财务数据和关键指标变化 - 销售额同比下降11.8%,主要是各产品单价下降以及乙醇销量略有下降 [7] - 毛利润同比增加30.5%,得益于玉米和天然气价格同比下降 [7] - 销售、一般及管理费用同比增加28.4%,主要是股权激励费用增加 [8] - 利息及其他收益同比下降59.8%,主要是去年收到的COVID-19救助补助7.8百万美元不再存在 [9] - 税前利润同比下降16.1%,但剔除去年的COVID-19补助后,同比增加64.3% [10] - 归属于REX股东的净利润同比下降18.8% [11] - 每股收益同比下降17.5% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 乙醇销量同比下降3.2%,为69.1百万加仑 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 乙醇出口同比下降15%,至7.05亿加仑 [20] - DDG出口同比下降10.2%,至510万吨 [20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在投资1.65亿美元用于碳捕集项目和One Earth Energy产能扩建至2亿加仑 [22][26] - 公司已与Summit Carbon Solutions、Navigator等碳管线公司签订协议 [25] - 公司认为自己在碳捕集项目上领先于其他后来者,拥有政府资助和多年积累的优势 [41][42][43] - 公司目前更关注碳捕集项目的发展,而不是收购其他乙醇公司 [59][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层预计第三季度业绩将显著好于去年同期和本季度 [13][30] - 管理层认为公司拥有行业内最佳的乙醇工厂和最优秀的团队,这将为碳捕集项目的成功奠定基础 [31] - 管理层认为玉米价格和天然气价格的下降将对公司业绩产生积极影响 [17][18][67] - 管理层对乙醇和DDG出口下滑表示担忧,可能会对未来业绩产生负面影响 [20][21] 其他重要信息 - 公司现金余额约2.84亿美元,将用于碳捕集项目、产能扩建和股票回购 [14][15] - 公司已连续12个季度实现盈利 [28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jordan Levy 提问** 询问公司对碳捕集项目获批时间表的预期 [35][36] **Zafar Rizvi 回答** 公司预计将在2024年底前获得EPA的Class VI注入许可,并已开始进行前期建设工作 [37][38][39] 问题2 **Jordan Levy 提问** 询问1.65亿美元预算的具体构成 [44] **Zafar Rizvi 回答** 公司尚未具体披露碳捕集和产能扩建的具体投资金额,但总预算包括地下设施、管线和产能扩建等 [45][46][47][48] 问题3 **Pavel Molchanov 提问** 询问公司是否有并购计划 [58] **Stuart Rose 回答** 公司目前没有并购计划,而是将重点放在碳捕集项目的发展上,认为这可能带来更大的增长潜力 [59][60]

公司投资情况 - 截至2023年4月30日，公司在三家乙醇有限责任公司有投资，其中在两家拥有多数股权，如One Earth Energy, LLC持股75.8%，NuGen Energy, LLC持股99.7%[48] - 2017年8月10日，公司通过持股95.35%的子公司以约1200万美元收购一家精炼煤厂全部股权，2021年11月18日停止运营[52] - 公司在Future Energy, LLC中持股60%，该技术尚未成功进行现场作业或证明商业可行性[53] 乙醇生产相关 - 公司预计乙醇厂每加工一蒲式耳玉米可生产约2.9加仑变性乙醇[48] 碳封存项目进展 - 公司碳封存项目的测试井已钻至约7100英尺深，遇到近2000英尺的Mt. Simon砂岩[50] 行业政策与数据 - 2016 - 2018合规年，EPA发布88项炼油厂豁免，削减法定可再生燃料量总计43亿加仑[57] - EPA提议2023 - 2025年传统生物燃料（含玉米乙醇）的可再生燃料标准量，2023年为150亿加仑，2024和2025年为152.5亿加仑[57] - 2022年美国玉米收成137亿蒲式耳，较上一年减少9%[57] 财务数据关键指标变化 - 2023年4月30日止三个月净销售和收入2.12714亿美元，较2022年同期的1.94228亿美元增长约10%[59] - 2023财年第一季度，衍生金融工具收益约为70万美元，2022财年第一季度约为30万美元[61] - 截至2023年4月30日的季度，销售成本较上一年第一季度增长约8%，其中玉米成本占比从2022财年第一季度的约84%（1.527亿美元）降至2023财年第一季度的约83%（1.639亿美元），天然气成本占比从约6%（1080万美元）降至约5%（1070万美元）[61] - 2023财年第一季度，毛利润较上一年第一季度增加约310万美元[61] - 2023财年第一季度，SG&A费用约为1060万美元，2022财年第一季度约为520万美元，主要因2023财年第一季度 outbound freight 费用增加480万美元[61] - 2023财年第一季度，公司从对 Big River 的股权投资中确认收入约150万美元，2022财年第一季度约为200万美元；利息和其他收入约为280万美元，2022财年第一季度约为20万美元；所得税前收入约为870万美元，2022财年第一季度约为880万美元；净收入约为670万美元，2022财年第一季度约为700万美元；归属于 REX 普通股股东的净收入约为520万美元，与2022财年第一季度持平[63] - 2023财年第一季度，经营活动使用的净现金约为1060万美元，2022财年第一季度约为1770万美元；投资活动提供现金约2100万美元，2022财年第一季度使用现金约1.428亿美元；融资活动使用现金约71.6万美元，2022财年第一季度约为1000美元[64][66][67] - 截至2023年4月30日，营运资金约为3.248亿美元，1月31日约为3.18亿美元；流动资产与流动负债比率为10.0比1，1月31日为6.8比1[66] - 截至2023年4月30日，公司股票回购计划还有876,786股授权额度[67] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023财年第一季度乙醇销量较2022财年同期增长11%，干酒糟销量增长11%且每吨平均售价增长12%[60] - 2023财年第一季度，蒸馏玉米油销量较2022财年第一季度增长16%，改性蒸馏谷物销量因销量下降67%而减少，但每吨售价上涨8%部分抵消了下降影响[61] 公司资本支出计划 - 公司预计2023财年剩余时间资本支出在6000万至7000万美元之间，主要用于 One Earth 和 NuGen 设施的扩张和碳强度得分降低项目[66]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额增长9.5%，主要因乙醇、干酒糟及其可溶物和玉米油销量增加 [3] - 本季度乙醇销量为7150万加仑，去年同期为6450万加仑，但每加仑价格从2.28美元降至2.21美元 [3] - 本季度发生费用510万美元，去年更多合同由买方支付这些费用并从乙醇价格中扣除 [7] - 本季度非合并股权投资收入为150万美元，去年同期为200万美元 [7] - 本季度利息和其他收入为280万美元，去年同期为17.4万美元，受益于现金和短期投资的较高利率 [7] - 本季度毛利润为1500万美元，去年同期为1190万美元；销售、一般和行政费用（SG&A）从520万美元增至1060万美元，因目前将支付给外部供应商的运费归类为SG&A费用 [23] - 本季度税收拨备为200万美元，去年同期为180万美元；归属于REX股东的净利润为520万美元，与去年第一季度持平；归属于REX股东的每股净利润为0.30美元，去年为0.29美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 乙醇出口量下降，2023年第一季度为3.54亿加仑，去年同期为3.94亿加仑；截至2023年3月，干酒糟及其可溶物（DDG）出口量为240万公吨，去年同期为288万公吨，减少约40万公吨 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据EIA 5月24日报告，由于乙醇设施计划停产和汽油消费增加导致混合量增加，过去几周乙醇库存和产量下降 [11] - 2023年5月USDA报告显示，预计产量为152.6亿蒲式耳，每英亩181.5蒲式耳，若实现可能对未来收益产生积极影响 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司受益于较高利率，2.7亿美元现金和短期投资收益显著增加 [9] - 公司在One Earth工厂和与Summit的合作项目上推进碳捕获工作，虽无保证，但希望未来对公司有重大贡献 [9] - 公司继续评估提高能源效率和降低碳强度的项目，认为完成这些项目将在国会通过的《降低通胀法案》下带来更大收益 [14] - 公司计划增加One Earth能源公司在伊利诺伊州吉布森城的乙醇产能至每年2亿加仑，目前产能约为每年1.5亿加仑 [31] - 公司与Summit Carbon Solutions合作，为南达科他州的NuGen工厂签订碳采购协议 [32] - 公司表示在行业中表现优于其他上市公司，拥有良好的地理位置和碳捕获项目潜力 [15] - 行业整体表现不佳，多数参与者专注于从乙醇业务中寻找其他盈利方式，而非开设新的乙醇工厂 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 季度末业务有所改善并持续向好，目前每股收益高于第一季度，希望这一趋势持续 [8] - 公司对伊利诺伊州吉布森城地区的玉米供应情况感到满意，但干旱导致南达科他州马里恩地区玉米基差强劲 [11][27] - 天然气价格大幅下跌对财务结果产生积极影响，若能以合理价格采购玉米且不面临重大物流问题，预计2023年第二季度财务结果将好于第一季度 [28] - 公司认为碳捕获项目有巨大潜在收入，但存在不确定性，最早可能在一年半到两年后实现；对于可持续航空燃料，公司正在进行研究，暂无立即参与的计划 [38][41] 其他重要信息 - 公司提交了三口井的VI类许可证申请，订购了长周期设备，预计2023年底交付模块化压缩机厂，2024年开始围绕模块化单元建设 [13] - 清洁燃料生产信贷（Section 45Z）根据生产和销售的乙醇碳强度，每加仑最多可提供1美元，有助于提升公司的优势 [14] - 公司发布了首份可持续发展报告，强调在可持续性、经济和社会责任方面的成就 [74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明碳捕获项目在长期内对收益增长和收入增长的贡献 - 公司希望碳捕获项目能获得政府每吨85美元的直接支付，45Z信贷每加仑可达1美元；独立于Summit的工厂扩建后将生产约2亿加仑，但项目存在不确定性，最早可能在一年半到两年后实现 [38] 问题2: 公司对可持续航空燃料有何看法，是否会参与，以及其对美国乙醇生产供应的影响 - 每两加仑乙醇可生产一加仑可持续航空燃料，公司正在评估投资回报率和所需投资，目前暂无立即参与的计划，但在进行大量研究 [41] 问题3: 近期玉米价格走势如何，对夏秋季节价格的可见性如何 - 玉米价格持续走强，伊利诺伊州玉米出口到其他西部州导致价格上涨，但中国取消部分订单使价格有所下降，目前基差仍很强劲，约为0.65 - 0.90美元以上 [45] 问题4: 公司何时会考虑向股东大额分红或返还资本 - 公司更倾向于回购股票，认为这能减少流通股数量，在盈利时有可能大幅提高每股收益，而分红无法实现这一效果 [50] 问题5: 工厂扩建和碳捕获项目需要多少资本 - 公司正在研究并与不同公司沟通，目前无法确定具体金额；公司专注于碳捕获项目，认为其有巨大潜在收入，对于航空燃料，希望看到他人盈利后再参与 [51][53] 问题6: 公司是否可以被动参与可持续航空燃料市场 - 公司认为如果可持续航空燃料市场成功发展，由于其需要大量乙醇作为原料，公司有机会出售乙醇并从中受益 [68] 问题7: 目前扩大现有工厂产能和购买现有工厂哪个更划算，是否有人考虑建设新的绿地工厂 - 目前市场上扩大现有工厂产能更便宜，公司不知道有谁在考虑建设新的绿地工厂，行业多数参与者专注于从乙醇业务中寻找其他盈利方式 [59][72] 问题8: 请谈谈玉米价格在未来四个月的走势 - 玉米价格持续走强，但中国取消部分订单使价格有所下降，目前基差仍很强劲 [45]

财务数据关键指标变化 - 2022财年公司归属REX普通股股东的净利润为2770万美元，2021财年约为5240万美元，2022财年乙醇业务利润因压榨价差降低而减少[151] - 2022财年净销售额和收入为8.55亿美元，2021财年为7.74802亿美元，同比增长约10%，主要因大宗商品价格上涨[167][169] - 2022财年衍生金融工具损失约为100万美元，较2021财年的1210万美元有所减少[174] - 2022财年毛利润约减少4280万美元，降幅43.9%；占净销售和收入的6.4%，低于2021财年的12.6%；2022财年每加仑乙醇销售的压榨价差约为0.02美元，低于2021财年的0.16美元[175] - 2022财年谷物占销售成本约83%（6.674亿美元），天然气占约6%（4740万美元）；2021财年谷物占约84%（5.689亿美元），天然气占约4%（2940万美元）[176] - 2022财年销售、一般和行政费用约为2900万美元（占净销售和收入的3.4%），较2021财年的约2850万美元（占3.7%）增加约50万美元，增幅2%[179] - 2022财年和2021财年，公司从对Big River的股权投资中分别确认约870万美元和约660万美元的收入[180] - 2022财年利息和其他收入约为1300万美元，2021财年约为10万美元[183] - 2022财年持续经营业务税前收入约为4750万美元，2021财年约为7580万美元[184] - 2022财年和2021财年有效税率分别为20.1%和25.1%；2022财年和2021财年有效税率较法定税率分别降低5.4%（约250万美元）和6.8%（约520万美元）；不确定税务状况的拨备使2022财年和2021财年有效税率较法定税率分别提高4.8%（约230万美元）和10.9%（约830万美元）[185] - 2022财年持续经营业务净收入约为3790万美元，2021财年约为5680万美元[186] - 2022财年经营活动提供的净现金约为5480万美元，2021财年约为9170万美元；2022财年投资活动使用的净现金约为1.985亿美元，2021财年投资活动提供的净现金约为530万美元；2022财年融资活动使用的净现金约为1700万美元，2021财年约为1110万美元[198][201][203] - 2022年、2021年和2020财年，公司未记录长期资产减值费用[214] 市场价格波动情况 - 2022年芝加哥期货交易所玉米每蒲式耳价格在5.64 - 8.18美元之间波动，标准普尔全球普氏乙醇每加仑价格在1.99 - 2.88美元之间波动[153] 乙醇业务线数据关键指标变化 - 截至2023年1月31日，公司在三家乙醇生产实体进行股权投资，拥有六家乙醇生产设施，过去十二个月共运输约6.91亿加仑乙醇，公司有效所有权对应的运输量约为2.71亿加仑[160] - 2022财年乙醇平均每加仑售价2.44美元，较2021财年增长10%，销量减少4%，销售额增加[169][170] - 乙醇未来12个月预计总量28.4万加仑，价格不利变动10%预计减少税前收入60787000美元[220] 传统生物燃料政策义务量 - 2023 - 2025年传统生物燃料（包括玉米乙醇）拟定义务量分别为150亿加仑、152.5亿加仑、152.5亿加仑，2023年还有2500万加仑补充义务[162] 玉米供应情况 - 2022年美国玉米收成137亿蒲式耳，较上一年减少9%，NuGen Energy乙醇厂附近收成低于平均水平，导致成本上升、供应减少[163] - 玉米未来12个月预计总量10.1429万蒲式耳，价格不利变动10%预计减少税前收入68587000美元[220] 其他产品业务线数据关键指标变化 - 2022财年干酒糟平均每吨售价232.98美元，较2021财年增长18%，销量减少5%，销售额增加11%[169][171] - 2022财年非食品级玉米油平均每磅售价0.71美元，较2021财年增长约42%，销售额增加43%[169][172] - 2022财年改性酒糟平均每吨售价123.66美元，较2021财年增长45%，销量减少12%，销售额增加27%[169][173] 公司资产受限及合同情况 - 截至2023年1月31日，公司按权益法核算的被投资单位约2.6%的净资产因各种贷款协议条款受到限制[207] - 截至2023年1月31日，公司未来财年经营租赁协议下的最低租赁付款总额为1700万美元，未来十二个月需支付560万美元[208] - 截至2023年1月31日，公司已签订的谷物、天然气、天然气管道租赁及乙醇厂资本支出等未来采购合同价值约8770万美元，未来十二个月需支付7510万美元[208] - 截至2023年1月31日，One Earth和NuGen合计有大约1800万蒲式耳玉米的采购承诺[220] - 截至2023年1月31日，One Earth和NuGen合计有大约270万MmBtu天然气的采购承诺[220] - 截至2023年1月31日，One Earth和NuGen有大约4650万加仑乙醇、10.1万吨酒糟和990万磅非食品级玉米油的销售承诺[220] 乙醇市场需求特点 - 公司业务受乙醇供需影响，春季、夏季和假日旅行期间乙醇需求通常增加[209]

财务数据和关键指标变化 - 今年第四季度毛利润为1490万美元，去年同期为3880万美元，主要因乙醇价格降低以及玉米和天然气价格上涨 [5] - 本季度玉米成本同比增长22%，天然气价格同比增长12%，主要受通胀压力和俄乌冲突影响 [6] - 公司本年度利息和其他收入大幅增至260万美元，去年为1.3万美元，主要因现金收益率增加 [7] - 第四季度SG&A从去年的600万美元增至670万美元，主要因需公司支付运费的乙醇合同数量增加 [12] - 今年第四季度来自非合并股权投资的收入为250万美元，去年同期为390万美元 [13] - 今年持续经营业务的税收拨备为220万美元，去年为1070万美元，主要因本年度收入水平较低 [14] - 今年第四季度归属于REX股东的持续经营业务净收入为820万美元，去年同期为2130万美元；每股持续经营业务净收入为0.47美元，去年同期为1.19美元 [15] - 第四季度销售额下降5.6%，主要因乙醇和酒糟销量下降 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度乙醇销量为6370万加仑，去年同期为6990万加仑，受天气相关运营中断影响 [20] - 玉米油价和DDG价格疲软，但仍高于成本；玉米基差强劲，预计收获季将转正 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至昨日，EIA周度报告显示乙醇日产量降至100万桶以下，为10周以来低点，较上周减少1.7万桶/日 [33] - 2020年乙醇总出口量为13亿加仑，2021年为12亿加仑，2020年比2021年高9%；2023年加拿大进口5.02亿加仑，韩国进口1.56亿加仑，荷兰进口9900万加仑 [79] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2024年底前完成所有项目 [1] - 公司将增加One Earth Energy乙醇厂产能，从1.5亿加仑提高到1.75亿加仑，以利用清洁燃料生产信贷45Z条款 [38] - 公司计划在45Z到期后转向45Q现金支付，以增强公司地位 [39] - 公司正在评估多个项目，以提高生产效率、能源效率，降低碳强度和水消耗 [47] - 公司计划在股价下跌时回购股票，寻找合适的乙醇厂进行收购 [26] - 行业内很多公司宣布二氧化碳项目，但大多只是接入管道，无法获得大部分经济利益；而公司项目收益将归股东所有 [55][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临具有挑战性的运营环境，全年受玉米供应、乙醇供大于求、天然气价格高等因素影响，但近期天然气价格大幅下降 [32][33] - 尽管面临干旱、出口放缓、压榨利润率下降等经济逆风，公司仍能以合理价格采购玉米，且未面临重大物流问题或玉米短缺 [43] - 公司预计2023年第一季度盈亏平衡或略有盈利 [29] - 公司认为自身拥有优质工厂、优越地理位置和碳捕获潜力，有望超越多数行业竞争对手 [41] 其他重要信息 - 公司碳封存项目取得进展，包括成功钻探测试井、完成压缩机设施设计、签订建设合同、订购长周期设备、获得管道危险材料识别号、提交三类注入井的Class VI许可证等 [34][35] - 地质模型预测二氧化碳注入地下的运动情况，岩芯分析表明储层质量良好，注水测试和2D、3D系统测试表明该地点适合碳封存 [44][45] - 预计预制模块化工厂将于2023年12月底交付，随后围绕其进行建设 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司2023年资本计划及预期 - 公司正在评估乙醇厂扩建和碳封存项目的成本和投资回报率，预计在6月的季度电话会议或股东大会上公布具体数据；计划将产能提高到1.75亿加仑，评估后认为该项目将带来良好收益 [52][53] 问题2: 到2023年底碳捕获项目的完成情况及后续工作 - 预计模块化压缩机设施将于年底交付，随后开始围绕其进行建设，建设时间可能需要6 - 7个月或更长 [54] 问题3: CCS项目的许可流程进展 - 许可流程取决于政府机构，公司已完成所有文件提交并回答了相关问题，目前文件正在审核中；公司希望能比其他公司更快获得许可，因为之前有过测试井许可申请经验 [81][95] 问题4: 2023年乙醇最大出口国家 - 2023年加拿大进口5.02亿加仑，韩国进口1.56亿加仑，荷兰进口9900万加仑；2020年乙醇总出口量为13亿加仑，2021年为12亿加仑，2020年比2021年高9% [79] 问题5: 近期火车脱轨是否导致铁路运输成本增加 - 铁路运输费率通常会上涨，因为铁路在特定线路上具有垄断地位，但近期未因火车脱轨而出现费率上涨情况 [92] 问题6: 生产资产的并购估值与一两年前相比如何 - 管道公司的项目可能会延迟，且对公司盈利的贡献可能不如预期；由于相关立法带来的机会，目前公司的估值比一两年前更高 [96][97] 问题7: EPA提议在中西部全年混合E15，是否会实现以及该计划是否足够 - 不同州正在尝试全年实施E15，并向EPA申请豁免；国会也在尝试引入相关立法，但无法预测国会或EPA的具体行动 [99][100]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended October 31, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _________ to _________ Commission File Number 001-09097 REX AMERICAN RESOURCES CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 3 ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额增长8.5%，主要因乙醇、酒糟和玉米油价格上涨 [5] - 本季度乙醇销量为6630万加仑，去年同期为6900万加仑 [5] - 本季度毛利润为1130万美元，去年同期为2520万美元，售价提高被玉米和天然气价格上涨抵消 [5] - 乙醇价格上涨8%，干酒糟和玉米油价格均上涨25%，玉米成本上涨17%，天然气价格上涨56% [5] - 第三季度SG&A从去年的630万美元增至790万美元，主要因需支付运费的乙醇合同数量增加 [6] - 本季度非合并股权投资收入为66.1万美元，去年同期为34.9万美元 [7] - 公司本年度利息和其他收入大幅增至200万美元，去年为3.5万美元，主要因现金收益率增加 [7] - 本季度持续经营业务的税收拨备为120万美元，去年为430万美元，主要因本年度收入水平较低 [9] - 本季度持续经营业务归属于REX股东的净利润为320万美元，去年同期为1330万美元 [9] - 本季度持续和已终止经营业务归属于REX股东的每股总净利润为0.18美元，去年同期为0.85美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 乙醇业务方面，本季度销量下降，但价格上涨，不过玉米和天然气成本上升影响了利润 [5] - 已终止的精炼煤业务自2021年11月18日结束运营，本年度无影响 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022 - 2023作物年度玉米预计产量为139.1亿蒲式耳，较2021 - 2022作物年度的约150亿蒲式耳减少8% [17] - 内布拉斯加州玉米产量下降26%，南达科他州下降10%，伊利诺伊州增加13% [16] - 截至2022年9月，乙醇出口量达11.2亿加仑，较去年同期的8.73亿加仑增长27% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续寻找对乙醇公司的投资机会，但暂无近期计划 [12] - 公司正在对碳捕获项目进行重大投资 [12] - 公司认为自身在行业内拥有优质工厂和最佳员工，这使其在乙醇和碳捕获业务上表现优于多数同行 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前季度公司仍保持盈利，但压榨价差仍具挑战 [12] - 若能以合理价格采购玉米，且铁路效率和物流状况改善，预计第四季度将实现盈利 [18] - 公司对碳捕获项目取得的进展感到满意，认为政府立法对该业务有很大帮助 [23][25] 其他重要信息 - 公司拥有约2.9亿美元现金，几乎无债务，预计当前季度及后续季度利息收入将增加 [12] - 本季度公司回购了约25万股股票，董事会授权可再回购87.5万股 [13] - 公司正在评估多个提高生产效率、节能和减少水消耗的项目，认为部分项目完成后将在《降低通胀法案》下受益 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 碳捕获与封存（CCS）项目与清洁燃料信用及《降低通胀法案》（IRA）在未来如何协同，对业务有何影响？ - 45Q是每吨最高85美元的直接付款，45Z是降低碳强度可获得的税收抵免。碳封存可使碳强度（CI）分数降低约30分，土地使用方面可降低约18分。若CI分数降至零，每加仑乙醇生产可能额外获得约1美元收益，但这并非易事 [30][31][32] - 上述数字未包含零碳或低碳乙醇可能的更高售价 [36] 问题2: 土地使用方面的18分减少是如何实现的？ - 完成碳封存后，根据相关公式，土地使用部分的CI分数会自动减少18分 [34] 问题3: 假设未来三年乙醇强制使用量大致持平，公司有何看法？ - 预计乙醇强制使用量可能维持在150亿加仑，整体可能增至210亿加仑，但最终结果需待公布 [39] - 拜登政府目前坚持不发放豁免权，若持续如此，实际用量将有可观增长 [40] - 若出口持续增加，也将对公司有利 [41] 问题4: 进入明年年初，CCS项目的下一步计划是什么？ - 仍在申请多个政府机构的许可证，这些许可证所需时间相对Class 6许可证较短。在获得美国环保署（EPA）许可证之前，无法开始挖掘注入井 [43] - 正在为获得EPA许可证后立即开始注入井工作做准备，目标是在2024年底完成项目，但可能会延迟 [44] 问题5: 申请三个许可证是否考虑了第三方业务量？ - 目前有此考虑，公司自身乙醇设施产能不足，但预计未来对注入井需求大，申请许可证可按需启动项目 [46] 问题6: 公司在铁路物流方面是否面临挑战？ - 铁路罢工、人员不足导致有时有动力设备但无司机，影响铁路车厢提货时间。此外，集装箱有时供应不足，公司虽增加了存储能力，但达到上限后需减缓生产和发货 [53][54] 问题7: 冬季天然气价格上涨对盈利能力有何影响？ - 天然气价格持续上涨，目前Nymax交易价格为6.93美元，上月为6.35美元，去年为5.42美元。本年度至今平均价格为6.64美元，2021年为3.84美元，这对利润产生了重大影响，成本上涨56% [55][56] 问题8: 玉米期货价格长期维持在每蒲式耳5 - 6美元，是否会成为新常态？ - 至少在当前阶段，部分地区玉米价格可能维持在该水平。受干旱影响，南达科他州、内布拉斯加州、堪萨斯州和得克萨斯州等地玉米基差较高。从北达科他州等地运输玉米到其他地区的铁路成本和基差较高，这对部分乙醇设施的生产造成困难 [60][61] 问题9: 参议员费舍尔提出的关于E15全年供应的法案通过的可能性如何？ - 此次该法案通过的可能性较大，因为多数相关方似乎达成了共识。若法案通过，E15全年供应将有助于增加乙醇需求，预计可提高5% [62] 问题10: 公司对中国的乙醇出口情况如何？ - 今年公司对中国的乙醇出口量较少，主要出口对象为加拿大、韩国、荷兰、印度和英国等 [63]

公司投资情况 - 公司在三家乙醇有限责任公司有投资，其中两家拥有多数股权，如One Earth Energy, LLC持股75.8%，NuGen Energy, LLC持股99.7%[102] - 2017年8月10日，公司通过持股95.35%的子公司以约1200万美元收购一家拥有精炼煤设施实体的全部股权，2021年11月18日停止运营[106] 乙醇生产预期 - 公司预计乙醇厂每蒲式耳谷物加工至少生产2.8加仑变性乙醇[103] 政策法规相关 - RFS II要求“传统”或玉米衍生乙醇与汽油混合的体积在2015年达到150亿加仑并保持到2022年，2023年起无国会目标量，EPA曾为2016 - 2018年合规年发放85个炼油厂豁免，削减法定可再生燃料量40亿加仑[111] - EPA确定2020 - 2022年传统生物燃料体积分别为125亿、138亿和150亿加仑，2020年较之前确定的150亿加仑有所减少，同时拒绝所有小型炼油厂豁免申请，并计划为2022和2023年分别增加2.5亿加仑“补充义务”[112] - 《2022年降低通胀法案》将碳捕获税收抵免从每吨50美元提高到85美元，前五年为“直接支付”可退还抵免，且有多项潜在影响公司业务的条款[114] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年7月31日止三个月和六个月，公司净销售和收入分别为24.0328亿美元和43.4556亿美元，较2021年同期分别增长约23%和21%[117][119] - 2022财年第二季度毛利润增加约240万美元，前六个月减少约510万美元[126][128] - 2022财年第二季度SG&A费用约910万美元，高于2021年同期的约620万美元；前六个月约1440万美元，略低于2021年同期的约1610万美元[122] - 2022财年第二季度来自大河的股权投资收益约360万美元，2021年同期约180万美元；前六个月2022财年约550万美元，2021年约240万美元[123] - 2022财年第二季度利息及其他收入约820万美元，2021年同期约3.9万美元；前六个月2022财年约840万美元，2021年约8.2万美元[134][135] - 2022财年第一六个月经营活动提供的净现金约80万美元，2021年同期约1720万美元[144] - 2022年7月31日营运资金约为3.154亿美元，1月31日约为2.947亿美元，流动资产与流动负债比率分别为8.5:1和6.8:1[147] - 2022财年上半年投资活动使用现金约1.67亿美元，2021财年上半年投资活动提供现金约30万美元[148][149] - 2022财年上半年融资活动使用现金约780万美元，2021财年上半年约为270万美元[150][151] 成本与价格数据关键指标变化 - 2022年7月31日止三个月和六个月，乙醇平均销售价格（净套期保值后）分别为每加仑2.65美元和2.47美元，2021年同期分别为2.21美元和2.02美元[119] - 2022年7月31日止三个月和六个月，公司谷物平均成本分别为每蒲式耳7.78美元和7.18美元，2021年同期分别为6.45美元和5.86美元[119] - 2022年7月31日止三个月和六个月，公司天然气平均成本（每百万英热单位）分别为7.04美元和6.48美元，2021年同期分别为3.30美元和3.24美元[119] 各业务线产品销售数据关键指标变化 - 2022财年第二季度乙醇每加仑平均售价上涨20%，销量增加3%；前六个月每加仑平均售价上涨22%，销量减少2%[120] - 2022财年第二季度干酒糟每短吨平均售价上涨21%，销量减少10%；前六个月每短吨平均售价上涨12%，销量减少6%[121] - 2022财年第二季度非食品级玉米油每磅平均售价上涨53%，销量减少5%；前六个月每磅平均售价上涨66%，销量减少1%[122][123] - 2022财年第二季度改性酒糟每短吨平均售价上涨42%，销量减少11%；前六个月每短吨平均售价上涨54%，销量增加5%[124] 衍生品金融工具数据关键指标变化 - 2022财年第二季度衍生品金融工具损失约150万美元，2021年同期约160万美元；前六个月2022财年约120万美元，2021年约280万美元[125] 资本支出与资金使用情况 - 2022财年上半年资本支出约290万美元，预计本财年剩余时间资本支出在1000万 - 1500万美元之间[148] - 2022财年上半年购买约1.9亿美元短期美国国债，约2590万美元定期存单到期[148] - 2021财年上半年购买约4930万美元定期存单，约5220万美元定期存单到期[149] - 2022财年上半年用约620万美元在公开市场购买约22.2万股普通股，向非控股股东支付160万美元[150] - 2021年上半年用约140万美元在公开市场购买约5.2万股普通股，向非控股股东支付约130万美元[151] 股票回购情况 - 截至2022年7月31日，公司可回购约112.6万股普通股[152] 商品价格变动影响 - 假设正常运营能力，从2022年7月31日起，乙醇、玉米等商品价格不利变动10%，预计对税前收入有不同程度减少，如乙醇减少6693.3万美元、玉米减少6738.2万美元等[157]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额增长23%，主要因乙醇、酒糟和玉米油价格上涨 [5] - 本季度乙醇销量为7140万加仑，去年同期为6900万加仑 [5] - 本季度毛利润为1660万美元，去年同期为1420万美元 [5] - 乙醇价格上涨20%，干酒糟价格上涨21%，玉米油价格上涨53% [6] - 玉米成本上涨21%，天然气价格上涨113% [6] - 第二季度SG&A从去年的620万美元增至910万美元，其中110万美元因乙醇合同运费增加，约90万美元因激励薪酬增加 [7] - 本季度非合并股权投资收益为360万美元，去年同期为180万美元，主要因收到美国农业部新冠救济赠款 [8] - 公司本年度利息和其他收入约含780万美元新冠救济赠款 [8] - 本年度持续经营业务的税收拨备为430万美元，去年为180万美元，主要因本年度收入增加 [9] - 本年度第二季度持续经营业务归属于REX股东的净利润为1120万美元，去年同期为570万美元 [10] - 本年度第二季度持续和非持续经营业务归属于REX股东的摊薄后每股净利润为0.63美元，去年同期为0.44美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 乙醇业务方面，第二季度销量基于7140万加仑，较去年的6900万加仑有所增加；价格上涨20%，但玉米和天然气价格上涨对利润有影响 [5][6] - 干酒糟业务价格上涨21% [6] - 玉米油业务价格上涨53% [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国农业部估计今年玉米单产减少0.9%，产量减少5%，约20%的玉米产区受干旱影响 [17] - 本周美国农业部玉米报告显示，内布拉斯加州39%、南达科他州51%、伊利诺伊州69%的玉米以及54%的总产量评级为良好至优秀，但伊利诺伊州预计今年玉米产量低于去年 [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续关注盈利的替代能源可能性，研究《降低通胀法案》寻找新机会 [14] - 持续寻找合适的乙醇工厂进行收购，但目前暂无合适目标 [14] - 开展碳捕获项目，与伊利诺伊大学合作钻探碳封存井，各项工作有序推进 [22] - 评估多个可提高生产效率、节能和减少用水的项目，部分小项目已完成或预计在第三季度完成，资本密集型项目仍在分析中 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度公司仍保持盈利，但乙醇业务面临挑战，如物流问题、玉米和天然气价格上涨等 [12][16] - 尽管面临挑战，第三季度初期预计仍将盈利 [20] - 《降低通胀法案》对碳捕获项目有积极影响，若能获批建设，将对公司有帮助 [28] - 公司认为自身在行业中表现出色，得益于工厂位置好、处于玉米产区以及拥有优秀的员工 [28] 其他重要信息 - 公司拥有超2.45亿美元现金，现金流因之前获得的税收抵免结转而得到显著改善，用于股票回购，上季度回购221,883股（经拆股调整） [13] - 目前公司现金投资收益率在2% - 4%，高于去年近乎为零的水平，有助于改善现金状况和未来几个季度的收入 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 《降低通胀法案》中第45Q条增加的税收抵免对公司碳捕获项目的潜在好处 - 新法案将2025年起的碳捕获税收抵免从每吨50美元提高到每吨85美元，若之前预测以50美元能盈利，现在以85美元更有盈利空间 [33][34] - 公司设计的碳封存井容量大于自身乙醇设施产生的碳排放量，85美元的抵免使其他企业更有动力将碳运输到公司设施进行封存，有助于增加封存容量 [34][35] 问题2: 碳捕获项目向美国环保署提交许可申请的时间及后续预期 - 美国环保署审批此类许可通常需1 - 18个月，公司正与有相关许可提交经验的人员合作，争取在9月中旬或月底提交包含所有所需文件的申请，以避免审批延迟 [36][38] 问题3: 乙醇业务面临的物流挑战及应对措施 - 铁路运输存在严重问题，火车常延迟7 - 9天提货，原因是铁路公司缺乏工作人员和司机 [40] - 铁路的半垄断地位和高额转轨费导致运输问题，建议联邦政府关注并消除有限转轨费，使货运公司能更自由地切换轨道，以缓解物流问题 [41] 问题4: 现有乙醇工厂的估值情况 - 新建一座乙醇工厂成本超过2.25亿美元，目前市场上没有优质工厂出售，多数优质工厂售价不会低于重置成本 [46][48] - 由于政府支持和碳捕获带来的新收入流，行业对乙醇工厂的兴趣增加 [46] 问题5: 公司是否有兴趣涉足RNG生产（垃圾填埋气或沼气） - 目前公司没有涉足该领域的计划，但会研究《降低通胀法案》相关内容，该行业因新法规与以往不同 [49] 问题6: 是否考虑在欧盟开展碳捕获项目 - 公司表示会考虑任何碳捕获项目，碳捕获将是公司业务的重要组成部分 [50] 问题7: 《降低通胀法案》的受益时间和量化收益 - 目前主要关注碳封存项目，之前预计每吨50美元税收抵免时项目可盈利，现在提高到每吨85美元将使项目更盈利 [57][58] - 公司的碳封存井有多余容量，85美元的抵免使从其他地点运输碳到公司设施进行封存更可行，对项目有积极影响 [59] 问题8: 加油站提供E15汽油的情况 - 农业部长宣布了1亿美元的E15基础设施法案，爱荷华州、内布拉斯加州、伊利诺伊州部分地区和印第安纳州的加油站提供E15汽油的情况增多 [60] - 一些州提供税收抵免鼓励安装E15油泵，若E15全年供应，市场有望进一步增长 [60]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 For the transition period from _________ to _________ Commission File Number 001-09097 REX AMERICAN RESOURCES CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 31-1095548 (State or other jurisdiction of (I.R.S. Employer incorporation or organization) Identification Number) FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ende ...