业绩总结 - 公司预计2025财年收入为18亿美元，调整后EBITDA为2.21亿美元，调整后EBITDA利润率为12.1%[48] - 2023财年收入为16亿美元，调整后EBITDA为1.73亿美元，调整后EBITDA利润率为15.05%[48] - 公司在2025财年预计将实现收入增长17%[48] - 公司在2025财年调整后EBITDA预计增长92%[48] - 2023财年收入为15.6亿美元，预计2024财年增长54%至18.2亿美元，2025财年预计达到28.1亿美元，2030财年预计达到60.3亿美元，年复合增长率为15%[90] - 调整后EBITDA在2023财年为1.73亿美元，预计2024财年增长28%至2.21亿美元，2025财年预计达到4.23亿美元，2030财年预计达到10.3亿美元，年复合增长率为18%[97] - 调整后EBITDA利润率在2023财年为11.04%，预计2024财年增长至12.09%，2025财年达到15.05%，2030财年预计达到17%[94] - 预计2024财年将实现54%的收入增长，2025财年预计增长23%[115] 用户数据与市场需求 - 公司在过去18个季度中实现了持续的项目积压增长，显示出强劲的市场需求[118] - 预计在2022至2026年期间，联邦公路项目资金将达到3650亿美元[58] - 预计在五年内，IIJA将创造约100万个工作岗位，并对GDP产生900亿美元的影响[59] 未来展望与投资 - 2023年至2026年期间，运营现金流约为6.58亿美元，预计将占调整后EBITDA的75-85%[129] - 2023财年净杠杆比率为1.72倍，预计到2026财年将逐步降低至1.5-2.5倍的目标范围[134] - 公司在2025财年将拥有6800多名员工，覆盖8个州[51] 并购与市场扩张 - 自2020年以来，公司已完成35项收购，显示出强大的并购能力[147] - 2020-2024年，州和地方政府合同授予增加53%[170] 新产品与设施投资 - 新设施投资总额为1010万美元，预计第一年收入为2100万美元，回收期为3.7年[184][186][188] - 北德克萨斯州铺路队投资320万美元，预计第一年收入为1390万美元，回收期为2.3年[192] - 格林维尔，北卡罗来纳州的平整队投资160万美元，预计第一年收入为325万美元，回收期为3.4年[195] - 阿拉巴马州沙石扩展投资770万美元，年新增产量为17万吨，储备增加15年[197] - 休斯顿，德克萨斯州终端扩展投资730万美元，年新增产量为5万吨，回收期为2.9年[199]

2025财年财务展望 - 公司预计2025财年（截至9月30日）收入为28.1亿至32亿美元[24] - 公司预计2025财年调整后EBITDA为4.23亿美元，对应调整后EBITDA利润率为15.05%[24] - 2025财年收入展望中点值为28.1亿美元，预计较2024财年增长54.0%[128] - 2025财年调整后EBITDA展望中点值为4.23亿美元，预计较2024财年增长91.8%[128] - 2025财年调整后EBITDA利润率展望中点值为15.05%，预计较2024财年提升295个基点[128] - 2025财年预估收入28.1亿美元，调整后EBITDA 4.23亿美元，利润率15.05%，较2024财年分别增长28%、92%和296个基点[59][62] 2026财年财务展望 - 2026财年展望收入34.5亿美元，调整后EBITDA 5.3亿美元，利润率15.36%，较2025财年预估分别增长23%、25%和31个基点[52][62][67] - 2026财年收入展望中点值为34.5亿美元，预计较2025财年展望中点增长22.8%[129] - 2026财年调整后EBITDA展望中点值为5.3亿美元，预计较2025财年展望中点增长25.3%[129] - 2026财年调整后EBITDA利润率展望中点值为15.36%，预计较2025财年展望中点提升31个基点[129] - 公司预计2026财年收入增长中值包含16%来自已完成的收购和7%来自内生增长[61] 2024财年财务表现 - 公司2024财年收入为28.1亿美元，较2023财年的18.2亿美元增长54%[24] - 公司2024财年调整后EBITDA利润率为12.09%，较2023财年的11.04%提升105个基点[24] - 2024财年调整后EBITDA为2.20573亿美元，较2023财年的1.72609亿美元增长27.8%[127] - 2024财年调整后EBITDA利润率为12.1%，较2023财年的11.0%提升110个基点[127] - 2024财年净收入为6893.5万美元，较2023财年的4900.1万美元增长40.7%[127] - 2024财年折旧、折耗、增值和摊销费用为9292万美元，较2023财年的7910万美元增长17.5%[127] ROAD 2030 战略目标 - 公司ROAD 2030战略目标为2030财年收入达到60.3亿美元，2025至2030年复合年增长率为15%[47] - 公司ROAD 2030战略目标为2030财年调整后EBITDA利润率达到15.36%，每年提升30-50个基点[48] - 公司提出ROAD 2030五年计划，目标在2030财年实现收入60.3亿美元和调整后EBITDA 10.3亿美元，分别比2025财年预估增长约115%和143%[52][67] 多财年财务增长趋势 - 从2023财年到2025财年预计，公司收入增长54%，调整后EBITDA增长92%[24] 运营规模与能力扩张 - 公司员工人数从2023年的4000+增至2025年的6800+[22][28] - 公司热拌沥青厂数量从2023年的13个增至2025年的17个[22][28] 收购活动 - 公司自2020年以来已完成35起收购，并进入4个新州份，私有的热拌沥青厂收购机会超过400家[77][81] 重点市场政府资金 - 重点市场佛罗里达州2024年获得97亿美元政府合同，德克萨斯州获得174亿美元政府合同[86][90] - 联邦基础设施投资与就业法案（IIJA）在2022-2026年间提供3650亿美元公路项目资金[31] 各州基础设施投资计划 - 俄克拉荷马州道路和桥梁改善计划在2026-2030年间投入9.3亿美元，同比增长7.6%[115] - 田纳西州交通部更新的10年计划包括超过10亿美元的新增经常性和一次性资金[115] - 阿拉巴马州交通部2025年重建年度拨款计划为地方公路项目额外贡献2700万美元资金[115] - 北卡罗来纳州HB 130法案重新分配高达6%的销售税收入至州公路基金，预计2025年贡献6亿美元[115] - 南卡罗来纳州2026年路面改善计划新增5.76亿美元用于全州路面改善[115] - 佐治亚州2024年额外分配15亿美元用于地方交通项目，使给市县的资金增加一倍以上[115] 内生增长投资案例 - 公司展示内生增长投资案例，如北德州铺路机组总投资320万美元，预估首年收入1390万美元，投资回收期2.3年[104] - 阿拉巴马沙石料扩张项目总投资770万美元，预计新增年吞吐量17万吨，投资回收期3.5年[108] 现金流与财务状况 - 自2023年以来累计产生经营活动现金流约6.58亿美元，预计未来将保持为调整后EBITDA的75%-85%[71] - 净杠杆率从2023财年末的3.17倍降至2025财年第三季度的1.72倍，目标在2030财年降至1.5-2.5倍[73] 目标与假设说明 - 公司2030年目标基于正常经济和融资环境以及符合历史水平的并购活动假设[117] - 佛罗里达州和德克萨斯州因其人口增长和基础设施投资被列为重点市场[119][121] 财务指标定义 - 调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率为非GAAP财务指标[117] - 净杠杆率定义为长期债务减去现金及现金等价物占调整后EBITDA的百分比[119]

公司活动 - 公司将于2025年10月22日在北卡罗来纳州罗利举办分析师日活动 [1] 2025财年初步业绩 - 2025财年预计收入在28亿至28.2亿美元之间，相比2024财年的18.24亿美元实现增长 [2] - 2025财年预计净利润在1.01亿至1.018亿美元之间，相比2024财年的6890万美元实现增长 [2] - 2025财年预计调整后净利润在1.2亿至1.22亿美元之间 [2] - 2025财年预计调整后EBITDA在4.21亿至4.25亿美元之间，相比2024财年的2.206亿美元实现增长 [3] - 2025财年预计调整后EBITDA利润率在15.0%至15.1%之间，相比2024财年的12.1%有所提升 [3] - 截至2025年9月30日，项目储备约为30亿美元，相比2025年6月30日的29.4亿美元和2024年9月30日的19.6亿美元有所增长 [3] 2026财年业绩展望 - 2026财年预计收入在34亿至35亿美元之间 [6] - 2026财年预计净利润在1.5亿至1.55亿美元之间 [6] - 2026财年预计调整后净利润在1.581亿至1.642亿美元之间 [6] - 2026财年预计调整后EBITDA在5.2亿至5.4亿美元之间 [6] - 2026财年预计调整后EBITDA利润率在15.3%至15.4%之间 [6] 公司战略与增长动力 - 公司通过进入两个新州份和完成五次战略性收购实现增长，2025财年有机收入同比增长8.4% [1] - 公司专注于通过提升运营绩效、战略性投标、增加建筑材料和服务垂直整合机会以及扩大公司成本规模来扩大利润率 [5] - 公司业务预计将继续受益于阳光地带地区的交通资助计划和健康的商业市场 [7] 公司业务概况 - 公司是一家垂直整合的民用基础设施公司，专注于阳光地带地区当地市场的道路建设和维护 [9] - 业务范围涵盖阿拉巴马州、佛罗里达州、佐治亚州、北卡罗来纳州、俄克拉荷马州、南卡罗来纳州、田纳西州和德克萨斯州 [9] - 公共资助项目占其业务大部分，包括地方和州级道路、州际公路、机场跑道和桥梁，同时也执行私营部门项目 [9]

市场表现与基金业绩 - 2025年第三季度股票市场延续涨势并创下历史新高 [1] - Conestoga Small Cap Composite基金同期净回报率为-14% 大幅跑输罗素2000成长指数122%的涨幅 [1] - 指数上涨主要由低质量、无盈利且高贝塔的股票领涨 [1] Construction Partners Inc (ROAD) 公司概况 - 公司是一家民用基础设施企业 主要从事道路建设与维护业务 包括铺路、平地及场地开发 [2][3] - 截至2025年10月17日 公司股价报收11501美元 市值达6451亿美元 [2] - 公司一个月回报率为-1396% 但过去52周股价上涨了3579% [2] Construction Partners Inc (ROAD) 业务驱动因素 - 联邦及州政府的基础设施支出计划为公司带来了订单增长和收入可见性的顺风 [3] - 沥青和燃料成本下降支持了公司利润率复苏 [3] - 公司在美国东南部地区的项目执行表现强劲 [3] - 管理层通过严谨的收购策略将市场拓展至德克萨斯、田纳西和俄克拉荷马州 深化了客户关系 [3] Construction Partners Inc (ROAD) 财务与股东 - 2025财年第三季度营收达7793亿美元 较2024财年同期大幅增长51% [4] - 2025年第二季度末有27只对冲基金持有公司股票 较前一季度的15只显著增加 [4]

交易概述 - 公司收购P&S Paving Inc，交易于2025年10月20日宣布 [1] - 被收购方总部位于佛罗里达州代托纳比奇，拥有两座热拌沥青厂，业务遍及佛罗里达州东北部和中部 [1] - 收购后的业务将并入公司在佛罗里达州的平台公司C.W. Roberts Contracting, Incorporated旗下 [1] 战略意义与协同效应 - 此次交易将公司的业务版图扩展至代托纳比奇和佛罗里达州东海岸 [1] - 交易增强了公司在佛罗里达州东海岸这一快速增长区域提供沥青和基础设施服务的能力 [2] - 收购获得的工厂、团队和设备使公司立即在95号州际公路走廊这一高增长区域获得立足点，该区域存在强劲的公共及私人基础设施需求和未来增长机会 [2] 管理层评价与整合前景 - 公司总裁兼首席执行官指出，双方在价值观、职业道德和客户关注度方面高度一致，这将促进平稳过渡和更强大的合并后业务 [2] - 前业主对业务和团队的投入培养了强大的组织文化和在佛罗里达基础设施领域的声誉 [2] - 公司欢迎被收购方团队领导后续运营，其本地市场理解、客户关系和运营专长对整合过程具有宝贵价值 [2] 公司业务背景 - 公司是一家垂直整合的民用基础设施公司，专注于阳光带地区当地市场的道路建设和维护 [3] - 业务覆盖阿拉巴马、佛罗里达、乔治亚、北卡罗来纳、俄克拉荷马、南卡罗来纳、田纳西和德克萨斯等州 [3] - 业务主要由公共资金项目构成，包括地方和州级道路、州际公路、机场跑道和桥梁，同时也执行私营部门项目 [3]

核心观点 - 公司被分析师视为可从数据中心建设热潮中受益的冷门AI概念股 [1][2] 业务与市场 - 公司主要在美国南部和东南部地区提供道路建设和铺路服务 [2] - 公司通过有机增长和并购相结合的方式实现收入增长 [2] 财务表现 - 公司收入以中等两位数（mid-teens）的百分比增长 [2] - 公司在德克萨斯州的一笔大型并购交易及其他交易加速了收入增长 [2] 增长驱动因素 - 数据中心等基础设施项目繁荣为公司带来业务机会 例如为爱达荷州一个新数据中心修建了16英里的临时道路 [1][2] - 并购活动是推动公司收入增长和业绩表现的关键因素 [2]

公司收购动态 - Construction Partners公司已完成从Vulcan Materials公司关联公司收购八个热拌沥青厂及相关团队和设备 [1] - 被收购的业务位于德克萨斯州休斯顿地区，将并入公司于2025年8月收购的Durwood Greene Construction Co [2] - 此次收购显著扩大了公司在快速增长休斯顿地区的业务，并强化了在德克萨斯州扩大地理覆盖范围的战略 [3] 公司财务与运营表现 - 截至2025年第三季度末，公司报告创纪录的项目积压订单达29.4亿美元，同比增长58.1% [5] - 公司未来12个月预期收入的约80%至85%已通过积压订单锁定，为2026财年业绩提供了强劲的可预见性 [5] - 公司正受益于收购项目的成功整合，包括近期对Lone Star Paving, PRI和Durwood Greene Construction的收购 [5] 公司战略与市场定位 - 公司是一家民用基础设施公司，专门在美国东南部地区从事道路、高速公路、桥梁和机场的建设和维护 [4] - 管理层专注于通过有机扩张和选择性收购来实现长期增长和战略价值创造 [6] - 公司在阳光地带地区公共基础设施资金持续强劲的支持下，拥有稳健且持续的工作渠道 [4] 公司股价表现 - 公司股价在过去一年中上涨了71.1%，而同期Zacks建筑产品-杂项行业指数下跌了7.5% [7] - 公司股票在昨日交易时段下跌1.2%，盘后交易中进一步下跌1.4% [3] 行业相关公司表现 - Everus Construction Group公司目前为Zacks排名第1，其过去四个季度平均盈利惊喜为42.7%，年初至今股价上涨23.2% [11] - 市场对Everus Construction公司2025年销售额和每股收益的共识预期较上年同期分别增长18%和3.9% [11] - Great Lakes Dredge & Dock公司目前Zacks排名为第2，其过去四个季度平均盈利惊喜为45.3%，年初至今股价上涨3.9% [12] - 市场对Great Lakes Dredge & Dock公司2025年销售额和每股收益的共识预期较上年同期分别增长9%和21.4% [12]

公司表现 - Construction Partners（ROAD）今年迄今股价上涨约43.2% [4] - 公司过去三个月Zacks共识全年盈利预期上调10.7% [4] - 公司目前Zacks评级为2（买入） [3] - Tutor Perini（TPC）今年迄今股价上涨156.4% [5] - Tutor Perini过去三个月共识每股收益（EPS）预期上调116.6% [5] - Tutor Perini目前Zacks评级为1（强力买入） [5] 行业比较 - 建筑行业今年迄今平均回报率为8.1% [4] - Construction Partners所属的建筑产品-杂项行业包含33只个股 [6] - 建筑产品-杂项行业今年迄今平均上涨2.5% [6] - 该行业在Zacks行业排名中位列第153位 [6] - Tutor Perini所属的建筑产品-重型建筑行业包含9只个股 [7] - 建筑产品-重型建筑行业今年迄今上涨45.3% [7] - 该行业在Zacks行业排名中位列第4位 [7] 市场背景 - 建筑行业包含92只个股 [2] - 该行业Zacks行业排名为第15位 [2] - Zacks行业排名通过衡量组内个股Zacks排名的平均值来评估行业强度 [2]

评级升级与核心驱动因素 - Construction Partners (ROAD) 的Zacks评级被上调至第2级（买入）[1] - 此次评级上调的核心驱动力是盈利预期的上升趋势 这是影响股价最强大的因素之一 [1] - 评级升级反映了市场对其盈利前景的乐观情绪 可能转化为买入压力并推高股价 [3] Zacks评级系统方法论 - Zacks评级系统的核心是追踪盈利预期的变化 即关注卖方分析师对股票当前及下一财年的每股收益（EPS）共识预期 [1] - 该系统将股票分为5个等级 从第1级（强力买入）到第5级（强力卖出） [7] - 自1988年以来 Zacks第1级股票的平均年化回报率达到+25% [7] - 该系统在任何时间点对其覆盖的4000多只股票均保持“买入”和“卖出”评级的均衡比例 仅排名前5%的股票获得“强力买入”评级 接下来的15%获得“买入”评级 [9] - 进入Zacks覆盖股票前20%的排名表明其具有优异的盈利预期修正特征 [10] Construction Partners盈利预期修正 - 针对2025年9月结束的财年 公司预计每股收益为2.03美元 与上一财年报告的数字持平 [8] - 在过去三个月中 公司的Zacks共识预期已上调10.7% [8] - 持续的盈利预期上调表明公司基本面业务正在改善 [5] 盈利预期修正与股价关系 - 公司未来盈利潜力的变化（体现在盈利预期修正中）与其股价的短期走势已被证明存在强相关性 [4] - 机构投资者在其估值模型中使用盈利预期来计算公司股票的公允价值 盈利预期的增减会直接导致其计算出的股票公允价值升降 进而引发机构投资者的买卖行为 大量交易最终导致股价变动 [4] - 追踪盈利预期修正趋势对于投资决策可能带来丰厚回报 [6]

Loomis Sayles小盘成长基金2025年第二季度表现 - 基金在2025年第二季度回报率为9.37%，但未能跑赢罗素2000成长指数11.97%的回报率 [1] - 业绩相对落后的原因在于信息技术和金融板块的个股选择 [1] - 同期标普500指数在季度末创下历史新高 [1] Construction Partners, Inc (ROAD) 公司业务与市场表现 - 公司是一家民用基础设施公司，在美国南部/东南部地区提供道路建设和铺设服务 [2][3] - 公司通过有机增长和并购相结合的方式，实现收入中双位数（mid-teens）的增长 [3] - 2025年第二季度，公司股价单月回报率为6.04%，过去52周涨幅达82.15% [2] - 截至2025年9月29日，公司股价报收127.14美元，市值为71.8亿美元 [2] Construction Partners, Inc (ROAD) 近期运营与市场关注度 - 公司在德克萨斯州的一笔大型并购交易以及在现有市场的其他交易加速了收入增长，并导致盈利预测上调，是当季股价表现优异的原因 [3] - 2025财年第三季度，公司营收达7.793亿美元，较2024财年同期大幅增长51% [4] - 对冲基金对公司的关注度显著上升，2025年第二季度末有27只对冲基金持仓，较前一季度的15只大幅增加 [4]