文章核心观点 - 公司在第二季度的销量表现远超预期,全年产量指引也上调了4%-5% [1][2] - 公司在上半年产生了3700万美元的自由现金流,但由于营运资本变化的影响,仅偿还了1800万美元的信贷债务 [1][5] - 分析师将公司在长期75美元WTI油价情景下的估值上调至每股2.70美元,较之前上涨0.20美元 [1][7] 销量表现 - 公司第二季度总销量为19,786 BOEPD,较第一季度增长4%,也大幅超出之前的指引 [2] - 公司第二季度原油销量为13,623桶/天,较第一季度增长2%,也超出了指引 [2] - 尽管原油占比略有下降,但强劲的油价使得公司实现的平均每桶价格略有上升 [4] 天然气和NGL价格 - 由于天然气价格大幅下跌,公司天然气和NGL业务在未经套期保值的情况下产生了小幅负收益 [3] - 公司披露,这主要是由于计算销售价格时扣除了较高的运输和加工费用 [3][4] 下半年展望 - 公司上调了全年产量指引,预计2024年全年平均产量为19,400 BOEPD,其中原油为13,500桶/天 [5] - 按照当前的油气价格,公司预计下半年将产生2300万美元的自由现金流 [5] - 在此情景下,公司2024年末的净债务将约为3.83亿美元,净债务/EBITDAX比率为1.5倍 [5] 估值分析 - 分析师将公司在长期75美元WTI油价和3.75美元NYMEX天然气价格情景下的估值上调至每股2.70美元 [7] - 这相当于公司的EBITDAX估值为3.5倍,未经套期保值的自由现金流约为每股0.375美元 [7]

公司战略与盈利能力 - 公司目前天然气生产的净价格为负值 因此增加石油产量将显著提升盈利能力 [1] - 公司通过钻探大量低成本小井来快速提升石油产量 尽管单井产量较低 但整体效果显著 [1] - 公司通过收购Founders资产 快速提升石油产量 尽管收购规模相对较小 但对公司整体影响较大 [2] - 公司管理层通过高梯度筛选 将生产重心转向高石油产量区域 以提升自由现金流和盈利能力 [3] - 公司在Central Basin地区钻探的油井 尽管天然气含量较高 但初期石油产量显著高于公司平均水平 [4] 自由现金流与债务管理 - 第二季度油价上涨显著提升了公司的自由现金流 公司通过优化生产结构进一步增加自由现金流 [5] - 公司自由现金流较上一季度有所增长 部分原因是收购后的优化活动减少 同时自由现金流较2023财年也有所提升 [5] - 公司通过增加石油产量来管理债务 管理层已偿还了大部分新增债务 并利用收购带来的高石油产量进一步降低债务 [5] - 公司资本支出开始下降 尽管产量略有增加 但高价值石油产量的提升是关键 [5] - 公司债务比率可能已接近可接受范围 但仍需进一步降低 管理层通过收购和自由现金流的增长来改善债务状况 [7] 收购与债务历史 - 公司通过收购Founders资产 债务从397百万美元上升至428百万美元 但管理层已偿还了50百万美元的债务 并计划支付12百万美元的延期付款 [8] - 公司在2022年第三季度的长期债务为435百万美元 延期现金支付和应付票据总计15百万美元 通过收购和油价上涨 债务比率从1.60改善 [8] - 公司通过收购Stronghold资产 首次尝试将产量提升至足以应对债务负担的水平 尽管油价下跌 债务比率仍保持在1.60左右 [8] 生产成本与市场环境 - 公司的油井具有非常低的单位现金成本 在当前环境下 这些油井在极低价格下即可实现盈亏平衡 且非常盈利 [10] - 公司面临的市场环境变化 债务市场不再允许通过借款来提升产量 公司需要依靠收购来达到规模经济 [10] - 公司正在遵循债务市场和股票市场的指导 以恢复银行关系并摆脱昂贵的私人资金 [10] 未来展望 - 公司自疫情以来进行了最大规模的债务偿还 且未出售任何资产 管理层有望在等待合适交易的同时继续增长自由现金流 [11] - 公司正在从旧的市场模式向新模式过渡 尽管过程艰难 但公司目前正在取得成功 [11] - 公司油井成本和资本预算的下降 加上石油产量占比的提升 为未来提供了良好的前景 [11]

公司动态 - Ring Energy Inc 将参加2024年8月19日在丹佛举行的EnerCom Denver会议 公司董事长兼首席执行官Paul McKinney将于当天上午11:20（山地时间）进行演讲 [1] - 公司高管将与投资者进行一对一会议 演讲将通过公司官网进行直播并归档 更新的投资者演示文稿将在活动当天发布在公司官网的"投资者"栏目下 [2] 公司概况 - Ring Energy Inc 是一家石油和天然气勘探、开发和生产公司 目前业务重点集中在Permian Basin资产的开发 [3] 联系方式 - 投资者关系由Al Petrie Advisors负责 联系人Al Petrie可通过电话281-975-2146或邮箱apetrie@ringenergy.com联系 [4]

公司表现与财务状况 - 公司2024年第二季度的FFO（Funds From Operations）同比下降至每股0.43加元，而2023年同期为0.44加元 [5][6] - 公司2024年第二季度的租金收入为2.758亿加元，同比增长1.8% [7] - 公司2024年第二季度的运营成本为1.065亿加元，同比增长9.6% [7] - 公司2024年第二季度的净营业收入（NOI）增长预期下调，主要由于利息成本上升 [7][12] 行业与市场环境 - 加拿大零售物业的供需关系持续向好，主要受移民政策影响，导致零售物业需求增加 [5] - 加拿大的人均零售面积（16.7平方英尺）低于美国（25.3平方英尺），显示出加拿大零售物业市场的潜力 [5] - 新建零售物业的成本为每平方英尺600加元，而公司现有物业的估值为每平方英尺342加元，显示出公司物业的潜在价值 [16][17] 公司战略与未来展望 - 公司预计2024年FFO每股收益在1.79至1.82加元之间，FFO支付比率在55%至65%之间 [8] - 公司计划在混合用途项目上投入2.5亿至3亿加元的开发支出 [8] - 公司预计2024年商业同店NOI（Same Property NOI）增长在2.0%至2.5%之间，未来几年的增长目标为3% [9] - 公司通过选择更具韧性和高租金的租户来优化租户组合，尽管这导致部分物业的空置时间延长 [9] 估值与投资机会 - 公司目前的FFO倍数为9倍，基于2025年分析师共识，显示出较低的估值水平 [13] - 如果公司能够在未来10年内以2%的年增长率增长，并且估值倍数提升至15倍，投资者可能获得翻倍的回报 [15][16] - 公司目前的净债务与EBITDA比率较高，但公司通过开发住宅物业和略微去杠杆化，显示出改善的迹象 [12]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度实现了创纪录的销售量和现金流,销售量同比增长4%,创下历史新高 [15][29] - 营业成本(LOE)低于指导区间下限,每桶油当量成本为10.72美元,较上季度略有上升 [17][36] - 公司实现了创纪录的调整后EBITDA 66.4百万美元,同比增长7% [19][41] - 创纪录的调整后自由现金流为21.4百万美元,同比增长70% [22][42] - 公司使用自由现金流偿还了15百万美元的债务,自收购Founders资产以来共偿还48百万美元 [23][43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 原油产量同比增长2%至13,623桶/天,总产量同比增长4%至19,786桶油当量/天 [15] - 原油占总产量的69%,公司将继续集中资本支出于高含油率的未开发机会 [16][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 原油价差从上季度的-1.34美元/桶改善至-0.61美元/桶,天然气价差从-2.57美元/Mcf恶化至-4.31美元/Mcf [30][31] - NGL价格占WTI的12%,较上季度的15%有所下降 [32] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续保持灵活的钻井计划,根据市场条件调整支出水平,维持或略有增长的产量水平 [24][46] - 公司正在测试一些可能增加现有储量的新想法,包括垂直和水平钻井 [76][116] - 公司正积极关注行业内的收购机会,认为未来几年内会有更多的非核心资产出售 [82][83] - 公司认为收购资产时要确保交易对资产负债表有利,并有明确的偿债计划 [54][56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第二季度和全年的业绩表现感到满意,认为公司正在执行既定的价值导向战略 [51][69] - 管理层认为公司有足够的短期和中期钻井储备,但长期储备相对有限,因此收购仍是重点 [76] - 管理层表示将继续通过提高沟通和分析师覆盖来提升公司的知名度和股价表现 [65][66] 其他重要信息 - 公司任命了新的运营副总裁Shawn Young和法务及人力资源副总裁Phillip Feiner [12] - 公司第三季度和全年的产量指引与第二季度基本持平 [26][47][48] - 公司全年资本支出指引较之前略有下调,主要得益于成本效率的提升 [49] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Neal Dingmann 提问** 询问公司未来的钻井储备情况 [71] **Paul Mckinney 回答** 公司有较充足的短期和中期钻井储备,但长期储备相对有限,因此收购仍是重点 [73][76] 问题2 **John White 提问** 询问公司是否增加了资本支出指引 [89] **Paul Mckinney 回答** 公司并未增加资本支出指引,反而略有下调,主要得益于成本效率的提升 [90][98] 问题3 **Jeffrey Grampp 提问** 询问公司下半年资本支出为何可能有所增加 [96] **Paul Mckinney 和 Shawn Young 回答** 公司计划增加一些试验性的钻井投入,以及一些设施升级支出,但整体指引范围内 [98][99][100][101]

产量和营收 - 第二季度总产量创历史新高，达到每天19,786桶油当量，较第一季度增长4%[3] - 第二季度营收为9,910万美元，较第一季度增长5%[17] - 第二季度油价实现每桶80.09美元，较第一季度上涨6%[16] 利润和现金流 - 第二季度净收入为2,240万美元，每股0.11美元，调整后净收入为2,340万美元，每股0.12美元[10] - 第二季度创下调整后EBITDA 6,640万美元的新纪录，较第一季度增长7%[11] - 第二季度创下调整后自由现金流2,140万美元的新纪录，较第一季度增长38%[12] - 公司将继续专注于最大化自由现金流，所有2024年计划的资本支出将由手头现金和经营活动现金流全额支付，剩余自由现金流将用于进一步偿还债务[41] 成本管控 - 第二季度营运成本为每桶油当量10.72美元，低于指引区间下限[18] - 第二季度资本支出为3,540万美元，低于指引区间下限[3] - 公司预计2024年第三季度和全年单位营业成本(LOE)为10.50美元/桶至11.25美元/桶，较之前全年指导区间10.50美元/桶至11.50美元/桶有所下降[44] 债务管理 - 第二季度末公司信用额度余额为4.07亿美元，较收购交易后减少4,800万美元[3] - 公司于2024年6月30日的总流动性(现金及现金等价物加上信用额度可用余额)为1.941亿美元，较3月31日增加8%[30] - 公司最近一个季度的杠杆率为1.59，低于3.00的最大允许值[118] 未来展望 - 公司预计下半年将继续专注于通过有机方式维持或略有增长原油产量，并进一步降低债务[8] - 公司预计2024年第三季度原油产量为13200桶/日至13800桶/日，总产量为19000桶/日至19800桶/日，资本支出为3500万美元至4500万美元[42][43] - 公司预计2024年全年原油产量为13200桶/日至13800桶/日，较之前指导区间12600桶/日至13300桶/日上调4%[40] 财务指标 - 公司使用多种非公认会计准则指标如调整后净收益、调整后EBITDA等来评估公司经营业绩[88][89] - 公司定义的"Consolidated EBITDAX"包括净收益、利息费用、税收、折旧摊销、勘探费用等[113] - 公司的"全部现金运营成本"包括租赁费用、管理费用、利息费用、生产税等[119,120] - 公司的"现金运营利润率"为每桶32.97美元，较上一季度的30.76美元有所提高[123] - 公司最近一个季度的总收益为每桶55.06美元，较上一季度的54.56美元略有增加[123] 衍生工具 - 公司持有各类金融衍生工具合约以规避油价和天然气价格波动风险[78][79][80][81][83][84][86] - 公司第二季度录得180万美元的衍生工具亏损，包括260万美元的已实现现金亏损和80万美元的未实现非现金收益，较上一季度1900万美元的亏损有所改善[26] - 截至2024年6月30日，公司剩余2024年下半年约有120万桶原油(占指导中值约49%)和12亿立方英尺天然气(占指导中值约38%)被套期保值[28]

公司业绩 - Ring Energy 2024年第二季度每股收益为0.12美元 与Zacks一致预期持平 但低于去年同期的0.14美元 [1] - 公司上季度实际每股收益为0.10美元 低于预期的0.14美元 差距达28.57% [1] - 过去四个季度 公司均未能超过一致预期的每股收益 [1] - 2024年第二季度营收为9914万美元 超出Zacks一致预期0.87% 同比增长25% [2] - 过去四个季度中 公司四次超过一致预期的营收 [2] 股价表现 - 今年以来 Ring Energy股价上涨13% 超过标普500指数8.7%的涨幅 [3] - 公司股票当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内表现将逊于市场 [6] 未来展望 - 公司未来股价走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] - 当前市场对下一季度的预期为每股收益0.12美元 营收9658万美元 [7] - 当前财年预期为每股收益0.47美元 营收3.8219亿美元 [7] 行业情况 - Ring Energy所属的美国油气勘探与生产行业在Zacks行业排名中处于后32% [8] - Zacks排名前50%的行业表现优于后50% 差距超过2倍 [8] 同业公司 - Riley Exploration Permian预计2024年第二季度每股收益1.75美元 同比增长27.7% [9] - 过去30天内 Riley Exploration Permian的每股收益预期下调0.6% [9] - Riley Exploration Permian预计2024年第二季度营收1.085亿美元 同比增长8.6% [10]

营业收入和净利润 - 2024年6月30日三个月营业收入为99.1亿美元，同比增长24.9%[20] - 2024年6月30日六个月营业收入为193.6亿美元，同比增长15.6%[20] - 2024年6月30日三个月净利润为2.24亿美元，同比下降22.1%[25] - 2024年6月30日六个月净利润为2.79亿美元，同比下降54.6%[25] 营运费用和其他费用 - 2024年6月30日三个月营运费用为57.3亿美元，同比增长15.4%[21] - 2024年6月30日六个月营运费用为114.2亿美元，同比增长11.8%[21] - 2024年6月30日三个月其他费用为12.6亿美元，同比增长74.1%[23] - 2024年6月30日六个月其他费用为42.9亿美元，同比增长428.1%[23] 所得税费用 - 2024年6月30日三个月所得税费用为6.8亿美元，同比下降207.3%[25] - 2024年6月30日六个月所得税费用为8.5亿美元，同比下降297.6%[25] 股东权益和净收入 - 公司在2024年6月30日的股东权益总额为817,416,905美元[27] - 公司2023年6月30日的股东权益总额为738,840,316美元[29] - 公司2024年上半年的净收入为27,934,371美元[31] - 公司2023年上半年的净收入为61,507,384美元[31] 现金流 - 公司2024年上半年的营业活动产生的现金流净额为95,807,099美元[31] - 公司2023年上半年的营业活动产生的现金流净额为87,046,277美元[31] - 公司2024年上半年的投资活动使用的现金流净额为76,367,768美元[31] - 公司2023年上半年的投资活动使用的现金流净额为83,587,324美元[31] - 公司2024年上半年的筹资活动使用的现金流净额为18,556,903美元[31] - 公司2023年上半年的筹资活动使用的现金流净额为5,421,504美元[31] 油气资产会计处理 - 公司使用全成本法对油气资产进行会计处理，所有与油气资产的获取、勘探和开发相关的成本都会被资本化[65] - 公司采用单位产量法对资本化成本进行摊销，2024年上半年的摊销费用为47,754,798美元，单位摊销费用为13.52美元/桶油当量[68] 应收账款 - 公司的应收账款主要来自于石油和天然气的销售，2024年6月30日前三大客户占应收账款的90%[56] - 公司的联营应收账款净额为1,698,453美元，2024年上半年计提的坏账准备为178,777美元[61][62] 融资保费 - 公司2024年5月和11月分别为保险费用融资,融资金额分别为1,501,507美元和72,442美元,年利率分别为7.98%和7.08%[75][76] - 2024年上半年公司支付的与融资保费相关的利息费用为16,366美元[80] 现金和存货 - 公司的现金和现金等价物中有928,812美元超出联邦存款保险限额[54] - 公司的存货仅包括运营所需的材料和供应品,不包括在制品和产成品[64] 固定资产折旧 - 公司的固定资产折旧费用2024年上半年为204,709美元[74] 资产减值 - 公司未发生油气资产减值[70] 收入确认 - 公司于2018年1月采用了新的收入确认准则ASU 2014-09，但对原有的原油和天然气销售收入确认时间没有影响[81] - 公司主要收入来源于原油和天然气销售，收入在产品交付给购买方的当月确认[81] 递延所得税资产 - 公司在评估递延所得税资产时未计提估值准备，并在报告期内确认了相关的所得税收益(费用)[83][84][85][86] 股权激励费用 - 公司确认了与股权激励相关的费用，计入了管理费用[92][93] 新会计准则的影响 - 公司于2023年1月1日采用了新的业务合并会计准则ASU 2021-08，对公司财务报表无重大影响[94] - 公司正在评估2023年7月发布的新准则ASU 2023-06和ASU 2023-07对财务报表的影响[97][98][99] 主要收入来源 - 公司主要收入来源于原油、天然气和天然气液体的销售[102][103][104][105][106] - 2024年6月30日三个月期间和六个月期间原油、天然气和天然气液体总收入分别为9,913.9万美元和19,364.2万美元[106] 租赁 - 2024年6月30日公司有经营租赁和融资租赁,未来租赁付款总额分别为257.9万美元和175.4万美元[109][110][111] - 2024年6月30日公司经营租赁和融资租赁负债总额分别为235.9万美元和163.4万美元[113][114] 每股收益 - 2024年6月30日三个月期间和六个月期间公司基本每股收益分别为0.11美元和0.14美元,稀释每股收益分别为0.11美元和0.14美元[118] 收购和出售 - 公司完成了Stronghold收购,收购价格约3.94亿美元,其中1.659亿美元为现金支付,其余为发行股票和优先股[121][122] - 公司完成了Delaware Basin资产的出售,获得现金约7.6百万美元[123] - 公司完成了Founders收购,收购价格约6.19亿美元,其中包括现金支付和递延付款[124][125][127][128][129] - 公司完成了New Mexico资产和Gaines County Texas资产的出售,分别获得现金约3.6百万美元和1.4百万美元[130][131] 衍生工具 - 公司利用

公司业绩 - 2024年第二季度公司实现日均原油销量13,623桶 同比增长2% 环比增长15% [2] - 第二季度总销量达到19,786桶油当量/天 创历史新高 同比增长15% 环比增长4% [2] - 第二季度净利润2240万美元 摊薄每股收益0.11美元 调整后净利润2340万美元 摊薄每股收益0.12美元 [2] - 第二季度调整后EBITDA达到6640万美元 同比增长24% 环比增长7% [5] - 第二季度调整后自由现金流2140万美元 同比增长70% 环比增长38% [6] 运营效率 - 第二季度单桶运营成本10.72美元 低于指导区间下限10.75-11.25美元 [2] - 第二季度现金运营利润率32.97美元/桶 同比增长7% 环比增长9% [2] - 第二季度资本支出3540万美元 低于指导区间下限3700万美元 [2] - 上半年完成22口新井钻探 其中11口在第二季度完成 达到指导区间上限 [21] 财务状况 - 截至2024年6月30日 公司流动性达到1.941亿美元 较上季度增长8% [20] - 第二季度偿还1500万美元债务 自2023年8月完成Founders收购以来累计偿还4800万美元 [2] - 截至2024年6月30日 杠杆率降至1.59倍 低于3倍的上限要求 [20] 未来展望 - 预计2024年全年原油销量13,200-13,800桶/天 较此前指引上调4% [27] - 预计2024年全年资本支出1.41-1.61亿美元 较此前指引下调3% [25] - 预计2024年全年单桶运营成本10.50-11.25美元 较此前指引下限持平 [30] - 预计2024年下半年将继续通过有机增长维持或小幅提升原油产量 [3] 行业环境 - 第二季度原油实现价格80.09美元/桶 同比增长11% 环比增长6% [9] - 第二季度天然气实现价格-1.93美元/千立方英尺 受管道运输能力限制影响 [9] - 公司预计2024年底新增第三方管道运输能力将缓解天然气运输瓶颈 [9] - 公司2024年资本预算基于WTI油价70-90美元/桶 Henry Hub天然气价格2-3美元/千立方英尺的假设 [26]

公司业绩 - 2024年第二季度公司日均原油销量为13,623桶 同比增长2% 环比增长15% [2] - 第二季度总销量达到19,786桶油当量/天 创历史新高 同比增长15% 环比增长4% [2] - 第二季度净利润为2240万美元 每股收益0.11美元 调整后净利润为2340万美元 每股收益0.12美元 [2] - 第二季度调整后EBITDA达到6640万美元 创历史新高 同比增长24% 环比增长7% [2][5] - 第二季度调整后自由现金流为2140万美元 同比增长70% 环比增长38% [2][6] 运营效率 - 第二季度单桶运营成本为10.72美元 低于指导区间下限10.75-11.25美元 [2][11] - 第二季度现金运营利润率达到32.97美元/桶 同比增长7% 环比增长9% [2] - 上半年资本支出为7160万美元 低于指导区间 主要得益于钻井效率提升和成本下降 [21][22] - 第二季度成功钻探并完井11口生产井 达到指导区间上限 [2] 财务状况 - 截至第二季度末 公司流动性达到1.941亿美元 较上季度增长8% [20] - 第二季度偿还债务1500万美元 自2023年8月完成Founders收购以来累计偿还4800万美元 [2] - 杠杆率降至1.59倍 远低于3倍的上限要求 [2][62] - 公司已连续19个季度保持正现金流 [2] 未来展望 - 预计2024年全年原油销量将增长4% 达到13,200-13,800桶/天 [27] - 预计2024年资本支出将减少3% 至1.41-1.61亿美元 [25] - 计划2024年下半年继续偿还债务 具体取决于油价水平和市场状况 [20] - 预计第三季度销量将进一步增长 同时降低运营成本和资本支出 [28][29] 行业趋势 - 天然气价格持续承压 主要受管道运输能力限制影响 预计2024年底新增管道投产后将有所缓解 [9] - 公司通过衍生品工具对冲风险 已对49%的原油销量和38%的天然气销量进行套期保值 [18] - 公司持续优化成本结构 上半年单桶运营成本同比下降3% [64] - 公司加大ESG投入 计划将5%的资本支出用于环境改善和减排升级 [26]