公司总长期债务情况 - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司总长期债务分别为5.741亿美元和7.262亿美元[39] - 2021年6月30日和2020年12月31日，长期债务（含流动部分）账面价值分别为6.009亿美元和7.4亿美元，公允价值分别为6.509亿美元和8.003亿美元[80] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司长期债务的估计公允价值分别为6.509亿美元和8.003亿美元，账面价值分别为6.009亿美元和7.4亿美元[158] Ryerson Credit Facility情况 - 2021年6月30日，Ryerson Credit Facility未偿还借款为1.33亿美元，信用证为1200万美元，可用额度为8.3亿美元；2020年12月31日，未偿还借款为2.85亿美元，信用证为1100万美元，可用额度为2.77亿美元[41] - 2021年6月30日和2020年12月31日，Ryerson Credit Facility未偿还借款加权平均利率（含利率互换）分别为4.3%和2.9%[43] 2028年到期票据情况 - 2020年7月22日，JT Ryerson发行5亿美元2028年到期票据，利率为8.50%[49] - 2020年第四季度，赎回2028年到期票据本金5000万美元，支付5150万美元[49] - 2021年6月30日，2028年到期票据未偿还本金为4.5亿美元[49] - 2021年7月9日，JT Ryerson部分赎回2028年到期票据本金1亿美元，赎回价格为面值的104.000%[52] - 2021年7月23日，JT Ryerson部分赎回2028年到期票据本金5000万美元，赎回价格为面值的103.000%[52] - 2021年7月部分赎回完成后，2028年到期票据未偿还本金为3亿美元[52] - 2020年12月31日和2021年6月30日，2028年到期票据嵌入式衍生工具公允价值分别为230万美元和130万美元，变动100万美元[53] - 2021年1月1日至6月30日，使用三级输入确定公允价值的2028年票据嵌入式衍生品未实现损失为0.1亿美元，余额从2300万美元降至1300万美元[79] - 公司在2028年票据的赎回期权相关事项中，在合并资产负债表的其他流动资产中记录了嵌入式衍生工具[72] - 2021年7月9日和23日，公司分别赎回2028年票据本金1亿美元和0.5亿美元，赎回价格分别为面值的104%和103%，分别产生0.04亿美元和0.015亿美元损失[99] 瑞尔盛中国外国借款情况 - 2021年6月30日，瑞尔盛中国的外国借款为2500万美元，加权平均年利率为3.8%；2020年12月31日为1210万美元，加权平均年利率为3.6%[56] 外国信贷额度情况 - 2021年6月30日和2020年12月31日，外国信贷额度的可用金额分别为2200万美元和3500万美元；两个时间点外国子公司开具的信用证均为600万美元[57] 养老金福利成本情况 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，养老金福利的净定期福利成本分别为200万美元和280万美元；其他福利分别为 - 120万美元和 - 170万美元[58] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月，养老金福利的净定期福利成本分别为410万美元和530万美元；其他福利分别为 - 240万美元和 - 340万美元[58] - 截至2021年6月30日的六个月，公司向养老金计划基金缴款2000万美元，预计2021年剩余六个月的最低养老金缴款约为400万美元[59] 波特兰港超级基金场地成本情况 - 波特兰港超级基金场地的估计现值成本为10.5亿美元，预计建设约需13年[60] 利率互换协议情况 - 2019年6月，公司签订6000万美元“支付固定”利率为1.729%的远期协议至2022年6月；2019年11月，签订1亿美元“支付固定”利率为1.539%的远期协议至2022年11月[69] - 截至2021年6月30日，利率互换的公允价值为净负债280万美元[69] - 截至2021年6月30日，利率互换公允价值中未来12个月将作为利息费用重分类至收益的部分约为210万美元[74] - 截至2021年6月30日，公司有两笔利率互换协议，2019年6月和11月分别签订6000万美元和1亿美元的“支付固定利率”协议，利率分别为1.729%和1.539%[159] - 截至2021年6月30日，利率互换的公允价值为净负债280万美元，公司在2021年上半年确认120万美元的按市值计价收益和230万美元的利息费用[160] 衍生品相关情况 - 公司目前不对商品和外汇衍生合约进行套期会计处理，而是按市值计价并计入当期收益[70] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，资产衍生品公允价值分别为3.89亿美元和1.83亿美元，负债衍生品公允价值分别为7.6亿美元和1.61亿美元[73] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，热轧卷互换合约名义金额分别为129,903吨和125,220吨，铝互换合约分别为18,100吨和20,264吨，镍互换合约分别为644吨和345吨，外汇合约分别为280万美元和740万美元，利率互换合约均为1.6亿美元[73] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，非套期工具衍生品的损益分别为-3.06亿美元和0.12亿美元；六个月的损益分别为-4.09亿美元和-0.06亿美元[73] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，套期工具衍生品从累计其他综合收益重分类至收益的损益分别为0和-0.05亿美元；六个月的损益分别为0和-0.06亿美元[74] - 截至2021年6月30日，按公允价值层级划分，资产中二级衍生品为3.76亿美元，三级为0.13亿美元；负债中二级衍生品为7.6亿美元[75] - 截至2020年12月31日，按公允价值层级划分，资产中二级衍生品为1.6亿美元，三级为0.23亿美元；负债中二级衍生品为1.61亿美元[77] - 截至2021年6月30日，公司有280万美元的外汇合约，净负债价值为零，2021年上半年确认20万美元的外汇合约收益[162] - 截至2021年6月30日，公司有热轧卷互换合约129,903吨，净负债价值4040万美元；铝互换合约18,100吨，净资产价值500万美元；镍互换合约644吨，净负债价值20万美元[166] - 2021年上半年，公司商品衍生品确认损失4010万美元，商品价格假设波动10%，商品衍生品合约公允价值将增减900万美元[166][167] 公司股东权益及收入情况 - 2021年1月1日公司股东权益总额为1.451亿美元，6月30日增至2.935亿美元[81] - 2021年第一季度净收入为2560万美元，第二季度为1.133亿美元[81] - 2021年上半年外汇换算收益为160万美元[81] - 2021年上半年既定福利养老金和其他退休福利计划净变化为400万美元[81] - 2021年上半年基于股票的薪酬费用为310万美元[81] - 2021年上半年利率互换净收益为80万美元[81] - 2020年1月1日公司股东权益总额为1.786亿美元，6月30日降至1.637亿美元[82] - 2020年第一季度净收入为1640万美元，第二季度净亏损为2550万美元[82] - 2020年上半年外汇换算收益为80万美元[82] - 2020年上半年既定福利养老金和其他退休福利计划净变化为380万美元[82] 累计其他综合收益（损失）重分类情况 - 2021年Q2和H1累计其他综合收益（损失）重分类中，养老金和退休福利计划项目税后净额分别为2000万美元和4000万美元，利率互换税后净额分别为400万美元和800万美元[83] 业务销售情况 - 2021年Q2和H1碳钢扁钢销售占比分别为31%和30%，2020年同期分别为28%和26%[86] - 2021年Q2和H1美国市场净销售额分别为12.768亿美元和23.025亿美元，2020年同期分别为6.863亿美元和15.998亿美元[86] - 2021年Q2和H1有替代用途产品收入占比均为90%，无替代用途产品收入占比均为10%[86] 客户合同相关情况 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，客户合同应收账款分别为6.575亿美元和3.807亿美元[88] - 2021年1月1日至6月30日，合同资产期末余额为1510万美元，合同负债期末余额为1180万美元[89] 信用损失准备情况 - 截至2021年6月30日，信用损失准备余额为2500万美元[92] 所得税情况 - 2021年Q2和H1公司分别记录所得税费用3850万美元和4610万美元，2020年同期分别为所得税收益450万美元和160万美元[93] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，估值备抵分别为620万美元和660万美元[94] - 2021年Q2和H1与全球无形低税收入相关的税项支出分别为20万美元和30万美元，2020年同期分别为30万美元和150万美元[95] 归属于公司的净收入情况 - 2021年Q2和H1归属于公司的净收入分别为1.129亿美元和1.382亿美元，2020年同期分别亏损0.256亿美元和0.092亿美元[98] 股息及股票回购计划情况 - 2021年8月4日，董事会批准每股0.08美元的季度股息，将于9月16日支付给8月16日登记在册的股东[100] - 2021年8月4日，董事会授权最高5000万美元的股票回购计划，有效期至2023年8月4日[101]

公司概况 - 北美领先的增值金属服务中心，在北美和中国约有100个地点，有179年历史，服务40000个客户，提供75000种产品[9][10] - 2021年第一季度净销售额11.5亿美元，调整后EBITDA（不含LIFO）为1.24亿美元[48] 财务表现 - 2014年IPO至2021年第一季度，净债务从11.27亿美元降至6.98亿美元，养老金负债从2.77亿美元降至1.36亿美元[11][33] - 2021年第一季度毛利率（不含LIFO）为24.6%，较2020年第一季度增加720个基点，较2020年第四季度增加530个基点[48] 市场地位 - 2014 - 2021年第一季度，美国市场份额从3.8%提升至4.7%[10] - 处于工业金属价值链中心，所在行业市场规模超2500亿美元[13] 业务优势 - 拥有75000种铝、碳钢和不锈钢产品库存，可实现当日或次日交付，提供增值服务[15] - 现金流具有反周期性，战略位置优越，受益于供应链回流[17] 发展前景 - 多数终端市场库存低，预计将迎来补货周期，客户倾向国内供应链，基础设施支出有望增加[36] - 目标在3年内实现6%的美国市场份额、2.0倍的净债务/调整后EBITDA（不含LIFO）等[51] 团队与投资 - 管理团队经验丰富，行业经验丰富且在公司任职多年[55] - 自2014年以来已投资1.07亿美元用于增长计划，进行了5次收购[53][54]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度公司实现收入11.5亿美元，超出第一季度指引范围，平均销售价格较2020年第四季度上涨21.9%，销量增长10.4%；与2020年第一季度相比，收入增长13.6%，平均销售价格上涨18.4%，发货吨数下降4.1% [30] - 第一季度毛利率收缩至17.2%，2020年第一季度为19.4%；排除后进先出法（LIFO）影响后，第一季度毛利率较2020年第一季度扩大720个基点，较2020年第四季度扩大530个基点，达到24.6% [31][32] - 第一季度归属公司的净利润为2530万美元，摊薄后每股收益0.66美元；2020年同期净利润为1640万美元，摊薄后每股收益0.43美元 [32] - 调整后归属公司的净利润（排除资产出售收益及相关所得税）为1020万美元，摊薄后每股收益0.26美元；若再排除实际LIFO超出2020年第四季度收益发布时估计的LIFO费用及相关所得税，调整后净利润为3460万美元，摊薄后每股收益0.90美元 [34][35] - 第一季度排除LIFO的调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为12.35亿美元，同比增长259% [35] - 第一季度总债务相对稳定，净债务较2020年第四季度略有上升，增加1950万美元至6.981亿美元；杠杆比率从去年年底的5.7倍降至本季度的3.3倍，略高于长期战略目标范围；流动性显著增加，季度末全球流动性为5.83亿美元 [35][36] - 预计2021年第二季度收入在13.2亿 - 13.4亿美元之间，假设平均销售价格环比增长12% - 14%，发货量增长1% - 3%；LIFO费用预计在7400万 - 7800万美元之间；排除LIFO的调整后EBITDA预计在1.31亿 - 1.35亿美元之间，摊薄后每股收益预计在0.49 - 0.60美元之间 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自2018年7月1日收购Central Steel and Wire以来，公司优化了营运资金、降低了费用、出售了非核心资产、完成了ERP向SAP的转换并引入了新系统；该业务在本季度实现收入1.08亿美元，排除LIFO的调整后EBITDA为1040万美元 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - LME铝在第一季度末较去年年底价格上涨8.6%，并在第二季度继续升值；LME镍价格在第一季度末较去年年底略有下降，但近期因全球不锈钢需求和新兴电动汽车电池需求而再次上涨 [17] - 北美行业发货量方面，金属服务中心协会（MSEI）报告第一季度出货量仅比去年同期疫情前水平低1.2%；美国工业生产在连续18个月收缩后，3月份实现同比增长 [18] - 公司北美客户活动在第一季度总体持续改善，除石油和天然气外，所有终端市场的发货量均较2020年第四季度有所改善；商业地面运输、金属制造、机械加工和工业设备部门环比改善最为明显，建筑和暖通空调部门也因健康的建筑活动而实现了强劲的每日环比改善 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行以客户为中心的运营模式，通过智能连接的服务中心网络，始终如一地快速、大规模地为客户提供优质体验和增值服务 [14] - 2021年公司的基本情况是加速资产负债表去杠杆化，进一步降低遗留负债风险，并推进运营模式 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情仍在持续，但疫苗有效性数据令人鼓舞，未来形势向好；当前价格上涨和需求复苏的环境预计将持续较长时间，这对公司第二季度业务有利，并将在全年为改善定价和缓解供应链瓶颈提供助力 [10][11][14] - 公司对第二季度业务和环境持乐观态度，需求势头持续增强，三种主要大宗商品价格将维持在高位 [21][22] 其他重要信息 - 第一季度库存供应天数降至61天，低于正常市场环境目标范围（70 - 75天），现金转换周期降至53天，为2007年以来最低 [24] - 第一季度营运资金投资和养老金缴款导致经营现金使用4730万美元；公司通过利用互联网络、供应链分析和库存数据库，以8:1的净营运资金比率实现了销售增长；第一季度资本支出投资总计650万美元，公司确认2021年维护和增长资本支出预算基本情况为4000万美元 [25] - 仓储、配送、销售、一般管理费用较去年同期增长10.3%，但费用占销售额的百分比较2020年第一季度下降40个基点；可变激励薪酬费用较去年同期增加2060万美元，但部分被工资和薪金费用的减少所抵消 [26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何服务中心社区无法获取所需钢材以平衡供需？ - 这主要与疫情相关，存在半导体、劳动力、物流等多方面的错位和瓶颈，导致供应链修复需要时间；国内交货期延长，国际交货期更长且更不可预测；进口可用性低，国际价格上涨；目前需求高于平均水平，供应链需要逐步改善，并非有人故意限制供应 [50][51][53] 问题2: 从进口角度看，是否是从其他地区获取钢材到美国存在问题，而非其他地区钢材供应不足？ - 存在多种因素，中国因脱碳努力消耗了大部分自产钢材，且首次成为净进口国；全球经济复苏不同步，进口钢材的可用性较低，且价格更高、交货期更长，供需平衡需要时间来调整 [56] 问题3: 为何高价未能抑制需求，打破“高价治愈高价”的范式？ - 目前尚未看到高价导致需求破坏或订单取消的情况，可能是由于长期增长催化剂、基础设施建设、经济重启和复苏等因素，使得此次可能出现比过去十年更持久的上升周期 [59] 问题4: 如何实现减少1.5亿美元债务的目标，具体如何分配？ - 公司契约中有一项特殊赎回条款，允许使用房地产销售收益赎回1亿美元的高收益票据，赎回价格为103；还有一项三次中的第二次5000万美元的摊销选择权，可使用一般流动性资金减少高收益票据的未偿本金 [61] 问题5: 5000万美元按103赎回的时间安排是怎样的？ - 预计在契约实际日期的12个月后，即8月1日可通知债券持有人赎回5000万美元的摊销部分；房地产销售部分，一旦有销售收益即可进行赎回 [66] 问题6: 本季度已实现2900万美元房地产销售收益，剩余约7000万美元，是否销售后即可宣布赎回？ - 是的，销售完成后即可宣布赎回 [67][68] 问题7: 仓储、配送费用（不含折旧）为何不与销售量挂钩，长期来看能否实现基础设施的杠杆效应？ - 公司从三个方面看待这些费用，一是作为收入的百分比，以观察费用在周期和反周期中的杠杆效应；二是作为毛利率的百分比，以评估投资与收益的关系；三是按销售量计算；公司有相关举措提高效率和生产力，目前生产力在过去六个月尤其是第一季度显著提高，同时还有优化网络的项目正在进行 [74][75][77]

公司总债务及长期债务情况 - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司总债务分别为7.414亿美元和7.4亿美元，长期债务分别为7.233亿美元和7.262亿美元[35] Ryerson Credit Facility情况 - 截至2021年3月31日，Ryerson Credit Facility未偿还借款2.82亿美元，信用证1100万美元，可用额度5.09亿美元；2020年12月31日，未偿还借款2.85亿美元，信用证1100万美元，可用额度2.77亿美元[38] 利率互换协议情况 - 2019年6月和11月，公司分别签订利率互换协议，固定6000万美元和1亿美元浮动利率债务的利率，2021年3月31日和2020年12月31日加权平均利率分别为2.7%和2.9%[40] - 2019年6月，公司签订6000万美元的远期协议，固定利率为1.729%，期限至2022年6月；2019年11月，签订1亿美元的远期协议，固定利率为1.539%，期限至2022年11月[62] - 截至2021年3月31日，利率互换的公允价值为净负债340万美元[62] - 截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，利率互换作为套期工具的损益重分类至收益的金额分别为0美元和 - 0.1百万美元[67] 2028年高级有担保票据情况 - 2020年7月22日，JT Ryerson发行5亿美元2028年到期、利率8.5%的高级有担保票据，2020年第四季度赎回5000万美元，2021年3月31日剩余4.5亿美元未偿还[46] - 2028年票据在不同时间段赎回价格不同，如2023年8月1日开始12个月内赎回价格为104.250%[47] - 截至2020年12月31日和2021年3月31日，2028年票据嵌入式衍生工具公允价值分别为230万美元和260万美元，变动30万美元[48] - 2028年票据嵌入式衍生工具资产余额在2021年3月31日和2020年12月31日分别为2.6百万美元和2.3百万美元，2021年第一季度录得收益0.3百万美元[70] - 截至2021年1月1日，2028年票据嵌入式衍生工具为2.3百万美元，未实现收益0.3百万美元，截至2021年3月31日为2.6百万美元[71] 2022年票据回购情况 - 2020年前三个月，公司回购并注销2022年票据本金5460万美元，支付5380万美元，确认收益80万美元[50] Ryerson China外国借款情况 - 2021年3月31日和2020年12月31日，Ryerson China外国借款分别为1630万美元和1210万美元，加权平均利率分别为3.8%和3.6%[51] 外国信贷额度及信用证情况 - 2021年3月31日和2020年12月31日，外国信贷额度可用金额分别为3100万美元和3500万美元，外国子公司开具信用证分别为500万美元和600万美元[52] 新冠疫情对公司影响 - 公司持续监测新冠疫情导致的全球经济不确定性，评估产品需求前景及对业务和财务表现的影响，市场条件恶化等因素可能导致未来减值费用[34] 养老金及其他福利计划情况 - 2021年第一季度，公司养老金计划净定期福利成本为2100万美元，其他福利计划为 - 1200万美元；2020年同期分别为2500万美元和 - 1700万美元[53] - 截至2021年3月31日的三个月，公司向养老金计划基金缴款1700万美元，预计2021年剩余九个月的最低养老金缴款约为500万美元[54] 波特兰港超级基金场地修复情况 - 波特兰港超级基金场地修复预计现值成本为10.5亿美元，目前该场地100%处于积极修复设计阶段[55][56] 衍生工具公允价值及收益情况 - 截至2021年3月31日，金属商品合同资产公允价值为3.14亿美元，负债为3.69亿美元；2028年票据嵌入式衍生工具资产为260万美元；外汇合同负债为10万美元；利率互换负债为340万美元[66] - 截至2021年3月31日，热轧卷互换合同名义金额为133059吨，铝互换合同为15676吨，镍互换合同为638吨，外汇合同为480万美元，利率互换合同为1.6亿美元[66] - 2021年第一季度，金属商品合同损失1070万美元，2028年票据嵌入式衍生工具收益30万美元，外汇合同收益10万美元，利率互换损失50万美元[66] - 截至2021年3月31日，未来12个月内利率互换公允价值将作为利息费用重新计入收益的部分约为220万美元[66] - 截至2021年3月31日，非指定为套期工具的金属商品合同、2028年票据嵌入式衍生工具的公允价值在Level 2分别为31.4百万美元、在Level 3为2.6百万美元；负债中金属商品合同、外汇合同、利率互换在Level 2的公允价值分别为36.9百万美元、0.1百万美元、3.4百万美元[68] - 截至2020年12月31日，非指定为套期工具的金属商品合同、2028年票据嵌入式衍生工具的公允价值在Level 2分别为16.0百万美元、在Level 3为2.3百万美元；负债中金属商品合同、外汇合同、利率互换在Level 2的公允价值分别为11.9百万美元、0.2百万美元、4.0百万美元[68] 衍生工具核算方式 - 公司目前未将商品和外汇衍生合同作为套期工具核算，而是按市值计价，并与相关现金抵押品抵销[63] 公司资产及负债账面价值和公允价值情况 - 截至2021年3月31日，现金及现金等价物、受限现金、应收账款净额、应付账款的账面价值和公允价值分别为43.3百万美元、1.1百万美元、544.1百万美元、493.2百万美元；长期债务（含流动部分）账面价值为741.4百万美元，公允价值为796.2百万美元[71] - 截至2020年12月31日，现金及现金等价物、受限现金、应收账款净额、应付账款的账面价值和公允价值分别为61.4百万美元、1.1百万美元、378.9百万美元、365.1百万美元；长期债务（含流动部分）账面价值为740.0百万美元，公允价值为800.3百万美元[71] 公司股东权益及净收入情况 - 2021年3月31日公司股东权益总额为17.47亿美元，较1月1日的14.51亿美元增加了2.96亿美元[72] - 2021年第一季度净收入为2.56亿美元，其中公司净收益2.53亿美元，非控股权益0.3亿美元[72] 累计其他综合收入（损失）情况 - 2021年第一季度累计其他综合收入（损失）中，外币折算增加0.1亿美元，福利计划负债减少2亿美元，利率互换增加0.4亿美元[72] - 2021年第一季度，累计其他综合收入（损失）重分类中，确定福利养老金和其他退休福利计划项目税后净额为2亿美元，现金流套期 - 利率互换税后净额为0.4亿美元[73] 业务销售占比情况 - 2021年第一季度，碳钢扁钢销售占比从2020年的25%提升至29%[75] - 2021年第一季度有替代用途产品的收入占比为90%，无替代用途产品的收入占比为10%；2020年对应比例分别为88%和12%[76] 业务净销售额情况 - 2021年第一季度美国业务净销售额为10.257亿美元，较2020年的9.135亿美元增长12.3%；国外业务净销售额为1.216亿美元，较2020年的0.968亿美元增长25.6%[76] 客户合同应收账款情况 - 2021年3月31日客户合同应收账款为5.462亿美元，较2020年12月31日的3.807亿美元增加1.655亿美元[78] 公司业务部门情况 - 公司只有一个运营和报告部门，即金属服务中心，主要销售来自金属分销[75] 合同资产和负债情况 - 2021年1月1日合同资产和负债期初余额均为1.08亿美元，3月31日期末余额分别为1.28亿美元和1.26亿美元[79] 信用损失准备情况 - 2021年1月1日信用损失准备余额为170万美元，3月31日为210万美元[83] 所得税费用情况 - 2021年第一季度所得税费用为760万美元，上年同期为290万美元[84] 递延所得税资产估值备抵情况 - 2021年3月31日递延所得税资产估值备抵为620万美元，2020年12月31日为660万美元[85] 全球无形低税收入（GILTI）相关税费情况 - 2021年和2020年第一季度全球无形低税收入（GILTI）相关税费分别为10万美元和120万美元[86] 每股收益情况 - 2021年第一季度基本和摊薄每股收益均为0.66美元，上年同期为0.43美元[90] 长期债务公允价值和账面价值情况 - 2021年3月31日长期债务估计公允价值为7.962亿美元，账面价值为7.414亿美元[151] 债务利率及利息费用情况 - 截至2021年3月31日，81%的债务为固定利率，假设可变债务利率提高1%，第一季度利息费用将增加约190万美元[154] 外汇合约情况 - 2021年3月31日外汇合约名义金额为480万美元，净负债价值为10万美元，第一季度外汇合约损失为10万美元[154] 商品衍生品情况 - 2021年3月31日商品衍生品方面，热轧卷互换合约133,059吨，净负债价值1260万美元，铝互换合约15,676吨，净资产价值610万美元，镍互换合约638吨，净资产价值100万美元，第一季度商品衍生品损失为1070万美元[158]

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年营收34.7亿美元，较2019年下降23%，发货吨数减少15.6%，平均售价下降8.7% [26] - 2020年净亏损6580万美元，即每股摊薄亏损1.73美元，而2019年净收入8240万美元，即每股摊薄收入2.17美元 [26] - 2020年调整后净亏损310万美元，即每股摊薄亏损0.08美元，而2019年调整后净收入6790万美元，即每股摊薄收入1.79美元 [26] - 2020年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.2亿美元，2019年为1.901亿美元 [27] - 2020年第四季度营收8.53亿美元，较2020年第三季度增长2.6%，发货吨数增长0.6%，平均售价增长2%；较2019年第四季度下降1.085亿美元，即11.3%，发货吨数下降9.1%，平均售价下降2.4% [20] - 2020年第四季度毛利润率降至18%，第三季度为18.7%，2019年同期为18.8%；不包括后进先出法（LIFO）费用的毛利润率大幅扩大至19.3%，较第三季度的16.7%提高260个基点，较2019年同期提高120个基点 [20][21] - 2020年第四季度仓储、配送、销售、一般及行政费用较上一季度增加2370万美元，即18.9%；较2019年同期增加620万美元，即4.3% [22] - 2020年第四季度归属公司的净亏损为1670万美元，即每股摊薄亏损0.44美元，上一时期净亏损3990万美元，即每股摊薄亏损1.05美元 [23] - 2020年第四季度调整后归属公司的净亏损为660万美元，即每股摊薄亏损0.17美元，2019年同期调整后净收入为1160万美元，即每股摊薄收入0.30美元 [24] - 2020年第四季度调整后EBITDA（不包括LIFO）为3360万美元，较2019年第四季度减少1330万美元，较2020年第三季度增加220万美元 [25] - 2020年第四季度公司运营活动使用现金1880万美元，主要用于营运资金；上一时期运营现金流为1.206亿美元，2019年同期为6260万美元 [28] - 2020年全年公司运营活动产生显著现金2.779亿美元，自由现金流为2.52亿美元，现金流收益率为48.5% [28] - 2020年第四季度公司未偿净债务减少约1300万美元，截至2020年12月31日降至6.79亿美元，连续第三个季度实现10年来最低净债务 [29] - 2020年第四季度公司资本支出为810万美元，全年总支出为2600万美元，符合修订后的预算；预计2021年维护和增长资本支出预算为4000万美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度北美行业发货量较上年同期的降幅从第三季度的10.9%收窄至0.9%，到2020年12月达到10年月度平均水平 [15] - 公司北美客户活动在第四季度总体上持续改善，几乎所有终端市场的发货量按每日计算均有改善 [15] - 伦敦金属交易所（LME）铝在第四季度末较第三季度末上涨超过15%，LME镍在同一时期上涨超过13%；截至第一季度中期，两种金属均达到12个月高点 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是在未来18至36个月内将净债务降至调整后EBITDA（不包括LIFO）的1倍至3倍，并进一步改进运营模式，推动盈利增长 [10] - 公司将继续致力于提供优质客户体验，通过智能连接的工业金属服务中心网络，以速度、规模、增值服务和一致性满足客户需求 [37] - 行业面临供应紧张和需求复苏的局面，价格上涨趋势明显，公司预计在当前环境下受益于其商品组合的多样性和适应性 [11][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管近期受到恶劣天气干扰，但需求已恢复至接近疫情前水平的95%，此前滞后的终端市场如机械和设备、商用卡车和拖车等订单和积压订单增加 [12] - 公司对2021年初终端市场的需求基本面持乐观态度，预计平均售价将因需求回升和供应持续紧张而上涨 [16] - 行业供应紧张局面短期内难以缓解，价格可能在较长时间内维持高位，预计到2021年第四季度中期价格将向10年平均水平回归 [10][11] - 公司认为当前处于需求周期性上升阶段，有利的人口、社会和储蓄率动态以及刺激性经济政策将推动疫情后经济复苏 [11] 其他重要信息 - 公司在2020年完成了多项重要举措，包括债券再融资、信贷额度修订和延期、部分养老金买断、CS&W的ERP转换等，改善了资产负债表，降低了固定现金承诺 [8][9][29][30] - 公司在2020年实现了10多年来最佳的安全绩效，营运资金管理达到历史最佳水平，第四季度现金转换周期为62天，较第二季度改善29天 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 暴风雪对第一季度是否有影响 - 暴风雪造成了一些干扰，公司约15家工厂受到影响，部分工厂停工近一周，但需求并未消失，预计未来几周将恢复正常 [41][42] 问题2: 指南中1900万至2100万美元的调整项是指什么 - 这些调整项包括第四季度交付费用增加约400万美元、激励性薪酬约1000万美元以及CS&W的ERP转换成本等临时性成本；公司认为2021年运营杠杆良好，有信心进一步去杠杆化和改善运营模式 [44] 问题3: 如何看待2021年的营运资金情况 - 由于商品价格上涨，公司需要为通胀和单位增长提供资金支持，营运资金将有所增加；但基于第一季度的强劲指引和EBITDA利润率，大部分营运资金增长将由EBITDA生成来融资 [45] 问题4: 第四季度运营费用显著增加，是否会成为近期可持续的基线 - 运营费用存在一定压力，但公司在疫情期间采取了降低非增值成本和可变成本的措施，保留了较高的运营杠杆；公司能够通过优化资产利用率和服务客户来控制成本 [49] 问题5: 公司在2021年能够增加多少库存，预计补货周期需要多长时间 - 预计至少需要两个季度才能达到补货平衡，目前公司库存约为1.7至1.8个月的供应量，而行业通常为2.2至2.4个月；补货取决于供应商订单处理能力、产能释放和进口情况；公司具备从外部网络采购金属的能力 [50] 问题6: 如何看待业务的维护资本支出水平以及2021年的预期 - 经济衰退时维护资本支出约为2500万美元，当前环境下为3500万至4500万美元，其中维护支出约2000万美元，增长资本支出为1500万至2000万美元；经济上行周期时，公司可支持高达5000万美元的投资 [53] 问题7: 1月份的货架注册是否有意在当前价格下发行一些股权并偿还部分债务 - 公司将采取机会主义策略，评估发行股权偿还债务的机会；公司在去年7月进行了高收益债券再融资，并获得了特殊赎回权，已在第四季度行使了5000万美元的赎回权；如果有合适机会，将考虑行使股权赎回权以改善资产负债表 [57]

公司运营与战略 - 成功执行双任务疫情应对计划，保障员工健康安全，提升公司流动性和恢复能力[6] - 持续推进资产负债表去风险化，通过去杠杆和遗留负债管理改善财务状况[6] 财务表现 - 2020年第四季度净债务降至6.79亿美元，较2019年减少2.44亿美元，运营现金流达2.78亿美元[6] - 第四季度营收环比增长2.6%，毛利率降至18.0%，剔除后进先出法（LIFO）后毛利率升至19.3%，环比增加260个基点[6] - 剔除LIFO后调整息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为3400万美元，较上一季度增加200万美元[6] - 第四季度摊薄后每股亏损0.44美元，剔除一次性和非经营性项目后调整摊薄后每股亏损0.17美元[6] 市场趋势 - 供应收紧推动价格上涨，需求状况有所改善，多数终端市场第四季度日均出货量环比改善[8][15] 现金流与债务管理 - 2015 - 2019年平均自由现金流收益率为28%，2020年升至49%[19] - 2020年净债务减少2.44亿美元至6.79亿美元，为十年最低，公司还在资产负债表转型方面取得里程碑式进展[23] 客户与服务网络 - 拥有179年历史，97个服务中心，40000个客户和75000种产品，专注于提供优质客户体验[25]

公司基本情况 - 公司在北美93个设施和中国4个设施拥有约3900名员工，服务约40000名客户，销售近75000种产品，超75%产品经加工以满足客户需求[14] - 公司高级管理团队在金属或服务中心行业平均有超20年经验，CEO有近30年经验[32] - 公司业务战略包括提供优质客户服务和库存管理解决方案，通过有机增长和战略收购提升运营业绩[15] - 公司销售和市场部门约有800名员工[50] - 公司拥有多个美国和外国的商标、服务标记和版权，并保护商业秘密[65] - 公司目前对超过75%的销售材料提供加工服务[39] - 截至2020年12月31日，公司在北美雇佣约3600人，在中国雇佣约300人，北美员工中约1600人为办公室员工，约2000人为工厂员工，18%的工厂员工是工会成员[71] - 公司平均员工任期为12年，2020年自愿离职率低于7%[73] 财务数据关键指标变化 - 2020年公司应对疫情，仓储、销售、一般及行政费用较2019年减少8250万美元，费用占销售额百分比同比仅增加190个基点至16.0%[27] - 2020年末公司库存天数从2019年末的76天降至74天[28] - 2016 - 2020年五年内资本支出为1.583亿美元，净资本增加6520万美元[39][52] - 预计2021年资本支出（不包括收购）达4000万美元，主要用于有机增长活动[53] - 波特兰港超级基金场地修复预计现值成本为10.5亿美元，公司无法确定最终责任分配和潜在损失[58][62] - 截至2020年12月31日，公司长期债务估计公允价值为8.003亿美元，2019年为10.144亿美元，账面价值分别为7.4亿美元和9.818亿美元[295] - 截至2020年12月31日，考虑利率互换后，公司81%的债务为固定利率，假设可变债务利率提高1%，2020年利息费用将增加约250万美元[298] - 截至2020年12月31日，公司有740万美元未到期外汇合约，净负债价值为20万美元，2020年外汇合约损失为20万美元，假设汇率变动10%，合约公允价值将增减70万至80万美元[299] - 截至2020年12月31日，公司有20264吨铝互换合约、125220吨热卷互换合约和345吨镍互换合约，净资产价值分别为320万美元、90万美元和零，2020年商品衍生品收益为530万美元，假设商品价格变动10%，合约公允价值将增减70万美元[303] 客户与供应商数据 - 2020年无单一客户（含分包商）占公司销售额超5%，前10大客户（含分包商）占比不足15%[30] - 2020年无单一客户及其分包商占公司销售额超5%，前10大客户及其分包商约占13%[43] - 2020年公司约有40000个客户，分布于多个行业[41] - 2020年公司前25大供应商及其分包商约占采购金额的73%[49] 宏观经济数据 - 2020年美国工业生产受疫情影响收缩7.1%，预计2021年增长5.0%，2022年增长3.4%[35] - 2020年中国GDP预计增长2.3%，预计2021年增长8.1%，2022年增长5.5%[36] - 美联储预计2021 - 2023年美国实际GDP增长率分别为4.2%、3.2%和2.4%[34] - 2020年下半年供应管理协会采购经理人指数（PMI）读数超50%，显示工厂活动扩张，2021年1月读数为58.7[33] 员工相关事务 - 2020年成功协商9份续约合同和1份初始合同，涉及约196名员工，6份涉及96名员工的合同将于2021年到期[72] - 2020年公司通过大学奖学金计划向员工子女或受抚养人颁发近75000美元学术奖学金[75] - 2020年公司设施的OSHA可记录伤害率为每200000劳动小时1.85起，几乎比行业平均水平好两倍[76] 业务线数据 - 2020年国际业务净销售额为3.769亿美元，占合并净销售额的10.9%[46] 金融合约情况 - 截至2020年12月31日，公司有两份利率互换协议，2019年6月和11月分别签订6000万美元和1亿美元的“支付固定利率”远期协议，利率分别为1.729%和1.539%[296]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收8.315亿美元，较第二季度的7.718亿美元增长7.7%，较2019年第三季度下降2.729亿美元或24.7% [28] - 第三季度毛利润率扩大至18.7%，第二季度为15%，2019年同期为18.5% [29] - 第三季度净亏损3990万美元，即每股摊薄亏损1.05美元，2019年同期净利润1010万美元，即每股摊薄收益0.27美元 [33] - 第三季度调整后净利润1190万美元，即每股摊薄收益0.31美元，2019年同期调整后净利润920万美元，即每股摊薄收益0.24美元 [34] - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3140万美元，较2019年第三季度增加190万美元，较第二季度增加1080万美元 [35] - 前九个月营收26.1亿美元，较2019年同期下降26.2%，净亏损4910万美元，即每股摊薄亏损1.29美元，2019年同期净利润5600万美元，即每股摊薄收益1.48美元 [36] - 前九个月调整后净利润350万美元，即每股摊薄收益0.09美元，2019年同期为5630万美元，即每股摊薄收益1.49美元；调整后EBITDA为8640万美元，2019年同期为1.432亿美元 [37] - 第三季度库存供应天数降至68天，第二季度末为85天，2019年第三季度末为76天；现金转换周期为70天，第二季度为91天，去年同期为80天 [38] - 第三季度经营活动产生的现金流量为1.206亿美元，去年同期为8250万美元；自由现金流为1.145亿美元，现金流收益率为52.4% [39] - 截至9月30日，净债务降至6.92亿美元，较6月30日减少1.01亿美元，年初至今减少2.31亿美元 [40] - 截至9月30日，公司流动性为3.98亿美元，6月30日为3.5亿美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度吨出货量增长5.8%，平均销售价格上涨1.7%；与2019年第三季度相比，吨出货量下降18.2%，平均销售价格下降8% [28] - 与第二季度相比，商业地面运输、耐用消费品、食品和农业设备以及暖通空调部门的日均销量有所改善，而金属制造和机械加工、工业设备以及建筑设备部门的销量环比下降 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 9月美国采购经理人指数（PMI）连续第四个月显示经济扩张，读数远高于50的增长阈值 [17] - 过去三个月美国工业生产同比平均收缩约7%；第三季度北美行业出货量较去年同期下降10.9%，但较第二季度27.9%的同比收缩有明显改善 [18] - 第三季度末，伦敦金属交易所（LME）铝移动平均价格高于第二季度，LME镍较第二季度末上涨17%；第四季度前几周，LME铝和LME镍保持强劲，碳板现货钢价达到12个月高位，最新CRU现货价格为每吨684美元 [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于打造智能互联的工业金属服务中心网络，注重文化、速度、增值、规模和分析等组织DNA，以提供优质客户体验 [47] - 公司通过收购进入高附加值市场份额领域，如Central收购；在Ryerson先进加工方面增加高附加值业务，目标是将高附加值业务占比从目前的10%提高到15% [93][95] - 随着OEM试图实现成本结构可变，公司认为有更多机会承接更多的第一阶段和第二阶段加工外包业务 [98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济指标显示第三季度开始出现不均衡且充满不确定性的复苏；工业金属经济在第四季度有所改善，但更广泛的制造业复苏取决于病毒影响、财政刺激和供应紧张等不确定因素 [17][26] - 第四季度北美平均销售价格预计较第三季度上涨0% - 2%，日均出货量预计比第三季度高出约2% - 4% [25] - 尽管第三季度价格和需求有所恢复，但宏观经济不确定性在当前补货周期后仍然存在 [25] 其他重要信息 - 公司完成了2020年票据的再融资，并行使赎回权减少了约1亿美元的养老金福利义务，降低了养老金成本和遗留负债风险 [13][14] - 第三季度CS&W的ERP转换重组成本为320万美元，8月10日至9月30日转换期间的收入损失约为3000万美元；CS&W高级领导团队在ERP转换后，成本目标和营运资金目标的实现进度提前 [15] - 公司预计全年资本支出达到修订后的2500万美元预算目标；上个月宣布赎回将于2028年到期的5000万美元8.5%优先担保票据，预计每年节省利息支出约430万美元 [42][43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 5000万美元赎回款项的支付来源及是否有其他房地产出售/回租交易计划 - 5000万美元赎回款项将用手头现金支付；公司认为资产负债表上有未开发价值，若条件允许，可能会进行类似交易，但无法进一步推测 [50][52] 问题: 第四季度出货量受季节性和疫情恢复的影响 - 第四季度趋势良好，处于补货周期，但不确定假期会带来什么影响，且后期疫情指标存在问题；部分此前滞后的终端市场开始显示出优势；10月出货量持续改善，地面运输和耐用消费品表现较好；第四季度出货量整体呈逐步改善趋势，但难以准确判断 [57][59][62] 问题: 第四季度营运资金和LIFO的预期 - 营运资金方面，公司团队在第三季度表现出色，第四季度难以预测，若要猜测，现金流可能略有改善，但取决于高成本库存进入速度与出货量的平衡；若需求持续恢复，可能进入行业8 - 10个季度的上升周期，届时营运资金可能增加，但可通过更高的EBITDA和扩大的利润率来抵消；LIFO方面，预计第四季度相对中性 [66][67][73] 问题: 终端市场是否有其他意外的强弱表现 - 供应链仍存在混乱，如难以找到自行车和电器；汽车市场有所复苏；消费者相关市场表现令人惊讶，部分产品需求强劲；医疗用品、医疗保健行业、应急车辆等市场表现稳定，部分有所增长；第三季度石油和天然气市场略有回升，但整体仍面临挑战 [75][77][78] 问题: 第四季度利润率的预期 - 利润率情况良好，定价条件是全年最佳，但目前无法提供具体利润率范围 [80][81] 问题: 仓储、配送和SG&A成本降低中结构性因素和业务疲软因素的占比 - 公司认为在恢复到疫情前业务量水平时，可保留一半的成本削减；运营团队通过资产优化和供应链网络算法改进等举措，实现了生产力提升和费用杠杆改善，部分结构性成本不会恢复 [85][86][89] 问题: 公司是否在获取市场份额 - 由于终端市场活动的影响，需要观察一年的数据；第二季度市场份额增长强劲，第三季度因CS&W的ERP转换放弃了一些收入；公司基础业务，特别是交易业务的市场份额表现良好，但在项目和OEM业务方面，市场份额数据存在交叉影响，需要更长时间观察 [90][91][92] 问题: 是否能利用系统升级和市场干扰机会更积极地改变业务组合 - 可以，公司通过收购进入高附加值市场份额领域，在Ryerson先进加工方面增加高附加值业务；随着OEM试图实现成本结构可变，公司有更多机会承接外包业务，对业务组合的改善持乐观态度 [93][95][98] 问题: 货运方面卡车可用性、定价和通胀压力情况 - 存在卡车可用性问题，特别是平板卡车短缺，司机也不足，尽管燃油价格未完全恢复，但随着经济反弹，运输成本上升；公司团队通过开发工具和分析方法，提高了物流网络利用率，降低了成本 [105][106][108] 问题: 公司自有车队占业务量的比例 - 大约各占一半；大部分客户货运通过专用卡车运输，无论是公司自有还是与第三方签订合同；通胀压力主要体现在长途运输上 [116][119] 问题: 除了钢铁厂和货运瓶颈外，经济中还有哪些瓶颈 - 目前情况不稳定，取决于具体业务和市场暴露情况；普遍存在的瓶颈包括平板卡车需求快速反弹导致的运输能力问题，仓储和配送业务火爆带来的相关设备需求增加，以及劳动力瓶颈，部分地区难以组建足够的团队来处理积压订单 [121][122][123]