动量投资策略 - 动量投资策略的核心是跟随股票近期趋势 无论是上涨还是下跌 在多头情境下 投资者会"买高但希望卖得更高" 关键在于利用股价趋势 一旦股票确立方向 大概率会延续该走势 目标是抓住固定路径带来的及时且盈利的交易机会 [1] Construction Partners(ROAD)的动量特征 - ROAD当前动量风格评分为A级 该评分系统解决了动量指标定义的争议 主要驱动因素包括价格变化和盈利预测修正 [2] - ROAD短期表现优异 过去一周股价上涨6.9% 远超所在建筑产品-杂项行业同期持平的表现 月度涨幅29.26%也显著优于行业11.75%的涨幅 [5] - 中长期表现更突出 过去季度股价上涨31.55% 过去一年涨幅达87.65% 同期标普500指数分别下跌3.42%和上涨14.16% [6] - 交易量指标健康 20日平均交易量为480,769股 上涨趋势配合高于均值的交易量通常看涨 [7] 盈利预测修正 - 盈利预测呈现向上修正趋势 过去两个月全年盈利预测有3次上调 无下调 共识预期从1.96美元升至2.14美元 下一财年也有2次上调和1次下调 [9] - 盈利预测修正趋势是Zacks评级系统的核心要素 近期ROAD在这方面表现良好 [8] 综合评级 - ROAD当前获得Zacks2(买入)评级 配合A级动量评分 研究显示这种组合在未来一个月通常能跑赢市场 [3][11]

业绩总结 - 公司预计2025财年的收入将在27.7亿至28.3亿美元之间，同比增长72%[43] - 2025财年调整后EBITDA预计为4.1亿至4.3亿美元，同比增长96%[46] - 2025财年净收入预计在1.06亿至1.17亿美元之间，同比增长55%[43] - 2025财年第二季度的收入为5.72亿美元，同比增长54%[35] - 2025财年第二季度的调整后EBITDA为6900万美元，同比增长130%[38] - 2025财年第二季度的净收入为400万美元，同比增长500%[36] - 2025财年第一季度的合同积压为26.6亿美元[33] - 2025财年第二季度的调整后EBITDA利润率为12%，同比增长51%[39] - 调整后的EBITDA为69,273千美元，较2024年的29,516千美元增长了134.5%[62] - 调整后的EBITDA利润率为12.1%，相比2024年的7.9%提升了4.2个百分点[62] 收购与市场扩张 - 公司自2018年IPO以来成功完成并整合了36项收购，扩展至8个州[5] - 预计2025财年的调整后EBITDA将在410,000千美元至430,000千美元之间[63] - 预计2025财年的收入将在2,770,000千美元至2,830,000千美元之间[63] 负面信息 - 2025财年第二季度的利息支出为21,529千美元，较2024年的4,568千美元显著增加[62] 历年业绩对比 - 2024财年的调整后EBITDA为220,573千美元，较2023年的172,609千美元增长了27.8%[65] - 2024财年的收入为1,823,889千美元，较2023年的1,563,548千美元增长了16.7%[65]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收5.717亿美元，同比增长54%，其中有机营收增长7%，近期收购带来47%的增长 [16][17] - 第二季度G&A费用占总营收的8.2%，去年同期为9.7%，公司目标是本财年G&A费用占营收的7.2% - 7.3% [17][18] - 第二季度净利润420万美元，去年同期净亏损110万美元；摊薄后每股收益0.08美元，去年同期每股亏损0.02美元 [18] - 第二季度调整后EBITDA为6930万美元，同比增长135%；调整后EBITDA利润率为12.1%，去年同期为7.9% [18] - 截至3月31日，项目积压订单达28.4亿美元 [19] - 本季度末，公司现金及现金等价物为1.019亿美元，信贷额度下可用资金为2.484亿美元 [19] - 本季度末，债务与过去十二个月EBITDA的比率为3.23倍，公司计划在未来四个季度将杠杆率降至约2.5倍 [20] - 本季度经营活动提供的现金为5560万美元，去年同期为1820万美元，公司有望在2025财年将EBITDA的80% - 85%转化为经营现金流 [20] - 第二季度资本支出为4140万美元，预计2025财年总资本支出在1.3亿 - 1.4亿美元之间 [21] - 公司上调2025财年业绩预期，营收在27.7亿 - 28.3亿美元之间；有机营收占比预计在8% - 10%；净利润在1.06亿 - 1.17亿美元之间；调整后净利润在1.225亿 - 1.335亿美元之间；调整后EBITDA在4.1亿 - 4.3亿美元之间；调整后EBITDA利润率在14.8% - 15.2%之间 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 未提及 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在八个州约100个不同市场区域开展业务，当地市场持续增长，各州注重道路维护、改善和扩容 [6][11] - 公共市场方面，IIJA和州资金将继续提供良好的投标环境，国会正关注地面交通法案的下一个五年重新授权 [11] - 商业和私人客户的投标机会稳定，制造业回流美国特别是阳光地带对公司有利 [12] - 2025年公司所在州的合同授予量比去年增长约15% - 16% [95] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用本地市场模式，依靠当地管理团队和员工开展高利润率、低风险项目，为重复客户创造经常性收入 [6] - 公司注重平台公司的管理团队，通过收购具有成熟管理团队的平台公司实现有机和收购增长，如近期收购田纳西州的PRI [8] - 公司战略聚焦有机和收购增长，目标是实现2027年营收每年增长15% - 20%，EBITDA每年扩张50个基点，通过建立更好的市场、垂直整合和扩大规模三个杠杆实现 [13] - 行业高度分散，公司通过收购扩大市场份额和提高利润率 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司未受到宏观经济不确定性的影响，未出现项目延迟或取消的情况，商业市场投标情况良好 [24] - 公司认为当前市场在公共和私人领域都很强劲，每年都有新的投标活动 [64] - 公司对政府在基础设施建设方面的支出持乐观态度，认为政府对硬基础设施的关注对公司有利 [71][72] 其他重要信息 - 公司预计历史上项目积压订单在春季和夏季繁忙工作季节会逐季下降，若今年出现这种情况，公司认为是回归季节性模式，且积压订单占未来十二个月合同收入的比例将高于往年 [19] - 公司大部分供应链和原材料来自国内，关税对业务影响不大，若成本上升，公司将通过转嫁模式处理 [10][54] - 公司认为今天的收购将成为未来的有机增长，收购后公司将利用市场机会推动有机增长 [69] 问答环节所有提问和回答 问题：在宏观不确定性下，公司是否遇到项目延迟或取消的情况？ - 公司表示业务正常，未遇到项目延迟或取消的情况，商业市场投标情况良好 [24] 问题：近期两次收购的公司利润率高于公司核心业务，原因是什么，公司在并购方面的关注点是什么？ - 公司表示在平台收购中注重优秀的管理团队，PRI有良好的利润率和路面养护专业知识，对公司有价值 [26][27] - 公司董事会成员表示，寻找具有优秀团队、良好市场、优质资产和收购机会的平台公司，且公司具备整合能力 [29] 问题：2025年公司资本分配的优先级是什么，如何管理债务与EBITDA比率？ - 公司将用现金流偿还债务，同时进行明智的收购，继续执行增长战略，预计在四个季度内将杠杆率降至目标水平 [33][34] 问题：PRI业务的特点是什么，是否意味着更专注于铺路团队或专业服务，以及在田纳西州的运营模式？ - PRI业务覆盖田纳西州，在诺克斯维尔开展传统业务，在中部和西部除铺路外还擅长路面养护，在西部与供应商有良好关系，选择购买FOB以维持市场份额，公司将逐步扩大业务 [41][42] 问题：PRI的收购对公司意味着什么？ - 公司认为这是田纳西州业务的良好开端，PRI有优秀的管理团队和增长机会，将遵循典型的平台模式进行整合和发展 [44][43] 问题：路面养护业务能否在其他平台复制？ - 公司表示路面养护是维护基础设施的一种方式，PRI在这方面有专长，公司在其他地区也有一定经验，未来有复制的可能性 [46] 问题：收购对营收的贡献以及对2026年的影响，以及收购的资金情况？ - 预计2026年有1.5亿 - 1.6亿美元的营收来自当前收购项目，全年有机增长预计为8% - 10%，可据此推算收购和有机增长的营收贡献 [47] - PRI收购是全现金交易，公司预计杠杆率和资产负债表将在四个季度内逐步降至2.5倍 [48] 问题：公司提到的西南地区收购是指新的州还是俄克拉荷马州和田纳西州的小规模收购？ - 公司表示进入新州（如得克萨斯州和俄克拉荷马州）后，业务版图扩大，有更多与当地企业交流的机会，同时也在与东南部地区企业进行沟通 [53] 问题：公司是否受到关税导致的通胀影响？ - 公司表示大部分供应链来自国内，未受到关税导致的通胀影响，若成本上升将通过转嫁模式处理 [54] 问题：公司在纳什维尔的资产情况以及如何与PRI整合？ - 2022年公司收购了蓝水公司，获得三个沥青厂和一个建筑业务，这些资产位于纳什维尔郊区，此前由阿拉巴马州团队管理，现在由PRI团队接管 [56] 问题：公司有机增长的原因是市场强劲还是公司获得了更多市场份额？ - 公司认为收购带来了新的有机增长，同时市场在公共和私人领域都很强劲，每年都有新的投标活动 [63][64] - 公司强调应从年度角度看待有机增长，收购项目会随着时间推移利用市场机会推动有机增长 [68][69] 问题：油价下降对公司定价、积压订单和利润率有何影响？ - 公司表示第二季度原油价格下降，但液体沥青价格基本持平，4月和5月有所下降但不成比例，柴油价格下降，天然气价格上升，总体成本环境稳定 [66][67] 问题：公司是否听到DOT资金暂停或延迟的消息，如何看待未来的重新授权？ - 公司表示相关讨论正在进行，公司对政府在基础设施建设方面的支出持乐观态度，大部分业务通过公式资金进行，即使大型赠款项目暂停，也会继续推进，政府对硬基础设施的关注对公司有利 [71][72] 问题：公司积压订单的利润率与过去一年相比如何，本季度积压订单中有多少是由于收购产生的？ - 公司积压订单利润率健康，团队在项目执行过程中会提高利润率，本季度积压订单中约1.33 - 1.34亿美元来自收购，5000 - 6000万美元来自有机增长 [78][79] 问题：公司在垂直整合方面的进展如何，在并购管道中有哪些潜在机会？ - 公司垂直整合战略包括服务、液体沥青终端和骨料，这些设施对本季度业绩有很大贡献，公司在服务方面有收购和有机增长的机会，如近期在南卡罗来纳州获得一个具有重要分级组件的项目 [81][82] 问题：公司在收购PRI后，2025年的资本支出预期是多少？ - 公司预计2025年资本支出在1.3亿 - 1.4亿美元之间 [88] 问题：卖家的态度是否发生变化，是否推动了收购管道的增长？ - 公司表示收购管道活跃，卖家主要考虑家族规划和长期业务发展，认为加入公司对其组织有益，并非受当前头条新闻影响 [90] 问题：公司在扩大业务规模后，是否有维持一定现金水平的需求，是否有降低债务水平的意愿？ - 公司计划将EBITDA的约85%转化为经营现金流，用现金流偿还债务，目标是在四个季度内将杠杆率降至2.5倍，公司认为资产负债表上应保持相当于营收3% - 5%的现金以维持日常运营 [93] 问题：公司对哪些市场的州预算和基础设施项目资金特别感兴趣？ - 公司表示所有州的投标环境都很健康，得克萨斯州和佛罗里达州的项目规模较大，田纳西州、南卡罗来纳州、佐治亚州和北卡罗来纳州也有良好的环境，预计2026年交通资金将显著增加，2025年合同授予量比去年增长约15% - 16% [94][95]

财务数据和关键指标变化 - 第二财季营收5.717亿美元，同比增长54%，其中有机营收增长7%，近期收购贡献47% [14][15] - 第二财季G&A费用占总营收的8.2%，去年同期为9.7%，公司目标本财年G&A费用占营收约7.2% - 7.3% [15] - 第二财季净利润420万美元，去年同期净亏损110万美元；摊薄后每股收益0.08美元，去年同期每股亏损0.02美元 [16] - 第二财季调整后EBITDA为6930万美元，同比增长135%；调整后EBITDA利润率为12.1%，去年同期为7.9% [17] - 截至2025年3月31日，项目积压订单达28.4亿美元 [18] - 本财年第二财季末，公司现金及现金等价物为1.019亿美元，信贷额度下可用资金为2.484亿美元 [18] - 本财季末，债务与过去十二个月EBITDA之比为3.23倍，公司计划未来四个季度将杠杆率降至约2.5倍 [19] - 本财年第二财季经营活动提供的现金为5560万美元，去年同期为1820万美元，公司本财年目标将EBITDA的80% - 85%转化为经营现金流 [19] - 第二财季资本支出为4140万美元，预计本财年总资本支出在1.3亿 - 1.4亿美元之间 [20] - 上调2025财年业绩预期，营收预计在27.7亿 - 28.3亿美元之间；有机营收预计占比8% - 10%；净利润预计在1.06亿 - 1.17亿美元之间；调整后净利润预计在1.225亿 - 1.335亿美元之间；调整后EBITDA预计在4.1亿 - 4.3亿美元之间；调整后EBITDA利润率预计在14.8% - 15.2%之间 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 未提及 各个市场数据和关键指标变化 - 公司所在的阳光地带各州市场持续受益于健康的联邦和州项目资金，以及人口迁移带来的商业项目稳定工作流，市场基本面因素未出现恶化迹象 [9] - 2025年公司所在各州的合同授予量比去年增长约15% - 16% [92] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用本地市场模式，在约100个不同市场区域开展业务，依靠本地管理团队和员工执行高利润率、低风险项目，为回头客创造经常性收入 [5] - 公司注重平台公司的管理团队，通过收购具有成熟管理团队的平台公司实现有机和收购增长，如近期收购田纳西州的PRI公司 [6] - 公司战略聚焦有机和收购增长，目标实现2027年路线图，即每年营收增长15% - 20%，通过构建更好的市场、垂直整合和规模扩张三个杠杆实现EBITDA每年扩张50个基点 [12] - 公司垂直整合资产，包括骨料、服务和AC终端，表现良好，有助于提高利润率 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司未受到宏观经济不确定性的影响，商业市场投标情况良好，业务正常进行 [22][23] - 公司认为田纳西州经济增长强劲、人口趋势有利、交通资金充足，具有良好的有机和收购增长机会 [7] - 公司对第二财季业绩满意，对即将到来的春季和夏季繁忙工作季感到兴奋和准备就绪 [13] - 公司认为当前市场在公共和私人领域都很强劲，每年都有新的投标活动 [60] - 公司对政府重新授权《地面运输法案》持乐观态度，认为政府对硬基础设施的关注对公司有利 [67][69] 其他重要信息 - 公司大部分供应链和原材料投入来自国内，关税对业务影响不大，若成本上升可通过转嫁模式处理 [9][52] - 公司历史上在春季和夏季繁忙工作季积压订单会逐季下降，若今年出现这种情况，公司认为是回归季节性模式，且积压订单占未来十二个月合同收入的比例将高于往年 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 鉴于美国市场宏观不确定性，公司是否遇到项目延迟或取消情况？ - 公司表示业务正常，未看到项目延迟，商业市场投标情况良好 [22][23] 问题2: 公司近期收购的德州和田纳西州公司利润率高于核心业务，原因是什么，从并购角度公司看重什么？ - 公司看重平台收购中的优秀管理团队，认为这是未来多年增长和业绩的基础，PRI公司利润率处于中高个位数，其路面养护专业知识对公司有价值 [25][26] - 董事会成员表示公司寻找具有优秀人才、优质市场、良好资产和增值收购机会的平台公司，且公司具备整合能力 [28] 问题3: 2025年公司资本分配优先级如何，如何管理债务与EBITDA比率？ - 公司按计划在四个季度内将杠杆率降至目标水平，利用现金流偿还债务，同时进行明智收购，继续执行增长战略 [32] 问题4: PRI公司业务特点是什么，是否专注于铺路团队或专业服务，田纳西州市场是否有特殊性？ - PRI公司业务覆盖田纳西州，在诺克斯维尔开展传统业务，在东西部除铺路外还擅长路面养护，西部与供应商关系良好，选择购买离岸价产品以维持市场份额，公司将逐步扩张 [40][41] 问题5: 路面养护业务能否在其他平台复制？ - 路面养护是维护基础设施的一种方式，公司已参与其中，PRI公司在这方面水平更高，不同州有不同的路面养护方法 [44] 问题6: 基于目前情况，并购对营收的贡献以及2026年已确定的营收贡献是多少？ - 2026年已确定的营收贡献约为1.5亿 - 1.6亿美元，结合全年8% - 10%的有机增长可推算出并购和有机增长的营收贡献 [46] 问题7: 截至目前公司在并购上的支出，PRI收购是否有股权成分，第三季度资产负债表预计情况如何？ - PRI收购是全现金交易，公司预计杠杆率和资产负债表将在四个季度内稳步向2.5倍的目标下降 [47] 问题8: 公司提到的西南地区收购是指进入新州还是在俄克拉荷马州和田纳西州的小规模收购？ - 公司指进入新州（如德州和俄克拉荷马州）后有更多与当地企业交流的机会，同时也在与东南部各州企业进行沟通 [51] 问题9: 公司是否受到关税相关的通胀影响？ - 公司大部分供应链来自国内，未受到关税相关的通胀影响，若成本上升可通过转嫁模式处理 [52][53] 问题10: 公司在纳什维尔的资产情况以及如何与PRI整合？ - 2022年公司与Bluewater交易获得纳什维尔郊区的三个沥青厂和一个建筑业务，此前由阿拉巴马团队管理，现在由PRI团队接管 [54] 问题11: 公司第一财季有机增长11%，第二财季7%，根据指引下半年仍将实现高个位数有机增长，这是因为市场强劲还是公司获得市场份额？ - 公司通过收购创造新的有机增长，同时认为所在市场在公共和私人领域都很强劲，每年都有新的投标活动 [59][60] 问题12: 油价下降对积压订单定价和投标环境以及利润率有何影响，如何看待价格与成本的价差？ - 第二财季原油价格下降但液体沥青基本持平，4月和5月液体沥青有所下降但不成比例，柴油价格下降，天然气价格上升，总体成本环境稳定 [63][64] 问题13: 公司是否听到DOT资金暂停或延迟的消息，如何看待明年的重新授权？ - 公司鼓励华盛顿的重新授权讨论，一位平台公司总裁上周在交通委员会作证，公司认为政府对硬基础设施的关注对公司有利，目前大部分业务通过公式资金进行，即使大型赠款项目暂停，大部分仍将继续，白宫上周五发布的预算中交通预算增加 [67][69] 问题14: 目前积压订单的投标利润率与过去一年确认的利润率相比如何，本季度报告的积压订单中有多少是由于收购产生的？ - 积压订单利润率健康，公司团队在项目执行中会提高利润率，本季度积压订单中约1.33 - 1.34亿美元来自收购，5000 - 6000万美元来自有机增长 [74][75] 问题15: 公司在垂直整合方面的进展如何，在并购管道中是否有相关机会？ - 公司垂直整合战略包括服务、液体沥青终端和骨料，相关设施对本季度业绩贡献很大，公司继续寻找服务方面的收购机会，也可通过有机方式增长服务，如本月在南卡罗来纳州格林维尔获得一个具有重要分级组件的项目 [77][78] 问题16: 考虑到PRI收购，公司今年的资本支出预期是多少？ - 公司预计今年资本支出在1.3亿 - 1.4亿美元之间 [84] 问题17: 目前卖家的态度如何，是否因市场环境变化导致并购管道增长？ - 公司并购管道活跃，卖家主动联系，但主要是出于家族规划和长期业务考虑，而非当前市场头条新闻的影响 [86] 问题18: 随着业务规模扩大，公司希望在资产负债表上维持多少现金，未来十二个月是否有降低债务水平的意愿？ - 公司希望维持现金占营收的3% - 5%，将利用现金流偿还债务，目标在未来四个季度将杠杆率降至2.5倍 [89] 问题19: 从各州预算来看，公司对哪些市场的基础设施项目资金在未来六到十二个月特别感兴趣？ - 公司所在的所有州投标情况良好，德州和佛罗里达州项目规模大，田纳西州、南卡罗来纳州、佐治亚州和北卡罗来纳州环境健康，2026年交通资金将显著增加，2025年合同授予量比去年增长约15% - 16% [91][92]

财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比） - 2025年第一季度营收为5.717亿美元，较2024年同期的3.714亿美元增长2.003亿美元，增幅53.9%[154] - 2025年第一季度毛利润为7140万美元，较2024年同期的3880万美元增长3260万美元，增幅83.9%[155] - 2025年第一季度净收入为4215万美元，较2024年同期的净亏损1124万美元增加5339万美元[161] - 2025年前六个月营收为11.332亿美元，较2024年同期的7.679亿美元增长3.653亿美元，增幅47.6%[165] - 2025年前六个月毛利润为1.479亿美元，较2024年同期的9070万美元增长5720万美元，增幅63.1%[166] - 2025年前六个月净收入为1164万美元，较2024年同期的8719万美元减少7555万美元，降幅86.6%[165] - 2025年第一季度调整后EBITDA为6927.3万美元，较2024年同期的2951.6万美元增长3975.7万美元，增幅134.7%[154] - 2025年前六个月调整后EBITDA为1.3807亿美元，较2024年同期的7039万美元增长6768万美元，增幅96.2%[165] - 2025年3月31日止六个月净收入降至120万美元，较2024年同期减少760万美元[172] - 2025年3月31日止六个月调整后EBITDA为1.381亿美元，利润率为12.2%，高于2024年同期的7040万美元和9.2%[173] - 2025年3月31日止六个月调整后净收入增至1770万美元，较2024年同期增加890万美元[174] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比） - 2025年第一季度有效税率从2024年同期的22.2%增至23.7%[160] - 2025年前六个月有效税率从2024年同期的24.3%增至28.4%[171] 财务数据关键指标变化 - 其他 - 2025年第一季度，公司调整后EBITDA为6.9273亿美元，收入为5.7165亿美元，调整后EBITDA利润率为12.1%[153] - 2025年前六个月，公司调整后EBITDA为13.807亿美元，收入为11.3323亿美元，调整后EBITDA利润率为12.2%[153] - 2024年第一季度，公司调整后EBITDA为2.9516亿美元，收入为3.71427亿美元，调整后EBITDA利润率为7.9%[153] - 2024年前六个月，公司调整后EBITDA为7.039亿美元，收入为7.67932亿美元，调整后EBITDA利润率为9.2%[153] - 2025年第一季度，公司调整后净收入为4383万美元[153] - 2025年前六个月，公司调整后净收入为1.7653亿美元[153] - 2025年3月31日止六个月经营活动提供净现金9630万美元，投资活动使用现金8.932亿美元，融资活动提供现金8.238亿美元[175] - 2025年和2024年3月31日止六个月资本支出分别约为6820万美元和5550万美元，预计2025年总资本支出在1.3亿至1.4亿美元[181] - 2025年3月31日止六个月，公司以约800万美元回购111977股A类普通股[185] 业务收购情况 - 2025年1月2日，公司收购Overland Corporation全部流通股，新增8个HMA工厂[142] - 2025年2月3日，公司收购Mobile Asphalt Company LLC大部分资产，新增5个HMA工厂[143] - 2025年5月1日，公司收购PRI of East Tennessee, Inc.和Pavement Restorations, Inc.全部流通股，新增1个HMA工厂[144] 合同积压情况 - 截至2025年3月31日，公司合同积压为28亿美元，其中未完成工作积压为22亿美元，低投标/无合同积压为6亿美元[141] 债务及利率相关情况 - 截至2025年3月31日，公司有13.7亿美元可变利率债务，假设利率变动1%，年利息费用将变动1370万美元[192] - 截至2025年3月31日，公司未偿还利率互换合约名义金额为3亿美元，到期日为2027年6月30日，公允价值为1190万美元[192] - 2025 - 2029年及以后，公司定期贷款本金支付总额为13.74438亿美元，其中2025年为2.0188亿美元，2026年为4.0375亿美元，2028年为48.725亿美元，2029年及以后分别为0.85亿美元[194] - 2025 - 2029年及以后，公司利息支付总额为4.46532亿美元，其中2025年为4.5024亿美元，2026年为8.8137亿美元，2027年为7.8569亿美元，2028年为5.619亿美元，2029年为5.561亿美元，以后为12.3002亿美元[194] - 公司2025年3月基于SOFR的加权平均浮动年利率为6.57%[194] 其他承诺情况 - 截至2025年3月31日，公司有660万美元未结清信用证、280万美元柴油燃料和30万美元天然气未来采购承诺以及340万美元最低特许权使用费[190] 管理层讨论和指引 - 公司预计未来12个月经营现金流和可用借款能满足运营、资本支出、股票回购和或有合同义务，但存在不确定性[187]

公司业绩表现 - 季度每股收益0.08美元 远超市场预期的亏损0.04美元 较去年同期亏损0.02美元大幅改善 [1] - 本季度盈利超出预期300% 上一季度实际盈利0.25美元 超出预期78.57% [1] - 最近四个季度均超出每股收益预期 最近四个季度均超出收入预期 [2] - 季度收入5.7165亿美元 超出预期5.86% 同比增长53.9% [2] 市场表现与估值 - 年初至今股价上涨4.5% 同期标普500指数下跌3.7% [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计近期表现与市场持平 [6] - 下季度预期每股收益0.86美元 收入7.5亿美元 本财年预期每股收益1.94美元 收入26.9亿美元 [7] 行业情况 - 所属建筑产品-杂项行业在Zacks行业排名中位列前38% [8] - 同行业公司Quanex Building Products预计季度每股收益0.48美元 同比下降27.3% 预计收入4.403亿美元 同比增长65.4% [9]

收入和利润（同比环比） - 2025财年第二季度营收5.717亿美元，较去年同期3.714亿美元增长54%，增长额2.003亿美元，其中收购贡献1.731亿美元，现有市场增长约2720万美元，有机增长约7%，收购增长约47%[2] - 2025财年第二季度毛利润7140万美元，去年同期为3880万美元[3] - 2025财年第二季度净利润420万美元，摊薄后每股收益0.08美元，去年同期净亏损110万美元，摊薄后每股亏损0.02美元[4] - 2025财年第二季度调整后EBITDA为6930万美元，较去年同期2950万美元增长135%，调整后EBITDA利润率为12.1%，去年同期为7.9%[5] - 2025年第一季度，公司调整后EBITDA为6927.3万美元，调整后EBITDA利润率为12.1%；2024年同期分别为2951.6万美元和7.9%[22] - 2025年第一季度，公司净利润为421.5万美元，而2024年同期亏损112.4万美元[22] 成本和费用（同比环比） - 2025财年第二季度一般及行政费用4670万美元，去年同期3600万美元，占总收入百分比从9.7%降至8.2%，下降150个基点[4] - 2025年前六个月，公司支付的利息为3578.8万美元，远高于2024年同期的956.9万美元[19] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，项目积压订单达创纪录的28.4亿美元，2024年3月31日为17.9亿美元，2024年12月31日为26.6亿美元[5] - 截至2025年3月31日，公司总资产为27.53526亿美元，较2024年9月30日的15.42135亿美元增长78.55%[17] - 2025年前六个月，公司经营活动产生的净现金为9.6297亿美元，高于2024年同期的7.855亿美元[19] - 2025年前六个月，公司投资活动使用的净现金为8.93233亿美元，远高于2024年同期的1.38358亿美元[19] - 2025年前六个月，公司融资活动提供的净现金为8.23836亿美元，高于2024年同期的6.1164亿美元[19] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为1.01855亿美元，高于2024年9月30日的7468.6万美元[17] 管理层讨论和指引 - 公司上调2025财年展望，预计营收在27.7亿 - 28.3亿美元之间[10] - 公司预计2025财年净利润在1.06亿 - 1.17亿美元之间[10] - 公司预计2025财年调整后净利润在1.225亿 - 1.335亿美元之间[10] - 公司预计2025财年调整后EBITDA在4.1亿 - 4.3亿美元之间，调整后EBITDA利润率在14.8% - 15.2%之间[10] - 2025财年，公司预计净收入在1.06 - 1.17亿美元之间，调整后EBITDA在4.1 - 4.3亿美元之间，调整后EBITDA利润率在14.8% - 15.2%之间[24] - 2025财年，公司预计调整后净收入在1.225 - 1.335亿美元之间[26]

核心观点 - 公司预计在2025年3月季度实现营收增长但每股收益转为亏损 市场共识预期营收为5.4亿美元 同比增长45.4% 预期每股亏损0.04美元 同比变化为-100% [1][3] - 公司的盈利预期惊喜概率较低 最准确预估低于共识预估 导致盈利ESP为-150% 结合其Zacks排名第3 难以确定公司会超出每股收益预期 [10][11] - 尽管近期预期疲软 但公司过往四个季度均超出每股收益共识预期 最近一个季度实际每股收益0.25美元 超出预期0.14美元 惊喜幅度达+78.57% [12][13] 季度业绩预期 - 2025年第一季度业绩预计于2025年5月9日发布 实际业绩与预期的对比可能影响股价短期走势 [1][2] - 市场共识预期营收为5.4亿美元 较上年同期增长45.4% [3] - 市场共识预期每股亏损0.04美元 较上年同期每股收益变化为-100% [3] - 过去30天内 季度共识每股收益预期被下调了5.49% 反映分析师变得更为悲观 [4] 盈利惊喜预测模型分析 - Zacks盈利ESP模型通过比较最准确预估与共识预估来预测实际盈利偏离方向 最准确预估是共识预估的更新版本 通常包含分析师在财报发布前的最新信息 [5][6] - 正的盈利ESP理论上预示实际盈利可能超出预期 该模型仅对正的ESP读数有显著预测能力 [7] - 当正的盈利ESP与Zacks排名第1、2或3结合时 是盈利超预期的强预测指标 研究显示具备此组合的股票有近70%的概率实现正面惊喜 [8] - 负的盈利ESP读数并不必然预示盈利不及预期 但难以对盈利超预期抱有高度信心 [9] 公司具体预测情况 - 公司最准确预估低于Zacks共识预估 显示分析师近期对其盈利前景转淡 这导致其盈利ESP为-150% [10] - 公司当前Zacks排名为第3 [11] - 盈利ESP为负且Zacks排名第3的组合 使得难以确定公司本季度将超出每股收益共识预期 [11] 历史惊喜记录 - 上一报告季度 公司实际每股收益0.25美元 超出预期0.14美元 惊喜幅度达+78.57% [12] - 在过去四个季度中 公司每次均超出共识每股收益预期 [13] 同行业公司对比 - 同属Zacks建筑产品-杂项行业的Installed Building Products公司 预计2025年3月季度每股收益为2.18美元 同比下降11.7% 预期营收为6.7324亿美元 同比下降2.8% [17] - 过去30天内 IBP的共识每股收益预期保持不变 但其盈利ESP为-1.53% 反映最准确预估下调 结合其Zacks排名第4 难以预测其将超出每股收益预期 过去四个季度中 该公司有两次超出预期 [18]

核心观点 - 文章旨在比较Quanex Building Products与Construction Partners两只股票，以寻找更具价值的投资选项，分析认为Quanex Building Products在盈利前景和估值指标上均优于Construction Partners，是目前更优的价值选择 [1][7] 公司比较：投资评级与价值评分 - Quanex Building Products的Zacks评级为第1级（强力买入），而Construction Partners的评级为第3级（持有），该评级体系强调盈利预测修正趋势，表明Quanex的盈利前景改善程度可能更大 [3] - 在价值风格评分体系中，Quanex Building Products获得B级，而Construction Partners获得D级 [6] 公司比较：关键估值指标 - Quanex Building Products的远期市盈率为6.35，远低于Construction Partners的39.58 [5] - Quanex Building Products的市盈增长比率为0.45，同样低于Construction Partners的0.99 [5] - Quanex Building Products的市净率为0.79，显著低于Construction Partners的5.34 [6]

文章核心观点 - 对于寻找建筑产品 - 杂项行业低估股票的投资者，Quanex Building Products（NX）比Construction Partners（ROAD）是更好的选择 [1][6] 投资建议 - 寻找优质价值股的最佳方式是结合强大的Zacks排名和风格评分系统中价值类别的出色评级 [2] 公司Zacks排名 - Quanex Building Products的Zacks排名为1（强力买入），Construction Partners的Zacks排名为3（持有），NX近期盈利前景改善可能强于ROAD [3] 价值评估指标 - 风格评分系统的价值类别通过多个关键指标识别被低估的公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [4] - NX的远期市盈率为6.52，ROAD为36.45；NX的PEG比率为0.47，ROAD为0.92 [5] - NX的市净率为0.81，ROAD为4.91 [6] 价值评级 - 基于上述指标，NX的价值评级为B，ROAD为C [6]