公司业绩概览 - 第一季度调整后每股收益75美分 低于Zacks共识预期78美分 但同比增长9.9% [3] - 季度净收入21.1亿美元 低于共识预期2.1% 但同比增长21.3% [3] - 全球系统销售额同比增长2.8% 可比销售额微增0.1% [4] 业务板块表现 - Tim Hortons收入9.03亿美元 同比下降3.7% 有机增长1.6% 可比销售额下降0.1% [6] - Burger King收入3.56亿美元 同比增长1.8% 系统销售额下降1.7% 可比销售额下降1.3% [7] - Popeyes收入1.94亿美元 同比增长9% 但系统销售额下降2.4% 可比销售额下降4% [8] - Firehouse Subs收入5400万美元 同比增长7.9% 系统销售额增长7.3% 可比销售额增长0.6% [9] - 国际业务收入2.18亿美元 同比下降2.1% 有机增长2.3% 系统销售额增长8.6% [10] 财务指标 - 调整后运营收入5.39亿美元 同比下降0.2% [12] - 调整后EBITDA 6.42亿美元 同比增长2.4% [12] - 期末现金余额8.99亿美元 较2024年底13.3亿美元下降 [13] - 长期债务134亿美元 较2024年底135亿美元略有下降 [13] 股息与资本规划 - 宣布第二季度普通股股息每股62美分 7月8日支付 [14] - 2025年资本支出预算4-4.5亿美元 [15] 业绩展望 - 2025年调整后净利息支出预期5-5.2亿美元 行政费用预期下调至6-6.2亿美元 [15] - 2024-2028年长期目标：可比销售额增长超3% 餐厅净增长至少5% 系统销售额增长超8% [16] 行业动态 - Fastenal第一季度净销售额超预期 但受运输和劳动力成本上升影响 [18][19] - Chipotle第一季度盈利超预期 收入未达共识 受天气和消费降级影响 [19][20] - Wendy's全球系统销售额下降 美国同店销售额下滑 新增68家净餐厅 [21][22]

公司整体概况 - 截至2025年3月31日，公司为全球最大快餐连锁企业之一，年系统销售额近450亿美元，在超120个国家和地区拥有超32000家餐厅，超90%为加盟店[125] - 公司有六个运营和报告部门，包括四个美国和加拿大品牌的特许经营部门、一个全球其他地区品牌的特许经营部门和一个新设立的Restaurant Holdings部门[127] 公司收购与资产处理 - 2024年完成对Carrols和Popeyes China的收购，2025年收购Pangaea Foods（China）Holdings Ltd.剩余股权，BK China被分类为待售资产并作为终止经营项目处理[126] - 2025年2月14日，公司以1.51亿美元现金收购了BK China剩余大部分股权，并承担了1.78亿美元未偿债务；第一季度向BK China提供了1.07亿美元资金，截至3月31日，BK China现金及现金等价物为8700万美元[167] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度系统销售额同比增长2.8%，达104.96亿美元，可比销售额增长0.1%，净餐厅增长率为3.3%，期末餐厅总数为32149家[134] - 2025年第一季度总营收为21.09亿美元，较2024年的17.39亿美元增加3.7亿美元，主要因收购餐厅带来的净影响，部分被不利的外汇影响抵消[137] - 2025年第一季度运营收入为4.35亿美元，较2024年的5.44亿美元减少1.09亿美元，主要因其他运营费用净不利变化和不利外汇影响，部分被TH部门收入增加抵消[137] - 2025年第一季度持续经营业务净收入为2.23亿美元，较2024年的3.28亿美元减少1.05亿美元，主要因运营收入减少和所得税费用增加，部分被净利息费用减少抵消[137] - 2025年第一季度一般及行政费用为1.91亿美元，较2024年的1.73亿美元增加0.18亿美元，主要因纳入RH部门费用，部分被TH部门费用减少抵消[140] - 2025年第一季度权益法投资收益为 - 0.05亿美元，较2024年的 - 0.03亿美元减少0.02亿美元，反映权益法投资收益变化[137] - 2025年第一季度其他运营费用净额为0.83亿美元，较2024年的 - 0.18亿美元增加1.01亿美元，主要因外汇净损失增加[145] - 2025年第一季度净利息支出为130美元，2024年同期为148美元；长期债务加权平均利率为4.4%，2024年同期为5.0%[148] - 2025年第一季度持续经营业务的有效税率为26.9%，2024年同期为17.2%[149] - 2025年第一季度公司餐厅销售额和总收入均为4.32亿美元，调整后营业收入为700万美元[160] - 与2024年同期相比，2025年第一季度营业收入为4.35亿美元，下降1.09亿美元，降幅20%；调整后营业收入为5.39亿美元，下降100万美元，降幅0% [163] 各业务线数据关键指标变化 - TH业务2025年第一季度系统销售额为1631美元，同比下降7.8%；可比销售额下降0.1%；净餐厅增长率为0.4%；期末系统餐厅数量为4523家[150] - BK业务2025年第一季度系统销售额为2700美元，同比下降2.6%；可比销售额下降1.3%；净餐厅增长率为 - 1.1%；期末系统餐厅数量为7062家[152] - PLK业务2025年第一季度系统销售额为1475美元，同比下降10.4%；可比销售额下降4.0%；净餐厅增长率为3.0%；期末系统餐厅数量为3516家[155] - FHS业务2025年第一季度系统销售额为322美元，同比增长3.7%；可比销售额增长0.6%；净餐厅增长率为5.9%；期末系统餐厅数量为1352家[157] - INTL业务2025年第一季度系统销售额为4368美元，同比增长11.6%；可比销售额增长2.6%；净餐厅增长率为6.2%；期末系统餐厅数量为15696家[158] - 2025年第一季度TH业务总营收为903美元，同比下降35美元；调整后营业收入为220美元，同比下降3美元[150] - 2025年第一季度BK业务总营收为356美元，同比增长6美元；调整后营业收入为103美元，同比下降3美元[152] - 2025年第一季度PLK业务总营收为194美元，同比增长16美元；调整后营业收入为60美元，同比增长1美元[155] 公司资金与债务情况 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为8.99亿美元，高级有担保循环信贷安排下的借款额度为12.48亿美元[166] - 截至2025年3月31日，公司定期贷款安排下未偿还本金为59.81亿美元，加权平均利率为5.92%；预计未来12个月债务服务所需利息支付约3.6亿美元，本金支付约7900万美元[174][175] 公司投资与股息情况 - Burger King的“Reclaim the Flame”计划将在2028年底前投资至多7亿美元，截至2025年3月31日，已为“Royal Reset”投资1.43亿美元，计划投资至多5.5亿美元[168] - 公司董事会批准了至多10亿美元的股票回购授权，截至2025年3月31日，剩余授权金额为5亿美元[170] - 2025年4月4日，公司支付了每股0.62美元的股息；董事会已宣布将于7月8日支付每股0.62美元的现金股息[177][178] 公司股份流通情况 - 截至2025年5月1日，公司有3.27643299亿股普通股和1股特殊投票股流通在外；有1.26983115亿份合伙企业可交换单位流通在外[180][181] 公司现金流量情况 - 2025年第一季度投资活动使用现金1.84亿美元，上年同期为3100万美元[183] - 2025年第一季度融资活动使用现金2.65亿美元，上年同期为2.03亿美元[184] - 2025年第一季度为BK China提供1.07亿美元资金[185] 公司其他信息 - 除特定说明外，公司2024年年度报告披露的合同义务无重大变化[186] - 有关关键会计政策和估计的信息，可查看2025年2月21日提交给美国证券交易委员会的10 - K表年度报告[187] - 新会计公告可查看未经审计的简明合并财务报表附注[188] - 截至2025年3月31日的三个月内，市场风险披露无重大变化[189]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并可比销售额为0.1%，剔除闰日影响后略超1%，净餐厅增长率为3.3%，带动系统销售额增长2.8%，有机调整后营业收入增长2.6% [8] - 调整后每股收益从去年的0.73美元增至0.75美元，名义增长3.3%，剔除餐厅控股业务和0.4美元外汇影响后，有机增长9.9% [37] - 自由现金流为8900万美元，包含约3500万美元套期保值现金收益，受营运资金季节性和新的加拿大利息税扣除规则影响 [38] - 预计2025年调整后净利息费用在5 - 5.2亿美元之间，假设平均担保隔夜融资利率为4.1%，约15%的债务受影响 [37] - 2025年调整后有效税率预计在18% - 19%之间，第一季度约为16.5%，包含超2个百分点的一次性非现金税收优惠 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 蒂姆·霍顿斯（加拿大） - 可比销售额相对持平，为0.1%，调整闰日后约为1.2%，去年第一季度名义销售额为历年最强 [10] - 运营方面，平均上午得来速时间连续九个季度同比改善，第一季度客户满意度达历史最高水平之一 [13] 国际业务 - 可比销售额增长2.6%，剔除闰日逆风因素后约为3.7%，系统销售额增长8.6% [14] - 多个主要市场实现稳健增长，如英国、德国、巴西、日本和澳大利亚 [14] 汉堡王（美国） - 可比销售额下降1.1%，调整闰日后相对持平，继续跑赢汉堡快餐服务类别的整体表现 [18] 派派思（美国和加拿大） - 净餐厅增长率为3%，可比销售额下降4%，调整闰日后下降约2.9%，上年可比销售额增长5.7%，受益于首次超级碗广告 [22] 消防站三明治（美国和加拿大） - 可比销售额增长0.6%，剔除闰日影响后近2%，净餐厅增长5.9%，系统销售额增长7.3% [26] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲、中东和非洲地区（EMEA） - 是最大市场，德国和英国表现出色，菜单创新和价值主张良好；法国表现稍逊，但业务基础良好 [65] 亚太地区（APAC） - 澳大利亚、日本和韩国表现突出，市场份额增加；中国市场前期表现疲软，2月接手后已见销售趋势改善 [66] 拉丁美洲和加勒比地区（LAC） - 巴西表现良好，团队提升了媒体声量和价值主张；墨西哥市场整体疲软，但蒂姆·霍顿斯业务增长迅速，市场份额扩大 [68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 维持2028年前平均3%以上可比销售额和8%以上有机调整后营业收入增长目标，因汉堡王中国业务过渡，预计2025年净餐厅增长率略低于去年，在正负3%区间，之后有望回升至5%，约1800家净新餐厅/年 [29] - 各品牌战略包括提升产品价值、创新菜单、改善运营、加速餐厅现代化改造、加强营销支持等，以提升竞争力和市场份额 [10][19][24] - 行业竞争激烈，快餐服务行业各细分领域均面临挑战，公司需不断提升自身实力以应对 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年宏观背景高度动态，各关键市场情况不同，公司虽有优势但仍受影响，第一季度业绩体现了这一点 [7] - 尽管年初开局缓慢，但4月销售势头改善，加上成本控制，有信心2025年实现至少8%的有机调整后营业收入增长 [10] - 各品牌基础坚实，战略有效，未来有望实现稳健增长 [13][26] 其他重要信息 - 2024年完成对卡罗尔斯餐厅集团和派派思中国的收购，引入第六个可报告部门“餐厅控股”；2025年2月收购汉堡王中国剩余股权，目前将其分类为待售资产，计入终止经营业务 [5] - 预计2025 - 2026年资本支出、租户激励和改造激励在4 - 4.5亿美元之间，2027 - 2028年降至3.5 - 4亿美元，2028年后稳定在约3亿美元 [41] - 预计2025年外汇逆风从4500万美元改善至1500万美元，关税对成本的影响在多数情况下不超过100个基点 [42] - 预计2025年除餐厅控股业务外的部门一般及行政费用在6 - 6.2亿美元之间，低于此前预期 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 蒂姆·霍顿斯在加拿大受宏观环境影响程度及品牌在市场的抗风险能力 - 公司认为蒂姆·霍顿斯在加拿大执行的“回归基础”计划成效显著，过去几年表现出色，未来也将持续良好 [54] - 第一季度与市场其他大品牌表现相当，消费者信心有短暂下滑，但第二季度已回升，销售也随之改善 [55] 问题2: 国际市场第一季度趋势、消费者情况及市场份额趋势 - 第一季度国际业务同店销售额增长2.6%，剔除闰日影响后达3%以上，表现良好且业务多元化 [61] - 汉堡王在国际市场品牌定位强、餐厅现代化、数字化程度高、品牌和食品质量认知好、执行和服务更一致，有优秀合作伙伴 [63] - 各地区市场表现不同，EMEA中德国和英国出色，法国待提升；APAC中澳大利亚、日本和韩国突出，中国已见改善；LAC中巴西良好，墨西哥受市场整体影响 [65] - 派派思国际业务发展迅速，未来将在业务组合和增长中占比增加 [70] 问题3: 汉堡王美国第一季度表现出色的具体原因及全年展望 - 汉堡王美国表现出色得益于运营改善、餐厅改造和基本面执行，改造带来的销售提升开始显现 [75] - 仍有大量餐厅待改造，部分运营有待提升，未来将通过执行全面的营销计划和提升绝对业绩来继续发展 [80] 问题4: 2025 - 2026年汉堡王改造数量及2029年后3亿美元资本支出的构成 - 预计2025年进行约400次改造，2026年数量将增加，目标是到2028年底使现代形象餐厅占比达85% [88] - 2029年后3亿美元资本支出中，很大一部分用于蒂姆·霍顿斯系统的改造和新门店租赁，还包括公司运营组合的维护、企业和信息技术等方面 [90] 问题5: 成本节约的具体情况，涉及哪些部门和重组情况 - 收购卡罗尔斯等业务后，评估运营环境，对人员、技术和服务合同、股票薪酬等方面进行审查，实现约2000万美元的年同比节约 [97] - 目前约6亿美元的一般及行政费用是健康的基础水平，有助于长期实现运营杠杆 [99] 问题6: 汉堡王美国改造对同店销售额的贡献及价值策略的发展 - 目前改造对同店销售额的贡献相对较小，随着改造数量增加，销售提升效果将逐步显现，目前改造后销售提升达中两位数 [104] - 价值策略将继续更新促销活动和机制，而非加大投入 [106] 问题7: 2027 - 2028年实现5%净餐厅增长率的时间和信心 - 无法确定具体是2027年还是2028年实现5%的净餐厅增长率，但有信心实现 [112] - 增长来源包括北美市场约400家、国际市场（不含中国）约1100家、中国市场约300家，中国市场虽需清理业务，但潜力大 [113] 问题8: 消费者情况及蒂姆·霍顿斯同店销售额与门店增长的关系 - 数据显示不同收入群体的消费表现无明显差异，消费者信心在第一季度有下滑，第二季度有回升迹象，与业务改善相关 [122] - 未发现蒂姆·霍顿斯同店销售额与门店增长之间存在权衡关系，对该业务未来发展有信心 [124] 问题9: 如何实现2025年8%调整后营业利润增长 - 实现8%以上调整后营业收入增长得益于销售趋势改善、约正负3%的单位增长带来的系统销售额增长 [128] - 一般及行政费用年同比下降约2000万美元，汉堡王美国6000万美元广告支出转移至加盟商，同时汉堡王中国业务计入终止经营业务带来1900万美元逆风 [129] 问题10: 派派思近期表现及“易爱”战略的实施进展 - 第一季度同店销售额表现疲软，部分原因是上年超级碗广告带来的高基数 [135] - “易爱”战略包括增加广告投入、改造餐厅、提升运营一致性和提高运营标准，有望推动业务在未来改善 [136] 问题11: 蒂姆·霍顿斯各品类销售增长和市场份额趋势，以及特定时段是否有压力 - 热咖啡市场份额同比增长，早餐三明治可能有短暂疲软，但第二季度和后续有望改善 [142] - 夏季将重点关注冷饮和下午餐食，下午餐食市场份额在第一季度已有所增加 [143]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并可比销售额为0.1%，剔除闰日影响后略超1%，净餐厅增长率为3.3%，带动系统销售额增长2.8%，有机调整后营业收入增长2.6% [6] - 调整后每股收益从去年的0.73美元增至0.75美元，名义增长3.3%，剔除餐厅控股业务和4%的外汇影响后，有机增长9.9% [34] - 自由现金流为8900万美元，包含约3500万美元的对冲现金收益，受营运资金季节性和新的加拿大利息税扣除规则影响 [35] - 预计2025年调整后净利息费用在5 - 5.2亿美元之间，假设平均担保隔夜融资利率为4.1%，约15%的债务受影响 [34] - 2025年调整后有效税率预计在18% - 19%之间，第一季度约为16.5%，包含超2个百分点的一次性非现金税收优惠 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 蒂姆·霍顿斯（加拿大） - 可比销售额相对持平，为0.1%，调整闰日后约为1.2%，去年第一季度名义销售额为历年最强 [8] 国际业务 - 可比销售额增长2.6%，剔除闰日逆风因素后约为3.7%，系统销售额增长8.6% [12] 汉堡王（美国） - 可比销售额下降1.1%，调整闰日后相对持平，继续跑赢汉堡快餐服务类别的整体表现 [17] 派派思（美国和加拿大） - 净餐厅增长率为3%，可比销售额下降4%，调整闰日后下降约2.9%，上年可比销售额增长5.7%，受益于品牌首个超级碗广告 [21] 消防站三明治（美国和加拿大） - 可比销售额增长0.6%，剔除闰日影响后近2%，净餐厅增长5.9%，系统销售额增长7.3% [24] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲、中东和非洲地区（EMEA） - 德国和英国表现出色，菜单创新和价值主张良好，法国业务基础好，但同店销售额表现有待提升 [57] 亚太地区（APAC） - 澳大利亚、日本和韩国表现突出，市场份额增加，中国市场前期表现疲软，2月接手后已见销售趋势改善 [58] 拉丁美洲和加勒比地区（LAC） - 巴西表现良好，团队提升了媒体声量份额并推出有吸引力的价值主张，墨西哥市场受整体市场疲软影响表现稍弱，但蒂姆·霍顿斯业务增长迅速并占据大量市场份额 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 维持2028年前平均3%以上可比销售额和8%以上有机调整后营业收入增长目标，因汉堡王中国业务过渡，预计2025年净餐厅增长率略低于去年，在正负3%的单位增长范围内，之后有望回升至5%的全球净餐厅增长率 [27] - 推进卡罗尔斯餐厅的再特许经营工作，将餐厅交给更积极的运营商，预计到2028年底，超85%的餐厅达到现代形象 [19] - 派派思实施“易爱”战略，专注于更稳定地为顾客提供招牌炸鸡，未来几年推出易操作厨房升级，提升运营一致性 [21] - 消防站三明治凭借粉丝喜爱的产品和数字业务优势，持续跑赢三明治类别，2025年有望实现更好的门店增长 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年第一季度经营环境高度动态，各关键市场情况不同，公司虽受影响，但表现仍优于许多全球同行，预计后续能实现至少8%的有机调整后营业收入增长 [6] - 尽管年初业务开局缓慢，但4月销售势头有所改善，加上成本控制，对全年业绩有信心 [8] - 相信通过提升运营标准、进行餐厅改造和加强营销等措施，各品牌能在未来实现增长 [11] 其他重要信息 - 2024年完成对卡罗尔斯餐厅集团和派派思中国的收购，2025年2月收购汉堡王中国剩余股权，目前汉堡王中国已归类为待售资产，在财务报表中作为终止经营项目列报 [4] - 预计2025 - 2026年资本支出、租户激励和改造激励在4 - 4.5亿美元之间，2027 - 2028年降至3.5 - 4亿美元，2028年后稳定在约3亿美元 [37] - 预计2025年外汇逆风从4500万美元改善至1500万美元，关税对成本的影响在多数情况下不超过100个基点 [38] - 预计2025年除餐厅控股业务外的部门一般及行政费用在6 - 6.2亿美元之间，低于此前预期 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 蒂姆·霍顿斯在加拿大受宏观环境影响程度及品牌在市场的抗风险能力 - 公司认为蒂姆·霍顿斯在加拿大执行的“回归基础”计划成效显著，第一季度表现与市场其他大品牌相当，虽消费者信心有波动，但第二季度已有所回升，销售也强劲反弹，对该品牌未来表现有信心 [48][49] 问题2: 国际市场第一季度趋势、消费者情况及市场份额趋势 - 公司对国际业务第一季度表现满意，同店销售额增长2.6%，剔除闰日影响后达3%以上，业务多元化，在约200个品牌国家组合中运营，前十大市场占国际系统销售额约60% [53][54] - 汉堡王在国际市场品牌定位强、餐厅现代、数字化业务多、品牌和食品质量认知度高、运营和服务更一致，且有优秀合作伙伴 [55][56] - 各地区表现有差异，EMEA地区德国和英国表现好，法国待提升；APAC地区澳大利亚、日本和韩国表现突出，中国市场已见改善；LAC地区巴西表现好，墨西哥受市场影响稍弱，但蒂姆·霍顿斯业务出色 [57][58][60] - 派派思国际业务发展迅速，未来将在业务组合和增长中占比更大 [62] 问题3: 汉堡王美国第一季度表现出色的具体原因及全年展望 - 汉堡王美国表现出色得益于运营改善、餐厅改造和基本面执行，目前改造工作持续推进，虽仍有提升空间，但已开始体现效果 [67][68] - 公司希望在提升相对表现的同时，提高绝对业绩，第二季度同店销售额已有改善，后续有一系列促销活动和价值提升计划 [72] 问题4: 2025 - 2026年汉堡王改造数量及2029年后3亿美元资本支出的构成 - 预计2025年进行约400次改造，2026年数量将增加，目标是到2028年底使现代形象餐厅占比达85% [80] - 2029年后3亿美元资本支出中，很大一部分与蒂姆·霍顿斯系统相关，包括餐厅改造和房地产投资，此外还有公司运营组合的维护、公司和信息技术等方面的支出 [82][83][84] 问题5: 成本节约的具体情况，涉及哪些部门和重组情况 - 公司在收购卡罗尔斯餐厅后约九个月，结合当前运营环境，评估了提高运营效率的机会，主要涉及人员、技术和服务合同、股票薪酬等方面，实现了约2000万美元的年度节约 [88][89] 问题6: 汉堡王美国改造对同店销售额的贡献及价值策略的发展 - 目前改造对同店销售额的影响较小，随着改造数量增加，预计后续会有更多销售提升，公司对改造带来的中双位数销售提升感到满意 [93][94] - 公司计划在年内持续更新价值促销活动，而非加大价值投入，会推出新的促销方式和产品 [96][97] 问题7: 实现5%净餐厅增长率的时间及信心来源 - 公司无法确定是在2027年还是2028年实现5%的净餐厅增长率，但对此有信心 [101] - 增长来源包括北美市场约400家新餐厅（蒂姆·霍顿斯、消防站三明治增长，汉堡王和派派思改善）、国际业务（不含中国）约1100家新餐厅（派派思贡献超三分之一）以及中国市场约300家新餐厅 [102][103][105] 问题8: 消费者情况及蒂姆·霍顿斯同店销售额与门店增长的关系 - 公司数据未显示不同收入群体表现有明显差异，消费者信心在第一季度有所下降，与市场疲软相关，第二季度有回升迹象，与业务改善相关 [111][112] - 公司未发现蒂姆·霍顿斯同店销售额与门店增长之间存在权衡关系，对该品牌未来发展有信心 [113][114] 问题9: 如何实现8%调整后营业利润增长 - 公司认为实现8%以上调整后营业收入增长是基于销售趋势改善和运营杠杆提升 [118] - 运营杠杆提升主要来自部门一般及行政费用的低至中个位数年度下降（约2000万美元）、汉堡王美国6000万美元广告支出的结构性顺风以及部分被汉堡王中国1900万美元特许权使用费和费用损失抵消 [119][120] 问题10: 派派思近期表现及“易爱”战略实施进展 - 派派思第一季度同店销售额表现疲软，部分原因是上年有超级碗广告，今年未重复 [124] - “易爱”战略包括增加广告投入（4月开始）、餐厅改造（目标2030年实现全现代资产）、提升运营一致性（推出易操作厨房并逐步推广）和提高运营标准 [125][126][127] 问题11: 蒂姆·霍顿斯各品类销售增长和市场份额趋势及特定时段压力情况 - 蒂姆·霍顿斯在热咖啡市场份额增长，早餐三明治可能有疲软情况，但第二季度及后续有望改善，夏季将重点关注冷饮和下午餐食，下午餐食市场份额在第一季度已增加 [132][133][134]

公司业绩表现 - Restaurant Brands最新季度每股收益为0.75美元 低于Zacks一致预期的0.78美元 但高于去年同期的0.73美元 [1] - 季度收益意外为-3.85% 而上一季度实际收益0.81美元超出预期0.79美元 带来2.53%的正向意外 [2] - 过去四个季度中 公司有两次超过每股收益预期 [2] - 季度营收21.1亿美元 低于预期2.13% 但较去年同期的17.4亿美元显著增长 [3] - 过去四个季度中 公司有两次超过营收预期 [3] 股价表现与市场对比 - 公司股价年初至今上涨4.2% 同期标普500指数下跌4.3% [4] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计近期表现将与市场同步 [7] 未来业绩预期 - 下季度共识预期为每股收益0.96美元 营收23.5亿美元 [8] - 当前财年共识预期为每股收益3.67美元 营收92.5亿美元 [8] - 业绩发布前 公司盈利预期修订趋势呈现混合状态 [7] 行业状况 - 所属零售-餐饮行业在Zacks行业排名中处于后22% [9] - 研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍以上 [9] - 同行业公司Red Robin预计季度每股亏损0.58美元 同比改善27.5% [10] - Red Robin营收预期为3.8804亿美元 同比微降0.1% [10] - Red Robin的每股收益预期在过去30天内被下调6.3% [10]

财务表现 - 公司第一季度归属于股东的净利润为1 59亿美元 合每股49美分 低于去年同期的2 3亿美元 合每股72美分 [1] - 调整后每股收益为75美分 低于分析师预期的78美分 [2][3] - 净销售额增长21%至21 1亿美元 略低于预期的21 3亿美元 [2][3] 同店销售 - Popeyes Burger King和Tim Hortons的同店销售额出现下滑 [1] 市场反应 - 公司股价在盘前交易中下跌超过2% [1]

整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度系统销售额为104.96亿美元，上年同期为105.12亿美元；总收入为21.09亿美元，上年同期为17.39亿美元[3] - 2025年第一季度调整后营业收入为5.39亿美元，上年同期为5.40亿美元；有机调整后营业收入增长2.6%，上年同期为7.7%[3] - 2025年第一季度公司总营收为21.09亿美元，2024年同期为17.39亿美元；净收入为2.21亿美元，2024年同期为3.28亿美元[33] - 截至2025年3月31日，公司总资产为248.81亿美元，2024年12月31日为246.32亿美元；总负债为200.57亿美元，2024年12月31日为197.89亿美元[35] - 2025年第一季度净收入为2.21亿美元，2024年同期为3.28亿美元[37] - 2025年第一季度持续经营业务产生的经营活动净现金为1.18亿美元，2024年同期为1.48亿美元[37] - 2025年第一季度持续经营业务的投资活动使用的净现金为1.84亿美元，2024年同期为3100万美元[37] - 2025年第一季度持续经营业务的融资活动使用的净现金为2.65亿美元，2024年同期为2.03亿美元[37] - 2025年第一季度现金及现金等价物减少4.35亿美元，2024年同期减少9000万美元[37] - 2025年第一季度初现金及现金等价物为13.34亿美元，期末为8.99亿美元；2024年同期初为11.39亿美元，期末为10.49亿美元[37] - 2025年第一季度支付利息1.53亿美元，2024年同期为1.7亿美元[37] - 2025年第一季度支付所得税1.9亿美元，2024年同期为8700万美元[37] - 2025年第一季度总营收21.09亿美元，较2024年的17.39亿美元增长21.3%[57] - 2025年第一季度运营收入4.35亿美元，较2024年的5.44亿美元下降20.0%[57] - 2025年第一季度持续经营业务净收入2.23亿美元，较2024年的3.28亿美元下降31.9%[57] - 2025年第一季度调整后运营收入5.39亿美元，较2024年的5.40亿美元下降0.2%[57] - 2025年第一季度调整后EBITDA为6.42亿美元，较2024年的6.27亿美元增长2.4%[57] - 2025年第一季度调整后净收入3.43亿美元，较2024年的3.31亿美元增长3.9%[57] - 截至2025年3月31日，净债务为131.51亿美元，较2024年的123.18亿美元有所增加[62] - 2025年第一季度自由现金流为5400万美元，较2024年的1.22亿美元下降[63] - 2025年第一季度净利息支付为1.10亿美元，较2024年的1.15亿美元略有下降[63] - 2025年第一季度总资本支出和现金诱导为4700万美元，较2024年的5300万美元有所下降[64] - 2025年3月31日止三个月持续经营业务净收入为223美元，2024年同期为328美元[66] - 2025年3月31日止三个月所得税费用为82美元，2024年同期为68美元[66] - 2025年3月31日止十二个月持续经营业务净收入为1769美元，2024年同期为1340美元[66] - 2025年3月31日止十二个月所得税费用为378美元，2024年同期为 - 225美元[66] - 2025年3月31日止三个月EBITDA为506美元，2024年同期为593美元[66] - 2025年3月31日止十二个月EBITDA为2595美元，2024年同期为2342美元[66] - 2025年3月31日止三个月调整后EBITDA为642美元，2024年同期为627美元[66] - 2025年3月31日止十二个月调整后EBITDA为2799美元，2024年同期为2593美元[66] - 2025年第一季度有效税率上升主要因经合组织支柱二指引的不利影响，部分被多司法管辖区收入组合和内部融资安排抵消[68] - 调整后所得税费用包含非公认会计原则调整的税收影响，按成本发生地法定税率计算[68] 业务板块系统销售额及相关指标变化 - 2025年第一季度合并系统销售额同比增长2.8%，国际业务增长8.6%，全球可比销售额为0.1%，调整闰日后超1%[2] - 蒂姆·霍顿斯（TH）业务2025年第一季度系统销售额为16.31亿美元，上年同期为17.25亿美元；调整后营业收入为2.20亿美元，上年同期为2.24亿美元[11] - 汉堡王（BK）业务2025年第一季度系统销售额为27.00亿美元，上年同期为27.53亿美元；调整后营业收入为1.03亿美元，上年同期为1.06亿美元[13] - 派派思（PLK）业务2025年第一季度系统销售额为14.75亿美元，上年同期为15.17亿美元；调整后营业收入为6000万美元，上年同期为5800万美元[18] - 消防站三明治（FHS）业务2025年第一季度系统销售额为3.22亿美元，上年同期为3.01亿美元；调整后营业收入为1100万美元，上年同期为1000万美元[19] - 2025年第一季度国际业务板块系统销售额为43.68亿美元，同比增长8.6%，可比销售额增长2.6%，净餐厅增长率为6.2%，期末餐厅总数为15,696家[20] - 2025年第一季度RH业务板块系统销售额为4.23亿美元，同比下降1.3%，可比销售额下降1.0%，期末餐厅总数为1,015家[21] 公司业务战略与投资计划 - 2025年2月14日收购汉堡王中国大部分剩余股权，将其归类为待售资产并作为终止经营项目处理[8] - 汉堡王美国“重燃火焰”计划将在2028年底前投资至多7亿美元，截至2025年3月31日，已为“皇家重置”投资1.43亿美元，计划投资至多5.50亿美元[15] 公司业绩预期 - 2025年公司有望实现8%以上的有机调整后营业收入增长[2] - 公司预计2025年除RH外的部门一般及行政费用在6亿至6.2亿美元之间[24] - 公司预计2024 - 2028年长期综合业绩平均水平向好，预计在算法周期结束时实现5%以上的净餐厅增长[25] - 公司预计2025年调整后净利息费用在5亿至5.2亿美元之间，RH业务板块一般及行政费用约为1亿美元，总资本支出和现金诱导在4亿至4.5亿美元之间[29] - 公司预计2025年可比销售额增长3%以上，有机调整后营业收入增长8%以上[29] 公司其他事项 - 公司董事会宣布2025年第二季度股息为每股0.62美元，将于7月8日支付给6月24日收盘时登记在册的股东和单位持有人[23] - 公司将于2025年5月8日上午8:30举办投资者电话会议和网络直播，回顾第一季度财务业绩[26] 指标定义 - 系统销售额增长指所有特许经营餐厅和公司餐厅销售额在一个时期较上一年同一时期按固定汇率计算的百分比变化[42] - 可比销售额指开业至少13个月的餐厅在一个时期较上一年同一时期按固定汇率计算的餐厅销售额百分比变化[42]

财务表现 - 2025年第一季度系统销售额同比增长2.8%，其中国际市场增长8.6% [1] - 全球可比销售额增长0.1%，调整闰日后增长超过1% [1] - 总收入从17.39亿美元增至21.09亿美元，同比增长21.3% [2] - 调整后营业利润为5.39亿美元，与去年同期基本持平 [2] 品牌表现 - Tim Hortons系统销售额持平，可比销售额下降0.1% [11] - Burger King系统销售额下降1.7%，可比销售额下降1.3% [13] - Popeyes系统销售额下降2.4%，可比销售额下降4.0% [20] - Firehouse Subs系统销售额增长7.3%，可比销售额增长0.6% [21] - 国际业务系统销售额增长8.6%，可比销售额增长2.6% [23] 战略举措 - 公司计划在2025年实现8%以上的有机调整后营业利润增长 [1] - 已完成对Carrols Restaurant Group和Popeyes China的收购 [4] - 2025年2月收购了Burger King China的多数股权，并将其归类为持有待售资产 [9] - Burger King正在执行"Reclaim the Flame"计划，已投入1.43亿美元进行餐厅改造 [17] 运营指标 - 系统餐厅总数从31,113家增至32,149家，净增长3.3% [2] - Tim Hortons餐厅数量增长0.4%至4,523家 [11] - Popeyes餐厅数量增长3.0%至3,516家 [20] - Firehouse Subs餐厅数量增长5.9%至1,352家 [21] - 国际业务餐厅数量增长6.2%至15,696家 [23] 财务指标 - 净杠杆率从4.8x降至4.7x [2] - 调整后每股收益从0.73美元增至0.75美元 [2] - 宣布2025年第二季度每股股息0.62美元 [27] - 预计2025年Segment G&A(不包括RH)在6亿至6.2亿美元之间 [28] 业务结构 - 公司建立了新的运营和报告部门Restaurant Holdings(RH) [5] - 报告结构包括五个特许经营部门和一个RH部门 [6] - 更新了调整后营业利润的呈现方式，从2024年底开始 [7] - 长期算法预计2024-2028年平均净餐厅增长率将达到5%以上 [29]

收购交易 - 公司于2025年5月6日行使权利收购Heal Wellness剩余50%股权，使其成为全资子公司 [1] - Heal Wellness是一家提供新鲜冰沙碗、巴西莓碗和冰沙的快速服务餐厅 [1] 业务增长与扩张 - Heal Wellness门店数量从2家增长至20家（6家直营和14家加盟），三年内业务规模增长10倍 [2] - 发展管道中有130家门店正在筹备中，预计2025-2026年将继续开设大量新店 [2] - 公司计划在未来12-18个月内将门店数量和EBITDA均实现翻倍增长 [3] 财务表现 - 三年前收购50%股权时，Heal Wellness的预期12个月EBITDA为23万加元，收购估值为EBITDA的2.2倍 [3] - 目前Heal Wellness的过去12个月EBITDA达到75万加元，增长显著 [3] - 剩余50%股权收购按3.75倍TTM EBITDA估值，以债务free方式完成 [3] 交易结构 - 初始50%股权收购通过价值25万加元的公司股票完成（每股0.09加元） [3] - 剩余50%股权收购将通过转让合资公司中50%股权对应的公司股票完成，按当前市值计算 [3] - 最终交易细节预计在7月底完成所有调整后公布 [3] 战略价值 - 此次交易实现了10倍于初始股权投资的投资收益 [3] - 验证了公司与创始人合作降低风险的收购策略 [3] - 公司投资组合中有531家门店正在开发协议中，为未来几年有机增长奠定基础 [3] 管理团队 - Heal Wellness联合创始人Jesse Davidson将全职加入公司并晋升为品牌负责人 [3] - 公司已投资顶级人才来支持团队应对加拿大不断增长的需求 [3] 品牌定位 - Heal Wellness专注于为忙碌活跃的生活方式提供快速新鲜的健康食品 [5] - 产品包括巴西莓冰沙碗、冰沙和超级种子谷物碗，采用真正水果和超级食品原料 [5] 行业地位 - 公司是加拿大收购和扩展新兴食品品牌的领导者 [7] - 特许经营模式得到有机增长验证，适合扩展新兴品牌 [3]

核心财务预测 - 华尔街分析师预计Restaurant Brands(QSR)季度每股收益(EPS)为0 78美元 同比增长6 9% [1] - 预计季度营收达21 5亿美元 同比增长23 9% [1] - 过去30天内EPS共识预期下调0 1% 反映分析师对初始预测的重新评估 [2] 收入细分预测 - 广告及其他服务收入预计2 8795亿美元 同比下降3 4% [5] - 特许经营及物业收入预计6 8972亿美元 同比下降3 1% [5] - PLK系统销售额预计15 4亿美元 同比增长1 4% [6] - FHS系统销售额预计3 1588亿美元 同比增长4 9% [6] 同店销售表现 - 全球BK品牌同店销售预计0 0% 显著低于去年同期的3 9% [6] - 全球PLK品牌同店销售预计-1 0% 较去年同期的6 2%大幅下滑 [7] - 全球TH品牌同店销售预计1 7% 低于去年同期的6 9% [7] - 全球FHS品牌同店销售预计0 3% 远低于去年同期的4 3% [8] 门店数量变化 - 全球总门店数预计达32 264家 同比增加1 151家 [7] - BK品牌全球门店预计7 078家 同比减少61家 [8] - PLK品牌全球门店预计3 540家 同比增加128家 [9] - FHS品牌全球门店预计1 359家 同比增加82家 [9] 股价表现 - 公司股价过去一个月上涨4 8% 跑赢标普500指数0 4%的涨幅 [9]