财务业绩 - 2023年Q2净收入3760万美元，调整后EBITDA（不包括LIFO）7010万美元，摊薄后每股收益1.06美元，营收13亿美元[5][10] - 2023年Q2运营现金流1.153亿美元，自由现金流6910万美元，回购140万股，自由流通股比例增至77%[5] - 截至2023年6月30日，净杠杆率1.4倍，债务3.96亿美元，净债务3.66亿美元[11] 市场趋势 - 大宗商品面临反周期条件，北美市场需求疲软[12][21] - 预计2023年Q3季节性放缓，价格因宏观因素走低，营收指引12.5 - 13亿美元，平均售价降1% - 2%，出货量降2% - 4%[22] 资产与资金管理 - 2023年Q2运营现金流TTM为1.153亿美元，自由现金流收益率26.4%，资本投资4600万美元，预计2023财年投资1.25亿美元[26] - 全球流动性在2023年Q2达7.9亿美元，净债务处于历史低位[34][32] 资本分配 - 2023年Q2分配第八次季度现金股息，完成约5040万美元股票回购，2023年Q3股息提高至每股0.1825美元[37] 风险提示 - 前瞻性陈述不保证未来表现，受业务周期性、行业竞争、地缘政治等多种因素影响[3] 非GAAP指标说明 - 报告中部分指标为非GAAP指标，不能替代GAAP结果，附录中有与GAAP指标的调节说明[4]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度运营现金流为1.15亿美元，其中包括因营运资金需求降低而释放的3800万美元 [2] - 期末总债务为3.96亿美元，净债务为3.66亿美元 [2] - 第二季度向股东返还600万美元，季度股息为每股0.18美元；宣布第三季度现金股息为每股0.1825美元，增长1.4%，连续第八个季度提高股息 [3] - 2023年第二季度净销售额为13亿美元，环比下降5%，主要因销量下降4% [4] - 第二季度毛利率为19.4%，较上一季度扩大60个基点；剔除后进先出法（LIFO）后，毛利率从第一季度的18.7%下降40个基点 [4] - 2023年第二季度归属于公司的净利润为3760万美元，摊薄后每股收益为1.06美元；上一季度净利润为4730万美元，摊薄后每股收益为1.27美元 [5] - 2023年上半年归属于公司的净利润为8490万美元，摊薄后每股收益为2.33美元 [5] - 2023年第二季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA，剔除LIFO）为7000万美元，上一季度为9000万美元 [5] - 本季度自由现金流为6900万美元，上一季度为5300万美元 [5] - 公司杠杆率环比升至1.4倍，但仍在目标范围内，可用全球流动性为7.9亿美元 [36] - 2023年上半年运营现金流为1.96亿美元，2022年上半年为1.68亿美元 [36] - 仓储、配送、销售、一般及行政费用环比增长4%，至2.03亿美元 [50] - 2023年上半年调整后EBITDA（剔除LIFO）为1.6亿美元，自由现金流为1.22亿美元 [75] - 第二季度资本支出为4600万美元，包括与BLP控股收购相关的2400万美元建筑和土地购买费用；预计2023年全年资本支出约为1.25亿美元 [72] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度大宗商品价格趋势持续变化，国内钢价在去年第四季度和今年第一季度上涨后，第二季度每吨下跌约300美元 [43] - 销量环比下降4.4%，主要因工业机械和设备、暖通空调、食品加工和农业等领域出货量减少，部分被建筑设备和石油天然气领域的强劲增长所抵消 [44] - 第二季度平均售价为每吨2709美元，与上一季度持平，符合公司指引范围 [32] - 增值销售占比增至18%，公司目标是至少达到20% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 彭博工业金属子指数在一个季度前的电话会议时为170，最低降至120，目前反弹至150 [7] - 第二季度LME镍和LME铝价格持续下跌，影响了公司光亮金属业务的价格和利润率 [32] - 除汽车、航空航天和非住宅建筑领域外，不锈钢平均售价和利润率受不锈钢特定大宗商品价格下跌和渠道库存仍处高位的影响 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资于设备、技术、流程和人员，通过战略投资和收购增加了增值销售占比，以实现更高、更持久的利润率 [33] - 公司对工业房地产长期看好，于2023年第一季度末完成BLP收购，并行使了购买土地的选择权 [8] - 公司计划在2024年按公认会计原则（GAAP）折旧率加上2023年的结转金额进行资本支出再投资，以推动增长计划 [9] - 大型转型收购交易存在买家和卖家价格预期差距，但小型附加收购管道仍健康 [19] - 公司期待伊利诺伊州大学公园新设施的运营启动，该设施将作为中西部的长材枢纽 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度和第三季度初出现了反周期行业催化剂，包括消费者支出从商品转向体验、利率上升、信贷收紧、采购经理人指数（PMI）和工业生产指标收缩、后期周期终端市场以及中国经济复苏未达预期等，但公司对北美制造业长期增长的热情和乐观态度未减 [30] - 尽管面临短期挑战，但公司认为这些投资对运营模式转型至关重要，有助于实现下一阶段财务目标，为客户提供最佳体验 [41] - 预计第三季度销量将按正常季节性环比下降，收入预计在12.5亿 - 13亿美元之间，平均售价下降1% - 2%；预计调整后EBITDA（剔除LIFO）在4300万 - 4700万美元之间，每股收益在0.31 - 0.43美元之间，预计LIFO收入约为200万美元 [47] - 公司认为在增值销售方面取得了良好进展，预计将受益于近岸外包、脱碳等长期趋势，以及北美对智能制造的新兴需求 [69] 其他重要信息 - 公司最大股东Platinum Equity进行二次发售时，公司以5000万美元回购140万股，使自由流通股比例达到77%；目前公司股票回购授权剩余约5000万美元，将继续审慎评估股东回报机会和资本配置策略 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请谈谈未来几个季度的利润率展望，有哪些影响因素？ - 有三种情况：乐观情况是价格和需求企稳，重置替换成本后利润率扩大；基本情况是温和的反周期效应，价格下跌导致利润率压缩，与公司指引基本一致；悲观情况是更激进的反周期，价格和需求面临更大压力 [7][17] 问题: 资本支出增加是否由土地购买驱动？目前的维护性资本支出是多少？ - 第二季度资本支出增加包括与BLP控股收购相关的2400万美元建筑和土地购买费用；维护性资本支出约为每年3000万美元 [72][9] 问题: 本季度销量下降4%，但仓储、配送和SG&A费用却增长4%，请说明原因？ - 费用增长主要是由于重组费用约320万美元和收购活动相关费用约400万美元；预计第三季度重组费用在400万 - 600万美元之间 [81] 问题: 考虑到收购和资本支出增加，如何看待通过周期的预计EBITDA？目标是否应提高？ - 公司在去年11月的投资者日设定了下一阶段财务目标，中期EBITDA目标在3.5亿 - 4亿美元之间，中期利润率约为22%，增值销售占比目标为20%；公司认为这些目标是经过深思熟虑设定的，实现后将对股东和利益相关者有利 [64][97] 问题: 排除汽车和航空航天领域，如何看待上半年的市场份额？ - 市场份额具有流动性，目前行业市场份额向汽车、航空航天和非住宅建筑等较强终端市场倾斜；2021年公司在这些垂直领域的高市场份额曾是盈利能力的重要驱动力 [98] 问题: 大型并购市场近期发展如何？ - 大型转型收购交易中买家和卖家价格预期仍存在差距，但小型附加收购管道活动良好、前景乐观 [19][62]

产品种类与加工情况 - 公司提供近75000种金属产品，近80%的金属产品会经过加工处理[41] 价格指标变化 - 2023年上半年平均销售价格较2022年上半年低18.4% [41] - 2023年第二季度和上半年每吨平均售价分别为2709美元和2709美元，较2022年同期分别下降18.6%和18.4%[53] 交易量指标变化 - 2023年上半年北美服务中心交易量同比增长4.2%，公司交易量下降3.5% [42] - 2023年第一季度到第二季度，行业交易量收缩2.2%，公司交易量下降5.8% [42] - 2023年第二季度和上半年销售吨数分别为49.6万吨和101.5万吨，较2022年同期分别下降5.3%和3.5%[53] 收入指标变化 - 2023年上半年公司总收入27亿美元，较2022年上半年的35亿美元下降21.3% [43] - 2023年第二季度和上半年净销售额分别为13.435亿美元和27.496亿美元，较2022年同期分别下降22.9%和21.3%[51][53] 毛利率指标变化 - 2023年上半年公司毛利率降至19.1%，2022年上半年为25.1% [43] 净利润与每股收益指标变化 - 2023年上半年公司净利润8490万美元，摊薄后每股收益2.33美元，2022年上半年分别为3.6亿美元和9.26美元 [43] - 2023年第二季度和上半年基本每股收益分别为1.07美元和2.38美元，较2022年同期分别下降79.4%和74.8%[52][61] 关税政策 - 2023年2月24日，美国政府宣布对俄罗斯铝产品加征200%从价关税 [45] - 2022年4月9日起，对非合金原铝征收10.5%进口税，对增值铝产品征收11.0%进口税 [45] - 2018年3月1日，白宫宣布对进口钢铁产品征收25%关税，对进口铝产品征收10%关税 [45] 销售成本指标变化 - 2023年第二季度和上半年材料销售成本分别为10.826亿美元和22.245亿美元，较2022年同期分别下降15.3%和15.0%[52][54] 毛利润指标变化 - 2023年第二季度和上半年毛利润分别为2.609亿美元和5.251亿美元，较2022年同期分别下降44.0%和40.1%[52][55] 运营费用指标变化 - 2023年第二季度和上半年运营费用分别为2.026亿美元和3.968亿美元，较2022年同期分别增长10.8%和10.8%[52][56] 运营利润指标变化 - 2023年第二季度和上半年运营利润分别为5830万美元和1.283亿美元，较2022年同期分别下降79.7%和75.4%[52][58] 债务利息及其他费用指标变化 - 2023年上半年债务利息及其他费用较2022年同期减少270万美元，降幅14.5%[59] 有效所得税税率指标变化 - 2023年第二季度和上半年有效所得税税率分别为24.4%和24.0%，低于2022年同期的25.4%和25.3%[60] 现金及现金等价物与债务指标变化 - 2023年6月30日现金及现金等价物为3000万美元，较2022年12月31日的3920万美元减少；总债务增至3.961亿美元，债务资本比率为31%；总流动性为7.9亿美元，净债务为3.661亿美元[62] 现金流量指标变化 - 2023年上半年经营活动提供净现金1.957亿美元，投资活动使用净现金1.242亿美元，融资活动使用净现金7990万美元，现金及现金等价物净减少940万美元[63] 资本支出与收购支出指标变化 - 2023年上半年资本支出增至7410万美元，2022年同期为4280万美元；2023年上半年收购支出5020万美元，2022年同期为580万美元[63] 股息与回购指标变化 - 2023年上半年支付现金股息1220万美元，2022年同期为850万美元；2023年上半年回购普通股1.036亿美元，2022年同期为4820万美元[63] 表外安排 - 截至2023年6月30日，表外安排（如信用证）总计1500万美元[63] 债务义务支付预计 - 预计为满足债务义务需支付约4.015亿美元本金，未来12个月需支付约2600万美元利息，之后需支付7600万美元利息[66] 租赁付款与采购义务 - 未来租赁付款总额估计为4.31亿美元，未来12个月为4600万美元；截至2023年6月30日，未到期采购义务约为2200万美元[66] 年度资本支出预计 - 2023年预计年度资本支出更新为1.25亿美元[67] 债务利率影响 - 截至2023年6月30日，约1%的债务为固定利率，假设可变债务利率提高1%，2023年上半年利息费用将增加约230万美元[70] 外汇合约情况 - 截至2023年6月30日，未到期外汇合约的美元名义金额为300万美元，公允价值为10万美元；假设外汇汇率变动10%，外汇合约公允价值将增减30万美元[71] 商品互换合约情况 - 截至2023年6月30日，公司有16,985吨热轧卷互换合约，净资产价值为60万美元[72] - 截至2023年6月30日，公司有18,798吨铝互换合约，净负债价值为410万美元[72] - 截至2023年6月30日，公司有1,599吨镍互换合约，净资产价值为680万美元[72] 商品衍生品收益与价格影响 - 2023年上半年，公司商品衍生品实现收益710万美元[72] - 假设自2023年6月30日起，商品衍生品合约标的商品价格上涨或下跌10%，商品衍生品合约公允价值将增加或减少240万美元[72]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度经营现金流8000万美元，其中5400万美元来自资产负债表释放 [8] - 期末总债务3.95亿美元，净债务3.51亿美元，杠杆率环比略升至0.8倍，处于目标范围低端，可用全球流动性达8.56亿美元，接近历史高位 [8] - 第一季度净销售额14亿美元，符合指引，环比增长9%，得益于销量增长12%，但平均售价下降2% [28] - 第一季度毛利率18.8%，较上一季度扩张610个基点，扣除后进先出（LIFO）费用400万美元后，毛利率为19.1% [10][28] - 第一季度仓储交付、销售、一般及行政费用环比增长2%至1.94亿美元，主要因销量增加及近期收购带来的费用 [75] - 第一季度归属公司的净利润4700万美元，摊薄后每股收益1.27美元，上一季度亏损2400万美元，每股亏损0.65美元 [75] - 第一季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）（扣除LIFO）为9000万美元，上一季度为2900万美元；本季度自由现金流为5300万美元，上一季度为1.48亿美元 [75] - 公司返还股东约5900万美元，其中5300万美元用于从大股东回购150万股股票，使自由流通股比例达67%，还以每股0.17美元的季度股息形式返还600万美元；宣布第二季度现金股息为每股0.18美元，增长6%，为连续第七个季度提高股息；5月1日，董事会批准将股票回购授权增加约8000万美元至1亿美元，并将期限从2024年8月延长至2025年4月 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度销售体积增长11.6%，处于10% - 12%的指引预期高端，几乎所有终端市场出货量均有增长，商业地面运输增长20%，食品加工和农业设备增长19%，工业机械增长17% [24] - 第一季度北美行业出货量按金属服务中心协会（MSCI）衡量，环比增长15.7%，公司北美业务量增长14.5% [24] - 公司预计第二季度销量与第一季度基本持平，收入在14亿 - 14.4亿美元之间，平均售价略有上涨0% - 1%，调整后EBITDA（扣除LIFO）在9300万 - 9700万美元之间，摊薄后每股收益在1.28 - 1.36美元之间，预计LIFO费用约500万美元 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 自去年第四季度末以来，国内钢厂提价，热轧卷板（HRC）现货价格从12月约650美元/吨涨至4月略高于1200美元/吨，HRC交货期从去年末低点延长至3月底的六周；供应动态、低进口量和强劲季节性补货支撑国内现货价格上涨；相比之下，公司光亮金属业务价格在季度中期出现回调，伦敦金属交易所（LME）镍和铝价格下跌；第一季度平均销售价格为2709美元/吨，环比下降略超2%，符合指引范围 [70] - 美国采购经理人指数（PMI）自去年第二季度开始显示增长放缓，截至3月仍低于50的增长阈值，表明企业放缓产出以匹配需求 [71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资技术能力和分销网络，包括华盛顿州Centralia的先进服务中心和伊利诺伊州University Park即将建成的90万平方英尺现代化设施，以满足客户当前和未来需求 [25] - 公司通过收购增值加工商BLP Holdings，扩大在美国西南部的业务版图，为不同终端市场的客户提供更多服务 [4] - 公司进行企业资源规划系统升级，以实现统一平台，使数字工具能在企业内扩展，该项目将在未来数年持续推进 [44] - 公司在并购时保持纪律，确保收购的公司能带来实际效益，注重整合收购公司的能力和最佳实践，以扩大商业范围并实现系统协同效应 [42][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济因素如高利率、高通胀、原材料成本以及信贷可得性和成本对工业制造企业造成压力，美国工业生产同比正增长趋势放缓，自去年下半年以来持续减速 [6] - 第二季度客户反馈总体积极，订单积压情况良好，主要担忧仍是劳动力短缺；与第一季度相比，终端市场无重大差异，预计第二季度业务平稳向好 [13] - 新兴趋势、制造业回流、贸易模式转变、财政投资和基础设施建设以及气候转型将推动美国制造业发展，工业金属在社会和经济变革中至关重要，公司在增值制造、以客户为中心的连接分销网络以及现代化工厂、设备和系统方面的投资使其处于全球大趋势的核心，有望为所有利益相关者创造更光明的未来 [69] 其他重要信息 - 第一季度资本支出2800万美元，与约9500万美元的年度预算基本一致，包括服务中心现代化项目和收购BLP Holdings [73] - 资产负债表库存第一季度环比下降超10% [79] - 公司价值增值加工业务占收入的比例目标为20%，第一季度达到约17.5%，取得一定进展 [90] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第二季度需求演变，4月与第一季度平均水平对比及关键终端市场差异 - 4月因有假期，需求趋势有待进一步明确，但目前各方面都有需求，订单积压情况仍良好；企业对企业（B2B）需求强于企业对消费者（B2C）需求，资本支出（CapEx）经济表现强劲且有望持续 [31][78][33] 问题: 库存情况及去库存原因 - 进口量保持低迷，交货期可控，第一季度出货量符合预期，公司得以降低库存并改善营运资金管理 [35] 问题: 新设施建设和内部增长计划进展 - Centralia设施已成功投入运营，正在提高产量；University Park设施建设进展顺利，已取得所有权，第二季度将开始搬迁，下半年开始运营，公司将利用自主研发的系统和工具优化客户服务和增值流程 [86][87] 问题: 第二季度定价仅持平至上涨1%的原因 - 季度初铝和镍价格回调，虽近期有所回升但仍需时间在损益表中体现；碳钢价格重置，特别是在项目业务中，预计将在本季度对平均售价产生积极影响，但公司在定价上采取了更保守的立场 [88] 问题: 第一季度利润率好于预期的驱动因素及价值增值加工业务占比和可持续性 - 第一季度利润率提升得益于价值增值业务占比增加，如Excelsior、Howard Aluminum和公司先进加工业务及制造利润率的提升；价值增值加工业务占收入比例目前为17.5%，目标是20%，该业务有望持续推动利润率提升 [89][90] 问题: 自去年第三季度以来收购公司的整合情况及对未来一两年EBITDA的影响 - 对于有商誉且证明有持续价值的收购公司，公司将通过培训员工、扩大业务范围、推广最佳实践等方式增加商业机会，并将其优势应用到其他工厂；部分收购的效益在收购当天即可体现，而新服务中心的投资效益可能需要更长时间才能显现 [56][92] 问题: 资本支出中维护和增长部分的占比 - 鉴于公司业务规模扩大，维护资本支出目前运行率约为3000万 - 3500万美元，若进入长期低迷期可降至2500万美元；公司有充足的增长机会，但需平衡可用资本和有效部署能力 [94] 问题: 目前对收购的看法 - 公司有良好的收购项目储备，在并购时保持纪律，确保收购符合战略，目前收购机会充足 [46]

财务业绩 - Q1 2023净销售额14亿美元，同比增长9.2%；净利润4730万美元，同比增加7140万美元；摊薄后每股收益1.27美元，同比增加1.92美元[59] - 2023年第二季度营收指引为14 - 14.4亿美元，预计平均售价增长0 - 1%，发货量变动在 - 1%至1%之间[7] 运营指标 - Q1 2023库存供应天数为79天，现金转换周期为77天[5] - 第一季度经营活动现金流量为8000万美元，TTM自由现金流收益率为30.1%[12] 市场趋势 - 第一季度北美出货量季节性强劲，金属制造和机械加工市场环比增长25%[34] - 预计第二季度出货量将随客户季节性补货需求增加[39] 资本分配 - Q1 2023完成约5320万美元的股票回购，董事会批准将回购授权增加至1亿美元，有效期至2025年4月[17] - 宣布2023年第二季度股息为每股0.18美元，较上一季度增长5.9%[25] 风险因素 - 业务受周期性、行业竞争、地缘政治、金属价格波动等因素影响[28]

产品业务情况 - 公司提供近75000种金属产品，近80%的金属产品经加工后出售[40] 产品售价变化 - 2023年第一季度平均售价较2022年第四季度低2.2%，较2022年第一季度低18.2%[40] - 2023年第一季度公司营收14亿美元，较2022年同期的17亿美元下降19.6%，平均售价低18.2%，发货吨数低1.7%[42] - 2023年第一季度净销售额为14.061亿美元，较2022年同期的17.488亿美元下降19.6%，销售量为51.9万吨，较2022年同期的52.8万吨下降1.7%，平均售价为每吨2709美元，较2022年同期的3312美元下降18.2%[48][49] 销量数据变化 - 2023年前三个月北美服务中心销量同比增长5.5%，公司销量下降0.9%；行业季度环比增长15.7%，公司北美销量增长14.5%[41] - 2023年第一季度净销售额为14.061亿美元，较2022年同期的17.488亿美元下降19.6%，销售量为51.9万吨，较2022年同期的52.8万吨下降1.7%，平均售价为每吨2709美元，较2022年同期的3312美元下降18.2%[48][49] 营收与利润指标变化 - 2023年第一季度公司营收14亿美元，较2022年同期的17亿美元下降19.6%，平均售价低18.2%，发货吨数低1.7%[42] - 2023年第一季度毛利率降至18.8%，2022年同期为23.5%[42] - 2023年第一季度归属公司的净利润为4730万美元，摊薄后每股收益1.27美元；2022年同期分别为1.636亿美元和4.17美元[42] - 2023年第一季度净销售额为14.061亿美元，较2022年同期的17.488亿美元下降19.6%，销售量为51.9万吨，较2022年同期的52.8万吨下降1.7%，平均售价为每吨2709美元，较2022年同期的3312美元下降18.2%[48][49] - 2023年第一季度材料销售成本为11.419亿美元，占净销售额的81.2%，较2022年同期的13.387亿美元下降14.7%，平均每吨材料销售成本为2200美元，较2022年同期的2535美元下降13.2%[48][50] - 2023年第一季度毛利润为2.642亿美元，占净销售额的18.8%，较2022年同期的4.101亿美元下降35.6%[48][51] - 2023年第一季度运营费用为1.942亿美元，占净销售额的13.8%，较2022年同期的1.753亿美元增长10.8%，主要受收购费用、薪资、运营成本等因素影响[48][52] - 2023年第一季度运营利润为7000万美元，占净销售额的5.0%，较2022年同期的2.348亿美元下降70.2%，主要因平均售价下降[48][53] - 2023年第一季度其他费用方面，债务利息和其他费用为760万美元，较2022年同期的1030万美元下降26.2%，其他收入和（费用）净额为 - 10万美元，较2022年同期的 - 570万美元增长98.2%[54] - 2023年第一季度有效所得税税率为23.8%，低于2022年同期的25.1%，基本每股收益为1.30美元，低于2022年同期的4.26美元，摊薄每股收益为1.27美元，低于2022年同期的4.17美元[55][56] 关税政策影响 - 2023年2月24日美国政府宣布对俄罗斯铝产品等加征200%从价关税，公司不接受任何俄罗斯原产金属[43] - 2022年4月9日起对非合金原铝征收10.5%进口关税，对增值铝产品征收11.0%进口关税，预计对公司铝供应无重大影响[43] - 2018年3月1日起美国对进口钢铁产品征25%关税、对进口铝产品征10%关税，2022年1月1日起对欧盟部分钢铁和铝产品实施关税配额[43] 政策潜在影响 - 2021年11月15日签署的基础设施投资和就业法案或为公司带来额外需求，但影响尚不明确[43] 现金及债务情况 - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物为4370万美元，高于2022年12月31日的3920万美元，总债务为3.95亿美元，高于2022年12月31日的3.67亿美元，债务资本化比率为31%，高于2022年12月31日的29%[57] - 2023年第一季度经营活动提供的净现金为8040万美元，投资活动使用的净现金为6670万美元，融资活动使用的净现金为990万美元，现金及现金等价物净增加450万美元[59] - 截至2023年3月31日，总债务从2022年12月31日的3.67亿美元增至3.951亿美元[61] 资金使用计划 - 公司计划将710万美元海外子公司收益永久再投资，用于未来国际收购和现有国际业务运营[58][59] 收购与资本支出情况 - 2023年前三个月公司支付3850万美元收购BLP Holdings, LLC，2022年同期支付300万美元收购Apogee Steel Fabrication Incorporated[60] - 2023年前三个月资本支出同比从1880万美元增至2780万美元[60] 股份回购与股息支付情况 - 2023年前三个月公司回购5320万美元普通股，支付现金股息600万美元，2022年同期支付380万美元[60] 资产负债表外安排情况 - 截至2023年3月31日，资产负债表外安排（如信用证）总计1500万美元[60] 养老金负债情况 - 截至2022年12月31日，养老金负债超过计划资产7300万美元，2023年前三个月已缴纳580万美元，预计剩余九个月再缴纳约310万美元[62] 债务偿还与利息支付预计 - 公司预计支付约4.008亿美元本金偿还债务，未来12个月支付约2400万美元利息，之后支付7800万美元利息[63] 租赁付款预计 - 未来租赁付款总额估计为3.2亿美元，未来12个月为4000万美元，包含未开始的租赁则为4.49亿美元[63] 债务利率影响 - 截至2023年3月31日，约1%的债务为固定利率，假设可变债务利率提高1%，2023年前三个月利息费用将增加约110万美元[67] 商品衍生品情况 - 截至2023年3月31日，公司有28986吨热轧卷互换合约净负债0.3百万美元、19228吨铝互换合约净资产0.7百万美元、1592吨镍互换合约净资产2.5百万美元，2023年前三个月商品衍生品收益760万美元[69]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度净销售13亿美元，处于指导范围高端 [85] - 第四季度毛利率12.7%，受3500万美元后进先出（LIFO）费用影响，排除该费用后毛利率为15.3% [85] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）（排除LIFO）为2870万美元，全年为5.82亿美元 [86] - 第四季度产生1.48亿美元自由现金流，全年为4.04亿美元 [86] - 第四季度运营现金为1.82亿美元，期末总债务3.67亿美元，净债务3.28亿美元，较第三季度减少9800万美元 [47] - 全年运营现金为5.01亿美元，净债务减少2.6亿美元 [48] - 第四季度股东回报约700万美元，全年约7000万美元 [49] - 第四季度净亏损2410万美元，每股摊薄亏损0.65美元；全年净利润3.91亿美元，每股摊薄收益10.21美元 [74] - 预计2023年第一季度调整后EBITDA（排除LIFO）在7800万 - 8200万美元之间，每股摊薄收益在0.98 - 1.06美元之间，LIFO费用约500万美元 [22] - 预计2023年第一季度收入在13.7亿 - 14.3亿美元之间，销量环比增长10% - 12%，平均售价下降1% - 3% [70] - 2023年全年资本支出预计约9500万美元 [23] - 杠杆率环比略升至0.6倍，处于历史低位和目标范围低端，可用全球流动性达历史高位，环比略增至9.09亿美元 [71] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度美国中西部热轧卷（HRC）价格下降4%，伦敦金属交易所（LME）铝价上涨8%，LME镍价上涨36%，金属组合平均售价环比下降8%至每吨2770美元 [64] - 第四季度库存供应天数为90天，商品成本上升使库存平均成本居高不下 [46] - 仓储、交付、销售、一般及行政费用增长2.1%至1.9亿美元，主要因新收购公司运营成本增加 [74] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，北美行业发货量（按金属服务中心协会MSCI衡量）环比收缩8.3%，公司北美业务量下降9%；全年MSCI发货量收缩2.3%，公司发货量收缩1.9%，市场份额略有增加 [21] - 美国工业生产在第四季度持续减速，采购经理人指数（PMI）在11月降至50以下 [65] - 2022年第四季度各终端市场出货量均出现季节性下降；全年商业地面运输、石油和天然气、暖通空调和建筑设备销售 volume 增加，耐用消费品、食品加工和农业设备销售 volume 略有下降 [66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过智能连接的工业金属服务中心网络为客户提供优质体验，投资增值制造、以客户为中心的连接分销网络和现代化运营，以适应行业新趋势 [35][38] - 2022年公司赎回3亿美元8.5%的优先担保票据，消除高收益债务，优化资本结构 [48] - 2023年下半年将开放位于大学公园的先进设施，取代此前出售的芝加哥CS&W设施 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司经历了供应链挑战和通胀压力，预计燃料成本将从每加仑超5美元降至约4.5美元，带来成本节约 [4] - 尽管运营费用仍存在通胀影响，但公司管理层有信心控制费用，预计第一季度实现费用杠杆 [7][29] - 应收账款表现出色，库存管理有待改善，预计在净营运资金管理和现金转换周期方面恢复到历史水平 [12][30] - 2023年第一季度需求趋势较2022年第四季度有所改善，供应链逐步正常化、利率政策和库存补货等因素将影响销售 volume 和价格 [42] - 公司对未来发展充满信心，新兴的回流趋势、贸易格局转变和基础设施、气候转型及半导体制造的财政投资将为金属行业带来机遇 [38] 其他重要信息 - 2022年12月公司发布首份ESG报告，设定到2040年将范围1和2排放减少80%的目标，并推出专有排放照明器应用程序 [62] - 2023年第一季度宣布每股0.17美元的现金股息，为连续第六次季度股息增长 [73] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 从费用角度回顾2022年情况及对未来费用的预期 - 2022年团队出色应对供应链挑战，最大通胀出现在燃料方面，柴油价格大幅上涨，预计今年从每加仑超5美元降至约4.5美元，带来成本节约；中央调度团队利用数字工具提高车队利用率；运营费用方面，运输和能源成本略有下降，但仍存在通胀影响，管理层有信心控制费用，预计第一季度实现费用杠杆 [4][7][29] 问题: 不锈钢业务的库存情况及当前市场表现 - 不锈钢市场此前供应紧张，随后库存积累、进口增加导致市场过剩，目前进口情况已基本正常化，行业整体库存开始下降，2023年第一季度不锈钢业务活动有所回升，但市场再平衡仍需几个月时间 [81][92] 问题: 现金转换周期上升的原因及未来展望 - 现金转换周期上升主要是由于库存供应天数增加，超出70 - 75天的目标范围，预计会有所缓和；应收账款预计将按季节性表现，整体较为稳定 [82] 问题: 第一季度相对第四季度的运营费用预期 - 第四季度运营费用约1.9亿美元，高于预期，主要受新收购公司运营成本和ERP转换等因素影响；随着设施转换和新设施进入稳定运营状态，整体成本曲线有望下降 [74][88][89] 问题: 第一季度在LIFO或FIFO基础上的利润率改善预期及热轧价格上涨的影响 - 从业务结构来看，现货交易业务对成本变化更敏感，合同业务调整较慢，预计从2023年第二季度中期开始形成顺风，前提是价格继续上涨或维持当前水平 [56]

公司基本情况 - 公司在北美和中国分别有96个和4个设施，约4200名员工，服务约40000个客户，销售近75000种产品，近80%产品经加工[8] - 公司高级管理团队在金属或服务中心行业平均有超30年经验[15] - 公司销售和营销人员约850人[23] - 公司拥有多个美国和外国商标、服务标记和版权，部分已注册[32] - 公司通过与员工签订保密协议等措施保护商业秘密[32] - 截至2022年12月31日，公司在北美雇佣约3900人，在中国雇佣约300人，北美工厂员工中16%为工会成员，2022年成功协商4份覆盖98名员工的续约合同，6份覆盖120名员工的合同将于2023年到期[60] 公司收购情况 - 2022年公司较大收购包括Excelsior和Howard[9] 财务数据关键指标变化 - 2022年公司仓储、销售、一般及行政费用较2021年增加2400万美元，但占销售额百分比下降90个基点[15] - 公司在截至2022年12月31日的五年内资本支出为2.746亿美元[17] - 2022年公司国际业务净销售额占合并净销售额的8.8%，为5.586亿美元[19] - 截至2022年12月31日的五年内，公司物业、厂房和设备净资本增加1.346亿美元[25] - 2022年公司物业、厂房和设备增加额为1.051亿美元，处置额为830万美元，净增加9680万美元[25] - 公司预计2023年资本支出（不含收购）高达约9500万美元[26] - 截至2022年12月31日，公司总负债为3.67亿美元，Ryerson信贷安排下未使用额度约为8.26亿美元[76] - 2021年12月31日，公司长期债务及其当期部分的估计公允价值为6.668亿美元，账面价值为6.393亿美元；2022年12月31日，债务账面价值为3.67亿美元[146] - 2022年12月31日，公司约1%的债务为固定利率；假设可变债务利率提高1%，2022年12个月的利息费用将增加约430万美元[146] - 2022年12月31日，公司有未到期外汇合约，名义金额为230万美元，价值为零；假设外汇汇率较2022年12月31日市场汇率上下波动10%，外汇合约公允价值将分别增减20万和30万美元[147][148] - 2022年12月31日，公司有热卷互换合约40036吨，净资产价值110万美元；铝互换合约21116吨，净资产价值110万美元；镍互换合约1525吨，净负债价值580万美元；柴油合约7万加仑，净资产价值10万美元[149] - 假设商品价格较2022年12月31日市场汇率上下波动10%，商品衍生品合约公允价值将增减240万美元[149] 客户与供应商情况 - 截至2022年12月31日，无单一客户（含分包商）占公司销售额超6%，前10大客户（含分包商）占比低于16%[15] - 2022年无单一客户（含分包商）占公司销售额超6%，前10大客户（含分包商）约占16%[19] - 2022年公司前25大供应商（含分包商）约占采购金额的78%[21] - 截至2022年12月31日，公司前25大供应商占采购额约78%，主要供应商供货中断可能对公司产生重大不利影响[46] 业务运营风险 - 公司面临经济、市场等因素影响客户盈利能力和财务稳定性，可能对销售增长和经营业绩产生负面影响[40] - 金属服务业务竞争激烈，可能导致公司收入和毛利率下降[40] - 金属价格波动可能对公司流动性、净销售额、毛利率、营业收入和净收入产生重大影响[40] - 意外产品短缺可能对客户关系和经营业绩产生不利影响[43] - 客户或产品组合变化可能导致公司毛利率下降[43] - 若北美制造业因并购或整合活动而萎缩，公司可能无法保留或扩大客户群[44] - 全球金属产能过剩和金属产品进口可能对美国金属价格产生不利影响，进而影响公司销售和经营业绩[45] - 通胀波动会导致公司收入降低、成本升高、利润率和利润下降，通缩会影响公司维持或提高售价的能力，还可能影响信贷安排[48] - 市场波动可能导致商誉重大减值，公司每年10月1日评估商誉，特定事件或情况变化会触发减值审查[48][49] - 公司可能无法成功完成未来收购及整合，会导致运营中断、成本增加、收入和经营成果下降[52] - 公司国际业务面临FCPA合规风险，违反规定可能面临美国政府的民事和刑事处罚[54] - 公司国际业务面临价格控制、汇率波动等风险，可能导致成本增加、利润受损[55] - 公司信息系统面临损坏、中断和网络安全风险，可能影响运营、导致损失和责任[59] - 公司可能因员工罢工、处理中心中断、无法留住关键人员等问题影响业务[60][62] - 公司风险管理策略可能导致损失，如最低采购量要求、套期保值工具无效等[64] - 公司运营受环境、健康和安全法律约束，违反规定可能导致运营成本和资本支出大幅增加[65] - 2011年10月，美国环保署将JT Ryerson列为波特兰港超级基金场地的潜在责任方之一[66] - 2012年8月22日，美国证券交易委员会对使用冲突矿产的报告公司提出新要求，公司可能因此产生合规成本[67] - 公司股价过去波动且近期不稳定，未来也可能波动，投资者可能遭受重大损失[69] - 公司的公司文件和特拉华州法律中的条款可能会阻碍、延迟或阻止公司控制权变更[73] - 公司董事会有权发行优先股，这可能使其他公司难以收购公司，影响普通股股东权益[75] - Ryerson信贷安排中的契约可能限制公司的运营和财务灵活性，未来债务契约可能更严格[78] 环境修复情况 - 波特兰港超级基金场地修复预计现值成本为10.5亿美元，预计2024年6月发布成本分配草案，2024年底发布最终草案，2025年夏季签署同意令[28][30] 可持续发展情况 - 2022年公司发布首份ESG报告，明确对利益相关者的可持续、透明和负责任运营承诺[33] 安全指标情况 - 2022年公司设施的OSHA可记录伤害率为每200,000劳动小时3.03起，优于行业平均水平[35] 股息支付情况 - 公司在2022年每个季度都支付了普通股现金股息，但未来股息支付由董事会决定[72] 股权结构情况 - Platinum持有约1592.4478万股公司普通股，占已发行和流通普通股的约43%[84] 利率与债务影响情况 - 假设2022年债务水平一致，年初起浮动利率债务利率提高100个基点，将使Ryerson信贷安排和中国信贷安排的利息费用每年增加约430万美元[82] 退休福利负债情况 - 加权平均贴现率降低50个基点，将使退休后福利负债增加约200万美元[145] 金融衍生品情况 - 2019年6月，公司签订6000万美元“支付固定”利率为1.729%的远期协议至2022年6月；2019年11月，签订1亿美元“支付固定”利率为1.539%的远期协议至2022年11月，该掉期于2022年8月终止[146]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为15.4亿美元，处于指导范围高端 [37] - 第三季度毛利率为17.6%，包含2110万美元的后进先出法（LIFO）收入 [37] - 第三季度归属公司的净利润为5510万美元，摊薄后每股收益为1.46美元；调整后净利润为5580万美元，摊薄后每股收益为1.48美元 [38] - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为7900万美元，自由现金流为1.24亿美元 [38] - 第三季度运营现金流为1.52亿美元，期末总债务为4.77亿美元，净债务为4.26亿美元，较第二季度减少6600万美元 [31] - 第三季度末杠杆率为0.5倍，与上一季度持平，为2014年首次公开募股（IPO）以来的最低水平；可用全球流动性为9.06亿美元 [33] - 预计第四季度收入在12.5亿 - 13亿美元之间，平均售价下降7% - 10%，销量下降8% - 10% [30] - 预计第四季度调整后EBITDA在4000万 - 4400万美元之间，摊薄后每股收益在0.70 - 0.78美元之间 [30] - 预计第四季度LIFO收入约为2000万美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度销售体积为51.2万吨，呈现传统季节性模式 [21] - 金属产品组合的商品价格在本季度下降约4% - 23%，平均销售价格环比下降9%，至每吨3014美元，超出5% - 8%的指导范围 [24] - 消费耐用品业务增长5%，暖通空调（HVAC）业务增长2%，但其他终端市场的出货量环比下降 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国工业生产在第三季度持续减速，9月采购经理人指数（PMI）虽仍高于50的增长阈值，但工厂活动增长持续放缓 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是在工业金属领域通过智能连接的服务中心网络，为客户提供快速、大规模、增值、愉悦且一致的体验 [9] - 持续创新、增长和投资，包括新增能力、现代化设施、提供增值服务、收购新公司以及投资数字基础设施和客户体验系统 [10][12] - 2022 - 2023年分别准备在华盛顿州中央ia和伊利诺伊州大学公园开设两个新的先进服务中心；2022年8月收购Powered Precision Aluminum；此前还收购了Apogee Steel Fabrication和Ford Tool steel，并对增材制造公司Preform Technologies进行战略投资；本周二宣布将Excelsior Metals纳入公司家族 [10][11] - 行业正处于逆周期，公司预计继续产生健康的逆周期现金流，同时在逆周期进行投资，为下一轮行业上升期做准备 [13][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业逆周期表现为美元走强、商品价格反转、平均成本毛利率暂时压缩、库存去化、钢厂开工率下降和需求下滑，主要受疫情、战争、气候地缘政治以及政策差异等因素影响 [14] - 长期来看，支持可回收和可持续工业金属需求的积极因素依然存在，如商品库存仍处于历史低位、矿业和精炼再投资不足、商品价格接近或低于现金成本曲线，以及近岸、友岸外包趋势和基础设施、气候修复、半导体制造等领域的财政投资 [16][18][19] - 预计2022年第四季度北美制造业将延续当前业务状况，面临利率上升、通胀高企和需求放缓等逆风因素，客户因经济不确定性和假期临近而进行库存去化 [26] 其他重要信息 - 第三季度资本支出为2800万美元，预计2022年完成约1亿美元的资本支出（不包括收购），包括华盛顿州中央ia和伊利诺伊州大学公园的服务中心现代化项目 [34] - 第三季度以股票回购和股息形式向股东返还640万美元，回购约3.4万股普通股；宣布第四季度现金股息为每股0.16美元，为连续第五次提高季度股息 [35][36] - 公司赎回最后剩余的5000万美元8.5%优先担保票据，产生150万美元的非经常性高收益债务退休损失，预计今年退休高收益债务将为公司节省超过2500万美元的年化税前利息 [33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来几个季度的毛利率情况，何时能稳定以及需要什么条件才能再次扩张？ - 逆周期毛利率变化通常是一个2 - 4个季度的过程，目前已进入第二个季度；先看到现货交易价格下降，随后合同项目账户价格下降；当平均成本与替换成本相交，且替换成本开始高于平均成本时，毛利率将再次扩张；公司现货交易的替换利润率高于平均成本利润率，是积极信号 [42][43][45] 问题2: 现货或交易业务是否约占业务量的一半？ - 是的 [46] 问题3: 在逆周期环境下的资本分配优先级是什么？ - 过去8年自由现金流收益率约为22%，预计2022年全年为23%，年初至今为26%，是标准普尔指数的13倍；随着遗留负债和利息成本下降，公司有能力通过增加股息、股票回购向股东返还资本，并进行资本支出以现代化设施、系统和改善客户体验；上季度推出新的7500万美元股票回购计划，提高股息至每股0.16美元；今年重点是投资和增长，同时也注重股东回报，未来将在遗留需求、债权人需求、股东回报和投资之间达到更稳定的分配状态 [48][49][50] 问题4: 第三季度哪些产品的毛利率压力最明显，是个别产品还是普遍情况？ - 碳产品的毛利率压力最明显，商品指数变动最大；铝和不锈钢也出现毛利率压缩，但速度较慢；碳产品价格虽仍在下降，但大幅变动可能已过去，进一步下降可能接近全球现金成本曲线，金属去通胀可能接近尾声 [61][62] 问题5: 主要工业原始设备制造商（OEM）是否开始去库存？ - 可以看到客户正在去库存，需求因供应链中断未得到满足的情况有所缓解；不同行业和客户情况不同，有些行业和客户有强劲的积压订单，预计活动改善，但也受到通胀、供应链挑战、劳动力问题等因素影响；农业相关设备未来机会较大，8类设备情况不一 [63][65][66] 问题6: 第三季度运营费用略有上升，第四季度通胀导致的运营费用是否会下降，劳动力市场情况如何？ - 与生产者价格指数相比，公司在过去10年有效管理了费用；目前已看到运营费用达到峰值并开始下降，如柴油成本上升但整体运费下降，供应费用下降；劳动力市场仍然紧张，特别是熟练劳动力，市场仍存在通胀压力；公司通过投资生产力和自动化、现代化网络等措施，从中长期来看将降低通胀曲线 [68][69][73]

财务表现 - Q3 2022 营收 15.4 亿美元，摊薄后每股收益 1.46 美元，净利润 5500 万美元，调整后息税折旧摊销前利润（不含后进先出法）7900 万美元[7] - Q3 2022 经营现金流 1.52 亿美元，自由现金流 1.24 亿美元[7] 债务管理 - Q3 2022 赎回 2028 年到期的 8.50% 高级担保票据最后 5000 万美元，债务降至 4.77 亿美元，净债务降至 4.26 亿美元[8] - 自 2021 年以来持续降低高收益债务，Q1 - Q3 2022 分别回购 6310 万、1.869 亿和赎回 5000 万美元债务[12] 流动性与资本结构 - Q3 2022 全球流动性从 Q2 的 8.94 亿美元增至 9.06 亿美元，杠杆率维持在历史低位 0.5 倍[16] - 2022 年 Q3 账面价值从 6 月 30 日的 8.51 亿美元增至 8.93 亿美元[8] 市场趋势与展望 - 大宗商品指数受宏观逆风影响走低，预计供应链逐步正常化，需求放缓，商品价格维持当前趋势但受市场周期性和宏观因素部分抵消[9][21] - 预计 Q4 2022 季节性放缓，营收 12.5 - 13 亿美元，假设平均售价下降 7% - 11%，出货量下降 8% - 10%[30] 资本分配 - 2022 年资本分配计划 1 亿美元，包括 7400 万美元用于现代化和增值项目，提高股息至每股 0.16 美元，有成功收购记录，自 2021 年以来回购 5100 万美元股票并获新 7500 万美元授权[28] - Q3 2022 分配每股 0.15 美元股息，完成约 90 万美元股票回购，Q4 宣布每股 0.16 美元股息[38][39]