产品业务情况 - 公司提供近75000种金属产品，近80%的金属产品经加工后出售[40] 产品售价变化 - 2023年第一季度平均售价较2022年第四季度低2.2%，较2022年第一季度低18.2%[40] - 2023年第一季度公司营收14亿美元，较2022年同期的17亿美元下降19.6%，平均售价低18.2%，发货吨数低1.7%[42] - 2023年第一季度净销售额为14.061亿美元，较2022年同期的17.488亿美元下降19.6%，销售量为51.9万吨，较2022年同期的52.8万吨下降1.7%，平均售价为每吨2709美元，较2022年同期的3312美元下降18.2%[48][49] 销量数据变化 - 2023年前三个月北美服务中心销量同比增长5.5%，公司销量下降0.9%；行业季度环比增长15.7%，公司北美销量增长14.5%[41] - 2023年第一季度净销售额为14.061亿美元，较2022年同期的17.488亿美元下降19.6%，销售量为51.9万吨，较2022年同期的52.8万吨下降1.7%，平均售价为每吨2709美元，较2022年同期的3312美元下降18.2%[48][49] 营收与利润指标变化 - 2023年第一季度公司营收14亿美元，较2022年同期的17亿美元下降19.6%，平均售价低18.2%，发货吨数低1.7%[42] - 2023年第一季度毛利率降至18.8%，2022年同期为23.5%[42] - 2023年第一季度归属公司的净利润为4730万美元，摊薄后每股收益1.27美元；2022年同期分别为1.636亿美元和4.17美元[42] - 2023年第一季度净销售额为14.061亿美元，较2022年同期的17.488亿美元下降19.6%，销售量为51.9万吨，较2022年同期的52.8万吨下降1.7%，平均售价为每吨2709美元，较2022年同期的3312美元下降18.2%[48][49] - 2023年第一季度材料销售成本为11.419亿美元，占净销售额的81.2%，较2022年同期的13.387亿美元下降14.7%，平均每吨材料销售成本为2200美元，较2022年同期的2535美元下降13.2%[48][50] - 2023年第一季度毛利润为2.642亿美元，占净销售额的18.8%，较2022年同期的4.101亿美元下降35.6%[48][51] - 2023年第一季度运营费用为1.942亿美元，占净销售额的13.8%，较2022年同期的1.753亿美元增长10.8%，主要受收购费用、薪资、运营成本等因素影响[48][52] - 2023年第一季度运营利润为7000万美元，占净销售额的5.0%，较2022年同期的2.348亿美元下降70.2%，主要因平均售价下降[48][53] - 2023年第一季度其他费用方面，债务利息和其他费用为760万美元，较2022年同期的1030万美元下降26.2%，其他收入和（费用）净额为 - 10万美元，较2022年同期的 - 570万美元增长98.2%[54] - 2023年第一季度有效所得税税率为23.8%，低于2022年同期的25.1%，基本每股收益为1.30美元，低于2022年同期的4.26美元，摊薄每股收益为1.27美元，低于2022年同期的4.17美元[55][56] 关税政策影响 - 2023年2月24日美国政府宣布对俄罗斯铝产品等加征200%从价关税，公司不接受任何俄罗斯原产金属[43] - 2022年4月9日起对非合金原铝征收10.5%进口关税，对增值铝产品征收11.0%进口关税，预计对公司铝供应无重大影响[43] - 2018年3月1日起美国对进口钢铁产品征25%关税、对进口铝产品征10%关税，2022年1月1日起对欧盟部分钢铁和铝产品实施关税配额[43] 政策潜在影响 - 2021年11月15日签署的基础设施投资和就业法案或为公司带来额外需求，但影响尚不明确[43] 现金及债务情况 - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物为4370万美元，高于2022年12月31日的3920万美元，总债务为3.95亿美元，高于2022年12月31日的3.67亿美元，债务资本化比率为31%，高于2022年12月31日的29%[57] - 2023年第一季度经营活动提供的净现金为8040万美元，投资活动使用的净现金为6670万美元，融资活动使用的净现金为990万美元，现金及现金等价物净增加450万美元[59] - 截至2023年3月31日，总债务从2022年12月31日的3.67亿美元增至3.951亿美元[61] 资金使用计划 - 公司计划将710万美元海外子公司收益永久再投资，用于未来国际收购和现有国际业务运营[58][59] 收购与资本支出情况 - 2023年前三个月公司支付3850万美元收购BLP Holdings, LLC，2022年同期支付300万美元收购Apogee Steel Fabrication Incorporated[60] - 2023年前三个月资本支出同比从1880万美元增至2780万美元[60] 股份回购与股息支付情况 - 2023年前三个月公司回购5320万美元普通股，支付现金股息600万美元，2022年同期支付380万美元[60] 资产负债表外安排情况 - 截至2023年3月31日，资产负债表外安排（如信用证）总计1500万美元[60] 养老金负债情况 - 截至2022年12月31日，养老金负债超过计划资产7300万美元，2023年前三个月已缴纳580万美元，预计剩余九个月再缴纳约310万美元[62] 债务偿还与利息支付预计 - 公司预计支付约4.008亿美元本金偿还债务，未来12个月支付约2400万美元利息，之后支付7800万美元利息[63] 租赁付款预计 - 未来租赁付款总额估计为3.2亿美元，未来12个月为4000万美元，包含未开始的租赁则为4.49亿美元[63] 债务利率影响 - 截至2023年3月31日，约1%的债务为固定利率，假设可变债务利率提高1%，2023年前三个月利息费用将增加约110万美元[67] 商品衍生品情况 - 截至2023年3月31日，公司有28986吨热轧卷互换合约净负债0.3百万美元、19228吨铝互换合约净资产0.7百万美元、1592吨镍互换合约净资产2.5百万美元，2023年前三个月商品衍生品收益760万美元[69]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度净销售13亿美元，处于指导范围高端 [85] - 第四季度毛利率12.7%，受3500万美元后进先出（LIFO）费用影响，排除该费用后毛利率为15.3% [85] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）（排除LIFO）为2870万美元，全年为5.82亿美元 [86] - 第四季度产生1.48亿美元自由现金流，全年为4.04亿美元 [86] - 第四季度运营现金为1.82亿美元，期末总债务3.67亿美元，净债务3.28亿美元，较第三季度减少9800万美元 [47] - 全年运营现金为5.01亿美元，净债务减少2.6亿美元 [48] - 第四季度股东回报约700万美元，全年约7000万美元 [49] - 第四季度净亏损2410万美元，每股摊薄亏损0.65美元；全年净利润3.91亿美元，每股摊薄收益10.21美元 [74] - 预计2023年第一季度调整后EBITDA（排除LIFO）在7800万 - 8200万美元之间，每股摊薄收益在0.98 - 1.06美元之间，LIFO费用约500万美元 [22] - 预计2023年第一季度收入在13.7亿 - 14.3亿美元之间，销量环比增长10% - 12%，平均售价下降1% - 3% [70] - 2023年全年资本支出预计约9500万美元 [23] - 杠杆率环比略升至0.6倍，处于历史低位和目标范围低端，可用全球流动性达历史高位，环比略增至9.09亿美元 [71] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度美国中西部热轧卷（HRC）价格下降4%，伦敦金属交易所（LME）铝价上涨8%，LME镍价上涨36%，金属组合平均售价环比下降8%至每吨2770美元 [64] - 第四季度库存供应天数为90天，商品成本上升使库存平均成本居高不下 [46] - 仓储、交付、销售、一般及行政费用增长2.1%至1.9亿美元，主要因新收购公司运营成本增加 [74] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，北美行业发货量（按金属服务中心协会MSCI衡量）环比收缩8.3%，公司北美业务量下降9%；全年MSCI发货量收缩2.3%，公司发货量收缩1.9%，市场份额略有增加 [21] - 美国工业生产在第四季度持续减速，采购经理人指数（PMI）在11月降至50以下 [65] - 2022年第四季度各终端市场出货量均出现季节性下降；全年商业地面运输、石油和天然气、暖通空调和建筑设备销售 volume 增加，耐用消费品、食品加工和农业设备销售 volume 略有下降 [66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过智能连接的工业金属服务中心网络为客户提供优质体验，投资增值制造、以客户为中心的连接分销网络和现代化运营，以适应行业新趋势 [35][38] - 2022年公司赎回3亿美元8.5%的优先担保票据，消除高收益债务，优化资本结构 [48] - 2023年下半年将开放位于大学公园的先进设施，取代此前出售的芝加哥CS&W设施 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司经历了供应链挑战和通胀压力，预计燃料成本将从每加仑超5美元降至约4.5美元，带来成本节约 [4] - 尽管运营费用仍存在通胀影响，但公司管理层有信心控制费用，预计第一季度实现费用杠杆 [7][29] - 应收账款表现出色，库存管理有待改善，预计在净营运资金管理和现金转换周期方面恢复到历史水平 [12][30] - 2023年第一季度需求趋势较2022年第四季度有所改善，供应链逐步正常化、利率政策和库存补货等因素将影响销售 volume 和价格 [42] - 公司对未来发展充满信心，新兴的回流趋势、贸易格局转变和基础设施、气候转型及半导体制造的财政投资将为金属行业带来机遇 [38] 其他重要信息 - 2022年12月公司发布首份ESG报告，设定到2040年将范围1和2排放减少80%的目标，并推出专有排放照明器应用程序 [62] - 2023年第一季度宣布每股0.17美元的现金股息，为连续第六次季度股息增长 [73] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 从费用角度回顾2022年情况及对未来费用的预期 - 2022年团队出色应对供应链挑战，最大通胀出现在燃料方面，柴油价格大幅上涨，预计今年从每加仑超5美元降至约4.5美元，带来成本节约；中央调度团队利用数字工具提高车队利用率；运营费用方面，运输和能源成本略有下降，但仍存在通胀影响，管理层有信心控制费用，预计第一季度实现费用杠杆 [4][7][29] 问题: 不锈钢业务的库存情况及当前市场表现 - 不锈钢市场此前供应紧张，随后库存积累、进口增加导致市场过剩，目前进口情况已基本正常化，行业整体库存开始下降，2023年第一季度不锈钢业务活动有所回升，但市场再平衡仍需几个月时间 [81][92] 问题: 现金转换周期上升的原因及未来展望 - 现金转换周期上升主要是由于库存供应天数增加，超出70 - 75天的目标范围，预计会有所缓和；应收账款预计将按季节性表现，整体较为稳定 [82] 问题: 第一季度相对第四季度的运营费用预期 - 第四季度运营费用约1.9亿美元，高于预期，主要受新收购公司运营成本和ERP转换等因素影响；随着设施转换和新设施进入稳定运营状态，整体成本曲线有望下降 [74][88][89] 问题: 第一季度在LIFO或FIFO基础上的利润率改善预期及热轧价格上涨的影响 - 从业务结构来看，现货交易业务对成本变化更敏感，合同业务调整较慢，预计从2023年第二季度中期开始形成顺风，前提是价格继续上涨或维持当前水平 [56]

公司基本情况 - 公司在北美和中国分别有96个和4个设施，约4200名员工，服务约40000个客户，销售近75000种产品，近80%产品经加工[8] - 公司高级管理团队在金属或服务中心行业平均有超30年经验[15] - 公司销售和营销人员约850人[23] - 公司拥有多个美国和外国商标、服务标记和版权，部分已注册[32] - 公司通过与员工签订保密协议等措施保护商业秘密[32] - 截至2022年12月31日，公司在北美雇佣约3900人，在中国雇佣约300人，北美工厂员工中16%为工会成员，2022年成功协商4份覆盖98名员工的续约合同，6份覆盖120名员工的合同将于2023年到期[60] 公司收购情况 - 2022年公司较大收购包括Excelsior和Howard[9] 财务数据关键指标变化 - 2022年公司仓储、销售、一般及行政费用较2021年增加2400万美元，但占销售额百分比下降90个基点[15] - 公司在截至2022年12月31日的五年内资本支出为2.746亿美元[17] - 2022年公司国际业务净销售额占合并净销售额的8.8%，为5.586亿美元[19] - 截至2022年12月31日的五年内，公司物业、厂房和设备净资本增加1.346亿美元[25] - 2022年公司物业、厂房和设备增加额为1.051亿美元，处置额为830万美元，净增加9680万美元[25] - 公司预计2023年资本支出（不含收购）高达约9500万美元[26] - 截至2022年12月31日，公司总负债为3.67亿美元，Ryerson信贷安排下未使用额度约为8.26亿美元[76] - 2021年12月31日，公司长期债务及其当期部分的估计公允价值为6.668亿美元，账面价值为6.393亿美元；2022年12月31日，债务账面价值为3.67亿美元[146] - 2022年12月31日，公司约1%的债务为固定利率；假设可变债务利率提高1%，2022年12个月的利息费用将增加约430万美元[146] - 2022年12月31日，公司有未到期外汇合约，名义金额为230万美元，价值为零；假设外汇汇率较2022年12月31日市场汇率上下波动10%，外汇合约公允价值将分别增减20万和30万美元[147][148] - 2022年12月31日，公司有热卷互换合约40036吨，净资产价值110万美元；铝互换合约21116吨，净资产价值110万美元；镍互换合约1525吨，净负债价值580万美元；柴油合约7万加仑，净资产价值10万美元[149] - 假设商品价格较2022年12月31日市场汇率上下波动10%，商品衍生品合约公允价值将增减240万美元[149] 客户与供应商情况 - 截至2022年12月31日，无单一客户（含分包商）占公司销售额超6%，前10大客户（含分包商）占比低于16%[15] - 2022年无单一客户（含分包商）占公司销售额超6%，前10大客户（含分包商）约占16%[19] - 2022年公司前25大供应商（含分包商）约占采购金额的78%[21] - 截至2022年12月31日，公司前25大供应商占采购额约78%，主要供应商供货中断可能对公司产生重大不利影响[46] 业务运营风险 - 公司面临经济、市场等因素影响客户盈利能力和财务稳定性，可能对销售增长和经营业绩产生负面影响[40] - 金属服务业务竞争激烈，可能导致公司收入和毛利率下降[40] - 金属价格波动可能对公司流动性、净销售额、毛利率、营业收入和净收入产生重大影响[40] - 意外产品短缺可能对客户关系和经营业绩产生不利影响[43] - 客户或产品组合变化可能导致公司毛利率下降[43] - 若北美制造业因并购或整合活动而萎缩，公司可能无法保留或扩大客户群[44] - 全球金属产能过剩和金属产品进口可能对美国金属价格产生不利影响，进而影响公司销售和经营业绩[45] - 通胀波动会导致公司收入降低、成本升高、利润率和利润下降，通缩会影响公司维持或提高售价的能力，还可能影响信贷安排[48] - 市场波动可能导致商誉重大减值，公司每年10月1日评估商誉，特定事件或情况变化会触发减值审查[48][49] - 公司可能无法成功完成未来收购及整合，会导致运营中断、成本增加、收入和经营成果下降[52] - 公司国际业务面临FCPA合规风险，违反规定可能面临美国政府的民事和刑事处罚[54] - 公司国际业务面临价格控制、汇率波动等风险，可能导致成本增加、利润受损[55] - 公司信息系统面临损坏、中断和网络安全风险，可能影响运营、导致损失和责任[59] - 公司可能因员工罢工、处理中心中断、无法留住关键人员等问题影响业务[60][62] - 公司风险管理策略可能导致损失，如最低采购量要求、套期保值工具无效等[64] - 公司运营受环境、健康和安全法律约束，违反规定可能导致运营成本和资本支出大幅增加[65] - 2011年10月，美国环保署将JT Ryerson列为波特兰港超级基金场地的潜在责任方之一[66] - 2012年8月22日，美国证券交易委员会对使用冲突矿产的报告公司提出新要求，公司可能因此产生合规成本[67] - 公司股价过去波动且近期不稳定，未来也可能波动，投资者可能遭受重大损失[69] - 公司的公司文件和特拉华州法律中的条款可能会阻碍、延迟或阻止公司控制权变更[73] - 公司董事会有权发行优先股，这可能使其他公司难以收购公司，影响普通股股东权益[75] - Ryerson信贷安排中的契约可能限制公司的运营和财务灵活性，未来债务契约可能更严格[78] 环境修复情况 - 波特兰港超级基金场地修复预计现值成本为10.5亿美元，预计2024年6月发布成本分配草案，2024年底发布最终草案，2025年夏季签署同意令[28][30] 可持续发展情况 - 2022年公司发布首份ESG报告，明确对利益相关者的可持续、透明和负责任运营承诺[33] 安全指标情况 - 2022年公司设施的OSHA可记录伤害率为每200,000劳动小时3.03起，优于行业平均水平[35] 股息支付情况 - 公司在2022年每个季度都支付了普通股现金股息，但未来股息支付由董事会决定[72] 股权结构情况 - Platinum持有约1592.4478万股公司普通股，占已发行和流通普通股的约43%[84] 利率与债务影响情况 - 假设2022年债务水平一致，年初起浮动利率债务利率提高100个基点，将使Ryerson信贷安排和中国信贷安排的利息费用每年增加约430万美元[82] 退休福利负债情况 - 加权平均贴现率降低50个基点，将使退休后福利负债增加约200万美元[145] 金融衍生品情况 - 2019年6月，公司签订6000万美元“支付固定”利率为1.729%的远期协议至2022年6月；2019年11月，签订1亿美元“支付固定”利率为1.539%的远期协议至2022年11月，该掉期于2022年8月终止[146]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为15.4亿美元，处于指导范围高端 [37] - 第三季度毛利率为17.6%，包含2110万美元的后进先出法（LIFO）收入 [37] - 第三季度归属公司的净利润为5510万美元，摊薄后每股收益为1.46美元；调整后净利润为5580万美元，摊薄后每股收益为1.48美元 [38] - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为7900万美元，自由现金流为1.24亿美元 [38] - 第三季度运营现金流为1.52亿美元，期末总债务为4.77亿美元，净债务为4.26亿美元，较第二季度减少6600万美元 [31] - 第三季度末杠杆率为0.5倍，与上一季度持平，为2014年首次公开募股（IPO）以来的最低水平；可用全球流动性为9.06亿美元 [33] - 预计第四季度收入在12.5亿 - 13亿美元之间，平均售价下降7% - 10%，销量下降8% - 10% [30] - 预计第四季度调整后EBITDA在4000万 - 4400万美元之间，摊薄后每股收益在0.70 - 0.78美元之间 [30] - 预计第四季度LIFO收入约为2000万美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度销售体积为51.2万吨，呈现传统季节性模式 [21] - 金属产品组合的商品价格在本季度下降约4% - 23%，平均销售价格环比下降9%，至每吨3014美元，超出5% - 8%的指导范围 [24] - 消费耐用品业务增长5%，暖通空调（HVAC）业务增长2%，但其他终端市场的出货量环比下降 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国工业生产在第三季度持续减速，9月采购经理人指数（PMI）虽仍高于50的增长阈值，但工厂活动增长持续放缓 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是在工业金属领域通过智能连接的服务中心网络，为客户提供快速、大规模、增值、愉悦且一致的体验 [9] - 持续创新、增长和投资，包括新增能力、现代化设施、提供增值服务、收购新公司以及投资数字基础设施和客户体验系统 [10][12] - 2022 - 2023年分别准备在华盛顿州中央ia和伊利诺伊州大学公园开设两个新的先进服务中心；2022年8月收购Powered Precision Aluminum；此前还收购了Apogee Steel Fabrication和Ford Tool steel，并对增材制造公司Preform Technologies进行战略投资；本周二宣布将Excelsior Metals纳入公司家族 [10][11] - 行业正处于逆周期，公司预计继续产生健康的逆周期现金流，同时在逆周期进行投资，为下一轮行业上升期做准备 [13][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业逆周期表现为美元走强、商品价格反转、平均成本毛利率暂时压缩、库存去化、钢厂开工率下降和需求下滑，主要受疫情、战争、气候地缘政治以及政策差异等因素影响 [14] - 长期来看，支持可回收和可持续工业金属需求的积极因素依然存在，如商品库存仍处于历史低位、矿业和精炼再投资不足、商品价格接近或低于现金成本曲线，以及近岸、友岸外包趋势和基础设施、气候修复、半导体制造等领域的财政投资 [16][18][19] - 预计2022年第四季度北美制造业将延续当前业务状况，面临利率上升、通胀高企和需求放缓等逆风因素，客户因经济不确定性和假期临近而进行库存去化 [26] 其他重要信息 - 第三季度资本支出为2800万美元，预计2022年完成约1亿美元的资本支出（不包括收购），包括华盛顿州中央ia和伊利诺伊州大学公园的服务中心现代化项目 [34] - 第三季度以股票回购和股息形式向股东返还640万美元，回购约3.4万股普通股；宣布第四季度现金股息为每股0.16美元，为连续第五次提高季度股息 [35][36] - 公司赎回最后剩余的5000万美元8.5%优先担保票据，产生150万美元的非经常性高收益债务退休损失，预计今年退休高收益债务将为公司节省超过2500万美元的年化税前利息 [33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来几个季度的毛利率情况，何时能稳定以及需要什么条件才能再次扩张？ - 逆周期毛利率变化通常是一个2 - 4个季度的过程，目前已进入第二个季度；先看到现货交易价格下降，随后合同项目账户价格下降；当平均成本与替换成本相交，且替换成本开始高于平均成本时，毛利率将再次扩张；公司现货交易的替换利润率高于平均成本利润率，是积极信号 [42][43][45] 问题2: 现货或交易业务是否约占业务量的一半？ - 是的 [46] 问题3: 在逆周期环境下的资本分配优先级是什么？ - 过去8年自由现金流收益率约为22%，预计2022年全年为23%，年初至今为26%，是标准普尔指数的13倍；随着遗留负债和利息成本下降，公司有能力通过增加股息、股票回购向股东返还资本，并进行资本支出以现代化设施、系统和改善客户体验；上季度推出新的7500万美元股票回购计划，提高股息至每股0.16美元；今年重点是投资和增长，同时也注重股东回报，未来将在遗留需求、债权人需求、股东回报和投资之间达到更稳定的分配状态 [48][49][50] 问题4: 第三季度哪些产品的毛利率压力最明显，是个别产品还是普遍情况？ - 碳产品的毛利率压力最明显，商品指数变动最大；铝和不锈钢也出现毛利率压缩，但速度较慢；碳产品价格虽仍在下降，但大幅变动可能已过去，进一步下降可能接近全球现金成本曲线，金属去通胀可能接近尾声 [61][62] 问题5: 主要工业原始设备制造商（OEM）是否开始去库存？ - 可以看到客户正在去库存，需求因供应链中断未得到满足的情况有所缓解；不同行业和客户情况不同，有些行业和客户有强劲的积压订单，预计活动改善，但也受到通胀、供应链挑战、劳动力问题等因素影响；农业相关设备未来机会较大，8类设备情况不一 [63][65][66] 问题6: 第三季度运营费用略有上升，第四季度通胀导致的运营费用是否会下降，劳动力市场情况如何？ - 与生产者价格指数相比，公司在过去10年有效管理了费用；目前已看到运营费用达到峰值并开始下降，如柴油成本上升但整体运费下降，供应费用下降；劳动力市场仍然紧张，特别是熟练劳动力，市场仍存在通胀压力；公司通过投资生产力和自动化、现代化网络等措施，从中长期来看将降低通胀曲线 [68][69][73]

财务表现 - Q3 2022 营收 15.4 亿美元，摊薄后每股收益 1.46 美元，净利润 5500 万美元，调整后息税折旧摊销前利润（不含后进先出法）7900 万美元[7] - Q3 2022 经营现金流 1.52 亿美元，自由现金流 1.24 亿美元[7] 债务管理 - Q3 2022 赎回 2028 年到期的 8.50% 高级担保票据最后 5000 万美元，债务降至 4.77 亿美元，净债务降至 4.26 亿美元[8] - 自 2021 年以来持续降低高收益债务，Q1 - Q3 2022 分别回购 6310 万、1.869 亿和赎回 5000 万美元债务[12] 流动性与资本结构 - Q3 2022 全球流动性从 Q2 的 8.94 亿美元增至 9.06 亿美元，杠杆率维持在历史低位 0.5 倍[16] - 2022 年 Q3 账面价值从 6 月 30 日的 8.51 亿美元增至 8.93 亿美元[8] 市场趋势与展望 - 大宗商品指数受宏观逆风影响走低，预计供应链逐步正常化，需求放缓，商品价格维持当前趋势但受市场周期性和宏观因素部分抵消[9][21] - 预计 Q4 2022 季节性放缓，营收 12.5 - 13 亿美元，假设平均售价下降 7% - 11%，出货量下降 8% - 10%[30] 资本分配 - 2022 年资本分配计划 1 亿美元，包括 7400 万美元用于现代化和增值项目，提高股息至每股 0.16 美元，有成功收购记录，自 2021 年以来回购 5100 万美元股票并获新 7500 万美元授权[28] - Q3 2022 分配每股 0.15 美元股息，完成约 90 万美元股票回购，Q4 宣布每股 0.16 美元股息[38][39]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to . Commission File Number 001-34735 RYERSON HOLDING CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) DELAWARE 26-1251524 (State or other jurisdic ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度摊薄后每股收益为5.10美元，调整后摊薄每股收益为5.31美元，均创公司历史新高 [9] - 第二季度净销售额为17.4亿美元，略低于指引 [16] - 预计第三季度收入在14.5亿 - 15.5亿美元之间，平均销售价格下降5% - 8%，销量预计环比下降4% - 6% [24] - 预计2022年第三季度后进先出法（LIFO）收入为3500万美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）在1.1亿 - 1.2亿美元之间，摊薄后每股收益在2.40 - 2.60美元之间 [25] - 第二季度现金转换周期略增至78天，应付账款和应收账款累计有利6100万美元，但被1.74亿美元的库存增加所抵消，净营运资金使用为1.13亿美元 [26] - 第二季度经营现金为8550万美元，期末总债务为5.34亿美元，净债务为4.92亿美元，较第一季度减少1450万美元，杠杆率维持在0.5倍，为2014年IPO以来的历史最低水平 [27] - 第二季度资本支出为2400万美元，重申2022年预计资本支出（不包括收购）高达约1亿美元 [29] - 第二季度毛利润扩大320个基点至26.7%，包含LIFO收入7380万美元，排除LIFO影响后，第二季度毛利润较第一季度收缩110个基点至22.5% [33] - 第二季度归属于公司的净利润为1.964亿美元，即摊薄后每股5.10美元，调整后净利润为2.044亿美元，即摊薄后每股5.31美元 [35] - 第二季度调整后EBITDA（不包括LIFO）为2.242亿美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 不锈钢产品组合平均销售价格（ASP）在2022年第二季度环比增长10%，但销量环比下降11% [14] - 碳钢业务收入环比下降3%，销量环比增长约1%，但ASP下降4% [15] - 铝业务销量环比增长2%，ASP环比增长10% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年6月美国工业生产同比增长4.2%，但过去3个月同比增幅放缓 [17] - 全球金属大宗商品价格在第二季度呈下降趋势，美国采购经理人指数（PMI）虽仍高于50的增长阈值，但7月工厂活动增长持续放缓 [17][18] - 北美行业发货量按金属服务中心协会（MSCI）衡量，环比温和增长0.3%，而公司北美业务量下降0.7%，但在2022年上半年，公司北美业务表现优于MSCI定义的北美服务中心行业 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司利用反周期产生的更高现金流，改善运营模式，增加对现代化和增长的投资，通过股息和股票回购增加股东回报 [11] - 公司计划增加基础设施和脱碳投资，受益于供应链回流和对可回收和可持续工业金属需求的增加 [11] - 行业将有更多整合，公司收到更多业主希望开展业务发展或退休的意向，他们希望借助更大企业的规模处理后台职能 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年第二季度市场环境的特点是金属大宗商品价格下跌和需求放缓，客户面临供应和劳动力限制，部分客户减少现货材料采购，部分客户订单率下降 [8] - 对2022年下半年北美制造业前景持谨慎乐观态度，但预计将面临利率上升、供应链问题持续和需求放缓等逆风 [20] - 公司认为工业金属的长期未来乐观，因为其在提高生产力、建设基础设施和改善公共卫生等方面具有重要作用 [44][45] 其他重要信息 - 第二季度公司赎回了剩余的高收益票据，减少了净债务，降低了现金利息成本，完成了股票回购，修订并延长了资产抵押信贷额度，增加了流动性，提高了股息，宣布了新的更大规模的股票回购授权，增加了净资产账面价值，并在服务中心网络进行了重要的增长投资 [10] - 8月3日，公司董事会宣布第三季度普通股现金股息为每股0.15美元，较第二季度股息每股0.125美元环比增长20% [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年因营运资金变化预计产生多少现金？ - 公司预计下半年会有营运资金释放，但未给出具体数字，建议参考过去营运资金释放情况及本次周期与以往的营运资金余额变化比例来估算 [40] 问题2: 鉴于目前资产负债表的改善，如何看待公司未来5年的发展，之前设定的目标现在情况如何？ - 公司曾设定的毛利率、市场份额和EBITDA等指标在过去5 - 6个季度已被超越，11月的投资者日将分享下一阶段目标 [42][43] 问题3: 除金属回收外，如何看待行业发展和未来几年的市场份额（不考虑收购）？ - 公司对工业金属的长期未来持乐观态度，认为其在提高生产力、建设基础设施和改善公共卫生等方面具有重要作用，行业将有更多整合 [44][45][46] 问题4: 业务中的转换成本（如人员、包装、能源、运输等）的通胀压力是否开始平稳？ - 公司认为目前处于通胀后期，成本增加速度开始放缓并将达到峰值，随后部分成本将下降，但整体成本水平会有所上升，运营副总裁表示运营费用受到通胀影响，但公司维持了费用杠杆，交付和包装等领域受影响较大，成本增长速度开始大幅放缓 [49][50][53] 问题5: 第三季度定价受哪些因素影响最大？ - 非有色金属价格在5月初至7月中旬大幅下跌，目前镍、铝和不锈钢价格有所企稳，碳的期货指数显示今年剩余时间价格为850，可能会因产能引入略有下降，但不会回到疫情前的10年平均水平，预计两到三个季度后平均成本与替换成本匹配，实现利润率重置 [56][59][64] 问题6: 公司在本次反周期与前几次有何不同心态？ - 公司目前处于更有利的地位，无需再进入高收益市场，能够将自由现金流用于股东回报和公司增长，有良好的并购管道和业务发展功能，正在推进一些项目以改善客户体验和提高费用杠杆 [66][68][69]

收入和利润（同比环比） - 2022年上半年公司总收入为35亿美元，同比增长36.1%[110][111] - 2022年上半年净利润为3.6亿美元，同比增长222百万美元[110][111] - 2022年上半年稀释每股收益为9.26美元，调整后稀释每股收益为9.56美元[110][113] - 2022年第二季度净销售额为17.435亿美元，同比增长22.9%[127] - 2022年上半年净销售额为34.923亿美元，同比增长36.1%[127] - 2022年第二季度毛利润为4.659亿美元，占净销售额的26.7%，同比增长81.3%[130] - 2022年第二季度营业利润为2.868亿美元，占净销售额的16.4%，同比增长72.7%[133] - 2022年上半年营业利润为5.216亿美元，占净销售额的14.9%，同比增长145.5%[133] - 2022年第二季度基本每股收益为5.20美元，同比增长76.9%[125] - 2022年第二季度基本每股收益为5.20美元，同比增长76.9%[137] - 2022年前六个月基本每股收益为9.45美元，同比增长161.8%[137] 成本和费用（同比环比） - 2022年上半年毛利率为25.1%，较2021年同期的17.7%提升740个基点[110][111] - 2022年第二季度材料销售成本为12.776亿美元，占净销售额的73.3%，同比增长9.9%[129] - 2022年第二季度利息及其他债务费用为830万美元，占净销售额的0.5%，同比下降39.0%[134] - 2022年前六个月利息及其他债务费用为1860万美元，占净销售额的0.5%，同比下降31.4%[134] - 2022年第二季度其他收入及费用净损失为1530万美元，占净销售额的0.9%，同比大幅增加2085.7%[134] - 2022年前六个月其他收入及费用净损失为2100万美元，占净销售额的0.6%，同比大幅增加5150.0%[134] 销量和价格 - 2022年上半年平均销售价格上涨42.6%，但发货吨数下降4.5%[106][111] - 2022年第二季度吨销量为52.4万吨，同比下降6.3%[127] - 2022年第二季度每吨平均售价为3,327美元，同比增长31.1%[127] 行业和市场表现 - 北美服务中⼼行业2022年上半年销量同比下降4.4%，公司表现优于行业，销量仅下降2.7%[108] - 俄罗斯入侵乌克兰后，美国对俄罗斯和⾃俄罗斯进口铝产品征收10.5%-11%的关税[114][115] - 2021年基础设施投资与就业法案包含5500亿美元新联邦支出，可能带动公司产品需求[116] LIFO收入/费用 - 2022年上半年LIFO收入为7160万美元，而2021年同期为LIFO费用1.886亿美元[111] - 2022年第二季度LIFO收入为7380万美元，而2021年同期为LIFO费用1.048亿美元[129] 现金流和资本支出 - 截至2022年6月30日，公司现金及现金等价物为4140万美元，较2021年底减少980万美元[140] - 2022年前六个月经营活动产生的净现金为1.68亿美元，而2021年同期为净使用5110万美元[143] - 2022年前六个月资本支出为4280万美元，较2021年同期的1330万美元显著增加[144] 债务和财务义务 - 截至2022年6月30日，公司总债务降至5.34亿美元，债务资本化比率降至39%[140] - 公司预计将支付5.41亿美元本金以满足债务义务，包括2028年票据5000万美元（已于2022年7月23日赎回）、1730万美元一年内到期的外债、520万美元2025年前到期的其他债务，以及4.685亿美元的Ryerson信贷额度（2027年到期）[152] - 公司预计未来12个月支付2500万美元利息（2028年票据、Ryerson信贷额度、外债及其他债务），此后支付1.02亿美元利息[153] - 公司未来租赁付款总额估计为2.57亿美元，其中未来12个月需支付3600万美元；若包含已签署但未开始的租赁，总额增至4.49亿美元[154] - 截至2022年6月30日，公司未履行采购义务约为3140万美元，一年内到期[155] - 公司长期债务公允价值2022年6月30日为5.35亿美元，2021年12月31日为6.668亿美元；账面价值分别为5.335亿美元和6.393亿美元[158] 衍生品和风险管理 - 公司利率互换合约公允价值为净资产30万美元，2022年上半年因市价变动确认收益170万美元，利息费用90万美元[160] - 公司20%的债务为固定利率，若利率上升1%，2022年前六个月利息费用将增加180万美元[161] - 公司持有300万美元名义金额的外汇合约，汇率波动10%将影响合约公允价值30万美元[162] - 公司持有商品衍生品合约：热轧卷板12.3158万吨（净负债300万美元）、铝9354吨（净负债590万美元）、镍550吨（净资产130万美元）、柴油49万加仑（净资产80万美元）[166] - 商品价格波动10%将影响衍生品合约公允价值210万美元[167] 业务模式 - 公司近80%的金属产品在销售前经过加工处理[104]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度稀释每股收益达4.17美元，调整后稀释每股收益为4.27美元，创历史新高 [7] - 净债务环比降至5.07亿美元，为2014年IPO以来最低水平；股权账面价值环比增至7.06亿美元，创历史新高 [8] - 第一季度营收17.5亿美元，高于第四季度财报发布时的指引上限 [34] - 毛利率从21.3%增至23.5%，增加220个基点；剔除LIFO影响后，第一季度毛利率较第四季度收缩270个基点至23.6% [34][35] - 第一季度LIFO费用为220万美元，较第四季度的7550万美元减少7330万美元 [35] - 第一季度归属公司的净利润为1.636亿美元，摊薄后每股收益4.17美元；调整后净利润为1.675亿美元，摊薄后每股收益4.27美元 [38][39] - 第一季度调整后EBITDA（不包括LIFO）达2.506亿美元，为历史第二高，高于第四季度的2.387亿美元，比初始指引高5000万美元 [39] - 预计第二季度营收环比增长，在17.5亿 - 18亿美元之间；调整后EBITDA（不包括LIFO）在2.5亿 - 2.6亿美元之间；摊薄后每股收益在4.30 - 4.49美元之间 [23][24] - 2022年第一季度现金转换周期从2021年第四季度的84天改善至77天 [25] - 第一季度运营现金为8250万美元，期末总债务为5.51亿美元，净债务为5.07亿美元，较2021年第四季度减少8100万美元 [26] - 杠杆率从0.7倍降至0.5倍，为2014年IPO以来最低；截至2022年3月31日，可用全球流动性从7.41亿美元增至7.6亿美元 [27] - 第一季度仓储、配送、销售、一般及行政费用为1.75亿美元，环比减少560万美元，降幅3.1% [28] - 第一季度资本支出为1880万美元，低于2021年第四季度的3430万美元；重申2022年预计资本支出（不包括收购）最高为1亿美元 [29] - 董事会宣布将季度现金股息提高25%，从每股0.10美元增至0.125美元 [9][30] - 第一季度以股息和股票回购形式向股东返还约430万美元，包括回购20510股，平均每股价格25.27美元 [31] - 截至2022年3月31日，已完成6300万美元的债券回购，董事会批准了一项新的债券回购计划，授权额外购买最高1.72亿美元债券 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 约50%的收入来自光亮金属（不锈钢和铝），支撑第一季度毛利率环比改善 [13] - 第一季度销售不锈钢产品收入近5亿美元，占总收入28%；平均售价环比增长2.9% [17] - 第一季度铝产品交易参考价格上涨19%至每磅1.84美元，公司铝产品实际平均售价环比上涨8% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度公司销量环比增长11.4%，超过7% - 9%的指引上限；平均售价环比上涨2.3%，至每吨3312美元 [15][16] - 北美行业出货量（MSCI衡量）环比增长9.3%，公司北美销量增长14.8%，在美国获得市场份额 [18] - 公司商业地面运输业务量增长20%，建筑设备业务量增长19%，HVAC业务量增长13% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为增值服务中心的智能互联网络战略取得成效，将继续加强资产负债表，同时对服务中心网络进行现代化和数字化投资，提升工厂质量和增值能力，优化客户体验 [9][11] - 公司广泛涉足北美制造业、国家基础设施建设和气候可持续投资领域，受益于大宗商品再通胀、去全球化、制造业供应链回流和碳中和等全球市场动态 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 供应链尚未从新冠疫情影响中完全恢复，海外战争导致镍价、能源和农产品价格波动，但公司在高波动性环境下表现良好 [7] - 预计2022年下半年不锈钢和铝价格前景乐观，需求将持续改善 [14] - 尽管第一季度仍存在供应限制和新冠相关问题，但基于客户工业活动的改善，预计2022年第二季度和下半年销量将回升，供应链中断将减少，需求将持续恢复 [20][21] 其他重要信息 - 2022年第一季度公司临时改变了LIFO估计方法，按预计年末库存水平和LIFO成本进行预估，并按比例分配到各季度，认为这种改变能更好地估计全年LIFO，减少季度收益波动，使结果更具可比性 [36][37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 无 - 无 [45]

财务业绩 - Q1 2022 收入达 17.5 亿美元，环比增长 14%，销量 52.8 万吨，环比增长 11%[7][27][43] - 摊薄后每股收益 4.17 美元，调整后为 4.27 美元，净利润 1.636 亿美元[7][27][43] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）（不含后进先出法）为 2.506 亿美元[7] 市场趋势 - 碳钢价格出现转折，有色金属价格维持高位，需求指标持续强劲[9] - 北美多数终端市场 Q1 2022 销量环比增长，对 2022 年前景保持乐观，但面临通胀等不确定因素[13] 财务状况 - 杠杆比率降至 0.5 倍，净债务降至 5.07 亿美元，债务降至 5.51 亿美元[7][17] - 全球流动性从 2021 年 12 月 31 日的 7.41 亿美元增至 2022 年 3 月 31 日的 7.6 亿美元[36] 业务策略 - 宣布 2022 年第二季度股息为每股 0.125 美元，较上季度增长 25%[7] - 回购 6310 万美元 2028 年到期的 8.5% 优先担保票据，剩余未偿还金额降至 2.369 亿美元[7] - 董事会授权回购至多 1.72 亿美元未偿还票据[7] 业绩指引 - Q2 2022 预计净销售额 17.5 - 18 亿美元，净利润 1.68 - 1.76 亿美元，调整后 EBITDA（不含后进先出法）2.5 - 2.6 亿美元[14] - 假设平均售价上涨 0% - 2%，发货量增加 0% - 2%[14]