核心财务业绩摘要 - 第一季度调整后每股收益为0.86美元，营收为22.6亿美元，均超出分析师预期的0.82美元和22.4亿美元 [1] - 按报告基准计算，公司净利润为3.38亿美元或稀释后每股0.97美元，较上年同期的1.59亿美元或每股0.49美元增长超过一倍 [2] - 总营收同比增长7%至22.6亿美元 [2] - 调整后营业利润达到6.1亿美元，有机基础增长10.7% [2] 汉堡王业务表现 - 美国汉堡王同店销售额增长5.8%，约为分析师预期3.5%的两倍 [3] - 全系统销售额按不变汇率计算增长5.5% [3] - 业绩增长归因于多年期"重燃火焰"计划，包括餐厅改造、厨房设备升级和广告投入 [3] - 截至2026年3月31日，该计划已投入1.89亿美元用于餐厅翻新，总计划投资额为5.5亿美元 [3] 各品牌及地区销售表现 - 全品牌可比销售额增长3.2%，略高于市场预期的约3% [4] - 国际门店可比销售额增长5.7%，超过5.1%的共识预期，其中汉堡王品牌增长5.4%是主要驱动力 [4] - 国际全系统销售额按不变汇率计算增长11.1% [4] - 提姆霍顿可比销售额仅增长1.6%，低于分析师预期的2.5% [5] - 大力水手可比销售额大幅下滑6.5%，远差于分析师预期的下降1.5%，其全系统销售额下降3.9% [5] 公司战略与展望 - 管理层将汉堡王的业绩归因于多年努力以提升顾客体验 [6] - 公司于3月恢复股票回购，并预计在2026年回购5亿美元股票 [6] - 公司重申全年有机调整后营业利润增长8%或以上的目标 [6]

公司业绩表现 - 公司为汉堡王母公司Restaurant Brands International [1] - 公司在第一季度报告了利润大幅增长 [1] - 公司在第一季度报告了收入上升 [1]

公司整体业绩 - RBI第一季度同店销售额整体增长3.2%，超出华尔街预期 [2] - 公司系统销售额增长6.2%，其中美国与加拿大以外市场增长11.1% [3] - 公司营收增长7.3%至23亿美元，净利润翻倍至4.45亿美元，每股收益从0.49美元增至0.97美元 [3] - 公司已重启股票回购计划，预计今年回购5亿美元股票 [4] 汉堡王品牌表现 - 汉堡王美国市场第一季度同店销售额大幅增长5.8%，为近三年来最佳表现 [1][6] - 业绩增长归因于营销活动成功及重新配置的皇堡产品 [1] - 品牌总裁通过亲自接听顾客电话及大口吃汉堡的视频营销获得广泛关注 [5] - 公司启动了为期一年的菜单改进计划，并以升级皇堡作为开端 [4] 其他品牌表现对比 - Popeyes同店销售额下降6.5%，为至少19年来最差表现 [2] - Tim Hortons同店销售额增长1.6%，其中加拿大市场增长1.5% [2] - Firehouse Subs美国市场同店销售额微增0.3% [2] 国际市场表现 - RBI旗下四大品牌在美国与加拿大以外的同店销售额增长5.7% [3] - 汉堡王在美国与加拿大以外的同店销售额增长5.4% [3] - RBI是国际餐厅的主要开发商，其国际市场的成功对公司整体表现至关重要 [3] 行业背景与公司策略 - 快餐行业整体面临挑战，低收入消费者减少外出就餐并转向高性价比产品 [6] - 汉堡王以《海绵宝宝》电影联名餐结束2025年，并强势开启新一年 [4] - 公司CEO将汉堡王的业绩归因于特许经营商和团队多年努力以提升顾客体验 [6]

EXHIBIT 99 | | | | Three Months Ended March 31, | | | --- | --- | --- | --- | --- | | Operational Highlights | | 2026 | | 2025 | | System-wide Sales Growth (a) | | 6.2 % | | 2.8 % | | System-wide Sales (a) | $ | 11,510 | $ | 10,496 | | Comparable Sales | | 3.2 % | | 0.1 % | | Net Restaurant Growth | | 2.6 % | | 3.3 % | | System Restaurant Count at Period End | | 32,985 | | 32,149 | | GAAP Financials | | | | | | Total Revenues | $ | 2,264 | $ | 2,109 | | Income from Operations | $ | 606 | $ | 435 | | Income ...

核心财务表现 - 第一季度归属于普通股股东的净利润为3.38亿美元 合每股0.97美元 较去年同期的1.59亿美元 合每股0.49美元 大幅增长 [1] - 调整后每股收益为0.86美元 超过市场预期的0.82美元 [6] - 季度营收增长7%至22.6亿美元 超过市场预期的22.4亿美元 [2][6] 同店销售增长 - 整体同店销售额增长3.2% 主要由汉堡王美国业务及国际餐厅的强劲增长驱动 [2] - 美国及加拿大以外的国际业务同店销售额跃升5.7% 超过华尔街预期的5.1% [3] - 汉堡王全球同店销售额增长5.8% 远超3.5%的市场预期 [4] 各品牌业务表现 - **汉堡王**：美国业务通过餐厅翻新 升级皇堡原料和提供稳定的高性价比产品推动增长 其国际餐厅同店销售额增长5.4% [3][4] - **Tim Hortons**：同店销售额微增1.6% 低于市场预期的2.5%增长 [4] - **Popeyes**：同店销售额下降6.5% 降幅远超华尔街预期的1.5% 该品牌面临更激烈的竞争和更具价值意识的消费者 正试图通过聚焦运营和核心菜单产品来重振销售 [5]

核心财务预测 - 华尔街分析师预测，Restaurant Brands (QSR) 即将公布的季度每股收益为0.82美元，同比增长9.3% [1] - 预计季度营收将达到22.4亿美元，较上年同期增长6.3% [1] - 过去30天内，市场对该公司本季度的每股收益共识预期未作修正 [2] 营收细分预测 - 预计“广告及其他服务收入”将达到2.9499亿美元，同比增长6.5% [5] - 预计“特许经营及物业收入”将达到7.2069亿美元，同比增长8.7% [5] - 预计“Firehouse Subs (FHS) 收入”将达到5998万美元，较上年同期增长11.1% [5] 系统销售额预测 - 预计Tim Hortons (TH) 全球系统销售额将达到17.4亿美元，同比增长6.8% [6] - 预计Burger King (BK) 全球系统销售额将达到27.7亿美元，同比增长2.6% [6] - 预计Popeyes Louisiana Kitchen (PLK) 全球系统销售额将达到14.6亿美元，同比下降1.3% [6] 全球餐厅数量预测 - 预计全球合并系统餐厅总数将达到33,168家，上年同期为32,149家 [7] - 预计Tim Hortons (TH) 全球餐厅数量将达到4,587家，上年同期为4,523家 [7] - 预计Burger King (BK) 全球餐厅数量将达到7,021家，上年同期为7,062家 [8] - 预计Popeyes Louisiana Kitchen (PLK) 全球餐厅数量将达到3,585家，上年同期为3,516家 [8] - 预计Firehouse Subs (FHS) 全球餐厅数量将达到1,464家，上年同期为1,352家 [9] - 预计国际 (INTL) 全球餐厅数量将达到16,512家，上年同期为15,696家 [9] 市场表现与预期 - 过去一个月，公司股价录得3.7%的回报，同期标普500指数上涨9.5% [9] - 基于其Zacks Rank 3 (持有) 评级，公司未来表现可能与整体市场走势一致 [9]

公司近期动态与市场关注 - 公司将于2026年5月6日报告其2026年第一季度的业绩 [3] - 公司股票同时出现在亿万富豪 Druckenmiller 的投资组合中，作为高股息支付持仓，并被 Jim Cramer 赞扬其去年的表现 [4] 分析师评级与目标价调整 - 2026年4月28日，Scotiabank 将公司股票目标价从71美元上调至81美元，维持“与板块持平”评级 [2] - 2026年4月24日，美国银行将公司股票目标价从63美元上调至74美元，但重申“跑输大盘”评级 [3] - 分析师认为，在宏观和消费者压力下，公司积极的单位增长目标使机构对其持适度谨慎态度，股价进一步上涨需等待持续增长的更明确证据 [2] 公司基本情况 - 公司成立于2014年，是全球最大的快餐服务公司之一，总部位于加拿大安大略省 [4] - 公司拥有并运营四个标志性品牌：汉堡王、Tim Hortons、Popeyes Louisiana Kitchen 和 Firehouse Subs [4]

文章核心观点 - Happy Belly Food Group Inc 是一家专注于收购和扩张新兴食品品牌的公司 其2025财年业绩展现了高速增长 通过门店扩张、战略收购和特许经营模式 系统销售额和总收入均实现三位数同比增长 公司正从基础资本部署阶段向实现正向现金流迈进 并计划在2026年实现更强劲的有机增长 [1][3][5] 2025财年运营与扩张亮点 - 运营及承诺特许经营门店数量大幅增长：截至2025年底 运营门店数量从2024年的43家增至77家 增长79% 已签约承诺的特许经营门店数量从421家增至666家 [3] - 2025年通过有机扩张和收购 新增34家餐厅至其投资组合 [4] - 截至2026年4月30日（即2025财年后） 公司已额外开设并运营17家餐厅 [4] - 公司拥有超过680家餐厅的特许经营储备管道 并预计2026年新店开业数量将创纪录 [4] 2025财年财务业绩 - **系统销售额**：快餐服务餐厅系统总销售额在2025财年达到6310万美元 较上一财年（3030万美元）增长108% [4] - **总收入**：2025财年运营收入、服务费、利息收入和返利总额为2210万美元 较上一财年（800万美元）增长176% 增长动力来自快餐服务板块销售增长、2025年的四项业务收购以及新特许经营餐厅开业和特许权使用费 [4] - **产品销售收入**：2025财年达到1810万美元 较上一财年（690万美元）增长162% [4] - **特许权使用费及加盟费收入**：2025财年达到280万美元 较上一财年（95万美元）增长195% 增长主要由当年新增34家餐厅贡献的特许权使用费驱动 [4] - **调整后息税折旧摊销前利润**：2025财年达到10万美元或0.3% 较上一财年（调整后息税折旧摊销前利润亏损10万美元或-1.2%）增长60% 然而 2025年第四季度调整后息税折旧摊销前利润为负50万美元或-8.2% 去年同期为负20万美元或-6.5% [4] - **现金状况**：截至2025年12月31日 现金及现金等价物为300万美元（2024年为350万美元） [4] 2025财年战略投资与收购 - 公司于2025财年完成了一笔非经纪私募配售 募集资金总额为50万美元 认购价格为每股1.50美元 [4] - 进行了多项战略性现金和股权投资：收购了两个快餐服务品牌（Smile Tiger Coffee Roasters 和 Salus Fresh Foods Inc） 完成了关于Via Cibo Restaurants品牌的盈利支付交易 并收购了Heal Wellness剩余的50%所有权 [4] - 为支持2026年增长 公司在2025年第四季度投资增加了人员配备和基础设施 [4] 管理层评论与未来展望 - 管理层认为公司已确立为一家纪律严明、高增长、多品牌餐厅平台 拥有可扩展且可预测的扩张模式 [3] - 随着公司规模扩大 特许权使用费、加盟费和返利等高利润率收入流加速增长（同比增长195%） 这标志着公司从基础资本部署向实现正向现金流迈出了重要一步 [5] - 公司核心原则为“3P”：人员、产品和流程 并强调在运营和财务上保持纪律 [5] - 公司预计2026年将实现显著的有机增长 新开门店数量将超过2025年34家的总数 并超出全年最初预期 [5]