公司业绩表现 - 第一季度调整后每股收益为4.78美元 超出市场预期的4.74美元 [1] - 季度销售额达18.8亿美元 高于分析师共识预期的18.2亿美元 [1] - 总营收同比增长12% 其中8%来自收购贡献 5%来自有机增长 [2] - 过去12个月自由现金流增长12% 自由现金流利润率达31% [2] 管理层评论 - 公司2025年开局强劲 运营保持高水平 [2] - 近期完成对云原生软件提供商CentralReach的收购 该业务符合公司高增长和高回报预期 [2] 业绩指引调整 - 上调2025财年调整后每股收益预期至19.80-20.05美元 此前预期为19.75-20.00美元 [2] - 全年总营收增长预期上调至约12%或78.8亿美元 此前预期为10%以上或77.4亿美元 [2] - 重申有机营收增长预期为6-7% [2] 市场反应 - 公司股价周一收盘下跌1%至551.95美元 [3] - 分析师在财报发布后调整目标价：Baird将目标价从660美元上调至668美元 Stifel将目标价从685美元下调至650美元 [8]

投资策略 - 投资风格为基本面驱动、自下而上、长期且注重高质量增长 [1] - 专注于寻找专注于利基市场、具有强劲增长潜力、拥有强大管理团队和合理资本配置政策的公司 [1] - 不追逐季度业绩或跟随群体心理 短期股票表现不作为衡量公司质量的标准 [1] - 投资组合目标年回报率为15% 通常构建15-20只股票的投资组合 [1] - 投资组合构建注重持仓多样化、风险管理、宏观驱动的行业权重以及纪律性的交易和估值 [1] 投资组合管理 - 投资组合构建强调分散持仓以管理风险 [1] - 行业权重分配基于宏观经济驱动因素 [1] - 严格执行交易纪律和估值标准 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收19亿美元，增长12%，其中收购贡献8%，主要来自TRANZACT和ProPair组合的增加，有机增长5% [17] - 软件企业预订量在本季度实现低个位数增长，产品需求在本季度有所改善 [17] - EBITDA为7.4亿美元，总体增长超9%，按部门计算增长近10%，报告的EBITDA利润率为39.3%，较上年下降90个基点，核心EBITDA利润率为40.8%，实现50个基点的利润率扩张 [18][19] - 摊薄每股收益为4.78美元，高于4.7 - 4.7美元的指引范围 [20] - 第一季度自由现金流为5.07亿美元，较上年下降1%，过去几年自由现金流利润率在31% - 32%之间 [20] - 本季度末净债务与EBITDA之比为2.4倍，左轮手枪完全未动用，收购Central Reach后，预计净杠杆率约为3倍 [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 应用软件开发业务 - 本季度收入增长19%，有机收入增长6%，EBITDA利润率为41.4%，核心利润率提高110个基点 [23] - Deltek季度收入实现中个位数增长，向云服务迁移势头强劲，客户留存率高 [24] - Adera第一季度预订量创纪录，云迁移活动活跃，市场份额持续增加 [24] - PowerPlan收入流更具经常性，云服务反馈良好，推动SaaS迁移活动 [25] - VertiforARR持续增长，客户留存率高 [26] - ProCare市场竞争力增强，市场份额有所增加 [26] - TransAct和Seaboard整合顺利，市场表现良好 [27] 网络软件业务 - 有机收入本季度增长1%，EBITDA利润率保持在55.3% [28] - DAT因平均每用户收入增加而实现增长，预计全年将继续增长 [28][29] - MHA和Foundry本季度收入下降，Foundry预计今年ARR将恢复增长 [29] - ConstructConnect本季度表现强劲，新领导在Gen AI领域取得进展 [30] - Ultra to Site Healthcare业务SoftWriters和SHP持续增长 [30] TEP业务 - 收入在总体和有机基础上均增长6%，EBITDA利润率为36.2% [31] - Verathon业务稳健增长，新产品开发能力强 [33] - Neptune业务表现稳定，完成云基公用事业计费软件解决方案收购 [34] - Civco Medical Products业务本季度收入下降 [36] - NDI业务表现出色，在医疗细分市场取得成功 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 现货市场交易量和DAT货币化网络参与度持续低迷，预计全年将维持这一态势 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为现金流复合者，业务模式具有韧性，超85%的收入来自美国，超85%的软件收入具有重复性，客户留存率达95%，长期将约30%的收入转化为自由现金流 [7][8] - 完成Central Reach收购，预计其到2026年6月的TTM期间将实现约1.75亿美元的收入和7500万美元的EBITDA，收入和EBITDA预计将以20%左右的速度增长 [11] - 公司拥有超50亿美元的可用资金用于高质量收购，并购管道活跃 [22][41][42] - 公司运营分散化，业务基于客户亲密度竞争，同时采用集中化的资本部署策略，专注于收购垂直市场领先企业 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济、贸易和政策环境存在不确定性，但公司业务具有韧性，能够抵御不确定性 [7] - 鉴于第一季度的良好开端和Central Reach的收购完成，公司上调全年总营收增长预期至12%左右，有机增长率维持在6% - 7%不变，同时上调全年债务预期 [38][39] - 公司对资本部署持乐观态度，认为不确定性时期可能带来收购机会 [42][49] 其他重要信息 - 公司大部分关税风险集中在TEP业务，但多数跨境流动符合USMCA标准，可减轻关税影响 [31] - Central Reach是市场领先的云原生软件解决方案，为自闭症治疗提供支持，拥有多个增长驱动力 [9][11][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 私募股权市场情况及Deltek的市场暴露情况 - 市场整体因不确定性交易放缓，但公司并购管道活跃，对资本部署持谨慎乐观态度 [48][49] - Deltek 60%的业务服务于联邦政府承包商，预算不确定性等因素导致业务增长略有放缓，预计今年有机增长率将下降一两个百分点 [51][53] 问题2: 自由现金流和运营现金流的增长情况及Central Reach的客户留存率 - 自由现金流增长将更偏向于下半年，第二季度受债券息票支付和联邦税支付影响，第三季度TRANZACT和前线业务表现将增强 [56][57][58] - Central Reach客户仅或标志仅的留存率在90%以上，考虑治疗师进出市场因素后，总留存率在90%左右，净留存率在115 - 120之间 [59][60] 问题3: 重申营收指引的原因及Deltek业务的可持续性 - 公司业务的韧性使管理层有信心重申指引，各业务板块有增有减相互抵消，如Deltek业务可能稍弱，但其他业务表现强劲 [64][65][66] - Deltek 80% - 85%的收入具有重复性，具有较高的可预测性和可持续性，但由于部分永久许可证业务，全年增长预期略有降低 [67] 问题4: 云或订阅转型业务的订单情况及非经常性业务的压力测试 - Aderant在云转型方面表现强劲，未看到客户决策放缓的迹象，PowerPlan新推出的产品也取得了良好的市场反响 [72][74] - 非经常性业务对利润率的影响不大，网络业务的非经常性业务占比很小，应用软件开发业务的非经常性业务预计今年将略有增长 [76] 问题5: Central Reach的AI驱动收入情况及核心EBITDA利润率展望 - Central Reach的AI产品推出时间较短，目前收入贡献不大，但未来是重要的增长驱动力，公司其他业务也在积极拓展AI应用 [81][82][83] - 核心EBITDA利润率在部门层面预计今年将略有上升，应用软件开发业务的收购利润率将随着时间改善，网络业务下半年可能因规模效应而提高，TEP业务预计将保持良好态势 [85] 问题6: 除Deltek外其他业务是否有销售延迟情况及应对措施 - 除Deltek外，未明显观察到其他业务有销售延迟情况，Aderant、Strata等业务表现良好，Vertiflo业务因上季度表现强劲本季度略有疲软 [88][89] - 公司业务自然会谨慎投资，激励机制与增长挂钩，有助于保持利润率 [91][92] 问题7: 关税影响及DAT对港口货运活动的敏感度 - 关税影响主要集中在TEP业务的产品部门，但多数业务符合USMCA标准，影响较小 [94] - DAT网络的付费部分对需求变化有一定弹性，预计今年因价格调整将实现增长，若港口货运活动长期低迷，可能会对其产生影响 [95] 问题8: Central Reach的收购情况及对CRI的贡献 - Central Reach的收购是通过传统流程进行，公司成功向管理层阐述了自身价值主张，并购管道中多数是具有10 - 25%增长率的成熟领先企业 [99][100][102] - Central Reach营运资金为负，只要公司整体营运资金保持为负，其对CRI的贡献即为正向 [104] 问题9: 指引调整的机制及Deltek的风险情况 - 上一次指引中包含了一定的利润率和利息应急因素，本季度的业绩表现、各业务板块的情况变化促使指引更新 [107] - Deltek业务的不确定性主要源于政府预算和潜在的政府停摆，是短期问题，并非结构性或中期问题 [109] 问题10: 第二季度有机增长情况、教育领域情况及4月软件预订情况 - 第二季度有机增长将较第一季度有所提升，应用软件开发业务、网络软件业务和TEP业务都将有不同程度的增长 [115] - 教育领域虽有政策调整，但资金总额不变，只是资金管理方式可能改变，客户未出现资金放缓或恐慌情况 [116][117] - 公司未获取4月软件预订信息 [118] 问题11: 有机销售加速的信心及应用软件开发业务EBITDA利润率展望 - 公司对有机销售加速有信心，网络业务、TEP业务中的Neptune和NDI业务表现良好，过去十二个月的预订活动增长为收入增长提供支撑 [121][122] - 应用软件开发业务的核心利润率预计今年将有所提升，收购利润率将随着ProCare和TRANZACT业务的发展而改善，Central Reach的EBITDA利润率约为40%左右 [124][125]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为18.83亿美元，同比增长12%；其中并购贡献8%，有机增长5%[10] - EBITDA为7.40亿美元，同比增长9%；EBITDA利润率为39.3%[19] - 每股收益（DEPS）增长8%，达到4.78美元[19] - 自由现金流为5.07亿美元，同比下降1%；过去12个月自由现金流增长12%，达到23亿美元[19] - 2025年第一季度GAAP收入为1,883百万美元，较2024年增长12%[43] - 2025年第一季度调整后EBITDA为740百万美元，较2024年增长9%[43] - 2025年第一季度调整后EBITDA利润率为39.3%，较2024年下降90个基点[43] - 2025年第一季度运营现金流为2,390百万美元，较2024年增长14%[44] - 2025年第一季度调整后自由现金流为2,276百万美元，较2024年增长12%[44] - 2025年第一季度GAAP净收益为331百万美元，较2024年下降13%[50] 用户数据 - 第一季度应用软件部门收入增长19%，其中并购贡献14%，有机增长6%[23] - 第一季度网络软件部门收入增长1%，有机增长1%[27] - 第一季度技术驱动产品部门收入增长6%，有机增长6%[30] - 2025年第一季度应用软件GAAP收入为1,068百万美元，较2024年增长19%[46] - 2025年第一季度网络软件GAAP收入为376百万美元，较2024年增长1%[46] - 2025年第一季度技术驱动产品GAAP收入为439百万美元，较2024年增长6%[46] 未来展望 - 2025年全年收入指导提高至约12%，之前为10%以上；有机增长保持在6%-7%不变[35] - 中央接触（CentralReach）收购价格为16.5亿美元，预计在2026年第二季度带来约1.75亿美元的收入和7500万美元的EBITDA[15] 财务状况 - 公司在第一季度末的净债务与EBITDA比率为2.4倍，现金余额为3.73亿美元[21]

核心财务表现 - 2025年第一季度调整后每股收益4 78美元 超出市场预期的4 73美元 同比增长8% [1] - 净营收18 83亿美元 超出预期的18 78亿美元 同比增长12% 其中有机增长5% 并购贡献8% [1] - 营业现金流5 287亿美元 同比微降0 5% 资本支出950万美元 同比基本持平 [7] 业务板块表现 应用软件板块 - 营收10 7亿美元 占季度总营收56 7% 超预期的10 4亿美元 同比增长19% 有机增长6% [2] - Deltek、PowerPlan等核心业务表现强劲 [2] 网络软件与系统板块 - 营收3 759亿美元 占总营收20% 略低于预期的3 778亿美元 同比微增1% 有机增长1% [3] - ConstructConnect和DAT业务表现稳健 医疗保健软件(SHP & SoftWriters)贡献显著 [3] 技术赋能产品板块 - 营收4 387亿美元 占总营收23 3% 低于预期的4 582亿美元 同比增长6% 有机增长6% [4] - Verathon和Neptune业务驱动增长 [4] 利润率与负债 - 毛利率68 7% 同比下降160个基点 主要因销售成本同比激增17 9% [5] - 调整后EBITDA 7 4亿美元 同比增长9% 但利润率下降90个基点至39 3% [5] - 长期债务64 6亿美元 较2024年底减少1 2亿美元 [6] 股东回报与展望 - 季度股息支付8860万美元 同比增长10 1% [7] - 上调2025全年指引：每股收益预期上调至19 80-20 05美元 总营收增速预期从10%+调至12% 有机增长预期6-7% [8] - 2025Q2每股收益指引4 80-4 84美元 [9] 同业比较 - AZZ公司季度每股收益0 98美元超预期 但营收3 5188亿美元低于预期且同比下滑 [11] - Valmont营收9 6931亿美元同比降0 9% 每股收益4 32美元持平 [12] - Pentair营收10 1亿美元超预期 每股收益1 11美元同比显著增长 [13]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达18 8亿美元 同比增长12% [1] - 每股收益(EPS)为4 78美元 高于去年同期的4 41美元 [1] - 营收与Zacks一致预期完全吻合(18 8亿美元) 超出幅度+0 27% [1] - EPS超出Zacks一致预期(4 73美元) +1 06% [1] 业务板块表现 网络软件与系统 - 营收3 759亿美元 略低于七位分析师平均预估的3 7741亿美元 [4] - 同比增长+1 4% [4] - 营业利润1 667亿美元 低于三位分析师平均预估的1 7142亿美元 [4] 技术赋能产品 - 营收4 387亿美元 低于七位分析师平均预估的4 4406亿美元 [4] - 同比增长+5 8% [4] - 营业利润1 536亿美元 高于三位分析师平均预估的1 4895亿美元 [4] 应用软件 - 营收10 7亿美元 高于七位分析师平均预估的10 6亿美元 [4] - 同比大幅增长+19 3% [4] - 营业利润2 768亿美元 高于三位分析师平均预估的2 7115亿美元 [4] 市场反应 - 过去一个月股价回报率-4 3% 与标普500指数跌幅持平 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3] 分析视角 - 投资者需关注核心业务指标而不仅是营收/盈利的同比变化 [2] - 关键业务指标与预期及历史数据的对比更能反映公司真实运营状况 [2]

财务表现 - 季度每股收益4.78美元 超出Zacks共识预期4.73美元 同比增长8.4% [1] - 季度营收18.8亿美元 超出预期0.27% 同比上年16.8亿美元增长11.9% [2] - 最近四个季度均超EPS预期 其中三次超营收预期 [2] 市场表现 - 年初至今股价累计上涨7.3% 同期标普500指数下跌6.1% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场同步 [6] 未来展望 - 下季度EPS预期4.8美元 营收预期19.1亿美元 [7] - 本财年EPS预期19.87美元 营收预期77.4亿美元 [7] - 行业排名前37% 历史数据显示前50%行业表现优于后50%超2倍 [8] 同业比较 - 同业公司Amdocs预计季度EPS1.71美元 同比增长9.6% [9] - Amdocs预计季度营收11.2亿美元 同比下滑9.8% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收19亿美元，增长12%，其中收购贡献8%，主要来自TRANZACT和ProPair，有机增长5% [19] - 软件企业预订量在本季度低个位数增长，产品需求在本季度有所改善 [19][20] - EBITDA为7.4亿美元，总体增长超9%，按部门计算接近10% [20] - 报告的EBITDA利润率为39.3%，较上年下降90个基点，核心EBITDA利润率为40.8%，实现50个基点的利润率扩张 [21] - 摊薄每股收益为4.78美元，高于4.7 - 4.7美元的指引范围 [22] - 第一季度自由现金流为5.07亿美元，较上年下降1%，过去几年自由现金流利润率在31% - 32%之间 [22] - 季度末净债务与EBITDA之比为2.4倍，左轮手枪完全未动用 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 应用软件开发业务 - 季度收入增长19%，有机收入增长6%，EBITDA利润率为41.4%，核心利润率提高110个基点 [25] - Deltek季度收入中个位数增长，向云服务迁移良好，客户留存率高 [26] - Adera第一季度预订量创纪录，云迁移活跃，市场份额增加 [26] - PowerPlan收入流更具经常性，云服务反馈良好，SaaS迁移活跃 [27] - VertiforARR持续增长，客户留存率高 [28] - ProCare市场竞争力增强，市场份额增加 [28] - TransAct和Seaboard整合顺利，市场表现良好 [29] 网络软件业务 - 有机收入增长1%，EBITDA利润率保持在55.3% [30] - DAT因价格行动、产品包装和客户交叉销售，收入增长，预计全年持续增长 [30][31] - MHA因上年基数高而下降，Foundry受罢工影响后有望恢复增长 [31] - ConstructConnect客户预订和留存情况良好，新领导在Gen AI方面有创新 [32] - SoftWriters和SHP持续增长 [32] TEP业务 - 收入增长6%，EBITDA利润率为36.2% [33] - Verathon增长良好，新产品开发能力强，多款新产品计划今年发布 [35] - Neptune超声仪表市场执行出色，完成云基公用事业计费软件解决方案收购 [36][38] - Civco Medical Products因上年基数高而下降 [39] - NDI在医疗市场表现出色，在多个细分市场获胜 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 软件市场中，企业解决方案需求稳定，软件企业预订量虽增长缓慢但管道健康 [19][20] - 产品市场中，Neptune和Verathon需求改善，无提前拉动迹象 [20] - 运输市场中，DAT现货市场交易量和货币化网络参与度处于低位，预计全年维持此状态 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过执行低风险战略和双威胁进攻，长期复合现金流，运营分散化业务，集中进行资本部署 [45][46][47] - 收购Central Reach，预计其收入和EBITDA将以20%左右的速度增长，为公司带来新的增长点 [12][13] - 公司有超50亿美元的并购资金，积极寻找垂直市场领先的软件业务进行收购 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务对当前贸易和宏观经济动态具有韧性，尽管存在不确定性，但仍能保持增长 [42] - 收购Central Reach增强了公司实力，其增长前景乐观，有望推动公司整体发展 [44] - 公司对资本部署持乐观态度，认为不确定性时期可能带来投资机会 [45] 其他重要信息 - 公司第一季度财务结果稳健，全年总营收增长指引从10%提高到12%左右，有机增长率6% - 7%不变，全年债务指引提高0.05美元 [41] - 第二季度调整后摊薄每股收益预计在4.8 - 4.84美元之间，将吸收0.05美元的Central Reach稀释 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 私募股权市场情况及Deltek业务风险 - 市场整体因不确定性交易放缓，但公司收购管道活跃，对资本部署持谨慎乐观态度 [51][52] - Deltek 60%业务服务于联邦政府承包商，预算和债务上限等问题导致业务增长放缓，预计今年增长速度将下降1 - 2个百分点 [54][56] 问题: 自由现金流和Central Reach客户留存率 - 自由现金流增长将在下半年增强，因债券利息支付时间和税收因素，第二季度通常较低 [62][63] - Central Reach客户仅或标志仅的留存率在90%以上，考虑治疗师流动性后为90%左右，净留存率在115 - 120%之间 [65][66] 问题: 重申营收指引的原因及Deltek业务的持久性 - 公司业务的持久性使其有信心重申指引，尽管Deltek业务可能较弱，但其他业务的强劲预订和收入增长可抵消 [72][73] - Deltek 80% - 85%的收入具有经常性，提供了可预测性和持久性，但部分永久许可证业务影响了增长 [75] 问题: 云转型业务的客户偏好和非经常性收入的利润影响 - Aderant和PowerPlan在云转型方面表现良好，未发现客户决策放缓的迹象 [80][83] - 应用软件开发业务的非经常性收入可能略有增长，对利润率影响不大 [85] 问题: Central Reach的AI收入和核心EBITDA利润率 - Central Reach的AI产品新上市，目前收入不显著，但为未来增长动力，公司其他业务预计将快速跟进 [92] - 核心EBITDA利润率在部门层面预计略有上升，整体核心G&A可能持平 [97] 问题: 其他业务销售是否右移及应对措施 - 除Deltek外，其他业务未明显出现销售右移情况 [101] - 公司业务有自然的投资节奏，激励机制与增长挂钩，可实现一定的利润率保护 [104][105] 问题: 关税影响和DAT港口货运风险 - TEP业务的大部分产品受关税影响，但因USMCA合规，影响在1000 - 1500万美元之间 [112] - DAT网络的付费部分对需求变化有一定弹性，短期波动影响不大，长期持续变化才会有影响 [113] 问题: Central Reach的收购过程和对CRI的影响 - 收购Central Reach是传统流程，公司通过展示价值主张赢得管理层认可 [120][123] - Central Reach营运资金为负，但不影响公司整体营运资金为负的状态 [127] 问题: 指引调整机制和Deltek风险 - 指引调整是因为上一次指引中有一定的利润率和利息应急，本季度表现和业务情况变化导致指引更新 [132][133] - Deltek业务的不确定性是短期的，政府承包商提供基本服务，需求不会消失 [134] 问题: 第二季度有机增长和教育市场情况 - 第二季度有机增长将从第一季度提升，各业务线均有改善 [142] - 教育市场资金总体不变，只是管理方式可能改变，客户未出现资金放缓或恐慌情况 [143][144] 问题: 有机销售加速的信心和应用软件开发业务EBITDA利润率 - 公司对有机销售加速有信心，源于网络业务、TEP业务的改善和预订活动的增长 [149][151] - 应用软件开发业务核心利润率今年将扩张，收购利润率也将改善，Central Reach的EBITDA利润率约为40% [153][154]

总营收相关 - 2025年第一季度总营收增长12%至18.8亿美元，其中收购贡献8%，有机增长5%[4][7][12] - 公司将2025年全年总营收增长展望提高至约12%，此前为10%以上，预计有机营收增长6 - 7%[5] - 2025年第一季度，公司净收入为18.828亿美元，较2024年同期的16.807亿美元增长12.02%[26] 净收益与每股收益相关 - 2025年第一季度GAAP净收益下降13%至3.31亿美元，调整后净收益增长9%至5.17亿美元[7][12] - 2025年第一季度GAAP摊薄每股收益下降14%至3.06美元，调整后摊薄每股收益增长8%至4.78美元[7][14] - 公司将2025年全年调整后摊薄每股收益指引提高至19.80 - 20.05美元，此前为19.75 - 20.00美元[5] - 2025年第二季度，公司预计调整后摊薄每股收益为4.80 - 4.84美元[6] - 2025年第一季度，公司净利润为3.311亿美元，较2024年同期的3.82亿美元下降13.32%[26] EBITDA相关 - 2025年第一季度调整后EBITDA增长9%至7.4亿美元[7][12] 现金流相关 - 2025年第一季度运营现金流下降1%至5.29亿美元，过去十二个月调整后运营现金流增长12%至23.9亿美元[7][15] - 2025年第一季度，公司经营活动产生的现金流量为5.287亿美元，较2024年同期的5.315亿美元略有下降[29] - 2025年第一季度，公司投资活动使用的现金流量为1.468亿美元，较2024年同期的18.786亿美元大幅减少[29] - 2025年第一季度，公司融资活动使用的现金流量为2.078亿美元，而2024年同期为提供13.369亿美元[29] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为3.728亿美元，较2024年同期的1.984亿美元增长87.90%[29] 收购相关 - 4月23日完成对CentralReach的收购，公司指引包含此次收购影响，排除未宣布的未来收购或剥离影响[6] 非GAAP调整相关 - 公司持有Indicor少数股权，对相关投资影响进行非GAAP调整[10] 总资产相关 - 截至2025年3月31日，公司总资产为3.14188亿美元，较2024年12月31日的3.13347亿美元增长0.27%[25] 应用程序软件业务数据 - 2025年第一季度，应用程序软件业务净收入为10.682亿美元，较2024年同期的8.952亿美元增长19.33%[27] 网络软件业务数据 - 2025年第一季度，网络软件业务毛利润为3.156亿美元，占净收入的84.0%，较2024年同期的85.3%略有下降[27] 技术支持产品业务数据 - 2025年第一季度，技术支持产品业务运营利润为1.536亿美元，占净收入的35.0%，较2024年同期的32.8%有所上升[27]

文章核心观点 公司2025年第一季度财务表现强劲 总营收增长12% 基于关键任务解决方案的需求韧性和不断扩大的经常性收入基础 公司上调全年业绩指引 并将继续执行资本部署战略 [3][4] 第一季度亮点 - 总营收增长12%至18.8亿美元 收购贡献8% 有机营收增长5% [3][8] - GAAP净收益下降13%至3.31亿美元 调整后净收益增长9%至5.17亿美元 [8] - 调整后EBITDA增长9%至7.4亿美元 [8] - 经营现金流下降1%至5.29亿美元 过去十二个月调整后经营现金流增长12%至23.9亿美元 [8] - GAAP摊薄每股收益下降14%至3.06美元 调整后摊薄每股收益增长8%至4.78美元 [8] 上调2025年业绩指引 - 预计2025年全年调整后摊薄每股收益为19.80 - 20.05美元 此前指引为19.75 - 20.00美元 [4] - 全年总营收增长展望上调至约12% 此前展望为10%以上 预计有机营收增长6 - 7% [4] - 预计2025年第二季度调整后摊薄每股收益为4.80 - 4.84美元 [4] 财务指标对比 营收和调整后EBITDA |指标|Q1 2024|Q1 2025|变化幅度| | ---- | ---- | ---- | ---- | |GAAP营收（亿美元）|16.81|18.83|12%| |有机营收增长| - | - |5%| |收购贡献增长| - | - |8%| |GAAP净收益（亿美元）|3.82|3.31| - 13%| |调整后净收益（亿美元）|4.76|5.17|9%| |调整后EBITDA（亿美元）|6.76|7.4|9%| |调整后EBITDA利润率|40.2%|39.3%| - 90个基点| [10] 调整后净收益 |指标|Q1 2024|Q1 2025|变化幅度| | ---- | ---- | ---- | ---- | |GAAP净收益（亿美元）|3.82|3.31| - 13%| |调整后净收益（亿美元）|4.76|5.17|9%| [10] 调整后摊薄每股收益 |指标|Q1 2024|Q1 2025|变化幅度| | ---- | ---- | ---- | ---- | |GAAP摊薄每股收益（美元）|3.54|3.06| - 14%| |调整后摊薄每股收益（美元）|4.41|4.78|8%| [10][11] 调整后现金流 |指标|Q1 2024|Q1 2025|变化幅度|TTM 2024|TTM 2025|变化幅度| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营现金流（亿美元）|5.31|5.29| - 1%|21.04|23.9|14%| |调整后经营现金流（亿美元）|5.31|5.29| - 1%|21.36|23.9|12%| |调整后自由现金流（亿美元）|5.13|5.07| - 1%|20.29|22.76|12%| [12] 预测调整后摊薄每股收益 |指标|Q2 2025（低端）|Q2 2025（高端）|FY 2025（低端）|FY 2025（高端）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |GAAP摊薄每股收益（美元）|3.33|3.37|13.72|13.97| |调整后摊薄每股收益（美元）|4.80|4.84|19.80|20.05| [13] 其他信息 - 公司出售工业业务多数股权后 在Indicor持有少数股权 会对相关投资影响进行非GAAP调整 [9] - 公司补充非GAAP财务信息以助投资者理解 但非GAAP指标不能替代GAAP指标 [7] - 公司将于2025年4月28日上午8点（美国东部时间）举行电话会议讨论业绩 [6] 财务报表数据 资产负债表 - 截至2025年3月31日 总资产314.188亿美元 总负债121.952亿美元 股东权益192.236亿美元 [21] 收益表 - 2025年第一季度净收入18.828亿美元 净利润3.311亿美元 基本每股收益3.08美元 摊薄每股收益3.06美元 [23] 细分业务数据 |业务板块|2025年第一季度营收（亿美元）|2024年第一季度营收（亿美元）|2025年第一季度毛利润（亿美元）|2024年第一季度毛利润（亿美元）|2025年第一季度营业利润（亿美元）|2024年第一季度营业利润（亿美元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |应用程序软件|10.682|8.952|7.208|6.257|2.768|2.396| |网络软件|3.759|3.708|3.156|3.163|1.667|1.670| |技术赋能产品|4.387|4.147|2.573|2.390|1.536|1.362| |总计|18.828|1.6807|12.937|11.810|5.971|5.428| [24][25] 现金流量表 - 2025年第一季度经营活动现金流量5.287亿美元 投资活动现金流量 - 1.468亿美元 融资活动现金流量 - 2.078亿美元 现金及现金等价物净增加1.846亿美元 [26][27]