文章核心观点 - Michael Wiggins De Oliveira是拐点投资者，专注科技和“大能源转型（包括铀）”领域投资 [1] - Michael拥有超10年分析公司经验，在科技和能源领域积累了出色专业经验，在Seeking Alpha上有超4万粉丝 [2] - Michael领导投资小组Deep Value Returns，该小组有价值股投资见解、及时选股更新等特点，还有活跃社区 [2] - Seeking FCF是Michael Wiggins De Oliveira的关联方 [3] 投资者特点 - Michael Wiggins De Oliveira是拐点投资者，在公司叙事改变且业务未来一年将显著盈利时买入低价公司 [1] - 专注科技和“大能源转型（包括铀）”领域，管理约15至20只股票的集中投资组合，平均持股期18个月 [1] 专业经验与影响力 - Michael有超10年分析无数公司的经验，在科技和能源领域积累出色专业经验 [2] - 在Seeking Alpha上有超4万粉丝 [2] 投资小组情况 - Michael领导投资小组Deep Value Returns [2] - 小组特点包括通过集中持有的价值股组合提供见解、及时更新选股、每周举办网络研讨会提供实时建议，按需为新老投资者提供支持 [2] - 小组有活跃、充满活力且友善的社区，可通过聊天轻松访问 [2] 关联方信息 - Seeking FCF是Michael Wiggins De Oliveira的关联方 [3]

文章核心观点 - Roblox自四年前上市以来一直是有争议的股票 目前股价较最高点大幅下跌 文章分析了买入和卖出该股票的三个理由 认为其虽有增长和市场优势 但存在盈利、安全监管等问题 当下不建议买入 若克服挑战或值得购买 [1][2][14] 公司发展历程及现状 - Roblox于2006年推出 2020 - 2021年疫情期间因更多青少年玩家登录而快速增长 2022年各项指标增长减速 后通过海外扩张等策略使部分指标再次增长 [3][4] - 2024 - 2027年分析师预计其预订量复合年增长率为19% 2025年预计预订量增长19% - 21%至52 - 53亿美元 [5][9] 买入理由 - 公司仍在快速增长 2024年第四季度末日活用户达8530万 主导用户创建游戏的细分市场 [7] - 粘性生态系统正在扩展 是创作者驱动平台 吸引新玩家创作内容 还吸引广告商 知名品牌已入驻 [7][8] - 估值具有吸引力 企业价值358亿美元 按今年预订量计算市盈率为7倍 [9] 卖出理由 - 按公认会计原则仍未盈利 2024年开发者兑换费用增加25%至9.23亿美元 基础设施、信任和安全费用增加4%至9.15亿美元 [10][11][12] - 面临不可预测的安全和监管逆风 美国证券交易委员会已展开调查 可能影响股价 [13] - 内部人士为净卖家 过去12个月卖出股份是买入的八倍多 [13]

文章核心观点 - 公司运营受欢迎的游戏平台有潜力，但存在诸多风险，缺乏明确盈利路径，在改善盈利状况前不建议购买其股票 [2][7][8] 公司平台情况 - 运营的游戏平台很受欢迎，每天吸引数百万用户，平台上有4000万款游戏，有通过广告实现平台盈利的潜力 [1] SEC调查情况 - SEC正在对公司进行“积极调查”，具体细节未公布，可能与去年一份做空报告有关，该报告称公司夸大关键指标且未充分保护年轻用户 [2] - 公司否认指控，但在报告发布几周后推出新安全工具，做空报告可能暴露问题引发SEC调查 [3] 公司财务情况 - 公司虽快速增长，但亏损持续累积，过去三年每年亏损超9亿美元，2024年营收增长29%至36亿美元，净亏损仅收窄19%至9.35亿美元 [4] - 随着业务扩大，未接近盈亏平衡，除非降低成本结构，否则商业模式可能不可持续 [5] - 有望搭建数字广告平台以提高利润率，但不确定何时能实现 [6] 股票投资建议 - SEC调查目前无进展和后果，不应成为当下投资决策的主要因素，公司缺乏明确盈利路径，股东承担重大风险 [7] - 公司股票值得关注，但在改善盈利状况前不建议购买 [8]

文章核心观点 - 成长股是积累财富的好方式，关注年轻人消费的品牌和体验，投资互动娱乐公司有长期回报前景 [1][2] 分组1：Roblox公司情况 - 2025年发展势头强劲，提供3D互动平台，财务表现出色，去年股价上涨44%，长期增长战略刚起步 [3] - 日活用户超8500万，四季度同比增长19%，上季度玩家在平台耗时超180亿小时，高参与度推动虚拟货币销售 [4] - 过去两年日活用户年同比增长约20%，更好的图形保真度和新技术（含AI）是平台吸引用户的增长催化剂 [5] - 去年产生6.41亿美元自由现金流，营收36亿美元，过去12个月营收仅占游戏行业2%，管理层认为可占游戏年支出10%，未来几年有望实现20%的年营收增长 [6] 分组2：Take - Two Interactive公司情况 - 是领先游戏制造商，以《侠盗猎车手》系列闻名，过去几十年销量超4.4亿份，去年股价上涨38% [7] - 《侠盗猎车手》系列第六部今年晚些时候推出，还将推出《无主之地》和《黑手党》系列新作品，管理层称这对业务和长期增长具有变革性 [8] - 《侠盗猎车手5》2013年发行，销量达2.1亿份，至今仍是热门游戏，第六部将采用相同更新策略吸引玩家 [9] - 《NBA 2K》和《席德梅尔的文明7》表现良好，但移动游戏成绩不一，管理层预计全年营收在55.7 - 56.7亿美元，略高于2024财年的53亿美元 [10] - 未来几年有望创财务新高，分析师预计到2027财年营收达83亿美元，调整后每股收益达9.22美元，股价在最新财报后创新高，未来10年有望带来稳定回报 [11]

文章核心观点 - 分析Roblox国际业务收入模式对了解其财务实力和增长潜力至关重要，监测海外收入趋势是预测公司未来表现的关键指标 [1][11] 公司财务表现 - 上季度公司总收入13.6亿美元，同比增长20.8% [4] 各地区收入情况 - 亚太地区（含澳新）上季度收入1.0319亿美元，占总收入7.58%，较华尔街预期低4.82%，上一季度和去年同期分别贡献9551万美元（8.46%）和7893万美元（7.00%） [5] - 欧洲地区上季度收入1.8286亿美元，占总收入13.43%，较华尔街预期高3.07%，上一季度和去年同期分别贡献1.6776亿美元（14.87%）和1.3516亿美元（11.99%） [6] - 其他地区上季度收入7925万美元，占总收入5.82%，较华尔街预期高14.87%，上一季度和去年同期分别贡献7268万美元（6.44%）和5589万美元（4.96%） [7] 海外市场收入预测 - 本财季华尔街预计公司总收入11.4亿美元，同比增长23.4%，亚太、欧洲和其他地区收入份额预计为9.6%、15.7%和6.1%，对应金额为1.0901亿、1.7838亿和6937万美元 [8] - 全年公司总收入预计为52.8亿美元，同比增长20.8%，亚太、欧洲和其他地区预计分别贡献9%（4.7362亿美元）、14.7%（7.7501亿美元）和5.7%（3.0139亿美元） [9] 公司股票表现 - 过去一个月公司股价上涨1.9%，同期Zacks标普500综合指数上涨4.7%，Zacks非必需消费品板块上涨8.7% [14] - 过去三个月公司股价上涨35.2%，标普500指数上涨3.1%，板块上涨8.3% [14]

财务数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司的现金等价物、短期投资和长期投资主要为债务证券，总计39亿美元[462] - 假设利率上升100个基点，截至2024年12月31日，公司债务证券的公允价值将减少约3110万美元[462] - 2021年10月，公司发行了本金总额为10亿美元的2030年票据，产生了约1250万美元的债务发行成本[464] - 截至2024年12月31日，公司总资产为71.75亿美元，较2023年的61.68亿美元增长16.32%[487] - 2024年公司总负债为69.66亿美元，较2023年的60.99亿美元增长14.21%[487] - 2024年公司股东权益为2.09亿美元，较2023年的0.69亿美元增长201.74%[487] - 2024年公司营收为36.02亿美元，较2023年的27.99亿美元增长28.7%[490] - 2024年公司总成本和费用为46.65亿美元，较2023年的40.58亿美元增长14.95%[490] - 2024年公司运营亏损为10.63亿美元，较2023年的12.59亿美元亏损有所收窄[490] - 2024年公司合并净亏损为9.41亿美元，较2023年的11.59亿美元亏损有所收窄[490] - 2024年归属于普通股股东的净亏损为9.35亿美元，较2023年的11.52亿美元亏损有所收窄[490] - 2024年归属于普通股股东的基本和摊薄后每股净亏损为1.44美元，较2023年的1.87美元有所收窄[490] - 2024年、2023年、2022年合并净亏损分别为940,614千美元、1,158,937千美元、934,141千美元[493][499] - 2024年、2023年、2022年其他综合收益（损失）分别为 - 5,329千美元、1,183千美元、1,287千美元[493] - 2024年、2023年、2022年归属于普通股股东的综合损失分别为940,815千美元、1,151,081千美元、923,757千美元[493] - 2024年、2023年、2022年经营活动提供的净现金及现金等价物分别为822,316千美元、458,180千美元、369,296千美元[499] - 2024年、2023年、2022年投资活动使用的净现金及现金等价物分别为 - 852,072千美元、 - 2,825,099千美元、 - 441,051千美元[499] - 2024年、2023年、2022年融资活动提供的净现金及现金等价物分别为65,894千美元、67,176千美元、43,642千美元[499] - 2024年、2023年、2022年末现金及现金等价物分别为711,683千美元、678,466千美元、2,977,474千美元[499] - 2024年、2023年、2022年现金支付的利息分别为38,750千美元、38,750千美元、38,965千美元[499] - 2024年、2023年、2022年现金支付的所得税净额分别为1,141千美元、3,145千美元、953千美元[499] - 2024年第二季度，公司将估计付费用户寿命从28个月更新至27个月并保持至2024年12月31日，基于2024年3月31日递延收入和递延收入成本的账面价值，该变更使2024财年的收入和收入成本分别增加9800万美元和2040万美元[512] - 2023财年估计付费用户寿命为28个月[513] - 2022年第一季度，公司将估计付费用户寿命从23个月更新至25个月，同年第三季度又更新至28个月，基于2021年12月31日递延收入和递延收入成本的账面价值，这些估计变更使截至2022年12月31日的年度收入和收入成本分别减少3.449亿美元和7930万美元[514] - 截至2024年和2023年12月31日，一个分销渠道分别占公司应收账款的29%和30%，另一个分销渠道分别占26%和26%[520] - 截至2024年、2023年和2022年12月31日的年度，一个分销渠道分别处理公司整体收入交易的30%、30%和32%，另一个分销渠道分别处理16%、17%和18%[521] - 广告成本在2022 - 2024年分别为3620万美元、3830万美元和4540万美元[554] - 2024、2023、2022年净外汇损失分别为1410万美元、200万美元、510万美元[568] - 2024、2023、2022年美国和加拿大地区收入分别为22.81319亿美元、18.03812亿美元、14.65955亿美元，占比分别为63%、64%、66% [575] - 2024、2023、2022年耐用虚拟物品分别占虚拟物品相关收入的91%、91%、90%，消耗性虚拟物品分别占9%、9%、10% [576] - 2024年公司确认了24.063亿美元的当前递延收入和8900万美元的递延收入（扣除当前部分）[578] - 2024年第三季度公司因提前终止租赁，注销了7030万美元的使用权资产和租赁负债[581] - 2023年公司确认了700万美元的减值损失，其中480万美元与经营租赁使用权资产有关，220万美元与物业和设备净值有关[582] - 2024、2023、2022年经营租赁费用分别为1.74174亿美元、1.39482亿美元、9093.3万美元[582] - 截至2024年12月31日，公司不可撤销经营租赁的未来租赁付款总额为10.28327亿美元，现值为7.98908亿美元[582] - 2024、2023年公司分别确认转租收入840万美元、330万美元[585] - 截至2024年12月31日，公司转租的未来租金收入总额为2567.7万美元[585] - 截至2024年12月31日，公司现金等价物和投资总额为394378.5万美元，其中现金等价物63570.8万美元，短期投资169786.2万美元，长期投资161021.5万美元[587] - 截至2023年12月31日，公司现金等价物和投资总额为318792.2万美元，其中现金等价物62971.5万美元，短期投资151480.8万美元，长期投资104339.9万美元[587] - 2024年12月31日，债务证券未实现损失为589.8万美元，主要因购买后利率上升导致；公司不打算出售这些证券，且不太可能在收回摊销成本基础前被要求出售[587][588] - 2023年12月31日，债务证券未实现损失为400.6万美元[587] - 2022 - 2024年商誉变化：2022年末为13433.5万美元，2023年新增收购753.6万美元、外币折算调整25.8万美元后为14212.9万美元，2024年外币折算调整 - 44.1万美元后为14168.8万美元[596] - 2024年末有限寿命无形资产净值3341万美元，2023年末为5248.7万美元；2024 - 2022年摊销费用分别为1890万美元、1930万美元、1640万美元[597][598] - 2024年末预付费用及其他流动资产为7541.5万美元，2023年末为7454.9万美元[600] - 2024年末财产和设备净值为65958.9万美元，2023年末为69536万美元；2024 - 2022年折旧和摊销费用分别为20750万美元、18890万美元、11370万美元[601][603] - 2024年末应计费用及其他流动负债为27575.4万美元，2023年末为27112.1万美元[604] - 2021年10月29日公司发行10亿美元2030年到期的3.875%优先票据，发行所得约98750万美元，发行成本1250万美元[605][606] - 2024 - 2022年2030年票据利息费用分别为4012.1万美元、4006.6万美元、3990.3万美元[612] - 2024年末和2023年末2030年票据估计公允价值分别约为90150万美元和89180万美元[613] - 截至2024年12月31日，2030年票据未来利息和本金支付总额为121312万美元[614] - 截至2024年12月31日，不可撤销的合同采购义务总额为325,949千美元，其中2025年为233,121千美元，2026年为89,981千美元，2027年为2,458千美元，2028年为312千美元，2029年为77千美元[616] - 截至2024年和2023年12月31日，公司信用证可用额度分别为830万美元和1160万美元[616] - 2024年和2023年，公司创始人关联实体持有的180万股和130万股B类普通股转换为A类普通股[626] - 截至2024年、2023年和2022年12月31日，公司预留的普通股股份总数分别为177,567千股、175,012千股和165,630千股[627] 业务运营指标相关 - 公司跟踪多个运营指标，包括日活用户、使用时长、预订量等，这些指标基于公司内部数据，可能存在测量挑战和不准确的情况[19] - 预订量代表特定时期的销售活动，不考虑某些非现金调整，主要来自虚拟货币销售，最初记录为递延收入[29] 审计与财务报告相关 - 独立注册会计师事务所认为公司2024年和2023年12月31日的财务报表在所有重大方面公允反映了财务状况[469] - 公司自2019年起由德勤会计师事务所担任审计机构[477] 业务线数据关键指标变化 - Xbox业务 - 自2020年第四季度以来，Xbox用户占公司季度总日活用户和季度总使用时长的比例均低于2%，2023年第四季度起按实际地理位置报告[24] 付费用户寿命相关 - 截至2024年12月31日，付费用户的平均生命周期估计为27个月[30] 非GAAP财务信息使用 - 公司使用非GAAP财务信息评估运营和进行内部规划，但该信息有局限性，仅供补充参考[31] 市场风险相关 - 公司的市场风险主要来自利率和外汇汇率波动，大部分收入以美元产生，费用以运营所在司法管辖区的货币计价[459][460] 非合格递延薪酬计划 - 公司为非员工董事和部分管理层员工设立非合格递延薪酬计划，符合条件的员工参与者可每年选择递延最高90%的基本工资、100%的现金奖金（如有）以及65%的受限股票单位或绩效股票单位（如有），非员工董事参与者可每年选择递延最高100%的现金董事费和受限股票单位[533] - 公司一般通过购买与计划参与者假设投资选择相匹配的投资来为非合格递延薪酬计划相关现金义务提供资金，投资和未投资现金存于 rabbi 信托，信托资产不可用于公司一般用途[535] - 公司确保预留足够A类普通股以结算非合格递延薪酬计划下所有受限股票单位和绩效股票单位义务，结算日期由参与者选定[536] 收入与成本确认政策 - 公司将通过第三方支付处理器销售的 Robux 收入按总额法记录，支付给支付处理器的费用作为收入成本的一部分，支付给开发者和创作者的费用作为开发者兑换费用支出的一部分[515] - 公司递延与获取用户合同（即销售 Robux）直接相关且增量的合同成本，递延收入成本包括第三方支付处理器收取的支付处理费用，按虚拟物品性质在其可用期间内与确认的收入成比例摊销[518] 开发者兑换计划 - 2022年1月31日开发者兑换计划所需最低罗布克斯从10万降至5万，2023年1月31日进一步降至3万[547] 资产使用寿命与摊销政策 - 服务器及相关设备预计使用寿命为5年，计算机软硬件为2 - 5年，家具和固定装置为2年[538] - 有限寿命无形资产一般按直线法在资产预计使用寿命内摊销，最长可达5年，收购专利可达10年[539] 业务合并相关 - 业务合并购买对价计量期最长为收购日期后1年[542] 租赁相关政策 - 公司租赁设施的非取消经营租赁协议期限最长达12年，部分有最长5年的续租选项[558] - 短期租赁指初始期限12个月或更短的租赁，不在资产负债表确认[564] 资产减值评估 - 公司对长期资产进行定期减值评估，当可识别未折现现金流低于账面价值时确认减值损失[545] 股票期权与购买权估值 - 公司对股票期权和股票购买权使用布莱克 - 斯科尔斯期权定价模型估计公允价值[552] - 2024年第一季度起公司认为有足够公开交易历史，开始使用自身股票价格历史波动率[553] 公司上市相关 - 公司于2021年3月10日完成A类普通股在纽约证券交易所的直接上市[502] 公司收购相关 - 2023年9月18日，公司以1010万美元收购Speechly, Inc.，包括收购日支付480万美元现金和预留530万美元现金[590] - 2022年10月11日，公司以960.3万美元收购Byfron Technologies, LLC，包括支付760.3万美元现金和预留200万美元

文章核心观点 - 一个月前对Roblox的分析后其股价先涨25%，后因Q4财报令部分投资者失望抹去30%涨幅 [1] 分析师背景 - 33岁投资者和前对冲基金交易员，有软件工程和金融背景 [1] - 曾在小投资公司接受分析师培训，后在Check Point做软件工程师，最后在对冲基金交易美股7年 [1] - 专长于科技行业成长股，采用多空策略，关注宏观经济趋势和科技股 [1] 分析师写作目的 - 在Seeking Alpha分享见解和分析，为投资者提供市场机会和风险的平衡观点 [1] - 目标是建立一个能从其对成长股和宏观经济趋势的分析中受益的读者群体 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对RBLX有多头持仓 [2]

文章核心观点 - Roblox发布令人失望的业绩指引后股价暴跌 虽今年仍上涨超13.5% 过去一年涨约48% 需分析是否是逢低买入的好时机 [1] 公司业绩情况 预订量 - 预订量是公司重要指标 因公司收入确认方式 预订量更能反映用户在平台的消费金额 [2][4] - 第四季度预订量同比增长21%至13.6亿美元 2025年预订量指引为52亿 - 53亿美元 均低于分析师预期 [4] 日活用户 - 日活用户增长19%至8530万 远低于分析师共识的8820万 增长主要来自日本和印度 日均预订量仅增长1%至15.97美元 [5] 整体营收与调整后EBITDA - 整体营收同比增长32%至9.882亿美元 调整后息税折旧及摊销前利润从亏损4480万美元转为盈利6560万美元 [6] 基于股票的薪酬费用 - 本季度公司记录了2.582亿美元的基于股票的薪酬费用 全年为10亿美元 股份数量增加5% [7] 公司未来预测 2025年预测 - 2025年预订量52亿 - 53亿美元 营收42.45亿 - 43.45亿美元 调整后EBITDA 1.9亿 - 2.65亿美元 自由现金流8亿 - 8.6亿美元 [8][10] 第一季度预测 - 第一季度预订量11.25亿 - 11.5亿美元 营收9.9亿 - 10.15亿美元 调整后EBITDA 2000万 - 4000万美元 自由现金流3.4亿 - 3.6亿美元 [9][10] 长期目标 - 公司长期目标是获得平台上所有游戏内容支出的10% 目前为2.4% [10] 公司发展举措 - 公司在平台添加人工智能 用于生成3D服装和提高平台安全性 [11] 投资建议分析 积极因素 - 公司通过广告和购物机会增加平台货币化选项 有电影 亚马逊和Shopify使用其平台 且用户持续增加 [12] 消极因素 - 公司大量使用股票薪酬 预订量增长和日活用户数据令人失望 基础设施和信任安全费用高 股价回调前表现良好 下跌后并非大幅折价 [13]

文章核心观点 - 全职分析师凭借独特见解和知识，希望为其他投资者提供投资组合的不同视角 [1] 分析师信息 - 分析师对多种股票感兴趣，可通过Seeking Alpha私信或文章评论联系 [1]

文章核心观点 - 建议投资者加入Out Fox The Street以把握2月低估错价股票投资机会，还介绍了Roblox Corporation去年股价表现及Out Fox The Street投资服务特点 [1] 分组1：股票表现 - Roblox Corporation是3D游戏平台，去年因做空报告和技术故障股价下跌后成为表现最佳股票之一 [1] 分组2：投资服务 - Mark带领Out Fox The Street投资团队，分享选股和深度研究内容，帮助读者发掘潜在多倍股并通过分散投资管理组合风险 [1] - Out Fox The Street服务包括多种模型投资组合、有明确催化剂的选股、每日更新、实时提醒、社区聊天及与Mark直接交流答疑 [1]