公司业务产品情况 - 公司提供近75000种金属产品，近80%的金属产品经加工后出售[101] - 公司收入主要来自金属产品销售，盈利能力受销售、成本、毛利和运营费用控制影响[114][115] 财务数据关键指标变化 - 收入相关 - 2022年前三个月平均售价较2021年同期高56.7%，吨销量下降2.8%，收入达17.5亿美元，增长52.4%[103][107] - 2022年第一季度净销售额为17.488亿美元，较2021年同期的11.473亿美元增长6.015亿美元，增幅52.4%；销售量为52.8万吨，较2021年同期的54.3万吨减少1.5万吨，降幅2.8%；平均售价为每吨3312美元，较2021年同期的2113美元增长1199美元，增幅56.7%[123] 财务数据关键指标变化 - 毛利率相关 - 2022年前三个月毛利率扩大至23.5%，2021年同期为17.2%[106][107] - 2022年第一季度毛利润为4.101亿美元，占净销售额的23.5%，较2021年同期的1.979亿美元增长2.122亿美元，增幅107.2%[127] 财务数据关键指标变化 - 净收入及每股收益相关 - 2022年前三个月净收入为1.636亿美元，摊薄后每股收益4.17美元，2021年同期分别为2530万美元和0.66美元[107] - 2022年第一季度基本和摊薄每股收益分别为4.26美元和4.17美元，2021年第一季度均为0.66美元[135] - 2022年前三个月净收入为1.638亿美元，2021年同期为2560万美元[139] 财务数据关键指标变化 - 调整后净收入相关 - 2022年前三个月调整后净收入为1.675亿美元，较2021年同期增加1.573亿美元[108] 财务数据关键指标变化 - 成本相关 - 2022年第一季度材料销售成本为13.387亿美元，占净销售额的76.5%，较2021年同期的9.494亿美元增长3.893亿美元，增幅41.0%；平均每吨材料销售成本为2535美元，较2021年同期的1749美元增长786美元，增幅44.9%；2022年第一季度后进先出法（LIFO）费用为220万美元，2021年第一季度为8380万美元[125][126] 财务数据关键指标变化 - 费用相关 - 2022年第一季度仓储、配送、销售、一般及行政费用为1.753亿美元，占净销售额的10.1%，较2021年同期的1.718亿美元增长350万美元，增幅2.0%；2021年第一季度资产出售收益为2030万美元，2022年无此项收益[128] - 2022年第一季度债务利息及其他费用为1030万美元，占净销售额的0.6%，较2021年同期的1350万美元减少320万美元，降幅23.7%；其他收入及（费用）净额为 - 570万美元，占净销售额的0.3%，较2021年同期的30万美元减少600万美元，降幅2000.0%[132] - 2022年第一季度所得税费用为5500万美元，2021年第一季度为760万美元[134] 财务数据关键指标变化 - 营业利润相关 - 2022年第一季度营业利润为2.348亿美元，占净销售额的13.4%，较2021年同期的4640万美元增长1.884亿美元，增幅406.0%[131] 财务数据关键指标变化 - 现金及债务相关 - 截至2022年3月31日，公司现金及现金等价物为4470万美元，较2021年12月31日的5120万美元减少；总债务为5.51亿美元，较2021年12月31日的6.39亿美元减少；债务资本化比率为44%，2021年12月31日为54%；总流动性为7.6亿美元，较2021年12月31日的7.41亿美元增加；净债务为5.07亿美元，较2021年12月31日的5.88亿美元减少[137] - 截至2022年3月31日，总债务降至5.513亿美元，2021年12月31日为6.393亿美元[145] 财务数据关键指标变化 - 现金流相关 - 2022年经营活动提供净现金8250万美元，2021年同期使用净现金4730万美元；2022年投资活动使用净现金2080万美元，2021年同期提供净现金2200万美元；2022年融资活动使用净现金6810万美元，2021年同期提供净现金760万美元[139] - 2022年前三个月平均售价较2021年同期高57%，使经营活动产生现金，抵消营运资金增加[140] 财务数据关键指标变化 - 资本支出及收购相关 - 2022年前三个月资本支出增至1880万美元，2021年同期为650万美元；2022年第一季度支付300万美元收购Apogee Steel Fabrication Incorporated [141] 财务数据关键指标变化 - 回购及股息相关 - 2022年前三个月回购并赎回6310万美元2028年票据，2022年第一季度向股东支付380万美元现金股息[142] 财务数据关键指标变化 - 资产负债表外安排相关 - 截至2022年3月31日，资产负债表外安排（如信用证）总计1900万美元[144] 财务数据关键指标变化 - 养老金缴款相关 - 预计未来最低养老金缴款约230万美元，2022年前三个月已缴款350万美元[147] 财务数据关键指标变化 - 债务偿还相关 - 预计支付约5.59亿美元本金以偿还债务，未来12个月支付约2800万美元利息，之后支付1.25亿美元利息[149][150] 财务数据关键指标变化 - 债务利率相关 - 截至2022年3月31日，72%的债务为固定利率，假设可变债务利率提高1%，2022年前三个月利息费用将增加约40万美元[158] 财务数据关键指标变化 - 商品衍生品合约相关 - 截至2022年3月31日，有商品衍生品合约，包括热卷、铝、镍和柴油燃料合约，2022年前三个月商品衍生品合约损失190万美元[164] 业务线数据关键指标变化 - 北美服务中心交易量 - 2022年前三个月北美服务中心交易量较2021年同期下降4.7%，公司销量下降1.0%[105] 行业政策相关 - 2022年4月9日起，对非合金原铝征收10.5%进口关税，对增值铝产品征收11.0%进口关税，预计对公司铝供应无重大影响[110] - 美国国际贸易委员会对16个国家进口的普通合金铝板征收反倾销税，税率从个位数到243%不等[112] - 2018年3月1日起，对进口钢铁产品征收25%关税，对进口铝产品征收10%关税；2022年起对欧盟、日本、英国实施关税配额[113]

财务业绩 - 2021年全年净收入达2.943亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（Adj. EBITDA）达8.606亿美元，均创纪录[7] - 2021年第四季度净收入为1.064亿美元，Adj. EBITDA为2.387亿美元[7] - 2021年全年摊薄后每股收益（EPS）为7.56美元，第四季度为2.71美元[7] 市场表现 - 第四季度营收15.3亿美元，2021年全年营收56.8亿美元[7] - 第四季度毛利率为21.3%，剔除后进先出法（LIFO）后为26.3%[7] 运营指标 - 第四季度运营现金流为1.068亿美元，2021年全年为3500万美元[7] - 2021年末债务为6.39亿美元，净债务为5.88亿美元，第四季度杠杆率为0.7倍[7] 业务展望 - 预计2022年第一季度净收入在1.48 - 1.54亿美元之间，营收在15.5 - 16.5亿美元之间[10] - 预计第一季度出货量将因季节性因素回升，环比销量有望增加[9] 资本分配 - 2022年第一季度宣布每股股息0.1美元，较第四季度增长18%[7] - 完成约100万美元的股票回购[14]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度公司营收15.3亿美元，平均销售价格较第三季度上涨6.6%，销量下降8.7% [29] - 第四季度毛利润率收缩180个基点至21.3%，扣除后进先出法（LIFO）影响后，第四季度毛利润率较第三季度收缩330个基点至26.3% [30] - 第四季度归属公司的净利润为1.06亿美元，摊薄后每股收益2.71美元；调整后净利润为1.05亿美元，摊薄后每股收益2.68美元 [31][32] - 2021年第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）（不包括LIFO）为2.39亿美元，全年创纪录达到8.61亿美元 [33] - 2021年第四季度运营现金流为1.07亿美元，期末总债务6.39亿美元，净债务5.88亿美元，较第三季度减少4500万美元 [25] - 公司杠杆率从第三季度的1倍降至第四季度的0.7倍，为2014年IPO以来的最低水平 [25] - 截至2021年12月31日，公司可用全球流动性从9月30日的6.98亿美元增至7.41亿美元 [25] - 2021年第四季度仓储、配送、销售、一般及行政费用占销售额的比例为11.8%，较第三季度的11.4%略有上升，但季度环比增加不到100万美元，增幅0.4% [26] - 2月17日，公司董事会宣布每股普通股0.10美元的季度现金股息，较上一季度增长18%；第四季度以股息和股票回购形式向股东返还约400万美元；2021年累计回购180万美元股票，回购计划授权至2023年8月4日，最高回购总额5000万美元 [27] - 预计2022年第一季度营收环比增长，平均销售价格下降2% - 4%，销量季节性回升7% - 9%；LIFO将转为2800万 - 3200万美元的收入；调整后EBITDA（不包括LIFO）预计在1.95亿 - 2.05亿美元之间，摊薄后每股收益预计在3.78 - 3.94美元之间 [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司多数北美终端市场出货量出现环比下降，包括金属制造、机械加工、工业设备和地面运输等领域 [20] - 石油和天然气部门出货量环比改善，暖通空调终端市场也实现正增长，分别受益于能源价格上涨带来的勘探活动增加以及建筑和住宅建设领域的需求增长 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，美国大宗商品市场价格下跌，扁平碳钢产品价格因钢厂交货时间缩短而下降，CRU热轧钢价格在该季度下跌422美元/短吨，跌幅22%；LME铝价下跌2%，镍价上涨15% [16][17] - 国内热轧卷板（HRC）价格在过去三个月降幅超预期，目前与进口价格持平并开始企稳；HRC交货时间从疫情高峰期的10周恢复至4周 [15][17] - 2021年第四季度宏观指标积极，ISM采购经理人指数（PMI）每月均高于50，美国工业生产实现同比增长；北美行业出货量（按金属服务中心协会MSCI衡量）环比收缩7.9%，公司北美业务量下降9.6% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正进行重要投资，以实现服务中心网络的现代化和数字化，并评估战略兼容的收购项目，纳入业务发展管道 [12] - 公司作为增值服务中心的智能互联网络战略正在取得成效，企业价值在股权和债务之间发生重要转变，运营模式可在整个周期内实现更高质量的盈利 [10] - 行业需要更多对可回收工业金属供需的投资，以支持社会的可持续发展，公司产品和服务前景良好 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是非凡的一年，公司取得创纪录的业绩，为业务发展开辟了新的可能性；公司基本面强劲，战略正在取得回报，债务和遗留负债降低，净资产账面价值和股东回报提高 [7][10] - 尽管2021年第四季度面临生产瓶颈和新冠相关问题，但2022年前景乐观，预计第一季度随着北美新冠病例减少，业务量将环比回升 [21] - 全球宏观层面，铝和不锈钢输入价格因地缘政治风险和LME仓库供应限制而上涨，公司多元化的金属组合有助于缓冲毛利润率，预计2022年这一趋势将持续 [14] - 需求方面，制造业仍有积极支撑因素，包括客户积压订单增加、脱碳、基础设施投资和回流等；预计2022年碳钢价格在回调后将企稳，铝和镍将保持相对强势 [15][17] 其他重要信息 - 2022年是公司成立180周年，公司强调客户、员工、股东和供应商体验的重要性，致力于创造高价值、坚守价值观并实现可持续发展 [35] - 公司维护性资本支出基线预计在2500万 - 3000万美元之间，在此基础上还有增长性资本支出；计划在华盛顿州中央ia和伊利诺伊州大学公园投资建设现代化服务中心，预计中央ia项目2022年下半年启动，2023年初全面运营，大学公园项目约12个月后即2024年初跟进 [40][47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司今年资本支出（CapEx）的新维护基线是多少，两项新投资的回报和时间预期如何？ - 维护性资本支出稳态在2500万 - 3000万美元之间，在此基础上有增长性资本支出以达到GAAP折旧率；在华盛顿州中央ia和伊利诺伊州大学公园投资建设现代化服务中心，符合公司资产增值和优化战略，预计中央ia项目2022年下半年启动，2023年初全面运营，大学公园项目约12个月后即2024年初跟进 [40][47] 问题2: 商业运输市场情况如何，客户反馈和市场前景怎样？ - 行业面临芯片、劳动力和零部件等问题，但情况正在改善；2022年行业预计生产增长近13%，客户对前景乐观，公司与客户关系良好，有信心支持行业发展 [50] 问题3: 第一季度营运资金使用或来源预期如何，运营费用通胀何时会企稳？ - 通胀预计将持续，随着供应链在2022年逐步修复，预计到2023年通胀影响将趋于平稳；第一季度营运资金情况受有色金属和碳钢价格影响，预计运营活动将产生现金，基于公司指引，第一季度是正现金流季度 [52][57] 问题4: 公司如何看待收购估值，收购标的是否比公司当前股价相对于EBITDA更便宜，为何不更积极回购股票？ - 公司在并购中保持纪律，寻找与整体战略契合的项目，注重收购后的回报；公司认为随着业绩表现，价值错位问题将自行解决；公司有股权和债务回购授权，需平衡降低债务、向股东返还现金和投资增长等优先事项 [61][64] 问题5: 未来五年公司“正常EBITDA”如何考量？ - 参考2016年以来的EBITDA六年平均值，结合公司战略改进和行业良好基础，可构建一个良好的基线；公司在高峰、低谷和中间阶段的表现都有所改善，对未来五年前景有利 [68][69] 问题6: 最早何时可以使用5000万美元赎回8.5%债券，赎回时间是今年7月还是8月？ - 赎回时间在7月底至8月1日之间 [75][77] 问题7: 如果3亿美元是公司长期规划的EBITDA，合适的债务水平是多少？ - 公司认为债务与EBITDA的比例在0.5 - 2倍之间可提供最大灵活性，同时保持强大的资产负债表；公司需先偿还高收益债务，达到重置点后再考虑债务规模与资本结构、EBITDA生成能力的匹配以及寻找有吸引力的增长机会 [81] 问题8: 2022年及以后预计的去杠杆化程度如何，除了夏季计划的5000万美元，还有多少债务偿还预期？ - 公司认为目前的资本配置方程良好，有合理的节奏平衡股息、回购、债务偿还和投资增长；需保持纪律，抓住机会并在资本结构内做出合适决策，同时继续偿还债券以达到重置点 [84][85] 问题9: 公司是否还有净运营亏损（NOL）抵税额度，现金和有效税率情况如何？ - 2021年已基本使用完NOL抵税额度，仅在州和地方层面有少量剩余；预计今年有效税率为26% [89][90]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 001-34735 RYERSON HOLDING CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) DELAWARE 26-1251524 (State or other jurisdictio ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收15.8亿美元，平均售价较Q2增长19.6%，销量下降7.2% [38] - 毛利率扩大至创纪录的23.1%，排除LIFO影响后，第三季度毛利率较Q2扩大410个基点至29.6% [39] - 第三季度归属公司的净利润为5000万美元，摊薄后每股收益1.27美元；调整后净利润为1.27亿美元，摊薄后每股收益3.25美元 [40][41] - 第三季度调整后EBITDA（含LIFO）为3.01亿美元，较上一季度增加1.04亿美元；调整后EBITDA（不含LIFO）达3.08亿美元，年初至今累计达6.22亿美元 [42] - 第三季度末净债务为6.33亿美元，较上一季度增加；杠杆率降至1.0倍，处于长期战略目标范围低端 [47] - 第三季度全球流动性为6.98亿美元，较上季度末减少 [48] - 预计第四季度营收15 - 16亿美元，平均售价环比上涨5% - 7%，发货量下降7% - 9%；LIFO费用预计在7100 - 7500万美元；调整后EBITDA（不含LIFO）预计在2.28 - 2.32亿美元，摊薄后每股收益预计在2.38 - 2.48美元 [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度金属市场供应紧张，LME铝较二季度末上涨16%，LME镍上涨8%，不锈钢产品供应持续紧张；碳钢产品价格在第三季度持续上涨，但在第四季度初部分类别出现小幅下跌 [19][20] - 第三季度宏观经济指标积极，ISM制造业PMI指数高于50，美国工业生产同比增长；但北美行业发货量环比收缩近5%，主要受供应链瓶颈影响 [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有多元化金属组合，50%的收入来自光亮金属，预计将继续提升毛利率 [12] - 董事会批准更新资本分配计划，将季度股息提高0.005美元/股，第四季度股息为0.085美元/股 [16] - 持续推进财务转型，降低固定现金承诺、资本成本、杠杆比率和遗留负债，提高股权账面价值，并进行智能资本配置 [53] - 有稳健的并购管道，同时关注有机增长和改善业务的资本支出投资，致力于提升客户体验 [72][73] - 决定建造两个新设施，以支持市场发展，提高效率和自动化水平，提升客户体验 [100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临供应链中断问题，需求延迟但未被否认，未满足的需求正在积累；宏观层面产品价格仍处高位，尽管部分产品价格峰值已过，但价格基线高于过去十年平均水平 [10][11] - 对第四季度业务状况持乐观态度，预计2021年将有强劲表现；尽管预计第四季度销量会因季节性和供应链等因素下降，但需求环境仍受长期趋势支撑 [27][28] 其他重要信息 - 第三季度完成部分养老金年金化，预计节省约500万美元经济成本，会计负债减少4400万美元 [43][44] - 利用二季度售后回租交易所得款项回购1亿美元2028年到期的高级担保票据，并进行第二次5000万美元票据赎回，有效降低未偿还余额，减少年度利息支出1700万美元 [45][46] - 第三季度为使服务水平正常化进行库存补货，现金转换周期从55天增至68天，供应天数从63天增至78天，使用2100万美元运营现金 [31] - 第三季度仓储、配送、销售、一般和行政费用占销售额的百分比从12.6%降至11.4%，名义上仅增加200万美元，增幅1.1% [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度利润率从进口套利机会中受益多少，未来该机会如何变化？ - 公司进口量极少，对利润率和库存持有收益无贡献；未来进口套利机会可能会因价格曲线变化而有所改善，但整体定价环境仍健康，需求将持续增长 [57][58][59] 问题2: 哪些市场需求递延现象更明显，哪些市场有更多积压需求？ - 需求积累广泛存在，各市场均受供应链约束影响，需求良好且积压订单增加，若能克服约束，未来前景乐观 [61][63][64] 问题3: 如何看待未来营运资金，第三季度库存补货是否会持续到年底？ - 第三季度库存补货是有意为之，进入第四季度补货需求将减弱，服务水平已正常化；预计第四季度现金流为正 [65][66] 问题4: 价格下跌时公司如何应对？ - 公司过去在调整成本结构方面表现出色，有应对不同市场周期的计划，并不断修订以适应市场变化 [68][69][70] 问题5: 展望未来五年，公司如何看待收购？ - 公司收购表现良好，有稳健的并购管道，同时注重有机增长和客户体验投资；会在平衡资产负债表的基础上，寻找有增值潜力的收购机会 [71][72][74] 问题6: 评估收购公司时如何考虑其EBITDA变化？ - 公司会保持纪律性，根据行业周期和过往经验进行评估 [75] 问题7: 下次可进行5000万美元或103%赎回的时间，以及是否是最后一次？ - 下次可赎回时间为明年7月，之后还有一次5000万美元赎回机会，债券2023年可赎回 [79][80][85] 问题8: 如何平衡EBITDA增长、现金流使用、降低循环信贷余额和股东回报政策？ - 公司预计有健康的自由现金流，可平衡股东回报、债务偿还和增长投资 [89][90] 问题9: 价格下跌时如何看待营运资金和现金流释放？ - 若价格维持高位且需求实现，EBITDA将增长，营运资金将趋于稳定；进入逆周期时，优先偿还高收益债券，再偿还ABL [91][92] 问题10: 建造两个新设施的理由，以及如何看待买与建策略？ - 建造新设施是为了现代化和重新定位市场，提高效率和客户体验；同时会关注并购管道，寻找有增值潜力的收购机会 [99][100][103] 问题11: 新设施是否更注重增值加工？ - 公司会智能分配资本，关注增值加工领域，新设施会考虑设备自动化和板材加工等方面的机会 [104][105] 问题12: 当前增值加工比例，以及实现15%目标所需的额外资本支出？ - 历史上增值加工比例从2010年的10%提升至16% - 17%，目标是超过20%；无需额外增长资本支出，会根据情况进行增量投资以加速提升增值比例 [107][108]

财务业绩 - 第三季度营收达16亿美元，摊薄后每股收益1.27美元，调整后摊薄每股收益3.25美元[6] - 实现创纪录的调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）3.01亿美元，不包括后进先出法（LIFO）的毛利率达29.6%[6] - 季度末净债务为6.33亿美元，杠杆率为1.0倍[6] 市场趋势 - 定价条件仍处高位，需求指标显示需求持续强劲且有所回升[9] - 北美多数终端市场日均出货量环比下降，除油气市场外，供应链堵塞致客户活动减少[15] 业务发展 - 宣布将在华盛顿州森特勒利亚和伊利诺伊州大学公园建设两座定制的先进设施[6] - 收购特种金属加工公司，补充不锈钢业务[6] 资本分配 - 第三季度向股东派发首笔季度现金股息，并完成约100万美元的股票回购[24] - 董事会批准将第四季度股息提高至每股0.085美元[25] 债务管理 - 第三季度赎回1亿美元2028年到期的优先担保票据，还赎回5000万美元票据[33] - 净债务虽因营运资金和增长投资增加，但杠杆率达长期目标范围下限[33]

公司业务产品情况 - 公司经营近75000种金属产品，超75%的金属产品经加工后出售[108] - 公司收入主要来自金属产品销售，多数在交付时确认，部分按进度确认[121] 财务数据关键指标变化 - 2021年前九个月，公司平均售价提高48.3%，发货量增加6.9%，收入41.4亿美元，较2020年同期增长58.5%[110][115] - 2021年前九个月，公司毛利率从17.9%扩大至19.8%，归属净利润1.879亿美元，稀释后每股收益4.84美元，而2020年同期净亏损4910万美元，稀释后每股亏损1.29美元[115] - 调整后，2021年前九个月公司归属净利润为1.85亿美元，较2020年同期的350万美元增加1.815亿美元[116] - 2021年第三季度和前九个月净销售额分别为15.751亿美元和41.414亿美元，较2020年同期分别增长89.4%和58.5%[129] - 2021年第三季度和前九个月销售吨数分别为51.9万吨和162.1万吨，较2020年同期分别增长6.1%和6.9%[129] - 2021年第三季度和前九个月每吨平均售价分别为3035美元和2555美元，较2020年同期分别增长78.5%和48.3%[129] - 2021年第三季度和前九个月材料销售成本分别为12.105亿美元和33.219亿美元，较2020年同期分别增长79.2%和54.8%[130] - 2021年第三季度和前九个月每吨材料平均销售成本分别为2332美元和2049美元，较2020年同期分别增长68.9%和44.8%[130] - 2021年第三季度和前九个月毛利润分别为3.646亿美元和8.195亿美元，较2020年同期分别增长133.9%和75.4%[131] - 2021年第三季度和前九个月仓储、交付、销售、管理等费用分别为1.802亿美元和5.303亿美元，较2020年同期分别增长43.7%和30.9%[132] - 2021年前九个月资产出售收益为 - 1.077亿美元，较2020年同期减少1.077亿美元[132] - 2021年第三季度和前九个月运营利润分别为1.844亿美元和3.969亿美元，较2020年同期分别增长508.6%和563.7%[134] - 2021年第三季度和前九个月净利润分别为0.5亿美元和1.889亿美元，2020年同期分别亏损0.397亿美元和0.488亿美元[127] - 2021年第三季度和前九个月，债务利息及其他费用较去年同期下降，三个月期从2020年的2.02亿美元降至1.37亿美元，降幅32.2%；九个月期从6.12亿美元降至4.08亿美元，降幅33.3%[135] - 2021年前九个月其他收入及（支出）净额为1.05亿美元，较2020年的6830万美元增加3670万美元，增幅53.7%，主要因9830万美元养老金结算损失和550万美元回购损失[135][136] - 2021年第三季度公司所得税费用为1610万美元，2020年同期为税收优惠1930万美元；2021年前九个月所得税费用为6220万美元，2020年同期为税收优惠2090万美元[137] - 2021年第三季度基本每股收益为1.29美元，前九个月为4.90美元；2020年同期基本每股亏损分别为1.05美元和1.29美元[138] - 截至2021年9月30日，公司现金及现金等价物为3990万美元，低于2020年12月31日的6140万美元；总债务降至6.73亿美元，债务资本比率降至61%[141] - 2021年前九个月经营活动净现金使用为7180万美元，2020年同期为提供2.967亿美元；投资活动净现金提供为1.265亿美元，2020年同期为使用1780万美元；融资活动净现金使用为7540万美元，2020年同期为使用2.132亿美元[143] - 2021年前九个月资本支出为2500万美元，高于2020年同期的1790万美元；出售物业、厂房及设备产生现金收益1.66亿美元[143][144] - 2021年前九个月融资活动净现金使用主要因回购1.5亿美元2028年票据，2020年主要因偿还债务和赎回2022年票据[145][146] - 2021年第三季度公司董事会宣布每股0.08美元季度股息，支付现金股息310万美元[147] - 2021年8月4日董事会授权最高5000万美元股票回购计划，第三季度回购90万美元，截至9月30日剩余4910万美元[148] - 公司获授权最高5000万美元的股票回购[149] - 截至2021年9月30日，资产负债表外安排总计1700万美元[150] - 截至2021年9月30日，合并资产负债表中总债务从2020年12月31日的7.4亿美元降至6.726亿美元[152] - 2021年7月9日和23日，公司分别回购并注销1亿美元和5000万美元的2028年票据，分别产生400万美元和150万美元损失[154] - 截至2020年12月31日，养老金负债超过计划资产1.54亿美元，2021年前九个月已缴纳2400万美元养老金[156] - 2021年9月24日，公司购买2.066亿美元年金，产生9830万美元结算损失，折现率从2.42%升至2.80%，养老金资产预期长期回报率从5.05%降至4.35%[157] - 公司预计支付约6.83亿美元本金以偿还债务，未来12个月支付约3300万美元利息，之后支付1.71亿美元利息[159][160] - 截至2021年9月30日，公司未来租赁付款总额估计为2.7亿美元，含已签署但未开始的租赁为4.63亿美元[161] - 截至2021年9月30日，公司长期债务估计公允价值为7.066亿美元，账面价值为6.726亿美元[165] - 截至2021年9月30日，公司有155,080吨热轧卷互换合约，净负债价值3390万美元，18,800吨铝互换合约，净资产价值180万美元，750吨镍互换合约，净资产价值10万美元[173] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年前九个月，北美服务中心业务量增长11.2%，公司销量增长7.0%[112] 行业政策影响 - 2021年8月10日，参议院通过1.2万亿美元基建法案，含550亿美元新联邦支出，或为公司带来额外需求[118] - 2021年4月22日，美国国际贸易委员会对16国普通合金铝板进口征收反倾销税，税率从个位数到243%不等，公司预计将支持国产铝板价格[119] - 2018年3月1日起，美国对进口钢铁和铝产品分别征收25%和10%关税；2021年10月30 - 31日，美欧同意修订关税，自2022年1月1日起，允许一定配额内欧盟钢铁和铝产品免税进口[120] 公司盈利能力影响因素 - 销售、材料成本、毛利和运营费用控制是影响公司盈利能力的主要因素[122]

公司概况 - 公司有179年连续运营历史，总部位于芝加哥，是领先金属加工和分销商[12] - 公司在北美和中国有100个地点，拥有40000多个客户和75000多种产品，具备24/7电子商务平台[12] 市场趋势 - 行业处于2500亿美元的分散市场，公司在价值链中提供风险管理、增值供应链服务等[55][56] - 经济和全球趋势支持持久复苏，包括基础设施投资、贸易政策再平衡等[16] 财务表现 - Q2 2021净销售额14亿美元，同比增长84%；调整后摊薄每股收益1.24美元，同比增加1.88美元；调整后EBITDA 1.97亿美元，同比增加1.77亿美元[18] - 2021年上半年净债务减少1.16亿美元至5.63亿美元，杠杆率达1.5倍，处于长期目标范围内[38] 运营模式 - 运营模式改善，TTM Q2 2021调整后EBITDA达3.86亿美元，现金转换周期从89天降至55天[24][25][27] - 自2014年至Q2 2021在增值加工和智能系统上资本支出1.12亿美元，推动数字化发展[39] 投资亮点 - 公司是领先金属服务中心，有积极的长期市场动态、财务和运营模式转型等优势[6][51] - 2008 - 2020年产生12亿美元自由现金流，尽管有商业周期和3.9亿美元资本支出[36] 未来目标 - 未来3年目标是创造行业最佳客户体验，服务中心行业增长与2018年发货吨数和公司历史平均售价一致[50]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度，公司实现营收14.2亿美元，超出二季度指引范围，平均销售价格较2021年第一季度上涨20.1%，销量增长2.9% [26] - 第二季度毛利润率从第一季度的17.2%扩大至18.1%，排除后进先出法（LIFO）影响后，二季度毛利润率较第一季度扩大90个基点至25.5% [26] - 第二季度归属公司的净利润为1.13亿美元，摊薄后每股收益2.91美元；调整后净利润为4800万美元，摊薄后每股收益1.24美元 [27] - 第二季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）（不包括LIFO）为1.97亿美元，较上一季度增加7400万美元 [28] - 第二季度公司总债务减少1.41亿美元，杠杆率从第一季度的3.3倍降至1.5倍，处于1 - 2倍的长期战略目标范围内 [29] - 第二季度末公司全球流动性增至8.9亿美元 [30] - 预计2021年第三季度营收在15 - 16亿美元之间，平均销售价格环比增长10% - 12%，出货量持平或下降3% [20] - 预计第三季度LIFO费用在8800 - 9200万美元之间，调整后EBITDA（不包括LIFO）在2.08 - 2.12亿美元之间，摊薄后每股收益在1.63 - 1.73美元之间 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第二季度，Central Steel & Wire Company（CS&W）实现营收1.4亿美元，调整后EBITDA（不包括LIFO）约2000万美元；2021年上半年分别约为2.5亿美元和3000万美元 [24] - CS&W自收购后已通过营运资金优化偿还1.07亿美元调整后收购价格中的部分，实现三年结构性成本削减5000万美元，出售非核心资产4400万美元 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第二季度，LME铝价较第一季度末上涨约11%，LME镍价上涨约9% [13][14] - 第二季度，ISM制造业采购经理人指数（PMI）每月均高于60，美国工业生产同比实现强劲增长 [15] - 北美行业出货量环比基本持平，而公司北美业务量同期增长2.9%，实现市场份额增长 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司董事会批准了两项新的资本分配计划，包括每股0.08美元的季度股息和5000万美元的股票回购计划 [11] - 公司将继续去杠杆化，使杠杆倍数在整个周期内保持在1 - 2倍的范围内，同时有机会加大对业务的投资并向股东返还资本 [54] - 公司会着眼于构建未来系统、向股东返还资本以及完成资产负债表相关工作，同时也会关注潜在的并购机会 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观层面，短期内供应无法满足需求导致价格上涨，固定资产和制成品的复苏可能持续较长时间 [8] - 尽管行业仍存在周期性，但长期增长基础强劲，社会需求变化有利于可回收工业金属，未来几年需求和价格的下限和上限可能提高 [9] - 公司对2021年第三季度业务环境持乐观态度，预计将再创佳绩 [19] 其他重要信息 - 第二季度库存供应天数从上个季度的61天增加到63天，库存水平略低于长期目标范围 [21] - 第二季度现金转换周期为55天，自由现金流为1.263亿美元，平均自由现金流收益率为23% [21] - 第二季度资本支出为680万美元，年初至今为1330万美元 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 7月每日需求与第二季度整体相比如何 - 7月需求受独立日假期影响较慢，且存在供应侧限制影响积压订单的实现；7月有季节性问题，但客户反馈积极，需求存在，积压订单在增加 [36][37] 问题: 第三季度是否有额外的运营成本增加，主要驱动成本是什么 - 公司在使成本结构可变方面做得很好，成本增加主要在可变方面；第三季度虽存在通胀压力，但公司通过优化供应链和运营最佳实践来抵消，货运市场紧张情况略有缓解 [38][39] 问题: 哪些终端市场表现较强，对石油和天然气市场的看法 - 石油和天然气市场目前增量较小，第二季度该领域业务量与第一季度基本持平，预计将继续有增量收益，供应链库存水平正在正常化；工业设备、食品和农业、商业地面运输等终端市场表现出改善，消费者耐用品和HVAC市场在第二季度略有下降但仍强劲，机械加工和制造车间市场在第二季度也有轻微疲软 [40][41][42] 问题: 公司利用进口市场的情况以及未来进口展望 - 进口目前只是一种安慰性的概念，进口数量虽有所增加但多为板坯，成品进口的交货时间长且不稳定，公司目前没有增加进口，认为进口机会的吸引力相对风险不大 [44] 问题: 应收账款增加是否有问题 - 应收账款增加主要是由收入增长驱动，公司信用和风险管理团队表现出色，坏账情况减少，收款周期改善，这是高质量营运资金资产价值增加的体现 [50][52] 问题: 2022年底的债务情况如何 - 公司将继续以最明智的方式去杠杆化，使杠杆倍数保持在1 - 2倍的范围内，同时有机会加大业务投资和向股东返还资本 [53][54] 问题: 未来五年是否有潜在的对等合并机会，还是应专注于技术建设和支持低碳发展 - 公司会关注潜在的并购机会，但目前的重点是构建未来系统、向股东返还资本和完成资产负债表相关工作，同时公司有强大的附加收购管道，并会不断评估未来可能的合理方案 [56][57]

财务业绩 - 2021年第二季度营收14亿美元，摊薄后每股收益2.91美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达1.97亿美元创纪录[6] - 上半年净债务减少1.16亿美元至5.63亿美元，杠杆率达1.5倍，处于长期目标范围内[33] - 预计第三季度净销售额15 - 16亿美元，调整后EBITDA 2.08 - 2.12亿美元，摊薄后每股收益1.63 - 1.73美元[23] 资本分配 - 宣布每股0.08美元的季度现金股息，每年0.32美元，9月16日支付给8月16日登记的股东[9] - 授权未来两年回购5000万美元的流通股[9] 市场环境 - 大宗商品价格自2017年12月以来持续上涨，美国工业生产和采购经理人指数显示需求强劲[11] 销售情况 - 北美工业设备、商业地面运输和食品农业部门日发货量较2021年第一季度有所改善，而消费耐用品、金属制造和暖通空调部门则下降[20] 运营指标 - 现金转换周期为55天，处于历史低位，自由现金流达1.26亿美元，收益率为23%[27] - 仓储、配送、一般和行政费用占销售额的12.6%[7] 债务管理 - 通过债务偿还和遗留负债去风险，自首次公开募股以来固定现金承诺减少约1亿美元[10] - 2021年上半年完成两次售后回租交易，赎回2亿美元的高级担保票据[33] 流动性 - 全球流动性从2021年3月31日的5.83亿美元增至6月30日的8.9亿美元[39] 业务展望 - CS&W业务朝着年收入6亿美元和调整后EBITDA 5000万美元的长期中期目标迈进[27] 风险提示 - 前瞻性陈述不保证未来业绩，受业务周期性、行业竞争、金属价格波动等多种因素影响[3] 非GAAP指标 - 报告中部分指标为非GAAP指标，需与GAAP指标对照，附录中有相关调整说明[4]