财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收3.368亿美元，较去年同期的2.665亿美元增长26% [14] - 归属于普通股股东的净利润为7390万美元，摊薄后每股收益2.58美元，去年同期为8280万美元或每股摊薄收益3.07美元 [14] - 第二季度运营收入3.041亿美元，同比增长100%；运营调整后EBITDA为9210万美元，同比增长97% [15] - 第二季度投资收益3270万美元，与投资的已实现和未实现收益有关 [15] - 6月30日，公司拥有2.97亿美元不受限制的现金及现金等价物，约10亿美元的净证券和其他投资，以及2.66亿美元的应收贷款净额 [20] - 季度末，公司现金和投资总额约20亿美元，其中包括约5300万美元的其他股权投资 [20] - 6月30日，扣除债务后，公司现金和投资总额约5.68亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 资本市场业务 - 剔除投资收益后，该业务板块运营收入增至1.515亿美元，同比增长78%；板块运营收入为7470万美元，同比增长153% [16] 财富管理业务 - 收入从去年同期的1580万美元增至9030万美元，主要因今年2月收购National Holdings并合并其全季度业绩 [17] 拍卖与清算业务 - 收入增至1730万美元，同比增长109%；板块收入为360万美元 [17] 财务咨询业务 - 收入增至2370万美元，同比增长26%；板块收入为420万美元 [17] 主要投资业务 - magicJack和United Online贡献收入1960万美元，板块收入730万美元 [18] 品牌业务 - 因品牌商标授权产生收入440万美元，板块收入300万美元 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 建立稳定的经常性收入业务，包括咨询和评估、财富管理、品牌和主要投资业务，本季度这些业务收入超1.35亿美元 [6] - 利用平台寻找机会性投资，该策略已为公司、合作伙伴和股东创造价值 [8] - 寻找互补业务以扩大业务范围和市场份额，如收购National Holdings并将其整合到业务中 [9] - 重点关注资产管理和固定收益业务的发展，作为现有业务的自然补充 [12] - 继续利用核心业务的市场机会，同时寻求建立非相关和反周期的经常性收入流 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司多元化业务模式持续为公司和利益相关者创造价值，未来将有更多机会 [11] - 尽管零售破产申请放缓，但清算业务仍保持盈利 [7] - 随着传统零售业的根本性转变加速，公司在清理过剩库存和优化店铺租赁方面处于有利地位 [36] - 对品牌业务在2021年剩余时间的持续增长持乐观态度 [40] 其他重要信息 - 6月，公司完成2.8亿美元的高级信贷安排，包括2亿美元的四年期定期贷款和8000万美元的循环信贷额度 [21] - 本周早些时候，公司完成对2027年到期的7.25%优先票据的全额赎回，赎回金额约1.25亿美元，包括应计利息 [22] - 公司宣布每股普通股季度股息为2美元，其中包括0.5美元的常规季度股息和1.5美元的特别股息，将于8月26日左右支付给8月13日登记在册的股东 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 财富管理业务本季度运营收入是否有一次性项目 - 除了PPP贷款豁免（该项目在损益表线下）外，没有其他特殊项目 [47] 问题2: 财富管理业务收入同比大幅增长是否主要因收购 - 是的，绝大部分增长来自收购 [51] 问题3: 财富管理业务正常的运营利润率应是多少 - B. Riley财富业务EBITDA利润率约15%，National因有独立业务，利润率较低；整合后2 - 2.4亿美元业务的EBITDA利润率应达10%，还可获得1000万美元协同效应，预计一年后实现 [53] 问题4: 收购财富管理业务的好处是否会在未来更明显 - 是的，每季度都会看到对底线和业务的增量好处，特别是在股权和债务交易的分销方面 [55] 问题5: 投资银行业务积压订单情况，特别是SPAC领域是否放缓 - 上季度筹集两个SPAC，本季度已筹集一个，预计本季度再筹集两到三个；已承销的SPAC待完成交易积压处于历史高位；整体资本市场业务积压订单强劲，未看到放缓迹象 [56] 问题6: 如何看待稳态业务的增长和盈利能力 - 稳态业务年化EBITDA运行率约1.25亿美元，部分业务增长（如咨询和评估业务、品牌业务），部分业务下降（如United Online、magicJack）；收购Lingo获批后每年将增加约1500万美元EBITDA；稳态业务可支付大量利息和间接费用，有助于管理周期性业务 [63] 问题7: 主要投资团队非拍卖交易的管道情况及交易规模 - 有四到五笔交易正在积极讨论，规模在2500 - 7500万美元之间，公司希望以3 - 5倍的EBITDA倍数收购 [67] 问题8: 资本市场业务的固定和可变成本结构，以及如何应对市场放缓 - 过去两年盈亏平衡点保持不变，公司采用较低固定成本和较高可变成本的模式；市场好时，可变成本模式可能使利润率稍低，但市场不好时更具优势；公司将坚持这种模式 [70] 问题9: 未来两到三年降低资本成本的机会 - 公司喜欢无担保的婴儿债券产品，最近新增2.8亿美元与野村的信贷安排，利率在4%左右，最近的婴儿债券利率为5.25%；公司希望将资本成本降至5%以下，并将积极争取最低利率 [74]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2021 Or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 001-37503 B. RILEY FINANCIAL, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Delaware 27-0223495 (State or Other Jurisd ...

业绩总结 - 2021年第一季度调整后EBITDA为385,481千美元，相较于2020年第一季度的调整后EBITDA（-96,064千美元）大幅增长[4] - 2021年第一季度总收入为333,217千美元，较2020年第一季度的159,381千美元增长了109.1%[6] - 2021年第一季度运营收入为110,214千美元，相较于2020年第一季度的-121,144千美元实现扭亏为盈[6] - 2021年第一季度净收入为256,598千美元，较2020年同期的净亏损99,249千美元实现扭亏为盈[19] - 2021年第一季度基本每股收益为9.38美元，较2020年同期的-3.83美元大幅提升[19] 现金流与资产 - 2021年第一季度现金及现金等价物为237,590千美元，较2020年第一季度的124,231千美元增长91.3%[15] - 2021年第一季度总现金、净证券和其他资产为1,869,303千美元，较2020年第一季度的777,723千美元增长140.0%[15] - 2021年第一季度现金流量净增加为141,285千美元，较2020年同期的19,963千美元显著上升[20] - 2021年第一季度总资产为4,111,811千美元，较2020年末的2,662,730千美元增长54.3%[18] 成本与费用 - 2021年第一季度直接服务成本为11,322千美元，较2020年第一季度的19,952千美元下降了43.7%[6] - 2021年第一季度销售、一般和行政费用为187,166千美元，较2020年第一季度的103,214千美元增长81.5%[6] - 2021年第一季度运营费用为227,181千美元，较2020年同期的120,938千美元增加88.0%[19] - 2021年第一季度利息支出为19,189千美元，较2020年第一季度的8,473千美元增长126.5%[6] 负债与股东权益 - 2021年第一季度总债务为1,215,551千美元，较2020年第一季度的916,169千美元增加32.7%[15] - 2021年第一季度流动负债总额为3,345,991千美元，较2020年末的2,123,770千美元增长57.5%[18] - 2021年第一季度股东权益总额为765,820千美元，较2020年末的538,960千美元增长42.1%[18] 资本市场表现 - 2021年第一季度资本市场部门总收入为472,402千美元，较2020年同期的-86,564千美元显著改善[23]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收6.002亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3.855亿美元，归属于普通股股东的净利润为2.529亿美元，摊薄后每股收益为8.81美元 [5][16] - 投资收益约2.67亿美元，剔除投资收益后，本季度运营收入为3.332亿美元，运营调整后EBITDA为1.227亿美元 [5] - 剔除投资收益后，运营收入较上年同期的1.822亿美元增长83%，运营调整后EBITDA较上年同期的7090万美元增长73% [16][17] - 截至3月31日，公司拥有2.376亿美元的无限制现金及现金等价物，超8.7亿美元的净证券及其他投资，2.829亿美元的应收贷款净额，现金和投资总额约19亿美元，扣除债务后超6.5亿美元 [24][25] - 公司宣布第一季度每股总股息为3美元，包括0.5美元的常规季度股息和2.5美元的特别股息，季度股息将于5月28日左右支付给5月17日收盘时登记在册的普通股股东 [13][25] 各条业务线数据和关键指标变化 资本市场 - 剔除投资收益后，运营收入从上年同期的9550万美元增长118%至2.079亿美元，部门运营收入总计1.06亿美元 [19] 财富管理 - 本季度产生6790万美元的收入，部门收入为400万美元，截至3月31日，客户管理资产总额约310亿美元 [20] 拍卖与清算 - 本季度产生1350万美元的收入，部门收入为90.7万美元 [21] 财务咨询 - 收入从上年同期的2070万美元增至2140万美元，部门收入为330万美元 [22] 主要投资 - 包括magicJack和United Online的业绩，第一季度贡献了2050万美元的收入和750万美元的部门收入 [22] 品牌部门 - 包括品牌投资组合的许可收入，产生了450万美元的收入和310万美元的部门收入 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续专注于中小市值领域，为中小市值公司提供服务，将客户视为长期合作伙伴 [6][7] - 公司采取平衡的资本配置方式，在积极投资业务的同时，向股东返还资本 [12][13] - 公司将继续整合B. Riley和National财富管理团队，提升品牌形象，加强各业务部门之间的联系，为客户提供更有价值的服务 [27][32][33] - 公司正在探索通过收购不良房地产来投入资本的方式，加强各重组相关业务的合作 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为自身处于高度周期性的行业，但凭借多元化的业务平台，能够在市场的上下周期中为客户和合作伙伴提供支持 [11] - 公司对团队和平台的实力充满信心，相信未来能够继续为所有利益相关者创造价值 [15][33] 其他重要信息 - 公司在2月完成对National Holdings的收购，新增近700名注册代表，截至3月31日，合并资产达390亿美元 [9][10] - 公司在1月被Global M&A Network评为年度中型市场转型咨询公司 [8] - 公司在1月新增合规风险与弹性业务，帮助客户应对网络、公共卫生和运营风险 [28] - 上月，B. Riley Financial被纳入标准普尔600指数 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 无 - 回答: 无

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 Or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 001-37503 B. RILEY FINANCIAL, INC. (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organization) 11100 Santa Monica Blvd., Suite 800 Los ...

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，公司总营收超4.1亿美元，2020财年总营收超9.02亿美元 [4] - 2020年第四季度，归属于普通股股东的净利润为1.701亿美元，摊薄后每股收益为6.55美元，而2019年同期分别为1690万美元和0.59美元 [12] - 2020年第四季度，调整后EBITDA增至2.605亿美元，高于2019年同期的5030万美元；运营收入增至2.7亿美元，高于2019年同期的1.305亿美元；运营调整后EBITDA增至1.268亿美元，高于2019年同期的1640万美元 [13] - 2020财年，归属于普通股股东的净利润为2.004亿美元，摊薄后每股收益为7.56美元，而2019年分别为8130万美元和2.95美元 [13] - 2020财年，调整后EBITDA增至4.068亿美元，高于2019年的2.079亿美元；运营收入增至7.987亿美元，高于2019年的5.456亿美元；运营调整后EBITDA为3.117亿美元，高于2019年的1.136亿美元 [13] - 2020年第四季度投资收益约1.4亿美元，全年投资收益约1.04亿美元，从2020年第一季度的按市值计价损失中大幅回升 [14] - 截至2020年12月31日，公司拥有1.036亿美元不受限制的现金及现金等价物、7.672亿美元的净证券及其他投资、3.734亿美元的应收贷款净额；年末现金和投资总额约13亿美元，扣除债务后超3亿美元 [22] - 2020年第四季度回购45万股普通股，全年回购超210万股 [23] - 公司将定期季度股息从每股0.375美元提高到0.5美元，并宣布每股3美元的一次性特别股息，与2020财年收益相关的普通股股息约为每股4.47美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 资本市场业务 - 2020年第四季度，不包括投资收益，资本市场业务运营收入为2.011亿美元，部门运营收入为1.025亿美元，而2019年第四季度分别为1.27亿美元和5270万美元 [18] - 2020财年，资本市场业务运营收入为5.147亿美元，部门运营收入为2.086亿美元，高于2019年的3.419亿美元和7740万美元 [20] 拍卖与清算业务 - 2020年第四季度，该业务部门收入为1570万美元，部门收入为750万美元 [18] - 2020财年，该业务年收入为8880万美元，部门收入为2580万美元 [20] 财务咨询业务 - 2020年第四季度，该业务部门收入为2650万美元，高于2019年同期的2010万美元；部门收入为690万美元，而2019年同期为470万美元 [19] - 2020财年，该业务年收入增至9160万美元，高于2019年的7630万美元；部门收入增至2250万美元，高于2019年的1780万美元 [21] 主要投资业务 - 2020年第四季度，该业务贡献收入2140万美元，部门收入为730万美元 [19] - 2020财年，magicJack和United Online贡献收入8710万美元，部门收入为3340万美元 [21] 品牌业务 - 2020年第四季度，该业务产生收入550万美元，部门收入为410万美元 [19] - 2020财年，该业务贡献许可收入1650万美元 [22] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为应采取平衡的资本配置政策，将部分利润返还给股东，预计股息将随时间增长 [7] - 持续寻找降低资本成本的机会，以反映当前运营状况 [8] - 关注增值收购机会，同时通过引入优秀人才和新业务来增强业务 [9] - 收购National Holdings是重要里程碑，合并后平台拥有近900名注册代表和超300亿美元客户资产，增强了公司在中小盘资本市场的领先地位 [10] - 积极扩大咨询团队的能力，推出新的运营管理服务线和合规风险与弹性业务 [30] - 继续寻求收购与现有投资组合互补的业务，并协助其他投资公司进行收购 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2020年充满挑战，但公司对所开发平台的盈利能力越来越有信心，各业务盈利能力均有所提高，尤其是经纪业务 [4] - 公司建立的平台不仅能抵御市场波动，还能在市场动荡中受益，核心业务和投资组合产生了大量自由现金流 [6] - 对National Holdings的收购感到兴奋，相信合并将增加专业人员的业务，通过为客户提供更广泛的投资解决方案和增强销售与交易能力 [25] - 对品牌业务的长期盈利潜力持乐观态度 [36] 其他重要信息 - 2020年第四季度，公司对报告的财务指标进行了调整，将咨询和评估业务以及房地产业务重新归类到财务咨询板块 [15] - 2020年，零售清算部门参与了超2000家门店关闭，相关零售库存价值超28亿美元；该业务在欧洲海外市场2020年盈利颇丰，预计2021年活动将持续 [32] - 2020年11月底，公司收购了云通信服务提供商Lingo 40%的股权，预计在获得必要监管批准后再收购40% [33] - 2020年11月底，公司将Justice品牌加入品牌投资组合 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何平衡股息、回购和机会性投资 - 公司会综合考虑各种选择，确保对公司、员工和股东都有利；目前有足够资金寻找机会，如进行了多项收购；公司曾设定将25%的EBITDA分配给股东为目标，随着业务更稳定、现金增加，该比例可能提高，但会保持平衡；对于Lingo投资，公司认为有很多专有机会，收购能创造价值，且700名顾问可能带来更多机会，还有SPAC也能利用这些机会 [40][41][42] 问题2: 是否能继续降低债务成本 - 公司现金流和债务估值的各项因素都有所改善，但由于业务多元化，对债权人和股权持有人来说评估难度较大，导致利率成本较高；最近发行的次级债券利率为6%，若设立高级信贷安排，有望降低成本，这是公司未来一年的重要任务且已开始推进 [44][45] 问题3: 收购National后，是否会继续进行机会性收购，产品组合是否有需要填补的缺口 - 公司业务存在可扩展领域，如杠杆融资、大宗商品等，但不会刻意追求；National的加入非常合适，公司过去12个月牵头交易增长超50%，未来会谨慎考虑是内部建设、收购还是合并，但不会急于添加业务 [49][50] 问题4: 在SPAC业务上是否面临竞争压力 - 市场上SPAC数量增多，竞争肯定存在，但公司有优势；公司有成长经验，拥有专业团队，与买卖双方关系良好，能从专有关系中挑选项目；目前已提交第四个SPAC申请，认为市场有很多优质公司应上市，机会很多 [54] 问题5: 第一季度资本市场表现如何，Q4和Q1承销的SPAC对全年资本市场活动有何启示 - 资本市场业务多年来对中小盘公司的投资开始有意义地回报，团队经验丰富且未增加运营费用，将继续努力并扩大市场份额；SPAC业务方面，会有更多不同类型公司上市，机构私募也在进行；公司SPAC后端费用机会是九个月前的10倍，且已上市的SPAC都有望完成交易，公司会帮助优质公司上市并建立长期关系 [60][61][63] 问题6: 财富管理平台独立运营情况如何，是否为更可预测的业务 - 财富管理业务正从传统经纪向咨询业务转变，咨询业务通常基于资产；National团队基础设施良好，与公司整合后，业务收入将超3.25亿美元，有望达到至少10%的EBITDA利润率；National过去五年盈利不佳，利率也是负面因素；整合后公司在交易方面更有优势，还能获得其他好处 [64][65][66] 问题7: 品牌业务的季节性如何，70%以上的运营利润率是否可持续和典型 - 公司在多数品牌业务中是少数合作伙伴，运营费用由Bluestar Group承担，报告的数字大多是利润率，可持续；业务周期性不明显，部分品牌如Hurley夏季表现稍好，其他品牌冬季稍好；收入有最低许可费，按季度或月度支付，较为稳定，超额部分可能有一定季节性但不明显 [67][68][69] 问题8: 公司在市场布局后，投资银行业务的盈利潜力如何，是否将相关业务视为积压订单，预计收入是多少 - 已承销的SPAC有大约5000万美元递延费用，还有相关私募业务；更令人兴奋的是其他咨询业务，如管理3亿美元的IPO，随着品牌和平台提升，有望获得超1000万美元的交易费用；公司认为应充分利用与客户的关系，创造更多机会，SPAC积压订单是真实存在的，但无法给出具体收入数字 [76][77][78]

业绩总结 - 2020年第四季度，B. Riley Financial的净收入为171,594千美元，相较于2019年第四季度的17,129千美元增长了900.5%[4] - 2020年第四季度的总收入为410,206千美元，较2019年第四季度的237,270千美元增长了72.7%[6] - 2020年全年总收入为902,721千美元，同比增长38.3%[18] - 2020年第四季度净收入为171,845千美元，同比增长877.5%[18] - 2020年全年净收入为204,017千美元，同比增长148.5%[19] - 2020年第四季度每股基本收益为6.72美元，较2019年同期的0.64美元增长了1,050%[18] 财务数据 - 2020年第四季度的调整后的EBITDA为260,486千美元，较2020年第三季度的94,133千美元增长了177.5%[4] - 2020年第四季度的运营调整EBITDA为126,787千美元，相较于2020年第三季度的67,222千美元增长了88.5%[4] - 2020年第四季度的总运营费用为159,138千美元，较2019年第四季度的152,677千美元增长了4.8%[6] - 2020年第四季度的现金及现金等价物为103,602千美元，较2020年第三季度的169,676千美元下降了38.9%[14] - 2020年第四季度的总债务为982,963千美元，较2020年第三季度的908,092千美元增长了8.2%[14] - 2020年总资产为2,662,730千美元，较2019年的2,318,178千美元增长了14.8%[16] - 2020年总负债为2,123,770千美元，较2019年的1,927,927千美元增长了10.2%[16] - 2020年总股东权益为538,960千美元，较2019年的390,251千美元增长了38.1%[16] 用户数据与市场表现 - 2020年第四季度的运营收入为251,068千美元，较2019年第四季度的117,369千美元增长了113.5%[6] - 2020年第四季度的股权证券总额为697,288千美元，较2020年第三季度的392,674千美元增长了77.5%[14] - 2020年第四季度的利息支出为16,712千美元，较2020年第三季度的16,374千美元增长了2.1%[4] - 2020年第四季度运营费用为159,138千美元，同比增长24.6%[18] - 2020年现金及现金等价物年末余额为104,837千美元，较2019年年末的104,739千美元略有增长[19]

业绩总结 - B. Riley Financial的总收入为6.578亿美元，运营收入为6.592亿美元[19] - 2020年第三季度的综合收入为226,253千美元，较2019年第四季度的165,237千美元增长37%[35] - 2020年第三季度的调整后净收入为55,423千美元，稀释后每股收益为1.75美元[76] - 2020年第三季度的调整后EBITDA为70,330千美元，较2019年第四季度的50,269千美元增长约39.9%[86] - 2020年第三季度的资本市场部门运营收入为115,058千美元，拍卖和清算收入为44,185千美元[40] 用户数据 - 财富管理部门管理资产超过120亿美元，拥有170多名经验丰富的财务顾问和34,000多个活跃客户账户[55] - B. Riley Advisory Services在COVID-19期间经历了破产和重组事务的显著增加[57] 财务状况 - 截至2020年9月30日，调整后的EBITDA为1.966亿美元，运营调整后的EBITDA为2.013亿美元[19] - 公司现金及现金等价物为1.697亿美元，证券及其他投资净额为4.114亿美元[19] - 总债务为9.081亿美元，净现金及投资为8,360万美元[19] - 公司市值为6.274亿美元，股价为24.67美元[19] 股东回报 - 公司在2020年11月支付的每股常规季度股息为0.375美元，较2020年10月的0.30美元有所上调[22] - 截至2020年11月，累计向股东返还的总金额约为每股4.86美元[22] - 自2018年以来，公司共回购3.6百万股/认股权证[27] 投资与收购 - 公司预计将利用约3,150万美元的存款用于一般企业用途，包括未来收购和投资[17] - 零售清算部门在2019年完成了3,900多家店铺的关闭，总资产清算价值超过29亿美元，2020年截至目前已完成2,000多家店铺的关闭，清算价值超过28亿美元[62] 负面信息 - 公司在2020年第三季度的投资损失为140万美元[19] - 2020年第一季度的投资收益为(182,442)千美元，而2020年第二季度为114,547千美元[35] - 2020年第三季度的投资损失为(166,972,000)，而2019年第四季度为33,875,000[86]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度运营收入1.945亿美元，同比增长近40% [5] - 运营调整后EBITDA为6720万美元，去年同期为3520万美元，增长超90%；年初至今运营调整后EBITDA近1.85亿美元，较去年前九个月增长90% [6] - 包含投资收益，第三季度总收入增长26%至2.263亿美元，第三季度总调整后EBITDA增长34%至9410万美元 [6] - 第三季度净利润为4730万美元，摊薄后每股收益1.75美元，去年同期为3430万美元或摊薄后每股收益1.21美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 资本市场业务 - 不包括投资收益，第三季度运营收入1.151亿美元，部门运营收入3790万美元，主要得益于咨询服务费用增加、房地产业务加入以及少数股权投资收入增加 [22] 拍卖和清算业务 - 零售清算业务贡献收入4420万美元，部门收入1200万美元，第三季度完成多项成功业务，预计未来季度全球零售清算业务将增加 [23] 估值和评估业务 - 第三季度收入970万美元，部门收入300万美元，评估业务从年初的放缓中持续恢复，关键指标环比增长 [24] 主要投资业务 - United Online和magicJack两家公司第三季度收入2160万美元，部门收入840万美元，是整体平台的现金流驱动因素 [24] 品牌业务 - 第三季度授权收入400万美元，部门收入230万美元，公司对该业务未来增长机会感到兴奋 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司进行战略品牌重塑，9月完成统一品牌，已见成效，有助于更好利用集体能力、增强团队联系和提升客户服务水平 [11] - 本月初推出新业务B. Riley Venture Capital，由Todd Sims领导，战略任务是识别和投资即将进入公开市场的后期成长型公司 [12] - 招聘两人加强企业内部与私募股权社区的赞助协调工作 [13] - 战略重点是为各业务的客户和合作伙伴创造更大价值，以实现长期可持续增长和增加股东回报，目标是年底表现强劲并在2021年加速发展 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管COVID - 19持续影响市场条件，但公司对业务表现感到鼓舞，各市场业务活动持续正常化，投资组合在第三季度进一步恢复 [7][11] - 公司平台有加速增长的驱动因素，对战略有信心，因此再次提高季度股息至每股0.375美元，董事会还授权5000万美元的股票回购计划以提升股东回报 [8][10] 其他重要信息 - 截至9月30日，公司无限制现金及现金等价物1.697亿美元，应收清算经纪款1960万美元，净证券及其他投资4.114亿美元，净应收贷款3.304亿美元；总现金和投资余额9.917亿美元，扣除债务后约为8360万美元；股东权益3.739亿美元 [26] - 第三季度回购超45万股，年初至9月共回购约170万股，季度末流通股约2540万股 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司最能利用的机会类型以及短期内是否有更关注的领域 - 公司面临的挑战是整合各业务以向客户提供产品、进行收购并实现组织间协同效应，Co - CEO Tom Kelleher搭建内部网络利用机会 [39][40] - 短期内主要机会在主要投资方面，公司将继续把阶段性利润转化为经常性收入流，通过机会性收购实现增长 [41][42] 问题2: 过去四个季度经调整的运营EBITDA约2.5亿美元是否合理以及能否作为未来参考 - 若将Barneys的损失加回，过去四个季度运营EBITDA数据基本正确 [46][47] - 公司对一半业务的预测有信心，经常性业务年化运营率接近1.15 - 1.25亿美元，经纪业务EBITDA同比增长近50%，虽市场有周期性，但公司业务有动力，对明年发展感到兴奋 [50][51] 问题3: 如何看待公司的估值 - 公司业务难以归类，难以获得分析师覆盖和评估 [56] - 自2014年上市以来，公司通过股息和回购向股东返还大量资金，过去六个季度每季度返还约1300 - 1400万美元 [58] - 公司认为自身业务能产生大量现金且被低估，管理层通过实际行动（董事和内部人员购买、回购股票和发放股息）表明对公司的信心，公司还有房地产等业务可发展和收购机会 [59][60] 问题4: 谈谈新推出的风险投资业务 - 公司利用自身作为上市公司与投资者沟通的经验和技能，寻找有潜力上市的后期成长型公司进行投资，待其上市后在承销或投资银行等多方面提供帮助 [65][66] - 公司有Todd Sims这样有投资背景的人领导该业务，已有一些项目在推进，将努力扩大业务 [66]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2020 Or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 001-37503 B. RILEY FINANCIAL, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Delaware 27-0223495 (State or Other Ju ...