他机会 [34][35][36][37][38][39] 问题: 关于公司在数据中心领域扩大业务范围的策略 - 公司有能力建造整个数据中心，包括机电管道等所有部分，可以与总包商合作，也能够从发电到机架提供一站式服务，公司处于有利地位来利用这些机会，特别是在公用事业与大型负荷客户融合的领域 [42][43] 问题: 关于与Zachry成立合资企业的考量以及未来是否通过收购独立开展EPC电厂业务 - 此举是基于客户要求扩展服务，公司具备相应能力，选择与Zachry合作是基于其良好声誉和互补能力，旨在以合资方式降低风险，公司会选择性进入市场，专注于提供整体解决方案，而非追求所有联合循环项目 [48][50][56] 问题: 关于天然气管道基础设施的需求前景和公司策略 - 公司每天都有相关讨论，但明年管道业务指导为5亿美元，除非有已签约的工作，否则不会轻易调整，公司对大型管道项目持选择性态度，因其具有波动性，需在能够降低风险（如天气、材料风险）的情况下才会参与 [60][61][62] 问题: 关于太阳能和储能积压订单增长的动力 - 可再生能源业务持续强劲，限额通知到开工通知的转化正常进行，电力需求旺盛，可再生能源和电池是当前最快上马的资源，市场需求良好，电池储能业务表现优异 [66][67][68] 问题: 关于合资企业中公司与Zachry的具体分工以及利润率情况 - 双方均能提供整体解决方案，各有擅长领域，将平衡双方资源，尽可能使用当地内容，公司能够自我执行所有机械和电气工作，利润率预计与所在板块持平或更好 [72][74][75] 问题: 关于2026年有机增长轨迹和利润率展望，以及NiSource项目是否对利润率有提升作用 - 公司对2025年业绩符合预期有信心，展望2028/2029年，中期调整后每股收益增长率预计在10%-15%，NiSource项目的利润率与当前水平一致或有所提升 [78][79] 问题: 关于电力行业服务大型负荷客户（如数据中心）的商业模式演变以及合资项目的合同结构 - 商业模式是多样化的，包括发电公司模式、表后模式、传统电网连接等，对于合同结构，只要范围明确且公司感到满意，可以接受固定总价，对于不了解的部分会降低风险，强调前期协作规划的重要性 [82][83] 问题: 关于并购策略是否会转向收购小型服务提供商以补充劳动力 - 公司并购从不以获取产能为目的，完全基于战略，旨在填补战略空白，例如加强垂直供应链，公司会继续收购优秀的家族企业，优先考虑文化和战略契合度 [85][86] 问题: 关于劳动力中哪些工种特别稀缺，以及如何应对 - 公司通过收购增加了约6000名员工，内部线务员等工种较为稀缺，公司通过校园、课程、预制制造等方面投资劳动力，正在加强内部线务员和机械工种的建设 [90][91][92] 问题: 关于客户是否因需求旺盛和产能紧张而加快锁定公司资源，以及对行业支付能力的看法 - 可负担性是需要关注的问题，燃料和利息是主要成本，但大型输电项目净现值为正，且存在使纳税人受益的模式，科技公司也愿意承担相应费用，各方正共同努力寻找对纳税人有利的方案 [96][97] 问题: 关于公司参与核电项目的可能性 - 公司主要专注于核电站围栏外的辅助工作，一旦进入核电站核心区域，公司会非常谨慎，不愿承担相关风险 [100] 问题: 关于NiSource项目的合同结构（固定价还是成本加成） - 公司不愿透露具体合同结构，但重申不会在此类项目上承担不应由公司承担的风险，对现有合同结构感到满意，认为其是协作性的，能够降低双方风险并为用户提供最佳方案 [102][103] 问题: 关于合资项目的会计处理方式和收入确认时间 - 合资企业按比例合并法记账，利润表和资产负债表将反映公司所占份额，积压订单将随项目进展增加，目前处于限额通知阶段，待明年年中获得空气许可后进入正式通知开工阶段，大部分收入将在2026年下半年及2027-2028年确认 [107][109][110][112][113] 问题: 关于Dynamic Systems收购的整合情况、德克萨斯州需求以及未来机械施工收购的胃口 - 对收购非常满意，整合顺利，需求强劲，公司正在扩大其服务范围，未来会考虑符合业务概况和工种的机械类收购机会 [116][117][118] 问题: 关于单循环燃气轮机作为数据中心备用电源的机遇 - 公司在组建发电团队时已考虑单循环项目，这更适合公司，并最终导向提供整体解决方案，速度是当前关键，无论是太阳能、电池、单循环还是联合循环，公司都处于有利位置 [122] 问题: 关于公用事业公司在为负荷增长融资时是否面临监管阻力 - 不同州和监管委员会情况不同，但基础设施需求是明确的，监管机构在确保纳税人利益的同时，也需要建设现代化、强健的电网，行业各方都关注可负担性和远期风险（如资产搁浅） [127][128][129]

核心财务业绩 - 季度每股收益为3.33美元，超出市场一致预期的3.25美元，同比增长22.4% [1] - 季度营收达76.3亿美元，超出市场一致预期2.45%，同比增长17.6% [3] - 本季度盈利超出预期2.46%，上一季度盈利超出预期2.06% [2] - 在过去四个季度中，公司四次超出每股收益预期，三次超出营收预期 [2][3] 市场表现与展望 - 公司股价年初至今上涨约42%，显著跑赢同期标普500指数17.2%的涨幅 [4] - 公司当前的Zacks评级为2级（买入），预计短期内将继续跑赢市场 [7] - 盈利预测修正趋势在财报发布前呈现有利态势 [7] 未来业绩预期 - 对下一季度的市场普遍预期为每股收益3.06美元，营收73.5亿美元 [8] - 对本财年的市场普遍预期为每股收益10.58美元，营收278亿美元 [8] 行业比较与前景 - 公司所属的工程研发服务行业在Zacks行业排名中位列前24% [9] - 同行业公司Fluor预计将于11月7日公布季度业绩，预期每股收益0.44美元，同比下降13.7% [10] - Fluor预期季度营收为41.2亿美元，较去年同期微增0.6% [11]

Exhibit 99.1 PRESS RELEASE FOR IMMEDIATE RELEASE 25-15 Contacts: Jayshree Desai, CFO Kip Rupp, CFA, IRC - Investors Quanta Services, Inc. (713) 629-7600 Media – Noa Schwartz FGS Global (310) 405-4312 QUANTA SERVICES REPORTS THIRD QUARTER 2025 RESULTS Certain items that impacted Quanta's results for the three months ended September 30, 2025 and 2024 are reflected as adjustments in the calculation of Quanta's adjusted net income attributable to common stock, adjusted diluted earnings per share attributable to ...

公司战略与平台扩展 - 公司扩展其综合解决方案平台，旨在为高质量客户提供完全集成的发电开发策略 [1] - 该平台旨在最大化协作和效率，提供行业领先的能源基础设施专业知识、高劳动力确定性和成本效益高的合同方法 [1] - 平台扩展利用公司世界级的工艺技能劳动力和数十年发电建设经验，以应对由数据中心、制造业、产业回流、电气化和电网扩张驱动的快速增长的电力需求 [1] - 公司通过投资拥有广泛工程、采购和施工经验的人员来扩展解决方案平台，并利用其运营公司提供工艺熟练的自营能力和行业合作伙伴关系 [2] 具体项目与合作伙伴 - NiSource公司已聘请公司负责一个大型负荷客户的发电和基础设施资源的设计、采购和施工执行，该项目发电能力约为3吉瓦 [3] - 该项目展示了公司综合解决方案平台的实力和可扩展性 [3] - 公司与Zachry Group成立了一家合资企业，旨在提供联合循环燃气发电解决方案，结合两家公司的行业领先专业知识 [5] - 在该合资企业中，公司持有50%的所有权权益，将利用其多家运营公司提供现场领导、专业知识和管理工艺劳动力 [6] - Zachry Group将利用其超过五十年的丰富燃气电厂经验，该经验包括设计和建造超过100个设施，总容量超过60,000兆瓦，以领导联合循环燃气轮机的工程、项目管理和调试 [6] 项目时间线与财务影响 - 项目的范围和估算阶段已经开始，执行阶段预计在获得某些监管批准后于2026年开始 [7] - 发电能力的交付预计将在项目过程中分阶段进行，全部电力可用和项目完成预计在2032年 [7] - 公司预计通过比例合并法确认合资企业的财务贡献 [7] - 该项目的剩余履约义务和积压订单预计将主要反映在电力基础设施解决方案部门，并在多个季度内确认 [7] 行业背景与市场需求 - 公司许多现有客户正经历电力需求的显著增长，并正在扩大其发电组合 [3] - 平台旨在应对由行业融合和负荷增长驱动的对可靠高效发电及支持基础设施的快速增长需求 [5] - 公司总裁兼首席执行官指出，公用事业、技术、大负荷和发电行业的融合正在加剧 [3]

核心财务业绩 - 第三季度合并收入达76.3亿美元，同比增长17.5%，去年同期为64.9亿美元 [1] - 第三季度GAAP摊薄后每股收益为2.24美元，调整后摊薄每股收益为3.33美元，去年同期分别为1.95美元和2.72美元 [1] - 第三季度归属于普通股股东的净利润为3.394亿美元，调整后EBITDA为8.583亿美元 [1] - 年初至今经营活动现金流为11亿美元，自由现金流为7.263亿美元 [1] - 剩余履约义务为210亿美元，总积压订单达392亿美元，创历史纪录 [1][2] 业务细分表现 - 自2025年第一季度起，公司将其可报告部门调整为两个：电力基础设施解决方案以及地下公用事业和基础设施解决方案 [9] - 第三季度电力部门收入为61.7亿美元，占总收入的80.9%，部门营业利润率为11.4% [24] - 第三季度地下和基础设施部门收入为14.6亿美元，占总收入的19.1%，部门营业利润率为8.4% [24] - 电力部门积压订单为326.4亿美元，地下和基础设施部门积压订单为65.3亿美元 [31] 战略进展与市场动态 - 公司宣布扩大其全解决方案平台，以应对由数据中心、制造业回流、工业化、电气化和电网扩张驱动的电力需求增长 [4] - NiSource公司已选择Quanta为其大型负荷客户设计、采购和建设执行发电和基础设施资源，该项目发电能力约为3吉瓦 [4][11] - 管理层认为公司定位良好，有望在2026年实现创纪录的积压订单和又一年度的两位数每股收益增长 [3] - 电力部门需求加速，终端市场活动强劲，为2026年带来发展势头 [2] 2025年全年业绩指引 - 公司预计2025年全年收入区间为278亿至282亿美元 [8] - 预计全年归属于普通股股东的净利润区间为9.871亿至10.619亿美元 [8] - 预计全年GAAP摊薄每股收益区间为6.53至7.02美元，调整后摊薄每股收益区间为10.33至10.83美元 [8] - 预计全年EBITDA区间为24.9亿至26.0亿美元，调整后EBITDA区间为27.7亿至28.8亿美元 [8] - 预计全年经营活动现金流区间为18.5亿至22.5亿美元，自由现金流区间为13.0亿至17.0亿美元 [8][61] 资本部署与并购活动 - 2025年前九个月，公司完成了五起收购交易，2024年全年完成了八起收购 [4] - 第三季度收购了Dynamic Systems，这是一家提供机械、管道和工艺基础设施解决方案的供应商 [11] - 年初至今，公司在公开市场回购了538,559股普通股，总价值1.346亿美元 [11] - 截至2025年10月29日，股票回购计划剩余额度约为3.651亿美元 [11]