财务数据和关键指标变化 - 第二财季营收5.717亿美元，同比增长54%，其中有机营收增长7%，近期收购贡献47% [14][15] - 第二财季G&A费用占总营收的8.2%，去年同期为9.7%，公司目标本财年G&A费用占营收约7.2% - 7.3% [15] - 第二财季净利润420万美元，去年同期净亏损110万美元；摊薄后每股收益0.08美元，去年同期每股亏损0.02美元 [16] - 第二财季调整后EBITDA为6930万美元，同比增长135%；调整后EBITDA利润率为12.1%，去年同期为7.9% [17] - 截至2025年3月31日，项目积压订单达28.4亿美元 [18] - 本财年第二财季末，公司现金及现金等价物为1.019亿美元，信贷额度下可用资金为2.484亿美元 [18] - 本财季末，债务与过去十二个月EBITDA之比为3.23倍，公司计划未来四个季度将杠杆率降至约2.5倍 [19] - 本财年第二财季经营活动提供的现金为5560万美元，去年同期为1820万美元，公司本财年目标将EBITDA的80% - 85%转化为经营现金流 [19] - 第二财季资本支出为4140万美元，预计本财年总资本支出在1.3亿 - 1.4亿美元之间 [20] - 上调2025财年业绩预期，营收预计在27.7亿 - 28.3亿美元之间；有机营收预计占比8% - 10%；净利润预计在1.06亿 - 1.17亿美元之间；调整后净利润预计在1.225亿 - 1.335亿美元之间；调整后EBITDA预计在4.1亿 - 4.3亿美元之间；调整后EBITDA利润率预计在14.8% - 15.2%之间 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 未提及 各个市场数据和关键指标变化 - 公司所在的阳光地带各州市场持续受益于健康的联邦和州项目资金，以及人口迁移带来的商业项目稳定工作流，市场基本面因素未出现恶化迹象 [9] - 2025年公司所在各州的合同授予量比去年增长约15% - 16% [92] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用本地市场模式，在约100个不同市场区域开展业务，依靠本地管理团队和员工执行高利润率、低风险项目，为回头客创造经常性收入 [5] - 公司注重平台公司的管理团队，通过收购具有成熟管理团队的平台公司实现有机和收购增长，如近期收购田纳西州的PRI公司 [6] - 公司战略聚焦有机和收购增长，目标实现2027年路线图，即每年营收增长15% - 20%，通过构建更好的市场、垂直整合和规模扩张三个杠杆实现EBITDA每年扩张50个基点 [12] - 公司垂直整合资产，包括骨料、服务和AC终端，表现良好，有助于提高利润率 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司未受到宏观经济不确定性的影响，商业市场投标情况良好，业务正常进行 [22][23] - 公司认为田纳西州经济增长强劲、人口趋势有利、交通资金充足，具有良好的有机和收购增长机会 [7] - 公司对第二财季业绩满意，对即将到来的春季和夏季繁忙工作季感到兴奋和准备就绪 [13] - 公司认为当前市场在公共和私人领域都很强劲，每年都有新的投标活动 [60] - 公司对政府重新授权《地面运输法案》持乐观态度，认为政府对硬基础设施的关注对公司有利 [67][69] 其他重要信息 - 公司大部分供应链和原材料投入来自国内，关税对业务影响不大，若成本上升可通过转嫁模式处理 [9][52] - 公司历史上在春季和夏季繁忙工作季积压订单会逐季下降，若今年出现这种情况，公司认为是回归季节性模式，且积压订单占未来十二个月合同收入的比例将高于往年 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 鉴于美国市场宏观不确定性，公司是否遇到项目延迟或取消情况？ - 公司表示业务正常，未看到项目延迟，商业市场投标情况良好 [22][23] 问题2: 公司近期收购的德州和田纳西州公司利润率高于核心业务，原因是什么，从并购角度公司看重什么？ - 公司看重平台收购中的优秀管理团队，认为这是未来多年增长和业绩的基础，PRI公司利润率处于中高个位数，其路面养护专业知识对公司有价值 [25][26] - 董事会成员表示公司寻找具有优秀人才、优质市场、良好资产和增值收购机会的平台公司，且公司具备整合能力 [28] 问题3: 2025年公司资本分配优先级如何，如何管理债务与EBITDA比率？ - 公司按计划在四个季度内将杠杆率降至目标水平，利用现金流偿还债务，同时进行明智收购，继续执行增长战略 [32] 问题4: PRI公司业务特点是什么，是否专注于铺路团队或专业服务，田纳西州市场是否有特殊性？ - PRI公司业务覆盖田纳西州，在诺克斯维尔开展传统业务，在东西部除铺路外还擅长路面养护，西部与供应商关系良好，选择购买离岸价产品以维持市场份额，公司将逐步扩张 [40][41] 问题5: 路面养护业务能否在其他平台复制？ - 路面养护是维护基础设施的一种方式，公司已参与其中，PRI公司在这方面水平更高，不同州有不同的路面养护方法 [44] 问题6: 基于目前情况，并购对营收的贡献以及2026年已确定的营收贡献是多少？ - 2026年已确定的营收贡献约为1.5亿 - 1.6亿美元，结合全年8% - 10%的有机增长可推算出并购和有机增长的营收贡献 [46] 问题7: 截至目前公司在并购上的支出，PRI收购是否有股权成分，第三季度资产负债表预计情况如何？ - PRI收购是全现金交易，公司预计杠杆率和资产负债表将在四个季度内稳步向2.5倍的目标下降 [47] 问题8: 公司提到的西南地区收购是指进入新州还是在俄克拉荷马州和田纳西州的小规模收购？ - 公司指进入新州（如德州和俄克拉荷马州）后有更多与当地企业交流的机会，同时也在与东南部各州企业进行沟通 [51] 问题9: 公司是否受到关税相关的通胀影响？ - 公司大部分供应链来自国内，未受到关税相关的通胀影响，若成本上升可通过转嫁模式处理 [52][53] 问题10: 公司在纳什维尔的资产情况以及如何与PRI整合？ - 2022年公司与Bluewater交易获得纳什维尔郊区的三个沥青厂和一个建筑业务，此前由阿拉巴马团队管理，现在由PRI团队接管 [54] 问题11: 公司第一财季有机增长11%，第二财季7%，根据指引下半年仍将实现高个位数有机增长，这是因为市场强劲还是公司获得市场份额？ - 公司通过收购创造新的有机增长，同时认为所在市场在公共和私人领域都很强劲，每年都有新的投标活动 [59][60] 问题12: 油价下降对积压订单定价和投标环境以及利润率有何影响，如何看待价格与成本的价差？ - 第二财季原油价格下降但液体沥青基本持平，4月和5月液体沥青有所下降但不成比例，柴油价格下降，天然气价格上升，总体成本环境稳定 [63][64] 问题13: 公司是否听到DOT资金暂停或延迟的消息，如何看待明年的重新授权？ - 公司鼓励华盛顿的重新授权讨论，一位平台公司总裁上周在交通委员会作证，公司认为政府对硬基础设施的关注对公司有利，目前大部分业务通过公式资金进行，即使大型赠款项目暂停，大部分仍将继续，白宫上周五发布的预算中交通预算增加 [67][69] 问题14: 目前积压订单的投标利润率与过去一年确认的利润率相比如何，本季度报告的积压订单中有多少是由于收购产生的？ - 积压订单利润率健康，公司团队在项目执行中会提高利润率，本季度积压订单中约1.33 - 1.34亿美元来自收购，5000 - 6000万美元来自有机增长 [74][75] 问题15: 公司在垂直整合方面的进展如何，在并购管道中是否有相关机会？ - 公司垂直整合战略包括服务、液体沥青终端和骨料，相关设施对本季度业绩贡献很大，公司继续寻找服务方面的收购机会，也可通过有机方式增长服务，如本月在南卡罗来纳州格林维尔获得一个具有重要分级组件的项目 [77][78] 问题16: 考虑到PRI收购，公司今年的资本支出预期是多少？ - 公司预计今年资本支出在1.3亿 - 1.4亿美元之间 [84] 问题17: 目前卖家的态度如何，是否因市场环境变化导致并购管道增长？ - 公司并购管道活跃，卖家主动联系，但主要是出于家族规划和长期业务考虑，而非当前市场头条新闻的影响 [86] 问题18: 随着业务规模扩大，公司希望在资产负债表上维持多少现金，未来十二个月是否有降低债务水平的意愿？ - 公司希望维持现金占营收的3% - 5%，将利用现金流偿还债务，目标在未来四个季度将杠杆率降至2.5倍 [89] 问题19: 从各州预算来看，公司对哪些市场的基础设施项目资金在未来六到十二个月特别感兴趣？ - 公司所在的所有州投标情况良好，德州和佛罗里达州项目规模大，田纳西州、南卡罗来纳州、佐治亚州和北卡罗来纳州环境健康，2026年交通资金将显著增加，2025年合同授予量比去年增长约15% - 16% [91][92]

财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比） - 2025年第一季度营收为5.717亿美元，较2024年同期的3.714亿美元增长2.003亿美元，增幅53.9%[154] - 2025年第一季度毛利润为7140万美元，较2024年同期的3880万美元增长3260万美元，增幅83.9%[155] - 2025年第一季度净收入为4215万美元，较2024年同期的净亏损1124万美元增加5339万美元[161] - 2025年前六个月营收为11.332亿美元，较2024年同期的7.679亿美元增长3.653亿美元，增幅47.6%[165] - 2025年前六个月毛利润为1.479亿美元，较2024年同期的9070万美元增长5720万美元，增幅63.1%[166] - 2025年前六个月净收入为1164万美元，较2024年同期的8719万美元减少7555万美元，降幅86.6%[165] - 2025年第一季度调整后EBITDA为6927.3万美元，较2024年同期的2951.6万美元增长3975.7万美元，增幅134.7%[154] - 2025年前六个月调整后EBITDA为1.3807亿美元，较2024年同期的7039万美元增长6768万美元，增幅96.2%[165] - 2025年3月31日止六个月净收入降至120万美元，较2024年同期减少760万美元[172] - 2025年3月31日止六个月调整后EBITDA为1.381亿美元，利润率为12.2%，高于2024年同期的7040万美元和9.2%[173] - 2025年3月31日止六个月调整后净收入增至1770万美元，较2024年同期增加890万美元[174] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比） - 2025年第一季度有效税率从2024年同期的22.2%增至23.7%[160] - 2025年前六个月有效税率从2024年同期的24.3%增至28.4%[171] 财务数据关键指标变化 - 其他 - 2025年第一季度，公司调整后EBITDA为6.9273亿美元，收入为5.7165亿美元，调整后EBITDA利润率为12.1%[153] - 2025年前六个月，公司调整后EBITDA为13.807亿美元，收入为11.3323亿美元，调整后EBITDA利润率为12.2%[153] - 2024年第一季度，公司调整后EBITDA为2.9516亿美元，收入为3.71427亿美元，调整后EBITDA利润率为7.9%[153] - 2024年前六个月，公司调整后EBITDA为7.039亿美元，收入为7.67932亿美元，调整后EBITDA利润率为9.2%[153] - 2025年第一季度，公司调整后净收入为4383万美元[153] - 2025年前六个月，公司调整后净收入为1.7653亿美元[153] - 2025年3月31日止六个月经营活动提供净现金9630万美元，投资活动使用现金8.932亿美元，融资活动提供现金8.238亿美元[175] - 2025年和2024年3月31日止六个月资本支出分别约为6820万美元和5550万美元，预计2025年总资本支出在1.3亿至1.4亿美元[181] - 2025年3月31日止六个月，公司以约800万美元回购111977股A类普通股[185] 业务收购情况 - 2025年1月2日，公司收购Overland Corporation全部流通股，新增8个HMA工厂[142] - 2025年2月3日，公司收购Mobile Asphalt Company LLC大部分资产，新增5个HMA工厂[143] - 2025年5月1日，公司收购PRI of East Tennessee, Inc.和Pavement Restorations, Inc.全部流通股，新增1个HMA工厂[144] 合同积压情况 - 截至2025年3月31日，公司合同积压为28亿美元，其中未完成工作积压为22亿美元，低投标/无合同积压为6亿美元[141] 债务及利率相关情况 - 截至2025年3月31日，公司有13.7亿美元可变利率债务，假设利率变动1%，年利息费用将变动1370万美元[192] - 截至2025年3月31日，公司未偿还利率互换合约名义金额为3亿美元，到期日为2027年6月30日，公允价值为1190万美元[192] - 2025 - 2029年及以后，公司定期贷款本金支付总额为13.74438亿美元，其中2025年为2.0188亿美元，2026年为4.0375亿美元，2028年为48.725亿美元，2029年及以后分别为0.85亿美元[194] - 2025 - 2029年及以后，公司利息支付总额为4.46532亿美元，其中2025年为4.5024亿美元，2026年为8.8137亿美元，2027年为7.8569亿美元，2028年为5.619亿美元，2029年为5.561亿美元，以后为12.3002亿美元[194] - 公司2025年3月基于SOFR的加权平均浮动年利率为6.57%[194] 其他承诺情况 - 截至2025年3月31日，公司有660万美元未结清信用证、280万美元柴油燃料和30万美元天然气未来采购承诺以及340万美元最低特许权使用费[190] 管理层讨论和指引 - 公司预计未来12个月经营现金流和可用借款能满足运营、资本支出、股票回购和或有合同义务，但存在不确定性[187]

公司业绩表现 - 季度每股收益0.08美元 远超市场预期的亏损0.04美元 较去年同期亏损0.02美元大幅改善 [1] - 本季度盈利超出预期300% 上一季度实际盈利0.25美元 超出预期78.57% [1] - 最近四个季度均超出每股收益预期 最近四个季度均超出收入预期 [2] - 季度收入5.7165亿美元 超出预期5.86% 同比增长53.9% [2] 市场表现与估值 - 年初至今股价上涨4.5% 同期标普500指数下跌3.7% [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计近期表现与市场持平 [6] - 下季度预期每股收益0.86美元 收入7.5亿美元 本财年预期每股收益1.94美元 收入26.9亿美元 [7] 行业情况 - 所属建筑产品-杂项行业在Zacks行业排名中位列前38% [8] - 同行业公司Quanex Building Products预计季度每股收益0.48美元 同比下降27.3% 预计收入4.403亿美元 同比增长65.4% [9]

收入和利润（同比环比） - 2025财年第二季度营收5.717亿美元，较去年同期3.714亿美元增长54%，增长额2.003亿美元，其中收购贡献1.731亿美元，现有市场增长约2720万美元，有机增长约7%，收购增长约47%[2] - 2025财年第二季度毛利润7140万美元，去年同期为3880万美元[3] - 2025财年第二季度净利润420万美元，摊薄后每股收益0.08美元，去年同期净亏损110万美元，摊薄后每股亏损0.02美元[4] - 2025财年第二季度调整后EBITDA为6930万美元，较去年同期2950万美元增长135%，调整后EBITDA利润率为12.1%，去年同期为7.9%[5] - 2025年第一季度，公司调整后EBITDA为6927.3万美元，调整后EBITDA利润率为12.1%；2024年同期分别为2951.6万美元和7.9%[22] - 2025年第一季度，公司净利润为421.5万美元，而2024年同期亏损112.4万美元[22] 成本和费用（同比环比） - 2025财年第二季度一般及行政费用4670万美元，去年同期3600万美元，占总收入百分比从9.7%降至8.2%，下降150个基点[4] - 2025年前六个月，公司支付的利息为3578.8万美元，远高于2024年同期的956.9万美元[19] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，项目积压订单达创纪录的28.4亿美元，2024年3月31日为17.9亿美元，2024年12月31日为26.6亿美元[5] - 截至2025年3月31日，公司总资产为27.53526亿美元，较2024年9月30日的15.42135亿美元增长78.55%[17] - 2025年前六个月，公司经营活动产生的净现金为9.6297亿美元，高于2024年同期的7.855亿美元[19] - 2025年前六个月，公司投资活动使用的净现金为8.93233亿美元，远高于2024年同期的1.38358亿美元[19] - 2025年前六个月，公司融资活动提供的净现金为8.23836亿美元，高于2024年同期的6.1164亿美元[19] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为1.01855亿美元，高于2024年9月30日的7468.6万美元[17] 管理层讨论和指引 - 公司上调2025财年展望，预计营收在27.7亿 - 28.3亿美元之间[10] - 公司预计2025财年净利润在1.06亿 - 1.17亿美元之间[10] - 公司预计2025财年调整后净利润在1.225亿 - 1.335亿美元之间[10] - 公司预计2025财年调整后EBITDA在4.1亿 - 4.3亿美元之间，调整后EBITDA利润率在14.8% - 15.2%之间[10] - 2025财年，公司预计净收入在1.06 - 1.17亿美元之间，调整后EBITDA在4.1 - 4.3亿美元之间，调整后EBITDA利润率在14.8% - 15.2%之间[24] - 2025财年，公司预计调整后净收入在1.225 - 1.335亿美元之间[26]

Construction Partners (ROAD) is expected to deliver a year-over-year decline in earnings on higher revenues when it reports results for the quarter ended March 2025. This widely-known consensus outlook gives a good sense of the company's earnings picture, but how the actual results compare to these estimates is a powerful factor that could impact its near-term stock price.The earnings report, which is expected to be released on May 9, 2025, might help the stock move higher if these key numbers are better th ...

核心观点 - 文章旨在比较Quanex Building Products与Construction Partners两只股票，以寻找更具价值的投资选项，分析认为Quanex Building Products在盈利前景和估值指标上均优于Construction Partners，是目前更优的价值选择 [1][7] 公司比较：投资评级与价值评分 - Quanex Building Products的Zacks评级为第1级（强力买入），而Construction Partners的评级为第3级（持有），该评级体系强调盈利预测修正趋势，表明Quanex的盈利前景改善程度可能更大 [3] - 在价值风格评分体系中，Quanex Building Products获得B级，而Construction Partners获得D级 [6] 公司比较：关键估值指标 - Quanex Building Products的远期市盈率为6.35，远低于Construction Partners的39.58 [5] - Quanex Building Products的市盈增长比率为0.45，同样低于Construction Partners的0.99 [5] - Quanex Building Products的市净率为0.79，显著低于Construction Partners的5.34 [6]

文章核心观点 - 对于寻找建筑产品 - 杂项行业低估股票的投资者，Quanex Building Products（NX）比Construction Partners（ROAD）是更好的选择 [1][6] 投资建议 - 寻找优质价值股的最佳方式是结合强大的Zacks排名和风格评分系统中价值类别的出色评级 [2] 公司Zacks排名 - Quanex Building Products的Zacks排名为1（强力买入），Construction Partners的Zacks排名为3（持有），NX近期盈利前景改善可能强于ROAD [3] 价值评估指标 - 风格评分系统的价值类别通过多个关键指标识别被低估的公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [4] - NX的远期市盈率为6.52，ROAD为36.45；NX的PEG比率为0.47，ROAD为0.92 [5] - NX的市净率为0.81，ROAD为4.91 [6] 价值评级 - 基于上述指标，NX的价值评级为B，ROAD为C [6]

文章核心观点 - 对比建筑产品 - 杂项行业的Quanex Building Products（NX）和Construction Partners（ROAD）两只股票，认为NX是当前更具价值的投资选择 [1][6] 投资价值评估方法 - 投资价值评估模型结合风格评分系统价值类别高评分与强大的Zacks排名，Zacks排名针对盈利预测修正趋势为正的公司，风格评分根据特定特征对公司进行评级 [2] 公司Zacks排名情况 - NX的Zacks排名为1（强力买入），ROAD的Zacks排名为3（持有），Zacks排名倾向盈利预测近期有正向修正的股票，表明NX盈利前景在改善 [3] 价值投资者关注指标 - 价值投资者会关注传统指标寻找被低估股票，价值类别通过多种关键指标突出被低估公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [4] 公司估值指标对比 - NX的预期市盈率为7.78，ROAD为37.71；NX的PEG比率为0.56，ROAD为0.95；NX的市净率为0.96，ROAD为5.08 [5][6] 公司价值评级情况 - 基于上述指标，NX的价值评级为B，ROAD为C，在Zacks排名和风格评分模型中NX均优于ROAD [6]

文章核心观点 - 成长股吸引投资者但难寻且有风险，Zacks成长风格评分系统有助于找到前沿成长股，推荐建设伙伴公司（ROAD），因其具备有利成长评分和顶级Zacks排名，是成长股的优质选择 [1][2][3] 成长股特点及风险 - 成长股因高于平均的财务增长吸引投资者并产生卓越回报，但具有高于平均的风险和波动性，若公司成长故事结束或接近尾声，投资可能导致重大损失 [1] Zacks系统优势及推荐 - Zacks成长风格评分系统超越传统成长属性分析公司实际成长前景，便于找到前沿成长股，目前推荐建设伙伴公司 [2] 建设伙伴公司成为成长股优质选择的因素 盈利增长 - 盈利增长是最重要因素，两位数盈利增长受成长投资者青睐，被视为公司前景良好和股价上涨的标志 [4] - 建设伙伴公司历史每股收益（EPS）增长率为14.2%，预计今年EPS将增长50.1%，远超行业平均的8.3% [5] 现金流增长 - 现金流是企业命脉，高于平均的现金流增长对成长型公司更重要，使其无需依赖昂贵外部资金扩张业务 [6] - 建设伙伴公司目前现金流同比增长27.2%，高于许多同行，行业平均为1.9% [6] - 过去3 - 5年，公司年化现金流增长率为17%，行业平均为5.5% [7] 盈利预测修正 - 盈利预测修正趋势可验证股票在上述指标上的优势，积极趋势有利，且与近期股价走势强相关 [8] - 建设伙伴公司今年盈利预测上调，过去一个月Zacks共识预测飙升1.9% [9] 总结 - 整体盈利预测修正使建设伙伴公司获Zacks排名2，基于多因素获成长评分A，表明其可能表现优异，是成长投资者的可靠选择 [11]

文章核心观点 - Construction Partners被升级为Zacks Rank 2（买入），评级升级反映盈利预期上升，预示股价可能上涨 [1][3] 评级系统优势 - 个人投资者难依据华尔街分析师评级决策，Zacks评级系统以盈利预期变化判断短期股价走势，更实用 [2] - Zacks评级系统对所有超4000只股票维持“买入”和“卖出”评级比例均衡，仅前5%为“强力买入”，前20%为“买入” [9] 盈利预期对股价影响 - 盈利预期修正与股价短期走势强相关，机构投资者用盈利和预期计算股票公允价值，其买卖行为导致股价变动 [4] - Construction Partners盈利预期上升和评级上调意味着公司业务改善，投资者认可将推动股价上涨 [5] Zacks评级系统情况 - Zacks评级系统用四个与盈利预期相关因素将股票分为五组，有出色外部审计记录，自1988年Zacks Rank 1股票年均回报+25% [7] Construction Partners盈利预期情况 - 该公路建设公司预计到2025年9月财年每股收益2美元，同比变化50.4% [8] - 过去三个月，公司Zacks共识预期提高6.6% [8] 结论 - Construction Partners升至Zacks Rank 2，处于Zacks覆盖股票前20%，意味着短期内股价可能上涨 [10]