财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收8.49亿人民币，较2019年第三季度的26亿人民币下降67% [8] - 融资收入总计4.87亿人民币，较2019年第三季度的7.98亿人民币下降39% [8] - 贷款促成收入及其他相关收入降至1.77亿人民币，较2019年第三季度的5.83亿人民币下降70% [9] - 交易服务费及其他相关收入降至660万人民币，较2019年第三季度的9.93亿人民币大幅减少 [9] - 销售收入增至1.39亿人民币，2019年第三季度为1.355亿人民币 [9] - 总运营成本和费用降至1亿人民币，较2019年第三季度的14亿人民币下降93% [9] - 应收账款及其他资产拨备降至9000万人民币，较2019年第三季度的6.91亿人民币下降87% [10] - 归属于趣店股东的净利润为5.92亿人民币，摊薄后每ADS为2.22元人民币；非GAAP净利润为5.76亿人民币，摊薄后每ADS为2.16元人民币 [11] - 净利润环比增长约231%，达到5.92亿人民币 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 现金信贷业务保持审慎运营，贷款账簿业务产生50亿人民币交易，符合预期 [5] - 整体第1天逾期率从6月底的约20%降至9月底的约17%，到2020年11月底进一步降至13% [7] - 万利木电商平台推出使销售收入增加，但大白汽车业务销售收入减少部分抵消了增长 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 除信贷业务外，持续投资新业务并取得进展，探索增长机会，如涉足幼儿教育领域 [6] - 贷款业务执行谨慎保守策略，对平台进行严格信用评估 [7] - 关注在线现金信贷业务监管制度变化，积极适应环境，相信自身基本面有助于实现长期增长 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在线小额信贷业务征求意见稿可能增加行业近期波动性，但预计不会影响公司业务，公司未授权小额信贷公司放贷 [5] - 对幼儿教育新业务的长期增长前景持乐观态度，有具体进展时会分享更多细节 [7] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，公司结果可能与当前观点有重大差异 [3] - 财报和会议讨论包含未经审计的GAAP财务信息和非GAAP财务指标，财报中有两者的对账信息 [4] - 公司在IR网站发布了幻灯片展示本季度业绩详情 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新的在线小额贷款文件是否会影响公司当前贷款模式 - 公司贷款发放未使用小额信贷牌照，而是采用信托结构，资金来自自有股权，目前未发现针对此类信托结构贷款发放的相关规定，但会密切关注监管变化并快速适应 [14] 问题2: 第三季度新借款人获取情况及数量 - 本季度和上季度新借款人审批率接近零，新借款人数量极少 [14] 问题3: 幼儿教育新业务情况 - 该业务处于非常早期阶段，是关于整合线下幼儿教育中心，有更具体业务时会向投资者提供更多信息 [15] 问题4: 第四季度和明年贷款业务增长计划 - 第四季度贷款规模将与第三季度相近，目前无法提供明年的展望，因行业格局不断变化且监管不确定，虽资产质量有所改善，但仍维持现状，不排除未来重启增长的可能性 [19][21] 问题5: 对万利木电商平台进展是否满意，何时能分享该业务经济数据 - 该平台促销和补贴投入少，所以销售收入不如上一季度，在看到强劲需求和重复购买之前，会维持小规模运营 [19] 问题6: 新贷款最新贷款利率是否降至30%以下，未来季度贷款利率展望 - 公司尚未改变定价政策，贷款利率仍低于36% [24] 问题7: 第四季度贷款增长主要基于资产负债表和股权，贷款促成收入及相关收入（尤其是担保收入和担保负债、风险保证负债变化相关收入）是否会在第四季度趋近于零 - 不会完全为零，表外贷款会记录一部分初始收入，其余会作为担保收入后期计入收入，若逾期趋势持续向好，第四季度担保负债损益变化可能为收益 [24] 问题8: 表外担保业务剩余金额预计继续大幅下降，是否会有进一步拨备转回 - 很有可能，因为第1天逾期率持续降低 [25]

财务数据和关键指标变化 - 公司总营收为12亿元人民币，同比下降47%，去年同期为22亿元人民币 [12] - 融资收入为5.81亿元人民币，同比下降41%，去年同期为9.84亿元人民币 [12] - 贷款促成收入及其他相关收入为2.55亿元人民币，同比下降58%，去年同期为6.1亿元人民币 [12] - 交易服务费及其他相关收入为400万元人民币，同比下降99%，去年同期为3.98亿元人民币 [12] - 销售收入大幅增长至2.93亿元人民币，去年同期为1.235亿元人民币，主要由于万利木电商平台的推出 [13] - 营业成本增长28%至3.66亿元人民币，去年同期为2.86亿元人民币，主要由于万利木电商平台的商品销售成本增加 [14] - 销售及营销费用增长102%至1.57亿元人民币，去年同期为7800万元人民币，主要由于万利木电商平台的营销费用增加 [14] - 应收账款及其他资产拨备增长5%至5.19亿元人民币，去年同期为4.95亿元人民币，主要由于逾期表内贷款余额增加 [14] - 归属于趣店股东的净利润为1.792亿元人民币，摊薄后每股ADS收益为0.68元人民币 [14] - 非GAAP下归属于趣店股东的净利润为2990万元人民币，摊薄后每股ADS收益为0.12元人民币 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款业务方面，D1逾期率从第一季度的约20%略微下降至第二季度的约19%，但仍处于较高水平 [8] - 开放平台业务交易量较第一季度减少约70%，合作金融机构数量减少至不到10家 [9] - 万利木电商平台仍处于小规模和早期阶段，公司更注重其健康和审慎的增长 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续实施严格的信贷标准，保持较低的信贷审批率，杠杆率低于1倍 [9] - 公司对现金信贷业务保持谨慎和审慎态度，以保护净资产 [11] - 公司完成了对寺库的战略投资，期待在奢侈品消费业务中产生协同效应 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管中国疫情逐渐得到控制，但2019年下半年和2020年初产生的信贷周期和疫情的影响仍然存在 [5] - 最高法院决定将民间借贷的法院保护利率上限降低至贷款市场报价利率的4倍，该政策可能对公司盈利能力产生重大不利影响 [6] - 公司对未来的监管发展和市场动态保持警惕，保持战略和运营的敏感性 [11] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2020年下半年和2021财年的销售和营销费用计划 [17] - 公司表示第二季度销售和营销费用大幅增加，主要由于万利木平台的推出，但公司更注重该平台的健康和长期发展 [18] 问题: 与金融机构的合作是否会因信贷供应收紧而受到影响 [17] - 公司表示开放平台交易量减少超过70%，合作金融机构数量减少至不到10家，未来合作数量和贷款促成量可能会保持稳定或减少 [19] 问题: 最高法院关于4倍LPR的决定对公司贷款定价的影响 [21] - 公司表示将保持警惕，等待金融监管部门的进一步澄清和解释，目前策略是维持现状 [23] 问题: 贷款产品的期限和平均贷款余额是否会继续缩短和降低 [22] - 公司表示当前策略与上一季度一致，未给出具体指导 [27] 问题: 关于下半年贷款业务的增长和逾期率趋势 [29] - 公司表示逾期率难以预测，尽管看到恢复趋势，但新规则的影响仍不确定 [31] 问题: 关于奢侈品电商业务的销售和营销费用及协同效应 [30] - 公司表示销售和营销费用增加主要由于万利木平台，但公司不打算在该平台上投入大量营销资金 [36] - 公司表示信贷业务用户与奢侈品电商用户之间没有太多协同效应 [38] 问题: 关于可转换债券的余额 [39] - 公司表示累计购买了1.99亿美元面值的可转换债券 [39]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度总营收为9.579亿人民币，同比下降54.3%，去年同期为21亿人民币 [14] - 融资收入为6.227亿人民币，同比下降38.4%，去年同期为10亿人民币 [14] - 贷款促成收入及其他相关收入下降34.4%至4.22亿人民币，去年同期为6.44亿人民币 [15] - 交易服务费及其他相关收入为亏损1.504亿人民币，去年同期为盈利1.587亿人民币 [16] - 应收账款及其他资产的拨备增加183.9%至11亿人民币，去年同期为3.904亿人民币 [17] - 归属于趣店股东的净亏损为4.865亿人民币，去年同期为盈利9.496亿人民币 [17] - 非GAAP净亏损为9.075亿人民币，去年同期为盈利9.743亿人民币 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款账簿业务的交易量在第一季度环比下降约53%，表外交易量环比下降超过90% [9] - 贷款账簿业务的未偿还贷款余额在第一季度末环比下降超过30% [10] - 开放平台的交易量环比下降超过68% [10] - 新推出的奢侈品电商平台万利目在5月通过直播销售活动吸引了1.3亿的累计观看量，首日GMV超过3000万人民币 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - D1逾期率在第一季度末上升至约20%，2019年底为约13% [9] - 由于COVID-19疫情加速了宏观经济放缓和信贷周期的下行趋势，公司采取了更严格的信贷标准和评估程序 [9] - 开放平台的D1逾期率从2019年底的约10%上升至近期的约20% [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过更严格的信贷标准减少了贷款账簿业务的交易量，以降低风险暴露并保护净资产 [7] - 公司利用增加的流动性投资于新的增长领域，如奢侈品电商平台万利目 [7] - 公司预计第二季度表现疲软，主要由于交易量的主动减少、逾期率上升的拨备以及对新举措的投资 [8] - 公司将继续在具有挑战性的宏观环境中执行保护净资产的策略，并为未来的广泛增长奠定基础 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前采取的策略是在不利经营环境下的最佳选择 [13] - 公司对奢侈品消费行业的长期增长潜力持积极态度，并相信万利目平台将满足在线奢侈品消费的巨大需求 [11] - 公司预计第二季度仍将是一个艰难的时期，主要由于贷款账簿业务和开放平台贷款促成交易量的减少以及更高的拨备和营销费用 [12] 其他重要信息 - 公司自第一季度以来从公开市场回购了总计1.7亿美元的可转换债券，以利用被低估的证券 [13] - 公司采用了新的会计政策ASC 326，要求及时记录贷款和其他金融工具的预期信用损失 [18] - 公司记录了10.93亿人民币的风险保证负债增加，并通过累计效应调整记录在留存收益中 [18] 问答环节所有的提问和回答 问题: 最新的运营趋势和贷款资产质量 - D1逾期率目前稳定在约20%，贷款余额和交易量在第二季度将继续下降 [23] - 新贷款的资产质量有所改善，D1逾期率在近期有所下降 [24] - 如果剔除担保收入，贷款促成收入约为3500万人民币，占贷款促成量的58% [24] - 公司认为在第一季度末已经计提了足够的拨备，但未来仍需根据情况重新评估 [26] 问题: 万利目平台的投入和未来计划 - 万利目平台目前部署了约200名员工，主要集中在研发部门 [33] - 公司对万利目平台的用户获取和盈利能力持谨慎态度，不会大规模烧钱 [33] - 公司认为万利目平台与现有业务有技术协同效应，未来可能引入融资解决方案 [46] - 万利目平台的竞争优势包括强大的供应链和较低的进口税 [50] 问题: 开放平台业务的未来展望 - 公司并未退出在线借贷业务，未来在逾期率改善和宏观环境好转时将恢复业务 [35] - 开放平台业务的D1逾期率上升较快，未来在逾期率改善后合作伙伴可能会回归 [41] - 开放平台业务的收入确认方式将有所调整，未来将按月确认收入 [44] 问题: 会计政策变化的影响 - 新会计政策ASC 326要求公司更慢地确认收入，导致收入确认时间差异 [61] - 公司认为在第一季度末已经对合同资产计提了足够的减值损失 [62] - 新会计政策对资产负债表拨备的影响较小，主要是对宏观因素的调整 [79] 问题: 可转换债券回购计划 - 公司将继续执行回购计划，但不会披露具体的执行计划或价格 [82] - 公司将平衡短期和长期的盈利能力，考虑将资金用于新的增长机会或核心信贷业务 [82]

业务服务对象 - 大额信贷交易（5万人民币以上）主要由银行和头部科技集团服务，年利率3.5 - 18%；信用卡透支利息业务主要由银行和消费金融机构、头部科技集团服务，年利率18 - 25%；缺乏传统信用指标的群体主要由其他在线借贷平台服务[4][5][6] 业务数据表现 - 2020年第一季度小额信贷撮合业务交易总额44亿人民币，环比下降53%；未偿还贷款余额153亿人民币，环比下降32%；贷款期限8.4个月，每位借款人贷款余额2776人民币[9] - 2020年第一季度开放平台业务交易总额26亿人民币，环比下降68%；未偿还贷款余额132亿人民币，环比下降16%；贷款期限11.2个月，每位借款人贷款余额1.06万人民币[9] 业务模式 - 万利木业务采用中国奢侈品电商平台模式，有即时订单和预订单两种方式，截至2020年3月31日有来自55个奢侈品牌的超8600个SKU在售[19] 财务情况 - 非GAAP净（亏损）/收入方面，2018财年至2020年第一季度有不同表现，如2020年第一季度为亏损9.08亿人民币；总营收方面，2018财年至2020年第一季度也有不同数据，如2020年第一季度为9.58亿人民币[21] - 运营费用和成本方面，不同财年和季度占收入的百分比不同，如2020年第一季度成本占收入比例为206%[24] 风险相关 - 公司使用优化的风险模型以应对信贷周期并降低贷款风险，通过增加贷款余额和用户信用激活实现盈利[12] - 报告对不同类型的逾期率（如D1、M1+）进行了定义和说明，并给出了不同计算方式下的逾期率对比示例[13][14][15]

财务数据 - 2019年公司总营收为8840044元人民币（约1269793美元），较2018年的7692343元人民币有所增长[17] - 2019年公司净利润为3264288元人民币（约468886美元），较2018年的2491316元人民币有所增长[18] - 2019年公司基本每股收益为11.72元人民币（约1.68美元），摊薄每股收益为10.94元人民币（约1.57美元）[18] - 2019年公司加权平均基本股数为278531382股，加权平均摊薄股数为300457711股[19] - 2019年公司其他综合收益为3296181元人民币（约473467美元）[19] - 2019年公司销售及营销费用为280616元人民币（约40308美元）[18] - 2019年公司一般及行政费用为286059元人民币（约41090美元），研发费用为204781元人民币（约29415美元）[18] - 2019年公司担保负债和风险保证负债变动为1143427元人民币（约164242美元）[18] - 2019年公司应收账款及其他资产拨备为2283126元人民币（约327951美元）[18] - 2019年公司股份支付费用总计87299元人民币（约12540美元）[20] - 2019年公司调整后净收入为3351587元人民币（481426美元），较2018年的2549297元人民币有所增长[24] - 2019年末公司总资产为18361604元人民币（2637479美元），总负债为6437552元人民币（924696美元）[22] - 2019年第四季度末公司D1逾期率从上个季度末的约10%升至约13%[36] - 2019年第四季度公司贷款业务和交易服务业务交易量分别下降36.2%和19.7%[36] - 2019年第四季度公司贷款促成收入和其他相关收入下降21.1%，至4.6亿元人民币（6610万美元）[36] - 2019年第四季度公司确认担保负债和风险保证负债变动7.357亿元人民币（1.057亿美元），应收账款和其他资产拨备7.072亿元人民币（1.016亿美元）[36] - 2020年第一季度，贷款业务和交易服务业务促成的交易量较上一季度分别下降约53%和68%[37] - 截至2020年第一季度末，D1逾期率约为21%，预计该季度将出现重大亏损[37][39] - 2017 - 2019年末，未偿还借款人数量分别为580万、530万和610万，分别占注册用户总数的9%、7%和8%[42] - 2017 - 2019年第四季度，现金信贷产品平均规模分别约为960元、1491元和2027元（291美元），加权平均贷款期限从2.5个月增至10.9个月[47] - 截至2019年12月31日，贷款业务未偿还贷款本金总额为225.412亿元（32.378亿美元），表外交易未偿还本金为132.548亿元（19.039亿美元）[48][50] - 2018年各季度交易的M1 +逾期率截至2019年3月31日低于3.3%，2019年各季度交易的M1 +逾期率截至2020年3月31日达到5.6%[50] - 2017 - 2019年，表外交易分别占贷款业务交易总额的11.8%、36.1%和62.6%，确认的担保负债和风险保证负债变动分别为1.502亿元、1.166亿元和11.434亿元（1.642亿美元）[52] - 2017 - 2019年，表内交易分别占贷款业务交易总额的88.2%、63.9%和37.4%，贷款本金和融资服务费应收款及其他资产的拨备分别为6.052亿元、11.787亿元和22.831亿元（3.28亿美元），拨备率分别为0.8%、3.1%和9.5%[55] - 2017 - 2019年，公司分别收回逾期超90天的表内交易本金和融资服务费2240万元、1.566亿元和1.973亿元（2830万美元）[58] - 公司交易总额从2014年约5.782亿元增至2019年的845.243亿元（121.412亿美元），2019年贷款业务和交易服务业务中81.1%的交易额由机构资金合作伙伴提供资金[61] - 2019年，通过信托促成的交易金额为128.437亿元（18.449亿美元），约占同期贷款业务促成交易总额的21.1%[65] - 2019年融资收入占公司总收入的39.7%[94] - 2016年公司促成的交易中59.5%的年化费率超过36%，若降至36%，收入将减少约3.07亿人民币，占2016年总收入的21%[95] - 2019年表外交易占贷款业务交易总额的62.6%，表内交易占11.2%，机构资金合作伙伴资助的交易占73.8%[104] - 2014年4月9日至12月31日和2015年公司净亏损分别为4080万元和2.332亿元，2014年末和2015年末累计亏损分别为5.9848亿元和6.6337亿元，2016 - 2019年分别实现净利润5.767亿元、21.645亿元、24.913亿元和32.643亿元（4.689亿美元）[149] - 公司可能因监管、新冠疫情等因素在2020年出现净亏损，未来净收入利润率可能下降或出现额外净亏损[149] - 公司预计未来收入成本和运营费用将增加，加大万利木平台投入会产生大量销售和营销费用[149] - 2017 - 2019年大白汽车业务销售收入分别为2610万元、21.748亿元和4.114亿元（5910万美元）[154] - 截至2019年12月31日，公司大白汽车业务的融资租赁应收款为6.38亿元（9160万美元）[156] - 2019年7月公司发行3.45亿美元可转换优先票据，年利率1.00%，截至2020年3月31日，已回购1.37亿美元，未偿还本金为2.08亿美元[139][142] 业务发展 - 公司于2014年开展业务，2015年11月将业务重点从大学生转向年轻消费者[31][32] - 2018年下半年公司为交易服务业务推出开放平台[32] - 2020年3月公司推出在线奢侈品时尚产品平台万利木[35] - 2020年3月推出线上奢侈品时尚产品平台万利木，疫情或影响其按计划扩大业务[41] - 2020年上半年公司计划积极缩减贷款规模，在信贷周期结束当前下行趋势前，维持杠杆率低于1.9倍[40] - 2016年12月起公司与信托公司合作建立信托，2017年4月停止向P2P平台等转移信贷提款[90] - 2018年下半年公司推出交易服务开放平台业务[106] - 公司可能探索发行资产支持证券等替代融资举措支持业务增长[91] - 公司全资子公司厦门新城于2019年3月获得融资担保服务牌照[105] - 公司除核心消费金融业务外，2018年下半年推出交易服务业务开放平台，2020年3月推出万利木线上奢侈品时尚产品平台[110] - 公司预计为万利木平台获取用户产生大量销售和营销费用，计划利用线上和线下营销渠道提高知名度[117] - 公司自2019年二季度开始逐步关停大白汽车业务，预计该业务收入将进一步下降[154] 业务风险 - 公司业务依赖贷款业务收款和服务能力，若无法收款会对业务和财务状况产生重大不利影响[59] - 公司旨在通过信用评估系统控制坏账，而非依赖催收工作[59] - 中国债务催收监管制度不明，公司催收人员不当行为可能损害声誉和业务[60] - 公司资金来源依赖机构资金合作伙伴，资金可得性受多种因素影响，可能限制业务增长[62][64] - 公司可能被中国监管机构视为贷款人或金融服务提供商，若违反相关法律法规可能面临行政处罚[66] - 中国在线消费金融行业法律法规尚不完善，若采用严格监管框架，公司业务和前景将受重大不利影响[69] - 目前不确定公司业务是否受互联网金融指导意见和试点消费金融措施相关规则约束，可能需新许可证[72] - 公司不认为自身是《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》规定的“网络信息中介机构”，但不能确保监管机构不将其认定为此类机构，若被认定，可能面临注册、申请牌照及违规处罚等问题[78] - 2017年3月，北京快乐时代收到整改通知，虽认为自身业务与规定有差异，但因部分机构资金合作伙伴是P2P平台，仍需按要求整改，截至年报日期未获最终批准[78] - 2017年4月，公司停止向P2P平台转移信贷提款，但不能保证机构资金合作伙伴合规，若其违规，公司业务将受不利影响[81] - 2017年4月，因《关于开展现金贷业务活动清理整顿工作的通知》，公司对所有信贷提款收取的融资服务费进行重新评估和调整，但不能确保完全合规[82] - 监管变化可能影响公司融资服务费、与机构资金合作伙伴关系及逾期率[90][94] - 公司可能被监管部门认定开展融资担保业务，若违规将受处罚[100][105] - 公司电商业务面临来自传统线下奢侈品零售商、国内外品牌在线平台等多方面的激烈竞争[118] - 若万利木平台销售假冒、侵权商品，公司可能面临索赔、行政罚款等，声誉也会受损[119][120] - 公司经营万利木平台采用即时订购模式，但需维持一定库存，库存管理不当会影响经营和财务状况[122][123][124] - 万利木平台产品多从境外进口，受中国海关法律法规和政策影响，进口关税提高会影响业务[125][126] - 公司管理贷款本金和融资服务费应收款准备金经验有限，可能无法准确预估损失[127][128] - 公司在在线消费金融行业面临激烈竞争，可能需降低融资服务费以竞争[129] - 公司在机构资金合作伙伴方面，需与股票、债券等投资产品竞争[130] - 公司可能需获取增值电信业务许可证，若无法及时获取，业务将受不利影响[132] - 中国法规限制离岸控股公司向中国实体贷款和直接投资，可能影响公司向中国子公司提供资金及业务扩张[133][138] - 公司可能需要额外资本来实现业务目标，但融资可能无法按可接受条件获得[139] - 品牌声誉受损会对公司业务和经营业绩产生重大不利影响，包括媒体负面指控、合作方负面宣传等[144][145][147] - 公司与娱乐明星和KOL合作推广万利木平台，对其控制有限，其不当行为可能影响公司声誉[148] - 公司现有现金和商品信贷产品，曾因市场需求有限停止部分业务，新产品需获市场高度认可[151] - 若借款人增加商品信贷产品使用，可能导致逾期率上升，影响数据收集和风险管理能力[153] - 公司季度业绩可能因多种因素大幅波动，包括吸引新借款人、交易金额、产品组合等，且业绩具有季节性，四季度收入通常较高，一季度较低[171][172] - 公司在厦门的创新园建设预计2021年完成，若建设成本超计划，财务结果可能受负面影响[173] - 信用评估存在风险，外部信用评估系统有局限，信息可能不准确、不完整，影响信用评估准确性和控制逾期率的有效性[157][158] - 公司与部分机构资金合作伙伴的接口错误，导致向央行征信中心错误报送用户信息，虽未造成重大不利影响，但未来可能损害声誉[159][162] - 公司与多方合作，若合作方未能提供可靠服务，可能对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[163] - 公司面临欺诈活动风险，若欺诈活动显著增加，可能损害品牌和声誉，减少交易金额并增加成本[164] - 利率波动可能影响公司促成的交易金额和资金成本，若无法有效管理利率风险，业务和财务状况可能受重大不利影响[167] - 公司业务受中国零售行业尤其是在线零售行业发展影响，若在线购物受欢迎程度下降或公司无法适应市场趋势，经营成果和业务前景可能受不利影响[174][175] - 品牌推广效果和成本效率影响业务和财务结果，投入可能无法带来即时或足够的收入增长[176] - 业务依赖的软件可能存在未检测到的错误，影响用户体验、新功能推出和数据安全[177] - 信息技术系统中断会导致产品吸引力下降，造成借款人或资金合作伙伴流失[179] - 员工和合作伙伴的不当行为和错误可能损害公司业务和声誉，导致潜在责任[181] - 无法保护用户机密信息或适应监管框架，可能导致数据泄露、法律诉讼和声誉受损[183] - 无法有效保护知识产权会损害公司业务和竞争地位，维权可能成本高昂[190] - 可能面临知识产权侵权索赔，辩护成本高且会干扰业务运营[192] - 公司与超200家商品供应商合作，商品授权和合规问题可能导致索赔和声誉损害[196] - 未能维持有效内部控制，可能影响财务报表准确性，导致股价下跌和监管调查[189] - 公司可能需将自身资产与机构资金合作伙伴和借款人的资产隔离，但相关法规实施存在不确定性，目前未委托商业银行提供托管服务[197] - 公司实施了反洗钱和反恐融资政策与程序，但不能完全防止相关活动，若被关联可能对财务状况和经营成果产生重大不利影响[200][201] - 公司业务依赖高级管理层的持续努力，若关键高管无法或不愿继续任职，可能严重扰乱业务并对财务状况和经营成果产生重大不利影响[212] 投资与回购 - 公司可能进行战略投资或收购，交易若完成可能对财务状况和经营成果产生重大影响，但存在诸多风险[203][204][205] - 公司可能进行金融投资和企业重组，但不能保证实现预期收益[207] - 2017年11月、2018年12月和2020年1月，公司分别宣布可在一定期限内回购价值最高达3亿美元、3亿美元和5亿美元的美国存托股票或普通股[208][210] - 公司未来计划继续进行股票回购，回购价格可能与美国存托股票交易价格不同，不能保证实现提升股东价值的预期收益[211] 财务指标使用 - 公司使用调整后净收入（亏损）这一非GAAP财务指标评估

业绩总结 - 截至2019年12月31日，累计借款人数量为1.3百万，收入为人民币649百万，环比下降35%[10] - 2019年第四季度总交易金额为人民币8.0亿，环比下降20%[10] - 2019年第四季度的总收入为1803百万人民币，同比增长了23.4%[33] - 2019年第四季度的净收入为768百万人民币，较2018年同期增长了19.5%[33] - 2019年第四季度的基本每股收益为3.74人民币，较2018年同期增长了47.2%[33] - 2019年第四季度的非GAAP净收入为人民币157百万，较2019年第三季度下降85%[27] - 2019年第四季度的运营成本和费用总计为1754百万人民币，较2018年同期增长了88.7%[33] 用户数据 - 截至2019年12月31日，批准信用的用户数量为33.8百万，环比下降36%[14] - 截至2019年12月31日，未偿还借款人数量为6.0百万，未偿还贷款总额为人民币22.6亿，环比下降13%[14] - 2019年第四季度贷款余额的平均贷款期限为10.9个月，每位借款人的贷款余额为人民币3,792[14] - 2019年第四季度的M1+逾期率为<5.6%，M6+坏账率为<3.2%[14] 财务状况 - 截至2019年12月31日，公司的总资产为18667百万人民币，较2018年减少了586百万人民币[34] - 2019年12月31日，公司的现金及现金等价物为2861百万人民币，较2018年增加了360百万人民币[34] 成本与费用 - 2019年第四季度的融资收入为798百万人民币，较2018年同期下降了11.6%[33] - 2019年第四季度的销售收入为36百万人民币，较2018年同期下降了73.5%[33] - 2019年第四季度的销售和营销费用为57百万人民币，占总收入的3.2%[33] - 2019年第四季度的研发费用为34百万人民币，占总收入的1.9%[33] 风险管理 - 2018年行业信用下行周期中，公司采取了保守的风险管理策略[8] - 2019年第四季度开放平台收入较2019年第三季度下降约35%[27]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度总收入为19亿人民币，环比下降25%，同比增长7% [12] - 贷款促成收入及其他相关收入为46亿人民币，环比下降21%，同比下降206% [13] - 交易服务费及其他相关收入为649亿人民币，环比下降346%，同比大幅增长 [13] - 融资收入为717亿人民币，环比下降10%，同比下降26% [14] - 应收账款及其他资产拨备为707亿人民币，环比增长2%，同比增长220% [14] - 第四季度净利润为1279亿人民币，环比下降877%，同比下降833% [14] - 非GAAP净利润为1569亿人民币，环比下降852%，同比下降799% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款业务在第四季度减少了35亿人民币的未偿还贷款余额 [7] - 开放平台业务的交易量在2020年1月和2月分别减少了50%和61% [9] - 开放平台业务的D1逾期率为6% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 由于宏观经济放缓和疫情影响，公司预计2020年第一季度将出现重大亏损 [10] - 公司预计M1+逾期率和D1逾期率将在短期内继续下降 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续采取保守策略，减少贷款余额，保持杠杆率低于19倍 [7] - 公司将利用释放的资本进行回购计划和探索新的增长领域 [7] - 公司将继续关注净资产的保护，直到信贷周期结束 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前的操作策略是唯一可行的长期可持续发展路径 [9] - 管理层预计由于疫情的影响，2020年第一季度的损失率将显著增加 [19] 其他重要信息 - 公司CFO因个人原因辞职，公司已组建新的财务管理团队 [8] - 公司宣布了5亿美元的股票回购计划 [24] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于逾期率和损失率 - 公司D1逾期率从10%增加到20%，预计短期内将继续保持高水平 [17][18] - 公司第四季度的拨备覆盖率为16倍，预计第一季度将因疫情影响进一步增加拨备 [19] 问题: 关于回购计划 - 公司将在财报发布后开始执行回购计划，具体时间和价格将不提前披露 [24] 问题: 关于新客户获取 - 公司目前主要与现有用户合作，新用户批准率保持在极低水平 [26] 问题: 关于开放平台业务的资产质量 - 开放平台业务的D1逾期率为6%，预计损失率将增加 [32] 问题: 关于贷款需求和客户质量 - 公司目前主要服务于现有用户，新用户需求稳定 [41] 问题: 关于利率限制的影响 - 公司目前的APR低于36%，符合监管要求 [43] 问题: 关于资金合作伙伴的退出 - 开放平台的资金合作伙伴也面临逾期率上升的问题，导致交易量下降 [46] 问题: 关于成本收入比 - 随着贷款量下降，公司的单位经济性将恶化，成本收入比将增加 [48] 问题: 关于疫情对资产质量的影响 - 目前难以判断疫情对最终损失率的影响，预计信用损失率为13% [51] 问题: 关于业务策略 - 公司目前主要关注开放平台和资产负债表外业务，资金压力较小 [56] 问题: 关于CFO辞职 - CFO辞职是个人原因，公司已组建新的财务管理团队 [57]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度非GAAP净利润达10.6亿元人民币，同比增长52.9% [12] - 总收入为25.909亿元人民币（约3.625亿美元），较2018年第三季度的19亿元人民币增长34.3% [19] - 交易服务费和其他相关收入从2018年第三季度的零大幅增至9.933亿元人民币（约1.39亿美元） [19] - 营收成本降至2.063亿元人民币（约2890万美元），较2018年第三季度的6.985亿元人民币下降70.5% [19] - 销售和营销费用降至6550万元人民币（约920万美元），较2018年第三季度的1.201亿元人民币下降45.4% [20] - 非GAAP归属于趣店股东的净利润增至10.6亿元人民币（约1.486亿美元），摊薄后每ADS为3.34元人民币（约0.47美元） [20] 各条业务线数据和关键指标变化 开放平台业务 - 第三季度收入达9.933亿元人民币，环比增长150%，占净利润超90% [12] - 未偿还借款人数量从第二季度的41.5万增至超100万，带动整个生态系统未偿还借款人总数达630万，创历史新高 [13] - 第三季度有66.9万首次借款人从平台借款，获客成本极低 [13] 大白汽车业务 - 该业务规模缩小，导致营收成本和销售与营销费用下降 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至第三季度末，开放平台已将超100万未偿还借款人与11家持牌受监管的资金合作伙伴连接起来，较上季度均实现翻倍 [9] - 2019年第三季度末，注册用户基数增至2830万，总未偿还借款人达到630万，均创公司历史新高 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司成功转型为资产负债表独立、以技术服务费驱动的业务模式，开放平台成为最大收入贡献者 [7] - 继续推进技术驱动的增长战略，将中国超3亿有信用但服务不足的消费者与超5000家持牌国内金融机构连接起来 [15] - 减少风险承担业务的信贷规模，暂停信贷试验项目，以稳定逾期率 [15] - 鉴于开放平台的强劲势头和无风险的收费业务模式，公司认为有机会获得更合理的估值，并进行了大规模股票回购 [17] - 行业中许多小玩家退出，可能给中国消费信贷行业带来进一步的流动性压力，公司将在2019年最后一个季度继续采取保守的风险承担策略 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为在不断演变和复杂的监管及商业环境中，已进行了正确的升级，确保了行业领先地位，将监管合规作为首要任务 [9] - 对技术驱动的商业模式前景感到兴奋，相信开放平台举措将带来显著且可持续的财务成果和回报 [11] - 预计第四季度逾期率将稳定，并可能在2020年第一季度逆转，未来前景乐观 [54][55] 其他重要信息 - 公司入选MSCI中国指数，该指数是追踪具有卓越流动性和广泛投资者兴趣股票的最具影响力的指数之一 [18] - 风险保证负债在第三季度为净收入带来1.6亿元人民币的积极贡献，较2019年第二季度的3200万元人民币有所增长 [68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 开放平台业务的经济模式、客户特征差异及收益合理性 - 开放平台业务经济模式可行是因为损失率较低，通过创新的信贷联合流程和聚焦优质借款人实现 [25][26] - 中国传统金融机构对个人信贷较为保守，中国消费者杠杆仍处于早期阶段，增长机会巨大，随着竞争加剧，公司的收费率可能会下降 [34][35][38] 问题2: 信贷试验项目的借款人数量、贷款金额、资产质量及贷款联合机制 - 信贷试验项目规模不大，逾期率稳定在10% - 12%，预计未来一年会改善，目前占比约20% [42] - 公司在贷款联合中不提供次级贷款，按先到先得原则分配资金，先出资的贷款人优先受偿 [45][48] 问题3: 剔除开放平台后的逾期率趋势、未来拨备情况及增长策略 - 剔除开放平台后，整体贷款组合的D1逾期率稳定在12%左右，预计第四季度稳定，2020年第一季度可能逆转 [53][54] - 本季度拨备约10亿元人民币，预计第四季度类似，2020年第一、二季度开始逆转 [55] - 公司战略是成为技术公司，降低杠杆，减少风险承担 [57] 问题4: 纯贷款促成业务的借款人数量 - 纯贷款促成业务（不包括开放平台）的借款人数量约为600万 [60] 问题5: 客户获取策略及是否考虑获取贷款牌照 - 公司不急于获取客户，目前客户需求旺盛，已将部分客户推荐给其他平台，未来将根据市场情况合理安排营销支出 [63][65] - 公司对新的贷款牌照不太感兴趣，认为开放平台模式是更好的金融科技运营方式 [65][66] 问题6: 风险保证负债项目的解释 - 风险保证负债在第三季度为净收入带来1.6亿元人民币的积极贡献，原因是公司此前对潜在无法收回的应收账款过于保守，实际贷款表现好于预期 [68][69] 问题7: 公司增长策略是否改变及对资产负债表外贷款的处理 - 公司战略不变，目标是成为技术公司，贷款与股权比率从第二季度的2.3倍降至第三季度的2.2倍，贷款余额也有所下降，预计第四季度继续下降 [73][74] 问题8: 逾期率上升与信贷试验项目的关系及融资收入费率下降原因 - 剔除信贷试验项目影响，逾期率约降低20%，预计信贷周期结束后，D1逾期率将稳定并下降 [78][79] - 资产负债表部分的融资收入费率约在33% - 34%，可能受信托结构使用增加和贷款期限影响 [79][80] 问题9: 预计逾期率下降的原因及开放平台的客户增长和资金策略 - 逾期率预计下降是因为信贷试验项目暂停和P2P业务收缩导致的流动性问题将得到解决，开放平台的风险模型升级也有助于识别优质借款人 [83][84] - 开放平台客户增长目标是明年达到略超200万，资金合作伙伴会根据情况调整增长速度，目前已有超21万借款人进入白名单 [86][87] 问题10: 合作伙伴倾向贷款促成业务的应对及贷款促成业务是否停止 - 公司会考虑盈利能力，目前开放平台收益更高、风险更低、更合规，更受合作伙伴青睐 [93][94] - 贷款促成业务未完全停止，公司会根据风险情况调整杠杆，当D1逾期率低于10%时会开始增加杠杆 [97][99]

业绩总结 - 截至2019年9月30日，累计借款人数量为1.1百万，产生的收入为人民币993百万[18] - 2019年第三季度总收入为人民币2,591百万，同比增长61%[46] - 2019年第三季度非GAAP净收入为人民币1,062百万，同比增长53%[40] - 2019年第三季度贷款促成收入及其他相关收入为人民币993百万[46] 用户数据 - 截至2019年9月30日，已批准信用的用户数量为33.8百万，未偿还借款人数量为6.1百万[27] - 截至2019年6月30日，Qudian Inc.的总流通股数为279,260,717股[49] - 2018年底的微型信贷交易人数约为4.3亿，主要服务于缺乏传统信用指标的人群[6] 贷款与逾期情况 - 截至2019年9月30日，贷款余额为人民币12.2亿，M1+逾期率为2.7%[19] - 2019年第三季度贷款余额为人民币26.1亿，M6+坏账率为<3.2%[27] - 2019年第三季度的M1+逾期率为30天以上的实际未偿还本金余额占该期间内促成交易的总初始本金的比例[1] - 2019年第三季度的M1+逾期覆盖率为逾期本金和融资服务费应收款的准备金余额占逾期本金的比例[42] 财务状况 - 2019年第三季度的总资产为人民币18,695百万[47] - 2019年第三季度的总负债为人民币6,956百万[47] - 2019年第三季度的总股东权益为人民币11,739百万[47] - 公司采用的资本结构杠杆比率为2.2倍，调整后的净利润率为41.0%[31] 数据处理与技术 - 公司处理的数据量达到每天118TB，交易量超过235亿[10] - 公司拥有800多个决策规则和6,000多个数据变量用于信用和反欺诈评估[10] - Qudian的贷款管理基础设施实现100%移动化和自动化，贷款申请处理时间在10秒内完成[52] 收入确认与合规 - Qudian的收入确认政策包括：交易服务费在资金提供给借款人时确认[48] - Qudian的贷款便利收入在提供贷款便利服务时确认，扣除预计准备金[48] - Qudian的债务催收实践完全符合互联网金融公司逾期贷款催收自律公约[50] - Qudian的全资子公司于2019年获得提供融资担保服务的许可证[54]

财务数据和关键指标变化 - 非GAAP净利润达11.6亿元人民币，同比增长57.1%，主要因开放平台业务推动 [15][20] - 营收成本降至2.861亿元人民币，同比降69.8%；销售和营销费用降至7770万元人民币，同比降51.6% [20] - 贷款余额达287亿元人民币，同比增长91.8%；M1+逾期率若排除试用计划用户，下降0.5% [9][15][17] - 拨备约5亿元人民币用于增加未偿还借款人数量，贷款账簿上未偿还借款人数单季度增长12%至600万 [16][21] - M1+逾期覆盖率为1.3倍，杠杆率为2.3倍，处于同行最低水平；现金及现金等价物和受限现金为34亿元人民币 [21][22] - 上调非GAAP净利润指引至45亿元人民币，较原指引提高28.6%，二季度收益超市场共识32.7% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 二季度末贷款账簿余额为287亿元人民币，新活跃借款人较上季度增长108.2% [9][16] 开放平台业务 - 二季度收入达3.981亿元人民币，较一季度的1.587亿元增长150% [17] - 贷款推荐业务下未偿还借款人数从一季度的13.5万增至41.5万 [17] - 一季度有1家银行合作伙伴，二季度增至8家；一季度推荐费率为8%，二季度接近10% [12][45] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国消费信贷行业规模超8万亿元人民币，公司在该市场有增长机会 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注消费信贷机会，通过贷款账簿和开放平台业务拓展用户群体 [13] - 构建分布式流量生态系统，与第三方移动互联网平台合作，提供嵌入式消费金融解决方案 [13] - 持续激活休眠用户，通过信用试用计划扩大核心用户群 [16] - 计划将大部分可转换债券发行所得用于股票回购，以提升股东价值 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对公司增长前景充满信心，预计2019年全年非GAAP净利润超45亿元人民币，较2018年增长76.5% [22] - 认为开放平台业务有潜力成为关键增长驱动力，未来几个季度收入将继续增长 [17][52] 其他重要信息 - 大白汽车业务自2019年5月停止销售新车，目前库存不足500辆，且已充分拨备 [49] - 2019年二季度无保险费或收入，提前停止相关业务，避免监管风险 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 构建流量生态系统的战略投资计划及支出情况，以及新用户来源和获取成本 - 上季度对一家领先的卡拉OK应用进行战略投资，转化率超1%，目前处于优化阶段，未来几个月有望达成更多合作，不一定需战略持股，难以量化投资金额 [26][27] - 新增200多万注册用户未通过销售和营销支出获取，大量来自流量生态系统，开放平台目前对用户增长贡献不大，但前景乐观 [28] 问题2: 信用试用计划目标借款人的特征 - 利用AI识别潜在风险客户，发放500 - 1000元小额贷款进行测试，因净利润高可承担拨备成本，二季度贷款期限缩短反映部分小额短期贷款发放情况，具体用户特征属商业机密 [30] 问题3: 下半年业务增长势头、拨备成本细分、可转换债券发行所得用途及新资产负债表项目含义 - 下半年业务增长势头将保持强劲，有信心实现全年指引，但会谨慎管理风险 [35] - 二季度约5亿元拨备用于增加活跃借款人，会根据目标净利润和季度情况决定是否发放高风险贷款以推动用户增长 [36] - 所得主要用于战略投资和股票回购，优先考虑股票回购，因公司被低估，回购受价格和交易量限制，时间为1 - 2年，可灵活调整 [37][38] - 新增资产负债表项目“风险保证负债”与资产管理公司模式有关，采用表外核算，二季度因拨备保守获约3000万元收益；长期合同资产为表外安排下来自银行合作伙伴的长期应收账款 [40][44] 问题4: 推荐业务的合作伙伴数量、服务收费方式及风险控制措施 - 开放平台业务合作伙伴从一季度的1家增至二季度的8家，集中风险消除；推荐费率一季度为8%，二季度接近10%，长期有望降至5% - 6%；收入确认与表外模式相同，现金流在贷款偿还时从银行合作伙伴处收取 [45][46] - 合作伙伴为持牌互联网银行或消费金融公司，有全国业务牌照，不与地方银行大量合作，不受近期地方银行问题影响 [47] 问题5: 大白汽车业务库存处理及监管对保险产品销售和盈利能力的影响 - 大白汽车业务已停止销售新车，目前库存不足500辆，已充分拨备，后续收车对净利润影响不大 [49] - 2019年二季度无保险费或收入，提前停止相关业务，不受监管影响 [50] 问题6: 开放平台业务每用户收入增长情况及资金合作伙伴数量和上线时间 - 每用户收入取决于贷款交易规模和推荐费率，无上限，整体收入未来几个季度有望增长；资金合作伙伴从一季度的1家增至二季度的4家，目前为8家 [52] 问题7: 资产质量、逾期率预期、信用成本稳定时间、核心现金贷款业务与开放平台业务收入目标及占比 - M1逾期率略超4%，M6冲销率接近3%，逾期率上升因宏观经济放缓、行业参与者倒闭及主动营销措施；若排除营销因素，M1+逾期率约3.7%，M6冲销率约2.1%，未来将努力按年份区分核心业务和营销业务逾期率 [56][57] - 优先激活用户，若逾期趋势加速将收回贷款；目标是大部分净利润来自开放平台，一季度开放平台净利润占比约15%，二季度约30%，未来一两个季度有望超50% [59][60] 问题8: 长期盈利能力底线目标 - 目前希望年化收益率至少达10%，该目标可能随开放平台业务发展而变化，目前开放平台业务每季度翻倍增长 [63] 问题9: 开放平台70%重复率的未来预期、资金成本及客户留存策略 - 70%重复率指有贷款提取能力的合格借款人再次从平台提款，并非二季度70%借款人重复，旨在消除用户对开放平台可持续性的担忧 [66][67] - AMC模式用于补充银行直接收取的利率，费用低于1%，并非主要资金来源；资金合作伙伴对贷款账簿和开放平台业务均感兴趣，根据用户群体选择业务模式 [68][69] 问题10: 贷款账簿业务合作银行数量 - 与近30家活跃持牌金融机构合作，包括银行、消费金融公司和信托公司，主要为银行和消费金融公司 [71] 问题11: 公司与P2P适用法律的区别 - P2P是个人对个人借贷，平台为中介，投资者可能无法充分评估风险；公司采用纯机构资金模式，贷款由持牌金融机构提供 [74] - 公司是互联网科技公司，持ITC牌照运营平台，银行持贷款牌照与借款人建立借贷关系，公司不接触资金，收取服务费；贷款账簿业务需提供担保，持金融担保牌照；开放平台业务无风险，只需ITC牌照；P2P监管框架仍在演变，不适用于公司 [75][76]