财务数据和关键指标变化 - 第二季度国内同塔收入同比增长5.9%,扣除出租率影响后增长2.3% [19] - 国际同塔经常性现金租赁收入同比增长2.7%,扣除出租率影响后增长8% [19] - 巴西市场同塔收入同比增长6.4% [20] - 公司预计2024年外汇汇率下降将对收入产生约1900万美元的负面影响 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务业务收入较上季度增长15%,毛利贡献超预期 [13] - 公司下调全年服务业务收入指引1000万美元,但预计下半年将高于上半年 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场新租赁活动有所增加,对全年收入贡献有所提升 [14] - 部分国际市场面临宏观经济挑战和运营商市场份额失衡,导致行业整合和网络优化,给公司带来短期挑战 [14] - 美国市场客户询价有所增加,但新业务执行仍较温和 [10][11] - 国际市场5G中频段部署进度低于美国市场,仍有较大增长空间 [11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续平衡资本配置,包括债务偿还、股票回购、派息和资产收购 [15][16] - 公司认为自身在资产估值和整合运营方面具有优势,将继续寻找价值创造的收购机会 [16][17] - 公司认为无线网络需求增长和5G部署将持续推动行业投资,为公司带来长期增长机会 [10][11][12] - 公司将继续提升在各个市场的规模和与主要运营商的战略协同 [14][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2024年外汇汇率下降将对收入产生约1900万美元的负面影响,但剔除汇率影响后,公司略微上调了全年业绩指引 [21] - 公司认为无线网络需求增长和5G部署将持续推动行业投资,为公司带来长期增长机会 [10][11][12] - 公司认为自身在资产估值和整合运营方面具有优势,将继续寻找价值创造的收购机会 [16][17] 其他重要信息 - 公司第二季度末净负债率为6.4倍,处于历史较低水平 [23] - 公司宣布派发每股0.98美元的第二季度股息,较上年同期增长约15% [24] - 公司计划在9月1日以6%固定利率对6.2亿美元的ABS塔证券进行再融资 [22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **David Barden 提问** 询问公司对融资市场的看法以及汇率预测方法 [26][27] **Brendan Cavanagh 回答** 1) 融资市场有所改善,公司未来ABS再融资成本有望下降 [27] 2) 公司通常使用远期汇率预测未来汇率,但实际情况与预测存在偏差 [27] 问题2 **Simon Flannery 提问** 询问公司是否考虑进行更多并购 [29][30] **Brendan Cavanagh 回答** 1) 公司一直在寻找价值创造的并购机会,但并购决策将受制于资本成本的影响 [30][32] 2) 公司将继续关注现有市场以及潜在新市场的并购机会 [30][34] 问题3 **Jim Schneider 提问** 询问公司对国际市场的看法 [33][34] **Brendan Cavanagh 回答** 1) 公司正在评估各个国际市场的情况,并寻求在主要市场达到足够规模和与主要运营商的战略协同 [34][35] 2) 如果无法实现上述目标,公司可能会考虑退出部分市场 [35]

文章核心观点 公司2024年第二季度财报显示营收和每股收益情况，与市场预期有差异，部分关键指标同比有变化，股价近一个月表现优于标普500指数 [1][4][5] 营收情况 - 2024年第二季度营收6.6048亿美元，较Zacks共识预期低0.61%，同比下降2.7% [1][5] - 场地开发收入3402万美元，较三位分析师平均预期的3511万美元低，同比下降35% [3] - 国际场地租赁收入1.6325亿美元，较三位分析师平均预期的1.6926亿美元低，同比下降3.6% [3] - 国内场地租赁收入4.632亿美元，与三位分析师平均预期持平，同比增长1.4% [3] - 场地租赁收入6.2646亿美元，较三位分析师平均预期的6.3246亿美元低，同比增长0.1% [3] 每股收益情况 - 共识每股收益预期为3.28美元，实际每股收益3.29美元，较预期高0.30%，去年同期为1.87美元 [1][5] - 摊薄后每股净收益1.51美元，低于三位分析师平均预期的1.78美元 [3] 场地相关指标情况 - 国际拥有场地22283个，低于三位分析师平均预期的22335个 [3] - 总拥有场地39744个，低于两位分析师平均预期的39854个 [3] - 国内拥有场地17461个，低于两位分析师平均预期的17559个 [3] - 总建成场地100个，低于两位分析师平均预期的116个 [3] - 总退役场地 -111个，低于两位分析师平均预期的 -93个 [3] - 总收购场地117个，低于两位分析师平均预期的193个 [3] 运营利润情况 - 场地租赁（国内 + 国际）部门运营利润5.1233亿美元，低于两位分析师平均预期的5.1723亿美元 [3] 股价表现情况 - 过去一个月公司股价回报率为9.4%，同期Zacks标普500综合指数变化为 -0.2% [4] - 股票目前Zacks排名为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [4]

公司业绩表现 - SBA Communications过去四个季度三次超越共识FFO预期 [1] - SBA Communications自年初以来股价下跌约15.4%，而同期标准普尔500指数上涨14.5% [2] - SBA Communications公布2024年第二季度FFO为每股3.29美元，超出Zacks共识预期，去年同期为每股3.24美元 [6] - SBA Communications 2024年第二季度营收6.6048亿美元，未达Zacks共识预期0.61%，去年同期为6.785亿美元，过去四个季度仅一次超过共识营收预期 [7] - 该零售房地产投资信托预计即将发布的报告中季度每股收益为0.83美元，同比增长3.8%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [5] - NNN REIT预计营收2.1453亿美元，较去年同期增长6% [11] - SBA Communications本季度FFO惊喜率为0.30%，上一季度FFO惊喜率为 - 0.30% [12] 公司业绩预期 - 未来季度和本财年的FFO估计变化值得关注，下一季度共识FFO估计为每股3.30美元，营收6.7161亿美元，本财年共识FFO估计为每股13.20美元，营收26.7亿美元 [4] 行业情况 - REIT和Equity Trust - Other行业目前在Zacks行业排名中处于后39%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [10] 投资建议 - 近期股价走势与预期修正趋势密切相关，投资者可自行跟踪或借助Zacks Rank工具 [9] - SBA Communications在此次财报发布前预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [14] 后续动态 - SBA Communications股价短期走势主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [13] - 同行业的NNN REIT尚未公布2024年第二季度业绩，预计8月1日发布 [15]

财务表现 - 公司在第二季度实现净收入1.595亿美元，每股收益1.51美元[2] - 公司的AFFO每股为3.29美元，保持行业领先水平[5] - 公司的塔台现金流和调整后EBITDA利润率保持行业领先水平[2] - 公司第二季度末的净债务与调整后EBITDA的比率为6.4倍[2] - 公司总收入为13.18亿美元，其中站点租赁收入为12.55亿美元，站点开发收入为6360万美元[32] - 站点租赁成本为2.29亿美元，站点开发成本为5032万美元[32] - 销售、一般及管理费用为1.31亿美元，其中包括1788万美元的非现金薪酬[32,33] - 资产减值和退役成本为7526万美元[32] - 折旧、折旧和摊销费用为1.41亿美元[32] - 营业利润为6.78亿美元[32] - 净利润为3.17亿美元[32] 资产负债情况 - 截至2024年6月30日，公司总资产为97.86亿美元，其中包括27.20亿美元的物业和设备、23.14亿美元的无形资产以及21.29亿美元的使用权资产[34] - 截至2024年6月30日，公司总负债为150.62亿美元，其中包括114.80亿美元的长期债务[34] 现金流和资本支出 - 公司预计2024年全年塔台现金流为20.29亿美元至20.49亿美元[21] - 公司预计2024年全年AFFO为14.10亿美元至14.50亿美元，AFFO每股为13.06美元至13.43美元[21] - 公司预计2024年全年资本支出中的可自由支配部分为3.35亿美元至3.55亿美元[21] - 公司预计2024年第四季度将完成620.0百万美元2014-2C塔证券的再融资[21] 业务发展 - 公司在第二季度新增117座通信塔，并新建100座塔[13] - 2024年第二季度总租赁收入同比增长0.1%，剔除汇率影响后增长1.2%[44] - 2024年第二季度总租赁塔台现金流同比增长0.1%，剔除汇率影响后增长1.0%[45] - 2024年第二季度国际租赁塔台现金流同比下降2.4%，剔除汇率影响后增长1.5%[45] - 2024年第二季度国内租赁分部营业利润同比增长0.2%，剔除汇率影响后增长1.1%[45] - 2024年第二季度国际租赁分部营业利润同比下降3.5%，剔除汇率影响后增长0.3%[45] 股东回报 - 公司在第二季度宣布派发每股0.98美元的现金股利[3] - 2024年全年自由现金流预计为14.50亿美元至14.45亿美元，每股自由现金流为13.06美元至13.38美元[58] - 2024年第二季度每股基金营运(FFO)为2.35美元，每股调整后基金营运(AFFO)为3.28美元[56] - 2024年全年每股基金营运(FFO)预计为10.79美元至11.11美元，每股调整后基金营运(AFFO)预计为13.01美元至13.38美元[58]

文章核心观点 华尔街分析师预测SBA Communications即将公布的季度报告中每股收益为3.28美元，同比增长1.2%，营收预计达6.6454亿美元，同比下降2.1%，同时给出了该公司多项关键指标的预测数据 [1] 盈利预测 - 预计季度每股收益3.28美元，同比增长1.2% [1] - 过去30天该季度每股收益共识估计无修订 [2] 营收预测 - 预计营收6.6454亿美元，同比下降2.1% [1] - 预计“场地开发营收”3511万美元，同比变化-32.9% [4] - 预计“国际场地租赁营收”1.6926亿美元，同比变化-0.1% [5] - 预计“国内场地租赁营收”4.632亿美元，同比变化+1.4% [5] - 预计“场地租赁营收”6.3246亿美元，同比变化+1% [5] 场地相关预测 - 预计“国际拥有场地”达22335个，去年同期为22000个 [6] - 预计“国内拥有场地”达17559个，去年同期为17426个 [7] - 预计“总拥有场地”达39854个，去年同期为39426个 [6] - 预计“总建设场地”为116个，去年同期为64个 [6] - 预计“总收购场地”达193个，去年同期为9个 [7] 运营利润预测 - 预计“场地租赁（国内+国际）部门运营利润”达5.1723亿美元，去年同期为5.1113亿美元 [8] - 预计“场地开发部门运营利润”为835万美元，去年同期为1312万美元 [8] 折旧等费用预测 - 预计“折旧、增值和摊销”达7117万美元，去年同期为1.8182亿美元 [9] 股价表现与评级 - 过去一个月SBA Communications股价回报率为+6.1%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为-0.3% [9] - 公司Zacks评级为3（持有），预计近期表现与整体市场一致 [9]

文章核心观点 - SBA 通信公司 2024 年二季度营收或同比下降，但调整后每股运营资金有望增长 美国铁塔公司可能本季度财报有惊喜 冠城国际二季度 AFFO 每股低于预期且同比下降 [11][17][19] SBA 通信公司业绩情况 - 上季度 AFFO 每股 3.29 美元，低于 Zacks 共识预期 1 美分，受场地开发收入降低影响，但场地租赁收入改善提供一定支撑 [2] - 过去四个季度，AFFO 每股三次超 Zacks 共识预期，一次未达预期，平均超预期 1.95% [12] SBA 通信公司业绩预测 - Zacks 共识预计二季度场地租赁收入 6.325 亿美元，高于去年同期的 6.261 亿美元 预计总季度营收 6.645 亿美元，同比下降 2.1% [4][5] - Zacks 共识预计季度 AFFO 每股维持 3.28 美元不变，同比增长 1.2% [6] SBA 通信公司影响因素 - 与无线服务提供商的长期铁塔租赁协议及内置租金上调机制支撑场地租赁收入，推动营收增长 [3] - 受益于无线行业长期增长趋势，移动数据使用量全球显著增加 健康资产负债表支持 4G 网络投资和 5G 部署，资产扩张带来优势 [12][13] - 二季度场地开发收入预计较低，因运营商活动预期减少，共识为 3510 万美元，低于去年同期的 5240 万美元 [14] - 高利率和部分市场高客户流失率一定程度影响季度表现 [15] SBA 通信公司模型预测 - 目前盈利预期偏差为 0.00%，Zacks 排名 3，模型未明确预测本季 AFFO 每股有惊喜 [7][16] 其他公司情况 - 美国铁塔 7 月 30 日公布季度财报，盈利预期偏差 +0.71%，Zacks 排名 2，模型显示有财报惊喜可能 [9] - 冠城国际 2024 年二季度 AFFO 每股 1.62 美元，低于 Zacks 共识预期 1.65 美元，同比下降 21% [19]

文章核心观点 公司广泛且地域多元化的通信房地产投资组合有望受益于5G网络加速部署中无线运营商的高资本支出，但客户集中度高和高利率引发担忧 [1] 利好因素 - 移动技术进步和带宽密集型应用普及推动全球移动数据使用量增长，促使无线服务提供商和运营商扩大网络，有利于公司这类塔房地产投资信托基金增长 [2] - 公司拥有稳定的场地租赁商业模式，大部分收入来自带有租金递增条款的长期（通常5 - 10年）塔租赁，可确保长期稳定收入 [3] - 随着网络使用、数据传输、网络扩展和覆盖需求增加，无线服务提供商持续租赁公司塔上额外天线空间，场地租赁收入增长未来有望保持强劲 [4] - 公司向具有高增长特征的国际市场进行投资组合扩张，能利用全球移动数据使用和无线支出增长的长期趋势；2024年第一季度收购11个通信站点并建造76座塔 [5] - 2024年3月31日后，公司购买或签约购买271个通信站点，总价8450万美元，预计2024年第三季度末完成收购 [6] - 2024年第一季度末公司资产负债表上有2.618亿美元现金及等价物、短期受限现金和短期投资；截至2024年4月29日，20亿美元循环信贷额度下有1.95亿美元未偿还 [7] - 公司当前现金流预计增长13.13%，而行业预计为 - 5.32%，财务灵活性充足，有望利用长期增长机会 [8] 不利因素 - 公司客户集中度高，2024年第一季度T - Mobile、AT&T和Verizon分别占其国内场地租赁收入的38.8%、29.5%和20%，失去任何客户、客户合并或网络支出减少可能严重影响公司收入，Sprint相关退役导致的客户流失近期可能影响业绩 [9][10] - 2024年第一季度末公司资产负债表杠杆率高，总债务124亿美元，净债务与年化调整后EBITDA杠杆率为6.5倍，债务资本比率高于行业平均，高利率环境可能导致高借贷成本，影响购买或开发房地产的能力 [11] - 分析师对公司持谨慎态度，过去两个月Zacks对公司2024年每股运营资金共识估计微降至13.22美元 [12] - 过去一个月公司股价下跌3.6%，而行业下跌0.5% [13]

利率互换协议 - 公司有一笔名义价值10亿美元的利率互换协议，2025年3月31日生效，2028年4月11日到期，固定年利率为5.830%[53] - 2024年定期贷款中19.5亿美元通过利率互换，在2025年3月31日前固定年利率为2.050%[103] 塔楼资产情况 - 截至2024年3月31日，公司拥有39,638座塔楼，约30%位于巴西，无其他国际市场占比超5%[53][56] - 截至2024年3月31日，约71%的塔楼结构位于公司拥有的土地、永久地役权土地或租赁期限超过20年的土地上[57] 场地租赁业务 - 2024年第一季度，场地租赁业务贡献了公司总部门运营利润的98.8%，其中国内占76.1%，国际占22.7%[53][57] - 公司预计2024年剩余时间内，国内外场地租赁业务有机收入将高于2023年水平[57] - 公司租户租赁一般初始期限为5 - 15年，有多个续租选择权，租金通常有年度递增条款[56] - 公司场地租赁收入主要来自无线服务提供商租户，成本主要包括地面租赁费用、财产税等[56] 场地开发业务 - 公司场地开发业务仅在美国开展，为无线服务提供商提供端到端服务[59] 资本分配策略 - 公司资本分配策略旨在通过投资优质资产、回购股票、支付现金股息和偿还债务来增加股东价值[60][61] 会计估计变更 - 2024年第一季度，公司将塔楼及相关无形资产的估计使用寿命从15年修订为30年，使第一季度折旧和摊销费用减少约1.027亿美元（税后9300万美元），预计全年减少约4.115亿美元（税后3.725亿美元）[63] 财务数据（营收、成本、利润等） - 2024年第一季度总营收6.58亿美元，较去年同期减少2.9%，其中国内场地租赁营收4.61亿美元，增长1.5%，国际场地租赁营收1.67亿美元，增长1.5%，场地开发营收2959万美元，减少49.2%[65] - 2024年第一季度总成本1.38亿美元，较去年同期减少16.0%，其中国内场地租赁成本6597万美元，减少5.4%，国际场地租赁成本4884万美元，减少3.0%，场地开发成本2318万美元，减少47.5%[65] - 2024年第一季度总运营利润3.23亿美元，较去年同期增长43.6%，其中国内场地租赁运营利润2.86亿美元，增长35.2%，国际场地租赁运营利润5254万美元，增长87.3%，场地开发运营利润114.8万美元，减少83.8%[74] - 2024年第一季度销售、一般和行政费用6870万美元，较去年同期减少5.0%，主要因非现金补偿费用减少[69] - 2024年第一季度资产减值和退役成本4365万美元，较去年同期增长65.9%，主要因部分塔楼未来现金流不足及退役场地成本增加[70] - 2024年第一季度折旧、 accretion和摊销费用7675万美元，较去年同期减少58.1%，主要因塔楼和无形资产估计使用寿命延长及部分资产已全额折旧[72] - 2024年第一季度利息收入731.4万美元，较去年同期增长155.9%，主要因对非合并合资企业的贷款利息和有息存款增加[75] - 2024年第一季度利息费用9639万美元，较去年同期减少4.7%，主要因现金利息债务平均本金减少[75] - 2024年第一季度所得税拨备1693万美元，较去年同期减少2660万美元，主要因外汇汇率波动和外国当期税收减少[77] - 2024年第一季度净利润1.55亿美元，较去年同期增长146.2%，主要因场地租赁运营收入、利息收入增加及非现金利息费用和利息费用减少[78] - 2024年第一季度调整后EBITDA为4.65412亿美元，较去年同期增加610万美元，按固定汇率计算增加410万美元，增幅0.9%[82] 现金流量情况 - 2024年第一季度经营活动提供现金2.94453亿美元，较2023年同期的3.11168亿美元有所减少[85] - 2024年第一季度投资活动使用现金8531万美元，较2023年同期的1.46761亿美元有所减少[85] - 2024年第一季度融资活动使用现金1.91412亿美元，较2023年同期的1.60728亿美元有所增加[85] 股息支付 - 2024年第一季度支付普通股股息1.08135亿美元，每股0.98美元[88][89] 股权情况 - 截至2024年3月31日，公司有120万股A类普通股可根据S - 4货架注册声明发行[91] 信贷协议与贷款情况 - 2024年1月25日，公司修订并重述高级信贷协议，发行23亿美元定期贷款，将循环信贷额度从15亿美元增至17.5亿美元[92] - 2024年2月23日，公司将循环信贷额度从17.5亿美元进一步增至20亿美元[92] - 截至2024年3月31日，循环信贷额度未使用部分的承诺费为0.140%，利率为6.395%[93] - 截至2024年3月31日，循环信贷安排期初余额1.8亿美元，借款1.25亿美元，还款1.1亿美元，期末余额1.95亿美元；后续还款5000万美元，借款5000万美元，申报时未偿还金额仍为1.95亿美元[94] - 2024年1月25日，公司子公司发行23亿美元定期贷款，年利率7.340%，2024年6月30日起每季度还款575万美元，融资费用约1940万美元[95] 证券与票据情况 - 截至2024年3月31日，公司通过信托发行69亿美元有担保塔收入证券，涉及9889个塔站点，管理公司每月收取4.5%管理费[96] - 截至2024年3月31日，公司未偿还高级票据包括2020年发行的15亿美元（利率3.875%）和2021年发行的15亿美元（利率3.125%）[100] 债务偿还情况 - 预计2024年4月1日至2025年3月31日债务偿还总额为21.84606亿美元，其中循环信贷安排1499.8万美元，2024年定期贷款8866.5万美元[102] 债务相关风险与影响 - 通胀对公司运营影响不大，但加息影响并将继续影响公司增长率和未来经营成果，可能影响无线服务提供商资本支出和公司债务再融资成本[104] - 假设2024年3月31日可变利率提高1%，三个月内利息费用将增加约4.7%[107] - 2024年第一季度约22.3%的收入和约29.7%的总运营费用以外币计价[107] - 假设2024年3月31日巴西雷亚尔汇率不利变动10%，第一季度收入和运营收入将分别下降约1.3%和1.1%[107] - 2024年3月31日未结算公司间债务汇率变动10%，将产生约1.255亿美元未实现损益[107] 公司合规情况 - 截至2024年3月31日，借款人符合抵押贷款协议的债务偿付覆盖率要求，遵守所有其他契约[99] 偿债能力 - 公司认为截至2024年3月31日的现金、循环信贷安排额度和未来12个月经营现金流足以偿还未偿债务[101] - 公司预计2024年现金、信贷额度和运营现金流足以偿还债务[108] 长期债务情况 - 截至2024年3月31日，长期债务未来本金支付义务总计124.35亿美元，公允价值为115.26747亿美元[106] 公司发展规划与预期 - 公司预计无线行业未来增长，认为站点租赁收入将随网络使用增加而增长[108] - 公司计划通过收购、新建和现有塔楼有机租赁来扩大塔楼组合[108] - 公司预计未来维护塔楼的支出将很少[108] - 公司期望通过增加租户和执行货币修正案来扩大运营规模和现金流[108] 影响公司目标实现的因素 - 影响公司实现目标的因素包括行业发展、利率上升、国际运营风险等[111] 资本支出预计 - 2024年预计非自由支配现金资本支出为5100万 - 6100万美元，自由支配现金资本支出为3.35亿 - 3.55亿美元[87]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度末总债务为124亿美元，净债务为122亿美元，净债务与年化调整后EBITDA的杠杆比率为6.5倍，低于目标范围下限 [9] - 第一季度净现金利息覆盖率（调整后EBITDA与净现金利息支出之比）为5.2倍 [9] - 第一季度和第二季度初回购93.5万股普通股，花费2亿美元，平均每股价格213.85美元，目前10亿美元股票回购计划还剩2.05亿美元授权额度 [10] - 2024年3月31日公司流通股数量为1.079亿股 [10] - 第一季度宣布并支付现金股息1.081亿美元，每股0.98美元，董事会宣布第二季度股息每股0.98美元，较2023年第二季度增长约15% [11] - 排除外币走弱影响，与2024年初展望相比，提高全年塔楼现金流、调整后EBITDA和每股AFFO展望，主要驱动因素是塔楼退役带来的直接成本节约和已完成股票回购导致的全年预计股份数量减少 [18] - 由于美元兑部分国际市场本币走强，整体场地租赁收入、总收入、塔楼现金流和调整后EBITDA展望较初始指引略有下降 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 场地租赁业务 - 国内同塔楼经常性现金租赁收入第一季度同比增长，增长基础上为5.9%，净基础上为2.3%，包含3.6%的客户流失率，第一季度750万美元客户流失与Sprint整合有关，预计2024年全年约3000万美元 [20] - 国内运营租赁活动（代表新签订合同的收入）第一季度与2023年水平一致，非Sprint相关国内年度客户流失率仍在国内场地租赁收入的1% - 2%之间 [21] - 预计未来几年Sprint相关收入回流范围为2025年4000 - 4500万美元、2026年4500 - 5500万美元、2027年1000 - 2000万美元 [22] - 国际同塔楼经常性现金租赁收入第一季度按固定汇率计算净增长3.3%，包含4.8%的客户流失率，毛增长8.1% [22] - 巴西作为最大国际市场，同塔楼有机增长按固定汇率计算为6.8%，国际增长受巴西当地CPI挂钩扶梯下降影响，第一季度国际整体客户流失率因运营商整合仍处高位 [23] - 第一季度78%的合并现金场地租赁收入以美元计价，非美元计价收入主要来自巴西，占合并现金场地租赁收入的15.8% [24] 网络服务业务 - 第一季度网络服务业务有所放缓，低于年度指引，但全年展望未变，预计下半年业务活动将略高于上半年，第一季度服务积压订单增加对此有支撑作用 [119] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 从执行角度看，美国租赁活动第一季度仅略高于第四季度，但新租赁和租赁修改申请增加，服务积压订单也有所增加 [14] 巴西市场 - 巴西市场同塔楼有机增长按固定汇率计算为6.8%，但报告的国际增长率受当地CPI挂钩扶梯下降影响，第一季度国际整体客户流失率因运营商整合仍处高位 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司财务状况良好，资产负债表强劲，加权平均利率3.1%，加权平均到期期限约四年，96%的未偿债务利率固定 [6] - 优先考虑股息，宣布季度股息较上年同期增长15%，股息水平低于全年指引AFFO的30%，有充足资金用于其他分配 [91] - 继续选择性地增加优质场地到投资组合，注重投资回报率而非单纯追求增长，未来将更积极评估闲置场地以节省成本和可能的退役处理 [92][93] - 部分资本分配将继续用于减少债务，以应对当前高利率环境和未来债务再融资需求 [94] - 进行投资组合审查，分析所有业务和潜在业务，目标是稳定业绩、发展核心业务、向高质量资产和业务转型，但无明确截止日期 [96] - 对新市场和现有市场的并购持开放态度，但评估机会时注重财务回报，目前卖家预期与市场情况可能未完全匹配 [32][33] - 巴西团队采取措施提升场地客户体验，如与电力、无线覆盖解决方案集中托管和安全相关的举措，以增加客户价值和签订长期协议 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年第一季度运营表现良好，财务结果符合预期，宏观经济挑战持续，客户增量网络投资谨慎，与去年活动水平基本一致 [13] - 客户仍有大量网络需求，多数场地需5G相关升级，数据密集型用例将促使客户未来几年持续投资，但高资本成本环境影响支出，导致支出周期拉长 [15] - 国际市场客户流失率未来几年预计仍将处于高位，但有望低于今年水平，主要受运营商整合、租赁到期和有线业务破产等因素影响 [30][31] - 国内非Sprint相关客户流失率未来几年有望降至1% - 2%区间的较低水平 [42][43] - 目前高资本成本可能持续时间比预期长，但最终会下降，届时将鼓励增加网络投资，这只是时间问题 [68] 其他重要信息 - 2024年展望不包括除与Vivo达成的协议外的石油无线整合相关客户流失和附加费，若有新协议影响2024年业绩，将在未来财报电话会议调整展望 [1] - 石油有线新司法重组计划获多数债权人批准，全年石油有线客户流失展望增加200万美元至约400万美元，更新后的全年场地租赁收入展望显示2024年石油有线场地租赁总收入约2000万美元 [2] - 2024年第一季度收购11个通信站点，花费920万美元，新建76个站点，多数在美国境外，季度末后已购买或达成购买协议271个站点，总价8450万美元，预计第三季度末完成交易 [3] - 展望不假设除已签订合同外的进一步收购和股票回购，但年内可能进行额外资产投资或股票回购 [4] - 展望包含2024年7月1日对6.2亿美元ABS塔楼证券的再融资，假设固定年利率6%，实际利率和时间可能不同 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待国际市场未来几年的客户流失率以及公司对FDA未涉足市场的并购意愿？ - 国际市场客户流失率未来几年预计仍将处于高位，但有望低于今年水平，主要受运营商整合、租赁到期和有线业务破产等因素影响；公司对新市场并购持开放态度，评估机会时注重财务回报，目前卖家预期与市场情况可能未完全匹配 [30][31][32] 问题2: 根据当前活动情况，如何看待年底的运营费率？ - 目前未看到运营商活动有足够变化来改变之前的预测，预计年底运营费率与之前讨论的相似 [52] 问题3: 3月和季度后分别进行了多少股票回购？ - 约一半多一点的股票回购在3月进行，其余在4月初进行 [38] 问题4: 如何看待股票回购与债务偿还的关系，6.5%的杠杆率是否会成为新常态？ - 更关注绝对债务金额而非杠杆率，未来几个月有债务到期，优先考虑在到期前减少绝对债务；对股票回购持开放态度，但短期内债务偿还优先级更高 [40][41] 问题5: 未来1 - 3年美国非运营商整合的传统客户流失率是否会降至1% - 2%区间的较低水平？ - 预计未来美国非Sprint相关客户流失率有望降至1% - 2%区间的较低水平 [42][43] 问题6: 塔楼退役节省成本与以往有何不同？ - 主要是规模不同，Sprint整合和国际石油整合涉及大量站点，在运营商支出放缓时，成本控制对提升业绩更重要，需要更集中的直接关注 [47] 问题7: 巴西团队提升场地客户体验的具体措施有哪些？ - 采取了一些与电力、无线覆盖解决方案集中托管和安全相关的创新措施，但出于竞争原因暂不详细披露，这些措施可增加客户价值和签订长期协议 [49][50] 问题8: 三大运营商在现有站点添加中频段、进行网络密集化的活动情况如何，与LTE 4G部署阶段相比如何，从申请到签订租赁协议和产生收入的时间如何？ - 活动类型多样，AT&T和Verizon仍有大量中频段频谱部署需求，这是租赁修改活动的主要驱动因素，同时新租赁协议增多，包括覆盖和密集化需求，与以往技术部署阶段过渡类似，但受资金成本影响进展较慢；从申请到签订协议和产生收入的时间与以往基本一致，只是绝对数量略低 [56][58][59] 问题9: 与DISH的合作情况如何？ - 仍在与DISH签订一些租赁协议，但数量远低于其业务繁忙时期，公司将全力支持其需求 [60] 问题10: 公司对投资组合审查的思路有何变化？ - 自上季度宣布投资组合审查以来，利率持续走高且预计将维持较长时间，这使偿还债务可能比之前认为的更具增值性，公司决策仍以财务回报为导向 [66] 问题11: 国内租赁活动改善的前提条件有哪些，这是否意味着2025年租赁活动会好于2024年？ - 目前判断2025年租赁活动情况还为时过早，仅看到新租赁和租赁修改申请有轻微改善；活动来源广泛，涉及不同地区和运营商 [79][80] 问题12: 公司希望年底净债务杠杆率达到什么水平？ - 没有具体目标，在当前高利率环境下，若没有特别有价值的投资机会，可能会选择偿还绝对债务以降低债务水平 [82] 问题13: 哪些市场有最有吸引力的定制建设机会，公司在并购方面的指导原则和机会有哪些？ - 在非洲和南美部分市场看到更多定制建设机会；并购方面优先考虑现有市场的高质量机会，决策基于资产定价和预期回报，回报门槛随资本成本上升而提高 [102][132] 问题14: 新租赁密集化申请是否主要来自固定无线业务较多的市场？ - 未明确提及相关信息 [109] 问题15: 网络服务业务第一季度放缓的原因是什么，是否会继续改善，目前有多少站点已升级5G设备？ - 网络服务业务第一季度有所放缓，但全年展望未变，预计下半年业务活动将略高于上半年，第一季度服务积压订单增加对此有支撑作用；目前超过一半的站点已升级5G设备，但仍有大量站点待升级 [119][144] 问题16: 债务到期再融资有哪些可选方案，是否有资本循环的可能性？ - 再融资主要考虑不同市场和债务类型；关于资本循环问题暂不做回应 [124] 问题17: 与AT&T签订的综合MLA协议是否有助于增加站点业务，是否有与其他客户签订类似协议的意愿？ - 与AT&T的协议促进了双方业务合作，简化了流程，是积极的；公司对与其他客户签订主协议持开放态度，T-Mobile协议到期后已延长，正在探讨长期合作方案 [150][173] 问题18: 巴西Oi移动网络设备从塔楼上拆除的进度如何，有线业务实际拆除进度如何？ - Oi无线业务平均完成约40%，是一个漫长的过程，预计将持续数年；有线业务重组计划刚获批不久，处于早期阶段，预计未来几年会有更清晰的进展 [85][129] 问题19: 公司对投资组合审查的思路如何演变，为何更多资本分配到股票回购？ - 由于利率持续走高，偿还债务可能更具增值性，同时并购市场估值问题导致投资机会吸引力下降，因此更多资本分配到股票回购；公司并购决策仍基于资产定价和预期回报，回报门槛随资本成本上升而提高 [66][132] 问题20: 能否量化本季度国内和国际市场客户整合导致的客户流失与正常客户流失的影响？ - 国内Sprint相关客户流失占比超过一半；国际市场第一季度大部分客户流失已知，巴西市场后续客户流失将增加，预计巴西以外地区全年客户流失约1500万美元 [160] 问题21: 如何看待2025 - 2026年AFFO每股增长水平？ - 由于利率和利息支出对AFFO每股增长影响较大，若能明确债务再融资成本和时间，可更精确回答该问题 [185] 问题22: 是否可以使用循环信贷工具进行短期债务再融资，双频段无线电技术的需求情况以及其他可能推动增量需求的技术举措有哪些？ - 未明确提及是否使用循环信贷工具进行短期再融资；双频段无线电技术之前有一定部署，但目前客户主要关注中频段频谱部署和新租赁协议，暂无更复杂的技术举措 [192]

2024年第一季度财务数据 - 2024年第一季度净收入为1.545亿美元，每股1.42美元，AFFO每股3.29美元，同比增长5.1%[2] - 2024年第一季度总营收6.579亿美元，较上年同期减少2.6%，场地租赁收入6.283亿美元，场地开发收入2960万美元，较上年同期减少49.2%[5] - 2024年第一季度场地租赁营业利润5.134亿美元，同比增长3.3%，占总营业利润的98.8%[6] - 2024年第一季度塔楼现金流5.06亿美元，塔楼现金流利润率为81.1%，高于上年同期的80.4%[7] - 2024年第一季度调整后EBITDA为4.654亿美元，同比增长1.3%，调整后EBITDA利润率为71.2%，高于上年同期的68.7%[9] - 2024年第一季度净现金利息支出8910万美元，较上年同期减少9.5%[10] - 2024年第一季度总营收6.57862亿美元，2023年同期为6.75516亿美元[32] - 2024年第一季度运营收入3.23358亿美元，2023年同期为2.24141亿美元[32] - 2024年第一季度净利润1.54543亿美元，2023年同期为1.00554亿美元[32] - 2024年3月31日总资产99.95266亿美元，2023年12月31日为101.78441亿美元[33] - 2024年第一季度经营活动提供净现金2.94453亿美元，2023年同期为3.11168亿美元[34] - 2024年第一季度投资活动使用净现金8531万美元，2023年同期为1.46761亿美元[34] - 2024年第一季度融资活动使用净现金1.91412亿美元，2023年同期为1.60728亿美元[34] - 2024年第一季度基本每股收益1.43美元，2023年同期为0.94美元[32] - 2024年第一季度摊薄后每股收益1.42美元，2023年同期为0.93美元[32] - 2024年第一季度资本支出为5787.1万美元，2023年同期为4913.5万美元[35] - 2024年第一季度，国内站点租赁业务运营利润为3.95529亿美元，利润率为85.7%；国际站点租赁业务运营利润为1.17934亿美元，利润率为70.7%[35] - 消除外汇汇率变化影响后，2024年第一季度总站点租赁收入同比增长1.5%，国际现金站点租赁收入同比增长1.5%[41] - 2024年第一季度，现金站点租赁收入为6.24184亿美元，塔现金流为5.05988亿美元，塔现金流利润率为81.1%[41] - 2024年第一季度调整后EBITDA为4.65412亿美元，调整后EBITDA利润率为71.2%[42][43] - 2024年第一季度净收入为154,543千美元，每股1.42美元，2023年同期为100,554千美元，每股0.92美元[44] - 2024年第一季度FFO为273,588千美元，每股2.51美元，2023年同期为307,918千美元，每股2.82美元[44] - 2024年第一季度AFFO为357,422千美元，每股3.29美元，2023年同期为341,707千美元，每股3.13美元[44] 2024年全年财务展望 - 公司更新2024年全年展望，场地租赁收入预计在25.17 - 25.37亿美元，AFFO预计在14.15 - 14.55亿美元[21] - 预计2024年全年塔现金流在20.41亿美元至20.61亿美元之间[42] - 预计2024年全年调整后EBITDA在18.89亿美元至19.09亿美元之间[43] - 2024年全年预测净收入在835500000 - 880500000美元之间，每股7.73 - 8.15美元[45] - 2024年全年预测FFO在1234500000 - 1269500000美元之间，每股11.42 - 11.75美元[45] - 2024年全年预测AFFO在1415000000 - 1455000000美元之间，每股13.09 - 13.46美元[45] 通信站点情况 - 2024年第一季度收购11个通信站点，花费920万美元，建造76座塔楼，截至3月31日，拥有或运营39638个通信站点[11] - 2024年第一季度后，公司拟以8450万美元现金收购271个通信站点，预计在第三季度末完成[12] - 公司拥有超39000个通信站点，分布在美洲、非洲和菲律宾的15个市场[30] - 截至2024年3月31日，公司拥有39638个通信站点，较2023年底增加20个[35] 债务与融资情况 - 2024年公司发行23亿美元高级有担保定期贷款B，修订循环信贷安排，将总承贷额从15亿美元增至20亿美元[14][15][17] - 截至2024年3月31日，公司总债务为12435000000美元[47] - 截至2024年3月31日，公司净债务为12173214000美元，杠杆比率为6.5倍[47] - 截至2024年3月31日，公司净担保债务为9173214000美元，担保杠杆比率为4.9倍[47] 财务指标相关说明 - 非GAAP财务指标有助于投资者了解公司财务表现和状况，部分指标用于债务契约计算[36][37][40] - 公司通过消除外汇汇率变化和内部贷款重估影响来评估业务表现[41] 稀释加权平均普通股股数 - 2024年稀释加权平均普通股股数假设为108100000股[45]