公司业务收购与出售 - 2022年11月18日，公司以840万美元收购田纳西州纳什维尔都会区的三家HMA制造工厂及相关资产，出售北卡罗来纳州戈尔兹顿附近的一个采石场，获得3640万美元现金收益和540万美元设施交换收益[120] - 2022年12月1日，公司收购总部位于北卡罗来纳州夏洛特的Ferebee Corporation全部股本，新增夏洛特/洛克希尔都会区的三家HMA工厂[121] 财务数据关键指标变化 - 2022年第四季度，公司净收入为189.2万美元，较2021年同期的551.1万美元下降65.7%；调整后EBITDA为2758.4万美元，较2021年同期的2635.7万美元增长4.7%；调整后EBITDA利润率为8.1%，较2021年同期的9.2%有所下降[130][131] - 2022年第四季度，公司收入为3.41779亿美元，较2021年同期的2.84964亿美元增长19.9%，其中收购带来3210万美元收入，现有市场业务增长带来2470万美元收入[131] - 2022年第四季度，公司毛利润为3049.6万美元，较2021年同期的3296.4万美元下降7.5%，主要因原材料、燃料、劳动力和运输成本增加以及供应链中断导致项目延迟[132] - 2022年第四季度，公司一般及行政费用为2972.5万美元，较2021年同期的2494.6万美元增长19.2%，主要因股权薪酬费用、收购业务相关费用、管理人员薪酬福利和专业费用增加[133] - 2022年第四季度，公司设施交换收益为538.9万美元，2021年同期为0，该收益源于北卡罗来纳州戈尔兹顿附近采石场的处置[134] - 2022年第四季度，公司利息费用净额为396万美元，较2021年同期的126.4万美元增长213.3%[131] - 2022年第四季度，公司所得税前收入为240.2万美元，较2021年同期的731.1万美元下降67.1%；所得税费用为51万美元，较2021年同期的180万美元下降71.7%[131] - 2022年第四季度净利息支出增加270万美元，增幅213.3%，达到400万美元，主要因平均未偿债务本金余额增加1.507亿美元和利率上升[135] - 2022年第四季度有效税率从2021年同期的24.6%降至21.2%，因运营子公司州税率差异[136] - 2022年第四季度净利润减少360万美元，降幅65.7%，降至190万美元，因毛利润降低、管理费用和净利息支出增加[137] - 2022年第四季度调整后EBITDA为2760万美元，调整后EBITDA利润率为8.1%，2021年同期分别为2640万美元和9.2% [138] - 2022年第四季度经营活动产生的净现金为2890万美元，2021年同期使用现金60万美元[140][141] - 2022年第四季度投资活动使用现金7070万美元，2021年同期为8030万美元[142][143] - 2022年第四季度融资活动提供现金4970万美元，2021年同期为6750万美元[144][145] - 2022年和2021年第四季度资本支出分别约为3170万美元和1510万美元，预计2023年资本支出为8500 - 9000万美元[150] 公司债务与金融合约情况 - 截至2022年12月31日，公司有4.269亿美元可变利率借款未偿还，假设利率变动1%，年利息费用将变动430万美元[159] - 截至2022年12月31日，公司有1000万美元未偿还信用证、540万美元柴油和50万美元天然气未来采购承诺以及270万美元最低特许权使用费支付[154] - 截至2022年12月31日，公司债务工具未来本金支付义务总计26.875亿美元，其中定期贷款本金支付26.875亿美元，循环信贷安排本金支付1.581亿美元[160] - 截至2022年12月31日，公司未偿还利率互换合约名义金额为3亿美元，公允价值为2340万美元，到期日为2027年6月30日[161] - 2022年12月公司基于SOFR的浮动利率为5.94%，预计2023 - 2027财年利息支付分别为1886.4万美元、2448.9万美元、2365.2万美元、2250.4万美元、1607.5万美元[160] - 截至2022年12月31日，公司燃料互换合约合同量为268.8万加仑，加权平均价格为每加仑2.87美元，合同金额为31.6万美元；天然气互换合约合同量为82万MMBTU，加权平均价格为每MMBTU 5.99美元，合同金额为 - 79.7万美元[158] - 截至2022年12月31日，公司有4.269亿美元的可变利率借款未偿还，假设借款利率变动1%，将导致年度利息费用变动430万美元[159] - 燃料和天然气互换合约为公司2023财年剩余时间和2024财年部分时间不到50%的预计燃料和天然气使用量提供固定价格[157] - 2023 - 2027财年公司定期贷款本金还款总额为26.875亿美元，循环信贷安排本金还款总额为15.81亿美元[160] - 2022年12月31日公司未偿还利率互换合约名义金额为3亿美元，公允价值为2340万美元，到期日为2027年6月30日[161] - 2022年12月公司基于SOFR的浮动利率为5.94%，以此计算2023 - 2027财年预计利息支付分别为1886.4万美元、2448.9万美元、2365.2万美元、2250.4万美元、1607.5万美元[160] 公司面临的风险与影响 - 2022年第四季度，公司继续面临通胀敏感投入成本上升和供应链中断问题，虽通过提价和在投标中考虑成本增加来缓解影响，但对积压项目转嫁成本能力有限[119] - 公司面临通胀风险，2022年第四季度多个通胀敏感项目成本持续上升，包括工资、原材料等[163][170] - 2022年第四季度公司继续面临通胀影响，工资、原材料等成本上升[163][170] - 公司需考虑通胀和供应链中断对业务、财务状况和经营成果的影响[169][170] 公司内部控制与合规情况 - 公司管理层评估认为，截至2022年12月31日，公司的披露控制和程序有效[164] - 2022年第四季度，公司财务报告内部控制没有发生重大变化[165] - 截至2022年12月31日，公司披露控制和程序有效[164] - 2022年第四季度公司财务报告内部控制无重大变化[165] 公司诉讼与证券交易情况 - 公司面临常规诉讼和政府询问，但管理层认为无重大不利影响[167] - 2022年第四季度公司未出售未注册的股权证券[172] 公司股权回购情况 - 2022年第四季度，公司回购了5267股A类普通股，平均每股价格为26.23美元[173] - 2022年第四季度公司回购5267股A类普通股，平均每股价格26.23美元[173]

财务数据和关键指标变化 - 2022财年营收13亿美元，同比增长43%，其中收购贡献1.704亿美元，现有市场营收增加2.205亿美元，有机营收增长约24.2%，收购带来约18.7%的增长 [20] - 毛利润1.393亿美元，较上年增加1940万美元 [21] - 一般及行政费用1.076亿美元，同比增加1570万美元或17%，占总营收的比例从去年的10.1%降至8.3%，预计2023财年占营收比例在8.3% - 8.5%之间 [22] - 净利润2140万美元，较上年的2020万美元增长5.9% [22] - 调整后EBITDA为1.112亿美元，同比增长23% [23] - 截至2022年9月30日，现金3550万美元，定期贷款本金余额2.719亿美元，循环信贷额度本金余额1.051亿美元，信贷额度可用2.086亿美元，债务与过去12个月EBITDA比率为2.79，2022年12个月经营活动产生的现金净额（扣除收购）为1650万美元，去年同期为4850万美元 [24] - 2022财年资本支出6890万美元，预计2023财年在7500万 - 8000万美元之间，包括约占营收3.25% - 3.5%的维护资本支出 [25] - 预计2023财年营收在14亿 - 15.5亿美元之间，净利润在2460万 - 3840万美元之间，调整后EBITDA在1.35亿 - 1.6亿美元之间 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2023财年初始指导受创纪录的积压订单、更高的利润率和供应链挑战导致的经济不确定性及潜在生产力损失三个因素驱动，预计供应链在2023年开始正常化，预计营收增长约13%，调整后EBITDA增长33%，实现两位数EBITDA利润率 [11] - 过去一年通过收购新市场助力业绩，2023财年宣布首笔收购，从Blue Water Industries购买田纳西州纳什维尔地区的三个热拌沥青厂和一个建筑业务，与Blue Water的交易加强双方组织，公司将继续与潜在卖家对话，寻找扩大业务版图和市场份额的战略收购机会 [13][14][15] - 通过建设绿地项目加强运营，如北卡罗来纳州的HMA工厂和阿拉巴马州北部在建的液体沥青码头，预计今年春季投入运营，该码头将为阿拉巴马州的10个热拌沥青厂和收购的田纳西州的三个沥青厂供应原料，获取批发和零售之间的利润 [15][16] - 行业竞争方面，公司积压订单增加且价格上升，表明竞争对手也有健康的积压订单，且在投标中更有效地转嫁通胀，市场需求强劲 [63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年团队克服通胀和供应链中断挑战，下半年盈利能力增强，将把这种势头带入2023财年，公司对未来充满乐观，有信心抓住未来机遇为股东创造价值 [6][18] - 公共和商业领域需求强劲，州和联邦层面的健康资金计划创造了众多公共招标机会，IIJA资金开始进入项目招标，随着人们向美国东南部迁移，商业项目机会依然健康 [10] 其他重要信息 - 第四季度营收、调整后EBITDA和积压订单创纪录，与去年第四季度相比，营收和调整后EBITDA均增长超40%，这是过去五个季度以来首次实现两位数的调整后EBITDA利润率 [6] - 异常高的液体沥青价格合同调整使第四季度营收增加约1000万美元，但对利润率无影响 [7] - 飓风Ian影响三个州，导致佛罗里达州DOT关闭全州项目，预计影响营收约800万美元，该部分营收未损失，将作为创纪录的14亿美元积压订单的一部分推迟确认 [8] - 第四季度新增超4亿美元新工作到积压订单，2022财年繁忙工作季的两个季度积压订单均实现环比增长，反映出强劲的项目需求和新市场的贡献，新积压订单成本端考虑了更高的通胀因素，利润率也稳步提高 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023财年EBITDA指导范围较宽的关键因素是什么 - 指导范围宽是因为经营环境不确定，低端假设考虑了供应链等不确定性，如潜在的铁路罢工和柴油燃料分配问题；高端假设是情况顺利，避免不利情况，实现良好的有机增长和较好的天气条件，指导中不包含投机性并购机会，除非有即将确定的交易 [30][31] 问题2: 基于目前交易，并购的滚动收益是否为7500万 - 1亿美元，是否包含Blue Water交易 - 该估计包含Blue Water交易，因公司已知会完成该交易，虽交易中因交换采石场损失部分营收，但在田纳西州获得更多营收 [32] 问题3: 在当前利率环境下，公司进行交易的方式，是否受自由现金流限制，是否愿意为合适交易临时增加杠杆 - 公司信贷额度允许杠杆率最高达3.5，大型交易在九个月内可更高，公司对3倍杠杆感到舒适，实际银行契约计算的杠杆率为2.79，低于提问者所说，且刚完成的交易获得2800万美元现金，可用于未来收购 [33][34] 问题4: 公司在劳动力方面的情况 - 劳动力市场仍然紧张，工人不足是挑战，但公司通过吸引和保留劳动力的举措，在各州建立了合适的文化、薪酬制度和职业机会，吸引了员工，这体现在营收增长上 [36][38] 问题5: 业务利润率全年的进展情况，以及明年9月季度的退出运行率 - 第一和第二季度因冬季月份，工厂和车队利用率低，存在成本未完全收回情况，导致利润率较低；第三和第四季度则相反，固定资产成本得到超额回收，正常年份下，前六个月和后六个月利润率差距通常在200 - 250个基点 [40][41] 问题6: EBITDA桥中的税收和利率是否反映现金和会计数字，2023年是否有营运资金超额收款机会，以及对资本支出的看法 - 2023年利息反映现金利息，2022年有200万美元非现金利息抵减，2023年有大量与长期增长计划相关的资本支出，如液体沥青码头将花费1700万 - 2000万美元，仅运营约五个月，典型维护资本支出约占营收的3.25% - 3.5%，这些投资未来将带来利润率提升和营收增长 [46][48][49] 问题7: Blue Water交易的净营收变化 - 2023年净营收变化约为1500万美元，随着进入充满活力的市场，预计未来营收将增长 [52][54] 问题8: 公司市场中私人建筑的趋势 - 东南部私人建筑市场仍然强劲，投标机会多，预计住宅市场将放缓，但商业和工业领域机会多，若私人经济大幅放缓，公司积压订单可提供近一年缓冲期，将资源和资产转向公共项目，目前私人市场投标机会尚未大幅减少 [60][61] 问题9: 如何描述当前竞争对手的行为 - 公司积压订单增加且价格上升，表明竞争对手也有健康的积压订单，且在投标中更有效地转嫁通胀，市场需求强劲，各竞争对手都在利用这一环境 [63] 问题10: 公司所在六个州明年的预算情况 - 各州预算健康但不均等，都在获得IIJA资金，大部分资金按公式分配，必须在联邦财政年度内使用和分配，有助于稳定项目需求，部分州因未使用资金被重新分配，如北卡罗来纳州、南卡罗来纳州和佛罗里达州，表明这些州预算健康，能使用资金并匹配额外资金 [66][67] 问题11: 2022年与2021年相比，仅液体柴油成本的增长情况，以及2023年预计的增长情况 - 2022年全年液体沥青成本平均上涨约40%，全年累计通过指数收回约2400万美元，骨料成本上涨约12%，从去年10月1日到今年10月1日，总体成本平均增长10% - 12%，后期工作和2023年项目已考虑成本上涨因素 [70][71][72] 问题12: IIJA资金到达州级、项目招标、进入积压订单和确认营收的时间线 - IIJA资金已开始进入项目招标，且将持续稳定推进，各州必须使用该资金，未来六到七年将看到各州对基础设施的大量投资，公司不仅参与道路项目，还将参与机场、铁路和港口等项目 [74][75] 问题13: 进入田纳西州与公司并购战略的关系，以及使田纳西州业务达到其他州垂直整合战略规模和范围所需的条件 - 公司很高兴进入田纳西州纳什维尔地区，该地区建设活动活跃，道路有大量维护需求，与Blue Water的合作是有吸引力的战略机会，新建的阿拉巴马州北部液体沥青码头将为田纳西州的三个沥青厂提供原料，增加吞吐量和利润率，在建筑方面，靠近阿拉巴马州的业务将支持田纳西州市场，未来可扩大建筑服务的垂直整合 [80][82][84] 问题14: 公司公共市场业务占比是否会相对于私人市场增加 - 目前公共与私人业务比例接近65:35，预计将略微上升至接近70:30，但不会大幅变动，住宅业务仅占营收约5%，即使减半，比例变化也不大，其他私人业务需求强劲，历史上即使私人业务大幅下滑，比例变化也在4% - 5%以内 [85][86] 问题15: 公司是否会因杠杆率下降（非绝对债务减少，而是EBITDA增长和现金流产生）而调整战略 - 随着2022年第一和第二季度低利润率季度的过去，2023年利润率增长，杠杆率将降至接近2.5倍，公司有2800万美元现金可用于偿还债务或投资增加EBITDA的资产，公司有很多增长机会，可在保持杠杆率下降的同时执行增长计划 [87][88][89] 问题16: 过去五年公司未来12个月营收与积压订单平均约为1.4倍，今年指导低于该水平，积压订单构成是否有变化 - 积压订单的项目规模和持续时间无变化，指导中积压订单占比更高反映了更多不确定性，通常年中会更新指导，历史上未来12个月将完成的积压订单占下一年营收的60% - 65%，超过12个月完成的占15% - 20%，目前超过12个月完成的比例略有上升，2023年合同营收的约85%已在积压订单中，这是历史最高比例，反映市场强劲，积压订单多使公司在投标时可更注重利润率和成本应急措施 [95][96][98] 问题17: 鉴于投标环境和利润率吸引力增加，公司是否会改变承接项目的意愿，是否更愿意承接更大规模项目 - 公司将保持专注于现有战略，目前承接的项目风险较低、利润率较高，市场上工作机会充足，公司将继续专注于现有业务，不追求大型项目 [101][102]

业绩总结 - 公司2023财年的收入预计为14.75亿美元，较2022财年的12.02亿美元增长约12.5%[52] - 公司2023财年的调整后EBITDA预计为1.48亿美元，调整后EBITDA利润率为12.6%[55][57] - 公司在2022财年的净收入为2100万美元，较2021财年的3200万美元下降约34.4%[54] - 截至2022年9月30日的净收入为1315.5万美元，较2021年的790.1万美元增长66.5%[72] - 截至2022年9月30日的调整后EBITDA为3935.3万美元，较2021年的2707.6万美元增长45.4%[72] 用户数据 - 公司在2022财年的建筑积压为14.1亿美元，显示出强劲的未来收入潜力[60] - 公司在2022财年的建筑积压在2020年第三季度为6.55亿美元，显示出持续的增长趋势[61] - 公司在六个州的运营中，超过60%至70%的收入来自公共资助项目[34] 未来展望 - 财政年度2023的收入预期为14亿到15.5亿美元[69] - 财政年度2023的净收入预期为2460万到3840万美元[69] - 财政年度2023的调整后EBITDA预期为1.35亿到1.6亿美元[69] 新产品和新技术研发 - 公司在过去的财年中完成了35项收购，增强了其市场地位[20] 负面信息 - 公司在2022财年的调整后EBITDA为9100万美元，较2021财年的11100万美元下降约18%[55] - 2022年的调整后EBITDA利润率为8.5%，较2021年的9.9%有所下降[80] 其他新策略 - 公司在五个州的基础设施支出预计达到390亿美元，主要用于道路和桥梁[35] - 2023年预计的利息支出为17,400到19,500千美元[77] - 2023年预计的折旧、耗竭、摊销费用为74,700到79,200千美元[77]

公司股权结构 - 截至2022年11月21日，公司已发行41,338,192股A类普通股和11,352,915股可随时转换为同等数量A类普通股的B类普通股[114] - 截至2022年11月21日，公司有3,759,422股已发行普通股可能根据注册权协议进行未来注册[115] - 截至2022年11月21日，B类已发行普通股约占公司已发行普通股总投票权的73.3%[113] - 截至2022年11月21日，SunTx及其关联方实益持有约2.2%的已发行A类普通股和约79.5%的已发行B类普通股，占公司普通股总投票权的58.9%[117] - 假设B类普通股占公司已发行普通股总数的15%，截至2022年11月21日，公司将有44,792,226股A类普通股和7,904,511股B类普通股发行在外，这些已发行的B类普通股约占公司普通股总投票权的63.8%[118] - 公司A类普通股的双重股权结构使投票控制权集中在SunTx及其关联方手中，限制了A类普通股股东影响公司事务的能力[113] - 公司采用双重股权结构，B类普通股股东即使持股不足50%也能控制需股东批准事项的结果；修订后的细则和公司章程的修订需至少66 2/3%投票权的股东赞成；董事的罢免也需至少66 2/3%投票权的股东赞成[123] - 由于SunTx及其关联方控制公司多数投票权，公司为“受控公司”，无需遵守某些公司治理规定，这可能使A类普通股对某些投资者吸引力降低或降低其交易价格[125] - 2022财年，公司将4338924股B类普通股转换为A类普通股，截至2022年9月30日，A类和B类普通股分别为41193024股和11352915股[366] 公司财务风险与影响因素 - 公司财报编制采用的会计准则复杂，需进行重大估计和假设，这些估计和假设可能发生重大变化，导致先前确认的收入和利润转回[107] - 不可抗力事件和意外设备故障可能对公司业务产生负面影响，影响公司财务状况、经营成果或现金流[108] - 作为上市公司，公司已产生并预计将继续产生大量成本，可能显著影响公司财务状况[110] - 若公司无法维持有效的财务报告内部控制，投资者可能对公司合并财务报表和公司失去信心，对公司股价产生重大不利影响[111] 公司股东权益与股息政策 - 公司预计在可预见的未来不会对A类普通股支付现金股息，将留存所有未来收益用于业务发展，A类普通股价格的升值可能是股东唯一的回报[126] 公司风险管理与合同情况 - 公司通过燃料和天然气互换合同管理商品价格风险，这些合同为2023和2024财年不到50%的燃料和天然气使用量提供固定价格[210] - 截至2022年9月30日，燃料互换合同的合同量为302.4万加仑，加权平均价格为每加仑2.70美元，合同金额为69.4万美元；天然气互换合同的合同量为61万MMBTU，加权平均价格为每MMBTU 5.93美元，合同金额为 - 16.8万美元[212] - 截至2022年9月30日，公司有3.77亿美元的可变利率借款未偿还，假设其他因素不变，借款利率每变动1%，公司年度利息费用将变动380万美元[213] - 截至2022年9月30日，公司未偿还的利率互换合同名义金额为3亿美元，到期日为2027年6月30日，公允价值为2470万美元[215] 公司财务报表审计与内部控制 - 独立注册会计师事务所对公司财务报表和内部控制发表无保留意见[221][222] - 截至2022年9月30日，公司维持了有效的财务报告内部控制[232] 公司子公司财务占比 - 截至2022年9月30日，King Asphalt和Southern Asphalt的总资产、收入和净收入分别约占相关合并财务报表金额的7%、6%和3%[234] 公司关键财务指标变化 - 2022年9月30日，公司现金及现金等价物为35,531千美元，2021年为57,251千美元[240] - 2022年9月30日，公司合同应收账款（含保留金，净额）为265,207千美元，2021年为158,170千美元[240] - 2022财年公司收入为1,301,674千美元，2021财年为910,739千美元，2020财年为785,679千美元[242] - 2022财年公司营业利润为35,413千美元，2021财年为30,101千美元，2020财年为55,231千美元[242] - 2022财年公司净收入为21,376千美元，2021财年为20,177千美元，2020财年为40,297千美元[242] - 2022财年公司综合收入为39,019千美元，2021财年为20,154千美元，2020财年为40,297千美元[242] - 2022财年公司基本每股净收入为0.41美元，2021财年为0.39美元，2020财年为0.78美元[242] - 2022财年公司摊薄每股净收入为0.41美元，2021财年为0.39美元，2020财年为0.78美元[242] - 2022年9月30日，A类普通股股份为41,195,730股，金额为41000美元；B类普通股股份为14,275,867股，金额为15000美元；股东权益总额为455,879000美元[244] - 2022财年净收入为21,376000美元，2021财年为20,177000美元，2020财年为40,297000美元[246] - 2022财年经营活动提供的净现金为16,498000美元，2021财年为48,5000美元，2020财年为105,173000美元[246] - 2022财年投资活动使用的净现金为197,326000美元，2021财年为263,412000美元，2020财年为79,363000美元[246] - 2022财年融资活动提供的净现金为159,136000美元，2021财年为123,847000美元，2020财年为41,887000美元[246] - 2022年9月30日现金、现金等价物和受限现金期末余额为35,559000美元，2021年为57,251000美元，2020年为148,316000美元[246] - 2022年9月30日受限现金为28,261000美元，2021年为0[254] - 2022年9月30日受限投资为6900万美元，2021年为0[255] - 2022和2021财年，公司的意向减值和信用损失为0美元[256] - 2022、2021和2020财年，各交通部门项目分别占合并收入的36.8%、33.7%和32.5%[264] - 2022、2021和2020财年，阿拉巴马州交通部分别占合并收入的10.0%、10.8%和11.6%[264] - 2022、2021和2020财年，北卡罗来纳州交通部分别占合并收入的11.2%、10.3%和7.8%[264] - 2022和2021年9月30日，按平均成本法估值的存货分别为6480万美元和4620万美元[265] - 2022和2021年9月30日，按先进先出成本法估值的存货分别为940万美元和760万美元[265] - 2022、2021和2020财年，公共项目收入分别占合并收入的60.9%、61.3%和65.3%[267] - 2022、2021和2020财年，私人项目收入分别占合并收入的39.1%、38.7%和34.7%[267] - 截至2022和2021年9月30日，无单一客户占公司含保留金的合同应收款净额超过10%[263] - 2022年9月30日与2021年9月30日相比，应收账款从13245.6万美元增至22156.6万美元，增幅约67.3%；合同应收款（含保留金）净额从15817万美元增至26520.7万美元，增幅约67.7%[345] - 2022年9月30日未完成合同成本和估计收益与账单相比，净账单超过成本和估计收益为2320.6万美元，2021年为1069.6万美元；公司未履行或部分未履行的建筑项目合同交易总价约10.278亿美元，预计2023财年实现收入约7.835亿美元，之后约2.443亿美元[346] - 2022年9月30日预付费用和其他流动资产为1295.7万美元，2021年为779万美元；其他资产为3054.1万美元，2021年为553.4万美元[347][348] - 2022年9月30日与2021年9月30日相比，财产、厂房和设备净值从40483.2万美元增至48141.2万美元，增幅约18.9%；折旧、损耗和摊销费用2022年为6890万美元，2021年为4950万美元，2020年为3910万美元[349] - 2022年9月30日与2021年9月30日相比，矿产储量净额从8410万美元增至8760万美元，增幅约4.2%[350] - 2022年9月30日商誉余额为1.29465亿美元，较2021年增加4530万美元，因业务收购；减少130万美元，因计量期调整[351] - 2022年9月30日与2021年9月30日相比，无形资产总值从494万美元增至1756.5万美元，因业务收购增加900万美元，临时会计调整增加370万美元[353] - 有限寿命无形资产总摊销费用在2022、2021和2020财年分别为80万美元、30万美元和20万美元，预计未来总摊销费用为1067.6万美元[354] - 2022和2021年9月30日，应计费用和其他流动负债分别为2848.4万美元和2645.9万美元，其中不利合同负债在2022年为482.4万美元[355] - 2022和2021年9月30日，其他长期负债分别为1166.6万美元和1091.9万美元[357] - 2022和2021年9月30日，长期债务分别为37697.5万美元和21750万美元，净长期债务分别为36306.6万美元和20617.5万美元[358] - 2022和2021年9月30日，定期贷款本金余额分别为27190万美元和19750万美元，循环信贷额度本金余额分别为10510万美元和2000万美元[361] - 2022和2021年9月30日，公司固定费用覆盖率分别为2.56:1和3.29:1，综合杠杆率分别为2.79:1和1.99:1，均符合信贷协议契约[362] - 2022和2021年9月30日，利率互换协议名义价值分别为3亿美元和1.983亿美元，公允价值分别为2470万美元和 - 80万美元[363] - 2022、2021和2020财年，归属于普通股股东的基本每股收益分别为0.41美元、0.39美元和0.78美元，摊薄每股收益与基本每股收益相同[370][371] - 2022 - 2020财年受限股票单位（RSUs）未归属期末余额分别为715,724个、595,561个、292,534个，加权平均授予日公允价值分别为29.34美元、25.42美元、12.88美元[372] - 2022 - 2020财年受限股票授予相关的薪酬费用分别为0.4百万美元、1.3百万美元、1.6百万美元，2022年已无未确认薪酬费用[373] - 2022和2021财年，2021年授予受限股票相关的薪酬费用分别为3.5百万美元、2.2百万美元，2022年末约有7.8百万美元未确认薪酬费用，将在2.5年加权平均剩余期限内确认[374] - 2022财年授予256,167个受限股票，授予日公允价值总计8.3百万美元，记录薪酬费用3.1百万美元，2022年末约有5.2百万美元未确认薪酬费用，将在2.4年加权平均剩余期限内确认[375] - 2022 - 2020财年所得税拨备分别为6,915千美元、8,349千美元、12,760千美元[381] - 2022和2021年9月30日，递延所得税资产总计分别为10,952千美元、4,168千美元，递延所得税负债总计分别为 - 37,665千美元、 - 21,530千美元，净递延所得税负债分别为 - 26,713千美元、 - 17,362千美元[381] - 2022和2021财年，所得税应付金额因燃油税抵免各减少0.3百万美元，2022和2021年9月30日，预计可税前扣除的商誉余额分别为92.5百万美元、68.5百万美元[382] - 2022和2021年9月30日，联邦净营业亏损结转额分别为10.5百万美元、0.0百万美元，州净营业亏损结转额分别为38.0

财务数据和关键指标变化 - 第三财季营收3.803亿美元，同比增长45%，其中包括2021年6月30日后完成收购带来的5310万美元营收，以及现有市场合同工作和向第三方销售热拌沥青及骨料增加的约6550万美元营收 [18] - 毛利润4530万美元，去年同期为3660万美元 [18] - 一般及行政费用2660万美元，占总收入的7%，去年同期为2320万美元，占总收入的8.9% [19] - 第三财季净利润1220万美元，去年同期为930万美元 [19] - 第三财季调整后EBITDA为3760万美元，同比增长30%，去年第三财季为2900万美元 [19] - 截至2022年6月30日，公司现金为2610万美元，新修订信贷安排下可用额度为2.586亿美元，扣除未偿还信用证后 [20] - 截至季度末，债务与过去12个月EBITDA之比为3.0 [20] - 2022财年第三季度资本支出为1750万美元，预计本财年资本支出在6000万 - 6500万美元之间 [21] - 截至2022年6月30日，项目积压订单达到创纪录的13.3亿美元，2021年6月30日为8.229亿美元，2022年3月31日为12.8亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于在现有市场增加相对市场份额，并进行战略收购 [8] - 本周宣布收购Southern Asphalt，将业务拓展至南卡罗来纳州的Myrtle Beach都会区，增加了两个热拌沥青厂和200多名员工，有机会参与公共和商业项目投标 [15] - 未来会继续与潜在卖家沟通，耐心寻找合适的战略收购机会，以扩大业务版图和增加相对市场份额 [16] - 公司预计随着基础设施法案资金到位，未来将有更多公共项目投标机会，可能会减少一些私人项目投标 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临劳动力、通胀和供应链等挑战，但第三财季表现出色，需求强劲，营收、EBITDA和项目积压订单均创纪录 [6][7] - 劳动力市场紧张且竞争激烈，但公司模式具有优势，能提供本地稳定工作、良好福利和晋升机会 [9] - 通胀预计短期内不会消失，但公司短期项目模式可将部分成本转嫁给客户，并在估算中加入成本 escalators [10] - 供应链问题仍然存在且不稳定，公司需应对异常环境 [11] - 由于第三财季高营收和创纪录的积压订单，公司上调2022财年营收展望，并收紧调整后EBITDA范围，维持中点不变 [12][13] - 预计利润率将持续改善，新积压订单定价较去年提高约250 - 300个基点，这一趋势将延续到2023财年 [13][14] - 公司对未来充满信心，长期战略有效，在东南部地区有良好发展基础，有望受益于基础设施法案带来的投资 [16][17] 其他重要信息 - 本季度约1000万美元营收来自液体沥青指数调整，因沥青价格大幅上涨，该调整并非新增机制，未来预计不会有如此高的增幅 [8][32] - 第三财季4月和6月天气有利，对营收有一定帮助，但公司增长主要源于有机和收购增长 [35][39][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 若未来不进行其他收购，仅今年收购项目在2023年能带来多少增长？ - 今年年初进行的收购不会为明年带来收购营收，而近期宣布的收购及其他较晚进行的收购，预计将为明年带来7500万 - 1亿美元的额外收购营收 [22] 问题: 有机增长在明年的情况如何，是否会减速，以及所在地区DOT预算对2023年的影响？ - 公司预计未来将继续保持健康的有机增长，历史有机增长率在6% - 10%之间，东南部经济需求和基础设施法案将推动有机增长 [23][24] 问题: 所在地区的小竞争对手是否也有创纪录的积压订单，未来投标工作的定价是否会更有纪律性？ - 虽不清楚竞争对手积压订单情况，但从投标环境看，需求旺盛，定价反映了这一点，公司积压订单增长且利润率扩大，表明行业环境健康 [27] 问题: 目前积压订单中隐含的250 - 300个基点的更高利润率，是否已考虑到材料、劳动力等成本的通胀因素？ - 是的，这一利润率是与去年夏天相比的价格提升，在成本评估方面，公司会在投标中考虑通胀因素并加入escalators，希望成本控制得当能使利润增加 [29] 问题: 液体沥青指数调整是否是新增条款，还是一直存在只是因价格波动才凸显？ - 这些指数调整并非新增，一直存在于州DOT预算和公司机制中，通常季度调整幅度较小，本季度因沥青价格大幅上涨导致调整金额较大，未来预计不会如此高 [32] 问题: 收入指引上调，但EBITDA指引未上调，考虑到价格下降，第四财季EBITDA为何未相应提高？ - 第三财季有利天气和液体沥青调整推动了营收增长，但EBITDA基本符合年中指引；第四财季7月比正常情况潮湿，8月和9月情况未知，且供应链问题不可预测，公司希望给出合理的范围 [35] 问题: 第三财季有利天气对同比增长的影响如何？ - 公司未具体计算与去年相比的影响，但4月和6月较干燥，有利于提高生产力，不过公司增长主要源于有机和收购增长 [39][40] 问题: 在劳动力市场紧张的情况下，公司是否更多地自行完成工作，是否会帮助其他公司进行合同工作？ - 劳动力市场仍然紧张，公司会自行完成一些分包商无法完成的工作，利用本地劳动力优势和发展机会来推动业务增长；随着收购，公司劳动力有所增加，整体劳动力市场情况较六个月前有所改善 [43][44] 问题: 考虑到通胀和设备交付延迟，明年资本支出如何平衡，是否有占销售额的百分比等参考指标？ - 预计明年资本支出约占销售额的5%，其中维护性资本支出通常占销售额的3.25% - 3.50%，今年将处于较低水平，约3%，因为目前大部分资本支出用于增长计划 [45] 问题: 对第四财季现金流有何看法？ - 随着营收增长从第三财季到第四财季放缓，运营现金流应会强劲增长，第三财季营收增长消耗了大量营运资金，而第四财季相对平稳或略有下降，将产生积极的运营现金流 [47][48] 问题: 供应链逆风是否有缓解的迹象？ - 公司不指望供应链问题短期内缓解，而是努力适应这种环境，未来供应链可能会正常化，但不确定何时会发生 [49] 问题: 目前的投标环境如何？ - 目前投标环境仍然强劲，未出现明显变化，公司无法承接所有投标项目；随着基础设施法案全面实施，可能会增加公共项目投标，减少私人项目投标，且投标价格良好 [51] 问题: IIJA资金到位后，投标环境或活动是否会改变，利润率是否会受到压力？ - 预计投标环境将继续强劲，IIJA将延续过去12个月的情况，各州预算健康，基础设施投资将持续6 - 8年，公司已做好准备利用这一机会 [54][55] 问题: 当前杠杆率为3倍，是否为信贷安排允许的最大杠杆率，新信贷安排是否提供更多灵活性，对资产负债表容量和收购战略有何影响？ - 新信贷安排将最大杠杆率设定为3.5倍，若进行大型收购，在三个季度内可灵活提高至4倍；公司预计若达到指引中点，杠杆率将降至2.6 - 2.7倍，新信贷安排提供了一定缓冲，但不会改变公司耐心进行收购和注重有机增长的战略 [56]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-38479 Construction Partners, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) Delaware 26-0758017 (St ...

业绩总结 - 2021财年公司收入为9.107亿美元，预计2022财年收入将达到11.75亿美元[29] - 2021财年调整后EBITDA为1.13亿美元，调整后EBITDA利润率为12.6%[58] - 2022年第二季度收入为2.434亿美元，同比增长35.8%[66] - 2022年第二季度调整后EBITDA为780万美元，净亏损为940万美元[66] - 公司在2021财年的净收入为4000万美元，预计2022财年将有所增长[57] - 财年2022的收入预期为11.5亿至12亿美元[71] - 财年2022的净收入预期为1450万至2530万美元[71] - 财年2022的调整后EBITDA预期为1.05亿至1.203亿美元[71] - 2022年第一季度的净收入为-9418千美元，调整后EBITDA为7824千美元[73] - 2021财年的调整后EBITDA为90582千美元，收入为910739千美元，调整后EBITDA利润率为9.9%[80] - 2020财年的调整后EBITDA为92831千美元，收入为783238千美元，调整后EBITDA利润率为11.8%[80] 用户数据与市场状况 - 公司在截至2021财年的财务数据中，拥有57个热拌沥青（HMA）工厂和14个骨料设施[29] - 公司在2022年第二季度的建筑订单积压为12.8亿美元[62] - 公司在五个州的公共项目中，60%至70%的收入来自于政府资助的项目[37] 未来展望与市场扩张 - 预计在2022至2026财年，基础设施支出将达到约390亿美元，专注于道路和桥梁的支出为110亿美元[38] - 公司在过去的几年中进行了33次收购，增强了其市场地位[19] 负面信息 - 2022年第二季度净亏损为940万美元[66] - 2022年第一季度的净收入为-9418千美元[73] 其他新策略与有价值的信息 - 2021财年的利息支出为2404千美元，所得税准备金为8349千美元[80] - 2021财年的折旧、耗竭和摊销费用为49806千美元[80]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收2.434亿美元，同比增长35.9%，其中收购贡献2990万美元，现有市场营收增加3440万美元 [28] - 毛利润1250万美元，去年同期为1810万美元；一般及行政费用2500万美元，占总营收10.3%，去年同期为2450万美元，占总营收13.7%，2022财年预计该费用占营收比例在8.5% - 9% [29] - 第二季度净亏损940万美元，去年同期净亏损490万美元 [29] - 2022财年第二季度调整后EBITDA为780万美元，去年同期为1100万美元 [14][30] - 截至2022年3月31日，现金2960万美元，循环信贷额度可用7770万美元，季度末债务与过去12个月EBITDA比率为2.74 [31] - 2022财年第二季度资本支出1960万美元，预计全年在6000万 - 6500万美元 [32] - 2022年3月31日项目积压订单达12.8亿美元，2021年12月31日为10.9亿美元，2021年3月31日为7.733亿美元 [32] - 修订2022财年展望，预计营收在11.5亿 - 12亿美元，此前为10.75亿 - 11.5亿美元；净收入在1450万 - 2530万美元，此前为3470万 - 4180万美元；调整后EBITDA在1.05亿 - 1.203亿美元，此前为1.22亿 - 1.32亿美元 [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 热拌沥青吨数同比增长35%，离岸价（FOB）增长57%，推动了大量营收 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务覆盖五个州57个市场，东南部经济持续健康增长，私人市场投标活动活跃，公共方面各州交通和基础设施项目资金充足，受新冠救济法案推动 [11][12] - 私人市场今年预计占公司营收35% - 40%，与历史水平基本持平或略高，随着联邦法案资金流入，预计明年降至30%左右 [98] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极应对通胀，在新投标中加入应急和成本 escalation条款，与客户和供应商实施柴油燃料指数机制 [15][17] - 进行战略收购，3月收购佛罗里达GAC Contractors和北卡罗来纳Southern Asphalt，以实现未来有机增长和提高市场份额 [21][22] - 收购管道充足，目标是寻找符合公司业务模式的收购项目，扩大业务范围，提高制造和建筑服务的垂直整合度，增加市场份额和服务价值链上的利润率 [23] - 积极准备参与联邦基础设施法案带来的项目，包括公路、桥梁、机场和铁路等 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司员工努力应对供应和劳动力挑战，实现业务增长，为未来发展奠定基础 [9][10] - 尽管面临通胀和成本上升挑战，但公司能够管理并适应，积压订单利润率增长，预计未来利润率将提高 [10][11] - 预计联邦基础设施法案资金将在本财年晚些时候流入州预算，为2023财年带来机会 [13] - 公司对第二季度业绩满意，预计2022财年下半年营收和利润率将提高，并将势头延续到2023财年 [26] 其他重要信息 - 会议记录信息截至2022年2月4日，前瞻性陈述具有不确定性，实际结果可能与预期有重大差异，公司不承担公开更新或修订前瞻性陈述的义务 [4][5][6] - 管理层提及非GAAP指标，调整后EBITDA与GAAP指标的对账可在财报末尾找到 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对下半年利润率提高的信心来源及积压订单情况 - 公司在2021年第三季度末有8.23亿美元积压订单，当时未考虑通胀因素，之后开始在投标中加入应急条款。本财年第一、二季度完成了部分低利润率的前期积压订单，剩余积压订单利润率较高。下半年约20%的项目收入将来自完成前期积压订单，约60%来自去年第四季度和今年第一季度的工作。此外，本财年和今冬的定价加速将有助于下半年业绩提升 [42][43][44] - 去年下半年因通胀成本影响业绩下滑，今年上半年受影响较大，但下半年情况将改善，与去年下半年相比，利润率将有150个基点的提升，且更接近正常年份水平 [46][47] 问题2: 积压订单的实际量增长和价格增长情况，以及当前与六个月前为获得相同利润率所需的价格涨幅 - 季度环比积压订单增长约2亿美元，热拌沥青吨数同比增长35%，离岸价增长57%，推动了营收增长 [49] - 新业务利润率同比提高250 - 300个基点，部分情况下价格涨幅达20% - 30%，这既用于覆盖通胀，也是价格加速上涨的结果。大量积压订单使公司能够更有耐心地以更高利润率投标，推动价格加速上涨 [50] - 本季度积压订单增长的35% - 40%与两次收购有关 [53] 问题3: 新指引下有机增长和收购增长的预期 - 原本预计有机增长在7% - 10%，目前认为将处于该范围高端；原本预计收购增长在13% - 16%，由于两次收购，预计将达到19% - 20% [57] 问题4: 应对成本上升的机制，以及投标利润率与实际利润率的关系 - 在投标中考虑工资率、维修保养成本和能源价格等因素，努力领先于通胀 [59] - 投标时所说的250 - 300个基点的利润率提高是目标，公司通过逐块估算工作成本来覆盖通胀影响，但意外情况仍可能影响利润率，过去九个月一直在投标中加入应急和成本 escalation条款 [60][61] 问题5: 是否预计年中普通石材等项目材料价格上涨 - 已看到供应商的价格上涨，并在指引中进行了预期，普通石材是建筑行业通胀的重要因素，预计除石油基产品外，其他材料不仅会有自6月或9月以来的价格上涨，还会有至少第二轮价格上涨，公司在估算成本时会考虑这些因素，并在合同中加入价格 escalator和应急条款 [62][63][65] 问题6: 本季度柴油和沥青对业绩的同比影响，以及沥青终端的作用 - 本季度能源成本影响达数百万美元，约占业绩缺口的一半，另一半来自完成前期积压订单 [72] - 沥青终端表现良好，有助于运营公司平滑能源价格波动，公司冬季会尽量填满储罐以获取低成本沥青，今年因价格上涨，会保持比平时更满的库存，为运营公司提供更长时间的成本确定性 [73][74][75] 问题7: 提高价格和加入应急条款是否影响中标率，以及当前环境对并购管道的影响 - 过去九个月中标率没有明显变化，公司投标时较为耐心，且大量积压订单以更高利润率签订，说明竞争对手也面临相同成本上涨，并将其反映在投标中 [80][81] - 当前环境未改变并购管道，卖家的优先事项未变，仍关注家庭最佳计划和公司对员工的待遇。并购管道充足，公司会耐心选择战略契合的项目 [82] 问题8: 对私人市场的看法，以及通胀对项目的影响 - 私人市场表现强劲，公司所在地区经济增长迅速，有机增长显著高于目前的价格涨幅。预计收购增长将持续，当前环境可能促使一些处于出售边缘的公司做出决策。尽管存在供应链和通胀不确定性，但市场需求大于供应，利润率有望上升 [89][90][92] - 私人市场今年预计占公司营收35% - 40%，随着联邦法案资金流入，预计明年降至30%左右 [98] - 联邦资金将增加州交通运输部（DOTs）的支出和项目清单，但部分资金将用于覆盖项目成本上升，通胀可能会使部分项目被搁置，但总体预计工作量仍会增加。公司所在州提高了汽油税，有资金匹配联邦法案，且公司专注短期项目，战略更适应目前环境 [100][101][102]

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财务数据和关键指标变化 - 第一季度实现创纪录的季度收入2.85亿美元，较去年同期增长49.3%，其中收购贡献3780万美元，现有市场收入增加5630万美元 [12][27] - 毛利润3300万美元，较去年同期增长7.7% [28] - 一般及行政费用为2490万美元，占总收入的8.8%，去年同期为2010万美元，占总收入的10.5%，预计2022财年该费用占收入的比例将保持在8.5% - 9% [28] - 第一季度净利润为550万美元，去年同期为790万美元 [28] - 2022财年第一季度调整后EBITDA为2640万美元，较去年第一季度增长12.2% [13][29] - 截至2021年12月31日，公司现金为3560万美元，循环信贷额度下可用资金为1.237亿美元，季度末债务与过去12个月EBITDA的比率为2.49 [30] - 2022财年第一季度资本支出为1510万美元，预计本财年资本支出在6000万 - 6500万美元之间 [31] - 截至2021年12月31日，项目积压订单达到创纪录的10.9亿美元，高于2021年9月30日的9.662亿美元和2020年12月31日的6560万美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在东南部市场的项目积压订单利润率持续增长，反映出该地区对基础设施服务的强劲需求 [15] - 公司所在的五个州的项目招标量同比增长约35%，推动了有机增长 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于在现有市场增长服务和市场份额，约30%的收入增长来自有机增长，19%来自收购增长 [13] - 作为行业整合者，公司将继续战略收购业务，扩大业务范围，增加制造和建筑服务的垂直整合，以提高市场份额和利润率 [24] - 公司认为其本地市场战略和稳定的项目工作模式有助于吸引和留住人才，在劳动力市场竞争中具有优势 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度的积极成果主要得益于沥青厂、骨料业务和沥青码头的强劲运营表现、有利的天气条件以及过去15个月完成的收购带来的增值贡献 [14] - 公司预计2022年末及以后，随着1.2万亿美元两党基础设施法案的资金开始分配，项目需求将显著增加，但该法案的预期增长未反映在2022财年展望中 [16][17] - 公司正在应对整体经济供应链、劳动力市场的通胀问题，通过调整成本转嫁机制和在投标中增加应急费用来减轻对新积压订单的影响，相信未来通胀仍将是可转嫁成本 [18][19] - 劳动力市场在短期内是整个经济的挑战，长期来看对建筑行业也是挑战，但公司认为其劳动力模式表现优于大多数同行，有信心吸引和留住人才 [20][21] - 公司对过去一年完成的收购感到满意，收购管道持续扩大，未来将继续推动有机增长和利润率扩张 [23] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的信息仅截至2022年2月4日，任何时间敏感信息在重播时可能不再准确 [4] - 电话会议中的部分陈述为前瞻性陈述，实际结果可能与预期存在重大差异，相关风险和不确定性在公司向证券交易委员会的文件中有详细描述 [5][6] - 管理层将提及非GAAP指标，如调整后EBITDA，与最近GAAP指标的对账可在今日发布的收益新闻稿末尾找到 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 毛利率同比下降的不同因素贡献是什么 - 与2020年第一季度相比，当时油价和能源价格大幅下降带来顺风，而今年面临供应中断、劳动力市场和能源价格上涨55% - 60%的逆风。公司正在通过增强积压订单的弹性来应对供应链中断，随着积压订单利润率的增长，这些不利因素将逐渐消退 [44][45] 问题2: 毛利率何时会同比上升 - 随着旧积压订单的转化和新积压订单考虑到经济影响因素，以及市场对供应链、劳动力市场等问题的自我调节，毛利率将逐渐上升，但无法确定经济挑战何时消退 [46][47] 问题3: 第一季度的强劲有机增长是否改变了销售的季节性规律 - 第一季度有机增长强劲，但公司业务受天气影响，通常各季度会趋于平衡。历史上销售季节性比例为40/60，过去几年可能因气候演变变为42/58，总体仍将与以往相似 [48][49] 问题4: 劳动力市场紧张是否会对全年业绩指引构成风险 - 劳动力市场是整个经济的挑战，但公司的本地市场战略有助于吸引和留住人才。公司在业绩展望中已考虑到劳动力市场的不确定性 [52][55] 问题5: 有机增长的驱动因素是什么，有无区域评论 - 有机增长的驱动因素包括：努力实现服务的垂直整合，以承接更多类型的项目；进入更多市场，增加投标机会；市场需求旺盛，东南部私人经济活动活跃，公共部门的项目计划强劲，五个州的项目招标量同比增长约35% [57][60] 问题6: 鉴于第一季度强劲的收入，预计第二季度现金流如何 - 通常第一季度现金流较第四季度有所下降，但今年第一季度收入增长。随着收入在第二季度趋于平衡，预计第二季度运营现金流将更加积极，因为将收回12月的应收账款。第三季度情况可能相反，且第一季度的收购会影响现金流，因为通常不购买被收购公司的应收账款 [66][68] 问题7: 第一季度收购对现金流的影响有多大 - 对于King的收购是股票收购，影响较小；对于J. Miller的收购，通常营运资金消耗约为收入的5%，该季度影响不大，但去年进行四次收购时影响较大 [69] 问题8: 公司对杠杆的舒适度如何，如何考虑收购 - 公司将继续在有增长机会且符合战略的情况下使用杠杆，但会谨慎使用，银行契约允许杠杆率达到现金流的3倍 [75] 问题9: 去年北卡罗来纳州收购业务在不同阶段的利润率如何，是否开始提升 - 去年第一季度这些收购对公司影响不大，从第二季度开始运营受到一些限制。但今年第一季度所有收购都有积极贡献，目前已度过处理被收购公司积压订单的阶段，进入公司自行投标和中标项目的阶段 [81][82] 问题10: 目前液体沥青价格情况如何，若维持当前水平，第二季度和下半年同比涨幅如何 - 2021年石油价格上涨55% - 60%，液体沥青价格上涨25% - 30%，这是可转嫁成本，但价格上涨会带来一定的时间差挑战。第一季度到第二季度，油价和沥青价格持续上涨，未来仍将是可转嫁成本，但价格大幅上涨时会有一定逆风 [83][85] 问题11: 联邦基础设施资金拨款延迟是否有影响，有机增长能否在2022 - 2023年加速 - 2022年公司预计有机增长在5% - 10%，目前基础设施法案对2022年的项目招标没有影响，今年的招标主要由现有资金驱动，如各种新冠救济法案资金。长期来看，2022年的新冠救济资金和2023年及以后的基础设施投资将推动公司实现有意义的有机增长 [87][89] 问题12: 北卡罗来纳州DOT业务的恢复情况如何 - 北卡罗来纳州DOT一直是公司的主要客户，未来仍将是重要客户。该州曾18个月未进行项目招标，对建筑行业有重大影响，公司在此期间转向商业项目。目前该州项目招标情况良好，去年秋季和冬季的收购使公司进入北卡罗来纳州的13个新市场，推动了积压订单的增长 [93][95] 问题13: 利润率的预期轨迹如何 - 第二季度通常是收入最低的季度，固定成本回收情况不佳，会对利润率产生负面影响。此外，第二季度仍在处理一些去年投标时未考虑到当前成本因素的低利润率项目。第三和第四季度将受益于高产量和高利润率项目，预计毛利率和EBITDA利润率的轨迹将与去年相反 [97][100] 问题14: 新签订和正在争取的合同能否有效应对未来油价和柴油价格上涨 - 公司的成本转嫁机制和投标重新定价将有助于应对价格上涨，公司项目周期为6 - 9个月，便于重新定价。公司已提高设备费率以应对柴油成本上升，调整沥青厂的混合料价格以应对沥青价格上涨 [105][106] 问题15: 公司是否更多地将分包商的工作内部化以完成项目 - 是的，由于分包商面临劳动力问题，整个建筑行业都受到影响。公司将更多服务内部化，这在一定程度上是积极的，因为公司有资源和劳动力按时完成项目，从而获得一些原本可能无法中标的项目 [107][108]