This is The Takeaway from today's Morning Brief, which you can sign up to receive in your inbox every morning along with: What we're watching What we're reading Economic data releases and earnings Working-age investors can hardly be blamed for zeroing out their bond allocations. For years, setting that portion of an investment pie to the smallest of slivers was like living on the wild side, albeit from the quiet safety of clicking behind a screen. The vaunted 60/40 portfolio — the allocation percen ...

行业背景与利率环境 - 美联储在2024年和2025年分别进行了三次降息 导致存款利率包括货币市场账户利率随之下降 [1] - 尽管货币市场账户利率从历史标准看处于高位 但根据FDIC数据 全国平均利率仅为0.58% [2] - 顶级高收益货币市场账户提供的年化收益率超过4% 是全国平均水平的六倍以上 [2] 高收益产品提供商分析 - 在线银行因其纯线上运营模式显著降低了运营成本 能够以高存款利率和低费用的形式将节省的成本让利给客户 [4] - 信用合作社作为非营利性金融合作机构 同样以提供有竞争力的利率和更少的费用而闻名 [5] - 利率差异很大 但有多家银行特别是在线银行和信用合作社提供极具竞争力的报价 [3] 货币市场账户产品特性 - 货币市场账户适合短期储蓄目标 例如建立应急基金或为即将到来的支出存钱 其利率通常高于普通储蓄账户 [5] - 与存款证等其他产品相比 货币市场账户能提供更便捷的资金存取渠道 [5] - 账户受FDIC保险 每个存款人在每家机构的保险上限为标准25万美元 这使其比可能承受市场风险的货币市场基金更安全 [6] 账户使用条件与限制 - 许多货币市场账户要求最低开户余额并维持该余额才能获得最高的宣传利率 否则可能产生费用或无法享受最优利率 [6] - 虽然通常可以按需存取资金 但货币市场账户可能限制每月交易次数 频繁用款者需考虑此限制 [7] 适用场景总结 - 适用于希望获得比普通储蓄账户更高利息 同时不愿将资金锁定在存款证中的情况 [7] - 适用于能够维持最低余额以避免费用的客户 [7] - 适用于希望资金能轻松获取以应对紧急情况或近期开支的客户 [8] 其他投资渠道对比 - 目前没有账户或投资能保证12%的回报 若追求强劲回报和财富显著增长 投资股票、共同基金、交易所交易基金等市场证券是最佳策略 股市年平均回报率约为10% [10] - 对于不确定如何开始的投资者 可以咨询财务顾问或选择成本效益高的机器人顾问来管理投资组合 [11]

U.S. stocks traded slightly higher this morning, with the Dow Jones gaining around 0.1% on Wednesday.Following the market opening Wednesday, the Dow traded up 0.05% to 49,485.07 while the NASDAQ gained 0.20% to 23,594.64. The S&P 500 also rose, gaining, 0.12% to 6,952.97.Check This Out: Top 2 Materials Stocks That May Implode In JanuaryLeading and Lagging SectorsHealth care shares gained by 1.4% on Wednesday.In trading on Wednesday, materials stocks dipped by 1%.Top HeadlineShares of UniFirst Corp (NYSE:UNF ...

Key Points Although the stock market has been hot for the past three years, it has featured some corrections and bear market worries. Investing in stocks during this time can lead to higher returns when assets recover. Robinhood Markets and Interactive Brokers outpaced the S&P 500 in 2025 and look primed to deliver repeat performances in 2026. 10 stocks we like better than Interactive Brokers Group › The stock market has posted double-digit percentage returns for three consecutive years, and it ...

纪要涉及的行业或公司 * 本次纪要主要围绕宏观趋势、行业展望及资产配置进行讨论，未聚焦于单一特定上市公司[1] * 涉及的行业广泛，包括：大资管行业、电力与能源（电网、储能）、科技创新（人工智能、半导体、量子信息、高端制造、低空经济、核聚变能、具身智能、脑机接口）、战略性金属（黄金、白银、铜）、消费服务（体育、医疗、旅游、养老、育儿、文化）以及金融业[1][3][9][10][11][12][13] 核心观点与论据 **宏观与政策环境** * **低利率环境持续**：预计2026年美国和中国将继续降息，货币政策保持宽松，导致中国存款、贷款及广义资金利率降低[1][3] * **居民资产配置转移**：低利率环境下，居民资产配置将从实物资产转向金融资产，利好大资管行业，推动股票、债券及金融市场发展[1][4] * **美国货币政策影响全球资本**：美国货币政策转向宽松或降息将成为全球资金重新流动的催化剂，新兴市场如中国和香港可能成为资金目的地，利好人民币小幅升值及新兴市场资本回流[3][18] * **地缘政治格局重构**：2026年全球地缘政治经历深刻重构，美国进行战略重新布局和一定程度的收缩，可能引发其他国家在战略资源、科技革命等方面的竞争加剧，影响世界货币体系和国际经济秩序[2] **中国经济发展与资产价值** * **科技创新与产业升级加速**：受益于新型举国体制和高质量发展战略，中国正处于第四次工业革命与全球科技革命交汇点，将在多个领域取得突破[1][5] * **科技进步主要方向**：集中在九大战略新兴产业和六大未来产业，新增领域包括低空经济、核聚变能、具身智能及脑机接口等[12] * **中国资产价值重估强化**：源于人民币升值、科技创新、产业升级，以及高技术、高绿色含量取代低成本优势，人民币资产受全球关注，资金回流明显，是一个长期趋势[1][6] * **企业出海深化**：中国人均GDP已达1.4万美元左右，企业出海进入深化阶段，尽管受地缘政治及关税影响，仍积极拓展海外市场，为投资者提供新标的[14] * **消费市场新机遇**：随着人口结构变化、人均可支配收入上升（预计2025年人均GDP达1.4万元左右）及统一大市场建设，服务性消费如体育、医疗、旅游、养老、育儿及文化等领域将提质增效[13] **行业投资机遇** * **电力与能源行业**：作为新能源革命重要部分，电力、电网、储能等新兴产业发展及铜等相关产品技术需求增加，带来长期投资潜力；中国适度超前的电力基础设施建设为相关企业提供空间[3][10] * **新技术与新制造融合**：以人工智能和半导体芯片为代表，与量子信息技术、高端制造（机器人、空天装备、新能源车）、新材料、新一代IT技术相互赋能融合发展，带来新商业化机会[11] * **战略性金属**： * **黄金**：因美元超发、美债达历史高点、美国主权信用评级下调及地缘政治因素，各国央行对美元信任度降低，增持黄金储备，推动黄金再货币化及长期强势格局[1][7][8] * **白银**：兼具工业与贵金属属性，电力、电子、空天等产业需求增加，储备需求增长，供给存在缺口，价格可能上涨，投资前景乐观[1][9] * **资本市场驱动因素**：新四牛驱动因素包括资金流入（美国降息导致资金外溢至亚太）、科技创新、制度改革（IPO节奏管理、退市机制完善、严惩财务造假）和消费升级[15] * **香港金融中心地位强化**：2025年全球金融中心指数排名回到全球第三并稳居亚太首位，成为全球最大IPO市场之一；美元贬值及美国降息推动资金流向香港，国内公司赴港上市热潮提升港股活跃度[16] **资产配置建议** * **股市**：预计处于慢牛行情，关注科技板块、高端制造板块及医药板块[19] * **债市**：国债收益率长期下行趋势明显，是配置良机；美债因降息兑现具有收益率下行空间，是较好配置品种[19] * **外汇**：人民币汇率可能小幅升值[19] * **商品**：黄金白银继续上升，原油保持弱势格局[19] * **房地产**：处于止跌回稳关键期[19] 其他重要内容 * **亚太经济重要性**：亚太地区是全球少有的高增长与低通胀区域，贡献了全球GDP增长的60%并吸收了40%的FDI，与中国经济紧密相连；东盟是中国最大贸易伙伴，中国出口繁荣与人民币国际化受益于亚太经济发展[17]

债券市场发行与托管 - 11月债券市场发行各类债券总计70179.3亿元，其中同业存单发行额最高，达24009.2亿元，其次是公司信用类债券13948.8亿元、金融债券11955.0亿元、国债10444.2亿元、地方政府债券9126.9亿元和信贷资产支持证券327.2亿元 [1] - 截至11月末，债券市场托管余额达196.3万亿元，其中银行间市场托管余额173.0万亿元，交易所市场托管余额23.2万亿元 [1] - 分券种托管余额中，地方政府债券余额最高，为54.3万亿元，其次是金融债券44.6万亿元、国债40.1万亿元、公司信用类债券34.8万亿元、同业存单20.3万亿元和信贷资产支持证券1.0万亿元 [1] 债券市场运行与交易 - 11月银行间债券市场现券成交30.5万亿元，日均成交1.5万亿元，同比增加7.6%，环比增加3.2% [2] - 银行间现券交易中，单笔成交量在500-5000万元的交易占总成交金额的47.9%，单笔成交量在9000万元以上的占45.2%，单笔平均成交量为4154.9万元 [2] - 11月交易所债券市场现券成交3.8万亿元，日均成交1888.7亿元，商业银行柜台债券成交8.1万笔，成交金额860.4亿元 [2] 债券市场对外开放 - 截至11月末，境外机构在中国债券市场的托管余额为3.6万亿元，占市场总托管余额的1.9% [3] - 境外机构持有的债券中，国债占比最高，达2.0万亿元，占其总持有量的56.2%，其次是政策性银行债券0.8万亿元，占比21.1%，以及同业存单0.7万亿元，占比19.1% [3] 货币市场运行 - 11月银行间同业拆借市场成交7.4万亿元，同比减少17.3%，环比增加9.6% [4] - 11月银行间债券回购成交149.8万亿元，同比减少6.8%，环比增加13.9%，交易所标准券回购成交53.7万亿元，同比增加12.3%，环比增加15.4% [4] - 11月同业拆借加权平均利率为1.42%，环比上升2.5个基点，质押式回购加权平均利率为1.44%，环比上升3.2个基点 [4] 票据市场运行 - 11月商业汇票承兑发生额为4.0万亿元，贴现发生额为3.1万亿元 [5] - 截至11月末，商业汇票承兑余额为20.9万亿元，贴现余额为16.2万亿元 [5] - 11月签发票据的中小微企业达11.1万家，占全部签票企业的93.5%，其签票发生额3.0万亿元，占全部签票发生额的74.8% [5] - 11月贴现的中小微企业达12.8万家，占全部贴现企业的96.6%，其贴现发生额2.4万亿元，占全部贴现发生额的78.1% [5] 股票市场运行 - 11月末上证指数收于3888.6点，环比下降66.2点，跌幅1.7%，深证成指收于12984.1点，环比下降394.1点，跌幅2.9% [6] - 11月沪市日均交易量为8080.5亿元，环比下降16.0%，深市日均交易量为10897.7亿元，环比下降7.9% [6] 银行间债券市场投资者结构 - 截至11月末，银行间债券市场法人机构成员共3987家，均为金融机构 [8] - 公司信用类债券前50名投资者持债占比53.4%，主要集中在国有大型商业银行(自营)、公募基金(资管)、保险类金融机构(资管)等，前200名投资者持债占比84.6% [8] - 单只公司信用类债券持有人数量平均值和中位值均为12家，持有人20家以内的信用债只数占比88.5% [8] - 11月按法人机构统计，银行间债券市场前50名投资者交易占比60.69%，主要集中在证券公司(自营)、基金公司(资管)、股份制商业银行(自营)，前200名投资者交易占比91.37% [8]

罗伯特·清崎的财富积累核心观点 - 文章核心观点：罗伯特·清崎提出了一个范式转换的概念——现金流象限，区分了为必要而工作储蓄的人与利用资产来确保终身自由的人[1] 他强调通过建立能产生被动收入的资产来打破雇佣束缚，实现财务自由和持久繁荣[2] 关键资产类别与构建路径 - 投入 sweat equity 自主创业：企业家创造能产生被动收入的资产，确保世代财务安全，从而超越传统雇佣的限制[3][4] - 利用他人资金投资房地产：通过收购租赁物业创造盈利的被动收入流，减轻税务负担并减少对劳动收入的依赖[5][6] - 配置纸面资产进行财富积累：通过投资股票、债券、共同基金等金融工具来分散投资组合，并借助纪律性的储蓄和投资习惯加速实现财务自由[7] - 投资大宗商品以对冲风险：在经济波动时期，投资如黄金、白银和石油等大宗商品，可以抵御货币贬值和通胀，保持内在价值并保障代际财富转移[8]

Gold, silver are on pace for their biggest yearly percentage gains since 1979 ...

文章核心观点 - 权益市场跨年行情或已启动，叠加商品市场火热，可能削弱此前驱动债市的资产荒逻辑，对债市形成冲击 [1] - 在利率波动显著加大的市场环境下，债券投资的波段交易策略操作难度大，相比之下，买入并持有的票息策略凭借操作简单和业绩中性，可能更具性价比 [1][19] 周度债市观察 - 过去一周（2025年12月22日-12月26日），10年国债收益率呈窄幅横盘震荡状态，市场交投情绪偏弱 [2] - 截至周五收盘，10年国债活跃券收报1.8355%，30年国债活跃券收报2.2210% [2] 权益市场跨年行情分析 - 上证指数在12月17日至26日走出八连阳，跨年行情或已启动 [3] - 以2020年末核心资产行情为参考，茅指数在2020年11月26日至2021年1月25日期间上涨33.06%，同期上证指数上涨8.28% [6] - 当前存在多项利好因素：低利率环境进一步强化；科技领涨特征鲜明，主线明确易吸引资金抱团；政策对权益市场呵护加强，市场或已形成对2026年慢牛行情的一致预期；公募基金可能存在“被动增持”的日历效应；人民币汇率持续升值或吸引外资入市 [13] 权益与商品市场对债市的影响 - 权益市场自三季度开启主升浪，近期录得八连阳，商品市场在贵金属引领下看多情绪高涨 [14] - 相比之下，债券市场整体表现不突出，在绝对收益和风险回撤控制层面未呈现超越其他品种的优异表现 [14] - 资产荒逻辑或面临削弱压力，此前因资产荒涌入债市的资金可能面临流出压力 [14] - 数据显示，过去一周南华贵金属指数上涨9.69%，过去三个月上涨37.74%，而同期中债综合指数仅上涨0.14%和0.70% [17] 债券投资策略分析 - 波动加剧的债市行情使得资本利得更难获取，票息收益的重要性凸显 [18] - 截至12月26日，全市场4157支纯债基金全年实际收益率均值为1.44%，收益率超过2%的基金共880支，占比21.17% [18] - 以3年期AAA级中短票为例，投资虚拟券全年实际收益率为0.93%，在所有债基中排名76.80%；投资真实债券考虑骑乘收益后，全年实际收益率可达1.65%，排名43.50% [19] - 买入并持有的票息策略操作相对简单，在波动加大的市场环境下可能比波段交易更具性价比 [19]

研究核心观点 - 临近退休的投资者为规避风险而过度配置债券和现金 可能损害其长期退休财务安全 因缺乏足够的长期增长来抵御通胀和长寿风险 [2][3][8] 投资者风险状况与资产配置 - 一项针对超过1000名投资者的研究显示 22%的投资者被归类为高风险 57%为中等风险 21%为低风险 [5] - 研究评估投资者对市场风险的暴露程度基于五个关键财务基准：支出、储蓄、现金配置、股债分配和资产多元化 [4] - 高风险投资者是指未能满足其中至少两个基准的投资者 [4] - 在多元化测试中 高达86%的高风险退休投资者未能达到持有至少五类资产（股票、债券基金、现金、债券和其他投资）中四类的基本基准 [5][7] 当前资产配置问题 - 研究发现 49%的高风险退休投资者将其近一半的资产配置于现金 远高于建议的20%资产配置比例 [6] - 许多投资者在投资组合中配置了过多的现金或债券 这使他们容易受到通货膨胀和储蓄耗尽的威胁 [6][8] - 专家指出 过度依赖现金和债券以规避市场风险是误区 通胀会侵蚀现金和债券的价值 导致实际购买力下降 [8] 专家建议与策略 - 金融专家建议 退休投资者应平衡配置现金、债券、股票和其他投资 以实现长期增长 [3][7] - 动态提取策略和调整资产配置是管理退休期间市场风险的关键 [7] - 为保障长期退休安全 必须在投资组合中包含股票等增长型资产 [3]