UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to . Commission File Number 001-34735 RYERSON HOLDING CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) DELAWARE 26-1251524 (State or other jurisdic ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度摊薄后每股收益为5.10美元，调整后摊薄每股收益为5.31美元，均创公司历史新高 [9] - 第二季度净销售额为17.4亿美元，略低于指引 [16] - 预计第三季度收入在14.5亿 - 15.5亿美元之间，平均销售价格下降5% - 8%，销量预计环比下降4% - 6% [24] - 预计2022年第三季度后进先出法（LIFO）收入为3500万美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）在1.1亿 - 1.2亿美元之间，摊薄后每股收益在2.40 - 2.60美元之间 [25] - 第二季度现金转换周期略增至78天，应付账款和应收账款累计有利6100万美元，但被1.74亿美元的库存增加所抵消，净营运资金使用为1.13亿美元 [26] - 第二季度经营现金为8550万美元，期末总债务为5.34亿美元，净债务为4.92亿美元，较第一季度减少1450万美元，杠杆率维持在0.5倍，为2014年IPO以来的历史最低水平 [27] - 第二季度资本支出为2400万美元，重申2022年预计资本支出（不包括收购）高达约1亿美元 [29] - 第二季度毛利润扩大320个基点至26.7%，包含LIFO收入7380万美元，排除LIFO影响后，第二季度毛利润较第一季度收缩110个基点至22.5% [33] - 第二季度归属于公司的净利润为1.964亿美元，即摊薄后每股5.10美元，调整后净利润为2.044亿美元，即摊薄后每股5.31美元 [35] - 第二季度调整后EBITDA（不包括LIFO）为2.242亿美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 不锈钢产品组合平均销售价格（ASP）在2022年第二季度环比增长10%，但销量环比下降11% [14] - 碳钢业务收入环比下降3%，销量环比增长约1%，但ASP下降4% [15] - 铝业务销量环比增长2%，ASP环比增长10% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年6月美国工业生产同比增长4.2%，但过去3个月同比增幅放缓 [17] - 全球金属大宗商品价格在第二季度呈下降趋势，美国采购经理人指数（PMI）虽仍高于50的增长阈值，但7月工厂活动增长持续放缓 [17][18] - 北美行业发货量按金属服务中心协会（MSCI）衡量，环比温和增长0.3%，而公司北美业务量下降0.7%，但在2022年上半年，公司北美业务表现优于MSCI定义的北美服务中心行业 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司利用反周期产生的更高现金流，改善运营模式，增加对现代化和增长的投资，通过股息和股票回购增加股东回报 [11] - 公司计划增加基础设施和脱碳投资，受益于供应链回流和对可回收和可持续工业金属需求的增加 [11] - 行业将有更多整合，公司收到更多业主希望开展业务发展或退休的意向，他们希望借助更大企业的规模处理后台职能 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年第二季度市场环境的特点是金属大宗商品价格下跌和需求放缓，客户面临供应和劳动力限制，部分客户减少现货材料采购，部分客户订单率下降 [8] - 对2022年下半年北美制造业前景持谨慎乐观态度，但预计将面临利率上升、供应链问题持续和需求放缓等逆风 [20] - 公司认为工业金属的长期未来乐观，因为其在提高生产力、建设基础设施和改善公共卫生等方面具有重要作用 [44][45] 其他重要信息 - 第二季度公司赎回了剩余的高收益票据，减少了净债务，降低了现金利息成本，完成了股票回购，修订并延长了资产抵押信贷额度，增加了流动性，提高了股息，宣布了新的更大规模的股票回购授权，增加了净资产账面价值，并在服务中心网络进行了重要的增长投资 [10] - 8月3日，公司董事会宣布第三季度普通股现金股息为每股0.15美元，较第二季度股息每股0.125美元环比增长20% [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年因营运资金变化预计产生多少现金？ - 公司预计下半年会有营运资金释放，但未给出具体数字，建议参考过去营运资金释放情况及本次周期与以往的营运资金余额变化比例来估算 [40] 问题2: 鉴于目前资产负债表的改善，如何看待公司未来5年的发展，之前设定的目标现在情况如何？ - 公司曾设定的毛利率、市场份额和EBITDA等指标在过去5 - 6个季度已被超越，11月的投资者日将分享下一阶段目标 [42][43] 问题3: 除金属回收外，如何看待行业发展和未来几年的市场份额（不考虑收购）？ - 公司对工业金属的长期未来持乐观态度，认为其在提高生产力、建设基础设施和改善公共卫生等方面具有重要作用，行业将有更多整合 [44][45][46] 问题4: 业务中的转换成本（如人员、包装、能源、运输等）的通胀压力是否开始平稳？ - 公司认为目前处于通胀后期，成本增加速度开始放缓并将达到峰值，随后部分成本将下降，但整体成本水平会有所上升，运营副总裁表示运营费用受到通胀影响，但公司维持了费用杠杆，交付和包装等领域受影响较大，成本增长速度开始大幅放缓 [49][50][53] 问题5: 第三季度定价受哪些因素影响最大？ - 非有色金属价格在5月初至7月中旬大幅下跌，目前镍、铝和不锈钢价格有所企稳，碳的期货指数显示今年剩余时间价格为850，可能会因产能引入略有下降，但不会回到疫情前的10年平均水平，预计两到三个季度后平均成本与替换成本匹配，实现利润率重置 [56][59][64] 问题6: 公司在本次反周期与前几次有何不同心态？ - 公司目前处于更有利的地位，无需再进入高收益市场，能够将自由现金流用于股东回报和公司增长，有良好的并购管道和业务发展功能，正在推进一些项目以改善客户体验和提高费用杠杆 [66][68][69]

收入和利润（同比环比） - 2022年上半年公司总收入为35亿美元，同比增长36.1%[110][111] - 2022年上半年净利润为3.6亿美元，同比增长222百万美元[110][111] - 2022年上半年稀释每股收益为9.26美元，调整后稀释每股收益为9.56美元[110][113] - 2022年第二季度净销售额为17.435亿美元，同比增长22.9%[127] - 2022年上半年净销售额为34.923亿美元，同比增长36.1%[127] - 2022年第二季度毛利润为4.659亿美元，占净销售额的26.7%，同比增长81.3%[130] - 2022年第二季度营业利润为2.868亿美元，占净销售额的16.4%，同比增长72.7%[133] - 2022年上半年营业利润为5.216亿美元，占净销售额的14.9%，同比增长145.5%[133] - 2022年第二季度基本每股收益为5.20美元，同比增长76.9%[125] - 2022年第二季度基本每股收益为5.20美元，同比增长76.9%[137] - 2022年前六个月基本每股收益为9.45美元，同比增长161.8%[137] 成本和费用（同比环比） - 2022年上半年毛利率为25.1%，较2021年同期的17.7%提升740个基点[110][111] - 2022年第二季度材料销售成本为12.776亿美元，占净销售额的73.3%，同比增长9.9%[129] - 2022年第二季度利息及其他债务费用为830万美元，占净销售额的0.5%，同比下降39.0%[134] - 2022年前六个月利息及其他债务费用为1860万美元，占净销售额的0.5%，同比下降31.4%[134] - 2022年第二季度其他收入及费用净损失为1530万美元，占净销售额的0.9%，同比大幅增加2085.7%[134] - 2022年前六个月其他收入及费用净损失为2100万美元，占净销售额的0.6%，同比大幅增加5150.0%[134] 销量和价格 - 2022年上半年平均销售价格上涨42.6%，但发货吨数下降4.5%[106][111] - 2022年第二季度吨销量为52.4万吨，同比下降6.3%[127] - 2022年第二季度每吨平均售价为3,327美元，同比增长31.1%[127] 行业和市场表现 - 北美服务中⼼行业2022年上半年销量同比下降4.4%，公司表现优于行业，销量仅下降2.7%[108] - 俄罗斯入侵乌克兰后，美国对俄罗斯和⾃俄罗斯进口铝产品征收10.5%-11%的关税[114][115] - 2021年基础设施投资与就业法案包含5500亿美元新联邦支出，可能带动公司产品需求[116] LIFO收入/费用 - 2022年上半年LIFO收入为7160万美元，而2021年同期为LIFO费用1.886亿美元[111] - 2022年第二季度LIFO收入为7380万美元，而2021年同期为LIFO费用1.048亿美元[129] 现金流和资本支出 - 截至2022年6月30日，公司现金及现金等价物为4140万美元，较2021年底减少980万美元[140] - 2022年前六个月经营活动产生的净现金为1.68亿美元，而2021年同期为净使用5110万美元[143] - 2022年前六个月资本支出为4280万美元，较2021年同期的1330万美元显著增加[144] 债务和财务义务 - 截至2022年6月30日，公司总债务降至5.34亿美元，债务资本化比率降至39%[140] - 公司预计将支付5.41亿美元本金以满足债务义务，包括2028年票据5000万美元（已于2022年7月23日赎回）、1730万美元一年内到期的外债、520万美元2025年前到期的其他债务，以及4.685亿美元的Ryerson信贷额度（2027年到期）[152] - 公司预计未来12个月支付2500万美元利息（2028年票据、Ryerson信贷额度、外债及其他债务），此后支付1.02亿美元利息[153] - 公司未来租赁付款总额估计为2.57亿美元，其中未来12个月需支付3600万美元；若包含已签署但未开始的租赁，总额增至4.49亿美元[154] - 截至2022年6月30日，公司未履行采购义务约为3140万美元，一年内到期[155] - 公司长期债务公允价值2022年6月30日为5.35亿美元，2021年12月31日为6.668亿美元；账面价值分别为5.335亿美元和6.393亿美元[158] 衍生品和风险管理 - 公司利率互换合约公允价值为净资产30万美元，2022年上半年因市价变动确认收益170万美元，利息费用90万美元[160] - 公司20%的债务为固定利率，若利率上升1%，2022年前六个月利息费用将增加180万美元[161] - 公司持有300万美元名义金额的外汇合约，汇率波动10%将影响合约公允价值30万美元[162] - 公司持有商品衍生品合约：热轧卷板12.3158万吨（净负债300万美元）、铝9354吨（净负债590万美元）、镍550吨（净资产130万美元）、柴油49万加仑（净资产80万美元）[166] - 商品价格波动10%将影响衍生品合约公允价值210万美元[167] 业务模式 - 公司近80%的金属产品在销售前经过加工处理[104]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度稀释每股收益达4.17美元，调整后稀释每股收益为4.27美元，创历史新高 [7] - 净债务环比降至5.07亿美元，为2014年IPO以来最低水平；股权账面价值环比增至7.06亿美元，创历史新高 [8] - 第一季度营收17.5亿美元，高于第四季度财报发布时的指引上限 [34] - 毛利率从21.3%增至23.5%，增加220个基点；剔除LIFO影响后，第一季度毛利率较第四季度收缩270个基点至23.6% [34][35] - 第一季度LIFO费用为220万美元，较第四季度的7550万美元减少7330万美元 [35] - 第一季度归属公司的净利润为1.636亿美元，摊薄后每股收益4.17美元；调整后净利润为1.675亿美元，摊薄后每股收益4.27美元 [38][39] - 第一季度调整后EBITDA（不包括LIFO）达2.506亿美元，为历史第二高，高于第四季度的2.387亿美元，比初始指引高5000万美元 [39] - 预计第二季度营收环比增长，在17.5亿 - 18亿美元之间；调整后EBITDA（不包括LIFO）在2.5亿 - 2.6亿美元之间；摊薄后每股收益在4.30 - 4.49美元之间 [23][24] - 2022年第一季度现金转换周期从2021年第四季度的84天改善至77天 [25] - 第一季度运营现金为8250万美元，期末总债务为5.51亿美元，净债务为5.07亿美元，较2021年第四季度减少8100万美元 [26] - 杠杆率从0.7倍降至0.5倍，为2014年IPO以来最低；截至2022年3月31日，可用全球流动性从7.41亿美元增至7.6亿美元 [27] - 第一季度仓储、配送、销售、一般及行政费用为1.75亿美元，环比减少560万美元，降幅3.1% [28] - 第一季度资本支出为1880万美元，低于2021年第四季度的3430万美元；重申2022年预计资本支出（不包括收购）最高为1亿美元 [29] - 董事会宣布将季度现金股息提高25%，从每股0.10美元增至0.125美元 [9][30] - 第一季度以股息和股票回购形式向股东返还约430万美元，包括回购20510股，平均每股价格25.27美元 [31] - 截至2022年3月31日，已完成6300万美元的债券回购，董事会批准了一项新的债券回购计划，授权额外购买最高1.72亿美元债券 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 约50%的收入来自光亮金属（不锈钢和铝），支撑第一季度毛利率环比改善 [13] - 第一季度销售不锈钢产品收入近5亿美元，占总收入28%；平均售价环比增长2.9% [17] - 第一季度铝产品交易参考价格上涨19%至每磅1.84美元，公司铝产品实际平均售价环比上涨8% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度公司销量环比增长11.4%，超过7% - 9%的指引上限；平均售价环比上涨2.3%，至每吨3312美元 [15][16] - 北美行业出货量（MSCI衡量）环比增长9.3%，公司北美销量增长14.8%，在美国获得市场份额 [18] - 公司商业地面运输业务量增长20%，建筑设备业务量增长19%，HVAC业务量增长13% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为增值服务中心的智能互联网络战略取得成效，将继续加强资产负债表，同时对服务中心网络进行现代化和数字化投资，提升工厂质量和增值能力，优化客户体验 [9][11] - 公司广泛涉足北美制造业、国家基础设施建设和气候可持续投资领域，受益于大宗商品再通胀、去全球化、制造业供应链回流和碳中和等全球市场动态 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 供应链尚未从新冠疫情影响中完全恢复，海外战争导致镍价、能源和农产品价格波动，但公司在高波动性环境下表现良好 [7] - 预计2022年下半年不锈钢和铝价格前景乐观，需求将持续改善 [14] - 尽管第一季度仍存在供应限制和新冠相关问题，但基于客户工业活动的改善，预计2022年第二季度和下半年销量将回升，供应链中断将减少，需求将持续恢复 [20][21] 其他重要信息 - 2022年第一季度公司临时改变了LIFO估计方法，按预计年末库存水平和LIFO成本进行预估，并按比例分配到各季度，认为这种改变能更好地估计全年LIFO，减少季度收益波动，使结果更具可比性 [36][37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 无 - 无 [45]

财务业绩 - Q1 2022 收入达 17.5 亿美元，环比增长 14%，销量 52.8 万吨，环比增长 11%[7][27][43] - 摊薄后每股收益 4.17 美元，调整后为 4.27 美元，净利润 1.636 亿美元[7][27][43] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）（不含后进先出法）为 2.506 亿美元[7] 市场趋势 - 碳钢价格出现转折，有色金属价格维持高位，需求指标持续强劲[9] - 北美多数终端市场 Q1 2022 销量环比增长，对 2022 年前景保持乐观，但面临通胀等不确定因素[13] 财务状况 - 杠杆比率降至 0.5 倍，净债务降至 5.07 亿美元，债务降至 5.51 亿美元[7][17] - 全球流动性从 2021 年 12 月 31 日的 7.41 亿美元增至 2022 年 3 月 31 日的 7.6 亿美元[36] 业务策略 - 宣布 2022 年第二季度股息为每股 0.125 美元，较上季度增长 25%[7] - 回购 6310 万美元 2028 年到期的 8.5% 优先担保票据，剩余未偿还金额降至 2.369 亿美元[7] - 董事会授权回购至多 1.72 亿美元未偿还票据[7] 业绩指引 - Q2 2022 预计净销售额 17.5 - 18 亿美元，净利润 1.68 - 1.76 亿美元，调整后 EBITDA（不含后进先出法）2.5 - 2.6 亿美元[14] - 假设平均售价上涨 0% - 2%，发货量增加 0% - 2%[14]

公司业务产品情况 - 公司提供近75000种金属产品，近80%的金属产品经加工后出售[101] - 公司收入主要来自金属产品销售，盈利能力受销售、成本、毛利和运营费用控制影响[114][115] 财务数据关键指标变化 - 收入相关 - 2022年前三个月平均售价较2021年同期高56.7%，吨销量下降2.8%，收入达17.5亿美元，增长52.4%[103][107] - 2022年第一季度净销售额为17.488亿美元，较2021年同期的11.473亿美元增长6.015亿美元，增幅52.4%；销售量为52.8万吨，较2021年同期的54.3万吨减少1.5万吨，降幅2.8%；平均售价为每吨3312美元，较2021年同期的2113美元增长1199美元，增幅56.7%[123] 财务数据关键指标变化 - 毛利率相关 - 2022年前三个月毛利率扩大至23.5%，2021年同期为17.2%[106][107] - 2022年第一季度毛利润为4.101亿美元，占净销售额的23.5%，较2021年同期的1.979亿美元增长2.122亿美元，增幅107.2%[127] 财务数据关键指标变化 - 净收入及每股收益相关 - 2022年前三个月净收入为1.636亿美元，摊薄后每股收益4.17美元，2021年同期分别为2530万美元和0.66美元[107] - 2022年第一季度基本和摊薄每股收益分别为4.26美元和4.17美元，2021年第一季度均为0.66美元[135] - 2022年前三个月净收入为1.638亿美元，2021年同期为2560万美元[139] 财务数据关键指标变化 - 调整后净收入相关 - 2022年前三个月调整后净收入为1.675亿美元，较2021年同期增加1.573亿美元[108] 财务数据关键指标变化 - 成本相关 - 2022年第一季度材料销售成本为13.387亿美元，占净销售额的76.5%，较2021年同期的9.494亿美元增长3.893亿美元，增幅41.0%；平均每吨材料销售成本为2535美元，较2021年同期的1749美元增长786美元，增幅44.9%；2022年第一季度后进先出法（LIFO）费用为220万美元，2021年第一季度为8380万美元[125][126] 财务数据关键指标变化 - 费用相关 - 2022年第一季度仓储、配送、销售、一般及行政费用为1.753亿美元，占净销售额的10.1%，较2021年同期的1.718亿美元增长350万美元，增幅2.0%；2021年第一季度资产出售收益为2030万美元，2022年无此项收益[128] - 2022年第一季度债务利息及其他费用为1030万美元，占净销售额的0.6%，较2021年同期的1350万美元减少320万美元，降幅23.7%；其他收入及（费用）净额为 - 570万美元，占净销售额的0.3%，较2021年同期的30万美元减少600万美元，降幅2000.0%[132] - 2022年第一季度所得税费用为5500万美元，2021年第一季度为760万美元[134] 财务数据关键指标变化 - 营业利润相关 - 2022年第一季度营业利润为2.348亿美元，占净销售额的13.4%，较2021年同期的4640万美元增长1.884亿美元，增幅406.0%[131] 财务数据关键指标变化 - 现金及债务相关 - 截至2022年3月31日，公司现金及现金等价物为4470万美元，较2021年12月31日的5120万美元减少；总债务为5.51亿美元，较2021年12月31日的6.39亿美元减少；债务资本化比率为44%，2021年12月31日为54%；总流动性为7.6亿美元，较2021年12月31日的7.41亿美元增加；净债务为5.07亿美元，较2021年12月31日的5.88亿美元减少[137] - 截至2022年3月31日，总债务降至5.513亿美元，2021年12月31日为6.393亿美元[145] 财务数据关键指标变化 - 现金流相关 - 2022年经营活动提供净现金8250万美元，2021年同期使用净现金4730万美元；2022年投资活动使用净现金2080万美元，2021年同期提供净现金2200万美元；2022年融资活动使用净现金6810万美元，2021年同期提供净现金760万美元[139] - 2022年前三个月平均售价较2021年同期高57%，使经营活动产生现金，抵消营运资金增加[140] 财务数据关键指标变化 - 资本支出及收购相关 - 2022年前三个月资本支出增至1880万美元，2021年同期为650万美元；2022年第一季度支付300万美元收购Apogee Steel Fabrication Incorporated [141] 财务数据关键指标变化 - 回购及股息相关 - 2022年前三个月回购并赎回6310万美元2028年票据，2022年第一季度向股东支付380万美元现金股息[142] 财务数据关键指标变化 - 资产负债表外安排相关 - 截至2022年3月31日，资产负债表外安排（如信用证）总计1900万美元[144] 财务数据关键指标变化 - 养老金缴款相关 - 预计未来最低养老金缴款约230万美元，2022年前三个月已缴款350万美元[147] 财务数据关键指标变化 - 债务偿还相关 - 预计支付约5.59亿美元本金以偿还债务，未来12个月支付约2800万美元利息，之后支付1.25亿美元利息[149][150] 财务数据关键指标变化 - 债务利率相关 - 截至2022年3月31日，72%的债务为固定利率，假设可变债务利率提高1%，2022年前三个月利息费用将增加约40万美元[158] 财务数据关键指标变化 - 商品衍生品合约相关 - 截至2022年3月31日，有商品衍生品合约，包括热卷、铝、镍和柴油燃料合约，2022年前三个月商品衍生品合约损失190万美元[164] 业务线数据关键指标变化 - 北美服务中心交易量 - 2022年前三个月北美服务中心交易量较2021年同期下降4.7%，公司销量下降1.0%[105] 行业政策相关 - 2022年4月9日起，对非合金原铝征收10.5%进口关税，对增值铝产品征收11.0%进口关税，预计对公司铝供应无重大影响[110] - 美国国际贸易委员会对16个国家进口的普通合金铝板征收反倾销税，税率从个位数到243%不等[112] - 2018年3月1日起，对进口钢铁产品征收25%关税，对进口铝产品征收10%关税；2022年起对欧盟、日本、英国实施关税配额[113]

财务业绩 - 2021年全年净收入达2.943亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（Adj. EBITDA）达8.606亿美元，均创纪录[7] - 2021年第四季度净收入为1.064亿美元，Adj. EBITDA为2.387亿美元[7] - 2021年全年摊薄后每股收益（EPS）为7.56美元，第四季度为2.71美元[7] 市场表现 - 第四季度营收15.3亿美元，2021年全年营收56.8亿美元[7] - 第四季度毛利率为21.3%，剔除后进先出法（LIFO）后为26.3%[7] 运营指标 - 第四季度运营现金流为1.068亿美元，2021年全年为3500万美元[7] - 2021年末债务为6.39亿美元，净债务为5.88亿美元，第四季度杠杆率为0.7倍[7] 业务展望 - 预计2022年第一季度净收入在1.48 - 1.54亿美元之间，营收在15.5 - 16.5亿美元之间[10] - 预计第一季度出货量将因季节性因素回升，环比销量有望增加[9] 资本分配 - 2022年第一季度宣布每股股息0.1美元，较第四季度增长18%[7] - 完成约100万美元的股票回购[14]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度公司营收15.3亿美元，平均销售价格较第三季度上涨6.6%，销量下降8.7% [29] - 第四季度毛利润率收缩180个基点至21.3%，扣除后进先出法（LIFO）影响后，第四季度毛利润率较第三季度收缩330个基点至26.3% [30] - 第四季度归属公司的净利润为1.06亿美元，摊薄后每股收益2.71美元；调整后净利润为1.05亿美元，摊薄后每股收益2.68美元 [31][32] - 2021年第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）（不包括LIFO）为2.39亿美元，全年创纪录达到8.61亿美元 [33] - 2021年第四季度运营现金流为1.07亿美元，期末总债务6.39亿美元，净债务5.88亿美元，较第三季度减少4500万美元 [25] - 公司杠杆率从第三季度的1倍降至第四季度的0.7倍，为2014年IPO以来的最低水平 [25] - 截至2021年12月31日，公司可用全球流动性从9月30日的6.98亿美元增至7.41亿美元 [25] - 2021年第四季度仓储、配送、销售、一般及行政费用占销售额的比例为11.8%，较第三季度的11.4%略有上升，但季度环比增加不到100万美元，增幅0.4% [26] - 2月17日，公司董事会宣布每股普通股0.10美元的季度现金股息，较上一季度增长18%；第四季度以股息和股票回购形式向股东返还约400万美元；2021年累计回购180万美元股票，回购计划授权至2023年8月4日，最高回购总额5000万美元 [27] - 预计2022年第一季度营收环比增长，平均销售价格下降2% - 4%，销量季节性回升7% - 9%；LIFO将转为2800万 - 3200万美元的收入；调整后EBITDA（不包括LIFO）预计在1.95亿 - 2.05亿美元之间，摊薄后每股收益预计在3.78 - 3.94美元之间 [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司多数北美终端市场出货量出现环比下降，包括金属制造、机械加工、工业设备和地面运输等领域 [20] - 石油和天然气部门出货量环比改善，暖通空调终端市场也实现正增长，分别受益于能源价格上涨带来的勘探活动增加以及建筑和住宅建设领域的需求增长 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，美国大宗商品市场价格下跌，扁平碳钢产品价格因钢厂交货时间缩短而下降，CRU热轧钢价格在该季度下跌422美元/短吨，跌幅22%；LME铝价下跌2%，镍价上涨15% [16][17] - 国内热轧卷板（HRC）价格在过去三个月降幅超预期，目前与进口价格持平并开始企稳；HRC交货时间从疫情高峰期的10周恢复至4周 [15][17] - 2021年第四季度宏观指标积极，ISM采购经理人指数（PMI）每月均高于50，美国工业生产实现同比增长；北美行业出货量（按金属服务中心协会MSCI衡量）环比收缩7.9%，公司北美业务量下降9.6% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正进行重要投资，以实现服务中心网络的现代化和数字化，并评估战略兼容的收购项目，纳入业务发展管道 [12] - 公司作为增值服务中心的智能互联网络战略正在取得成效，企业价值在股权和债务之间发生重要转变，运营模式可在整个周期内实现更高质量的盈利 [10] - 行业需要更多对可回收工业金属供需的投资，以支持社会的可持续发展，公司产品和服务前景良好 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是非凡的一年，公司取得创纪录的业绩，为业务发展开辟了新的可能性；公司基本面强劲，战略正在取得回报，债务和遗留负债降低，净资产账面价值和股东回报提高 [7][10] - 尽管2021年第四季度面临生产瓶颈和新冠相关问题，但2022年前景乐观，预计第一季度随着北美新冠病例减少，业务量将环比回升 [21] - 全球宏观层面，铝和不锈钢输入价格因地缘政治风险和LME仓库供应限制而上涨，公司多元化的金属组合有助于缓冲毛利润率，预计2022年这一趋势将持续 [14] - 需求方面，制造业仍有积极支撑因素，包括客户积压订单增加、脱碳、基础设施投资和回流等；预计2022年碳钢价格在回调后将企稳，铝和镍将保持相对强势 [15][17] 其他重要信息 - 2022年是公司成立180周年，公司强调客户、员工、股东和供应商体验的重要性，致力于创造高价值、坚守价值观并实现可持续发展 [35] - 公司维护性资本支出基线预计在2500万 - 3000万美元之间，在此基础上还有增长性资本支出；计划在华盛顿州中央ia和伊利诺伊州大学公园投资建设现代化服务中心，预计中央ia项目2022年下半年启动，2023年初全面运营，大学公园项目约12个月后即2024年初跟进 [40][47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司今年资本支出（CapEx）的新维护基线是多少，两项新投资的回报和时间预期如何？ - 维护性资本支出稳态在2500万 - 3000万美元之间，在此基础上有增长性资本支出以达到GAAP折旧率；在华盛顿州中央ia和伊利诺伊州大学公园投资建设现代化服务中心，符合公司资产增值和优化战略，预计中央ia项目2022年下半年启动，2023年初全面运营，大学公园项目约12个月后即2024年初跟进 [40][47] 问题2: 商业运输市场情况如何，客户反馈和市场前景怎样？ - 行业面临芯片、劳动力和零部件等问题，但情况正在改善；2022年行业预计生产增长近13%，客户对前景乐观，公司与客户关系良好，有信心支持行业发展 [50] 问题3: 第一季度营运资金使用或来源预期如何，运营费用通胀何时会企稳？ - 通胀预计将持续，随着供应链在2022年逐步修复，预计到2023年通胀影响将趋于平稳；第一季度营运资金情况受有色金属和碳钢价格影响，预计运营活动将产生现金，基于公司指引，第一季度是正现金流季度 [52][57] 问题4: 公司如何看待收购估值，收购标的是否比公司当前股价相对于EBITDA更便宜，为何不更积极回购股票？ - 公司在并购中保持纪律，寻找与整体战略契合的项目，注重收购后的回报；公司认为随着业绩表现，价值错位问题将自行解决；公司有股权和债务回购授权，需平衡降低债务、向股东返还现金和投资增长等优先事项 [61][64] 问题5: 未来五年公司“正常EBITDA”如何考量？ - 参考2016年以来的EBITDA六年平均值，结合公司战略改进和行业良好基础，可构建一个良好的基线；公司在高峰、低谷和中间阶段的表现都有所改善，对未来五年前景有利 [68][69] 问题6: 最早何时可以使用5000万美元赎回8.5%债券，赎回时间是今年7月还是8月？ - 赎回时间在7月底至8月1日之间 [75][77] 问题7: 如果3亿美元是公司长期规划的EBITDA，合适的债务水平是多少？ - 公司认为债务与EBITDA的比例在0.5 - 2倍之间可提供最大灵活性，同时保持强大的资产负债表；公司需先偿还高收益债务，达到重置点后再考虑债务规模与资本结构、EBITDA生成能力的匹配以及寻找有吸引力的增长机会 [81] 问题8: 2022年及以后预计的去杠杆化程度如何，除了夏季计划的5000万美元，还有多少债务偿还预期？ - 公司认为目前的资本配置方程良好，有合理的节奏平衡股息、回购、债务偿还和投资增长；需保持纪律，抓住机会并在资本结构内做出合适决策，同时继续偿还债券以达到重置点 [84][85] 问题9: 公司是否还有净运营亏损（NOL）抵税额度，现金和有效税率情况如何？ - 2021年已基本使用完NOL抵税额度，仅在州和地方层面有少量剩余；预计今年有效税率为26% [89][90]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2021年总收入为57亿美元，同比增长64%[190] - 2021年净销售额为56.753亿美元，同比增长63.7%，毛利率为20.2%，高于2020年的17.9%[212] - 2021年毛利率为20.2%，同比提升230个基点[190] - 2021年平均销售价格上涨57.0%，发货量增长4.3%[185][191] - 2021年营业利润为5.452亿美元，占净销售额的9.6%，大幅高于2020年的6460万美元（占1.9%）[212] - 2021年归属于Ryerson Holding Corporation的净利润为2.94亿美元，而2020年为净亏损6580万美元[191] - 2021年归属于Ryerson Holding Corporation的净利润为2.943亿美元，占净销售额的5.2%，而2020年为净亏损6580万美元（占-1.9%）[212] - 2021年稀释后每股收益为7.56美元，调整后稀释每股收益为7.46美元[190] - 2021年基本每股收益为7.67美元，稀释后每股收益为7.56美元，2020年基本及稀释后每股亏损均为1.73美元[212] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2021年，公司仓储、销售、一般及行政费用较2020年增加1.569亿美元，但占销售额的百分比下降了350个基点[28] - 2021年现金利息支出为5100万美元，较2020年的6200万美元有所减少[201] - 2021年养老金及退休人员医疗供款增至2700万美元，其中包含根据《CARES法案》从2020年递延支付的1200万美元额外供款[201] - 2021年维护性资本支出现金投入增至3700万美元，包含部分从2020年因疫情不确定性而推迟的支出[201] - 2021年固定现金承诺总额为1.15亿美元，高于2020年的8800万美元[201] 财务数据关键指标变化：现金流与资本支出 - 2021年经营活动产生的现金流为3500万美元，较2020年的2.78亿美元减少2.43亿美元[190][194] - 2021年资本支出净增加额为3800万美元，其中2021年新增5.93亿美元，处置或出售6.85亿美元，净减少920万美元[52] - 2020年资本支出新增额较低，为2600万美元，主要因疫情不确定性导致维护性资本支出推迟至2021年[52] - 2019年和2021年的资本净减少与售后回租交易有关[52] - 2022年预计资本支出（不含收购）最高约1亿美元，其中近一半资金来自2021年两处房产售后回租的收益[52] - 公司预计长期资本支出将趋于正常化，速率接近折旧水平[52] - 截至2021年12月31日的五年内，公司资本支出为1.946亿美元，目前对近80%的销售材料进行加工服务[39] 财务数据关键指标变化：债务与流动性 - 公司总债务从2020年12月31日的7.4亿美元降至2021年12月31日的6.39亿美元，净债务从6.79亿美元降至5.88亿美元[196] - 截至2021年12月31日，公司总债务为6.393亿美元[142] - 公司拥有一项10亿美元的循环信贷额度（Ryerson Credit Facility）[99] - 截至2021年12月31日，Ryerson信贷额度下未使用的借款能力约为6.7亿美元[142][145] - 截至2021年12月31日，公司在Ryerson信贷额度下有3.16亿美元未偿还借款，该额度另有6.7亿美元可用借款额度[149] - 通过出售回租交易获得1.63亿美元收益，并赎回1.5亿美元2028年到期优先票据，年利息支出减少1700万美元[196] - 公司可变利率债务（包括Ryerson信贷额度）的基准利率LIBOR将于2023年6月30日后被SOFR取代，这可能增加公司的利息成本[135] - 假设债务水平不变，利率每上升100个基点，公司Ryerson和中国信贷额度的年利息支出将增加约200万美元[149] - 公司的高杠杆状况使其必须产生大量现金流以偿还债务，若现金流不足，可能需出售资产、寻求额外资本或进行债务重组[146] 业务运营表现 - 公司销售近75,000种产品，近80%的售出产品经过加工以满足客户要求[15] - 公司每年通常履行超过1,100,000份订单，2021年没有单一客户（包括其分包商）占其销售额的5%以上，前十大客户（包括其分包商）约占销售额的13%[30][31][42] - 公司销售团队（办公室及现场）总计约800名员工，包括技术人员[50] - 公司销售（按销售量计）在7月、11月和12月传统上较低，导致上半年销售额通常高于下半年[46] - 2021年，公司平均库存天数（不包括后进先出法）为73天，处于目标库存范围内[29] 收购与投资活动 - 2021年9月1日，公司以1400万美元（扣除收购的现金）收购了特种金属加工公司（SMP）[18] - 公司于2021年9月1日以1400万美元（扣除收购的现金）收购了特种金属加工公司（SMP）[205] - 2021年完成2.06亿美元养老金债务部分年金化，预计产生约500万美元净现值经济节省[197] 地区表现 - 2021年国际净销售额占合并净销售额的9.7%，达5.516亿美元[45] - 非担保子公司占公司2021财年净销售额的9.7%和EBITDA的14.3%[148] - 非担保子公司占公司截至2021年12月31日总资产的12.7%和总负债的8.5%[148] - 公司在北美拥有91个设施，在中国拥有4个设施，员工总数约4,000人，服务约40,000名客户[15] - 公司在美国拥有78个运营设施，其中约65%为租赁[156] - 公司在加拿大有9个运营设施，其中4个为租赁，租约在2025年前陆续到期[159] - 公司在墨西哥有4个租赁的服务中心，租约在2029年前陆续到期[162] 员工与人力资源 - 截至2021年12月31日，公司在北美拥有约3,700名员工，在中国拥有约300名员工[77] - 公司在北美拥有约3700名员工，在中国拥有约300名员工[120] - 北美员工中，约1,600名为办公室员工，约2,100名为工厂员工；其中17%的工厂员工是工会成员[77] - 北美工厂员工中，有17%是多个工会的成员[120] - 2021年成功续签了5份覆盖100名员工的合同；另有4份覆盖104名员工的合同计划于2022年到期[78] - 2022年有4份覆盖104名员工的合同即将到期[121] - 2021年，公司通过奖学金计划向员工子女发放了近32,000美元学术奖学金[80] - 2021年公司员工敬业度调查总体支持率为67%，参与率近80%[82] - 自2022年1月1日起，公司为美国非工会全职员工提供4周全薪育儿假及8周全薪产假[84] - 2021年，公司设施的可记录工伤率（基于OSHA标准，每20万工时可记录伤害数）为2.08，优于行业平均水平[86] 供应商与采购 - 2021年公司前25大供应商（包括其分包商）采购额占比约77%[48] - 公司前25大供应商占2021年采购总额的约77%[105] 股东回报与公司治理 - 2021年向股东返还总计820万美元，包括股息支付和以平均价22.46美元回购约8万股股票[199] - 公司普通股于2021年第三季度和第四季度分别支付每股0.08美元和0.085美元的现金股息[169] - 公司董事会授权了一项最高5000万美元的股票回购计划，有效期至2023年8月4日[174] - 截至2021年12月31日，公司在2021年以平均每股22.39美元的价格回购了80,432股股票，总价值180万美元[174] - 截至2021年12月31日，公司股票回购计划下仍有4820万美元的授权额度可用于购买更多股票[174] - 2021年10月1日至10月31日期间，公司以平均每股22.46美元的价格回购了41,505股股票[175] - Platinum Equity, LLC关联方持有公司约21,037,500股普通股，约占已发行普通股的55%[13] - 大股东Platinum持有公司约21,037,500股普通股，约占已发行普通股的55%[151] - 公司于2021年第三和第四季度支付了现金股息，但未来股息支付取决于董事会决定，且受债务协议限制[138] - 公司组织文件中的反收购条款以及董事会发行优先股的权力，可能延迟或阻止控制权变更，并影响普通股持有者的权利和股价[140][141] 市场与行业环境 - 美国供应管理协会（ISM）采购经理人指数（PMI）在2021年全年均高于50%，2022年1月读数为57.6，表明制造业活动扩张[34] - 美国商务部宣布2021年实际GDP增长5.7%，美联储预测2022、2023、2024年实际GDP中值增长率分别为4.0%、2.2%和2.0%[35] - 美国国际贸易委员会对来自16个国家的普通合金铝板发布最终反倾销税令，税率从个位数低值至高至243%[203] - 全球金属产能过剩和进口产品对美国金属价格造成下行压力，可能影响公司销售和运营业绩[104] 风险因素：运营与市场风险 - 金属价格波动可能对公司的流动性、净销售额、毛利率、营业利润和净利润产生重大影响[98][99] - 公司面临通胀风险，可能导致采购、加工和交付金属的成本上升[106] - 公司面临汇率风险，美元兑加元、人民币或港币升值可能导致运营损失[114] - 公司在中国运营面临土地政策风险，其设施所用土地为向政府租赁[117] - 公司面临网络安全风险，系统中断或数据泄露可能对运营造成重大影响[118][119] - 公司使用商品合约、外汇合约和利率互换等工具管理风险，但这些策略本身可能带来损失[126] 风险因素：法律、监管与环境 - 公司面临波特兰港超级基金场地的潜在环境责任，但目前无法预测最终结果或估计潜在损失范围[128][130] - 波特兰港超级基金场地的修复计划估计现值为10.5亿美元[58] - 遵守冲突矿产法规可能导致公司产生重大成本，并可能使公司在竞争中处于劣势[131] - 2017年《减税与就业法案》将美国税率降至21%，但未来税法的变化可能对公司有效税率、递延税资产价值和盈利能力产生负面影响[132] 风险因素：财务与养老金 - 公司养老金计划存在未拨备负债，截至2021年12月31日金额为9600万美元[122] 其他重要内容：股东与交易信息 - 截至2022年2月21日，公司普通股有2名登记股东[168] - 公司普通股自2014年8月13日起在纽约证券交易所上市交易，代码为“RYI”[167] - 假设初始投资100美元，截至2021年12月31日，公司股票的五年累计总回报为197.70美元，而标普500指数为225.37美元，同行组为216.47美元[173]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收15.8亿美元，平均售价较Q2增长19.6%，销量下降7.2% [38] - 毛利率扩大至创纪录的23.1%，排除LIFO影响后，第三季度毛利率较Q2扩大410个基点至29.6% [39] - 第三季度归属公司的净利润为5000万美元，摊薄后每股收益1.27美元；调整后净利润为1.27亿美元，摊薄后每股收益3.25美元 [40][41] - 第三季度调整后EBITDA（含LIFO）为3.01亿美元，较上一季度增加1.04亿美元；调整后EBITDA（不含LIFO）达3.08亿美元，年初至今累计达6.22亿美元 [42] - 第三季度末净债务为6.33亿美元，较上一季度增加；杠杆率降至1.0倍，处于长期战略目标范围低端 [47] - 第三季度全球流动性为6.98亿美元，较上季度末减少 [48] - 预计第四季度营收15 - 16亿美元，平均售价环比上涨5% - 7%，发货量下降7% - 9%；LIFO费用预计在7100 - 7500万美元；调整后EBITDA（不含LIFO）预计在2.28 - 2.32亿美元，摊薄后每股收益预计在2.38 - 2.48美元 [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度金属市场供应紧张，LME铝较二季度末上涨16%，LME镍上涨8%，不锈钢产品供应持续紧张；碳钢产品价格在第三季度持续上涨，但在第四季度初部分类别出现小幅下跌 [19][20] - 第三季度宏观经济指标积极，ISM制造业PMI指数高于50，美国工业生产同比增长；但北美行业发货量环比收缩近5%，主要受供应链瓶颈影响 [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有多元化金属组合，50%的收入来自光亮金属，预计将继续提升毛利率 [12] - 董事会批准更新资本分配计划，将季度股息提高0.005美元/股，第四季度股息为0.085美元/股 [16] - 持续推进财务转型，降低固定现金承诺、资本成本、杠杆比率和遗留负债，提高股权账面价值，并进行智能资本配置 [53] - 有稳健的并购管道，同时关注有机增长和改善业务的资本支出投资，致力于提升客户体验 [72][73] - 决定建造两个新设施，以支持市场发展，提高效率和自动化水平，提升客户体验 [100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临供应链中断问题，需求延迟但未被否认，未满足的需求正在积累；宏观层面产品价格仍处高位，尽管部分产品价格峰值已过，但价格基线高于过去十年平均水平 [10][11] - 对第四季度业务状况持乐观态度，预计2021年将有强劲表现；尽管预计第四季度销量会因季节性和供应链等因素下降，但需求环境仍受长期趋势支撑 [27][28] 其他重要信息 - 第三季度完成部分养老金年金化，预计节省约500万美元经济成本，会计负债减少4400万美元 [43][44] - 利用二季度售后回租交易所得款项回购1亿美元2028年到期的高级担保票据，并进行第二次5000万美元票据赎回，有效降低未偿还余额，减少年度利息支出1700万美元 [45][46] - 第三季度为使服务水平正常化进行库存补货，现金转换周期从55天增至68天，供应天数从63天增至78天，使用2100万美元运营现金 [31] - 第三季度仓储、配送、销售、一般和行政费用占销售额的百分比从12.6%降至11.4%，名义上仅增加200万美元，增幅1.1% [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度利润率从进口套利机会中受益多少，未来该机会如何变化？ - 公司进口量极少，对利润率和库存持有收益无贡献；未来进口套利机会可能会因价格曲线变化而有所改善，但整体定价环境仍健康，需求将持续增长 [57][58][59] 问题2: 哪些市场需求递延现象更明显，哪些市场有更多积压需求？ - 需求积累广泛存在，各市场均受供应链约束影响，需求良好且积压订单增加，若能克服约束，未来前景乐观 [61][63][64] 问题3: 如何看待未来营运资金，第三季度库存补货是否会持续到年底？ - 第三季度库存补货是有意为之，进入第四季度补货需求将减弱，服务水平已正常化；预计第四季度现金流为正 [65][66] 问题4: 价格下跌时公司如何应对？ - 公司过去在调整成本结构方面表现出色，有应对不同市场周期的计划，并不断修订以适应市场变化 [68][69][70] 问题5: 展望未来五年，公司如何看待收购？ - 公司收购表现良好，有稳健的并购管道，同时注重有机增长和客户体验投资；会在平衡资产负债表的基础上，寻找有增值潜力的收购机会 [71][72][74] 问题6: 评估收购公司时如何考虑其EBITDA变化？ - 公司会保持纪律性，根据行业周期和过往经验进行评估 [75] 问题7: 下次可进行5000万美元或103%赎回的时间，以及是否是最后一次？ - 下次可赎回时间为明年7月，之后还有一次5000万美元赎回机会，债券2023年可赎回 [79][80][85] 问题8: 如何平衡EBITDA增长、现金流使用、降低循环信贷余额和股东回报政策？ - 公司预计有健康的自由现金流，可平衡股东回报、债务偿还和增长投资 [89][90] 问题9: 价格下跌时如何看待营运资金和现金流释放？ - 若价格维持高位且需求实现，EBITDA将增长，营运资金将趋于稳定；进入逆周期时，优先偿还高收益债券，再偿还ABL [91][92] 问题10: 建造两个新设施的理由，以及如何看待买与建策略？ - 建造新设施是为了现代化和重新定位市场，提高效率和客户体验；同时会关注并购管道，寻找有增值潜力的收购机会 [99][100][103] 问题11: 新设施是否更注重增值加工？ - 公司会智能分配资本，关注增值加工领域，新设施会考虑设备自动化和板材加工等方面的机会 [104][105] 问题12: 当前增值加工比例，以及实现15%目标所需的额外资本支出？ - 历史上增值加工比例从2010年的10%提升至16% - 17%，目标是超过20%；无需额外增长资本支出，会根据情况进行增量投资以加速提升增值比例 [107][108]