UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2025 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ___________________ to ___________________ Commission File Number: 001-38433 Q32 Bio Inc. (Exact name of Registrant as specified in its Charter) Delaware 47-34 ...

根据您的要求，我已将提供的财报关键点按照单一维度主题进行分组。 财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年第三季度净亏损为740万美元，较2024年同期的1760万美元下降1020万美元（约58.0%）[7] - 2025年第三季度每股基本及摊薄净亏损为0.60美元，较2024年同期的1.46美元有所改善[7] - 2025年前九个月净亏损为2790.9万美元，较2024年同期的3354.4万美元有所改善[14] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年第三季度研发费用为360万美元，较2024年同期的1430万美元下降1070万美元（约74.8%）[7] - 2025年第三季度总运营费用为757.7万美元，较2024年同期的1881.4万美元下降1123.7万美元（约59.7%）[14] 财务状况与流动性 - 现金及现金等价物为4900万美元，预计资金可支撑运营至2027年[1][7] - 截至2025年9月30日，公司总资产为5778.4万美元，较2024年12月31日的9233.2万美元有所下降[16] 研发管线进展 - SIGNAL-AA 2a期临床试验B部分已完成入组33名患者，顶线数据预计在2026年中期公布[1][3]

公司临床进展 - 已完成SIGNAL-AA Phase 2a临床试验B部分的患者入组，并将试验规模扩大至33名患者，主要基于强烈的患者需求[1][5] - 关键临床数据顶线结果预计在2026年中期公布[1][5] - 临床试验B部分是一项开放标签研究，评估bempikibart在33名重度或极重度斑秃患者中的疗效，患者当前发作最长持续时间为四年[5] - 患者将接受bempikibart治疗36周，随访至52周，给药方案包括初始负荷剂量（每周200mg，共四次）和维持剂量（每两周200mg，持续32周）[5] - 疗效评估主要基于基线至第36周的平均SALT评分百分比变化，以及达到不同相对和绝对SALT改善的患者比例[5] - 在早期入组患者中已观察到临床活性的迹象，且初步药代动力学数据显示，由于负荷方案，患者达到稳态药物浓度的时间比A部分试验至少提前九周[2][5] - SIGNAL-AA Phase 2a临床试验A部分的开放标签扩展研究正在持续进行患者给药[1][5] 公司财务状况 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为4900万美元，预计资金可支撑运营至2027年[1][5] - 2025年第三季度研发费用为360万美元，较2024年同期的1430万美元减少1070万美元，下降主要源于bempikibart开发成本降低以及ADX-097项目终止[5][6] - 2025年第三季度一般及行政费用为400万美元，较2024年同期的450万美元减少50万美元，下降主要源于人员相关成本及专业服务费用降低[11] - 2025年第三季度净亏损为740万美元，基本和稀释后每股净亏损为0.60美元，较2024年同期的净亏损1760万美元（每股亏损1.46美元）有所收窄[11] 行业与产品背景 - 公司是一家临床阶段生物技术公司，专注于开发针对斑秃及其他自身免疫和炎症疾病的创新疗法[7] - 核心产品bempikibart是一种全人源抗IL-7R抗体，旨在通过阻断IL-7和TSLP信号通路来重新调节适应性免疫功能[5][7] - 斑秃在美国影响约70万人，该疾病对患者生活有重大影响，且当前治疗选择有限[7] - IL-7和TSLP通路在多种自身免疫疾病的T细胞介导病理过程中被遗传学和生物学证实具有驱动作用[7]

临床试验进展 - 公司已完成SIGNAL-AA Phase 2a临床试验B部分的患者入组，该试验评估bempikibart用于治疗重度或极重度斑秃患者 [1] - B部分试验的患者入组总数达到33名，超出了最初约20名的目标，超额入组源于患者及其医疗保健提供者的需求 [3] - 基于B部分迄今可获得的初步药代动力学数据，由于加载方案的使用，患者体内药物达到稳态浓度的时间比A部分试验至少提前了九周，这可能潜在地诱导更早的治疗反应 [2] 药物机制与试验设计 - bempikibart是一种全人源抗IL-7R抗体，旨在通过阻断IL-7和TSLP信号传导来重新调节适应性免疫功能 [1] - B部分试验是一项开放标签研究，治疗持续36周，随访至52周；给药方案包括初始为期4周的每周200mg加载剂量，随后是为期32周的每两周一次200mg维持剂量 [2] - 疗效评估将基于第36周时相对于基线的脱发严重程度工具评分的平均百分比变化，以及达到不同相对和绝对SALT改善的患者比例 [2] 公司前景与数据预期 - 在SIGNAL-AA试验的A部分，bempikibart已显示出令人鼓舞的临床活性、良好的安全性与耐受性特征，以及预期的T细胞机制上的变化，表明有效的IL-7抑制 [2] - 公司预计将在2026年中期报告SIGNAL-AA试验B部分的顶线数据，这些数据在结果审评后可能支持推进至关键性试验 [2][3] - 斑秃在美国影响约700,000人，该疾病对患者生活有重大影响，且当前治疗选择有限 [3]

财务数据和关键指标变化 - 公司现金跑道已延长至2027年第一季度 为试验提供充足资金支持[47] - 公司拥有额外战略选项可进一步延长现金跑道 并可能通过补体平台货币化获得非稀释性资本[47] 各条业务线数据和关键指标变化 - bempikibart在斑秃适应症的2期A部分试验显示 24周时出现统计学显著毛发改善 安全性良好 无3级或以上相关事件 最小抗药物抗体(ADA)影响[8] - 2期A部分试验中 约14%患者达到SALT-20评分标准 平均SALT评分在36周时改善20% 尽管治疗在24周已停止[28] - 在特应性皮炎试验中未达到主要终点 但显示显著的生物标志物变化 证明药物具有良好的药代动力学特征和目标覆盖[42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对bempikibart采用加载剂量方案 使稳态水平提前至3周达到 部分B试验早期数据显示平均药物浓度升至30微克/毫升 比A部分提高3倍[17][19] - 将主要终点从24周改为36周 更符合免疫调节剂的作用特点 同时修改纳入标准 将当前发作最长持续时间从10年缩短至4年 以提高响应率[9][25] - 公司认为bempikibart具有最佳药理特性 可每两周皮下给药 未来可能延长至每月或更长时间给药 与需要静脉给药的竞争对手相比具有优势[43][44] - 计划通过下一项试验推进bempikibart的注册路径 可能采用独立2期B部分、2B/3期或无缝2B/3期试验设计[36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 斑秃领域存在未满足的医疗需求 特别是对年轻患者需要长期安全治疗[32] - IL-7受体α靶点在多种由致病性T效应细胞驱动的疾病中具有潜力 包括1型糖尿病 多发性硬化症和溃疡性结肠炎[49] - 公司认为bempikibart作为一种免疫调节剂 与JAK抑制剂相比具有差异化特征 即使停药后仍能保持持久疗效[12][31] 其他重要信息 - 在部分A试验中观察到持久反应案例 有患者在停药7个月后长出完整头发 另一患者在停药12个月后仍保持完全头发再生[11] - 部分B试验中脱落率显著低于部分A 表明执行改进取得成效[52] - 公司已将在研产品的更多控制权收回内部 减少对CRO的依赖 以提高试验质量[10] 问答环节所有提问和回答 问题: bempikibart的作用机制和靶点选择理由 - bempikibart结合IL-7受体α亚基 该区域被IL-7和TSLP两种细胞因子共享 在斑秃患者毛囊中IL-7细胞因子和受体均上调 特别是在细胞毒性CD8阳性T细胞上[6] 问题: 2期A部分试验的主要发现和调整 - 2期A部分证明药物安全有效 但通过引入加载剂量方案 修改主要终点和纳入标准等措施 预计在部分B可获得更好更早更深的响应[8][9] 问题: 持久疗效的生物学机制 - IL-7对维持致病性T效应细胞活性至关重要 临床前数据显示短期给药后可获得长期持久反应 这与记忆T细胞有关[13][14] 问题: 响应患者的特征识别 - 目前未发现明确的响应者生物标志物 经典指标如T细胞水平或TH2生物标志物均无显著差异 但随着样本评估的继续可能会获得更多数据[15] 问题: 加载剂量方案的科学依据 - 目标暴露剂量基于0.75微克/毫升的完全受体占据率 通过计算仅15%药物进入组织 得出5微克的目标浓度 部分B早期数据显示平均浓度升至30微克/毫升[16][17] 问题: 部分B患者人群的变化 - 患者人群仍为重度和极重度斑秃 但通过将当前发作持续时间从10年缩短至4年 使基线特征更符合JAK抑制剂试验 提高响应可能性[25][26] 问题: 与JAK抑制剂的疗效对比期望 - 公司认为不需要完全与JAK抑制剂疗效持平 关键是提供安全有效的药物并具有持久反应 差异化作用机制更重要[28][29] 问题: 持久疗效的持续时间和对给药方案的影响 - 当前试验将在36周停止给药并进行18周随访 以了解更多信息 可能探索季度给药方案 但建议继续给药以获得灵活性[34][35] 问题: bempikibart的后续开发计划 - 下一步可能是注册性试验 可采用独立2期B部分 2B/3期或无缝2B/3期设计 具体方案尚未确定[36] 问题: 未来是否探索更高剂量 - 公司有可能探索更高剂量 新配方可达300毫克 安全边际充足 但当前剂量已被认为足够 可能在下一试验中进行剂量范围探索[40][41] 问题: 特应性皮炎试验的启示 - 试验证明bempikibart有效阻断TSLP 生物标志物变化显著 为其他TH2介导的疾病特别是呼吸道适应症开辟了机会[42] 问题: IL-7受体α竞争格局 - 不同抗体的差异主要在药理特性和结合位点 公司认为bempikibart具有最佳特性 可实现完全目标覆盖和皮下给药[43] 问题: 完全Fc效应功能的影响 - 具有完整Fc效应的抗体可能导致T细胞亚群深度减少 公司选择无效应功能的设计 这与BMS的策略一致[45] 问题: 公司资金状况和融资计划 - 现金跑道已延长至2027年第一季度 有足够资金支持试验进行 同时可通过补体平台货币化获得非稀释性资本 目前无需立即行动[47] 问题: 投资者可能低估的方面 - 公司认为bempikibart的差异化特征未被充分认识 包括免疫调节作用 安全性和持久疗效 以及在其他适应症的潜力[49][50] 问题: 部分B试验的执行改进 - 通过将更多工作收回内部 公司提高了试验执行质量 部分B的脱落率显著低于部分A 早期已观察到更早的响应迹象[51][52][53]

业绩总结 - Bempikibart在SIGNAL-AA Phase 2a Part A试验中显示出显著的疗效，24周时SALT评分的平均变化为-16.3%[20] - 在SIGNAL-AA Phase 2a中，治疗后36周，达到SALT评分减少≥30%的患者比例为显著[43] - 完成治疗期的患者中，12名参与者在治疗后24周和36周的SALT评分评估中均显示出持续的毛发生长或反应[34] 用户数据 - 预计到2030年，脱发症市场将达到26亿美元，且美国有70万名脱发症患者[9] - 700,000名美国患者中，300,000名为重度患者（SALT > 50），而接受JAK治疗的患者仅为30,000名[49] 未来展望 - 预计2026年上半年将公布SIGNAL-AA Phase 2a Part B的顶线结果[10] - 公司预计其现金流将足以支持运营至2027年[4] - Q2'25的现金余额为5480万美元，预计可支持公司运营至2027年[71] 新产品和新技术研发 - Bempikibart的FDA快速通道认证已获得，表明其在治疗脱发症方面的潜力[11] - Bempikibart的作用机制通过IL-7和TSLP信号通路的抑制，支持其在其他适应症的扩展机会[19] - Bempikibart在Phase 2a试验中实现了预期的药代动力学(PK)和受体占用率(RO)，200 mg剂量下，90%的患者平均浓度≥5 µg/mL，RO超过90%[80] 市场扩张和并购 - 目前市场上可用的治疗方案未能满足患者的需求，Bempikibart提供了更具吸引力的治疗选择[9] 负面信息 - Bempikibart组中，23名参与者中有70%（108例事件）出现至少1例治疗相关不良事件(TEAE)，而安慰剂组仅有3名参与者（38%，9例事件）[82] - Bempikibart组中，52%（51例事件）与治疗相关的TEAE，而安慰剂组为38%（4例事件）[82] - Bempikibart组中，30%（24例事件）为1级轻度不良事件，33%（25例事件）为2级中度不良事件[82] 其他新策略和有价值的信息 - Bempikibart在生物标志物方面表现出显著活性，TARC减少高达39%，IgE减少高达18%，嗜酸性粒细胞减少高达57%[85] - CD3+ T细胞减少高达40%，且在多个时间点的变化具有统计学显著性(p < .05)[86] - Bempikibart组中，基线SALT评分平均为75.8（±20.4），而安慰剂组为88.4（±22.5）[81] - Bempikibart组中，65.3%的参与者基线SALT评分在50到95之间，而安慰剂组为25%[81] - 计划的Phase 2临床剂量具有超过40倍的安全边际[91] - ADX-097在预临床数据中显示出良好的药代动力学/药效学特性，具有良好的耐受性和免疫原性[88]

核心观点 - 临床阶段生物技术公司Q32 Bio专注于自身免疫和炎症疾病治疗药物研发 其核心候选药物bempikibart在临床开发中取得稳步进展 并通过企业重组大幅降低运营开支 将现金跑道延长至2027年[1][3][7] 财务表现 - 第二季度GAAP每股净亏损0.78美元 较去年同期1.42美元改善45.1% 且优于市场预期的0.98美元[1][2] - 研发费用降至520万美元 较去年同期的1340万美元下降61.2% 主要源于项目终止及临床生产支出减少[2][5] - 一般行政费用降至400万美元 同比下降11.1% 反映重组后人员及法律成本降低[2][5] - 期末现金及等价物为5480万美元 无营业收入符合临床前企业特征[2][7] 研发进展 - 核心产品bempikibart获得美国FDA快速通道资格认定 用于治疗斑秃 该认定可加速严重疾病领域新药开发和审评流程[8] - SIGNAL-AA二期a试验B部分患者招募持续进行 预计2026年上半年公布顶线结果 开放标签扩展研究允许显示获益的患者长期用药[6][10] - 公司终止ADX-097项目内部开发 全面集中资源推进bempikibart临床开发[3][4] 战略规划 - 通过2025年2月实施的企业重组 显著缩减运营范围并加强成本控制 将现金使用期限延长至2027年[4][7] - 近期重点为完成bempikibart的SIGNAL-AA试验 短期内仍无营收预期 且不支付股息[10] - 关键发展里程碑取决于bempikibart临床数据读出 主要关注临床进展、成本管控及资金维持能力[4][10]

现金及现金等价物状况 - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为5480万美元[180] - 公司预计现有现金可支持运营至2027年[180] - 现金及现金等价物为5480万美元，预计可支撑运营至2027年[213] 研发费用变化 - 2025年第二季度研发费用为516万美元较上年同期的1341万美元下降61.5%[198][199] - 2025年第二季度bempikibart研发费用为181万美元较上年同期的806万美元下降77.6%[199] - 2025年第二季度ADX-097研发费用为91万美元较上年同期的152万美元下降39.8%[199] - 研发费用为1228.6万美元，同比下降47.2%（减少1096.6万美元），主要因Bempikibart项目临床成本降低[205] - Bempikibart项目研发费用大幅减少874.9万美元至457.1万美元，降幅达65.7%[205] 行政及人员费用变化 - 2025年第二季度行政费用为401万美元较上年同期的451万美元下降11.1%[198][201] - 2025年第二季度人员相关成本为179万美元较上年同期的280万美元下降36.0%[199][200] - 行政管理费用为911.4万美元，同比下降4.2%（减少39.6万美元）[207] 其他收入及损益 - 2025年第二季度其他收入净额为-32万美元较上年同期的239万美元下降113.3%[198][202] - 可转换票据转换产生1590万美元非现金公允价值收益[195] - 可转换票据公允价值变动产生1589万美元收益，该收益已于2024年合并时确认[208] - 公司净亏损为2052万美元，较去年同期的1594.9万美元扩大457.1万美元[204] - 2024年第二季度权益法投资亏损为145万美元[198][203] - 股权法投资产生162.5万美元亏损，反映对OXB (US) LLC的投资损失[210] 经营活动现金流 - 经营活动现金流净流出2313.3万美元，较去年同期的3676.5万美元改善37.1%[214] 融资活动现金流 - 2024年融资活动产生9382.4万美元现金流入，包括并购获得5320万美元[220] - 反向并购前私募融资总额达4200万美元[176] 累计赤字与商业化状态 - 累计赤字达2.553亿美元，公司尚未实现产品商业化[212] 与Horizon合作终止影响 - 与Horizon终止协议需支付最高7510万美元里程碑款项[173] - 公司确认Horizon合作中5500万美元收入需全额冲回[174] - Horizon合作终止协议导致公司确认5500万美元收入全额冲回并建立5500万美元退款负债[185][186] - 公司可能向Horizon支付最高7510万美元的或有款项或超出已收现金的2010万美元[186] - 从Horizon获得5500万美元初始对价及分期开发资金，终止协议后需支付最高7510万美元监管及销售里程碑付款[237][238] 与BMS协议条款 - 公司向BMS支付800万美元首付款及发行318,278股A类优先股，并承诺支付单适应症最高4900万美元开发及监管里程碑付款[233] - 对BMS的销售里程碑付款总额最高达2.15亿美元，并按净销售额分层支付中个位数至10%的特许权使用费[233] - 公司需支付BMS最高60%的分许可收入，比例随bempikibart开发阶段递减[233] - 若发生控制权变更，公司对BMS的开发里程碑付款将增加低双位数百分比，特许权使用费率增加低亚单数百分比[235] - 2024年7月公司向BMS支付400万美元开发里程碑付款[236] 与科罗拉多大学协议条款 - 对科罗拉多大学协议承诺支付最高220万美元开发及销售里程碑付款（单个产品前三个产品）[240] - 科罗拉多大学协议要求支付低个位数百分比的分层特许权使用费及15%的分许可收入[240] 重组相关费用 - 重组计划产生约90万美元遣散及相关费用[171] 并购后股权结构 - 并购后原Q32股东持有合并公司74.4%股份[177] 临床试验进展 - Bempikibart在2a期试验中累计治疗145名患者[166] - SIGNAL-AD试验B部分入组106名患者[163] - SIGNAL-AA试验A部分入组44名严重斑秃患者[163] 运营租赁负债 - 公司运营租赁总负债为759.1万美元，其中1-3年需支付274.6万美元，3-5年需支付358万美元，5年以上需支付126.5万美元[230] 会计政策 - 公司确认截至2025年6月30日季度关键会计政策无重大变更[243]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 净亏损为950万美元，基本和稀释每股亏损0.78美元[7] - 六个月累计净亏损2052万美元，基本和稀释每股亏损1.68美元[15] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 研发费用为520万美元，同比下降820万美元（61.2%）[6] - 一般及行政费用为401万美元，同比下降50万美元（11.1%）[6] - 第二季度总运营费用为917万美元，同比下降874万美元（48.8%）[15] 其他财务数据 - 现金及现金等价物为5480万美元，预计资金可支撑运营至2027年[1][6] - 截至2025年6月30日总资产6611万美元，较2024年末减少9221万美元[17] - 股东权益赤字为1223万美元，较2024年末下降6910万美元[17] 业务线表现：临床试验进展 - SIGNAL-AA试验Part B部分预计2026年上半年公布顶线数据[3][4] - 试验Part B部分纳入约20名重度斑秃患者，用药周期36周[3]

业绩总结 - Bempikibart在第24周的平均SALT评分变化为16.3%[20] - 在基线SALT评分为50-100的患者中，Bempikibart在第24周的SALT评分变化为16.3%[20] - 在基线SALT评分为50-95的患者中，第24周的SALT评分变化为24.5%[20] - Bempikibart在第36周的SALT评分变化为27.8%[20] - 研究显示，Bempikibart在第36周的SALT评分为88.4，基线评分为98.2[24] - 52岁女性患者在第42周的SALT评分从56降至2，显示出持久的反应[22] 用户数据 - 美国有70万人患有严重或非常严重的脱发症（Alopecia Areata）[4] - 在接受Bempikibart治疗的12名患者中，所有患者在治疗后期均维持了反应或进一步生发，随访中位时间为41周[26] - 7名患者（58.3%）在治疗后期通过SALT评估实现了额外的毛发生长[26] - SIGNAL-AA试验中，患者的当前发作持续时间均为5-6年，显著长于以往JAK抑制剂试验的2.5-4年[33] 新产品和新技术研发 - Bempikibart在临床试验中表现出良好的药代动力学和受体占用率[8] - 该药物的主要终点是第24周SALT评分的百分比变化[15] - 数据收集仍在进行中，开放标签扩展研究预计将在2025年上半年开始[26] 市场扩张和并购 - SIGNAL-AA试验中，接受治疗的患者中有23人（70%）报告至少1例治疗相关不良事件（TEAE），而安慰剂组仅有3人（38%）[27] - Bempikibart组中，52%（17人）报告的TEAE与治疗相关，而安慰剂组中为38%（3人）[27] 负面信息 - Bempikibart组中，30%（10人）报告轻度（Grade 1）不良事件，33%（11人）报告中度（Grade 2）不良事件[27] - 在Bempikibart组中，1例患者出现严重不良事件（急性心肌梗死），与治疗无关[27] - 所有治疗相关事件均为轻度或中度，未发现新的安全信号[33] - Bempikibart的安全性和耐受性良好，未出现与治疗相关的3级或更高级别的不良事件[27]