财务数据和关键指标变化 - ZURZUVAE在2024年第一季度产生了1240万美元的总收入，其中Sage确认了620万美元的合作收入 [21][69] - 2024年第一季度净亏损为1.085亿美元，截至2024年第一季度末，公司拥有约7.17亿美元的现金、现金等价物和有价证券 [82] - 2024年第一季度研发费用为7170万美元，销售、一般和行政费用为5260万美元，与去年第一季度相比均有所下降，主要是由于人员减少、技术开销降低以及早期管线、肾脏和临床试验及制造方面的支出减少 [99] 各条业务线数据和关键指标变化 ZURZUVAE业务线 - 第一季度有超过1200份处方被开出，超过700份处方被发货并交付给患者 [69][87] - 目前已有超过65%的商业保险覆盖了ZURZUVAE用于治疗产后抑郁症（PPD），且大多数计划没有阶梯疗法或复杂的预先授权要求 [88] - 近一半的州（包括几个最大的州）已完成对Medicaid覆盖ZURZUVAE的审查，且多数州的政策符合无阶梯疗法和无复杂预先授权的预期 [71] 研发业务线 - Dalzanemdor在帕金森病轻度认知障碍（MCI）的PRECEDENT研究中未取得积极结果，公司决定不再对其在帕金森病领域进行进一步开发 [62][74] - 预计在2024年年中公布SURVEYOR研究（一项针对亨廷顿病（HD）的II期研究）的顶线数据，以及KINETIC 2研究（针对原发性震颤（ET）的研究）的顶线数据 [43][75][78] - 预计在2024年晚些时候公布DIMENSION研究（针对HD认知障碍的双盲安慰剂对照II期研究）的顶线数据 [76] - 预计在2024年5月公布LIGHTWAVE研究（针对阿尔茨海默病MCI和轻度痴呆的Dalzanemdor双盲安慰剂对照II期研究）的顶线数据 [92] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司专注于解决脑健康领域未满足的需求，目标是将ZURZUVAE确立为PPD的一线疗法和标准治疗方案，并推进脑健康管线的发展 [42][66] - 采用聚焦式的推出策略，并随着成功逐步扩大规模，目前已增加了营销和非个人推广资源 [46] 行业竞争 - 在ET治疗领域，超过50年没有新的获批治疗方法，公司开发新的治疗选择具有重要意义 [94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对ZURZUVAE的推出进展感到鼓舞，认为其在PPD治疗中具有重要潜力，有望成为一线疗法 [63][64][67] - 尽管PRECEDENT研究结果令人失望，但公司认为这些结果不一定能预测其他正在进行的研究结果，对Dalzanemdor在其他适应症中的潜力仍持乐观态度 [62][75][91] - 公司财务状况良好，预计现有资金、合作资金和预计收入能够支持运营至2026年 [83] 其他重要信息 - 公司正在努力提高ZURZUVAE的可及性，包括与支付方合作、优化专业药房系统以及开展患者支持和财务援助计划 [70][72][87] - 公司通过多种渠道进行营销活动，包括HCP同行对同行的教育平台、专业网站和消费者网站等 [73] 问答环节所有的提问和回答 问题: 能否提供更多关于ZURZUVAE本季度库存增加与订单完成情况的信息，以及如何看待未来的发展？ - 净收入归因于批发商购买库存以满足订单以及为预期的需求增长而建立库存，公司认为这是需求驱动的，随着推出的推进，将能提供更多信息 [21][22] 问题: 如何看待1200份处方开出与700份发货交付之间的差异，这些未发货的处方是否会导致免费药物，以及处方填充时间和免费药物的百分比情况如何？ - ZURZUVAE的推出进展良好，超出预期，随着时间推移，发货处方数量将赶上开出的处方数量，公司致力于优化系统，确保药物尽快送达患者手中 [16][17] 问题: 扩大销售团队需要看到哪些指标，以及女性通常在症状发作后多久能获得ZURZUVAE处方？ - 公司认为ZURZUVAE是解锁PPD重磅潜力的关键，目前已开始扩大规模，随着处方模式的持续，将与Biogen讨论销售团队和其他扩张方面的问题；目前没有关于症状发作到治疗的确切时间数据，但OB/GYN开出的处方数量表明PPD在治疗早期被发现是一个积极信号 [33][34] 问题: KINETIC 2研究是否有指导的样本量假设，以及什么样的疗效和安全信号会促使进入3期研究，是否已开始与FDA和关键意见领袖（KOLs）就3期项目进行沟通？ - 公司已在clinicaltrials.gov和投资者资料中提供了研究设计细节，不会提供额外信息；在接近2期结束时会开始考虑3期规划，并与Biogen一起与专家进行沟通；KINETIC 2研究的关键是找到一个适合长期给药的具有良好风险获益比的剂量 [102][103] 问题: 年中亨廷顿病数据读出的情况如何，关键分析有哪些，以及目前对终点指标的看法，特别是HD - CAB在Dimension研究中的应用以及其他公司在该指标上与FDA的沟通情况？ - SURVEYOR研究旨在为HD - CAB提供数据背景，帮助理解临床有意义的变化；研究的第二部分将40名亨廷顿病患者随机分为两组，分别接受Dalzanemdor和安慰剂治疗一个月，观察数据趋势；目前没有计划改变DIMENSION研究设计 [107][108][128] 问题: 如何提高ZURZUVAE在初级保健医生（PCPs）中的认知度和处方率，以及直接面向消费者（DTC）的策略是什么？ - 目前销售团队针对的是行为更像精神科医生的核心PCP群体；第一步是教育临床医生，包括个人和非个人方式；当时机合适时会投资DTC；同时，在线和社交媒体上关于ZURZUVAE的讨论为未来的DTC努力奠定了基础 [124][125] 问题: 在早期，被诊断为PPD的患者未获得ZURZUVAE处方的主要原因是什么，是否存在某些类型的实践或地区更倾向于后期采用？ - 从商业角度来看，公司情况良好，已有65%的商业保险覆盖，Medicaid覆盖进展也很顺利；如果医生尚未开出ZURZUVAE处方，主要是需要对其进行教育，使其了解药物的疗效和安全性 [131][132][147] 问题: 能否谈谈ZURZUVAE在一线和二线治疗中的使用情况，以及患者在何种情况下作为二线治疗使用，是否与现有SSRI - SNRI治疗联合使用，以及SURVEYOR数据将如何为DIMENSION研究提供信息？ - 公司的目标是让ZURZUVAE成为一线治疗药物，从支付方的角度来看也支持这一点；早期索赔数据显示，近一半接受ZURZUVAE治疗的患者在前一年没有使用过抗抑郁药物；SURVEYOR数据将帮助理解研究中不同量表的表现，并更好地确定HD终点上临床有意义的变化，目前没有计划改变DIMENSION研究设计 [140][128] 问题: 能否谈谈dalzanemdor在亨廷顿病和阿尔茨海默病与帕金森病中的差异，是否存在特定的机制基础使其以不同方式靶向大脑的特定部位？ - 虽然认知障碍是这些疾病的共同特征，但潜在的病理生理学和NMDA受体功能障碍的相对贡献在不同疾病组中可能不同；在亨廷顿病中，公司关注内源性调节剂24S - 羟基胆固醇的缺失作为dalzanemdor治疗认知障碍的理论基础；这些疾病在症状学和研究设计上都有差异，每个研究都是对假设的独立测试 [167][168][171] 问题: 能否解释KINETIC和KINETIC 2研究终点的差异，以及希望展示什么，从监管角度如何看待关键终点，因为其他公司在关键开发中使用ADL作为终点？ - KINETIC和KINETIC 2研究使用相同的主要终点，即TETRAS性能量表的上肢肢体得分；公司意识到监管机构对与TETRA相关的ADL量表的反馈，正在收集相关数据，以便在II期结束时与监管机构讨论III期终点的最佳工具 [158][159] 问题: 能否谈谈ZURZUVAE在扩大地理区域方面的进展，以及可能需要采取的其他步骤，Biogen提到可能需要进行另一项试验，能否对此进行评论？ - 公司与Biogen在美国是50 - 50的合作关系，在日本、韩国和台湾以外，Biogen负责世界其他地区，这更多是Biogen需要回答的问题 [136] 问题: 到目前为止，整体销售细节中公司与Biogen各自的占比是多少，在考虑扩大推出规模时，如何协调并确定所需资源？ - 公司和Biogen的团队合作非常紧密，在现场层面的活动是50 - 50分担；扩大规模的相关讨论正在进行中 [188] 问题: 对于ZURZUVAE的报销，虽然目前不提供毛利润到净利润的指导，但预计稳定状态下的增长会在什么水平，达到稳定状态需要多长时间？ - 目前不提供毛利润到净利润的指导，但公司预计不会出现与近期品牌抗抑郁药相同类型的折扣；毛利润到净利润的关键组成部分包括回扣、折扣和患者援助计划等 [191]

产品情况 - ZURZUVAE是FDA批准的首个治疗产后抑郁症的口服药物，已开出超1200张处方，超700张处方已发货/交付，妇产科医生处方占比最大[12][15][20] - 预计2024年获得dalzanemdor（SAGE - 718）在亨廷顿病和阿尔茨海默病适应症的2期数据[23] - SAGE - 324针对特发性震颤的KINETIC研究已完成，KINETIC2研究入组完成，324 - ETD - 303正在入组[29] 市场覆盖 - 两家全国性药房福利管理公司发布产后抑郁症用药政策，无阶梯疗法或复杂预先授权，超65%商业保险覆盖该适应症，多数无阶梯疗法或复杂预先授权[20] 财务状况 - 2024年第一季度末现金达7.17亿美元，产品净收入170万美元，合作收入620万美元，总收入790万美元，净亏损1.085亿美元[36] 风险因素 - 产品商业化、临床试验、监管审批、知识产权保护、市场竞争、运营费用、合作关系、生产等方面存在风险，可能影响公司目标和价值创造[2][3][4][5] 未来计划 - 持续推进ZURZUVAE治疗产后抑郁症的商业化，展示NEST临床项目数据额外分析结果[39] - 2024年获取多项研究的 topline 数据，包括亨廷顿病、阿尔茨海默病、帕金森病、特发性震颤相关研究[25][39]

财务数据关键指标变化 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司总资产分别为7.676亿美元和8.82277亿美元[18] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司总营收分别为329.4万美元和790.2万美元，同比下降58.31%[20] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司净亏损分别为1468.28万美元和1084.83万美元，同比扩大35.35%[20] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司基本和摊薄后每股净亏损分别为2.46美元和1.80美元[20] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司经营活动使用的净现金分别为378.32万美元和1536.82万美元[23] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司投资活动提供的净现金分别为1394.36万美元和1948.67万美元[23] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司融资活动提供的净现金分别为15.57万美元和26.72万美元[23] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司现金及现金等价物分别为1.72653亿美元和7099.2万美元[18] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司股东权益分别为7058.01万美元和7995.3万美元[18] - 2024年3月31日和2023年12月31日，公司发行的普通股分别为6018.5064万股和6004.6676万股[18] - 截至2024年3月31日，公司普通股数量为60,182,031股，累计赤字为27亿美元[26][36] - 2024年第一季度，公司净亏损为108,483美元[26] - 自成立以来，除2020年实现净收入6.061亿美元外，公司每年运营均出现亏损和负现金流[36] - 公司预计现有现金、现金等价物和有价证券至少能满足未来12个月运营资金需求，但未来运营仍需额外融资[37] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司未对贸易应收账款计提坏账准备，且金额不重大[51] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司现金等价物和有价证券总额分别为7.15762亿美元和7.50739亿美元[73] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司可供出售证券的公允价值分别为5.4436亿美元和6.82192亿美元[74] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司应计利息应收款分别为360万美元和420万美元[74] - 2024年和2023年第一季度，公司未核销应计利息应收款，实现的损益不重大[75] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司有价证券未实现损失分别为87.9万美元和125.1万美元[77] - 截至2024年3月31日，除公允价值4630万美元、期限1 - 2年的部分证券外，公司持有的所有有价证券剩余合同期限均为1年或更短[78] - 截至2023年12月31日，除公允价值1.103亿美元、期限1 - 2年的部分证券外，公司持有的所有有价证券剩余合同期限均为1年或更短[79] - 2024年第一季度，1级、2级和3级类别之间无转移[73] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，应计费用分别为52,014千美元和67,264千美元，其中应计研发成本分别为30,627千美元和26,040千美元[81] - 截至2024年3月31日，公司向CyDex支付100万美元许可费，记录360万美元临床和监管里程碑研发费用及300万美元无形资产[87][88] - 公司向加州大学支付临床开发里程碑费用10万美元，自2019年起按净销售额低于1%支付特许权使用费[90] - 2024年和2023年第一季度，公司与Shionogi合作未确认合作收入[98] - 截至2024年3月31日，公司记录1050万美元合作应收款，截至2023年12月31日为8300万美元[118] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司有1.2亿股授权普通股，面值每股0.0001美元[122] - 2024年第一季度未出售股份[127] - 截至2024年3月31日，所有股权计划下已发行奖励对应的股票总数为11170620股，可供未来发行的股票总数为6627028股[132] - 截至2024年3月31日，受限股票单位为4194986股，加权平均授予日公允价值为每股30.91美元[136] - 2024年和2023年第一季度，公司分别授予857084和330617个基于时间的受限股票单位，分别有69943和14494个基于时间的受限股票单位归属，归属日公允价值分别为160万美元和60万美元[137][138] - 2024年和2023年第一季度，公司分别授予395055和822718个基于绩效的受限股票单位，2024年第一季度无基于绩效的受限股票单位归属，2023年有一个监管开发里程碑达成，归属的基于绩效的受限股票单位公允价值为550万美元，确认薪酬费用850万美元[139][142] - 截至2024年3月31日，基于时间和绩效的股票期权分别为6975634和455000个，未确认基于股票的薪酬费用分别为4580万美元和2490万美元[144][149] - 2024年和2023年第一季度，基于股票的薪酬费用分别为1369.8万美元和2003.8万美元，其中研发费用分别为496.5万美元和877.3万美元，销售、一般和行政费用分别为873.3万美元和1126.5万美元[150] - 2024年和2023年第一季度，基本和摊薄后每股净亏损分别为1.80美元和2.46美元，净亏损分别为10848.3万美元和14682.8万美元[152] - 截至2024年3月31日，公司已支付几乎所有应计重组费用，累计重组费用为3280万美元[154] - 2024年3月31日现金及现金等价物为1.72653亿美元，较2023年12月31日的7099.2万美元增长143.2%[18] - 2024年第一季度产品净收入为329.4万美元，较2023年同期的169万美元增长94.9%[20] - 2024年第一季度总运营成本和费用为1.58764亿美元，较2023年同期的1.25577亿美元增长26.4%[20] - 2024年第一季度净亏损为1468.28万美元，较2023年同期的1084.83万美元增长35.3%[20] - 2024年第一季度经营活动净现金使用量为3783.2万美元，较2023年同期的1.53682亿美元减少75.4%[23] - 2024年第一季度投资活动提供的净现金为1.39436亿美元，较2023年同期的1.94867亿美元减少28.4%[23] - 2024年第一季度融资活动提供的净现金为155.7万美元，较2023年同期的267.2万美元减少41.7%[23] - 2024年3月31日总负债为6179.9万美元，较2023年12月31日的8274.7万美元减少25.3%[18] - 2024年3月31日股东权益总额为7.05801亿美元，较2023年12月31日的7.9953亿美元减少11.7%[18] - 截至2024年3月31日，公司普通股数量为60,182,031股，累计实收资本为3,385,124美元，累计其他综合损失为787美元，累计亏损为2,678,142美元，股东权益为705,801美元[26] - 2024年第一季度，因行使股票期权发行普通股7,142股，带来实收资本增加52美元；员工股票购买计划发行普通股61,402股，带来实收资本增加1,507美元；股票薪酬费用为13,170美元；可供出售证券未实现损失变动为27美元；受限股票单位归属（扣除员工税务义务后）导致实收资本减少2美元；净亏损为108,483美元[26] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司产品ZURZUVAE于2023年8月4日获FDA批准用于治疗成人产后抑郁症，12月上市[28] - 公司产品ZULRESSO于2019年6月在美国商业化推出，用于治疗15岁及以上人群产后抑郁症[28] - 2023年8月4日，FDA就公司用于治疗重度抑郁症的zuranolone新药申请发出完整回复信，需进行额外临床试验[29] 公司业务合作情况 - 公司与Shionogi和Biogen的合作协议收入来自初始预付款、里程碑付款和产品供应等[64] - 公司与Shionogi合作，Shionogi支付9000万美元预付款，公司有望获最高4.85亿美元里程碑付款，特许权使用费平均在20%低至中区间[95] - 公司与Biogen合作开发和商业化SAGE - 217和SAGE - 324产品，Biogen获相关产品许可[100][101] - 2020年12月公司因与渤健的合作协议及股票出售交易获15亿美元，含8.75亿美元预付款和6.5亿美元股票购买款[102] - 若达成特定监管和商业里程碑，公司最多可从渤健获16亿美元额外付款，其中SAGE - 217产品最多4.75亿美元，SAGE - 324产品最多8.2亿美元[103] - 公司与渤健合作协议会计处理交易价格为11亿美元，含8.75亿美元预付款和2.325亿美元股权超额收益等[113] - 2023年第四季度公司实现美国ZURZUVAE治疗PPD女性首次商业销售里程碑，确认7500万美元许可和里程碑收入，款项于2024年1月收到[114] - 2024年第一季度公司从渤健ZURZUVAE美国销售获621.2万美元合作收入，成本和费用分别为120.1万、703.1万和1298.3万美元[118] 公司面临风险情况 - 公司面临生物制药行业常见风险，包括产品研发、监管审批、市场销售等方面风险，以及宏观经济和地缘政治事件影响[32][35] 公司会计政策相关 - 公司依据ASC Topic 606准则，按五步确认与客户合同收入，评估合同中商品或服务是否为履约义务[46][48] - 公司销售ZULRESSO产生产品净收入，在控制权转移时确认，考虑可变对价，2024年3月31日无合同资产和负债[50] - 公司对产品销售的可变对价组成部分记录储备金，包括回扣、政府返利、贸易折扣和津贴、财务援助和产品退货[52] - 公司评估合作或许可安排中承诺的商品或服务是否可区分，确定交易价格并分配至履约义务[58][59] - 若合同包含可变金额，公司用预期价值法或最可能金额法估计，将无约束的可变对价计入交易价格[60][61] - 公司分析合作安排，判断适用ASC Topic 808或Topic 606准则，按活动性质分类收支[65][66] - 公司现金等价物和有价证券按公允价值计量，现金等价物分属公允价值层级的Level 1和Level 2，有价证券属Level 2 [69][71] 公司租赁情况 - 2024年1月公司签订新租赁协议，租赁约30,567平方英尺办公空间，初始月租金224,158美元，后续每年约增长3%，还有不超340万美元建设津贴[84] - 为新租赁协议，公司提供140万美元信用证，租金起算日三周年后可减至120万美元[85] 公司股票相关情况 - 2024年第一季度，公司因行使股票期权发行普通股7,142股，员工股票购买计划发行61,402股[26] - 2024年第一季度，公司基于股票的薪酬费用为13,170美元，未实现损失变动为27美元[26] - 2023年11月7日公司与Cowen签订销售协议，可通过“市价发行”出售最多2.5亿美元普通股[124] - 公司同意按销售股份总收益最高3.0%向Cowen支付佣金[127] - 2024年1月1日，2014计划新增2401745股普通股，占2023年12月31日公司已发行普通股的4%[129] - 2024年1月23日公司启动一次性股票期权交换计划，接受交换购买3079608股普通股的合格期权，授予购买1483113股普通股的替代期权，替代期权行权价为每股22.20美元，预计产生170万美元额外基于股票的薪酬费用[134][135] 公司战略重组情况 - 2023年8月公司实施战略重组，裁员约40%[153]

ZURZUVAE业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度ZURZUVAE合作收入达620万美元，占百健报告净收入的50%[1][11][19] - 2024年第一季度ZURZUVAE超过700份处方已发货并交付，超过1200份处方被开出[1][11] - 截至2024年4月中旬，超65%商业保险人群在产后抑郁症治疗上有ZURZUVAE的保险覆盖[11] ZULRESSO业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度ZULRESSO净收入为170万美元，2023年同期为330万美元[19] - 随着ZURZUVAE在美国上市，公司预计ZULRESSO收入将随时间下降[23] 财务数据关键指标变化 - 现金、资产与负债 - 2024年第一季度末现金、现金等价物和有价证券为7.17亿美元，2023年12月31日为7.53亿美元[1][19] - 截至2024年3月31日，现金、现金等价物和有价证券为7.17013亿美元，较2023年12月31日的7.53184亿美元有所下降[26] - 2024年3月31日，总资产为7.676亿美元，较2023年12月31日的8.82277亿美元减少[26] - 2024年3月31日，总负债为6179.9万美元，较2023年12月31日的8274.7万美元减少[26] 财务数据关键指标变化 - 收入与亏损 - 2024年第一季度产品净收入为169万美元，低于2023年同期的329.4万美元[28] - 2024年第一季度净亏损为1.085亿美元，2023年同期为1.468亿美元[19] - 2024年第一季度净亏损为1.08483亿美元，低于2023年同期的1.46828亿美元[28] - 2024年第一季度基本和摊薄后每股净亏损为1.80美元，低于2023年同期的2.46美元[28] 财务数据关键指标变化 - 成本与费用 - 2024年第一季度研发费用为7170万美元，2023年同期为9280万美元[19] - 2024年第一季度销售、一般和行政费用为5260万美元，2023年同期为6570万美元[19] - 2024年第一季度总运营成本和费用为1.25577亿美元，低于2023年同期的1.58764亿美元[28] 研究数据公布预期 - 预计2024年年中公布SURVEYOR研究和2b期KINETIC 2研究的topline数据[15][19] - 预计2024年年底公布LIGHTWAVE研究和DIMENSION研究的topline数据[15] 公司财务预期 - 公司预计2024年剩余时间不会从合作中获得额外里程碑付款[23] - 公司预计2024年运营费用将低于2023年[23]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度净亏损3270万美元，截至2023年第四季度末，现金、现金等价物和有价证券约为7.53亿美元 [11] - 2023年第四季度ZURZUVAE产生了82.4万美元的合作收入，报告的合作收入为百健记录的ZURZUVAE净销售额的50% [31][35] - 2023年第四季度获得百健与ZURZUVAE首次商业销售相关的7500万美元里程碑收入，于2024年1月收到付款 [35] - 2023年第四季度研发费用为6430万美元，销售、一般和行政费用为5510万美元，与去年第四季度相比均有所下降，主要与重组成本节约措施有关，预计2024年运营费用将相对于2023年减少 [126] 各条业务线数据和关键指标变化 ZURZUVAE业务线 - 截至第四季度末，约有120份处方被开出，2024年初处方数量持续增加，12月开出的处方中，超70%在12月和1月初发货 [118] - 12月精神科医生和妇产科医生开出的处方数量大致相等，也有少量来自初级保健医生，且许多医疗保健提供者开出了多张处方，这些趋势在2024年初仍在持续 [118] Dalzanemdor（SAGE - 718）业务线 - 正在进行五项临床试验，在亨廷顿病认知障碍患者中开展三项研究，包括评估每日一次Dalzanemdor三个月疗效的双盲安慰剂对照2期研究DIMENSION、旨在将认知表现的疗效信号与现实世界功能联系起来的双盲安慰剂对照2期研究SURVEYOR，以及评估Dalzanemdor长期安全性和长期功能的开放标签3期安全性研究PURVIEW [124] - 预计2024年初公布帕金森病PRECEDENT研究的顶线数据，年中公布亨廷顿病SURVEYOR研究的顶线数据，年底公布亨廷顿病DIMENSION研究和阿尔茨海默病LIGHTWAVE研究的顶线数据 [34] SAGE - 324业务线 - KINETIC研究显示基线时上肢震颤幅度有统计学意义的降低，KINETIC 2研究已完成入组，预计年中报告顶线数据，该研究旨在确定适合SAGE - 324作为原发性震颤慢性治疗的剂量 [125] 各个市场数据和关键指标变化 PPD市场 - 在美国，估计每八名分娩女性中就有一人，即约50万女性每年会出现PPD症状，约一半会被诊断，约一半会开始治疗 [122] 原发性震颤市场 - 美国原发性震颤的年度总经济影响超过1000亿美元，包括医疗、失业和残疾成本，且超过50年没有新的批准治疗方法 [125] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 目标是将ZURZUVAE确立为PPD女性的一线治疗药物，通过提供广泛、公平和负担得起的获取途径，实现早期积极的医疗保健提供者和患者体验，与社区合作改善对孕产妇心理健康的关注，并向所有利益相关者提供关于ZURZUVAE和PPD的清晰教育 [32] - 专注于调节大脑网络功能和破坏电路，从选择性调节GABA和NMDA受体活性的化合物开始，利用神经活性类固醇专业知识开发化合物 [106] - 对Dalzanemdor和SAGE - 324分子的潜力充满信心，认为它们有潜力帮助有需要的患者，并成为长期价值创造的重要驱动力，同时对早期阶段的SAGE 319和SAGE 421管线项目感到兴奋 [117] 行业竞争 - 原发性震颤领域超过50年没有新的批准产品，最近有多家公司涉足该领域，均采用T型钙通道阻滞剂，部分项目数据为阴性已停止，Jazz和Praxis的项目正在推进 [42] - 亨廷顿病认知障碍领域尚无专门批准的药物，存在巨大未满足需求 [74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 早期对ZURZUVAE的需求反映了医疗保健提供者和PPD女性对该药物的强烈热情，启动确认了PPD女性对新药物的未满足需求和紧迫性，公司需要继续执行以保持这一势头 [7] - 公司对ZURZUVAE的早期进展感到兴奋和鼓舞，患者倡导团体受到鼓舞，PPD被视为严重医疗状况而非道德缺陷，一些医疗保健提供者从怀疑抑郁症并转诊转变为诊断和治疗 [19] - 公司期待2024年，随着Dalzanemdor和SAGE - 324多项数据读出，以及ZURZUVAE的持续商业化，有信心在实现开发和推出改变生活的脑健康药物的使命上取得重要进展 [94] 其他重要信息 - ZURZUVAE For You患者援助计划自2023年12月中旬药物推出以来一直在运行，有效降低了商业保险患者的自付费用至零，确保功能上未参保的患者也能获得药物 [27][44] - 公司与百健在美国以50 - 50的成本分摊方式共同支持ZURZUVAE的计划推出 [107] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: ZURZUVAE开处方的提供者或患者群体是否有共同特征，以及2024年处方者基础的集中程度 - 在美国，精神病学、妇产科和少量初级保健领域都有广泛的处方情况，除了假设开处方者有积极体验并认为ZURZUVAE适合治疗PPD患者外，没有明显的多处方者趋势，公司目标是让ZURZUVAE成为PPD女性的一线治疗药物，对目前的早期进展感到兴奋和鼓舞 [2] 问题: 120份处方中商业保险和医疗补助的大致比例，以及初治患者和经治患者的比例 - 无法提供更多关于120份处方的详细信息，对这一活动感到满意，处方不仅来自精神科医生，还来自妇产科医生和初级保健医生，尚未获得所有患者旅程数据，未来几个季度会提供更多信息 [37] 问题: SAGE - 718进一步投资的关键因素和标准，以及在原发性震颤进入3期试验时在安全性和有效性方面需要展示的内容 - SAGE - 324是与百健合作的项目，用于运动障碍的慢性给药，KINETIC研究显示震颤幅度有统计学意义的降低，KINETIC 2研究旨在确定慢性给药的最佳剂量 [41] - 原发性震颤领域超过50年没有新的批准产品，最近有多家公司涉足该领域，部分项目数据为阴性已停止，Jazz和Praxis的项目正在推进 [42] 问题: ZURZUVAE正式商业推出的计划、时机和理由，以及免费药物计划的情况 - ZURZUVAE For You患者援助计划有效降低了商业保险患者的自付费用至零，确保所有患者都能获得药物，免费药物计划机制已到位，但由于支付方的支持，尚未大量实施 [44] 问题: 已发货和交付的50份处方中，实际付费药物的百分比，以及处方开具到患者实际拿到药物的时间滞后情况和未来预期 - 大部分处方是付费处方，发货时间在24 - 48小时，但在推出初期和假期期间，部分处方发货时间较长，随着推出进展，预计PPD女性将更快速地获得ZURZUVAE [57] 问题: SURVEYOR和DIMENSION研究的终点，以及Hi - DEF量表的作用和是否可能成为主要终点 - SURVEYOR研究旨在比较亨廷顿病患者与健康志愿者的认知障碍程度，评估认知变化与功能变化的关系，根据SURVEYOR研究结果，可能会对DIMENSION研究的终点顺序进行调整，但不会增加新的终点或延长研究时间 [68] - DIMENSION研究的主要终点是HD - CAB，也包括Hi - DEF量表，该量表是公司为该人群开发的功能测量工具，可用于支持SAGE - 718的疗效评估 [73] 问题: ZURZUVAE推出情况，第三方脚本供应商数据的准确性，以及本季度脚本的周环比情况 - 第四季度报告的数据约为10天的商业可用性数据，1月和2月数据呈积极趋势，IQVIA数据可跟踪推出情况，但可能无法提供ZURZUVAE使用的完整情况，数据有大约一周的滞后，方向正确但不精确 [77] 问题: Biogen提到不确定初始处方是否为一次性高峰，需求是否会不稳定，1月需求是否增加，以及为何不提供2024年ZURZUVAE收入指引，未来季度是否计划提供 - PPD不是会出现囤货效应的疾病，2024年初需求持续强劲，目前数据相对于每年约50万可能患有PPD的女性来说还很小，还有很长的路要走 [62] - 公司认为需要更多时间来更好地了解ZURZUVAE的吸收动态，计划在适当时候传达有关其商业化的更多更新 [85] 问题: PRECEDENT研究中使用的韦氏智力量表的相关性，以及安慰剂在该量表上的表现 - PRECEDENT研究基于早期开发项目的信息，将WAIS - IV编码作为主要终点，该研究还包括其他认知测量指标，将根据这些终点的方向性影响来决定是否继续推进 [64] 问题: SAGE - 324药物的活性持续时间，以及SAGE - 718在帕金森病中使用氧固醇的原理 - SAGE - 324的半衰期足以在夜间服用后覆盖第二天，药物效果可能持续多天，公司试图达到稳定的血清水平以转化为大脑中的稳定水平 [92] - SAGE - 718作为NMDA受体调节剂，不依赖于24s羟基胆固醇的低水平发挥作用，在帕金森病和阿尔茨海默病中，即使近端机制与氧固醇变化无关，也存在NMDA受体功能障碍的强烈理论依据 [92] 问题: 渗透初级保健医生的重要性和策略，以及销售团队的结构 - 渗透初级保健医生很重要，随着时间推移，公司将扩大销售覆盖范围，包括更多的初级保健医生、精神科医生和妇产科医生，销售团队目前针对高处方量、有PPD治疗经验的临床医生，通过多渠道推广来扩大覆盖范围和提高频率 [66] 问题: 支付方方面的经验，以及上半年支付方动态的看法 - 公司经历了非常积极的支付方动态，绝大多数处方在获得医保目录覆盖之前就已得到支付，心理健康和孕产妇健康是支付方关注的重点，为报销提供了积极的推动力 [131] 问题: KINETIC 2研究的设计考虑和寻找的剂量标准 - 从KINETIC 1研究中学到经验，在设计KINETIC 2研究时，改变了药物给药时间以减少嗜睡和镇静作用，并探索了多种剂量，目标是确定一个疗效与目前治疗原发性震颤的药物相似或更好，且安全性和耐受性适合该人群慢性给药的剂量 [133] 问题: 发货、处方和运输的流程，以及发货的支付情况 - 向专业药房发货时确认收入，处方在电子医疗系统中开具时计数，专业药房将处方发货到患者家中时计为运输，绝大多数发货已得到支付，包括商业保险和政府支付方（特别是医疗补助） [136] 问题: 10天内ZURZUVAE就有处方开出的原因，以及销售团队的目标和多渠道推广的方式 - 这表明PPD被视为严重医疗状况，公司的多渠道推广和媒体宣传提高了对PPD的认识，销售团队针对高处方量、有PPD治疗经验的临床医生，通过多渠道推广来扩大覆盖范围和提高频率 [137] 问题: Dalzanemdor在亨廷顿病、帕金森病和阿尔茨海默病研究中的战略，以及DIMENSION和SURVEYOR研究的关系 - 亨廷顿病是罕见孤儿病，如果数据积极，公司相信有方案与监管机构合作加快Dalzanemdor用于治疗亨廷顿病认知障碍，帕金森病和阿尔茨海默病的研究是2期学习研究，有助于设计3期试验 [139] - SURVEYOR研究旨在了解亨廷顿病患者相对于健康个体的认知障碍程度，以及Dalzanemdor对认知和功能的影响，其数据将补充DIMENSION研究，帮助定义临床有意义的变化以及认知和功能变化之间的关系 [124]

产品信息 - ZURZUVAE是首个且唯一获FDA批准用于产后抑郁症的口服产品，全疗程为14天治疗[3][43] - 公司有多款在研产品，如Zuranolone用于重度抑郁症处于3期，用于亨廷顿病认知功能障碍处于2期等[10] 市场情况 - 产后抑郁症给患者和家庭带来巨大负担，存在大量未满足的需求，且在黑人和棕色人种女性中尤其诊断不足和治疗不足[11] - 约120张ZURZUVAE处方被开出，12月有50张处方发货/交付[13] - 多数处方来自妇产科医生和精神科医生，少量来自初级保健医生，早期推出阶段绝大多数处方由支付方覆盖[54] 财务状况 - 2023年第四季度和全年净亏损分别为3270万美元和5.415亿美元，2023年底现金及有价证券为8亿美元[21] - 2023年12月达成与百健（Biogen）相关的ZURZUVAE产后抑郁症首次商业销售里程碑，2024年1月收到7500万美元付款[68] 未来计划 - 2024年将公布多项研究的顶线数据，如ZURZUVAE的帕金森病PRECEDENT研究、亨廷顿病SURVEYOR研究等[17][23] - 2024年将展示多项临床开发项目数据的额外分析，以及疾病状态和疾病负担研究[23]

产品上市与商业化情况 - ZURZUVAE于2023年8月获FDA批准用于治疗成人产后抑郁，12月在美国上市，是首个针对产后抑郁的口服疗法[261] - ZULRESSO于2019年6月在美国上市用于治疗15岁及以上产后抑郁患者，其销售受治疗复杂要求和新冠疫情影响，未来这些因素预计仍将产生负面影响[272] - 公司目前对ZULRESSO的商业运营限于对已有活跃治疗点地区的账户管理，预计ZURZUVAE的上市、公司对ZULRESSO有限的商业推广及治疗障碍将大幅限制其收入机会和治疗点数量[274] - 公司未来业务前景很大程度取决于与合作方成功将ZURZUVAE在美国商业化用于治疗产后抑郁的能力，但无法保证能按预期水平和时间产生收入[260][261] - 公司与渤健合作的ZURZUVAE获美国FDA批准用于治疗成人产后抑郁症，但可能无法成功商业化，且用于其他适应症或地区也可能无法成功开发和商业化[330] - 自成立以来公司仅两款产品获批，2019年二季度开始产生产品销售收入[431] - 公司盈利取决于能否持续产生产品和合作收入，ZULRESSO收入机会有限，ZURZUVAE于2023年末上市销售[435] - 公司目前在美国商业化ZURZUVAE和ZULRESSO，推进dalzanemdor（SAGE - 718）和SAGE - 324的研发，预计会产生高额费用[437] 产品研发与审批情况 - 公司收到关于zuranolone治疗重度抑郁症新药申请的完整回复信，FDA认为需一项或多项额外临床试验支持其在该适应症的批准[265] - 公司未来业务前景还取决于能否成功开发、获得监管批准并商业化当前和未来候选产品，但无法确定能否按预期时间开展、完成临床试验或公布结果，也不确定试验结果是否积极[263] - 非临床研究和临床试验必须证明候选产品在每个目标适应症的安全性和有效性，但公司或合作方可能无法在临床开发各阶段证明其安全性和有效性，或在试验中遇到其他问题[265] - 公司正在进行的SAGE - 324剂量范围研究KINETIC 2 Study中评估多个剂量，未来可能会评估不同剂量、配方和给药持续时间[265] - 药物开发过程可能需多年，美国大量在研药物中只有小部分能成功完成FDA监管批准流程并商业化，即使公司有资金支持开发，也不能保证候选产品能成功开发或商业化[270] - 2023年8月4日，FDA就zuranolone治疗MDD的NDA发布CRL，称其未提供充分有效性证据，需进行额外临床试验[280] - FDA和其他监管机构可能因多种原因延迟、限制或拒绝公司产品候选药物的批准[281] - FDA对ZURZUVAE批准后要求进行两项上市后研究，包括青春期后少女的药代动力学和安全性研究以及第二种物种的胚胎胎儿毒性研究[282] - 2023年11月，FDA撤销了zuranolone治疗MDD的突破性疗法认定[284] - 公司产品候选药物非临床研究和临床试验的积极结果不一定能预测后续结果，若无法复制早期积极结果，可能影响产品开发、获批和商业化[287][288][291] - 公司或合作伙伴在临床试验或非临床研究中可能遇到安全问题，导致意外不良事件或负面结果[289] - 临床研究的启动、入组或完成出现失败或延迟，会增加成本、影响获批和创收[292][293] - 临床试验可能因多种原因被暂停或终止，如监管拒绝、数据问题、患者招募困难等[294][295] - 2022年12月美国通过法案要求为3期临床试验或关键研究制定多样性行动计划，欧盟2022年1月31日起实施新临床试验法规，公司若无法适应新要求，临床试验可能受阻[296] - 公司可能无法按预期速度识别或发现额外产品候选药物，或提交新药临床试验申请，研究项目可能无法产生符合临床前开发标准的新化合物[334] - SAGE - 324处于治疗特发性震颤的2期开发阶段，成功获批后将面临现有一线治疗药物竞争[326] - Dalzanemdor（SAGE - 718）是NMDA受体的基于氧甾醇的正向变构调节剂，公司正在探索其用于某些与NMDA受体功能障碍相关的认知障碍疾病[327] 产品销售与市场风险 - ZULRESSO需在经风险评估和缓解策略项目认证的医疗监督环境下连续输注两天半，复杂要求为产后抑郁患者治疗带来重大障碍，预计将持续影响其收入增长[273] - 公司在ZULRESSO商业化和创收方面面临诸多挑战，如报销覆盖限制、医疗场所和患者对治疗费用的考量等[275] - 公司产品可能出现不良副作用，会对产品开发、审批、商业化和创收产生负面影响[278] - 公司对产品和候选药物目标疾病的患病率估计可能不准确，实际患者数量可能低于预期[285] - 若患者数量低于预期，公司在临床试验患者招募上可能遇到困难，影响产品候选药物的开发[286] - 若患病率估计或其他市场假设不准确，获批产品的市场可能小于预期，限制公司收入和盈利[286] - ZURZUVAE等产品若无法获得广泛市场认可和足够报销，将限制销售收入[307] - 第三方支付方对产品的覆盖和报销存在不确定性，可能限制产品使用，影响公司运营和财务状况[308][309] - 获得政府或第三方支付方的覆盖和报销批准成本高、耗时长，且面临行业竞争和降价压力[310] - 产品市场接受度取决于疗效、安全性、优势、副作用、标签限制、临床适应症等多方面因素[311] - ZURZUVAE和ZULRESSO获批后面临重大上市后义务，如FDA要求ZURZUVAE进行两项上市后研究[313] - ZURZUVAE和ZULRESSO被列为IV类管制物质，含管制物质产品的商业化受法规限制[315] - 生物制药行业竞争激烈，公司竞争对手资源丰富、经验多，可能更快获批产品并占据市场[320][321] - ZURZUVAE和ZULRESSO在产后抑郁症治疗市场面临多种竞争，zuranolone若获批治疗重度抑郁症也将面临竞争[322][323][324] - 公司未来增长部分取决于开拓海外市场的能力，但会面临额外监管负担、价格控制、报销问题等风险[360] - 国外市场处方药定价受政府控制，若报销不可用、范围或金额受限，或定价不理想，公司创收和盈利能力将受损[361][362] - 国外销售受政府管制、政治经济不稳定、贸易限制和关税变化影响，如英国脱欧已并可能继续对监管环境产生不利影响[363] 生产与供应风险 - 公司完全依赖第三方供应商制造产品和临床药物供应，未来也计划如此[300] - 公司期望合同制造商遵守cGMP，若FDA检查发现缺陷，可能影响产品供应和获批[302] - 公司对合同制造商缺乏直接控制，若其设施不符合规定，需寻找替代设施，影响产品商业化和开发[303] - 公司有ZURZUVAE和ZULRESSO的长期供应协议和库存，但SAGE - 324和dalzanemdor（SAGE - 718）无长期或冗余供应安排[305] - 公司计划依靠合同制造商生产ZURZUVAE、ZULRESSO及未来获批产品，若无法维持第三方制造安排或获得监管批准，可能影响产品商业化[306] 合作风险 - 公司与渤健和盐野义的合作可能无法使产品候选药物成功开发、获批或商业化，也可能无法获得里程碑付款、利润分成收入或特许权使用费[328,330] - 公司依赖第三方进行临床试验，若第三方未履行合同义务、符合标准或按时完成，可能无法获得产品监管批准或商业化，业务将受重大损害[336,337] 人员与责任风险 - 公司未来成功取决于吸引、留住和激励合格人员的能力，若无法做到，开发、商业化活动及业务等将受不利影响[338,339] - 公司面临产品责任风险，若被起诉可能承担巨额赔偿，产品责任保险年度总保额为2000万美元，但可能不足以弥补损失[340,341] 法规与合规风险 - 若公司未遵守医疗补助药品回扣计划或其他政府定价计划的报告和付款义务，可能面临额外报销要求、处罚、制裁和罚款，对业务等产生重大不利影响[342] - 公司若需重新计算或重述项目金额，遵守医疗补助药品回扣计划的成本、价格折扣和回扣可能增加，还可能因提交定价数据错误担责，包括追溯回扣、项目退款和民事罚款等[344] - 联邦反回扣法禁止为诱导或奖励推荐、购买等行为提供报酬，联邦虚假索赔法对提交虚假索赔的个人或实体施加刑事和民事处罚，包括三倍损害赔偿和高额每项索赔罚款[347] - 若公司业务实践和安排被认定违反医疗保健法律法规，可能面临重大民事、刑事和行政处罚、损害赔偿、罚款以及被排除在政府资助医疗计划之外[348] - 数据收集受严格法规监管，如HIPAA、联邦虚假陈述法规、阳光法案等，违反这些法规可能导致罚款、诉讼和声誉损害[351] - 公司在欧盟开展临床试验可能受GDPR约束，违反规定会面临罚款、诉讼和声誉损害，英国脱欧使英国数据保护法规存在不确定性[353] - CCPA及其修正案CPRA对公司业务活动有影响，至少11个州已通过类似隐私法，将于2026年底前生效，华盛顿、康涅狄格和内华达州已通过健康隐私法[354] - 2022年10月拜登签署行政命令实施欧盟 - 美国数据隐私框架，欧盟委员会于2023年7月10日通过充分性决定，但该框架可能面临隐私倡导组织挑战[358] - FDA等监管机构严格禁止推广药品的非标签用途，若公司被发现不当推广，可能面临重大责任，影响业务和财务状况[359] - 任何违反隐私或数据安全法的重大事件，特别是涉及患者或消费者敏感信息泄露，可能对公司业务、声誉和财务状况产生重大不利影响[357] 知识产权风险 - 公司努力保护和增强专有技术，但无法保证待决专利申请能获批，如美国专利商标局已驳回一项专利申请[365][367] - 已获批专利可能无法有效保护产品候选物，如ZULRESSO的专利仅覆盖特定配方和方法[368] - 专利可能面临挑战、被认定无效或可规避，如公司一项欧洲专利已被第三方反对，相关程序正在进行中[369] - 公司可能无法防止技术知识或商业秘密被泄露或使用，且在一些外国保护知识产权可能存在问题[370] - 公司可能侵犯他人知识产权，这可能阻碍或延迟产品开发，增加商业化成本[374] - 专利和知识产权诉讼结果不确定，若败诉可能需支付巨额赔偿，甚至停止或延迟产品商业化[376] - 公司可能面临专利和知识产权的发明权或所有权挑战，相关诉讼可能导致公司失去有价值的知识产权[378][380] - 上述风险若发生，将对公司业务、运营结果、财务状况和前景产生重大不利影响[377] - 公司专利保护依赖遵守政府专利机构要求，违规可能导致专利权利部分或全部丧失[381] - 公司为保护或执行专利可能涉诉，诉讼可能昂贵、耗时且不成功，不利结果会使专利面临风险[382] - 第三方或公司发起的干扰或衍生程序结果不利，公司可能需停止使用相关技术或寻求许可，业务可能受损[383] - 知识产权诉讼可能导致公司机密信息泄露，负面结果可能对公司普通股价格产生重大不利影响[384] - 公司产品或候选产品的已授权专利在法庭受质疑时可能被认定无效或不可执行，会对业务产生重大不利影响[385] - 公司不会在全球所有司法管辖区寻求知识产权保护，在部分地区可能无法充分执行权利，外国法律保护程度可能不如美国[386][389] - 公司依赖许可的知识产权，若失去许可权，可能无法继续开发或商业化部分产品或候选产品[391] - 公司现有和未来许可协议规定多项义务，不遵守可能导致许可终止，影响业务[392][396] - 公司可能需从第三方获取许可，无法获取可能需开发或许可替代技术，否则影响产品开发和商业化[393][394] - 公司部分许可的知识产权可能受政府资助项目相关联邦法规约束，如“march - in”权利、报告要求和美国制造业偏好[398][399] 政策影响 - FDCA为新化学实体NCE首个获批NDA的申请人提供5年非专利营销独占期，为满足条件的完整NDA或现有NDA补充提供3年营销独占期[401] - Hatch - Waxman法案允许最长5年的专利期限恢复，以补偿产品开发和FDA监管审查过程中损失的专利期限[402] - ACA要求制造商在Medicare Part D覆盖缺口期间为符合条件的受益人提供70%的适用品牌药谈判价格的即时折扣（2019年起）[412] - 2013年4月至2031年，Medicare向供应商的付款每年最多削减2%，2030财年上半年削减率增至2.25%，下半年增至3%，2030财年下半年至2031财年上半年增至4%[413] - IRA要求制造商与Medicare进行价格谈判，谈判价格设上限，2026年起生效；对超过通胀的价格上涨征收回扣；2025年起更换Part D覆盖缺口折扣计划[417] - 2026年起，CMS可就10种由Medicare Part D支付的高成本药物进行价格谈判，2027年为15种Part D药物，2028年为15种Part B或Part D药物，2029年及以后为20种Part B或Part D药物[418] - 药物需在获批至少7年后（首次适用最高谈判价格时为获批9年后）、生物制品需在获批11年后（首次适用最高谈判价格时为获批13年后）才可能被选中进行谈判[418] - 美国最高法院多项裁决缩小了某些情况下专利保护范围，削弱了专利所有者权利，影响尚不明[404] - CREATES法案使公司面临竞争对手可能的诉讼和损害赔偿，增加了仿制药竞争风险[407] - 美国国会多项立法提案旨在限制药品专利独占权或促进仿制药更早进入市场，若通过将产生不利影响[408][409] 财务数据关键指标变化 - 截至2023年12月31日，公司通过股权和债权融资累计获得净收益28亿美元，合作获得预付款10亿美元，2023年四季度因ZURZUVAE首次商业销售获里程碑付款7500万美元[432] - 截至2023年12月31日，公司现金、现金等价物和有价证券为7.532亿美元，2023年净亏损5.415亿美元，累计亏损26亿美元[432] - 除2020年实现净利润6.061亿美元外，公司自成立以来每年均有净亏损，预计未来几年运营亏损将增加[432][433] - 2023年8月公司进行战略重组和管线重新排序，预计2024年运营费用将低于2023年，但仍会产生大量运营费用[433][437] - 若无法持续产生大量产品和合作收入，公司将无法盈利，可能需持续融资，否则无法继续运营[436] - 未来公司可能需筹集额外资金，若通过发行普通股或可转换证券融资，股东会权益将被稀释[437] - 若公司选择拓展产品适应症、开展更多临床试验或快速扩张业务，可能需比预期更早筹集资金[438] - 截至2023年12月31日，公司现金、现金等价物和有价证券为7.532亿美元[439][594] - 公司预计2023年12月31日的现有资金，加上2024年1月收到的里程碑付款、正在进行的合作预期资金和估计收入，将支持运营至2026年[439] - 公司预计2024年剩余时间不会从合作中收到任何里程碑付款[439] 市场与股价风险 - 公司普通股市场价格可能因多种因素大幅波动，包括产品商业化成果、临床试验结果、监管

财务数据和关键指标变化 - 2023年第三季度净亏损2.02亿美元，第三季度末现金、现金等价物和有价证券约为8.76亿美元 [11] - 2023年第三季度研发费用为1.02亿美元，较去年第三季度增加，主要因取消制造过量采购承诺的费用 [6] - 2023年第三季度销售、一般和行政费用（SG&A）为7800万美元，较去年第三季度增加，主要因基于绩效的股票薪酬费用 [167] - 公司预计战略重组将带来约2.4亿美元的年化节省，其中包括与裁员相关的1亿美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 ZURZUVAE业务 - 公司与百健将以50 - 50的成本分摊方式支持ZURZUVAE在美国的上市，计划先采取聚焦策略，成功后快速扩大规模 [5] - 计划批发采购成本定为1.59万美元，旨在确保更多产后抑郁症（PPD）女性患者能够获得该药物，同时体现创新价值 [155] 神经精神科管线业务 - SAGE - 718是公司全资拥有的一类新型NMDA受体正向变构调节剂，目前正在5项临床试验中招募患者，预计明年有数据读出 [159][160] - SAGE - 324是一种研究性的下一代GABAA受体正向变构调节剂，与百健合作的IIb期KINETIC2剂量范围研究预计今年完成招募，预计2024年年中公布顶线数据 [163][164] 各个市场数据和关键指标变化 PPD市场 - 美国每年约有50万女性在分娩后出现PPD症状，但只有一半病例被诊断出来，接受治疗的更少 [138] - 未治疗的PPD会导致更高的医疗资源利用率和医疗支出，还可能对儿童产生代际影响，一项研究估计，受影响儿童在生命的前5年的社会成本接近20亿美元 [141] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 近期专注于ZURZUVAE在PPD治疗中的商业化，计划在2023年12月将其推向市场，并在2024年初全面推出 [104][182] - 推进SAGE - 718和SAGE - 324等管线项目，目标是为脑健康疾病患者带来创新治疗方案 [149][159] 行业竞争 - 在PPD治疗领域，ZURZUVAE是首个也是唯一获批的口服治疗药物，具有潜在的变革性 [148] - 在认知障碍和运动障碍治疗领域，公司的SAGE - 718和SAGE - 324项目旨在满足未满足的医疗需求，具有一定的竞争优势 [159][193] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年充满期待，认为这将是一个充满催化剂的一年，多个数据读出有望为公司创造长期价值 [3][76] - 公司拥有强大的财务基础，预计现有资金和合作收入将支持运营至2026年，有信心实现未来的里程碑 [12][167] 其他重要信息 - 公司收到ZURZUVAE获批用于PPD治疗的两项上市后要求，相关研究正在进行中，待有数据后将与监管机构讨论是否需要修改标签 [71] - 美国缉毒局（DEA）已将ZURZUVAE列为第四类药物，符合公司预期 [135] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何平衡对妇产科医生（OB/GYN）、神经精神科医生和其他专科医生的目标定位工作？其他专科医生具体指哪些？ - 公司将针对办公室里的医疗保健提供者，包括医生、医师助理和护士从业者进行定位。后两者在未来的治疗模式中将发挥重要作用，公司看到有专门治疗孕产妇心理健康的团队 [16] - 公司将利用洞察和分析为销售团队提供实时洞察，以有效定位信息和资源，同时结合非个人或数字渠道进行推广 [17] 问题2: ZURZUVAE的批发采购成本是如何确定的？与同时推出用于治疗重度抑郁症（MDD）的价格相比有何不同？ - 公司在确定批发采购成本时，充分考虑了临床和经济价值、PPD女性患者的可及性、未满足的需求、成本效益和创新等关键因素 [26] - 目前公司专注于PPD的成功上市，若未来有其他适应症，将再做调整 [27] 问题3: 预计ZURZUVAE上市初期的毛利率到净利率的变化情况如何？ - 目前提供此类指导还为时过早，公司将在有更多信息时进行更新 [29] 问题4: ZURZUVAE在媒体宣传几个月后才上市，是否存在挑战？如何重新激发市场动力？ - 媒体关注并非偶然，公司与重要媒体保持密切对话，并将在未来几周利用这些对话，确保产品上市时各方利益相关者都做好准备 [37] 问题5: 目前有多少PPD患者在精神科医生的治疗下？妇产科实践中PPD患者的流量数据如何？有多少患者使用苯二氮䓬类药物或选择性5 - 羟色胺再摄取抑制剂（SSRI）？ - 每年约有20多万女性被诊断为PPD，其中约一半接受各种抗抑郁药物治疗。公司希望通过ZURZUVAE为这些患者提供更好的治疗选择 [38] 问题6: 患者获得ZURZUVAE是否需要事先授权？如果需要，具体要求是什么？ - 公司预计不会有复杂的事先授权和阶梯治疗要求。如果有事先授权，可能是确认患者被诊断为产后抑郁症的简单勾选式授权 [20][64] 问题7: 从处方开具到患者实际获得药物的时间预计需要多久？ - 公司目标是在几天内让患者获得药物，为此建立了分销模式，以确保快速获取和高质量的患者体验 [48][108] 问题8: 与百健的合作自MDD项目受挫后有何进展？百健将在商业化中承担哪些主要方面？ - 公司与百健一直在努力推进ZURZUVAE的全面商业化，双方在某些方面各自发挥主导作用，目前公司认为已为产品的商业上市做好充分准备 [51] 问题9: PPD的总潜在商业机会有多大？ZURZUVAE的损益表何时有望实现盈利？ - 流行病学数据显示，美国每年约有50万女性可能患有PPD，市场潜力巨大。但关于损益表何时盈利，公司未给出具体时间 [121] 问题10: 从医生和医疗服务提供者那里听到的反馈如何？媒体报道的热情是否转化为他们对信息的需求？ - 媒体关注已蔓延到患者、患者权益组织和医疗保健提供者，各方对改善PPD诊断和治疗的热情高涨，随着产品上市临近，这种热情预计将持续增加 [122] 问题11: 确定ZURZUVAE批发采购成本时，如何考虑诊断标准以区分产后抑郁症和产后情绪低落（baby blues）？ - 产后情绪低落症状较轻，持续时间短，而产后抑郁症症状严重且持续时间长，会对母亲照顾婴儿和家庭的能力产生实际影响，两者差异明显，临床医生能够区分 [66] - 处方时可能会有电子问题确认是否为PPD，但不会有过多繁重的诊断要求，因为支付方系统理解未诊断或未治疗的PPD带来的经济负担 [67] 问题12: 上市后要求的研究，特别是非临床安全性研究，是否有可能对现有标签语言进行调整？这对继续推进zuranolone用于治疗重度抑郁症有何影响？ - 公司预计16岁及以上患者的数据可能会导致标签变更，但其他方面尚待确定。目前公司专注于ZURZUVAE在PPD治疗中的上市，关于MDD项目，将在做出决策后提供更新 [115][127][180]

产品信息 - ZURZUVAE是首个获批用于治疗产后抑郁症女性的口服药物，全疗程14天，常见副作用有嗜睡、头晕等，预期批发采购成本为15900美元[10][11][36] - ZULRESSO用于治疗产后抑郁症，Zuranolone用于治疗重度抑郁症和亨廷顿病认知功能障碍等，SAGE - 718用于治疗帕金森病和阿尔茨海默病认知功能障碍，SAGE - 324用于治疗特发性震颤[12][13] 市场情况 - 美国约八分之一女性有产后抑郁症症状，约47.7万生育女性有症状，约50%病例可能未确诊，筛查后接受后续护理患者少于25%[32] - 美国约680万成年人有特发性震颤，约10 - 15%被诊断[60] 财务情况 - 2023年第三季度收入270万美元，研发费用1.019亿美元，销售、一般和行政费用7810万美元，重组费用3360万美元，商品销售成本90万美元，总运营成本和费用2.146亿美元，净亏损2.016亿美元，现金和有价证券9亿美元[75] - 2022年第三季度收入170万美元，研发费用8160万美元，销售、一般和行政费用6150万美元，商品销售成本20万美元，总运营成本和费用1.432亿美元，净亏损1.373亿美元，现金和有价证券14亿美元[75] 风险因素 - 临床试验可能未达主要或关键次要终点，监管机构可能要求额外试验或数据，产品市场规模和接受度可能低于预期[5][6][19] - 可能遇到安全或耐受性问题，合作预期收益可能无法实现，面临竞争且难以维持第三方业务关系[20][22][23]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2023年9月30日，公司总资产为949,663美元，较2022年12月31日的1,356,449美元有所下降[20] - 截至2023年9月30日，公司总资产为949,663美元，较2022年12月31日的1,356,449美元下降约29.99%[20] - 2023年前三季度总营收为8,483,000美元，高于2022年同期的4,821,000美元[22] - 2023年前三季度总营收为8,483,000美元，较2022年同期的4,821,000美元增长约76%[22] - 2023年前三季度净亏损为508,783,000美元，大于2022年同期的385,638,000美元[22] - 2023年前三季度净亏损为508,783,000美元，较2022年同期的385,638,000美元亏损扩大约31.93%[22] - 2023年前三季度经营活动净现金使用量为421,066,000美元，高于2022年同期的333,104,000美元[25] - 2023年前三季度经营活动净现金使用量为421,066,000美元，较2022年同期的333,104,000美元增加约26.41%[25] - 2023年前三季度投资活动提供的净现金为400,852,000美元，高于2022年同期的235,656,000美元[25] - 2023年前三季度投资活动提供的净现金为400,852,000美元，较2022年同期的235,656,000美元增长约70.09%[25] - 2023年前三季度融资活动提供的净现金为6,289,000美元，高于2022年同期的3,041,000美元[25] - 2023年前三季度融资活动提供的净现金为6,289,000美元，较2022年同期的3,041,000美元增长约106.81%[25] - 截至2023年9月30日，现金、现金等价物和受限现金期末余额为150,044,000美元，低于2022年同期的201,095,000美元[25] - 截至2023年9月30日，现金、现金等价物和受限现金期末余额为150,044,000美元，较期初的163,969,000美元下降约8.5%[25] - 2023年前三季度研发费用为291,905,000美元，较2022年同期的236,868,000美元增长约23.23%[22] - 2023年前三季度销售、一般和行政费用为219,415,000美元，较2022年同期的160,370,000美元增长约36.82%[22] - 2021年12月31日累计普通股数量为58,937,050股，总股本6美元，库存股金额 - 400美元，实收资本3,227,471美元，累计亏损 - 1,495,386美元，总权益1,729,031美元[28] - 2023年9月30日累计普通股数量为59,967,516股，总股本6美元，库存股金额 - 400美元，实收资本3,357,741美元，累计亏损 - 2,536,953美元，总权益816,659美元[28] - 截至2023年9月30日，普通股发行数量为59,970,549股，高于2022年12月31日的59,512,158股[20] 公司产品业务线数据关键指标变化 - 2023年第三季度产品净收入为2,716,000美元，高于2022年同期的1,739,000美元[22] - 2023年第三季度产品净收入为2,716,000美元，较2022年同期的1,739,000美元增长约56.18%[22] - 2023年第三季度净亏损为201,630,000美元，大于2022年同期的137,323,000美元[22] 公司产品研发与上市情况 - 公司产品ZURZUVAE于2023年8月4日获FDA批准用于治疗成人产后抑郁症，预计2023年12月上市[30] - 公司产品ZULRESSO于2019年6月在美国商业化推出，用于治疗成人产后抑郁症[30] - FDA就公司用于治疗重度抑郁症的zuranolone新药申请发出完整回复信，称需额外临床试验[31] 公司业务聚焦领域 - 公司目前聚焦调节GABA和NMDA两个关键中枢神经系统受体系统，重点关注抑郁症、神经学和神经精神病领域[32] - 公司目前聚焦调节GABA和NMDA两个关键中枢神经系统受体系统，针对抑郁症、神经病学和神经精神病学三个领域[32] 公司成立与更名信息 - 公司于2010年4月16日在特拉华州注册成立，2011年1月19日开始运营，9月13日更名为Sage Therapeutics, Inc.[33] 公司面临的风险 - 公司面临生物制药行业常见风险，如产品研发、监管审批、市场销售等风险[34] - 产品候选药物需获FDA或外国监管机构批准才能商业销售，无法保证现有和未来产品能获或维持必要批准[35] - 宏观经济环境和地缘政治事件使公司面临额外风险，如金融市场波动、融资困难等[37] 公司盈利与资金情况 - 除2020年实现净利润6.061亿美元外，公司自成立以来每年运营均亏损且现金流为负，截至2023年9月30日累计亏损25亿美元[38] - 2020年12月31日止年度公司实现净利润6.061亿美元，自成立以来除该年外每年运营均亏损且现金流为负[38] - 截至2023年9月30日，公司累计亏损25亿美元[38] - 截至2023年9月30日，公司通过销售可赎回可转换优先股、发行可转换票据和销售普通股等方式累计获得净收益28亿美元，还从合作中获得10亿美元预付款[38] - 从成立至2023年9月30日，公司通过销售可赎回可转换优先股、发行可转换票据和销售普通股等获得总计28亿美元净收益[38] - 公司与百健和盐野义的合作获得10亿美元预付款[38] - 基于当前运营计划，公司现有现金、现金等价物和有价证券至少可满足未来12个月运营资金需求，之后可能需额外融资[39] - 基于当前运营计划，公司现有现金、现金等价物和有价证券至少足以支持未来12个月的运营[39] 公司收入确认相关 - 公司通过销售ZULRESSO及合作和供应协议产生收入，合作协议收入来自前期预付款和临床试验材料供应[48] - 公司自2019年6月开始销售ZULRESSO并以此产生产品收入，还通过与合作伙伴的合作和供应协议获得收入[48] - 公司在确定交易价格时，会考虑可变对价、融资影响等因素，并根据履约义务完成情况确认收入[49][54][56] - 公司在产品交付客户时确认产品净收入，扣除可变对价相关的津贴和应计费用，截至2023年9月30日无合同资产和合同负债[58] 公司应收账款与准备金情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司未对贸易应收账款计提坏账准备，且金额不重大[59] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司未对贸易应收账款计提坏账准备，且贸易应收账款金额不重大[59] - 公司按合同条款为可变对价的以下部分计提准备金：客户因合同承诺向合格医疗保健机构低价销售产品产生的回扣；政府项目下的折扣义务[60][61][62] - 公司根据合同条款为产品销售的可变对价相关组件记录储备金，并按季度更新估计[60] - 公司估计客户因向合格医疗保健机构低价销售产品而产生的回扣，并记录回扣储备金[61] - 公司需遵守政府项目的折扣义务，记录回扣储备金，减少产品收入并形成流动负债[62] 公司销售相关费用与政策 - 公司为ZULRESSO销售提供发票折扣并支付销售订单管理等费用，从总收入和应收账款中扣除[63] - 公司为ZULRESSO销售提供发票折扣并支付销售订单管理等费用，从毛收入和应收账款中扣除[63] - 公司为有商业保险的患者提供自愿财务援助计划，估算金额记录在应计费用中[64] - 公司为有商业保险的患者提供自愿财务援助计划，计入应计费用[64] - 公司按行业惯例提供产品退货权，估算退货金额减少收入并记录准备金[65] - 公司提供产品退货权，估计退货金额并减少收入，计入应计费用，目前及未来退货不显著[65] 公司合作安排会计处理 - 公司分析合作安排，按ASC Topic 808和Topic 606进行会计处理[66][67] - 公司分析合作安排，按ASC Topic 808和Topic 606进行会计处理[66][67] 公司金融资产和负债计量 - 公司金融资产和负债按公允价值计量，分为三个层次[69][70] - 金融资产和负债按公允价值计量，分为Level 1、Level 2和Level 3三类[69][70] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司现金等价物和有价证券按公允价值计量[71] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司现金等价物和有价证券按公允价值计量[71] - 公司现金等价物分为Level 1和Level 2，有价证券分为Level 2 [73] - 公司现金等价物分为Level 1和Level 2，有价证券分为Level 2 [73] - 截至2023年9月30日，公司现金等价物总计147,747千美元，有价证券总计727,340千美元[76] - 截至2023年9月30日，现金等价物总计147,747千美元，其中Level 1为139,770千美元，Level 2为7,977千美元；有价证券总计727,340千美元，均为Level 2 [76] - 截至2022年12月31日，公司现金等价物总计161,185千美元，有价证券总计1,109,794千美元[76] - 截至2022年12月31日，现金等价物总计161,185千美元，均为Level 1；有价证券总计1,109,794千美元，均为Level 2 [76] - 2023年和2022年前九个月，Level 1、Level 2和Level 3类别之间无转移[76] - 2023年和2022年前九个月，Level 1、Level 2和Level 3类别之间无转移[76] - 截至2023年9月30日，公司有价证券摊销成本为731075千美元，未实现总收益为2千美元，未实现总损失为3737千美元，公允价值为727340千美元；截至2022年12月31日，摊销成本为1120000千美元，未实现总收益为44千美元，未实现总损失为10250千美元，公允价值为1109794千美元[77] - 截至2023年9月30日，公司有价证券摊销成本为731075千美元，未实现总收益为2千美元，未实现总损失为3737千美元，公允价值为727340千美元[77] - 截至2022年12月31日，公司有价证券摊销成本为1120000千美元，未实现总收益为44千美元，未实现总损失为10250千美元，公允价值为1109794千美元[77] - 截至2023年9月30日，处于亏损状态不足12个月的有价证券公允价值为511868千美元，未实现损失为2088千美元；超过12个月的公允价值为158613千美元，未实现损失为1649千美元；总计公允价值为670481千美元，未实现损失为3737千美元。截至2022年12月31日，不足12个月的公允价值为513738千美元，未实现损失为4795千美元；超过12个月的公允价值为399783千美元，未实现损失为5455千美元；总计公允价值为913521千美元，未实现损失为10250千美元[77][78] - 截至2023年9月30日，持有亏损不足12个月的有价证券公允价值为511868千美元，未实现损失为2088千美元；超过12个月的公允价值为158613千美元，未实现损失为1649千美元，总计公允价值670481千美元，未实现损失3737千美元[77] - 截至2022年12月31日，持有亏损不足12个月的有价证券公允价值为513738千美元，未实现损失为4795千美元；超过12个月的公允价值为399783千美元，未实现损失为5455千美元，总计公允价值913521千美元，未实现损失10250千美元[78] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司对美国国债、美国公司债券和国际公司债券投资的未实现损失是由利率上升导致，公司按高于面值的溢价购买这些投资，当前信用评级均在公司投资政策指引范围内，且公司预计发行人不会以低于投资摊余成本的价格结算任何证券[78] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司对美国国债、美国公司债券和国际公司债券投资的未实现损失是由利率上升导致[78] - 截至2023年9月30日，公司不打算出售这些投资，且在其摊余成本基础恢复之前，公司不太可能被要求出售这些投资[78] - 截至2023年9月30日，公司不打算出售这些投资，且不太可能在投资的摊销成本基础恢复之前出售[78] - 截至2023年9月30日，除公允价值8230万美元、期限1 - 2年的美国国债、美国公司债券、国际公司债券和市政证券外，公司持有的所有有价证券剩余合同期限均为1年或更短[79] - 截至2023年9月30日，除公允价值8230万美元、期限1 - 2年的美国国债、美国公司债券、国际公司债券和市政证券外，公司持有的所有有价证券