文章核心观点 - 文章认为在第四季度普遍看涨的财报季中，投资者可考虑两只受益于人工智能等长期复合增长趋势的标普500巨头股票，分别是Constellation Energy和Quanta Services [1] Constellation Energy - 公司是核能与人工智能能源领域的巨头，尽管过去三年上涨220%，远超基准指数，但目前股价较10月高点下跌超过30% [1] - 公司自2022年初从Exelon分拆上市后，股价已飙升415%，是美国最大的核电站运营商，被视为参与核能复兴的优质标的 [4] - 公司股价从10月峰值下跌约33%，其平均Zacks目标价显示较当前水平有48%的上涨空间，且股价在2024年9月的突破位（与微软核能交易宣布相关）获得支撑 [5] - 公司通过与微软和Meta达成的开创性20年电力协议，成为人工智能超大规模计算公司与核能紧密关系的先锋 [8] - 公司近期以270亿美元收购天然气和地热巨头Calpine的交易巩固了其在人工智能能源时代的巨头地位，该交易于2026年初完成 [8] - 生成式人工智能的能耗可能是谷歌平均搜索的10倍，预计到2050年美国电力需求将增长75%至100%，美国政府目标是在2050年前将核能容量翻两番 [9] - 在人工智能超大规模计算公司和美国能源部的支持下，公司正在重启因经济原因关闭的核反应堆，并追求下一代小型模块化反应堆的雄心 [11] - 公司预计2025年调整后每股收益增长约8%，2026年增长约22%，其长期基础每股收益增长可见且为两位数 [11] - 公司在2024年将股息提高25%后，计划在2025年再次提高股息10%，作为持续增加股东回报计划的一部分 [11] - 公司股价近期下跌，加上其盈利增长前景，使其远期12个月市盈率与三年中位数及行业水平一致，为24.0倍，考虑到其过去三年表现是行业的两倍，此估值更具吸引力 [15] Quanta Services - 公司是能源基础设施巨头，过去一年股价飙升75%，年初至今上涨24%至新高，过去十年股价暴涨2600%，过去五年上涨560% [3][17] - 公司业务范围广泛，为公用事业、可再生能源、通信、管道和能源行业提供基础设施解决方案，包括设计、安装、维修和维护能源及通信基础设施 [20] - 公司是纯粹的能源和公用事业基础设施投资标的，受益于人工智能数据中心、制造业与回流、工业化、电气化和电网扩张等长期大趋势 [20] - 在人工智能繁荣之前，美国电网就已急需投资和扩张，预计到2050年电力需求将增长高达100%，报告表明美国输电容量必须翻倍才能跟上预期增长 [21] - 公司收入在2020年至2024年间翻倍，从112亿美元增至236.7亿美元，并在同期实现了巨大的GAAP盈利增长 [22] - 公司在第三季度末创下总积压订单纪录，达326.4亿美元，高于去年同期的275.2亿美元，并宣布被大型公用事业公司NiSource选中，为一个大负载客户提供发电和电网基础设施解决方案 [23] - 展望未来，公司预计2025财年收入增长18%，2026年增长10%，达到308.4亿美元，调整后收益预计将分别增长18%和17% [24][27]

基金表现与投资策略 - Baron Durable Advantage Fund 在2025年第四季度回报率为2.6%，同期标普500指数回报率为2.7% [1] - 该基金2025年全年回报率为16.6%，同期标普500指数回报率为17.9%，晨星大盘成长类别平均回报率为16.1% [1] - 基金在2026年的投资环境以地缘政治、监管趋势变化和人工智能为主导，其策略聚焦于投资具有稳固竞争优势、良好历史记录和持续股东回报的高质量大盘股公司 [1] 基金重仓股：Quanta Services (PWR) - Quanta Services 是一家领先的专业承包服务公司，为电力与燃气公用事业、可再生能源、通信、管道和能源行业提供基础设施解决方案 [2] - 截至2026年2月11日，该公司股价为523.96美元，市值为781.31亿美元 [2] - 该股过去一个月回报率为17.05%，过去十二个月回报率达80.14% [2] 基金对Quanta Services的投资逻辑 - 基金在2025年第四季度新建仓Quanta Services，看重其世界级的业绩记录，过去15年营收和每股收益的复合年增长率分别为14%和18% [3] - 公司增长动力主要来自显著的市场份额提升，这是在相对平稳的电力负荷环境下实现的 [3] - 公司拥有领先的竞争地位，源于其完成大型基础设施项目的声誉和经验，以及其利用68,000名技术熟练的劳动力自主执行项目的能力，确保项目按时按预算完成 [3] - 预计公司将日益受益于能源相关基础设施的长期增长顺风，并相信其在可预见的未来能够以中双位数或更好的速度可靠地增长盈利 [3]

股票近期走势 - 2026年1月9日 股价大幅下挫5.00% 报415.05美元/股 [2] - 2026年2月4日 股价再度下跌4.92% 报464.57美元/股 [2] - 年初至今 股价累计上涨10.07% [2] 业绩经营情况 - 2025年第三季度 营业收入为76.31亿美元 净利润3.39亿美元 每股收益2.28美元 [3] - 2025财年三季度累计收入 同比增长20.55% [3] 机构观点 - 参与评级的33家机构中 61%给予买入建议 36%持有 3%卖出 [4] 行业板块情况 - 在建筑工程行业中 相关个股近期波动较大 [5] - 2026年1月9日 行业整体跌幅为3.02% [5] 公司状况 - 公司是美国 加拿大和澳大利亚电力和天然气公用事业 通信 管道及能源行业的专业承包服务提供商 [6]

股价表现与市场地位 - 公司股票被列入过去五年表现最佳的标准普尔500指数成分股名单 [1] - 公司股价于2026年2月6日创下历史新高，达到502.54美元 [2] - 过去一年公司股价涨幅超过60%，其中今年以来涨幅已接近20% [2] 分析师观点与评级 - Stifel维持对公司“买入”评级，并将目标价从495美元上调至517美元 [3] - Stifel引用调查数据指出，公司业务活动在第四季度预期之前出现连续改善 [3] - 花旗同样维持“买入”评级，并将目标价从526美元上调至540美元 [4] - 花旗强调，基于公司在数据中心电气和机械工程领域的业务拓展，预计该板块第四季度业绩强劲 [4] - 花旗指出，公司2026年的初步展望与市场普遍预期一致 [4] 业务概况与增长动力 - 公司为电力、可再生能源和地下基础设施领域提供解决方案 [5][6] - 公司通过大规模建设、维护和现代化项目，服务于公用事业、能源生产商及数据驱动需求 [6] - 市场对公司信心源于其在电力、可再生能源和地下基础设施领域的定位 [5] - 投资者情绪保持强劲，源于对第四季度业绩和2026年初项目能见度的提升 [5]

股价表现与市场波动 - 2026年2月4日公司股价下跌4.92%至464.57美元 当日成交额为6.90亿美元 [1] - 过去5个交易日股价累计下跌3.47% 但年初至今股价仍上涨10.07% [1] - 股价波动与建筑工程行业整体表现相关 同期行业指数跌幅为3.02% [1] 财务业绩 - 2025财年第三季度（截至2025年9月30日）累计收入为206.38亿美元 同比增长20.55% [2] - 2025财年第三季度累计净利润为7.25亿美元 同比增长17.56% [2] 机构观点与近期事件 - 机构评级方面 61%的券商给予买入建议 36%建议持有 3%建议卖出 [2] - 公开资料中未提及公司在近期（如未来一周）有明确预定的重大事件（如财报发布或行业会议）[3]

行业趋势：超大规模企业资本开支与数据中心建设 - 人工智能技术快速发展 驱动超大规模企业持续投入巨资建设数据中心 [1] - 高盛预计 微软、Alphabet、亚马逊和Meta Platforms等超大规模企业今年资本开支总额将达5000亿美元 [1] - 数据中心建设热潮为提供关键产品与服务的“铲子型”公司创造了强劲需求 [2] 公司概况：Quanta Services (PWR) 业务与市场表现 - Quanta Services 是一家为电力、能源提供基础设施解决方案的关键合作伙伴 客户涵盖公用事业、可再生能源和科技公司 [3] - 公司运营两大业务板块：核心收入来源为电网现代化、变电站建设和高压输电的电气基础设施解决方案 另一板块为燃气、水和专业管道提供地下公用事业及基础设施解决方案 [3] - 截至新闻发布日 公司股价单日上涨6.26%至507.63美元 市值达760亿美元 未完成订单额在9月30日创下392亿美元的历史记录 [2][3][7] 增长驱动：数据中心扩张带来的电力需求 - AI技术扩张导致数据中心电力需求激增 国际能源署估计 到2030年美国数据中心用电量可能增长133% [4] - 电力需求的激增产生了对电网现代化和保障充足能源供应的迫切需求 [4] - Quanta Services 作为电网现代化和电力解决方案的关键参与者 其服务需求旺盛 将受益于这一长期趋势 [9] 战略举措：通过收购拓展服务能力 - 为更好地服务科技、数据中心和半导体客户 Quanta Services 在过去几年进行了多项重大收购 [6] - 2024年收购Cupertino Electric 增强了公司在科技和数据中心行业的工程、建设和模块化服务能力 [6] - 2023年收购Dynamic Systems 扩展了公司服务半导体工厂等大型负荷设施的能力 [7]

财报发布安排 - 公司将于2026年2月19日周四市场开盘前发布2025年第四季度及全年财务业绩 [1] - 业绩发布后，公司将于美国东部时间2026年2月19日周四上午9:00举行网络直播和电话会议 [1] 业绩沟通会详情 - 业绩沟通会将通过Zoom网络研讨会以基于网络的音频形式进行，需在公司官网投资者关系板块注册参与 [3] - 无法实时参与的人士可在会议结束后于公司官网投资者关系板块查看网络直播存档 [3] 业绩材料与沟通形式 - 在发布2025年第四季度及全年业绩新闻稿后，公司将在官网投资者关系板块发布补充业绩材料 [2] - 补充材料将包括《2025年第四季度及全年运营与财务评论》，该评论将提供运营、财务信息以及行业和终端市场评论 [2] - 管理层在网络直播中将仅做简短开场陈述，《运营与财务评论》将很大程度上取代管理层的既定陈述，以便为机构投资界留出更多提问时间 [2] 公司业务概览 - 公司是公用事业、可再生能源、技术、通信、管道和能源行业专业基础设施解决方案的行业领导者 [4] - 公司综合服务包括设计、安装、维修和维护能源及通信基础设施 [4] - 公司业务遍及美国、加拿大、澳大利亚及其他精选国际市场，拥有完成本地、区域、国家或国际范围项目所需的人力、资源和专业知识 [4]

行业评级动态概览 - 科技和工业板块获得分析师强力看好 科技板块有五只股票获评强力买入 工业板块有三只股票获评强力买入 平均目标涨幅显示强劲势头 [1] - 市场情绪呈现选择性特征 部分金融和工业板块公司被下调至持有评级 [1] 科技板块评级详情 - **Meta Platforms Inc (META)** 于2026年1月26日获Rothschild Redb上调评级至强力买入 公司市值约1.69万亿美元 [2] - **Cisco Systems Inc (CSCO)** 于2026年1月26日获Evercore ISI上调评级至强力买入 公司市值约3042.7亿美元 [2] - **Fortinet Inc (FTNT)** 于2026年1月23日获TD Cowen上调评级至强力买入 公司市值约617.7亿美元 [3] - **Microchip Technology Inc (MCHP)** 于2026年1月22日获Exane BNP Paribas上调评级至强力买入 公司市值约404.2亿美元 [4] - **Micron Technology Inc (MU)** 于2026年1月22日获William Blair首次覆盖给予强力买入评级 公司市值约4498.1亿美元 [4] 工业板块评级详情 - **SLB Limited (SLB)** 于2026年1月26日获Argus Research首次覆盖给予强力买入评级 公司市值约741.9亿美元 [2] - **Quanta Services Inc (PWR)** 于2026年1月23日获Cantor Fitzgerald给予新的强力买入评级 公司市值约702亿美元 [3] - **Knight-Swift Transportation Holdings Inc (KNX)** 于2026年1月22日获Stephens Inc给予新的强力买入评级 公司市值约92.5亿美元 [4] 评级下调情况 - **Cummins Inc (CMI)** 于2026年1月26日被Wolfe Research下调评级至持有 [5] - **Public Storage (PSA)** 于2026年1月26日被Wolfe Research从强力买入下调评级至持有 [5]

分析师背景 - 分析师Michael Del Monte是一名买方股票分析师 在科技、能源、工业和材料领域拥有专长 [1] - 在进入投资管理行业之前 该分析师在专业服务领域有超过十年工作经验 覆盖行业包括石油与天然气、油田服务、中游、工业、信息技术、工程总承包服务和可选消费品 [1] 持仓披露 - 分析师通过股票持有、期权或其他衍生品方式 对PWR、MYRG、CTRI公司拥有实质性的多头仓位 [2]

行业与市场环境 - 清洁能源行业在经历了波动的2025年后，于2026年初基本面正在改善 [2] - AI驱动的数据中心建设因电力需求加速增长而受到越来越多的关注 [3] - 在经历了强劲的下半年反弹后，投资者的焦点正从投机性标的转向高质量的现金流 [3] - 美国熟练劳动力市场紧张、电力部门超级周期增长以及收购协同效应，使市场对行业前景保持信心 [4] 公司概况与业务 - Quanta Services, Inc. (NYSE:PWR) 是一家为电力、可再生能源和地下市场提供基础设施解决方案的公司 [5] - 公司为公用事业和能源客户提供涉及输电、配电及相关系统的建设、维护和项目服务 [5] - 公司在电力、天然气和输电市场拥有强大的业务布局 [3] 机构观点与评级 - Wolfe Research 对Quanta Services持乐观态度，并将其列为优先选择，同时看好的还有Mastec公司 [2][3] - Wolfe Research认为，特朗普第二任期的影响非常可控，且与清洁能源税收抵免相关的行政命令影响低于预期 [2] - Seaport Research 于2026年1月9日将Quanta Services的评级从“中性”上调至“买入”，并设定503美元的目标价 [4] - Seaport Research 将该公司列为2026年首选的大型股 [4] 核心驱动因素与机遇 - 企业数据中心支出的激增是机构看好Quanta Services和Mastec的原因之一 [3] - 电力需求的加速增长是推动公司业务的核心动力 [2][3] - 公司受益于电力部门的超级周期增长 [4]