财务数据和关键指标变化 - 公司调整后的净投资收益同比增长12%,主要得益于利率稳定导致投资组合的经常性净利差率提高19% [8] - 公司本季度的净投资收益为每股1.05美元,大幅超过最近提高的0.74美元每股的股息42% [9] - 公司的加权平均普通股股数从去年的11.9百万股增加到本季度的13.7百万股 [22] - 公司的总费用(不含利息、债务融资费用、基本管理费、激励费和税费)从去年同期的2.3百万美元增加到2.9百万美元,占平均总资产的1.0%,高于去年同期的0.8%和上季度的0.7% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的资产管理规模稳步增长,从去年同期的10.96亿美元增加到本季度的10.96亿美元 [20] - 公司核心BDC投资组合的公允价值超过成本3.3% [11] - 公司有3笔投资被列为不良贷款,占公允价值的1.6% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 整体并购交易量较历史水平较低,但私募股权公司仍有大量资金待部署 [36] - 由于交易量低迷和资金充沛,部分贷款人开始提供非常积极的定价来争夺交易,导致息差收缩 [36][37] - 公司认为在当前经济环境下,中低端中型市场仍是一个良好的投资机会 [69] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司保持谨慎的投资策略,本季度未进行任何新的投资组合公司投资,而是专注于对现有投资组合公司的支持 [13][39] - 公司将继续专注于中低端中型市场,利用良好的行业关系和严格的尽职调查能力,寻找优质的投资机会 [69][70] - 公司正在积极管理和改善Pepper Palace和Zollege两家问题投资,通过债务重组等方式提高回收价值 [11][48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司的资产负债表结构、流动性和净资产价值维护对于当前的经济不确定性至关重要 [17][60] - 管理层对公司的信誉、经验丰富的管理团队、出色的尽职调查标准和经过时间考验的投资策略表示信心,认为这些将有助于公司在当前和未来的环境中找到挑战和机遇 [60] 其他重要信息 - 公司本季度的股息为每股0.74美元,而调整后的净投资收益为每股1.05美元,超出股息42% [16] - 公司在本季度末拥有2.99亿美元的投资能力,包括9,330万美元的现金、1.36亿美元的SBIC III基金和7,000万美元的两个循环信贷额度 [27][28] - 公司的长期平均权益回报率为10.5%,远高于6.7%的行业平均水平 [19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bryce Rowe 提问** 询问公司是否看到贷款提前偿还活动有所增加,以及对新交易环境的看法 [65][66] **Michael Grisius 回答** 公司确实看到一些较大的贷款机构开始提供非常积极的定价来争夺交易,导致一些较低杠杆的资产可能会提前偿还。但总体而言,公司仍然看好中低端中型市场的风险调整后收益,并将继续保持谨慎的投资策略 [66][67][69] 问题2 **Casey Alexander 提问** 询问公司新增的Live Oak信贷额度的成本和条款,以及未来是否会用其取代Encina信贷额度 [82][83] **Henri Steenkamp 回答** Live Oak信贷额度的定价与Encina相当,但有一个递减定价机制。公司目前没有立即取代Encina的计划,因为Encina还有近两年到期,公司会根据实际情况来决定未来的信贷安排 [83][84][87] 问题3 **Robert Dodd 提问** 询问公司对Noland、Pepper Palace和Zollege三家问题投资的最新进展 [96][97] **Michael Grisius 回答** 公司正在积极管理这三家问题投资,采取了债务重组等措施试图提高回收价值。Noland业务有所好转,Pepper Palace和Zollege的重组工作也在推进,但这些投资仍需要大量工作才能达到预期目标 [96][97][120]

业绩总结 - 第一季度的股本回报率为7.2%，过去12个月为4.4%，行业平均为10.1%[3] - 第一季度的调整后净投资收益为1430万美元（增长12%），每股调整后净投资收益为1.05美元（增长12%）[7] - 最近12个月的总回报为-5%，相较于BDC指数的+26.9%[79] - 公司长期的股本回报率（ROE）为10.5%，而行业平均为6.7%[86] - 最近12个月的净利息收益率（NII Yield）为12.4%[84] 投资组合表现 - 投资组合的公允价值为10.96亿美元，低于总成本的2.4%[2] - 净实现损失和未实现增值为730万美元，其中包括对Netreo和Zollege投资的2120万美元实现损失[6] - 截至2024年5月31日，未实现投资组合的毛无杠杆内部收益率为10.9%[7] - 99.4%的贷款为浮动利率，当前利率高于所有底线[86] - 公司投资的98%为高质量信用，86%的投资为第一留置权[86] 现金流与流动性 - 截至2024年5月31日，流动性为9300万美元，允许资产管理规模增长27%[33] - SBIC II和SBIC III的可用现金分别为$228.4百万和$136百万[75] - 公司资产基础可增长27%，大部分为现金或低成本流动性[86] 股息与收益 - 过去一年增加了6%的股息，最近一个季度增加了1%[69] - 公司最新季度每股股息为0.74美元，较去年增长6%，当前股息收益率为13.1%[86] - 2024年第一季度的股息为$0.74，排除2016年9月5日支付的特别股息[78] - 公司自计划启动以来，股息总额增长211%[89] 投资组合地理与行业分布 - 投资组合地理分布：东南部27.5%，中西部28.8%，东北部11.6%，西南部7.6%，西部18.3%及其他6.2%[46] - 投资组合行业分布：医疗软件11.0%，IT服务3.9%，消费者服务5.8%，医疗服务6.3%等，涵盖43个不同的行业[47][64] 杠杆与风险管理 - 2023年第一季度的投资组合杠杆为4.27倍，低于市场平均水平5.0倍[56][58] - 公司在过去十年中，ROE的最新数据为4.4%[99] - 2023年第一季度的公允价值投资组合为894.5百万美元，第二季度为954.7百万美元，第三季度为982.0百万美元，第四季度为972.6百万美元[109] 未来展望 - 截至2024年5月31日，公司资产基础可增长27%，大部分为现金或低成本流动性[86] - 2024年第一季度的公允价值投资组合达到1,084.1百万美元，第二季度为1,098.9百万美元，第三季度为1,114.0百万美元，第四季度为1,138.8百万美元[109]

文章核心观点 - 分析Saratoga Investment季度财报表现、股价走势及未来展望，提及同行业Horizon Technology Finance业绩预期 [1][3][4] Saratoga Investment财报表现 - 本季度每股收益1.05美元，超Zacks共识预期0.97美元，去年同期为1.08美元，本季度盈利惊喜率8.25% [1] - 上一季度预期每股收益0.96美元，实际为0.94美元，盈利惊喜率 -2.08% [1] - 过去四个季度，公司两次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年5月季度营收3868万美元，超Zacks共识预期5.91%，去年同期为3463万美元 [2] - 过去四个季度，公司四次超共识营收预期 [2] Saratoga Investment股价表现 - 自年初以来，公司股价下跌约12.7%，而标准普尔500指数上涨16.8% [3] Saratoga Investment未来展望 - 股价短期走势及未来盈利预期取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 实证研究表明近期股价走势与盈利预期修正趋势强相关，投资者可关注Zacks Rank [4] - 未来季度和本财年盈利预期变化值得关注，下一季度共识每股收益预期0.95美元、营收3624万美元，本财年共识每股收益预期3.73美元、营收1.4453亿美元 [5] - 财报发布前盈利预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [9] - 公司下一份报告预计季度每股收益0.34美元，同比变化 -37%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [11] 行业情况 - 金融 - SBIC与商业行业Zacks行业排名处于前35%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [10] 同行业公司情况 - 同行业Horizon Technology Finance尚未公布截至2024年6月季度业绩 [6] - 该公司预计该季度营收2674万美元，同比下降4.9% [7]

资产管理规模和净资产 - 公司资产管理规模为10.96亿美元，较去年同期增加1.1%[1] - 公司净资产值为3.68亿美元，较上季度减少2.3百万美元[1] 投资收入和收益 - 公司本季度投资收入为3867.8万美元，较去年同期增加11.7%[11] - 公司本季度调整后净投资收益为1.05美元/股，较去年同期增加11.6%[12] - 公司投资组合的加权平均收益率为11.5%[22] - 公司过去12个月的股本收益率为4.4%[16] 股息和股票回购 - 公司本季度宣布派发每股0.74美元的年化股息，股息收益率为13.1%[2] - 公司宣布每股0.74美元的季度股息,这是公司连续第17个季度增加股息[27] - 公司于2023-2024财年内连续4个季度增加股息,从每股0.53美元增至0.74美元[28] - 公司股东可选择以现金或股票形式收取股息[29] - 公司股票回购计划已延长至2025年1月15日,截至2024年5月31日公司已回购1,035,203股[30][31] 投资组合 - 公司本季度新增投资3930.1万美元，偿还投资7570.3万美元[18][20] - 公司投资组合中86.3%为一级债权[21] - 公司主要投资于中型企业的高级和联贷贷款、次级债务以及少量股权,目标是创造吸引人的风险调整收益[35] 财务状况 - 公司有1.63亿美元的未动用借款能力和现金[23][24] - 截至2024年5月31日,公司总资产为12.02亿美元,净资产为3.68亿美元,每股净值为26.85美元[39][41] - 公司资产负债率为159.6%[42] - 公司总投资收入为3867.82万美元，同比增长11.7%[43] - 非控股/非关联投资利息收入为3122.43万美元，同比增长18.6%[43] - 控股投资股息收入为129.71万美元，同比下降28.9%[43] - 总运营费用为2434.31万美元，同比增长30.4%[44] - 净投资收益为1433.50万美元，同比下降10.2%[44] - 已实现和未实现投资损失为772.46万美元，去年同期为1617.22万美元亏损[45] - 调整后净投资收益为1433.50万美元，调整后净投资收益率为15.5%[50][51] - 每股调整后净投资收益为1.05美元，同比下降2.8%[52] 其他 - 公司将Live Oak信贷融资额度从50.0百万美元增加至75.0百万美元[26] - 公司将于2024年7月10日召开2025财年第一季度财报电话会议[32][33][34] - 公司面临市场波动、利率波动、供应链限制和通胀等风险因素的影响[36] - 公司提供了调整后净投资收益的补充信息[47][48] - 公司联系人为Henri Steenkamp和Lena Cati[55][56]

文章核心观点 公司2025财年第一季度财务表现良好，净投资收入、股息等指标表现稳健，投资组合质量较高，虽面临部分挑战但采取了积极措施，未来有望凭借多元化资金来源和专业管理团队实现持续增长 [24][26][27] 财务业绩 - 2025财年第一季度每股净投资收入（NII）为1.05美元，去年同期为1.35美元，去年第四季度为0.94美元；调整后每股NII为1.05美元，去年同期为1.08美元，去年第四季度为0.94美元 [24] - 截至2024年5月31日，AUM为10.96亿美元，较2023年5月31日增长1.1%，较上季度下降3.8% [28] - 截至2024年5月31日，NAV为3.679亿美元，较2023年5月31日增加3040万美元，较2024年2月29日减少230万美元 [8] - 2024年第一季度总投资收入为3870万美元，较2023年同期的3460万美元增加410万美元，增幅11.7% [29] - 调整后净投资收入较2023年同期增加150万美元，增幅11.6%，较2024年2月29日结束的季度增加150万美元，增幅12.1% [30] - 截至2024年5月31日的过去十二个月股本回报率（ROE）为4.4%，低于去年同期的7.2%；本季度年化ROE为7.2% [32] - 截至2024年5月31日，每股NAV为26.85美元，2023年5月31日为28.48美元，2024年2月29日为27.12美元 [33] 投资组合 - 截至2024年5月31日，投资组合公允价值为10.96亿美元，主要投资于53家投资组合公司、一个CLO基金和一个JV基金；投资组合中86.3%为第一留置权定期贷款，1.7%为第二留置权定期贷款，1.4%为无担保定期贷款，2.2%为CLO次级票据，8.4%为普通股 [34] - 本季度对Pepper Palace和Zollege投资进一步减记120万美元，总剩余公允价值为440万美元；出售Netreo投资组合公司，确认610万美元实现损失，但总资本回报率为正，年化率5%；核心非CLO投资组合增值120万美元，CLO和JV减值500万美元，本季度投资组合总价值净减少730万美元 [27] 股息与回购 - 公司董事会宣布2024年5月31日结束的财季每股股息为0.74美元，于2024年6月27日支付给6月13日收盘时登记在册的股东，这是连续第17次季度股息增加 [13] - 截至2024年5月31日，公司根据股票回购计划以平均每股22.05美元的价格购买1035203股普通股，花费约2280万美元；2024年5月31日结束的三个月内未购买任何普通股 [40] 流动性与资本资源 - 截至2024年5月31日，公司在Encina和Live Oak的高级担保循环信贷安排下有4550万美元未偿还借款，同时有1.75亿美元SBA债券；两个信贷安排下有6950万美元可用额度，加上9330万美元现金及现金等价物，共有1.628亿美元未动用借款额度和现金用于新投资或支持现有投资组合公司 [10][11] - 公司与Ladenburg Thalmann & Co. Inc.等有股权分销协议，可通过ATM发售最多3亿美元普通股；截至2024年5月31日，已出售6543878股，总收益1.725亿美元，平均价格26.37美元，扣除交易成本后净收益1.71亿美元；2024年5月31日结束的三个月内未出售任何股份 [37] 业务发展 - 利率保持稳定，市场预期本日历年度大部分时间变化不大，公司投资组合经常性净息差较去年提高；公司声誉良好、市场定位独特，与赞助商关系不断发展，创造了来自优质赞助商的有吸引力投资机会；低中端市场并购活动可能增加 [2] - 本季度未进行新投资组合公司投资，对现有16家投资组合公司进行后续投资；本季度新增投资3930万美元，还款和摊销7570万美元，季末现金头寸增至9330万美元，有效杠杆率从159.6%监管杠杆率提高到171.2%净杠杆率 [3]

文章核心观点 Saratoga Investment公布2025财年第一季度财务业绩，净投资收入、股息等指标有变化，公司整体表现稳健，虽面临部分投资挑战但积极应对，对未来发展有信心 [1][4][5] 财务业绩 - 2025财年第一季度每股净投资收入（NII）为1.05美元，去年同期为1.35美元，去年第四季度为0.94美元；调整后NII每股1.05美元，去年同期为1.08美元，去年第四季度为0.94美元 [1] - 基于7月8日每股22.59美元的股价，年化第一季度股息每股0.74美元，调整后净投资收入每股1.05美元，意味着股息收益率为13.1%，收益率为18.6% [2] - 截至5月31日，AUM为10.96亿美元，较去年同期增长1.1%，较上季度下降3.8%；NAV为3.679亿美元，较去年同期增加3040万美元，较上季度减少230万美元；NAV每股26.85美元，去年同期为28.48美元，上季度为27.12美元 [3][5][12] - 本季度总投资收入3870万美元，较去年同期增加410万美元，增幅11.7%；较上季度增长150万美元，增幅3.9% [6][7] - 调整后净投资收入本季度为1430万美元，较去年同期增加150万美元，增幅11.6%；较上季度增加150万美元，增幅12.1% [8] - 2025财年第一季度总费用（不包括利息、债务融资费用等）从2023财年第一季度的230万美元增至290万美元，上季度为190万美元，占平均总资产的年化比例从去年的0.8%升至1.0% [9] - 加权平均流通普通股数量从2023年5月31日的1190万股增至2024年2月29日的1360万股，再增至2024年5月31日的1370万股 [10] - 截至5月31日季度的净投资收入收益率为15.5%，调整后也为15.5%；去年同期调整后为15.0%，上季度为14.0% [11] - 截至5月31日的过去十二个月的净资产收益率（ROE）为4.4%，去年同期为7.2%；本季度年化ROE为7.2% [12] 投资组合活动 - 截至5月31日，投资组合加权平均当前收益率为11.5%，其中第一留置权定期贷款为12.6%，第二留置权定期贷款为5.2%，无担保定期贷款为11.1%，CLO次级票据为13.2%，股权权益为0.0% [13] - 本季度投资成本3930万美元，包括对新投资组合公司零投资和16笔后续投资；本金还款7570万美元，包括一次重组、一次销售交易等 [19] - 截至5月31日，投资组合公允价值为10.96亿美元，主要投资于53家投资组合公司、一个CLO基金和一个合资基金，投资组合构成包括86.3%的第一留置权定期贷款、1.7%的第二留置权定期贷款等 [20] 流动性和资本资源 - 截至5月31日，公司在与Encina和Live Oak的信贷安排下有4550万美元未偿还借款，有1.75亿美元SBA债券，2.694亿美元上市小额债券，2.5亿美元无担保非上市机构债券等，现金及现金等价物为9330万美元 [14][22] - 公司与Ladenburg Thalmann等有股权分销协议，可通过ATM发售最多3亿美元普通股，截至5月31日已出售6543878股，总收益1.725亿美元，净收益1.71亿美元，本季度未出售股份 [23] 股息和股票回购 - 公司宣布2024财年各季度股息，2025财年第一季度每股0.74美元，为连续第十七个季度股息增加，股东可选择现金或股票形式 [17][24][25] - 公司有公开市场股票回购计划，目前可回购最多170万股，截至5月31日已回购1035203股，均价22.05美元，花费约2280万美元，本季度未回购 [26][27] 其他事项 - 6月14日，公司子公司SIF III对与Live Oak的信贷协议进行修订，将借款额度从5000万美元增至7500万美元等 [16] - 公司将于7月10日举行2025财年第一季度财报电话会议和网络直播 [28] - 公司是一家专业金融公司，为美国中端市场企业提供定制融资解决方案，目标是通过债务和股权投资创造有吸引力的风险调整回报 [30]

子公司SBIC牌照情况 - 全资子公司SBIC II LP和SBIC III LP分别于2019年8月14日和2022年9月29日获得SBA的SBIC牌照，各可提供高达1.75亿美元的长期资本，SBIC LP于2024年1月3日归还牌照并与公司合并[394] - 公司子公司SBIC II LP和SBIC III LP分别于2019年8月14日和2022年9月29日获得SBIC牌照，每家可提供最高1.75亿美元长期资本[477] SLF相关业务融资与投资情况 - 2022年10月28日，SLF 2022通过JV CLO信托发行4.021亿美元债务，公司购买了SLF 2022面值1225万美元的E类票据的87.50%，截至2024年5月31日和2月29日，这些E类票据的公允价值均为1230万美元[397] - 公司和TJHA承诺为SLF JV提供总计高达5000万美元的融资，公司提供4375万美元，TJHA提供625万美元，双方持股比例分别为87.5%和12.5%，无担保票据年利率为10%，2033年10月20日到期[405] 与GSCP (NJ), L.P.的费用约定与欠款情况 - 公司曾与GSCP (NJ), L.P.约定季度基础管理费为最近两个财季末总资产（非现金或现金等价物，但包括借款购买的资产）平均价值的1.75%，激励费为超过季度1.875%门槛率的激励费前净投资收入的20.0% [407][408] - 截至2010年7月30日，公司欠GSCP (NJ), L.P. 290万美元服务费，已支付30万美元，剩余260万美元对方同意豁免[409] 投资组合数量与金额情况 - 截至2024年5月31日和2月29日，投资组合中投资数量分别为141个和139个，投资组合公司数量分别为53家和55家，平均每个投资组合公司投资额分别为2.02亿美元和2.01亿美元[415] 票据利息费用与摊销情况 - 2024年5月31日和2023年5月31日止三个月，公司分别记录0.2万美元利息费用、0.03万美元递延财务成本摊销和0.03万美元7.00% 2025票据发行折扣摊销，7.00% 2025票据平均未偿还金额均为1200万美元[416] - 2024年5月31日和2023年5月31日止三个月，公司分别记录0.9万美元利息费用和0.09万美元与8.00% 2027票据相关的递延融资成本摊销，8.00% 2027票据平均未偿还金额均为4600万美元[420] - 2024年和2023年截至5月31日的三个月，8.50% 2028票据的利息费用分别为120万美元和70万美元，递延融资成本摊销分别为10万美元和50万美元，期间平均未偿还金额分别为5750万美元和2840万美元[424] - 2024年和2023年截至5月31日的三个月，7.75% 2025票据的利息费用均为10万美元，递延融资成本摊销均为1万美元，期间平均未偿还金额均为500万美元[440] - 2024年和2023年截至5月31日的三个月，6.25% 2027票据的利息费用均为20万美元，递延融资成本摊销均为2万美元，期间平均未偿还金额均为1500万美元[444] - 2024年和2023年截至5月31日的三个月，4.375% 2026票据利息支出均为190万美元，递延融资成本摊销均为20万美元，发行溢价摊销均为6万美元，平均未偿还金额均为1.75亿美元[449] - 2024年和2023年截至5月31日的三个月，4.35% 2027票据利息支出均为80万美元，递延融资成本摊销分别为10万美元和10万美元，发行摊销分别为3万美元和2万美元，平均未偿还金额均为7500万美元[452] - 2024年和2023年截至5月31日的三个月，6.00% 2027票据利息支出均为160万美元，递延融资成本摊销均为20万美元，发行折价摊销均为1万美元，平均未偿还金额均为1.055亿美元[457] - 2024年和2023年截至5月31日的三个月，8.125% 2027票据利息支出均为120万美元，递延融资成本摊销均为10万美元，平均未偿还金额均为6040万美元[465] 会计准则相关情况 - FASB于2023年12月发布ASU 2023 - 09，要求更详细披露已付所得税信息，2024年12月15日后开始的年度生效，公司尚未采用该规定，仍在评估影响[413] Saratoga CLO投资情况 - 截至2024年5月31日，公司对Saratoga CLO次级票据的投资公允价值为440万美元，占投资组合的0.4%，Saratoga CLO投资组合的总本金分别为6.151亿美元和6.408亿美元[419] - 截至2024年5月31日，Saratoga CLO投资组合按市值计算5.782亿美元（占比98.7%）的CMR评级为绿色或黄色，一项投资违约，公允价值为0.02百万美元；2024年2月29日，6.03亿美元（占比99.2%）评级为绿色或黄色，两项投资违约，公允价值为0.3百万美元[422] - 2024年5月31日和2月29日，Saratoga CLO投资CMR分布中，绿色评分投资公允价值分别为5315.92万美元和5603.84万美元，占比分别为90.7%和92.2%[486] 票据账面价值与公允价值情况 - 截至2024年5月31日，8.50% 2028票据未偿还总额为5750万美元，账面价值和公允价值分别为5750万美元和5790万美元；2024年2月29日，账面价值和公允价值分别为5750万美元和5830万美元[423] - 截至2024年5月31日，7.75% 2025票据未偿还总额为500万美元，账面价值和公允价值均为500万美元；2024年2月29日，账面价值和公允价值同样均为500万美元[439] - 截至2024年5月31日，6.25% 2027票据未偿还总额为1500万美元，账面价值为1500万美元，公允价值为1430万美元；2024年2月29日，账面价值为1500万美元，公允价值为1420万美元[443] - 截至2024年5月31日，4.375% 2026票据未偿还总额为1.75亿美元，公允价值为1.647亿美元；2月29日，账面价值和公允价值分别为1.75亿美元和1.634亿美元[448] - 截至2024年5月31日，4.35% 2027票据未偿还总额为7500万美元，公允价值为6830万美元；2月29日，账面价值和公允价值分别为7500万美元和6450万美元[451] - 截至2024年5月31日，6.00% 2027票据账面价值和公允价值分别为1.055亿美元和1.016亿美元；2月29日，分别为1.055亿美元和1.007亿美元[456] - 截至2024年5月31日，7.00% 2025票据未偿还总额为1200万美元，公允价值为1180万美元；2月29日，账面价值和公允价值分别为1200万美元和1180万美元[459] - 截至2024年5月31日，8.00% 2027票据账面价值和公允价值均为4600万美元；2月29日，分别为4600万美元和4620万美元[462] - 截至2024年5月31日，8.75% 2025票据未偿还本金为2000万美元，公允价值为2010万美元；2月29日，账面价值和公允价值分别为2000万美元和2010万美元[467] 票据发行情况 - 2021年8月9日，公司将1790万美元的F - R - 3类票据按面值交换为850万美元的F - 1 - R - 3类票据和940万美元的F - 2 - R - 3类票据；8月11日出售F - 1 - R - 3类票据，实现损失10万美元[429] - 2021年3月10日，公司发行5000万美元的4.375% 2026票据，净收益4900万美元；7月15日，额外发行1.25亿美元，净收益约1.238亿美元[446][447] - 2022年1月19日，公司发行4.35% 2027票据，本金总额7500万美元，净收益7300万美元，融资成本180万美元已资本化[450] - 2023年3月31日和5月1日，公司分别发行本金1000万美元的8.75% 2025票据，净收益均为970万美元，承销折扣约40万美元，发行成本约3万美元[466] - 2020年7月9日，公司发行本金总额500万美元、利率7.75%的2025年到期固定利率票据，扣除包销佣金后净收益480万美元，发行成本约10万美元，融资成本30万美元已资本化[525] - 2022年1月19日公司发行本金总额7500万美元的4.35%固定利率2027年到期票据[589] - 票据公开发行价格为总本金的99.317%，扣除承销佣金约150万美元后，净收益为7300万美元[589] - 发行成本约为30万美元[589] - 4.35% 2027年票据年利率为4.35%，于每年2月28日和8月28日半年付息一次[589] - 4.35% 2027年票据于2027年2月28日到期，可在2026年11月28日前按面值加“足额”溢价赎回，之后按面值赎回[589] - 发行所得净收益用于符合公司投资目标和战略的一般公司用途[589] - 与4.35% 2027年票据相关的180万美元融资成本已资本化，并将在票据期限内摊销[589] 激励费相关情况 - 激励费的一部分为每年末支付，等于累计净实现资本收益（扣除所有实现资本损失和未实现资本折旧）的20%，减去截至该日已支付给投资顾问的资本收益激励费总额；“追赶”条款下，季度预激励费净投资收入超过1.875%但不超过2.344%的部分，100%支付给Saratoga Investment Advisors [433][435] Live Oak信贷协议情况 - 2024年3月27日，公司与子公司SIF III签订Live Oak信贷协议，信贷额度最高5000万美元，前两年可增至不超过1.5亿美元，最低提款额有要求，到期日为2027年3月27日[470][471] - 截至2024年5月31日，Live Oak信贷安排下未偿还借款为1300万美元，三个月利息费用0.3万美元，递延融资成本0.05万美元，加权平均利率9.5%，平均未偿还借款1290万美元[474][475] - 2024年5月31日，公司Live Oak信贷安排下的借款基数为7020万美元，但受5000万美元上限限制[517] - 公司与Live Oak于2024年3月27日签订高级担保循环信贷协议，2024年3月27日至2025年3月27日最低融资金额为1250万美元，2025年3月28日起至到期为2500万美元和当时有效额度的50%中的较高者[548][550] - Live Oak信贷安排借款利率为现行调整后期限SOFR和0.75%中的较大值加3.50% - 4.25%的适用利差，承诺费为未使用额度的0.50%[576] - Live Oak信贷安排要求超额抵押率至少为200.0%[577] - Live Oak信贷安排运营费用支付上限为每年20万美元，相关费用和开支总计80万美元[578][580] SBIC相关投资与债券情况 - 截至2024年5月31日，公司向SBIC II LP和SBIC III LP分别注入8750万美元和6670万美元股权资本，未偿还SBA担保债券为2.14亿美元[481] - 2024年和2023年截至5月31日的三个月，公司SBA债券利息费用分别为180万美元和150万美元，递延融资成本摊销均为20万美元，加权平均利率分别为3.36%和2.88%，平均未偿还金额分别为2.14亿美元和2.02亿美元[483] - 根据SBA规定，符合条件的小企业有形净资产不超过2400万美元，最近两个财年平均年税后净收入不超过800万美元；SBIC须将25.0%的投资活动用于“小企业”[478] 投资组合CMR分布与公允价值情况 - 2024年5月31日和2月29日，公司投资组合CMR分布中，绿色评分投资公允价值分别为9.69888亿美元和10.00298亿美元，占比分别为88.5%和87.8%[485] - 截至2024年5月31日和2月29日，公司投资组合公允价值分别为10.95561亿美元和11.38794亿美元[489] - 2024年5月31日和2月29日，医疗软件投资公允价值分别为12049.6万美元和12050万美元，占比分别为11.2%和10.8%[489] - 2024年5月31日和2月29日，中西部地区投资公允价值分别为3.16201亿美元和2.64966亿美元，占比分别为28.8%和23.3%[490] 公司收入与费用情况 - 2024年和2023年截至5月31日的三个月，总投资收入分别为3867.8万美元和3463.2万美元[492] - 2024年和2023年截至5月31日的三个月，总PIK收入分别为60万美元和50万美元[494] - 2024年和2023年截至5月31日的三个月，总运营费用分别为2434.3万美元和1867.3万美元，2024年较2023年增加570万美元，增幅30.4%[492][

文章核心观点 - 赛诺菲根据独立数据审查委员会对KT - 474初步安全性和有效性数据的审查结果，打算扩大正在进行的化脓性汗腺炎（HS）和特应性皮炎（AD）2期试验，以更快推进关键研究，Kymera Therapeutics对此表示满意并期待分享更多信息 [1][2] 公司信息 - Kymera Therapeutics是一家临床阶段的生物技术公司，开创了靶向蛋白降解（TPD）领域，致力于开发解决关键健康问题、改善患者生活的药物，专注于为免疫疾病患者提供口服小分子降解剂疗法，也在推进肿瘤降解剂项目，该公司成立于2016年，过去几年被评为波士顿顶级工作场所之一 [5] 产品信息 - KT - 474（SAR444656）是一流的IRAK4降解剂，用于治疗化脓性汗腺炎（HS）、特应性皮炎（AD）等有重大患者需求的免疫炎症性疾病，通过降解完全消除IRAK4可影响其激酶和支架功能，有望实现广泛、耐受性良好的抗炎效果，为多种免疫炎症性疾病提供新的治疗方法，它是首个进入免疫疾病临床开发的异双功能小分子蛋白降解剂 [3] 合作与试验进展 - 赛诺菲与Kymera在肿瘤和肿瘤免疫领域之外合作开发KT - 474，正在对KT - 474进行HS和AD的随机、安慰剂对照2期临床试验，且赛诺菲打算扩大这两项2期试验以加速整体时间表并为未来注册试验提供信息 [1][3] 信息获取途径 - HS（NCT06028230）和AD（NCT06058156）的2期研究更多信息可在www.clinicaltrials.gov查询，关于Kymera Therapeutics的科学、管线和人员等更多信息可访问www.kymeratx.com或在X（原Twitter）、LinkedIn上关注该公司 [4][5] 投资者和媒体联系方式 - 投资者和媒体可联系副总裁Justine Koenigsberg，邮箱为investors@kymeratx.com、media@kymeratx.com，电话为857 - 285 - 5300 [8]

文章核心观点 Saratoga Investment Corp.将在2024年7月9日盘后公布2024财年截至5月31日季度财务结果，7月10日举行电话会议讨论结果，同时介绍了公司业务及相关信息 [3][5] 公司信息 - 公司是一家为美国中端市场企业提供定制融资解决方案的专业金融公司，主要投资高级和单一贷款杠杆贷款、夹层债务及少量股权，目标是通过债务和股权投资创造有吸引力的风险调整回报 [5] - 公司根据1940年《投资公司法》被监管为业务发展公司，由Saratoga Investment Advisors, LLC外部管理 [5] - 公司拥有两家活跃的SBIC许可子公司，管理6.5亿美元的CLO基金，共同管理拥有4亿美元CLO基金的合资企业，还持有CLO和合资企业相关份额 [5] 财务报告安排 - 公司2024财年截至5月31日季度的10 - Q表格将于2024年7月9日提交给美国证券交易委员会 [2] - 公司将于2024年7月9日盘后公布2024财年截至5月31日季度财务结果 [3] 电话会议安排 - 电话会议将于2024年7月10日上午10点（东部时间）举行 [6] - 感兴趣方可通过Saratoga Investment Corp.投资者关系网站“活动与演示”部分观看直播并获取2025年第一季度演示文稿，直播回放将限时提供 [1] - 可通过链接（https://register.vevent.com/register/BI9e3b71cf059f4535a09f8a54941338bb）获取电话拨打详情，建议提前15分钟拨入 [4] 公司人员 - 公司董事长兼首席执行官为Christian L. Oberbeck，首席投资官为Michael J. Grisius，首席财务官、首席合规官、财务主管兼秘书为Henri J. Steenkamp [1] 联系方式 - Henri Steenkamp联系电话为212 - 906 - 7800 [6]

文章核心观点 Saratoga Investment Corp.将公布2024财年第三季度财务结果并召开电话会议介绍相关情况 [1] 财务结果公布与会议安排 - 公司将于2024年7月9日美股收盘后公布截至2024年5月31日财季的财务结果 [1] - 电话会议将于2024年7月10日上午10点（东部时间）举行 [2] - 参会人员包括董事长兼首席执行官Christian L. Oberbeck、首席投资官Michael J. Grisius和首席财务官Henri J. Steenkamp [2] - 感兴趣者可通过公司投资者关系网站的“活动与演示”部分观看直播和获取2025年第一季度演示材料，直播回放也将限时提供 [2] - 可通过链接注册获取电话会议拨号详情，建议提前15分钟拨入 [3] - 公司截至2024年5月31日财季的10 - Q表格将于2024年7月9日提交给美国证券交易委员会 [3] 公司概况 - 公司是一家专业金融公司，为美国中端市场企业提供定制融资解决方案 [5] - 主要投资于高级和单一贷款杠杆贷款、夹层债务，少量投资股权，目标是通过债务和股权投资创造有吸引力的风险调整回报 [5] - 公司根据1940年《投资公司法》被监管为业务发展公司，由Saratoga Investment Advisors, LLC外部管理 [5] - 公司拥有两家活跃的SBIC许可子公司，管理着6.5亿美元的抵押债务凭证（CLO）基金，共同管理着拥有4亿美元抵押债务凭证（JV CLO）的合资企业（JV）基金 [5] - 公司持有CLO的52% F类和100%次级票据、JV的87.5%无担保贷款和会员权益以及JV CLO的87.5% E类票据 [5] 联系方式 - 联系人Henri Steenkamp，联系电话212 - 906 - 7800 [7]