公司概况 - 公司是国际领先的高性能轴承及组件制造商，1919年成立，2005年在纳斯达克上市，全球有3012名员工和43个设施[7] - 过去25年净销售额复合年增长率为10%，自1992年以来进行了26次收购[4] 市场表现 - 2020财年有机销售额增长4.3%，2021财年第三季度有机销售额同比下降17.6%[7] - 2021财年第三季度销售额4.487亿美元，工业和航空航天市场占比分别为40%和60%[8] 业务优势 - 超三分之二的产品销售处于市场第一或第二的位置，客户基础多元化且平衡[4] - 售后市场销售约占收入的37%，约65%的2020财年收入来自长期合同[24] - 约60%的净销售额来自独家或专有产品，进入市场存在显著壁垒[27] 战略规划 - 战略增长目标涉及航空航天、国防和工业等多个领域，包括波音、空客等项目[32] - 市场策略包括建立新平台管道、开发新产品、提高售后市场渗透率和寻找收购机会[33] 财务状况 - 2005财年至2020财年毛利率扩张1150个基点，展示了持续的盈利能力[40] - 2021财年第三季度现金流转换率为146.5%，资本支出占净销售额的2.0%[63][64]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2020年12月26日止三个月公司净销售额为1.459亿美元，较上一财年同期下降17.6%，主要因航空航天市场销售额下降29.7%，工业市场销售额增长5.5%[88][95] - 截至2020年12月26日，公司积压订单为3.939亿美元，而2019年12月28日为4.777亿美元[88] - 2021财年第三季度公司净收入为2160万美元，去年同期为3050万美元，下降29.3%[95] - 2020年12月26日止九个月公司净销售额为4.487亿美元，较去年同期下降9290万美元，降幅17.2%，主要因航空航天销售额下降23.5%和工业销售额下降5.7%[98] - 2020年12月26日止九个月公司净收入为6470万美元，去年同期为9230万美元，下降29.9%[98] - 2021财年第四季度公司预计净销售额约为1.55 - 1.60亿美元[94] - 截至2020年12月26日，公司拥有现金、现金等价物和高流动性有价证券2.017亿美元，其中约1600万美元为国外业务持有的现金[93] - 2020年前九个月净收入为6470万美元，去年同期为9230万美元[99] - 2021财年第三季度毛利率为38.1%，去年同期为39.9%，同比下降21.4%[100] - 2021财年前九个月毛利率为38.3%，去年同期为39.2%，同比下降19.2%[101] - 2021财年第三季度SG&A费用为2570万美元，占净销售额17.6%，去年同期为3070万美元，占比17.4%，同比下降16.2%[102] - 2021财年前九个月SG&A费用为7860万美元，去年同期为9160万美元，同比下降14.2%[103] - 2021财年第三季度其他运营费用为330万美元，去年同期为250万美元，同比增长31.0%[104] - 2021财年前九个月其他运营费用为1130万美元，去年同期为770万美元，同比增长47.6%[105] - 2021财年第三季度净利息费用为30万美元，去年同期为50万美元，同比下降29.8%[106] - 2021财年前九个月净利息费用为110万美元，去年同期为150万美元，同比下降26.3%[107] - 2020年12月26日止三个月所得税费用为470万美元，去年同期为630万美元，有效税率分别为17.9%和17.0%[111] - 2021财年第三季度销售毛利率为40.2%，去年同期为40.3%，受080万美元库存合理化成本影响[116] - 截至2020年12月26日的九个月，净销售额减少4520万美元，降幅17.1%，主要因航空航天市场下降22.5%，工业市场增长2.0%抵消部分影响[117] - 2021财年前九个月销售毛利率升至40.9%，去年同期为39.7%，受080万美元库存合理化成本影响[118] - 截至2020年12月26日，公司现金、现金等价物和高流动性有价证券为2.017亿美元，其中约160万美元为国外业务持有现金[138] - 2020财年前九个月，经营活动产生现金1.106亿美元，投资活动使用现金8360万美元，融资活动使用现金450万美元[153][156][157] - 2020年12月26日止三个月和九个月资本支出分别为280万美元和880万美元，预计2021财年剩余时间再支出300 - 400万美元[158] - 截至2020年12月26日，除370万美元未偿还备用信用证外，公司无重大表外安排[160] - 2020年12月26日止三个月和九个月，约10%和9%净销售额受外币波动影响，与上年同期相同[162] 各业务线数据关键指标变化 - 2021财年第一至九个月公司对航空航天国防市场的销售额增长9.1%，但第三季度较去年同期下降6.2%[92] - 截至2020年12月26日的三个月，滚子轴承部门净销售额减少940万美元，降幅29.6%，航空航天市场降41.6%，工业市场降15.3%[119] - 截至2020年12月26日的九个月，滚子轴承部门净销售额减少3440万美元，降幅34.0%，工业市场降30.1%，航空航天市场降37.3%[121] - 2021财年第三季度，球轴承部门净销售额增加220万美元，航空航天市场增14.1%，工业销售增10.8%[123] - 截至2020年12月26日的九个月，球轴承部门净销售额增加700万美元，增幅13.1%，航空航天市场销售增28.2%，工业市场增6.3%[125] - 2021财年第三季度，工程产品部门净销售额减少630万美元，降幅16.0%，航空航天市场降36.3%，工业市场增18.0%[128] - 截至2020年12月26日的九个月，工程产品部门净销售额减少2050万美元，降幅16.7%，航空航天销售降27.5%，工业销售降0.4%[130] 公司运营与业务结构 - 公司在七个国家拥有43个设施，其中31个为制造设施[83] - 公司目前通过四个可报告业务部门运营，分别为滑动轴承、滚动轴承、球轴承和工程产品[83] 公司信贷与融资情况 - 公司与富国银行的信贷协议提供2.5亿美元循环信贷额度，2024年1月31日到期，债务发行成本0.9百万美元[140] - 循环信贷额度下未偿还金额利率按基准利率或LIBOR加特定利差计算，目前基准利率贷款利差0.00%，LIBOR贷款利差0.75%[141] - 信贷协议要求公司维持合并净债务与调整后EBITDA比率不超过3.50比1，截至2020年12月26日公司遵守所有契约[142] - 截至2020年12月26日，约370万美元循环信贷额度用于提供信用证，公司还可额外借款2.463亿美元[144] - 外国子公司Schaublin与瑞士信贷的信贷协议提供1500万瑞士法郎（约1540万美元）定期贷款和1500万瑞士法郎（约1540万美元）循环信贷额度[145] - 截至2020年12月26日，外国循环信贷额度下约220万美元未偿还，外国定期贷款下约1350万美元未偿还，Schaublin还可额外借款1460万美元[149]

财务数据和关键指标变化 - 2021财年第三季度净销售额为1.459亿美元，去年同期为1.77亿美元，下降17.6% [8] - 本季度毛利润为5560万美元，占净销售额的38.1%，去年同期为7070万美元，占比39.9% [8] - 调整后营业收入为2790万美元，占净销售额的19.1%，去年同期为3780万美元，占比21.4% [9] - 调整后EBITDA为4100万美元，占净销售额的28.1%，去年同期为5090万美元，占比28.7% [9] - 季度末现金和可交易证券超过2亿美元，债务约2000万美元，年初至今自由现金流创纪录达到1.02亿美元 [9] - 2021财年第三季度SG&A为2570万美元，去年同期为3070万美元，占净销售额的比例从17.4%变为17.6% [18] - 2021财年第三季度其他运营费用为330万美元，去年同期为250万美元 [19] - 2021财年第三季度营业收入为2650万美元，去年同期为3750万美元 [20] - 2021财年第三季度净利润为2160万美元，去年同期为3050万美元；调整后净利润为2270万美元，去年同期为3040万美元 [22] - 2021财年第三季度摊薄后每股收益为0.86美元，去年同期为1.22美元；调整后摊薄后每股收益为0.90美元，去年同期为1.22美元 [23] - 2021财年第三季度经营活动产生的现金流量为3610万美元，去年同期为4660万美元；前九个月为1.106亿美元，去年同期为1.112亿美元 [24] - 2021财年第三季度资本支出为280万美元，去年同期为730万美元；前九个月为880万美元，去年同期为2760万美元 [25] - 截至2020年12月26日，总债务为2050万美元，现金和可交易证券为2.017亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 工业产品 - 2021财年第三季度工业产品销售额同比增长5.5%，环比增长8.5%，占净销售额的44% [8][11] 航空航天产品 - 2021财年第三季度航空航天产品销售额下降29.7%，占净销售额的56% [8][14] 各个市场数据和关键指标变化 工业市场 - 风力发电市场，绿色革命促使对更大风力发电机的需求增加，需要先进的叶片设计和机械力学，提高了效率 [11] - 海洋市场，弗吉尼亚潜艇舰队的扩建和哥伦比亚弹道导弹潜艇的资金投入，推动了对液压硬件和工程支持的大量需求 [12] - 半导体市场，汽车、手机、游戏、自动驾驶汽车和5G技术对计算机芯片的使用增加，导致该行业短缺，生产商正在以前所未有的规模扩大资本预算 [12] - 铁路市场，亚洲的大规模人员流动是优先事项，中国继续致力于通过高铁连接城市的宏伟目标 [13] 航空航天市场 - 波音737 MAX生产的突然暂停导致整个系统中飞机硬件库存过剩，影响了销售，预计这种情况还将持续一个季度 [14] - 波音计划在2021年建造150 - 160架MAX飞机，2022年超过300架；空客宣布2021年扩张10%，2022年扩张20%，计划2022年建造近800架A320飞机 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将工厂运营整合到特定地点，以简化成本结构并提高执行效率，未来可能会有更多此类举措 [16] - 公司在收购方面较为活跃，但由于市场竞争激烈，尚未成功完成交易 [51] - 公司专注于有吸引力的收购候选人，以增强市场地位 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司进入第二季度时对客户需求的可见性有所改善，工业OEM产品需求增加，飞机部门需求稳定 [10] - 公司预计第四季度销售额在15500万 - 16000万美元之间 [16] - 工业业务第四季度有望实现中个位数增长，2022财年有望实现正增长 [37][45] - 航空航天业务预计第一季度下降，第二季度开始恢复增长 [38] - 公司希望在2022财年恢复失去的150个基点的运营利润率 [47] - 宽体飞机市场预计在疫情结束后几年内恢复，MAX飞机的增长将是航空业务收入的主要来源 [67] - 空客预计到2023年完全恢复，波音可能要到2025年才能恢复到2019年的水平 [68] 其他重要信息 - 公司将部分后台工程和研发职能转移到波兰的计划进展延迟，预计2023年才能实现成本节约和利润率提升 [75] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度是否是调整后运营利润率最高的季度 - 回答: 第四季度将是运营收入最高的季度 [28] 问题2: 波音MAX飞机交付时间安排 - 回答: 2021年上半年按150 - 160架的速率交付，到7月左右开始为2022年超过300架的速率做准备 [30] 问题3: 售后市场收入的可预测性 - 回答: 售后市场是短周期业务，积压订单不多，但公司看到售后市场正在恢复 [32] 问题4: 工业业务第四季度是否会有中个位数增长 - 回答: 工业业务第四季度表现良好，有望实现中个位数增长 [37] 问题5: 航空航天业务各季度的增长情况 - 回答: 预计第一季度下降，第二季度开始恢复增长，2022财年工业业务有望实现正增长 [38][45] 问题6: 2022财年能否恢复失去的运营利润率 - 回答: 希望能全部恢复，公司正在保留人力以支持市场复苏，理论上可以恢复利润率 [47][49] 问题7: 并购进展及是否考虑收购小上市公司 - 回答: 公司在并购方面很活跃，但竞争激烈，尚未成功；会考虑收购小上市公司 [51] 问题8: 除并购外的资本部署方式 - 回答: 公司专注于并购，有有吸引力的候选人可增强市场地位 [58] 问题9: 并购竞争是否与交易规模有关 - 回答: 公司主要关注大型交易，大型交易竞争更激烈 [59] 问题10: 2022财年能否恢复到2020财年的利润率水平 - 回答: 公司没有过剩成本问题，目前利润率低是为了保留资源支持未来增长 [62] 问题11: 对波音MAX生产速率的信心来源 - 回答: 公司有很多人研究这些数据，波音公布的天际线图表提供了指导 [63] 问题12: 宽体飞机市场的恢复情况 - 回答: 宽体飞机市场预计在疫情结束后几年内恢复，MAX飞机增长是航空业务收入主要来源 [67] 问题13: 工程和研发职能转移到波兰的进展及成本节约情况 - 回答: 进展延迟，预计2023年才能实现成本节约和利润率提升 [75]

财务数据和关键指标变化 - 2021财年第二季度净销售额为1.463亿美元，去年同期为1.819亿美元，下降19.6% [5] - 调整后毛利率为58.6%，占净销售额的40%，去年同期为7120万美元，占比39.1% [5] - 调整后营业收入为2990万美元，占净销售额的20.4%，去年同期为3840万美元，占比21% [5] - 调整后EBITDA为4350万美元，占净销售额的29.8%，去年同期为5120万美元，占比28.2% [6] - 季度末现金为1.664亿美元，债务为2040万美元 [6] - 2021财年第二季度SG&A为2600万美元，去年同期为3080万美元，占净销售额的比例从16.9%升至17.8% [11] - 2021财年第二季度其他运营费用为420万美元，去年同期为300万美元 [11] - 2021财年第二季度运营收入为2640万美元，去年同期为3730万美元；调整后运营收入为2990万美元，去年同期为3840万美元 [12] - 2021财年第二季度净收入为2040万美元，去年同期为3130万美元；调整后净收入为2320万美元，去年同期为3230万美元 [13] - 2021财年第二季度摊薄后每股收益为0.82美元，去年同期为1.26美元；调整后摊薄后每股收益为0.93美元，去年同期为1.30美元 [14] - 2021财年第二季度经营活动产生的现金为2610万美元，去年同期为2450万美元；资本支出为210万美元，去年同期为820万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021财年第二季度工业产品销售额同比下降8.3%，对工业分销商的销售额在美国和欧洲均下降4.8%，但环比增长22.9%，其中分销业务增长10.2% [7] - 2021财年第二季度航空航天商业和国防净销售额收缩25.8%，航空航天国防OEM和售后市场增长28.3%，商业飞机OEM和售后市场下降24.4% [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业产品方面，自然资源市场（采矿和石油）销售与去年差异较大，风能、半导体制造、军车、高速列车和太空设备生产商的需求持续强劲 [7] - 航空航天市场，商业飞机旅行前景不明，商业飞机制造商和供应链仍面临压力 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将重新调整生产计划和产能，以适应新的需求水平 [9] - 利用飞机业务低迷期开发未来产品组合，预计未来为商业飞机提供更多产品，拓展太空和高优先级国防系统业务，并推进工厂整合项目 [9] - 公司将努力维持健康的资产负债表，逐步清算部分库存，优先发展太空和先进国防业务，短期将现金投资于有收益的流动性证券，长期寻找合适的收购机会 [37][38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司进入第二季度时对需求有了更好的了解，但由于疫情对整体业务的影响，不确定性仍然存在 [6] - 商业飞机旅行前景仍不明朗，商业飞机制造商和供应链压力持续 [9] - 预计2021财年第三季度销售额在1.4亿 - 1.45亿美元之间 [9] 其他重要信息 - 公司部分声明具有前瞻性，实际结果可能与预期有重大差异，相关风险因素可参考公司向SEC的最新备案文件、新闻稿和公司网站 [3] - 新闻稿和公司网站包含GAAP和非GAAP财务信息的对账内容 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司预计第三季度航空航天业务是否会再次出现20%左右的下滑？ - 公司预计第三季度航空航天业务会再次出现20%左右的下滑 [22] 问题2: 在收入水平降低和航空航天业务占比下降的情况下，公司毛利率能否仍接近40%？ - 第三季度毛利率会比第二季度稍弱，第四季度会比第二季度稍强 [23] 问题3: 维持较高毛利率的抵消因素是什么？ - 第三季度是短季度，部分产品生产周期长且需审批，不确定审批人员是否会在12月工作，未在第三季度发货的产品会在第四季度发出；工厂自动化项目成熟、将过去外包的流程内迁、产品组合改善和工厂执行效率提高等因素有助于提高毛利率 [24][32][35] 问题4: 公司如何在维持健康资产负债表的同时满足太空和国防领域的迫切需求？是为当前情况保留资产负债表并寻找有机增长机会，还是寻求收购机会？ - 公司将逐步清算部分库存以维持资产负债表；优先有机发展太空和先进国防业务；短期将现金投资于流动性证券，长期寻找有协同效应、共同市场和强大品牌的收购机会 [37][38][39] 问题5: 公司如何看待客户渠道的当前库存水平？去库存是否会持续到明年上半年？近期如何调整生产？ - 公司认为去库存持续到明年上半年的观点与自身一致，已根据预期的整体建造率和分包商的库存情况调整了生产速率 [44] 问题6: 航空航天售后市场的需求或订单流是否稳定？分销商目前的库存情况如何？ - 航空航天售后市场需求好于预期，预计将引领飞机业务复苏，因为飞机老化需要维护，且未来波音的生产速率无法满足所有需求，随着2021年人们对健康更有信心，出行将增加 [46]

财务数据和关键指标变化 - 2021财年第一季度净销售额为1.565亿美元，去年同期为1.827亿美元，下降14.3% [5] - 本季度毛利润为5950万美元，占净销售额的38%，去年同期为7070万美元，占比38.7% [6] - 调整后营业收入为2990万美元，占净销售额的19.1%，去年同期为3850万美元，占比21.1% [6] - 调整后EBITDA为4380万美元，占净销售额的28%，去年同期为5080万美元，占比27.8% [6] - 本季度末现金为1.436亿美元，债务为2310万美元 [6] - 2021财年第一季度SG&A为2680万美元，去年同期为3010万美元，占净销售额的比例从16.5%升至17.1% [14] - 2021财年第一季度其他运营费用为380万美元，去年同期为210万美元 [15] - 2021财年第一季度营业收入为2880万美元，去年同期为3850万美元；调整后营业收入为2990万美元，去年同期为3850万美元 [16] - 2021财年第一季度其他非运营费用为1万美元，去年同期为20万美元 [17] - 2021财年第一季度净收入为2270万美元，去年同期为3050万美元；调整后净收入为2360万美元，去年同期为3050万美元 [18] - 2021财年第一季度摊薄后每股收益为0.91美元，去年同期为1.23美元；调整后摊薄后每股收益为0.95美元，去年同期为1.23美元 [18] - 2021财年第一季度公司经营活动产生的现金为4840万美元，去年同期为4010万美元 [19] - 2021财年第一季度资本支出为390万美元，去年同期为1200万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第一季度工业产品销售额占净销售额的37%，较去年下降13.3%，工业售后市场销售额下降12.3%，主要受美国和欧洲主要工业分销商影响 [5][8] - 2021年第一季度航空航天商业和国防净销售额下降14.9%，其中航空航天国防OEM和售后市场增长11.9%，商用飞机OEM和售后市场下降21.4% [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业产品销售下滑主要源于自然资源市场、采矿、石油和一般工业活动，不过风电、半导体、军车和高铁领域有改善 [8] - 商用飞机旅行的不确定性给商用飞机制造商及其供应链带来压力，主要机身制造商对未来12个月以上的生产速率有明确规划 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续调整生产计划和产能，以适应新的需求水平 [10] - 公司计划重组成本基础，以维持一定的利润率，并预计年底情况将加速改善 [31] - 公司将合并部分工厂运营，减少运营场所 [71] - 公司推进将第三方供应商的认证内部化，但因等待审核机构签字而有所延迟 [74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于疫情对经济和旅行的影响，本季度公司面临有限的可见性和不确定性 [7] - 预计第二季度销售额在14800万 - 15200万美元之间，预测难度较大 [11] - 随着疫苗的推出，预计未来6 - 9个月航空业将出现巨大转机，公司业务量将大幅增加 [28][30] 其他重要信息 - 公司部分发言为前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与预测有重大差异，相关风险因素可参考公司向SEC的近期备案文件 [3] - GAAP和非GAAP财务信息的对账包含在新闻稿中，可在公司网站获取 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第一季度是否已见商业航空最大逆风，后续情况如何 - 第一季度因疫情和材料已到位，难以调整生产计划，后续公司会根据业务情况规划生产和成本，以维持利润率 [25][26] 问题: 第二季度商业航空和工业业务情况 - 预计工业业务会稍有起色，商业航空业务会有所下滑，但随着疫苗推出，航空业将快速好转，公司业务量将大幅增加 [27][28][30] 问题: 能否在今年剩余时间保持38%以上的毛利率 - 公司将努力维持，目前没有迹象表明无法做到，且约45%的业务表现出色，有助于维持毛利率 [32][34] 问题: 市场份额增长方式 - 公司未发现有吸引力的不良资产，预计通过获取工作说明书来增加市场份额 [35] 问题: 商业航空业务信心来源及生产情况 - 公司生产速率略低于制造商建议，以缓解系统内库存压力，并已按此调整成本结构 [41] 问题: 与客户的沟通情况 - 与大型供应商按供应合同和电子授权发货，无积压订单；与小型供应商按合同交易，公司会根据实际需求调整订单交付时间 [42] 问题: MAX和777X项目情况 - 公司根据波音的预测重新制定了制造和销售计划，并考虑了系统内过多的库存 [44] 问题: 第一季度国防销售增长原因及潜艇业务情况 - 潜艇业务属于工业板块，本季度增长约1.3%，下半年海洋业务将因新船项目实现两位数增长 [51] 问题: 球轴承业务增长原因 - 主要是薄截面轴承，工业方面受半导体驱动，航空航天方面受太空业务驱动 [52] 问题: 工业业务下半年看法是否改变 - 看法未变，7月前三周订单开始增加，主要受半导体、高速列车、风电项目和军车业务推动 [53] 问题: 积压订单下降情况及后续影响 - 积压订单下降与此前讨论一致，部分航空航天长周期项目订单被推迟或取消，但国防业务量增加有所抵消；工业业务通常不是积压订单的主要组成部分，工业业务收入改善不一定会提前反映在积压订单上 [55][57][58] 问题: 表现良好业务的后续可见性及产品类别 - 这些业务表现稳定，包括海洋、直升机国防、风电、半导体、太空和导弹业务 [66][67][69] 问题: 工业领域是否有困境竞争对手及新业务投标机会 - 航空航天领域有困境竞争对手，为公司提供投标机会；工业领域竞争对手资产负债表状况良好，能度过困难时期 [70] 问题: 运营模式是否有内部调整机会及影响 - 公司将合并部分工厂运营，本季度已完成一个项目，正在进行第二个，预计会影响今年损益表，但影响不重大 [71][72][74] 问题: 第三方认证内部化情况 - 相关流程已就绪，等待审核机构签字，完成后将立即影响运营效率和利润率 [74] 问题: 若收入继续下降，库存目标及营运资金释放情况 - 短期内无法改变已入库材料情况，公司将逐步清理多余材料并转化为成品；成品库存需削减1000万 - 2000万美元 [75]

财务数据和关键指标变化 - 2020财年第四季度净销售额为1.858亿美元，较去年同期的1.822亿美元增长2% [6] - 该季度毛利润为7660万美元，占净销售额的41.2%，较去年同期的7300万美元（占比40.1%）增长5% [7] - 营业收入为4300万美元，占净销售额的23.1%；EBITDA为5630万美元，较去年增长6.2% [8] - 2020财年第四季度SG&A为3100万美元，去年同期为2950万美元；占净销售额的16.7%，去年同期为16.2% [16] - 2020财年第四季度其他运营费用为210万美元，去年同期为320万美元 [17] - 2020财年第四季度营业收入为4350万美元，2019财年同期为4030万美元；调整后营业收入分别为4300万美元和4120万美元 [18] - 2020财年第四季度净收入为3380万美元，去年同期为3140万美元；调整后净收入分别为3310万美元和329万美元 [19] - 2020财年第四季度摊薄后每股收益为1.35美元，去年同期为1.27美元；调整后摊薄后每股收益均为1.33美元 [20] - 2020财年第四季度经营活动产生的现金为4440万美元，去年同期为2950万美元；2020财年全年为1.556亿美元，去年同期为1.085亿美元 [21] - 2020财年第四季度资本支出为970万美元，去年同期为1210万美元；12个月内为3730万美元，去年同期为4130万美元 [22] - 2020财年第四季度偿还债务50万美元，12个月内偿还4630万美元；截至2020年3月28日，总债务为2300万美元，手头现金为1.033亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020财年第四季度工业产品销售额占净销售额的36%，较去年下降1.9%；工业售后市场销售额与去年基本持平，整体下降不到1% [6][10] - 2020财年第四季度航空航天产品销售额占净销售额的64%，有机净销售额增长4.3%；航空航天和国防市场前两个月表现良好，3月需求减弱；航空和国防OEM有机增长2.1%，国防OEM增长7% [6][11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业产品的自然资源市场（采矿和石油）销售额较去年有明显差异；航空航天市场中，737 MAX前景仍不确定，但新冠疫情带来的挑战和行业不确定性更为突出 [10][12] - 主要机身制造商在5月似乎站稳脚跟，为公司提供了各机型持续生产速率的明确方向 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在重新制定生产计划，以将机身制造商的生产方向融入未来几个季度的生产和销售计划中 [13] - 公司持续寻找合适的并购伙伴和收购目标，但鉴于当前全球形势，进行大型收购的意愿降低，一些中小型企业是不错的候选对象 [76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021财年第一季度销售额预计在1.5亿 - 1.55亿美元之间；航空航天领域存在客户信用和付款及时性的问题 [14] - 预计2021财年下半年业绩将好于上半年；工业业务有望反弹，海洋业务将继续加强；波音计划每月生产31架737 MAX，这将为公司带来积极影响 [33][34][43] - 航空航天售后市场在相当长一段时间内将表现疲软，直到航空公司开始销售机票 [48] 其他重要信息 - 公司海洋项目今年预计大幅增长20%；地面防御业务表现强劲；新增海上风电项目；在欧洲获得潜艇业务；半导体制造业务也很强劲 [30][31][32] - 公司因美土关系获得的导弹项目，年收入预计在800 - 1000万美元之间，可弥补部分商业航空航天部门的损失 [72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2021财年第一季度各终端市场销售额下降情况 - 公司未具体细分，但预计航空航天和工业业务下降幅度大致相同，工业业务下降幅度可能小于15%，公司以15%作为指导 [26][27] 问题: 工业售后市场3月后半段及4月和5月上旬的销售趋势 - 本季度需求好于预期，过去六周需求有所下降，但仍在指导范围内 [28] 问题: 新出现的独特项目情况 - 海洋项目今年预计大幅增长20%；地面防御业务表现强劲；新增海上风电项目；在欧洲获得潜艇业务；半导体制造业务也很强劲 [30][31][32] 问题: 2021财年下半年收入节奏 - 预计下半年业绩好于上半年；波音筹集250亿美元增强了其生产信心，计划每月生产31架737 MAX，这将为公司带来积极影响；工业业务在经济衰退后通常会率先复苏 [33][34][35] 问题: Delta提前退役18架777对777X规划的影响 - 波音计划每月生产5架777系列飞机（其中1.5架为777X），目前有350架飞机的订单积压，公司对777的市场情况了解有限 [36] 问题: 如何解释对2021年下半年业绩更有信心 - 预计下半年好于上半年，但并非与去年同期相比；工业业务有望反弹，海洋业务将继续加强；波音计划增加737 MAX的产量，目前该机型硬件尚未开始供应 [41][43][44] 问题: 对供应链库存情况的可见性 - 公司对供应链库存情况的可见性不佳，计划未来两个季度按去库存水平运营工厂 [47] 问题: 航空航天售后市场业务情况 - 该市场在相当长一段时间内将表现疲软，直到航空公司开始销售机票 [48] 问题: 航空航天订单和付款情况 - 公司有充足的订单，但部分供应链分包商面临财务困难，公司会在其结清账款后再增加发货量 [49] 问题: 新增产能对利润率的影响 - 公司主要是可变成本业务，可根据产量调整成本结构；新增产能通过现金流支付，无债务负担，折旧占销售额的比例较小，对利润率影响不大 [53][55][57] 问题: 2021财年第二季度是否为收入低谷 - 公司仍在制定第二季度预测，预计不会有大幅增长，第二季度可能更像第一季度 [63][66] 问题: 利润率在当前环境下的变化 - 预计利润率会有适度下降，但公司正在调整业务结构，成本和收入情况可控，未来利润率有望恢复 [69][70] 问题: 是否预计实现正自由现金流 - 公司肯定会实现正自由现金流 [71] 问题: 导弹项目的规模和相关部门 - 该项目年收入预计在800 - 1000万美元之间，可弥补部分商业航空航天部门的损失 [72] 问题: 资本部署和并购计划 - 公司持续寻找合适的并购伙伴和收购目标，但鉴于当前全球形势，进行大型收购的意愿降低，一些中小型企业是不错的候选对象 [76]

财务数据和关键指标变化 - 2020财年第三季度净销售额为1.77亿美元，去年同期为1.715亿美元，增长3.2%，该季度有机增长3.6% [5] - 该季度调整后毛利润为7090万美元，占净销售额的40.1%，去年同期为6810万美元，占比39.7%，增长4.1% [6] - 调整后营业收入为3780万美元，占净销售额的21.4%，EBITDA为5090万美元，较去年增长6.3% [6] - 2020财年第三季度SG&A为3070万美元，去年同期为2910万美元，占净销售额的比例从去年同期的17%升至17.4% [14] - 2020财年第三季度其他运营费用为250万美元，去年同期为1910万美元 [15] - 2020财年第三季度营业收入为3750万美元，2019财年同期为1980万美元；调整后营业收入为3780万美元，2019财年同期为3660万美元 [16] - 2020财年首九个月营业收入为1.133亿美元，2019财年同期为9170万美元；调整后营业收入为1.147亿美元，占净销售额的21.2%，2019财年同期为1.085亿美元，占比20.9%，同比提高30个基点 [17] - 2020财年第三季度公司净收入为3050万美元，去年同期为1620万美元；调整后净收入为3040万美元，去年同期为2850万美元 [18] - 2020财年第三季度摊薄后每股收益为1.22美元，去年同期为0.65美元；调整后摊薄后每股收益为1.22美元，去年同期为1.15美元 [19] - 2020财年第三季度公司经营活动产生的现金为4660万美元，去年同期为2110万美元；2020财年首九个月为1.112亿美元，去年同期为7900万美元 [20] - 2020财年第三季度资本支出为730万美元，去年同期为1150万美元；首九个月为2760万美元，去年同期为2920万美元 [21] - 2020财年第三季度公司回购了170万美元的普通股，去年同期为120万美元；首九个月为1150万美元，去年同期为470万美元 [21] - 2020财年第三季度公司偿还了1550万美元的债务，首九个月偿还了4580万美元的债务，截至2019年12月28日，总债务为2280万美元，手头现金为6030万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020财年第三季度工业产品销售占净销售额的34%，航空航天产品占66% [5] - 工业产品销售额较去年下降7.5%，主要是海洋产品领域复杂组件的生产安排失误，若没有此延误，工业产品销售额将与去年持平 [8] - 工业售后市场销售额增长13.2%，其中有机销售部分为0.9% [9] - 航空航天和国防市场表现良好，第三季度有机净销售额增长13%，航空航天销售受OEM和国防业务推动，航空和国防OEM业务有机增长14.7%，重要贡献市场包括机身、航空发动机、太空和导弹 [9][10] 各个市场数据和关键指标变化 - 传统工业OEM市场中，矿业和石油天然气市场疲软，通用分销、半导体资本货物、地面防御和国际列车市场表现强劲 [9] - 2019年777X、737 MAX和737NG共生产534架飞机，相当于每月约44.5架，预计未来12个月波音平均每月生产约25架飞机 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司关注737 MAX对销售和生产率的影响，随着新合同成熟，每艘船的后续内容将从约12万美元升至16万美元 [11] - 公司预计第四季度销售额在1.87亿至1.91亿美元之间，有机增长率约为1.9%至3.5%，预计因MAX生产重新安排将有400万美元收入推迟到明年 [12] - 在工业市场，公司在其他市场获得市场份额，预计第四季度工业业务基本持平，经典工业业务略有下降，但将被海洋业务抵消 [50][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020财年第三季度面临挑战，为支持波音的时间表变化做出了调整，导致物流和供应商面临挑战，但公司能够适应这些变化，收入处于该时期指引的低端 [7] - 737 MAX的不确定性给第四季度及以后的生产率和销售前景带来挑战，但MAX延迟也有积极一面，可实现更多垂直整合和流程审批，提高生产效率 [11][31] - 预计2021财年上半年航空航天业务可能持平或略有下降，下半年将加速增长，国防业务的额外航空航天业务量将部分抵消这一影响 [35] - 工业市场方面，某些市场的逆风仍在，但其他市场已经在改善，石油和天然气市场仍需时间触底，第四季度之后比较基数将变得更容易 [42] - 海洋业务方面，今年下半年将开始单船建造项目，预计明年海洋业务将实现良好增长，哥伦比亚项目预计在2022 - 2023年投入生产 [43] 问答环节所有提问和回答 问题: 波音737暂停生产的影响、生产速率及对利润率的影响 - 2021财年销售的总体影响约为4000万美元，因777 - 777X生产率提高可抵消部分影响，相当于每月增加约5架MAX飞机的产量 [28] - 预计未来12个月波音平均每月生产约25架飞机，与去年相比每月减少约1740万美元的收入，但旧款737备件需求增加可抵消约500万美元，12个月净影响为1250万美元，即每季度约300 - 400万美元的逆风 [29][30][31] - MAX延迟也有积极一面，可实现更多垂直整合和流程审批，提高生产效率 [31] 问题: 假设波音在夏季逐步重启生产，MAX业务的逆风是否会在2020年上半年更明显，下半年加速恢复 - 公司认为情况正是如此 [34] 问题: 航空航天业务是否会在2021财年上半年下降，下半年加速增长 - 公司认为可能会出现这种情况，国防业务的额外航空航天业务量将部分抵消上半年的影响，第一季度航空航天业务可能持平，影响可能会延续到第二季度，但情况可能会稍好一些 [35] 问题: 洛克希德将F - 35工作从土耳其转移对公司的影响及公司在F - 35上的业务内容 - 公司受益的主要是土耳其生产的其他非F - 35项目，主要与导弹有关，对公司一个部门有重大影响 [36] 问题: 1月份ISM PMI回升，第四季度初期工业业务是否有复苏迹象 - 第三季度工业分销业务增长13%，部分得益于收购的Swiss Tool，剔除该因素后增长约0.9%，第四季度开始有增长趋势 [38][39] - 传统矿业和石油天然气市场第四季度仍将下滑，但半导体、军事车辆和一般工业活动等其他传统市场将抵消部分影响，第三季度海洋业务因时间安排大幅下降，第四季度将大幅回升 [41] 问题: 工业业务的最坏情况是否已经过去 - 某些市场仍有挑战，如石油和天然气市场，但其他市场已经在改善，石油和天然气市场的压裂业务在第四季度触底后，明年第一季度的比较基数将变得更容易 [42] 问题: 哥伦比亚项目的情况 - 目前Block IV弗吉尼亚项目接近尾声，今年下半年开始单船建造项目，预计明年海洋业务将实现良好增长，哥伦比亚项目预计在2022 - 2023年投入生产 [43] 问题: 航空航天业务的收入逆风对利润率和库存管理的影响，以及对下一季度和明年自由现金流的影响 - 公司认为影响不大，预计2021年公司不会出现负增长，具体情况取决于收入情况，公司将在5月底的第四季度财报电话会议上提供更多指引，目前大多数部门的库存建设计划接近尾声，预计明年经营活动的现金流将表现良好 [48][49] 问题: 考虑到各种因素，下一季度工业有机业务是下降、持平还是增长 - 公司认为第四季度工业业务基本持平，经典工业业务略有下降，但将被海洋业务抵消 [50] 问题: 传统市场疲软是否是竞争对手降价导致市场份额转移，还是纯粹的销量问题 - 这纯粹是销量问题，公司在市场中获得了市场份额，公司在工业方面的一些举措将在2021财年第一季度和第二季度产生影响 [51] 问题: 公司在哪些工业市场获得了市场份额 - 公司在其他市场获得了市场份额 [52]

财务数据和关键指标变化 - 2020财年第二季度净销售额为1.819亿美元，去年同期为1.729亿美元，增长5.2%，本季度有机增长6.8% [6] - 本季度毛利率为7110万美元，占净销售额的39.1%，去年同期为6780万美元，占比39.2%，增长4.9% [7] - 营业收入为3730万美元，去年为3590万美元，增长4%；EBITDA为5120万美元，较去年增长7.7% [7] - 2020财年第二季度SG&A为3080万美元，去年同期为2930万美元，占净销售额的16.9%，去年同期为17% [14][15] - 2020财年第二季度其他运营费用为300万美元，去年同期为260万美元 [15] - 2020财年第二季度公司报告净收入为3130万美元，去年同期为3010万美元；调整后净收入为3230万美元，去年同期为302万美元 [17] - 摊薄后每股收益为1.26美元，去年同期为1.22美元；调整后摊薄后每股收益为1.30美元，去年同期为1.22美元 [18] - 2020财年第二季度公司经营活动产生的现金为2450万美元，去年同期为2400万美元；2020财年六个月经营活动产生的现金为6460万美元，去年同期为5790万美元 [19] - 2019年第二季度资本支出为820万美元，去年同期为1080万美元；六个月资本支出为2020万美元，去年同期为1770万美元 [20] - 2020财年第二季度公司偿还债务1310万美元，六个月偿还债务3020万美元；截至2019年9月28日，总债务为3780万美元，手头现金为3640万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020财年第二财季，工业产品销售占净销售额的35.5%，航空航天产品占64.5% [6] - 工业产品销售同比下降5%，工业OEM下降4%，售后市场分销有机下降7.2% [8] - 航空航天和国防市场第二季度有机净销售额增长14.4%，航空航天和工业OEM有机增长15.1% [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天和工业市场差异大，航空航天市场增长，工业市场部分领域表现不佳，如石油和天然气业务本季度下降54%，相当于约180万美元的销售额 [9][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续为航空航天业务增加产能，应对市场需求 [9] - 收购瑞士工具公司，认为该市场类似轴承市场，产品需多次更换，公司了解该市场运作、参与者和制造技术，希望在该领域开展更多工作 [68][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对本季度表现满意，对航空业务前景乐观，部分工业市场最早在第四季度出现积极迹象 [7] - 预计航空航天业务未来几个季度将保持两位数增长，随着737 Max获得认证和生产加速，飞机产品增长率将进一步提高 [10] - 工业领域第四季度通常会因企业补充库存而出现业务增长，且有新合同带来工业业务量增长 [25][26] 其他重要信息 - 2020财年第二季度预计销售额在1.77亿美元至1.79亿美元之间，有机增长率约为4% [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 下半年运营利润率情况及与737 Max复飞的关系 - 年初公司给出毛利率提高50个基点的指引，今年前六个月毛利率为38.9%，与去年持平，调整后营业收入较去年提高50个基点，预计全年保持稳定，第三、四季度利润率将改善 [24] 问题: 工业领域“积极迹象”的具体情况 - 工业领域第三季度企业管理库存，第四季度会补充库存；此外，有新合同将带来工业业务量增长，与潜艇业务无关 [25][26][27] 问题: 库存是否会在第四季度反转 - 库存增长速度放缓，9月库存为3.539亿美元，较去年年底的3.35亿美元有所增加，部分工业库存减少，部分被航空航天库存增加抵消 [28] 问题: 737生产速率变化、供应链应对情况及对利润率的影响 - 不同产品生产速率不同，部分为52，部分高于52，部分在30多；公司作为供应链一部分应对良好；部分工厂产能受737 Max需求限制，若737 Max复飞延迟至第四季度，将对收入有几百万美元影响，若不延迟，无产能限制的工厂将受益，有产能限制的工厂也将解决问题 [31][34][35] 问题: 工业业务终端市场增长和订单活动情况 - 本季度工业业务下降约2.8%，有机下降约5%，剔除瑞士工具收购影响，若不考虑石油和天然气业务下降（本季度下降54%，相当于约180万美元销售额），工业销售基本与去年持平；半导体设备和海洋业务有积极迹象 [36][37] 问题: 对737 Max更悲观情况的考虑及能否应对A320 Neo产量变化 - 公司业务不限于737 Max，其生产延迟虽不利但可应对；737 Max和A320 Neo在很大程度上使用公司生产的类似产品，可应对产量变化 [41][42] 问题: 当前季度生产天数与去年对比 - 当前季度生产天数与去年相同 [43][44] 问题: 787项目情况及777x项目变化 - 787项目对公司同样重要，每月减产2架对公司影响不大；777x项目有延迟，但777项目增加产量以满足市场需求，公司在777x项目的业务内容比777项目好50% [47][48][51] 问题: 潜艇业务Block 5谈判进展 - 谈判按计划进行，正在敲定最终条款和条件，情况良好 [52] 问题: 若737无法达到每月57架产量，是否会出现产能过剩和间接费用分摊问题 - 只有一个工厂受737 Max减速影响，其他工厂存在生产限制；认为供应链难以维持每月57架的产量，公司模型基于每月52架，若产量变化可应对 [56][57] 问题: 公司是否仍在抢占市场份额 - 公司仍在抢占市场份额，这缓解了产量下降的影响，部分工厂生产受限是因为竞争对手难以向工厂供应产品 [58] 问题: 公司对非公路和建筑设备的业务敞口情况 - 公司在该领域业务敞口小于Timken，主要涉及大型运输卡车，受矿山活动和大宗商品活动驱动，市场规模约为500万至1000万美元 [63][64][67] 问题: 收购瑞士工具公司的战略理由、是否为市场整合和规模扩张、利润率情况及是否对公司有增值作用 - 公司在瑞士生产相关工具，喜欢该市场，类似轴承市场，产品需多次更换；是在了解的市场进行的收购，寻找有强大防御性业务的公司；利润率高，对公司有显著增值作用 [68][70][72]

公司概况 - 纳斯达克代码为 ROLL，2005 年 8 月 IPO，1919 年成立，总部位于美国康涅狄格州牛津市，全球有 3845 名员工和 43 个设施，其中 34 个为制造设施[7] 投资亮点 - 超三分之二的产品销售处于市场第一或第二的位置，客户基础多元化且平衡，进入壁垒包括设计、专利等，收入可预测，过去 24 年净销售复合年增长率为 10%，自 1990 年以来有 25 次收购，现金生成能力强且资本结构灵活[4] 市场份额 - 2020 财年第一季度销售额 1.827 亿美元，工业和航空航天市场占比分别为 36%和 64%[8] 业务领域 - 为波音、空客等主要飞机制造商提供服务，产品涵盖精密机身轴承、发动机轴承等多种航空航天和工业国防应用产品，以及工业 OEM 和分销应用产品[9][13][32][33] 收入稳定性 - 售后市场销售约占收入的 37%，2019 财年约 65%的收入来自长期合同，2019 年 6 月积压订单为 4.594 亿美元，客户账户超 2 万个[34] 进入壁垒 - 约 60%的净销售来自独家或专有产品，产品开发周期 3 - 10 年，有严格漫长的认证流程，客户转换成本高[35] 战略规划 - 战略增长目标涉及多个航空航天和工业领域，市场策略包括建立新平台管道、开发新产品、提高售后市场渗透率和寻找收购机会[40][41] 财务表现 - 过去 24 年业务以 10%的复合年增长率增长，2019 财年有机销售增长 6.8%，2020 财年第一季度有机销售增长 6.5%[55][58][62] 盈利指标 - 2005 财年至 2019 年 3 月毛利润扩张 1120 个基点，现金流转换率表现良好，资本支出占净销售比例合理，历史投资回报率和自由现金流表现强劲[48][67][69] 股东回报 - 自 2005 年 IPO 以来，公司股价表现良好，为股东带来了可观的回报[70][71]

财务数据和关键指标变化 - 2020财年第一季度净销售额为1.827亿美元，去年同期为1.76亿美元，增长3% - 3.8%，本季度有机增长6.5% [5] - 本季度毛利润为7070万美元，占净销售额的38.7%，去年同期为6770万美元，占比38.5%，增长4.4% [6] - 营业收入为3850万美元，去年同期为3600万美元，增长6.9%；EBITDA为5080万美元，较去年增长7.9% [6] - 2020财年第一季度SG&A为3010万美元，去年同期为2960万美元，占净销售额的比例从16.8%降至16.5% [15] - 其他运营费用为210万美元，去年同期为220万美元 [16] - 其他非运营费用为20万美元，去年同期为100万美元 [17] - 公司报告净收入为3050万美元，去年同期为2750万美元；调整后净收入为3050万美元，去年同期为2810万美元 [18] - 摊薄后每股收益为1.23美元，去年同期为1.12美元；调整后摊薄每股收益为1.23美元，去年同期为1.15美元 [19] - 公司经营活动产生的现金流量为4010万美元，去年同期为3380万美元；资本支出为1200万美元，去年同期为700万美元 [20] - 公司偿还了1710万美元债务，季度末现金为3270万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 工业产品 - 第一季度工业产品销售额占净销售额的36%，较去年同期下降约7.2%，工业OEM和售后市场分销同比分别下降7.2%和7.1% [5][7] - 与去年第四季度相比，工业OEM第一季度增长1.8%，长期订单在第三和第四季度开始增加，工业业务约30%的收入依赖季度内的进出业务 [24][25] 航空航天和国防产品 - 第一季度有机净销售额增长16.3%，由OEM和售后市场共同推动，航空和国防OEM有机增长14.6% [8] - 内部和外部供应限制已显著缓解，随着引入额外制造产能和转化新合同，该领域在可预见的季度内可能继续保持两位数增长 [8][9] - 大部分航空航天业务已预订到2020财年或更晚 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业产品的四个主要受影响行业为采矿、能源（石油和天然气）、半导体和一般分销；建筑设备市场对公司来说不是大市场，重型运输卡车相关业务开始回升，订单将在第三和第四季度体现 [24][38] - 航空航天市场方面，公司目前以每月42架的速度为737 MAX供货，不同运营环节需求率在32 - 52架之间；若737 MAX在第四季度获得FAA认证并加速生产，分包商基础可能难以满足需求 [44][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续增加产能以满足客户未来需求，为2021财年做好准备 [12] - 持续推进更多流程的内部化，目前约三分之一的流程已获得OEM批准，预计到12月底达到三分之二，新设备将在第三季度到位，相关流程预计在第四季度获批 [29][30] - 并购方面，公司持续关注大小并购机会，预计在第二季度完成一项小型并购；战略上寻求能与现有客户群产生协同效应、产品可拓展的业务，财务上要求并购业务在第一年实现增值，并超过当前12%以上的投资回报率目标 [46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对本季度业绩表示满意，认为这是2020财年的良好开端 [5] - 第二季度预计销售额在1.8 - 1.82亿美元之间，有机增长率为6.5% - 7.7%，主要受航空航天和国防业务产能限制 [13] - 工业业务面临艰难的同比基数，预计第二季度仍将下滑；航空航天和国防业务将保持两位数增长 [37] - 若737 MAX项目暂停，公司因有新合同预计可抵消延迟影响，航空航天业务在2020财年剩余时间内有保障 [45] 其他重要信息 - 公司部分声明具有前瞻性，实际结果可能因多种因素与预测有重大差异，相关风险因素可参考公司向SEC的近期备案文件、新闻稿和公司网站 [4] - GAAP和非GAAP财务信息的对账包含在新闻稿中，可在公司网站获取 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 工业OE业务的疲软情况及后续趋势 - 受影响的主要是采矿、能源、半导体和一般分销四个行业；与去年第四季度相比，工业OEM第一季度增长1.8%；分销业务受分销商补货和去库存影响；长期订单在第三和第四季度开始增加，工业业务约30%的收入依赖季度内的进出业务 [24][25] 问题2: 第一季度强劲利润率的驱动因素及未来趋势 - 利润率本可更好，有几个重大项目仍处于启动阶段；公司在多个工厂的重大项目执行和关键流程审批方面取得进展，未来利润率将进一步提升；公司正在进行更多流程的内包，目前约三分之一的流程已获得OEM批准，预计到12月底达到三分之二，新设备将在第三季度到位，相关流程预计在第四季度获批 [27][29][30] 问题3: 能否跟踪工业市场份额，是否有市场份额转移、竞争对手激进定价或新产品获得动力的情况 - 公司认为部分市场规模较大，去年同期表现较好带来同比压力；分销业务下滑，海洋业务虽增长缓慢但未来会提升 [36] 问题4: 下一季度工业和航空航天业务的收入预期 - 工业业务因同比基数困难将下滑，航空航天和国防业务将保持两位数增长 [37] 问题5: 建筑设备市场是否是公司的大市场 - 建筑设备市场不是公司的大市场，采矿业务主要涉及重型运输卡车，相关业务开始回升，订单将在第三和第四季度体现 [38] 问题6: 737 MAX的当前供货量、隐含生产率，以及项目暂停的影响 - 目前以每月42架的速度为737 MAX供货，不同运营环节需求率在32 - 52架之间；波音预计10月重启项目并逐季大幅提高生产率；若项目暂停，公司因有新合同预计可抵消延迟影响，航空航天业务在2020财年剩余时间内有保障 [44][45] 问题7: 公司并购的管道情况及战略和财务要求 - 并购管道良好，预计第二季度完成一项小型并购；战略上寻求能与现有客户群产生协同效应、产品可拓展的业务，财务上要求并购业务在第一年实现增值，并超过当前12%以上的投资回报率目标 [46][47] 问题8: 若波音737失去客户给空客A320，公司能否快速提升A320产量 - 公司在A320上也有大量业务，约80%的内容与737 MAX相同；很多零部件在两架飞机上基本相同，LEAP发动机也相同，因此提升A320产量并不困难 [51][53] 问题9: 到9月底，产能约束方面是设备和车间空间已准备好只待OEM认证，还是后续还需要更多设备和空间 - 80%的设备已到位，工厂已建成，部分流程已获认证，超过三分之一的流程已获批，每周有OEM代表来认证其他站点；未来八周有大量合同待转化，部分工厂的机器问题会有所凸显，需要增加更多相同设备 [55] 问题10: 即使737获得认证并提高生产率，库存可能需要两年才能消化，这对公司保持两位数增长的影响 - 公司认为不会有两年的库存消化期；若能恢复到每月52架的生产率就很不错；公司在其他新平台上有大量业务，预计仍能保持两位数增长；增长驱动因素是市场份额增加和内容扩展 [60][63][65] 问题11: 从上个季度到本季度，四个关键OEM市场中哪些情况变好，哪些变差 - 管理层无法提供具体数据 [66] 问题12: 订单趋势是否有恶化，半导体市场情况 - 未看到订单趋势恶化，半导体市场开始好转，影响将在第三和第四季度体现 [67][68] 问题13: 航空航天产品是否有大量库存，是否有预生产库存需要消化 - 公司尽量在大多数产品线保持成品库存，以实现灵活发货和车间MRP管理；目前未看到库存消化问题，关键是737 MAX重启时库存是否充足 [73][74] 问题14: 去年提到达到每月57架的产量有挑战，现在情况如何 - 公司认为达到该产量有困难，但有能力支持；目前系统中的分包商在当前737产量下仍存在短缺问题 [75] 问题15: 对PCD轴承市场的看法，公司是否有相关应用，PCD是否在传统市场占据有意义的份额 - 管理层不了解PCD轴承，希望进一步了解 [76][78]