公司战略调整 - RBI集团于2024年2月宣布全资控股汉堡王中国 强化本土化运营战略 [1] - 四位中国餐饮界资深高管加入核心管理团队 包括首席供应链官、首席变革官、首席运营官和首席信息官 [2] - 公司实施门店网络优化战略 聚焦一二线城市核心商圈 计划新增40-60家门店并关闭部分运营不佳门店 [6] 业绩表现 - 2024年第二季度同店销售额结束连续多季度负增长 首次实现正增长 [4] - 单店经济效益显著提升 业绩增长超预期 [4] - 目前在中国拥有约1300家门店 年服务消费者近1.5亿人次 [8] 本土化举措 - 推出专为中国消费者研发的脆辣皇金鸡腿堡等本土化产品 [4] - 开展与《火影忍者》的跨界合作 获得超预期市场反响 [4] - 强化皇堡等明星产品的营销攻势 [4] 运营优势 - 独特的火烤工艺带来差异化竞争优势 [4] - 通过优化门店组合提升整体运营效率 [6] - 组织建设、门店网络优化和运营升级等多领域精准发力 [4] 合作与发展规划 - RBI集团以特许经营为主商业模式 正通过摩根士丹利寻找新的本土合作伙伴 [8] - 与潜在合作方谈判进展顺利 [8] - 2025年将迎来进入中国市场20周年 计划把握外出就餐和外卖增长机遇 [10]

新京报讯（记者王萍）近日，新京报记者从汉堡王中国方面获悉，继今年6月汉堡王品牌方、餐饮品牌 国际集团（Restaurant Brands International Inc.，以下简称"RBI集团"）宣布持续构建本土领导团队后， 其在为汉堡王中国寻找新特许经营伙伴的事宜上也迎来新进展。目前，摩根士丹利正在协助RBI集团寻 找新的本土合作伙伴。在门店网络优化战略方面，汉堡王中国将强化品牌在一、二线城市核心商圈的扩 张，计划新增40-60家门店，并关闭部分运营不佳的门店。 汉堡王中国方面表示，今年2月以来，汉堡王中国加速本土化进程，4位在中国餐饮界深耕多年的高管加 入核心管理团队。除此前公布的陈玟瑞出任副首席执行官兼首席供应链官、薛冰担任首席变革官外，公 司还任命曾在中国头部连锁餐饮集团担任高管的范军担任首席运营官，任命拥有丰富餐饮零售行业经验 的李佳担任首席信息官。公开信息显示，范军在百胜中国累计工作超30年，期间曾于肯德基、必胜客两 大品牌担任多个高级领导职务。李佳则在餐饮与零售行业拥有超过16年的实战经验，曾供职丝芙兰、星 巴克、百胜中国等多个知名品牌。 同时，汉堡王中国副首席执行官兼首席供应链官陈玟瑞也对 ...

文章核心观点 - 亿万投资者近期增持亚马逊、餐厅品牌国际和惠而浦等股票 这些公司分别受益于人工智能增长潜力、抗经济压力商业模式及美国本土制造优势 [3][5][10][15] - 投资者可从亿万投资者持仓变动中获取灵感 但需结合自身投资目标进行决策 而非完全复制其投资组合 [1][2] 亚马逊投资亮点 - 云计算业务AWS增长强劲 第二季度销售额同比增长18% 广告收入增速达23% 成为增长最快板块 [6] - 公司整体销售额同比增长13% 电子商务销售额同比增长11% 运营利润从去年同期的147亿美元升至192亿美元 远超管理层预期上限 [6][7] - 当前市盈率34倍 不足五年平均市盈率76倍的一半 呈现历史性低估 [7] - 亿万投资者比尔·阿克曼第二季度购入价值12亿美元的582万股 沃伦·巴菲特等多家知名投资者均持有该公司股票 [8][9] 餐厅品牌国际投资亮点 - 拥有汉堡王、Tim Hortons等四个快餐品牌 全球门店数超32,000家 其中汉堡王占19,700家 [10] - 纯特许经营模式带来稳定现金流 资本支出较低 [11] - 第二季度总餐厅销售额同比增长5.3% 营收同比增长16% 展现经济压力下的经营韧性 [12] - 股息收益率达3.8% 斯坦利·德鲁肯米勒第二季度购入价值4,100万的75万股 比尔·阿克曼自2012年持有 该股占其基金仓位11% [13][14] 惠而浦投资亮点 - 作为美国家电制造商 拥有惠而浦、美泰克等品牌 具备20亿美元规模的建筑商业务 [15][16] - 关税政策实施后将获得相对外国竞争对手的竞争优势 尽管短期面临竞争前置库存带来的压力 [17] - 当前前瞻市盈率仅11倍 大卫·泰珀第二季度购入266,092股价值2,700万美元 [18] - 公司为保留现金将股息削减一半 关税红利兑现需要时间 [18]

活动概览 - 2025年上海慈善周期间第四次举办"一杯咖啡的温暖"公益活动 由上海市民政局主办 通过咖啡文化与慈善融合 覆盖超80个咖啡品牌和1300余家门店 为流动儿童与孤独症儿童提供支持 [1] 参与品牌与门店 - 活动汇聚连锁与独立咖啡品牌共超80个 包括肯德基 汉堡王 星巴克 Nespresso 熊爪咖啡 挪瓦咖啡等 覆盖上海各区县核心商圈 社区与写字楼 [3] - 1300余家咖啡门店参与活动 市民可通过高德地图"爱心咖啡地图"或扫描二维码查询附近公益咖啡点 [2][3] 企业社会责任实践 - 来伊份来咖和汉堡王咖啡采用销售联动捐赠模式 每售出一杯咖啡即向公益项目捐赠资金 [5] - 肯德基门店通过海报 台卡 杯贴和公益视频宣传慈善文化 [5] - 星巴克部分门店为特殊儿童提供咖啡文化体验与听障咖啡师融合活动 [5] - Nespresso为捐赠市民提供专属爱心咖啡 熊爪咖啡 枕山咖啡等通过店员讲解和公益物料传递公益理念 [5] 捐赠渠道与回馈机制 - 线下捐赠可通过扫描店内海报二维码完成 线上可通过淘宝阿里巴巴公益或腾讯公益平台捐赠 并领取电子爱心证书和公益捐赠电子票据 [7] - 淘宝捐赠满5.20元可获得电子咖啡兑换券 可在Nespresso三家门店及律士家咖啡馆兑换咖啡及礼品 [7] - 25家"暖暖爱心回礼店"为捐赠市民准备活动IP形象周边礼品 [7] - 上海展览中心在9月5日至8日增设公益展位开展回礼活动 [7] 多方合作与支持 - 长三角咖啡行业协会整合咖啡品牌资源 上海市广播影视制作业行业协会邀请30余名演艺人士拍摄公益视频 [9] - 上海联劝公益基金会统一接收善款并开具票据 资金专用于上海市儿童福利基金会执行的流动儿童关爱和孤独症儿童关爱项目 [9] - 阿里巴巴公益 高德公益 美团公益等平台提供技术与流量支持 高德地图提供"爱心咖啡地图"查询功能 美团/大众点评设置专属话题入口 [9][10] 线下活动与宣传 - 8月31日起在环球港 武夷新秀汇举办主题市集 通过公益展示 咖啡义卖和拉花表演吸引市民参与 [12] - 9月3日下午在环球港举办公益加油会 [12] - 徐家汇 南京路 五角场等核心商圈大屏幕及公共交通电子屏循环播放公益宣传内容 [12] - 网络达人通过微博 小红书 大众点评等平台分享参与体验带动公众参与 [12] 公益项目背景 - "守'沪'童心"项目2024年为52所养老机构的86名来沪护理员子女开设暑期成长营 通过沪语学习和城市徒步增强归属感 [12] - "启航星光"项目为200名孤独症儿童家庭提供专家课程和教具包支持 2025年两大项目将继续升级 [12]

收购完成 - 公司已完成收购SALUS Fresh Foods餐厅连锁50%股权的交易 该交易最初于2024年11月1日宣布签署最终协议 [1] 收购战略意义 - 此次收购使公司品牌组合增加至第10个餐厅品牌和第12个食品品牌 餐厅总数达到73家 推动公司成为加拿大新兴食品品牌领先整合者的使命 [2] - 收购基于债务free和现金流positive的基础进行 具有增值性 将业务推向新水平 开始整合细分市场以创建高性能品牌组合 [2] - 公司获得了收购剩余50%股权的选择权 [6] 收购标的概况 - SALUS Fresh Foods提供新鲜碗餐、三明治、卷饼、汤品、冰沙和健康零食 适合全家享用 [1] - 该品牌采用资产轻型100%特许经营模式 在安大略省拥有9个成熟的临街和美食广场实体门店 [2] - 门店选址位于大型城市中心区域 毗邻公共交通 服务繁忙专业人士、学生和需要快速健康餐食的家庭群体 [9] 交易细节 - 公司以每股1.101美元的价格发行272,479股普通股 总价值300,000美元 换取50%所有权 交易价格基于10日成交量加权平均价 [6] - 收购估值约为标准化EBITDA的2.4倍 [6] 协同效应 - 收购将产生协同效应 包括整合至公司现有房地产、特许经营、会计、采购、供应商合同、返利系统、共享资源和营销支持框架 [4] - 这些效率将推动生产力提升和劳动力成本优化 使公司能继续专注于食品领域新兴品牌的开发与成长 [4] 业务表现 - 公司在2025年上半年实现了投资组合中新兴品牌的强劲有机增长 [2]

公司业务拓展 - 签署魁北克省第二份Heal Wellness特许经营协议 标志着该品牌在魁北克省的持续扩张 [1] - 魁北克省40个单位区域开发协议于2025年6月18日签署 首份特许经营协议于8月15日公布 [1] - Heal Wellness是专注于新鲜冰沙碗、阿萨伊碗和冰沙的快餐服务餐厅品牌 [1] 战略发展 - 公司拥有616个零售点合同 涵盖开发中、建设中及已开业项目 特许经营渠道稳健 [6] - 通过精选合作伙伴和优质房地产维持发展势头 计划在2026年前实现增长目标 [6] - 公司致力于将Heal Wellness打造为加拿大领先阿萨伊碗和冰沙品牌 [4] 管理评论 - 首席执行官Sean Black表示魁北克省是重要市场 第二份协议体现企业家对品牌和增长模式的信心 [3][4] - 魁北克区域开发商合作伙伴具备品牌运营启动和支持的专业经验 [4] - 此次扩张强化公司在全国范围内建立和加强新兴餐饮品牌的能力 包括Rosie's Burgers和Yolks Breakfast品牌 [3] 品牌定位 - Heal Wellness以提供支持忙碌活跃生活方式的快速新鲜健康食品为使命 [8] - 产品包括阿萨伊冰沙碗、冰沙和超级种子谷物碗 采用真实水果和超级食品原料 [9] - 公司是加拿大收购和扩展新兴食品品牌的领导者 [11]

投资风格与策略 - 采用逆向投资风格 具有高风险特征 主要交易流动性极差的期权产品[1] - 投资时间框架通常为3-24个月 偏好近期因非经常性事件遭遇抛售的股票[1] - 投资组合配置为50%股票+50%看涨期权 股票投资主要用于维持投资者形象[1] 选股方法 - 重点关注内部人士在股价下跌后增持的公司 会进行专业背景调查[1] - 使用基本面分析评估公司健康状况 包括杠杆水平和财务比率行业对比[1] - 筛选范围覆盖数千家美国上市公司 也可能投资新兴市场股票[1] 技术分析应用 - 主要使用周线图上的多色支撑阻力线进行技术分析[1] - 偶尔绘制多色趋势线辅助判断买卖时机[1]

核心观点 - 公司宣布在魁北克省签署首个Heal Wellness品牌特许经营协议 标志着该品牌在全国范围内进入第九个省份 体现了公司加速全国特许经营扩张的战略执行能力 [1][3][4] 业务扩张进展 - 魁北克省首个Heal Wellness特许经营协议基于2025年6月18日签署的40单元区域开发协议推进实施 [1] - Heal Wellness成为公司旗下继Rosie's Burgers和Yolks Breakfast后第三个进入魁北克市场的品牌 [3] - 公司当前拥有616个零售点合同 涵盖开发中 建设中及已开业项目 特许经营渠道保持强劲 [6] 市场机会与竞争优势 - 魁北克省缺乏明显的品类领导者 存在显著的先发优势机会 [4] - 当地合作方拥有22年多品牌直营与特许经营运营经验 曾成功推动Yolks Breakfast品牌在该省落地 [4] - 合作方认可市场对清洁冰沙 阿萨伊碗等健康食品的需求增长 具备本地化运营能力 [4] 品牌定位与产品特性 - Heal Wellness定位为快速服务餐厅 专注于新鲜冰沙碗 阿萨伊碗和冰沙饮品 [1][9] - 产品采用真实水果与超级食品原料 包括阿萨伊 火龙果 枸杞籽 奇亚籽等成分 [9] - 品牌致力于为繁忙活跃生活方式提供快捷健康餐饮解决方案 [9] 公司战略与领导层表态 - 通过精选合作伙伴与优质物业选址 公司计划维持发展势头并实现2026年前 disciplined增长目标 [6] - 首席执行官强调此次扩张彰显公司在全国范围内成功规模化推广品牌的能力 [3] - 公司定位为加拿大新兴食品品牌收购与规模化发展的行业领导者 [11]

公司业务拓展 - Heal Wellness签署特许经营协议并在卡尔加里Britannia社区获得新物业位置 这将是该品牌在卡尔加里的第7家门店 在阿尔伯塔省的第10家门店 且是全省15家扩张计划的一部分 [1] - 新门店使Heal Wellness在阿尔伯塔省总门店数达到11家 公司直营店和特许经营店均计划于2025年第四季度开业 另有多个门店正在建设中并将在2025年内陆续开业 [3] - 公司采用结合有机扩张与战略收购的 disciplined approach 推动可衡量的业绩并强化品牌的可扩展性 [4] 品牌发展与市场地位 - Heal Wellness是加拿大首个真正全国性的 smoothie bowl 品牌 在进入的每个新市场都呈现品牌认知度和忠诚度增长 [4] - 特许经营商对品牌展现出 strong confidence 许多现有合作伙伴转向多单元经营 现有多单元所有者继续通过新增门店扩大投资组合 [4] - Heal Wellness在选定市场具有 first-mover advantage 在阿尔伯塔省 安大略省和爱德华王子岛均有门店在建 且已通过开发协议在全国范围内确保195家门店 [8] 门店网络与增长计划 - Happy Belly投资组合中共有616个零售点处于合同阶段 涵盖开发中 建设中或已开业项目 特许经营渠道 robust [9] - 公司通过精选合作伙伴和优质物业维持增长势头 目标在2026年前实现 disciplined growth objectives [9] - 新门店位于Elbow Drive附近 兼具住宅和商业区域 靠近繁华零售街和便利设施 有望带来 strong foot traffic 且社区活跃健康的人口结构与品牌健康菜单高度契合 [5] 产品与商业模式 - Heal Wellness提供快速新鲜的健康食品 包括多种 smoothie bowls 和 smoothies 菜单精选超级食品原料如acai smoothie bowls smoothies和super-seed grain bowls [10] - 公司采用 asset-light 和可扩展的模式 为利益相关者解锁价值 特许经营参与度强 为投资者明确显示长期增长轨迹 [4] - 公司是加拿大收购和扩展新兴食品品牌的领导者 [12]

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 截至2025年6月30日，公司系统销售额同比增长5.3%，达到118.53亿美元[139] - 可比销售额增长2.4%，高于2024年同期的1.9%[139] - 公司2025年第二季度总收入为24.1亿美元，同比增长3.3亿美元（15.9%），主要受供应链销售和餐厅收购推动[142][143] - 供应链销售同比增长5000万美元（7.3%）至7.32亿美元，排除汇率影响后增长5700万美元[142] - 公司餐厅销售同比大幅增长2.53亿美元（72.9%）至6亿美元，主要由于Carrols收购交易[142][143] - 特许经营和物业收入同比增长1300万美元（1.7%）至7.6亿美元[142] - 持续经营业务净利润同比下降1.35亿美元（33.8%）至2.64亿美元[142][145] - 2025年上半年总营收同比增长7亿美元（18.3%）至45.19亿美元[142] - 2025年上半年经营活动产生的现金流为5.67亿美元，较上年同期的4.82亿美元有所增长[201] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 运营收入同比下降1.8亿美元（27.1%）至4.83亿美元，主要由于2024年Carrols收购产生的7900万美元非经常性收益不再发生[142][144] - 2025年上半年运营成本同比增长9.89亿美元（37.9%），主要由于餐厅运营费用增加[142] - 国际业务G&A费用同比下降200万美元（4.1%）至4700万美元，排除汇率影响后实际增长400万美元[147] - 其他运营费用（收入）净额在2025年第二季度为1.49亿美元，相比2024年同期的700万美元大幅增加，主要由于外汇净损失1.32亿美元（2024年为净收益600万美元）[152] - 2025年第二季度净利息支出为1.47亿美元，加权平均长期债务利率为4.5%，较2024年同期的4.8%有所下降[155] - 2024年第二季度公司记录了3200万美元的提前债务清偿损失[156] - 2025年第二季度有效税率为24.8%，较2024年同期的17.6%显著上升，主要受OECD Pillar II新规影响[157] 业务线表现（TH业务部门） - TH业务部门2025年第二季度全系统销售额增长3.9%（按不变汇率计算），达到199.5亿美元[159] - TH业务部门2025年第二季度可比销售额增长3.4%，加拿大地区增长3.6%[159] - 2025年前六个月TH业务部门供应链销售额增长56亿美元（排除汇率影响），主要受商品价格上涨推动[160] - 2025年第二季度TH业务部门调整后营业利润为2.78亿美元，排除汇率影响后同比增长1200万美元[160] - 2025年前六个月广告及其他服务费用增加700万美元（排除汇率影响），主要因营销活动时间安排[161] - 2025年第二季度特许经营及物业收入为2.62亿美元，同比增长300万美元[160] 业务线表现（BK Segment） - BK Segment第二季度系统销售额增长1.0%，达到29.52亿美元，去年同期为29.25亿美元[163] - BK Segment第二季度可比销售额增长1.3%，美国地区增长1.5%[163] - BK Segment第二季度净餐厅数量下降1.2%，期末餐厅数量为7,046家[163] - BK Segment第二季度总收入增长24百万美元，主要受广告收入增长20百万美元驱动[163][165] - BK Segment第二季度调整后营业利润增长7百万美元，部分受益于营销费用减少6百万美元[166] 业务线表现（PLK Segment） - PLK Segment第二季度系统销售额增长1.6%，达到15.78亿美元[168] - PLK Segment第二季度可比销售额下降1.4%，美国地区下降0.9%[168] - PLK Segment第二季度净餐厅数量增长2.5%，期末餐厅数量为3,524家[168] 业务线表现（FHS Segment） - FHS Segment第二季度系统销售额增长6.3%，达到3.36亿美元[170] - FHS Segment第二季度调整后营业利润增长2百万美元，主要受系统销售额增长驱动[170] 业务线表现（INTL部门） - INTL部门2025年第二季度系统销售额同比增长9.8%至49.92亿美元，上半年增长9.3%至93.6亿美元[172] - INTL部门2025年第二季度可比销售额增长4.2%，其中汉堡王品牌增长4.1%[172] - INTL部门2025年第二季度净餐厅数量增长5.4%，期末餐厅总数达15,767家[172] - INTL部门2025年第二季度总收入同比增长7.8%（排除汇率影响），达2.5亿美元[173] - INTL部门2025年第二季度调整后营业利润同比增长7.5%（排除汇率影响），达1.72亿美元[173][174] 业务线表现（RH部门） - RH部门2025年第二季度总收入同比翻倍至4.69亿美元，上半年达9.01亿美元[178] - RH部门2025年第二季度调整后营业利润增长14.3%至1600万美元[178] 公司整体表现 - 公司是全球最大的快餐服务公司之一，年系统销售额超过450亿美元，拥有超过32,000家餐厅，其中90%以上为特许经营[132] - 公司系统餐厅数量达到32,229家，较2024年同期增加905家[139] - 公司2025年第二季度整体调整后营业利润增长6%至6.68亿美元，上半年增长3%至12.08亿美元[182] - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物为10.26亿美元，循环信贷额度可用资金12.48亿美元[185] - BK中国业务2025年上半年获得1.37亿美元注资，期末现金余额5800万美元[186] - 截至2025年7月31日，公司流通普通股为327,801,863股，特殊投票权股票为1股[199] - 截至2025年7月31日，公司有126,983,115份合伙可交换单位流通，2025年上半年交换了55,462份[200] 管理层讨论和指引 - 公司完成对Carrols Restaurant Group和Popeyes China的收购，并建立新的运营和报告部门Restaurant Holdings[133] - 公司计划将Carrols Burger King餐厅的大部分重新特许经营，并为Popeyes China和Firehouse Subs Brazil寻找新的合作伙伴[134] - 公司于2025年2月14日收购了Pangaea Foods (China) Holdings Ltd.的大部分剩余股权，并将其归类为持有待售资产[135] - 公司预计2025年将继续产生与RH和BK中国交易相关的非经常性费用[147] - 公司计划在2028年底前投资高达7亿美元用于“Reclaim the Flame”计划，包括广告和数字投资（“Fuel the Flame”）以及餐厅改造和技术升级（“Royal Reset”），截至2025年6月30日已投入1.52亿美元[187] - 董事会批准了10亿美元的股票回购授权，从2025年9月15日至2027年9月30日，截至2025年6月30日仍有5亿美元的回购额度未使用[189] - 公司于2025年7月8日支付了每股0.62美元的股息，并宣布将于2025年10月7日再次支付相同金额的股息[196][197] 债务和金融工具 - 公司持有跨货币利率互换合约，涉及加元与美元的5,700万美元和欧元与美元的2,750万美元，预计未来12个月将获得5,600万美元的固定利率利息支付[188] - 截至2025年6月30日，公司总债务中包括5,962亿美元的定期贷款，加权平均利率为5.97%[193] - 未来12个月的债务服务预计包括3.59亿美元的利息支付和7,900万美元的本金支付，此外预计将从利率互换中获得7,600万美元的净现金结算[194]